Jack Roberts, gestor de fondos en WisdomTree, explica los detalles de los ETFs autocancelables, también conocidos como «autocallables ETFs». La firma apuesta con fuerza por este producto por su previsibilidad y capacidad de diversificación y cree que es una buena idea para tener en cartera. Como definición, Roberts aclara que las inversiones autocancelables están diseñadas para «ofrecer rentabilidades predefinidas durante un periodo fijo, normalmente vinculadas al rendimiento de uno o varios índices bursátiles».
Estos productos «permiten a los inversores obtener rentabilidades definidas, normalmente siempre que el índice de referencia se mantenga por encima de unos niveles específicos, al tiempo que ofrecen un grado de protección condicional frente a las caídas del mercado». Roberts recuerda que muchas estructuras incluyen fechas de revisión anuales en las que la inversión puede vencer anticipadamente si el índice de referencia supera un nivel predeterminado. «Esto permite obtener una rentabilidad positiva antes de lo previsto y, potencialmente, reinvertirla en nuevas oportunidades», asegura.
Una de sus características clave que apunta Roberts sobre los ETFs autocallables es su capacidad para aprovechar la prima de riesgo de volatilidad mediante estrategias de derivados incorporadas. «En términos sencillos, estas estructuras suelen beneficiarse de la venta de la volatilidad del mercado, recibiendo una compensación por asumir el riesgo de una caída del mercado». Sin embargo, aclara que «la protección es condicional», ya que los inversores siguen expuestos a pérdidas si el mercado cae por debajo del nivel de protección predeterminado en el vencimiento. «Las condiciones exactas y los parámetros de riesgo pueden variar entre unas estructuras y otras», explica Roberts.
También explica que un ETF autocallable puede estar compuesto por una cartera diversificada de autocallables. «Los inversores históricamente han recurrido a productos estructurados para obtener exposición a instrumentos autocancelables a través de pagarés emitidos por bancos, cuya inclusión en las carteras puede suponer una gran carga operativa. Los ETFs autocallables pueden proporcionar una exposición colateralizada a los autocallables, ofreciendo resultados predecibles, al tiempo que minimizan el riesgo de crédito que suele asociarse a los productos estructurados», concluye.
¿Por qué cada vez más firmas están lanzando autocallable ETFs?
El crecimiento de los productos autocallables refleja un cambio más amplio en las prioridades de los inversores. En lugar de centrarse únicamente en maximizar la rentabilidad, los inversores buscan cada vez más soluciones que equilibren el potencial de crecimiento con la gestión del riesgo, especialmente en un entorno caracterizado por la volatilidad periódica de los mercados, la incertidumbre geopolítica y las expectativas cambiantes en materia de tipos de interés.
Los productos autocancelables ofrecen una forma de participar en los mercados de renta variable a través de parámetros de riesgo y rentabilidad claramente definidos, lo que proporciona a los inversores resultados predefinidos y un grado de protección del capital condicional frente a las caídas del mercado. También permiten aprovechar la prima de riesgo por volatilidad, ya que los participantes en el mercado suelen pagar más por la protección frente a las caídas de lo que justificaría la volatilidad que finalmente se materializa.
Su creciente popularidad refleja asimismo una demanda cada vez mayor de mayor previsibilidad y diversificación de la cartera, ya que los inversores buscan diferentes fuentes de rentabilidad más allá de las asignaciones tradicionales en acciones y bonos.
¿Por qué es interesante tener en cartera autocallable ETFs en el momento actual?
Los autocallables pueden resultar especialmente valiosos en un entorno de incertidumbre en los mercados, en el que los inversores siguen apostando por la inversión en renta variable a largo plazo, pero son cada vez más conscientes de los riesgos asociados a las correcciones bruscas del mercado.
Pueden ofrecer resultados atractivos incluso cuando los mercados se mueven lateralmente o experimentan solo un crecimiento moderado, siempre que se cumplan las condiciones predefinidas. Esto contrasta con las inversiones tradicionales en renta variable, que suelen depender de la subida de los precios de las acciones para generar rentabilidad.
Por ello, los parámetros predefinidos de rentabilidad y riesgo de los autocallables pueden ayudar a los inversores a gestionar sus expectativas, reducir las reacciones emocionales ante los movimientos del mercado a corto plazo y mantener una perspectiva de inversión a más largo plazo. Desde el punto de vista de la construcción de carteras, pueden aportar fuentes de rentabilidad diferentes en comparación con las asignaciones tradicionales en renta variable y renta fija, al tiempo que ofrecen una protección condicional frente a las caídas y mejoran potencialmente la diversificación de la cartera.
¿Cree que va a haber más ETFs de este tipo a medio plazo?
Los factores que respaldan el crecimiento de las inversiones autocancelables siguen estando firmemente presentes. Es poco probable que desaparezca la volatilidad del mercado, las expectativas de rentabilidad de las clases de activos tradicionales siguen siendo inciertas y los inversores continúan buscando estrategias que ofrezcan un enfoque más equilibrado entre riesgo y recompensa.
Los autocallables se han vuelto cada vez más habituales en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial. Para muchas carteras, han pasado de ser una asignación táctica a convertirse en una herramienta estratégica.
Su continuado crecimiento refleja la creciente importancia de la inversión basada en resultados y la creciente demanda de soluciones que combinen resultados definidos con potencial de rentabilidad.
¿Para qué tipo de inversor es más adecuado y qué peso deberían tener en una cartera?
Pueden resultar especialmente útiles para los inversores que buscan una gama de resultados más predecible y un cierto grado de protección condicional frente a las caídas, sin dejar de mantener su exposición a los mercados de renta variable.
Pueden resultar especialmente relevantes para objetivos de inversión a medio plazo, incluidos los planes para la jubilación, en los que es necesario equilibrar cuidadosamente la preservación del capital y el crecimiento. Además, su uso es cada vez más frecuente en carteras discrecionales, mandatos de banca privada y soluciones de gestión patrimonial.
Sin embargo, estas estrategias implican contrapartidas. Los inversores renuncian a parte de la participación en fuertes repuntes del mercado a cambio de un cierto grado de protección frente a las caídas, lo que puede no protegerles por completo frente a caídas severas del mercado. A los inversores con horizontes de inversión muy largos les puede convenir más la renta variable, ya que disponen de más tiempo para soportar pérdidas temporales.
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Por Funds Society
