El nuevo informe del Banco Central de Uruguay (BCU) sobre la industria de gestión de activos para el cierre de 2024 ha dejado cifras dignas de análisis, entre las que destacamos un fuerte crecimiento de 45,9% de los clientes y un nuevo récord en manejo de activos: 42.000 millones al cierre del año, un 13% más que en 2023.
Actualmente, las 168 oficinas (entre firmas de asesores de inversión y gestores de patrimonio) registradas por el BCU atienden a 72.000 clientes de toda la región, con predominancia de argentinos (27.696) y brasileños (2.367) y con un fuerte aumento de inversores finales uruguayos (31.499).
En términos de activos, los argentinos siguen siendo, de lejos, el mercado principal del sector, con 20.781 millones de dólares invertidos. Los brasileños representan 1.567 millones de dólares y los clientes finales uruguayos 4.768 millones de dólares.
Recordemos que los activos no se encuentran en su mayoría en los bancos locales, sino en entidades reguladas en Estados Unidos y Suiza, principalmente.
«Uruguay se consolida como hub regional para inversiones y gestión patrimonial. Estabilidad, regulación clara y ventajas operativas lo posicionan como el lugar ideal para estructurar inversiones regionales», señaló al respecto Marcelo Casciotti, director ejecutivo de la Cámara de Asesores de Inversión del Uruguay.
Una industria “fondera” y de renta fija
Los fondos se inversión superaron a la inversión directa en renta fija (activo preferido de los banqueros locales) en 2024, con 15.099 millones de dólares para fondos y 14.210 para renta fija.
Comparando con 2023, el negocio de las gestoras internacionales, regionales y locales no deja de crecer, ya que alcanzó los 13.225 millones de dólares.
Un fuerte crecimiento en 2024 afirma la tendencia
El número de clientes también sigue aumentando en grandes cifras: marcó un incremento de 45,9% en 2024, hasta alcanzar unas 72.000 personas.
La tendencia es clara desde hace varios años. En 2020, se registraron 27.473 clientes, cifra que aumentó a 29.759 en 2021. En 2022 llegó a 36.170 clientes, lo que equivalió a un incremento de casi 22% en comparación con el año anterior. Luego, en 2023 se produjo el mayor incremento, con un crecimiento de 37% que alcanzó los 49.382 clientes. Este número implicó 13.212 clientes más que el año anterior.
¿Qué está pasando en el sector? La inversión en tecnología y la creación de plataformas digitales de inversión explica en buena parte este éxito. Tradicionalmente orientada a los grandes patrimonios, el rubro mira cada vez más al cliente retail y ofrece soluciones que van desde montos de inversión de 5.000 o 10.000 dólares, algo impensable hace unos años.
“El aumento de clientes podría estar justificado por la aparición de nuevas plataformas orientadas al cliente retail, mientras que el crecimiento en los AUM se explicaría por el buen desempeño del S&P 500 en 2024 y la incorporación de nuevos clientes registrados en Uruguay”, explica Marcelo Casciotti.
Skandia Valores anunció en un comunicado la aprobación por parte de la Superintendencia Financiera del contrato de corresponsalía con Vestiva, la plataforma de inversión de BCP Advisors, que amplía su oferta de alternativas para que personas residentes en Colombia que quieran invertir en el exterior puedan contar con opciones de diversificar su patrimonio.
Gracias a este nuevo acuerdo de corresponsalía, Skandia Valores incorpora en su plataforma una opción para inversionistas desde 10.000 dólares, facilitando el acceso a los mercados de capitales internacionales. Esta nueva opción de inversión promocionada por Skandia Valores permitirá a los inversionistas abrir una cuenta en Interactive Brokers, empresa estadounidense con cerca de 50 años de experiencia en el mercado financiero, la cual se encargará de la custodia de los recursos de los inversionistas. Además, BlackRock, como parte de esta alianza, será responsable del diseño de los portafolios de inversión; permitiéndole así a los inversionistas residentes en Colombia, acceder a todo el conocimiento en inversiones del mayor gestor de activos a nivel global.
Respecto a esta nueva opción de inversión, Manuel Felipe García, vicepresidente de inversiones internacionales de Skandia, comentó: “Estamos muy emocionados con esta nueva opción de inversión que empezaremos a promocionar desde Skandia Valores, ya que complementamos nuestra oferta con una plataforma de inversión muy tecnológica, que permitirá a inversionistas que cuenten con un capital desde 10.000 dólares (cerca de 42 millones de pesos colombianos), acceder de una manera muy sencilla desde Colombia a los mercados de internacionales, con el fin de que diversifiquen sus inversiones, potencien sus portafolios y accedan al amplio espectro de activos financieros que brindan los mercados globales”.
Por su parte, Mauricio Armando, CEO de BCP Global añadió: “En BCP Global estamos comprometidos con el desarrollo de soluciones digitales que permitan a las instituciones financieras expandir su oferta y mejorar la experiencia de sus clientes. La alianza con Skandia Valores y la incorporación de Vestiva como su plataforma de inversión internacional permite que más inversionistas en Colombia diversifiquen su patrimonio invirtiendo en EE. UU. a través de un proceso ágil y transparente, utilizando una plataforma diseñada para simplificar cada etapa del proceso de inversión.”
García complementó diciendo que “con este nuevo contrato de corresponsalía se unen la experiencia de BlackRock, la alta tecnología de la plataforma de BCP Advisors y el liderazgo y la innovación financiera de Skandia en Colombia, para proveer una solución de inversión a los residentes en Colombia que quieran invertir en el exterior de una manera fácil, con un monto bajo y que quieran aprovechar las oportunidades que brinda el invertir en el exterior”.
Foto cedidaUn momento del after office celebrado en el piso 22 de WTC Free Zone
Con una imponente vista del Puerto del Buceo, en Montevideo, Sun Capital celebró un cóctel al que acudieron clientes y socios de la firma de valores.
La empresa, hermana de Sun Partners, centrada en banca privada, tiene actualmente unos 100 clientes institucionales, principalmente a través de su mesa de renta fija y productos estructurados.
Hace tres años la firma se embarcó en el mundo del asset management y actualmente cuenta con cuatro fondos que están todavía en su fase de lanzamiento.
El after office de Sun Capital, celebrado el pasado 2 de abril, atrajo a importantes actores del mercado montevideano.
La gestión patrimonial está atravesando una transformación total impulsada por tendencias que van desde la digitalización hasta la regulación. Para arrojar un poco de luz sobre cómo está siendo esta evolución, Capgemini ha analizado estas tendencias a través de la lente de tres temas centrales que definirán el futuro de la industria: el «customer first» -referido a la experiencia de cliente-, la gestión empresarial -que gira entorno a la transformación de los procesos- y el concepto de «industria inteligente» -vinculado al impacto de las nuevas tecnologías-.
Según la consultora, estos temas reflejan cómo las empresas de la industria e gestión de patrimonios están respondiendo a los desafíos y oportunidades de la industria, posicionándose para impulsar un futuro centrado en el cliente, eficiente e innovador para la gestión patrimonial. En concreto, las 10 tenencias identificadas por el informe de Capgemini son:
Tendencia 1. Las empresas patrimoniales potencian las plataformas digitales para consolidar servicios y crear una experiencia de cliente sin fisuras.
La integración de servicios como información sobre el mercado, alertas personalizadas de nuevos lanzamientos y la totalidad de productos de la cartera, todos ellos accesibles a través de plataformas digitales, mejoran la visibilidad y la comodidad para los clientes, lo que se traduce en una mayor satisfacción general. Así, las interacciones más rápidas y fluidas, y las opciones innovadoras de creación de carteras, ayudan a las empresas patrimoniales a retener a los clientes y aumentar la cuota de cartera, impulsando el crecimiento y la rentabilidad.
Tendencia 2. La inteligencia artificial puede facilitar estrategias de asesoramiento de inversión a medida.
La IA puede adaptar las recomendaciones de productos a las preferencias individuales para despertar el compromiso y fidelizar a los clientes. Esta tecnología puede ayudar a optimizar las estrategias de planificación fiscal y ofrecer formas de amplificar los rendimientos, mejorando el bienestar financiero general de los clientes.
Tendencia 3. Ante el aumento del número de jóvenes empresarios, las empresas de gestión de patrimonios dan forma a sus consejos para llegar a los HNWI de todas las edades.
Las empresas patrimoniales se comprometerán cada vez más con clientes individuales HNWI. Para captar la atención de estos últimos, podrían dirigirse a los talentos emergentes, ofreciendo asesoramiento financiero a los jóvenes profesionales que se mueven en el mundo de los negocios con trayectorias profesionales no siempre “tradicionales”. A medida que progresan en sus carreras, estos pueden convertirse en clientes de gran valor. Al comprender las necesidades y preferencias financieras únicas de los jóvenes empresarios, las empresas patrimoniales se posicionan como asesores y socios de confianza, impulsando el crecimiento a largo plazo.
Tendencia 4. Las sociedades patrimoniales buscan la expansión exterior para ampliar sus servicios y aumentar sus ingresos.
Las grandes empresas de gestión de patrimonios se centran en nuevos centros de riqueza y mercados internacionales impulsados por los cambios demográficos y normativos. Seguirán con la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector de la gestión de patrimonios, con la consolidación de las empresas más pequeñas y la reagrupación de las más grandes con empresas de capital riesgo o fusionándose para formar grandes compañías.
Tendencia 5. Las sociedades patrimoniales implantan métricas de transparencia de activos ESG a medida que los reguladores normalizan los informes de sostenibilidad.
Una consistente metodología de clasificación de los datos brutos (emisiones de carbono aumento de la temperatura) puede simplificar la medición del rendimiento de la sostenibilidad, facilitando a los inversores la selección de activos ESG adecuados y ayudando a los asesores a explicar cómo estas inversiones son respetuosas con el medio ambiente. Las métricas ESG y los informes estandarizados permiten a las empresas de servicios financieros divulgar de forma transparente sus prácticas de sostenibilidad, lo que combate el greenwashing y fomenta la confianza de las partes interesadas.
Tendencia 6. El onboarding digital aumenta los ingresos de las empresas patrimoniales gracias a la marca blanca, al tiempo que acelera la captación de clientes y mejora el cumplimiento.
La automatización inteligente en áreas como el perfil de riesgo, la firma de documentos y la transferencia de activos mejora la eficiencia en la captación de clientes. Las soluciones de onboarding digital de marca blanca pueden aumentar los ingresos de las empresas patrimoniales. Así, éstas consiguen agilizar el recorrido de principio a fin -desde la prospección hasta la apertura de cuentas- mediante la captura temprana de datos para impulsar propuestas de valor personalizadas, fomentando relaciones más sólidas con los clientes desde el principio, y ofreciendo a las empresas patrimoniales una visión completa de las necesidades y expectativas de los clientes en todas las etapas de su vida.
Tendencia 7. Las empresas patrimoniales unifican sus modelos operativos para ofrecer una experiencia consistente a los HNWIs en todas las zonas geográficas.
Al racionalizar las operaciones, las empresas patrimoniales pueden adaptar los servicios a las tendencias regionales, lo que allana el camino para reducir la brecha entre los clientes de distintos grupos patrimoniales y zonas geográficas. Con un modelo operativo global centrado en el cliente, las interacciones pueden simplificarse para que los clientes puedan acceder al conjunto de servicios a escala internacional a través de un único punto de contacto unificado.
Tendencia 8. Los copilotos de Gen AI pueden aumentar la productividad de los gestores de relaciones.
Los copilotos de Gen AI automatizarán tareas repetitivas que consumen mucho tiempo, para que los gestores de relaciones pueden emplear el tiempo ahorrado en interacciones más significativas con los clientes. Esto permite centrarse en la creación de redes, establecer relaciones personales y fomentar conexiones más profundas. Con copilotos de IA que se encargan de procesos manuales como transcribir, escanear documentos de pólizas e incluso sugerir posibles ofertas o soluciones, las conversaciones de los clientes con los asesores serán más eficientes.
Tendencia 9. Los tokens de activos del mundo real impulsados por sólidas redes de blockchain mejoran la liquidez y el acceso.
La tokenización acelera la liquidez para los propietarios de RWA como bienes inmuebles y facilita la inversión fraccionada en activos de alto valor. Las redes de blockchain agilizan el proceso de intercambio de tokens de RWA permitiendo el comercio 24/7 con una mayor seguridad de los activos valiosos y la reducción de los costes de transacción. La tokenización de RWA afectará a las clases de activos de forma desigual. Los activos con grandes tamaños de mercado y menos obstáculos normativos serán los que probablemente se adopten antes. Los activos menos líquidos o aquellos con procesos de mercado ineficientes obtendrán ventajas significativas de la tokenización.
Tendencia 10. Las plataformas “nativas en el Cloud” amplían los flujos de trabajo y permiten procesos de gestión de patrimonios rentables.
Las plataformas “nativas en el Cloud” están diseñadas con ofertas modulares, proporcionando flexibilidad para que las empresas patrimoniales puedan ampliar los casos de uso en línea con su estrategia de API. Los rápidos ciclos de desarrollo de las plataformas “nativas del Cloud” frente a las plataformas “habilitadas para el Cloud” permiten una adaptación más rápida a la evolución de las condiciones del mercado y necesidades de los clientes. A medida que cambian los clientes y los mercados, las plataformas “nativas del Cloud” pueden ampliarse o reducirse para adaptarse a los volúmenes de datos. Y la naturaleza de pago por uso de este modelo de plataformas permite la rentabilidad.
La incertidumbre política continúa siendo muy elevada, lo que probablemente pesará sobre la actividad económica en los próximos meses. Sin embargo, esto podría tardar un par de meses más en reflejarse en los datos económicos más concretas, en parte porque los aranceles han distorsionado el comportamiento al adelantar la demanda. Pero el mensaje de las encuestas de hogares y compañías es claro: las perspectivas se están deteriorando. Lo más probable es que la Reserva Federal lo señale en su reunión de los días 6 y 7 de mayo, pero mantenga su política sin cambios.
La confianza y el respeto a la ley son vitales para la rentabilidad a largo plazo de cualquier economía. La incertidumbre política frena la actividad económica a corto plazo al incrementar el «valor de opción» de la espera, tanto para las compañías como para los hogares. También eleva las primas de riesgo, presionando al alza los costes de endeudamiento. En las últimas semanas, la administración Trump ha erosionado la confianza en la formulación de políticas en Estados Unidos y ha alimentado un fuerte aumento de la incertidumbre política. Esto ha sido impulsado por una mezcla de políticas mal concebidas, reversiones frecuentes y mensajes contradictorios. Además, los ataques públicos a bufetes de abogados, jueces y universidades sugieren un intento de la Administración de consolidar el poder dentro del poder ejecutivo, aunque otra cosa es si lo conseguirá.
Aunque la confianza y la incertidumbre política son difíciles de medir, las encuestas y otros indicadores ofrecen una idea de cómo ven el futuro los hogares y las compañías. Estas percepciones dependen de muchos factores, pero los cambios en la confianza y la incertidumbre desempeñan un papel importante. Encuestas recientes apuntan a un marcado descenso de la confianza económica entre los hogares y las compañías. Estos descensos suelen ir seguidos de un menor gasto de capital, un aumento de las tasas de ahorro y un menor crecimiento del consumo. Aunque el impacto económico de los aranceles y el aumento de la incertidumbre tardará algún tiempo en filtrarse a través de los datos, la dirección es clara: las perspectivas se están deteriorando. Si la tasa de desempleo empieza a subir, la Fed podría verse obligada a recortar los tipos en territorio acomodaticio. Sin embargo, lo más probable es que primero se demore, sobre todo por la inquietud que suscita la posible persistencia de la inflación inducida por los aranceles.
Indicadores de incertidumbre política
El índice diario de incertidumbre política de Baker, Bloom y Davis se ha suavizado en los últimos días, tras haber repuntado en la semana posterior al anuncio de Trump de aranceles “recíprocos”. En una media móvil de diez días, el índice se mantiene casi cuatro desviaciones estándar por encima de su rango histórico, un nivel típicamente asociado con una mayor dispersión en las previsiones económicas y una mayor volatilidad del mercado, como ocurrió durante la recesión de la Covid-19 (Gráfico 1).
Los índices mensuales de Baker, Bloom y Davis también desglosan la incertidumbre por áreas políticas. Estos subíndices se basan no sólo en fuentes de los medios de comunicación, sino también en el número de disposiciones del código tributario federal cuya expiración está prevista, y en el grado de desacuerdo entre los pronosticadores profesionales sobre los resultados macroeconómicos influidos por la política. A finales de marzo, estos indicadores habían alcanzado niveles extremos.
En palabras de la directora del FMI, Kristalina Georgieva, la incertidumbre en torno a la política comercial está “por las nubes”. La incertidumbre de la política fiscal, por su parte, se sitúa ocho desviaciones estándar por encima de su media a largo plazo, su valor más alto desde que se registró por primera vez en 1985 (Gráfico 2).
Encuestas empresariales
Los componentes prospectivos de la mayoría de las encuestas empresariales se han deteriorado bruscamente, apuntando a una contracción inminente tanto de la inversión como del empleo (Gráfico 3). La confianza de las pequeñas compañías, según la encuesta NFIB, se ha mostrado más resistente, lo que implica riesgos a la baja más limitados (Gráfico 5).
Los anuncios de despidos, según Challenger, se han disparado, aunque en gran parte reflejan recortes en el gobierno federal impulsados principalmente por reestructuraciones relacionadas con el DOGE. Hasta ahora, las condiciones crediticias no se han visto afectadas por el aumento de la incertidumbre política (Gráficos 6 y 7). Sin embargo, el Libro Beige de la Fed, que recopila datos anecdóticos de compañías, economistas y contactos de mercado, indica que la creciente incertidumbre sobre la política comercial ha frenado el crecimiento económico en abril.
Encuestas de consumo
Los hogares están cada vez más preocupados por las perspectivas económicas y sus finanzas personales. Aunque el anuncio de los aranceles llevó a muchos a adelantar la compra de bienes duraderos -en particular, automóviles-, la mayoría de las encuestas de consumo apuntan ahora a una menor disposición a gastar, impulsada por el temor a un incremento del desempleo y a un crecimiento moderado de los ingresos (Gráficos 8 y 9).
Análisis realizado por Raphael Olszyna-Marzys, economista internacional en J. Safra Sarasin Sustainable AM.
Yielco Investments AG, la gestora alemana especializada en mercados privados con 11.000 millones de euros bajo gestión y oficina en Madrid desde 2023, desafía la incertidumbre y ha completado con éxito el primer cierre de su fondo español de coinversiones en infraestructuras, YIELCO Infrastructure Opportunities FCR, con el respaldo de 20 inversores nacionales, tanto institucionales (aseguradoras, fondos de pensiones y fundaciones) como family offices, según detallan desde la compañía.
La buena acogida del vehículo de inversión, con un tamaño objetivo de entre 20 y 40 millones de euros, ha permitido lograr el respaldo de una veintenta de inversores españoles a los que el fondo de capital privado (FCR) ofrecerá acceso a las mejores oportunidades del mercado de infraestructuras.
El fondo español está abierto tanto a inversores institucionales como no profesionales, con un ticket mínimo de inversión de 100.000 euros, y coinvertirá junto al fondo principal, domiciliado en Luxemburgo. El programa total cuenta con un tamaño objetivo de 200 millones de euros.
En el difícil contexto de captación de fondos del private equity, Julián Álvarez, Country Head de Yielco en España, ha destacado que «el fondo ha despertado un gran apetito e interés entre los inversores nacionales por las ventajas de coinvertir de la mano de gestores de infraestructuras de primer nivel en un programa global y por ofrecer una estrategia diferencial enfocada en el middle market, segmento complementario para las carteras de los inversores. Adicionalmente, el fondo ofrece un riesgo acotado y condiciones atractivas”.
Por su parte, Uwe Fleischhauer, socio fundador de Yielco, ha subrayado que el fondo proporciona a una amplia base de inversores acceso a las mejores oportunidades del mercado, de la mano de destacados gestores de infraestructuras. “En el actual entorno macroeconómico y geopolítico de incertidumbre, tanto los inversores españoles como los internacionales siguen mostrando un gran interés por el mercado de infraestructuras. Sin duda, se percibe como un ‘sector refugio’, impulsado por la transformación de segmentos especialmente atractivos, como la digitalización, la movilidad y la transición energética».
Yielco observa una demanda creciente por parte de los inversores por el sector de infraestructuras y una clara tendencia al alza en las oportunidades de coinversión, impulsada en parte por la escasez de equity en algunos gestores, el encarecimiento de la deuda y el volumen elevado de oportunidades a nivel global.
El déficit de inversión en infraestructuras sigue siendo muy alto a nivel internacional, lo que refuerza el papel de la inversión privada, según detallan desde la entidad. María Sanz, socia de Yielco, ha destacado la estrategia de inversión del fondo, centrado en temáticas de transición, tanto energética como digital y demográfica, buscando las tendencias de mayor crecimiento futuro. “Buscamos retornos netos para el inversor de 1,8x y doble dígito medio de TIR, una rentabilidad muy atractiva que se soporta en nuestra estrategia en el lower mid-market donde las valoraciones son más atractivas”, añade María Sanz.
El fondo YIELCO Infrastructure Opportunities FCR se centrará en transacciones con gestores del mid-market, principalmente en Europa y EE.UU., seleccionando las mejores coinversiones en este segmento a través de numerosos gestores. El objetivo es crear una cartera diversificada de entre 12 y 15 inversiones, enfocándose en co-inversiones en los segmentos Core+ y value-add, con un alto nivel de diversificación.
Pixabay CC0 Public DomainJerome Powell, presidente de la Reserva Federal.
Gran expectación ante la reunión de la Reserva Federal de este miércoles 7 de mayo. El mercado da por hecho que no habrá movimientos en el tipo de intervención y que, por lo tanto, el rango se mantendrá estable el el 4,25%-4,5%. Sería repetir el movimiento de las últimas dos reuniones del organismo.
Pero este aparente inmovilismo que podría darse en el encuentro de mayo del equipo de Jerome Powell está lejos de ser tal. Daniel Loughney, director y responsable de Renta Fija en MIFL (Mediolaum International Funds), es uno de los expertos que no espera cambios en el precio del dinero por parte de la Reserva Federal estadounidense. Eso sí, ve probable que el presidente Jerome Powell adopte un tono más restrictivo: “el gráfico de puntos (DOT plot) podría reflejar un giro más moderado, ya que algunos miembros como Waller y Hammack han advertido sobre el posible impacto negativo de la incertidumbre en torno a los aranceles sobre la actividad económica y la inflación”.
De hecho, Loughney apunta que con la confianza del consumidor debilitándose, unido a señales tempranas que apuntan a una desaceleración de la actividad económica, mientras que la inflación -medida por el PCE- ha seguido descendiendo, “el mercado ha comenzado a descontar un mayor nivel de flexibilización, con más de tres recortes de tipos ya descontados para finales de 2025”.
En un tono similar se expresa Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos, que tampoco espera un cambio significativo de la política monetaria en la reunión de mayo de la Fed. “Sin embargo, es posible que los banqueros centrales quieran dar una señal de menor confianza en el impulso económico”, matiza Scherrmann. De esta forma, ve factible que la autoridad monetaria estadounidense ajuste el comunicado de prensa para señalar un crecimiento más “moderado”, sin dejar de insistir en la “solidez” del mercado laboral.
En conjunto, Scherrmann espera un tono ligeramente más agresivo, “pero más en la dirección de una pausa prolongada que de una posible subida”. A medio plazo, la atención se centrará probablemente en la inflación y en si los aranceles tienen efectos secundarios más allá de un simple cambio en el nivel de precios.
En resumen, el experto de DWS espera que la Fed se mantenga al margen, al menos hasta que una ralentización de la actividad económica y el consiguiente debilitamiento del mercado laboral permitan albergar expectativas desinflacionistas. “Este podría ser el caso a finales de año, por lo que seguimos esperando que la Fed recorte los tipos hasta tres veces en los próximos doce meses”, concluye.
El argumentario de Tiffany Wilding, economista de Pimco, va en esta misma línea. La experta sugiere que la Fed no realizará movimientos hasta tener claros los efectos de los aranceles en la economía estadounidense. Y pone plazos para ello. Así, ve “poco probable” que los consumidores noten el impacto del aumento de los precios derivado de los aranceles “hasta mayo o más adelante”, debido a la acumulación de existencias con anterioridad a las medidas de política comercial del presidente Donald Trump.
Por lo tanto, cualquier impacto de la contracción de los ingresos reales “tampoco debería notarse hasta mayo o más adelante” y, como resultado, es posible que los mercados laborales no empiecen a debilitarse “hasta mediados o finales del verano”.
Esta batería de previsiones desemboca en que la Reserva Federal, según Wilding, no dispondrá de datos concretos que muestren un debilitamiento de la situación “hasta julio o, lo que es más probable, hasta la reunión del FOMC de septiembre”.
Pero las variables pueden cambiar, ya que “una moderación negociada de los aranceles podría mejorar estas perspectivas”. Eso sí, es consciente de que últimos datos de empleo conocidos en Estados Unidos “constriñen a la Fed”, por lo que no espera que “los responsables políticos recorten los tipos de interés hasta finales de este año, una vez que los datos hayan mostrado una desaceleración o contracción concreta del mercado laboral”. Eso sí, una vez que la Fed dé el paso, espera que continúe bajando los tipos en 2026.
Por su parte, Bob Savage, responsable de Estrategia Macro de Mercados en BNY, comenta que no habrá cambios en los tipos en este encuentro y que el mercado lo tiene asumido, tal y como lo demuestra que solo descuenta un 6% de probabilidad de recorte.
Pero apunta a la rueda de prensa posterior al anuncio de tipos como el evento clave de esta reunión. «Esperamos que el presidente Powell continúe apelando a la incertidumbre para justificar la intención de la Fed de mantener los tipos hasta que dicha incertidumbre disminuya», asegura el experto, que recuerda que «la administración sigue — en distintos grados — abogando por recortes, pero no prevemos que estos se materialicen hasta la reunión de julio». Hasta tal punto, que su escenario base contempla dos recortes este año; no obstante, si la economía se debilita significativamente en la segunda mitad de 2025, no descarta una tercera rebaja.
Cristina Gavín, jefa de Renta Fija y gestora de fondos de Ibercaja Gestión, recuerda que las presiones ejercidas por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, durante las últimas semanas han generado ruido y despertado “ciertas suspicacias sobre la independencia de la Reserva Federal”. No obstante, Gavin es consciente de que, en los últimos días, estas dudas parecen haberse desvanecido, y se da por hecho que Powell seguirá con su mandato sin mayores problemas, con decisiones sobre el tipo de intervención fundamentadas “en factores puramente económicos”.
En esta coyuntura, Gavín cree que el mercado se va a mostrar “muy atento a la valoración que haga el presidente de la Reserva Federal de la situación económica de Estados Unidos, tanto en materia de crecimiento como de precios”. Esto es así porque, según comenta la experta, la guerra arancelaria destapada por Trump “supone un cambio radical en el escenario que hasta ahora habían manejado los inversores y también la autoridad monetaria”.
Al echar la vista al medio plazo, Gavín adelanta que el mercado descuenta que en la segunda parte de este 2025 la Reserva Federal retomará la senda de bajadas de los tipos de interés “para tratar de mitigar la desaceleración en el crecimiento que se anticipa”. La experta se mantiene en línea con el consenso y prevé “entre dos y tres recortes de tipos”: la mayor o menor agresividad en dichos movimientos “va a estar en función de los datos que vayamos conociendo a lo largo de los próximos meses”.
En resumen, como apunta David Kohl, economista jefe de Julius Baer, el aumento de los riesgos de inflación es otra de las razones por las que espera que la Fed espere a que lleguen datos económicos débiles, ignorando las lecturas negativas de los indicadores de las encuestas.
Cómo surfear la coyuntura económica
Michael Krautzberger, CIO Global de Renta Fija de Allianz Global Investors, recuerda que el miedo a una posible recesión en los próximos trimestres ha ido en aumento, en tanto que las políticas arancelarias “funcionan, en la práctica, como un impuesto sobre el consumidor americano, reduciendo su renta disponible”. Y ya hay señales de ello, puesto que, según reseña, “las encuestas de confianza de los consumidores se han debilitado notablemente: la última lectura del índice de la Universidad de Michigan muestra que las expectativas de inflación a un año están en su nivel más alto desde principios de los años ochenta”.
El incierto panorama de crecimiento también ha deteriorado la confianza empresarial, según el experto, “lo que ha tenido un efecto negativo en las intenciones de contratación e inversión”.
En este contexto, la incertidumbre generada por la política comercial de Estados Unidos y la presión del presidente Trump sobre la Fed sobre los recortes de tipos “también han llevado a muchos participantes del mercado a cuestionar la credibilidad de la política estadounidense”, según el experto. Su conclusión es que la mejor forma de reflejar este entorno de mercado en las carteras es a través de “estrategias que se beneficien de un empinamiento de la curva de tipos americana y mediante una posición corta en el dólar estadounidense”.
Raymond James anunció que adquirirá participaciones minoritarias de algunos de sus propios brokers independientes para que «los asesores alcancen sus objetivos empresariales a través de un socio de confianza”, según señaló en un comunicado.
La oferta de financiamiento de capital de la firma se inscribe dentro de su programa Practice Capital Solutions y permite que “los asesores financieros accedan a capital de forma conveniente sin renunciar a la autonomía sobre sus prácticas. Con la firma como socio de capital minoritario confiable, los asesores pueden obtener el financiamiento necesario para alcanzar sus metas comerciales», aseguró Tash Elwyn, presidente del Private Client Group de Raymond James.
Las prácticas que cumplan con los requisitos trabajarán directamente con Raymond James para intercambiar una participación accionaria minoritaria de su negocio y sus ingresos por el capital necesario para atender sus necesidades específicas, como la planificación de una sucesión, la expansión del equipo, la mejora operativa o la preparación para una fusión o adquisición, informó la firma de servicios financieros basada en San Petersburgo, Florida.
Las prácticas conservarán el control total de las operaciones y la continuidad del negocio durante toda la inversión, con la opción de recomprar la participación bajo condiciones favorables claramente definidas, agregó.
«Con el financiamiento de capital a través de Practice Capital Solutions, los asesores pueden respaldar la visión única que tienen para su práctica sin tener que sacrificar los intereses a largo plazo de sus clientes y equipos en manos de un inversor externo. Además, pueden tener plena confianza en su asociación con Raymond James, tanto por su solidez y estabilidad como firma con una de las razones de capital más fuertes del sector, como por su compromiso demostrado con la autonomía de los asesores», afirmó Elwyn.
Practice Capital Solutions en Raymond James incluye tanto el financiamiento tradicional mediante deuda para sucesiones y adquisiciones como esta nueva opción de financiamiento de capital. Ambas modalidades pueden combinarse estratégicamente para que los asesores realicen una venta total de su práctica en sus propios términos, añadió el comunicado.
«Al colaborar estrechamente con los asesores, hemos diseñado una solución que aborda de forma elegante los desafíos que enfrentan al monetizar su práctica, asegurando que nuestras soluciones de capital no solo beneficien a los asesores y sus clientes, sino que también se alineen perfectamente con la cultura de Raymond James», indicó Emma Boston, vicepresidenta de Strategic Operations en Raymond James.
“Nuestro enfoque refuerza la propiedad del negocio y la independencia del asesor, cubriendo sus necesidades de capital mientras fortalecemos nuestra asociación como su inversor en capital. Lo más importante es que logramos todo esto asegurando que el asesor mantenga el control total sobre su práctica, sus operaciones diarias y su legado”, agregó.
UBS Florida International anunció que Ana Sofía Dominguez y Eduardo Carrera se han unido a la oficina de UBS International Florida Market de Coral Gables. Ambos proceden de Citi, donde trabajaron más de 10 años.
El encargado de dar la bienvenida a los profesionales fue Jesús Valencia, Market Director de Florida International Market de UBS.
Valencia publicó un posteo en su perfil personal de Linkedin, donde señaló que “con el apoyo de Eduardo, Ana Sofía aprovechará sus años de experiencia en finanzas para proporcionar estrategias personalizadas a personas con patrimonios muy elevados en América Latina y los EE.UU., con especial atención a las familias con conexiones con el cono sur de América Latina”.
“Como parte de una gestora de patrimonios líder a nivel mundial, Ana Sofía y Eduardo le aportarán estrategias bien pensadas y soluciones innovadoras para todas las dimensiones de su vida financiera”, agregó en la red social de profesionales.
Ana Sofía Dominguez procede de Citi, banco en el que trabajó durante más de 18 años, ocupando diferentes puestos. Su último cargo en Citi fue como directora y banquera privada de patrimonios ultra altos. Anteriormente, se desempeñó en Lehman Brothers, MultiCredit Bank Panama y Banco Santander. En Citi era también Co-Chair de Women in Wealth Latam.
Por su parte, Eduardo Carrera era en Citi banquero asociado, aunque previamente ocupó también otros roles. Trabajó en la entidad 14 años. Es Ingeniero Industrial por la Pontificia Universidad Javeriana de Bogotá, Colombia, y es también Licenciado en Administración de Empresas de la University of South Florida. Cuenta con las licencias Series 7 y Series 66 de FINRA, de acuerdo a su perfil de Linkedin.
El banco de inversión colombiano INVERLINK avanza hacia su consolidación como plataforma regional en temas de asesoría financiera. Tras abrir una oficina en Miami, se plantea abordar el mercado de México y de Estados Unidos para alcanzar los 1.000 millones de AUMs en los próximos tres años. La firma busca afianzarse como referente para los multifamily offices latinoamericanos y en una segunda fase, para los fondos institucionales de la región, según Claudia Robledo, nueva Managing Director para Norteamérica, quien concedió una entrevista a Funds Society.
Pionero en el desarrollo del negocio de banca de inversión en Colombia y con cuatro décadas de experiencia, INVERLINK se especializa en el negocio de banca de inversión, abarcando el servicio de M&A y otro tipo de asesorías, como así también el negocio de asset management. La firma ha ejecutado más de 280 transacciones, que en conjunto superan los 40.000 millones de dólares, según la información publicada por la empresa en su sitio web.
El banco ha impulsado múltiples esfuerzos en el área de asset management, participando en iniciativas de infraestructura y en desarrollos dentro del sector inmobiliario. A través de Inverlink Estructuras Inmobiliarias, se creó el primer fondo de capital privado inmobiliario de Colombia en el 2007, que luego en el 2020 se fusionó con el fondo inmobiliario de BTG Pactual, estableciendo Visum Capital. Adicionalmente, y en alianza con el gestor británico de inversiones Ashmore, crearon el fondo de infraestructura más grande de Colombia, en 2009.
Hace seis años, la empresa inició su expansión internacional, con personas especializadas basadas en Panamá y en el Caribe, para atender los mercados de Centroamérica y Sudamérica. El año pasado abrió una oficina en Miami para ampliar su presencia y fortalecer su alcance regional.
Profundizando el impacto en el sector real estate
“El negocio de asset management está en el ADN de INVERLINK y es evidente en la trayectoria de la firma. A partir de las necesidades que vemos en nuestros clientes latinos de invertir en Estados Unidos, decidimos potenciar nuevamente el negocio de real estate y de asset management”, explicó Claudia Robledo.
La nueva Managing Director para Norteamérica de la firma se centrará en “establecer vehículos para que nuestros clientes inviertan en el sector inmobiliario de Estados Unidos. Tenemos intención de establecer alianzas estratégicas y de encontrar sinergias con gestores locales a quienes conocemos y con quienes tenemos relaciones en otros ámbitos para maximizar el valor para nuestros clientes”, aseguró a Funds Society.
Claudia aporta a INVERLINK más de 25 años de experiencia internacional en el sector inmobiliario de Europa, Estados Unidos y Latinoamérica; ocupó puestos de liderazgo en Macquarie Asset Management, CBRE y Grupo Bancolombia, entre otras experiencias profesionales. Más recientemente, ha estado estructurando y asesorando de forma independiente estrategias de inversión en los mercados de Estados Unidos y Latinoamérica. En México, el objetivo de la compañía es establecer servicios de asesoría estratégica de inversión.
“Sabemos que hay muchas firmas con una trayectoria muy relevante”, mencionó Claudia Robledo en alusión al buen momento que atraviesan las inversiones en activos alternativos en el sector inmobiliario “pero no todas tienen una trayectoria e independencia como tiene INVERLINK”, agregó. “Queremos hacer curaduría rigurosa y un análisis detallado de las oportunidades de inversión más relevantes para los MFO latinoamericanos; después tenemos intención de hacer sinergias con los vehículos de inversión que estén alineados con nuestras estrategias”, completó.
“La apertura de nuestra sede en Miami, junto con la incorporación de Claudia como Managing Director para Norteamérica, representa un paso importante en el fortalecimiento de INVERLINK como un actor relevante en el mercado de M&A y asesoría financiera en la región. Su liderazgo y experiencia contribuirán a ampliar nuestra presencia y generar mayor impacto en el sector inmobiliario, especialmente en México y Estados Unidos”, afirmó Mauricio Saldarriaga, socio director de la firma.
Por otro lado, Felipe Camacho, socio de INVERLINK y Co-Head de la práctica de Real Estate, comentó que “la llegada de Claudia en este rol es una muestra de la relevancia e importancia que desde INVERLINK le damos al sector inmobiliario y de asset management. Lo anterior, sumado a nuestros esfuerzos de productos en el segmento de crédito privado inmobiliario en Estados Unidos ya operando, robustecerá la oferta de alternativas para nuestros clientes e inversionistas”.
La firma ya trabaja con varios family offices de la región y el objetivo es llegar también a los institucionales de Latam, como fondos de pensiones, aseguradoras y perfiles de alto y ultra alto patrimonio. INVERLINK tiene como objetivo llegar a 1.000 millones de dólares (1 billón, según la nomenclatura americana) de activos bajo administración en los próximos 3 años, señaló Claudia Robledo.
