La renta fija recupera protagonismo en las carteras internacionales

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Foto cedidaAli Dibadj, CEO de Janus Henderson.

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En el marco del Madrid Investor Summit, la renta fija ha recuperado protagonismo en las conversaciones entre inversores y gestores. Tras años en los que este activo parecía relegado, hoy se presenta como una alternativa sólida y atractiva en un entorno marcado por la volatilidad, los cambios en la política monetaria y las transformaciones geopolíticas. ¿Por qué vuelve a ser relevante y qué factores deben tener en cuenta los inversores?

Durante el encuentro, Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson, junto a John Kerschner, director de titulizaciones globales, y John Lloyd, director de crédito multisectorial, compartieron su visión sobre los retos y oportunidades que ofrece la renta fija. Según los expertos, dos cuestiones dominan la agenda: la volatilidad general de las tasas y las valoraciones ajustadas en la mayoría de los productos. La Reserva Federal ha girado con fuerza en los últimos meses, pasando de centrarse en la inflación a prestar atención a la debilidad del desempleo. Este cambio ha generado incertidumbre, pero también oportunidades para quienes saben mirar más allá del corto plazo.

La pregunta que surge es cómo construir carteras que minimicen la volatilidad y mantengan un rendimiento atractivo sin asumir riesgos excesivos. Aquí entra en juego la gestión activa, que permite adaptarse a un entorno cambiante y aprovechar las ineficiencias del mercado. En palabras de Lloyd: “La clave está en ofrecer soluciones que reduzcan la volatilidad y, al mismo tiempo, mantengan un buen rendimiento sin riesgo de caída”.

Crédito corporativo y titulizaciones: dónde está el valor

El crédito corporativo global muestra spreads muy ajustados, aunque los rendimientos siguen aceptables. Sin embargo, el segmento de titulizaciones (securitized) ofrece un valor relativo interesante, especialmente para quienes aplican una gestión activa y una cuidadosa selección de valores. Este tipo de activos, menos saturados que el crédito corporativo tradicional, permite encontrar oportunidades que no están en el radar de la mayoría. “Ahí es donde entra en juego la gestión activa”, subraya Kerschner, destacando que la dispersión de precios y la complejidad de estos instrumentos pueden traducirse en primas adicionales para los inversores sofisticados.

“La clave está en ofrecer soluciones que reduzcan la volatilidad y, al mismo tiempo, mantengan un buen rendimiento sin riesgo de caída”

Rendimientos iniciales y perspectivas positivas

Otro punto que los expertos consideran esencial es el rendimiento inicial. Aunque a menudo se pasa por alto, este indicador es el mejor predictor de la rentabilidad futura en renta fija. Hoy, los rendimientos iniciales siguen siendo relativamente altos, lo que representa una oportunidad para quienes buscan ingresos estables. Si la Fed continúa recortando tasas y el crecimiento del PIB en Estados Unidos se mantiene sólido, esto podría favorecer a los activos de riesgo y generar compresión de spreads, beneficiando a la renta fija en general. “La gente se preocupa pensando que no habrá buena rentabilidad total, pero si los tipos bajan y el crecimiento se sostiene, el escenario será positivo”, explica Lloyd.

Tras años de rentabilidades poco atractivas, la renta fija vuelve a ofrecer rendimientos reales positivos. Esto significa que, descontando la inflación, los inversores pueden obtener ganancias reales, algo que no ocurría en el pasado reciente y que había afectado negativamente a muchas carteras. Sumando los diferenciales actuales, la renta fija se posiciona nuevamente como una alternativa interesante para diversificar y proteger el patrimonio. “Estamos en un punto de partida en el que tenemos rendimientos reales positivos. Si añadimos un diferencial encima, la renta fija es realmente interesante otra vez”, afirma Kerschner.

“Estamos en un punto de partida en el que tenemos rendimientos reales positivos. Si añadimos un diferencial encima, la renta fija es realmente interesante otra vez”

Desglobalización y gestión activa: una ventaja competitiva

Más allá de los factores técnicos, el contexto global también influye en la estrategia. Uno de los grandes temas del momento es la desglobalización y su impacto en los mercados financieros. Las tensiones geopolíticas, los cambios en las cadenas de suministro y las políticas arancelarias obligan a los inversores a replantear sus enfoques. Para los expertos, este fenómeno refuerza la importancia de la gestión activa y del análisis global. “Somos una empresa global con un equipo de análisis presente en todo el planeta. No solo podemos invertir a nivel regional, sino también seleccionar las mejores empresas y valores que sepan gestionar estas tendencias”, señala Lloyd.

En el caso de las titulizaciones, aunque se trata de un mercado global, muchas veces son empresas locales prestando a inversores locales, lo que reduce la exposición a shocks internacionales y permite diversificar riesgos. Algunas áreas, como los contenedores marítimos, se ven afectadas por la globalización, pero en general los aranceles no han tenido un impacto significativo en este segmento, a diferencia de lo que ocurre en el crédito corporativo.

Conclusión: la renta fija como motor de rentabilidad

Este panorama exige estrategias flexibles y diversificadas. La construcción de carteras resilientes pasa por combinar activos de distintas regiones, sectores y emisores, mitigando riesgos y aprovechando oportunidades. La gestión activa y la selección de valores son fundamentales para identificar los segmentos con mayor potencial y menor exposición a la volatilidad. Además, la capacidad de adaptarse rápidamente a los cambios en la política monetaria y las condiciones globales es clave para mantener carteras sólidas y rentables.

En síntesis, la renta fija ya no es solo un refugio, sino una fuente de rentabilidad y flexibilidad para los inversores que buscan construir carteras adaptadas a los desafíos actuales. La combinación de rendimientos iniciales elevados, spreads atractivos en ciertos segmentos y la posibilidad de obtener rendimientos reales positivos hace que este activo recupere protagonismo. La gestión activa, apoyada por equipos globales, marca la diferencia en un escenario donde la resiliencia y la visión internacional son más importantes que nunca.

 


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Cuatro maneras de optimizar la diversificación de portafolios para 2026

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Aunque la diversificación se ha visto desafiada por los niveles récord de correlación entre clases de activos tradicionales en los últimos tres años, las tendencias recientes indican que estas correlaciones están volviendo a sus medias, según Víctor Plaza, CFA®, Director de Natixis Investment Managers Solutions. “Esto debería mejorar los beneficios de la diversificación al mantener múltiples clases de activos tradicionales en el portafolio”, explicó Plaza. Sin embargo, también parece necesario incorporar clases de activos no tradicionales en los portafolios. En su análisis de portafolios de asesores para el Barómetro de Carteras del primer semestre de 2025, Plaza encontró que los portafolios mejor diversificados también incluían en promedio cerca de un 10% en estrategias alternativas, una sobreponderación significativa en comparación con el 4,3% promedio. “Estos asesores utilizaron estrategias alternativas que abarcaban alternativos líquidas —especialmente equity long/short— y activos privados”, añadió Plaza.

Carmen Olds, CFA, directora de Natixis Investment Managers Solutions, cree que una combinación estratégica de estrategias tradicionales, no tradicionales y alternativas será clave para lograr una mayor diversificación en el futuro. Aprovechar las habilidades distintivas de los gestores activos también será fundamental en medio del alto nivel de incertidumbre y riesgo de concentración que existe actualmente en los mercados mundiales.

«Un enfoque activo de la renta fija, así como de la renta variable, permite equilibrar de forma inteligente las probabilidades. Las inversiones pasivas tienden más a acabar con una visión concentrada», afirma Olds. Esto puede explicar por qué se ha producido un cambio hacia estrategias de renta fija líquidas y flexibles en todo el mundo. De hecho, en el informe Barómetro del primer semestre de 2025 de Natixis, las estrategias de renta fija diversificadas/flexibles representaban más del 50 % de la exposición total a la renta fija en la cartera media de riesgo moderado.

Flexibilice su renta fija

Una inversión en renta fija podría ser una medida oportuna, especialmente si la estrategia se basa en la gestión activa de activos de renta fija de alta calidad, un enfoque flexible de la duración y una baja volatilidad, opina Daniel Claringbull, director global de productos de DNCA Finance. «Si se hace bien, la renta fija puede ser realmente una cobertura alfa para la cartera de un inversionista», afirma Claringbull.

Para los inversionistas que buscan una cobertura de diversificación, Claringbull no tiene claro cómo una inversión pasiva en renta fija puede satisfacer esa necesidad. «La gestión activa permite la flexibilidad necesaria para aprovechar las oportunidades a medida que surgen y, lo que es igualmente importante, también permite cambiar rápidamente a opciones alternativas cuando la dinámica del mercado cambia».

¿Qué tipo de estrategia de bonos prefiere para este entorno? «Una estrategia que se centre en los bonos del gobierno, pero con una superposición de generadores de alfa adicionales, podría ser una forma excelente de generar un rendimiento superior al efectivo en una variedad de condiciones diferentes», afirma.

Para tener éxito, esto significa gestionar la volatilidad a lo largo de todo el ciclo económico. Por supuesto, eso podría significar sacrificar parte de las ganancias en los años buenos, pero puede ayudar a reducir las pérdidas en los años malos. «Las estrategias de inversión flexibles que son especialmente líquidas estarán en mejor posición para aprovechar las oportunidades, ya que pueden cambiar de posición rápidamente en función del apetito: las distorsiones del mercado al comienzo de la pandemia de COVID-19 demostraron el valor de la liquidez», añadió.

Apuesta por posiciones largas y cortas en acciones

En los mercados bursátiles impulsados por la IA, una estrategia de renta variable con beta controlada puede ayudar a reducir la volatilidad en portafolios con una alta ponderación en tecnología, especialmente en las denominadas “Mag 7”. Este es uno de los motivos por los cuales Richard Geller, Head of Marketing/Alternatives en Loomis, Sayles & Company, ha observado un creciente interés este año en la estrategia long/short equity de la firma, gestionada activamente por su equipo de Estrategias de Renta Variable de Crecimiento (GES).

En los mercados bursátiles actuales, impulsados por la inteligencia artificial, una estrategia de renta variable en beta puede ayudar a reducir la volatilidad en las carteras con una ponderación significativa en tecnología, especialmente el Mag 7. Esta es una de las razones por las que Richard Geller, director de Marketing/Alternativos de Loomis, Sayles & Company, ha observado un mayor interés este año por la estrategia de renta variable long/short de la firma, gestionada activamente por su equipo de Growth Equity Strategies (GES).

Este tipo de estrategia busca ideas para generar alfa con apuestas largas y cortas en un vehículo cubierto para ofrecer rendimientos similares a los de la renta variable con una beta y una volatilidad inferiores a los del mercado. ¿Cómo ven la diversificación? «Nuestro equipo GES cree que puede lograr una diversificación más predecible a nivel de los impulsores del negocio que a través de los sectores industriales, que a menudo experimentan una correlación mayor de la prevista», afirma Geller.

El equipo GES de Loomis Sayles utiliza el mismo motor de alfa para impulsar la generación de ideas largas y cortas y la construcción de carteras para su enfoque de renta variable long/short, al igual que lo hace con su estrategia tradicional growth. Como inversor contrarian, GES busca invertir en largo con un descuento significativo y en corto con una prima significativa con respecto a su estimación propia del valor intrínseco de una empresa.

Encuentre valor fuera del S&P 500

En el cuarto trimestre de 2025 se ha hecho evidente una tendencia hacia las acciones growth. Ahora puede ser un buen momento para reequilibrar la cartera hacia el value. Bill Nygren, gestor de carteras y director de inversiones para EE. UU. en Harris | Oakmark, señala que muchas empresas fuera del sector tecnológico siguen cotizando a una valorización razonable, lo que ofrece un potencial de rentabilidad futura y beneficios de diversificación para las carteras con una fuerte inversión en el altamente concentrado S&P 500®.

Para evitar el riesgo de concentración y buscar mejores perspectivas de valor, Nygren cree que los inversionistas deberían considerar seriamente una estrategia activa más basada en el índice Russell Value 1000®. «Creo que los inversionistas se han acostumbrado tanto a la idea de que el S&P 500® es una forma de invertir con un riesgo relativamente bajo, que han pasado por alto el hecho de que hoy en día es un fondo tecnológico de gran capitalización», afirma Nygren.

Las empresas en las que se centra su equipo tienen múltiplos P/E que tienden a ser menos de la mitad de lo que es hoy el S&P 500®. «Tenemos muchas empresas con P/E de un solo dígito. Y no son solo bancos, sino que pertenecen a muchos sectores diferentes», afirma Nygren. También señala que el Russell 1000® Value está actualmente mucho menos concentrado que el S&P 500®, con un total de 870 empresas, lo que puede mejorar la diversificación para los inversionistas.

Obtenga una mayor diversificación geográfica
Reducir la dependencia de un único mercado también puede ser beneficioso para los portafolios, especialmente dada la concentración actual de Estados Unidos en los principales índices mundiales. La ponderación por países del índice MSCI World Index es ahora de alrededor del 72,7 % de acciones estadounidenses. Añadir una estrategia de renta variable global activa que invierta en empresas de todo el mundo, incluidos países desarrollados, emergentes y fronterizos, puede ser otra medida inteligente para lograr una mayor diversificación.

Además, Estados Unidos no es el único mercado con sólidas oportunidades de crecimiento. Desde una empresa europea de propulsión aeroespacial hasta una empresa latinoamericana de servicios financieros digitales, pasando por una empresa asiática de semiconductores, Sanjay Ayer, gestor de portafolios y analista de negocios de WCM Investment Management, afirma que su equipo está identificando interesantes perspectivas de crecimiento a largo plazo en todo el mundo. Una parte fundamental de la estrategia de WCM para capear la volatilidad —como el episodio de abril con las tarifas de Trump— es la construcción deliberada de portafolios que priman la diversificación y equilibran la exposición entre posiciones defensivas, seculares y cíclicas.

«Mantenemos nuestra convicción de que las empresas con ventajas competitivas crecientes, culturas corporativas alineadas y vientos favorables seguirán obteniendo buenos resultados, a pesar de los obstáculos que se presenten en el camino», afirma Ayer. Con tanta incertidumbre en el mundo actual y una atención masiva centrada en un puñado de grandes empresas tecnológicas y de inteligencia artificial, buscar un mayor grado de diversificación en los portafolios de los clientes es sin duda un paso prudente hacia adelante.

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La solución de Karta: Crédito estadounidense para ciudadanos globales

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Karta es una nueva tarjeta de crédito diseñada para high net worth individuals que viven una vida global. Es una tarjeta emitida en Estados Unidos que ofrece asistencia de concierge 24/7 al toque de un mensaje de WhatsApp, capaz de resolver desde reservas exclusivas hasta gestiones complejas en cualquier parte del mundo.

Esta fintech opera bajo un modelo de asociación con bancos mediante esquemas de BIN sponsorship y cuenta con licencias de Visa y Mastercard, lo que garantiza aceptación global y cumplimiento regulatorio pleno.

“Nuestras líneas de crédito se adaptan al patrimonio y capacidad real del cliente, ofreciendo límites significativamente más altos que los disponibles en los mercados locales”, explica Freddy Juez, “mientras otras soluciones en la región ofrecen débito, Karta es crédito real emitido en EE.UU. Además, permite financiar grandes compras, acceder a beneficios exclusivos y mantener una experiencia global con aceptación universal. Comparado con Amex IDC, Karta ofrece menores costos, mejor aceptación en Europa y una estructura de pago más flexible. Y todo esto, sin necesidad de un SSN ni trámites complejos”.

Karta tiene límites de crédito basados en los activos que administra su institución financiera estadounidense, el cliente debe mantener un saldo mínimo de 50.000 dólares. El límite de crédito al que se accede es de hasta 200.000 dólares.

Teóricamente, estamos en un mundo que inicia una etapa de desglobalización. Pero las cosas no son tan sencillas en el día a día de las personas: “En muchos países de América Latina, donde las monedas locales no son tan fuertes, las personas siguen buscando ahorrar e invertir en el mercado más grande y estable del mundo: Estados Unidos. Por eso, a pesar del contexto de desglobalización, vemos una tendencia clara: la demanda por productos de crédito y acceso financiero en EE.UU. no solo se mantiene, sino que crece”, dice el fundador y CEO de la marca.

La diferenciacion de Karta

El mundo de las tarjetas de crédito es amplio y complejo. Entender qué ofrece cada proveedor y poder comparar las opciones con datos reales puede ser un trabajo a tiempo completo.

Según un artículo de The Wall Street Journal, JPMorgan Chase aumentó la cuota anual de su tarjeta Sapphire Reserve de 550 a 795 dólares; y American Express elevó la cuota anual de su tarjeta Platinum de 695 a 895 dólares.

El modelo de ingresos de Karta se basa en tres pilares: Interchange Fee, generado por el uso diario de la tarjeta; intereses, aplicables cuando el cliente opta por financiar parte de su saldo; y annual fees, membresía anual de la tarjeta, que ronda los 300 dólares.

A la hora de diferenciarse de sus competidores, Karta no solo descansa en el ya mencionado acceso al crédito estadounidense: “Lo más relevante de Karta es su servicio de concierge en WhatsApp. Todo sucede en un mismo canal: el cliente recibe notificaciones, asistencia personalizada y puede gestionar cualquier necesidad —desde bloquear su tarjeta hasta reservar hoteles, restaurantes o vuelos— simplemente enviando un mensaje o nota de voz”, explica Freddy Juez.

Freddy Juez: “Mientras otras soluciones en la región ofrecen débito, Karta es crédito real emitido en EE.UU.”

El objetivo de Karta es facilitar la vida de sus usuarios, ofreciendo una experiencia donde la tecnología y la atención humana se combinan sin fricción. Por ejemplo, un cliente puede emitir un vuelo directamente desde WhatsApp y, si algo sucede —una cancelación, retraso o cambio—, el equipo de Karta se encarga de resolverlo al instante.

“Además, al comprar vuelos u hoteles desde nuestro portal, los precios son tan competitivos como en plataformas como Expedia o Booking, pero con la gran diferencia de que Karta ofrece el respaldo humano cuando algo no sale según lo planeado. Esa es la propuesta de valor que normalmente brindan las agencias de viaje premium, pero ahora, con Karta, se integra directamente en tu tarjeta de crédito. En un solo mensaje, tienes ambos mundos”, dice el experto.

“Está construida para evolucionar junto a el cliente, ofreciendo en el futuro una gama más amplia de productos financieros y de estilo de vida que acompañen cada aspecto de su mundo global”, añade.

Seguridad y evolución 

Desde Karta aseguran que su solución se construye sobre los más altos estándares de financiera. Todas las transacciones están protegidas con tokenización avanzada, autenticación biométrica y monitoreo en tiempo real. Además, cada movimiento genera una notificación automática en WhatsApp, donde el usuario puede acceder a opciones de bloqueo inmediato o financiamiento inteligente con una herramienta de gestión de gastos de alto monto.

¿Qué avances tecnológicos observan de cerca desde esta joven fintech?: “El blockchain, la identidad digital y los sistemas de pago basados en stablecoins son las innovaciones que más nos entusiasman. La tokenización elimina riesgos, la identidad digital simplifica el cumplimiento y los stablecoins permiten operar sin fricciones entre divisas. En conjunto, representan el futuro de la banca internacional”, señala sin dudar Freddy Juez.

Lo más relevante de Karta es su servicio de concierge en WhatsApp. Todo sucede en un mismo canal: el cliente recibe notificaciones y asistencia personalizada.

Una Fintech que se construye con tecnología y partnership bancarios

“Karta ha atravesado etapas de crecimiento muy marcadas”, explica su fundador.

El primer gran hito de la firma fue el lanzamiento del grupo cerrado de usuarios, una fase inicial enfocada en validar la experiencia completa: desde la emisión de la tarjeta hasta la atención por WhatsApp. Esa etapa permitió perfeccionar la interacción entre tecnología, servicio y comportamiento real del cliente, consolidando la promesa de una experiencia premium sin fricciones.

El segundo momento clave fue la creación de los asistentes inteligentes. Cada cliente cuenta con una operación multiagente que aprende de su comportamiento con el tiempo. Gracias a su modelo de lenguaje (LLM) propio, los agentes de IA pueden anticipar necesidades y ofrecer un servicio verdaderamente personalizado. Esto es fundamental en productos de tipo travel card, donde los patrones de consumo son intermitentes: un cliente puede estar inactivo durante meses y luego realizar transacciones importantes en cuestión de horas. En Karta, el asistente ya entiende esos comportamientos, lo que garantiza continuidad y evita cualquier interrupción o bloqueo innecesario en sus operaciones.

“Finalmente, un hito que reafirma nuestra capacidad de ejecución ha sido la rápida expansión de partnerships bancarios. Hoy contamos con más de 25 bancos asociados, un logro que, en tan poco tiempo, refleja la confianza institucional y la calidad del producto que estamos construyendo”, asevera Freddy Juez.

Como empresa, Karta no tiene techo, su negocio está diseñado para cualquier persona con activos en Estados Unidos, sin importar dónde viva. El enfoque actual de la firma es Latinoamérica y Europa, donde tienen la mayoría de sus clientes.

“El blockchain, la identidad digital y los sistemas de pago basados en stablecoins son las innovaciones que más nos entusiasman. En conjunto, representan el futuro de la banca internacional”

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El reto de Greg Abel tras Warren Buffett

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¿Cómo suceder a una leyenda? La historia empresarial está llena de figuras que, tras décadas de liderazgo, han marcado a tal nivel una organización que casi resulta imposible imaginarla sin ellos. Steve Jobs en Apple o Jack Welch en General Electric son ejemplos de líderes carismáticos que no solo transformaron industrias, sino que crearon culturas que giraron en torno a su visión. Para quienes llegan después, el reto es colosal: mantener vivo el legado sin quedar atrapados en su sombra.

Jack Welch dejó GE en manos de Jeff Immelt con la misión de  mantener los retornos extraordinarios logrados en los años dorados de la compañía. En Apple, Tim Cook heredó el timón de una firma  que parecía inseparable de la mente creativa de Jobs, enfrentándose  a una presión mediática y emocional brutal…, con un éxito que muchos  no habrían vaticinado.

En España, tenemos el ejemplo de Inditex: en su momento parecía difícil que Pablo Isla mejorase a José María Castellano cuando tomó el relevo operativo en 2005, pero lo superó con creces, consolidando el modelo integrado y la expansión digital de la multinacional de Arteixo.

“Sobrevivir, crecer, reinventarse después de un fundador con una visión descomunal no es automático: es una conquista”

La historia demuestra que no hay nada más difícil que sobrevivir al fundador-mito. Tras la muerte de Alejandro Magno, su imperio, el mayor conocido hasta entonces, se  fragmentó en disputas entre sus generales. No había una estructura consolidada que mantuviera unido  aquello que él, con su genio militar,  había creado casi a golpe de voluntad. Cuando la cohesión depende  de una sola figura, el futuro es frágil.

¿Cómo reemplazar a alguien  irreemplazable?

En el mundo empresarial también  hay ejemplos elocuentes. Walt Disney convirtió su empresa en un  fenómeno creativo global, pero  cuando falleció en 1966 la compañía entró en una crisis estratégica:  faltaban visión, innovación y liderazgo. Pasaron más de 15 años y varios directivos hasta que Michael Eisner y Frank Wells reactivaron el  motor creativo y financiero del grupo. Sobrevivir, crecer, reinventarse  después de un fundador con una  visión descomunal no es automático: es una conquista. De nuevo, la  pregunta central: ¿cómo reemplazar  a alguien irreemplazable?

Ahora la atención del mundo financiero se dirige a Omaha. Warren Buffett, el Oráculo de Omaha, uno  de los inversores más admirados de  todos los tiempos, se ha preparado  para pasar la antorcha como se diría  en inglés. Su sucesor ya tiene nombre y perfil: Greg Abel.

Gregory Edward Abel nació en Edmonton, Canadá, en 1962. De origen  humilde, estudió contabilidad en la  Universidad de Alberta y comenzó  su carrera en PwC. Tras unos años  en el sector energético, CalEnergy  primero y luego MidAmerican Energy, se integró de lleno en el universo Berkshire cuando esta última fue  adquirida en 2000.

Desde entonces, su ascenso  ha sido meteórico. Al frente de  Berkshire Hathaway Energy (BHE) ha impulsado una expansión internacional y una apuesta decidida por  las energías renovables. Ha gestionado miles de millones con disciplina y enfoque industrial, demostrando una capacidad de liderazgo que  encaja con los principios de la casa.

Filosofía y cultura empresarial

Buffett lo ha dicho sin rodeos: “Greg Abel es quien yo escogería si muriera esta noche”. Diferentes estilos, misma filosofía. Warren Buffett ha  sido, sobre todo, un asignador de  capital extraordinario. Su genialidad  no reside en la gestión operativa,  sino en encontrar buenos negocios  y comprarlos a precios razonables.

Y aquí está para mí la principal incógnita: Greg Abel es un líder industrial.  Conoce el día a día de las compañías, pero no es el inversor brillante  que escribe cartas memorables, no  obstante, sí es quien mantiene un  conglomerado funcional y rentable.  La gestión de las grandes carteras  de bolsa seguirá en manos de Todd Combs y Ted Weschler.

Buffett lo ha dicho sin rodeos: “Greg Abel es quien yo escogería si muriera esta noche”

Abel será el responsable de dirigir  la parte empresarial. Es decir: es un  cambio en la forma de trabajar de  la propia Berkshire Hathaway: más  colegial, menos concentrada, manteniendo los pilares fundamentales:  frugalidad, independencia, largo  plazo y confianza en los gestores.

Aquí está el punto crítico. El propio Peter Drucker (padre de la consultoría empresarial) lo resumió con  una sentencia inmortal: “La cultura  se desayuna a la estrategia”. Este  cambio no solo pondrá a prueba a  Greg Abel, sino a la cultura y manera de trabajar de Berkshire Hathaway.  Y, aun con la figura de Warren Buffett, las probabilidades de éxito  son altas gracias a la manera que ya  tienen de operar, descentralizada y  con independencia.

Cada filial es libre de operar. El equipo directivo se mantiene tras la adquisición. No hay jerarquía corporativa inflada. No hay obsesión por el trimestre. Es una cultura basada en  la confianza radical, muy poco frecuente en Wall Street.

Un mundo diferente

Si Berkshire se mantiene fiel a sí  misma, la transición será modélica.  Si la cultura se diluye, el castillo puede empezar a agrietarse. Berkshire llega a este relevo en un momento  de fortaleza, pero con desafíos evidentes: 

  • Un exceso de caja monumental: más de 200.000 millones de  dólares esperando destino. Encontrar oportunidades grandes,  rentables y con buen precio no es  trivial. 
  • El futuro energético: la transición a renovables será clave en  las próximas décadas. Ahí Abel  tiene ventaja. 
  • La relación con los accionistas: Buffett ha sido un educador  financiero de masas. Abel, reservado y poco dado a discursos,  deberá ganarse la confianza del  “gran público inversor”. 
  • Mantener la esencia sin congelarla: cambiar demasiado sería  traicionar la cultura. Cambiar demasiado poco sería estancarse. 

“El mundo al que se enfrenta Berkshire no se parece al que Buffett dominó durante seis décadas”

A estos desafíos se suma un elemento que definirá el éxito de Greg Abel: el mundo al que se enfrenta Berkshire no se parece al que Buffett dominó durante seis décadas. La economía global se está transformando a gran velocidad, y  los sectores que liderarán los próximos veinte años plantean retos diferentes: 

  • Transición energética y des carbonización: como responsable durante años del negocio  energético, Abel ha apostado  por grandes infraestructuras renovables y redes eléctricas más  resilientes. Pero el reto ahora es  la escala: Estados Unidos vive  una ola de inversión histórica en  generación limpia, almacenamiento, hidrógeno y electrificación.  Berkshire tiene la potencia financiera para liderar ese cambio…,  pero también la obligación de de mostrar que puede obtener retornos atractivos en un sector donde  las subvenciones, la regulación y  la tecnología avanzan en direcciones a veces contradictorias. 
  • Infraestructuras y logística  global: BNSF, la gigantesca red  ferroviaria de Berkshire, está llamada a jugar un papel decisivo en  la reordenación de cadenas de su ministro, en un mundo que se está  “reindustrializando”. La pregunta  es si Berkshire sabrá aprovechar  esta ventaja estratégica en un en torno más competitivo y exigente.
  • Tecnología e inversión en in novación: el mundo de 2025 gira  alrededor del software, la inteligencia artificial y la automatización. Buffett llegó tarde a Apple,  aunque lo convirtió en su mayor  éxito reciente.  

¿Tendrá Abel la audacia y el criterio  para tomar posiciones relevantes  en los ganadores del futuro sin renunciar a la prudencia Berkshire? En otras palabras: el éxito de la nueva era dependerá de que Berkshire sepa invertir en el futuro sin dejar  de ser fiel a su pasado.  

¿Llegará a ser una leyenda? Quizá la pregunta esté mal formulada. Greg Abel no necesita ser Buffett. Debe ser Greg Abel. Si consigue  mantener el retorno sobre el capital,  asignar recursos con prudencia y  respetar la cultura que ha convertido a Berkshire en un caso único en  la historia del capitalismo, se habrá  ganado un lugar propio.

 

Tribuna de Javier Hombría, profesor del Máster en Bolsa y Mercados Financieros del IEB

Pequeñas capitalizaciones estadounidenses: historia de dos mitades

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El año se ha desarrollado en dos capítulos distintos para las small caps americanas: los tensos meses previos al Día de la Liberación y el período más esperanzador que siguió. La incertidumbre inicial ensombreció los mercados, lo que dio lugar a un entorno de aversión al riesgo. Pero después del 8 de abril, la pausa en los aranceles permitió que surgiera una nueva narrativa, una de renovado optimismo, ya que el Russell 2000 comenzó a superar al S&P 500 (gráfico 1).

Al igual que la obra clásica de Dickens Historia de dos ciudades, la historia de las pequeñas capitalizaciones estadounidenses es una historia de contrastes: definida por el delicado equilibrio entre el riesgo y la oportunidad, el escepticismo y la determinación de los inversores. De cara a 2026, los inversores deben decidir qué capítulo definirá el futuro y si esta historia de dos mitades acabará convirtiéndose en una historia de transformación. Afortunadamente, creemos que hay motivos para ser optimistas.

Una sólida trayectoria de beneficios

Uno de los argumentos más convincentes para el optimismo respecto a las empresas de pequeña capitalización en 2026 reside en el crecimiento previsto de los beneficios. Se espera que las empresas del índice Russell 2000 registren un crecimiento interanual de los beneficios del 19 %, superando con creces el crecimiento previsto del 13 % del S&P 5001.

Creemos que hay varios factores fundamentales que respaldan este aumento previsto de los beneficios de las empresas de pequeña capitalización: el impulso de las políticas fiscales y monetarias, la reducción de la incertidumbre relacionada con el comercio, la disminución de las presiones sobre los costes, los primeros indicios de mejora de la demanda en diversos mercados industriales y de consumo, y las ventajas en términos de productividad derivadas de la adopción continuada de la inteligencia artificial (IA) generativa. En conjunto, esta tan esperada aceleración del crecimiento de los beneficios representa un elemento clave para el éxito sostenido de las empresas de pequeña capitalización.

Alivio gracias a la flexibilización de la política monetaria

Uno de los factores más tangibles que benefician a las empresas de pequeña capitalización es la bajada de los tipos de interés.

Las empresas de pequeña capitalización dependen de manera desproporcionada de la financiación a corto plazo, lo que las hace muy sensibles a las variaciones de los tipos de interés. Se espera que la trayectoria de recortes de tipos prevista por la Reserva Federal reduzca significativamente los costes de financiación de estas empresas. La reducción de los gastos por intereses no solo mejorará la rentabilidad, sino que también aumentará la flexibilidad financiera, lo que permitirá a las empresas reinvertir en iniciativas de crecimiento, como gastos de capital, desarrollo de productos y expansión del mercado.

Esta dinámica es especialmente importante dados los retos a los que se enfrentaron las empresas de pequeña capitalización durante el reciente ciclo de endurecimiento monetario. Las elevadas tasas comprimieron los márgenes y limitaron la liquidez, lo que obligó a muchas empresas a retrasar sus inversiones estratégicas. El cambio hacia una postura monetaria más acomodaticia debería revertir estos vientos en contra, creando un viento a favor que impulse tanto el crecimiento de los beneficios como la revalorización.

Impulso de la política fiscal

También se espera que la política fiscal proporcione un apoyo significativo a través de la One Big Beautiful Bill (OBBB), que se centra en dos motores clave de la actividad económica: el gasto de los consumidores y la inversión de capital2.

Las disposiciones del proyecto de ley relativas a importantes devoluciones de impuestos a los hogares en 2026 deberían aumentar la renta disponible y actuar como catalizador del consumo. Además de impulsar la demanda de los consumidores, la OBBB introduce medidas para fomentar la inversión nacional mediante la reducción del coste efectivo del capital, la subvención de industrias estratégicas y la agilización de los procesos de aprobación de proyectos de infraestructura y fabricación.

Creemos que las empresas más pequeñas, dada su orientación hacia los ingresos nacionales y su agilidad operativa, están bien posicionadas para beneficiarse de manera desproporcionada de esta dinámica, lo que les permitirá captar la demanda incremental y lograr eficiencias de costes antes que sus homólogas de mayor tamaño.

Atención a la brecha de valoración

La valoración es otra pieza fundamental de esta historia en dos partes. Las acciones de pequeña capitalización cotizan actualmente con un descuento sustancial, aproximadamente un 40 % más baratas que sus homólogas de mediana y gran capitalización (gráfico 2). Esta diferencia es históricamente amplia y sugiere que el mercado aún no ha descontado plenamente la mejora de los fundamentales de estas empresas. Para los inversores a largo plazo, creemos que esto supone un punto de entrada muy atractivo.

Históricamente, los periodos de marcada disparidad en las valoraciones han precedido a menudo a un sólido rendimiento relativo de las empresas de pequeña capitalización. El descuento refleja el escepticismo persistente tras años de volatilidad y bajo rendimiento, pero a medida que mejora la visibilidad de los beneficios y se estabilizan las condiciones macroeconómicas, es probable que este escepticismo se disipe. Si se combina con el crecimiento previsto de los beneficios, los niveles de valoración actuales ofrecen un perfil de riesgo-rentabilidad atractivo para aquellos que estén dispuestos a mirar más allá del ruido a corto plazo.

La brecha entre el ahorro logrado y la duración de la jubilación arroja un déficit de planificación de una década

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La gran megatendencia del envejecimiento poblacional tiene un impacto directo en la previsión de la jubilación de todas las sociedades, principalmente, de mercados desarrollados. La aspiración de la gente es no perder totalmente el poder adquisitivo y sus ingresos una vez abandonan el mercado laboral porque su vida activa ha finalizado. Sin embargo, la realidad es que el 42% de las personas mayores de 50 años se enfrentan a un déficit de ahorro para la jubilación, según el último informe elaborado por Fidelity International, en colaboración con el Centro Nacional de Innovación para el Envejecimiento (NICA) del Reino Unido.

En este sentido, la conclusión principal del informe es que existe una necesidad urgente de replantearse cómo prepararse para una vida más larga. A partir de un estudio internacional en 13 mercados y de encuestas en profundidad a más de 11.800 participantes mayores de 50 años, el informe evidencia la creciente brecha entre el aumento de la esperanza de vida y la preparación financiera. «La brecha de ahorro de 10 años se puso de manifiesto comparando el tiempo que la gente esperaba que durasen sus ahorros para la jubilación con la esperanza de vida media en su localidad. Mientras que, a escala mundial, el 42% mostró un déficit de planificación de 10 años o más», apunta el documento.

Dado que la esperanza de vida sigue aumentando, el reto se agrava. Se calcula que, en 2050, 3,67 millones de personas en todo el mundo alcanzarán los 100 años. Frente a una vida que podría durar tanto tiempo, el 81% de las personas mayores de 50 años muestra un déficit de planificación de al menos diez años, con variaciones significativas según el país. Por ejemplo, en España, este porcentaje se eleva bruscamente hasta más de nueve de cada diez (91%).

“La gente vive más que nunca, pero demasiadas personas se preparan para las jubilaciones que vivieron sus padres y abuelos. Este desajuste entre la esperanza de vida y el horizonte del ahorro amenaza con dejar a muchas personas insuficientemente preparadas. Con la planificación adecuada, una vida más larga puede ser una realidad positiva, pero requiere una nueva mentalidad y actuar antes”, apunta Óscar Esteban, responsable de Negocio para España y Portugal en Fidelity International.

Se mantiene el optimismo, pese a la planificación insuficiente

A pesar de las lagunas en la preparación, el estudio de Fidelity también revela un amplio sentimiento de optimismo sobre la jubilación. Dos de cada tres jubilados (68%) describen sus perspectivas como positivas, frente a algo más de la mitad (56%) de los que aún no se han jubilado, lo que sugiere que la confianza suele aumentar una vez que las personas entran en la tercera edad. En España, el 69% de los jubilados califican sus perspectivas de positivas, frente al 63% de las personas próximas a la jubilación.

Este optimismo también se refleja en las nuevas actitudes hacia el trabajo y el envejecimiento. Siete de cada diez (70%) encuestados próximos a la jubilación afirman que es probable que realicen alguna actividad (voluntaria o remunerada) durante su jubilación, principalmente para mantenerse mental y físicamente activos(38%) más que por necesidad económica (26%).

Los cuatro pilares de la preparación para la longevidad

La estabilidad económica, la salud física, el bienestar emocional y la conexión social son elementos cruciales de la preparación para la longevidad. Nuestro estudio reveló que quienes habían tomado medidas para planificar la jubilación, como elaborar un presupuesto o identificar posibles fuentes de ingresos, se sentían mucho más preparados para la vida después del trabajo en cada uno de estos apartados.

Esto pone de relieve cómo la preparación sirve de base no solo para la seguridad económica a largo plazo, sino también para mantener los factores clave que determinan el bienestar integral en la vejez.

Óscar Esteban añade: “Cuando la dimensión financiera está asegurada, las personas pueden invertir en su salud, mantener vínculos sociales y abordar la jubilación con confianza. Cuando no lo está, toda la estructura se debilita”.

Los factores decisivos para el éxito en una vida más larga

El informe esboza cinco factores decisivos de éxito para afianzar una hoja de ruta que ayude a las personas a prosperar con jubilaciones más largas.

Es fundamental abordar pronto la preocupación económica, ya que una orientación y educación financieras tempranas pueden reducir la incertidumbre y el estrés. También resulta clave promover la innovación tecnológica: plataformas digitales y herramientas basadas en inteligencia artificial pueden colmar las lagunas en educación financiera.

Dar prioridad a la salud y la asistencia es otro elemento esencial, porque planificar los cuidados médicos y asistenciales elimina incertidumbres y mejora la calidad de vida. Al mismo tiempo, generar confianza en los sistemas e instituciones públicas mediante una comunicación transparente y políticas coherentes resulta indispensable. Por último, apoyar el bienestar integral a través de intervenciones oportunas en los cuatro pilares (financiero, físico, emocional y social) garantiza que no se descuide ningún aspecto del bienestar, permitiendo disfrutar de una vida más larga, saludable y conectada.

Para terminar, Óscar Esteban señala: “Una vida más larga debería ser algo a lo que aspirar, no algo a lo que temer. Tenemos la oportunidad de crear las condiciones para que la gente disfrute de jubilaciones más largas y plenas. Las entidades y los responsables políticos que adopten la longevidad con sensatez no solo ayudarán a las personas a lograr seguridad y objetivos, sino que también crearán una sociedad más rica, más sana y más cohesionada que la anterior”.

¿Cómo cumplir con los objetivos de inversión de los multimillonarios?

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Las aspiraciones de los herederos, los retos de las nuevas generaciones y la mayor longevidad son los tres retos que los multimillonarios desean afrontar de cara a hacer sostenible su riqueza. Según el informe Billionaire Ambitions Report 2025, elaborado por UBS, este perfil de cliente desea que sus hijos tengan éxito de forma independiente y dan más importancia al logro personal que a la dependencia de la riqueza heredada.

En una época en la que los emprendedores con frecuencia nombran gestores profesionales o venden sus negocios en lugar de traspasarlos a la siguiente generación, el éxito independiente se valora especialmente. En este sentido, el informe revela que el 82% de los multimillonarios con hijos espera ver cómo desarrollan las capacidades y los valores necesarios para tener éxito por sí mismos, en lugar de depender exclusivamente de la riqueza heredada. Además, un 67% espera que sus hijos sigan sus propias pasiones, y un 55% quiere que utilicen su riqueza para tener un impacto positivo en el mundo.

Al mismo tiempo, una minoría significativa espera que sus herederos continúen con el negocio familiar: más de cuatro de cada diez (43%) afirman que les gustaría ver a sus hijos seguir haciendo crecer la empresa operativa, la marca o los activos de la familia, garantizando así la continuidad del legado familiar.

Nueva realidad social

Este objetivo se encuentra con dos retos que responden a la nueva configuración de nuestra sociedad: los valores de las nuevas generaciones y la longevidad. Sobre el primero de estos factores, el informe recoge que los multimillonarios ven a las generaciones jóvenes como más inclinadas a valorar aspectos holísticos: afirman que valoran más que su propia generación el avance tecnológico y la innovación, el estilo de vida y la inversión de impacto.

Según la encuesta, el 75% considera la tecnología y la IA como un reto acuciante que será necesario abordar, mientras que un 55% señala el cambio climático. “Sin embargo, las opiniones difieren según la ubicación: los multimillonarios de EMEA sitúan el cambio climático y la pobreza y la desigualdad como retos prioritarios; los de América, la tecnología y la IA seguidas de la educación; y los de Asia-Pacífico se muestran principalmente preocupados por la tecnología y la IA”, matiza el documento. 

Respecto al impacto de la longevidad, los multimillonarios consideran que al vivir más tiempo se puede complicar la forma en que gestionan el patrimonio familiar. En un cambio que probablemente tenga implicaciones de gran alcance, más de cuatro de cada diez (44%) esperan vivir significativamente más que hace solo 10 años, y más de un tercio (37%) espera vivir algo más. 

“Como resultado, más de la mitad (58%) de quienes esperan vivir más tiempo tienen previsto revisar y actualizar periódicamente su testamento, sus fideicomisos (trusts) y sus beneficiarios. Más de cuatro de cada diez (42%) planean realizar, o ya han realizado, inversiones a más largo plazo. Es probable que las family offices también pasen a desempeñar un papel más relevante en los asuntos de sus familias a medida que envejece la primera generación”, apunta el informe en sus conclusiones. 

El asset allocation de los multimillonarios

La gran pregunta es qué impacto tienen estas tendencias en el asset allocation y en la forma de invertir de los multimillonarios. El informe de UBS revela que, a pesar de la volatilidad del mercado en 2025, Norteamérica sigue siendo el principal destino de inversión (63%), seguida de Europa Occidental (40%) y Gran China (34%). El 42% de los multimillonarios planea elevar su exposición a las acciones de mercados emergentes, mientras que más de cuatro de cada diez (43%) piensa en ampliar su exposición en mercados desarrollados.

Llama la atención que, en los próximos 12 meses, casi dos tercios (63%) de los encuestados consideran que Norteamérica ofrece la mayor oportunidad de rentabilidad, frente a cuatro de cada cinco (80%) el año pasado. “Con un horizonte de cinco años, la proporción es ligeramente superior (65%), casi sin cambios respecto a la encuesta de 2024 (68%)”, matizan desde UBS.

El informe señala que, a medida que el atractivo a corto plazo de Norteamérica ha disminuido, el de otros grandes destinos ha aumentado: el 40% considera que Europa Occidental ofrece una de las mayores oportunidades a 12 meses, por encima de la Gran China (34%) y Asia-Pacífico (excluida la Gran China) (33%).“En todos los casos, se trata de aumentos significativos frente a 2024, cuando menos de uno de cada cinco (18%) valoraba Europa Occidental, poco más de uno de cada diez (11%) la Gran China y una cuarta parte (25%) Asia-Pacífico (excluida la Gran China)”, explican. 

Asia y mercados privados

De cara a cinco años, alrededor de la mitad de los multimillonarios ve Asia-Pacífico (excluida la Gran China) (51%) y la Gran China (48%), respectivamente, entre los destinos de inversión más atractivos. “Quizá reflejando sus ampliamente divulgados desafíos económicos y políticos, apenas algo menos de un tercio (30%) se inclina por Europa Occidental”, apuntan desde UBS.

El informe señala que, en un contexto de renovada confianza en la Gran China y en Asia-Pacífico en general, más de cuatro de cada diez (42%) multimillonarios planean aumentar su exposición a renta variable de mercados emergentes durante los próximos 12 meses, donde la rentabilidad ha empezado a recuperarse tras un prolongado periodo de comportamiento peor que las bolsas de mercados desarrollados. En cambio casi ninguno (2%) de los multimillonarios encuestados tiene intención de reducir su exposición. Mientras tanto, en la renta variable de mercados desarrollados, más de cuatro de cada diez (43%) tienen intención de aumentar su exposición, aunque casi uno de cada diez (7%) planea recortarla.

Otra de las conclusiones del informe es que las opiniones sobre los mercados privados son mixtas: el 49% planea incrementar su exposición directa a private equity y el 20% reducirla; el 33% tiene intención de aumentar la deuda privada y el 22% disminuirla. Por su parte, los hedge funds son una clase de activo en la que más de cuatro de cada diez (43%) multimillonarios pretenden elevar su exposición (frente al 18% que planea reducirla). Según aclara el informe, “algunos hedge funds de renta variable long-short pueden estar bien posicionados para el marcado y persistente diferencial actual entre los comportamientos de distintas acciones”.

Por otra parte, la infraestructura y el oro / metales preciosos son dos áreas hacia las que los multimillonarios se están orientando cuando buscan diversificar potencialmente sus carteras. “Más de un tercio (35%) está incrementando su exposición a infraestructura y casi un tercio (32%) a oro / metales preciosos. La renta fija es, por ahora, un área con menos cambios. La mayoría de los multimillonarios planea mantener sin variación su exposición a renta fija de mercados desarrollados (52%) y/o a renta fija de mercados emergentes (66%) durante los próximos 12 meses”, indica el informe.

Un enfoque balanceado para los inversionistas más precavidos

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Los inversores han huido al valor percibido de efectivo/liquidez en distintos momentos de ciclos de mercados emergentes por innumerables razones. Esta huida hacia la seguridad es tan inevitable como los episodios de volatilidad que a menudo la precipitan.

En 2023 y 2024, los inversores todavía sentían el dolor de los rendimientos negativos tanto en renta variable como en renta fija en 2022. Esa experiencia, más el hecho de que el efectivo/liquidez finalmente estaba proporcionando un buen rendimiento después del aumento de tasas de la Reserva Federal, atrajo a muchos inversores al margen. Dado que las cuentas de ahorro, los mercados emergentes monetarios y los certificados de depósito pagan rendimientos relativamente atractivos con un riesgo mínimo tras más de una década de tipos cercanos a cero, algunos inversores sintieron que no estaban sacrificando mucho por no bajar el riesgo.

En 2025, la incertidumbre actual en torno a los aranceles, la inflación, las tensiones geopolíticas y las perspectivas de la economía mundial han hecho que muchos inversores continúen buscando consuelo en el efectivo/liquidez o adopten un enfoque de «esperar y ver» en lugar de redistribuir efectivo/liquidez.

Sin embargo, esto tiene un coste de oportunidad, especialmente con los mercados de renta variable alcanzando nuevos máximos históricos en septiembre.

Los inversores siempre necesitarán tener una cierta cantidad de efectivo/liquidez disponible para el ahorro a corto plazo o las necesidades de liquidez, independientemente de lo que suceda en los mercados. Pero la historia muestra que el uso de efectivo/liquidez como vehículo de inversión a largo plazo puede ser perjudicial para la creación de riqueza.

¿Déjà vu de nuevo?

2025 se perfila como otro momento de «déjà vu» para los inversores que aún se encuentran en efectivo/liquidez. Y hay pocos indicios de que esa tendencia se vaya a revertir, sobre todo porque la incertidumbre económica parece que va a continuar.

Tampoco ayuda el hecho de que la ola de ventas de abril, posterior al Día de la Liberación, todavía está fresca en la mente de los inversores. Ese período de extrema volatilidad (y las múltiples ondas de choque de turbulencia del mercado que siguieron) probablemente sigue siendo una fuente importante de reticencia a volver a entrar en los mercados, a pesar de que el posterior repunte prácticamente recorrió esas pérdidas en cuestión de días. En efecto, la ola de ventas de abril es un buen ejemplo de cómo las acciones a menudo han dado importantes movimientos al alza tras fuertes caídas, y de por qué salir airoso de las inevitables fluctuaciones ha dado frutos históricamente.

Un enfoque más equilibrado

Si bien la volatilidad de los mercados emergentes y la incertidumbre económica son inquietantes, existen estrategias de inversión que pueden ayudar a los inversores a mitigar el riesgo bajista al tiempo que participan en ganancias alcistas. De hecho, una estrategia conocida y probada en el tiempo está diseñada específicamente para ese propósito: la estrategia 60/40, o estrategia equilibrada, que generalmente representa una combinación de 60% de renta variable y 40% de renta fija de alta calidad.

La combinación 60/40 ha sido durante mucho tiempo sinónimo de inversión prudente ajustada al riesgo al proporcionar una asignación de cartera con históricamente menos riesgo a la baja que una cartera de renta variable que infunde confianza en el mantenimiento de la exposición al mercado a través de condiciones volátiles. Históricamente, el enfoque mixto ha permitido a los inversores disfrutar de rendimientos sólidos con menos volatilidad que una cartera 100% de renta variable.

Renta variable
A pesar de la volatilidad a corto plazo, la renta variable sigue siendo un componente clave de la creación de riqueza a largo plazo. La función principal de la asignación a renta variable en una estrategia mixta es proporcionar revalorización del capital, por lo que es crucial que esta parte de la cartera esté posicionada para crecer, incluso en condiciones económicas más duras.

Renta fija
Un principio básico de una estrategia mixta es que reducir el impacto de las caídas es muy importante para la rentabilidad a largo plazo. Por esta razón, la asignación a renta fija debe cumplir dos funciones: maximizar los ingresos y limitar las caídas durante los períodos de estrés del mercado de valores.

Dadas las dificultades para cumplir estas obligaciones conjuntamente, las opciones que emplean enfoques activos tanto para la renta variable como para la renta fija, junto con la capacidad de ajustar dinámicamente la combinación de renta variable a bonos, pueden posicionar mejor a los inversores para capear las cambiantes condiciones del mercado.

¿Más volatilidad por venir? Una estrategia equilibrada puede facilitar la vuelta a los mercados emergentes

Los mercados se han visto afectados por la volatilidad en 2025, y es probable que persista. Pero si bien el atractivo del efectivo/liquidez en tiempos inciertos es comprensible, mantenerse al margen ha tenido un costo de oportunidad significativo en medio del fuerte rendimiento de los activos de riesgo en 2023, 2024 y 2025 en lo que va de año.

Creemos que las estrategias mixtas pueden ayudar a invertir esta tendencia al ofrecer una opción de menor volatilidad a una cartera de renta variable para ayudar a los inversores a volver a entrar en los mercados. Estas estrategias tratan de generar sólidas rentabilidades en entornos de mercado positivos, limitando al mismo tiempo las caídas durante las ventas masivas del mercado de renta variable, ayudando a los inversores más precavidos a combatir las incertidumbres económicas o relacionadas con la volatilidad, sin dejar de aprovechar las ganancias del mercado.

 

 

Tribuna de opinión firmada por Greg Wilensky, director de renta fija de EE. UU y Jeremiah Buckley, gestor de carteras en Janus Henderson Investors

BCP se encamina a fin de año con dos hitos en financiamiento

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Avanzando a paso firme hacia el cierre de 2025, el gigante bancario peruano BCP destacó dos operaciones relevantes que concretó recientemente. Se trata de un financiamiento para una adquisición en el espacio fintech –que marcó un hito dentro de la industria local– y uno de corte sostenible, destinado a comprar un parque eólico.

Financiamiento fintech

El primero se trata de una operación de financiamiento a la firma tecnológica Monnet Payments, dedicada a las soluciones de pagos digitales, para adquirir la fintech chilena ETPAY, según informaron a través de un comunicado.

Esta operación, destacaron, marca un hito en el ecosistema financiero regional, ya que es la primera compra que realiza una fintech peruana fuera del país.

Desde su creación, Monnet forma parte del ecosistema digital que impulsan el BCP y Yape, recalcaron, facilitando millones de pagos digitales al año y permitiendo que las empresas gestionen payouts y cobros locales con soluciones ágiles y seguras.

“Esta transacción representa un paso importante en la consolidación de soluciones digitales regionales”, señaló Álvaro Palma, líder de BCP Xplore, la rama del banco especializada en compañías digitales.

Una operación sostenible

Un día antes, el banco peruano ya había destacado otro financiamiento relevante: uno de corte sostenible, a la sociedad Luz del Sur S.A.C., por un total de 860 millones de soles (unos 258 millones de dólares). El objetivo de la operación es comprar el Parque Eólico San Juan de Marcona, ubicado en Ica, con una capacidad instalada de 136 MW.

“Estamos orgullosos de acompañar a Luz del Sur en este hito que impulsa la transición hacia energías renovables en el Perú. Este financiamiento refleja nuestro compromiso con la sostenibilidad y con la creación de valor a largo plazo para las empresas y las comunidades”, comentó Gerardo Moreno, gerente de la División de Banca y Finanzas Corporativas del BCP, en otra nota de prensa.

Este financiamiento se suma a la estrategia del banco peruano de promover proyectos que generen un impacto positivo en la sociedad y el medio ambiente, recalcaron.

Francisco Murillo se retira de la vida ejecutiva y deja su cargo en SURA AM

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Foto cedidaFrancisco Murillo, CEO de Ahorro y Retiro de SURA Asset Management

Tras cuatro décadas en la industria financiera, el ejecutivo chileno Francisco Murillo se retira de la vida ejecutiva. El profesional, líder para toda la vertical de Ahorro y Retiro –dedicada a la administración de fondos de pensiones– de SURA Asset Management, dejará la compañía a partir de enero del próximo año.

Según informaron a través de un comunicado, la decisión responde a la decisión de Murillo de retirarse de la vida ejecutiva. Así, da fin a más de 40 años de trayectoria en la industria local, 12 de los cuales pasó en la firma de matriz colombiana.

Eso sí, desde la firma enfatizan en que Murillo seguirá aportando su experiencia y manejo de las temáticas de pensiones, formando parte de los directorios de varias filiales de SURA AM en la región. De momento, no se conoce quién lo reemplazará en el cargo.

El profesional llegó a la compañía en 2013, cuando asumió la presidencia ejecutiva de la compañía en Chile. Posteriormente, en 2023, tomó un rol más regional, como CEO a cargo del negocio de Ahorro y Retiro. En ese rol, destacaron desde la casa de inversiones, aportó su “visión estratégica temas fundamentales para las pensiones en la región”.

Entre los principales desafíos de su liderazgo, destacaron las reformas previsionales que impulsaron Colombia, Chile, Perú y Uruguay. Esto incluye adaptaciones en ámbitos como los fondos generacionales y el fortalecimiento de los asuntos paramétricos y demográficos en los sistemas de pensiones. Desde SURA AM recalcaron que Murillo “contribuyó significativamente” al fortalecimiento de las capacidades de la firma a nivel regional.

Anteriormente, el profesional tuvo pasos por otros dos gigantes financieros. Según consigna su perfil profesional de LinkedIn, Murillo pasó 20 años en Santander Chile. Ahí, ocupó una variedad de cargos, incluyendo gerente de inversiones y estudios y gerente general de AFP Bansander (gestora previsional cancelada a principios de los 90s y absorbida por AFP Capital, que fue comprada por SURA en 2011), director del área de previsión y seguros y gerente de la División de Banca Comercial, entre otros.

Antes de eso, trabajó durante ocho años en Citibank, desempeñándose como gerente tesorería moneda local, gerente de Tesorería en moneda local y gerente general de Citicorp Agente de Valores.

“Ha sido un privilegio ser parte del equipo de SURA Asset Management y, desde ahí, haber contribuido al fortalecimiento de los sistemas de pensiones en la región, a la construcción de bienestar financiero para millones de clientes y al crecimiento del negocio”, afirmó Murillo a través de la nota de prensa.

“Agradecemos profundamente el compromiso de Francisco durante este tiempo en la compañía. Sin duda, su sentido humano y liderazgo contribuyeron para la consolidación de SURA Asset Management en América Latina. Francisco deja una huella valiosa en nuestra organización, que se reconoce en su aporte para los negocios en la región”, agregó Ignacio Calle, CEO de la compañía.