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Santander, Teachers’ y PSP Investments lanzan Cubico Sustainable Investments

Banco Santander, Ontario Teachers’ Pension Plan y el Public Sector Pension Investment Board anunciaron hoy el lanzamiento formal de Cubico Sustainable Investments, una firma con sede central en Londres creada para gestionar e invertir en activos de infraestructura de energía renovable y de agua a nivel mundial.

Propiedad a partes iguales de Santander y dos de los mayores fondos de pensiones de Canadá, “Teachers” y “PSP Investments”, la firma cuenta con un capital significativo para invertir y con una estrategia de crecimiento a largo plazo. Su objetivo es convertirse en un inversor de referencia internacional en el ámbito de la energía renovable y el agua.

Nace con una cartera equilibrada y diversificada valorada en más de 2.000 millones de dólares compuesta por 19 activos de infraestructura eólica, solar y de agua anteriormente propiedad de Santander. Los activos, que actualmente están operativos, en construcción o en desarrollo, disponen de una capacidad total de más de 1.400 megavatios situados en siete países: Brasil, México, Uruguay, Italia, Portugal, España y Reino Unido.

La gestión la llevará a cabo el antiguo equipo de Asset & Capital Structuring (A&CS) de Santander, formado por 30 profesionales especializados en la gestión de inversiones de infraestructura en todo el mundo. El responsable de A&CS de Santander, Marcos Sebares, asume el cargo de consejero delegado de Cubico con el doble objetivo de gestionar la cartera actual y crecer mediante nuevas inversiones.

La joint-venture tendrá su sede central en Londres, con oficinas regionales en Milán, Sao Paulo y México DF. La nueva sociedad continuará con la estrategia de impulsar una plataforma global de activos de infraestructura diversificados que generen un flujo de caja estable y rentabilidades crecientes.

Tiene mandato de inversión flexible y sus fuertes capacidades de originación le permitirán identificar activos capaces de crecer y generar valor con el tiempo. Cubico tiene el mandato de mantener los activos a largo plazo. Los equipos locales de la nueva sociedad asumirán un papel importante en la gestión de los activos, asegurándose de que se aplican las mejores prácticas a todas las inversiones.

Marcos Sebares, consejero delegado de Cubico Sustainable Investments, comentó: «Hoy comienza un nuevo capítulo emocionante para nosotros. Los desarrollos de proyectos renovables y de infraestructura de agua necesitan de una inversión decisiva a largo plazo y compromiso. Estamos en una posición única para hacerlo por medio de una estructura accionarial sólida, un equipo experimentado y alcance mundial. Ya contamos con una serie destacada de activos atractivos para añadir a la plataforma y estamos deseando trabajar con nuestros socios en los próximos años para consolidar la posición de Cubico como uno de los principales inversores mundiales en energías renovables e infraestructura de agua».

Andrew Claerhout, vicepresidente senior de infraestructura de Teachers’, afirmó: «Estamos encantados de trabajar con nuestros socios para crear Cubico. Estamos ansiosos de apoyar al destacado equipo directivo y a sus esfuerzos para la construcción de una plataforma para el crecimiento global en el sector de agua y de la energía renovable».

Bruno Guilmette, vicepresidente senior de inversiones de infraestructura de PSP Investments, explicó: «Estamos muy contentos de haber completado esta destacada transacción junto a socios de prestigio como Banco Santander y Ontario Teachers’ Pension Plan. Esta nueva sociedad mixta nos permitirá seguir creciendo y desarrollando nuestra cartera de activos de energía al tiempo que contribuimos con la producción de energía sostenible respetuosa con el medioambiente».

Juan Andres Yanes, director general de Banco Santander S.A, indicó: «Esta es la culminación de casi dos años de trabajo que comenzó en el año 2013 al identificar la oportunidad de venta y los mejores socios para desarrollar esta innovadora iniciativa. Estamos encantados de lanzar esta nueva joint venture con Teachers’ y PSP Investments, dos de los fondos de pensiones más conocidos dentro de la inversión en infraestructura. Confiamos que supondrá un hito para Santander y la industria de la infraestructura renovable y del agua».

Javier Santiso: “Este mundo va a cambiar y requiere más imaginación por parte de las gestoras”

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Un nuevo mundo está emergiendo, con dos fuerzas de fondo: la ola tecnológica y de digitalización, y la creciente importancia de los mercados emergentes, muy ligadas entre sí. “El cambio en la riqueza de las naciones está relacionado con la digitalización y la tecnología, un tema ligado también al mundo emergente y su creciente fortaleza, y que tiene potencial para cambiar el mundo y crear disrupciones en todos los sectores, incluyendo el de gestión de activos”, explicaba Javier Santiso, vicepresidente del Centro Internacional de Economía y Geopolítica de ESADE, en una presentación en el marco del Fund Selector Summit celebrado recientemente en Miami y organizado por Funds Society y Open Door Media.

Para el experto, en la medida en que la digitalización es clave como elemento que determinará la riqueza de las naciones en el futuro, advirtió a los profesionales de la gestión de activos de que no solo han de tener en cuenta los indicadores macroeconómicos o microeconómicos a la hora de seleccionar sus inversiones, sino también los avances en digitalización de los diferentes mercados. Una primera forma en que las tendencias tecnológicas pueden influir en el negocio.

Pero hay más. En una posterior entrevista con Funds Society, Santiso advirtió de otras dos potenciales formas de impacto: la posibilidad de que los clientes de las gestoras tradicionales se conviertan en sus competidores y también la emergencia de otra forma de competencia, en firmas como Facebook o Google. La única receta posible: que las gestoras se reinventen.

“Los clientes de los bancos y las gestoras tradicionales se están sofisticando cada vez más, y buscan alternativas como el real estate o el private equity. En algunos casos las entidades tradicionales no corresponden con su oferta a sus necesidades, lo que provoca que esos clientes se equipen con capacidades endógenas para cubrirlas”, explica Santiso. Con un ejemplo: la de un fondo soberano que acaba instalando capacidades internas para gestionar real estate ante las dificultades para encontrarlas fuera y que le sirve para ilustrar su idea de que “los propios clientes de las gestoras pueden transformarse en competidores”, con una fuerte inversión en tecnología. Así, “a menos que las gestoras sean capaces de ofrecer mayor valor añadido, no tendrán éxito. Este mundo va a cambiar y requiere más imaginación por su parte”, advierte. Sobre todo en el caso de las entidades de mayor tamaño y una gama de producto estandarizada, a las que cada vez costará más colocar producto entre cierto tipo de clientes.

Pero no solo los propios clientes podrían transformarse en competidores: también firmas como Facebook, Google o Alibaba, que pueden comprar licencias bancarias o de gestión. “Hay entidades con una enorme capacidad de distribución y si deciden colocar productos en sus plataformas retail, no habrá red bancaria que aguante esa competencia”, explica. Por eso apela al mundo de la gestión a reinventarse, a través de una mayor sofisticación, innovación y gamas de producto difícilmetne replicables e incluso con alianzas con nuevas plataformas digitales que están teniendo gran éxito. Santiso también habla de la regulación como catalizador de la tecnología.

La ola emergente

Pero la ola tecnológica no es la única que está cambiando el mundo. “Si puedes combinarla con la fuerza del mundo emergente, es muy interesante ver el nuevo mundo que está emergiendo”, asegura. En su presentación, Santiso destacó algunos datos que demuestran, por ejemplo, cómo la innovación está moviéndose desde el mundo desarrollado al emergente: “Las startups están ahora por todas partes: Sillion Valley dominó el siglo XX pero en el XXI la innovación se ha extendido y las nuevas empresas vienen de todo el mundo, no solo de EE.UU., también de Latinoamérica y Asia. El centro es ahora el Pacífico y Europa queda en la periferia”. También las nuevas empresas con tamaño de más de 1.000 millones (los llamados unicornios) vienen cada vez de países como China, la India, Rusia, Israel o Corea, además de países tradicionales como EE.UU., Reino Unido, Suecia, Alemania, Canadá, Francia o Japón.

“No hay reglas escritas, cualquier país puede ser innovador: Israel tiene más del doble de empresas tecnológicas de las que hay en el Nasdaq o en toda Europa”, aunque en los años 60 comerciaba con materias primas y naranjas. “Antes exportaba naranjas, ahora tecnología”, dice, como prueba de que cada vez más países entran en el juego de la tecnología, que “es cada vez más una commodity”. Otro dato: si hace 15 años la mayoría de usuarios de Internet y el tráfico de la red procedía de la OCDE, ahora más de la mitad proceden del mundo emergente. Una tendencia, la mayor digitalización, sumada a otra, el mayor peso del mundo en desarrollo gracias en parte a la tecnología, que está cambiando el mundo y la forma en que se ha de mirar a la riqueza de las naciones. “Cuando analices la riqueza, no solo mires el PIB o a las empresas, sino también la intensidad de digitalización”, aconseja a los gestores. Un ejemplo: Corea y España, con un similar PIB per cápita pero una intensidad de digitalización muy diferente.

Pero a pesar de esta mayor importancia del mundo emergente (y de que su peso en el PIB mundial sigue creciendo), los gestores ven este activo como “marginal” en las grandes carteras. Santiso advierte: “Categorizar a los emergentes frente a la OCDE ya no tiene sentido, no sirve para leer el mundo”. En su opinión, ese desequilibrio en las carteras de los grandes fondos debería corregirse porque “los inversores seguirán estando en los emergentes, no solo por la historia de las clases medias, sino también por otra historia relacionada con el cambio tecnológico”. El índice global de innovación coloca en mejor posición a países como Colombia, Brasil, Suráfrica, Turquía, México, Argentina, India, Malasia, Rusia, Chile o Indonesia que, por ejemplo, Luxemburgo.

El papel de Latinoamérica

Con respecto a Latinoamérica, Santiso es muy claro: “Se ha perdido la gran oportunidad que suponía la ola de las materias primas”, que ahora se está desinflando, algo que era anticipable ante el cambio en la economía china, con un crecimiento cada vez menos intensivo en commodities. Pero Santiso no es del todo pesimista y en su libro “Latinoamerica’s political economy of the possible” destaca que hay países más pragmáticos y saneados (como México, Brasil o Chile y en cierto modo Perú, Colombia y Panamá) frente a otros estancados en los 50 (como Argentina, Venezuela, y en cierto modo, Ecuador y Bolivia). En su presentación también destacó que, aunque en algunos aspectos la región va por detrás de Asia, es líder en otros como educación.

En su opinión, hay cuatro claves para la competitividad: la educación, la innovación (materia en la que LatAm se queda atrás), la internacionalización y la digitalización. Latinoamérica destaca en la primera, se queda atrás en la segunda y cada vez destaca más en la tercera, con las que llama «multilatinas». Santiso recuerda el caso de grandes multinacionales como la brasileña Natura o la cementera mexicana Cemex. Las empresas salen al exterior en varias fases: una primera en la región, una segunda hacia EE.UU. y Europa y una tercera más allá, hacia Asia, Oriente Medio, África y nuevos mercado frontera. “La crisis ha creado una oportunidad única para ellas”, dice, y destaca un gran activo con el que cuentan: sus millenials, gente muy joven y con capacidades en el mundo digital: “Hay una fuerte correlación entre esta generación y los emprendedores”, destaca. “Si se impulsa esta tendencia puede ser una historia increíble pero hay que hacer reformas”.

En digitalización, también señala los avances de los bancos españoles, los pioneros en Latinoamérica, tanto BBVA, como Santander o La Caixa. “Muchos tienen dispositivos para relacionarse con los clientes, han creado fórmulas para invertir en startups y ajustado sus organigramas”. Los bancos latinos están más rezagados.

¿Y el bitcoin?

Con respecto al bitcoin es claro: “El mayor evento financiero por delante no es el bitcoin, sino la internacionalización del renmimbi”.

El consejo de Gross: “Venda deuda alemana, compre estadounidense y busque oportunidades como estas en el mercado”

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¿Se ha convertido el mercado de renta fija en algo parecido al mercado del arte, donde lo que para unos podría haber pintado un niño, para otros vale millones? Tras observar algunas rentabilidades, Bill Gross, co-fundador de PIMCO y ahora parte de Janus Capital Group reflexiona amplio y tendido sobre esto en su columna mensual. Este es un extracto:

«Es un espectáculo del exceso al nivel más alto», afirmó un consultor de arte del New York Times. Quizás lo era. Christie se acababa de embolsar 1.000 millones de dólares en ventas durante su semana de subastas celebrada en mayo, rivalizando incluso con la frenética puja de los condominios de alto standing de Manhattan. La lógica era que el dinero tenía que ir a algún lugar y por qué no a una pared en lugar de a un estado de cuenta mensual de portfolio.

Nunca he sido muy aficionado al arte. A lo más que llegué fue a enmarcar algunas de las portadas que Norman Rockwell pintó para el Saturday Evening Post cuidadosamente recortadas. Hubo un tiempo, sin embargo cuando un Rockwell salió a subasta, que mi mujer, Sue, y yo expresamos cierto interés. Desde entonces, hemos estado en la lista de correo de galería de arte y tengo que admitir que es divertido navegar viendo los Picassos, Rothkos, y todo lo que desata el frenesí de los coleccionistas modernos. No soy un experto y si empiezo a fingir que sí, Sue me pone en mi lugar porque ella es la artista en la familia. A ella le gusta pintar réplicas de algunas de las famosas piezas, utilizando un retroproyector para copiar los contornos y luego llenando los espacios. «¿Por qué gastar 20 millones de dólares?», me decía. «Puedo pintar uno por 75 dólares». Debo admitir que una fabulosa copia de un Picasso con la firma «Sue», encabeza la chimenea en nuestro dormitorio.

Mis habilidades artísticas son muy limitadas. Incluso sospecho que me falta la mitad derecha de mi cerebro, que es la que gestiona la motricidad y la capacidad de dibujar.

Pues la vida imita al arte, o tal vez es al revés. Sin embargo tenemos que cambiar completamente de hemisferio cerebral, al izquierdo, para poder analizar el estado actual de los mercados financieros. En el lado la renta fija, el mercado de deuda alemán es un buen ejemplo de las oportunidades nacidas como consecuencia de los excesos de la política monetaria mundial: los tipos a cero y los programas de flexibilización cuantitativa que continúan fomentando erróneas inversiones en activos financieros en contraposición a la economía real. Curiosamente, sin embargo, los bancos centrales y sus respectivas economías parecen estar en diferentes momentos del ciclo. El BCE, por ejemplo, sigue comprometido con compras de activos por valor de 700.000 millones en un año, mientras que la Fed estadounidense se prepara para subir los tipos de interés a finales de 2015.

Debido, en parte a estas diferencias, siguen existiendo significativas disparidades en los precios de los activos globales, que posiblemente se puedan gestionar de forma satisfactoria. Los valores del Tesoro a 10 años, por ejemplo, siguen negociándose con una prima de 175 puntos básicos con respecto a los bunds alemanes con el mismo vencimiento frente a la media histórica a largo plazo que era de 25 puntos básicos o menos. La compra de valores del Tesoro y la venta de los bunds permite tener no sólo un potencial de ganancia de capital si el spread se estrecha, sino que también la rentabilidad puede subir mientras los inversores menos informados esperan el resultado probable.

Son las diferencias en las políticas monetarias y fiscales, así como la implementación escalonada de ellas, lo que permite oportunidades como la citada. Comparaciones similares de caro-barato pueden encontrarse también entre los activos de riesgo, donde la deuda corporativa y high yield, así como algunas valoraciones de la renta fija, parecen muy desviadas con respecto a las medias históricas. Sin embargo, un inversor no puede ir demasiado lejos con el supuesto de que los precios de activos los globales en cualquier sector o ubicación inevitablemente volverá a las medias históricas.

Si las futuras tasas de crecimiento del PIB nominal vuelven hacia las medias históricas en las principales economías, a continuación, los diferenciales de rentabilidad de la deuda deberían volver a los márgenes medios, suponiendo que no hay cambios significativos en la calidad.

Vamos a proceder a algunas conclusiones. Aunque son subjetivos, voy a utilizar un conjunto de previsiones del FMI sobre el PIB nominal de varios países y zonas económicas, y luego supongo que estas tasas de crecimiento se normalizan en 3 años (a 2018). Si lo hacen, entonces los diferenciales de rentabilidad en la deuda a 10 años deberían normalizarse también. La siguiente tabla, muestra los activos caros-baratos desde finales de mayo de 2015.

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La tabla anterior es obviamente sólo una guía aproximada de oportunidades que pueden ser aún más atractivas a el corto plazo. La recientemente anunciada aceleración de las compras de activos realizada por Mario Draghi en mayo es sólo un ejemplo de lo que puede hacer que una deuda poco atractiva (la de Alemania) aún menos atractiva a corto plazo. Pero incluso en esta era moderna de inversiones erróneas en activos financieros, los inversores deberían seguir eligiendo el activo menos sobrevalorado para mantenerlo en cartera, y vender el activo más sobrevalorado. Para un fondo sin restricciones, que puede comprar y vender, la oportunidad actual es un fenómeno raro».

¿Qué va a pasar con la industria minera y de metales de China ahora que se ralentiza su crecimiento?

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La economía china y su evolución sigue siendo vital para la comprensión de todos los mercados de materias primas, especialmente dado que su consumo de metales constituye aproximadamente el 50% de la demanda mundial. El ritmo de las reformas sigue siendo rápido, pero la naturaleza de la evolución de su economía está cambiando a medida que el gigante asiático intenta alejarse de la inversión en activos fijos para tener una economía basada en el consumo.

George Cheveley, portfolio manager de Commodities & Resources de Investec, visitó China por primera vez hace 15 años. Asistía como ponente a una conferencia sobre el mercado del cobre organizada por Shanghai Futures Exchange en un edificio recién construido en el nuevo barrio de Pudong, en el área de Shanghai. “Recuerdo con claridad la zona casi desierta, el ambiente futurista que parecía estar demasiado adelantado a su tiempo. La pregunta ‘¿Ha construido China demasiado, demasiado pronto?’ se hizo eco alrededor de las arterias vacías de esa parte de la ciudad”, cuenta.

Esa pregunta, cree él, sigue rebotando entre las paredes de hormigón de los bloques de pisos en China, “aunque ahora lo hacen lejos de las ciudades costeras como Shanghai”. Cheveley acaba de visitar de nuevo china y esta vez, las sensaciones son diferentes.

“Mi reciente visita comenzó precisamente en Pudong en Shanghai, un distrito financiero muy animado ahora. La cena con algunos amigos chinos que trabajan en los mercados de metales reveló que ahora es más difícil ganar dinero de lo que era cuando la tasa de crecimiento del país se situaba de forma regular por encima del 10% anual y el Gobierno no podía hacer más para respaldar el crecimiento industrial. Ahora, la rentabilidad y los retornos son el foco principal, donde antes reinaba el crecimiento del volumen. Una lección dura que no sólo están aprendiendo las empresas mineras occidentales”, explica Cheveley.

El Gobierno, y también las provincias y las empresas públicas (EPE), está tratando de poner en práctica un enfoque más amplio de medidas más sostenibles, y prestan mucha atención a los niveles de desempleo, la rentabilidad, la productividad… etc frente al foco único anterior que se centraba solamente en la tasa de crecimiento del PIB. “Esto significa que los bancos ya no prestan a las compañías que crean nueva capacidad sin antes ver un caso de negocio sólido que analice la posible rentabilidad. Para el sector de la minería, los bancos locales han endurecido las políticas de préstamo, ya que el gobierno central ha señalado que la industria pesada con exceso de capacidad están en desgracia”, dice Cheveley. Además, añade, el fraude en el puerto de Qingdao el verano pasado causó grandes pérdidas a los bancos nacionales y extranjeros que financiaban un stock de metales que resultó que no existía, dado que se habían emitido certificados de manera fraudulenta.

Obtener crédito ya no es fácil para las empresas industriales de China porque las prioridades ha cambiado desde un crecimiento por volumen a un crecimiento de las ganancias. Eso no quiere decir que no hay crecimiento en volumen, sino que ahora tiene un ritmo más lento y con base en un modelo más sostenible, cree el experto de Investec.

El ejemplo de Taiyuan

Desde Shanghai, Cheveley siguió su viaje para visitarla ciudad de 4 millones de habitantes de Taiyuan, capital de la provincia de Shanxi, y Xiaoyi, y conocer a varios expertos de carbón y empresas de aluminio antes de viajar a Pekín para continuar con otras reuniones.

La provincia de Shanxi es es el centro de la industria de carbón de China, su producción de 970 millones de toneladas métricas (mmt) en 2014 representa aproximadamente el 25% de la producción total de China. Hace unos años, cuando los precios del carbón en tocaron niveles récord Taiyuan era una ciudad de auge y en rápida expansión gracias a los beneficios de la minería del carbón. El exceso de efectivo se gastaba en artículos de lujo y se reinvertía en el mercado inmobiliario.

Esto último aún es visible. Existen muchos bloques de pisos de reciente construcción medio vacíos o a medio terminar con pocos signos de actividad.

“Es probable que la actividad de la construcción se fuera recuperando un poco después delas vacaciones de Año Nuevo, pero entonces estaba claro que había un exceso de stock que llevará algún tiempo llenar. Este fue un claro ejemplo de uno de los desafíos que enfrenta el Gobierno: mover la economía hacia el sector servicios y alejarla de su excesiva dependencia de la inversión en activos fijos”, afirma portfolio manager de Commodities & Resources de Investec.

Para Cheveley, la causa de los problemas de Taiyuan es clara. En la actualidad el precio domésticos del carbón térmico es el 450 renminbi (72,5 dólares) por tonelada entregada IVA incluido. Por mucho que un tercio de la industria china esté luchando por encontrar el punto de rentabilidad la presión está en racionalizar y consolidar. El Gobierno ha tenido al menos 20 reuniones en el último año con los productores y las asociaciones de carbón para discutir cómo mejorar la rentabilidad y gestionar los niveles de deuda.

La industria del carbón emplea directamente a más de 6,1 millones de personas, pero también es una de la principales causas de la contaminación ya que la menor calidad del carbón incrementa las emisiones de las centrales eléctricas que lo usan.

“Una solución es presionar a las minas más pequeñas que producen carbón de peor calidad para que cierren al tiempo que se anima a las grandes empresas a mejorar la eficiencia. La nueva regulación que requiere detalles sobre todas las trazas incluidas en cualquier carbón importado, también están desalentando las importaciones. Aún así, se estima que se tardará hasta dos años en conseguir que la industria se asiente en una base de operación más estable, y mientras tanto el crecimiento de la producción se verá limitado”, explica el experto de Investec.

Como de costumbre, China sigue siendo un país fascinante, que sigue avanzando a un ritmo rápido. El Gobierno ha impulsado la transformación del modelo económico desde la inversión en activos fijos hacia un crecimiento basado en el consumo, y está tratando de dar respuesta a la demanda popular de un medio ambiente más limpio, un estado con menos corrupción y una mayor calidad de vida. Este es un buen augurio a más largo plazo para un modelo de crecimiento más equilibrado y sostenible, pero está claro que no es un cambio fácil de lograr.

“En nuestra opinión, esto también significa que las tasas de crecimiento de la demanda de productos mineros, tales como mineral de hierro y carbón, se ralentizarán y podrían ser negativas en algunos años. Sin embargo, otros metales más relacionados con el consumo como el níquel, el aluminio y el cobre deberían continuar creciendo a buenos precios conforme aumenta el nivel de vida y los pedidos de bienes duraderos aumentan. Creemos que la demanda de petróleo seguirá creciendo, a medida que se vendan más coches y aumenten losviajes por carretera”, concluye el experto de Investec. La firma también apuesta porque la inversión en energía renovable continuarán acelerándose, dado que la contaminación sigue siendo un gran problema.

El escándalo de la FIFA llega a Miami

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Esta mañana, agentes del FBI se han personado en las oficinas de la Confederación de Fútbol de Norte, Centroamérica y el Caribe (CONCACAF), sitas en el número 1.000 de 5th Street en Miami Beach, para efectuar un registro como parte de la investigación internacional en curso sobre el supuesto delito de corrupción en el órgano regulador del fútbol mundial (FIFA) que ha sido desvelado hoy por el departamento de justicia de los Estados Unidos.

La investigación ha supuesto la detención esta mañana de 14 directivos acusados de “extorsión, fraude electrónico y blanqueo de capitales”. El escándalo asciende a 150 millones de dólares y está relacionado con la adjudicación de las copas del mundo de 2018 y 2022 a Rusia y Qatar. La fiscal general Loretta E. Lynch se ha referido al asunto en la rueda de prensa de esta mañana como un “caso de corrupción rampante, sistemática y profundamente arraigada tanto dentro como fuera de los Estados Unidos”. El periodo investigado abarca desde 1991 hasta hoy.

Parte de las detenciones tuvieron lugar en un hotel de Zúrich, donde desde hoy y hasta el viernes está reunida la directiva del órgano rector para celebrar su congreso anual y proceso electoral. La FIFA dijo que el proceso electoral no se verá interrumpido. Sepp Blatter, que va a por su quinto mandato si logra imponerse al Príncipe jordano Ali bin al-Hussein, no se encuentra investigado.

Uno de los detenidos de la Florida es Aaron Davidson, presidente de Traffic Sports USA, una empresa de marketing futbolístico y medios, hasta hace poco propietaria de los Fort Lauderdale Strikers. Davidson, de 44 años, también es miembro de la junta directiva de la Liga Norteamericana de Fútbol (NASL), en la que jugaban los Strikers.

“El anuncio de hoy debe mandar el mensaje de que hasta aquí hemos llegado” dijeron los fiscales en la comparecencia. “Tras décadas de corrupción, el fútbol internacional organizado necesita un nuevo comienzo, una nueva oportunidad para sus instituciones de gobierno de dar un apoyo honesto a un deporte adorado en todo el mundo, y cada vez más aquí en los Estados Unidos. Vamos a ser claros: este no es el capítulo final de nuestra investigación”. El departamento de justicia apostilló que todos los acusados deben ser presumidos inocentes hasta que se demuestre su culpabilidad.

FIFA cuenta con 209 asociaciones miembros, representando a un territorio o nación, además de seis confederaciones continentales. La Federación de fútbol de los Estados Unidos es una de las 41 que conforman la CONCACAF, cuya sede ha estado en territorio norteamericano durante el periodo ahora investigado. La Confederación Sudamericana, CONMEBOL también está implicada en el caso.

La CONCACAF no habría pagado impuestos durante un periodo de varios años en que tuvo a Warner como presidente y Chuck Blazer como secretario general. Warner dejó el mundo del futbol en 2011, mientras Blazer hizo lo propio en 2013. El sucesor de Warner en la presidencia de la CONCACAF –y presidente de la FIFA- es Webb, que se encontraba en el hotel de Zurich y fue detenido esta mañana.

Los arrestados son en su mayoría altos cargos de la FIFA que además ocupan puestos de máxima responsabilidad en federaciones de Las Américas:

Jeffrey Webb: Vicepresidente de la FIFA, miembro de su comité ejecutivo, presidente de CONCACAF, miembro del comité ejecutivo de la Unión de Futbol del Caribe (CFU) y presidente de la Asociación de Futbol de las Islas Caimán (CIFA).
Eduardo Li: Miembro del comité ejecutivo de la FIFA, miembro del comité ejecutivo de CONCACAF y presidente de la Federación Costarricense de Fútbol (FEDEFUT).
Julio Rocha: Oficial de FIFA. Antiguo presidente de la Unión de Fútbol de Centro América (UNCAF) y presidente de la Federación de Fútbol de Nicaragua (FENIFUT).
Costas Takkas: Adjunto al presidente de CONCACAF. Antiguo secretario general de CIFA.
Jack Warner: Antiguo vicepresidente de FIFA y miembro del comité ejecutivo, antiguo presidente de CONCACAF, presidente de Federación de Fútbol del Caribe (CFU) y asesor de la Federación de fútbol de Trinidad y Tobago (TTFF).
Eugenio Figueredo: Vicepresidente de FIFA y miembro del comité ejecutivo. Antiguo presidente de CONMEBOL y de la Federación Uruguaya de Fútbol (AUF).
Rafael Esquivel: miembro del comité ejecutivo de CONMEBOL y presidente de la Federación Venezolana de Fútbol (FVF).
José Maria Marin: miembro del comité organizador de FIFA para los torneos olímpicos y antiguo presidente de CBF.
Nicolás Leoz: antiguo miembro del comité ejecutivo de FIFA y presidente de CONMEBOL.

Otros cuatros acusados son ejecutivos de empresas de marketing: Alejandro Burzaco de Torneos y Competencias, una firma argentina; Hugo y Mariano Jinkis, de Full Play Group, también domiciliada en Argentina y el ya mencionado Aaron Davidson, presidente de Traffic Sports USA, basado en Florida; Por último, José Margulies, de Valente Corp. and Somerton Ltd., que pertenece al negocio de la difusión televisiva.

BNP Paribas Investment Partners lanza el fondo Parvest Equity Best Selection World

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CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Donkey Hotey . Día Mundial de la Tierra: hay que abastecer alimentos mundialmente a precio razonable

BNP Paribas Investment Partners ha añadido un nuevo fondo de renta variable mundial a su principal gama de estrategias Parvest. El fondo Parvest Equity Best Selection World estará gestionado por el experimentado equipo de Global Equity que se unió a la firma en febrero y que está dirigido por Simon Roberts.

El Parvest Equity Best Selection World es un fondo de alta convicción de selección de valores que utiliza una estrategia long-only sin restricciones con una filosofía de rentabilidad absoluta. La cartera está compuesta por la cuidada selección de los fund managers y está muy concentrada: incluye como máximo 40 valores. Además, no está limitada por el índice de referencia y cuenta con una gestión activa de casi el 90%.

El equipo tratará de identificar empresas con sede en Europa, EE.UU., Japón y los mercados emergentes que tengan un fuerte potencial de crecimiento compuesto pero que están subestimadas por el mercado, o empresas que están experimentando una reestructuración significativa, reduciendo sus activos y, por tanto, aumentando la rentabilidad a largo plazo.

Guy Davies, director de Renta Variable de BNP Paribas Investment Partners, explicó: «Estamos muy contentos de anunciar el lanzamiento de Parvest Equity Best Selection World, manejado por nuestro nuevo equipo de renta variable mundial. Sus miembros tienen de media más de 20 años de experiencia en la industria y han trabajado juntos durante muchos años. Tienen un buen historial de inversiones y son capaces de poner al servicio de nuestros clientes esta experiencia para dar un paso más en nuestra oferta de renta variable mundial”.

Aberdeen compra Flag Capital Management, una gestora boutique de gestión alternativa

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Aberdeen Asset Management anunció esta mañana que ha firmado un acuerdo para adquirir Flag Capital Management, una gestora boutique de private equity y real estate con oficinas en Stamford (CT), Boston y Hong Kong.

Esta adquisición está en línea con la estrategia de Aberdeen de hacer crecer y fortalecer su plataforma de activos alternativos mundial y de proveer soluciones a través de una cobertura multi-manager de hedge funds, activos del sector de bienes raíces, private equity, inversiones en infraestructura y capacidades alternativas. Los equipos de private equity de Flag están bien establecidos en EE.UU. y Asia y ayudarán a ampliar la oferta de Aberdeen en el campo de las inversiones alternativas.

Al 31 de diciembre de 2014, Flag tenía activos bajo gestión de 6.300 millones de dólares de su amplia base de clientes. Sus activos están muy diversificados en el capital de riesgo, compañías de pequeña y mediana capitalización, y en activos inmobiliarios en Estados Unidos, así como en la región Asia-Pacífico. El negocio se integrará plenamente en la división de private markets de Aberdeen, posicionando la firma como un inversor de private equity mundial con más de 50 profesionales de la inversión y aproximadamente 15.000 millones de dólares en AUMs.

La plataforma de alternativos de Aberdeen estará supervisada por Andrew McCaffery, director global de Alternativos, que manejará 21.300 millones de dólares en total cuando se complete la transacción.

Se prevé que la operación se pueda completar en el tercer trimestre de 2015, una vez obtenidas las aprobaciones regulatorias pertinentes en Hong Kong y EE.UU.

Martin Gilbert, CEO de Aberdeen, explicó: «Los inversores institucionales están buscando cada vez más clases de activos alternativos, incluyendo las asignaciones de private market, para diversificar sus carteras y mejorar los rendimientos. Esta operación está en línea con la estrategia de Aberdeen de realizar adquisiciones que creen valor añadido para la firma y ayuden a acelerar el crecimiento del negocio en esta área. Flag cumple este objetivo de dos maneras. Por un lado, se fortalece aún más nuestra capacidad en los mercados de private equity, sobre todo en Asia, y por otro, aporta nuevos recursos en Estados Unidos. En segundo lugar, Flag profundiza y amplía nuestra base de clientes en Estados Unidos, que es un mercado en crecimiento clave para Aberdeen».

Peter Lawrence, CEO de Flag dijo: «Estamos muy contentos de formar parte de Aberdeen, no sólo por su reputación y su posición como una de las principales firmas de asset management a nivel mundial, sino también por la clara sintonía de la cultura de nuestras dos organizaciones. En adelante podremos ofrecer una gama verdaderamente global de soluciones de capital privado para nuestros inversores «.

Amundi lanza un ETF sobre bonos de interés flotante denominados en dólares

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Amundi ha lanzado el primer ETF en Europa que ofrece exposición a bonos de interés flotante denominados en dólares. Este producto tiene como objetivo ofrecer protección a las carteras ante eventuales movimientos de tipos de interés.

Según ha comunicado Amundi, el ETF tiene una sensibilidad baja a movimientos en el precio de los bonos, pero sí recoge el alza de los yields.

Este ETF se ha listado por el momento en el mercado Euronext de París, y se prevé que pronto cotice también en los principales mercados europeos.

La contratación de oficinas retrocede en Londres mientras la inversión marca un nuevo máximo

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Pese a que la demanda de espacio en el centro de Londres sigue siendo sólida, el primer trimestre de 2015 cerró con un descenso del 36% en la contratación de oficinas. En total fueron arrendados 2,87 millones de pies cuadrados (unos 266.500 m²), según la consultora inmobiliaria BNP Paribas Real Estate, la primera vez en ocho trimestres consecutivos que la contratación desciende por debajo del nivel de los tres millones de pies cuadrados (280.000 m²).

El sector de las tecnologías de la comunicación ha seguido siendo el motor de la contratación. A las empresas de este segmento ha correspondido el 21% de la superficie arrendada durante el primer trimestre de 2015 en el centro de Londres y es previsible que la tendencia persista durante todo el ejercicio.

El sector de servicios a empresas fue responsable, por su parte, del 12% de la contratación del trimestre. La superficie contratada por éstas asciende a dos millones de pies cuadrados (unos 185.000 m²) desde enero de 2013, casi el doble que la superficie contratada entre 2005 y 2012.

Tradicionalmente, el primer trimestre del año es el más discreto en volumen de contratación de oficinas. Mientras se observaba poca demanda para grandes superficies en el periodo analizado, las solicitudes de oficinas de pequeño y mediano tamaño siguieron mostrándose sólidas. La dura competencia por las unidades de menos de 5.000 pies cuadrados (464 m²), forzó al alza las rentas en toda la ciudad, hasta el punto de registrarse un alquiler récord de 23,5 euros/m² en St James durante el pasado trimestre.

Mercado de inversión

En consonancia con la tendencia a largo plazo, el crecimiento económico de Londres ha sido superior al de todo el Reino Unido. Para 2015 se espera que la economía de la ciudad supere un 25% el máximo pre-crisis de 2008 y que el PIB se incremente un 10,2% durante los próximos tres años.

Arropada por un contexto económico tan positivo, la inversión de oficinas tuvo un buen arranque de ejercicio, con un volumen de 5.360 millones de euros durante el primer trimestre, el nivel más alto desde 2007. Este dato es aún más valioso si se tiene en cuenta que el trimestre precedente marcó un máximo histórico, con 11.120 millones de euros.

La inversión en la City, en concreto, con más de 2.400 millones de euros, ha supuesto el mejor resultado de la zona desde el primer trimestre de 2006, conformando el 45% del total invertido en el centro de Londres durante los tres primeros meses de 2015.

El capital transfronterizo ha sido responsable del 68% de la inversión de oficinas en la capital británica, retrocediendo desde el 81% del cuarto trimestre de 2014. En la City, los inversores internacionales participaron en seis operaciones por encima de los 125 millones de euros, situando la participación internacional en el 70%. Las operaciones sobre activos trofeo disminuyeron en West End, donde los inversores británicos alcanzaron una cuota del 45% en 15 operaciones.

La actividad del trimestre asentó las rentabilidades ‘prime’ en el 3,5% y el 4% para West End y la City, respectivamente.

Los inversores ávidos de rentas están aumentando el nivel de riesgo

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

La combinación de crecimiento lento, tipos de interés en mínimos y relajación cuantitativa que ha dejado tras de sí la crisis ha arrastrado los rendimientos de los bonos a niveles históricamente bajos y ha animado a los inversores a asumir más riesgo para mejorar las rentabilidades por rentas. Esa es la primera conclusión del análisis mensual de Fidelity.

En el caso de la renta fija, la política expansiva de la Fed estadounidense y las bajas tasas de inflación están respaldando los bonos de los mercados emergentes, especialmente la deuda pública y corporativa en divisa fuerte.

Los bonos high yield pueden ofrecer rentabilidades atractivas, pero los inversores deben estar atentos a los ángeles caídos que han entrado en los índices de bonos de alto rendimiento y al aumento del peso de la deuda emergente en los índices.

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Para los expertos de la firma, la renta fija aún ofrece opciones atractivas para conseguir rentas con menor volatilidad que las acciones. «Con casi 2 billones de euros de deuda pública con rendimientos negativos, los inversores tienen que ampliar su búsqueda de rentas. Los bonos de alto rendimiento son un beneficiario claro, y el poder del cupón ofrece un flujo de rentas estables y suaviza la volatilidad de las rentabilidades», aconseja Peter Khan, gestor de fondos de renta fija de Fidelity.

Renta variable con reparto de dividendo

Actualmente, muchos mercados ofrecen rentabilidades por dividendo atractivas comparadas con la media de los últimos 15 años. Los inversores se han sentido atraídos por las rentas relativamente predecibles de esta clase de activo, donde la capitalización de los dividendos reinvertidos puede conseguir que las rentabilidades totales hagan palidecer rápidamente a las rentabilidades por precio, explica la gestora en su análisis.

La cultura del dividendo está creciendo en todo el mundo, lo que ofrece buenas oportunidades. «En el plano empresarial, la rentabilidad total sigue pareciendo insosteniblemente alta y hemos visto un escaso crecimiento de los beneficios en muchas regiones. A la vista de este entorno, los dividendos probablemente adquieran más peso dentro de las rentabilidades totales en el futuro», afirma Dan Roberts, gestor de carteras de renta variable mundial con reparto de dividendo de Fidelity.

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Pero, el mercado también ofrece inversiones multiactivos orientada a las rentas. Una cartera multiactivos internacional orientada a las rentas que esté diversificada en acciones, bonos, préstamos e infraestructuras cotizadas, con diferentes características de rentabilidad y volatilidad, puede conseguir mejores resultados a largo plazo comparado con un enfoque basado en un único activo.

Para muchos inversores que buscan rentas, «mejores resultados» significa: rentas más duraderas, mejores características de preservación del capital, menores pérdidas de valor y volatilidad más baja.

«Los rendimientos en las clases de activos tradicionales siguen en mínimos históricos, de ahí que los inversores se vean obligados a ascender por el espectro de riesgos en busca de rentas. En este contexto, creo que un número cada vez mayor de inversores necesitados de rentas se acercará a los enfoques de inversión multiactivos, que pueden generar rendimientos más estables y duraderos a largo plazo. Para estos inversores, diversificar los flujos de rentas es tan importante como diversificar las fuentes de rentabilidad, y distribuir una cartera en diferentes clases de activos nos permite generar unas rentas totales constantes dentro de un marco de baja volatilidad», cuenta Eugene Philalithis, gestor de fondos y responsable del equipo de análisis de renta fija e inversiones alternativas de Fidelity Solutions.