Federated Hermes ha anunciado hoy el lanzamiento del Federated Hermes Global Short Duration Bond Fund. Según explican, el fondo ofrece una cartera centrada en oportunidades de crédito en el tramo corto de la curva. Además, ya está disponible para inversores en Irlanda, Italia, Portugal, Singapur, España, Alemania y Reino Unido.
Sobre este nuevo vehículo apunta que tiene como objetivo “ofrecer a los inversores la posibilidad de avanzar un paso más en la curva de rendimientos respecto a los productos de liquidez, manteniendo al mismo tiempo una menor exposición al riesgo de tipos de interés y crédito que las ofertas de renta fija de duración media o larga”. Forma parte de una gama más amplia de productos de duración corta que actúan como puente entre la plataforma de liquidez global de Federated Hermes (637.000 millones de dólares) y su plataforma de renta fija (100.000 millones de dólares).
La gestora considera que el entorno macroeconómico actual sugiere que los tipos de interés probablemente se mantendrán elevados y que el ritmo de relajación monetaria será gradual. Esto, sumado a posibles riesgos geopolíticos y acontecimientos idiosincráticos, ha derivado en un aumento de la demanda por parte de los inversores de acceder a inversiones a corto plazo en múltiples sectores a nivel global.
El fondo está cogestionado por Ihab Salib, director de Renta Fija Internacional, y Nicholas Tripodes, CFA, responsable del grupo de Productos de Baja Duración y Estructurados. Yulia di Mambro estará a cargo de la investigación en mercados emergentes; John Polinski, de la investigación en corporativos europeos, y Andrew Lennox, de la investigación en ABS europeos.
“En un contexto marcado por la incertidumbre derivada de las tensiones geopolíticas y por la expectativa de una relajación monetaria más gradual en la eurozona, observamos un gran interés entre los inversores españoles en estrategias que vayan un paso más allá de la liquidez. Este fondo responde precisamente a esa necesidad, ofreciendo una vía disciplinada para mejorar rentabilidades sin sacrificar un perfil de riesgo conservador, gracias a su exposición global a renta fija de corta duración”, ha señalado Melanie Lange, directora de Desarrollo de Negocio en Federated Hermes Iberia.
Por su parte, Ihab Salib, director de Renta Fija Internacional en Federated Hermes, ha destacado que su estrategia global mejora la diversificación al repartir inversiones en varios mercados y divisas. “Este enfoque no solo aprovecha múltiples fuentes de alfa dentro de nuestra plataforma de renta fija, sino que también permite generar mejores rentabilidades ajustadas al riesgo. Además, el fondo se beneficia de la mayor liquidez que generalmente ofrecen los bonos de corta duración, permitiendo a los inversores un acceso más sencillo a su capital. Creemos que esta nueva solución complementa perfectamente nuestras estrategias existentes de liquidez, duración ultracorta y baja duración”, ha comentado Salib.
Vector Casa de Bolsa, Intercam y CI Banco, los bancos mexicanos que están en el centro del escándalo luego de que el Tesoro estadounidense los sancionara, también participan en el negocio de fondos, sumando más de 16.000 millones de dólares en AUM. Si bien la magnitud del impacto todavía está en el aire, el mercado queda atento luego de que, este miércoles 25 de junio, la entidad estadounidense sancionó a las tres instituciones financieras mexicanas por presuntamente facilitar el tráfico de fentanilo al norte de la frontera mexicana y lavar dinero procedente del tráfico de drogas.
En sus ramas de gestión de fondos, las tres firmas manejan activos en el mercado de fondos de inversión del país por un total aproximado de 318.272,7 millones de pesos (16.321,7 millones de dólares), lo que representa el 7,34% de los activos totales del mercado de fondos del país. Y también equivale al 7,77% de estos mismos activos, medidos en dólares.
El Departamento del Tesoro anunció en un comunicado la emisión de tres órdenes que bloquean ciertas transacciones a CI Banco, Intercam y Vector Casa de Bolsa, a través de la Red de Aplicación de la Ley contra Crímenes Financieros (FinCEN). Según la entidad, se trata de la primera sanción contra algún individuo o empresa a través de la Ley de Sanciones de Fentanilo, y la Ley FEND Off de Fentanilo, que ha dado mayores capacidades al departamento para combatir el lavado de dinero derivado del tráfico de opiáceos.
De las tres instituciones financieras mexicanas sancionadas este miércoles por el Departamento de Tesoro, el «gigante» sin duda es Vector Casa de Bolsa, institución que al cierre del año pasado reportó activos bajo custodia de sus clientes por un total de 290.000 millones de pesos (14.871,79 millones de dólares, al tipo de cambio promedio actual).
Vector Casa de Bolsa
La compañía ofrece una variedad de fondos de inversión, incluyendo aquellos enfocados en renta fija, renta variable y deuda internacional. Algunos de sus vehículos más destacados son los que replican el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la BMV, así como fondos especializados en deuda internacional y renta variable internacional.
La institución ya está muy cerca de la meta de 300.000 millones de pesos en activos de clientes bajo custodia (15.384 millones de dólares), anunciada el año pasado como parte de su celebración de 50 años como institución. En ese año, su fundador y presidente vitalicio, Alfonso Romo Garza, destacaba precisamente la consolidación de Vector como la única institución independiente del mercado mexicano, es decir, que no pertenecía a ningún grupo financiero, a lo largo de cinco décadas.
Recientemente la empresa apostó a las nuevas generaciones con el lanzamiento de e-Vector, una área que busca operar productos financieros bursátiles a través de Internet.
Respecto a las sanciones impuestas por el Tesoro, la firma basada en el norte de México fue enfática en su defensa. «Vector rechaza categóricamente cualquier imputación que comprometa su integridad institucional. Con más de 50 años de trayectoria, nuestra Casa de Bolsa ha operado bajo los más altos estándares de cumplimiento normativo, auditoría interna y supervisión por parte de las autoridades financieras nacionales», indicó en una declaración.
Además, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público informó que, tras solicitar pruebas al Departamento del Tesoro, no se recibieron pruebas que vinculen al banco mexicano con actividades ilícitas. Las operaciones señaladas corresponden a transacciones ordinarias con empresas legalmente constituidas. Además, las revisiones realizadas por las autoridades mexicanas arrojaron únicamente observaciones administrativas que han sido debidamente atendidas y sancionadas conforme a la regulación vigente, según indicaron.
«Es importante subrayar que las inversiones de todos y cada uno de nuestros clientes están 100% respaldadas por los instrumentos de inversión en los que se encuentran invertidas, mismos que están custodiados en el Instituto para el Depósito de Valores (S.D. Indeval), como lo ha sido a lo largo de los 50 años de trayectoria de Vector. Nuestro compromiso con la solidez patrimonial de nuestros clientes es y seguirá siendo inquebrantable», dijeron desde la firma.
Intercam Casa de Bolsa
Por su parte, Intercam Casa de Bolsa tiene activos de clientes en fondos de inversión por una total de 25.808,5 millones de pesos (1.323,51 millones de dólares). La operadora apenas contaba con cinco vehículos de inversión al cierre del año pasado, de los cuales el de mayor participación es +TASAPR, con un 39,7% del monto total administrado.
En detalle, sus cinco fondos disponibles para clientes son: TASAPR (39,7% del AUM), TASA (33,4%), TASAUS (24,9%), TASALP (1,4%) y TASAMX (0,6%). También ofrecen la opción de inversión en portafolios, con una división del 80% en valores de deuda y 20% en fondos de inversión y renta variable.
Al momento de escribir estas líneas la empresa no había fijado postura sobre las acusaciones en su contra de parte del Departamento del Tesoro estadounidense.
CI Banco
CI Banco es una de las instituciones más pequeñas en el ecosistema financiero de México, pero no por ello deja de ser relevante, dada su fuerte presencia en la capital del país y las principales ciudades.
La institución ofrece varios fondos de inversión: CI Gubernamental (CI GUB), CI Institucional (CIUSD), CI Rendimiento (CIPLUS), CI Crecimiento (CIBOLS), CI Fondo (CIEQUS), CI GUBLP (CIGULP), y CI GUBMP (CIGUMP).
CIUSD, uno de sus vehículos, maneja una cantidad de 2,464.2 millones de pesos, es decir, alrededor de 126,26 millones de dólares. Del resto de sus fondos no hay información disponible, según HR Ratings. Además, la firma ofrece diversos productos y servicios de inversión, incluyendo fondos de renta fija y variable, pero su peso específico en el mercado es relativamente modesto.
La compañía tampoco había fijado una postura sobre la noticia que sacudió este miércoles al mercado financiero mexicano, proveniente de Estados Unidos, y que involucra su nombre.
De las tres instituciones involucradas, solamente Intercam reporta en México como Grupo Financiero. CI cuenta con un banco y una casa de bolsa y Vector también opera bajo la figura de casa de bolsa, según información de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).
Impacto: todavía es prematuro medirlo
«Un probable impacto de las acusaciones tanto en el sistema financiero como en las empresas acusadas se verá con el paso del tiempo. En este momento, es prematuro hacer alguna previsión y, además, en realidad se anuncia la restricción del algunas operaciones específicas con los bancos investigados. No se trata de un boicot total contra ninguna de ellos», dijo Gabrela Siller, directora de análisis de Banco Base.
Otros analistas también descartaron un problema de fuga de capitales, tanto en las instituciones investigadas como en el sistema financiero del país en general. Esto se debería, en primera instancia, a que los bancos o casas de bolsa investigadas no son de las más grandes del país, y también está el hecho de que no hay acusaciones concretas, sino sospechas de algunas operaciones que fueron detectadas.
Para estos analistas, no se trata de un hecho permanente en el sistema financiero mexicano la presunta actividad de lavado de dinero en forma voluntaria, ni algo en lo que están inmiscuidos, hasta ahora, los grandes bancos del país.
Más participantes que nunca (el 67%) tienen todo su saldo de 401(k) invertido en una asignación gestionada profesionalmente, ya sea a través de un fondo con fecha objetivo o un servicio de asesoría de cuentas gestionadas, según el informe anual How America Savesde Vanguard, que releva los comportamientos de ahorro para la jubilación de casi cinco millones de trabajadores estadounidenses.
El escrito también dice que las tasas de ahorro promedio de los participantes han alcanzado un nuevo máximo histórico, y un récord del 45% de los participantes aumentó su tasa de ahorro en 2024.
Los diseños de planes de jubilación en el lugar de trabajo facilitan y hacen más atractivo el ahorro para los trabajadores, señaló Vanguard en un comunicado, donde agregó que los participantes en los planes demuestran comportamientos “más sólidos” en materia de ahorro e inversión. Así, las mejoras en el diseño del plan 401(k) hacen que los ahorradores para la jubilación sean más resilientes.
“Los planes 401(k) actuales no se tratan solo de ahorrar; se trata de construir un futuro financiero para millones de estadounidenses. Los avances que hemos visto en el diseño de los planes, desde la inscripción automática hasta tasas por defecto más altas, realmente marcan la diferencia”, dijo Lauren Valente, directora general deVanguard Workplace Solutions.
Los trabajadores ahorran antes y con apoyo para invertir
El informe de este año revela cómo las mejoras en el diseño de los planes han llevado a que más trabajadores muestren comportamientos sólidos de ahorro e inversión:
Los empleadores impulsan el ahorro para la jubilación de los trabajadores: un récord del 76% de los planes ahora permiten elegibilidad inmediata, y el 61% de los planes con inscripción automática ahora inscriben a los empleados con una tasa de aplazamiento de nómina del 4% o más.
Los ahorradores para la jubilación muestran mayor conciencia fiscal: el 18% de los participantes realiza contribuciones Roth a su plan 401(k), la cifra más alta hasta ahora. Además, el 86% de los planes permite contribuciones Roth.
Los participantes confían en el asesoramiento profesional: más participantes que nunca (67%) tienen todo su saldo de 401(k) invertido en una asignación gestionada profesionalmente, ya sea a través de un fondo con fecha objetivo o un servicio de asesoría de cuentas gestionadas.
Más allá del ahorro para la jubilación
Los activos en los planes 401(k) están destinados a conservarse para la jubilación, pero la mayoría de los planes permiten a los participantes acceder a una parte de sus ahorros en caso de dificultad financiera demostrada. En 2024, el 4,8% de los participantes realizó un retiro por dificultades económicas, un aumento modesto que merece atención, aunque la gran mayoría (95%) no hizo tal retiro, dice el informe.
Los datos subrayan la importancia del bienestar financiero y de contar con herramientas de ahorro para emergencias, especialmente para los muchos participantes que equilibran metas de ahorro a corto y largo plazo en su camino hacia la jubilación. Vanguard ofrece una Cuenta Cash Plus a los participantes como estrategia de ahorro de emergencia fuera del plan.
“Los trabajadores aún enfrentan obstáculos para ahorrar a lo largo de su carrera, incluyendo gastos inmediatos, deudas y cambios frecuentes de empleo”, dijo Valente. “Estamos comprometidos en continuar abordando estos desafíos en asociación con los patrocinadores de planes y consultores para ayudar a garantizar una jubilación financieramente segura para todos”, agregó.
Para acceder al informe completo, haga clic en este enlace.
La firma independiente de asesoría patrimonial Snowden Lane Partners anunció la incorporación de Robert Russak como director general de Desarrollo de Negocios. La empresa también informó que Dana Crane asumirá el cargo de directora de Reclutamiento. Ambos son veteranos de la industria.
La empresa los contrató con el objetivo de impulsar su crecimiento estratégico. Los nombramientos marcan un paso significativo en el compromiso continuo de Snowden Lane de reinvertir en la firma para impulsar y acelerar su próxima fase de crecimiento, dijo la compañía a través de un comunicado.
“Rob y Dana ejemplifican la integridad, experiencia y espíritu emprendedor que definen a Snowden Lane,” dijo Rob Mooney, socio director y CEO de la firma. “Sus incorporaciones reflejan nuestro fuerte compromiso con la inversión en nuestra gente, cultura y capacidades, ya que seguimos enfocados en construir una firma que apoye a los asesores y sus clientes de manera significativa. Estamos encantados de darles la bienvenida a nuestro equipo”, agregó.
Como director general de Desarrollo de Negocios, Russak desempeñará un papel clave fortaleciendo la comunicación entre los equipos de asesores, apoyando la adopción de nuevas tecnologías e iniciativas, y fomentando la cultura basada en valores de Snowden Lane. Apoyará a los equipos de asesores para avanzar en sus estrategias individuales de crecimiento, al tiempo que impulsará la expansión estratégica de la empresa.
Con 18 años de experiencia en la industria, Russak aporta un profundo conocimiento en gestión patrimonial independiente, productos de inversión y supervisión de asesores, adquirido en roles anteriores en Merrill Lynch, Morgan Stanley y Wells Fargo.
Por otra parte, con más de 20 años de experiencia en reclutamiento dentro del sector de gestión patrimonial, Crane liderará los esfuerzos en esa misma línea de Snowden Lane, identificando y evaluando equipos de asesores financieros provenientes tanto de grandes firmas como del espacio independiente de RIAs.
Crane adquirió una amplia experiencia en reclutamiento en Koren Rogers Executive Search y, posteriormente, en su propia práctica, y fortalecerá significativamente los esfuerzos de crecimiento externo de Snowden Lane y acelerará el canal de incorporación de nuevos talentos, dijo la empresa en un comunicado.
“La incorporación de Rob y Dana es una clara señal de nuestra ambición y del impulso que llevamos,” dijo Greg Franks, socio director, presidente y COO de Snowden Lane. “La amplitud de experiencia de Rob será fundamental para avanzar en nuestra estrategia de desarrollo de negocios, mientras que la trayectoria comprobada de Dana en reclutamiento de asesores nos ayudará a atraer talento de primer nivel en toda la industria. En última instancia, estamos comprometidos a ser un destino de primer nivel para asesores destacados, y los nombramientos de Rob y Dana reflejan precisamente eso”, añadió.
Snowden Lane alcanzó una rentabilidad récord en 2024, registrando un crecimiento interanual de ingresos del 30%, y comenzó el año proporcionando liquidez parcial a los asesores propietarios con participación, quienes pudieron monetizar hasta el 40% de sus participaciones accionarias a una valoración atractiva.
Dynasty Financial Partners anunció que se convertirá en el inquilino corporativo principal de 400 Central, una torre de uso mixto de primer nivel actualmente en construcción en el centro de St. Petersburg, Florida.
Esta inversión subraya el compromiso de Dynasty con el crecimiento de su fuerza laboral y la consolidación de su futuro como una de las principales plataformas tecnológicas y de gestión patrimonial para asesores financieros independientes, informó la firma en un comunicado.
La empresa firmó un contrato de arrendamiento por 15 años para ocupar oficinas de primer nivel distribuidas en varios pisos del edificio. La mudanza está prevista para noviembre de 2026. Al profundizar sus raíces en St. Petersburg, la compañía refuerza el auge de la ciudad como centro emergente de innovación financiera y talento emprendedor.
“Esto es más que un contrato de arrendamiento; es un momento definitorio en la evolución de Dynasty y un testimonio del notable crecimiento del espacio RIA”, dijo Shirl Penney, CEO y fundador de Dynasty Financial Partners. La nueva sede, con capacidad para más de 300 personas, reunirá a gran parte del equipo central de Dynasty en un solo lugar y posicionará a la firma para un crecimiento a largo plazo.
“Nuestro objetivo es ser grandes ciudadanos corporativos alineados con el desarrollo económico de la comunidad durante las próximas décadas. Con este contrato, redoblamos nuestra apuesta por St. Petersburg, no solo como nuestra sede corporativa, sino como el centro neurálgico de nuestra red nacional en expansión. Estamos diseñando este nuevo espacio para fomentar la colaboración, estimular la innovación y crear una experiencia laboral y de atención al cliente excepcional para todos nuestros empleados y socios estratégicos, quienes son parte vital del ecosistema de Dynasty”, agregó.
Con un piso de operaciones personalizado, un estudio de contenido, un centro de capacitación y reuniones, y la terraza para eventos especiales, el nuevo espacio reflejará la manera en que la firma trabaja y colabora. Entre las comodidades adicionales se incluyen una sala de descanso para el equipo, un comedor privado y apartamentos para socios visitantes.
“400 Central simboliza realmente el renacimiento en marcha en St. Pete, y nos enorgullece que Dynasty Financial Partners se una como nuestro inquilino corporativo principal”, dijo John Catsimatidis Sr., Fundador y Principal de Red Apple Real Estate. “Dynasty está redefiniendo lo que es posible en la gestión patrimonial al apoyar y abogar por emprendedores y nuevas perspectivas en un sector que no ha visto muchos cambios en 100 años. Además, la firma ha abrazado plenamente a St. Pete, apoyando numerosos programas cívicos y culturales desde que se trasladó aquí en 2019. Son el socio adecuado para lo que queremos construir aquí”.
Dynasty trabaja con Interior Architects de Miami en el diseño, junto con otros socios encargados de la ingeniería, construcción y tecnología.
“Abordamos este proyecto de la misma manera en que apoyamos a nuestros asesores: estratégicamente, intencionadamente y con una visión a largo plazo. Esta sede es una declaración sobre hacia dónde se dirige Dynasty y el futuro que estamos construyendo en St. Petersburg”, indicó Jeremy Gilbert, VP Senior en Dynasty y líder de esta iniciativa.
La red de Dynasty está compuesta principalmente por clientes que son propietarios y operan asesorías de inversión registradas independientes (RIA) que utilizan la tecnología integrada, los servicios, el robusto programa de gestión de activos TAMP, los servicios de generación de prospectos digitales, soluciones de capital y banco de inversión de Dynasty. Actualmente, la firma respalda a más de 500 asesores financieros en 55 firmas independientes que gestionan en conjunto más de 110.000 millones de dólares en activos de clientes.
Parece que los mercados financieros se preparan para un posible rally estacional en la renta variable estadounidense, impulsado por una combinación de factores técnicos favorables, las expectativas de alivio geopolítico en Medio Oriente y la presión de fondos institucionales por reposicionarse.
En este contexto ha resonado la última predicción hecha por el famoso inversor y cofundador de PIMCO, Bill Gross, en la red social X: “Sugiero un pequeño mercado alcista para las acciones y un pequeño mercado bajista para los bonos. Nada dramático en ninguno de los dos sentidos por ahora”, afirmó Gross en su publicación en esta red social.
Según su visión, “los estudios a largo plazo indican que los tipos a 10 años en EE.UU. han cotizado al IPC más 175 puntos. Con una inflación del 2,5%, la deuda a 10 años se sitúa en el 4,25% aproximadamente. Eso ya es historia, pero los déficits, la creciente oferta de bonos y la debilidad del dólar deberían impedir que el IPC caiga por debajo del 2,5% y que el bono a 10 años caiga por debajo del 4,25%. Las acciones están dominadas por el IA y siguen sugiriendo un crecimiento económico del 1%-2% a pesar de los aranceles y el malestar geopolítico”, explicaba sobre su sugerencia.
Las estimaciones de Gross podrían ser acertadas, al menos respecto a la renta variable estadounidense, si hacemos un análisis histórico. “Entre el 26 de junio y el 14 de julio, el NASDAQ subió en 31 de los últimos 40 años, con un rendimiento promedio del 2,5%. Mientras más de 200 empresas del S&P 500 detendrán recompras de acciones por la temporada de resultados, los hedge funds mantienen su exposición neta más baja en 52 semanas, lo que sugiere una reserva de liquidez lista para entrar al mercado”, apunta .
Con la llegada del verano, las ciudades y los pueblos se transforman en escenarios vibrantes donde la cultura cobra vida en cada rincón. Festivales de música al aire libre, ciclos de cine bajo las estrellas, exposiciones efímeras y representaciones teatrales emergen como propuestas irresistibles para quienes desean aprovechar los días largos y las noches cálidas. Varios profesionales de la industria de la gestión de activos nos cuentan sus experiencias culturales favoritas y dan consejos de cara a este verano.
Para conocer de cerca las preferencias que marcan esta temporada, hemos conversado con Cristina Cobián, directora de Marketing para Iberia y Francia de AllianceBernstein, Juan Villalón, Manager de Operaciones & Finanzas en Crescenta, y Belén Carballeda, responsable de Marketing para Iberia y Latam en Franklin Templeton, que comparten con los lectores de Funds Society su forma de vivir el verano a través del arte y la cultura.
Sus elecciones, tan personales como reveladoras, dibujan un mapa emocional que va más allá de la programación oficial y nos invitan a redescubrir el placer de los planes culturales estivales.
El verano, hecho para los conciertos
Cristina Cobián reconoce estar muy emocionada, puesto que en septiembre irá al concierto que dará Coldplay en Londres. “Para mí, es la manera perfecta de despedir el verano justo al volver de las vacaciones. Ver a uno de mis grupos favoritos en directo me hace especial ilusión, y más porque será la primera vez que los vea en vivo”.
Recuerda que Coldplay es conocido por sus impresionantes espectáculos visuales, por lo que se muestra segura de que será “una experiencia inolvidable”. Además, aprovechará la ocasión para disfrutar de “una ciudad tan vibrante como Londres”, lo que hace la experiencia “aún más especial”, según comenta Cobián.
Por su parte, Juan Villalón tiene previsto asistir a varios conciertos, aprovechando el buen tiempo y teniendo en cuenta que él mismo se reconoce como un “amante de la música”. Siempre intenta ir a las Noches del Botánico, un evento que destaca por ofrecer una experiencia musical única en un entorno natural y relajado, “ideal para desconectar del ritmo urbano sin salir de la ciudad”.
Al igual que Villalón, Belén Carballeda también acude siempre a las Noches del Botánico. Según la responsable de Marketing para Iberia y Latam en Franklin Templeton, el verano “está hecho para conciertos” y, para no dejar escapar la ocasión, este año verá a la banda española Lori Meyers.
“Me encantan los planes culturales. Desde conciertos a exposiciones, música clásica, ópera, danza, conferencias, etc”, asegura. Y reconoce que Madrid “tiene una agenda cultural muy variada” y es casi imposible “estar al día de todo”.
La cultura siempre ocupa un hueco en las agendas
Con todo, los tres profesionales reconocen que los eventos culturales están presentes en sus calendarios de manera bastante habitual durante el año.
En el caso de Villalón, el pasado verano visitó Grecia, donde pudo disfrutar del “peso de su legado histórico”. Recuerda especialmente la visita al teatro de Epidauro. “Estar sentado en esas gradas milenarias, con una acústica perfecta, imaginando las tragedias griegas representadas allí hace más de dos mil años fue sobrecogedor”, rememora.
También le impactaron Micenas, Corinto y el encanto de Nauplia, “donde el presente convive con la historia de forma natural y cotidiana”. En definitiva, fue un viaje que le conectó “profundamente” con la cultura clásica, pero también “con una forma más pausada y auténtica de entender la vida”.
Además, el Manager de Operaciones & Finanzas en Crescenta explica que, desde el plano personal, los eventos culturales le ofrecen una vía de escape del día a día, pero también una forma de crecer y reflexionar. “Estimulan la creatividad, fomentan el pensamiento crítico y, en muchos casos, permiten conectar con otras personas desde una perspectiva más humana y profunda”, según reflexiona Villalón.
Carballeda, por su parte, recuerda con cariño su viaje de estudios, donde conoció el Prado, el Thyssen y el Reina Sofía, lo que marcaría su pasión por el arte. “También mi primer evento en el Teatro Real”, rememora, “de la mano de una amiga que trabajaba como crítica de danza”. Una experiencia “impactante” para ella, hasta tal punto que reconoce que desde entonces tiene “una gran afición por la danza”.
Recuerda con especial cariño la versión de Giselle que presentó Tamara Rojo junto con el English National Ballet con una coreografía de Akram Khan, un coreógrafo contemporáneo. “Un clásico renovado con una puesta en escena inolvidable”, sentencia. A nivel personal, Carballeda confiesa que la cultura “ayuda a entender el mundo y a reflexionar”, además de ser “una manera muy buena de desconectar, despertar la creatividad y aprender”.
Ópera y cine
Por último, Cristina Cobián reconoce ser una gran aficionada a la ópera por lo que siempre intenta sacar un hueco para ir al Teatro Real. La combinación de música, drama y escenografía le resulta “fascinante” y admite que siempre se queda “con ganas de más”. El cine es otra de sus grandes aficiones, y procura ir con regularidad para disfrutar de las últimas películas en pantalla grande.
Asistir a eventos culturales permite a la directora de Marketing para Iberia y Francia de AllianceBernstein desconectar de la rutina y “sumergirse en experiencias que estimulan su creatividad y curiosidad”. Además, los considera una oportunidad “increíble” para socializar y reconectar con amigos.
Recomendaciones a los lectores
Como aficionados declarados de la cultura, Villalón, Cobián y Carballeda se atreven a lanzar algunas recomendaciones para aquellos que aún no cuentan con un plan cultural este verano, incluyendo ideas de viajes. Carballeda, aprovechando que se acercan las vacaciones, recomienda un tour por Normandía, ya que, según su opinión, “lo tiene todo: arquitectura, pintura, gastronomía y una historia fascinante”. Su mejor recomendación es probar actividades culturales “aunque pensemos que no son para nosotros y dejarnos sorprender”.
Por otro lado, Cobián ve oportuno disfrutar el espectáculo Puy du Fou, una experiencia, a su juicio “realmente inolvidable”. La experta explica que, a diferencia de otros parques, Puy du Fou se centra en espectáculos históricos “que te hacen sentir como si estuvieras viajando en el tiempo”, de tal manera que “cada show está lleno de detalles impresionantes, desde las actuaciones hasta los efectos especiales”. “Realmente te sumerges en las historias que cuentan”, añade.
Por último, Villalón aconseja acudir a La Noche de San Juan en Ciudadela (Menorca). “Es una fiesta llena de tradición y buen ambiente”, dice. En esta celebración, “la gente se reúne para saltar sobre las hogueras, bailar, comer y disfrutar de la música.
El experto destaca de manera especial una de las partes del festejo, que se lleva a cabo por la noche: la “Festas de Be”. Villalón explica que, en esta parte, los caballos se convierten en los protagonistas. “Los jinetes decoran los caballos con cintas y flores; hacen acrobacias o saltos mientras galopan por las calles del pueblo”, explica.
En definitiva, “es una fiesta para disfrutar con amigos, vivir la cultura local y sentir la magia de una noche única”. Ya sea en un concierto multitudinario, en un teatro histórico o en una exposición íntima, el verano es una invitación abierta a dejarse tocar por la cultura. Solo hay que animarse a vivirla.
Edmond de Rothschild Real Estate Investment Management (REIM) ha anunciado el nombramiento de Klaus Schmitz como Chief Investment Officer (CIO) para Europa y Executive Chairman de Edmond de Rothschild REIM UK, efectivo a partir del 1 de septiembre de 2025. Ubicado en las oficinas de Londres, se unirá al comité ejecutivo de Edmond de Rothschild REIM y reportará a los co-CEOs Pierre Jacquot y Arnaud Andrieu.
Según explican desde la firma, en su doble función, dirigirá la estrategia de inversión paneuropea de Edmond de Rothschild REIM, liderará la actividad de inversión y ayudará a fortalecer las relaciones con los socios de capital en los mercados clave. Como parte de su nuevo cargo, Schmitz maximizará la capacidad del negocio inmobiliario, concretamente en el inmobiliario logístico, residencial, de uso mixto y operativo. Además, presidirá el comité de inversiones de Edmond de Rothschild REIM. Y como Executive Chairman de Edmond de Rothschild REIM UK, apoyará al equipo local para seguir expandiéndose en el mercado británico y reforzar la presencia de la firma cerca de los socios institucionales en Londres.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Klaus al equipo directivo. Sus profundos conocimientos en materia de inversión, su experiencia transfronteriza y su enfoque emprendedor contribuirán a llevar nuestra plataforma europea al siguiente nivel”, ha destacado Pierre Jacquot, Co-CEO de Edmond de Rothschild REIM.
Schmitz aporta casi 20 años de experiencia en capital privado inmobiliario, mercados de capitales y transacciones cross border. Se incorpora desde Ares Management, donde fue director general centrado en la región DACH (Alemania, Austria y Suiza). También fue presidente ejecutivo y miembro del Consejo de Peach Property Group, una plataforma residencial que cotiza en Suiza, y ocupó cargos en Starwood Capital Group, N.M. Rothschild & Sons y PIMCO. Además, posee un MBA por la Harvard Business School y una licenciatura en filosofía y economía por la London School of Economics. Su experiencia abarca el sector residencial, logístico, de oficinas, NPLs (préstamos dudosos), situaciones especiales y créditos en dificultades.
Edmond de Rothschild REIM es una plataforma de inversión inmobiliaria basada en la convicción, con 12.600 millones de euros en activos bajo gestión, dirigida a estrategias de inversión específicas en mercados seleccionados con un fuerte enfoque ESG. El equipo ejecuta inversiones de capital y deuda, centradas en los sectores de oficinas ecológicas, industrial/logístico y residencial moderno en toda Europa.
La volatilidad generalizada de los mercados tras la imposición de los aranceles estadounidenses del «día de la liberación» provocó un marcado aumento de los diferenciales en todos los sectores de renta fija. Como productos de crédito, las obligaciones garantizadas por préstamos (CLOs) mostraron una reacción inicial similar al pesimismo generalizado del mercado.
En entornos de mercado difíciles, como se observa en el gráfico 1, la caída de los CLOs con calificación AAA europeos ha sido menor que la deuda corporativa y la variable renta. Esta misma tendencia se ha evidenciado durante este último período de volatilidad, pues los CLOs europeos con calificación AAA han ofrecido una rentabilidad plana total de 0 puntos básicos (pb), frente a otras clases de activos de renta fija europea que cayeron (desde finales de febrero) hasta abril de 2025.
Caídas de precios por la volatilidad
Los precios se debilitaron en todos los mercados con la volatilidad observada hasta abril. El nivel de diferencial del JP Morgan Euro AAA CLO Index se amplió de 125 pb a principios de abril a un nivel máximo de 145 pb el 9 de abril y cerró el mes todavía más amplio, en 141 pb. Desde abril, los diferenciales se han vuelto a restringir en lo que va de mes, lo que benefició a la rentabilidad en mayo[1]. Los CLOs con calificación AAA han seguido resistiendo bien, movidos principalmente por unos excelentes niveles de rentas, que ayudaron a mitigar los efectos de la volatilidad de los precios en los desajustes del mercado. Las rentas elevadas y atractivas son esenciales para los clientes que buscan carteras de renta fija que se comporten bien tanto en condiciones de mercado normales como difíciles.
El gráfico 2 muestra los niveles de diferenciales del Euro AAA CLO Index y y de la deuda corporativa comparable, evidenciando el perfil de rentabilidad algo más moderada de los CLOs AAA durante ese período.
Menor sensibilidad a los movimientos de los diferenciales
Las estructuras de amortización y la naturaleza a corto plazo de los CLOs AAA reducen naturalmente la duración del diferencial o la sensibilidad de un bono al movimiento de los diferenciales de crédito. Esto contribuyó a un descenso relativamente menor de los precios que en otras clases de activos de renta fija, ya que los diferenciales de crédito se ampliaron. La ausencia de duración de los tipos de interés en los CLOs ayudó a estabilizar las rentabilidades, ya que los mercados de bonos soberanos se han enfrentado a una fuerte volatilidad desde principios de año. Factores como las menores rentas, la mayor duración de los diferenciales y el aumento de la volatilidad de los diferenciales contribuyeron a unas caídas más pronunciadas en los mercados de bonos corporativos.
Aprovechar el valor relativo
Tras las subidas, los diferenciales de los CLOs europeos se movieron hacia el rango del percentil medio (percentil 50) en términos históricos[2], con los CLOs bien posicionados para ofrecer rentabilidades atractivas comparado con los mercados de renta fija más amplios. Para los inversores, obtener un valor relativo atractivo resulta cada vez más importante en un entorno de tipos de interés a la baja, ya que los diferenciales de crédito se convierten en un componente cada vez mayor dentro del rendimiento global, lo que favorece la rentabilidad.
La aparición de un valor relativo más atractivo en los CLOs AAA también puede ayudar a que los precios se normalicen tras un período de volatilidad, a medida que los inversores intervienen para comprar lo que siguen siendo inversiones de alta calidad. Tras alcanzar su máximo en abril, los diferenciales de los CLOs AAA empezaron a normalizarse. El Euro AAA CLO Index cayó a 141 pb a finales de abril y aún más, a 135 pb a mediados de mayo, recuperándose en parte tras la debilidad sufrida. Durante los periodos de volatilidad, los CLOs suelen recuperar la caída en un plazo de seis a 12 meses. Los inversores pueden beneficiarse de esta recuperación de los precios y de las rentas a tipo flotante de alta calidad que ofrecen los CLOs AAA europeos, lo que ayuda a la diversificación de las carteras de renta fija.
La gestión activa también puede ayudar a sostener la rentabilidad, ya que la dispersión de precios puede surgir claramente durante una grave inestabilidad del mercado entre distintas operaciones de CLOs AAA. La selección crediticia, centrada en gestores y operaciones de CLOs de mayor calidad y más conservadores, es un enfoque valioso para buscar una rentabilidad superior en el mercado de CLOs más amplio en mercados difíciles. Esto requiere conocimientos especializados, y una comprensión profunda de las garantías subyacentes, para identificar oportunidades de valor relativo que puedan captar un potencial de rentabilidad superior al tiempo que se gestiona el riesgo bajista.
Columna de Denis Struc, gestor de carteras en el equipo de Deuda corporativa garantizada de Janus Henderson Investors.
A medida que pasan los años, nos vemos obligados a tener en cuenta y abordar los factores de salud que muchos de nosotros no habíamos considerado en momentos previos de nuestras vidas.
El colesterol es un buen ejemplo de ello. Aunque antes no le prestaba demasiada atención, desde luego lo tengo muy presente ahora que he superado los 50. Si bien las menciones al colesterol suelen ir seguidas de la expresión «demasiado alto», los niveles demasiado bajos también pueden causar problemas. El colesterol tiene una misión esencial y no podemos vivir sin él. Fluye constantemente por el organismo mientras crea células y hormonas, y realiza otras tareas esenciales. Al no ser soluble, el colesterol requiere un vehículo de transporte, las lipoproteínas.
Con el capital pasa algo parecido. El capital desempeña una función esencial en la sociedad, fluye de forma constante en la economía y precisa de modo de transporte. Cuando el nivel de capital es demasiado alto o demasiado bajo, la salud de la economía o los mercados financieros puede resentirse.
Fuimos testigos de ello en la primera década de este siglo, cuando se destinó demasiado capital a la construcción de demasiadas viviendas, lo que provocó un exceso de préstamos dudosos e infló el apalancamiento de las entidades financieras, el riesgo de los balances y las rentabilidades. En la década anterior, hubo un exceso de capital en la financiación de la fabricación desmesurada de hardware tecnológico, lo que catalizó la mayor burbuja de valoración de la renta variable de la historia de Estados unidos.
La naturaleza no homeostática del capital explica por qué, a lo largo de la historia, se producen ciclos en los mercados financieros y las economías. Las personas y las decisiones que toman son lo que transporta el capital. Los inversores retiran capital de proyectos poco rentables para financiar ideas mejores. Aunque el capitalismo se ha revelado el medio más eficiente para asignar los recursos sociales, con frecuencia da lugar a excesos en la economía y los mercados. Puesto que no todos los participantes conocen todas las medidas adoptadas por los responsables de la asignación del capital, los excesos y déficits de capital que se crean sin que nos demos cuenta acaban saliendo a la superficie, y se traducen en auges y crisis. Y así, una y otra vez.
De la misma manera que nos hacemos análisis de sangre periódicos, los inversores deberían comprobar constantemente dónde hay una sobreabundancia o una carencia excesiva de capital en la economía y en los mercados financieros. Descubrámoslo.
El ciclo del capital después de 2008
Ante la debilidad del crecimiento económico y de los beneficios que siguió a la crisis financiera mundial, la globalización permitió a las empresas de los mercados desarrollados reducir la intensidad de capital trasladando la fabricación a los mercados emergentes. La reducción de las inversiones en activos tangibles trajo consigo otro beneficio adicional: la necesidad de menos trabajadores. Por consiguiente, el gasto en equipos y mano de obra pasó a representar un porcentaje más reducido respecto de los ingresos.
Al mismo tiempo, la eliminación artificial de los tipos de interés por parte de los bancos centrales permitió que las empresas se endeudaran y distribuyeran capital a los accionistas aumentando los dividendos y las recompras de acciones.
Mientras la inversión y el crecimiento se estancaban, el capital seguía fluyendo. En lugar de invertir en bienes físicos e ingeniería, como los bienes inmuebles en a principios de la década de 2000 o el hardware de tecnología en los años noventa, el capital se dirigía a mejorar los resultados financieros. Este cambio se tradujo en unos márgenes de beneficios y unas rentabilidades del capital excesivos.
¿Qué ha cambiado?
Creemos que el ciclo del capital posterior a 2008 inició, a partir de 2022, una transición que puede incidir en las rentabilidades de las empresas y, en última instancia, en los mercados financieros. Lo resumimos en tres categorías:
1. Antes, las cadenas de suministro mundiales privilegiaban la eficiencia y la maximización del rendimiento frente a la resiliencia. Sin embargo, algunos acontecimientos, como la pandemia, los conflictos en Europa y Oriente Próximo, y las políticas arancelarias, han dado pie a un cambio de prioridades. Las empresas han comenzado a destinar capital al rediseño de las cadenas de suministro más cercanas a ellas mismas o al cliente, si bien todavía nos hallamos en una fase temprana del proceso. Aunque estos cambios son necesarios, conllevan gastos superfluos que ejercerán presión en los resultados de aquellas empresas que no puedan subir los precios por ofrecer productos sustituibles.
2.Si bien no sabemos qué nivel alcanzarán los tipos de interés en un entorno de mayor crecimiento derivado de un aumento de los gastos de capital y los costes de la mano de obra, creemos que es poco probable que regresen a los mínimos históricos observados en el ciclo anterior. Esto resulta especialmente cierto en vista de los elevados déficits presupuestarios a los que se enfrenta Estados Unidos. Actualmente, los ratios de cobertura de intereses de muchas empresas del S&P 500 son elevados, pero una parte nada desdeñable de la deuda emitida en los años posteriores a la crisis financiera mundial se refinanciará pronto y a tipos mucho más elevados. De este modo, será necesario dirigir más capital a los gastos por intereses, lo que ejercerá presión en los resultados de las empresas que no puedan subir los precios por ofrecer productos sustituibles.
3. Al mismo tiempo, la inteligencia artificial avanza. Aunque existen más incógnitas que certezas sobre su impacto futuro, la historia ha demostrado que las nuevas tecnologías resuelven problemas en la sociedad. A lo largo de la historia, las empresas que obtenían sus márgenes gracias a esos problemas se han mercantilizado y han registrado una deflación de los precios y una caída de los beneficios. Mientras que internet transformó las experiencias de los consumidores al ofrecerles más opciones, más comodidad y mejores precios, la IA podría aportar un nuevo nivel de valor a los clientes al darles un mayor control. Los grandes modelos lingüísticos dejarán de lado la publicidad inteligente y analizarán cada reseña de los clientes para identificar productos que interesen al consumidor en lugar de al fabricante, por medio de un marketing inteligente. A los fabricantes de productos mediocres, cuya ventaja económica consistía en un enorme gasto en publicidad, podría resultarles difícil replicar los resultados pasados a medida que productos mejores y más adecuados acaparan cuota de mercado. Esta nueva situación presionará los resultados de las empresas que no puedan subir los precios.
Conclusión
El mundo ha sufrido grandes cambios en los últimos años, y uno de los más ignorados ha sido el cambio en la asignación del capital por parte de las empresas. Al igual que con el colesterol, quizá pudiéramos permitirnos no prestarle demasiada atención en nuestra juventud, pero ya no sería sensato seguir haciéndolo dada la avanzada edad de este ciclo de mercado.
Al fin y al cabo, los precios de los activos reflejarán la rentabilidad real de las empresas y no se verán influenciados por las noticias. Es posible que este cambio provoque un abanico mucho más amplio de rentabilidades de los activos financieros que el observado en los últimos años, y por eso creemos que el valor del asesoramiento financiero crecerá considerablemente en el futuro en comparación con el periodo siguiente a 2008.
Artículo escrito por Robert M. Almeida, gestor de Carteras y estratega de Inversión Global de MFS Investment Management.
