Las remesas en México reporaron una contracción de 4,6% en el quinto mes del año, para totalizar 5,360 millones de dólares; lo anterior representa un desempeño atípico, toda vez que en mayo los flujos suelen incrementarse por envíos de recursos para la celebración del día de las madres en el país.
Sin embargo, sorpresivamente parece registrarse una bonanza en los flujos de remesas hacia otras naciones de la región; de acuerdo con el análisis mensual de BBVA México, «Análisis de Migración y Remesas», en mayo las remesas hacia Guatemala, Honduras y El Salvador, alcanzaron máximos históricos.
En Guatemala se registró un incremento de 2.281 millones de dólares para un avance de 15,2% en mayo a tasa anual; Honduras recibió 1.055 millones, 19,1% más respecto a mayo de 2024; en El Salvador los flujos llegaron a 899 millones de dólares, lo que representó un avance de 17,7%, todas estas cifras no tienen precedentes.
Estimaciones del área de análisis de BBVA Research señalan que las remesas a Honduras y Nicaragua crecerán en torno al 20% o más este año; mientras que para Guatemala, El Salvador y Colombia proyectan un aumento cercano al 15%, y para República Dominicana un incremento superior al 10%.
Tan solo Colombia acumula doce meses consecutivos con ingresos mensuales por remesas superiores a los 1.000 millones de dólares, algo jamás visto en el país sudamericano desde que se tiene registro.
En el caso de República Dominicana, sus ingresos por remesas han aumentado de manera notable entre diciembre de 2024 y mayo de 2025.
BBVA Reserach estima que el año 2025 podría ser un período de bonanza para las remesas en gran parte de la región, aunque posiblemente no para México, el gigante receptor de remesas que tiene una situación particular.
México y el día de la madre
El mes de mayo suele ser el mes con mayor recepción de remesas en el año en México, en gran parte por el efecto del Día de la Madre. En este contexto, muchas personas migrantes en Estados Unidos tienden a enviar recursos adicionales como un presente para sus madres, tías, abuelas u otras figuras maternas en México. Pero este año ha sido diferente.
Se ha argumentado que la caída en las remesas enviadas a México podría atribuirse a los efectos de las restricciones fronterizas impuestas por la administración del presidente Trump al ingreso de personas migrantes no documentadas, así como a las redadas realizadas por el Servicio de Control de Inmigración y Aduanas (ICE) en ciudades y centros de trabajo, orientados a detener y deportar a esta población.
También, se ha señalado que, ante el temor a ser deportadas, muchas personas migrantes estarían enviando más dinero a sus familias como una estrategia frente a la incertidumbre.
Sin embargo, BBVA considera que durante los primeros meses de la actual administración estadounidense, estos argumentos parecen no ajustarse del todo a la realidad por tres razones principales:
La población migrante mexicana no ha sido la más afectada por las medidas recientes. Las acciones migratorias vigentes han impactado de forma más pronunciada a otros grupos, como personas migrantes originarias de Sudamérica, El Caribe y Centroamérica.
Algunos países con mayor proporción de personas migrantes no documentadas que México han incrementado sus remesas. Es el caso de Honduras, Guatemala y El Salvador, cuyos flujos de remesas aumentarán significativamente entre enero y mayo de 2025.
También se observa un crecimiento en las remesas hacia países con diásporas más regularizadas. En países como República Dominicana y Colombia, donde un porcentaje más alto de sus diásporas en Estados Unidos cuenta con ciudadanía de ese país (y, por tanto, menor exposición a las políticas restrictivas), también se ha registrado un aumento en las remesas de forma importante en el presente año.
Para los analistas del banco la conclusión es:el desempeño señalado anteriormente sugiere que la menor dinámica de crecimiento en las remesas hacia México podría estar relacionada con factores propios a la diáspora mexicana en Estados Unidos, más que con las políticas migratorias vigentes.
Entre 2020 y 2023, las remesas hacia México crecieron un asombroso 70%, pasando de 37.250 millones a 63.319 millones de dólares anuales. Este ritmo de crecimiento no era sostenible, especialmente considerando que el volumen de personas migrantes mexicanas en Estados Unidos no ha cambiado de forma considerable en ese mismo período.
Así, a partir de los datos de la Current Population Survey (CPS), se estima que 2024 fue un año en el que la migración de personas mexicanas hacia Estados Unidos alcanzó su máximo nivel histórico, probablemente impulsada por las altas expectativas vinculadas a la actividad económica en ese país entre 2021 y 2023.
Sin embargo, ante la creciente dificultad del mercado laboral estadounidense para absorber a quienes migran desde México, en 2024 se comenzó a observar una ralentización en las llegadas, así como algunos retornos. paulatinos.
Durante los primeros cinco meses de 2025, se estima que la población migrante mexicana en Estados Unidos es aproximadamente de 150.000 personas menor en comparación con el mismo periodo de 2024.
No está claro si esta reducción obedece a una menor capacidad de absorción de fuerza laboral por parte del mercado estadounidense o si es resultado de los efectos de la política migratoria vigente. De cualquier manera, la reducción en los flujos de remesas hacia México parece estar asociado a otros factores, más que a las políricas migratorias del gobierno estadounidense, al menos por ahora.
Foto cedidaVíctor Lau, Managing Partner de Impacta VC
Una cara familiar para el entorno del venture capital mexicano fue fichado por el fondo de capital de riesgo latinoamericano Impacta VC, que se especializa en financiar startups con impacto social y ambiental. Según detallaron a través de un comunicado, Víctor Lau, emprendedor e inversionista del país latinoamericano, se incorporó a la firma como Managing Partner y CFO.
“Fiel a su compromiso de seguir profundizando su presencia en Latinoamérica, Impacta VC continúa fortaleciendo su equipo con talento de primer nivel”, indicó la firma en su nota, destacando que Lau aportará su visión estratégica e insight en el mercado mexicano, uno de los hubs más relevante del espacio del capital de riesgo.
Además, detallaron, el profesional tendrá un rol como Managing Partner del fondo regional Impact Ventures PSM Seed, un nuevo vehículo ligado a Impacta dedicado a financiar startups en etapas tempranas que están resolviendo los desafíos más urgentes de América Latina. Este fondo, acotaron, es parte de una alianza de la gestora con Impact Ventures PSM,el brazo de inversión de impacto de Promotora Social México.
Con casi una década de experiencia en la industria, desde Impacta lo describen como “el profesional financiero de mayor rango” en la compañía. Su trayectoria incluye pasos por los fondos Global Proteus y ArkFund, donde ocupó una variedad de cargos: analista, Associate, Principal y Portfolio Manager. Con todo, ha gestionado más de 750 millones de dólares en distintas carteras.
Su bagaje también incluye experiencia como gerente financiero y CFO fraccional en diferentes startups de impacto y tecnología, administrando equipos de distintos tamaños.
Además, Lau se ha desempeñado como consultor financiero y emprendedor en áreas de estructuración y valuación de empresas, colaborando con más de 650 startups a través de su carrera, y apoyándolas a levantar más de 35 millones de dólares en diferentes etapas de inversión.
“Estamos comprometidos bajo una sola misión: la de inspirar, conectar y entregar valor a los emprendedores de América Latina. El extraordinario equipo de Impacta VC demuestra día a día que invertir con propósito es una buena idea, y por eso estoy orgulloso de formar parte de él ”, dijo Lau a través de la nota.
La División América de Sumitomo Mitsui Banking Corporation (SMBC) ha nombrado a Nick Stevenson como Director del grupo de banca corporativa y de inversión (CIB) en tecnología, medios de comunicación y telecomunicaciones (TMT), a medida que SMBC continúa creciendo y diversificando su negocio en ese área geográfica.
Con sede en Nueva York, Stevenson se centrará en la expansión del negocio TMT de SMBC y liderará un equipo de banqueros que atienden a clientes en todo el sector. Reportará a las codirectoras de CIB, Stephanie Bowker y Yoshiyuki Natsuyama.
Este nombramiento se alinea con la estrategia más amplia de SMBC para crecer y diversificar su plataforma de banca corporativa y de inversión en América.
Stevenson aporta más de 30 años de experiencia en CIB, incluyendo 24 años en RBC Capital Markets, donde más recientemente fue Responsable Global de Banca de Inversión en Medios, Comunicaciones y Entretenimiento. También desempeñó cargos de alta dirección en Bank of America y Citi en etapas anteriores de su carrera.
“Las relaciones de Nick en la industria y su profundo conocimiento del sector TMT seguirán fortaleciendo nuestra base de clientes,” dijo Richard Eisenberg, Codirector de Cobertura y Mercados de Capitales de la División América de SMBC.
«El compromiso de SMBC con el crecimiento de la banca corporativa y de inversión en las Américas es un pilar clave de nuestra estrategia global», agregó. «Las relaciones industriales de Nick y su profundo conocimiento del sector TMT seguirán mejorando nuestra franquicia de clientes», concluyó.
Con más de 30 años de experiencia en gestión patrimonial y liderazgo, Stonepeak ha anunciado el nombramiento de Lucinda (Cindy) Marrs como asesora sénior. En este cargo, apoyará el crecimiento continuo de Stonepeak+, la plataforma de soluciones de inversión patrimonial de la empresa de inversión alternativa especializada en infraestructuras y activos reales.
«Vemos una gran oportunidad para acercar la infraestructura privada, una clase de activo definida por su resiliencia y respaldada por importantes megatendencias globales, al canal de inversores patrimoniales,» afirmó Luke Taylor, copresidente de Stonepeak.
Marrs se incorpora a la firma tras una larga trayectoria en Wellington Management, gestora con 1,3 billones de dólares bajo gestión. Allí fue socia, directora global de gestión patrimonial y miembro del comité ejecutivo, compuesto por ocho personas.
Durante su carrera en Wellington, lideró iniciativas clave en distintas regiones, participando en la apertura de la oficina en Londres, gestionando el negocio de subasesoría en EE.UU. y construyendo la división global de gestión patrimonial.
«La inversión en infraestructuras privadas es cada vez más relevante, dada la enorme cantidad de capital necesaria para mantener y mejorar los servicios esenciales que sustentan nuestra vida diaria,» comentó Cindy Marrs.
Por su parte, Cyrus Gentry, director general de Stonepeak y responsable de Stonepeak+, añadió que «con el apoyo estratégico de Cindy, la plataforma Stonepeak+ estará aún mejor posicionada para ofrecer los beneficios de las infraestructuras privadas a los inversores particulares, especialmente a medida que seguimos ampliando nuestra oferta y nuestro equipo global».
«Stonepeak se ha distinguido como un actor realmente diferenciado en este espacio gracias a su experiencia en el sector y en el aprovisionamiento, su presencia global, su enfoque en la protección frente a caídas y sus capacidades operativas de valor añadido. Estoy encantada de trabajar con Cyrus y el resto del talentoso equipo de Stonepeak+ para llevar la fortaleza de la plataforma Stonepeak más amplia al canal patrimonial», indicó Marrs.
CIM Group ha nombrado al veterano de los servicios financieros Paul Weisenfeld como Director de Cuentas Nacionales, un paso clave en su estrategia para expandir el área de Private Wealth. Con sede en Nueva York, Weisenfeld liderará los esfuerzos para ampliar la presencia de CIM Group en el sector de la gestión patrimonial, incluyendo wirehouses, broker-dealers, asesores financieros registrados (RIA) e independientes.
Con más de 30 años de experiencia en gestión patrimonial y de activos, Weisenfeld es reconocido por su éxito en el desarrollo de estrategias de distribución a gran escala y por diseñar soluciones de inversión innovadoras tanto en productos tradicionales como alternativos. En su nuevo cargo, supervisará al equipo de Cuentas Nacionales y liderará iniciativas estratégicas para reforzar la distribución de CIM y consolidar alianzas clave.
«Estoy deseando aprovechar mi experiencia para impulsar el crecimiento y ofrecer soluciones innovadoras en los sectores inmobiliario, de infraestructuras y de crédito para nuestros clientes», declaró Weisenfeld.
El veterano profesional aporta experiencia previa como Senior Relationship Manager en Allspring Global Investments, donde dirigió las estrategias de distribución de nuevos ETFs y contribuyó a duplicar las ventas durante tres años consecutivos en un socio clave de gestión patrimonial.
Anteriormente, estuvo al frente del equipo de Key Accounts en Wells Fargo Asset Management y ocupó cargos de alta responsabilidad en Morgan Stanley y Citigroup Global Wealth Management. Comenzó su carrera en el ámbito jurídico, especializándose en inversiones alternativas en Smith Barney.
“Su liderazgo como Director de Cuentas Nacionales será fundamental a medida que ampliamos nuestro alcance para ofrecer soluciones innovadoras a nuestros socios y clientes,” afirmó Barry Schanker, Director General y Responsable de Private Wealth en CIM Group.
El banco privado suizo EFG anunció en un comunicado la promoción de Luis Ferreira a CEO Adjunto de la RIA de Miami y CIO para las Américas. El ejecutivo permanecerá basado en Miami y reportará a Sanjin Mohorovic, CEO de EFG Capital International para América Latina, y a Andre Portelli, Director Global de Inversiones y Soluciones para Clientes.
Como CEO Adjunto de la RIA de Miami, trabajará junto a Eduardo Cruz, Director General de la unidad, en la definición de la estrategia y los objetivos del segmento, así como en el desarrollo de la oferta de servicios. Las actividades de la RIA de Miami incluyen asesoramiento a clientes, soluciones consolidadas, distribución a terceros y atención al público latinoamericano en Estados Unidos.
En su nuevo rol, Ferreira también será responsable de liderar los equipos de soluciones de inversión en las Américas, coordinar el trabajo con otras sedes de la institución —incluyendo Suiza, el Caribe y Panamá— y desarrollar la estrategia de inversión enfocada en clientes latinoamericanos, en alineación con el liderazgo global de EFG.
“Tenemos un enfoque multifacético hacia Latinoamérica para aprovechar las oportunidades que ofrece una región que continúa mostrando crecimiento en la creación de riqueza”, afirmó Sanjin Mohorovic, CEO de EFG para Latinoamérica. “Confiamos en que Luis desempeñará un papel clave en la ejecución de nuestro plan estratégico, impulsando nuestra plataforma de inversión, expandiendo nuestra presencia en Brasil y en toda la región, y moldeando la próxima fase de crecimiento de EFG en Latinoamérica”.
En un posteo publicado en su perfil personal de la red Linkedin, Mohorovic dijo además que Luis Ferrera también «contribuirá y liderará activamente el desarrollo comercial de Brasil en asociación con nuestros Jefes de PB en Miami, Suiza y Bahamas«.
Ferreira lleva casi diez años en EFG. Desde 2019, dirige el Grupo de Estrategia de Inversión de EFG Capital. Anteriormente, trabajó durante cinco años en Delta National Bank and Trust Company en Nueva York y durante seis años en Banco Alfa en São Paulo como gestor de cartera de renta variable. Posee un MBA del Jack Welch Management Institute de Estados Unidos.
El nombramiento, según EFG, está en línea con la estrategia de la institución de expandir su presencia en América Latina, fortalecer su plataforma de inversión y capturar oportunidades en una región con un rápido ritmo de generación de riqueza.
Foto cedidaSalvador Arancibia, adjunto a la dirección de Expansión; Ainhoa Jáuregui, CEO en funciones de Cecabank; Carlos San Basilio, presidente de CNMV; y Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank
La regulación, la tecnología y la necesidad de dar pasos para converger con los mercados europeos son una clara llamada a la acción para el sector de securities services. Con el objetivo de debatir sobre los cambios y tendencias que están transformando, Cecabank ha celebrado su XI Jornada de Securities Services, en la que ha reunido a los principales actores de la industria. Desde la organización recuerdan que el sector post-trading está jugando un papel clave en la estabilidad y eficiencia de los mercados financieros, especialmente en un entorno incierto donde la estabilidad global sigue comprometida por las tensiones geopolíticas y los conflictos bélicos en Ucrania y Oriente Medio.
«El sector financiero está en transformación, y tenemos que sumarnos a esos cambios para ser capaces de adelantarnos y prepararnos para el futuro», señaló Ainhoa Jáuregui, CEO en funciones de Cecabank, al inicio de la jornada. En este sentido, Jáuregui destacó los pasos que ha dado Cecabank y que les han permitido consolidarse en la industria con 351.000 millones de euros bajo gestión y 255.000 millones de euros de patrimonio custodiado. «En nuestra estrategia de crecimiento ha sido muy relevante la internacionalización, con la llegada a Luxemburgo, y poner atención a nuevos ámbitos, como la custodia de los activos digitales. Ámbito en el que hemos estado trabajando de la mano del regulador, para convertirnos en un custodio de referencia dentro del marco de MiCA. Cecabank Securities Services se ha consolidado como uno de los pilares más sólidos y transformadores del sistema financiero. Un negocio que no solo ha demostrado una resiliencia y eficiencia excepcionales, sino que se adapta a los desafiantes retos del entorno financiero global. En Cecabank acompañamos a nuestros clientes, anticipándonos a los cambios normativos que impactan en el servicio. Temas como el securities lending o la transición a T+1 son solo algunos ejemplos. Nuestro compromiso: anticipar, acompañar y aportar valor en cada paso”, señaló.
El ámbito normativo estuvo representado porCarlos San Basilio, presidente de la CNMV, quien citó el alto al T-1 y la llegada del préstamo de valores como dos claros ejemplos de cómo el mercado español y la industria de gestión de activos nacional convergen con la Unión Europea. Además, destacó que es necesario simplificar la regulación sin renunciar a sus objetivos y a la eficiencia de la industria, para apoyar todas estas tendencias transformadoras. «La CNMV prepara su propio plan interno de simplificación para lo que estamos revisando y actualizando nuestros procedimientos de supervisión y autorización. Nuestro objetivo es reducir cargas innecesarias para todos los participantes del mercado en línea con lo que hemos hecho ya con la desaparición del PTI”, afirmó San Basilio durante su intervención en la apertura del evento.
Principales tendencias
La undécima edición ha contado con tres mesas redondas centradas en algunas de las transformaciones clave que marcarán el futuro del sector. Durante las sesiones, los expertos debatieron sobre temas de máxima actualidad como el préstamo de valores, la transición al modelo T+1, el reglamento MiCA y el impacto de la inteligencia artificial generativa en los mercados financieros. La primera mesa, moderada por Óscar Mateos, director de Valores y Cuentas Corrientes de Cecabank, analizó el impacto de la transición hacia el modelo de liquidación T+1, ya implantado en mercados como Estados Unidos y Canadá.
Este cambio, que Europa prevé adoptar en 2027, busca reducir el riesgo sistémico y mejorar la eficiencia operativa en las transacciones financieras. «No es cuestión de implementarlo y ya, también tiene que ser eficiente en costes y que se haga con costes controlados. La experiencia en Estados Unidos fue buena, pero no pusieron gran cuidado y generó un sobrecoste», recordó Jesús Sánchez, Head of Settlement Services de BME. En general los participantes de la mesa redonda -en la que también estuvieron Benoit Dethier, Sales & Relationship Manager de Citi; y Juan Alfonso Rando, director de Valores de CaixaBank– coincidieron en que la preparación para el T+1 ha implicado una fuerte inversión tecnológica y del personal.
La segunda mesa redonda se centró en las tendencias más recientes en securities lending, una práctica clave para la liquidez del mercado y la optimización de carteras. Según explicó Elisa Ricón, directora general de Inverco, el hecho de no haber podido contar con este tipo de práctica en las carteras ha sido una desventaja competitiva para las IICs nacionales. «El préstamo de valores está definido en la propia normativa europea como una técnica de gestión eficiente de las carteras. Poder pasar a aplicar esta herramienta y esta operativa va a ser positivo para los mercados y para el inversor», reconoció Ricón.
Sobre las perspectivas de cuándo terminará el trámite normativo para su aplicación, la responsable de Inverco se mostró optimista, pese al retraso de 20 años respecto a otros mercados de nuestro entorno, y apuntó que «el procedimiento está listo, solo queda que pasa por el Consejo de Estado, así que, previsiblemente, podría estar viendo la luz en dos meses». «Lo bueno de haber sido los últimos en la Unión Europea en aprobarlo es que hemos aprendido de cómo lo han hecho otros», afirmó Ricón en una mesa que compartió junto con Gloria Hernández, representante de ADEPO y socia de finReg360, y que estuvo moderada por Fernando Toledano, director de Desarrollo de Negocio de Cecabank.
Criptodivisas e inteligencia artificial
Finalmente, la tercera mesa se centró en el marco regulatorio de criptomonedas y activos digitales, con especial atención al reglamento MiCA, aprobado recientemente por la Unión Europea. Los participantes –Alberto Goyanes, responsable de Digital Assets de Renta 4; Isabel Gómez, directora de Transformación e Innovación en Kutxabank; y Mariona Pericas, directora de Regulación Financiera en finReg360– destacaron cómo se están organizando para la llegada de este reglamento, pero sobre todo para dar respuesta a una mayor demanda de activos digitales por parte de sus clientes. En este sentido, destacaron dos ideas: el saber rodear y acompañar de profesionales y la necesidad de formar al personal de las organizaciones.
Esta última mesa dio paso a una conferencia centrada en el impacto de la inteligencia artificial generativa en la industria financiera, un tema cada vez más relevante en el desarrollo de nuevos modelos operativos y de supervisión, de la mano de Francisco del Olmo, subdirector responsable de Fintech y Ciberseguridad en la CNMV.
Por último, Rodrigo Buenaventura, secretario general de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO), y Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank, clausuraron el evento. El secretario general de IOSCO, Rodrigo Buenaventura, resaltó: “Con el avance de la digitalización, es hoy más importante que nunca reforzar la seguridad y la resiliencia de las infraestructuras de custodia, liquidación y compensación. IOSCO está determinado a contribuir a ese incremento de resiliencia del sector a nivel global”. Por su parte, la directora corporativa de Securities Services de Cecabank, Aurora Cuadros, destacó que “Cecabank desea seguir manteniéndose como agente activo, impulsando los cambios y tendencias del sector, tal y como indica el lema de esta jornada”.
Mientras continúa la pausa en los aranceles de EE.UU., los inversores siguen preparándose para una posible disrupción en los mercados. En este contexto, los datos recopilados por Morningstar Direct muestran que el oro y otros metales preciosos han registrado un fuerte repunte: los activos netos totales en ETPs de oro han alcanzado los 326.000 millones de dólares a nivel global, lo que supone un 38,17% más respecto al cierre de 2024
Mientras el oro brilla en este contexto de incertidumbre, los datos muestran que la plata no se queda atrás. El patrimonio en ETPs de plata, a junio de 2025, se situó en los 30.080 millones de dólares, lo que supone un crecimiento del 38,6% en lo que va de año. En este caso, se observa que los flujos han entrado con menos intensidad que los ETPs de oro, pero de forma más constante, ya desde febrero de este año no reportó ningún mes on salidas superiores a las entradas.
En opinión de Monika Calay, directora de Análisis de Gestores en Morningstar, el auge de los metales preciosos este año ha sido impulsado por una combinación de factores macroeconómicos y políticos. “Los bancos centrales, especialmente China, han estado comprando oro de forma agresiva para diversificarse y alejarse del dólar estadounidense. Al mismo tiempo, las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, un dólar más débil y la incertidumbre fiscal están renovando el interés en el oro como activo refugio. Las tensiones geopolíticas, los flujos hacia activos seguros y el aumento del riesgo arancelario también están reforzando la demanda en todo el sector de los metales preciosos”, explica.
Sobre los datos, destaca que los activos netos totales en ETPs de oro han subido a 326.000 millones de dólares a nivel global. “Esto es una señal clara de que los inversores están volviendo al oro, impulsados por su tradicional reputación como cobertura frente a la inflación. Las entradas en oro en 2025 están siendo alimentadas por la incertidumbre macroeconómica y geopolítica, la diversificación de los bancos centrales y la preocupación de los inversores por el riesgo inflacionario”, concluye.
¿Qué está pasando en el mercado de materias primas? Según explica WisdomTree en su último informe, que ha sido elaborado por Nitesh Shah, responsable de Materias Primas e Investigación Macroeconómica; Aneeka Gupta, directora de Investigación Macroeconómica; y Mobeen Tahir, director de Macroeconomía e Investigación Temática, las materias primas resurgieron con fuerza en junio, aprovechando la fortaleza observada a principios de 2025.
«Las materias primas (6 %) tuvieron un rendimiento superior el mes pasado tanto a la renta variable (1,3 %) como a la renta fija (0,8 %), reafirmando su papel de cobertura básica en un contexto de creciente volatilidad geopolítica y macroeconómica. Aunque los metales preciosos habían sido el principal motor de la rentabilidad de las materias primas en lo que va de año, los mercados energéticos tomaron decisivamente el relevo el mes pasado, liderando la subida del complejo, ya que la atención del mercado de materias primas se centra en el conflicto entre Israel e Irán», señala el informe. Su conclusión es que el repunte generalizado en todos los sectores de materias primas destaca la resiliencia de esta clase de activos y el renovado interés de los inversores, sobre todo teniendo en cuenta que los riesgos de inflación, la volatilidad climática y la incertidumbre política siguen siendo elevados.
Foto cedidaBellal Haidari, director de Relaciones con Inversores en Munich Private Equity Partners
Munich Private Equity Partners (MPEP), firma especializada en inversiones en fondos de private equity dentro del segmento de adquisiciones del lower mid-market, amplía su equipo con el nombramiento de Bellal Haidari como director de Relaciones con Inversores. Desde este cargo, actuará como punto de contacto principal entre MPEP y sus inversores, contribuyendo además a reforzar el posicionamiento institucional de la firma. Su actividad se centrará principalmente en la región DACH (Alemania, Austria y Suiza).
Haidari cuenta con aproximadamente diez años de experiencia en gestión de activos y ha desempeñado diversos cargos en el área de ventas. Recientemente trabajó en Palladio Partners, donde fue responsable de la captación, atención y asesoramiento de clientes institucionales, como compañías aseguradoras, fondos de pensiones, family offices y fundaciones. Anteriormente, trabajó durante cinco años en Allianz Global Investors, en las áreas de gestión de cuentas y asesoría de inversiones.
«Con Bellal Haidari incorporamos a un profesional de ventas altamente cualificado, con experiencia relevante en el Lower Mid-Market y un profundo conocimiento de las necesidades de los inversores institucionales. Su consolidada red de contactos y su probada capacidad para establecer relaciones duraderas con los clientes lo convierten en un gran valor para nuestro equipo», afirma David Schäfer, Director General de MPEP.
Por su parte, Bellal Haidari declara: «Lo que más me impresionó de MPEP es su enfoque claro y su continuidad, tanto en sus programas de fondos de fondos como en el propio equipo. Estoy entusiasmado por trabajar junto al equipo para inspirar a los inversores institucionales sobre las oportunidades que ofrece el Lower Mid-Market y brindarles acceso a algunos de los gestores más exitosos de este segmento».
Con esta incorporación estratégica, MPEP responde a la creciente demanda de los inversores institucionales por estrategias de private equity especializadas. Desde su fundación en 2011, ha realizado más de 100 compromisos en fondos de adquisiciones, de los cuales el 95 % estuvieron significativamente sobresuscritos. A través de sus programas de fondos de fondos I a V en Europa y Norteamérica, la estrategia constante de MPEP en el lower mid-market ha generado un múltiplo bruto medio sobre el capital invertido (MOIC) de 3,6x en un total de 121 desinversiones realizadas. La base de inversores de la firma incluye fondos de pensiones, aseguradoras, bancos, family offices y fundaciones de Alemania y del extranjero.
Hace meses que todos marcamos en el calendario el 9 de julio como fecha límite para que algunos países, entre ellos la Unión Europea, India, Canadá, Reino Unido o Vietnam, alcanzaran un acuerdo comercial con EE.UU. Por ahora, solo los dos últimos tienen ya un acuerdo -Reino Unido mantiene unos aranceles base del 10% y Vietnam logró una tarifa reducida al 20%-, mientras que China ha suscrito una tregua comercial y Unión Europea, India y Canadá siguen en conversaciones.
Si mañana no se cierran los acuerdos pendientes, el siguiente paso de la Administración Trump es claro: enviará notificaciones formales, a modo de cartas, que anticipan la entrada en vigor de nuevos aranceles el 1 de agosto. De hecho, en una nueva escenografía, Trump ha anunciado que ya ha enviado diversas cartas a las naciones cuyas negociaciones no avanzan. “Entre las 14 cartas remitidas, destacan dos socios comerciales clave: Japón, que representa el 4,5% de las importaciones estadounidenses, y Corea del Sur, con un 4%. Ambos países se enfrentarán a un arancel del 25%. En la mayoría de los casos, las tarifas propuestas son muy similares a las planteadas durante el Liberation Day, y se abre un nuevo periodo de diálogo hasta el 1 de agosto, un plazo que el mandatario señaló como “no 100% firme”, dándose aún más flexibilidad. Finalmente, cabe destacar que varios de los países afectados por las misivas han sido vías por las que China ha triangulado sus exportaciones hacia a Estados Unidos, como Tailandia o Laos”, resumen los analistas de Banca March
Ahora bien, en medio de esta reconfiguración comercial, el mercado financiero estadounidense se mantiene firme: el S&P 500 apunta a su tercera ganancia mensual consecutiva. “Los mercados financieros globales navegan una semana de alta tensión comercial, sensibilidad política y señales mixtas en materia macroeconómica, con Estados Unidos en el epicentro de una reconfiguración arancelaria de impacto global. Las declaraciones del secretario del Tesoro, Scott Bessent, han marcado el tono, con reiteradas afirmaciones sobre el retorno de Estados Unidos a un régimen de crecimiento económico sin inflación, acompañado de nuevas rondas de acuerdos comerciales multilaterales y bilaterales. La administración Trump se prepara para imponer, a partir del 1 de agosto, aranceles que podrían retrotraerse a los niveles máximos del 2 de abril en caso de que las negociaciones con los socios comerciales no prosperen, provocando una reacción en cadena de ajustes, críticas multilaterales e incertidumbre normativa”, afirma Felipe Mendoza, analista de mercados financieros ATFX LATAM.
Según su visión, EE.UU. parece decidido a consolidar un nuevo ciclo proteccionista. “Las cartas arancelarias ya comenzaron a enviarse —según anunció el propio Donald Trump— a decenas de países en un intento de reforzar su posición en las negociaciones comerciales. Bessent confirmó que espera una serie de anuncios de acuerdos durante las próximas 48 horas, al tiempo que aseguró que el acuerdo comercial con Vietnam ya se encuentra finalizado en principio, estableciendo un arancel recíproco del 20%. Paralelamente, se discute con la UE una posible extensión de plazos para evitar sanciones, mientras se mantienen las amenazas de un arancel del 17% a las exportaciones alimentarias europeas”, añade.
Negociaciones sobre la mesa
Las valoraciones sobre cómo están evolucionando estas negociaciones no faltan. Por ejemplo, desde Muzinich&Co destacan que la relación entre EE.UU. y China parece estar en un buen momento en comparación con la historia reciente. “La semana pasada, Estados Unidos levantó las restricciones a la exportación impuestas a las empresas chinas de software de diseño de chips y a los productores de etano. A cambio, Pekín ha hecho concesiones en el sector de las tierras raras, lo que supone una señal más de buena voluntad entre ambas partes. Además, el índice Caixin del sector manufacturero chino, el mejor indicador del sector privado del país y de las empresas orientadas a la exportación, volvió a situarse en terreno expansivo, alcanzando el 50,4 en junio, lo que superó con creces las expectativas de 49,3 y supuso un fuerte repunte desde la lectura de 48,3 de mayo, lo que sugiere una recuperación de la actividad exportadora china”, apuntan.
Sobre Europa, señalan que los titulares sugieren que las negociaciones con EE.UU. avanzan hacia una relajación de las tensiones comerciales transatlánticas. “La Unión Europea se ha mostrado dispuesta a aceptar un acuerdo comercial con Estados Unidos que incluya un arancel universal del 10% sobre una amplia gama de sus exportaciones. Sin embargo, la UE quiere concesiones a cambio, concretamente presionar para que se establezcan cuotas y exenciones que reduzcan efectivamente el arancel estadounidense del 25% sobre las exportaciones de automóviles y piezas de automóviles de la UE, así como el arancel del 50% sobre el acero y el aluminio”, afirman.
En opinión de Philippe Waechter, economista jefe en Ostrum AM, affiliate de Natixis IM, aunque el plazo de la prórroga de 90 días expira el 9 de julio, Washington ya ha indicado que se impondrán aranceles del 25% a Japón y Corea del Sur a partir del 1 de agosto. “Los anuncios se harán de forma escalonada hasta el 1 de agosto, en función de la marcha de las negociaciones. Esta estrategia de línea dura se creía descartada debido a las advertencias que habían aparecido en los mercados financieros en torno al 2 de abril y ante las enormes necesidades de financiación estadounidenses. Sin embargo, Trump vuelve a las andadas. Y uno puede entender la razón de esta obstinación”, apunta.
Fuera de la escenografía
Pese a toda la escenografía que rodea estas negociaciones sobre aranceles, David Kohal, economista jefe de Julius Baer, considera que la amenaza de aranceles más altos persiste -aunque Trump extendió la fecha límite para el aumento de aranceles del 9 de julio al 1 de agosto-, lo que genera obstáculos para las inversiones estadounidenses y aumenta la incertidumbre sobre una mayor inflación en el país.
En su opinión, la amenaza continua de aranceles más altos intensifica los riesgos de estanflación en EE.UU. y presiona a Europa para que impulse aún más la demanda interna y compense las dificultades del comercio internacional. “Estas nuevas amenazas arancelarias —además del arancel básico del 10 %, el arancel del 25 % sobre automóviles y el del 50 % sobre acero y aluminio ya introducidos— sirven como recordatorio de que la disputa comercial sigue abierta, y que el potencial de afectar las inversiones y cadenas de suministro de las empresas estadounidenses podría aumentar en el futuro. Mientras tanto, las empresas fuera de EE.UU. están sufriendo en un entorno internacional cada vez más adverso”, afirma Kohal.
George Curtis, gestor de TwentyFour Asset Management (Vontobel), sigue considerando que los acuerdos comerciales son complejos y difíciles de negociar, y no cree que los socios comerciales de EE.UU. estén necesariamente incentivados para ceder y acceder a las demandas estadounidenses.
“Creemos que el presidente Trump querrá negociar una línea de referencia del 10%, pero el camino para llegar a ella podría ser complicado, y el riesgo es que los aranceles sean más altos, no más bajos, sobre todo si EE.UU. descubre que otros países no le siguen el juego. En última instancia, esperamos que Trump anuncie las líneas generales de algunos acuerdos en las próximas semanas, pero que también imponga nuevos aranceles recíprocos a aquellos países que considere que no están negociando de forma justa. Esta es una táctica que hemos visto varias veces en los últimos meses; sin embargo, no creemos necesariamente que el mercado reaccione, creyendo en última instancia que volverá a bajar”, afirma Curtis.
Agitar los aranceles
A la espera de ver en qué quedan los acuerdos y negociaciones de los aranceles, las gestoras internacionales consideran que lo más relevante sigue siendo el impacto de toda esta incertidumbre en el mercado y las perspectivas de crecimiento, tanto para EE.UU. como a nivel global.
“Una guerra comercial a escala mundial y un cambio en las alianzas políticas podrían ralentizar el crecimiento, impulsar la inflación y aumentar el riesgo de recesión. Por el contrario, los mercados podrían reaccionar de manera positiva al anuncio de negociaciones comerciales. Han surgido cuatro posibles escenarios: enfrentamiento comercial, caracterizado por la imposición de aranceles elevados y otras medidas proteccionistas; grandes acuerdos, que sería el escenario más favorable; regreso de las grandes potencias; y nacionalismo asertivo. Las negociaciones están en marcha, pero ante la complejidad de las negociaciones comerciales y el gran número de socios comerciales, no parece probable que la resolución vaya a ser rápida”, argumenta Capital Group en su análisis semanal.
Por su parte, el gestor de TwentyFour Asset Management (Vontobel) considera que ahora que ya conocemos la Ley de Gastos, el mayor riesgo a corto plazo para los bonos del Tesoro son los titulares sobre aranceles y los datos económicos. Según su visión, EE.UU. se ralentizará, los datos laboral se suavizarán, pero no habrá una recesión.
“Hasta ahora, las cifras de inflación han sido favorables a los recortes, ya que durante cuatro meses el dato de inflación subyacente ha superado las previsiones, pero no creemos que la Reserva Federal quiera actuar antes de que se hayan fijado los niveles de los aranceles y esté segura de que los efectos de segunda ronda no se hayan transmitido a los precios (a falta de una ralentización más importante del crecimiento del empleo). Los déficits seguirán siendo un lastre para los bonos del Tesoro en los próximos años, ya que el Gobierno ofrece al mercado una nueva oferta neta de 2 billones de dólares al año”, señala Curtis.
Desde Ebury, sus expertos esperan que las noticias relativas a los aranceles provocarán esta semana movimientos en los mercados. No obstante, subrayan que, por ahora, los mercados están asumiendo este riesgo con calma, dando por hecho que se anunciarán acuerdos de última hora o se concederá una nueva prórroga, tal y como ha insinuado el secretario del Tesoro, Bessent. Destaca también en su análisis semanal que el sólido informe de empleo en Estados Unidos, conocido la semana pasada, ha detenido de momento la caída del dólar y ha eliminado la posibilidad de que la Fed recorte tipos de interés en julio.
Menos enganchados a EE.UU.
Otra de las reflexiones que lanzan las firmas de inversión es que una conciencia de toda esta situación es que la economía global, en el medio plazo, sea menos dependiente de los EE.UU. y más dispersa. Según explica Waechter, desde Ronald Reagan, el ciclo económico mundial depende del consumo de los hogares estadounidenses, y este gasto de los hogares representa el 70% del PIB estadounidense, el nivel más alto con diferencia entre los países desarrollados. Ahora bien, el ciclo económico de muchos países se ha hecho así dependiente del comportamiento del consumidor estadounidense.
“La trampa estadounidense se cierra cuando, de repente, hay que pagar un impuesto para seguir exportando mercancías a EEUU. para poder seguir trabajando con Estados Unidos, porque es esencial para el ciclo económico de casi todo el mundo, los países aceptarán ser penalizados por este impuesto. Esto se traducirá en transferencias en beneficio de Estados Unidos. Así lo demuestra el aumento de los derechos de aduana recaudados por el Tesoro estadounidense. Esta estrategia, que no es necesariamente eficaz desde el punto de vista colectivo, refleja también la incapacidad del resto del mundo para ser autosuficiente. El mercado estadounidense, tan vasto y atractivo durante tanto tiempo, está atrapando al mundo entero”, argumenta el economista jefe en Ostrum AM.
La segunda idea que mantienen es que la economía estadounidense será la más afectada por los aranceles de Trump. “Si se aplican los aranceles de la administración Trump, así como cualquier represalia de los socios comerciales de Estados Unidos, llevará a un shock de oferta en Estados Unidos y un shock de demanda en el resto del mundo. La gravedad de estos shocks dependerá del resultado de las negociaciones comerciales en curso y de los desafíos legales. Sin embargo, parece seguro que las dos mayores economías del mundo, China y Estados Unidos, experimentarán un crecimiento económico inferior al previsto a principios de año, y las consecuencias de esta situación se dejarán sentir en todo el planeta, independientemente de los acuerdos comerciales que se alcancen”, añaden los expertos de T. Rowe Price.
Según su visión, Estados Unidos se enfrenta a riesgos bajistas en sus perspectivas de crecimiento, incluso aunque se hayan suspendido los aranceles recíprocos con China y otros socios comerciales. “Las empresas se enfrentan a un encarecimiento del precio de los bienes, lo que reducirá los márgenes de beneficio y podría obligar a algunas de ellas a reducir el gasto en inversión. Es probable que los aranceles sobre los bienes de consumo reduzcan el poder adquisitivo real y frenen el gasto de los consumidores, que representa más del 70% del producto interior bruto estadounidense. Cualquier presión adicional a la baja sobre el dólar estadounidense podría activar los riesgos al alza de la inflación”, concluyen desde T. Rowe Price.
