La Comisión de Valores y Bolsa de Brasil (CVM) lanzó un nuevo plan que busca ampliar la presencia física del regulador entre los participantes del mercado de capitales.
El debate sobre la supervisión ejercida por la CVM ha cobrado relevancia en los últimos meses a la luz de los recientes acontecimientos en el mercado financiero, como los problemas relacionados con los activos de Banco Master, gestoras de activos como Reag y episodios vinculados a otras gestoras de activos que operan en el sector de la inversión.
“La adopción del plan representa un avance en el modelo operativo de la CVM. La iniciativa busca promover un cambio cultural en la supervisión in situ, centrándose en los criterios de riesgo y la priorización, aumentando la efectividad de las acciones y llegando a más entidades reguladas mediante intervenciones específicas y focalizadas”, declaró Luís Felipe Lobianco, Superintendente de Supervisión Estratégica de Riesgos de la CVM.
La Supervisión Basada en Riesgos (SBR) es un modelo en el que el organismo regulador prioriza sus acciones en función de los riesgos más relevantes de cada institución, en lugar de aplicar el mismo nivel de supervisión a todas. En este modelo, el enfoque pasa de simplemente verificar el cumplimiento de las normas a incluir la identificación, evaluación y mitigación de riesgos que podrían comprometer la solidez del sistema o perjudicar a los participantes e inversionistas.
Además de la CVM, este modelo es adoptado por diversos reguladores del sistema financiero brasileño, como la Superintendencia Nacional de Fondos Complementarios de Pensiones (Previc), la Superintendencia de Seguros Privados (Susep) y el Banco Central de Brasil.
Según un comunicado del organismo regulador, la iniciativa promueve una mayor cercanía con los participantes del mercado y las entidades reguladas, además de aumentar la eficacia en la mitigación de los riesgos definidos.
Con la asignación de hasta 20 millones de dólares, CAF -banco de desarrollo de América Latina y el Caribe- lanza el Fondo de Inversión de Impacto en América Latina y el Caribe (FIIALC), un vehículo que moviliza capital hacia iniciativas que buscan tanto retorno financiero como resultados sociales y ambientales medibles.
Con este aporte inicial, se espera movilizar capital adicional de otras fuentes, incluyendo bancos multilaterales, fondos de pensiones, fundaciones e inversionistas institucionales, para alcanzar un tamaño objetivo de 100 a 150 millones de dólares.
Actuando como inversionista ancla y catalizador de nuevos recursos para facilitar la corrección de fallas de mercado, movilizar capital privado y fortalecer el ecosistema de inversión de impacto en la región, el banco canalizará recursos a cinco verticales: agricultura regenerativa y sistemas alimentarios sostenibles; economía azul; biodiversidad; reducción de la pobreza (salud, educación, empleabilidad y conectividad); e inclusión financiera.
“Este vehículo representa un hito para CAF, al ser el primer Fondo de impacto regional estructurado por una multilateral de desarrollo, con incentivos financieros alineados al impacto, métricas estandarizadas y verificación independiente. Con el FIIALC, estamos dando un paso decisivo hacia la institucionalización de la inversión de impacto a escala en América Latina y el Caribe”, dijo al respecto Sergio Díaz-Granados, presidente ejecutivo de CAF.
El fondo implementará una estrategia híbrida e innovadora que combina inversiones directas en empresas, participaciones en fondos especializados e inversiones secundarias, diversificando riesgo y etapas de maduración. Con un enfoque geográfico orientado a los países accionistas de CAF, abarcará mercados históricamente desatendidos por el capital privado. El diseño y estructuración del FIIALC se está efectuando en alianza con los consultores Sonen Capital y Fondo de Fondos de México.
Foto cedidaAlejandra Kindelán, presidenta de AEB; Carlos Sanz Luengo, director de Sistemas de Pago del Banco de España; Ana Puente, subdirectora general de Finanzas Sostenibles y Digitales del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa; Miriam Verde, secretaria general de INCIBE, y Antonio Romero, director general de CECA.
En un contexto de elevada digitalización y creciente percepción del riesgo asociado a los ciberataques, los españoles confían en las entidades bancarias frente a las estafas digitales. Las entidades bancarias son la institución más preparada y que mayor confianza genera, con una nota de 7,1 sobre 10, entre los españoles de todas las edades para proteger sus datos personales, por delante de las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad del Estado, las empresas tecnológicas o las Administraciones Públicas.
Esta valoración responde al compromiso de que los ciudadanos atribuyen a la banca con la protección de sus datos personales y financieros, y la elevada seguridad de la banca digital, según el “Estudio de opinión sobre ciberseguridad”, elaborado por Sigma Dos y presentado en el acto ‘Ciberseguridad, un reto compartido’, organizado por la Asociación Española de Banca (AEB) y CECA.
Así, la gran mayoría de los ciudadanos considera que su banco se preocupa por la seguridad de sus datos personales y financieros, y se sienten seguros al utilizar la banca digital. Además, valoran favorablemente las medidas de ciberseguridad aplicadas por su entidad para proteger sus datos confidenciales.
Los españoles valoran muy positivamente la protección de los datos personales que ofrecen los bancos, con una nota de 7,3 , y muestra un aumento de casi cinco puntos porcentuales, respecto a 2023, en el número de españoles que se sienten seguros (mucho o bastante) al operar con la banca digital. Bizum se ha convertido en la operativa digital con la que los españoles se sienten más seguros.
Los fraudes digitales no se originan dentro del perímetro de seguridad reforzada de la banca digital, claramente percibida por los usuarios, sino a través de otros canales digitales más vulnerables: el 65% de los españoles reconoce haber recibido correos o SMS fraudulentos, el 50% llamadas engañosas y el 25% contactos por redes sociales. Los mayores de 65 años son el grupo de edad con menor incidencia de ciberestafas.
Además, el estudio revela que la banca digital está interiorizada como un servicio cotidiano en la sociedad española, ya que el 83,5% de la población la utiliza. De hecho, según ha explicado la Directora General de Sigma Dos, Rosa Díaz, “su uso se sitúa por encima de otras gestiones digitales como trámites con las Administraciones Públicas o el acceso a contenidos gratuitos”.
Seis de cada diez españoles reconocen que no cuentan con conocimientos suficientes en materia de ciberseguridad, aunque un porcentaje muy similar considera que adopta medidas de protección adecuadas. Esto supone que muchos ciudadanos creen estar protegidos cuando, en la práctica, no siempre es así: más de una cuarta parte no adopta medidas suficientes para proteger su seguridad, y más de un tercio de los jóvenes de entre 18 y 29 años piensa erróneamente que el banco puede solicitar claves o contraseñas a través de SMS, correo electrónico o WhatsApp.
Estos datos ponen de manifiesto la importancia de seguir impulsando iniciativas como las que desarrolla el sector bancario en materia de capacitación digital y educación financiera: plataformas como Aula Financiera y Digital, que cuenta con un espacio de ciberseguridad ad hoc, con consejos e iniciativas de acceso inmediato, o campañas de sensibilización, como ‘En lo digital, preocúpate igual’, desplegadas en redes sociales y medios de comunicación.
La presidenta de la Asociación Española de Banca (AEB), Alejandra Kindelán, ha destacado que «la cooperación entre autoridades, empresas e instituciones es esencial. Nadie puede hacer frente a este desafío en solitario». Por su parte, el Director General de CECA, Antonio Romero, ha explicado que «la digitalización es una transformación beneficiosa para la economía, pero comporta una serie de retos. La ciberseguridad es crucial para la estabilidad financiera «.
En el evento también han participado Ana Puente, subdirectora general de Finanzas Sostenibles y Digitales; Carlos Sanz Luengo, director de Sistemas de Pago del Banco de España; Miriam Verde, secretaria general de INCIBE; Rosa Díaz, directora general de Sigma Dos; y Elisa Espinosa, directora de Investigación de Sigma Dos.
El aumento de las tensiones en Oriente Medio, la reducción del suministro y el aumento de la demanda impulsada por la inteligencia artificial pueden estar provocando que los mercados petroleros pasen de primas de riesgo temporales a una perturbación estructural sostenida.
Conclusiones principales:
Esto puede ser más que una crisis petrolera temporal. La escalada geopolítica en Irán se suma a las restricciones estructurales del suministro, lo que aumenta la probabilidad de una interrupción prolongada en lugar de una prima de riesgo de corta duración.
Los mercados energéticos se enfrentan a una reducción de las reservas de suministro. La limitada capacidad excedentaria de la OPEP+ y la interrupción del estrecho de Ormuz aumentan la probabilidad de que el crudo se mantenga por encima de los 60 dólares por barril.
Las megatendencias de la demanda siguen acelerándose. La inteligencia artificial, la electrificación y la expansión de las infraestructuras están reforzando la demanda a largo plazo de energía y materiales en un momento en que la flexibilidad del suministro se está deteriorando.
Como hemos señalado recientemente, la geopolítica tiene una gran importancia en lo que respecta a los precios mundiales del petróleo y el GNL. Los ataques contra Irán y el riesgo de escalada en una región fundamental para los flujos energéticos mundiales nos recuerdan lo rápido que pueden resurgir las preocupaciones sobre el suministro. Si bien las maquinaciones geopolíticas influyen claramente en los precios a corto plazo y crean una «prima de riesgo«, en última instancia es el equilibrio entre la oferta y la demanda lo que determina la dirección fundamental de los precios.
El término «prima de riesgo» sugiere un efecto temporal y, a menudo, así es. No es raro ver cómo los precios del crudo suben entre 5 y 10 dólares por barril tras importantes perturbaciones internacionales. En ocasiones, los mercados se han vuelto casi impermeables a los acontecimientos puntuales. Este momento parece diferente.
En lugar de una crisis transitoria, es posible que estemos entrando en una situación que se prolongue durante meses. Es muy probable que el suministro de crudo y GNL se vea interrumpido, quizás durante un periodo significativo. Las implicaciones van más allá del riesgo de titulares y afectan al funcionamiento estructural del ecosistema energético.
Prima de riesgo del petróleo iraní frente a la interrupción estructural del suministro
Los acontecimientos recientes han alterado de forma clara, aunque no inesperada, el cálculo de los precios del crudo y el GNL. Las reacciones iniciales de las acciones y las materias primas en la región del Golfo reflejaron una volatilidad instintiva, con movimientos en el rango del 5-10 % que se estabilizaron parcialmente. Inicialmente, los inversores esperaban un resultado contenido.
Seguimos inclinándonos por la hipótesis de que es poco probable que las negociaciones se materialicen de forma duradera, lo que aumenta la probabilidad de un conflicto mortal, disruptivo y prolongado. Los impactos estructurales podrían abarcar las infraestructuras, el transporte, la producción y el refinado. Es probable que incluso las primeras medidas tengan un efecto dominó en todo el ecosistema del petróleo y el GNL.
Varios acontecimientos refuerzan esta opinión:
Vacío de liderazgo y riesgo de represalias
La muerte de altos cargos iraníes y las promesas de venganza introducen una profunda incertidumbre. El vacío de poder aumenta la probabilidad de que se tomen medidas de respuesta con una moderación limitada.
Interrupción del estrecho de Ormuz
El tráfico marítimo a través del estrecho se ha detenido debido a los ataques a petroleros, y los principales puertos de la región han suspendido sus operaciones. Aproximadamente entre el 15 % y el 20 % del crudo mundial y alrededor del 20 % del GNL transitan por el estrecho de Ormuz. Cuanto más tiempo persista esta situación, más profundo será el impacto en los mercados energéticos mundiales.
Compensación limitada de la OPEP+
La OPEP+ ha acordado reanudar los aumentos de producción, añadiendo 206 000 barriles diarios, solo ligeramente por encima de los planes anteriores. Esto sugiere que el grupo no está dispuesto o, en nuestra opinión, no es capaz de aumentar la producción lo suficiente como para compensar las posibles interrupciones regionales.
Los Estados del Golfo aíslan a Irán
Los Estados del Golfo, entre ellos Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Omán, Kuwait y Baréin, han endurecido su postura, aislando prácticamente a Irán. Esto aumenta el riesgo de represalias y refuerza la probabilidad de un conflicto grave y prolongado.
En conjunto, estos factores apuntan a que los precios del petróleo reflejarán esta situación durante un horizonte temporal más largo que unos pocos días. Las repercusiones a largo plazo podrían sugerir una presión alcista significativa en un escenario de interrupción prolongada; sin embargo, una rápida resolución diplomática o una desescalada podrían ejercer una presión bajista sobre los precios.
Escenarios del precio del petróleo: por qué el crudo podría mantenerse por encima de los 60 dólares por barril
Incluso antes de la última escalada en Irán, el análisis de escenarios con una amplia gama de resultados, desde negociaciones en fase inicial hasta ataques sostenidos y medidas agresivas de la OPEP+, ya indicaba que era probable que los precios del crudo se mantuvieran estructuralmente elevados. Las perturbaciones estructurales emergentes no hacen más que reforzar esa opinión y podrían empujar el equilibrio al alza. Por otra parte, una rápida desescalada o una ralentización de la demanda podrían dar lugar a una bajada significativa de los precios.
El lado de la demanda: una megatendencia en aceleración
Al mismo tiempo, la economía mundial se enfrenta a la realidad de la rápida expansión de la influencia de la inteligencia artificial y a las enormes cantidades de energía y minerales críticos que se necesitan para alimentarla. Esto parece ser una megatendencia.
La IA no consiste simplemente en «encender el ordenador». Exige una generación de energía escalable, una infraestructura de transmisión y aportes de materiales en la vanguardia del ecosistema. Garantizar una energía suficiente y materiales accesibles se está convirtiendo en un verdadero reto.
A medida que la demanda de recursos naturales sigue su marcha ascendente, tal vez incluso con una inflexión al alza, las condiciones de suministro se están viendo fundamentalmente alteradas.
El caso de inversión
En este entorno, la narrativa del «valor terminal cero» para la energía tradicional parece haberse evaporado. En su lugar, vemos:
Múltiples de valoración baratos.
Balances sólidos como una roca.
Fuertes compromisos de dividendos y recompra de acciones.
El petróleo crudo, el GNL y las empresas que los producen tienden a hacer lo que se supone que deben hacer cuando se supone que deben hacerlo. En un mundo de demanda estructural creciente y oferta limitada, el rendimiento superior de este sector puede continuar.
Este momento parece diferente, no porque la geopolítica importe más que antes, sino porque se está cruzando con un endurecimiento de la oferta estructural y una aceleración de la demanda a largo plazo.
Productos recomendados
ETF VanEck Oil Services: se centra en las empresas que están detrás de la producción mundial de petróleo y gas: perforadoras, proveedores de equipos y líderes en servicios cuyos ingresos están estrechamente vinculados a los ciclos de inversión en exploración y producción y a la actividad de las plataformas. Ofrece una exposición concentrada a la columna vertebral operativa del sector energético.
ETF VanEck Oil Refiners: se centra en empresas energéticas downstream que transforman el crudo en combustibles y productos petroquímicos utilizables. Diseñado para capturar los márgenes de refino y la dinámica de la demanda mundial de combustible, en lugar de solo la evolución del precio del crudo.
VanEck Global Resources Fund: invierte activamente en un amplio panorama de acciones de recursos globales, desde energía hasta metales básicos y preciosos, buscando la revalorización del capital a largo plazo a través de una exposición diversificada a empresas que se benefician de la demanda de recursos básicos y las tendencias de crecimiento estructural.
ETF de recursos naturales VanEck: amplia exposición a los recursos naturales, que abarca energía, metales, agricultura y materiales industriales. Diseñado como una asignación diversificada de activos reales alineada con el crecimiento mundial, la sensibilidad a la inflación y los ciclos de las materias primas.
Este contenido tiene fines exclusivamente educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, por lo que se recomienda consultar con su bolsa de valores local.
Tribuna de Shawn Reynolds, portfolio manager de VanEck.
Foto cedidaRashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Private Wealth.
Blackstone ha anunciado cambios relevantes para acelerar el crecimiento del negocio de Private Wealth. Con más de 300.000 millones de dólares en activos bajo gestión procedentes del canal de banca privada a nivel global, el negocio ha sido pionero en el servicio a inversores individuales durante más de dos décadas.
Tras haber supervisado el desarrollo del negocio de private wealth en EMEA, Rashmi Madan, veterana de Blackstone con 15 años en la firma, ha sido promovida al nuevo puesto de responsable global de Portfolio Solutions. Según señala la firma, en esta nueva función, Madan liderará la expansión de las soluciones multiestrategia de Blackstone, apoyándose en su amplia experiencia en distintas clases de activos y en sus relaciones de larga trayectoria con clientes. La firma prevé desarrollar varias soluciones de inversión dentro de esta nueva iniciativa.
En consecuencia, Simona Maellare se incorporará a Blackstone como responsable de EMEA para Private Wealth, donde dirigirá los esfuerzos de la firma para ampliar y reforzar su negocio de banca privada en Europa y Oriente Medio. Maellare ocupaba recientemente el cargo de co-responsable global del Alternative Capital Group en UBS, además de co-responsable de EMEA de OneUBS, y cuenta con más de 30 años de experiencia asesorando y colaborando con gestores de activos alternativos en la captación de capital y el crecimiento estratégico en la región EMEA. Con una larga trayectoria asesorando a algunas de las principales gestoras de activos en su expansión en EMEA, Maellare aporta a Blackstone un nivel excepcional de experiencia, relaciones de confianza y una probada capacidad para construir y escalar negocios al más alto nivel.
Desde la firma explican que estos nombramientos refuerzan el liderazgo de Blackstone en dos áreas prioritarias para la próxima fase de crecimiento de la firma y contribuirán a ampliar las soluciones de inversión multiestrategia para asesores y sus clientes, así como a acelerar la expansión internacional del negocio de Private Wealth.
“Hemos construido este negocio invirtiendo en talento excepcional con un profundo compromiso con los clientes. Rashmi y Simona aportan cada una una experiencia y unas relaciones difíciles de replicar: Rashmi en soluciones multiestrategia, que consideramos una poderosa frontera de crecimiento, y Simona en los mercados de Europa y Oriente Medio, donde la oportunidad para los inversores individuales es considerable. La llegada de Simona y el nuevo cargo de Rashmi serán clave mientras seguimos desarrollando soluciones diferenciadas para nuestros clientes a nivel global. Espero trabajar estrechamente con ambas” ha señalado Joan Solotar, responsable global de Blackstone Private Wealth.
Por su parte, Rashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Blackstone Private Wealth, ha indicado: “La inversión multiactivo permite a los clientes acceder a la amplitud de la plataforma de Blackstone dentro de una única estrategia. A medida que los mercados privados siguen ampliándose y las herramientas de los asesores se vuelven más sofisticadas, Blackstone Portfolio Solutions ayudará a ofrecer carteras integradas y centradas en el inversor, basadas en las principales estrategias perpetuas de la firma. Estoy deseando liderar este negocio y aprovechar las oportunidades que tenemos por delante”.
Foto cedidaAdele Kohler, Managing Director para las Américas de CAIA Association (fuente: web institucional)
A medida que los alternativos se siguen consolidando en las carteras de inversión a nivel global, la necesidad de capacitación en mercados privados se vuelve más prevalente. En el caso de América Latina –principalmente en sus mayores polos financieros–, particularmente, el creciente interés por parte de carteras institucionales por este tipo de inversiones ha llevado a los profesionales de la industria a reforzar sus conocimientos de la clase de activos. Reflejo de eso son las certificaciones CAIA, que han visto un crecimiento anual a dos dígitos en la región, durante los últimos años.
Cifras de CAIA Association –la entidad global que agrupa a los Chartered Alternative Investment Analysts– muestran que los profesionales miembros han crecido alrededor de 61% entre 2022 y el cierre de 2025. Esto arroja un crecimiento anual promedio de 17%. Por su parte, los candidatos a la certificación han subido 55% duante ese período, subiendo un promedio de 15% al año.
En la visión de la organización, estas cifras dan cuenta de una industria que se está sofisticando aún más, donde los capitales requieren de mayores capacidades de inversión en mercados privados. Esto es especialmente cierto para los inversionistas institucionales, impulsores de esta demanda en la región, según comenta a Funds Society la Managing Director para las Américas de CAIA Association, Adele Kohler.
“El crecimiento de CAIA en América Latina refleja un desarrollo institucional firme, con un claro punto de inflexión en los últimos años”, comenta la profesional. Más que el interés del público retail o ciclos de mercado de corto plazo, acota, este desarrollo ha estado inspirado principalmente por la maduración del segmento institucional y por la creciente sofisticación de los programas de alternativos en la región.
En ese sentido, las cifras de la asociación profesional muestran una marcada concentración hacia los hubs financieros más grandes de la región, “subrayando el rol de los sistemas de pensiones establecidos, plataformas de banca y ecosistemas de gestión de activos en empujar la adopción”, según Kohler.
Por lo mismo, no sorprende que alrededor del 37% de la actividad ligada a los exámenes CAIA venga de Brasil, seguido por un 23% de México. En un segundo escalafón, la entidad destaca la actividad en Chile, Perú y Colombia. En la región andina, explica la profesional, esto se ha visto impulsado por las reformas previsionales, los flujos de capital privado y la inversión transfronteriza, pasando de una “participación temprana modesta”, entre 2016 y 2019 y una “aceleración pronunciada” desde 2021.
Tierra de institucionales
Si bien cada vez hay más interés por parte de las bancas privadas y altos patrimonios en participar de los beneficios de los alternativos, la balanza de las certificaciones CAIA sigue firmemente inclinada por las necesidades de las carteras institucionales. Según Kohler, los datos “apuntan a una clara concentración de interés institucional, particularmente entre los profesionales directamente involucrados en la gestión de activos alternativos y allocation”.
Del total de miembros CAIA en la región, un 26% está ligado a GPs y un 25% a LPs, con un 34% adicional de profesionales operando en roles entre industrias que interactúan con el espacio de mercados privados.
El desagregado por clases de activos también da cuenta de esta preponderancia de los institucionales. “El private equity y la deuda privada representan las mayores concentraciones, superando los roles de mercados públicos tradicionales”, comenta la Managing Director para las Américas. Esto, agrega, refleja tendencias de inversión regionales, con los fondos de pensiones, aseguradoras y family offices grandes acudiendo a los mercados privados en busca de diversificación, protección a la inflación y retornos de largo plazo.
“La mayor demanda por la designación CAIA viene de profesionales que necesitan conocimientos aplicados y relevantes para la toma de decisiones en temas de alternativos”, comenta.
En ese sentido, desde la asociación también destacan el nivel de seniority que tienen sus miembros, dentro del ecosistema financiero. “Muchos están en posiciones senior de toma de decisiones en fondos de pensiones, gestoras y otras industrias”, acota.
Finserve Global Security Fund ha anunciado que el experto en espacio y defensa Stefan Gustafsson se ha incorporado al consejo asesor del fondo. Con una trayectoria que abarca las Fuerzas Armadas suecas, la industria de defensa y el sector espacial internacional, aporta una importante experiencia estratégica al desarrollo continuado del fondo en los ámbitos de defensa, espacio y ciberseguridad.
Entre 2013 y 2024, Stefan Gustafsson fue estratega jefe de Swedish Space Corporation (SSC), donde lideró el desarrollo y el posicionamiento global de los avanzados servicios espaciales de la compañía. También cuenta con una amplia trayectoria en las Fuerzas Armadas suecas, donde ocupó varios cargos de responsabilidad, entre ellos jefe de Análisis Estratégico y de Operaciones Navales. A lo largo de su carrera, Gustafsson ha trabajado estrechamente tanto con las estructuras de defensa de Estados Unidos y Europa como con cuestiones de seguridad y política industrial. Además, es graduado por el U.S. Naval Command College, uno de los programas internacionales de formación más prestigiosos para altos mandos militares.
Además de su experiencia operativa, Gustafsson cuenta con una extensa trayectoria en consejos de administración de instituciones públicas y organizaciones industriales nacionales de los sectores espacial, de defensa y aeroespacial. Actualmente ocupa varios cargos en consejos de administración y comités asesores de empresas de tecnología, defensa y espacio, entre ellas ECAPS, Ovzon, Frontgrade Gaisler y Frost Unmanned.
También participa activamente en varias academias relacionadas con la defensa y la tecnología. Gustafsson es vicepresidente de la Real Sociedad Sueca de Ciencias Navales (KÖMS) y miembro de la Real Academia Sueca de Ciencias de la Guerra. Asimismo, ha sido elegido miembro de la Académie de l’air et de l’espace de Francia, una de las principales academias europeas en ciencias aeroespaciales.
Más allá de la experiencia
“Stefan aporta una combinación única de experiencia militar, conocimiento industrial y visión estratégica sobre la seguridad marítima y el sector espacial global, que está creciendo rápidamente. Su perspectiva internacional refuerza aún más nuestra capacidad para analizar compañías, valorar inversiones en defensa y evaluar tendencias tecnológicas dentro de nuestros sectores de inversión”, ha destacado Karl Engelbrektson, presidente del Consejo Asesor y exjefe del Ejército sueco.
En opinion de Joakim Agerback, gestor principal de cartera de Finserve Global Security Fund, “el espacio se está convirtiendo en un ámbito de defensa cada vez más importante, en el que se espera que tanto Europa como los principales países de la región del Pacífico realicen inversiones sustanciales en capacidades propias. La experiencia de Stefan tanto en la industria espacial como en el sector de defensa refuerza nuestra comprensión de cómo los cambios tecnológicos y la evolución geopolítica afectan a las compañías del sector, ayudándonos a seguir afinando la exposición del fondo en nuestras áreas principales”.
DWS ha firmado un acuerdo con Nippon Life India Asset Management Ltd (NAMI) para invertir en su filial Nippon Life India AIF Management Limited (NIAIF). Según indican desde la gestora, se trata de un hito clave en la colaboración estratégica entre ambas entidades, tras el anuncio conjunto realizado el 13 de noviembre de 2025 sobre la firma de un Memorando de Entendimiento (MoU) no vinculante entre ambas entidades.
Tras la suscripción de las nuevas acciones emitidas, DWS adquirirá una participación accionaria del 40% en NIAIF, formalizando así su papel como accionista minoritario y socio estratégico en el desarrollo de capacidades de inversiones alternativas enfocadas en India.
Ambas compañías indican que aspiran a que su joint venture se convierta en una plataforma líder y escalable de inversiones alternativas, permitiendo tanto a inversores indios como internacionales participar en las oportunidades de crecimiento a largo plazo del mercado de inversiones alternativas en India.
Hasta la fecha, NIAIF, que se encuentra todavía en una fase temprana de crecimiento, ha desarrollado una cartera integral de productos alternativos que abarca crédito privado, acciones cotizadas, Real Estate y capital riesgo. Como parte de esta joint venture, se prevé ampliar aún más la oferta de productos y extender su alcance a inversores internacionales. Según matiza, el cierre de la transacción sigue sujeto a la obtención de las aprobaciones regulatorias necesarias, así como a otras condiciones comerciales.
Además de la participación accionaria en NIAIF ya acordada, DWS y NAMI han afirmado que continuarán impulsando una estrecha colaboración estratégica para el desarrollo y lanzamiento de soluciones de inversión pasiva, así como un acuerdo global para la distribución de estrategias activas de inversión en India a través de la red internacional de distribución de DWS. “La alianza combinará la amplia experiencia de NAMI en el mercado y en inversiones en India con el alcance global y las capacidades de producto de DWS”, concluyen.
Foto cedidaBrenda Bol, directora de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo, junto a Jean Marc Goy, presidente de ALFI.
La industria de fondos nacional y la luxemburguesa se han encontrado para hablar de retos, proyectos, tendencias e innovación en una nueva edición del roadshow de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) celebrada en Madrid y acogida por Cecabank.
La relevancia de estos encuentros se apoya en el papel central de Luxemburgo en la industria global de fondos de inversión. El país es el mayor domicilio de fondos en Europa y el segundo a nivel mundial, además de ser un referente internacional en la distribución transfronteriza de fondos. Su sólida infraestructura financiera, junto con un ecosistema que integra gestores de activos, depositarios, proveedores de servicios especializados y autoridades supervisoras, ha consolidado al Gran Ducado como un centro líder para el desarrollo de soluciones de inversión innovadoras y sostenibles.
Las gestoras nacionales ven en todo ello importantes ventajas competitivas para el desarrollo de sus negocios, por lo que llegar a Luxemburgo es el objetivo de muchas de ellas. Según explicó Jean-Marc Goy, presidente de ALFI, España ocupa el puesto 16º en cuanto a número de promotores extranjeros en el país y un quinto puesto si hablamos en términos de distribución de fondos extranjeros. “En 2024, nos encontrábamos con cinco gestoras españolas registradas en Luxemburgo y con 75 promotores. El vehículo UCITS y ahora el desarrollo de los ETFs activos, así como los ELTIFs representan un claro motivo para que las firmas españolas se instalen en el país y registren aquí sus fondos. En concreto, esperamos que la parte de fondos alternativos genere una mayor tendencia y crecimiento para que vengan más firmas españolas”, afirmó durante su intervención.
El encanto de Luxemburgo
Según su experiencia, lo que más aprecian las firmas nacionales es la oportunidad a la distribución transforteriza que les permite el vehículo UCITS. “Un dato que ilustra lo que esto supone es que, a finales de noviembre de 2025, la cuota de mercado de Luxemburgo en inversión transfronteriza era del 52%. También es llamativo que los españoles fueron los mayores compradores de fondos transfronterizos el año pasado, lo que significa que hay un interés del inversor por descubrir la propuesta de las gestoras internacionales. Esta es una tendencia que estamos viendo en más mercados como, por ejemplo, en Reino Unido, también en Francia, Suiza y Alemania”, añadió Goy.
A esta “tool box”, Goy explicó que la estabilidad jurídica y la fortaleza económica del país son otros dos argumentos a favor de Luxemburgo para las gestoras españolas. Por último, sumó un cuarto motivo: la innovación de producto y también fiscal.
“España sigue siendo un mercado clave para los fondos domiciliados en Luxemburgo, reflejo de la profunda confianza y cooperación entre nuestros dos centros financieros. En ALFI, queremos asegurarnos de que el toolbox luxemburgués —desde los UCITS consolidados hasta los desarrollos más recientes, entre ellos en private assets, ELTIFs y activos digitales— continúe potenciando a las gestoras españolas en su acceso a inversores globales. Tanto a través de las finanzas sostenibles como de la transformación digital de las operaciones de fondos, nuestros objetivos siguen siendo claros: proporcionar la estabilidad y el conocimiento necesarios para convertir los retos de la industria en oportunidades de crecimiento”, destacó Goy.
La experiencia de las firmas nacionales
A lo largo del evento, varias firmas nacionales explicaron su experiencia en el mercado. En palabras de Cecabank, que desde 2025 está presente en el país con su negocio de securities services, Luxemburgo es una pieza clave en su presencia internacional. Desde su implantación, Cecabank acompaña a gestoras españolas e internacionales en la operativa de vehículos transfronterizos —tanto UCITS como alternativos—, integrando sus capacidades con los estándares operativos y de gobierno propios del mercado local. Asimismo, se ha convertido en el primer banco custodio B2B en España en prestar servicios para activos digitales conforme a MiCA, aportando una propuesta única en un entorno regulado, fiable y con las máximas garantías, lo que a su vez le posiciona de manera ventajosa para operar en el mercado luxemburgués, donde este marco regulatorio tendrá un impacto significativo.
Durante su intervención, Brenda Bol, Country Head – Managing Director de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo, resaltó: “Luxemburgo se ha consolidado como un marco estratégico para las gestoras españolas, no solo por la profundidad de su mercado, sino por la capacidad que ofrece para impulsar proyectos con ambición internacional. Desde Cecabank trabajamos para que nuestras gestoras cliente tengan a su lado un socio experto, independiente y orientado a aportar soluciones, capaz de acompañarlas en el desarrollo de proyectos con verdadera escala y seguridad”.
Desde la visión de Muatuactivos, Luis Ussia, presidente ejecutivo de la firma, insistió que Luxemburgo es la repuesta cuando quieres “distribuir sin límites”. Según la experiencia de la firma, su salto respondió a una cuestión de “convicción”: “Para irse hacen falta varias cosas como volumen, track record y también ambición. Nosotros hemos esperado hasta considerar que era el momento oportuno. Ahora que hemos crecido mucho durante los últimos siete u ocho años, hemos considerado que era el momento; y por ello hemos llegado con nuestro fondo más grande”.
Por su parte, Enrique Maestre, socio de Alaluz Capital, explicó que en su caso la opción fue directamente empezar gestionando vehículos luxemburgueses. “Empezamos allí hace 10 años por necesidad. Al final somos una IFEM, con licencias para activos tradicionales y alternativos. Empezamos con clientes latinoamericanos y dos de nuestros socios están en esta región. Nos dimos cuenta que al cliente latinoamericano le gustan los alternativos y donde quieren estar en Luxemburgo porque les transmite un mensaje de seguridad jurídica y estabilidad económica, flexibilidad y confidencialidad, que no opacidad. Estos elementos dan confianza, convirtiendo a Luxemburgo en la principal plaza de fondos después de EE.UU.”.
Una conclusión que lleva la atención es que, además de la distribución, Luxemburgo cuenta con el entorno operativo y jurídico más favorable para el desarrollo de la inversión alternativa y en mercados privados. “La principal razón es porque trabajamos con inversores internacionales y, para ellos, Luxemburgo sigue siendo un hub. En el caso de los alternativos, además del buen y amplio conocimiento sobre los activos, ofrece una plataforma estable; lo cual no lleva a nuestra segunda razón: confianza. Los inversores sienten confianza y esto hace que prefieran vehículos domiciliados en luxemburgo, dado los fuertes estándares de protección que tiene para los inversores”, comentó Leticia Corsini, Legal Director de Portobello Capital Gestión.
A esta reflexión, Juan José Fortún Menor, Head of Operations de Bestinver, añadió que “los aspectos operativos”. Según reconoce, los inversores también buscan producto luxemburgués por su operativa, “sobre todo esto es algo que valoran mucho las bancas privadas, los inversores institucionales y los selectores de fondos”.
El contenido del evento
A lo largo de la jornada, se celebraron cuatro paneles con expertos de primer nivel que profundizaron en las principales tendencias que están impulsando la evolución del ecosistema de fondos luxemburgués y su creciente atractivo para las gestoras españolas. El análisis de los mercados privados puso de relieve cómo la expansión de los vehículos luxemburgueses está generando nuevas oportunidades en la captación de capital y en la estructuración de estrategias de inversión en activos privados con alcance regional y global.
Asimismo, se abordó el creciente interés por la deuda privada, abordando los mecanismos que permiten un acceso más eficiente y alineado con las necesidades de los inversores institucionales. La conversación avanzó hacia el papel de Luxemburgo como plataforma estratégica para la internacionalización de las gestoras, ofreciendo un marco regulatorio sólido y canales globales de distribución para acceder a inversores en toda Europa. Para finalizar, la jornada concluyó con un análisis del potencial de crecimiento de los ETF activos, un segmento en plena expansión que combina la búsqueda de alfa con la liquidez intradía propia de este vehículo.
El evento, celebrado de forma presencial en la sede de Cecabank en Madrid, ha reunido a alrededor de 200 asistentes procedentes de más de 150 entidades y ha contado con la participación de representantes de ALFI, Maples and Calder, Portobello Capital Gestión, Bestinver, Stoneshield Capital, Elvinger Hoss Prussen, EY, Pictet Asset Management, Linklaters, AllFunds Bank, Alaluz Capital, Mutuactivos, Arendt & Medernach, BNP Paribas, Adepa Asset Management y Cecabank, reforzando su posición como un punto de encuentro clave entre la industria española e internacional.
A medida que la filantropía y la inversión de impacto asumen un papel más estratégico en la forma en que las familias gestionan su patrimonio, y a medida que se acelera la gran transferencia de riqueza, los family offices no solo se están adaptando, sino que están empezando a influir en cómo se despliega el capital para abordar los retos sociales y medioambientales.
En este sentido, el informe UBS Global Family Office Report 2025 identifica tres tendencias claras dentro de cómo afrontar estos altos patrimonios la filantropía: una mayor profesionalización de estos servicios, un mayor peso de los family offices dentro de la filantropía y un impacto que está pasando de estar aislado a integrarse en toda la cartera de activos familiares.
Según las conclusiones del informe, el panorama de las family offices no está cambiando en una única dirección, ni al mismo ritmo para todos. Por lo que estamos ante una tendencia global donde los distintos factores ponen de manifiesto un giro hacia formas más integradas de organizar el capital y de alinear patrimonio, empresa y filantropía.
Respuesta de los family offices
“Para algunos family offices, esto ha supuesto mirar más allá de la mera construcción de carteras y reflexionar de manera más deliberada sobre la alineación entre las estructuras de gobierno, las estrategias de inversión y los negocios operativos. Y otras están poniendo más énfasis en la coordinación interna, con la family office actuando cada vez más como el tejido conectivo entre entidades, asesores y responsables de la toma de decisiones”, explican desde UBS.
Según su visión, en la práctica, esto tiene menos que ver con adoptar una ideología concreta y más con responder a una complejidad creciente mediante un mejor gobierno, mandatos más claros y una ejecución más sólida.
Por otra parte, el informe detecta que la colaboración se ha consolidado como otro tema común: “Ya sea trabajando con pares, coinversores, instituciones públicas o socios filantrópicos, los family offices buscan operar de maneras más interconectadas. La capacidad de convocar y aportar dentro de alianzas está pasando a ser tan importante como la experiencia financiera”.
En este contexto, un aspecto relevante es el papel que está jugando la tecnología y la IA, que aún no están ampliamente integradas en la filantropía o el gobierno de los family offices. “Muchas firmas reconocen su potencial a más largo plazo, especialmente para mejorar la transparencia, la comparabilidad y el conocimiento en estructuras cada vez más complejas. Con el tiempo, la capacidad digital probablemente se convertirá en un apoyo importante para la toma de decisiones, junto con el criterio y la experiencia”, apunta como tendencia el informe.
Según sus conclusiones, los family offices mejor posicionados para lo que viene serán aquellas que combinen una ejecución disciplinada con la apertura a nuevas formas de trabajar; las que consideren la alineación, la colaboración y el aprendizaje continuo como capacidades esenciales. “Para aquellos que buscan gestionar su patrimonio con propósito e influencia, este momento ofrece una oportunidad: dar forma a su propio legado e, igual de importante, a los sistemas más amplios en los que opera su capital”, concluye el informe.
