En el ámbito global se están gestando grandes cambios operativos y de modelo de negocio basados en instrumentos como los ETFs. Durante la cumbre anual de ETFs en México, organizada por S&P Dow Jones junto con el Grupo Bolsa Mexicana de Valores (BMV), se debatieron una serie de temas relacionados con la industria.
Durante el panel «La evolución de la gestión de patrimonio en México: panorama actual y dirección futura» -en donde participaron Nicolás Gómez, Managing Director, Head of ETF (iShares) and Index Investments for Latin America, BlackRock y Juan Hernández, Director General, Vanguard América Latina, y con Alicia Arias, Directora Comercial, LAKPA – Cofundadora, Mujeres en Finanzas como moderadora- se profundizó sobre uno de los temas centrales: las tendencias en la industria que ya parecen irreversibles.
De acuerdo con los expertos, estas tendencias son claras:
1.- La adopción del cobro por la gestión de las inversiones
2.- Tecnología
3.- Regulación como un catalizador
En el primer tema es necesario hablar de temas como la arquitectura abierta, es decir, que como asesor se pueda ofrecer a los clientes productos de diferentes gestores, no solamente de la empresa. Estas dinámicas son una tendencia que se ha impuesto poco a poco desde hace varios años ante la demanda de los propios clientes, que exigían una arquitectura abierta, aunque hoy día esta tendencia se ha visto obstaculizada en Europa y Latinoamérica especialmente por la actividad de los bancos, que tienen sus productos específicos y una base de clientes cautiva a la que puede ofrecerlos.
Pero sin duda el rol del asesor ha cambiado: los portafolios ya se manejan más centralmente, lo que le permite al asesor tener más tiempo para dedicarse a otras actividades propias de su esencia, y desde luego tener más y mejor conocimiento en las opciones de inversión modernas como son los ETFs.
Es decir, el pago que hace el inversionista por las tareas de asesoría es cada vez más eficiente en el sentido de contar con asesores que hacen su tarea porque se les han quitado actividades que en otro tiempo les quitaban tiempo para atender a sus clientes.
«En cuanto a la tecnología, nosotros lo que vemos es que te permite tres cosas a la hora de la asesoría: una es acceso, la otra es escala y la tercera es la hiperpersonalización. Lo del acceso es fácil de entender, en el caso de México por ejemplo antes de la pandemia en diciembre de 2019 había 300.000 cuentas de casa de bolsa y 2,5 millones de cuentas de fondos. Hoy tenemos 15 millones de cuentas individuales en casas de bolsa y 12 o 13 millones de cuentas en fondos de inversión. Eso se hizo gracias a la tecnología con temas como el onboarding digital, el perfilamiento, aunque debemos reconocer que muchas de esas cuentas tienen poco volumen y es tarea de todos hacer que los inversionistas inviertan más. Pero tenemos 15 millones de cuentas y eso no se podía hacer de una persona asesor por asesor firmando un contrato», dijo Juan Hernández, director de Vanguard en Latinoamérica.
«En lo referente a la escala, va muy relacionado en enfocarse en las tareas que más valor agrega al asesor; la tecnología permite eliminar muchas de las tareas que le quitan tiempo al asesor y que no agregan mucho valor, lo que permite escalar al mismo tiempo las tareas de asesoría», asegura el experto. Respecto a la hiperpersonalización, ofrece tres puntos de vista: una, que a la hora de personalizar el portafolio es posible con IA y con tecnología sesgar o customizar el portafolio de acuerdo a las preferencias personales. Otra, que la forma de comunicarse con el cliente para que tome una decisión positiva hacia su objetivo financiero. Y una tercera es la simplicidad, ya que se facilita la relación entre cliente y asesor», señaló.
Estas nuevas tendencias van de la mano con un mercado nuevo de opciones de inversión como los ETFs que si bien dentro de su simplicidad les exige a los asesores financieros en particular y al mercado en general una mayor especialización, más atención y conocimiento para beneficio del patrimonio que manejan.
«La definición lo dice: ‘asesor financiero’ y no ‘manejador de tu portafolio’, lo que quiere decir que se deben entender muchos aspectos de la asesoría financiera que van desde implicaciones fiscales hasta de riesgos propios de los mercados», explicó Nicolás Gómez.
«Con instrumentos como los ETFs, el rol del asesor hoy día va mucho más allá del manejo de un portafolio; el rol de un asesor va mucho más allá del manejo, al centralizar el manejo de los portafolios y ofrecer productos como los ETF se le libera tiempo al asesor para que haga dos cosas; una que busque más negocio y crecer y dar servicio a más segmentos del mercado, y dos para añadir más valor al cliente final al ayudarle a resolver sus problemas y necesidades».
Definitivamente, la conclusión del panel llevó a que en un nuevo mundo, con instrumentos de inversión más sofisticados como los ETFs, los modelos de negocio y la construcción de portafolios se están transformando. Y todo ello se debe a que en general la industria del Wealth Management es un negocio de escala y de dar valor añadido, y solamente se puede hacer con más tiempo, con la centralización del manejo de los portafolios y desde luego con instrumentos de inversión más sofisticados, como los ETFs.
Foto cedidaBas Kragten, responsable de Financiación de Fondos y Deuda de Infraestructuras en Aegon AM
Aegon Asset Management ha anunciado el lanzamiento del Aegon Capital Call Finance Fund, un vehículo orientado a inversores institucionales de Europa y Reino Unido. Según explica la firma, se trata de un fondo de inversión alternativa reservado (RAIF) domiciliado en Luxemburgo y que tiene por objetivo proporcionar acceso al creciente mercado mundial de capital call finance (financiación respaldada por capital comprometido), «ofreciendo a los inversores la posibilidad de obtener rentabilidades superiores en términos ajustados por el riesgo con un perfil de riesgo grado de inversión y vencimiento a corto plazo».
De naturaleza evergreen, cuenta con opciones de liquidez coherentes con la corta duración de la cartera de préstamos subyacentes.El fondo, que ya cuenta con el respaldo de múltiples clientes de terceros, se apoya en las extensas capacidades de Aegon AM en renta fija alternativa, que comprenden un equipo de 60 profesionales de la inversión y 84.000 millones de euros en activos bajo gestión. El vehículo estará gestionado por un equipo de inversión de seis personas, especializado en financiación de fondos (fund finance) y ubicado en Europa, y estará respaldado por los equipos mundiales de Análisis, Finanzas Apalancadas y Private Equity de Aegon AM. Este equipo ha invertido más de 4000 millones de euros en más de 100 transacciones de fund finance desde 20182. La estrategia ha mostrado un sólido comportamiento frente a sus objetivos, sin sufrir migración del riesgo de crédito ni pérdidas de crédito hasta la fecha.
«Los mecanismos de capital call representan una importante herramienta de financiación para los fondos de mercados privados, ya que permiten que los gestores del fondo puedan satisfacer sus necesidades de capital antes de realizar nuevas peticiones de capital a sus inversores (Limited Partners o LP). Respaldado por nuestro sólido track record y nuestra ventaja como pioneros, el lanzamiento del Aegon Capital Call Finance Fund aprovecha esta oportunidad al permitir que los inversores accedan a una nueva clase de activos junto a coinversores líderes del mercado», explica Bas Kragten, responsable de Financiación de Fondos y Deuda de Infraestructuras en Aegon AM.
Por su parte, Erik den Hertog, responsable del Grupo de Clientes para Europa continental en Aegon AM, añade: «Somos una de las gestoras de activos de renta fija alternativa más grandes de Europa, con un patrimonio gestionado (AUM) que ha crecido en la última década hasta superar los 80.000 millones de euros. Estamos encantados de anunciar el lanzamiento del Capital Call Finance Fund con tres clientes iniciales, ya que una de nuestras prioridades estratégicas es expandir la plataforma de renta fija alternativa, aprovechando nuestro tamaño y nuestra dilatada trayectoria para crear soluciones innovadoras para una base de clientes cada vez más grande».
En un entorno financiero cada vez más exigente, donde la tecnología redefine las reglas del juego y la inclusión se vuelve una prioridad ineludible, voces como la de Alicia Arias, directora comercial de LAKPA, cobran una relevancia especial. LAKPA es una compañía fintech que aspira a convertirse en la mayor comunidad de asesores financieros independientes de Hispanoamérica. Actualmente, cuenta con más de 260 asesores en Chile y está en plena expansión en el mercado mexicano.
En esta entrevista exclusiva para El Observatorio de Tendencias, de FlexFunds y Funds Society, Arias comparte su visión sobre el rol transformador de la asesoría financiera independiente y los desafíos que enfrenta la gestión patrimonial en Latinoamérica.
Lejos de ver la industria financiera como un entorno reservado para unos pocos, Arias la concibe como una herramienta para generar impacto real en la vida de personas y empresas. “Participar en esta industria nos brinda la oportunidad de marcar una diferencia en la sociedad”, afirma. Con una trayectoria que incluye posiciones de liderazgo en firmas como BlackRock y GBM, hoy su enfoque está en acercar soluciones de inversión a un público más amplio y empoderar a los asesores financieros independientes.
Paralelamente, impulsa iniciativas que buscan modernizar y humanizar el sector, como la asociación sin fines de lucro Mujeres en Finanzas, que promueve el desarrollo de talento diverso en la industria. Desde su perspectiva, fomentar una mayor representatividad y profesionalización no solo eleva la calidad del servicio, sino que también amplía el acceso a oportunidades que históricamente han estado limitadas a unos cuantos.
Desde su rol en LAKPA, Arias impulsa un modelo de asesoría financiera independiente que busca profesionalizar y escalar el servicio en Latinoamérica. “Hoy hay menos de 5.000 asesores activos en México para una población de más de 100 millones. Para Arias, la clave está en liberar al asesor de tareas operativas mediante plataformas tecnológicas que le permitan enfocarse en el cliente y elegir con autonomía el segmento al que desea atender, desde perfiles affluent hasta ultra high net worth.
La experta subraya el enorme potencial del segmento affluent, a menudo ignorado por las grandes instituciones: “Muchos inversionistas con 200.000 o 300.000 dólares terminan atrapados en productos genéricos o con asesoría deficiente”. Cree firmemente que, con las herramientas adecuadas, es posible ofrecerles un servicio de alta calidad. “Estamos viendo cómo cada vez más asesores están construyendo sus carteras alrededor de este segmento, con independencia, estructura y acceso a soluciones globales. Para mí, eso es una transformación real del modelo de asesoría en la región”, concluye.
Tres tendencias clave en la asesoría financiera
Para Arias, el futuro de la asesoría patrimonial gira en torno a tres grandes tendencias:
Cuentas fee-based: un modelo transparente que elimina los conflictos de interés tradicionales en la industria y pone al cliente en el centro.
Tecnología como habilitador: plataformas que automatizan procesos administrativos y liberan tiempo al asesor para generar valor real.
Asesoría independiente: un servicio centrado en el inversionista, sin conflicto de interés y con arquitectura abierta. Que hasta la llegada de jugadores como LAKPA solo era accesible para clientes de altos patrimonios
Vehículos colectivos: eficiencia y acceso según la mirada de una experta
En su opinión, los vehículos de inversión colectiva resultan especialmente atractivos en el contexto de la asesoría financiera independiente. Productos como los ETFs se han convertido en herramientas clave por su eficiencia, liquidez, transparencia y bajo costo, permitiendo a los asesores construir carteras diversificadas con acceso a mercados que antes eran restringidos.
“Un cliente entra a un ETF al mismo precio que un inversionista institucional”, destaca, subrayando el papel democratizador de estos instrumentos. Desde su perspectiva, este tipo de soluciones permiten ofrecer una asesoría profesional y competitiva, incluso en segmentos como el affluent.
Alternativos en auge: la perspectiva sobre la demanda patrimonial
Desde su experiencia, los activos alternativos han dejado de ser exclusivos del mundo institucional para consolidarse como una tendencia creciente en el ámbito de la gestión patrimonial. “Los asesores financieros ya están asignando una parte de los portafolios a este tipo de estrategias”, afirma. En su opinión, dos factores han sido clave para esta evolución: por un lado, la innovación en los vehículos -como fondos semilíquidos, evergreen o con ventanas de liquidez más frecuentes- lo que los hace más adecuados para este segmento; y por otro, la aparición de plataformas tecnológicas, que permiten acceder a fondos de grandes gestores con tickets desde 20.000 dólares.
Según Arias, los asesores ya están incorporando entre un 10% y 15% de alternativos en las carteras más agresivas, siendo los fondos de deuda privada particularmente atractivos por su generación de ingresos recurrentes y su menor exposición a la curva J. En cambio, observa que en muchos casos el private equity tradicional puede solaparse con la exposición empresarial que ya tienen los clientes en sus propios negocios. “Ahí es donde la deuda privada hace más clic: permite diversificar de forma real”, concluye.
Educación financiera: el verdadero reto en la captación de capital
El mayor obstáculo que enfrentan hoy los asesores financieros no es la falta de capital disponible, sino la falta de educación financiera entre los potenciales inversionistas: “El dinero está ahí, pero el cliente aún no tiene la información necesaria para dar el primer paso”, afirma Arias. Para ilustrarlo, cita un dato del Banco de México: los recursos en cuentas a la vista -es decir, dinero que no está invertido o lo está a plazos muy cortos- ascienden a más de 400.000 millones de pesos, una cifra que duplica el tamaño de la industria de fondos de inversión en el país.
En su opinión, ese capital ocioso podría estar generando rendimientos si existiera una mayor conciencia de las alternativas disponibles, algo en lo que los asesores pueden jugar un rol clave. Además, explica que la ubicación de los activos depende en gran medida del perfil del cliente: mientras los patrimonios más altos tienden a invertir offshore, gracias a su capacidad operativa y acceso a custodios internacionales, el segmento affluent suele mantener su dinero onshore.
El rol irremplazable del asesor frente al avance tecnológico
Para la experta, la tecnología está revolucionando la asesoría financiera, pero el rol humano sigue siendo esencial. “Muchas profesiones van a desaparecer o transformarse, pero la del asesor financiero no es una de ellas”, afirma. Y cita un estudio de Vanguard que clasifica las tareas humanas en básicas, repetitivas y avanzadas. Las primeras son fácilmente automatizables; las segundas, como relacionarse, enseñar o generar confianza, no.
Desde esta óptica, el valor del asesor está en su capacidad de conectar con el cliente. “La tecnología puede optimizar procesos, pero no reemplaza la empatía ni la personalización. Esas son las verdaderas ventajas competitivas”, sostiene. En su visión, la asesoría financiera, por su alto componente humano, no solo resistirá el cambio tecnológico, sino que cobrará mayor relevancia.
Un futuro más humano y consciente para el wealth management
De cara a los próximos 5 a 10 años, Arias identifica dos retos clave para el sector: la crisis climática y la crisis del retiro. “Viviremos más, pero no necesariamente mejor si no planificamos adecuadamente”, advierte. La industria debe asumir un papel activo, diseñando soluciones sostenibles y adaptadas a necesidades reales, especialmente en segmentos desatendidos.
En este contexto, la empatía será la habilidad crítica del asesor. “La confianza se construye escuchando, entendiendo y actuando con sensibilidad. Eso no lo reemplaza ninguna plataforma”, subraya.
Arias concluye con una mirada estratégica: el crecimiento del sector no vendrá únicamente de la tecnología, sino de una combinación entre herramientas digitales y asesoría experta. “El modelo híbrido es el catalizador. La tecnología sola no basta. La gente necesita guía, confianza, empatía”, señala.
En un continente con grandes brechas de acceso a servicios financieros de calidad, la visión de Alicia Arias abre un camino que apuesta por la independencia, la tecnología y, sobre todo, por el talento humano como motor de transformación.
Entrevista realizada por Emilio Veiga Gil, Vicepresidente Ejecutivo de FlexFunds, en el contexto del Observatorio de Tendencias de FlexFunds y Funds Society.
La mayoría de los análisis previos de las gestoras internacionales sobre la próxima reunión del Banco Central Europeo (BCE), que comienza hoy, coincide en que la institución monetaria anunciará un nuevo recorte de 25 puntos básicos y en que mantendrá prácticamente sin cambios sus orientaciones.
Sin embargo, el hecho de que el BCE sitúe los tipos en el 2%, supondría que ha llegado al centro de su “nivel neutral”. Teniendo en cuenta que estamos a las puertas de la negociación entre la UE y EE.UU., las gestoras se preguntan qué pasará en julio. “Sospechamos que la dependencia de los datos seguirá siendo el principal motor de las decisiones políticas, con la ligera salvedad de que los tipos de interés oficiales serán más ‘neutrales’ que antes, lo que eleva el umbral para aplicar recortes adicionales de forma consecutiva”, señala Annalisa Piazza, analista de investigación de renta fija de MFS Investment Management.
Para Piazza, dado el actual desacuerdo entre los miembros del Consejo de Gobierno, es probable que se llegue a un compromiso de recorte y mantenimiento de las orientaciones, lo que dejaría todas las opciones sobre la mesa para futuros movimientos.
“Esperamos que el BCE recorte los tipos esta semana, situándolos en el 2%, es decir, en el centro de la horquilla de tipos neutrales estimada entre el 1,75% y el 2,25%. Posteriormente, esperamos que se mantenga a la espera. Hablar de subidas de tipos en 2026 parece prematuro dada la ralentización de la inflación y el planteamiento del Banco, muy dependiente de los datos, en un entorno de incertidumbre”, comenta Irene Lauro, economista para Europa de Schroders.
¿Fin del ciclo de recortes?
La primera idea que valoran es si el BCE podría hacer una breve pausa en su ritmo de bajadas tras dejar los tipos al 2%. Por ejemplo, David Zahn, responsable de renta fija europea en Franklin Templeton, espera que el BCE actúe con cautela, con una posible pausa en el 2%, ya que las previsiones de inflación podrían disminuir ligeramente, quizá hasta el 1,8% en 2026. “Aunque el crecimiento a corto plazo podría debilitarse debido a la incertidumbre, se espera una recuperación a partir de 2026, lo que cambiaría el enfoque de la política monetaria desde los recortes hacia posibles subidas. Por otro lado, el aumento del gasto en defensa apunta a un cambio fiscal de largo plazo, en línea con patrones observados de décadas anteriores cuando había un elevado gasto público”, sostiene Zahn.
“Esperamos una pausa en la reunión de julio, a menos que no haya signos de mejora en las negociaciones arancelarias, seguida de una nueva flexibilización en septiembre y, posiblemente, otra en el cuarto trimestre. Proyectamos que los tipos terminales se sitúen en torno al 1,5%. Actualmente, los mercados descuentan dos recortes en los próximos seis meses y un nivel final cercano al 1,65%”, añade la experta de MFS IM.
Según Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, el recorte que anuncie el BCE mañana suponga “suponga la entrada del BCE en la fase final de su ciclo de recortes de tipos, ya que la mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno (CG) consideran que el 2% es el punto medio del rango neutral de tipos para la zona euro”.
Desde Aberdeen no comparten esta visión. “Esperamos que los tipos se sitúen en un nivel neutral del 2% tras el anuncio de la decisión del Consejo de Gobierno y que esta medida no sea la última del ciclo, ya que los responsables de la política monetaria tendrán que seguir apoyando la economía una vez que se hayan dejado sentir todos los efectos de los cambios en la política arancelaria estadounidense. El abaratamiento del petróleo, la fortaleza del euro y la relajación de los mercados laborales mantendrán la inflación contenida a corto plazo, incluso si la UE toma represalias contra EE.UU. con sus propias medidas arancelarias. Por lo tanto, esperamos un nuevo recorte de tipos en septiembre, lo que llevaría los tipos a un territorio abiertamente acomodaticio”, argumenta Felix Feather, Economista de Aberdeen Investments.
Para Felipe Villarroel, socio, gestión de carteras en TwentyFour AM (Vontobel), es pronto para ser tajante: “El tiempo dirá si el recorte de esta semana es el último de este ciclo, pero está claro que en el escenario base de algún tipo de acuerdo sobre los aranceles, estamos cerca del final del ciclo de recortes. Aunque la amenaza del escenario de cola es real, es muy posible que la situación arancelaria de lugar a un acuerdo limitado entre EE.UU. y la Eurozona, con sólo pequeñas consecuencias negativas para el crecimiento en Europa que ya han sido bien señaladas, y por lo tanto el BCE no tenga necesidad de seguir recortando”.
Los aranceles
Según el equipo dirigido por Rubén Segura-Cayuela, economista jefe de Bank of America para Europa, cree que los vaivenes arancelarios ayudan al BCE a no comprometerse para bajar aún más los tipos. Segura-Cayuela espera que Lagarde haga hincapié en la necesidad de ser ágiles y estar preparados ante posibles cambios en la política comercial en las próximas semanas. “Pero también esperamos que se reconozca algo más que en abril que la puerta está abierta para mover los tipos por debajo del 2%. Pero una señal muy explícita es poco probable. La incertidumbre sobre la configuración de los aranceles dentro de unas semanas y las posibles represalias de la UE les da suficiente cobertura para no comprometerse a más, al menos de momento”, argumenta.
En opinión del responsable de renta fija europea en Franklin Templeton e poco probable que los aranceles del 10%–20% afecten de manera significativa al crecimiento o a la inflación en Europa, “debido a la fortaleza del euro y a la fijación de precios de las materias primas en dólares, a diferencia de EE. UU., donde el impacto es claramente inflacionista”.
“Las negociaciones comerciales entre la UE y EE.UU. se mantienen, pero la Comisión Europea ha indicado que está preparada para responder con sus propios aranceles si EE.UU. mantiene su postura actual o intensifica las tensiones comerciales (como señaló recientemente el presidente Trump con su propuesta de un arancel del 50% sobre productos europeos a partir de junio; propuesta que posteriormente fue retirada). Por tanto, creemos que este panorama lleno de incertidumbre, la política comercial podría ser un riesgo clave a la baja para el crecimiento regional en los próximos meses”, añade Michael Krautzberger, CIO Public Markets de Allianz Global Investors.
Para Partick Barbe, Head of European Fixed Income and Senior Portfolio Manager de Neuberger Berman, el desafío para el BCE es analizar con éxito la política disruptiva de EE.UU. para Europa, en términos de su impacto en las exportaciones, el gasto en inversión y el riesgo de represalias por parte de la eurozona. «El mejor indicador líder sintético es la cotización del euro frente al dólar estadounidense, pero no es suficiente para gestionar la orientación futura: de hecho, las incertidumbres siguen siendo muy altas, ya que es difícil negociar un acuerdo en pocos meses. Consideramos que el BCE debería evitar una estrategia basada en orientación futura y centrarse en su nuevo enfoque, que se basa en la dependencia de los datos«, señala Barbe.
Una reunión sin sorpresas
En opinión de Hugo Le Damany y François Cabau, Economista y Economista Senior para la Eurozona de AXA Investment Managers, hay poco margen para las sorpresas. “Los datos macroeconómicos y los discursos del BCE no han dejado prácticamente margen para la sorpresa en cuanto a la decisión de recortar los tipos en sí. En este momento, la probabilidad de un recorte de tipos de 25 puntos básicos se sitúa en torno al 98%. El camino a seguir sigue siendo muy incierto, tanto más cuanto que la siguiente reunión del Consejo de Gobierno, que será el 24 de julio y que tendrá lugar después de la fecha límite del 9 de julio para las discusiones comerciales”, afirma.
Las gestoras explican que el sesgo de BCE sigue siendo moderado dado las perspectivas de crecimiento, que se mantienen por debajo del potencial de crecimiento de la zona del euro y vienen acompañadas de una revisión a la baja de las previsiones de inflación, que no alcanzarán el objetivo del BCE, especialmente en 2026. “Aunque lejos de sus mínimos, el mercado prevé que la tasa de depos siga bajando hasta el 1,6% a finales de año, no aportando así ninguna razón para que Christine Lagarde deje de reiterar el sesgo pesimista de abril. En cualquier caso, las perspectivas siguen siendo muy inciertas y dependen en gran medida del calendario y la magnitud de los aranceles previstos en las previsiones actualizadas de los servicios del Eurosistema (y de la aplicación de la política fiscal alemana). Así pues, estaremos especialmente atentos a los escenarios alternativos que pueda presentar el BCE”, añaden los expertos de AXA IM.
Los expertos también señalan que habrá que estar atentos a las nuevas proyecciones que se presenten. Desde PIMCO, Veit espera que muestren unas perspectivas de crecimiento a corto plazo más débiles para la zona del euro, con riesgos a la baja debido a las tensiones comerciales, la incertidumbre geopolítica y el comportamiento cauteloso de los consumidores. “No obstante, en general, esperamos que las nuevas proyecciones del personal prevean una configuración macroeconómica más débil en 2025 y 2026, con 2027 prácticamente sin cambios y la inflación en torno al objetivo”, señala.
Sobre ellas el equipo de Economistas Europeos de Vanguard señala: «Esperamos pocos cambios en las previsiones de crecimiento del PIB, con la estimación actual del 0,9% para 2025, cercana a nuestra previsión del 1,1%. Un primer trimestre más fuerte de lo previsto, probablemente impulsado por el aumento de las exportaciones, debería verse compensado por una rebaja del crecimiento para el resto del año, a medida que la elevada incertidumbre pesa sobre la actividad. En 2026, los riesgos tanto para el BCE como para nuestras previsiones de crecimiento del 1% se inclinan a la baja ante la perspectiva de una aplicación más lenta y/o menor del paquete fiscal alemán».
Más allá de junio, el experto de PIMCO cree que los debates del Consejo de Gobierno se centrarán probablemente en la orientación adecuada de la política monetaria en el futuro y, en particular, en si será necesario adoptar finalmente una postura claramente acomodaticia para evitar que la inflación se sitúe por debajo del objetivo de estabilidad de precios a medio plazo. Ante la ausencia de sorpresas Daniel Loughney, director, responsable de Renta Fija para MIFL (Mediolaum International Funds), reconoce que la conferencia de prensa será el gran foco de atención, ya que los participantes del mercado buscarán orientación sobre futuros movimientos. “Actualmente, el mercado cree que Lagarde comunicará un enfoque cauteloso de esperar y ver hasta que haya más claridad en el frente comercial, ya que el próximo recorte de tipos no se espera hasta octubre. Es probable que el BCE reitere que las perspectivas de inflación a medio plazo son inciertas, con riesgos que incluyen interrupciones en la cadena de suministro y aranceles de represalia por parte de la Unión Europea”, apunta Loughney.
Foto cedidaCorinne Lebrun, Managing Partner de Impact Ventures PSM Seed
Convirtiéndose en el inversionista ancla de su primera ronda de levantamiento de capital, el fondo de inversión de capital de riesgo Impact Venures PSM Seedingresó en la propiedad de la startup mexicana Preventix. Así, la firma dedicada a la detección temprana del cáncer cervicouterino, consiguió el respaldo del vehículo de capital semilla, iniciativa conjunta del área de inversión de impacto de Promotora Social México y la gestora especializada Impacta VC.
El vehículo anunció la inversión –su primera desde su creación– a través de un comunicado, detallando que Preventix –respaldado por el grupo TIMSER– es un laboratorio mexicano que desarrolló una prueba de tamizaje no invasiva y altamente eficaz para la detección temprana de este tipo de cáncer.
Cifras de Crunchbase ubican a Impacta VC como la única inversionista de la ronda de capitalización semilla de la startup mexicana. El monto de la inversión, según su base de datos, fue de 3,5 millones de dólares.
Con esto, recalcaron desde la gestora, el fondo Impact Venures PSM Seed da inicio a sus inversiones en América Latina. El objetivo de la cartera es respaldar startups en etapa temprana que desarrollan soluciones tecnológicas con alto potencial de escalabilidad y sostenibilidad para transformar las condiciones de vida en la región.
“Creemos que la innovación debe ir de la mano con un impacto duradero, por eso apoyamos proyectos innovadores como Preventix, que no sólo desarrollaron soluciones, sino que también las hacen accesibles y escalables para transformar sectores clave en la región”, aseguró Corinne Lebrun, Managing Partner de Impact Ventures PSM Seed, en la nota de prensa.
El modelo de la startup
La firma biomédica aborda la que se ha convertido en una de las principales causas de mortalidad en mujeres a nivel mundial: el cáncer cervicouterino.
Para esto, la firma apuesta por la detección temprana, con el desarrollo de una prueba que utiliza biomarcadores proteicos en sangre para detectar lesiones precancerosas con una efectividad superior al 85%. Eso representa una mejora relevante frente al 60% del Papanicolaou tradicional.
Además, su tecnología no requiere infraestructura compleja, lo que facilita su implementación en entornos con acceso limitado a servicios médicos, resaltan desde el fondo.
“Esta inversión de Impact Ventures PSM Seed nos ayuda a dar el siguiente paso. Nos emociona sumar aliados que no solo apuestan por la innovación, sino también por el impacto que puede tener en la vida de las personas.», afirmó Mercedes Gutiérrez Smith, fundadora y CEO de TIMSER Group, quien ha liderado la expansión de la prueba a nivel internacional.
Desde el fondo de venture capital destacan cuatro características que los llevaron a invertir en la startup mexicana: tecnologíainnovadora, accesibilidad y escalabilidad, liderazgo femenino y expansión global, con patentes en 153 países.
Las remesas a México, una de las principales fuentes de divisas del país, sufrieron en abril su mayor caída en casi 13 años, arrastradas tanto por un menor número de envíos como por un declive en el monto promedio de las operaciones ante la nueva realidad en Estados Unidos. Se trata de su peor desempeño desde septiembre del 2012.
En el mes de abril, las remesas hacia el país latinoamericano registraron una contracción mensual de 6,87%. Así, marcó un tercer mes consecutivo a la baja, algo que no ocurría desde el periodo abril a junio del año 2014.
Lo anterior indica que se ha profundizado el debilitamiento del envío de remesas a México como consecuencia de la política migratoria y laboral del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, quien tomó posesión el pasado 20 de enero.
En su comparación anual, en series originales, las remesas mostraron una contracción de 12,14%, siendo la mayor caída anual desde septiembre del 2012. En aquel entonces, la caída de las remesas en dólares se debió a una apreciación del peso, por lo que fue posible para los remitentes de remesas reducir el monto enviado en dólares.
«Este desplome se explica por el deterioro del mercado laboral en Estados Unidos, y el miedo que tienen los migrantes a ser deportados por lo que evitan salir a trabajar y/o enviar remesas», explicó al respecto Gabriela Siller, directora de Análisis Económico de Banco Base.
El número de operaciones provenientes principalmente de Estados Unidos disminuyeron en el periodo 8,1% anual, su peor descalabro desde octubre de 2009, mientras que el monto promedio por orden decreció 4,5%, un declive no visto desde marzo de 2016.
Si el comparativo incorpora los últimos 12 meses medidos desde marzo del 2024 a abril pasado, el flujo acumulado por concepto de remesas sumó 64.260 millones de dólares, menor al saldo reportado hasta marzo pasado cuando estaba en 64.917 millones.
Con el mes de abril suman ya 14 meses que el crecimiento anual de las remesas muestra un comportamiento irregular, es decir, que no se registran dos o más meses consecutivos de crecimiento. En este periodo, el crecimiento anual promedio ha sido muy bajo, del 0,98%.
Las remesas en abril se ubicaron en 4.761,19 millones de dólares y en los últimos 12 meses acumulan 64.259,81 millones de dólares, mostrando un crecimiento anual de 0,65%, el menor desde febrero del 2014. Sin embargo, en comparación con el mes inmediato previo, las remesas acumuladas en 12 meses mostraron una contracción del 1,01%, la mayor desde mayo del 2013.
Banco Base emitió un análisis en el que señala que la debilidad de los flujos de remesas se debe distintos factores. En primer lugar, el mercado laboral de Estados Unidos sigue mostrando señales de enfriamiento y la actividad económica se ha debilitado, lo que limita el crecimiento de las remesas.
En los primeros cuatro meses del 2025, la nómina no agrícola mostró en promedio la creación de 144.000 posiciones laborales por mes, siendo la más baja para un periodo igual desde 2020 (-5,34 millones) y, antes de esa fecha, desde 2010 (78.000). Por su parte, en el primer trimestre el PIB de Estados Unidos se contrajo 0,24% trimestral anualizado, siendo la primera contracción desde el primer trimestre del 2022. Lo anterior refleja la debilidad del mercado laboral y la incertidumbre sobre el desempeño económico de Estados Unidos el resto del año.
Por el otro lado, agregaron desde la firma, las remesas se han visto afectadas en parte por el temor de la población indocumentada a ser deportada. Esto hace que las personas indocumentadas eviten salir a trabajar o realizar otras actividades. De acuerdo con estadísticas del Departamento de Estadísticas Laborales de Estados Unidos (BLS, por su sigla en inglés), en los primeros cuatro meses del 2025, el empleo de personas de origen mexicano mayores a 16 años creció en 136.000 puestos. Esto es una creación de empleo 78,31% por debajo de lo creado en los mismos meses del 2024 y el menor número de empleos nuevos desde 2020, cuando el mercado laboral se vio afectado por la pandemia.
Foto cedida. ¿Está planeando Wells Fargo vender su división de gestión de activos?
La Reserva Federal anunció que Wells Fargo ya no está sujeto a la restricción de crecimiento de activos impuesta por la Junta de Gobernadores de la Fed en su medida coercitiva de 2018 contra el banco y que le impedía aumentar el tamaño de su balance, condicionando su gestión. Según el banco central de Estados Unidos, Wells Fargo ha cumplido todas las condiciones exigidas por la medida coercitiva de 2018.
Tras conocerse la noticia, el banco anunció que todos los empleados a tiempo completo recibirán una gratificación especial de 2.000 dólares. Para la mayoría de los 215.000 empleados, será en forma de concesión de acciones restringidas, informó Wells Fargo en un comunicado.
El banco tuvo un límite de activos de 1,95 billones de dólares impuesto por regulador tras un largo escándalo de Wells Fargo con sus prácticas de ventas.
“La decisión de la Reserva Federal de levantar el límite de activos marca un hito fundamental en nuestro camino hacia la transformación de Wells Fargo. Hoy somos una entidad diferente y mucho más fuerte gracias al trabajo que hemos realizado”, afirmó Charlie Scharf, consejero delegado del banco, a través de un comunicado.
En virtud de la medida coercitiva de ese año, el banco debía mejorar su programa de gobernanza y gestión de riesgos, y completar una revisión por parte de terceros de estas mejoras, para que se eliminara la restricción de crecimiento.
La Reserva Federal ha completado su revisión de las medidas correctivas del banco y las evaluaciones de terceros requeridas, y ha completado su propia evaluación de los programas de gobernanza corporativa y gestión de riesgos de la entidad bancaria, señaló la Fed en un comunicado.
El ejecutivo de Wells Fargo dijo también: “Hemos cambiado y simplificado nuestra combinación de negocios, y hemos transformado el equipo directivo y la forma en que gestionamos la entidad. Hemos invertido metódicamente en el futuro de la entidad, al tiempo que hemos mejorado nuestros resultados financieros y nuestro perfil. Estamos muy ilusionados por seguir adelante con nuestros planes para aumentar aún más la rentabilidad y el crecimiento de forma deliberada, con el respaldo de los procesos y los cambios culturales que hemos llevado a cabo”.
La eliminación de la restricción de crecimiento refleja los importantes avances que ha realizado el banco para subsanar sus deficiencias y que ha cumplido las condiciones necesarias para la eliminación de la restricción de crecimiento. Las demás disposiciones de la medida coercitiva de 2018 seguirán vigentes hasta que el banco cumpla los requisitos para su terminación.
«Este es un gran logro para los 215.000 empleados de Wells Fargo, quienes contribuyeron a alcanzar este hito, ya sea trabajando directamente en las iniciativas de riesgo y control, apoyando indirectamente el trabajo al ayudarnos a incorporar una forma diferente de trabajar en nuestra cultura, o continuando prestando servicio a nuestros clientes día tras día en condiciones difíciles», indicó el CEO del banco al anunciar la recompensa a los empleados de Wells Fargo.
«Nuestros empleados han invertido mucho de sí mismos en la empresa en los últimos años y, como muestra de nuestro agradecimiento por lo que hemos logrado juntos, todos los empleados a tiempo completo de Wells Fargo recibirán una gratificación especial de 2.000 dólares. Para la mayoría, será en forma de concesión de acciones restringidas», agregó.
Las acciones del banco subían un 3% tras el cierre de los mercados.
Si lo dice Larry Fink, el CEO de BlackRock, hay que tenerlo en cuenta, se esté de acuerdo o no. Y Fink piensa que el viejo modelo económico de la globalización se está desmoronando, que vivimos en un mundo de desigualdades y que el nacionalismo económico de fronteras cerradas de Donald Trump no es la solución.
En medio de la incertidumbre más total, el ejecutivo se aventura a hablar del nuevo paso que deben dar las democracias en una carta sin desperdicio publicada en el Financial Times y fechada el 3 de junio.
Fink reconoce que vivimos tiempos especiales: «La economía global se encuentra en una situación extraña: sabemos más sobre los próximos siete años que sobre los próximos siete días».
«Durante casi dos meses, he viajado por el mundo y he escuchado la misma pregunta: ¿qué pasará con los aranceles?». El CEO de BlackRock reconoce que solo hay conjeturas al respecto, ninguna certeza, y que el peor escenario es desolador, con shocks de oferta, inflación en espiral y desaceleración económica.
«A estas alturas, las conjeturas se han convertido en un producto básico, descontado, especulado hasta la saciedad, repetido sin cesar en los titulares», dice uno de los hombres más poderosos del mundo. La carta de Fink publicada en el Financial Times no tiene desperdicio, está llena de frases fuertes.
Los bemoles de la globalización
Los aranceles de la administración Trump son el síntoma de una reacción negativa a la era de lo que podría llamarse «globalismo sin barreras».
El PIB mundial creció más desde la caída del Muro de Berlín en 1989 que en toda la historia registrada hasta entonces, pero los beneficios no se repartieron equitativamente. «Los inversores del S&P 500 obtuvieron una rentabilidad superior al 3.800%. Los trabajadores del cinturón industrial, no», dice el CEO del mayor gestor de ETFs del mundo.
Por lo tanto, «no sorprende que este modelo de globalización se esté desmoronando. Pero su sustituto propuesto —el nacionalismo económico tras fronteras cerradas— ya no resulta convincente».
Hay esperanzas y al menos el CEO de BlackRock tiene respuestas: «La verdadera pregunta aquí es qué reemplaza al modelo que nos llevó a este punto. Y la respuesta está empezando a vislumbrarse. No se trata ni del globalismo ni del proteccionismo, sino de una combinación: mercados abiertos con objetivos nacionales —y trabajadores— en mente».
Fink no deja de ser un verdadero creyente en los mercados: «En el corazón de este nuevo modelo se encuentran los mercados de capitales: bolsas donde la gente invierte en acciones, bonos, infraestructura, en todo. ¿Por qué? Porque los mercados son excepcionalmente adecuados para transformar el crecimiento global en riqueza local, aunque, históricamente, eso no siempre ha sucedido».
«Deberíamos seguir queriendo que el capital se mueva libremente hacia las oportunidades; eso es lo que hace que los mercados sean eficientes. Pero eso no significa que los países no puedan repatriar una mayor parte de ese capital», dice la nota del Financial Times.
La utopía de un nuevo mercado
Larry Fink anuncia la llegada del ciudadano inversionista: el mercado es la solución.
«En un modelo más adaptado a las necesidades nacionales, los mercados canalizan los ahorros de los ciudadanos hacia empresas e infraestructuras locales. Las ganancias revierten en las personas, ayudándolas a costear viviendas, educación y jubilación. En pocas palabras: las personas impulsarán el crecimiento económico de su país y serán propietarias de una parte.
Para el CEO de BlackRock, el primer paso es ayudar a más personas a convertirse en inversionistas. «Los gobiernos se están replanteando para quiénes están destinados los mercados. Durante décadas, sirvieron principalmente a los ciudadanos más ricos y a las instituciones más grandes de los países. Ahora, los países están democratizando los mercados al reconocer que el mismo trabajador de fábrica que la globalización dejó atrás también puede ser un inversionista», señala.
Fink toma como ejemplo a Japón: «Hasta hace poco, no contaba con incentivos fiscales para invertir para la jubilación. Ahora, su programa Nisa está en auge y la matriculación superó los 25 millones el año pasado. Mientras tanto, los legisladores estadounidenses están considerando una versión basada en el mercado de los bonos para bebés, con una cuenta de inversión para cada estadounidense al nacer. Incluso un depósito modesto podría convertirse, para los 50 años, en un colchón de jubilación o un fondo universitario».
Una advertencia a la Unión Europea
Fink piensa que el capital no puede impulsar el crecimiento si está atrapado en la burocracia. Sin embargo, la Unión Europea opera bajo 27 sistemas legales diferentes. E incluso si se sortean esos trámites burocráticos y se decide invertir —por ejemplo, en una empresa energética—, puede llevar 13 años tan solo autorizar una línea eléctrica.
«El resultado es la parálisis. Los europeos ahorran más del triple de sus ingresos que los estadounidenses, pero invierten mucho menos», señala el CEO de BlackRock.
El profesional piensa que en Europa existe un impulso creciente para eliminar las barreras que frenan el capital: permisos más rápidos, menos burocracia en IA, un marco regulatorio único en lugar de 27 y, lo más importante, una verdadera unión de ahorro e inversión. «Si yo fuera un político de la UE, esa unión sería mi máxima prioridad. Los inversores estarán atentos», comenta.
Fink concluye: «Por supuesto, la expansión de los mercados no lo solucionará todo. Si no se controla, la financiarización puede alimentar la desigualdad. Ese fue el primer borrador de la globalización: enorme riqueza, distribuida de forma desigual, sin pensar en quién se beneficiaba ni dónde. Lo que está surgiendo ahora es el segundo borrador de la globalización, una reglobalización diseñada no solo para generar prosperidad, sino para dirigirla hacia las personas y los lugares que quedaron atrás la primera vez».
El presidente de BBVA, Carlos Torres Vila, anunció un plan de inversión récord durante la inauguración de la Reunión Nacional de Consejeros Regionales 2025 (RNCR) de BBVA México, el principal encuentro de la entidad financiera en el país.
BBVA invertirá más de 100.000 millones de pesos hasta 2030, equivalentes a unos 4.570 millones de euros y alrededor de 5.128 millones de dólares. “No solo es inversión. Es confianza, es visión de largo plazo. Es compromiso con los más de 30 millones de clientes a quienes servimos en el país”, afirmó el ejecutivo.
BBVA México es una parte significativa del negocio global de BBVA, tan solo en 2022 las operaciones de la filial mexicana representaron el 55% de las utilidades del banco a nivel global, en ese año se lograron ganancias históricas, con un aumento del 30% con respecto al periodo previo.
Actualmente, México aporta más de la mitad de los beneficios totales del grupo financiero. En total, BBVA México tiene más de 30 millones de clientes y activos por 2,9 billones de pesos (145.000 millones de dólares), lo que lo convierte en el líder en el sistema financiero mexicano.
En su presentación, Carlos Torres Vila destacó que 2024 fue un gran año para BBVA, tanto en términos de resultados financieros, como por el impacto positivo que genera el banco en los países donde está presente. El beneficio atribuido fue de 10.054 millones de euros (11.398 milones de dólares), un 25% más que el año anterior, además de un beneficio por acción que creció un 28%, impulsado por la recompra de acciones.
“Estas cifras reflejan la fortaleza de nuestro modelo de negocio. Hemos seguido consolidando nuestra estrategia de crecimiento rentable, gracias a franquicias líderes, al compromiso y talento de nuestros equipos, y a la anticipación en áreas estratégicas como la innovación y la sostenibilidad”, señaló Carlos Torres.
El presidente de BBVA resaltó en particular el impacto positivo de la actividad crediticia del Grupo en 2024, que aumentó un 14,3%.
En BBVA México, esa cifra fue aún mayor, por encima del 17%. «Son datos que se traducen en que, a nivel global, más de 160.000 familias pudieron acceder a una vivienda, unas 715.000 pequeñas y medianas empresas y autónomos impulsaron su negocio y otras 70.000 grandes empresas contaron con financiación de BBVA», detalló.
Torres Vila también analizó las perspectivas económicas para México, donde apuntó al impacto de los aranceles y la incertidumbre global, que han afectado a la confianza empresarial y de los consumidores. Sin embargo, afirmó que las perspectivas a medio plazo son mejores que las que mostrará la evolución del PIB en 2025.
En su opinión, el Plan México y las acciones complementarias anunciadas por el Gobierno recientemente fortalecerán el mercado interno y los salarios. “México cuenta con fortalezas estructurales y ventajas competitivas para salir fortalecido en este mundo cada vez más complejo”, afirmó.
Carlos Torres Vila explicó que la inversión de BBVA en México superará los 80.000 millones de pesos (4.000 millones de dólares) en el periodo 2019-2024; el crecimiento en número de clientes de la filial mexicana ha sido espectacular, desde los 21 millones con los que contaba en 2019 a los aproximadamente 32 millones que tiene actualmente.
Torres Vila también recordó que 2024 marcó el cierre de un ciclo estratégico a nivel global para el banco y fue verdaderamente exitoso ya que se “superaron ampliamente todos los objetivos”; asimismo frente a los Consejeros Regionales detalló las claves del nuevo plan para los próximos cinco años, que se articula en torno a seis prioridades estratégicas:
La primera es “incorporar la perspectiva del cliente de una manera radical en todo lo que hacemos. Es un pilar de diferenciación y la base de nuestro éxito continuado”.
La segunda es “impulsar la sostenibilidad como motor de crecimiento. Aún hay mucho camino por recorrer para ayudar a nuestros clientes en su transición, además de ser una gran oportunidad de negocio”.
La tercera prioridad es “crecer en todos los segmentos de empresas, desde pymes hasta grandes corporaciones, con el objetivo de convertirnos en el banco de referencia en todos los países en los que estamos presentes”.
La cuarta prioridad es “promover una mentalidad de creación de valor y capital en todos los niveles de la organización”.
Las dos últimas prioridades tienen que ver con los pilares esenciales para lograr todo lo anterior: “Maximizar el potencial de la inteligencia artificial y la innovación a través del uso de datos y tecnologías de última generación. Y, por último pero enormemente importante, el increíble equipo humano de BBVA, con el objetivo de fortalecer nuestra empatía y triunfar como el equipo ganador que somos”, aseveró.
«Por ahora, la calificación crediticia para México por parte de las principales agencias globales difícilmente será recortada, pero en el mediano plazo sí podría registrarse un evento en ese sentido, concretamente en el año 2027», dijo Carlos Serrano, economista en jefe de BBVA México.
Durante su participación en la cuarta edición del Family Office & Investors Summit 2025 en la Ciudad de México, el economista ofreció la conferencia magna de apertura en la que expuso el contexto en el que desde su punto de vista se mueven las inversiones en la segunda mayor economía de la región en estos tiempos, y su perspectiva para el futuro.
«Una de las cosas que más me consultan es sobre la situación del grado crediticio de México, y yo considero que en este momento es muy poco probable que el país sea castigado con una degradación, no lo veo cercano con un nivel de endeudamiento aproximado de 52% como proporción del PIB, bastante manejable considerando la situación en otros países», dijo el jefe de economistas de la institución bancaria en México.
«Sin embargo, existe la posibilidad de que en el mediano plazo, concretamente en el año 2027, México sí podría perder su grado de inversión en caso de que sigan deteriorándose algunos indicadores y dependiendo de los resultados en temas tan sensibles como la inminente renegociación del tratado de libre comercio con Estados Unidos», dijo Carlos Serrano.
Si bien el factor deuda/PIB seguirá más o menos estable, el deterioro fiscal en el país es un hecho y eso en el largo plazo no le gustará a los mercados, además de una evidente debilidad económica que hoy ya se traduce en una indudable desaceleración tanto en el crecimiento como en el consumo, ambos indicadores son esenciales para el potencial de crecimiento del país .
Carlos Serrano también fue optimista sobre la trayectoria de la economía mexicana en el más largo plazo. Por ejemplo, consideró que el nearshoring, un factor que en los tres años recientes había inyectado gran optimismo y confianza de los inversionistas extranjeros a la economía mexicana y que se debilitó considerablemente con la llegada de Trump al poder, retomará fuerza.
«El nearshoring podría volver a ser factor cuando al final de este proceso sobre una nueva realidad arancelaria los inversionistas vean que México queda con una tasa total de 6% o 7%, frente a una de 30% en el caso de China, o mucho mayor para otros países».
En los próximos años el escenario de desafíos para la economía del país es complejo y se mantendrá así o quizás seguirá deteriorándose ligeramente, sin embargo, siempre en México se presentan oportunidades por su posición geográfica y su reciente papel como socio principal de la mayor economía de nuestros tiempos.
