BNP Paribas Asset Management (BNPP AM) ha dado un paso innovador al anunciar el lanzamiento de participaciones tokenizadas de fondos del mercado monetario, permitiendo operaciones transfronterizas basadas en tecnología de registro distribuido (DLT). Según explican, esta iniciativa se desarrolla en colaboración con Allfunds Blockchain como proveedor tecnológico y con BNP Paribas Securities Services como agente de transferencia y proveedor de servicios de negociación.
Desde la firma, señalan que esta decisión da continuidad al proyecto impulsado por el Eurosistema en 2024 en torno a los experimentos de CBDC (Central Bank Digital Currency), y constituye un avance clave en la evolución de los tokens de seguridad para los clientes de BNP Paribas Asset Management.
“La emisión de esta clase de acciones tokenizadas de un fondo del mercado monetario luxemburgués aprovecha el historial consolidado del fondo mientras facilita operaciones transfronterizas con una contraparte francesa. Este proyecto pionero busca utilizar la tecnología blockchain para optimizar la eficiencia operativa y ofrecer información en tiempo real sobre suscripciones y reembolsos”, indican.
Qué supone
A nivel técnico, la tokenización nativa de acciones permitirá ejecutar órdenes al instante en la blockchain, basándose en el valor liquidativo en tiempo real. Este avance supera el sistema actual de órdenes por lotes y ofrece a los clientes liquidaciones más rápidas y eficientes, como ya demuestran los resultados de las experimentaciones del Eurosistema.
En este sentido, explican que la tecnología blockchain puede democratizar el acceso a fondos del mercado monetario, extendiéndolos más allá de inversores institucionales hacia una base más amplia de inversores minoristas. Estos fondos ofrecen gran liquidez y flexibilidad para acceder al capital según necesidades, mientras que la DLT refuerza tanto la eficiencia como la seguridad. Esta iniciativa refleja el firme compromiso de BNPP AM con la innovación digital y su dedicación a proporcionar soluciones más ágiles y eficientes para la gestión de activos.
“Los FMM tokenizados y las soluciones de efectivo digital, como las monedas digitales de bancos centrales (CBDC) mayoristas, son cruciales para ofrecer a nuestros clientes las soluciones comerciales más eficaces y eficientes. Al aprovechar estas tecnologías innovadoras, podemos agilizar los procesos y mejorar la experiencia general del cliente. En BNP Paribas Asset Management, estamos comprometidos a mantenernos en la vanguardia de la innovación financiera, adoptando tecnologías de vanguardia que nos permitan ofrecer soluciones a medida a nuestros clientes y hacer frente a sus necesidades cambiantes en un panorama financiero en rápida evolución”, apunta Thibault Malin, CIO adjunto de fondos del mercado monetario de BNP Paribas AM.
Por su parte, Paul Daly, director de Productos y soluciones de Distribución de Securities Services en BNP Paribas, añade: “Estábamos muy emocionados de apoyar a BNPP AM con esta nueva iniciativa en Luxemburgo, aprovechando nuestra experiencia previa con Allfunds Blockchain, para explorar el potencial de los tokens emitidos de forma nativa. Este proyecto nos permitió obtener valiosos conocimientos sobre la distinción entre la representación digital de una participación tradicional en un fondo y un token nativo, que supone un paso imperativo para conseguir un beneficio más impactante. Además, la tokenización de los FMM llama la atención por su potencial para ampliar la distribución con una base de inversores más amplia y ofrecer mayor liquidez a través de la negociación directa y la liquidación instantánea. En este sentido, estamos orgullosos de fortalecer aún más nuestra base para ofrecer servicios en tokens de seguridad, a nuestros clientes, en línea con nuestra ambición de proporcionar un modelo agregado impecable a través de activos tradicionales y tokenizados”.
La valoración que hace Rubén Nieto, Managing Director de Allfunds Blockchain, sobre este lanzamiento es muy positiva: “Estamos encantados de colaborar en esta iniciativa de BNPP AM que representa un hito importante en nuestra sólida trayectoria junto a BNP Paribas. Una vez más, nuestra plataforma blockchain ha confirmado su adaptabilidad y solidez para gestionar aplicaciones diversas con total seguridad en las transacciones. Al tokenizar de forma nativa los fondos del mercado monetario, conseguimos digitalizar íntegramente todo su ciclo vital, respondiendo así a la creciente demanda tanto de inversores como de gestores que buscan mayor agilidad y capacidad de respuesta, especialmente al colocar y ejecutar órdenes. Miramos con entusiasmo hacia el futuro desarrollo de estos fondos tokenizados, que sin duda se perfilan como elemento fundamental en el nuevo ecosistema de activos digitales”.
La guerra comercial global es el mayor riesgo que identifican los family offices para 2025, seguido de un conflicto geopolítico importante, de los temores de recesión global y de una crisis de deuda. Según el último informe global de family offices de UBS 2025, para proteger sus carteras de esta lista de riesgos, están cubriéndose con estrategias de gestión activa, con hedge funds y, selectivamente, con metales preciosos.
Respecto a la asignación de activos por regiones, se inclinó principalmente hacia América del Norte y Europa Occidental, con los family offices aumentando sus pesos en acciones y bonos de mercados desarrollados, “ya que buscan oportunidades líquidas para el crecimiento de capital y el rendimiento en un entorno volátil”, según indica el informe.
Según explica Benjamin Cavalli, jefe de Clientes Estratégicos en UBS Global Wealth Management, en un momento de mayor volatilidad, temores de recesión global y tras una venta masiva de mercado casi sin precedentes a principios de abril, el último informe sirve como un buen recordatorio de que los family offices de todo el mundo están, ante todo, persiguiendo un enfoque constante y a largo plazo, ya que se centran en preservar la riqueza a lo largo de las próximas generaciones.
“Incluso con la encuesta realizada en gran parte en el primer trimestre, los family offices ya eran muy conscientes de los desafíos que plantea una guerra comercial global, identificándola como el mayor riesgo del año. Sin embargo, en entrevistas realizadas tras la corrección del mercado desencadenada a principios de abril, reiteraron su asignación estratégica de activos diversificados y para todo tipo de entorno”, señala Cavalli.
Para Yves-Alain Sommerhalder, jefe de Soluciones GWM en UBS Global Wealth Management, si bien el entorno macroeconómico y político global sigue marcado por cambios rápidos y un alto grado de incertidumbre, la encuesta ofrece una visión de lo que podemos esperar en los próximos cinco años. “Y lo más importante, proporciona una indicación de la forma de pensar de los family offices de todo el mundo, sus objetivos, preferencias y preocupaciones”, destaca.
La guerra comercial global, su mayor preocupación
Cuando se les preguntó sobre las mayores amenazas para sus objetivos financieros en los próximos 12 meses, más de dos tercios (70%) de los family offices destacaron una guerra comercial. La segunda mayor preocupación para más de la mitad (52%) fue un conflicto geopolítico importante.
Según UBS, esto explica que de aquí a los próximos cinco años, aquellos preocupados por un conflicto geopolítico importante aumentaron al 61% y el 53% estaban preocupados por una recesión global debido a disputas comerciales potencialmente serias. Alertados de los peligros del endeudamiento gubernamental, el 50% de los family offices estaban preocupados por una crisis de deuda, según la encuesta.
A pesar de las incertidumbres, en el momento en que se realizó la encuesta, el 59% de los family offices planeaban asumir la misma cantidad de riesgo de cartera en 2025 que en 2024, manteniéndose fieles a sus objetivos de inversión a largo plazo. Sin embargo, el 29% destacó la dificultad de encontrar la estrategia adecuada para diversificar el riesgo, debido a correlaciones inestables.
“A raíz de esto, el 40% ve la selección de gestores y/o la gestión activa como la forma más efectiva de mejorar la diversificación de la cartera, seguida de los hedge funds (31%). El mismo porcentaje está aumentando el peso de activos ilíquidos (27%), y más de una cuarta parte (26%) están aumentando la renta fija de alta calidad y corta duración”, indica el informe.
Además, los metales preciosos, utilizados por casi una quinta parte (19%) a nivel mundial, han visto crecer su uso en materia de inversión por encima de otros activos en comparación con el año anterior, con un 21% anticipando un aumento significativo o moderado en su asignación durante los próximos cinco años.
Reequilibrio hacia mercados líquidos
Una de las conclusiones que saca el informe es que se está llevando a cabo un rebalanceo en la asignación estratégica de activos para los próximos años dentro de esta época inestable para el comercio y la economía global. En este sentido, los family offices están aumentando sus ponderaciones en acciones y bonos de mercados desarrollados, ya que buscan oportunidades líquidas para el crecimiento de capital y el rendimiento en un entorno volátil.
“Cada vez más, hay oportunidades para acceder a tendencias de crecimiento secular en acciones cotizadas que antes estaban limitadas principalmente a mercados privados, que van desde acciones de inteligencia artificial generativa hasta acciones de energía, recursos y longevidad”, indican las conclusiones.
Es relevante que las asignaciones de acciones de mercados desarrollados aumentaron al 26% en 2024 y los family offices que planean hacer cambios en 2025 tienen la intención de aumentar este peso al 29%: “En los próximos cinco años, casi la mitad (46%) anticipa un aumento significativo o moderado en su asignación a acciones de mercados desarrollados. Por el contrario, menos de una cuarta parte (23%) se ve haciendo lo mismo en sus pesos de renta fija de mercados desarrollados”.
UBS explica que, después de un período prolongado de rentabilidades decepcionantes, y un crecimiento económico no reflejado en las rentabilidades del mercado de acciones, los family offices en los EE.UU. y Europa son prudentes con los mercados emergentes, más que sus pares en Asia-Pacífico, América Latina y Medio Oriente. A nivel mundial, los family offices asignaron solo el 4% a acciones de mercados en desarrollo en 2024 y el 3% a bonos de mercados en desarrollo, pero ven la mayor oportunidad en los próximos cinco años en India y China.
Cuando se trata de barreras para invertir en estas regiones, las preocupaciones geopolíticas se citaron con mayor frecuencia (56%), así como la incertidumbre política y/o el riesgo de impago soberano (55%). Las devaluaciones de la moneda y/o la inflación (48%), así como la incertidumbre legal/falta de regulaciones (51%) demostraron ser factores casi igual de disuasorios.
Si bien los family offices están reduciendo la exposición a activos ilíquidos, UBS destaca que las asignaciones a mercados privados siguen siendo relativamente altas en 2024 con un 21%. Sin embargo, aquellos que planean cambiar las asignaciones en 2025 tienen la intención de reducir este peso al 18%, impulsados principalmente por inversiones directas, ya que tanto la baja actividad de mercados de capitales como de nuevas inversiones están ralentizando las desinversiones de carteras, mientras que los tipos de interés más altos hacen que la financiación sea más cara.
Continuando la tendencia de los últimos años, América del Norte (53%) y Europa Occidental (26%) siguen siendo los destinos de inversión preferidos, reclamando cuatro quintas partes de todos los activos. Mientras que las asignaciones a AsiaPacífico (excluyendo Gran China) y Gran China cayeron al 7% cada una.ç
El futuro de los family offices
En medio de la mayor transferencia de riqueza en la historia actualmente en curso, poco más de la mitad (53%) de los family offices a nivel mundial tienen planes de sucesión para los miembros de la familia. Sin embargo, otros aún no tienen planes de sucesión, principalmente porque los propietarios creen que tienen mucho tiempo para diseñar la misma: el 21% declaró que los propietarios no han decidido cómo dividir su riqueza, mientras que el 18% indica que los propietarios no tuvieron tiempo para hablarlo.
“En el caso de las familias que tienen planes de sucesión, el mayor desafío sigue siendo asegurar la transferencia de riqueza de la manera más eficiente en términos fiscales, según casi dos tercios (64%)”, apunta el informe. Además, un 43% ve como otro gran desafío el preparar a la próxima generación para asumir la riqueza de manera responsable y en línea con los objetivos familiares, con solo el 26% consultando a la próxima generación sobre el plan de sucesión desde el principio.
Análisis por regiones
Si ponemos el foco del análisis en los resultados regionales, se observa que las inversiones alternativas fueron la clase de activo preferida de los family offices de EE.UU. (54%), con un 27% en capital privado, un 18% en inmobiliario y un 3% en deuda privada, según la encuesta. En comparación, el 46% tenía inversiones en clases de activos tradicionales, con la mayor parte en acciones (32%), seguida de renta fija (9%) y efectivo (5%). Sus carteras tenían la mayor inclinación geográfica hacia América del Norte (86%), con solo un 7% en Europa Occidental y un 3% en Asia-Pacífico (excluyendo Gran China). Además, el 47%de las carteras se gestionan activamente.
En el caso de América Latina,los family offices prefirieron las clases de activos tradicionales (71%), con un 34% en acciones y un 31% en renta fija. La participación de las clases de activos alternativos fue del 29%, con las mayores inversiones en capital privado (17%), seguidas de efectivo (6%) e inmobiliario (6%). El 64% centró su asignación de activos regional en América del Norte, seguida de América Latina (15%), Europa Occidental (11%) y Asia-Pacífico (excluyendo Gran China) en un 5%.
Respecto a Europa, los family offices prefirieron las clases de activos tradicionales (51%), con la mayor parte en acciones (30%), seguida de renta fija (15%) y efectivo (6%). La participación de las clases de activos alternativos fue del 49%, liderada por el capital privado (27%) e inmobiliario (11%). Al igual que sus pares de EE.UU., tenían una preferencia hacia su mercado local, con un 44% indicando una asignación de activos en Europa Occidental, seguida de EE.UU. (43%) y Asia-Pacífico (excluyendo Gran China) en un 5%.
Y en el caso de Medio Oriente, la distribución de la asignación de clases de activos alternativos y tradicionales estaba dividida equitativamente (50%), con la mayor parte en acciones (27%), seguida de capital privado (25%), renta fija (16%) e inmobiliario (14%). América del Norte es la región preferida en términos de asignación de activos (55%), seguida de Europa Occidental (21%) y Medio Oriente (14%). Mientras que Gran China actualmente ocupa el cuarto lugar (4%) en términos de asignación geográfica en las carteras.
Esta semana, el bitcoin navega a toda vela hacia nuevos máximos históricos, tras superar los 110.000 dólares. Un hito que coincide con otro dentro de la industria de inversión: JP Morgan ofrecerá bitcoin a sus clientes. “No soy fan de bitcoin. Vamos a permitirte comprarlo y vamos ofrecerlo para las cuentas de los clientes, pero no vamos a custodiarlo. No creo que debas fumar, pero defiendo tu derecho a hacerlo. Defiendo el derecho de la gente de comprar bitcoin», ha dicho en un encuentro para inversores Jamie Dimon, presidente y consejero delegado de JPMorgan.
Para Eric Demuth, CEO y cofundador de Bitpanda, este rally demuestra que bitcoin hace tiempo que dejó de ser un activo de nicho. “Inversores institucionales, ETFs spot, proveedores de pagos.., todos ellos están construyendo en este momento la infraestructura que anclará a Bitcoin de forma permanente en el sistema financiero. Este máximo histórico no es un pico, sino una declaración de intenciones. Detrás de ello se percibe claramente la mano de EE.UU., que ahora ve las criptomonedas y los activos digitales como un tema central y estratégico en su política financiera y económica. Quienes siguen considerando esto como una especulación a corto plazo, irán cambiando de opinión poco a poco. Incluso Jamie Dimon ha empezado a recular esta semana”, comenta Demuth.
La explicación del rally
Thomas Perfumo, Head of Strategy en Kraken, considera que “el nuevo máximo histórico de Bitcoin es una señal clara de que este mercado alcista de criptomonedas aún tiene recorrido por delante”. Según su análisis, la recuperación de los mercados bursátiles, los fuertes flujos hacia los ETFs y la constante demanda corporativa están creando un círculo virtuoso que impulsa a bitcoin al alza.
“Los mercados bursátiles mundiales van por detrás de bitcoin pero están mejorando, lo que da a los inversores más confianza para asumir riesgos, ya que el miedo a conflictos geopolíticos está disminuyendo. Además, la demanda de los ETF de bitcoin ya es algo estructural. Desde hace un mes, el volumen y la constancia de estos flujos han impulsado el precio al alza, y últimamente el impulso está creciendo. Solo este año, los flujos netos ya alcanzan un récord de 7.300 millones de dólares”, argumenta Perfumo.
A estas afirmaciones añade una reflexión más: “La demanda corporativa sigue muy activa. MicroStrategy, que sigue siendo la empresa cotizada con más bitcoin, recaudó recientemente 21.000 millones de dólares con un nuevo programa de emisión de acciones. Nuevos jugadores como Twenty One Capital y Strive están copiando la estrategia de MicroStrategy de acumular BTC, lo que añade más presión alcista”.
Su conclusión es que con las bolsas recuperándose, los ETF atrayendo inversiones a un ritmo récord, y cada vez más empresas públicas comprando bitcoin, “el ciclo que llevó a esta criptomoneda por encima de los 100.000 dólares sigue en marcha”. Perfumo insiste con que “a menos que falle ese trío de factores positivos, los compradores de las caídas seguirán marcando el ritmo, y el nuevo récord de hoy lo demuestra”.
Perspectivas positivas
En opinión de Simon Peters, analista experto en criptoactivos de la plataforma de inversión y trading multiactivo eToro, podríamos estar ante el comienzo de cotas aún mayores. “Existen varias narrativas en desarrollo que podrían provocar una explosión del precio de bitcoin. En primer lugar, se prevé que la liquidez global aumente a lo largo del año. Con la reciente rebaja de la calificación crediticia de EE.UU. y la cantidad de deuda que necesita refinanciarse este año, será interesante ver cómo está la demanda actual de bonos del Tesoro de nueva emisión. Un fracaso en la subasta podría obligar a la Fed a intervenir, proporcionar el efectivo para estos bonos y aumentar su balance. Históricamente, el precio de Bitcoin ha aumentado en línea con el crecimiento del balance de la Fed”, señala Peters.
La segunda de las narrativas a la que hace referencia es que un gran número de compradores y un aumento de capital buscan una oferta fija: “Los inversores individuales, cada vez más empresas que cotizan en bolsa están adoptando estrategias de tesorería de bitcoin, comprando miles de millones de dólares a la vez. Los fondos de pensiones y los fondos soberanos también están aumentando su exposición a bitcoin a través de ETFs al contado, absorbiendo así una mayor parte de la oferta disponible”.
Para este analista de eToro, lo relevante es ver dónde alcanzará el precio máximo este mercado alcista. “Lo que es evidente es que, si bitcoin realmente se convierte en la moneda o activo de reserva global, su capitalización de mercado (y, por consiguiente, su precio) debería ser muy superior a los 2,2 billones de dólares actuales”, afirma.
En el contexto actual, los inversores están aumentando sus asignaciones en todos los sectores de renta fija, según un estudio de Capital Group. Desde la gestora destacan que esta tendencia se observa sobre todo en los bonos de mayor calidad y en la búsqueda de diversificación geográfica.
“La encuesta Capital Group Fixed Income Horizons Survey 2025* destaca la importancia de la diversificación para generar rendimientos a la vez que se minimiza el riesgo. Dada la incertidumbre de los mercados, el reequilibrio de las carteras de renta fija y la gestión del riesgo son cada vez asuntos más prioritarios para los inversores. En nuestra opinión, un enfoque global de la inversión en renta fija amplía el conjunto de inversiones y mejora la solidez de la cartera a través de la diversificación estratégica”, señala Álvaro Peró, director de Inversiones en Renta Fija de Capital Group. En este sentido, la firma ve un claro valor en las carteras bien diversificadas y gestionadas activamente para alcanzar los objetivos financieros a largo plazo de los inversores.
Principales tendencias
En medio de la incertidumbre actual, los inversores están revalorizando la renta fija y cubriendo el riesgo. Según muestran los datos del estudio, el 76% de los propietarios de activos tiene previsto aumentar las asignaciones en todos los sectores de renta fija cotizada durante los próximos 12 meses, con una preferencia por el crédito corporativo con grado de inversión (24%).
Y un 72% de los inversores encuestados será muy selectivo y prudente en su enfoque del riesgo de crédito durante los próximos 12 meses, y la mayoría tiene previsto mantener sin cambios la exposición al riesgo de crédito (54%), y un número ligeramente mayor (25%) que reducirá (21%) su exposición.
También resulta relevante que los inversores siguen confiando en las ventajas de diversificación de la renta fija. En este sentido, el 75% de los encuestados cree que la renta fija mantendrá o reforzará su capacidad de diversificación dentro de las carteras en los próximos 12 meses.
Además, los propietarios de activos que tienen previsto ajustar sus asignaciones a la deuda de mercados emergentes en los próximos 12 meses citan como principales factores los atractivos rendimientos (62%) y los beneficios de la diversificación (52%). Y el 41% de los inversores aumentará las asignaciones de crédito privado en los próximos 12 meses, impulsado por el potencial de mayores rendimientos (80%) y los beneficios de la diversificación (63%).
Geografía y convicción
La encuesta también revela que los inversores de Asia-Pacífico y EMEA están reequilibrando sus carteras de renta fija a escala regional, con especial atención a la diversificación internacional. El 44% de los encuestados prevé un reequilibrio regional significativo de las carteras de renta fija en los próximos 12 meses, que se eleva al 51% entre los encuestados de Asia-Pacífico y al 47% de los de EMEA.
Llama la atención que dentro del crédito con grado de inversión, el 47% de los inversores de EMEA están aumentando las asignaciones a EE.UU., así como a Europa (38%), y el 34% de los inversores de Asia-Pacífico están aumentando las asignaciones a EE.UU. y el 42% dentro de su región de origen. Y en el caso de crédito de alto rendimiento, los asignadores de Asia-Pacífico (50%) y EMEA (46%) están dando prioridad al alto rendimiento estadounidense junto con su región de origen.
Por último, se observa una fuerte convicción en el papel a largo plazo de la gestión activa dentro de la renta fija. El 49% de los inversores tiene previsto aumentar su cuota de estrategias activas de renta fija, y sólo el 5% reducirla. La mayoría de los inversores cree que las estrategias activas añadirán valor frente a las pasivas en todos los sectores de renta fija pública durante los próximos 12 meses. Esta opinión es más fuerte en relación con el crédito de alto rendimiento (87%), la deuda de mercados emergentes (86%) y el crédito con grado de inversión (81%).
A la luz de estos resultados Mario González, director del grupo de Clientes de Capital Group, señala que las caídas del mercado pueden ser difíciles de soportar, pero en lugar de intentar predecir el momento exacto en el que se encuentra el mercado, los inversores harían bien en mantener su estrategia.
“Seguimos observando una demanda de renta fija como fuente confiable para la preservación del capital, la diversificación y los ingresos. Los resultados de nuestra Encuesta Capital Group Fixed Income Horizons Survey 2025 revelan que más propietarios de activos planean aumentar que disminuir sus asignaciones en renta fija en los próximos 12 meses. En un entorno en el que los bonos ofrecen un potencial de ingresos atractivo, los inversores pueden asumir menos riesgo con bonos de alta calidad y aun así cumplir con sus expectativas de retorno. Adoptar un enfoque global y diversificado hacia la renta fija puede ayudar a preparar mejor a los inversores para diversos resultados del mercado”, reconoce González.
*La primera encuesta Capital Group Fixed Income Horizons Survey 20252, realizada entre 300 profesionales de la inversión institucional de Asia-Pacífico, EMEA y Norteamérica, explora el posicionamiento estratégico de las carteras de los propietarios de activos durante un periodo de 12-24 meses.
FINRA, la autoridad reguladora de la industria financiera de Estados Unidos, está “muy abierta” a cambiar un punto clave que ha sido un obstáculo para las empresas en relación con la norma de ubicación supervisora residencial, que entró en vigor hace casi un año, según declaró uno de los abogados del organismo regulador durante su conferencia anual en Washington.
El organismo consideraría modificar el requisito de que los brokers tengan un año de experiencia en supervisión para poder tener una oficina en casa que solo deba ser inspeccionada una vez cada tres años en lugar de anualmente, según explicó Kosha Dalal, asesora general adjunta de políticas legales de Finra, y publicó AdvisorHub. Este requisito de un año ha sido un obstáculo para las empresas a la hora de contratar y retener a empleados que trabajan de forma remota. Finra cambió sus reglas en junio de 2024.
“Hemos escuchado mucho sobre el requisito del año de experiencia”, explicó Dalal durante un panel sobre supervisión remota. “En última instancia, todo se reduce a la protección del inversionista… pero entendemos que esto puede representar una carga excesiva para las empresas”, dijo.
Patricia Ledesma, economista sénior de Finra y otra panelista del evento, señaló que hay aproximadamente 25.000 ubicaciones de supervisores residenciales, la mayoría de ellas vinculadas a firmas minoristas. Desde 2019, el número de sucursales registradas ha disminuido un 3,2%, mientras que el número de ubicaciones no registradas de miembros de Finra creció casi un 290%, lo que demuestra “el impacto de los modelos de trabajo híbrido”, indicó Ledesma.
La economista de organismo regulador también señaló que 911 empresas, o el 27% de los miembros de Finra, se han inscrito en un programa piloto separado que se lanzó en julio de 2024 para permitir inspecciones remotas. Esto parece incluir a la mayoría de las grandes firmas, ya que representan el 81% de las sucursales registradas.
Un nuevo estudio revela disparidades significativas en cómo la deuda por préstamos estudiantiles afecta el bienestar financiero, la preparación para la jubilación y las decisiones profesionales de los empleados del sector público en comparación con los del sector privado.
Basado en una encuesta a más de 2.000 trabajadores, el Instituto de Investigación MissionSquare identificó la necesidad de implementar más programas de apoyo impulsados por los empleadores en ambos sectores.
Según el informe, titulado Cómo los Recursos Proporcionados por el Empleador Pueden Potenciar el Impacto de la Deuda Estudiantil entre Sectores, el 43% de los empleados del sector público tienen actualmente deuda estudiantil, frente al 36% de los empleados del sector privado.
A pesar de soportar una mayor carga, los empleados del sector público suelen beneficiarse de más opciones de ayuda, como el Programa Federal de Perdón de Préstamos por Servicio Público, un beneficio del que muchos afirman no haber recibido información por parte de su empleador.
Aunque los saldos pendientes afectan económicamente a ambos grupos, los empleados del sector privado son más propensos a sufrir dificultades financieras incluso después de haber saldado sus préstamos, un fenómeno que el estudio denomina “efecto de sobrecarga de deuda”. Este efecto incluye el retraso en las aportaciones a la jubilación, una menor inversión y la postergación de compras importantes.
“Nuestro estudio demuestra que los recursos proporcionados por los empleadores y las mejoras en las políticas pueden ayudar a mitigar los efectos financieros a largo plazo de los préstamos estudiantiles, permitiendo a los empleados construir un futuro financiero más seguro”, explicó Zhikun Liu, vicepresidente y director del Instituto MissionSquare.
El informe también revela que el 48% de los encuestados aseguró que su empleador no ofrecía ningún recurso para la gestión de deudas, cifra que asciende al 49% en el sector privado y al 42% en el sector público. Además, menos del 29% de los empleados públicos fueron informados por su empleador sobre el programa PSLF.
A pesar de tener mayor acceso a programas de condonación, el estudio subraya una falta generalizada de comunicación y compromiso por parte de los empleadores del sector público.
“Para mejorar los resultados financieros de todos los trabajadores, los empleadores y responsables políticos no solo deben ofrecer estos recursos, sino también asegurarse de que los empleados comprendan cómo acceder y utilizarlos”, añadió Liu.
El estudio insta a los empleadores de ambos sectores a ampliar los servicios relacionados con la educación financiera, la asesoría personalizada y las herramientas para la gestión de deudas. Para las instituciones públicas, mejorar la comunicación sobre los criterios de elegibilidad y el proceso de solicitud del PSLF es clave. En el caso del sector privado, implementar medidas básicas de apoyo para la deuda estudiantil podría aliviar la presión financiera a largo plazo sobre sus trabajadores.
A medida que la deuda estudiantil continúa influyendo en las trayectorias financieras a largo plazo, el informe presenta un argumento sólido a favor de soluciones lideradas por los lugares de trabajo para reducir su impacto en la fuerza laboral estadounidense.
Q2 Holdings, Inc. ha anunciado el lanzamiento de Direct ERP, una solución diseñada para cerrar la brecha histórica entre los sistemas bancarios y las plataformas de planificación de recursos empresariales (ERP).
Esta herramienta permite a bancos y cooperativas de crédito incorporar funciones clave de tesorería directamente en los entornos ERP de sus clientes comerciales, agilizando los flujos de trabajo, mejorando la visibilidad y reduciendo la fricción operativa.
Con Direct ERP, las empresas pueden gestionar pagos, acceder a datos de cuentas y aprobar operaciones directamente desde plataformas conocidas como NetSuite, Workday, Sage Intacct, Microsoft Dynamics Business Central, QuickBooks y Xero.
Al integrar los servicios bancarios en estos sistemas, la solución simplifica los procesos de conciliación, mejora la visibilidad del flujo de caja, reduce el trabajo manual y disminuye los riesgos, permitiendo a los equipos financieros operar con mayor eficiencia bajo presión.
“Direct ERP permite realizar operaciones bancarias dentro del propio entorno ERP, automatizando flujos críticos de pagos e informes y permitiendo que bancos y cooperativas compitan incluso por los clientes corporativos más grandes”, explicó Adam Blue, director de tecnología de Q2.
La plataforma funciona con el apoyo de socios como Koxa y Ninth Wave, que facilitan la conectividad con los principales sistemas ERP.
Durante años, los procesos manuales y los sistemas desconectados han lastrado las operaciones de tesorería, provocando retrasos, experiencias de usuario deficientes y un aumento de los costos operativos. Según datos de Datos Insights, el 91% de las empresas medianas y grandes en Norteamérica consideran esencial poder realizar operaciones bancarias desde sus sistemas ERP, aunque la mayoría de las entidades financieras aún no están preparadas para ofrecer este nivel de integración.
Instituciones como Synovus ya están utilizando Direct ERP para mejorar sus servicios de tesorería.
“Esta nueva solución refuerza nuestras capacidades tecnológicas de integración y transforma la manera en que apoyamos a nuestros clientes comerciales de forma más eficiente”, señaló Katherine Weislogel, directora de tesorería y soluciones de pago en Synovus.
J.P. Morgan Private Bank cree que los mercados de Estados Unidos, Europa y Japón pueden alcanzar nuevos máximos en los próximos 12 meses. Sin embargo, advierte que la gestión del riesgo es fundamental ante el escenario de incertidumbre política actual, que incluye riesgos para el crecimiento y la inflación.
A pesar del ruido generado por Donald Trump y su política arancelaria, el banco confía en que el dólar seguirá siendo la moneda de reserva mundial, y asegura que la carrera de la IA seguirá acelerándose, impulsada por costos más bajos y un mayor rendimiento. Habrá oportunidades en los mercados privados, agrega.
Esos son los puntos clave del documento Perspectiva Global de Inversiones de Mitad de Año 2025 de JP Morgan Private Bank, que el banco tituló “Cómodamente incómodo”. En el mismo, se destacan oportunidades en un contexto en el que los rendimientos de distintas clases de activos han cambiado significativamente en comparación con el año pasado.
El informe subraya que los fundamentos económicos tradicionales están siendo reevaluados en un entorno de mayor incertidumbre y volatilidad. Ante este panorama, el banco identifica oportunidades clave para los inversionistas que mantengan carteras resilientes, diversificadas y preparadas para adaptarse a una nueva realidad de mercado. Les dice a los inversores que estén listos para la incomodidad sin perder de vista los objetivos de largo plazo.
«La resiliencia de las carteras emergió como un tema clave en nuestra Perspectiva 2025, subrayando su creciente importancia a medida que los inversionistas navegan una nueva realidad», afirma Grace Peters, codirectora de Estrategia Global de Inversiones en J.P. Morgan Private Bank.
“Los inversionistas deben enfrentarse a una profunda incertidumbre política, valoraciones aún elevadas y una concentración en los mercados de renta variable de EE.UU., además de una volatilidad persistente mientras anticipan si las propuestas más favorables al mercado de la administración estadounidense se materializarán en la segunda mitad de 2025”, asevera.
Stephen Parker, codirector de Estrategia Global de Inversiones, añade que «con la probabilidad de una volatilidad de mercado continua, es momento de sentirse cómodos estando incómodos», explicando el título del documento.
Resiliencia y diversificación global
Para J.P. Morgan Private Bank, las carteras resilientes compuestas por activos con correlaciones bajas o negativas—cada uno capaz de superar el rendimiento del efectivo—son más críticas que nunca. «Se espera que las estrategias de fondos de cobertura diversificados generen rendimientos y volatilidad ligeramente superiores a los de la renta fija principal, con una correlación muy baja», comenta Nur Cristiani, jefa de Estrategia de Inversión para América Latina. “Los bonos estructurados vinculados a acciones pueden ofrecer a los inversionistas una palanca adicional para generar ingresos no correlacionados con la renta fija, con el doble de clientes utilizando estos instrumentos este año en comparación con 2024”, añade.
El documento también señala que más allá de las acciones estadounidenses, las perspectivas económicas de Europa están mejorando a medida que los inversionistas se enfocan en los vientos en contra del crecimiento en EE.UU.. “Europa está apostando decididamente por la autosuficiencia en materia de seguridad, con Alemania flexibilizando su estricta política fiscal en áreas largamente descuidadas como defensa e infraestructura. Este cambio sísmico podría impulsar el crecimiento anual de la Eurozona del tibio 0,5% en 2025 a más de 1%, posiblemente hasta alrededor de 1,5% en 2026, señala Erik Wytenus, jefe de Estrategia de Inversión para Europa, Medio Oriente y África.
El dólar en la era del post-excepcionalismo
A medida que el excepcionalismo estadounidense cambia, el dólar enfrenta presiones debido al aumento del proteccionismo y posibles políticas fiscales que incrementen el déficit, lo que probablemente conlleve a una erosión gradual de su valor más que a un colapso de su estatus como moneda de reserva.
«Para los inversionistas estadounidenses, diversificar la exposición cambiaria mediante acciones denominadas en euros o yenes puede ayudar a mitigar pérdidas potenciales asociadas a la depreciación del dólar«, apunta Jacob Manoukian, jefe de Estrategia de Inversión en Estados Unidos. “Nos estamos enfocando en el euro, el yen japonés y el oro debido a su tamaño, liquidez y papel histórico como activos de reserva alternativos”, dice.
Los bancos centrales, con casi 13 billones de dólares en reservas, ya han aumentado sus asignaciones a estas monedas, reflejando sus mercados profundos y líquidos, así como su potencial para preservar el poder adquisitivo. El oro también sigue destacándose frente a los riesgos geopolíticos y la debilidad del dólar, con una demanda que se espera aumente a medida que los bancos centrales de mercados emergentes incrementen sus reservas en oro.
El potencial subestimado de la IA
En medio del enfoque de los inversionistas en la política arancelaria, el avance transformador de la inteligencia artificial (IA) persiste, desafiando el escepticismo inicial generado por noticias disruptivas, mientras startups chinas y empresas tecnológicas cuestionan las suposiciones sobre los recursos necesarios para modelos de alto rendimiento.
«Estamos cada vez más seguros de que la IA probablemente impulsará importantes ganancias de productividad, particularmente en sectores que podrían beneficiarse como el software y los servicios financieros», comparte Alex Wolf, jefe de Estrategia de Inversión para Asia. “A medida que la carrera por la IA alcanza un momento crucial, los laboratorios de investigación buscan asegurar financiamiento e innovar con modelos auto-mejorables, mientras que la creciente competencia reducirá precios, fomentará la diferenciación y acelerará la adopción”.
El documento precisa que la IA agéntica, con inteligencia similar a la humana, está lista para liderar la próxima ola global de software, con potencial para superar las transiciones hacia la nube y los dispositivos móviles, al enfocarse en los costos laborales. Aunque los ganadores definitivos de la carrera de la IA aún no existen, el mercado muestra resiliencia, con precios de acciones al alza junto con utilidades y gasto de capital no dependientes de financiamiento tradicional.
Activos alternativos, al frente
Aunque hubo señales positivas al inicio del año, la alta probabilidad de una incertidumbre prolongada ha creado una perspectiva más opaca en el corto plazo respecto al ritmo de negociaciones. Sin embargo, hay indicios de que el ecosistema de capital privado está encontrando un mejor equilibrio, ya que 2024 vio cómo los llamados de capital se alinearon con las distribuciones, revirtiendo la tendencia de flujo de caja negativo de 2022 y 2023, puntualiza el informe.
«Este ritmo más lento, junto con activos envejecidos en las carteras existentes de capital privado, podría crear una oportunidad atractiva para los gestores de mercados secundarios«, afirma Sitara Sundar, jefa de Estrategia de Inversiones Alternativas.
Los fondos evergreen, que actualmente representan el 5% de los mercados privados y se proyecta que lleguen al 20% en la próxima década, ofrecen nuevas opciones de liquidez, ya que la edad media de las OPI se acerca a los 11 años y el 87% de las empresas estadounidenses con ingresos superiores a 100 millones de dólares siguen siendo privadas. Solo este año, más de 4,500 clientes han realizado sus primeras inversiones en estructuras evergreen, dice el informe.
«Mientras las negociaciones en mercados privados continúan a un ritmo razonable, el mercado público, particularmente el de OPI, permanece notablemente silencioso, lo que hace que la exposición a mercados privados sea crítica para garantizar una exposición adecuada a la economía real», añade Sundar.
Las gestoras internacionales tienen el desafío de mantenerse firmes en sus convicciones (y en el largo plazo) mientras ofrecen soluciones en medio de la incertidumbre. Por su parte, los asesores financieros están más atentos que nunca a lo que tienen que decir los expertos, y en este sentido, el intercambio fue especialmente intenso durante el XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach.
Comprender el presente y seguir invirtiendo en acciones
Jupiter AM y Zara Azad, directora de inversiones del equipo de Systematic Equities, presentaron dos de sus estrategias: el Jupiter Merian Global Equity Absolute Return (GEAR) y el Jupiter Merian World Equity Fund.
La gestora planteó uno de los dilemas del momento: ¿Cómo invertir en acciones en estas condiciones de mercado inciertas en Estados Unidos?
El modelo automático de Jupiter analiza unos 7.000 stocks buscando oportunidades fuera del benchmark y apostando por una fuerte diversificación. Así, los gestores usan diferentes tipos de estilos de inversión, pero con un enfoque sistemático. Las estrategias se rebalancean todos los días.
Jupiter se apoya en el histórico del mercado, pero según explicó Zara Azad, su objetivo no es predecir el futuro sino captar el presente y, entre otras variables, el sentimiento del mercado. Con ayuda de una gráfica, los asistentes pudieron ver la evolución en el tiempo y hasta qué punto ese sentimiento de mercado tiene hoy una fuerte ponderación cuando, en un pasado no muy lejano, como el mes de diciembre de 2024, los fundamentales dominaban el esquema de análisis.
Lo que querían saber los inversores en Palm Beach: Azaz fue sometida a un intenso fuego amigo de preguntas durante su presentación. Claramente, los asesores financieros están mirando con atención lo que pasa en su portafolio de renta variable. Los fondos de Jupiter son un clásico que muchos asesores tienen desde hace años en sus carteras diversificadas, pero esta vez querían saber qué tenía en sus tripas, entenderlo de nuevo a la luz de los acontecimientos recientes.
El CLO AAA, ese nuevo animal para las carteras
Janus Henderson empezó su presentación por el principio, es decir, definiendo el CLO, un instrumento de inversión que pocos conocían en la sala.
Roberto Langstroth, fixed income investment specialist de la gestora, estaba preparado para definir con detalle los préstamos subyacentes de empresas y explicó que actualmente son una opción más rentable que el cash; dijo también que en su tramo AAA nunca han tenido un default y tienen muy baja correlación con activos de riesgo como las acciones.
Los CLO estadounidenses constituyen un mercado maduro de un millón de millones de dólares y el fondo USD AAA CLO UCITS ETF tiene como objetivo proporcionar una exposición diversificada y líquida, además de una capa adicional de inversión activa del riesgo.
Los que dijeron los asesores en Palm Beach: el interés en los CLO fue claro y patente; varios asesores pidieron los datos concretos del fondo después de hacer muchas preguntas. Desde 2008 los derivados se habían vuelto un tema delicado para los inversores, pero los CLO tienen sentido para muchos en el entorno actual, van en el tramo de renta fija y, sobre todo, tienen cupón: “se le ve la acumulación”, como explicó un asistente al evento. ¿Cuál es su desventaja frente al efectivo? En caso de un evento mayor catastrófico, puede tambalearse unos días.
Los 25 años del Advisor’s Alpha de Vanguard
Vanguard lleva años investigando los portafolios de los inversores y en la firma piensan que la asesoría tiene que evolucionar hacia varios aspectos clave del cliente: la planificación, el comportamiento y la eficiencia fiscal. Para hacer eso de forma óptima, desde la gestora piensan que el asset allocation y la política de inversión debe hacerse desde servicios especializados.
Colleen Jaconetti, Senior Manager, Investment Advisory Research Center de Vanguard, defendió el enfoque de Advisor’s Alpha, el modelo de servicios de la firma que cumple 25 años.
Jaconetti considera que las prácticas de asesoramiento se han orientado hacia actividades más transparentes y de suma positiva, lo que se ha traducido en una mejora sustancial de los resultados de inversión de los clientes, al tiempo que ha aumentado el mercado al que puede dirigirse el asesoramiento. La adopción generalizada de este enfoque ha dado lugar a una mayor atención a la asignación de activos y la selección de fondos de inversión, la planificación financiera, la gestión del patrimonio y el coaching conductual, lo que se traduce en mejores resultados.
Lo que dijeron los asesores financieros: la tesis de Vanguard no es nueva para los profesionales de Miami y muchos delegaron hace tiempo la construcción de carteras en equipos de especialistas. Otros lo llevan haciendo toda la vida: consideran que construir una política de inversión no es “rocket science” y prefieren navegar entre gestión pasiva y gestión activa según su visión de mercado.
Captar y aprovechar las dislocaciones de mercado
El XI Investment Summit de Funds Society en Palm Beach asistió a los primeros pasos de un nuevo fondo de PineBridge: el Global Focus Equity Fund, una estrategia de renta variable fundamental que identifica oportunidades de valoración errónea en empresas de alta calidad.
Kenneth Ruskin, Director de Investigación y Responsable de Inversión Sostenible para la Renta Variable Global de PineBridge, explicó que el fondo se centra en estudiar las empresas y su ciclo de vida, captando dislocaciones de mercado. La ineficacia de los mercados se debe a que se centra en los resultados a corto plazo en lugar de pensar en temas de fondo como la gobernanza o la solidez financiera.
La estrategia está diseñada para ser neutral a las rotaciones de estilo del mercado y construir una cartera pequeña, de fuerte convicción, que tiene entre 30 y 50 acciones.
Lo que comentaron los asesores financieros: la audacia de la política de inversión del fondo llamó la atención, con la gestión activa más viva que nunca en una estrategia que sigue su propio camino buscando los errores del mercado. El Global Focus Equity Fund tiene pocos años de existencia y es un firme competidor para el resto de los fondos globales.
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BCP Global, fintech especializada en soluciones tecnológicas para la gestión de patrimonios offshore, anunció en un comunicado el lanzamiento de los Portafolios de Single Bonds, una alternativa de inversión en renta fija diseñada para que instituciones financieras y asesores puedan ofrecer a sus clientes acceso a bonos individuales en mercados internacionales a través de un modelo automatizado.
«Este nuevo producto amplía la oferta de portafolios automatizados, que ya se ofrecen a través de la plataforma digital de BCP Global, facilitando la diversificación y preservación de capital con distintas estrategias de riesgo y duración en inversiones en bonos de emisores públicos y privados principalmente en EE. UU. y América Latina. Además, su gestión es automatizada, incluyendo la asignación inicial de inversión y el rebalanceo periódico, ofreciendo una solución hands-off para inversionistas», explica la nota.
Una solución para diversificar y automatizar inversiones en renta fija
Los portafolios de Single Bonds permiten a los inversionistas acceder a bonos individuales con estrategias optimizadas para distintos perfiles de riesgo. La asignación de la inversión y el rebalanceo se realizan de forma automática, lo que permite a los asesores ofrecer una solución sin la necesidad de administración manual.
“A través de esta solución, los clientes finales pueden invertir en portafolios diversificados de bonos desde montos bajos, algo que sin una plataforma tecnológica no estaría al alcance de la mayoría de los clientes. Usualmente, esta oferta estaba reservada para clientes con mínimos de 250.000 dólares o más; a través de BCP Global, ahora las instituciones financieras pueden ofrecer portafolios desde 25.000 dólares”, explicó Mauricio Armando, CEO y cofundador de BCP Global.
“Como institución, la capacidad de modificar la asignación de estos portafolios de forma sencilla y ejecutar cambios simultáneos en miles de cuentas es algo que se logra con una plataforma como la nuestra”, añadió.
“En un entorno de tasas altas, donde la diversificación y la eficiencia son clave, los Portafolios de Single Bonds representan una oportunidad estratégica para que las instituciones financieras ofrezcan una solución automatizada y flexible a sus clientes. Este producto les permitirá acceder a mercados globales con una estructura optimizada de gestión de inversiones”, destacó Santiago Maggi, Presidente y cofundador de BCP Global.
BCP Global es una empresa fintech con sede en Miami dedicada a proporcionar soluciones tecnológicas innovadoras a instituciones financieras de todos los tamaños en América Latina. Con un enfoque en la gestión de patrimonios offshore, la completa suite de servicios de BCP Global está diseñada para mejorar la eficiencia, reducir costos y ampliar el acceso al mercado para sus clientes.
