Women in ETFs ha anunciado el nombramiento de Stephanie Shark como nueva directora ejecutiva de la organización, una incorporación con la que busca reforzar su estructura de liderazgo y respaldar su siguiente etapa de crecimiento a nivel global.
Shark aporta una sólida experiencia en la dirección de asociaciones profesionales, habiendo liderado organizaciones en procesos de transformación, expansión y modernización operativa. Su trayectoria combina competencias en estrategia organizativa, participación de miembros, desarrollo de programas educativos y fortalecimiento de modelos de gobernanza.
Antes de incorporarse a Women in ETFs, ocupó el cargo de directora ejecutiva de una asociación nacional, donde fue responsable de la estrategia corporativa, la supervisión financiera y la gestión operativa diaria en estrecha colaboración con el consejo de administración. Durante esa etapa impulsó mejoras en las prácticas de gobernanza, apoyó procesos de planificación estratégica y contribuyó a reforzar la alineación entre los objetivos del consejo y la ejecución operativa.
Desde Women in ETFs destacan que estas capacidades serán especialmente relevantes en un momento en el que la organización continúa ampliando su alcance internacional y fortaleciendo su papel como plataforma de referencia para el desarrollo profesional dentro de la industria de los fondos cotizados.
La nueva directora ejecutiva cuenta además con una amplia experiencia en el diseño y ejecución de programas de formación, eventos sectoriales y seminarios web, así como en la construcción de modelos sostenibles de patrocinio y generación de valor para los distintos grupos de interés.
Otro de los aspectos valorados por la organización es su experiencia trabajando con consejos de administración y equipos de liderazgo voluntario. Shark ha participado en iniciativas relacionadas con gobernanza, desarrollo de políticas corporativas y planificación de sucesión, además de impulsar modelos operativos orientados a garantizar la continuidad institucional y maximizar la contribución de las redes de voluntarios.
Con este nombramiento, Women in ETFs busca consolidar los avances logrados en los últimos años y reforzar las bases organizativas que le permitan continuar ampliando su impacto en la promoción de la diversidad, el liderazgo y el desarrollo profesional dentro del ecosistema global de los ETF.
Stephanie Shark reside en el área de Denver junto a su familia y asumirá la dirección ejecutiva de la organización en una etapa marcada por nuevas oportunidades de crecimiento y expansión para Women in ETFs.
Robeco ha superado los 2.200 millones de euros en activos bajo gestión (AuM) en ETF activos a cierre de mayo de 2026, un hito que alcanza menos de 18 meses después del lanzamiento de su primer vehículo de este tipo, presentado en noviembre de 2024.
El crecimiento de la plataforma ha estado respaldado por una sólida captación de flujos, con aproximadamente 700 millones de euros en entradas netas en lo que va de año, impulsadas principalmente por la demanda de inversores en Reino Unido, Alemania, Italia y Países Bajos.
Entre los productos de mayor éxito destaca el 3D Global Equity UCITS ETF, que recientemente ha superado los 1.000 millones de euros en activos bajo gestión, consolidándose como el mayor fondo de la gama de ETF activos de la gestora.
El avance de Robeco se produce en un contexto de fuerte crecimiento del mercado de ETF activos en Europa, donde entidades como bancas privadas, gestores de patrimonios y family offices están incorporando cada vez más estos vehículos como posiciones estratégicas dentro de las carteras de sus clientes.
Según explica Nick King, responsable global de ETF de Robeco, esta evolución responde a cambios estructurales en la construcción de carteras y a la creciente demanda de soluciones que combinen eficiencia operativa con potencial de generación de alfa.
«Los ETF activos y, en particular, estrategias como el enhanced indexing, que representan entre el 60% y el 70% del mercado, están fuertemente alineados con las necesidades de los inversores a medida que la construcción de carteras evoluciona en un entorno cada vez más dinámico. Ofrecen una alternativa atractiva y eficiente en costes frente al beta tradicional, con capacidad para generar valor tanto en mercados desarrollados como en aquellos menos eficientes», afirma King.
Desde la puesta en marcha de su plataforma de ETF activos, Robeco ha lanzado 11 estrategias, repartidas entre seis fondos de renta variable y cinco de renta fija, ampliando progresivamente su oferta para inversores institucionales y patrimoniales.
El lanzamiento más reciente ha sido el Robeco NextGen Global Small-Cap Equity UCITS ETF USD Acc, una estrategia que combina modelos cuantitativos con técnicas de aprendizaje automático para identificar oportunidades de inversión dentro de un universo cercano a las 4.000 compañías. El producto llega además en un momento en el que las empresas de pequeña capitalización cotizan con descuentos históricamente elevados frente a las large caps, un escenario que la gestora considera especialmente atractivo para los inversores de largo plazo.
Con este hito, Robeco refuerza su posicionamiento dentro de uno de los segmentos de mayor crecimiento de la industria de gestión de activos europea, donde los ETF activos continúan ganando cuota de mercado frente a los vehículos tradicionales gracias a su combinación de transparencia, liquidez y gestión especializada.
Banco Plata ha anunciado la incorporación de 300 millones de dólares en nuevos compromisos de financiación procedentes de Oaktree, Macquarie Group, Fasanara Capital y Banco Covalto, dentro de la línea de crédito privado de hasta 500 millones de dólares liderada por Nomura y cerrada en diciembre de 2025.
Los nuevos recursos se suman al compromiso inicial de Nomura y representan un paso relevante en la estrategia de la entidad para fortalecer y diversificar sus fuentes de financiación a medida que expande su actividad bancaria en México.
La operación se produce en un momento clave para la compañía. En marzo de 2026, Banco Plata inició formalmente sus operaciones como banco y, recientemente, la empresa matriz de la entidad completó una ronda de financiación Serie C de 405 millones de dólares, alcanzando una valoración de 5.000 millones de dólares.
Con esta nueva inyección de financiación institucional, Banco Plata refuerza una estructura de capital que combina recursos propios, depósitos de clientes y deuda institucional, un modelo diseñado para respaldar el crecimiento de su balance y ampliar su capacidad de originación de crédito.
Según explicó Marcos Kantt, director financiero de Plata, la incorporación de nuevos inversores institucionales internacionales valida la estrategia de fondeo de la entidad.
«Estos son algunos de los prestamistas institucionales más sofisticados a nivel global y su compromiso con nuestra plataforma refleja la estructura de financiación que estamos construyendo: una que es duradera, eficiente en costes y menos dependiente del capital de corto plazo», señaló.
La entrada de Oaktree, Macquarie Group, Fasanara Capital y Banco Covalto supone además una señal de confianza del mercado institucional en el modelo de negocio de Banco Plata y en sus perspectivas de crecimiento dentro del sistema financiero mexicano.
La entidad prevé destinar los recursos obtenidos a reforzar su perfil de financiación y apoyar la siguiente fase de expansión de sus operaciones, consolidando una base de fondeo más diversificada y resiliente en un entorno en el que el acceso estable a capital constituye una ventaja competitiva para las plataformas financieras en crecimiento.
La incertidumbre global redefine la perspectiva del riesgo. Según el último informe elaborado por MSCI sobre la industria de Wealth Management, la mayoría de los asesores reconocen una mayor preocupación sobre el mapa final de los aranceles y la incertidumbre global, y afirman que planean repensar su exposición a la renta variable estadounidense.
El informe señala que la pregunta clave que se están haciendo los asesores este año es qué significa realmente la «diversificación» en un mundo de volatilidad persistente. En este sentido, la encuesta señala un alejamiento decisivo de las asignaciones nacionales concentradas hacia una diversificación global más amplia. “Un cambio que consideramos algo más que una respuesta táctica a los titulares recientes”,reconocen desde MSCI.
Según su visión, esto sugiere que los asesores ven cada vez más el riesgo geopolítico y la incertidumbre política como características permanentes del panorama de inversión, en lugar de interrupciones temporales y, en consecuencia, están reevaluando el riesgo como un elemento estructural de los mercados actuales.
IA y mercados privados
Dos de las tendencias que siguen los asesores son la IA y los mercados privados. Según el informe de MSCI, sobre ellas, llama la atención que mientras que el 95% de las firmas prevé aumentar la inversión en IA, solo el 27% cree que el sector de la gestión de patrimonio está liderando la adopción de la IA frente a otros segmentos de servicios financieros.
“Si la IA es una prioridad, ¿por qué los asesores sienten que aún van rezagados?”, se preguntan en MSCI. Su conclusión es que el modelo de negocio de la gestión de patrimonio podría ayudar a explicar esta aparente contradicción: “Los asesores miden el progreso de forma diferente a los gestores de activos, priorizando la escala, la eficiencia, la personalización y el compromiso con el cliente. Hacen crecer su negocio atrayendo a nuevos clientes y creando propuestas que reflejen las circunstancias y preferencias únicas de cada uno, en lugar de centrarse en la generación de alfa -rendimiento excedente-”.
En el caso de los mercados privados, el informe muestra que han pasado a formar parte del núcleo de la cartera. Según sus datos, el 83% de los asesores afirma que contar con una oferta sólida de activos privados se está volviendo esencial. También esperan que las clases de activos privados, digitales y alternativos sean las que más crezcan en comparación con otras.
En este sentido, el documento de MSCI refleja un cambio más amplio en la construcción de carteras: el crédito privado y el private equity se consideran cada vez más componentes esenciales, que potencialmente ofrecen beneficios de diversificación y una menor correlación con la renta variable pública. “A medida que la volatilidad del mercado persiste, recurrir a los activos privados es una vía para buscar mayores ingresos, reducir la dependencia de los mercados públicos y lograr carteras a largo plazo más resilientes”, explican.
Un vistazo a las carteras
Si analizamos las tendencias que se observan en las carteras en este año, los asesores hablan, en primer lugar, de que la personalización se ha convertido en la nueva norma. Así lo afirma el 98% de los encuestados quienes reconocen que las nuevas carteras de clientes de alto patrimonio (HNW) ya incluyen algún nivel de personalización.
“Cuando la personalización es lo que se espera, ¿cómo la ofrecen las firmas de manera constante? Lo que antes era una característica de categoría premium se ha convertido en una expectativa básica. La personalización se utiliza cada vez más no solo para reflejar los valores del cliente, sino para crear carteras que se sientan resilientes, intencionadas y alineadas con los objetivos a largo plazo. Nuestros datos revelan los principales motores de la personalización y la complejidad que conlleva esta creciente demanda”, explican desde MSCI.
La segunda reflexión que lanzan los asesores sobre las carteras es que aumentará el uso de indexación en los próximos tres años. Sus datos muestran un fuerte impulso en este ámbito. “Los asesores la consideran cada vez más crucial para la eficiencia fiscal y para atender a clientes de alto patrimonio que buscan una personalización que los vehículos de inversión colectiva no pueden ofrecer. Sin embargo, aunque muchas firmas esperan que su uso aumente, muchas otras también señalan la complejidad operativa y la educación del cliente como barreras”, concluyen.
Global Citizen Solutions, consultora de planificación residencial y de ciudadanía, ha elaborado el análisis Mejores Destinos para tener una Casa de Vacacionescomo HNWI: La Perspectiva del Lifestyle. El estudio clasifica 20 mercados mundiales y concluye que siete de los diez mejores destinos para HNWI (personas de alto patrimonio) se encuentran en Europa.
El análisis de 20 mercados mundiales consolidados, representado por sus destinos emblemáticos de casas de vacaciones de lujo, evaluado con base en tres criterios: calidad del mercado inmobiliario, calidad y estilo de vida, e accesibilidad al destino. La conclusión principal es que los destinos mejor clasificados no son los que lideran en un solo criterio, sino los que obtienen buenos resultados en los tres al mismo tiempo.
Que siete de los diez primeros sean europeos se debe, según GCS, a una combinación difícil de encontrar en otras regiones: clima favorable, infraestructura de calidad, estabilidad política y reglas accesibles para compradores extranjeros. En palabras de Patricia Casaburi, CEO de Global Citizen Solutions: «El liderazgo de Europa aquí es estructural, no casual. Los mercados líderes comparten una alineación poco común entre clima, infraestructura de lujo, seguridad y facilidad de compra que hace que el continente siga siendo atractivo para compradores orientados al estilo de vida.»
España se destaca por el equilibrio entre alta valorización y la mayor puntuación de calidad de vida del estudio. Portugal, por su parte, registra la mayor valorización del ranking (un aumento del 17,7% en el valor mediano de tasación bancaria hasta octubre de 2025), un sólido índice de seguridad y precios de entrada relativamente accesibles — factores que respaldan el potencial de rendimiento por alquiler en mercados como el Algarve y Comporta.
Francia e Italia, por su parte, atraen a los HNWI por la demanda a largo plazo y el prestigio, incluso con un crecimiento moderado o precios de entrada más elevados. Austria y Suiza ofrecen seguridad cercana al máximo y una oferta limitada de propiedades. Estados Unidos lidera en conectividad aérea y Grecia en clima, con los mayores índices de horas de sol del ranking. Niseko, en Japón, y Queenstown, en Nueva Zelanda, son buenas opciones desde la perspectiva de portafolio, con diversificación, alta seguridad.
El análisis también identifica una división clara entre dos tipos de mercado. Los destinos del sur de Europa — España, Portugal, Francia e Italia — atraen a compradores que buscan estilo de vida, valorización y un inmueble que usarán durante toda la temporada. Los mercados alpinos, en cambio, son elegidos por quienes buscan valor intergeneracional: oferta limitada y compradores que mantienen el inmueble durante generaciones. Austria y Suiza tienen las mejores puntuaciones de seguridad del estudio. Austria es la opción más accesible de las dos para compradores extranjeros, con reglas de compra menos restrictivas.
Liana Simonyan, investigadora de la Global Intelligence Unit de GCS, agrega: «Usando un sistema de tres pilares, este índice clasifica veinte mercados de lujo consolidados, con un peso deliberadamente mayor para el estilo de vida y el atractivo del destino que para los fundamentos inmobiliarios — una decisión metodológica basada en cómo las personas de alto patrimonio realmente experimentan sus casas de vacaciones.»
La evolución de los family offices hacia modelos de gestión cada vez más profesionalizados está transformando la manera en que estas estructuras toman decisiones sobre inversiones, gobernanza y planificación patrimonial. Así lo revela un nuevo estudio global elaborado por Ocorian, proveedor internacional especializado en servicios para gestores y propietarios de activos, incluyendo clientes privados, administración de fondos, mercados de capitales y soluciones corporativas y regulatorias.
La investigación, realizada entre miembros de familias empresarias y altos ejecutivos de oficinas familiares responsables de un patrimonio conjunto de 119.370 millones de dólares, muestra un cambio significativo en los modelos de liderazgo interno. Actualmente, casi la mitad (47%) asegura que es un comité de inversión quien tiene la última palabra en las decisiones relacionadas con grandes inversiones o estructuras patrimoniales, frente a solo un 6% que sigue dejando esta responsabilidad en manos del fundador de la familia. Además, el 39% señala que la toma de decisiones recae en miembros de la siguiente generación, mientras que un 6%delega esta función en asesores externos y un 3% en consejos familiares o juntas directivas.
El informe refleja también un consenso unánime: todas las oficinas familiares encuestadas consideran que su estructura se ha vuelto más profesional durante el último año y han implementado cambios significativos para lograrlo.
Entre las principales medidas adoptadas destaca el desarrollo de una cartera de inversión más diversificada y gestionada profesionalmente (54%), así como una mayor incorporación de asesores especializados externos (51%). Asimismo, un 46% afirma haber reforzado su infraestructura de cumplimiento normativo, fiscal y legal, mientras que el mismo porcentaje ha avanzado en la elaboración de planes de sucesión más sólidos.
Otras iniciativas orientadas a fortalecer estas estructuras incluyen la creación de programas filantrópicos más cohesionados (42%) y el refuerzo de los equipos directivos encargados de gestionar el family office (41%).
En materia de gobernanza, el estudio muestra una clara consolidación de mecanismos formales. El 65% de las oficinas familiares cuenta ya con un comité de inversión con miembros independientes, mientras que el 60% dispone de un consejo asesor para la siguiente generación. Más de la mitad (56%) ha establecido un comité formal de riesgos y un 54%cuenta con fideicomisarios externos independientes o un consejo de administración. Además, un 35% ha constituido un consejo familiar y un 18% dispone de una constitución o carta familiar formal.
Pese a estos avances, el sector continúa enfrentando desafíos importantes, especialmente en relación con el creciente entorno regulatorio internacional. Solo un 8% de los encuestados considera estar muy bien asesorado y plenamente preparado para afrontar las exigencias regulatorias actuales. La mayoría (74%) cree encontrarse en una posición razonablemente sólida, mientras que un 18% califica su capacidad de respuesta como media.
Dion Yee, director comercial de Ocorian, señala que “las operaciones y la gestión de los family offices están viviendo un proceso de profesionalización cada vez más acelerado, y muchas organizaciones ya han introducido cambios sustanciales en sus estructuras de gobernanza y en la forma en que toman decisiones de inversión”.
“Muchas están mirando hacia el futuro y preparando la sucesión, y los comités de inversión están sustituyendo progresivamente a los fundadores en la toma de decisiones, en lugar de trasladar automáticamente esa responsabilidad a la siguiente generación. Sin embargo, aún queda trabajo por hacer, especialmente ante unas exigencias regulatorias globales que no dejan de evolucionar y ganar complejidad”, añade.
La división especializada de Ocorian para family offices ofrece un enfoque integral para acompañar a las familias en los desafíos y oportunidades asociados a la gestión patrimonial. Su modelo se basa en relaciones personales a largo plazo y en una comprensión profunda de las prioridades de sus clientes.
Entre sus principales servicios destacan la constitución y administración de family offices, apoyo en recursos humanos, gestión de activos de lujo y estilo de vida, asesoramiento en gobernanza familiar, servicios de residencia y reubicación, así como soporte especializado en inmigración, visados, nóminas, gestión de tripulaciones marítimas y aeronáuticas, e informes financieros.
La exsecretaria de Estado de Estados Unidos, Condoleezza Rice, sostuvo que el mundo atraviesa una transición profunda del orden internacional construido tras la Segunda Guerra Mundial, y que la inteligencia artificial (IA) representa la mayor disrupción tecnológica de esa reconfiguración. Rice habló ante ejecutivos del sector financiero durante el evento Insite 2026, organizado por BNY, donde analizó el nuevo mapa geopolítico, los riesgos que enfrenta Occidente frente al avance tecnológico de China y el desafío que plantea la IA para la educación y el liderazgo institucional.
«Durante casi 80 años, tuvimos un sistema que avanzó progresivamente hacia una economía internacional que no era de suma cero. Mi crecimiento no venía a expensas del tuyo», afirmó Rice. Ese sistema, sostuvo, se está desmoronando, impulsado en parte por la incapacidad de absorber a China como un actor cooperativo dentro del orden global.
Rice señaló que Xi Jinping planteó en 2015 que China superaría a Estados Unidos en tecnologías de frontera como la IA, y que desde entonces el país asiático se ha comportado más como un desafiante del sistema que como un participante de él. A eso se suma una reacción interna en Estados Unidos contra 80 años de globalización, con amplios sectores de la población que no se beneficiaron del modelo y que hoy impulsan el llamado a traer la manufactura de vuelta. «Hay una recalibración en curso, y estamos en algún punto intermedio de esa recalibración», señaló.
Sobre la inteligencia artificial, Rice fue directa: es una carrera de dos contendientes, y quiere que la gane una democracia. Su argumento no es solo tecnológico sino político. Nunca se podrán predecir todos los problemas que traerá la IA ni todo su poder, advirtió, por lo que es preferible que el desarrollo ocurra en una sociedad abierta, con periodismo de investigación y controles institucionales. Sobre China, fue categórica: lo manejará de manera muy diferente a como lo haría una democracia, tal como ocurrió con el Covid, ocultando los problemas y mintiendo al respecto.
La exfuncionaria reconoció que Estados Unidos lleva ventaja en la innovación de punta, en parte gracias a las restricciones de exportación de chips avanzados hacia China. Pero advirtió: «Cometemos un error si creemos que todo lo que hace China es simple copia». Como ejemplo citó el caso de DeepSeek, el modelo de IA chino que sacudió al sector a principios de 2025. Todos los expertos en seguridad nacional quedaron atónitos, dijo, pero ningún científico especializado en IA se sorprendió, porque «estaban leyendo los artículos académicos». Rice subrayó además que ninguno de los científicos de esa empresa estudió fuera de China, lo que revela la solidez de su ecosistema de investigación propio.
Identificó dos áreas donde China aventaja a Estados Unidos: la velocidad de adopción de la IA y la difusión global de sus modelos de bajo costo y código abierto, que se expanden por el mundo en mayor medida que los modelos estadounidenses. Frente a ese panorama, Rice llamó a mantener el ecosistema de innovación de Estados Unidos y abogó por una regulación mínima. Propuso un esquema de alineación de intereses entre los grandes proveedores de infraestructura, los desarrolladores de modelos de frontera y el gobierno federal, con el objetivo de evitar lo que describió como «un 11 de septiembre de la IA», sin frenar la innovación.
El debate sobre la IA también llegó a las aulas. Rice, profesora en la Universidad de Stanford, planteó que los estudiantes deben aprender a usar los agentes de IA con criterio: como asistentes del pensamiento crítico, no como sustitutos de él. Si el agente hace todo el trabajo, el cerebro deja de ejercitarse, alertó. Citó un artículo reciente que documenta cómo el acceso instantáneo a la información reduce el ejercicio del pensamiento analítico: donde antes alguien intentaba recordar la fecha de la Guerra de Crimea, ahora simplemente hace una búsqueda. Rice señaló que este fenómeno obligará a replantear los métodos pedagógicos y la forma en que las organizaciones entrenan a sus empleados.
Rice también alertó sobre una tendencia preocupante en el plano doméstico: los estadounidenses son más escépticos frente a la IA que cualquier otra población del mundo desarrollado. Atribuyó ese escepticismo al relato predominante de que la tecnología destruirá empleos, disparará el consumo energético y amenazará a las personas. «Con ese relato sobre la IA, ¿sorprende que la gente esté nerviosa ante una tecnología tan poderosa?», preguntó. Para ilustrar el punto, contó la historia de la hija de 11 años de un amigo, que era notablemente educada con su chatbot. Cuando su padre le señaló que era solo un programa, la niña respondió: «Cuando vengan por nosotros, yo estaré en la lista de personas con las que ha sido bueno.»
Al finalizar su exposición, Rice describió la IA, la robótica, la biología sintética y la exploración espacial como «tecnologías de civilización». Si las generaciones futuras pueden mirar atrás y decir que las manejaron con sabiduría, dada la potencia de esas tecnologías, habrán respondido al mayor desafío de su tiempo, planteó. La exfuncionaria de EEUU advirtió, además, que la respuesta no pasa por despedir trabajadores y reemplazarlos con agentes, sino por explorar combinaciones que permitan mayor productividad con el mismo número de personas, potenciadas por herramientas de IA.
Se acumulan los “brotes verdes” en la evolución del mercado laboral estadounidense. Lo veníamos señalando en semanas recientes y la encuesta JOLTS ha sorprendido positivamente, registrando una cifra de vacantes muy superior a la estimada por el consenso (7,6 millones frente a 6,9 millones). El ratio de puestos vacantes sobre desempleados ha vuelto a elevarse por encima de 1.
No se trata del dato definitivo que certificaría una desaceleración en la creación de empleo, ya que tanto las bajas voluntarias —que se interpretan como indicador adelantado— como las nuevas contrataciones no han mejorado en línea con las vacantes. Sin embargo, mantiene el tono constructivo de indicadores como la reaceleración del empleo cíclico o el incremento neto acumulado en nóminas no agrícolas desde enero hasta abril, con una media de 76.000 nuevos empleos al mes frente a los 10.000 registrados a lo largo de 2025, lo que apunta a la conclusión de la pausa en contrataciones.
La última actualización del Libro Beige de la Fed refuerza la percepción de una economía resiliente a pesar de los impactos sufridos en los últimos años por el lado de la oferta (Ucrania, Día de la Liberación y aranceles, Irán), apoyada sobre todo en una reactivación industrial, pero con indicios de cierto agotamiento por el lado del consumidor, que como explicamos la semana pasada está recurriendo al ahorro para compensar la pérdida de poder adquisitivo derivada del encarecimiento de la energía.
El auge del CAPEX en IA está actuando como factor compensatorio, permitiendo que el PIB mantenga una velocidad de crucero por encima de su potencial de largo plazo. El modelo GDPNow de la Fed de Atlanta anticipa una aceleración desde el 1,6% hasta el 3% en la tasa trimestral de crecimiento económico de Estados Unidos.
Así, tras digerir las fuertes ganancias acumuladas en mayo, los fundamentos que sustentan la trayectoria alcista de la renta variable se mantienen en su conjunto, aunque lo hacen con matices. El gráfico inferior muestra el PER a 12 meses del S&P 500 desde 2021 con cinco años prácticamente planos, en el entorno de 21-22 veces beneficios, señal de que existe margen de expansión. Los beneficios han crecido de forma extraordinaria mientras el múltiplo no se ha movido, de manera que, cuando los tipos bajen, ese múltiplo tiene recorrido para expandirse.
Tres pilares para la renta variable
El avance de la renta variable descansa sobre tres pilares que se refuerzan mutuamente. Por un lado, la resiliencia económica en Estados Unidos y Asia, donde la exposición a semiconductores de memoria ha sido un catalizador de primer orden. Por otro, la aceleración del CAPEX en IA, que no da señales de freno. Y por último, los avances en las negociaciones sobre el Estrecho de Ormuz, que han reducido parte de la prima de riesgo del petróleo.
La economía se mantiene firme y, en el plano geopolítico, la voluntad de alcanzar un acuerdo resulta evidente, como pone de manifiesto el alto el fuego impulsado por Trump entre Israel y el Líbano (condicionado a que Hezbolá suspenda todos los ataques), o el sorprendente voto republicano en la Cámara de Representantes que limita los poderes del presidente para continuar la guerra contra Irán sin autorización previa del Congreso.
No obstante, las tensiones en Oriente Medio siguen dominando la agenda, sin indicios claros de un acuerdo de paz inminente pese a las declaraciones del presidente sobre la posibilidad de alcanzarlo este mismo fin de semana. Los incidentes continúan en forma de interceptación de misiles y drones por parte de Baréin y la suspensión temporal del tráfico aéreo en Kuwait tras un ataque de Irán. Por su parte, el ministro de Exteriores iraní, Abbas Araghchi, confirmó que no se han producido avances materiales en las negociaciones con Estados Unidos.
Rotación en el ciclo de la IA
Aunque se mantiene vigorosa la inercia inversora en torno a la IA, como pone de manifiesto la ampliación de capital de Alphabet por valor de 85.000 millones de dólares, el motor que ha venido impulsando la temática en bolsa puede cambiar.
La rentabilidad del S&P 500 en lo que llevamos de año ha procedido casi en su totalidad de un único segmento: el hardware tecnológico, los semiconductores. Más del 9% de contribución atribuible a ese único sector. El resto del mercado (financieras, salud, eléctricas, industriales), prácticamente plano o ligeramente negativo. Esta enorme concentración de rendimientos apunta a algo relevante: el primer acto del boom de IA, el de construir la infraestructura, está madurando.
El gráfico lo confirma desde otro ángulo. Los hiperescaladores (Google, Amazon, Microsoft) han caído un 60% relativo frente a los semiconductores desde 2023. Llevan tres años financiando el ciclo sin que el mercado les reconociera el valor correspondiente. Un mercado que ha recompensado a los receptores del CAPEX sobre los que lo gastan.
Sin embargo, esto está cambiando y el siguiente tramo del rally no lo liderarán los fabricantes de chips. Lo harán aquellas empresas que demuestren que toda esa inversión genera ingresos reales. Los candidatos naturales serán servicios de Comunicación (Alphabet, Meta) y software (Microsoft, ServiceNow, Snowflake, MongoDB, Palo Alto). Estos son los primeros en mostrar retorno sobre la inversión y los que están desplegando agentes de IA de manera más agresiva en sus negocios. En el caso de las empresas de software, las valoraciones son en muchos casos menos exigentes que en el ámbito de los semiconductores y componentes electrónicos, beneficiándose, además, del ciclo de revisión de BPA más saludable de los últimos ocho años: 24 de las 30 empresas de software que han publicado resultados en Estados Unidos han registrado mejoras en las estimaciones de beneficios para 2026 y 2027.
La salida a bolsa de Anthropic y OpenAI, junto a la necesidad de los hiperescaladores de demostrar a sus inversores que las apuestas millonarias en IA quedarán justificadas, generan presión para que los proveedores de capacidad de computación y de modelos frontera de IA comiencen a monetizar sus servicios con mayor claridad.
El momento es propicio. Como muestran los índices de adopción de herramientas de IA de Ramp, la demanda por el servicio está consolidada y los usuarios están dispuestos a pagar.
Como se ha señalado, la inversión en IA ha sido patrimonio de los grandes actores (los hiperscaladores), mientras el resto del sector privado ha permanecido al margen. Ahora, ante la aceleración en la difusión de la IA, las empresas medianas y pequeñas se verán igualmente impelidas a invertir. Un boom que podría ampliarse de forma significativa, dando soporte al crecimiento económico y propiciando un mercado alcista de menor concentración.
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree Space Economy UCITS ETF (WSPC), que ofrece una exposición diversificada a las empresas que impulsan el desarrollo de la economía espacial global y su mayor comercialización.
Según explica, el ETF trata de replicar la evolución del precio y el rendimiento, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree Space Economy UCITS Index (el «Índice») y tiene una tasa total de gastos (TER) del 0,50 %. El WSPC cotiza desde hoy en Xetra, Borsa Italiana, Euronext Paris y SIX Swiss Exchange, y comenzarán a cotizar en la Bolsa de Londres el 5 junio de 2026.
El índice propio está diseñado para reflejar el rendimiento de las empresas dedicadas a actividades que conforman la economía espacial. Estas actividades incluyen facilitar el acceso al espacio y apoyar las operaciones espaciales mediante infraestructuras de lanzamiento, orbitales y de espacio profundo; prestar servicios y conectividad espaciales de carácter comercial; ofrecer soluciones de defensa que protejan los intereses nacionales en el espacio y a través de él; y desarrollar tecnologías emergentes centradas y habilitadas para el espacio.
El WisdomTree Space Economy UCITS ETF ofrece exposición a la economía espacial a través de cuatro sectores clave: lanzamientos e infraestructuras, servicios y aplicaciones comerciales de carácter espacial, defensa espacial y tecnologías emergentes. El índice selecciona y pondera a las empresas en función de su relevancia para la economía espacial, aplicando un marco propio que combina puntuaciones temáticas y a nivel de empresa para dar prioridad a las empresas y los sectores más relevantes para el desarrollo y la comercialización futuros de este ámbito. Este enfoque tiene como objetivo ofrecer una exposición dinámica y con visión de futuro, y los rebalanceos trimestrales garantizan que la cartera se mantenga alineada con las oportunidades más relevantes a medida que evoluciona la temática.
A raíz de este anuncio, Pierre Debru, Head of Research, Europe, WisdomTree, ha señalado: “El espacio está pasando de ser un ámbito minoritario impulsado por los gobiernos a convertirse en un ecosistema económico más amplio, cuya importancia comercial y estratégica no deja de crecer. Un hito decisivo en este cambio podría ser la salida a bolsa de SpaceX, que se espera ampliamente que atraiga una atención sin precedentes por parte de los inversores y acelere aún más la participación generalizada en la economía espacial. Este ETF está diseñado para capturar esa transformación mediante un enfoque diversificado y con visión de futuro a la hora de invertir en la economía espacial”.
El caso de inversión a favor de la economía espacial se basa en una potente convergencia entre la innovación tecnológica, la reducción de los costes de lanzamiento y la ampliación de los casos de uso comercial. El sector espacial, que antes se limitaba en gran medida a misiones dirigidas por los gobiernos, está evolucionando hacia un ecosistema comercial más amplio que abarca los lanzamientos y las infraestructuras necesarias para ello, la conectividad, los servicios de datos, las aplicaciones de defensa y las tecnologías de última generación. A medida que los sistemas de lanzamiento ganan en eficiencia y los costes de acceso disminuyen, las oportunidades se amplían a lo largo de toda la cadena de valor, lo que abre nuevas vías tanto para las empresas aeroespaciales consolidadas como para los innovadores especializados.
Al mismo tiempo, los servicios basados en la tecnología espacial, como la observación de la Tierra, la inteligencia geoespacial, la navegación y las comunicaciones, se están integrando cada vez más en la economía real, prestando apoyo a sectores que van desde la agricultura y la logística hasta la vigilancia del clima y las infraestructuras críticas. Las aplicaciones emergentes, como la fabricación en órbita, el mantenimiento y las infraestructuras de datos espaciales, también están abriendo nuevos mercados y reforzando el potencial de crecimiento a largo plazo de este sector.
Por su parte, Alexis Marinof, CEO, Europe, WisdomTree, ha indicado que, desde el lanzamiento de nuestro primer ETF temático en el año 2018, se han centrado en desarrollar estrategias diferenciadas que ofrezcan a los inversores una exposición específica a temáticas transformadoras a largo plazo capaces de aportar valor a las carteras. 2Este nuevo ETF se basa en nuestra consolidada experiencia en fondos temáticos y ofrece un enfoque transparente y basado en el análisis de datos para acceder a una de las fronteras más prometedoras de la innovación. Además, refuerza nuestro compromiso de ofrecer a los inversores una amplia gama de exposiciones temáticas basadas en el análisis de mercado que puedan ayudar a satisfacer los objetivos de las carteras en constante evolución”, ha comentado.
WisdomTree gestiona actualmente 10.900 millones de dólares a través de 19 ETFs temáticos que cotizan en toda Europa. En 2026, WisdomTree ha registrado 3.300 millones de dólares en entradas netas en su gama de ETFs temáticos, impulsadas por los 1.400 millones de dólares del WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) y los 863 millones de dólares del WisdomTree Strategic Metals and Rare Earth Miners UCITS ETF (RARE).
Las barreras a la expansión de la tokenización están empezando a caer a medida que grandes firmas de inversión valoran el lanzamiento de ETFs tokenizados, según una nueva investigación global realizada por la firma londinense Nickel Digital Asset Management (Nickel), el mayor gestor europeo de hedge funds especializados en activos digitales, fundada por antiguos profesionales de Bankers Trust, Goldman Sachs y JPMorgan.
El estudio, realizado entre inversores institucionales y gestores de patrimonios de organizaciones que, en conjunto, administran más de 14 billones de dólares en activos, revela que casi todos (97%) consideran que el posible lanzamiento de ETFs tokenizados —como los de BlackRock— será relevante para la expansión del sector. Casi uno de cada tres (32%) califica este desarrollo como muy importante.
El análisis también refleja la convicción de que la tokenización seguirá creciendo: cerca del 70% de los encuestados cree que el número de gestoras que buscarán tokenizar fondos de inversión y clases de activos aumentará en los próximos tres años.
La investigación de Nickel, realizada entre firmas de Estados Unidos, Reino Unido, Alemania, Suiza, Singapur, Brasil y Emiratos Árabes Unidos, muestra una creciente concienciación sobre los beneficios de la tokenización. Los mercados privados se perciben como el segmento con mayor potencial: casi el 70% identifica el private equity como la clase de activo con más oportunidades, seguido de la renta fija (55%) y la renta variable cotizada (42%).
La reducción de los plazos de liquidación, la mejora de las capacidades de gestión del riesgo y la disminución de costes fueron señalados como los beneficios menos atractivos.
El estudio también constata que persisten preocupaciones sobre la expansión de la tokenización. Casi tres de cada cuatro (73%) encuestados mencionan los problemas de distribución como una de las cinco principales barreras para su adopción por parte de inversores profesionales, mientras que el 70% apunta a la falta de madurez de los proveedores de servicios.
