Ennismore y PMG han anunciado el lanzamiento de las primeras residencias Delano en el Downtown de Miami y el segundo rascacielos super alto de PMG en la ciudad. Antes de la esperada reapertura del icónico hotel Delano Miami Beach, según explican sus promotores, esta nueva y exclusiva dirección residencial de marca en el Downtown “rendirá homenaje al reconocido legado de la marca ofreciendo a los viajeros más curiosos, creativos y cosmopolitas del mundo un lugar para llamar hogar”.
Elevándose 90 pisos en Downtown Miami, el nuevo desarrollo ofrecerá 421 residencias, vistas despejadas y amenidades inmersivas, incluyendo el primer mirador del sureste de Estados Unidos con una plataforma de vidrio en voladizo y el legendario Delano Rose Bar, ubicado sobre el skyline de Miami.
“Lanzar las primeras residencias de marca Delano representa un momento decisivo para la marca, extendiendo su legado de hospitalidad auténtica, relevancia cultural y diseño excepcional hacia la experiencia residencial. Miami siempre ha sido clave en la evolución de Delano, y no hay mejor lugar para trasladar su esencia, energía creativa y énfasis en la conexión humana a la vida cotidiana. Con la reapertura del Delano Miami Beach este año junto a este desarrollo emblemático, entramos en un nuevo y audaz capítulo para Delano en la ciudad donde todo comenzó”, ha señalado Phil Zrihen, Deputy Group CEO de Ennismore.
Según ha destacado Ryan Shear, Managing Partner de PMG, durante décadas, Delano ha sido una de las marcas más influyentes en la identidad de Miami. “Como alguien nacido y criado aquí, he visto de primera mano el impacto cultural que creó — desde sus raíces MiMo icónicas hasta el diseño lúdico de Philippe Starck y la vida nocturna de alto perfil que ayudó a posicionar a Miami en el escenario global. Llevar Delano a Biscayne Boulevard es un paso natural para el Downtown, fortaleciendo la conexión entre Miami Beach y el núcleo urbano en evolución. Con el compromiso de PMG con el desarrollo consciente y en colaboración con Ennismore, nos enorgullece continuar el legado de Delano con un nuevo hito arquitectónico que ayudará a definir el próximo capítulo de Miami”, ha comentado.
Concebido por el artista conceptual Carlos Ott y la firma arquitectónica CUBE 3, el proyecto se presentará como una obra arquitectónica destacada. Los interiores están a cargo del galardonado estudio Meyer Davis, envolviendo a residentes y visitantes en un diseño contemporáneo refinado con el inconfundible estilo Delano.
Navegamos en mitad del primer trimestre de 2026 y el sentimiento de los inversores se mantiene optimista. De hecho, el 73% de los entrevistados por OTPP (Ontario Teachers) afirmó sentirse favorable respecto al entorno de inversión.
“Nuestra investigación se llevó a cabo al entrar en los últimos meses de 2025, en un contexto de desafíos macroeconómicos y geopolíticos, pero también de repunte de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), que ya se anticipaba el año pasado, y de un desempeño alcista de los mercados bursátiles”, explican los responsables de la encuesta.
En medio de la turbulencia geopolítica persistente y del rápido cambio tecnológico, los inversores mantienen el optimismo sobre el entorno de inversión al comenzar el nuevo año. Cerca de tres cuartas partes (73%) tienen una visión positiva del entorno general de inversión de cara a 2026, un sentimiento similar al del año anterior. Los más optimistas son los inversores de EE.UU.: el 83% se siente positivo sobre el año que viene, frente al 64% en el mismo periodo de hace un año. En contraste, los inversores de Francia son los más cautelosos respecto a 2026: algo menos de la mitad (49%) expresa una visión positiva, seguidos por Australia, donde el 65% describe el entorno de inversión como favorable.
Según esta encuesta, que se lleva realizando tres años, el aumento de las preocupaciones por las tensiones geopolíticas y la volatilidad de los mercados ha hecho poco por reducir el entusiasmo de los inversores globales sobre el entorno de inversión del próximo año. La encuesta también refleja que tienen claro cuáles son las oportunidades de inversión: un 81% afirma que este será un año favorable para los mercados privados, un 86% considera que el cambio tecnológico es un factor favorable, y el 98% está integrando la IA en sus propios negocios.
Oportunidades de inversión
Sin duda, el cambio tecnológico se percibe como un habilitador para los inversores. “En un año en el que la IA pasó rápidamente de la experimentación a la aplicación en el mundo real, los inversores globales parecen estar adoptando el ritmo del cambio. En conjunto, el 86% tiene una visión favorable del ritmo del cambio tecnológico, frente al 78% en 2024”, explican.
En este sentido, EE.UU.—líder en la carrera de la IA gracias a marcos gubernamentales favorables, un gran talento disponible y una fuerte inversión del sector privado—presenta las valoraciones más positivas del cambio tecnológico: el 91% lo ve favorablemente, frente al 82% en 2024.
Según muestran los datos de la encuesta, prácticamente todos los inversores (98%) están avanzando en la incorporación de capacidades de IA en sus negocios: un 30% indicó que se centra en aprovechar la tecnología para informar y mejorar las decisiones de inversión, mientras que alrededor de una cuarta parte se enfoca en aumentar la productividad (27%) y en aprovechar mejor sus datos propios (25%).
Esta visión optimista del entorno de inversión está alimentada en parte por los mercados privados. A nivel global, el 81% de los inversores tiene una visión favorable de los mercados privados, incluyendo aspectos como la disponibilidad de capital, la liquidez y el flujo de operaciones. Los nueve países incluidos en la encuesta sitúan los mercados privados entre los dos aspectos más favorables del entorno de inversión, con EE.UU., Reino Unido e India entre los más positivos.
Además, en varios mercados, los inversores muestran un apetito creciente por buscar oportunidades más cerca de casa. Por ejemplo, Singapur registró el mayor salto: el 62% espera invertir más en Asia-Pacífico en 2026, 27 puntos porcentuales más que el año pasado. Otros mercados globales muestran una visión similar, incluida Canadá, donde el 69% de los inversores canadienses indicó interés por oportunidades domésticas, un aumento de 24 puntos respecto al año anterior. “Tendencias parecidas aparecieron en EE.UU. (60%, +12 puntos) y entre inversores del Reino Unido invirtiendo en Europa (68%, +8 puntos)”, apuntan.
Vuelve la transición energética
Aunque parece un tema que ha perdido foco, la realidad es que la transición energética —que incluye desde vehículos eléctricos y tecnología climática hasta minerales críticos y energías renovables— está atrayendo más atención por parte de los inversores globales. Casi 9 de cada 10 (88%) señalaron interés por invertir en este ámbito, frente al 78% del año pasado.
“Destaca que, en EE.UU., el 94% ve oportunidades de inversión en la transición, 20 puntos más que el año pasado, mientras que en Canadá el 87% comparte esta visión, con un aumento de 16 puntos frente a 2024. En el Reino Unido, el 95% expresó interés en la transición energética, 7 puntos más que en 2024”, explican.
A nivel global, los inversores indicaron mayor interés en empresas que facilitan la tecnología climática y la infraestructura (59%, +5 puntos) y en empresas que reducen emisiones (59%, +9 puntos), seguidas de cerca por empresas que sustituyen el uso directo de combustibles fósiles (57%, +10 puntos).
Principales desafíos
Muchos de los mismos factores que definieron el clima de inversión en 2025 persisten al entrar en 2026. La foto es clara: los mercados de renta variable avanzaron en general durante los últimos 12 meses, mientras que los mercados de renta fija ofrecieron resultados mixtos en un contexto de políticas monetarias divergentes entre regiones. “La volatilidad de los mercados financieros sigue siendo una de las principales preocupaciones de los inversores globales: más de la mitad (54%) la sitúa entre sus tres mayores inquietudes, en línea con la encuesta del año pasado”, indican.
La incertidumbre económica también pesa ligeramente más en las perspectivas que hace un año. La mitad de los inversores (50%) cita factores macroeconómicos como una de sus tres principales preocupaciones, frente al 47% el año pasado. Por último, como era de esperar, tras un año de transiciones políticas en muchos mercados, cambios en las dinámicas de relaciones comerciales y conflictos globales en curso, la inestabilidad geopolítica completa el “top 3” de preocupaciones de cara a 2026: el 44% señala las tensiones globales como un desafío, un nivel similar al observado en 2025.
Foto cedidaJim Goldie, responsable de Mercados de Capitales de ETF en Capital Group
Capital Group, gestora de inversión activa mundo con 3,3 billones de dólares en activos bajo gestión, ha nombrado a Jim Goldie como responsable de Mercados de Capitales de ETF para Europa y Asia-Pacífico.
Con sede en Londres, Jim liderará el desarrollo de la función de mercados de capitales de ETF de Capital Group para Europa y Asia-Pacífico. Jim se incorpora a Capital Group desde Invesco, donde pasó la última década como responsable internacional de Mercados de Capitales, ETF y Estrategias Indexadas. Entre sus cargos anteriores figuran especialista en Mercados de Capitales de ETF en Vanguard y puestos de gestión operativa en Goldman Sachs y Morgan Stanley. Actualmente, Jim es presidente del Grupo de Trabajo de ETF de EFAMA y copresidente del Comité de Gobernanza T+1 de la UE para la Gestión de Activos.
Scott Szever, director de Productos ETF y Mercados de Capitales en Capital Group: “Estamos encantados de dar la bienvenida a Jim Goldie a Capital Group. Con casi dos décadas de experiencia en el sector, Jim aporta una profunda especialización en el desarrollo de productos ETF, la distribución y los mercados de capitales. Seguimos comprometidos con convertirnos en el socio de referencia para los intermediarios financieros y los clientes institucionales a nivel global, y con ofrecer nuestros resultados a largo plazo a través de los vehículos que mejor se adapten a sus necesidades.”
Jim Goldie, responsable de Mercados de Capitales de ETF para Europa y Asia-Pacífico en Capital Group, afirmó: “Estoy encantado de unirme a Capital Group y apoyar su continuo crecimiento para atender a más clientes en Europa y Asia. La firma es reconocida a nivel global por su profunda labor de investigación, su excelencia en inversión, su enfoque a largo plazo y su compromiso inquebrantable con los clientes. Espero colaborar con los equipos de toda la organización para desarrollar capacidades en los mercados de capitales que respondan a las necesidades cambiantes de los inversores en estas regiones.”
2025 estableció un nuevo máximo histórico de actividad de M&A entre RIAs, con 276 transacciones completadas que sumaron 796.400 millones de dólares en activos adquiridos. Esto supera las 233 transacciones y los 669.800 millones de dólares en activos adquiridos en 2024, según los datos del último informe publicado por Fidelity. “Por primera vez desde que comenzamos a hacer seguimiento del mercado en 2015, los activos adquiridos en el año superaron los tres cuartos de billón de dólares, lo que supone un incremento del 19% respecto al año anterior y más del doble del total registrado en 2023”, destacan desde la gestora.
Según la firma, al analizar las transacciones, queda claro que los líderes de las firmas no están creciendo solo por crecer. En su lugar, las empresas están evolucionando hacia organizaciones más sofisticadas, a medida que sus directivos reconocen la necesidad de “pescar en estanques más grandes para poder competir a escala”. “Las adquisiciones adyacentes, como planificación fiscal, capacidades de CPA y servicios para patrimonios ultra elevados, están ganando cada vez más protagonismo, a medida que las firmas trabajan para construir plataformas fiduciarias integrales. Los RIAs están pasando de un enfoque estrecho centrado en la captación de activos bajo gestión a una visión más estratégica de la M&A como herramienta para expandir y diversificar sus modelos de servicio”, apunta el informe en sus conclusiones.
Alcanzando récords
Desde 2020, el volumen de transacciones aumentó un 111%, mientras que los activos adquiridos se multiplicaron por más de cuatro. Según el informe de Fidelity, este impulso se aprecia claramente en la tendencia de actividad, que refleja la trayectoria ascendente de los mercados bursátiles estadounidenses en el mismo periodo. “A pesar del aumento del volumen total, el tamaño mediano de las operaciones se ha mantenido notablemente estable, en un rango de 400–600 millones de dólares. La excepción fue 2021, cuando unos tipos de interés cercanos a cero impulsaron un ritmo acelerado de operaciones en un contexto de fuerte FOMO (fear of missing out, miedo a quedarse fuera). Esta estabilidad se refleja en una línea de tendencia mediana plana, con 2025 cerrando con un tamaño mediano de operación de 508 millones de dólares”, explica el documento.
Según la gestora, un análisis de las transacciones que superan los 1.000 millones de dólares en activos adquiridos muestra un patrón similar. “Aunque las instantáneas trimestrales puedan sugerir aumentos o descensos de actividad en el umbral de los 1.000 millones, más de una década de datos ofrece una perspectiva más amplia y fiable. Esa visión de largo plazo deja claro que el mercado de M&A de RIA sigue siendo sólido y equilibrado, con una demanda estable entre firmas de todos los tamaños, tanto por encima como por debajo del umbral de 1.000 millones de dólares en AUM”, añaden.
Mercado de los broker dealers
Un dato que llama la atención es que el sector de los broker dealers registró cinco transacciones de M&A que sumaron 315.000 millones de dólares en activos adquiridos. El informe explica que la estructura de mercado más concentrada de este sector, las obligaciones de capital más estrictas y un entorno regulatorio exigente “continúan manteniendo relativamente contenida la actividad de transacciones”.
Ante este dato, los autores del informe se plantean por qué el mercado de M&A de broker-dealers es más tranquilo que el de RIAs. La respuesta es clara: se trata de un sector más concentrado, ya que el número de firmas continúa disminuyendo. Según FINRA, las 3.378 firmas de broker-dealers en 2022 se redujeron a 3.249 en 2024, lo que supone un descenso del 4%. Por su parte, el informe de Fidelity registró 17 adquisiciones de broker-dealers en ese periodo.
“Es posible que el sector de broker-dealers siga avanzando hacia una mayor consolidación, a medida que las exigencias regulatorias, las expectativas tecnológicas y las necesidades de los clientes resultan cada vez más difíciles de asumir para las firmas más pequeñas por sí solas”, indica el informe.
Patria Investments ha anunciado la promoción de Melina Sónego, quien a partir de ahora será Asociada Senior en el gigante latinoamericano, según pudo confirmar Funds Society.
«Me emociona compartir que he sido ascendido a Asociado Senior en Patria Investments. Este nuevo paso representa una gran oportunidad para seguir creciendo profesionalmente y contribuir aún más al desarrollo de estrategias innovadoras en toda la región. Estoy realmente agradecido al equipo de Ventas de Patria Uruguay por su apoyo, ánimo y confianza a lo largo de estos años, ¡y espero con ilusión lo que nos depara en este nuevo capítulo!», anunció la profesional uruguaya en su perfil de Linkedin.
En cuatro años, Sónego ha realizando una carrera meteórica al ritmo del despliegue de Patria en Uruguay y la región. Licenciada en la Facultad de Ciencias Económicas y de Administración, Sónego ingresó en la firma en 2022 como Senior Back Office Analyst, pasando después a Sales Representative y Sales Associate.
Anteriormente trabajó en TPCG Financial Agente de Valores, HSBC y CPA Ferrere.
Patria Investments, asset manager global de activos alternativos de origen brasileño, tiene actualmente unos 50.000 millones de dólares bajo administración.
BlackRock ha lanzado el fondo UCITS Systematic Diversified Absolute Return , una estrategia de alternativas líquidas con enfoque de mercado neutral. Este fondo UCITS combina tecnología avanzada, investigación científica y conocimiento humano para ofrecer un flujo de rentabilidad diversificado y no correlacionado a través de diferentes clases de activos. SDAR aumenta el acceso de un amplio rango de inversores de patrimonio a las capacidades multi-estrategia de BlackRock Systematic y está diseñado para mejorar la resiliencia de las carteras buscando una generación consistente de alfa.
El fondo amplía la gama de fondos UCITS Systematic Equity Absolute Return de BlackRock más allá de las estrategias long/short deFondos institucionales renta variable, mediante un enfoque multi-estrategia que incluye renta fija sistemática y capacidades macro sistemáticas. SDAR busca ofrecer un rendimiento consistente en el tiempo, independientemente de la evolución de los mercados de renta variable o renta fija, y es gestionado activamente por el equipo Systematic de BlackRock. El fondo se nutre de una amplia gama de fuentes diferenciadas de alfa, incluyendo acciones long/short globales, mercados emergentes, estructura de capital, estrategias macro y de valor relativo, y se beneficia de una gestión de riesgos totalmente integrada.
Actualmente, la gama SEAR de BlackRock gestiona 3.900 millones de dólares en activos, frente a los 1.200 millones de dólares a principios de 2025, atendiendo tanto a clientes institucionales como a clientes de patrimonio en Europa, Asia y Latinoamérica. Más del 90% de los activos sistemáticos gestionados por BlackRock han superado la mediana de sus pares o los benchmarks de estrategia en períodos de tres y cinco años, lo que subraya la solidez de la plataforma.
Las estrategias de alternativas líquidas pueden desempeñar un papel clave en compensar riesgos macro mientras buscan flujos de rentabilidad diversificados y no correlacionados. BlackRock experimentó un crecimiento considerable en la categoría de alternativas líquidas en 2025, con un aumento del 35% en activos de clientes globales, alcanzando los 103.000 millones de dólares a 31 de diciembre de 2025.
A raíz de este lanzamiento, Simon Weinberger, director de gestión de carteras de Systematic Active Equity de BlackRock Systematic y gestor principal de SDAR, declaró: “SDAR está diseñado para inversores que buscan diversificarse frente al beta, con un menor nivel de volatilidad y la flexibilidad de liquidez diaria. El fondo aumenta el acceso a nuestras capacidades multi-estrategia de Systematic para ayudar a los inversores a navegar condiciones de mercado complejas con estrategias de mercado neutral».
Foto cedidaGiuliano de Marchi, CEO de J.P. Morgan Asset Management en Latinoamérica
J.P. Morgan Asset Management lanzó el primer ETF (Recibo de Depósito Brasileño) de gestión activa en el mercado brasileño. El producto cotiza en la bolsa B3 con el ticker JEPI39 y está vinculado al JPMorgan US Equity Premium Income Active ETF.
Según la gestora, el vehículo se desarrolló para ofrecer un enfoque equilibrado entre la generación de ingresos y la exposición a la renta variable, con el objetivo de generar una parte significativa de la rentabilidad del S&P 500, pero con menor volatilidad, utilizando la venta de opciones de compra para generar una fuente adicional de ingresos, junto con los dividendos de la cartera de renta variable.
“La introducción de JEPI en Brasil representa un avance importante en nuestra estrategia de mercado, siendo el primero de una serie de soluciones de ETF de gestión activa que planeamos ofrecer en los próximos años”, declaró Giuliano de Marchi, CEO de J.P. Morgan Asset Management en Latinoamérica.
A diferencia de los ETF tradicionales (Fondos Cotizados en Bolsa), que ofrecen una gestión pasiva destinada a replicar el índice de referencia, los ETF activos buscan superar el rendimiento del índice de referencia. Para lograrlo, el gestor utiliza una estrategia activa de selección de acciones. Los ETF activos aún no están regulados por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CVM) para operar en el mercado brasileño.
Giuliano de Marchi considera que Brasil es un mercado ideal para este tipo de producto, y el lanzamiento de JEPI marca un hito importante para JPMAM, destacando su papel como gestor activo que permite el acceso a una gama de productos globales. La gestora lanzó su primer ETF en Estados Unidos en 2014 y en Europa y Asia en 2018. Actualmente, es el mayor proveedor de ETF activos, que acumulan aproximadamente US$257 mil millones en activos.
Según datos de un informe de JP Morgan Asset Management, los ETF activos han experimentado un rápido crecimiento en el extranjero. Entre 2014 y 2025, el volumen gestionado en este tipo de fondos creció a una tasa anualizada del 46 %. Solo en Estados Unidos, se invierten 1,2 billones de dólares estadounidenses en ETFs de gestión activa.
Los inversionistas institucionales en México tienen ya una nueva alternativa de inversión en la Bolsa Institucional de Valores (BIVA), se trata de la Fibra Patria Lexington Capital.
«Nos sentimos muy orgullosos de encabezar esta que más que nada es una apuesta por el crecimiento sostenible, la creación de valor y el fortalecimiento del mercado de capitales en México», dijeron Marcelo Fedak, Partner y Head Real Estate ex Brasil de Patria, junto con Agustín Tristán, CEO y fundador de Lexington Capital, durante la ceremonia del campanazo inicial en la BIVA.
La Fibra Patria Lexington Capital (antes AgroFibra), nació de la alianza estratégica entre Patria Investments y Lexington Capital, concretada a finales de 2025, dando lugar a la consolidación de una plataforma enfocada en bienes raíces industriales y agroindustriales en México. Dicha asociación busca fortalecer la gestión, institucionalizar procesos e impulsar la expansión del fideicomiso.
En su momento, Marcelo Fedak señaló que con esta alianza Patria reafirmaba su compromiso con México como un mercado estratégico de largo plazo. De esta manera, con la nueva estructura de Patria Lexington Fibra se pretendia priorizar la institucionalización de procesos, inversiones más robustas y operaciones enfocadas en atender las necesidades actuales y futuras del sector agroindustrial y otras industrias de alto crecimiento en el país.
Por su parte Agustín Tristán señalaba en diciembre pasado que la alianza con Patria nació de una visión compartida: invertir y desarrollar la plataforma inmobiliaria para el sector agroindustrial y otros segmentos para impulsar tanto al agro como al sector industrial en México y contribuir de manera decisiva a su transformación.
En diciembre pasado, previo al debut de este martes en la BIVA, el Fideicomiso Irrevocable Número 4755, anteriormente conocido como AgroFibra (que cotizaba con la clave AGRO), pasó a denominarse Patria Lexington Fibra como resultado de la externalización de su administración.
Este movimiento implica un relanzamiento o reestructuración de la fibra enfocada en el sector agroindustrial, buscando consolidar su posición en BIVA bajo la nueva gestión. El evento del lanzamiento se llevó a cabo este martes pero la operación generada por la alianza estratégica previa se anunció formalmente ante BIVA el 16 de diciembre de 2025.
iShares, Amundi, Vanguard, Invesco y Xtrackers superaron a sus rivales emisores de ETFs en 2025 gracias a un fuerte impulso en captación de activos y actividad de nuevos lanzamientos, según el nuevo ranking publicado por ETF Stream. El estudio, titulado ETF Issuer Power Rankings 2025, concluyó que el trío de gestoras estadounidenses registró un avance relativo significativo frente a sus competidores en el mercado de ETFs cotizados en Europa.
A esta conclusión ha llegado el informe basándose en una metodología propia que evalúa cinco métricas durante un periodo de 12 meses: flujos (absolutos y relativos en 2025); negociación (volumen acumulado y volumen relativo al número de ETPs); ingresos (absolutos por comisiones e ingresos relativos al número de ETPs); actividad (número de lanzamientos de ETPs y estrategias); y presencia (flujos absolutos por clases de producto).
Según muestra el informe, el mayor gestor de activos del mundo, BlackRock, encabeza por primera vez este ranking de emisores tras no solo superar sus propios resultados de años anteriores, sino también registrar en 2025 más entradas netas y mayor volumen de negociación en su negocio de ETFs europeos que sus cuatro competidores siguientes juntos.
Por destacar algunos de los datos que explican su liderazgo, iShares obtuvo entradas netas de 92.800 millones de dólares en renta variable y 36.100 millones en renta fija fueron holgadamente más del doble que las de su competidor más cercano y alrededor de un 40% superiores a las que registró en cada categoría el año pasado. “Su liderazgo se extendió a la mayoría de segmentos, con diferencias especialmente marcadas en ESG, mercados emergentes y materias primas, donde añadió 26.000 millones, 12.100 millones y 7.700 millones de dólares en nuevos activos netos, respectivamente”, apunta el informe.
Además, no dejó prácticamente ningún frente sin cubrir, con 36 nuevos lanzamientos que abarcaron desde bloques básicos activos hasta obligaciones de préstamos garantizados (CLOs) y corporate crossovers, temáticas de computación cuántica e IA, nuevas formas de ponderar la renta variable estadounidense y global, y su esperada entrada en productos cotizados sobre criptoactivos (ETPs).
El volumen de negociación acumulado de la gestora neoyorquina en 2025, de 1,84 billones de dólares, supuso un aumento notable frente a los 1,47 billones del año anterior y fue más de tres veces superior al del siguiente emisor más líquido. “Queda por ver si sus iniciativas en 2026 en lanzamientos más activos y con exposiciones más específicas podrán mantener el mismo ritmo de crecimiento sobre una escala ya de por sí colosal”, señala el informe.
Del segundo al quinto puesto
Tras el liderazgo de iShares, está la firma europea Amundi. El mayor gestor de activos de Europa ha vuelto a escalar posiciones en este ranking tras adoptar una estrategia ofensiva en productos core de bajo coste y en la oferta para el segmento minorista, además de trazar un plan para lograr una presencia relevante en los segmentos europeos de ETFs activos y white-label. “El lanzamiento de su gama core de bajas comisiones y la expansión de su consolidada plataforma de réplica sintética respaldaron las entradas de 33.900 millones de dólares en ETFs de renta variable, junto con la demanda de sus estrategias sector-país bien posicionadas, incluido su producto de bancos europeos. La firma también registró 16.900 millones de dólares en estrategias de renta fija, lideradas por fuertes inversiones en exposiciones como deuda corporativa en euros de corta duración”, apunta el informe.
De cara a este año, un cambio de su enfoque, llevará a la firma a unirse a entidades como State Street y DWS en el apoyo a terceros que acceden al mercado, ofreciendo soporte en mercados de capitales, junto con planes para desarrollar su propia gama de ETFs activos internos y una oferta de renta fija más granular.
Llama la atención que, tras Amundi, el tercer y cuarto puesto del ranking vuelva a estar ocupado por firmas estadounidenses: Vanguard e Invesco. Según explica el informe, Vanguard, de Jack Bogle, sube al podio por primera vez tras romper una sequía de tres años sin lanzamientos de ETFs europeos, emprender ambiciosas iniciativas de distribución minorista y recortar comisiones en sus ofertas principales. La gestora, con sede en Pensilvania, registró notables entradas netas, al captar 31.700 millones de dólares en dinero nuevo durante 2025 —la tercera cifra más alta entre todos los emisores— pese a cerrar el año con una gama reducida de solo 40 productos.
Por su parte, Invesco irrumpió en el top 5 del ranking tras anotar las segundas mayores entradas en los segmentos de smart beta y materias primas, lo que, junto con el comportamiento del mercado, impulsó un crecimiento del 44,6% en los activos bajo gestión de su negocio europeo de ETPs.
Por último, top 5 lo cierra, de nuevo, una firma europea: Xtrackers by DWS. “La firma mostró una fuerte tracción, con las cuartas mayores entradas y el tercer mayor volumen acumulado de negociación, que alcanzó 472.300 millones de dólares. Sin embargo, las salidas en determinados segmentos hicieron que sus sólidos 31.000 millones de dólares en nuevos activos netos no resultaran tan destacados en términos relativos frente a los 39.000 millones en entradas que su negocio Xtrackers en Europa había captado el año anterior”, señala el informe. Al igual que Amundi, a la gestora alemana las alianzas con terceros le funcionó. En concreto, lanzó un ETF de ETFs en colaboración con Zurich Insurance y dos ETF activos de renta variable basados en IA junto a DJE Kapital.
Tendencias del año en la industria
“Si bien las exposiciones core indexadas siguen concentrando la mayor parte de la escala en los ETFs europeos, el último año se ha caracterizado por emisores que se apresuran a liderar el mercado en lanzamientos de ETFs activos, distribución minorista y ofertas de terceros de ETF como servicio”, explica Jamie Gordon, editor de ETF Stream.
Según destaca el informe, los demás proveedores líderes de ETFs en Europa lograron avances notables en captación de activos e iniciativas estratégicas: desde nuevas alianzas con neobrókers para aprovechar el creciente peso del inversor minorista, hasta el lanzamiento por primera vez de gamas completas de ETF activos. “Muchos incluso empezaron a ‘alquilar’ sus capacidades para permitir que nuevos gestores entraran por primera vez en este formato”, añaden.
Además, señala que la competencia en el incipiente segmento europeo de ETFs activos se está intensificando, y los nuevos participantes van erosionando gradualmente el dominio del líder del mercado, J.P. Morgan Asset Management. Nordea y Robeco, que se quedaron por poco fuera de la inclusión en el ranking de este año, se situaron ambos entre los 25 principales emisores por entradas netas de nuevos activos en sus nuevos negocios de ETF.
Según destacan, las temáticas de futuro vivieron un renacimiento impulsado por la defensa tras dos años de salidas netas, lo que permitió a especialistas como VanEck, WisdomTree y Global X mejorar su posición frente al ranking del año pasado.
A luz de estas conclusiones, Pawel Janus, cofundador y responsable de analítica de ETFbook, considera que los ETFs europeos siguen mostrando un fuerte crecimiento estructural, reflejado no solo en el aumento de los activos bajo gestión, sino también en la aceleración de la innovación de producto y en un panorama de emisores cada vez más amplio. “La dinámica competitiva del mercado está evolucionando rápidamente, especialmente con la expansión de los ETFs activos y estrategias cada vez más especializadas. En este entorno, la escala por sí sola ya no es suficiente. Los emisores deben diferenciarse mediante innovación, fortaleza en la distribución y excelencia operativa”, concluye Janus.
El mercado de ETFs activos de bonos ha crecido exponencialmente en los últimos años, con entradas netas de inversión que superan los 270.000 millones de dólares solo en los últimos dos años. Los activos totales gestionados alcanzaron los 490.000 millones de dólares a finales de enero de 2026, y los ETFs activos representan ahora una quinta parte del total de activos de los ETFs de bonos. Las firmas han respondido a esta creciente demanda lanzando más de 270 estrategias en los últimos dos años, y estos nuevos participantes representan una cuarta parte de todos los ETFs activos de bonos, según recoge un estudio de Morningstar.
Ante este “vertiginoso” ritmo de desarrollo, es posible que un inversor se pregunte si un ETF activo de bonos tiene cabida en su cartera. En Morningstar creen que si bien las ventajas de inversión de cada ETF varían, “hay algunas consideraciones importantes que deberían orientar a los inversores en la dirección correcta”.
El precio de la gestión activa
Los ETFs activos de bonos presentan una prima en comparación con sus homólogos pasivos: su comisión media anual del 0,45% es superior a la media del 0,24 % de los ETFs pasivos de bonos. Los gestores activos también tienden a cobrar más en las categorías más arriesgadas: las comisiones medias de los ETFs activos de bonos de mercados emergentes o multisectoriales son casi el doble que las de los ETFs de bonos corporativos o ultracortos. “Si bien estos complejos segmentos del mercado ofrecen un mayor potencial alcista, también pueden exponer a los inversores a una mayor volatilidad y a caídas más pronunciadas. Un precio más alto no siempre se traduce en una mayor capacidad de gestión”, apuntan desde la firma.
En contraposición, la diferencia en las comisiones entre los ETFs activos y pasivos no es uniforme en todas las categorías. La gestión de un fondo de bonos es una tarea costosa en categorías más arriesgadas y matizadas, como los bonos de mercados emergentes o de alto rendimiento. De esta forma, los inversores no sufren un gran aumento en este caso si deciden optar por la gestión activa, tal y como explican desde Morningstar.
Por otro lado, la compresión de costes entre los ETFs pasivos en categorías más seguras y sencillas, como los intermediate core y los intermediate core-plus, dificulta que los gestores activos puedan competir en materia de comisiones. “Los ETFs activos en estas categorías deben ofrecer una ventaja aún mayor para que la inversión merezca la pena”, sentencian desde la firma.
¿Más riesgo, más recompensa?
Según el Barómetro Activo/Pasivo de Morningstar, los gestores activos de bonos tienen más posibilidades de superar a sus homólogos pasivos que los gestores activos de renta variable. Aunque su tasa de éxito solo ronda el 50% en periodos más largos, los gestores activos de bonos disponen de más herramientas para obtener rendimientos superiores.
Un análisis reciente de Eric Jacobson y Maciej Kowara, de Morningstar, señala por qué a los gestores activos de bonos les resulta más fácil obtener mejores resultados. El estudio apunta que los fondos indexados se enfrentan a limitaciones que los gestores activos no tienen, y que pueden obtener una ventaja simplemente incluyendo subclases de activos que están fuera del alcance de los índices o pueden inclinarse por ciertos riesgos mientras sea de manera prudente.
Para mantener un índice invertible, la mayoría de los proveedores limitan la gama a la parte más líquida, o más negociada, del mercado de bonos y excluyen los valores más complejos, como los bonos de tipo variable o los convertibles. La ponderación por valor de mercado también inclina las carteras de índices hacia los segmentos de mayor calidad del mercado, normalmente bonos del Tesoro o bonos corporativos con mayor calificación.
En muchas categorías, la capacidad de los gestores activos para obtener mejores resultados radica en su flexibilidad para asumir más riesgo del que suele permitir una cartera indexada. Si bien pueden sacar más partido cuando los bonos más arriesgados se recuperan, esto también puede hacer que muchas carteras activas queden por detrás de sus homólogas indexadas en mercados tensionados.
Hasta ahora, el ETF activo medio de bonos corporativos se ha mantenido cerca de su índice de referencia porque los gestores tienen un margen de maniobra limitado en esta categoría, principalmente de grado de inversión. Sin embargo, en categorías en las que los gestores disponen de una gama más amplia de subclases de activos entre las que elegir -como los intermediate core y los de corto plazo- y de un mayor margen de maniobra en cuanto al riesgo crediticio -por ejemplo, los intermediate core-plus- la situación es ligeramente diferente: la gran caída registrada en marzo de 2020 y los posteriores repuntes durante la recuperación de 2021 apuntan a los mayores niveles de riesgo que asumen estos gestores para superar sus índices de referencia, según recoge el estudio de Morningstar.
“Para una cartera conservadora que utiliza bonos como contrapeso, estas fuertes oscilaciones probablemente sean demasiado arriesgadas como para que merezcan la pena sus posibles rendimientos”, apuntan en Morningstar, al tiempo que añaden que los inversores pueden utilizar una cartera activa “bien construida” para obtener “más beneficios en estas categorías, pero deben saber que estos rendimientos conllevan un riesgo adicional”. Por ello, los ETFs activos de bonos requieren “revisiones más frecuentes y una due diligence más exhaustiva en comparación con muchos ETFs de bonos pasivos”.
La ventaja de la selección de gestores
En la firma apuntan que algunos segmentos del mercado de bonos se prestan mejor a una gestión activa: los bonos de alto rendimiento y los bonos de mercados emergentes son dos de ellos, “dada su liquidez relativamente menor y su mayor riesgo crediticio”.
Sin embargo, elegir un ETF activo en cualquiera de estas categorías no garantiza el éxito. El mayor margen de error también dificulta que los gestores activos eviten los escollos. El gráfico muestra la dispersión de los rendimientos excedentes de los ETFs de bonos activos con respecto a su índice de categoría respectivo durante los últimos tres años. “El rango es estrecho para categorías relativamente más seguras, como los bonos ultracortos o a corto plazo, pero se amplía drásticamente para los ETFs de bonos de mercados emergentes o multisectoriales”, señalan en la firma.
El rendimiento superior de los ETFs de bonos activos suele conllevar un mayor riesgo. Un buen gestor activo puede garantizar que los inversores obtengan una buena compensación por ello. Elegir un equipo de gestión con experiencia y un historial consistente, especialmente en momentos de tensión en los mercados, debería ser beneficioso para los inversores.
