nuam continúa avanzando en la integración de los mercados de capitales de Chile, Colombia y Perú. Y como parte de este proceso, la Bolsa de Santiago ha dado a conocer la composición de los índices MSCI IPSA y MSCI IGPA, que entrarán en vigencia el próximo 1 de septiembre bajo la administración de MSCI, según detallaron a través de un comunicado.
Tanto el MSCI IPSA como el MSCI IGPA, eso sí, mantendrán su continuidad histórica y seguirán funcionando como referencias para el mercado accionario chileno, acotaron desde el holding bursátil.
Con este paso, Chile utilizará la misma base metodológica que Colombia y Perú, completando la convergencia de los principales índices bursátiles de los tres mercados de nuam bajo un único administrador, con metodologías que se basan en elementos del MSCI Global Investable Market Indexes. Cada índice se rige por su propia metodología dedicada de la fabricante de benchmarks, con criterios consistentes, transparentes y basados en reglas.
La transición forma parte del trabajo que nuam y MSCI han desarrollado en los últimos años para acercar las referencias bursátiles de los tres países y avanzar hacia estándares regionales compartidos. Estos avances también incluyen el lanzamiento del índice MSCI nuam en 2025, que reúne a 67 emisores (al 19 de agosto de 2026) de Chile, Colombia y Perú.
Las metodologías incorporan criterios de tamaño, liquidez y capitalización bursátil ajustada por free float para determinar qué acciones se incluyen en cada índice y sus ponderaciones correspondientes. La composición publicada recientemente, por su parte, corresponde al conjunto inicial de componentes de los índices que entrará en vigor bajo este nuevo marco.
La transición tampoco tendrá efectos sobre la negociación diaria de acciones ni sobre la operación habitual del mercado. El cambio se circunscribe a la metodología y administración de los índices y ha sido implementado mediante un proceso gradual, acompañado de instancias de información con los distintos actores del mercado.
¿Qué cambia con la adopción de MSCI?
Índices administrados por MSCI en los tres mercados de nuam: Chile se suma a Colombia y Perú con índices administrados por MSCI, completando la convergencia regional de los principales índices bursátiles.
El IPSA dejará de tener un número fijo de compañías: Mientras el IPSA actual incluye 30 acciones, el MSCI IPSA tendrá un número variable de compañías, definido según los criterios de tamaño y liquidez establecidos por la firma de indicadores. Esto significa que el número de componentes podrá cambiar en las revisiones de índices, de acuerdo con la metodología aplicable.
Mayor consideración del free float: La selección y ponderación de las acciones incorporará la capitalización ajustada por free float, reflejando la proporción de acciones efectivamente disponible para los inversionistas.
Revisiones trimestrales para ambos índices: El IPSA y el IGPA tendrán cuatro revisiones de índices al año. Actualmente, el IPSA se revisa semestralmente y el IGPA anualmente.
Los fondos cotizados (ETFs) con orientación global están captando una mayor atención por parte de los inversores institucionales y minoristas en América Latina y en elmercado offshore de Estados Unidos. El repentino aumento en la actividad de estos productos está impulsado por las excelentes rentabilidades en los mercados de renta variable transfronterizos tradicionales (especialmente en EE. UU.), su presencia (y promoción) en las bolsas de valores latinoamericanas, y su bajo coste y liquidez, según el informe The Cerulli Report, titulado «Latin American Distribution Dynamics 2026: Seizing on New Distribution Opportunities in a Shifting Investment Landscape».
A fecha de marzo de 2026, detallaron, los fondos de pensiones y los vehículos de inversión locales (onshore) latinoamericanos poseían 195.000 millones de dólares en ETFs transfronterizos. De ese total, Afores y fondos de inversión mexicanos representaron casi la mitad, mientras que las AFP chilenas y colombianas aportaron aproximadamente 85.000 millones de dólares del resto.
«La demanda de ETF está obligando a las gestoras activas tradicionales a luchar en un frente más. Las gestoras activas que estén considerando entrar en el espacio de los ETFs deberían evaluar las estructuras de ETFs activos bajo normativa UCITS como una forma de competir con los productos pasivos sin canibalizar directamente sus actuales gamas de fondos activos, que tienen comisiones más altas», asegura Thomas Ciampi, director de Latin Asset Management, socio estratégico de Cerulli Associates para América Latina.
El profesional señala que la transición hacia estructuras de pensiones de ciclo de vida y con fecha objetivo en México y Chile aún puede generar oportunidades adicionales para los productos tradicionales de gestión activa, así como para los vehículos alternativos y de mercados privados.
Los activos alternativos han pasado de ser un producto institucional de nicho a un componente fundamental de las carteras de los grandes patrimonios (altos patrimonios o High-Net-Worth) en Chile, Perú y Colombia, lo que implica un mercado total accesible de alternativos de entre 60.000 y 120.000 millones de dólares en estos tres países. Las plataformas globales han rebajado significativamente los mínimos de acceso, pasando de exigir compromisos directos de entre 5 y 10 millones de dólares a cantidades tan reducidas como 100.000 o 250.000 dólares a través de estructuras subordinadas (feeder).
Al mismo tiempo, los sistemas de pensiones de toda la región sumaron aproximadamente 350.000 millones de dólares en activos en 2025, cerrando el año con 1,1 billones de dólares (trillones americanos) y revirtiendo así la pérdida de 118.000 millones del ejercicio anterior. Las Afores de México lideraron esta recuperación, respaldadas por una ganancia del 22% en moneda local vinculada a los aumentos obligatorios de las aportaciones empresariales, mientras que los resultados electorales conservadores en Chile y Colombia aliviaron las preocupaciones a corto plazo sobre las posibles amenazas estructurales al modelo de pensiones de las AFP.
Los AUM de los fondos de inversión regionales superaron los 2 billones de dólares por primera vez, lo que supone un aumento del 31 % respecto a los 1,6 billones del año anterior. Sin embargo, gran parte de este avance derivó de la depreciación del dólar estadounidense más que de un crecimiento orgánico. Los aumentos de patrimonio en moneda local, de entre el 11% y el 35%, se tradujeron en ganancias denominadas en dólares aún mayores, con las subidas de Perú (41%) y Colombia (35%) a la cabeza.
LinkedInAna María López, Asset Management Distribution Director en BTG Pactual
BTG Pactual tiene una nueva cara entre sus filas. Se trata de Ana María López, una profesional basada en Colombia y con amplia trayectoria en la representación de estrategias de inversión de terceros, que se incorporó a la rama de distribución del grupo brasileño recientemente.
La profesional se sumó a las filas de BTG con el cargo de Asset Management Distribution Director. Tomó sus funciones, detalló a Funds Society, el 18 de agosto de este año y desde ahí reporta directamente a Camilo Aristizabal, Partner y CIO de la compañía.
López aporta 15 años de experiencia en el negocio de distribución de vehículos de inversión internacional, tanto en el mercado de Colombia como en el latinoamericano. Con pasos por distintas compañías, la profesional ha trabajado de cerca con gestores de fondos de pensiones –AFPs, OPCs y Afores–, fiduciarias, aseguradoras, family offices y administradoras de fondos locales.
Antes de llegar a BTG, la ejecutiva trabajó por seis años y medio en BNP Paribas Asset Management. Ahí, se desempeñó como Client Relationship Managers, cubriendo los mercados de Colombia, México y Costa Rica.
Anteriormente, pasó casi ocho años en Vinci Compass, la mayoría trabajando como Senior Institutional Sales Representative y con foco en el mercado colombiano.
La economía mexicana atraviesa un periodo de marcados contrastes a mediados de 2026. Por un lado, el país exhibe un blindaje financiero externo de proporciones históricas, impulsado por el auge de las exportaciones tecnológicas, una entrada constante de divisas y la firmeza del peso, coinciden analistas.
Por el otro, enfrenta severos riesgos estructurales internos, caracterizados por la ralentización del Producto Interno Bruto (PIB), presiones crecientes sobre las finanzas públicas y duras advertencias por parte de las principales agencias calificadoras internacionales.
En los mercados financieros, la moneda nacional ha mantenido un comportamiento destacado frente al dólar estadounidense, beneficiada por el debilitamiento generalizado del índice global DXY y un diferencial de tasas de interés que continúa resultando atractivo para los inversionistas.
Las proyecciones hacia el cierre del año ubican al tipo de cambio en un rango estable entre 17,45 y 17,68 pesos por dólar. Este desempeño se encuentra respaldado por un Excedente de Divisas Privado que alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 120.198 millones de dólares en su suma móvil anual, superando de manera significativa los saldos de tenencia extranjera en valores gubernamentales.
A este escenario favorable se suma la Inversión Extranjera Directa (IED), que durante la primera mitad del año captó 24.503 millones de dólares. No obstante, el análisis de estos flujos revela una vulnerabilidad estructural: el dinamismo responde casi en su totalidad a la reinversión de utilidades de empresas ya establecidas, mientras que la llegada de nuevos capitales registró una notable desaceleración.
A pesar de la estabilidad cambiaria y el buen estado de salud del sistema bancario —donde el financiamiento al consumo crece a un ritmo real del 8.1% anual y los índices de morosidad se mantienen en niveles contenidos—, los focos amarillos se han encendido en el ámbito crediticio.
La agencia S&P Global Ratings ratificó la calificación soberana del país en grado de inversión (BBB), pero ajustó su perspectiva a Negativa, advirtiendo sobre el riesgo de un recorte en la nota si la consolidación fiscal prometida avanza de forma lenta o si se presentan fricciones comerciales severas con Estados Unidos.
En tanto, Fitch Ratings conservó la calificación en BBB- con perspectiva Estable, aunque señaló que el bajo crecimiento económico, la debilidad fiscal estructural y los pesados pasivos financieros de Pemex siguen frenando cualquier mejora.
En el terreno de la economía real, el desempeño ha mostrado una clara pérdida de dinamismo. Si bien el PIB repuntó a una tasa anual de 2,1% en el segundo trimestre de 2026 gracias al empuje del sector servicios (2,3%) y del sector primario (4,8%), los analistas anticipan una moderación en la segunda mitad del año. Las estimaciones para el cierre de 2026 sitúan el crecimiento económico general en un modesto 1,1%, reflejando una desaceleración en la actividad productiva interna.
Uno de los motores que ha evitado una caída mayor es el comercio exterior. A junio de este año, la balanza comercial acumuló un superávit de 9.857 millones de dólares. El impulso proviene principalmente de las manufacturas no automotrices, las cuales representaron más del 77% del incremento exportador manufacturero, destacando los envíos de equipos mecánicos y electrónicos vinculados al desarrollo de infraestructura para Inteligencia Artificial y centros de datos.
Además, la presencia del T-MEC ha funcionado como un escudo frente a las tensiones comerciales internacionales, permitiendo que México mantenga una tasa arancelaria efectiva media del 3,61% para ingresar al mercado estadounidense.
En materia de precios, la inflación general mostró señales de alivio al ubicarse en 3,26% anual durante la primera mitad de agosto, manteniéndose dentro del margen de tolerancia del Banco de México. Pese a este avance, la Junta de Gobierno de Banxico decidió por unanimidad congelar la tasa de fondeo en 6,50%, argumentando la necesidad de conservar una postura restrictiva ante la persistencia de presiones en la inflación subyacente de los servicios y los riesgos latentes en el rubro no subyacente.
Asimismo, el principal obstáculo estructural se localiza en la inversión y el mercado laboral. La Inversión Fija Bruta reportó una caída anual del 1,3% a mayo, arrastrada por la tracción negativa en la construcción privada (-1,1%) y en la adquisición de maquinaria y equipo (-1,4%), dejando el gasto en obra pública (+30,5%) como el único soporte del sector.
Paralelamente, aunque la tasa de desempleo formal se mantiene en niveles bajos, cerca del 55% de la fuerza laboral continúa operando en la informalidad, lo que limita el crecimiento del consumo de largo plazo y obstaculiza el aumento de la productividad nacional.
Hacia los próximos meses, la economía mexicana se encamina a cerrar el año apoyada en sus amortiguadores externos, pero obligada a resolver retos internos urgentes. El margen de maniobra del Ejecutivo y de las autoridades monetarias dependerá de instrumentar una disciplina fiscal efectiva que alivie la presión sobre Pemex y prevenga una degradación en la calificación soberana del país.
Las soluciones de gestión patrimonial basadas en seguros llevan dos años creciendo, según un estudio global realizado por Utmost. En concreto, las ventas de este tipo de productos aumentaron un 46% entre 2023 y 2025, al pasar de48.965 millones de dólares a 71.295 millones. Esto equivale a una tasa de crecimiento anual compuesta (CAGR) del 21%, y refleja una sólida trayectoria de crecimiento del mercado tras la normalización posterior a la pandemia de la COVID-19.
El informe indica que, a pesar de este fuerte crecimiento, los seguros internacionales para la gestión patrimonial siguen representando una parte relativamente pequeña del mercado global de gestión de patrimonios. Actualmente, suponen apenas alrededor del 1% del mercado mundial de activos invertibles de clientes de alto patrimonio, valorado en aproximadamente 65,9 billones de dólares, excluyendo Estados Unidos, lo que pone de manifiesto el amplio margen de crecimiento que aún presenta este segmento.
Además, sostiene que esta oportunidad está respaldada por diversas tendencias demográficas, de comportamiento de los clientes y del propio sector. El aumento del número de personas con grandes patrimonios está impulsando la demanda de soluciones internacionales de planificación patrimonial, mientras que la mayor familiaridad institucional con estos productos, el incremento de su conocimiento y la expansión de su distribución a través de bancos privados y gestores patrimoniales favorecerán una mayor adopción de los seguros internacionales de gestión patrimonial.
Como reflejo de estas tendencias estructurales, las previsiones de NMG Consulting indican que las ventas de seguros patrimoniales internacionales podrían alcanzar los 87.000 millones de libras al final de la década, lo que supondría un crecimiento superior al 60 % respecto a los niveles actuales. Esta evolución estará impulsada por el aumento de los recursos especializados, una mayor capacidad de colocación y un incremento del tamaño medio de las operaciones.
Mark Fairbairn, director de Estrategia y Asuntos Corporativos de Utmost, explica que los clientes de alto patrimonio buscan cada vez más soluciones que les ayuden a cubrir sus necesidades de ahorro e inversión a largo plazo. Y reconoce que a medida que evolucionan las necesidades de planificación patrimonial de las familias, las soluciones de gestión patrimonial basadas en seguros desempeñan un papel cada vez más importante para ayudar a los clientes a estructurar sus activos de forma eficiente y planificar su transmisión a las futuras generaciones.
«Aunque el mercado internacional de seguros patrimoniales ha crecido con fuerza en los últimos años, sigue representando solo una pequeña parte del mercado mundial de grandes patrimonios, lo que pone de relieve el importante potencial de crecimiento derivado de las tendencias estructurales entre los clientes de alto patrimonio y las familias con elevada movilidad internacional. El crecimiento de la riqueza global, la creciente demanda de planificación sucesoria y la mayor movilidad del patrimonio crean un contexto muy favorable para mantener, e incluso acelerar, el dinamismo que ha mostrado esta industria en los últimos años», concluye Fairbairn.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fortune Live Media. Warren Buffett ganará 70 millones de dólares más en dividendos tras los test de estrés de la Fed a la banca estadounidense
El cumpleaños 96 de Warren Buffett, este 30 de agosto, llega en un momento simbólico: tras haber cedido la dirección ejecutiva de Berkshire Hathaway a Greg Abel a comienzos de 2026 y permanecer como chairman, el mercado se pregunta cuánto de su legado sobrevive más allá de su gestión directa. La respuesta, en buena medida, ya está escrita: durante más de siete décadas, Buffett no solo generó rentabilidades históricas, sino que formó -directa o indirectamente, a través de sus cartas anuales a accionistas- a generaciones enteras de gestores de fondos que hoy administran carteras en todo el mundo.
Buffett aprendió a invertir de Benjamin Graham, su profesor en Columbia y luego su jefe en Graham-Newman. La escuela de Graham —plasmada en El inversor inteligente— se basaba en comprar empresas que cotizan muy por debajo de su valor contable o de liquidación, casi sin importar la calidad del negocio. Aplicó ese enfoque en sus primeros años como gestor de su partnership, pero con el tiempo -y bajo la influencia de Charlie Munger– evolucionó hacia lo que él mismo describió como preferir una compañía maravillosa a un precio razonable, antes que una compañía razonable a un precio maravilloso.
Características del «toque Buffett»
Ventajas competitivas duraderas (moats). No basta con que una acción cotice barata; la empresa debe tener una barrera que la proteja de la competencia a largo plazo, como una marca o una patente.
Poder de fijación de precios. Buffett repitió en más de una ocasión que la pregunta más importante para evaluar un negocio es si puede subir precios sin perder clientes frente a la competencia. Es el termómetro que usa para medir la fortaleza de un moat.
Beneficios consistentes y previsibles. Prefiere negocios «aburridos» y comprensibles, con historiales de rentabilidad estables, antes que apuestas de alto crecimiento pero impredecibles.
Protección del capital ante todo. Sus dos reglas más citadas —»no perder dinero» y «no olvidar la regla número uno»— resumen una obsesión por el margen de seguridad: comprar con suficiente descuento como para que un error de cálculo no destruya el capital.
Horizonte de al menos una década. Según Buffett, su «período de tenencia favorito es para siempre». En la práctica, evalúa cada inversión como si fuera a quedarse con la empresa completa durante diez años o más, lo que le obliga a pensar como propietario y no como especulador de corto plazo.
Un modelo exportado: de Omaha al resto del mundo
La influencia de Buffett, y su enfoque, inspiró directamente el nacimiento de la escuela value europea y latinoamericana. España, por ejemplo, es el mercado con mayor concentración de gestoras value fuera de EEUU. En diálogo con Funds Society, JavierRuiz, director de inversiones de Horos AM, abordó sobre una cuestión fundamental: a la hora de elegir una empresa, ¿qué se busca primero, el precio o el negocio?
«No creemos que puedan separarse el uno del otro. Hay compañías ópticamente baratas que no son invertibles porque no cumplen nuestros principios esenciales de inversión. Para nosotros es imprescindible entender un negocio y el sector en el que opera, que cuente con un posicionamiento competitivo sólido y sostenible, que tenga un perfil financiero saludable y que el equipo directivo realice una buena gestión, tanto operativa como del capital generado por la compañía. Si todo esto no se cumple, no invertiremos en una empresa por muy barata que esté cotizando», señaló.
Consultado sobre los tiempos de posición en cartera, el gestor indicó: «En Horos conviven inversiones en las que nunca hemos desinvertido del todo y otras que llevan diez años en cartera, con otras de las que podemos desinvertir en pocos meses porque su cotización ha reflejado muy rápido nuestra tesis de inversión. Lógicamente, el primer motivo para desinvertir en una compañía es la reducción de su potencial frente a otras alternativas».
Sobre el error más común del inversor que recién empieza, Ruiz señaló: «Posiblemente, poner un foco excesivo en la valoración y no tanto en comprender qué esconde esa valoración. Para saber si estamos comprando barato hay que dedicar mucho tiempo a entender la parte cualitativa de la inversión». En México, el nombre más literal en el segmento local es Value Operadora de Fondos. Pero la filosofía Buffett también permea en casas más grandes como GBM (Grupo Bursátil Mexicano) que, sin definirse como gestora value pura, la aplica como principio rector de la firma. Según explicó a Funds SocietyAndrés Olea, financial Product Sales VP en GBM, la búsqueda de valor está en el ADN de la compañía: «A nivel empresa, sí es con una visión de muy largo plazo y buscando valor: cautela, buenas personas, valores, ética, ampliar su ventaja competitiva, pero que sea duradera, que no sea efímera por prisa».
Esa lógica se traslada de forma explícita a la unidad de banca patrimonial: «En la asesoría tenemos una metodología que se llama Invierte con Propósito, que va mucho a este tema de crear valor a través del tiempo y de estar invertido a través del tiempo, no de estar entrando y saliendo y haciendo cosas tácticas».
Como ejemplo concreto del mercado mexicano, Olea mencionó a Grupo Aeropuertos del Sureste (ASUR) y remarcó que aunque atraviesa ruido de corto plazo por la caída del turismo y la renovación de flotillas, «la calidad de la empresa, de la administración y el valor al que cotiza presentan una muy buena oportunidad para quien está dispuesto a esperar un poquito más».
Sobre el error más común del inversor que recién empieza, Olea es tajante: «El peor error es la sobreconfianza y pensar que uno se puede volver rico rápidamente. La mejor manera de construir un patrimonio como lo hizo Buffett es con el interés compuesto de tu lado y la disciplina de ahorrar. Si tú te quieres volver rico con la próxima acción de inteligencia artificial, con el próximo bitcoin, pues puedes cometer errores. Entonces, yo diría ser paciente, y dejar que el capital de trabajo haga su magia. Más que tratar de volverse rico con la selección de activos, tratar de volverse rico con una metodología de largo plazo con disciplina es el camino»:
En Argentina, en tanto, no existe una boutique value dedicada como en España o Brasil, en parte por la limitada profundidad del mercado accionario local. La vía más habitual para el inversor argentino que quiere replicar la filosofía Buffett sigue siendo indirecta: comprar CEDEARs de Berkshire Hathaway o de las compañías que integran su cartera, cotizando en pesos en BYMA. Así lo explicaron Sergio González, CFA, responsable de la Oficina de Inversiones de Cohen Aliados Financieros, y Martín Mejía, analista de la Oficina de Inversiones en Cohen.
La elección de esta vía, más que una preferencia editorial, responde a una limitación normativa: «No consideramos el armado de un fondo local con ese criterio porque lo imposibilitan cuestiones normativas. En Argentina los FCI no pueden tener una composición por más del 25% del fondo en CEDEARs. Por eso mismo, no es posible armar un fondo local con el mismo criterio que la cartera para invertir en el mismo objetivo que Warren Buffett», indicaron a Funds Society.
Sobre la viabilidad de sostener una posición «para siempre» en un contexto de alta volatilidad macro y cambiaria, González y Mejía matizaron la aplicación literal de esa doctrina: «Cuando hablamos de empresas locales es muy difícil hacer que un cliente pueda mantenerse invirtiendo o sosteniendo una posición por largo tiempo. Lógicamente existen casos donde puede llegar a ser exitoso, pero al mismo tiempo las múltiples variables que afectan al mercado argentino hacen que sea muy riesgoso».
La solución pasa nuevamente por los CEDEARs: «Sí creemos que podemos formar posiciones a largo plazo con la compra de CEDEARs bajo la lógica de value investing. De esta manera, el inversor se cubre ante saltos cambiarios y mantiene inversiones de largo plazo en empresas del mercado internacional», completaron.
El 94 % de los gestores de fondos norteamericanos cubre ahora el riesgo cambiario previsible, según un nuevo informe del proveedor de soluciones avanzadas de divisas (FX) y gestión de liquidez MillTech. Se trata del nivel más alto desde que el proveedor comenzó a realizar este seguimiento en 2023 y ocho puntos porcentuales más que el año anterior.
El aumento de las coberturas se produce después de que el 97 % de los gestores de fondos norteamericanos registrara pérdidas por su exposición no cubierta al mercado de divisas (FX) debido a la incertidumbre geopolítica durante el primer trimestre de 2026. Los fondos perdieron una media aproximada de 731.000 dólares, mientras que el 12 % declaró pérdidas de entre 1 y 4,9 millones de dólares. Entre los fondos que actualmente no realizan coberturas, el 69% se está planteando hacerlo debido a las condiciones del mercado.
Como reflejo de este enfoque más prudente, los ratios de cobertura aumentaron del 45 % en 2025 al 48 % en 2026, mientras que la duración media de las coberturas pasó de cinco meses a aproximadamente cinco meses y medio, ya que los gestores buscan una mayor certidumbre ante los continuos riesgos políticos y geopolíticos. Esta tendencia hacia una mayor protección continuará, ya que más de un tercio de los fondos prevé aumentar sus ratios de cobertura, mientras que el 63 % tiene previsto ampliar la duración de sus coberturas.
El impacto de esta incertidumbre va más allá de la gestión de divisas: casi todos los encuestados afirmaron haber retrasado decisiones de inversión debido a la incertidumbre sobre las políticas de EE. UU., y más de un tercio señaló que las había retrasado de forma significativa.
El MillTech North America Fund Manager FX Report 2026 analiza los resultados de una encuesta realizada a 250 altos responsables de decisiones financieras de gestores de fondos de Estados Unidos y Canadá. El informe estudia cómo las entidades están adaptando sus estrategias de divisas ante la incertidumbre política, la volatilidad del dólar, los cambios en las expectativas sobre los tipos de interés y la rápida evolución tecnológica.
Los aranceles y la política comercial de EE. UU., así como la política de tipos de la Reserva Federal o del Banco de Canadá, fueron señalados por el 34 % de los encuestados, respectivamente, como el principal factor externo que influye en sus estrategias de cobertura de divisas. Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio quedaron muy cerca, con un 31 %, lo que indica que los fondos están gestionando varias fuentes de riesgo simultáneas, en lugar de enfrentarse a un único factor dominante.
Entre el reducido grupo de encuestados que actualmente no realiza coberturas, la infraestructura de cobertura excesivamente compleja fue el principal obstáculo, seguida por la preferencia por destinar el capital a otras áreas y por los costes. Las presiones sobre los costes también están aumentando en el conjunto del mercado: el 96 % afirmó que sus costes de cobertura habían aumentado durante el último año, y el 60 % indicó que habían subido al menos un 50 %. El incremento medio fue del 57 %, mientras que el 11 % afirmó que los costes se habían más que duplicado. Además, el 89 % señaló que su proveedor de crédito había aumentado los tipos de interés o las comisiones.
Otros datos destacados:
La volatilidad del dólar impulsa las rentabilidades pese a las pérdidas por exposición no cubierta. Aunque la mayoría de participantes declaró haber sufrido pérdidas por su exposición no cubierta al mercado de divisas, el 94 % afirmó que la volatilidad del dólar tuvo un impacto general positivo en la rentabilidad de su fondo desde el punto de vista de las divisas.
Las instrucciones digitales de operaciones de FX toman la delantera. Los sistemas informáticos internos y las interfaces de usuario online se han convertido en los métodos más habituales para dar instrucciones sobre operaciones de divisas. Esto supone un alejamiento de los métodos manuales: el uso del correo electrónico cayó del 60 % en 2025 al 36 % en 2026, mientras que el uso del teléfono descendió del 53 % al 31 %.
La visibilidad, uno de los principales retos operativos en FX. Obtener cotizaciones comparativas, prever el riesgo cambiario existente y gestionar una prestación de servicios fragmentada son los principales desafíos operativos. Esto apunta a una necesidad más amplia de mayor transparencia en los precios, mejor visibilidad de la exposición cambiaria y flujos de trabajo de FX más integrados.
La adopción de IA se vuelve más prudente. Todos los gestores de fondos encuestados están considerando implementar automatización e inteligencia artificial, pero solo el 14 % afirmó que ya utiliza IA, frente al 42 % en 2025. Esto podría reflejar un cambio en la manera en que las empresas definen y evalúan la integración real de la IA. El 31 % señaló las preocupaciones relacionadas con la ciberseguridad y la privacidad como el principal obstáculo para ampliar su adopción.
Eric Huttman, CEO de MillTech, comentó: «Los aranceles comerciales, el cambio en las expectativas sobre los bancos centrales y las tensiones geopolíticas están haciendo que los movimientos de las divisas sean más difíciles de predecir y que las decisiones de inversión sean más complicadas. El hecho de que casi todos los encuestados hayan sufrido pérdidas por su exposición no cubierta al mercado de divisas ayuda a explicar por qué tanto la participación en coberturas como los ratios de cobertura están aumentando». Sin embargo, el experto enfatizó que el aumento de los riesgos cambiarios significa que las empresas no deberían limitarse a cubrir más; «la forma en que realizan esas coberturas es igualmente importante». «Deberían utilizar la tecnología para mejorar la transparencia de los precios, obtener una visión más clara de sus exposiciones y reducir las fricciones operativas asociadas a la gestión del riesgo cambiario con el fin de proteger sus rentabilidades», añadió.
Jack Charlton fue uno de los campeones del mundo con la selección inglesa en el Mundial de 1966. Sesenta años después de aquella final, su medalla volvió a ocupar titulares, pero no por una conmemoración deportiva, sino por el costo de heredarla.
John Charlton, hijo del exfutbolista, contó que su padre le había dejado la medalla en el testamento, pero que asumir su propiedad implicaría enfrentar una obligación vinculada al impuesto sucesorio que estimó en unas 200.000 libras. Como no quiere vender un objeto que considera invaluable para su familia, decidió que permaneciera en manos de su madre.
Más allá de que la cifra exacta y la forma en que fue calculada deberían ser confirmadas por los profesionales que intervienen en la sucesión, el caso expone un problema patrimonial mucho más frecuente de lo que suele creerse: se puede tener un activo muy valioso y, al mismo tiempo, no contar con el dinero necesario para conservarlo.
¿El valor es necesariamente líquido?
Cuando se habla de patrimonio, se tiende a pensar en dinero, propiedades, inversiones o empresas. Sin embargo, las familias también acumulan obras de arte, joyas, automóviles, trofeos, colecciones, instrumentos musicales y objetos históricos. En el caso de artistas y deportistas, esta categoría tiene una importancia especial: una camiseta histórica, una medalla olímpica, el manuscrito de una canción o la guitarra de un músico pueden alcanzar valores considerables en el mercado.
Pero existe una diferencia esencial entre valor y liquidez. Una medalla puede valer cientos de miles de libras, pero no genera ingresos con los cuales cubrir los impuestos, honorarios profesionales, costos de mantenimiento o gastos sucesorios que su propio valor puede generar. Para obtener dinero de ella hay que venderla, alquilarla, exhibirla comercialmente o utilizarla como garantía, alternativas que muchas veces son incompatibles con el deseo de la familia de preservarla.
Así aparece una de las situaciones más ingratas de cualquier sucesión: el heredero recibe algo que quiere conservar, pero debe venderlo precisamente para poder heredarlo.
¿Cómo se pone el precio?
Desde una perspectiva tributaria, el valor emocional de un activo es irrelevante. Las autoridades fiscales deben asignarle un valor económico, generalmente relacionado con el precio que podría obtenerse en el mercado. Para la familia Charlton, la medalla representa una historia compartida, la carrera de un padre y uno de los momentos más importantes del fútbol inglés. Para el sistema tributario, es un activo susceptible de valuación.
Ambas cosas pueden ser ciertas al mismo tiempo. El Estado no necesita que la familia venda la medalla para concluir que tiene valor. Sin embargo, la familia puede necesitar venderla para obtener la liquidez con la cual afrontar las obligaciones que ese valor genera.
Este conflicto no es exclusivo de los objetos deportivos. También puede producirse con una empresa familiar que no se desea vender, una propiedad histórica que no genera renta, una colección de arte o los derechos económicos sobre una obra.
Un testamento no alcanza
Muchos deportistas y artistas dedican años a construir su patrimonio, pero muy poco tiempo a diseñar cómo será transmitido. La sucesión suele quedar relegada, como si pudiera resolverse simplemente mediante un testamento. Pero un testamento solamente establece quién debe recibir un activo. No necesariamente determina cómo se pagarán los impuestos, quién asumirá los gastos, qué ocurrirá si existen varios herederos ni de dónde saldrá el dinero para conservar aquello que se pretende transmitir.
En otras palabras: dejar una medalla a un hijo no garantiza que ese hijo pueda quedarse con ella. Una planificación adecuada debería anticipar el valor probable de los bienes, la jurisdicción aplicable, la residencia fiscal de las personas involucradas, las exenciones disponibles, las necesidades de liquidez y los posibles conflictos entre herederos. También debería distinguir entre los activos destinados a generar riqueza y aquellos que se desea preservar como parte de un legado familiar.
Planificar también es crear liquidez
Dependiendo de la legislación aplicable y del tipo de patrimonio, pueden evaluarse sociedades, fundaciones, fideicomisos, donaciones en vida, seguros o mecanismos de administración conjunta.
No existe una solución única ni una estructura que deba utilizarse automáticamente. Lo importante es comprender que mantener todos los activos a nombre de una persona hasta su fallecimiento puede ser la opción más sencilla, pero no necesariamente la más eficiente.
La planificación tampoco consiste únicamente en reducir impuestos. Implica establecer reglas claras sobre custodia, conservación, explotación comercial y futura transmisión, además de prever con qué recursos se afrontarán esas obligaciones llegado el momento.
El legado no se protege únicamente con buenas intenciones
Los grandes patrimonios no se destruyen sólo por malas inversiones. También pueden fragmentarse por sucesiones improvisadas, disputas familiares, falta de liquidez o estructuras que nunca fueron actualizadas. Un legado no se preserva simplemente manifestando que un objeto “nunca debe venderse”. Se preserva creando las condiciones jurídicas, financieras y familiares para que la próxima generación pueda cumplir esa voluntad.
La medalla de Jack Charlton representa una hazaña deportiva. Pero su historia actual deja otra enseñanza, menos emocionante y probablemente más útil: no alcanza con decidir quién heredará un activo. También hay que planificar cómo podrá conservarlo.
Estados Unidos tendrá que compartir el liderazgo global en IA con China en cinco años a medida que se estrecha la brecha entre ambos países, según muestra una nueva investigación global realizada entre inversores institucionales y gestores de patrimonio que manejan activos por valor de 513.000 millones de dólares de la gestora de fondos Robocap. El estudio, realizado a altos ejecutivos de gestoras de activos de seguros, fondos de pensiones, family offices y gestoras de patrimonios, reveló que el 56 % cree que EE. UU. y China serán líderes conjuntos en la carrera mundial de la IA, mientras que solo un tercio espera que EE.UU. mantenga su actual posición de liderazgo en el mercado. Apenas el 2% cree que China superará a Estados Unidos.
Según detalló la gestora en un comunicado, China ya lidera la carrera de la IA en áreas específicas como el volumen de patentes, la generación de talento investigador y algunas aplicaciones físicas de la IA en robótica. Sin embargo, a EE.UU. se le considera ampliamente el líder, por su dominio en la inversión privada, el diseño de semiconductores de alta gama y de los modelos de frontera más potentes del mundo.
Curiosamente, la investigación de Robocap –firma dedicada a la inversión en robótica, automatización e IA– descubrió que alrededor de uno de cada doce encuestados (8%) cree que algún otro país o grupo de países podría superar tanto a Estados Unidos como a China.
Casi todos (99%) esperan que el valor del mercado de la IA en el Reino Unido —actualmente el tercero más grande por valor— aumente en los próximos cinco años, según el estudio realizado a firmas con sede en el Reino Unido, EE. UU., Emiratos Árabes Unidos, Arabia Saudí, Singapur, Hong Kong, Alemania y Suiza. Cerca de un 28% prevé un aumento drástico.
Además, todos esperan que los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudí tengan éxito en sus objetivos de convertirse en centros mundiales de IA para la investigación y los centros de datos durante el próximo lustro. Aproximadamente el 60% cree que tendrán un gran éxito.
Sin embargo, todos coinciden en que la regulación de la IA en el Reino Unido y en la Unión Europea es demasiado estricta y, como resultado, ha limitado la creatividad y la innovación, incluyendo a un 30% que está totalmente de acuerdo con esta afirmación. Prácticamente todos (96%) creen estar siguiendo la política energética adecuada para cumplir con sus objetivos ESG (ambientales, sociales y de gobernanza) y sus ambiciones en IA.
No obstante, la mayoría (60%) opina que en la política energética se debería dar prioridad a la soberanía de la IA, frente a un 40 % que cree que el enfoque debería centrarse en limitar la producción de energía.
En un contexto de creciente interés por los activos alternativos como tendencia de inversiones global, el venture capital en América Latina se ha ido consolidando. Es más, es año marca un hito relevante para la clase de activos, con cuatro megarrondas de capitalización para compañías de la región en los últimos meses. Estas operaciones han llamado la atención de una variedad de vehículos de capital de riesgo internacionales.
En menos de seis meses, cuatro compañías –tres de las cuales pertenecen al rubro de fintechs– han logrado romper una variedad de récords. Y todo esto rompiendo con el modelo clásico, de una startup que va escalando ronda a ronda, según destacó la consultora especializada Cuantico VP.
La más reciente operación es de Decade, una compañía brasileña dedicada a la consultoría de inversiones con un modelo que combina la asesoría humana con inteligencia artificial. Esta firma se coronó en agosto como la ronda semilla más grande en la historia de América Latina, recaudando 85 millones de dólares, según la plataforma Crunchbase.
Meses antes, la firma financiera salvadoreña Ábaco, dedicada al negocio del factoring, marcó el hito de la ronda semilla más grande realizada por una fintech centroamericana, recaudando 3 millones de dólares en la ronda y asegurando unos 50 millones de dólares adicionales en financiamiento de deuda en julio.
El turno de la venezolana Cashea, que ofrece una alternativa de pago en cuotas, fue un poco antes. En julio, la firma anunció rondas serie A y B (la primera se realizó en marzo, pero se anunció más recientemente), levantando 20 millones y 60 millones de dólares, respectivamente. A esto se suma una inyección de financiamiento vía deuda, por otros 20 millones de dólares. Esto, destacaron desde Cuantico VP, marca la inversión más grande que ha conseguido una startup de Venezuela, un mercado que los fondos internacionales han evitado por una década.
La nómina la completa la argentina Humand, la única startup del grupo que está fuera del rubro financiero. Esta compañía de software para gestionar recursos humanos realizó una ronda A en febrero, recaudando 77,5 millones de dólares, según Crunchbase. Con esto, se posicionó como la ronda serie A más grande en la historia de la región.
Según recalcó Cuantico, ninguna de estas operaciones calza con el perfil típico de una megarronda de venture capital. Además, agregaron, constituyen montos “estadísticamente extraordinarios” en el contexto de los datos de la región, ya que muchas se ubican muy por sobre los niveles generales de inversión.
En 2026, indicaron, la mediana de ronda semilla latinoamericana se ubicó en 2 millones de dólares, mientras que la de las rondas serie A es de 10 millones de dólares.
Cuatro operaciones, cuatro lógicas
Las cuatro grandes transacciones que protagonizaron las mencionadas startups se escapan del escenario típico, según recalcaron desde Cuantico VP, además de los grandes montos que consiguieron.
En el caso de Decade, la brasileña consiguió su millonario financiamiento sin tener un producto público todavía. Si bien la operación fue reciente, el capital estaba comprometido desde septiembre de 2025, meses antes de que la compañía saltara a la vista. Fundada por el ex CTO de Nubank, Vitor Olivier, y el fundador de Hyperplane, Felipe Meneses, la compañía apunta a democratizar el servicio de wealth management en un país donde sólo un tercio de la población invierte.
En el caso de Ábaco, la peculiaridad viene de la combinación de financiamiento semilla con financiamiento a través de deuda, que fue facilitado por Accial Capital y respaldado por distintos fondos regionales. Desde el lanzamiento de esta startup, han recaudado más de 60 millones de dólares. Fundada por Alejandro McCormack, Carlos Villalobos y Moisés Hasbún, esta plataforma de factoring ha originado más de 100 millones de dólares en crédito y realizado más de 25.000 desembolsos.
La transacción realizada por Cashea –100 millones de dólares, entre rondas A y B en el mismo año– se ve como un oasis en una década árida para las inversiones en Venezuela. Es más, destacaron desde la consultora especializada, los fundadores –Pedro Vallenilla y su equipo– han señalado que planean invertir todo el capital levantado dentro del mismo país. Esta firma tiene más de 10 millones de cuentas de usuarios, más de la mitad de la población adulta del país sudamericano, y cuenta con 40.000 comercios afiliados.
Finalmente, la argentina Humand apunta a un segmento que los software de recursos humanos tradicionales normalmente no atienden: los “trabajadores sin escritorio”, que trabajan sin un puesto fijo. Este grupo, recalcan desde Cuantico VP, representa el 80% de la fuerza laboral. Este modelo ha derivado en más de 1,6 millones de usuarios en 1.500 compañías en 51 países distintos.
