PIMCO advierte del impacto negativo en el reemplazo de trabajadores por IA

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaTiffany Wilding, economista de PIMCO.

Bajo la amplia resiliencia de la economía también se esconde una marcada divergencia. Según advierte Tiffany Wilding, economista de PIMCO, “los constantes giros de la política estadounidense combinados con el auge de la adopción de la tecnología de IA han creado ganadores y perdedores: muchas grandes empresas intensivas en capital que despliegan la IA de forma agresiva están tomando la delantera, mientras que cada vez más trabajadores (y sus hogares) se quedan atrás”. Su principal conclusión es que estas tendencias macroeconómicas cruciales parecen estar a punto de continuar, con repercusiones para la economía, los mercados y la política en 2026 y más allá.

Si nos fijamos en los datos, se observa que, en el tercer trimestre de 2025, la productividad en EE.UU. creció aproximadamente un 2% respecto al año anterior, muy por encima de las tendencias de otros mercados desarrollados. Sin embargo, Wilding destaca que los trabajadores estadounidenses no pudieron aprovechar plenamente el beneficio de su trabajo más productivo. “De hecho, la cuota de ingresos de los trabajadores estadounidenses cayó a un mínimo histórico en un conjunto de datos que se remonta a casi ocho décadas atrás”, señala. 

Caída de la cuota laboral

Según explica la economista de PIMCO, la participación laboral en EE.UU. —la fracción de los ingresos de una economía que corresponde a los trabajadores a cambio de sus servicios laborales— fue relativamente estable desde los años 40 hasta los 90, con una media de aproximadamente un 60%–65%. “Después de finales de los años 90, algo cambió. La cuota laboral siguió cayendo tras cada gran recesión, pero a diferencia de antes de los años 90, nunca se recuperó realmente durante las expansiones posteriores a la recesión, cuando la holgura del mercado laboral fue absorbida”, indica. 

Según su análisis, los economistas suelen vincular este descenso en la cuota laboral de tres décadas con varias fuerzas: debilitamiento del poder de negociación laboral; la globalización, el cambio tecnológico, la concentración de mercado; y los cambios en la contabilidad. “En otras palabras, las empresas líderes actuales dependen en gran medida del capital intangible —software, propiedad intelectual, datos, algoritmos, valor de marca— que escala con poco trabajo adicional. Esto desplaza estructuralmente los ingresos hacia el capital. Los intangibles generan altos rendimientos y tienden a ensanchar los fosos competitivos. También reducen la contribución marginal del trabajo a la producción, incluso cuando crece el número de empleados. Los intangibles aumentan la concentración, lo que debilita el paso salarial”, afirma Wilding. 

Para la experta, este crecimiento inexorable del capital intangible ayuda a explicar por qué incluso los mercados laborales estadounidenses históricamente fuertes tras la pandemia en 2021–2022 no lograron ganancias sostenidas en la participación salarial.

 La IA y la cuota laboral

Sus perspectivas para la participación laboral no son buenas. “De hecho, no deberían sorprender nuevos descensos dado los incentivos fiscales, la política comercial y las transformaciones tecnológicas. Las grandes empresas relativamente intensivas en capital ahora tienen un fuerte incentivo fiscal para invertir en tecnologías que ahorran costes laborales. La IA sigue siendo un sustituto relativamente asequible y desplegable para muchas tareas que actualmente realizan los humanos”, argumenta Wilding.

Además, sostiene que hay pocas pruebas de que las cadenas de suministro manufactureras intensivas en mano de obra estén regresando a EE.UU. “El país se especializa cada vez más en industrias de alta participación de capital por diseño: semiconductores, infraestructura en la nube, computación de IA, sectores que generan producción con necesidades laborales marginales pequeñas”, apunta. 

Contexto económico más amplio

Ahora bien, ¿por qué importa esto? Según el análisis de Wilding, una menor participación laboral tiene importantes implicaciones para la demanda agregada, la inflación y la sensibilidad de la economía a los movimientos de los mercados financieros, además de las ramificaciones políticas.

“La caída en la participación laboral podría hacer que la economía sea más volátil y sensible a los cambios en los precios de los activos, donde los shocks negativos de riqueza se trasladan más rápidamente a la actividad real. De hecho, la otra cara de las pérdidas en acciones laborales son las plusvalías. Recientemente, estas ganancias han apoyado tanto la rentabilidad corporativa como el rendimiento de las acciones, generando a su vez mayor riqueza para quienes poseen acciones”, afirma.

Y añade que el aumento de los riesgos de estabilidad financiera también es un posible subproducto de estas tendencias macroeconómicas, incluida la adopción generalizada de la IA. “Las valoraciones de las acciones estadounidenses parecen elevadas, y la experiencia pasada nos recuerda que los ciclos de inversión de auge y caída han tendido a coincidir con la proliferación de nuevas tecnologías de propósito general. Una Fed demasiado acomodadora podría agravar la posible sobreinversión y los desequilibrios económicos”, comenta.

Por último, considera que las persistentes caídas en la cuota laboral históricamente también han coincidido con cambios en las políticas públicas, incluyendo políticas proteccionistas o intervencionistas y crecientes presiones populistas. “Los ciclos políticos probablemente serán más volátiles”, concluye.

Implicaciones para la inversión

Por último, Wilding considera que estas tendencias macroeconómicas sugieren que los inversores deben estar preparados para una mayor volatilidad económica y política. “En este entorno, la renta fija de alta calidad sigue ofreciendo rendimientos atractivos, flexibilidad y diversificación global en un momento de valoraciones de renta variable ajustadas y diferenciales crediticios ajustados”, advierte.

CaixaBank estudia desembarca en Miami para dar servicio al segmento de Wealth Management

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaGonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank.

En el marco de la presentación de sus resultados anuales, Gonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, fue preguntado por las intenciones de la entidad por crecer fuera de España, en concreto sobre las posibilidades de abrir sucursal en Miami para atender el segmento Wealth Management. Según reconoció, por ahora, la entidad lo estaría analizando, pero todavía no habría tomado una decisión. 

“No tenemos tomada ninguna decisión, y no sería nada significativo. Nosotros no estamos en programa de hacer compras y grandes inversiones fuera. Lo único que sería es, en todo caso, para acompañar a nuestros clientes de banca privada; pero no es algo que tenga relevancia financiera o material para el grupo”, aclaró al respecto. 

Sin embargo, sí afirmó que  el negocio de banca privada, que la entidad denomina Wealth Management, es estratégico y muy importante para CaixaBank. “Tenemos muchos años de crecimiento y de innovación, incluyendo nuestra apertura de un barco de Luxemburgo, que está yendo muy bien, donde tenemos 5.000 millones ahora. Ha cumplido ahora, el año pasado, sus cinco años de existencia. Miami representaría un añadido en esa estrategia, si es que finalmente decidimos que aporta a nuestro negocio actual”, indicó.

Según Gotázar, actualmente, existe una oportunidad de negocio para las entidades de banca privada: “Evidentemente, hay un flujo de llegada de inmigración y de personas de Latinoamérica a España en todos los niveles, incluyendo también grandes patrimonios. Cómo darles el mejor servicio es la única pregunta que tenemos en reflexión. Pero eso no va a resultar en ninguna inversión material que mueva la aguja”.

Segmento Wealth Management

Actualmente, el negocio de wealth management de CaixaBank tiene una presencia internacional principalmente articulada desde Luxemburgo, donde cuenta con una plataforma propia especializada (CaixaBank Wealth Management Luxembourg) para dar servicio a clientes con necesidades de gestión patrimonial y de inversión en un entorno financiero internacional.

Además, a nivel de Grupo, su implantación fuera de España se refuerza especialmente en Portugal a través de Banco BPI, que atiende también a clientes de alto patrimonio con su propuesta local de banca privada/wealth. De forma complementaria, Luxemburgo actúa igualmente como punto relevante de estructuración y administración de soluciones de inversión (vehículos y fondos), mientras que otras oficinas internacionales del banco se orientan más a actividad corporativa y de banca internacional que a una red comercial de banca privada en sentido estricto.

Miami suma un proyecto residencial de alto valor inspirado en Frida Kahlo

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

PMG y LNDMRK Development anunciaron el lanzamiento de Frida Kahlo Wynwood Residences, un desarrollo residencial de lujo que se convertirá en el primer proyecto inmobiliario del mundo inspirado en la artista mexicana, ubicado en el corazón del Distrito de las Artes Wynwood, en Miami.

El proyecto, diseñado por el arquitecto Carlos Ott en colaboración con CUBE 3, contará con 244 residencias —desde estudios hasta unidades de tres dormitorios—, algunas de ellas con oficinas privadas integradas, en línea con la creciente demanda de espacios híbridos que combinen vivienda y trabajo. PMG Residential será el equipo exclusivo a cargo de las ventas.

“Wynwood ha estado durante mucho tiempo en el centro de la comunidad artística de Miami, impulsando una energía creativa audaz que refleja el espíritu intrépido de Frida Kahlo”, señaló Ryan Shear, socio director de PMG. “Este proyecto une arte, arquitectura visionaria y bienestar para crear un estilo de vida único, alineado con la identidad del vecindario”, agregó.

Arquitectura, diseño y bienestar como ejes del proyecto

El diseño arquitectónico busca un equilibrio entre fuerza y fluidez, con una estética escultórica que dialoga con el entorno artístico de Wynwood. “La arquitectura logra un balance entre suavidad y fortaleza, con curvas elegantes que crean una forma resiliente, abierta y profundamente humana”, explicó Carlos Ott.

Los interiores estarán a cargo de Cotofana Designs y las residencias se entregarán completamente terminadas y amobladas, con cocinas integradas, electrodomésticos de alta gama, baños con mobiliario a medida y soluciones de diseño pensadas para funcionalidad y confort. Varias unidades incluirán balcones privados con vistas panorámicas del distrito.

Uno de los elementos diferenciales del desarrollo será la incorporación de Baker Health, una plataforma de atención primaria personalizada y bienestar holístico con sede en Nueva York, que abrirá en el edificio su primera ubicación en Florida. Los residentes tendrán acceso a atención médica bajo demanda las 24 horas, según el comunicado difundido.

Frida Kahlo Wynwood Residences ofrecerá una amplia propuesta de amenidades orientadas al bienestar y la vida social: piscina estilo resort, áreas exteriores ajardinadas, bar y lounge, circuito térmico con sauna y piscina de inmersión fría, gimnasio de última generación y espacios comunes con instalaciones de arte curadas especialmente para el proyecto. Además, contará con flexibilidad para alquileres de corto plazo, un atributo clave para compradores e inversores.

Ubicado en uno de los barrios más dinámicos de Miami, el desarrollo situará a los residentes a pasos de Wynwood Walls, el Museum of Graffiti, galerías, restaurantes, parques y espacios culturales, consolidando su atractivo tanto para residentes locales como para compradores internacionales.

EE.UU.: Los hogares de ingresos medios, resilientes y optimistas

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Los hogares de ingresos medios en Estados Unidos continúan mostrando resiliencia y optimismo financiero, pese a las persistentes presiones inflacionarias. Así lo revela el último estudio Santander US Paths to Financial Prosperity, que indica que el 79% de los encuestados considera estar en el camino correcto hacia la prosperidad financiera, el nivel más alto en tres años.

Los resultados corresponden a la encuesta del cuarto trimestre de 2025, realizada por Morning Consult para Santander US, y reflejan una mayor confianza laboral, una mejor capacidad para manejar los precios y una creciente apertura al uso de tecnología para administrar las finanzas personales.

La IA gana espacio en la gestión financiera

Uno de los hallazgos centrales del informe es el creciente protagonismo de la inteligencia artificial (IA). Nueve de cada diez hogares creen que la IA puede ayudarlos a mejorar su bienestar financiero, y un 60% espera beneficios concretos durante el próximo año.

Los usos más valorados incluyen presupuestar, gestionar gastos, aprender nuevas habilidades y tomar mejores decisiones de inversión. La IA también comienza a consolidarse como una herramienta relevante en la compra y financiamiento de vehículos, especialmente entre consumidores más jóvenes.

Por otra parte, la demanda de autos se mantiene elevada de cara a 2026, impulsada por la necesidad de movilidad para el trabajo. Cuatro de cada cinco hogares de ingresos medios dependen de un vehículo para llegar a su empleo. En este contexto, los vehículos usados ganan protagonismo entre los compradores sensibles al precio. El 84% de los compradores recientes y el 81% de los compradores potenciales consideraron o consideran adquirir un auto usado.

Más interés por rendimientos en el ahorro

A medida que mejora la confianza financiera, más hogares están aprovechando mayores rendimientos en sus ahorros. La mitad de los hogares de ingresos medios ya tomó medidas para beneficiarse de tasas más altas, y más del 50% de quienes conocen su tasa de ahorro reportan rendimientos del 3% o más.

El informe concluye que, si bien el consumidor estadounidense muestra mayor solidez y adopción tecnológica, aún existen oportunidades para profundizar la educación financiera y el acceso a productos que optimicen el ahorro y la inversión.

Insigneo incorpora a Renato Bisconcini y Renato Rizzatti a su equipo como Managing Directors

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedida

Insigneo, internacional especializada en gestión patrimonial, ha dado la bienvenida a Renato Bisconcini y Renato Rizzatti a su equipo. Ambos se incorporan como Managing Directors y profesionales de inversión, para ampliar la cobertura en Brasil. Según indica la firma, el equipo procede de BTG Pactual y aporta experiencia en la gestión de carteras sofisticadas para clientes de ultra alto patrimonio y alto patrimonio en Brasil.

Antes de su etapa en BTG Pactual, Bisconcini y Rizzatti ocuparon puestos clave en Morgan Stanley, donde construyeron una sólida reputación ofreciendo estrategias financieras a medida para familias brasileñas e inversores institucionales. Su decisión de incorporarse a Insigneo refuerza el compromiso de la firma con la atracción de talento de primer nivel y la expansión en Latinoamérica.

“Estamos enormemente ilusionados de dar la bienvenida a Renato Bisconcini y Renato Rizzatti a la familia Insigneo. Su profundo conocimiento del mercado brasileño y su trayectoria contrastada son de un valor incalculable. Estos dos profesionales representan el alto nivel de asesores con los que aspiramos a colaborar, y su incorporación refuerza nuestra posición como la plataforma de referencia en gestión patrimonial internacional”, afirmó Alfredo J. Maldonado, Managing Director y responsable de mercado para la región Nordeste.

Al unirse a Insigneo, el equipo aprovechará la plataforma de arquitectura abierta de la firma y su tecnología para ofrecer a los clientes una amplia gama de soluciones de inversión globales, adaptadas a sus necesidades en constante evolución. Su incorporación a la red de Insigneo representa un paso estratégico, al fortalecer sus capacidades de gestión patrimonial con talento líder del sector en toda Latinoamérica.

“Estamos encantados de unirnos a Insigneo. La estructura emprendedora de la firma, su plataforma de arquitectura abierta y su infraestructura impulsada por la tecnología amplían lo que podemos ofrecer: más opciones, mayor personalización y una experiencia de cliente más fluida. Insigneo nos permitirá avanzar con mayor rapidez, ajustar soluciones con mayor precisión y mantener el foco en el cliente a lo largo de los distintos ciclos de mercado”, señalaron Bisconcini y Rizzatti en un comunicado conjunto.

Janus Henderson lanza un ETF UCITS de high yield estadounidense de corta duración

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento del Janus Henderson US Short Duration High Yield Active Core UCITS ETF (JSHY), la más reciente incorporación a la propuesta de ETFs UCITS de renta fija activa de la firma. Según explica, este fondo ofrece a los inversores exposición a bonos corporativos estadounidenses de alto rendimiento y corta duración, con un enfoque principal en valores con calificación BB-B, ofreciendo potencial de altos ingresos, baja sensibilidad a las tasas de interés y sólidos rendimientos ajustados al riesgo.

El ETF está gestionado por Erin Noel, directora global de Renta Fija Cuantitativa, junto con Brent Olson, gestor de cartera del equipo de High Yield, y Mike Talaga, director global de Investigación de Crédito. Los gestores cuentan con el apoyo de un equipo global de 65 analistas especializados en crédito corporativo, valores secundarios, deuda de mercados emergentes e análisis cuantitativo.

Según destaca la gestora, el equipo utiliza un marco sistemático que aprovecha modelos cuantitativos propietarios para identificar de manera sistemática bonos y riesgos mal valorados, complementado con una profunda experiencia fundamental en crédito. Este enfoque evalúa diariamente todo el universo invertible, buscando identificar oportunidades de valor relativo en high yield de corta duración, un área donde los métodos tradicionales a menudo carecen de amplitud. Mediante un marco disciplinado y basado en reglas, el equipo integra señales cuantitativas clave dentro de estrictos límites de riesgo, con el objetivo de lograr un rendimiento superior consistente y volatilidad de cartera controlada.

“El high yield estadounidense de corta duración ha ofrecido históricamente sólidos rendimientos ajustados al riesgo, beneficiándose de ineficiencias estructurales que resultan en una base de emisores de mayor calidad y menor volatilidad, superando a menudo a otros productos de spread tradicionales. Al combinar nuestra profunda experiencia fundamental en crédito con avanzadas señales sistemáticas, buscamos lograr alfa consistente, construcción de cartera eficiente y una manera más resiliente de acceder a oportunidades de high yield de corta duración”, ha destacado Erin Noel, directora global de Renta Fija Cuantitativa de Janus Henderson.

Carne Group anuncia una inversión estratégica de Permira

  |   Por  |  0 Comentarios

Foto cedidaJohn Donohoe, fundador y CEO de Carne Group.

Carne Group (Carne), firma independiente de gestión de terceros en Europa y un proveedor de soluciones de regulación y gobernanza de fondos, ha anunciado que los fondos asesorados por Permira, la firma global de inversión, han acordado adquirir una participación minoritaria significativa en Carne Group, basada en una valoración empresarial de 1.400 millones de euros.

Según explican, como parte de la transacción, Vitruvian Partners se retirará de su participación minoritaria adquirida en 2021, junto con varios otros accionistas minoritarios que venderán sus participaciones. El fundador de Carne, el equipo directivo y los empleados mantendrán la mayoría de las acciones del Grupo, mientras que el fundador y CEO, John Donohoe, continuará liderando el negocio, asegurando continuidad y estabilidad.

Esta inversión estratégica representa un hito importante para Carne, “ya que la empresa entra en su próxima fase de crecimiento, con Permira aportando los recursos y la experiencia de una firma global altamente reconocida, con un fuerte acceso al mercado y experiencia en el ecosistema de servicios financieros”, según indica. Cabe recordar que esta transacción está sujeta a las aprobaciones regulatorias habituales y se espera que se cierre en el tercer trimestre de 2026.

Ventajas de la operación

Además, la compañía explica que “la inversión de Permira reconoce la posición de Carne como la mayor compañía independiente de gestión de terceros en Europa y su sólido historial en la prestación de gobernanza, supervisión y excelencia operativa a gestores de activos a nivel global”. Tras la inversión de Vitruvian en 2021, el Grupo ha continuado en una impresionante trayectoria de crecimiento y ha consolidado su posición líder en el mercado europeo. 

El respaldo de Permira permitirá a Carne acelerar el desarrollo de su plataforma tecnológica líder en el mercado, Curator, mediante una mayor inversión en innovación de productos, capacidades comerciales y avances tecnológicos, especialmente en IA y automatización. La inversión permitirá a Carne fortalecer el soporte que brinda a sus clientes a nivel global, al mismo tiempo que posiciona al Grupo para aprovechar la significativa oportunidad de crecimiento en el sector, a medida que los mandatos de externalización más grandes continúan ganando impulso.

Tras este anuncio, John Donohoe, fundador y CEO de Carne Group, ha declarado: “Asociarnos con Permira es un paso importante en el viaje a largo plazo de Carne. Su perspectiva global y su experiencia trabajando con negocios internacionales habilitados por tecnología se alinean bien con nuestras ambiciones, a medida que la industria continúa evolucionando. Esta asociación respalda nuestra capacidad de escalar de manera reflexiva, ampliar nuestro alcance y continuar ofreciendo resultados a los clientes, mientras mantenemos nuestra independencia y seguimos fieles a nuestra misión de cuidar a las personas que cuidan el dinero. Agradecemos a Vitruvian por su colaboración durante los últimos cinco años”. 

Por su parte, Chris Pell, Managing Director de Permira, ha añadido: “Carne Group ha construido una posición líder en un segmento atractivo y en crecimiento del ecosistema de servicios financieros, respaldado por relaciones duraderas con los clientes y una reputación bien merecida por la calidad del servicio. Como inversores temáticos con profunda experiencia en servicios financieros y empresariales, así como en plataformas habilitadas por tecnología, estamos entusiasmados de asociarnos con John y el talentoso equipo directivo para apoyar la ambiciosa próxima etapa de crecimiento de Carne”.

Oddo BHF confía en la renta variable americana de cara a 2026

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Oddo BHF ha dado a conocer sus perspectivas para 2026, que incluyen una confianza en los mercados estadounidenses impulsados por la tecnología, y la relevancia que van a tener los incentivos fiscales.

Bruno Cavalier, economista jefe de la firma, explica que en 2025, el presidente Donald Trump implementó de manera agresiva todo su programa y la economía superó con éxito esta prueba de resistencia. Pero duda de que esto se repita en 2026, ya que observa una disonancia: el mundo rara vez ha parecido tan inestable y, sin embargo, el sentimiento general es positivo.

En definitiva, los mercados afrontan un año con eventos de calado. Por ejemplo, la transición de la Reserva Federal estadounidense. Su presidente, según Cavalier, es el actor más importante del mercado, ya que influye en la dirección de la política monetaria de Estados Unidos y su comunicación. Si bien admite que esta situación ya tuvo precedentes, las divergencias dentro del FOMC han aumentado drásticamente en los últimos meses.

Otro evento de calado serán los aranceles. La marcada disminución de la incertidumbre arancelaria podría dar la impresión de que este impacto en el comercio mundial se ha superado por completo. Pero a juicio de la firma, esta percepción resulta errónea. Aquí, apunta que casi la mitad de los ingresos arancelarios recaudados en 2025 tienen una base jurídica frágil.

Finalmente, para evitar o limitar una derrota en las elecciones de mitad de mandato, Trump tiene un incentivo para intervenir directamente en la economía. A medida que aumentan las tensiones geopolíticas a principios de 2026 (Ucrania, Latinoamérica e Irán), la desconexión entre Estados Unidos y China es cada vez mayor.

Las perspectivas económicas estadounidenses siguen dependiendo de la salud de los consumidores. La IA aún no tiene un efecto realmente transformador en la actividad. En realidad, según el experto, se está produciendo una recuperación de la productividad, no un auge, que está recompensando los esfuerzos realizados por las empresas para superar la escasez de mano de obra tras la pandemia.

Respecto a la economía europea, el experto afirma que ha logrado resistir las crisis externas, pero aún no ha demostrado un fuerte impulso interno. Los factores que impulsan la recuperación cíclica apuntan al aumento de los salarios reales, la reactivación del crédito bancario y la resiliencia del empleo.

Eso sí, espera una recuperación de la economía alemana, con la narrativa positiva apuntando a que el nuevo gobierno comprende el riesgo de la desindustrialización y pide un estímulo masivo a la inversión. Eso sí, en el lado negativo, observa que Alemania es el país más expuesto al nuevo orden mundial que combina el proteccionismo estadounidense con la competencia China.

En el ámbito de la política monetaria, Cavalier todos los bancos centrales apuntan a la neutralidad, lo que implica un statu quo en el BCE, una relajación en el BoE y un endurecimiento en el BoJ. El caso de la Fed es más atípico. La lógica apuntaría a un mantenimiento de las tasas, en contraste con las expectativas del mercado y los deseos de Trump.

Como riesgos, el experto apunta a una posible recesión consumidora en Estados Unidos derivada de un enfriamiento económico motivado por el deterioro del mercado laboral y un hipotético estallido de la burbuja de la IA, en un contexto de exposición sin precedentes de la riqueza de los hogares a los mercados de valores.

A esto se sumaría un hipotético repunte de la inflación como consecuencia del traspaso de los aranceles al consumidor y los efectos de la esperada rebaja fiscal en Estados Unidos.

Estrategia

Laurent Dénize, co director de Inversiones de ODDO BHF, prefiere la renta variable estadounidense frente a la europea. Por varias razones. Si bien reconoce que las valoraciones están elevadas, en realidad hay una justificación para ello por los sólidos flujos de caja y retornos de capital de las Siete Magníficas. De hecho, la inteligencia artificial es una de sus temáticas favoritas, por lo que no esperan un estallido de la burbuja en este sector a corto plazo. Eso sí, considera necesario que la deuda de los hiper escaladores esté monitorizada.

Además de la temática de la inteligencia artificial, Dénize apuesta por el estilo value, cíclicos y small caps. Estas últimas van a registrar un crecimiento del beneficio por acción superior a las grandes compañías.

Sobre Europa, el experto admite que se ha producido una expansión de múltiplos, pero también, que las expectativas de beneficios empresariales son demasiado optimistas. En esta región, sin embargo, considera adecuado tener una posición doméstica, a través de los sectores financiero, de defensa, utilities y small caps de fuera de Francia.

En renta fija, la firma espera mejores momentos para entrar en deuda de gobiernos, mientras que en crédito se muestra cautelosa: los yield parecen atractivos, pero los diferenciales son demasiado estrechos.

Como diversificadores de la cartera, Dénize apuesta por el euro, que se fortalecerá respecto al dólar, y los metales, tanto preciosos como el oro como industriales, como el cobre.

La riqueza privada se roba las miradas en el auge de la industria de activos alternativos

  |   Por  |  0 Comentarios

Pixabay CC0 Public Domain

Los inversionistas individuales están cada vez más interesados en los activos alternativos y las gestoras especializadas en esta categoría están, a su vez, cada vez más interesadas en los canales de gestión patrimonial. Este ciclo virtuoso, impulsado por la innovación en productos y la búsqueda de retornos y diversificación, está dejando su huella en la industria a nivel global. Ahora, es difícil encontrar una gestora de peso en el espacio de los mercados privados que no esté mirando este fenómeno como un vector de crecimiento.

Lo que antaño era un club exclusivo para grandes inversionistas institucionales se ha abierto sustancialmente, a medida que la transformación en la industria –y los mercados, privados y públicos, con sus propias dinámicas de retorno– ha ido acercando a los clientes retail y las grandes gestoras. “Los inversionistas retail y sistemas de pensiones alrededor del mundo están aumentando su participación en los mercados privados, apoyados por cambios regulatorios expandiendo el acceso a alternativos y un creciente interés en la infraestructura y los activos reales”, indicó JP Morgan Asset Management en un informe reciente. En esa línea, desde la firma aseguran que “esta democratización del acceso está dando forma a las bases de inversionistas y alimentando un mayor crecimiento”.

Naturalmente, las gestoras están tomando nota de esto y adaptando sus estrategias acorde. Si bien el grueso de los grandes nombres de alternativos aún no reporta sus resultados para 2025, los que ya han compartido sus cifras recalcan el rol de los canales de gestión patrimonial en sus cuentas alegres.

Una dinámica beneficiosa

La gigante Blackstone, por ejemplo, reportó sus mejores resultados en 40 años. Esta cifra no viene del segmento retail, considerando que sigue siendo una parte minoritaria del negocio, pero en la llamada con analistas que realizaron la semana pasada hicieron hincapié en el fenómeno. “Es notable que nuestro levantamiento de capital en private wealth aumentó un 53% anual en 2025, hasta 43.000 millones de dólares, y esperamos flujos de entrada fuertes nuevamente en 2026”, dijo en la instancia el Chairman y CEO de la gestora, Steve Schwarzman.

EQT, que también publicó sus estados la semana pasada, recalcó que el 26% de todo el capital que levantaron en el período 2024-2025 vino del canal de patrimonios privados. Es más, según detallaron en una presentación para inversionistas, sus cuatro fondos evergreen –que suman un NAV de 4.100 millones de dólares– trajeron flujos por 1.050 millones de dólares en la primera mitad del año pasado.

Otras grandes compañías del sector están prontas a difundir sus propios resultados: el martes 4 de febrero es turno de Hamilton Lane, seguido por KKR y Ares el miércoles 5, Carlyle el viernes 6 y Apollo el martes 11. Y ya en el pasado han destacado la sólida dinámica del segmento de private wealth y han estado tomando decisiones de negocios al respecto.

El CEO de Carlyle, Harvey Schwartz, ha visto cómo los flujos de entrada de clientes privados a fondos evergreen ha subido de 300 millones de dólares por trimestre a 3.000 millones desde que llegó a la firma, en 2023. Mientras tanto, el CFO de KKR, Rob Lewin, aseguró que los vehículos serie K –familia de fondos dedicados a canales de wealth management– captaron 4.100 millones de dólares en el tercer trimestre. En el caso de Apollo Global Management, sumó en su momento su presidente, Jim Zelter, el período julio-septiembre trajo 5.000 millones de dólares de flujos desde este segmento.

La pieza clave: semilíquidos

El desarrollo de productos evergreen, que ofrecen un poco más de liquidez que los vehículos alternativos más tradicionales, es visto en la industria como una pieza clave del desarrollo de este canal de distribución.

“Los inversionistas retail van a seguir dándole forma al mercado”, augura Eric Deram, Managing Partner de Flexstone Partners. Como parte del Outlook de Alternativos 2026 de Natixis, el profesional escribió que “los productos semilíquidos evergreen están ganando tracción, atrayendo tanto a inversionistas institucionales como individuales por su simplicidad y perfil de liquidez”.

En ese sentido, estos desarrollos ahora están entre las prioridades de las principales gestoras del rubro. Ares Management Corporation, por ejemplo, señaló con sus resultados del tercer trimestre que su target de AUM para los productos semi-líquidos dedicados al segmento wealth para 2028 se elevó, de 100.000 millones de dólares a 125.000 millones de dólares.

Esta es la tónica que se aprecia en la industria hoy en día, y que probablemente aparecerá nuevamente en las conversaciones con analistas e inversionistas en esta temporada de reportes. El sector está potenciando su crecimiento con el viento de cola de una base de aportantes en expansión y la oferta de productos debe responder a ese escenario.

Una pieza fundamental en las carteras

Distintos sondeos de asesores financieros en mercados desarrollados muestran que el uso de alternativos es prevalente en las carteras privadas. La cuarta edición de la Alternative Investment Survey de CAIS y Mercer en EE.UU. muestra que nueve de cada diez asesores incluyen esta clase de activos en su gestión de portafolios. Dentro de ese grupo, un 16% tiene un posicionamiento de más de 20%, mientras que un 49% de los encuestados ubicaba más de 10% en alternativos.

Los que lideran la adopción parecen ser los RIAs independientes y family offices, según el sondeo. En este segmento, un cuarto de los asesores posiciona más del 20% en mercados privados.

A futuro, el 88% de los encuestados planea aumentar sus posiciones en alternativos en los próximos dos años.

A nivel de productos, los semi-líquidos saltan a la vista: entre los asesores que trabajan con alternativos en las carteras de sus clientes, el 82% usan fondos evergreen –exclusivamente o en combinación con otras estructuras– con la mayoría de sus clientes. Además, private equity y deuda privada se posicionan como las categorías más populares.

En el caso europeo, cifras de la Private Banks and Wealth Managers Fund Selectors Survey de Novantigo muestran que los clientes UHNW tienen la mayor exposición a activos privados. Un 33% de este segmento tiene entre 5% y 10% de su cartera en este tipo de inversiones; un 23% tiene entre 15% y 15%; y un 26% destina más de 15% de la cartera a estas clases de activos.

“Mirando hacia delante, se espera que todos los segmentos aumenten su posicionamiento en mercados privados, particularmente en los segmentos HNW y UHNW”, indicó la firma de servicios financieros, en el marco del informe Asset Management in Europe, de la European Fund and Asset Management Association (Efama).

El desarrollo de este fenómeno en Europa se ha visto apoyado por la regulación, ya que la era Eltif 2.0 abrió el acceso a estrategias semi-líquidas para los inversionistas individuales en la región.

Efectos en el negocio

Mirando hacia delante, la expectativa es que el efecto positivo se mantenga en la industria. “Esperamos que los inversionistas retail sean una creciente fuente de AUM e ingresos relacionados con comisiones”, indicó S&P Global Ratings en su Global Asset Manager Sector View para 2026.

Eso sí, no todo es auge. Esta cambiante base de aportantes también trae sus riesgos, delineó la clasificadora de riesgo. “Los productos dedicados a inversionistas individuales pueden ser propensos a la volatilidad, por tasas de retiro más altas, lo que podría resultar en un Ebitda y apalancamiento más volátil para las gestoras con más concentración en retail”, señaló el reporte.

Por otro lado, la dinámica de M&A de la industria sugiere que las empresas están buscando más opciones de escalar y sumar nuevas capacidades. Durante 2025, una parte importante de las transacciones, detalló Deloitte en su Investment Management Outlook para 2026, apuntaron a compañías de wealth management y asesoría de inversiones.

“La continua expansión de la oferta de alternativos ayuda a subrayar el rol vital que las firmas de gestión patrimonial pueden jugar” en su apoyo a clientes, indicó la consultora en su reporte, agregando que también se ha visto potenciado por el billonario cambio generacional de las fortunas globales en curso.

Los grandes patrimonios se inclinan por los mercados privados para optimizar las carteras

  |   Por  |  0 Comentarios

Canva

En 2026, los inversores con grandes patrimonios planean incrementar sus asignaciones a inversiones en mercados privados, según las conclusiones de la Encuesta Global de Patrimonio Privado 2026 de Hamilton Lane, realizada a 390 asesores financieros de América, Europa, Oriente Medio y Asia-Pacífico. La encuesta revela que el 86% de los profesionales de patrimonio privado prevé aumentar las inversiones en mercados privados este año, siendo la optimización de carteras el principal motivo.

En la actualidad, el 97% de los profesionales encuestados asigna entre el 1% y el 20% de su volumen de negocio a mercados privados, y la mayoría espera que esas asignaciones crezcan en 2026. Dentro de esa asignación, los participantes informaron de un reparto bastante equilibrado entre estrategias: private equity (19%), inmobiliario privado (18%), crédito privado (16%), venture capital y growth (16%) e infraestructura privada (15%). “El 46% de los encuestados mencionó infraestructura como la estrategia a la que planea aumentar la asignación en 2026, justo por detrás de venture capital y growth (47%)”, matiza el documento.

En cuanto a los factores que impulsan el interés de los clientes, los asesores situaron el rendimiento y la diversificación como las principales razones para invertir en mercados privados.

En opinión de James Martin, responsable de Soluciones Globales para Clientes en Hamilton Lane, los resultados de la encuesta apuntan al papel cada vez más relevante que desempeñan los mercados privados en las carteras de gestión patrimonial, debido a los beneficios de optimización y diversificación que pueden aportar estas inversiones. “Tanto en nuestra base de clientes como en los resultados de la encuesta, observamos que los inversores y sus asesores patrimoniales son cada vez más sofisticados a la hora de evaluar el equilibrio entre riesgo y rentabilidad y de reconocer la fuerte relación entre educación e interés por esta clase de activo”, afirma.

Principales tendencias

Entre las conclusiones de la encuesta destaca que, a pesar de concepciones erróneas habituales, la mayoría de los clientes de patrimonio privado no percibe los mercados privados como más arriesgados que los mercados públicos. De hecho, el 83% de los encuestados considera que la relación riesgo/rentabilidad de los mercados privados es similar, o que la rentabilidad potencial es mayor en comparación con los mercados públicos, lo que refuerza la confianza en estas estrategias.

Por otra parte, aunque las asignaciones actuales están bastante repartidas entre estrategias, venture capital y growth se perfila como la preferida para 2026: el 47% planea aumentar la asignación a esta estrategia. Además, cuando se preguntó qué estrategias conectan más con los nuevos inversores —muy implicados—, más de la mitad señaló venture capital y growth.

Aunque el informe reconoce que los puntos de entrada a los mercados privados suelen comenzar por private equity y venture capital y growth, insiste en que la educación sigue siendo clave: el 81% de los profesionales de patrimonio afirma que la formación del cliente incrementa significativamente el interés por los mercados privados, lo que subraya la importancia de cerrar brechas de conocimiento, especialmente a nivel de producto.

A la luz de estas conclusiones, Beth Nardi, responsable de Patrimonio Privado en EE.UU. de Hamilton Lane, considera que este año ha puesto de manifiesto un giro entre los inversores de patrimonio privado y sus asesores hacia la construcción de carteras más resilientes. “Los resultados reflejan lo que estamos escuchando hoy en el mercado: los mercados privados se analizan con una óptica de riesgo-rentabilidad más matizada que en el pasado. Si observamos las distintas estrategias, venture capital y growth destaca a medida que los inversores buscan acceso a empresas privadas innovadoras y de alto crecimiento, muchas de las cuales no están disponibles en los mercados públicos”, afirma Nardi.