Foto cedidaLeopoldo Ferris Wallis, Profesional de Inversión en Insigneo
Insigneo, firma líder internacional en gestión de patrimonios, se complace en dar la bienvenida a Leopoldo “Leo” Ferris Wallis como Profesional de Inversión. Con sede en Nueva York, Ferris se une a la red de profesionales de Insigneo, aportando más de tres décadas de experiencia en gestión patrimonial internacional, banca privada y desarrollo de negocio offshore. Ferris llevará a cabo su actividad de gestión de patrimonios a través de REL Capital, una entidad registrada bajo un nombre comercial dentro de la red de Insigneo, lo que refleja tanto su práctica consolidada como el modelo de Insigneo de apoyar negocios liderados por asesores a través de su plataforma integral de gestión de patrimonios.
«Unirse a Insigneo representa un paso emocionante en mi carrera y una oportunidad para seguir desarrollando REL Capital a través de una plataforma con sólidas capacidades internacionales», afirmó Leopoldo Ferris Wallis, Profesional de Inversión en Insigneo. «Espero continuar sirviendo a los clientes con un enfoque personalizado, mientras aprovecho los recursos y soluciones disponibles en toda la red de Insigneo».
Antes de unirse a Insigneo, Ferris ocupó el cargo de Vicepresidente Senior en Oppenheimer & Co. en Nueva York, donde gestionó carteras de clientes y desarrolló relaciones a largo plazo con instituciones y grandes patrimonios privados. Su trayectoria también incluye altos cargos en Morgan Stanley, Banco Santander International, Banco Español de Crédito, Banco Provincial (BBVA) y Banvenez Trading. A lo largo de su carrera, se ha centrado en carteras complejas, desarrollo estratégico de mercados y soluciones a medida para clientes particulares de alto patrimonio neto e instituciones. Ferris es licenciado (Bachelor of Arts) por la Universidad de Indiana en Bloomington y posee un MBA por la Universidad de Boston. También completó el Programa Avanzado de Dirección en el IESA en Caracas, Venezuela.
«Estamos encantados de dar la bienvenida a Leo a Insigneo y a nuestro creciente equipo de Nueva York», señaló Alfredo J. Maldonado, Responsable de Mercado de Nueva York y el Noreste de EE. UU. en Insigneo. «Su amplia experiencia en la gestión de patrimonios a nivel internacional, la banca privada y los mercados transfronterizos será una valiosa incorporación a nuestra red, y esperamos apoyarle mientras continúa construyendo su negocio y sirviendo a sus clientes». La incorporación de Ferris fortalece aún más la presencia de Insigneo en Nueva York y refleja el enfoque continuo de la firma en atraer a profesionales de inversión experimentados que buscan una plataforma diseñada para apoyar modelos de negocio independientes y centrados en el cliente.
El patrimonio global en criptoactivos ha entrado en una fase de madurez e institucionalización definitiva, transformando el perfil del cliente de banca privada e inversión alternativa. Según el informe Crypto Wealth Report 2026, elaborado y publicado por Henley & Partners, el número de millonarios en criptomonedas ha alcanzado los 172.300 individuos a nivel mundial, lo que representa un incremento del 95% respecto al ejercicio anterior.
Este crecimiento refleja el impacto de la consolidación de los ETF al contado, la entrada de asignadores institucionales de capital y la integración estructural de los activos digitales en las carteras de las family offices y altos patrimonios (HNWIs).
Según la radiografía que ofrece el informe sobre la distribución de la riqueza en el ecosistema de los activos digitales, del total de millonarios cripto, 85.400 deben su condición exclusivamente al bitcoin, lo que supone un crecimiento del 99% en esta categoría. En los escalones superiores de la pirámide patrimonial, el estudio identifica a 325 centimillionaires (inversores con un patrimonio en criptoactivos igual o superior a los 100 millones de dólares) y a 28 multimillonarios en dólares (billionaires), confirmando la creación de una nueva clase de grandes fortunas globales.
Visión estratégica de la industria
En opinión de Dominic Volek, CA(SA), FIMC, Group Head of Private Clients and a Member of the Executive Committee at Henley & Partners, los inversores en criptoactivos de alto patrimonio ya no solo buscan rendimientos financieros, sino también estabilidad regulatoria, seguridad jurídica y libertad de movimiento. «Estamos observando una ola sin precedentes de inversores cripto que buscan diversificar no solo sus carteras, sino también su residencia y ciudadanía para mitigar los riesgos regulatorios y optimizar sus estructuras fiscales en un entorno global cada vez más complejo», señalan.
Según muestra el informe, Singapur se consolida en el primer puesto del ranking global con una puntuación de 45,7 sobre 60, impulsado por su ecosistema bancario favorable, una regulación transparente a través de la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) y una sólida infraestructura digital. Le siguen muy de cerca los Emiratos Árabes Unidos (EAU) en segunda posición, destacando por su régimen fiscal altamente beneficioso con un 0% de impuesto sobre las ganancias de capital en criptoactivos, y los Estados Unidos en tercer lugar, favorecidos por la fuerte adopción institucional y la madurez de su mercado de capitales.
Por su parte, Hong Kong y Suiza completan el top 5 mundial, afirmándose como plazas financieras fundamentales para la estructuración de vehículos de inversión alternativos en activos digitales.
Gráfico de Estadísticas Globales de Criptoactivos, Fuente: «Crypto Wealth Report», Henley 2026
Impacto en la gestión de patrimonios y la banca privada
El informe de Henley & Partners subraya que el perfil del inversor en activos digitales ha evolucionado radicalmente. Si bien en las etapas iniciales predominaban los perfiles minoristas y tecnólogos, la regulación progresiva en los principales mercados internacionales ha dado paso a un cliente sofisticado que exige servicios de custodia de nivel bancario, asesoramiento fiscal internacional y soluciones de planificación sucesoria avanzadas.
Asimismo, el informe detecta un interés creciente por la combinación de inversiones en activos digitales con programas de residencia y ciudadanía por inversión (CBI/RBI). Países como Antigua y Barbuda, San Cristóbal y Nieves o Portugal se posicionan como destinos atractivos para este segmento de inversores que busca establecer sedes secundarias o diversificar la custodia de sus activos tangibles e intangibles.
A la luz de estas conclusiones, desde Henley & Partners consideran que el informe pone de manifiesto que la convergencia entre las finanzas tradicionales (TradFi) y los activos digitales es ya e irreversible, «exigiendo a las entidades de banca privada y gestoras de patrimonio adaptar sus propuestas de valor para responder a las necesidades de un segmento de clientes en constante expansión internacional».
State Street Investment Management ha anunciado el lanzamiento del ETF State Street SPDR UC Investments 90/10 Endowment Strategy Index, un fondo cotizado de asignación de activos desarrollado en colaboración con UC Investments, la división de inversiones de la Universidad de California y el proveedor del índice del fondo. El lanzamiento cuenta con el respaldo de una inversión de 2.500 millones de dólares por parte de UC Investments. Este ETF cotiza desde el 1 de septiembre en NYSE ARCA.
El fondo tiene como objetivo replicar el índice UC Investments 90/10 Endowment Strategy, que combina una amplia exposición a la renta variable estadounidense con una exposición a bonos corporativos investment grade de corta duración. El índice asigna el 90% de su ponderación al índice S&P 500 y el 10% restante, al índice S&P U.S. Investment Grade Corporate Bond 1-3 Year, que incluye bonos corporativos con calificación de inversión denominados en dólares estadounidenses y con vencimientos de entre uno y tres años.
UC Investments y S&P Dow Jones Indices desarrollaron este índice a medida, inspirado en el fondo de dotación «Blue and Gold Endowment Pool» de la institución, dotado con 7.900 millones de dólares, una estrategia a largo plazo en los mercados públicos que, desde su creación hace siete años, ha sido el producto con mejor rendimiento dentro de la cartera de inversiones de UC Investments. La estrategia refleja la convicción de UC Investments de que una exposición a los mercados públicos de bajo coste, líquida y diversificada puede generar rentabilidades atractivas a largo plazo, al tiempo que evita la complejidad y la iliquidez de los modelos tradicionales de fondos de dotación.
Al plasmar esta filosofía en un ETF, UCBG ofrece a los inversores a largo plazo acceso al enfoque de UC Investments, que anteriormente solo estaba disponible dentro de la cartera de la institución y directamente para los empleados de sus diez campus y seis centros médicos a través de su programa de ahorro para la jubilación, el segundo programa público de contribución definida más grande del país, solo superado por el del Gobierno federal.
«En UC Investments, nos centramos en crear carteras a largo plazo y rentables para apoyar a nuestros cientos de miles de estudiantes, profesores, personal y antiguos alumnos durante las próximas generaciones», afirmó Jagdeep Singh Bachher, director de inversiones de la Universidad de California. «El lanzamiento de este ETF pone nuestra filosofía de inversión institucional al alcance de una comunidad más amplia de inversores gracias a la transparencia, la eficiencia y la accesibilidad de la estructura del ETF, al tiempo que nos mantenemos fieles a los principios que han guiado nuestro enfoque de inversión», añadió.
El ETF se basa en la larga relación de State Street con UC Investments. En la actualidad, State Street Investment Management presta servicios de gestión de activos a la cartera de UC Investments, valorada en más de 200.000 millones de dólares, que abarca fondos de pensiones, fondos de dotación y otros activos, mientras que State Street Bank and Trust Company ofrece servicios de custodia y otros servicios de inversión.
«Nuestra relación con UC Investments se remonta a más de dos décadas y siempre ha estado impulsada por la innovación. Con este lanzamiento, ponemos al alcance de un abanico mucho más amplio de inversores una estrategia inspirada en los fondos de dotación, con el bajo coste y la transparencia que hacen que los ETF sean tan potentes», afirmó Ronald O’Hanley, presidente y consejero delegado de State Street Corporation.
«Esta colaboración demuestra lo que se puede lograr cuando un propietario de activos y una gestora de activos líderes trabajan juntos para convertir una estrategia de inversión institucional de éxito en una solución accesible para los inversores», afirmó Yie-Hsin Hung, presidente y director ejecutivo de State Street Investment Management. «Refleja nuestro compromiso de ayudar a los clientes a ampliar sus prioridades de inversión a nuevos mercados y comunidades de inversores».
El sector de los ETFs en Estados Unidos se ha expandido considerablemente en las últimas décadas, tanto en variedad de productos como en volumen. Según datos de JP Morgan, a cierre de agosto, había más de 5.100 ETFs cotizados en Estados Unidos, con unos activos bajo gestión de aproximadamente 16,4 billones de dólares. “Los nuevos lanzamientos siguen siendo sólidos, ya que los proveedores abordan nuevos temas de inversión, ofrecen exposiciones más detalladas, amplían la cobertura del universo de inversión, diversifican la gama de resultados estructurados y continúan trasladando estrategias de gestión activa al formato de los ETF”, recoge la firma.
En un contexto global de crecimiento de los fondos cotizados, en la firma observan cuatro aspectos novedosos dentro de la industria de ETFs global:
1.- Los ETF activos siguen creciendo rápidamente: Los productos activos han representado más del 60% de los nuevos lanzamientos de ETFs en cada uno de los últimos seis años. En Estados Unidos, los ETFs activos superan ahora en número a los pasivos, con un crecimiento interanual de los activos bajo gestión de alrededor del 80%, hasta alcanzar los 1,8 billones de dólares (trillions en términos estadounidenses). También son un elemento clave tanto para los emisores como para los inversores en mercados internacionales como el de EMEA, donde los activos bajo gestión se han duplicado aproximadamente de un año a otro hasta alcanzar los 122.000 millones de dólares.
2.- Los ETF basados en opciones están en auge: Los ETFs basados en opciones utilizan contratos de opciones (de compra y de venta) para alcanzar objetivos específicos, siendo los más comunes la generación de ingresos (rendimiento) y la reducción del riesgo de caída (cobertura). Los activos en estrategias de ETFs basados en opciones en Estados Unidos aumentaron alrededor de un 50% interanual hasta alcanzar aproximadamente 280.000 millones de dólares (a mediados de mayo de 2026). Los fondos de venta de opciones de compra, que venden opciones de compra para generar ingresos, siguen siendo el segmento más importante. Sin embargo, el crecimiento más rápido se da en los ETFs de rendimiento estructurado, cuyo objetivo es ofrecer resultados similares a los de los productos estructurados.
3.- Auge de los ETF apalancados: Los ETFs apalancados, que utilizan deuda y derivados financieros para multiplicar la rentabilidad diaria de un índice de referencia subyacente, también han ganado popularidad. Durante la última década, los activos bajo gestión (AUM) de los ETFs apalancados cotizados en Estados Unidos se han multiplicado casi por seis, hasta alcanzar unos 175.000 millones de dólares en renta variable y más de 190.000 millones de dólares en todas las clases de activos (a mediados de mayo de 2026). El crecimiento también se ha concentrado cada vez más en las exposiciones vinculadas a la tecnología, incluido el Nasdaq, y en los productos basados en una sola acción.
4.- Los ETF temáticos resurgen: Los ETFs temáticos se beneficiaron al inicio de la pandemia, cuando aumentó la demanda de los inversores por exposiciones vinculadas a la innovación y la digitalización. Muchos de estos temas registraron posteriormente un rendimiento significativamente inferior a finales de 2021 y durante 2022, en un contexto de saturación y compresión de las valoraciones, lo que provocó un parón prolongado de la demanda. Sin embargo, se han recuperado durante el último año, y los temas vinculados al desarrollo de la inteligencia artificial y a la construcción de la infraestructura relacionada están atrayendo importantes entradas de capital.
Según el último informe Chief Economists’ Outlook del Foro Económico Mundial, la economía mundial se está estabilizando, pero es improbable que el apoyo fiscal que amortiguó los sucesivos shocks vividos desde 2020 siga teniendo esa misma función el próximo año. La mayoría de los economistas principales encuestados (56%) prevé que la perspectiva mundial siga siendo estable o más favorable, lo que supone una mejora considerable con respecto a la encuesta de mayo, en la que un 89% pronosticaba un empeoramiento de las condiciones. No obstante, a pesar la mejora, hay poca confianza en que la estabilización de la economía se mantenga. Para casi todos los encuestados (97%), los conflictos geopolíticos constituyen una fuente probable de incertidumbre para el próximo año, el 58% prevé correcciones en los precios de los activos y solo una cuarta parte considera que la economía mundial será más resiliente.
Tal y como señala Attilio Di Battista, director de Crecimiento y Transformación Económicos del Foro Económico Mundial, “los economistas principales prevén que la economía mundial se estabilice, pero sigue habiendo gran incertidumbre por la volatilidad de la situación geopolítica, las posibles correcciones en los precios de los activos, el mayor examen de las inversiones en IA y las constantes presiones sobre el coste de vida”. Di Battista añade que “el apoyo de los gobiernos ha sido crucial para afrontar las sucesivas crisis, pero es probable que la capacidad presupuestaria esté más restringida a partir de ahora. En estos momentos, la prioridad es consolidar los cimientos de la resiliencia antes de que se produzca el siguiente shock.”
Hasta ahora, la resiliencia de la economía ha dependido de un apoyo fiscal que probablemente no continúe Para el 69% de los economistas encuestados, el apoyo fiscal ha sido el principal instrumento para la resiliencia para la economía mundial desde 2020. Sin embargo, solo el 28% prevé que tendrá esa misma función en los próximos 12 meses. Ahora se espera que la resiliencia futura dependa cada vez más de unas cadenas de suministro flexibles, de la innovación tecnológica y de la adaptación de los mercados energéticos, siendo Estados Unidos y China los países con las mejores condiciones para soportar los shocks.
IA, fragmentación y divergencia
El 97% de los encuestados prevé que la adopción de la inteligencia artificial (IA) aumente en los próximos 12 meses, y un 69% considera que la tecnología conducirá a un fuerte incremento de la productividad. Cerca de 8 de cada 10 (78%) encuestados prevén que la inversión en centros de datos generará una parte significativa del crecimiento mundial, pero un 79% considera que la expansión de estas infraestructuras producirá un fuerte rechazo entre las comunidades locales.
A su vez, el 61% no prevé que la inversión en centros de datos vaya a representar una parte significativa de la creación de empleo a escala mundial, y la mayoría de considera que la expansión de estas instalaciones supondrá un incremento de la electricidad (78%) y el agua (58%). Se espera que la carrera entre China y Estados Unidos por la IA se acorte: el 69% de los encuestados prevé que los grandes modelos de lenguaje chinos igualarán a los estadounidenses en los próximos 12 meses.
Según el informe, el 77% de los economistas encuestados prevé un aumento de la fragmentación geoeconómica durante el próximo año. Un 55% anticipa un incremento de los aranceles en Estados Unidos y un 43% en Europa. El comercio y la inversión seguirán adaptándose: dos tercios de los encuestados esperan un incremento del volumen del comercio y un 83% pronostica un aumento de las exportaciones chinas a mercados no estadounidenses.
Se prevé que Estados Unidos siga ofreciendo el entorno empresarial más favorable para las multinacionales, seguido del Sureste Asiático y Europa, que en ambos casos escalan una posición. India cae hasta el cuarto puesto y China se mantiene en el quinto. Aunque las perspectivas de crecimiento han mejorado para la mayoría de regiones, estas siguen siendo desiguales. India, el Sudeste Asiático, Asia Central y Estados Unidos presentan las mejores estimaciones. Las perspectivas de China han empeorado, y uno de cada tres economistas prevé un crecimiento débil. Europa ha mejorado ligeramente, pero sigue siendo la región con peores perspectivas: un 61% prevé un crecimiento débil o muy débil. Alrededor de uno de cada tres economistas prevé un aumento del desempleo en Estados Unidos, China y Europa, y se esperan políticas monetarias divergentes. Se esperan políticas más restrictivas en Japón (70% de los economistas entrevistados), la zona euro (53%) y Estados Unidos (42%), al contrario de China, donde un 49% prevé una política monetaria más expansiva.
Por último, los encuestados prevén un aumento del coste de vida, siendo los alimentos (88% de los encuestados), la electricidad (83%) y el transporte (77%) los que más se encarecerán. La mayoría de los economistas encuestados pronostican una reducción o estancamiento de los ingresos reales en la mayoría de regiones, salvo en el Sudeste Asiático e India, donde más del 60% prevé un aumento. Se espera que los gobiernos apuesten por reformas amplias y visibles. Los encuestados consideran que las más probables serán una reducción de impuestos en bienes esenciales (60%), ayudas al consumo (54%) y limitaciones de precios (50%). Solo el 36% considera que habrá reducciones fiscales para los hogares con rentas bajas y un 26% prevé transferencias específicas de efectivo.
La inteligencia artificial, los mercados emergentes, el crédito y la renta variable fueron los principales ejes del panel “Finding Opportunity Beyond the Consensus”, celebrado durante el II Funds Society Leaders Summit en Madrid y moderado por Nerea Heras Mendaza, CFA, Responsable Flagship Funds-GMAS de Santander Asset Management. En la mesa participaron David Czupryna, CFA, Senior Investment Specialist International Distribution de Natixis Investment Managers International; Erick Muller, Head of Product & Investment Strategy de Muzinich & Co;Michael Wang, Senior Portfolio Manager del HSBC GIF Global Emerging Markets Equity de HSBC Asset Management, y Marius Wennersten, gestor de DNB Asset Management. El debate abordó la sostenibilidad del ciclo de inversión ligado a la IA, el cambio estructural de los mercados emergentes, las oportunidades en renta fija y crédito y la necesidad de identificar compañías capaces de generar retornos sostenibles más allá de los grandes ganadores del mercado.
Marius Wennersten: tecnología y el próximo ciclo de la IA
Para Marius Wennersten, la tecnología continúa siendo uno de los principales motores estructurales del crecimiento de la productividad y, históricamente, esta dinámica se ha traducido en un mayor crecimiento de los beneficios y, posteriormente, en mejores retornos para el sector. En este contexto, considera que la inteligencia artificial representa una nueva fase de ese proceso, aunque advierte de que la construcción de grandes infraestructuras tecnológicas tiende a desarrollarse en forma de ciclos y no implica que todas las compañías vinculadas a la IA vayan a mantener una trayectoria ascendente constante.
“Vemos la IA como el siguiente tramo de este crecimiento de la productividad impulsado por la tecnología en los últimos 40 años, pero los grandes constructores de capital tienden a adoptar la forma de ciclos”, señaló Wennersten. En su opinión, el mercado todavía está tratando de distinguir qué elementos del actual proceso son estructurales y cuáles responden a una dinámica cíclica. A medida que avance la implantación de la tecnología, considera probable que se produzca un desplazamiento de la creación de valor desde los primeros ganadores, centrados en construir la infraestructura, hacia las compañías capaces de desplegarla y utilizarla en la economía real.
El gestor también identifica una posible fuente de error en la percepción actual del mercado: asumir que la mayor parte del valor generado por la IA será capturado por la infraestructura física que está haciendo posible su desarrollo. Históricamente, explica, las capas superiores de los ciclos tecnológicos han tendido a capturar una mayor parte del valor por su posición frente al cliente y dentro de la cadena de suministro. “Primero tenemos que construir la tecnología antes de desplegarla”, resumió, anticipando que el liderazgo y la captura de valor podrían cambiar a medida que los agentes de IA se integren de forma más profunda en la economía digital.
Michael Wang: mercados emergentes, de apuesta táctica a oportunidad estructural
Michael Wang considera que los mercados emergentes están experimentando una transformación que permite contemplarlos desde una perspectiva más estratégica. Una de las razones es la evolución de su volatilidad: según explicó, cuando se analiza el comportamiento de los últimos cinco años, la volatilidad realizada de estos mercados se sitúa actualmente en niveles similares a la de los mercados desarrollados. A ello se suma una mejora de los fundamentales macroeconómicos, con reservas de divisas en varios países, tipos reales positivos y balances corporativos más sólidos.
“Los mercados emergentes son ahora mucho más resistentes ante los shocks globales”, afirmó Wang, que destacó además que estos mercados habían superado a los desarrollados durante los últimos 18 meses.
Pero, a su juicio, el cambio más relevante no está únicamente en los fundamentales macroeconómicos, sino en la transformación de la composición de los propios índices y en la capacidad de innovación de las compañías. El gestor subrayó que sectores como consumo discrecional, tecnología de la información, salud y servicios de comunicación representan actualmente más del 60 % del índice de mercados emergentes, frente a un pasado en el que materias primas, energía, bancos e industriales concentraban más del 60%.
Esta transformación hace que los resultados empresariales dependan menos del ciclo global y más de factores como el consumo doméstico, la urbanización, la adopción tecnológica y la inclusión financiera. “Hay compañías en los mercados emergentes que no se pueden encontrar en ningún otro lugar”, señaló, poniendo como ejemplo a TSMC y su posición dominante en la fabricación de nodos avanzados y microchips.
Wang considera que el mercado todavía no ha incorporado completamente este cambio estructural en las valoraciones. Los mercados emergentes habían subido un 55 % en los 15 meses anteriores a la celebración del panel, pero, pese a ello, cotizaban con un descuento del 20% en términos de PER, debido a que la subida había estado impulsada por el crecimiento de los beneficios. Por ello, considera que existe un punto de entrada atractivo.
Erick Muller: el atractivo del crédito y las oportunidades en renta fija
En renta fija, Erick Muller observa un entorno especialmente favorable por la combinación de rentabilidades que no se habían visto durante años y una economía que, pese a los shocks de oferta registrados en los últimos ejercicios, mantiene una evolución resistente. A ello añade un fuerte crecimiento de los beneficios empresariales, con incrementos globales del 39 %, del 34 % en Estados Unidos y del 19 % interanual en Europa durante el segundo trimestre, según los datos expuestos durante el panel.
“Es un momento muy bueno para la renta fija, porque tenemos rentabilidades que no hemos tenido durante muchos años”, afirmó Muller. Entre las oportunidades que identifica, el gestor apuesta por el high yield, evitando los emisores con calificación CCC, y contempla también la combinación con investment grade para obtener un nivel atractivo de ingresos. Para aquellos inversores preocupados por el momento concreto de entrada, plantea asimismo estrategias de crédito long-short.
Muller considera, sin embargo, que los diferenciales del crédito investment grade tradicional están demasiado ajustados como para ofrecer un atractivo suficiente. Su alternativa pasa por buscar primas de complejidad en segmentos como las titulizaciones CLO, donde considera que determinados tramos investment grade pueden ofrecer diferenciales adicionales. También señala el interés de la deuda privada, especialmente por la prima de iliquidez, aunque advierte de la necesidad de analizar cuidadosamente los productos que se presentan como semilíquidos. Entre las opciones que destacó figura el denominado parallel lending, mediante el cual los fondos coinvierten con bancos y pueden capturar diferenciales adicionales.
David Czupryna: buscar la dirección de la ventaja competitiva
David Czupryna centró su intervención en la selección de compañías y en la importancia de analizar no solo la ventaja competitiva que posee una empresa, sino también hacia dónde está evolucionando. A su juicio, el tamaño de esa ventaja ya está en buena medida reflejado en el precio de las acciones, mientras que su trayectoria puede ofrecer información más relevante sobre la capacidad futura de una compañía para generar retornos sostenibles. “Lo que buscamos es la dirección de esa ventaja competitiva”, explicó.
El gestor considera que la cultura empresarial es uno de los mejores indicadores adelantados disponibles para determinar hacia dónde se dirige esa ventaja, y puntualizó que, al hablar de cultura empresarial, no se refiere a criterios ESG, sino a la forma en que una compañía está gestionada y ejecuta su estrategia.
Czupryna identifica tres factores que hacen que este análisis sea especialmente relevante en el entorno actual: la IA ha reducido la vida útil de las ventajas competitivas; los riesgos de concentración obligan a diferenciar entre compañías que simplemente se benefician del ciclo y aquellas capaces de generar retornos sostenibles, y el cambio de régimen posterior a la pandemia —con guerras, tipos de interés y una mayor volatilidad de las noticias— ha incrementado la importancia de la capacidad de adaptación. Su experiencia con Siemens Energy ilustra este enfoque: el análisis de la cultura y de la transformación de la compañía permitió identificar una mejora antes de que el consenso la incorporase plenamente. “Nos gusta llegar a una compañía justo antes de que el consenso del mercado haya alcanzado nuestra narrativa”, señaló, situando esa inflexión de la narrativa como el punto de entrada que buscan.
De cara a los próximos años, Czupryna considera que los mayores retornos podrían proceder de compañías distintas de las que han liderado el mercado durante el último lustro. En particular, mantiene una posición infraponderada en Estados Unidos y considera que el mercado puede estar subestimando las oportunidades fuera de las diez mayores compañías que han dominado las rentabilidades recientes. Su tesis se basa, en definitiva, en identificar cambios positivos en los fundamentales y en la ventaja competitiva antes de que se conviertan en consenso.
Los estilos de inversión suelen moverse en ciclos. Las acciones growth dominaron durante la década de 2010, pero en 2020 sugerimos que podíamos estar a las puertas de un cambio de régimen: en nuestra opinión, esa prometía ser la década del «activo barato».
Tras un largo periodo de rezagamiento, muchos inversores habían descartado el estilo value. Sin embargo, nosotros creíamos que podría volver a un primer plano debido a una combinación de factores, entre ellos el fin de una fase de 40 años de rentabilidades al vencimiento (TIR) descendentes de la deuda soberana, el proceso de desglobalización y una reevaluación de los activos «seguros».
Unos tipos de interés bajos y narrativas que favorecían a la duración frente al valor habían llevado la brecha de valoración en el mercado hasta sus límites, y expresamos nuestra expectativa de que la situación iba a dar marcha atrás. Y así fue: en los últimos seis años, las acciones value han aportado buenos resultados. Aunque las tecnológicas americanas y las megacaps relacionadas con la inteligencia artificial (IA) han dominado la narrativa, el estilo value ha generado rentabilidades significativamente superiores a nivel global de manera casi desapercibida. Creemos que una lente de inversión excesivamente centrada en EE. UU. distorsiona la realidad.
En mercados como Europa y Japón, las acciones value se han puesto en cabeza a medida que los inversores han identificado oportunidades atractivas en áreas previamente pasadas por alto, animados en parte por la perspectiva de reformas en materia de gobierno corporativo y de gasto fiscal.
La recuperación de este estilo respalda la idea de que las definiciones de crecimiento y valor no son fijas: una acción value otrora ignorada podría convertirse rápidamente en la historia growth del mañana.
Gráfico 1. Cambio de régimen: el estilo value ha aportado buenos resultados en la década de 2020
Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.
MSCI ACWI, factores a tener en cuenta
Fuente: Bloomberg, 30 de junio de 2026.
El panorama inversor ha cambiado radicalmente desde 2020. En este nuevo régimen, el capital vuelve a costar dinero, las políticas tienen un precio, y las cadenas de suministro tienen fronteras. En nuestra opinión, esta coyuntura es favorable para la inversión value.
Tendencias como la desglobalización y los aranceles comerciales, la inflación persistente, tipos de interés más altos por más tiempo, tensiones geopolíticas y la disrupción tecnológica son indicativas de una era de inestabilidad renovada. En lugar de un mundo estable de predecibilidad y tipos de interés cero, el contexto actual se caracteriza por la volatilidad, la inflación y la incertidumbre.
El régimen de bajos niveles de tipos de interés y de volatilidad de la década de 2010 fue particularmente incómodo para los inversores value. Históricamente, las acciones con buen comportamiento tendían a prolongarlo en el tiempo, mientras que las que atravesaban dificultades solían seguir rezagadas
Pese a lo difícil que resulta navegar un entorno de mercado impredecible y volátil como el actual, creemos que representa un terreno mucho más fértil para los inversores con enfoques value disciplinados y a largo plazo. La inestabilidad global y una serie de conmociones macroeconómicas provocan perturbaciones frecuentes en los mercados, lo cual puede llevar a ciertas acciones a cotizar en precios anómalos y ofrecer así oportunidades a los inversores con enfoques contrarios centrados en la valoración. Lo que antes era un obstáculo para este estilo de inversión parece haberse convertido en una tendencia favorable.
Una brecha de valoración considerable
En nuestra opinión, el repunte protagonizado por el estilo value desde 2020 no ha agotado las oportunidades en esta área. Tras un periodo sostenido de rezagamiento en la década pasada, podría decirse que las acciones value tenían mucho terreno que recuperar. No obstante, las resultantes distorsiones de valoración y grandes entradas de capital en áreas caras del mercado todavía no se han corregido, y la mentalidad que caracterizó al régimen previo todavía no ha desaparecido. Los bancos europeos son un buen indicador: aunque sus valoraciones se han ajustado al alza, muchos de ellos todavía cotizan en múltiplos de un solo dígito, pese a los pronósticos de que aportarán rentabilidades del 15 % al 19 % de manera sostenible. Esto sugiere que los inversores todavía no creen plenamente en un mundo en que el capital tiene un coste y puede generar rentabilidad.
Aunque el segmento value ha mostrado una buena evolución, la dispersión de valoraciones entre las acciones baratas y caras del conjunto de la renta variable sigue siendo extremadamente elevada. En la práctica, esto significa que las acciones en el extremo más barato del mercado todavía presentan valoraciones atractivas en términos tanto absolutos como relativos. En nuestra opinión, las valoraciones actuales sugieren que a la actual rotación hacia el estilo value todavía le queda recorrido; así, el segmento todavía podría aportar valor a los inversores que todavía no han reconocido el nuevo régimen.
Gráfico 2. La brecha de valoración sigue siendo ancha
Las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras.
MSCI ACWI: diferencial de ratio P/VC entre el 25º y el 75º percentiles
Fuente: Bloomberg, 30 de junio de 2026. Las barras resaltadas indican periodos en los que el diferencial precio/valor contable supera el nivel actual.
Un enfoque value de probada eficacia
El M&G (Lux) Global Strategic Value Fund trata de capturar oportunidades value en todo el mundo mediante un enfoque de inversión de probada eficacia. En M&G llevamos más de 20 años implementando enfoques value, y nuestro proceso ha sabido navegar una crisis financiera global, un régimen de tipos de interés cero, una pandemia, múltiples conflictos, en lo que muchos perciben como un periodo prolongado de rezagamiento de este estilo de inversión.
El fondo aplica un enfoque disciplinado y a largo plazo que en nuestra opinión se diferencia de otras estrategias value. Al contrario que otros inversores en el segmento, no buscamos catalizadores ni tratamos de identificar puntos de inflexión para la revalorización de una acción. Creemos en la reversión a la media y aplicamos un enfoque contrario y paciente para encontrar acciones poco populares pero con perfiles de riesgo/rentabilidad sólidos en horizontes de tres a cinco años, capaces de responder con fuerza a buenas noticias.
Gráfico 3. Filosofía de inversión: un enfoque contrario disciplinado
Fuente: M&G. Únicamente a efectos ilustrativos. Los límites internos se muestran meramente a efectos ilustrativos y pueden sufrir cambios.
Tribuna elaborada por Shane Kelly, gestor de carteras en M&G.
Aunque se espera que la proliferación de soluciones de inteligencia artificial (IA) acabe afectando a la mayoría de las industrias principales, la preocupación de los inversores se centra actualmente en la amenaza que plantea a las empresas de software.
Los agentes autónomos son cada vez más capaces de ejecutar tareas directamente en las aplicaciones empresariales, lo que podría socavar el modelo de suscripción tradicional por asiento de muchos proveedores de software. Al mismo tiempo, la IA está reduciendo las barreras de entrada al reducir el coste y la complejidad del desarrollo de software, facilitando a los nuevos competidores —o incluso a los propios clientes corporativos— la creación de herramientas personalizadas.
¿Dónde reside el riesgo?
Las empresas de software han recurrido más a los préstamos apalancados y al crédito privado para financiarse que a los mercados empresariales. Las sociedades de desarrollo empresarial (BDC) se han visto atraídas por las empresas de software para adquisiciones apalancadas, porque sus ingresos recurrentes por suscripciones, sus fuertes márgenes y sus modelos operativos ligeros en activos se han adaptado bien a la asunción de mayores cargas de deuda.
Gráfico 1: Exposición a tecnología y software en los mercados estadounidense y europeo
Fuente: Bloomberg, Barclays Research, a 31 de julio de 2026.
Dada la mayor exposición a tecnología y software de los préstamos apalancados o los CLOs, los inversores pueden verse tentados a evitar por completo estas clases de activos. Pero creemos que esta cuestión requiere un enfoque más mesurado y merece un examen más atento de los parámetros a nivel del préstamo.
Como se explica a continuación, nuestro método consiste en aislar y cuantificar el riesgo, tratar de mitigar dicho riesgo mediante la gestión activa y seleccionar los vehículos de inversión que creemos que pueden ofrecer protecciones estructurales frente a los impagos.
1. Aislar y cuantificar el riesgo
Los préstamos de tecnología y tecnología adyacente 1 representan alrededor del 22 % del universo de préstamos CLO estadounidense y el 17 % del universo de préstamos CLO europeo. Sin embargo, en nuestra opinión, la clasificación sectorial por sí sola sobreestima el riesgo, porque no todos los emisores están directamente expuestos a la disrupción por IA.
Gracias a nuestras fuertes capacidades de investigación de crédito empresarial, evaluamos cada préstamo individualmente y hemos determinado que solo el 11 % de los préstamos CLO estadounidenses y el 9 % de los préstamos CLO europeos están directamente expuestos a la disrupción por IA, es decir, aproximadamente la mitad de la exposición global a tecnología.
Vamos un paso más allá y separamos los préstamos con exposición directa a la IA en tres categorías de riesgo utilizando datos de precios en tiempo real –que consideramos un agregador de información muy eficiente– para determinar si el mercado percibe el préstamo como de menor riesgo, mayor riesgo o estrés.
Gráfico 2: Precio medio ponderado (PMP) de los préstamos de tecnología directamente expuestos a la disrupción de la IA
Los préstamos de beta baja en Estados Unidos y Europa se están valorando muy cerca del par (100) en 99,2 y 99,4 respectivamente, lo que indica que el mercado no ve ningún riesgo de crédito en esos préstamos. La cohorte de riesgo de beta alta, con precios de 94,0 y 96,5, refleja cierta incertidumbre, pero todavía está valorada muy por encima de los niveles de estrés.
La parte en dificultad, que representa apenas el 3 % del índice, es donde reside el verdadero riesgo de crédito. No obstante, la cohorte en tensión es mucho menor de lo que podría sugerir el titular.
Gráfico 3: Préstamos tecnológicos expuestos a la disrupción de la IA
Los préstamos tecnológicos directamente expuestos a la disrupción de la IA representan un porcentaje mucho menor del índice de lo que sugieren las ponderaciones principales.
Fuente: Janus Henderson Investors, a 30 de junio de 2026.
2. Buscar mitigar el riesgo a través de la gestión activa
Una vez que hemos aislado y cuantificado adecuadamente el riesgo, tratamos de mitigar el riesgo mediante la gestión activa. Aquí caben dos puntos destacables: a) evaluar el perfil de vencimiento de los préstamos en dificultad para cuantificar el riesgo inminente de refinanciación, y b) identificar las variaciones en la exposición directa a la IA por operación de CLO.
Con respecto a a), un posible motivo de preocupación respecto a los prestatarios afectados por la IA es el riesgo de refinanciación. Si un préstamo vence demasiado pronto para un prestatario que se enfrenta a una incertidumbre estructural de ingresos, podría verse obligado a refinanciar con diferenciales significativamente más amplios o no conseguir refinanciación en absoluto.
En EE. UU., los préstamos de tecnología con estrés con vencimiento a tres años representan solo el 1,4 % del universo de préstamos, mientras que en Europa esa cifra es del 0,7 %. Ningún préstamo de tecnología con estrés vence en un año.
Este perfil de vencimientos saneado proporciona tiempo para que las situaciones crediticias evolucionen o se resuelvan antes de que la presión de refinanciación aumente y, por tanto, no existe una acumulación de vencimientos inminente que obligue a materializar pérdidas.
Gráfico 4: Préstamos tecnológicos deprimidos como porcentaje del total de préstamos, por vencimiento
Un porcentaje muy pequeño del universo de préstamos está en dificultades y tiene vencimientos en los próximos tres años.
Fuente: Janus Henderson Investors, a 30 de junio de 2026.
Con respecto al punto 2), las cifras anteriores describen el universo como una única cartera, pero los deals CLO individuales son muy diferentes.
Después de analizar más de 2.750 operaciones CLO en los mercados estadounidense y europeo, comprobamos que la exposición a los préstamos tecnológicos en apuros varió significativamente según la operación y el gestor de CLO. En nuestro análisis, identificamos y medimos la exposición de cada CLO a los préstamos tecnológicos en apuros y luego clasificamos las operaciones de menor a mayor exposición y las agrupamos en cuartiles.
Los datos del Gráfico 6 representan la exposición media en todas las transacciones dentro de cada cuartil respectivo. La exposición a préstamos tecnológicos deprimidos en el cuartil más expuesto fue alrededor del 300 % más alta en EE. UU. y alrededor del 600 % más alta en Europa en comparación con el cuartil menos expuesto.
Gráfico 5: CLOs individuales ordenados y agrupados por nivel de exposición a préstamos de tecnología con estrés
Con más de 170 gestores de CLO que operan en ambos mercados y gestores individuales que realizan operaciones de composición y antigüedad variables, la exposición se determina en última instancia por la selección crediticia a nivel de transacción.
3. Seleccionar los vehículos de inversión que creemos que pueden ofrecer protección estructural
En nuestra opinión, los inversores que buscan exposición a tipos flotantes deberían considerar los CLO por encima de los préstamos apalancamiento debido a las protecciones estructurales y a la mayor calidad crediticia de los CLO, así como a la posibilidad de seleccionar el nivel deseado de riesgo de crédito.
Mientras que los CLOs emplean una estructura en cascada² para ofrecer mejora crediticia, los préstamos apalancados participan en las pérdidas relacionadas con impago desde el primer dólar, ya que no hay una jerarquía de tramos inherente a la exposición directa a préstamos.
Esta característica de mejora crediticia dentro de los CLO ha demostrado ser resistente con el tiempo, especialmente para los tramos de mayor calificación. Eso se debe a que las pérdidas de los préstamos subyacentes afectan primero al tramo de rentas variables, avanzando a través de las jerarquías B y BB antes de llegar a los tramos BBB, A, AA y AAA.
Gráfico 6: Impacto de los impagos de préstamos apalancados en los tramos de CLO estadounidenses (1998-2026)
Los tramos CLO de mayor calificación históricamente han sido extremadamente resilientes a la quiebra.
Fuente: JP Morgan, LSTA, Janus Henderson Investors, a 31 de julio de 2026.
La mejora crediticia es la relación entre el valor principal de los activos y los tramos de deuda en circulación que componen la estructura de capital. Representa el nivel de pérdidas que puede soportar un tramo. La tasa de pérdida asume una tasa de recuperación del 65 %, coherente con las tendencias históricas. La rentabilidad histórica no predice los resultados futuros.
Debido al mayor nivel de incertidumbre dentro del sector tecnológico, preferimos la exposición a los tramos de CLOs mejor valorados (AAA), en los que la protección estructural es máxima. Los CLOs con calificación AA y A siguen siendo una opción interesante, ya que presentan un nivel muy alto de mejora crediticia y ofrecen algún diferencial de crédito adicional con respecto al tramo AAA.
En el caso de los inversores en tramos BB y B de los CLO, los riesgos son más directos. Un cambio negativo en los créditos expuestos a la IA podría provocar recortes de rating de los tramos y ajustes de precio de los diferenciales en la parte inferior de la estructura de capital, y creemos que los tramos BB y B no compensan adecuadamente a los inversores por este riesgo. Por tanto, creemos que los inversores deberían considerar la posibilidad de pasar a un tramo de mayor calidad, como el BBB, o potencialmente a los tramos A, AA y AAA.
En resumen
Creemos que el bombo mediático sobre los préstamos de software es exagerado a corto plazo, mientras que los impactos a largo plazo aún están por verse.
La exposición a bonos de tipo flotante sigue siendo un componente esencial de una asignación diversificada de renta fija, siendo los CLOs el vehículo de inversión preferido debido a sus sólidos rating crediticios, sus protecciones estructurales y su resistencia histórica.
Una combinación de análisis profundo a nivel de préstamo, selección activa y un sesgo hacia los tramos de CLOs mejor valorados sigue siendo nuestro enfoque preferido para gestionar el riesgo de disrupción de la IA en los préstamos de software. La selección de operaciones con una exposición al crédito disciplinada y la evitación de aquellas con riesgo concentrado en sectores sensibles a la IA es donde vemos la oportunidad más clara de añadir valor para los inversores.
Tribuna de John Kerschner, director global de Productos Securitizados y gestor de Janus Henderson; Denis Struc, gestor de carteras, y John Baumgardner, gestor de carteras y analista de productos securitizados
Foto cedidaHugo Rubio, CEO de BTG Pactual Corredora de Bolsa (fuente: web institucional)
Como parte de su agenda de reformas económicas –y con el viento de cola de la aprobación de la megarreforma llamada Ley de Reconstrucción Nacional y el Desarrollo Económico y Social–, el gobierno de Chile anunció una reforma al mercado de capitales, con el objetivo de dinamizar la plaza local. Este anuncio, asegura Hugo Rubio, CEO de BTG Pactual Corredora de Bolsa, es una buena noticia y un paso en la dirección correcta. Sin embargo, un desafío clave por delante es materializar la mejora de expectativas y convertirla en más crecimiento en la economía real.
“En papel, la reforma se ve bastante bien”, comenta el ejecutivo en entrevista con Funds Society, destacando el esfuerzo que ha realizado el gobierno en esta iniciativa, conocida popularmente como MK4. Hacia delante, Rubio recalca que falta perfeccionar la propuesta, en conversación con el sector privado, “ver qué más podemos hacer para crecer”.
Ahora vendría un período de discusión técnica y consulta con contrapartes y actores del sector, afinando detalles en las distintas verticales del proyecto. Además, falta ver las determinaciones que tome el regulador local, la Comisión para el Mercado Financiero (CMF). “Hay muchas cuestiones que la CMF va a determinar, entonces hay que ver también cuál es el plan de ellos”, asegura Rubio.
El ejecutivo de BTG Pactual también rescata que la propuesta apunta a cumplir el sueño de convertir a Chile en un hub financiero regional relevante. “Las medidas que están haciendo, como la internacionalización del peso chileno, son cosas que van por un buen camino”, destaca.
Ahora, está el dilema crucial: ¿qué falta para que las buenas perspectivas se conviertan en liquidez en el mercado y viento de cola para las cotizaciones locales? Para Rubio, la clave está en la economía real.
El pendiente de la reactivación
Un síntoma de la dinámica de liquidez en el mercado de capitales chileno es la sequía de IPOs que hay en el país. La última que celebró el país fue Cencosud Shopping, el brazo de centros comerciales del grupo de retail, en 2019. Desde entonces, ha habido intentos, como Athena Foods –spin-off de la brasileña Minerva– y Tecno Fast, pero no llegaron a puerto.
¿Qué falta para recuperar el dinamismo? Para el CEO de la corredora de BTG Pactual, es crucial que la economía esté en mejores condiciones. “Ya tuvimos el rally por las expectativas de cambio político”, comenta, “pero ahora necesitas que haya incentivos para que la gente invierta”.
Si bien los avances legislativos han dado buenas señales al mercado, ahora los inversionistas están esperando ver algo más concreto. “La reforma es un excelente inicio, pero también necesitas que eso se transfiera a inversión en el mundo real”, señala el profesional. Y para eso, es necesario que los capitales vean a la economía crecer.
“Los datos económicos que tenemos son bastante débiles”, lamenta Rubio, agregando que en la firma de matriz brasileña han corregido sus estimaciones de crecimiento potencial para 2026, de sobre 2% a un techo de 1%, con un sesgo bajista. “Eso no es un crecimiento nada atractivo”, advierte.
Otro frente relevante es encantar a los capitales internacionales. Para reactivar el mercado, explica, es necesario que entren nuevos recursos a los activos locales.
El rally de la bolsa despertó algo de interés local y se proyecta que el aumento en la cotización y el cambio de régimen de inversiones de los fondos de pensiones lleve algo de flujos, pero el extranjero es el inversionista marginal adicional que hace falta, según el ejecutivo.
Una regulación que impulse
El esfuerzo por insuflarle vida al mercado de capitales tiene la regulación como un factor relevante. El proyecto de MK4, por ejemplo, incluye medidas que buscan hacer los mercados más eficientes, en materias como el listado de valores de oferta pública.
Estas fricciones se vuelven especialmente relevante, considerando que las empresas latinoamericanas sí están buscando acceso a mercados, pero no necesariamente en sus jurisdicciones. Rubio recuerda que la última IPO de una empresa chilena fue este año, cuando Ticketplus se listó en Nueva York, en una colocación que recaudó 15 millones de dólares.
Y no es un tema de Chile. La minera mexicana Sinda también acudió a la bolsa en Nueva York en busca de recursos, con una apertura en bolsa que le inyectó capitales por 213 millones de dólares este año.
“Necesitamos que la regulación vaya desarrollándose para facilitar” los procesos, recalca Rubio, agregando que Chile tiene períodos de aprobación extensos para este tipo de transacciones. “Es una desventaja competitiva enorme”, advierte.
Otro flanco interesante son los instrumentos internacionales listados en la bolsa local. Según el profesional, el mayor interés en activos offshore ha sido impulsado por todo tipo de inversionistas en el país. Para ambos grupos, el tema clave han sido los beneficios tributarios que ofrecen este tipo de instrumentos listados. “Eso es tanto del retail como de institucionales. No quieren un dolor de cabeza”, comenta.
En esa línea, el ejecutivo destacó el potencial de la integración de las principales bolsas de Chile, Perú y Colombia, que está en proceso. “Veo algo de valor en que los tres mercados integrados van a ser mucho más grandes que la suma de sus partes”, comenta. Esta unión, acota, eliminará las barreras de acceso a los capitales andinos, además de aprovechar la familiaridad entre los inversionistas de los tres países, que comparten bastante negocios.
Amerant Investments está reforzando su apuesta por el mercado latinoamericano de gestión patrimonial con una estrategia que va más allá de ampliar su oferta de productos, está incorporando en sus filas a ejecutivos con experiencia en las grandes plataformas de wealth management de Estados Unidos.
La firma, filial de Amerant Bank, anunció la incorporación de Jorge Morasso como vicepresidente y asesor de gestión patrimonial, después de una trayectoria de más de 25 años atendiendo a clientes internacionales de alto patrimonio, particularmente de Latinoamérica. Morasso trabajó como asesor financiero en Citi y anteriormente pasó más de una década en Morgan Stanley.
Desde Coral Gables, Florida, su nueva responsabilidad estará enfocada en atender a particulares, familias, empresarios y propietarios de negocios de América Latina, con especial experiencia en clientes vinculados con Venezuela.
El movimiento adquiere mayor relevancia al observarse junto con otra contratación reciente. En julio, Amerant Investments nombró a Ricardo Sucre, también con experiencia en Morgan Stanley, como responsable del desarrollo del negocio de International Wealth Management. Sucre llegó con más de dos décadas de experiencia en servicios para clientes internacionales y con el mandato explícito de ampliar el negocio y atraer asesores financieros experimentados.
Más que dos movimientos aislados, las incorporaciones apuntan a una estrategia de construcción de plataforma: Amerant busca combinar la capacidad de inversión de su broker-dealer con la infraestructura bancaria y crediticia de Amerant Bank para competir por una parte del patrimonio latinoamericano que se administra desde Estados Unidos.
La propia compañía ha definido su plataforma como un modelo integrado para atender a clientes de Latinoamérica, mientras que su estrategia corporativa contempla inversiones selectivas en talento de desarrollo de negocios y gestión patrimonial.
Un banco de Florida mirando al patrimonio latinoamericano
La apuesta tiene además una dimensión cuantitativa. Amerant Bancorp cerró 2025 con alrededor de 3.300 millones de dólares en activos bajo administración y custodia. Para el segundo trimestre de 2026, la cifra había alcanzado 3.370 millones de dólares, de acuerdo con sus resultados financieros.
El banco reportó además 10.300 millones de dólares en activos totales y 8.400 millones en depósitos al cierre de junio de 2026, lo que muestra que la plataforma patrimonial forma parte de una operación bancaria de mayor escala.
Hay otro elemento particularmente revelador para el mercado latinoamericano: en el primer trimestre de 2026 Amerant reportó aproximadamente 2.006 millones de dólares en depósitos de clientes domiciliados en Venezuela, frente a unos 705 millones correspondientes al resto de los clientes extranjeros.
Dicha cifra explica por qué Venezuela aparece expresamente en la estrategia internacional de la firma, aunque el objetivo anunciado por Amerant es regional y comprende a clientes de toda Latinoamérica.
El movimiento de Amerant ocurre en un mercado en el que las instituciones financieras estadounidenses compiten no sólo por captar activos, sino también por atraer a los asesores que mantienen relaciones de largo plazo con familias latinoamericanas.
La lógica es particularmente importante en el negocio offshore donde el asesor funciona como punto de entrada para patrimonios que necesitan simultáneamente inversión, crédito, banca, planificación patrimonial y estructuras para atender necesidades de distintas jurisdicciones.
En ese contexto, el discurso de Amerant coloca precisamente la integración entre banca e inversiones en el centro de su propuesta. La firma ofrece gestión patrimonial personalizada y una plataforma que combina inversiones, banca y planificación financiera, con acceso a productos como fondos, ETF, renta fija, estructurados y alternativas.
La llegada de Morasso refuerza así una estrategia que parece buscar algo más que crecimiento orgánico, en el fondo pretende incorporar relaciones, experiencia y conocimiento del cliente latinoamericano para acelerar la expansión del negocio internacional de wealth management.
Para Amerant, el desafío será convertir esa plataforma y el nuevo talento procedente de grandes firmas globales en una mayor captación de patrimonio latinoamericano. Para los competidores establecidos en Miami, la señal es distinta pero igualmente relevante: el negocio internacional sigue atrayendo capital y, con él, una nueva batalla por los asesores capaces de administrarlo.
