Hamilton Lane, firma de inversión en mercados privados, ha anunciado el lanzamiento de una nueva clase de participaciones tokenizada para acceder al fondo Hamilton Lane Global Private Assets Fund (GPA), desarrollada en colaboración con Allfunds Blockchain, el área de innovación digital de Allfunds, y Apex Group. BBVA Asset Management se ha comprometido a participar como primer inversor y distribuidor exclusivo inicial para carteras institucionales de esta nueva clase de participaciones tokenizada.
Según explican, este lanzamiento marca un hito significativo en la evolución de la accesibilidad a los mercados privados, al aprovechar modelos de distribución basados en blockchain con el objetivo de ofrecer una experiencia de inversión más eficiente, transparente y flexible para los inversores. La clase de participaciones tokenizada del fondo estará disponible a través de la plataforma de Allfunds y contará con el soporte de Allfunds Blockchain como proveedor tecnológico y de Apex Group como agente de transferencias, permitiendo una suscripción, administración y prestación de servicios digitales de extremo a extremo.
Además, como parte del acuerdo, BBVA Asset Management se beneficiará de un periodo de distribución exclusiva de tres meses, reforzando el compromiso de la gestora con la innovación y con desempeñar un papel activo en la exploración de nuevos modelos digitales de distribución para activos de mercados privados en Europa.
Nuevo hito
Con este lanzamiento, Hamilton Lane amplía su trayectoria de evolución del acceso institucional a mercados privados, también a través de la innovación tecnológica y continúa desempeñando un papel pionero a nivel global en la tokenización y digitalización de productos de mercados privados. Hamilton Lane GPA es un fondo ‘evergreen’ diseñado para ofrecer a los inversores una exposición diversificada a los mercados privados a través de un único compromiso de inversión.
“Como parte de nuestro esfuerzo continuo por ampliar el acceso a los mercados privados mediante la tecnología, el lanzamiento de esta clase de participaciones tokenizadas acerca los beneficios de diversificación de los mercados privados a los inversores de una forma más económica, mejor y más rápida. Trabajar con socios consolidados como Allfunds Blockchain y Apex Group nos ha permitido ofrecer una propuesta eficiente y escalable, y nos complace dar la bienvenida a BBVA como primer inversor en esta iniciativa”, ha afirmado Victor Jung, director de Activos Digitales de Hamilton Lane.
Para Ruben Nieto, managing director en Allfunds Blockchain, este proyecto demuestra cómo la blockchain puede aportar mejoras de eficiencia a eficiencia reales y tangibles a la industria de fondos. “Nuestra colaboración con Hamilton Lane y Apex Group permite un nuevo modelo operativo digital que simplifica la distribución, mejora la transparencia y, en última instancia, beneficia tanto a los gestores como a los inversores. Estamos orgullosos de contribuir a hacer realidad este hito en el mercado”, ha señalado.
Desde BBVA Asset Management recuerdan que está comprometido con impulsar la innovación en los servicios financieros:“Esta iniciativa refleja nuestra convicción sobre el potencial de la tokenización para favorecer un acceso más eficiente a oportunidades de inversión sofisticadas. Nos complace participar como primer inversor y distribuidor de esta nueva clase de participaciones tokenizadas y seguir explorando soluciones digitales que puedan mejorar la experiencia de inversión de los clientes”.
Po último, Peter Hughes, fundador y CEO de Apex Group, ha afirmado: “La tokenización está transformando la forma en de acceder a los mercados privados. En Apex Group, estamos construyendo la infraestructura digital que permite este cambio a escala. Trabajar con socios líderes como Hamilton Lane y Allfunds nos está ayudando a ofrecer un modelo más eficiente y transparente para el acceso de los inversores”.
Foto cedidaJuan Carlos Eguiarte, Country Manager de BAI Capital en México
Mientras la economía global continúa ajustándose a un entorno de desaceleración y volatilidad, Estados Unidos mantiene una posición relativamente resiliente impulsada por inversión empresarial, infraestructura tecnológica y fortaleza institucional. De acuerdo con datos oficiales del U.S. Bureau of Economic Analysis (BEA) el PIB estadounidense registró un crecimiento anualizado de 2.0% durante el primer trimestre de 2026.
Parte de este dinamismo ha sido impulsado por el crecimiento en inversión vinculada a infraestructura digital, centros de datos y tecnologías relacionadas con inteligencia artificial, sectores que continúan atrayendo capital privado, talento especializado y desarrollo corporativo hacia distintos mercados estratégicos de Estados Unidos.
Este contexto coincide con una tendencia cada vez más visible entre inversionistas latinoamericanos de alto patrimonio: la búsqueda de diversificación geográfica, exposición a activos denominados en dólares y estructuras patrimoniales internacionales dentro de jurisdicciones consideradas estables y con alta profundidad financiera.
Miami y Florida como nodo de capital internacional
Dentro de esta transformación, Florida —y particularmente Miami— continúa consolidándose como uno de los principales puntos de atracción de capital privado internacional. Más allá del componente residencial o turístico, la región ha fortalecido su posición como hub financiero, empresarial y tecnológico, impulsado por crecimiento poblacional, conectividad internacional y un entorno fiscal competitivo, particularmente por la ausencia de impuesto estatal sobre ingresos personales.
La combinación de crecimiento demográfico, expansión corporativa y llegada de capital internacional ha incrementado el interés por activos inmobiliarios con demanda estructural, especialmente aquellos vinculados a vivienda multifamiliar, logística, hospitality y student housing.
La evolución del inversionista mexicano
De acuerdo con el análisis presentado por BAI Capital durante su ciclo de conferencias “Migración Patrimonial 2026”, el fenómeno de movilidad hacia Estados Unidos ha evolucionado significativamente en los últimos años.
“Ya no estamos frente a un fenómeno migratorio tradicional. Cada vez observamos más empresarios y familias mexicanas evaluando estrategias de diversificación patrimonial internacional, donde además de las personas, también comienzan a relocalizarse estructuras de inversión y portafolios”, explica Juan Carlos Eguiarte, Country Manager de BAI Capital en México.
El fenómeno ocurre en un contexto de crecimiento sostenido de la riqueza transfronteriza. Según el reporte Global Wealth Report de Boston Consulting Group (BCG), la riqueza financiera offshore alcanzó aproximadamente $14.4 billones de dólares en 2024, reflejando una creciente internacionalización del capital privado.
EB-5 y activos inmobiliarios institucionales
Dentro de este entorno, el programa federal EB-5 continúa posicionándose como una de las principales rutas reguladas para inversionistas internacionales que buscan combinar exposición a la economía estadounidense con procesos de residencia permanente bajo un marco legal establecido.
El programa contempla inversiones a partir de $800,000 USD en proyectos que cumplan criterios específicos de generación de empleo y regulación federal.
Firmas especializadas en real estate institucional y estructuras EB-5 como BAI Capital, observan un interés creciente por proyectos vinculados a sectores con demanda estructural de largo plazo, incluyendo student housing en mercados universitarios con crecimiento sostenido.
Uno de estos desarrollos es ALMA Miami, proyecto de student housing ubicado en el corredor de Florida International University (FIU), una de las universidades públicas más grandes de Estados Unidos. El enfoque responde a una tesis centrada en demanda habitacional recurrente, crecimiento poblacional y exposición a la economía real estadounidense, más allá de tendencias de corto plazo o componentes aspiracionales asociados al mercado residencial tradicional.
En este contexto, BAI Capital ha reforzado su presencia en México ante el creciente interés de inversionistas que buscan evaluar alternativas internacionales de diversificación patrimonial, exposición a activos en dólares y planeación familiar de largo plazo dentro de marcos regulatorios establecidos.
Tiempos sin precedentes. Esa es una forma de describir la época de la pandemia de COVID-19, que sacudió a las economías del mundo transversalmente, sin excepción. Y en el caso chileno, una de las medidas de emergencia que se aplicaron fue la apertura de ventanas de rescates parciales en los fondos de pensiones, buscando dar liquidez a los abatidos hogares del país andino. Ya han pasado cinco años desde que se aprobó el tercer y último retiro y, si bien los vehículos previsionales ya recuperaron el AUM, desde la plaza local advierten que el impacto sigue vigente.
Dentro de todos los proyectos que ingresaron al Congreso en la época, fueron tres retiros de hasta el 10% de los recursos los que se materializaron. La primera ventana inició el 31 de julio de 2020, mientras que la segunda empezó el 10 de diciembre de ese año y la tercera partió el 28 de abril de 2021. Estas tres ventanas estuvieron abiertas por 365 días, desde esas fechas de inicio.
El resultado: una enajenación masiva de activos, con las AFPs acomodando las carteras para poder asegurar la liquidez necesaria para hacer frente al proceso. Con todo, las desinversiones acumulaban 45.809 millones de dólares al cierre de 2025, según cifras de la Superintendencia de Pensiones.
Para ponerlo en perspectiva, esto equivale a alrededor de un 25% de los fondos totales acumulados a julio de 2020 y al 18% del PIB de Chile ese año.
A estas alturas, gracias a los rendimientos de las carteras de los vehículos previsionales, el AUM ya se ha recuperado de este bache. Sin embargo, esto no compensa el impacto que los retiros han tenido, según especialistas locales, ya que hay un vacío que reponer en la rentabilidad que podría haber sido, sin las desinversiones.
Evolución en los últimos cinco años
Según la economista Carolina Godoy, fundadora y Managing Director de CG Economics, “la evolución posterior a los retiros ha estado marcada por dos dinámicas simultáneas”. Por un lado, explica a Funds Society, hubo una recuperación parcial de los fondos, gracias a las rentabilidades de las carteras, “especialmente en períodos donde los mercados internacionales mostraron retornos positivos”. Por el otro, hubo una “pérdida estructural” del ahorro previsional y la profundidad del mercado de capitales local, “que no se recupera automáticamente con mejores retornos de corto plazo”.
Esta evolución se podría dividir en tres grandes etapas, según acota Christopher Clavero, director y economista jefe de MMDV Consultores, centro de estudios boutique especializado en temas previsionales. Después de la caída inicial de stock en el ahorro de pensiones, vino una etapa de alta volatilidad, “marcada por alta inflación, alzas de tasas, ajuste monetario global, deterioro de precios de bonos y mayor incertidumbre local”. Un período que impactó particularmente a los multifondos más conservadores.
A continuación, el sistema vio un período de recuperación en las valorizaciones. Todos los vehículos cerraron 2024 con retornos reales positivos, fenómeno que se repitió –pero en mayor magnitud– en 2025.
El AUM del sistema, gestionado por las siete AFPs que operan en Chile, alcanzaba los 217.010 millones de dólares al cierre de julio de 2020, justo antes de que empezaran las solicitudes de retiro. Al cierre de abril de este año, ya se ubicaba en 251.154 millones de dólares, lo que representa un aumento de 15,7% en ese período.
Eso sí, los economistas concuerdan en que la valorización de los ahorros no ha sido pareja entre todos los aportantes, ya que es distinto el comportamiento de las carteras agregadas a las cuentas individuales de cada trabajador. “Esa recuperación ha sido heterogénea entre afiliados y multifondos, ya que muchas personas retiraron una parte importante de sus ahorros o incluso quedaron sin saldo previsional”, indica Godoy.
Además, las dinámicas de valorización y flujos han cambiado las ponderaciones de algunas clases de activos. Los activos chilenos bajo gestión disminuyeron levemente desde el primer retiro, pasando de 120.809 millones de dólares a 116.767 millones de dólares. Por el contrario, el portafolio de activos internacionales creció, de 96.201 millones de dólares a 134.386 millones en ese mismo período. En ambos casos, el posicionamiento que más aumentó fue renta variable.
¿Se puede hablar de una recuperación?
Si se trata de ver dónde estaba el volumen de recursos a mediados de 2020 y dónde está ahora, el gráfico describe una recuperación. Sin embargo, tanto Godoy como Clavero hacen énfasis en que la pérdida de la rentabilidad potencial de los recursos retirados no se ha cubierto.
Para el director de MMDV Consultores, pese al alivio de liquidez que entregaron en la pandemia, los retiros tuvieron un costo previsional y macrofinanciero relevante: “La recuperación reciente en términos de valor de los fondos de pensiones es positiva, pero no revierte por sí sola el efecto previsional de los recursos retirados: millones de personas retiraron una parte significativa de su ahorro y perdieron años de capitalización”, explica.
La fundadora de CG Economics concuerda con el diagnóstico. La recuperación de valorizaciones, recalca, “no implica necesariamente que las personas recuperen el nivel previsional que habrían alcanzado sin los retiros”. Por lo mismo, Godoy asegura que la recuperación de largo plazo va a depender también de otros factores, como la densidad de cotizaciones, el crecimiento de los salarios y la estabilidad macroeconómica, entre otros.
A estos puntos Clavero suma que la discusión en torno al tema debería centrarse en cómo se van a reconstruir los ahorros previsionales de las personas que quedaron más rezagadas y cómo se pueden blindar los fondos de posibles usos alternativos.
Además, está el efecto en el mercado de capitales. Ya que las AFPs son las grandes inversionistas de los mercados locales, los retiros trajeron un estrujón de liquidez que complicó un poco el panorama. Es más, en 2022 el entonces ministro de Hacienda, Mario Marcel, aseguraba en el seminario anual de Moneda Asset Management (actual Moneda Patria Investments) que “vamos a poder recuperar el piso perdido en el mercado de capitales entre 7 y 14 años”.
¿Cómo se pueden compensar esos retiros?
“Desde una perspectiva individual, la forma estricta de compensar plenamente los retiros sería reintegrar los recursos retirados y la rentabilidad que habrían generado de haber permanecido invertidos, lo que no se dio de manera masiva”, acota Clavero.
En el caso del tercer retiro, agrega el economista, se incorporó la alternativa de una cotización adicional para poder compensar la desinversión, pero “en la práctica, su aplicación ha sido casi nula”.
En ese sentido, en la plaza santiaguina concuerdan en que es necesario que haya una combinación de factores estructurales. “Compensar completamente esos recursos requiere una combinación de mayor ahorro previsional, más años de cotización y un entorno macro-financiero favorable por un período extenso. No se trata solo de obtener mejores rentabilidades, sino también de reconstruir capacidad de ahorro de largo plazo en una economía que quedó con un menor stock relativo de ahorro interno”, señala Godoy.
En esa línea, la economista agrega que la recuperación también depende de temas como la formalidad laboral –fuente de los recursos administrados por los fondos– y la estabilidad regulatoria e institucional.
Por su parte, para el gremio de gestoras previsionales, agrupadas en la Asociación de AFP (AAFP) de Chile, dentro de las alternativas resaltan dos medidas para que los afiliados vuelvan a la situación previsional previa a los retiros: aumentar la tasa de cotización y postergar la jubilación. Esas fueron las propuestas que delinearon en un documento publicado en 2024, dedicado al asunto.
¿Por qué el universo de inversión en expansión cambia cómo se genera alfa? En crédito, aproximadamente 2500 emisores de Investment Grade y 1500 emisores de alto rendimiento componen el universo del índice de referencia.1 Pero el volumen total de préstamos y créditos no gubernamentales a nivel mundial es un múltiplo mayor. Finanzas respaldadas por activos, préstamos de equipos, crédito legal, financiamiento de comercio, deuda de infraestructura, financiación de franquicias, hipotecas residenciales: un mercado direccionable estimado de 35 billones de dólares solo en los EE.UU., que históricamente ha estado en los balances o fuera del alcance del capital institucional.2 El crédito privado ha sido útil para despertar a los inversores sobre la magnitud del universo invertible, pero es solo una expresión de la democratización de las finanzas. Las fuerzas más importantes están en juego.
La tokenización registra la propiedad en libros de registros distribuidos, haciendo que los activos que antes eran difíciles de rastrear, valorar o transferir sean de repente accesibles. Préstamos, arrendamientos, recibos y participaciones de renta variable que nunca aparecieron en la pantalla de un inversor institucional ahora pueden estructurarse, registrarse y gestionarse en una infraestructura moderna.
La inteligencia artificial hace que esta expansión sea práctica. Cientos de miles de inversiones potenciales son inviables sin tecnología para filtrarlas. El análisis impulsado por IA puede evaluar perfiles de flujo de caja, señalar factores de riesgo y priorizar oportunidades a una escala que ningún equipo humano puede igualar por sí solo. No reemplaza el juicio en las decisiones de inversión finales, pero hace que sea económicamente viable evaluar un conjunto de oportunidades dramáticamente más amplio.
Juntas, estas tecnologías están disolviendo los antiguos límites que separaban la cotización de la no cotizada, el índice de referencia del no índice de referencia, lo negociado de lo originado. El resultado no es un desarrollo de nicho. Es una expansión estructural del universo invertible que remodelará cómo se genera el alfa tanto en los mercados de renta variable como en los de crédito durante las próximas décadas.
Tribuna de opinión firmada por Alex Veroude, CFA, Head of Fixed Income en Janus Henderson Investors.
Durante años, el private equity o capital privado fue percibido como un universo reservado para grandes inversores institucionales dispuestos a inmovilizar capital durante más de una década. Pero esa realidad está cambiando. Concretamente, el rápido crecimiento del mercado secundario está redefiniendo cómo wealth managers y family offices acceden a los mercados privados: con mayor visibilidad sobre los activos, potenciales distribuciones más tempranas y, en muchos casos, oportunidades de entrada con descuentos atractivos.
El mercado secundario permite comprar participaciones existentes en fondos de private equity que ya se encuentran avanzados en su ciclo de inversión. A diferencia de una estrategia primaria tradicional —donde el inversor compromete capital a un fondo aún no desplegado— aquí las compañías ya existen, tienen métricas operativas observables y, en muchos casos, valoraciones más tangibles.
Para inversores latinoamericanos, históricamente más sensibles a la liquidez, la volatilidad y la preservación de capital, esta diferencia no es algo menor. La posibilidad de evaluar carteras más maduras donde los activos ya están identificados, parcialmente valorizados y con métricas operativas observables, reduce parte de la incertidumbre inherente al capital privado y acerca esta clase de activo a un segmento mucho más amplio de inversores del segmento wealth.
Además, al tratarse de fondos más maduros las distribuciones tienden a producirse antes que en las estrategias primarias. Esto contribuye a reducir el denominado J-curve effect, es decir, el período inicial en el que el inversor suele experimentar salidas netas de capital antes de comenzar a recibir retornos.
Precisamente, una de las principales ventajas de las estrategias secundarias es que permiten acceder a fondos que ya están en fases más avanzadas de monetización de activos, lo que potencialmente acelera los flujos de caja hacia el inversor.
Un mercado con cifras récord de expansión
Según estimaciones de Lexington Partners, el equipo especializado en secundarios y coinversiones de Franklin Templeton, el mercado secundario de private equity alcanzó un nuevo récord en 2025, con un volumen de transacciones superior a los 240.000 millones de dólares, lo que representa un crecimiento interanual del 48 % y la primera vez que este mercado supera la barrera de los 200.000 millones de dólares.
Detrás de este crecimiento hay una combinación de factores estructurales y coyunturales. Por un lado, las ventanas de salida para el private equity siguieron limitadas: menos IPOs, menor actividad de M&A y procesos de desinversión más lentos. Por otro, muchos inversores institucionales necesitaron generar liquidez y recurrieron al mercado secundario como herramienta de gestión de cartera.
En este contexto, también ganaron protagonismo las denominadas operaciones GP-led, donde los propios gestores de fondos impulsan transacciones secundarias para ofrecer liquidez a sus inversores. Dentro de este segmento, los continuation vehicles se han convertido en una de las estructuras más dinámicas del mercado. Estos vehículos permiten transferir uno o varios activos de alta calidad desde un fondo antiguo hacia uno nuevo, extendiendo el período de creación de valor y ofreciendo al inversor original la posibilidad de vender su participación o reinvertir en la nueva estructura.
Este tipo de operaciones refleja cómo el mercado secundario evolucionó desde una simple herramienta de liquidez hacia un mecanismo sofisticado de gestión activa de carteras privadas.
Todo esto se dio en un contexto de elevada incertidumbre macroeconómica y geopolítica. Mientras los mercados públicos reaccionaron con fuertes episodios de volatilidad, los mercados privados mostraron una adaptación más gradual. Esa diferencia refuerza una tendencia de fondo: las compañías permanecen privadas durante más tiempo y necesitan fuentes de capital estables y de largo plazo.
Descuentos y oportunidades selectivas
Otro de los grandes atractivos del mercado secundario sigue siendo la posibilidad de acceder a descuentos sobre el valor neto de los activos. Tras la volatilidad registrada en 2022 y 2023, muchos compradores exigieron mayores descuentos ante el riesgo de ajustes en las valoraciones privadas. Al mismo tiempo, la caída en las distribuciones generó necesidades adicionales de liquidez entre inversores institucionales.
Un descuento, por supuesto, no convierte automáticamente una inversión en una buena oportunidad. Pero sí puede ofrecer un margen de protección adicional y mejorar el punto de entrada en determinadas operaciones. Factores como la calidad de los activos subyacentes, el momento del ciclo del fondo o las condiciones generales de mercado influyen directamente en el nivel de descuento observado.
En un mercado donde la selección de activos y la capacidad de análisis son cada vez más relevantes, el secondary private equity se ha vuelto mucho más sofisticado que una simple estrategia oportunista.
Protagonismo creciente entre inversores wealth
El perfil del inversor también está cambiando o mejor dicho ampliándose. Lo que antes era un nicho dominado por grandes instituciones hoy empieza a consolidarse como una alternativa cada vez más relevante para el segmento wealth. La combinación de diversificación, mayor visibilidad sobre los activos y potenciales retornos ajustados al riesgo está captando la atención de family offices y asesores patrimoniales en todo el mundo y, más específicamente, en América Latina.
El mercado secundario probablemente ya no deba verse como una estrategia complementaria dentro del private equity, sino como una categoría con dinámica propia. En un entorno donde la liquidez vale más, la volatilidad sigue presente y los inversores exigen mayor transparencia, los secundarios ofrecen algo especialmente valioso: acceso al mundo de los mercados privados, pero con más información, más flexibilidad y menos puntos ciegos.
De cara al futuro, se prevé que esta tendencia no haga más que consolidarse. La búsqueda de liquidez, la maduración del ecosistema de mercados privados y el creciente interés del segmento wealth continúan transformando el acceso al private equity a escala internacional. En ese contexto, el mercado secundario se posiciona como una de las áreas más dinámicas dentro de los mercados privados. Para un análisis más detallado sobre las tendencias que marcarán el próximo ciclo, recomendamos consultar nuestro Private Markets Outlook 2026.
Tribuna de opinión de Sergio M. Guerrien, Head of South America de Franklin Templeton.
LinkedInKarl Justa, banquero y Associate en JP Morgan Private Bank
Un movimiento interno ha llevado a Karl Justa al equipo de JP Morgan Private Bank dedicado a atender clientes brasileños de alto patrimonio. El profesional asumió las funciones de Associate y banquero, según anunciaron en la compañía a través de LinkedIn.
En su publicación, la VP de reclutamiento del banco de inversiones estadounidense, Alezandra Hernández, detalló que Justa se suma al equipo dedicado a Brasil, dentro de la oficina de Miami. Desde este nuevo puesto, acotó, el banquero se concentrará en atender las necesidades de los clientes de alto patrimonio de la compañía.
Así, Justa sigue profundizando una carrera de más de una década en la industria de gestión patrimonial. Esa trayectoria reside en JP Morgan & Co desde 2023, cuando ingresó con el cargo de Vice President, según consigna su perfil profesional.
Anteriormente, el banquero se ha desempeñado en las bancas privadas de distintas firmas. Entre 2013 y 2017 trabajó en Itaú Unibanco en Sao Paulo, donde alcanzó el cargo de General Manager. Años después, entre 2021 y 2022, Justa tuvo otro paso por la firma, esta vez como AVP y Personal Wealth Manager en Itaú USA.
Además, trabajó en XP en Miami, desempeñándose en el área de Private Wealth Management, y en HW Corp, como C Manager.
JP Morgan Private Bank cubre el mercado brasileño desde sus oficinas en EE.UU. –ocho de las cuales están ubicadas en distintas ciudades del estado de Florida– y Suiza. En Miami, las figuras claves de la firma son Alexandre Zanuto, Managing Director y Market Manager para Brasil; Thiago Caiuby, Managing Director y Head de Investments and Advice; y Carolina Cintra, Executive Director de Wealth Advisory.
Con una variedad de factores como viento a favor, el mercado de oficinas de México se ha estado consolidando como uno de los mercados corporativos más atractivos de América Latina para proyectos de oficinas premium y real estate de alta especificación (la categoría Triple A). Esa es una de las conclusiones del estudio Global Office Fit-out Cost Guide 2026, publicado por la consultora especializada Turner & Townsend, según destacaron en un comunicado.
En el reporte, la firma recalcó que la capital mexicana atraviesa un período de transformación del mercado de oficinas impulsado por el nearshoring, la llegada de corporaciones internacionales y la creciente demanda de espacios de trabajo de alta calidad, resilientes y alineados con estrategias ASG (relacionadas con criterios ambientales, sociales y de gobernanza) y modelos híbridos de operación.
En este contexto, las organizaciones están evolucionando su estrategia inmobiliaria para equilibrar la optimización de espacios con la experiencia del usuario, respondiendo a las necesidades actuales y futuras de los colaboradores, al tiempo que maximizan el desempeño de los activos y extienden su vida útil.
La Ciudad de México se ubicó en la posición número 40 del ranking global –que analiza 58 ciudades en el mundo–, con costos promedio de 2.237 dólares por metro cuadrado, manteniéndose como una alternativa altamente competitiva, según Turner & Townsend.
En comparación, el mercado más caro en costos de construcción interior de oficinas de alta especificación es Nueva York, registrando 5.885 dólares por metro cuadrado.
Para Teresita Cordero, Occupier & Portfolio Director de la consultora en México, la capital del país latinoamericano “no sólo se está consolidando como un receptor estratégico de inversión corporativa por su ubicación geográfica, sino también como un referente regional en el diseño de espacios de trabajo resilientes, flexibles y preparados para el futuro”.
En este contexto, el crecimiento del mercado ha estado impulsado por un ciclo activo de renovaciones, expansiones y relocalizaciones, según la profesional. Esto, agregó, “refleja tanto la confianza corporativa como la evolución de las necesidades operativas. A medida que los proyectos se vuelven más complejos y estratégicos, la gestión de proyectos desempeña un papel clave para garantizar una ejecución eficiente y una toma de decisiones estructurada en un entorno de costos cada vez más desafiante».
Eso sí, el informe advierte que el mercado mexicano comienza a registrar una presión sostenida sobre los costos, derivada del aumento en la demanda de oficinas AAA, especificaciones técnicas más sofisticadas y mayores requerimientos tecnológicos y de sostenibilidad.
Respecto a la competitividad de la ciudad frente a hubs corporativos como Chicago o Los Ángeles, la consultora aseguró que se está fortaleciendo la atractividad del país como destino estratégico para operaciones regionales y sedes corporativas vinculadas al nearshoring.
Asimismo, el reporte subrayó cómo la inteligencia artificial está redefiniendo las necesidades de infraestructura en los espacios corporativos. En México, esta tendencia comienza a emerger en el mercado, con señales iniciales de creciente interés, y se espera que cobre mayor impulso en los próximos años.
Según Janus Henderson Investors, el 61% de los inversores espera que la IA tenga un impacto positivo a largo plazo en los mercados. Un dato que contrasta con que 9 de cada 10 están preocupado por la inversión en IA. Este muestra que el binomio inversor-IA es el relato de una relación de optimismo y escepticismo al mismo tiempo.
El informe de la gestora señala que la preocupación más habitual es que la IA pueda no cumplir las expectativas (28%), seguida de los sesgos, el uso indebido o la falta de medidas de protección (24%), y el riesgo de que las inversiones en IA puedan estar sobrevaloradas (19%).
Dos tercios de los inversores (67%) están preocupados por una posible burbuja de la IA o una corrección del mercado impulsada por la IA a corto plazo. En un horizonte más amplio, la confianza se vuelve más constructiva: el 46% de los inversores espera que la IA tenga un impacto positivo moderado en la rentabilidad de los mercados durante los próximos cinco años, mientras que un segmento más reducido pero más optimista (15%) prevé un impacto positivo importante. Cabe destacar que esta convicción más firme se da sobre todo entre los más jóvenes: el 31% de los millennials espera rendimientos desmesurados, en comparación con el 14% de la generación X y solo el 8% de los baby boomers y mayores.
«En Janus Henderson, consideramos que la inteligencia artificial es un potente motor de cambio, que hay que abordar con una perspectiva disciplinada y centrada en el cliente. Estamos realizando importantes inversiones para acelerar nuestra transformación hacia la IA en todos nuestros equipos, con el fin de mejorar nuestra forma de trabajar y de ofrecer resultados», afirma Ali Dibadj, CEO de Janus Henderson Investors.
Según Denny Fish, gestor de carteras del equipo de Tecnología e Innovación Global de Janus Henderson Investors, «el escepticismo hacia la IA es comprensible, pero los inversores corren el riesgo de no distinguir entre el ruido de las valoraciones y el cambio estructural a largo plazo. No habrá una tendencia estructural más importante que la IA en toda nuestra vida. Pero los inversores necesitan paciencia y disciplina, porque, aunque la IA generará grandes ganadores con el tempo, también dejará al descubierto a perdedores significativos por el camino. Creemos que esta divergencia creará oportunidades para los gestores activos».
La IA en las prácticas de asesoramiento
Aunque la adopción de la IA está creciendo, existen barreras que limitan su papel a la hora de influir en las decisiones de inversión. Las cinco principales barreras de los inversores para utilizar la IA con fines de inversión son:
La preocupación de que las recomendaciones de la IA puedan estar sesgadas o ser conflictivas (75%)
Preocupaciones sobre la privacidad o la seguridad de los datos (74%)
Preferencia por los métodos tradicionales (por ejemplo, asesores o investigación personal) (73%)
La falta de confianza en las recomendaciones basadas en la IA (72%)
No me siento cómodo juzgando si el asesoramiento de la IA es fiable (70%)
La gran mayoría de los inversores (87%) afirmó que se sentiría «bien» o «neutral» respecto a que su asesor financiero utilizara la IA para crear material educativo que compartir con ellos. Sin embargo, los inversores se sienten menos cómodos con que los asesores utilicen la IA para actividades más personales, ya que el 40% afirma que se molestaría si su asesor utilizara la IA para responder automáticamente a mensajes de texto y correos electrónicos, y un tercio de los encuestados (33%) afirma que se molestaría si su asesor utilizara la IA para recomendaciones de inversión.
«El sector se enfrenta a retos a la hora de utilizar la IA para el asesoramiento, la comunicación con los clientes y las inversiones. Aunque tiene el potencial de ser una herramienta valiosa para las prácticas de asesoramiento, los asesores deberán implementar la IA de forma estratégica y meditada», afirmó Matt Sommer, director del Grupo de Consultoría Especializada de Janus Henderson.
Según su visión, «la conclusión es que la demanda de una toma de decisiones dirigida por personas y de una conexión personal no será desplazada por la inteligencia artificial; de hecho, la IA podría incluso aumentar el valor que los inversores otorgan a esas cualidades».
Los inversores exigen transparencia y responsabilidad si su asesor utiliza la IA: el 85% afirmó que considera que su asesor es el responsable último de los consejos o materiales generados por la IA, y el 79% señaló que se sentiría molesto si su asesor utilizara la IA sin revelarlo. Cabe destacar que solo el 33% de los inversores afirmó que su asesor les había explicado cómo utiliza la IA en su práctica profesional.
Según la nueva edición del estudio ‘Inversiones en el sector asegurador. Tendencias 2026’, que ha publicado ICEA en colaboración con Amundi, en 2025 el sector asegurador español invirtió 343.398 millones de euros, lo que equivale aproximadamente al 20,4% del Producto Interior Buruto. El 85,9% de este volumen (294.810 millones) correspondió al negocio tradicional, mientras que el 14,1% restante estuvo vinculado a productos en los que el riesgo de inversión es asumido por el tomador.
Entre las principales conclusiones del estudio, más del 53% de los activos se invierten en títulos españoles, lo que pone de manifiesto el papel del sector asegurador como inversor institucional y su contribución a la financiación de la economía nacional. El resto de la inversión se dirige mayoritariamente a países del entorno europeo, especialmente a la zona euro. De hecho, cerca del 90% del total invertido por las entidades españolas se concentra en activos emitidos en países de la Unión Económica y Monetaria, lo que limita la exposición a riesgos cambiarios y favorece la coherencia con la denominación en euros de la mayor parte de los pasivos.
Por asignación de activos, el 66,2% de la cartera del sector asegurador español se concentró en renta fija directa, en concreto se invirtieron 227.182 millones de euros, mostrando así la orientación prudente del sector, alineada con sus compromisos a largo plazo y los requisitos regulatorios en materia de solvencia. En concreto, el efectivo y los depósitos representaron el 3,6% del total, mientras que la deuda pública constituyó la principal categoría con un 46,3%, seguida de la deuda corporativa, que alcanzó el 19,9%.
Por su parte, los activos considerados de mayor riesgo presentaron un peso más limitado, aunque significativo, reflejando una estrategia de diversificación que busca mejorar la rentabilidad ajustada al riesgo sin comprometer la estabilidad global del balance. Así, la inversión en renta variable directa supuso el 7,7% del total, con un volumen total invertido que ascendió a 26.501 millones de euros, que se dirigió mayoritariamente hacia el sector financiero y asegurador.
Las instituciones de inversión colectiva (IICs) alcanzaron el 13% del conjunto de la cartera de inversiones del sector con un volumen de 44.754 millones de euros invertidos, configurándose como vía eficiente de gestión y optimización del binomio rentabilidad-riesgo.
Asimismo, la inversión directa en activos inmobiliarios alcanzó los 10.933 millones de euros, lo que representa el 3,2% del total de las inversiones. Este peso limitado responde, en gran medida, a las características propias de este tipo de activo, si bien continúa desempeñando un papel relevante como instrumento de diversificación y generación de rentas estables a largo plazo.
El sector asegurador español, uno de los más conservadores de Europa
Si comparamos esta radiografía del sector asegurador por geografías, el peso de las inversiones aseguradoras en España, en relación con el PIB, se situó por debajo del promedio europeo, evidenciando un menor grado de desarrollo del sector frente a la UE-27. Además, el español se muestra como uno de los más conservadores, con un 74,4% de sus inversiones concentradas en renta fija dentro del negocio tradicional.
Por otra parte, los resultados del estudio muestran que la inflación persistente y los rebrotes inflacionarios como consecuencia de las tensiones geopolíticas se consolidan como las principales preocupaciones del sector, pues considera que podrían erosionar el valor de las carteras. Por todo ello, afronta 2026 con cautela y sigue apostando por mantener estable el riesgo en sus inversiones ante un entorno todavía incierto, con una estrategia predominantemente continuista, combinada con una reasignación selectiva hacia aquellos segmentos que ofrecen un mejor binomio rentabilidad-riesgo en el contexto actual. De este modo, asegura que basará sus decisiones de inversión en el entorno macrofinanciero, con los tipos de interés y la rentabilidad de activos como factores clave.
Riesgos que más preocupan
La encuesta resalta los riesgos macroeconómicos geopolíticos como la mayor preocupación para las entidades aseguradoras; destacando entre ellos la inflación con un 63% de las respuestas, las tensiones geopolíticas (60,9%) e incertidumbre de la política monetaria (43,5%). Se observa también una preocupación significativa por los riesgos de crédito (39,1%); y el deterioro macroeconómico en Europa (32,%) y -en menor medida- Estados Unidos (17,4%).
Asignación de Activos para 2026
Así, respecto a sus previsiones de asignación durante 2026, se observa un claro protagonismo de la deuda pública europea (neto +24,4%) y, en menor medida, la española (neto +13,3%). En crédito, el comportamiento es más heterogéneo. Se aprecia una cierta inclinación hacia el crédito investment grade, especialmente en Europa, mientras que el segmento high yield presenta saldos netos negativos, reflejando una mayor cautela ante el riesgo crediticio. En renta variable, destaca una mayor predisposición a incrementar la exposición a Europa (neto +17,8%), frente a un posicionamiento más moderado en Estados Unidos y mercados emergentes. Además, se observa un cierto interés por estrategias de estilo value frente a growth.
Un elemento especialmente relevante es el fuerte impulso de los activos sostenibles. Los green bonds presentan el mayor saldo neto de toda la muestra (+31,1%). Este resultado es coherente con la importancia creciente de los factores ESG y refleja su progresiva integración en las carteras del sector asegurador. Hasta ahora, integra ampliamente los criterios ESG en su estrategia de inversión, pero estos actúan como factor complementario y no determinante. Solo una de cada cuatro entidades está aplicando principios de inversión vinculados a Net Zero para alcanzar la neutralidad de emisiones en 2050 y contribuir a la lucha contra el cambio climático.
Por otro lado, los activos alternativos muestran un desarrollo desigual. Infraestructuras destaca con un saldo positivo significativo (+17,8%), consolidándose como una clase de activo atractiva por su perfil de rentabilidad estable y a largo plazo. En cambio, otras estrategias alternativas más complejas (como estrategias M&A, event driven, L/S crédito y L/S RV) tienen una penetración muy limitada, lo que evidencia que siguen siendo nichos poco desarrollados dentro del sector.
Mayor uso de Fondos y ETF en 2026, con un enfoque prudente
Asimismo, el análisis de las intenciones de inversión en fondos y ETF para este año refuerza la visión de que el sector asegurador mantiene un enfoque prudente, con la utilización de vehículos de inversión colectiva como herramientas de diversificación y acceso eficiente a varios mercados.
Destaca el mayor dinamismo de fondos de inversión de renta variable, que presentan el saldo neto positivo más elevado (+20,5%), lo que sugiere que las entidades incrementarán su exposición a este activo. Por su parte, los fondos de infraestructuras (+17,8%) y, en menor medida, los de private debt (+8,9%) y private equity (+4,5%), muestran una tendencia positiva, en línea con el interés por los activos alternativos con perfiles de rentabilidad estables y a largo plazo. El uso de fondos en estos segmentos facilita el acceso a mercados menos líquidos o de mayor complejidad operativa. En renta fija, los fondos presentan un comportamiento más moderado (neto +4,4%), reflejando que, aunque siguen siendo un componente importante, el grueso de la exposición a este activo continúa realizándose de forma directa.
En cuanto a los ETF, su utilización sigue siendo moderada dentro del sector asegurador español, si bien los ETFs de renta variable presentan un saldo positivo (6,7%), el elevado porcentaje de entidades que no invierte en estos instrumentos pone de manifiesto que su adopción aún es incipiente.
Activos alternativos
En términos generales, la exposición del sector asegurador todavía es reducida. En 2025, el 37,8% de las entidades se sitúan por debajo del 3% de inversión en alternativos, aunque se aprecian señales de avance progresivo, ya que aumenta el peso de las entidades que prevén situarse en el rango del 5 al 10% (se pasa del 13,3% al 15,6%).
Los principales obstáculos señalados serían la limitada liquidez (58,7%), su elevado consumo de capital (45,7%), así como las exigencias de gobernanza y control de riesgos (32,6%).
Titulizaciones y Solvencia II
En el estudio, preguntadas por titulizaciones, la mayoría de las entidades (58,7%) respondió que no prevé modificar su política de inversión en titulizaciones, sugiriendo que la reducción de los requisitos de capital tras la modificación de Solvencia II, no resulta suficiente para provocar una reorientación significativa de las carteras. Sin embargo, un 15,2% de entidades lo están evaluando, y un 10,9% prevé aumentos moderados.
Externalización
El 58,7% de entidades mantiene un modelo de gestión interno, dominando así la gestión in house asociada a consideraciones de control, gobernanza y alineación con estratégicas propias; mientras que un 41,3% externalizan total o parcialmente la gestión de su cartera. Esta externalización viene motivada principalmente por la búsqueda de capacidades técnicas y conocimiento especializado, más que por ahorro de costes.
Dicha externalización es por tanto selectiva, y se concentra en activos complejos, donde aporta mayor valor añadido; especialmente en renta variable internacional, crédito y activos alternativos.
Inteligencia Artificial
Los resultados sobre la Inteligencia Artificial muestran que su adopción en gestión y análisis de inversiones se encuentra todavía en una fase incipiente, aunque con claro potencial de expansión. Solo un 23,9% utiliza la IA en este ámbito. Pero existe un interés significativo para un 45,7% que considera su incorporación, lo que podría traducirse en una expansión relevante en los próximos años a medida que maduren las capacidades tecnológicas. En cambio, la adopción de la IA se centra a día de hoy en el análisis y extracción de datos, y en la automatización del reporting.
Entre las principales barreras al uso de la IA destacan los riesgos de privacidad y seguridad (44,4%); el riesgo reputacional (42,2%) y la calidad y disponibilidad de los datos (40%).
Berkshire Hathaway HomeServices Spain (BHHS Spain) está impulsando su división de Capital Markets para capturar la ola de inversión internacional en España más importante de los últimos diez años. Según explica, la firma inmobiliaria referente en el segmento residencial de lujo, con el respaldo de la red internacional de Berkshire Hathaway, está desplegando a nivel nacional su capacidad de intermediación en suelos y edificaciones para usos de Hospitality y residencial, ante el creciente flujo de capital institucional extranjero hacia el mercado español.
En concreto, el interés inversor internacional por España se mantiene sólido pese a la incertidumbre geopolítica global, con una demanda sostenida hacia activos prime en los principales mercados urbanos. Madrid atrae de forma creciente capital procedente de Latinoamérica y Estados Unidos, un flujo en el que BHHS Spain, por su vinculación directa a la red Berkshire Hathaway, actúa como interlocutor natural.
Barcelona, por su parte, concentra una actividad inversora significativa en el segmento hotelero y de oficinas ESG, con protagonismo de operaciones europeas. Y Málaga emerge como tercer mercado de referencia para el capital foráneo, impulsado por la demanda internacional de residencial prime y por un perfil de comprador extranjero que consolidan a la provincia como la más demandada entre los HNWI (Individuos de Alto Patrimonio Neto).
En este contexto, David Rosel Escoda, Director de BHHS Hathaway Barcelona, y Jordi Sastre Bofill, adjunto de dirección, están liderando el plan de desarrollo de esta línea de negocio a nivel nacional, con el objetivo de alcanzar un crecimiento del 20% este año, potenciando las sinergias entre las oficinas locales y la matriz internacional.
“España vive un ciclo inversor excepcional y el capital internacional necesita un partner local con capacidad de operar en todo el territorio y con el respaldo de una red global de primer nivel. Nuestra posición dentro de la red Berkshire Hathaway, creada por Warren Buffett, nos permite acceder a flujos de inversión que otras firmas locales no alcanzan, y trasladar esas oportunidades a activos concretos en España. Vemos como los fondos de inversión extranjeros valoran de forma decisiva contar un partner local estratégico, con una sólida trayectoria”, señala Bruno Rabassa, CEO de BHHS Spain.
Asimismo, tal como explica David Rosel Escoda, Director de BHHS Hathaway Barcelona: “Nuestro objetivo es seguir creciendo y consolidar la división de Capital Markets como una referencia del sector, aportando valor a las compañías, inversores y profesionales. España se ha afianzado como un destino muy seguro de inversión, especialmente para el capital estadounidense e hispanoamericano, con precios más competitivos que otros países de nuestro entorno, lo cual nos brinda importantes posibilidades gracias a nuestras sinergias con nuestra red de oficinas”.
