Tikehau Capital, gestora global de activos alternativos, ha anunciado su inclusión en el índice MSCI World Small Cap, con efecto al cierre de mercado del 27 de febrero de 2026, tras la última revisión trimestral de los componentes de los índices MSCI.
Según destacan desde la gestora, “esta inclusión refleja la sólida trayectoria de crecimiento de Tikehau Capital, sus fuertes fundamentos y su mayor visibilidad entre los inversores globales”. Además, esperan que la incorporación a este índice contribuya a ampliar aún más la visibilidad del Grupo, mejorar la liquidez y diversificar su base de accionistas a nivel mundial.
El MSCI World Small Cap Index es un índice de referencia clave para los inversores globales que buscan exposición a compañías de pequeña capitalización con alto potencial. Este índice recoge la representación de small caps en 23 países de mercados desarrollados. Con 3.811 componentes, cubre aproximadamente el 14% de la capitalización bursátil ajustada por free float en cada país.
Los bonos convertibles obtuvieron una rentabilidad excepcional del 21,4% el año pasado, superando a la renta variable global (19,0%), los bonos globales de alto rendimiento (8,5%) y los bonos agregados globales (4,9%). En opinión de Nicolas Crémieux, responsable de Bonos Convertibles, y Ben Barretaud, gestor de Carteras de Mirabaud Asset Management, este rendimiento es argumento suficiente para que este activo haya pasado de ser una “apuesta por la recuperación” a tener un papel estructural para la cartera de los inversores de renta fija.
Según explican ambos expertos, el buen comportamiento de sus rendimientos se debió a dos cambios estructurales: la mejora de la amplitud del mercado y la captura óptima de las subidas. “El primero de ellos fue la ampliación del repunte de la renta variable. Las acciones subyacentes de los bonos convertibles superaron a las acciones globales en un 10,54% en 2025. A pesar del bajo rendimiento de las compañías de pequeña y mediana capitalización (SMID) frente a las de gran capitalización, 2025 se caracterizó por una mejora de la amplitud del mercado, con más valores participando en el repunte de las acciones globales, mientras que disminuyó la dependencia de las «7 Magníficas». Dado que la capitalización bursátil media de las acciones subyacentes a los bonos convertibles era de unos 8000 millones de dólares, no era de extrañar que los bonos convertibles obtuvieran buenos resultados en ese contexto”, señalan Crémieux y Barretaud.
Respecto al segundo cambio que apuntaban, explican que los bonos convertibles captaron el 72,4% del fuerte rendimiento de sus acciones subyacentes, lo que supone un aumento del 21,4%. Los expertos insisten en que fueron varios los factores que contribuyeron a ello: “Las nuevas emisiones por valor de unos 343.000 millones de dólares desde 2023, que representan el 69% del mercado total, garantizaron la renovación de la estructura y las oportunidades de esta clase de activos en un contexto de tipos de interés persistentemente más altos durante más tiempo”.
Esto se tradujo en mejores condiciones para los inversores como, por ejemplo, cupones más altos y primas de conversión más bajas, lo que significa una mayor protección frente a las caídas y una mayor participación en las subidas. “Un año marcado por una enorme volatilidad, dispersión y rotaciones sectoriales crea el escenario perfecto para que los convertibles muestren sus características de convexidad, como demostró la venta masiva provocada por los aranceles en abril”, afirman los expertos de Mirabaud AM.
Perspectivas para 2026
De cara a este año, Crémieux y Barretaud consideran que la situación del mercado de renta variable de este año muestra nuevas mejoras para los bonos convertibles. “En lo que va de año, las acciones mundiales de pequeña y mediana capitalización han superado a las de gran capitalización en más de 570 puntos básicos, y el índice MSCI World Equal-Weight ha superado al MSCI World en 430 puntos básicos. El repunte se ha ampliado significativamente, con un 58 % de los componentes del MSCI World superando al índice. Si nos fijamos específicamente en las acciones subyacentes de los bonos convertibles, la dispersión está aumentando, mientras que la volatilidad media subyacente se sitúa en el percentil 95 en relación con los últimos cinco años”, argumentan a favor de este activo.
Su conclusión es que las condiciones para que los bonos convertibles expresen sus beneficios de diversificación son las mismas, “si no mejores” que en 2025. “Se prevé refinanciar unos 180.000 millones de dólares en bonos convertibles entre 2026 y 2027. Cuando los tipos eran cero o negativos hace una década, se podía argumentar que las empresas recurrían a los bonos convertibles de forma oportunista, normalmente cuando el precio de sus acciones era alto, pero la situación actual es completamente diferente. Con tipos más altos durante más tiempo, el ahorro sustancial en cupones está atrayendo tanto a las empresas de mediana y pequeña capitalización como a las de gran capitalización hacia esta clase de activos, incluso si ello supone arriesgarse a diluir su base de capital”, señalan.
Crémieux y Barretaud sostienen que los bonos convertibles ya no tienen que demostrar por qué son una parte integral de la asignación de activos. “Son un excelente diversificador tanto para la renta fija como para la renta variable. También son increíblemente útiles para navegar por la volatilidad y la dispersión, como han demostrado los rendimientos absolutos, relativos y ajustados al riesgo de los últimos 18 meses. Es fundamental señalar que las condiciones macro y microeconómicas que sustentan esta clase de activos han llegado para quedarse. Los bonos convertibles han pasado de ser un producto periférico a convertirse en un elemento fundamental”, concluyen.
Los fondos de pensiones brasileños presentaron un índice de solvencia superior al 100%, según los datos más recientes de la Superintendencia Nacional de Previsión Complementaria (Previc), correspondientes a noviembre de 2025. Una solvencia superior al 100% indica que la suma del superávit de los planes de beneficios administrados por fondos de pensiones complementarios cerrados supera la suma del déficit.
La información fue publicada mediante un comunicado público en respuesta a un informe publicado en el periódico Valor Econômico.
Según el comunicado, de un total de 1.131 planes que conforman el sector, 453 presentan superávit. Suman un superávit de 37.400 millones de reales. Por otro lado, hay 231 planes con déficit, acumulando 27.000 millones de reales. Los demás planes se encuentran en situación de equilibrio. El resultado agregado, que representa la diferencia entre el superávit total y el déficit, fue positivo, por lo tanto, de 10.400 millones de reales. Las proyecciones indican que los activos totales del sistema deberían cerrar en torno a 1,4 billones de reales en 2025, lo que apunta a un índice de solvencia del 100,07%.
“El resultado confirma el alto grado de solvencia de las entidades de pensiones complementarias cerradas, que tienen la capacidad de cumplir con sus compromisos a largo plazo”, afirma el comunicado público de Previc. La agencia informó que el superávit se verificó en todos los segmentos de fondos de pensiones, desde el S1 (el más grande y complejo) hasta el S4 (el más pequeño y menos complejo). El segmento S1, por ejemplo, que incluye gigantes como Previ (Banco do Brasil), Petros (Petrobras) y Funcef (Caixa Econômica), entre otros, tiene planes que totalizan un superávit de 4.700 millones de reales.
Previc también indicó que los resultados de 2025 mostraron una mejora en la situación general de los planes del sector, con una reducción de aquellos con déficit. Datos de la Asociación Brasileña de Entidades de Pensiones Cerradas (Abrapp) demuestran la mejora en los resultados al comparar 2024 y 2025. A finales de 2024, según datos de la asociación, había 308 planes con déficit. Esta cifra se redujo a 191 en octubre de 2025 (datos más recientes). Mientras tanto, los planes con superávits aumentaron de 308 a 345 en el mismo período.
«El resultado positivo registrado en 2025 muestra la mejora del sector, que recuperó su posición tras el difícil año 2024, cuando las inversiones en renta variable se vieron afectadas por la caída del 10,36% del Ibovespa», señala la nota de Previc.
El organismo regulador ha expresado su preocupación por la necesidad de preparar las políticas de inversión de los fondos de pensiones ante un probable escenario de caída de las tasas de interés en la economía en los próximos años. “Los fondos de pensiones de capital fijo deben prepararse para el nuevo entorno de bajas tasas de interés, en el que será necesaria la diversificación de sus carteras de inversión. Para ello, es necesario formar a su plantilla con profesionales capacitados para analizar y seleccionar las mejores opciones de inversión, en un proceso de transición seguro”, afirma la nota pública de Previc (el regulador brasileño de fondos de pensiones).
El organismo regulador también señala la necesidad de revisar las normas de solvencia y gestión del déficit del sector, actualmente contenidas en la Resolución CNPC n.º 30/2018. La actual dirección de Previc ha diagnosticado que las normas vigentes han dado lugar a una mayor frecuencia de procedimientos de gestión del déficit que podrían ser innecesarios y que incrementan los costes de los planes tanto para los partícipes como para las empresas patrocinadoras.
Valores Mexicanos Casa de Bolsa ha nombrado director de Administración y Finanzas (CFO) a Jesús González Tinoco, quien lleva tres años y diez meses trabajando en Valmex.
«Me complace compartir que he sido promovido a Director de Administración y Finanzas (CFO) en Valores Mexicanos Casa de Bolsa. Este paso representa la continuidad de un proceso de aprendizaje, responsabilidad y crecimiento profesional, construido a partir de retos que fortalecen el criterio, la disciplina financiera y la visión estratégica. Agradezco la confianza y el acompañamiento recibidos a lo largo de este camino. Nada de esto sería posible sin el trabajo conjunto y el compromiso de los equipos con los que he tenido la oportunidad de colaborar», anunció el profesional en Linkedin.
González Tinoco tiene más de 14 años de experiencia como asesor fiscal, de los cuales once han sido enfocados en la Industria Financiera (Bancos, Casas de Bolsa, SOFOM, Operadoras de fondos de Inversión, entre otras). Ha trabajado en firmas como MSA Max & Compliance, EY y Deloitte. El profesional es licenciado por la Universidad Nacional Autónoma de México.
Foto cedidaDaniel Belfer, su nuevo CEO de Saxo Bank, y Kim Fournais, presidente del Consejo de Administración de Saxo Bank.
Safra Sarasin Group ha anunciado que ha completado la adquisición de una participación mayoritaria en Saxo Bank, banco fintech internacional que presta servicio a inversores, traders y socios institucionales. Según explica, esta operación supone un hito importante para ambas compañías, “al abrir la puerta a un mayor potencial global y a un crecimiento estratégico”. Financiera (DFSA).
En concreto, esta operación implica que J. Safra Sarasin Group pasa a controlar aproximadamente el 71% de Saxo Bank, participación que anteriormente estaba en manos de Geely Financials Denmark A/S, Mandatum Group y otros accionistas minoritarios. Mientras que Kim Fournais mantiene aproximadamente un 28% de Saxo Bank. Además, la transacción ha recibido todas las aprobaciones necesarias, incluidas las de la Autoridad Suiza de Supervisión del Mercado Financiero (FINMA) y la Autoridad Danesa de Supervisión.
Implicaciones de la operación
Esta compra reforzará el potencial global a largo plazo tanto de J. Safra Sarasin Group como de Saxo Bank, con activos de clientes combinados superiores a 460.000 millones de dólares. Según indica la entidad, el cierre de la transacción refleja la estrategia de J. Safra Sarasin Group de realizar adquisiciones selectivas en negocios de servicios financieros innovadores y diversificados, complementando sus actividades consolidadas de banca privada, gestión patrimonial y gestión de activos con capacidades digitales avanzadas. “Al combinar la solidez bancaria con la agilidad fintech, J. Safra Sarasin Group queda en una posición única a escala global, preparado para ofrecer una propuesta atractiva y líder en la industria, alineada con las expectativas actuales y futuras de los clientes”, indican.
Para Saxo Bank, esta transacción representa una oportunidad sin precedentes para reforzar su base de crecimiento sostenible. Como parte de J. Safra Sarasin Group, “Saxo Bank está bien posicionado para seguir ofreciendo a clientes y socios sus premiadas plataformas de inversión y negociación, así como productos de última generación”, añaden.
Cambios organizativos
Con la adquisición, Kim Fournais pasará a ser presidente del Consejo de Administración de Saxo Bank. En este sentido, Saxo Bank ha anunciado el nombramiento de Daniel Belfer como su nuevo CEO, quien llega a este puesto desde su cargo como CEO de Bank J. Safra Sarasin y tras casi tres décadas de experiencia en la industria financiera, 26 de ellas dentro de J. Safra Sarasin Group.
Por su parte, Bank J. Safra Sarasin ha nombrado a Elie Sassoon como su nuevo consejero delegado (CEO). Sassoon, miembro del Comité Ejecutivo del Grupo y anteriormente responsable de Banca Privada de Bank J. Safra Sarasin, lleva 49 años en el Grupo J. Safra. Además de los cambios en la alta dirección y en la presidencia del Consejo de Administración, se implementará en Saxo Bank una nueva estructura de gobernanza y un marco de liderazgo que supone que Henrik Juel Villberg, deputy COO y responsable de Group Client Journeys, que lleva más de 20 años en Saxo Bank, será nombrado viceconsejero Deputy CEO, mantendrá su responsabilidad al frente de Group Client Journeys y entrará a formar parte del Comité de Dirección (Board of Management) de Saxo Bank. Además, Julio Carloto, actual COO Asia de J. Safra Sarasin en Singapur, asumirá el cargo de Chief Risk and Compliance Officer (CRCO)de Saxo Bank y también se incorporará al Board of Management. Así, el Board of Management de Saxo Bank estará formado por Daniel Belfer (CEO), Henrik Juel Villberg (Deputy CEO), Mads Dorf Petersen (CFO) y Julio Carlotto (CRCO).
Principales valoraciones
Al comentar la transacción, Jacob J. Safra, presidente de J. Safra Sarasin Group, ha declarado: “Estamos orgullosos de haber completado esta transacción y estamos ilusionados por lo que nos depara el futuro. Al abrir este nuevo capítulo, quiero dar la bienvenida a nuestro Grupo a todos los clientes, socios y empleados de Saxo Bank. Juntos, combinaremos el espíritu pionero de Saxo Bank con la fortaleza y la visión a largo plazo de J. Safra Sarasin para redefinir la experiencia del cliente en los servicios financieros”.
Por su parte, Kim Fournais, CEO y fundador de Saxo Bank, ha añadido que esta operación representa un hito significativo para Saxo Bank, para sus empleados, clientes y socios de confianza, y para él personalmente. “Estoy increíblemente orgulloso de lo que hemos construido juntos desde que fundé Saxo Bank en 1992, y me da tranquilidad saber que Saxo Bank ha encontrado a su accionista ideal a largo plazo. Hemos trabajado intensamente durante años para fortalecer Saxo Bank en beneficio de nuestros clientes, socios y empleados. Con J. Safra Sarasin Group como nuevo accionista mayoritario, pasamos a formar parte de un grupo bancario familiar con una rica trayectoria y una visión de largo plazo. Me complace ceder el testigo como CEO a Daniel Belfer, cuya experiencia y liderazgo guiarán a Saxo Bank en este nuevo y emocionante capítulo. Al dar la bienvenida a J. Safra Sarasin, expresamos nuestro agradecimiento al Consejo de Administración saliente y a Geely y Mandatum por su valioso apoyo y liderazgo”, ha afirmado Fournais.
Por último y comentando su nuevo rol como futuro CEO de Saxo Bank, Daniel Belfer ha comentado: “Hoy marca un momento decisivo para Saxo Bank. Asumir el cargo de CEO de Saxo Bank es un verdadero privilegio, y tengo muchas ganas de trabajar con el Consejo, el resto del equipo directivo y todos los empleados para reforzar la base de Saxo y, al mismo tiempo, acelerar nuestra ambición: unir la innovación digital y centrada en el cliente de Saxo Bank con el legado de estabilidad, la prudencia en la gestión del riesgo y las relaciones duraderas con los clientes de J. Safra Sarasin. Juntos, atenderemos aún mejor a nuestros clientes y construiremos una plataforma para un crecimiento sostenido en un mundo financiero que cambia rápidamente”.
Las tensiones en Oriente Medio finalmente estallaron este fin de semana después de que Estados Unidos e Israel lanzasen ataques contra objetivos militares iraníes y el conflicto comenzara a escalar y sentirse en toda la región. En consecuencia, el petróleo subió a sus máximos en siete meses y los mercados comenzaron la sesión con pérdidas.
En opinión de Christian Schulz, economista jefe en AllianzGI, los mercados afrontan un shock significativo, pero que todavía no es desestabilizador. “La implicación inmediata es una revalorización de los riesgos extremos, con una posible subida de los precios del petróleo, una caída de los activos de riesgo y un repunte de los activos refugio. No obstante, mucho dependerá de si el conflicto se extiende hacia una inestabilidad regional o interna más amplia”, explica este experto.
Según advierte Adam Hetts, director global de multiactivos de Janus Henderson, hay otros canales de transmisión clave del mercado que hay que vigilar si persiste la incertidumbre generada por este conflicto. En su opinión, una mayor incertidumbre frena el ánimo de los inversores, lo que puede afectar en general a los activos de riesgo a nivel mundial. “Esto probablemente haría más atractivos los bonos soberanos de los mercados desarrollados, incluidos los bonos del Tesoro de EE.UU., y las divisas refugio. En un período prolongado de incertidumbre, el aumento de los precios del petróleo podría generar un temor inflacionista a nivel mundial, lo que a su vez podría reducir la probabilidad de que la Reserva Federal de EE.UU. recorte los tipos de interés, algo que actualmente se espera para finales de este año”, señala.
Impacto en los mercados
Según la previsión Schulz, los mercados exigirán una prima de riesgo más elevada, al menos de forma temporal, hasta que haya mayor claridad sobre la estabilidad interna de Irán y las intenciones de sus socios geopolíticos. “Además, en los mercados financieros más amplios, los bonos del Tesoro de Estados Unidos, el dólar estadounidense y el oro podrían apreciarse, mientras que la renta variable podría registrar una fuerte corrección, aunque potencialmente de corta duración”, añade.
Si miramos, por ejemplo, los mercados de oro y plata, se observa que la evolución de los futuros perpetuos durante el fin de semana mostró una reacción muy típica de alzas. “Esto alimenta aún más el tono alcista en los mercados, pero la contención de los países implicados indirectamente y el riesgo limitado de una crisis del petróleo deberían poner techo a las subidas de precios. Aunque aportan estabilidad a una cartera en un momento de mayor volatilidad en los mercados financieros, el manual geopolítico sugiere que comprar oro y plata el día de una escalada geopolítica difícilmente sea una estrategia rentable”, apunta Carsten Menke, responsable de Investigación de Next Generation de Julius Baer.
En cambio, Jeffrey Cleveland, economista jefe de Payden & Rygel, recuerda que pese a la gravedad del contexto geopolítico, conviene evitar conclusiones precipitadas: no toda escalada política se traduce necesariamente en una crisis macroeconómica duradera. De hecho, apunta que, históricamente, las crisis geopolíticas tienden a producir reacciones inmediatas, pero a menudo de corta duración, en los mercados. “La incertidumbre inicial alimenta la volatilidad y las correcciones, pero una vez que la situación se estabiliza, incluso sin una resolución completa del conflicto, los inversores tienden a reabsorber el evento y a volver a centrar su atención en los fundamentos económicos. En este sentido, las fases de debilidad pueden convertirse en oportunidades de compra, especialmente para quienes mantienen un horizonte a medio-largo plazo”, apunta Cleveland.
En su opinión, el verdadero canal de transmisión macroeconómica sería la energía, y en particular las posibles interrupciones prolongadas en el flujo de petróleo a través del estrecho de Ormuz, enclave estratégico para el comercio mundial de crudo. Además, para este experto, otro elemento a tener en cuenta es la diferente sensibilidad de las clases de activos: “Las tensiones geopolíticas suelen afectar con mayor intensidad a las renta variable, aumentando la volatilidad y comprimiendo temporalmente las valoraciones, mientras que la renta fija, especialmente los bonos de alta calidad, tienden a beneficiarse de los flujos hacia activos refugio”.
Anthony Willis, economista sénior del equipo de Soluciones Multiactivos de Columbia Threadneedle Investments, coincide con la visión de Cleveland y va un paso más allá: «El aumento de los precios del petróleo probablemente amplificará los riesgos de inflación en las economías desarrolladas, justo cuando las nuevas publicaciones del IPC comienzan a influir en las expectativas sobre las tasas de interés. El aumento de los costos de la energía también puede amenazar la tendencia desinflacionaria observada en varios mercados y podría ejercer una nueva presión sobre los bancos centrales para que reevalúen el momento y la magnitud de los recortes de tasas».
En este sentido, Samy Chaar, economista jefe de Lombard Odier, sostiene que el riesgo de un choque por el petróleo no solo afectaría a EE.UU. y a su previsión de crecimiento e inflación, también al conjunto de la economía. «El crecimiento real del PIB en EE. UU. disminuiría y la tarea de la Fed de equilibrar su doble mandato se volvería más difícil. Para otras economías, especialmente en Asia y en los mercados emergentes de Europa, Oriente Medio y África, el segundo escenario justificaría una mayor revisión a la baja del crecimiento real del PIB y revisiones al alza de la inflación debido a su elevada dependencia de las importaciones energéticas procedentes del exterior», apunta.
Sobre el precio del petróleo
No hay que olvidar que el petróleo es un termómetro de la geopolítica y su reacción ha sido clara tras el agravamiento del conflicto en Oriente Medio. Aunque el petróleo se ha negociado principalmente en el rango de 60-70 dólares estadounidenses durante los últimos 12 meses, los precios ya han superado los 70 dólares y se prevé que sigan al alza con el inicio de la negociación el lunes. Para Adam Hetts, estos movimientos son significativos, pero aún no son especialmente preocupantes en el contexto más amplio de las implicaciones para la inversión.
“Un aumento continuado hasta los 80 dólares estadounidenses sería coherente con el conflicto de junio de 2025, y 90 dólares estadounidenses con el de abril de 2024, cuando los mercados mundiales pudieron ignorar en gran medida las subidas de precios, ya que los conflictos se resolvieron en un plazo relativamente corto. Tomando como referencia la invasión rusa de Ucrania a principios de 2022, este conflicto elevó los precios del petróleo por encima de los 100 dólares estadounidenses durante un periodo prolongado, con picos breves por encima de los 120 dólares. Los precios actuales del petróleo reflejan un conflicto limitado y de duración relativamente corta”, explica Hetts.
En opinión de Norbert Rücker, responsable de Economía e Investigación de Next Generation de Julius Baer,en las próximas semanas, veremos el patrón habitual de un repunte breve de los precios del petróleo y del gas, pero considera que esta vez será más intenso. “Este patrón podría prolongarse por las complicaciones asociadas a una misión de cambio de régimen, o acortarse por el agotamiento militar de Irán. En este escenario base, durante los próximos meses, el precio del petróleo dependerá de si Irán sufre una interrupción de sus exportaciones y, de ser así, de si la compensación llega de los países productores o del negocio del shale (petróleo de esquisto) estadounidense. Asumiendo una combinación de ambos, elevamos nuestra previsión del precio del petróleo a tres meses a 60 dólares por barril. Mantenemos nuestra visión neutral sobre el petróleo y cambiamos nuestra visión sobre el gas natural europeo a neutral desde cautelosa”, indica.
Y el papel del Estrecho de Ormuz
En este contexto, de nuevo, la atención de los expertos está puesta en el Estrecho de Ormuz. Aunque Schulz considera poco probable su cierre de forma inminente, su estabilidad es clave para el mercado energético mundial. Es importante recordar que de producirse su cierre, la producción mundial de petróleo podría reducirse un 20%. “La OPEP+ decidió aumentar el suministro en 206.000 barriles diarios, y la capacidad excedentaria (algo menos de 3 millones de barriles diarios) podría, en teoría, compensar la pérdida de las exportaciones iraníes (1,6 millones), mientras que las reservas de la OCDE se encuentran dentro de los límites normales. Sin embargo, evitar que los precios del petróleo superen los 100 dólares/barril depende de la reapertura de Ormuz”, apunta Paolo Zanghieri, economista sénior de Generali AM.
Según aclara Zanghieri, una interrupción parcial mediante ataques esporádicos a buques y el minado del estrecho podría elevar los precios a 90 dólares o más. “Los ataques directos a las instalaciones petroleras del Golfo elevarían considerablemente los precios, pero también comprometerían las ya débiles relaciones regionales de Irán y molestarían a China”, añade.
En cambio, en opinión de Rücker, el escenario más temido no es su cierre, sino daños graves a la infraestructura clave de petróleo y gas de la región. “Hasta ahora, o bien Irán no ha intentado atacar la infraestructura clave de petróleo y gas de la región —lo cual sería sorprendente—, o bien no lo ha logrado. Un intento así provocaría una respuesta contundente, arrastraría a las potencias regionales —incluidas Arabia Saudí y Emiratos Árabes Unidos— al conflicto, y probablemente no podría sostenerse en el tiempo. Por tanto, el escenario más temido —una interrupción del suministro de petróleo y gas con impacto económico— requeriría daños graves a la infraestructura, más que el cierre del Estrecho de Ormuz, algo que debería haber ocurrido en los primeros días del conflicto”, argumenta este experto de Julius Baer.
Foto cedidaDaniel Lerner, MD Head of Latam Private Credit and Special Situations
Adcap Grupo Financiero ha anunciado en un comunicado la incorporación de Daniel Lerner como MD Head of Latam Private Credit and Special Situations, con el objetivo de posicionar a la firma ante la expansión estructural del mercado de crédito privado en América Latina y la creciente brecha de financiamiento corporativo en la Argentina.
Daniel Lerner cuenta con más de 35 años de experiencia en inversiones en mercados emergentes. Durante 15 años se desempeñó en CarVal Investors como Investment Manager para América Latina, dos de estos años en Argentina, donde desplegó más 500 millones de dólares en transacciones corporativas privadas en la región.
En Argentina lideró en financiamientos estructurados para compañías como MSU Energy y DESA, estructurando operaciones en múltiples clases de activos y gestionando riesgo en entornos macroeconómicos complejos.
Previamente ocupó cargos senior en Bear Stearns, Lehman Brothers y Smith Barney, donde dirigió equipos de Research corporativo y equity, consolidando una trayectoria en financiamiento estructurado, mercados de capitales y análisis de riesgo.
Adcap subraya que su incorporación se produce en un contexto de expansión del crédito privado en América Latina. Según datos de Moodyʼs Ratings (de octubre de 2025), los activos bajo administración en private credit en la región alcanzaron aproximadamente 14.900 millones de dólares a diciembre de 2024, frente a 4.200 millones de dólares en 2015, más que triplicándose en menos de una década.
Sin embargo, la región representa apenas el 0,6% del total global de activos en mercados privados, lo que evidencia su estadio incipiente de desarrollo institucional.
En la Argentina, el crédito al sector privado se ubica en torno al 13–14% del PBI, nivel que prácticamente se duplicó en los últimos dos años en el marco del proceso de estabilización macroeconómica, aunque continúa muy por debajo de los estándares regionales, donde la penetración del crédito suele superar el 40–50% del producto. Esta brecha refleja una necesidad estructural de financiamiento que difícilmente pueda ser cubierta únicamente por el sistema bancario tradicional.
En este escenario, Adcap lanzará una nueva área de crédito privado orientada a operar a lo largo de la estructura de capital corporativo, incluyendo préstamos senior secured, situaciones especiales, y deuda mezzanine, con foco en disciplina de underwriting, estructuras contractuales sólidas y gestión activa de portafolio.
“El mercado de crédito privado en América Latina viene creciendo con fuerza, pero continúa con baja penetración a nivel global. En Argentina, la relación crédito-PBI se mantiene entre las más bajas de la región. Son condiciones estructurales que configuran una oportunidad de largo plazo. La experiencia de Daniel en CarVal y en mercados emergentes nos permite escalar con disciplina y visión institucionalˮ, señaló Javier Timerman, Managing Partner y Co-Founder de Adcap Grupo Financiero.
“El capital privado se está consolidando como una fuente cada vez más relevante de financiamiento en América Latina. Si bien los activos bajo gestión crecieron de manera significativa, la base sigue siendo reducida frente a la demanda estructural. En Argentina, la penetración crediticia continúa en niveles históricamente bajos. Nuestro objetivo es ofrecer soluciones flexibles y bien estructuradas a lo largo del espectro crediticio, con una gestión rigurosa del riesgo”, afirmó Daniel Lerner.
“Con esta incorporación, Adcap Grupo Financiero fortalece su posicionamiento como ALyC integral de asesoramiento e inversión, ampliando su capacidad para conectar compañías de la región con capital institucional local e internacional y contribuir al desarrollo de un mercado de financiamiento más profundo y sofisticado”, añade el comunicado.
Adcap Grupo Financiero cuenta con más de 15 años de trayectoria en el mercado de capitales y un equipo de más de 200 profesionales en Argentina y Uruguay. El Grupo impulsa el desarrollo financiero de individuos, empresas e instituciones, ofreciendo soluciones integrales de asesoramiento, inversión y gestión de activos con una perspectiva global y enfoque personalizado. A través de sus distintas unidades — Adcap Securities, Adcap Asset Management y Api Broker— combina su experiencia los mercados de capitales local y análisis macroeconómico con estándares internacionales.
La Tasa de Default de Crédito Privado (PCDR) de Fitch Ratings en EE.UU. aumentó al 5,8% para los últimos doce meses (TTM) hasta enero de 2026, frente al 5,6% de diciembre de 2025. Esto marca la tasa más alta desde su creación en agosto de 2024.
La PCDR consta de dos componentes: la tasa de incumplimiento de la Opinión Crediticia Basada en Modelos (MCO) y la tasa de incumplimiento de la Calificación Monitoreada Privadamente (PMR). En enero, la tasa de incumplimiento de la MCO aumentó del 4,5% al 4,7%, y la tasa de incumplimiento de la PMR aumentó del 9,2% al 9,4%.
Fitch registró 11 eventos de incumplimiento de la PCDR en febrero, casi el doble del promedio mensual de 5,9 de 2025. Esto se acerca al máximo de 13 eventos de incumplimiento registrado en noviembre de 2025.
La actividad de incumplimiento abarcó 10 sectores, de los cuales dos fueron radiodifusión y medios de comunicación. Surgieron nueve nuevos incumplidores únicos, con dos recurrentes que completaron los 11 eventos de default. De los 11 eventos de incumplimiento, siete implicaron la introducción de intereses de pago en especie (PIK) en lugar de intereses en efectivo, tres estuvieron relacionados con extensiones de vencimientos por estrés y uno se derivó de un incumplimiento de pago no subsanado.
En el período de enero de los últimos 12 meses, 74 incumplidores únicos generaron 89 eventos. Los aplazamientos del pago de intereses y la introducción de PIK en lugar de intereses en efectivo impulsaron el 60% de los defaults. Las extensiones de vencimientos por estrés representaron el 27% y los incumplimientos de pago no subsanados representaron el 6%. El 8% restante implicó quiebras, liquidaciones y canjes de deuda por capital o reestructuraciones extrajudiciales en las que los patrocinadores abandonaron sus inversiones.
Los proveedores de servicios de salud siguieron siendo el sector con el mayor número de incumplidores únicos en el período de enero de 2026 de los últimos 12 meses. La perspectiva sectorial de Fitch para 2026 para los proveedores de servicios de salud es «neutral». El crecimiento positivo de la demanda respalda un entorno operativo estable; sin embargo, se espera que las normas de elegibilidad más estrictas y las redeterminaciones bajo la Ley de Medicaid de 2025 reduzcan la afiliación y aumenten el número de personas sin seguro.
Los productos de consumo registraron ocho incumplidores únicos, el segundo mayor número en los últimos 12 meses. La tasa de impago del sector aumentó del 11,0% en diciembre de 2025 al 12,8% y se duplicó con creces desde el 6,1% registrado en enero de 2025. Fitch prevé que la débil situación del consumidor limitará el volumen de operaciones del sector, especialmente en el caso de bienes discrecionales, como se destaca en la Perspectiva de Productos de Consumo de EE.UU. para 2026.
El software tecnológico, el tercer sector más grande de PCDR por número de emisores, registró solo tres impagos únicos en los últimos 12 meses (TTM) hasta enero de 2026. La tasa de impago del sector se redujo del 7,5% en enero de 2025 al 1,9%. Fitch prevé que los riesgos para la industria del software y los servicios en la nube surgirán principalmente a medio plazo, según la Perspectiva de Software y Servicios en la Nube para 2026. Si bien la IA podría reducir las barreras de entrada para nuevos competidores, la naturaleza crítica de la misión y los altos costos de cambio de muchos productos de software empresarial siguen protegiendo a los operadores tradicionales.
La cuenta atrás para el Mundial 2026 ya ha activado una cadena económica que trasciende lo deportivo. Aunque los partidos no se disputarán hasta el próximo verano, ya hay industrias que experimentan un incremento de la actividad. “Los sectores de infraestructura y turismo serán los primeros en notar el impacto económico, especialmente por la construcción de estadios y la llegada de visitantes internacionales con un alto poder adquisitivo”, asegura JoséBonal, profesor de Global Sport Management de la Universidad Europea.
Tras el sorteo de grupos, la dinámica de precios de entradas y paquetes de viaje ha cambiado. “Ahora que se sabe dónde jugará cada selección, los aficionados compran con más criterio. Las entradas más atractivas suben de precio rápidamente”, apunta Bonal. Los partidos de alto perfil pueden triplicar su precio oficial incluso meses antes del evento, con entradas ya consideradas productos de inversión.
Una de las claves está en el turismo internacional. El grupo de investigación de la Universidad Europea al que pertenece José Bonal ha detectado que un aficionado extranjero gasta hasta seisveces más que un local durante el torneo. Ese gasto incluye vuelos, alojamiento, restauración, entradas, productos oficiales y ocio paralelo. “El Mundial es una experiencia integral para el viajero, no solo un evento deportivo. Quien vuela miles de kilómetros busca vivirlo todo. El fútbol genera conexiones sociales y eso lo convierte en una excusa perfecta para viajar en grupo, en familia o con amigos”, apunta el experto. Es por ello por lo que muchas agencias de viajes y plataformas de experiencias durante el Black Friday y la campaña navideña han lanzado paquetes temáticos que combinan deporte, turismo y comunidad.
Por otro lado, las marcas deportivas también han activado ya sus estrategias comerciales. Bonal señala que “la camiseta oficial de cada selección es hoy un símbolo cultural y generacional, especialmente entre el público joven. Además, esta narrativa se extiende al entorno digital: videojuegos, contenidos interactivos y experiencias inmersivas que están posicionando el torneo como un producto global antes de que ruede el balón. De momento, la edición de 2026 es la más ambiciosa de la historia, con 48 selecciones y múltiples sedes, pero esta expansión también plantea desafíos. El experto de la Universidad Europea advierte de que “hay algunas sedes, especialmente de Canadá sin tradición futbolística y hay que ver si logran movilizar al público local. El reto será llenar estadios con partidos menos mediáticos, donde el atractivo se limita al contexto del Mundial más que al contenido”.
En cualquier caso, el impacto no se detiene en el torneo. Bonal sostiene que este Mundial “puede cambiar las reglas del juego en mercados como Estados Unidos o Canadá, donde el fútbol aún compite con otros deportes masivos”. Las previsiones apuntan a un aumento en academias, patrocinios y profesionalización. “Es un punto de inflexión. Lo que se siembra ahora marcará el futuro del ecosistema deportivo de toda la región”, concluye.
Antes, expandir una práctica de asesoría en inversiones alternativas implicaba asistir a conferencias, confiar en networks personales y esperar recomendaciones. Hoy, el fondeo se está desacelerando y la competencia es más fuerte que nunca. Los asesores corren el riesgo de ser ignorados por los mismos clientes a los que podrían servir mejor. Una asesora en Miami puede tener docenas de familias cualificadas en São Paulo o Monterrey que acaban de vender empresas, pero no sabe cómo encontrarlas. La prospección sigue siendo un proceso manual y poco preciso, y el material de marketing genérico no resuena a través de las fronteras.
Qué cambia en su flujo de trabajo
La IA y el análisis de datos están convirtiendo la prospección y el marketing en disciplinas precisas y escalables. El informe de EY sobre privateequity señala que las firmas líderes utilizan plataformas impulsadas por IA para mapear el panorama global de la riqueza privada e identificar posibles inversores—familyoffices, emprendedores y herederos—analizando datos de recaudación de fondos, eventos de liquidez y tendencias de mercado. Estas herramientas pueden señalar a un empresario en México que vendió su compañía o a una family office en Argentina que salió de una inversión. Los asesores reciben contactos específicos en lugar de listas genéricas, lo que les permite centrarse en prospectos de alto valor.
Las plataformas digitales que integran contenido educativo e inteligencia de fondos en los flujos de marketing se están convirtiendo en esenciales. Los asesores pueden compartir artículos seleccionados, webinars y simulaciones de carteras con prospectos, utilizando datos para personalizar los mensajes. La investigación de Nicsa subraya que la educación del asesor y el alcance digital segmentado son críticos para cerrar la brecha de conocimiento y generar confianza. Combinado con la prospección impulsada por IA, este contenido se convierte en una poderosa herramienta de conversión.
Problemas que resuelve
La prospección basada en IA elimina las conjeturas. Los asesores ya no pierden horas en llamadas en frío a personas poco interesadas. En lugar de eso, se dirigen a familias que estadísticamente tienen más probabilidad de invertir, ahorrando tiempo y presupuesto. La educación digital y el contenido personalizado acortan el ciclo de ventas al generar confianza y demostrar conocimientos. Para asesores globales, la IA ayuda a adaptar los mensajes a las regulaciones locales y a las normas culturales. La información basada en datos también garantiza que los materiales de marketing cumplan los requisitos de idoneidad y cumplimiento.
Beneficios para los clientes
Los clientes potenciales reciben información relevante y oportuna acorde a su horizonte de liquidez, tolerancia al riesgo y objetivos. Ven carteras y casos de estudio que se ajustan a sus circunstancias en lugar de discursos genéricos. Este nivel de personalización demuestra que el asesor entiende las regulaciones locales y las preferencias culturales, algo crucial en América Latina. Los clientes también se benefician después del onboarding, ya que la IA sigue monitoreando sus carteras y sugiere ajustes conforme evoluciona su situación.
Por qué importa ahora
La captación de fondos en los mercados privados se ha desacelerado, por lo que una distribución eficiente es más crítica que nunca. El informe de EY advierte que las firmas que no adopten la IA se quedarán rezagadas. El informe de Nicsa muestra que, aunque casi la mitad de los inversores están familiarizados con los alternativos, pocos están profundamente informados y se necesitan iniciativas educativas. Los asesores que aprovechen la IA para el marketing y la educación captarán la próxima ola de inversores en alternativos en los mercados offshore de EE. UU. y América Latina. Esperar no es una opción; sus competidores ya están utilizando estas herramientas para llegar a los mismos prospectos.
Escenario real
Un banco privado en Miami implementa una plataforma de prospección basada en IA. El sistema escanea noticias de fusiones y adquisiciones en América Latina y señala a un fundador tecnológico en Brasil que acaba de vender su empresa. La plataforma calcula su probabilidad de invertir en crédito privado basándose en perfiles similares. La asesora envía una invitación personalizada a un webinar sobre crédito privado, con materiales educativos extraídos de una plataforma de aprendizaje. Después del evento, el sistema rastrea su participación, puntúa su interés y recomienda los próximos pasos. Cuando se convierte en cliente, las herramientas de IA siguen monitorizando su cartera y sugieren nuevas oportunidades. El banco aumenta los activos bajo gestión de manera eficiente y el cliente recibe ideas de inversión oportunas y relevantes.
Tribuna de opinión firmada por Juan Agualimpia, director de marketing en LYNK Markets.
