Mientras que el 58% de los líderes de empresas privadas reporta cambios en sus plazos previstos de liquidez, solo el 21% se está preparando para múltiples vías de transacción, según un nuevo estudio de KPMG LLP, la firma estadounidense de auditoría, impuestos y asesoría.
El informe, titulado «Opcionalidad de salida: agilidad estratégica para empresas privadas», encuestó a 301 altos responsables de toma de decisiones corporativas en empresas privadas estadounidenses durante el tercer trimestre de 2026, revelando que, si bien las salidas a bolsa (OPV) de alto perfil pueden sugerir un entorno de salidas más activo, la experiencia en el mercado privado en general es más desigual. En ese contexto, las empresas que se han preparado para una sola vía de salida pueden encontrarse con opciones limitadas cuando los plazos o las condiciones del mercado cambian.
Las consecuencias ya se reflejan en las transacciones. Más de una de cada cuatro (26%) empresas privadas ha sufrido el retraso, la reestructuración o la cancelación de una operación debido a deficiencias imprevistas en su preparación. Entre dichas compañías, el impacto más común fue la obtención de valoraciones más bajas o ingresos reducidos (22%), seguido por periodos de tenencia más prolongados (17%) y mayores costes de asesoramiento (13%). Las carencias que surgen en la due diligence van cada vez más allá de la preparación financiera tradicional: el 37% se enfrentó a un intenso escrutinio de ciberseguridad durante las negociaciones de liquidez, mientras que el 33% indicó que la deuda técnica se convirtió en un obstáculo explícito durante la diligencia debida.
En opinión de Shari Mager, líder de Asesoría de Crecimiento Emergente Privado en KPMG EE. UU. y líder global de Preparación para Mercados de Capitales, «hay muchas compañías esperando al margen una ventana de mercado perfecta, pero la volatilidad no va a desaparecer. Las empresas mejor posicionadas son las que hacen el trabajo mucho antes de saber con certeza cuándo o cómo saldrán. Esa preparación les otorga la capacidad de actuar en cuanto surge la oportunidad adecuada», concluye.
Múltiples vías de salida, pero flexibilidad limitada
Las empresas privadas barajan diversas alternativas de liquidez, incluidas las ventas estratégicas (43%), las ventas a fondos de capital privado (34%), las recapitalizaciones mayoritarias (18%) y las OPV tradicionales (16%). No obstante, contemplar diferentes opciones no equivale a estar preparado para ejecutarlas. Menos de la mitad (48%) confía en poder pivotar hacia una vía alternativa sin retrasos significativos, costes adicionales o pérdida de valoración.
La opcionalidad depende de más factores aparte de las finanzas
La capacidad de avanzar por una vía alternativa depende en parte de qué tan bien coordinadas trabajen las distintas funciones involucradas en la transacción. Sin embargo, únicamente el 15% de las empresas privadas afirmó que sus áreas de auditoría, impuestos, legal, tecnología y finanzas están plenamente integradas desde el principio. Aunque el 64% afirma estar prácticamente o totalmente preparado en estructura fiscal, cumplimiento y documentación de respaldo, el mero cumplimiento operativo del día a día no garantiza que la empresa pueda actuar con agilidad cuando una transacción toma forma. En un entorno de transacciones impredecible, las compañías no pueden controlar cuándo se mueve el mercado, pero sí cuántas vías están preparadas para explorar.
América Latina acumula 79.357 millones de euros de inversión extranjera directa (IED) en España, un 141% más que en 2010. Esta inversión representa el 11,5% del stock total de inversión extranjera en el país y genera alrededor de 72.000 empleos directos, según el VIII Informe Global LATAM, un proyecto liderado por ICEX, con el apoyo de la SEGIB y del BID.
El informe se ha presentado hoy en Casa de América, en un acto inaugurado por la secretaria de Estado de Comercio, Amparo López Senovilla. Durante la jornada se han dado a conocer las principales conclusiones de este estudio, que analiza la evolución de la inversión latinoamericana en el exterior, así como las relaciones comerciales y de inversión de la región con sus principales socios económicos.
España, destino de la inversión latinoamericana
Los datos reflejan el peso de América Latina como origen de inversión en España y la profundidad de los vínculos económicos entre ambas regiones. Esta relación se ha intensificado de forma notable en las últimas décadas, como demuestra el incremento sostenido de la inversión acumulada procedente de la región desde 2010. México encabeza la inversión latinoamericana acumulada en España, con 37.435 millones de euros, seguido de Argentina, con 12.321 millones; Colombia, con 9.227 millones, y Brasil, con 6.269 millones.
Por sectores, el mayor volumen de inversión acumulada se concentra en la fabricación de otros productos minerales no metálicos, con 20.690 millones de euros; la metalurgia, con 6.161 millones; las actividades inmobiliarias, con 6.055 millones; los servicios financieros, con 5.637 millones, y la industria de la alimentación, con 5.461 millones.
La inversión también se refleja en la puesta en marcha de nuevos proyectos empresariales. El informe contabiliza 335 proyectos de inversión greenfield latinoamericanos en España. Por número de proyectos, España ocupa la segunda posición entre los destinos no latinoamericanos, por detrás de Estados Unidos. El sector del software y las tecnologías de la información y la comunicación concentra el 22,9 % de estos proyectos, seguido de los servicios financieros, los servicios empresariales y la alimentación y las bebidas.
La inversión latinoamericana en España en 2025
En 2025, los flujos de inversión procedentes de América Latina alcanzaron los 2.830 millones de euros, un 7,8 % menos que en el año anterior. Esta cifra representa el 7,5% del total de la inversión extranjera recibida por España y se sitúa en línea con el promedio de los últimos cinco años.América Latina fue la tercera región geográfica de origen de la inversión extranjera recibida por España, por detrás de la Unión Europea y Norteamérica. Si se considera la región en su conjunto como un único inversor, se situaría en quinta posición, después de Reino Unido, Estados Unidos, Francia y Alemania.
México fue el principal origen de los flujos latinoamericanos en 2025, con 1.242 millones de euros, el 43,8 % del total regional. Le siguieron Colombia, con 543 millones, y Argentina, con 419 millones, una cifra superior a la registrada en años anteriores.Por sectores, la industria de la alimentación lideró los flujos de inversión latinoamericana en España en 2025, con 845 millones de euros. A continuación, se situaron las actividades inmobiliarias, con 392 millones; la extracción de crudo, con 345 millones, y la programación y consultoría informática, con 321 millones.
La inversión española en América Latina y el comercio bilateral
La relación económica entre España y América Latina también se caracteriza por la presencia inversora de las empresas españolas en la región. En 2025, el stock de inversión española en América Latina alcanzó los 238.156 millones de euros, equivalentes al 32,9% de toda la inversión española en el exterior.
Las empresas españolas con presencia en América Latina generan más de un millón de empleos y registran resultados empresariales superiores a los 44.000 millones de euros, lo que pone de manifiesto la relevancia de la región para la actividad internacional de las compañías españolas. Los intercambios comerciales completan esta relación. En 2025, las exportaciones españolas de bienes a América Latina alcanzaron los 19.092 millones de euros. Un total de 25.514 empresas españolas exportaron regularmente a la región. Entre los sectores con presencia destacada figuran los productos farmacéuticos y químicos, los componentes de automoción, los equipos eléctricos y los productos agroalimentarios.
En el ámbito de los servicios no turísticos, España registró en 2025 un superávit comercial con América Latina de 8.798 millones de euros.
Nuevas oportunidades para la relación económica
El contexto internacional ofrece nuevas oportunidades para profundizar en los vínculos comerciales y de inversión entre América Latina, España y la Unión Europea. La entrada en vigor del acuerdo entre la Unión Europea y Mercosur establece un nuevo marco para impulsar los intercambios entre ambas regiones.
En 2025, la inversión directa de América Latina en el exterior alcanzó los 62.267 millones de dólares, un 19,8 % más que en 2024. Por su parte, las exportaciones de bienes de América Latina y el Caribe crecieron un 7,7 % en 2025 y mantuvieron una evolución positiva durante el primer semestre de 2026, con un aumento interanual del 19,5 %.
Estas tendencias apuntan a la importancia de seguir reforzando las relaciones empresariales entre ambas regiones, aprovechando las oportunidades de inversión y comercio y favoreciendo una mayor integración de sus economías en los mercados internacionales.
Janus Henderson Investors convoca un webcast en el que se hablará del aumento de los déficits fiscales, la incertidumbre geopolítica y las persistentes presiones inflacionistas están generando un entorno más volátil para los inversores en renta fija. La conferencia se llevará a cabo el próximo lunes 16 de noviembre, a las 15:00 horas peninsulares.
Los ponentes serán John Lloyd, Global Head of Multi-Sector and Corporate Credit, Tom Ross, Global Head of High Yield and Credit Strategy, y Steve Preikschat, Client Portfolio Manager, en un webcast en el que analizarán:
Tipos más altos. Diferenciales más amplios. Mayor volatilidad: ¿Dónde están los riesgos y dónde se encuentran las oportunidades?
Una asignación estática supone un riesgo: Por qué es importante una asignación multisectorial dinámica cuando cambian el liderazgo del mercado y los riesgos.
Gestionar la duración con criterio: Dónde asumir riesgo de tipos de interés, dónde evitarlo y por qué es importante ser selectivos.
Janus Henderson Multi-Sector Income Fund: Un enfoque activo para aprovechar las oportunidades en los distintos sectores de la renta fija global.
El evento contará con traducciónsimultánea al francés, español, italiano y alemán. Además, compartirán la grabación del webcast con todos los inscritos, por si no puedes asistir.
Puedes inscribirte al evento a través del siguiente link.
Foto cedidaDe izquierda a derecha: Enrica Casagrande, Partner de Untitled, Jimena Fernández Sattori, Country Manager, y Martin Litwak, fundador y CEO de la firma.
Untitled Collection ha anunciado la apertura de su oficina en Santa Cruz de la Sierra, Bolivia. La firma trabaja desde hace seis años con familias, empresarios y asesores bolivianos en la organización del patrimonio, la planificación de la sucesión y la estructuración de activos en distintas jurisdicciones.
Jimena Fernández Sattori será el punto de contacto en Santa Cruz para clientes, asesores e intermediarios, y trabajará en coordinación con los equipos de la firma. Es abogada y tiene una maestría en Derecho Empresarial. Fue durante catorce años gerente general del Hotel Puerta de Hierro, en Santa Cruz, y más recientemente directora legal de una compañía de telecomunicaciones.
“En Bolivia acompañamos a familias hace seis años. La oficina en Santa Cruz formaliza esa relación y nos permite estar más cerca de ellas, con el mismo estándar y la misma mirada internacional”, señaló Martín Litwak, CEO y fundador de Untitled Collection. Por su parte, Fernández Sattori señaló: “Me sumo a una relación que ya existe y que se construyó con mucho trabajo. Mi tarea es que cada familia y cada asesor tenga en Santa Cruz a alguien a quien llamar, y que los equipos de la firma cuenten con una mirada más cercana de lo que pasa en el país.”
Los inversores tienen motivos de sobra para preocuparse. Las tensiones geopolíticas, los riesgos en los precios de la energía y la incertidumbre sobre la política de los bancos centrales siguen ensombreciendo las perspectivas. Si bien los diferenciales se han ampliado en las últimas semanas, se mantienen cerca de niveles históricamente ajustados. Esto sugiere que los inversores siguen exigiendo una baja compensación por el riesgo crediticio. Para quienes buscan ingresos de alto rendimiento, esto plantea un desafío clave: mantener la inversión mientras se gestiona el riesgo de reversión del mercado.
Un bono de alto rendimiento suele ofrecer mayores intereses que un bono gubernamental, ya que existe un mayor riesgo de que la empresa prestada tenga dificultades para reembolsarlo. El diferencial representa ese rendimiento adicional. Si un bono gubernamental rinde un 3 % y un bono de alto rendimiento un 6 %, el diferencial es de tres puntos porcentuales.
Actualmente, los diferenciales son ajustados, lo que significa que los inversores reciben un rendimiento adicional relativamente bajo por asumir un mayor riesgo empresarial. Si la confianza en las empresas disminuye, los inversores podrían exigir una mayor compensación. En ese caso, los diferenciales se amplían y, por lo general, los precios de los bonos de alto rendimiento existentes bajan. La Figura 1 contextualiza la situación actual: los diferenciales aumentaron considerablemente durante períodos de incertidumbre anteriores, pero ahora se encuentran cerca del extremo inferior del rango mostrado.
Gráfico: Cómo ha cambiado el diferencial de los bonos de alto rendimiento a lo largo del tiempo
¿Por qué mantener las inversiones en activos de alto rendimiento?
A pesar de los ajustados diferenciales de crédito, los bonos de alto rendimiento siguen ofreciendo ingresos atractivos, con rendimientos cercanos a niveles no vistos en más de dos décadas. Estos rendimientos proporcionan un punto de partida más sólido para obtener rentabilidades. Los ingresos generados también pueden ayudar a compensar cierta caída en los precios de los bonos. Los fundamentos de esta clase de activos se mantienen relativamente sólidos. El mercado de bonos de alto rendimiento ha mejorado su calidad con el tiempo, y los bonos con calificación BB representan ahora una participación récord tanto en el mercado estadounidense como en el europeo. 1
Los bonos de alto rendimiento también pueden diversificar una cartera de bonos más amplia, ya que se comportan de manera diferente a los bonos más sensibles a las fluctuaciones de los tipos de interés. Por lo tanto, los ingresos atractivos, los fundamentos relativamente sólidos y la diversificación siguen justificando la inversión. Sin embargo, los diferenciales ajustados implican que los inversores también deben estar preparados si las condiciones del mercado empeoran. Aquí es donde un enfoque más flexible puede resultar útil.
¿Cómo funciona el mercado de alto rendimiento dinámico en mercados difíciles?
Las estrategias tradicionales de alto rendimiento generalmente mantienen la inversión para obtener ingresos y beneficiarse cuando el mercado sube. Sin embargo, esto también las deja expuestas cuando el valor de los bonos de alto rendimiento disminuye. Alto rendimiento dinámico tiene un enfoque diferente: puede ajustar cuánto riesgo de alto rendimiento asume. Lo hace monitoreando señales como el rendimiento adicional que ofrecen los bonos, las tendencias de precios, el crecimiento económico y las tasas de interés.
Estas señales se combinan sistemáticamente para determinar el nivel de exposición de la estrategia a los bonos de alto rendimiento. Cuando las condiciones se vuelven menos favorables, la estrategia puede reducir la exposición para ayudar a limitar el riesgo a la baja. Pero la flexibilidad también funciona en sentido contrario: cuando las condiciones son más favorables, puede aumentar la exposición por encima de su nivel neutral para capturar un mayor potencial de ingresos y rentabilidad que ofrecen los bonos de alto rendimiento.
Gráfico: Las señales del mercado guían la exposición al riesgo de alto rendimiento: el objetivo no es predecir perfectamente cada punto de inflexión del mercado, sino adaptarse a medida que cambian las condiciones.
¿Por qué considerar hoy en día los altos rendimientos dinámicos?
La combinación actual de rentabilidades atractivas y diferenciales ajustados hace que la flexibilidad sea especialmente relevante. Los fondos de alto rendimiento dinámicos buscan capturar esos ingresos ajustando el riesgo según cambian las condiciones. Esto permite a los inversores permanecer en esta clase de activos sin tener que decidir por sí mismos cuándo entrar o salir del mercado.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: LoboStudioHamburg!, Pixabay
El FOMO, por las siglas en inglés de fear of missing out (miedo a quedarse fuera), describe la ansiedad que siente una persona al creer que otros obtienen beneficios en los que no participa. Nacido en el ámbito de las redes sociales, el término se usa hoy de forma habitual en finanzas para describir una conducta concreta: comprar un activo después de que ha subido con fuerza, no por convicción sobre su valor, sino por temor a perder el tren.
La explicación de este fenómeno está en las finanzas del comportamiento, disciplina que estudia cómo las emociones y los sesgos influyen en las decisiones económicas. El FOMO combina varios de ellos. El comportamiento de rebaño lleva a imitar lo que hace la mayoría. La aversión a las pérdidas, descrita por Daniel Kahneman y Amos Tversky (dos psicólogos cognitivos cuya colaboración revolucionó la psicología, la economía y la comprensión de la mente humana), hace que perder duela más de lo que satisface ganar una cantidad equivalente. El denominado sesgo de recencia induce a pensar que lo ocurrido en los últimos meses se repetirá. A ello se suma la comparación social: ver que un colega o un influencer presume de rendimientos aumenta la presión por actuar.
No es exclusivo de una región ni de una clase de activo. Se observó en la burbuja tecnológica de finales de los noventa, en el mercado inmobiliario previo a la crisis de 2008, en el auge de las criptomonedas y en el episodio de las llamadas acciones meme de 2021. También aparece de forma más discreta, cuando los flujos se concentran en el fondo o la temática de moda después de acumular fuertes subidas. El patrón se repite: el precio sube, crece la atención mediática, entran más inversores y esa demanda alimenta nuevas alzas, hasta que el ciclo se revierte.
Los costos de decidir por impulso
El principal riesgo es comprar cerca de máximos, lo que reduce el retorno potencial y expone a caídas más profundas. Además, quien entra sin un horizonte claro suele vender por pánico ante la primera corrección, convirtiendo una pérdida transitoria en definitiva. Otras consecuencias son la concentración excesiva de la cartera en un solo activo y el abandono de la estrategia original.
¿Cómo gestionarlo? Reconocerlo es el primer paso. Algunas prácticas ayudan a mitigarlo:
Definir una política de inversión por escrito, con objetivos, horizonte, tolerancia al riesgo y asignación de activos.
Diversificar entre activos, sectores y geografías para reducir la dependencia de una sola apuesta.
Rebalancear periódicamente: obliga a vender parte de lo que más ha subido y a comprar lo rezagado, lo opuesto al FOMO.
Invertir de forma gradual, mediante aportes periódicos, para no depender de un único momento de entrada.
Aplicar una pausa antes de ejecutar y preguntarse: ¿compraría este activo si no hubiera subido?
El FOMO no es una debilidad exclusiva de los inversores inexpertos: también afecta a profesionales y a instituciones. Lo que marca la diferencia es contar con un proceso que evite decidir bajo presión emocional. En mercados donde siempre habrá una nueva tendencia que parece imperdible, el buen inversor no es quien acierta cada ola, sino quien se mantiene fiel a su plan y puede justificar cada decisión con calma.
Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos han vuelto a colocar la política económica estadounidense bajo la mirada de los mercados. El control demócrata de ambas cámaras del Congreso, frente a una administración republicana, abre una etapa de gobierno dividido en la que las decisiones fiscales, regulatorias y comerciales estarán sujetas a nuevas negociaciones.
Las primeras reacciones no se hicieron esperar. Según Reuters, el 4 de noviembre el dólar retrocedió un 0,3 %, el rendimiento del bono del Tesoroestadounidense a diez años cayó cinco puntos básicos y el índice MSCI de mercados emergentes avanzó un 0,4 %. Aunque estos movimientos no permiten anticipar una tendencia, reflejan la sensibilidad de los mercados internacionales a los acontecimientos políticos de Washington.
Para los gestores de activos, interpretar los movimientos de los mercados es solo una parte del desafío. También deben evaluar cómo responder a las necesidades de sus clientes, ampliar el alcance internacional de sus estrategias y superar las barreras operativas que pueden limitar su crecimiento.
Del cambio político a las oportunidades de negocio
Las decisiones que adopte Estados Unidos en materia fiscal, comercial y regulatoria continuarán influyendo en las condiciones financieras internacionales. Para Latinoamérica, donde el dólar y los tipos de interés estadounidenses condicionan buena parte de los flujos de capital, estas variables tienen especial relevancia.
El Fondo Monetario Internacional, en sus perspectivas regionales de octubre de 2026, identifica condiciones financieras favorables y una sólida demanda estadounidense entre los factores que apoyan el crecimiento latinoamericano. Sin embargo, advierte sobre los riesgos derivados de la incertidumbre comercial, las presiones inflacionarias y los elevados niveles de deudapública.
Este escenario puede llevar a los inversores a revisar sus exposiciones geográficas, la composición de sus carteras y sus necesidades de diversificación. Para los gestores, supone una ocasión para evaluar si sus estrategias actuales responden a esas prioridades y, sobre todo, si cuentan con los medios necesarios para ofrecerlas en otros mercados.
El segmento US Offshore resulta particularmente relevante. Allí convergen plataformas de banca privada, asesores financieros e inversores internacionales que requieren instrumentos compatibles con sus sistemas de custodia y administración.
No obstante, contar con una estrategia competitiva y una trayectoria consolidada no siempre basta para llegar a estas instituciones.
Una estrategia competitiva necesita llegar al mercado adecuado
Las diferencias regulatorias, los requisitos de custodia y los costes de implementación pueden dificultar la expansión internacional de un gestor. En ocasiones, el obstáculo no está en la calidad de su estrategia, sino en la infraestructura necesaria para llevarla a nuevos mercados.
Los vehículos de inversión ofrecen una alternativa para superar parte de estas limitaciones. Mediante la securitización de activos, por ejemplo, determinadas estrategias pueden empaquetarse en vehículos de inversión con ISIN/CUSIP, facilitando su integración operativa con custodios y plataformas de banca privada internacional.
Esta posibilidad ya forma parte de la realidad de numerosos gestores que buscan ampliar su alcance internacional. FlexFundspermite ilustrar este modelo. La compañía ha securitizado más de US$6.000 millones en activos, mediante más de 500 emisiones de ETPs/ETNs en más de 30 países. A través de su plataforma, los gestores pueden reempaquetar sus estrategias en vehículos emitidos en Irlanda y aprovechar una infraestructura de custodia y liquidación internacional.
Para el gestor, las ventajas están en ampliar el alcance internacional de sus estrategias y tener flexibilidad en los asset classes, sin necesidad de desarrollar por cuenta propia toda la infraestructura operativa asociada a la emisión y administración de un vehículo.
Aprovechar las oportunidades exige capacidad de ejecución
La posibilidad de llegar a nuevos mercados también plantea desafíos. Un gestor interesado en ampliar su oferta debe considerar los costes, los tiempos de implementación y las exigencias operativas de las instituciones con las que trabaja.
A ello se suma la supervisiónregulatoria. Las prioridades de inspección de la SEC para 2027 incluyen los fondos privados, el crédito privado, los productos complejos y las obligaciones fiduciarias de los asesores de inversión. La transparencia, la valoración y el cumplimiento siguen siendo aspectos esenciales, independientemente del vehículo utilizado.
Por tanto, el uso de una infraestructurainternacional no sustituye las responsabilidades del gestor ni garantiza la distribución de sus estrategias. Su valor reside en facilitar determinados procesos que, de otro modo, podrían limitar su capacidad de expansión.
Las elecciones estadounidenses han vuelto a poner el foco en las perspectivas de los mercados financieros. Sin embargo, para los gestores de activos, el desafío de cara a 2027 no se limitará a interpretar los cambios económicos o políticos.
También deberán evaluar si cuentan con los vehículos de inversión y la infraestructura necesarios para ampliar el alcance internacional de sus estrategias. Porque una estrategia competitiva puede encontrar oportunidades más allá de su mercado de origen, pero aprovecharlas requiere algo más que una buena decisión de inversión.
Tribuna firmada por Marianna López, Senior Manager de Marketing en FlexFunds
FlexFunds está especializado en la emisión de vehículos de inversión ETP/ETN mediante la securitización de activos, facilitando a los gestores la distribución internacional de sus estrategias y el crecimiento de su AUM.
Para conocer cómo nuestra plataforma puede ayudarle, contacte con nuestro equipo en info@flexfunds.com.
La Financière de l’Échiquier (LFDE) refuerza su área de tecnología y, según destaca, “inaugura una nueva etapa en el desarrollo de este polo estratégico”. Mediante la fusión de su experiencia y conocimientos sobre tecnología y mercados asiáticos y la incorporación de Arnaud Brossard, CFA como gestor de referencia en las temáticas relacionadas con la innovación y la tecnología, tanto a nivel europeo como mundial, LFDE refuerza los recursos y la organización de su plataforma de inversión con el objetivo de convertirse en un referente en el sector tecnológico en Francia y en Europa.
Codirigida por Stéphane Nières-Tavernier y Kevin Net, la nueva área de Tecnología, que está formada por siete expertos y gestiona activos por valor de 2.600 millones de euros, persigue un doble objetivo: desarrollar un análisis transversal del sector tecnológico al servicio de la plataforma de gestión de LFDE, que cuenta con más de 50 profesionales, y fundamentar la gestión de los cuatro fondos dedicados a las grandes temáticas tecnológicas.
Nombramiento de Arnaud Brossard
Con más de 20 años de experiencia en gestión de activos, doce de los cuales dedicados al sector tecnológico mundial y europeo, Arnaud Brossard dispone de sólidos conocimientos sobre las grandes cadenas de valor tecnológicas y las innovaciones que reconfiguran los ecosistemas industriales y subyacen a los cambios tecnológicos a escala mundial.
Anteriormente, Arnaud Brossard trabajaba como gestor de las estrategias European Innovation y World Innovation de Lazard Frères Gestion, firma a la que se incorporó en 2014 como analista especializado en el sector de los semiconductores. Previamente, ejerció como analista financiero en Exane BNP Paribas durante seis años (2008-2014), después de iniciar su carrera profesional en Oddo Asset Management y Oddo Securities como analista financiero, donde cubrió principalmente el sector aeronáutico. Diplomado por ESC Rouen, en la especialidad de Finanzas, Arnaud Brossard posee la certificación CFA.
“En un momento en el que las tecnologías rompedoras están provocando profundas transformaciones en los modelos de negocio y redibujando las cadenas de valor a escala mundial, LFDE impulsa el desarrollo de su área de Tecnología. Estamos encantados de dar la bienvenida a Arnaud Brossard, que atesora una sólida experiencia y conocimientos sobre los ecosistemas innovadores que contribuirá a desarrollar nuestra área de tecnología para convertirla en un referente en Francia y en Europa”, ha destacado Michel Saugné, director de inversiones de LFDE.
Referente en tecnología
“Pionera europea de la inversión en los grandes avances tecnológicos, contamos con una reconocida experiencia en temáticas de vanguardia como la IA (primer fondo dedicado a la IA lanzado en Francia en 2018), el espacio (primer fondo de gestión activa lanzado en Europa en 2021) y la robótica, con un fondo dedicado específicamente a la robótica humanoide”, destacan.
Según su visión, Asia es actualmente un centro imprescindible de la innovación mundial, junto con EE. UU. y Europa. Por ello explican que la combinación de la experiencia de LFDE en el sector tecnológico y Asia refuerza su capacidad para analizar las cadenas de valor tecnológicas en todo el mundo, gracias a un conocimiento exhaustivo de los actores y los ecosistemas de innovación asiáticos. LFDE ofrece actualmente cuatro fondos especializados, principalmente en la IA, el espacio y la robótica que comparten una misma filosofía y proceso de inversión y se alimentan de un trabajo de análisis transversal dentro de la plataforma de inversión.
Foto cedidaIgnacio De La Maza, responsable del Grupo de Clientes para EMEA y LatAm.
Allfunds ha anunciado un acuerdo de colaboración con Janus Henderson para incorporar la oferta de ETFs de la firma a su red de distribución global. Según señalan, aprovechando la relación comercial por la que los fondos de inversión tradicionales de Janus Henderson ya estaban disponibles a través de Allfunds, la gestora sumará ahora su gama de ETFs a la plataforma.
Por lo tanto, los gestores patrimoniales que operan con Allfunds tendrán acceso a los ETFs activos de renta fija y renta variable de Janus Henderson, complementando la gama de fondos ya existente y facilitándoles un abanico más amplio de soluciones de inversión desde una única plataforma.
“Estamos encantados de ampliar nuestra alianza con Allfunds y expandir el acceso a nuestra creciente gama de ETFs de gestión activa. Nuestra oferta abarca desde nuestros pioneros ETFs de titulizaciones hasta estrategias diferenciadas de renta variable, lo que refleja nuestro compromiso de ofrecer soluciones de inversión innovadoras a los clientes a través de diversos vehículos de inversión. Gracias a la red de distribución global de Allfunds, podemos poner estas estrategias al alcance de un número aún mayor de gestores patrimoniales y de sus clientes en todo el mundo”, ha afirmado Ignacio De La Maza, responsable del Grupo de Clientes para EMEA y LatAm.
Según destacan, esta incorporación refuerza la oferta de ETFs de Allfunds en un momento en que la demanda de los clientes para la construcción de carteras diversificadas no deja de crecer. A través de su plataforma, Allfunds permite a los gestores patrimoniales acceder a fondos, ETFs y activos alternativos dentro de un mismo entorno operativo. A principios de este año, la entidad potenció sus capacidades en ETFs proporcionando conectividad con 13 proveedores de liquidez y acceso a más de 13.000 productos cotizados.
“Nuestros clientes demandan cada vez más el acceso a fondos, ETFs y alternativos a través de un único entorno operativo. Esta ampliación profundiza nuestra prolongada relación con Janus Henderson, amplía el catálogo de soluciones a disposición de los gestores patrimoniales y genera nuevas oportunidades para que Janus Henderson conecte sus capacidades de inversión con una audiencia de distribución global”, ha comentado Borja Largo, responsable de Fund Partners en Allfunds.
La divisa estadounidense enfrenta un desgaste gradual como activo de reserva y una creciente búsqueda de alternativas en el comercio internacional. Sin embargo, su dominio en los mercados cambiarios, el financiamiento y las transacciones transfronterizas sigue prácticamente intacto. El mundo quiere depender menos del dólar, pero todavía no encuentra una moneda capaz de reemplazarlo.
La hegemonía del dólar estadounidense atraviesa uno de sus momentos más complejos de las últimas décadas. El deterioro de las finanzas públicas de Estados Unidos, la incertidumbre sobre su política económica, las tensiones geopolíticas y el uso de su sistema financiero como instrumento de presión internacional han reabierto el debate sobre la conveniencia de mantener una dependencia tan elevada de la divisa.
La discusión ya no se limita a los mercados cambiarios ahora involucra a bancos centrales, gobiernos, inversionistas institucionales y grandes corporaciones que buscan diversificar sus activos y reducir su exposición a los riesgos asociados con la moneda estadounidense. Sin embargo, hay una diferencia importante entre cuestionar su liderazgo y estar en condiciones de sustituirlo.
Los datos
Los datos muestran que existe un proceso de diversificación, aunque todavía está lejos de representar un desplazamiento definitivo. De acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), la participación del dólar en las reservas internacionales declaradas por los bancos centrales descendió a 56,70% durante el segundo trimestre de 2026, frente a 57,18% del trimestre anterior. El euro, por su parte, elevó su participación a 20,60%, mientras que el renminbi chino alcanzó 2,11%. El volumen total de reservas internacionales se ubicó en 13,22 billones de dólares. La comparación histórica resulta todavía más reveladora: a principios de siglo, la moneda estadounidense llegó a representar alrededor de 71% de las reservas mundiales. La tendencia de largo plazo apunta a una menor concentración, aunque no necesariamente a una sustitución del dólar por otra divisa dominante.
El fenómeno tiene varias explicaciones. Una de ellas es la creciente preocupación de algunos gobiernos por la exposición de sus reservas a decisiones de política exterior de Washington. La congelación de activos rusos después de la invasión a Ucrania puso de manifiesto que las reservas internacionales no están completamente al margen de los conflictos geopolíticos.
Para determinados países, diversificar significa también reducir vulnerabilidades frente a sanciones financieras, restricciones de acceso a sistemas de pago y posibles interrupciones en sus relaciones comerciales. A ello se suma la búsqueda de una mayor autonomía monetaria, particularmente entre economías emergentes que pretenden ampliar el uso de sus monedas locales en operaciones bilaterales. No obstante, sería equivocado interpretar cada operación comercial en yuanes, euros o monedas nacionales como una señal inequívoca de abandono del dólar ya que en muchos casos se trata de mecanismos para reducir costos cambiarios y no de una estrategia para reemplazar el sistema monetario vigente.
La paradoja
La paradoja aparece cuando se observa el funcionamiento de los mercados financieros. Mientras la participación del dólar en las reservas internacionales disminuye gradualmente, su presencia en las operaciones cambiarias sigue siendo abrumadora. La Encuesta Trienal del Banco de Pagos Internacionales (BIS), correspondiente a abril de 2025, registró un volumen promedio diario de negociación de divisas de 9,6 billones de dólares.
La moneda estadounidense estuvo presente en 89% de las operaciones, muy por encima del euro, con 28,9%, y del yen japonés, con 16,8%. Estas participaciones no suman 100% porque cada operación involucra dos monedas. El dato revela que, incluso cuando una transacción no involucra directamente a Estados Unidos, el dólar continúa funcionando como moneda intermediaria para facilitar el intercambio entre distintas divisas. Es decir, su liderazgo no depende exclusivamente de la fortaleza de la economía estadounidense, sino también de la infraestructura financiera que se ha construido alrededor de él.
Otro elemento que explica su resistencia es la profundidad y liquidez de los mercados de capitales estadounidenses. Los bonos del Tesoro, independientemente de las discusiones sobre el déficit fiscal y el crecimiento de la deuda pública, siguen ofreciendo uno de los mayores mercados de activos negociables del planeta. Para un banco central o un administrador de reservas, no basta con encontrar una moneda alternativa, necesita instrumentos suficientemente líquidos, mercados profundos, reglas previsibles, libre movilidad de capitales y la posibilidad de convertir grandes posiciones en efectivo sin provocar distorsiones significativas.
El euro cuenta con una participación importante, pero carece de un mercado único de deuda soberana comparable en escala y liquidez al de los bonos del Tesoro estadounidense. China, por su parte, ha impulsado la internacionalización del renminbi, aunque los controles de capital y la administración de su tipo de cambio siguen limitando su atractivo como moneda de reserva plenamente convertible. La diversificación, por tanto, no equivale a tener un sustituto disponible.
La demanda internacional por activos estadounidenses ofrece otra perspectiva de esta contradicción. Los datos del Departamento del Tesoro muestran que, durante agosto de 2026, los inversionistas extranjeros realizaron compras netas de valores estadounidenses de largo plazo por 300.700 millones de dólares.
De ese monto, 257.800 millones correspondieron a inversionistas privados y 42.900 millones a instituciones oficiales extranjeras. Aunque estas cifras no permiten concluir que todos esos recursos respondan a una apuesta directa por el dólar, sí evidencian que el mercado estadounidense continúa atrayendo capital internacional a gran escala. La moneda puede enfrentar episodios de depreciación y cuestionamientos sobre su estabilidad de largo plazo, pero la demanda por instrumentos financieros denominados en dólares sigue siendo un soporte fundamental de su posición internacional.
Sobre la desdolarización
En este contexto, la desdolarización debe entenderse más como un proceso de diversificación que como una ruptura inminente. China ha ampliado los acuerdos para liquidar operaciones comerciales en renminbi; los países BRICS han explorado mecanismos para disminuir su dependencia del sistema financiero estadounidense y distintos bancos centrales han incrementado sus posiciones en oro.
Sin embargo, estas iniciativas todavía no configuran una arquitectura monetaria alternativa con la escala, aceptación y capacidad de intermediación del dólar. Incluso el oro, que ha recuperado relevancia como activo de reserva, no puede desempeñar por sí solo todas las funciones de una moneda utilizada para financiar operaciones, liquidar contratos, otorgar crédito y movilizar capitales a escala global. El escenario más plausible no es la desaparición del dólar, sino un sistema progresivamente más diversificado y con mayores espacios para otras monedas.
Para los mercados emergentes y, particularmente, para América Latina, esta transición tiene implicaciones que van más allá de la discusión sobre cuál será la próxima moneda dominante. Una menor fortaleza del dólar puede modificar los flujos de capital, las condiciones de financiamiento externo, los precios de las materias primas y la competitividad cambiaria de las economías de la región.
Pero una depreciación de la divisa estadounidense tampoco garantiza condiciones financieras más favorables: si responde a una pérdida de confianza, a mayores primas de riesgo o a tensiones fiscales, podría venir acompañada de mayor volatilidad en los mercados de deuda y acciones. Para países como México, cuya economía mantiene una estrecha integración comercial y financiera con Estados Unidos, el comportamiento del dólar seguirá siendo determinante para las decisiones de inversión, la política monetaria y las estrategias de cobertura de empresas e inversionistas institucionales.
La verdadera paradoja es que el dólar no necesita mantener intacto su valor para conservar su liderazgo. Su posición se sostiene también en los costos de cambiar de moneda, los efectos de red, la liquidez de sus mercados y la ausencia de una alternativa que reúna todas sus características.
Estados Unidos puede debilitar algunos de los fundamentos institucionales y fiscales que históricamente respaldaron su moneda, y el resto del mundo puede avanzar en la diversificación de sus reservas y transacciones. Pero mientras ninguna otra economía ofrezca un mercado financiero de escala comparable, apertura, convertibilidad y confianza institucional, el dólar seguirá ocupando el centro del sistema. Su trono ya no parece incuestionable, pero tampoco tiene, por ahora, un heredero a la vista.
