Con el objetivo de seguir profesionalizando sus servicios y apostando al mercado uruguayo, Evolve, firma fundada por Martín Litwak que ofrece soluciones de planificación patrimonial diseñadas para artistas y deportistas profesionales, anunció la contratación de Fernando Sosa como Special Advisor.
Fernando Sosa es un reconocido abogado corporativo uruguayo, con trayectoria en asesoramiento estratégico, derecho corporativo y negocios internacionales. Cuenta con experiencia tanto en el ámbito privado como en instituciones vinculadas al deporte y el entretenimiento. Según destacan desde la firma, a lo largo de su carrera, se ha especializado en operaciones corporativas, negociación estratégica y asesoramiento a clientes nacionales e internacionales. Además, integró el comité ejecutivo de la Asociación Uruguaya de Fútbol (AUF), donde participó en procesos de gobernanza y gestión institucional vinculados al fútbol uruguayo.
Evolve trabaja de forma especializada con artistas y deportistas profesionales, entendiendo que sus patrimonios tienen características únicas: ventanas cortas de generación de ingresos, entornos complejos, exposición pública, derechos de imagen, retiros anticipados y una vida profesional que exige decisiones rápidas con consecuencias de largo plazo. Esa combinación de urgencia operativa y planificación de largo plazo requiere algo que va más allá del asesoramiento técnico: es necesario conocer y entender el ecosistema desde adentro.
En este sentido, Evolve ha formalizado una alianza estratégica con Fernando Sosa, abogado especializado en derecho deportivo, ex integrante del Comité Ejecutivo de la Asociación Uruguaya de Fútbol, y referente en la región en materia de contratos deportivos, transferencias internacionales y regulación FIFA. De esta forma, Sosa se incorpora como Special Advisor and Commercial Representative, con el propósito de fortalecer la presencia en el ecosistema deportivo regional: deportistas, representantes, clubes, federaciones, y los profesionales que los rodean: contadores, managers, family offices, que a menudo son quienes primero identifican la necesidad de una estructura patrimonial profesional.
La firma española de asesoramiento financiero y patrimonial iCaptal ha anunciado la incorporación de nueve profesionales en sus oficinas de Las Palmas de Gran Canaria, Valencia, Alicante, Madrid y Barcelona, además de reforzar su Latam Desk con dos nuevos perfiles especializados. Según explica, con estas incorporaciones, continúa avanzando en su estrategia de consolidación como referente en asesoramiento patrimonial y financiero.
Los nuevos fichajes se integran en áreas clave de la compañía, desde el asesoramiento patrimonial hasta el análisis de inversión, el real estate, el middle office y el Latam Desk, y responden a un objetivo común: “Seguir construyendo un equipo sólido, especializado y cercano, capaz de acompañar a cada cliente con una visión de largo plazo”.
Para iCapital, el equipo constituye uno de los pilares fundamentales de su propuesta de valor. Además, la firma entiende que el asesoramiento patrimonial exige no sólo conocimientos técnicos, sino también experiencia, criterio, independencia y una comprensión profunda de las necesidades de cada cliente.
“El crecimiento de iCapital sólo tiene sentido si va acompañado de la incorporación de profesionales que compartan nuestra forma de entender el asesoramiento: independencia, rigor, cercanía y compromiso con el cliente. Para nosotros, las personas son el verdadero motor de la compañía y la base sobre la que construimos relaciones de confianza a largo plazo”, señala Miguel Ángel García Brito, socio fundador de iCapital.
Por su parte, Óscar Juesas, socio fundador de iCapital, ha añadido: “Impulsamos el crecimiento en varias provincias porque para nosotros la proximidad a nuestros clientes es uno de los valores fundamentales por los que apostamos”.
Refuerzo del área de asesoramiento patrimonial
En la oficina de Las Palmas de Gran Canaria, José Martel se incorpora como asesor. Es licenciado en Turismo, cuenta con un máster en Asesoría, Planificación Financiera y Gestión de Carteras por la UNED y dispone de la certificación EFA. Con más de 20 años de experiencia en el sector financiero, ha desarrollado buena parte de su trayectoria profesional en Banca March, donde desempeñó funciones de gestión comercial, patrimonial y operativa en distintas plazas de Canarias.
Para esta misma oficina también se incorpora Roberto Ravelo como asesor. Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Granada, cuenta con la certificación EFPA y con un máster en Asesoría, Planificación Financiera y Gestión de Carteras por la UNED. Ravelo se suma a iCapital tras más de 25 años de trayectoria en Banca March.
Además, en Valencia, iCapital incorpora a Francisco Ferrero como asesor. Licenciado en Economía por la Universidad de Valencia y con certificaciones CAF y EFA, cuenta con cerca de 20 años de experiencia en el sector financiero. A lo largo de su carrera ha trabajado en entidades como PwC, Barclays, CaixaBank y Bankinter, donde ha ocupado puestos de dirección de área de negocio y de oficina.
Asimismo, Jorge Luis Villalobos se incorpora a iCapital como asesor para el mercado Latam. Es licenciado en Economía por la Universidad de Lima y cuenta con un MBA por IESE Business School de Barcelona. Comenzó su trayectoria profesional en PepsiCo International, en el área de finanzas. Posteriormente se unió a Credicorp Ltd., el principal holding financiero de Perú, donde trabajó durante 17 años. En ese periodo desempeñó diversas funciones en varias áreas del Banco de Crédito del Perú. Más adelante se unió a Vicctus Multifamily Office como asesor patrimonial, firma en la estuvo durante los últimos ocho años.
Nuevos perfiles en áreas técnicas y de soporte
Por otra parte, Juan Carlos Sayas se incorpora como middle office en la oficina de Alicante. Es graduado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Católica de Valencia y cuenta con un máster en Finanzas, Bolsa e Inversión por EDEM. Inició su trayectoria profesional en el sector financiero en Ibercaja.
Y, en Madrid, Carmen Quintana se suma al equipo de middle office. Graduada en Derecho y Administración de Empresas por la Universidad Pontificia Comillas (ICADE), inició su carrera profesional en entidades como Atlantic Copper y Dunas Capital antes de incorporarse a iCapital.
También se incorpora al área de soporte del Latam Desk Javier Moreno, como Middle Office. Es graduado en Derecho, Economía y Gestión por la Universidad IAE Lyon School of Management y cuenta con un máster en Finanzas especializado en Gestión Patrimonial. Ha trabajado en empresas como Seguros Azul, en El Salvador; BNP Paribas, en Francia; y KIMPA Family Office, en Madrid. Actualmente se une a iCapital como Middle Office para el mercado Latam. Además, Domingo Miret se incorpora a la oficina de Barcelona como analista junior de Real Estate. Es graduado en Administración de Empresas por ESADE Barcelona y comenzó su trayectoria profesional como analista de M&A en Baker Tilly Deals Advisory.
Y, por último, Pablo López de la Vega se incorpora al equipo de Análisis de Inversión como analista. Graduado en Física por la Universidad Complutense de Madrid, trabajó en Telefónica como ingeniero de preventa y posteriormente se unió a Deloitte como analista estratégico.
Según reitera la EAF española, con estas incorporaciones, “iCapital amplía su estructura en áreas estratégicas, suma talento especializado y afianza un modelo de asesoramiento basado en la confianza, el rigor y la cercanía al cliente”.
En esta charla con Funds Society, José Carlos González (CEO y Fundador de @flexfundsetp Leverage Shares y Themes ETFs) y Emilio Veiga Gil (Executive VP & CMO de FlexFunds) conversamos sobre cómo FlexFunds amplió su oferta hasta consolidarse como una plataforma global de vehículos de inversión de oferta pública y privada para Latinoamérica y US Offshore, reduciendo la complejidad operativa para que gestores y asesores puedan enfocarse en lo más importante: gestionar estrategias y captar capital.
Conoce cómo los gestores pueden reducir su time-to-market a solo 6 u 8 semanas, optimizar costes operativos y acceder a infraestructuras eficientes, reguladas y no reguladas en Europa, así como ETFs en EE. UU., para distribuir estrategias globalmente de manera más simple y escalable.
¿Por qué el universo de inversión en expansión cambia cómo se genera alfa? En crédito, aproximadamente 2500 emisores de Investment Grade y 1500 emisores de alto rendimiento componen el universo del índice de referencia.1 Pero el volumen total de préstamos y créditos no gubernamentales a nivel mundial es un múltiplo mayor. Finanzas respaldadas por activos, préstamos de equipos, crédito legal, financiamiento de comercio, deuda de infraestructura, financiación de franquicias, hipotecas residenciales: un mercado direccionable estimado de 35 billones de dólares solo en los EE.UU., que históricamente ha estado en los balances o fuera del alcance del capital institucional.2 El crédito privado ha sido útil para despertar a los inversores sobre la magnitud del universo invertible, pero es solo una expresión de la democratización de las finanzas. Las fuerzas más importantes están en juego.
La tokenización registra la propiedad en libros de registros distribuidos, haciendo que los activos que antes eran difíciles de rastrear, valorar o transferir sean de repente accesibles. Préstamos, arrendamientos, recibos y participaciones de renta variable que nunca aparecieron en la pantalla de un inversor institucional ahora pueden estructurarse, registrarse y gestionarse en una infraestructura moderna.
La inteligencia artificial hace que esta expansión sea práctica. Cientos de miles de inversiones potenciales son inviables sin tecnología para filtrarlas. El análisis impulsado por IA puede evaluar perfiles de flujo de caja, señalar factores de riesgo y priorizar oportunidades a una escala que ningún equipo humano puede igualar por sí solo. No reemplaza el juicio en las decisiones de inversión finales, pero hace que sea económicamente viable evaluar un conjunto de oportunidades dramáticamente más amplio.
Juntas, estas tecnologías están disolviendo los antiguos límites que separaban la cotización de la no cotizada, el índice de referencia del no índice de referencia, lo negociado de lo originado. El resultado no es un desarrollo de nicho. Es una expansión estructural del universo invertible que remodelará cómo se genera el alfa tanto en los mercados de renta variable como en los de crédito durante las próximas décadas.
Tribuna de opinión firmada por Alex Veroude, CFA, Head of Fixed Income en Janus Henderson Investors.
Mientras se discute en el Congreso chileno el Plan de Reconstrucción Nacional, la multifacética iniciativa de reactivación económica bautizada coloquialmente como la “megarreforma”, la atención está concentrada en las oportunidades que pueden abrir medidas como la reducción del impuesto corporativo y la reintegración tributaria. Sin embargo, hay otros frentes que podrían traer oportunidades para promover el ahorro previsional voluntario (APV) en el país andino. Esa es la tesis de la Asociación de Fondos Mutuos de Chile (AFM), que tiene dos propuestas para incentivar este ahorro a través de la reforma.
Según detallaron desde la entidad a Funds Society, el APV “es una herramienta que tiene un impacto directo en el bienestar financiero”. Por lo mismo, ven en el proceso legislativo actual como una oportunidad para seguir fortaleciéndolo, “haciéndolo más cercano, flexible y útil para distintas etapas de la vida”.
“La idea es impulsar el ahorro de largo plazo, pero incorporando ajustes que permitan ampliar su cobertura y conectar mejor con las necesidades actuales de las personas, especialmente de las nuevas generaciones, que buscan instrumentos simples, flexibles y con beneficios tangibles”, agregaron.
Crédito tributario para empresas
Una de las propuestas de la AFM está relacionada con la creación de un crédito tributario por pago de remuneraciones, que apunta a dar un beneficio directo a compañías que contraten a trabajadores más vulnerables. Esta medida, recalcan desde el nete gremial, da un paso correcto al fomentar el empleo formal, el que describen como “la base necesaria para la construcción de patrimonio”.
En ese sentido, la propuesta de la AFM es que los incentivos tributarios creados por la megarreforma en esta materia se integren con mecanismos que faciliten el APV. Al reducir los costos de cumplimiento y mejorando la liquidez de las empresas, explicaron, “se genera un espacio propicio para que los empleadores puedan co-invertir en el futuro previsional de sus colaboradores”.
El objetivo es ampliar el acceso al ahorro previsional voluntario, reforzando el papel que pueden jugar las compañías en la salud financiera de sus trabajadores. “Incorporar incentivos tributarios que promueven el ahorro permitiría que más empleadores participen activamente en este esfuerzo, ayudando a generar una cultura de ahorro de largo plazo y acercando el APV a personas que hoy muchas veces no acceden a este tipo de herramientas”, recalcaron.
Retiros para la vivienda
La otra propuesta de la AFM está relacionada con el apoyo al acceso habitacional, con la creación de mecanismos de flexibilidad para la vivienda dentro del APV. El ahorro voluntario tiene beneficios tributarios en Chile, los que sólo se mantienen si las personas mantienen los recursos invertidos hasta jubilarse.
La idea de la industria de fondos es permitir a las personas hacer retiros de recursos de sus ahorros voluntarios específicamente para el pago del pie de su primera vivienda, eliminando el castigo impositivo.
Con un esquema de compromiso de reintegro posterior, enfatizan desde la industria de fondos, esta flexibilidad “transforma el ahorro de largo plazo en una herramienta de movilidad social e inversión patrimonial inmediata. Permitir que el capital acumulado bajo gestión profesional se convierta en la base del hogar de una familia es, en esencia, utilizar el ahorro con un sentido de realidad, fortaleciendo el patrimonio de los chilenos hoy sin desproteger su bienestar futuro”.
La lógica de la medida, detallaron, es la de autopréstamo previsional, con fines específicos. Eso sí, aclararon que debe considerar una reintegro de los recursos a posteriori, dentro de un plazo determinado.
“La idea es que el APV pueda acompañar mejor las distintas etapas y necesidades de las personas, sin perder su foco previsional de largo plazo. Creemos que esto puede hacer mucho más atractivo el ahorro previsional, especialmente para quienes hoy buscan herramientas más flexibles. En ese sentido, incorporar esta medida puede incentivar a más personas a comenzar a ahorrar antes, manteniendo siempre el objetivo previsional del APV”, explican desde la AFM.
LinkedInJosé Bueno, Chief Commercial Officer de Inversiones.io Gestión Patrimonial
Inversiones.io Gestión Patrimonial anunció la incorporación de José Bueno como Chief Commercial Officer (CCO), quien asume el reto de liderar la estrategia comercial del primer fondo de inversión enfocado envivienda social en el Perú.
Con una trayectoria ejecutiva de más de 15 años en finanzas, Bueno tendrá como objetivo fortalecer la propuesta de valor del fondo y consolidar relaciones estratégicas con inversionistas.
Dentro de esa trayectoria, ha ocupado posiciones de alta dirección en compañías globales y regionales, destacando como director y Head of Monetization Strategy & Principal Accounts en Meta, CEO de Zest Capital, CFO de Renzo Costa, y Managing Director en American Express Global Business Travel. Asimismo, se desempeñó como director asociado y asesor senior en compañías de alcance internacional.
El ejecutivo cuenta con un MBA por Kellogg School of Management y ha cursado programas ejecutivos en Harvard Business School. Además, es profesor de Tributación Internacional en ESAN, donde contribuye a la formación de líderes en finanzas y regulación.
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento del WisdomTree Efficient Rare Earth Plus Strategic Metals Fund (WDIG), un fondo que cotiza en el Chicago Board Options Exchange (CBOE). Este producto amplía la gama de estrategias de eficiencia de capital de WisdomTree, proporcionando a los inversores acceso a empresas y materias primas relacionadas con áreas cada vez más importantes para las tendencias económicas y geopolíticas mundiales, incluidos los materiales críticos utilizados en la electrificación, la infraestructura de inteligencia artificial y las tecnologías industriales avanzadas.
WDIG tiene como objetivo generar una rentabilidad total mediante la combinación de la exposición a acciones con contratos de futuros sobre metales básicos y a empresas internacionales dedicadas principalmente a la extracción de metales estratégicos y tierras raras, ofreciendo así a los inversores una forma diferenciada de aprovechar la creciente importancia de los minerales críticos en la economía mundial.
“Desde los vehículos eléctricos y las turbinas eólicas hasta los centros de datos de inteligencia artificial y los sistemas autónomos, muchas de las tecnologías que están dando forma al futuro comparten una base común en los metales estratégicos. Al mismo tiempo, las cadenas de suministro de muchos minerales críticos siguen estando muy concentradas, lo que eleva su importancia, pasando de ser materias primas a convertirse en activos estratégicos tanto para los gobiernos como para las industrias”, afirmó Christopher Gannatti, director global de análisis de WisdomTree.
El WDIG, según el experto, refleja “esta convergencia entre la creciente demanda y la evolución de la dinámica de la oferta, ofreciendo una forma de acceder tanto a los propios metales como a las empresas que los producen”. Gannatii asegura que al combinar la exposición a las materias primas con acciones mineras en una única estructura, la estrategia “proporciona a los inversores un acceso diversificado a un tema que, en nuestra opinión, está cobrando cada vez más importancia para la próxima fase de la economía mundial”.
Foto cedidaGuy Henriques, presidente de distribución de Capital Group para Europa y Asia-Pacífico.
Capital Group y KKR han anunciado la ampliación de su alianza estratégica global con el lanzamiento de su primera estrategia de inversión público-privada dirigida a inversores elegibles en Europa y la región Asia-Pacífico. La nueva solución, denominada Capital Group KKR Global Multi-Sector+ (GMS+), combina exposición a mercados públicos y privados para ofrecer una estrategia integral de crédito multisegmento dentro de una única estructura de fondo.
El lanzamiento se produce en un contexto marcado por el creciente interés de inversores institucionales, asesores patrimoniales y clientes privados por acceder de forma simultánea a oportunidades tanto en mercados cotizados como en activos privados. La estrategia buscará asignar aproximadamente un 60% a crédito público, gestionado por Capital Group, y un 40% a crédito privado, gestionado por KKR.
GMS+ representa el primer fondo lanzado en Europa y Asia-Pacífico dentro de la alianza global establecida entre ambas firmas y estará inicialmente disponible a través de HSBC Private Bank en determinados mercados. El fondo será gestionado por Capital Group con el asesoramiento de KKR y tendrá como objetivo proporcionar un elevado nivel de ingresos corrientes mediante la inversión en múltiples sectores de renta fija cotizada y crédito privado.
Entre sus principales características destaca la posibilidad de ofrecer oportunidades de recompra mensual de hasta el 3% del fondo, proporcionando así un nivel de liquidez superior al que habitualmente ofrecen las estrategias tradicionales de crédito privado.
Guy Henriques, presidente de distribución de Capital Group para Europa y Asia-Pacífico, señaló que el lanzamiento supone “un nuevo paso en la colaboración estratégica iniciada hace dos años” y destacó que la estrategia está diseñada para situarse “entre los fondos tradicionales de renta fija y las inversiones alternativas”, con el objetivo de ofrecer mayor diversificación, potencial de rentabilidad diferenciada y menor volatilidad.
Por su parte, Eric Mogelof, socio y responsable de Soluciones Globales para Clientes de KKR, subrayó el valor de ofrecer a los inversores “un punto único de acceso a mercados públicos y privados con gestores de primer nivel”, combinando la experiencia acumulada de ambas firmas en crédito y soluciones de inversión.
Desde HSBC, Lavanya Chari, directora de Patrimonio y Soluciones Premier, destacó que los inversores profesionales buscan cada vez más soluciones capaces de mejorar la diversificación de las carteras y generar resultados diferenciados en un entorno de mercado más complejo.
Hasta la fecha, Capital Group y KKR han lanzado en Estados Unidos dos estrategias de crédito público-privado y una estrategia de renta variable público-privada, consolidando así su apuesta conjunta por el desarrollo de soluciones híbridas para inversores globales.
En un contexto marcado por la volatilidad y la incertidumbre en los mercados, como lo que estamos viviendo desde finales de febrero, el precio del petróleo se ha disparado, ya que la actividad marítima en el estrecho de Ormuz, una arteria crítica para el suministro mundial de petróleo, se ha visto gravemente interrumpida. La renta variable ha mostrado volatilidad, pero no se ha desplomado. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han subido en respuesta al temor de que el aumento de los precios del petróleo pueda alimentar la inflación. El oro subió inicialmente, pero ha mostrado volatilidad. Es comprensible que muchos inversores se sientan muy inseguros.
Razones para no invertir
Casi siempre ha habido una razón para no invertir en activos de riesgo. Si repasamos los últimos 100 años, la historia ha dado a los inversores muchas razones para preocuparse. Los acontecimientos políticos, militares, económicos y financieros peligrosos se han sucedido a un ritmo vertiginoso (véase el gráfico). Sin embargo, desde finales de 1927, el S&P 500, sin incluir dividendos, ha subido aproximadamente un 38 000%. Esto supone una tasa de crecimiento anual compuesta del 6,25%.
Inversión a largo plazo
En periodos individuales de un año, los rendimientos de la renta variable suelen ser negativos. De hecho, han sido negativos el 30,6% de las veces desde el 31 de diciembre de 1927 (datos del S&P 500 sin dividendos).
Sin embargo, en periodos de tiempo más largos, el panorama mejora. En periodos de 10 años, la probabilidad de obtener un rendimiento negativo se redujo drásticamente, hasta el 11,3%. En periodos de 20 años, históricamente, la incidencia de pérdidas fue baja, solo del 3,5%.
Sesgo psicológico
Tendemos a recordar los acontecimientos negativos significativos más que los positivos. Muchos recuerdan vívidamente dónde se encontraban durante los atentados del 11 de septiembre de 2001 contra los Estados Unidos. Es posible que algunos de nosotros recordemos haber oído la noticia de que John F. Kennedy había sido asesinado el 22 de noviembre de 1963. Los acontecimientos negativos se quedan grabados en la mente.
La teoría de la perspectiva sostiene que los inversores valoran menos las ganancias de lo que temen las pérdidas. El dolor emocional de perder dinero es mayor que la alegría de obtener una ganancia equivalente. Los inversores no son puramente racionales. Las personas sufren el sesgo de recencia, que les lleva a dar más peso a los acontecimientos más recientes. Los titulares dramáticos (en lugar del progreso constante a largo plazo) pueden dominar el pensamiento de las personas. La aversión miope a las pérdidas nos lleva a centrarnos excesivamente en las fluctuaciones a corto plazo en lugar del crecimiento a largo plazo.
Resiliencia a largo plazo
Los mercados de renta variable pueden ser volátiles. Sin embargo, la mayoría de los acontecimientos negativos tienen un impacto relativamente breve en los mercados. Si se analizan desde una perspectiva de varias décadas, las acciones globales destacan por su crecimiento constante a largo plazo. Es cierto que algunos mercados se estancan: un ejemplo es el de Japón después de 1990. Pero la mayoría de los mercados de renta variable mundiales han demostrado ser una excelente inversión a largo plazo.
¿Por qué los mercados de renta variable globales muestran resiliencia a largo plazo? No se trata de un juego de suma cero, sino que reflejan el crecimiento de la economía real. Ante los retos, las empresas se adaptan. Las empresas innovan, recortan costes, entran en nuevos mercados y desarrollan nuevas tecnologías. Los reveses económicos pueden interrumpir el progreso, pero, al menos en este periodo de la historia de la humanidad, rara vez lo revierten de forma permanente. Los mercados de renta variable globales representan la propiedad de activos productivos, como fábricas, propiedad intelectual, marcas y capital humano, todos los cuales han tendido a aumentar de valor con el tiempo.
Los fundamentos de la inversión siguen siendo los mismos: invertir a largo plazo, buscar la diversificación, gestionar el riesgo y no preocuparse demasiado por el ruido a corto plazo. En nuestra opinión, la gestión activa puede ofrecer una forma de identificar de manera más dinámica los riesgos y las oportunidades, a diferencia de la inversión pasiva, que puede acabar sobreponderando sectores de los mercados que han funcionado bien en los últimos años, pero que pueden haberse sobrevalorado. El valor es otro principio fundamental de la inversión.
La lección del siglo pasado no es que los mercados eviten las crisis, sino que las superan. Los inversores que esperaban la certeza rara vez la encontraban. Los inversores que mantuvieron sus inversiones descubrieron que la paciencia es una virtud.
Tribuna de Amadeo Alentorn, responsable de renta variable sistemática de Jupiter AM.
En opinión de Christophe Girondel, Global Head of Institutional and Wholesale Distribution de Nordea AM, estamos ante un negocio que se mueve más rápido de lo que parece a primera vista. “Me gusta recordar la famosa frase de Mark Carney en el Fórum Económico Mundial, donde dijo ‘si no tienes un asiento en la mesa, estás en el menú’. Así que lo que queremos es tener un asiento en la mesa; ese es nuestro objetivo principal y para lograrlo estamos desarrollando nuestro conjunto de soluciones”, señala.
Sobre cómo permanecer en ese «asiento» y sobre cómo ha evolucionado el negocio de distribución de fondos en sus dos mercados clave -Europa y Latinoamérica- hemos charlado con Girondel, aprovechando su visita a las oficinas de Nordea AM en Madrid.
¿Cómo ves la relación entre las gestoras y los distribuidores institucionales? ¿Qué ha cambiado en sus años de experiencia en el sector y cuál es ahora su prioridad?
Hace 20 años, tus clientes, distribuidores o intermediarios, estaban buscando el mejor producto posible e interesados en encontrar la última innovación. La pregunta era, cuál es el nuevo producto que va a funcionar. En la industria se buscaba innovación, ahora estamos en una fase de consolidación. Los distribuidores e intermediarios se han convertido en actores mucho más eficientes. Ahora construyen sus propias estrategias, carteras modelo y carteras discrecionales, por lo que su pregunta central es cómo construir sus propias carteras. Otro elemento adicional es que muchos se han dado cuenta de que no es tan importante tener el mejor producto, porque los productos evolucionan en ciclos. La prioridad está en tener un buen socio con el que trabajar y que esté allí en los próximos 10 años, con independencia de los ciclos y ofreciendo servicios sólidos.
¿Cómo encaja la IA en esta parte del negocio?
La inteligencia artificial puede, básicamente, ayudar a estudiar al cliente, identificar tendencias y a la gestión de la información, pero creo que nunca podrá conectar con el cliente como lo hacen las personas. Lo importante para el cliente es poder estar con ellos desde el inicio de su proceso de análisis sobre cómo construir las carteras y, en mi opinión, para eso necesitas una relación muy cercana.
La gestora tiene presencia en Europa y Latinoamérica. ¿Cuál es la diferencia entre estos dos negocios y la distribución de estos negocios?
Es muy diferente. Por ejemplo, en el caso de España o la región de Iberia, todo está más estructurado alrededor de las grandes instituciones, mientras que Latinoamérica tiene mucho de lo que llamaríamos asesores financieros independientes y gestores de patrimonio. Es cierto que los bancos juegan su papel, pero es menos fuerte que en Europa. Por lo tanto, el modelo de negocio es un poco diferente. En ese sentido, quieres estar cerca de los asesores o los gestores patrimoniales en Latinoamérica, que están distribuidos alrededor del continente, y, obviamente, también en Miami. Tienes un par de plataformas en las que quieres estar, pero luego tienes que llegar a los diferentes asesores y gestores individualmente. En Europa, el centro del sistema son los bancos, por lo que que la distribución del producto se realiza a través grandes bancos; mientras que en Latinoamérica y Miami es a través de los asesores y a mediante la creación de alianzas con distribuidores locales
Si hablamos en términos de producto, ¿qué diferencias ve entre estas regiones a la hora de empujar una y otra estrategia?
En el producto en el que nos estamos enfocando ahora es nuestra solución cuantitativa BetaPlus. La razón es sencilla: funciona en todos lados. Los mercados han estado muy concentrados, así que los clientes no quieren tomar mucho riesgo y por eso estamos asistiendo a un resurgimiento de las estrategias cuantitativas. Honestamente, hace cuatro años nadie se interesaba por ello, y eso que es un producto que siempre hemos tenido y en el que gestionamos alrededor de 80 billones. Ahora, las estrategias cuantitativas han entrado en el foco de todos.
Por hablar de diferencias, en Europa sí vemos un mayor interés por las estrategias de renta fija, porque los clientes no quieren tomar mucho riesgo. Nosotros estamos intentando que los clientes tomen conciencia de que necesitas estrategias descorrelacionadas, también en renta fija.
En cuanto a temáticas, también estamos viendo mucho interés en una estrategia que tenemos sobre el empoderamiento de Europa, y en la que ya tenemos 900 millones de euros invertidos. La estrategia invierte en empresas que se benefician de la resiliencia energética y, obviamente, tiene exposición a defensa. Otra temática que vemos que comienza a revivir es la climática. El motivo es que, durante mucho tiempo, se ha interpretado el clima como una clave para vivir mejor y ahora se ve como un elemento de independencia.
Este tipo de estrategias son más diversificadas y con un horizonte a largo plazo. ¿Cree que ha perdido peso la narrativa de la inversión a largo plazo frente al boom de los ETFs?
Creo que sí. La industria está en un punto de madurez en que se diferencia entre el estar invertido en una tenencia y el hacer trading. Sin duda, el inversor puede mirar todos los días cómo va su ETF de defensa, por ejemplo. Pero si se quiere invertir con un horizonte más a largo plazo, es preferible estar en productos más diversificados. En este sentido, la gestión activa también tiene más sentido frente a la gestión pasiva. La gestión activa es, al fin y al cabo, estar en una estrategia como la nuestra enfocado al empoderamiento de Europa y decir “ahora es el momento de estar más expuesto a este tema versus este otro”.
Hablemos de activos alternativos y mercados privados. ¿Cómo ve que están entrando en los portfolios de estos clientes? ¿Cree que es sólo una tendencia o algo estructural?
En Nordea AM hemos construido soluciones para que puedan ser expuestos a los mercados privados. Creo que es algo muy complejo porque se corre el riesgo de que no se comprenda bien la iliquidez de estos activos. Es cierto que se pueden crear ventanas para que el inversor salga, pero deben entender que es un activo ilíquido. Esto es muy importante de cara al inversor minorista, pero en el caso de los inversores institucionales, el cambio ha sido mínimo , puesto que ya era una clase de activo en el que ya estaban invertidos. Para ambos casos, lo que he aprendido a lo largo de mi experiencia es que no puedes fingir la liquidez del activo; los inversores tienen que comprender que es ilíquido. En este sentido, estoy me complace de ver que muchos de los intermediarios y gestores patrimoniales son muy conscientes de esto, y están haciendo un buen trabajo. Para esta clase de activo, es importante que los inversores no tengan una mala experiencia, así que el mejor consejo es que se tomen su tiempo para entenderlo bien antes de dar el paso.
¿Cree que los activos privados deberían tener un peso concreto en las carteras?
No sé cuál es un buen porcentaje. Creo que, cuando los precios eran muy bajos, era un buen momento para los activos privados porque podían generar un retorno muy alto. En cambio, cuando los precios son más altos, es más difícil. Creo que su peso en las carteras está madurando y los inversores están siendo cada vez más selectivos.
Teniendo en cuenta las reflexiones y tendencias que hemos abordado, ¿cuáles son los objetivos de Nordea AM en este contexto?
Primero, decir que creo que estamos ante una industria muy competitiva, por lo que el foco debe estar en nuestro objetivo, que es estar cerca de los clientes que tenemos y hacer crecer nuestro negocio con ellos. Esto es importante porque creo que vamos hacia un horizonte en el que van a trabajar con menos gestoras en el futuro, y nuestro objetivo es que tengamos un “asiento” con ellos. Me gusta recordar la frase de Mark Carney en el Fórum Económico Mundial, donde dijo “si no tienes un asiento en la mesa, estás en el menú”. Así que lo que queremos hacer es tener un asiento en la mesa y ese es nuestro objetivo principal. Y para ello estamos desarrollando nuestro conjunto de soluciones de inversión, entre ellas las relacionadas con la inteligencia artificial y con el retorno absoluto.
