La pérdida de biodiversidad está afectando cada vez más a sectores dependientes de la naturaleza, como la agricultura y la minería, y contribuye a fenómenos climáticos extremos. Según un análisis del servicio de Research de Julius Baer, elaborado por Susan Joho, economista del banco, la urgencia por actuar y detener esta pérdida ha llevado a que empresas y gobiernos desarrollen estrategias integrales que combinen conservación, restauración y mitigación de comportamientos perjudiciales para la naturaleza.
Joho explica que la conservación y restauración de áreas degradadas requiere aumentar la financiación global en 700.000 millones de dólares al año. Un desarrollo más rápido de la financiación privada podría cerrar la brecha de inversión en biodiversidad y permitir que los proyectos naturales alcancen escala. Entre las oportunidades de inversión identificadas destacan la tecnología agrícola, la tecnología alimentaria, la economía circular y la energía limpia.
El informe señala que la actividad humana ha desplazado a muchas especies, provocando una nueva extinción masiva. La pérdida de biodiversidad se atribuye a cinco factores principales: cambio en el uso de la tierra y del mar (principalmente deforestación con fines agrícolas), sobreexplotación de recursos (pesca y caza), cambio climático, contaminación por fertilizantes, pesticidas y otros químicos, y especies invasoras. Según Joho, “un ecosistema menos intacto reduce los servicios de la naturaleza de los que dependemos, como los rendimientos agrícolas o la protección frente a tormentas”.
El Marco Global de Biodiversidad, adoptado en diciembre de 2022, proporciona un plan internacional para que gobiernos y empresas actúen, poniendo fin a prácticas dañinas y aumentando la financiación de proyectos de conservación y restauración. Joho subraya que incrementar la financiación privada es una vía prometedora para que estos proyectos alcancen escala.
Además de la filantropía, la inversión de impacto y el capital privado ofrecen formas de mayor riesgo para apoyar soluciones escalables y con impacto. Para inversores más conservadores, instrumentos como estructuras de financiación combinada, bonos verdes y fondos especializados permiten obtener rentabilidad con menor riesgo. Según el análisis, las acciones positivas sobre la naturaleza tendrán mayor impacto en los sectores agrícola, energético, minero y de la construcción.
Allianz Global Investors (AllianzGI), una de las principales gestoras de activos del mundo con 580.000 millones de euros en activos bajo gestión, ha anunciado hoy el primer cierre de la estrategia Allianz Credit Emerging Markets (ACE), con un volumen total de 595 millones de euros aproximadamente en compromisos. Con un cierre final previsto de cerca de 860 millones de euros, la estrategia tiene como objetivo movilizar inversiones privadasa gran escala para apoyar los objetivos del Acuerdo de París en los mercados emergentes. Las inversiones previstas buscan acelerar el progreso hacia la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
La estrategia cuenta con una estructura mixta, que permite a los inversores institucionales y profesionales adoptar una posición preferente frente al capital subordinado. Esta solución proporciona protección frente a las primeras pérdidas y tiene como objetivo limitar significativamente la volatilidad al tiempo que mejora la rentabilidad, para incentivar la participación del capital privado.
Entre los principales inversores institucionales se encuentran Allianz y Gastrosocial Pensionkasse, mientras que el capital de primera pérdida, actuando como tramo subordinado de protección para el resto de inversores, será aportado por Global Affairs Canada, el departamento federal de Canadá responsable del desarrollo internacional y la ayuda humanitaria; British International Investment, la institución financiera de desarrollo de Reino Unido; y Banco Interamericano de Desarrollo Invest. Por su parte, la Agencia Sueca de Cooperación Internacional para el Desarrollo e Impact Fund Denmark actuarán como garantías de primera pérdida.
La estrategia busca principalmente coinvertir con instituciones de financiación al desarrollo (IFD) y bancos multilaterales de desarrollo (BMD) que cuenten con experiencia local, sólidos estándares ambientales, sociales y de gobernanza (ASG), así como un historial de bajas tasas de impago y elevadas tasas de recuperación.
La estrategia ACE se ha desarrollado en consonancia con los objetivos de la Alianza Global de Inversores para el Desarrollo Sostenible (GISD). Se basa en el diálogo con los miembros de la GISD para movilizar capital privado y promover la financiación innovadora de sectores alineados con los ODS en los países en desarrollo.
ACE aspira a contribuir a reducir la brecha de inversión de 4,3 billones de dólares en los ODS, desbloqueando capital para sectores y regiones desatendidos, con especial atención a la acción climática, la igualdad de género y la reducción de la pobreza.
La estrategia tiene la intención de invertir en una cartera bien diversificada de instrumentos de deuda privada en sectores de bajas emisiones de carbono en los mercados emergentes. En línea con los objetivos generales del Acuerdo de París de 2015, ACE se centrará en inversiones en energía limpia, agricultura inteligente, infraestructuras sostenibles, instituciones financieras y determinadas actividades manufactureras. Asimismo, prevé invertir en mercados emergentes de todo el mundo, incluidos África, América Latina y el Caribe y Asia-Pacífico.
Edouard Jozan, director de Mercados Privados de AllianzGI, afirmó: “La lucha contra el cambio climático no puede centrarse únicamente en los mercados desarrollados. El lanzamiento de ACE supone un paso adelante y decisivo para movilizar capital institucional hacia los mercados emergentes y abordar prioridades clave de desarrollo global, incluido el clima. Esta estrategia es un claro ejemplo de la colaboración público-privada y del potencial para ampliar significativamente la escala de la inversión. Además, refleja nuestro compromiso con la innovación continua y se apoya en nuestra sólida trayectoria en financiación combinada público-privada e inversión de impacto”.
Por su parte, Ludovic Subran, director de inversiones de Allianz, añadió: “El primer cierre de ACE supone un hito al poner en valor nuestra experiencia en blended finance para canalizar capital privado hacia los principales retos de sostenibilidad a escala global. Los mercados emergentes ofrecen un elevado potencial tanto para el avance climático como para la creación de valor a largo plazo, y esta estrategia demuestra cómo una estructuración adecuada puede liberar ese potencial a gran escala”.
ACE aplicará un riguroso análisis ASG, incluidas las normas de rendimiento de la CFI, así como una evaluación del impacto orientada a generar resultados medibles. Entre las métricas de impacto previstas se incluyen, entre otras, las emisiones de gases de efecto invernadero evitadas, los puestos de trabajo creados (desglosados por género cuando sea posible), las métricas de inclusión financiera y la capacidad de energía renovable instalada.
Con más de una década de experiencia en financiación del desarrollo y crédito de impacto, AllianzGI es pionera en estrategias de blended finance. La firma ha lanzado múltiples vehículos a gran escala, entre los que destacan la asociación de 1.100 millones de dólares entre Allianz y la CFI en el marco del programa MCPP, el Fondo de Crecimiento de África (Africa Grow, con 200 millones de euros), el Fondo de Préstamos alineados con los ODS (SDG Loan Fund, con 1.100 millones de dólares) y el Fondo de Acción Climática de Mercados Emergentes (con 450 millones de euros).
ACE se apoya en este legado y ofrece a los inversores institucionales acceso a una nueva clase de activos con el objetivo de mantener una baja correlación con los mercados cotizados, baja volatilidad, intentar generar rentabilidades atractivas y con unas sólidas credenciales de sostenibilidad.
Declaraciones de los inversores
Leslie Maasdorp, director ejecutivo de BII, comentó: “En BII somos conscientes de que nuestro capital concesionario, limitado por definición, debe emplearse de forma estratégica para movilizar el amplio volumen de capital privado necesario para afrontar la emergencia climática y promover un crecimiento sostenible y con impacto en algunos de los países menos desarrollados del mundo. El anuncio de hoy representa un nuevo hito en el avance hacia ese objetivo clave”.
Beat Wust, director de inversiones y responsable de gestión de activos de Gastrosocial Pensionkasse, añadió: “Estamos orgullosos de participar en esta colaboración a gran escala entre inversores públicos y privados, que tendrá un impacto real en el mundo”.
Cam Do, director general de la Oficina de Financiación del Desarrollo de Asuntos Globales de Canadá, comentó: “Ampliar la inversión del sector privado en los países en desarrollo es esencial para hacer frente al cambio climático e impulsar un crecimiento económico inclusivo. Esta iniciativa demuestra el potencial transformador de la financiación combinada, que libera capital institucional para ofrecer rendimientos competitivos y un impacto medible. Mediante la colaboración entre los sectores público y privado, podemos acelerar las soluciones que fortalecen las economías, fomentan la resiliencia y crean un mundo más seguro y próspero para todos”.
Lars Bo Bertram, director ejecutivo de Impact Fund Denmark, afirmó: “Para Impact Fund Denmark es un orgullo desempeñar un papel destacado en la estrategia de Allianz Credit Emerging Markets, que demuestra cómo la financiación combinada puede ampliarse para generar un impacto real. Al proporcionar protección contra las primeras pérdidas, permitimos a los inversores privados canalizar capital hacia proyectos que aceleran la transición energética, amplían la inclusión financiera y crean puestos de trabajo en los mercados emergentes”.
Jakob Granit, director general de Sida, comentó: “Para hacer frente al cambio climático en línea con el Acuerdo de París, los recursos públicos por sí solos no son suficientes. Por ello, Sida colabora con el sector privado para movilizar capital hacia inversiones sostenibles en economías emergentes. En este contexto, Sida se ha asociado con Allianz Global Investors, junto con instituciones financieras de desarrollo nacionales y multilaterales, para respaldar el Allianz Credit Emerging Market Fund y promover inversiones sostenibles a nivel local”.
La estrategia será gestionada por el equipo de financiación del desarrollo, dirigido por Leticia Ferreras Astorqui. El equipo forma parte de la plataforma más amplia de mercados privados de Allianz Global Investors, que cuenta con más de 170 profesionales de la inversión por todo el mundo.
El mercado alcista global podría continuar en 2026, apoyado por el crecimiento de los beneficios empresariales y la solidez de la actividad económica, aunque las subidas de la renta variable no alcanzarían el fuerte avance registrado en 2025, según Goldman Sachs Research. La firma prevé una expansión continuada de la economía mundial en todas las regiones y nuevas bajadas moderadas de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.
“Dado este contexto macroeconómico, sería inusual ver un retroceso significativo de la renta variable o un mercado bajista sin una recesión, incluso partiendo de valoraciones elevadas”, escribe Peter Oppenheimer, estratega jefe global de renta variable de Goldman Sachs Research, en el informe Global Equity Strategy 2026 Outlook: Tech Tonic—A Broadening Bull Market.
Haciendo balance, la diversificación fue un tema central para Goldman Sachs Research el año pasado. «Los inversores que diversificaron entre regiones en 2025 se vieron recompensados por primera vez en muchos años, y los analistas esperan que la diversificación continúe en 2026, ampliándose a factores de inversión como crecimiento y valor y a los distintos sectores», explican.
Perspectivas para la renta variable global en 2026
“Creemos que las rentabilidades en 2026 estarán impulsadas más por el crecimiento de los beneficios que por un aumento de las valoraciones”, señala Oppenheimer. Las previsionesglobales a 12 meses indican que los precios de las acciones, ponderados por capitalización bursátil regional, podrían subir un 9% y ofrecer una rentabilidad total del 11% con dividendos, en dólares estadounidenses. “La mayor parte de estas rentabilidades está impulsada por los beneficios”, añade. Los índices de materias primas también podrían avanzar este año, con subidas en los metales preciosos que compensarían de nuevo las caídas en energía, como ocurrió en 2025, según Goldman Sachs.
Diversificación y ciclo de mercado
El equipo de Oppenheimer analiza las fases habituales de los ciclos de mercado: desesperación durante los mercados bajistas, una breve fase de esperanza tras el rebote inicial, un periodo más prolongado de crecimiento impulsado por el aumento de los beneficios y, finalmente, una fase de optimismo, cuando los inversores ganan confianza.
Según este análisis, las acciones se encuentran actualmente en la fase de optimismo de un ciclo que comenzó con el mercado bajista de 2020 durante la pandemia. Esta etapa suele venir acompañada de un aumento de las valoraciones, lo que sugiere ciertos riesgos al alza respecto a las previsiones centrales.
¿Deben los inversores diversificar en 2026?
La diversificación geográfica benefició a los inversores en 2025, algo poco habitual, ya que Estados Unidos se comportó peor que otros grandes mercados por primera vez en casi 15 años. Las rentabilidades bursátiles en Europa, China y Asia fueron casi el doble de las del S&P 500 en términos de dólares, favorecidas por la debilidad de la divisa estadounidense.
Mientras que la renta variable estadounidense estuvo impulsada por el crecimiento de los beneficios, especialmente en las grandes compañías tecnológicas, fuera de Estados Unidos se produjo un mayor equilibrio entre la mejora de los resultados empresariales y el aumento de las valoraciones. La brecha de valoraciones ajustadas por crecimiento entre Estados Unidos y el resto del mundo se redujo el año pasado.
“Esperamos que estas ratios de valoración ajustadas por crecimiento sigan convergiendo en 2026, incluso aunque las valoraciones absolutas en Estados Unidos sigan siendo más altas”, señala el equipo de Oppenheimer.
La diversificación debería seguir ofreciendo potencial para mejorar las rentabilidades ajustadas al riesgo en 2026. Los inversores podrían buscar una amplia exposición geográfica, incluyendo un mayor enfoque en los mercados emergentes, combinar valores de crecimiento y de valor y diversificar entre sectores.
Valoraciones elevadas y oportunidades sectoriales
Aunque las acciones se comportaron con fuerza en 2025, superando a las materias primas y a los bonos, las subidas no fueron lineales. El S&P 500 registró una corrección cercana al 20% entre mediados de febrero y abril, antes de recuperarse. El fuerte repunte posterior ha dejado las valoraciones en niveles históricamente elevados en todas las regiones, incluidas Japón, Europa y los mercados emergentes.
Oppenheimer señala que los sectores no tecnológicos podrían tener un buen comportamiento este año y que los inversores podrían beneficiarse de compañías que reciban un efecto positivo indirecto de la inversión en capital de las empresas tecnológicas. También se espera un mayor interés por compañías fuera del sector tecnológico a medida que se materialicen nuevas capacidades ligadas a la inteligencia artificial.
¿Existe una burbuja en la inteligencia artificial?
El interés del mercado por la inteligencia artificial sigue siendo intenso, aunque eso no implica necesariamente la existencia de una burbuja. El dominio del sector tecnológico comenzó tras la crisis financiera y ha estado respaldado por un crecimiento superior de los beneficios.
Aunque las cotizaciones de las grandes compañías tecnológicas han subido con fuerza, las valoraciones no son tan extremas como en ciclos anteriores, como el pico de la burbuja tecnológica del año 2000.
Capital Group ha nombrado a Patricia Hidalgo Managing Director y responsable para Latinoamérica, para liderar sus esfuerzos de distribución en la región. Ubicada en la oficina de la gestora en Nueva York, Hidalgo reportará a Mario Gonzalez, responsable de Client Group para España, US Offshore y Latinoamérica.
Según explican desde la compañía, en este cargo, Hidalgo contribuirá a impulsar la estrategia de la firma para ampliar y profundizar las relaciones con inversores institucionales y distribuidores en toda la región, incluidos los gestores de fondos de pensiones en México, Chile y Colombia, así como bancos centrales y fondos soberanos.
Con una amplia experiencia en la región, Hidalgo se incorpora a Capital Group procedente de J.P. Morgan Asset Management, donde pasó más de una década en distintos puestos, el más reciente como responsable de Alternatives para Latinoamérica. Previamente, trabajó en CitiBanamex en México. Natural de España, Patricia ha vivido y trabajado en Madrid, Londres, Hong Kong, Ciudad de México y Nueva York, aportando una perspectiva verdaderamente global a su nuevo cargo.
Tras este anuncio, Mario Gonzalez, responsable de Client Group para España, US Offshore y Latinoamérica en Capital Group, ha declarado: “Nos alegra dar la bienvenida a Patricia a Capital Group. Su profundo conocimiento del mercado latinoamericano y su probada capacidad para construir relaciones duraderas con los clientes serán fundamentales a medida que nos expandimos en esta región de alto crecimiento. Este nombramiento refuerza nuestro compromiso de trabajar estrechamente con los clientes y ofrecer estrategias y soluciones de inversión a largo plazo, contrastadas en el tiempo, adaptadas a sus necesidades en toda América Latina”.
Por su parte, Patricia Hidalgo, Managing Director para Latinoamérica en Capital Group, ha señalado: “Estoy encantada de incorporarme a Capital Group y de liderar nuestro crecimiento en América Latina. La región ofrece enormes oportunidades para construir alianzas duraderas, y estoy deseando trabajar con el equipo para llevar la experiencia de inversión de primer nivel de Capital Group y sus soluciones de largo plazo a los clientes en toda Latinoamérica”.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Steve Buissinne from Pixabay
El arranque de 2026 viene con cambios del régimen impositivo en varios países entre los que se destaca la modificación del umbral del impuesto federal a las herencias y donaciones en EE.UU., entre otros, y una amnistía de capitales offshore en México.
Más exposición al “Estate Tax”
A partir de 1º de enero de 2026 en Estados Unidos se incrementa el umbral del impuesto federal sobre herencias (estate tax) y donaciones (gift tax) debido a la entrada en vigor de la ley conocida como One Big Beautiful Bill Act (OBBB Act), que modificó las exenciones federales. En 2026, la exención unificada será de 15 millones de dólares por persona (era 13,99 millones en 2025).
Este umbral es el monto total de patrimonio y donaciones durante la vida que una persona puede transferir sin pagar impuesto federal de sucesiones o donaciones. Si el valor total supera esta exención, el exceso queda sujeto, en general, a una tasa federal de hasta 40%.
Por otro lado, se confirmó la continuidad de varias rebajas fiscales introducidas en 2025 bajo la ley “One Big Beautiful Bill Act”: los tramos reducidos de impuesto a la renta se hicieron permanentes junto con deducciones ampliadas, incluyendo un crédito fiscal por hijo elevado a 2.200 dólares y deducciones especiales temporales para adultos mayores, propinas, intereses de préstamos automotrices y horas extra.
Según un informe de Insight Trust “Las familias de alto patrimonio en EE.UU. deben revisar de inmediato sus estructuras sucesorias y de donación, ya que un mayor número de herederos podrían quedar sujetos al impuesto sucesorio con el nuevo umbral más bajo. Estrategias como aprovechar trusts antes de la muerte, seguros de vida o planificar la residencia fiscal cobran renovada importancia para mitigar la carga impositiva”.
Repatriación de capitales en México 2026
El Programa de Repatriación Voluntaria de Capitales que entra en vigor en México en 2026 permite a los contribuyentes regularizar capitales de procedencia lícita que se encontraban fuera del país antes de septiembre de 2025, siempre que dichos recursos sean ingresados o retornados a México durante el ejercicio fiscal 2026. Pueden acogerse tanto personas físicas como personas morales residentes en México, así como no residentes que cuenten con establecimiento permanente en territorio mexicano.
El principal incentivo del programa es la aplicación de una tasa preferencial del 15 por ciento de Impuesto sobre la Renta, que se calcula sobre el monto total de los recursos repatriados. Este impuesto tiene carácter definitivo, es decir, no admite deducciones, acreditamientos ni compensaciones adicionales, y se considera que con su pago quedan cumplidas las obligaciones fiscales relacionadas con esos capitales.
Un aspecto central del programa es que los capitales repatriados no pueden mantenerse inactivos. La normativa exige que sean destinados a inversión en México y que permanezcan invertidos durante un plazo mínimo de tres años. Las inversiones pueden realizarse en activos productivos, proyectos empresariales, adquisición de bienes permitidos o instrumentos financieros autorizados, siempre cumpliendo con los criterios que establezca el SAT. Además, el contribuyente debe informar formalmente el destino de los recursos mediante un aviso específico, así como presentar la declaración correspondiente por cada operación de repatriación.
El régimen también contempla ciertas limitaciones posteriores. Por ejemplo, si los recursos repatriados se utilizan para la distribución de dividendos o utilidades antes de cumplirse los plazos de inversión exigidos, pueden generarse impuestos adicionales conforme a las reglas generales del Impuesto sobre la Renta. Asimismo, el incumplimiento de cualquiera de los requisitos, como los plazos, la permanencia de la inversión o la presentación de avisos, puede implicar la pérdida de los beneficios fiscales y la determinación de créditos fiscales por parte de la autoridad.
México ya aplicó un programa de repatriación de capitales entre 2016 y 2017, durante el gobierno de Enrique Peña Nieto. En ese momento retornaron unos 380.000 millones de pesos mexicanos, de acuerdo con cifras difundidas por la Secretaría de Hacienda, y se generó una recaudación fiscal estimada de entre 20.000 y 25.000 millones de pesos por concepto de Impuesto sobre la Renta. Si esas cifras se expresan en dólares estadounidenses utilizando el tipo de cambio vigente el 21 de enero de 2026, el monto de capitales repatriados equivale aproximadamente a 21.600 millones de dólares, mientras que la recaudación fiscal se sitúa en un rango de 1.100 a 1.400 millones de dólares.
Fintech Americas Miami 2026 reunirá a los líderes que están tomando las decisiones clave para el futuro de la industria financiera. Del 24 al 26 de marzo, en el Hotel Fontainebleau Miami Beach, más de 1.800 ejecutivos de banca, seguros y tecnología financiera se encontrarán en un mismo lugar para mantener las conversaciones que realmente importan.
El encuentro llega en un momento decisivo para la región. Según el 3° Reporte Anual de Perspectivas sobre la Industria Financiera de Fintech Americas, 2026 marcará el paso de la experimentación a la definición: inteligenciaartificial con impacto real, pagos cada vez más invisibles,infraestructura como ventaja competitiva, nuevos riesgos en ciberseguridad y un escenario regulatorio en plena evolución. Ya no se trata de “probar”, sino de quiénes están preparados para liderar y quiénes quedarán atrás.
Si tu trabajo es construir el futuro de las finanzas en América Latina, este es un evento que no puedes perderte.
Foto cedidaCarlos Carbó, socio fundador y presidente ejecutivo, y Celia Pérez-Beato, nueva CEO de la firma.
Nazca Capital, gestora de fondos de capital riesgo, refuerza su estructura directiva para afrontar su crecimiento. En línea con esta decisión, la firma ha anunciado que su Consejo de Administración ha nombrado a Celia Pérez-Beatoconsejera delegada (CEO), profesional que cuenta con una trayectoria de 18 años en Nazca y ha desempeñado un papel relevante en la gestión de inversiones, el seguimiento de participadas y la ejecución del plan estratégico.
Por su parte, Álvaro Mariátegui, socio fundador y hasta ahora consejero delegado, continuará plenamente dedicado a la firma como miembro del Consejo de Administración, manteniendo una dedicación activa al negocio, con foco en el desarrollo estratégico, la identificación de oportunidades de inversión, la relación con inversores y la supervisión de participadas. Además, Carlos Carbó, socio fundador, continúa al frente de Nazca como presidente ejecutivo. Desde esta posición continuará liderando el Consejo de Administración, impulsando la estrategia de inversión, el posicionamiento institucional y el recién levantado Fondo de Aeroespacio y Defensa.
Asimismo, la firma ha definido un nuevo diseño organizativo estructurando su actividad en tres líneas de negocio con tres socios, directores al frente: Aeroespacio y Defensa, Daniel Pascual, Fondos Small Cap I y II – Celia Pérez-Beato y Nazca Opportunities – Ignacio Portela. Esta nueva organización permite una mayor especialización y una gestión más autónoma de cada área, manteniendo una visión integrada desde el Consejo de Administración y la dirección ejecutiva.
Además, la gestora ha aprobado el nombramiento de tres nuevos socios, Javier Allende, Alberto Gálvez y David de Bedoya, profesionales con más de diez años de trayectoria en la firma y una contribución destacada al desarrollo de Nazca. Actualmente, la gestora cuenta con un equipo de 34 profesionales, de los cuales 13 son socios. Adicionalmente, NAZCA cuenta con un Consejo Asesor formado por 9 miembros con gran experiencia en diferentes sectores. Mantiene una cartera de 21 empresas participadas. Con esta nueva organización, la firma afronta una fase de crecimiento apoyándose en el lanzamiento de nuevos vehículos y en la consolidación de sus estrategias actuales.
A raíz de estos cambios, Carlos Carbó, presidente ejecutivo de Nazca, ha declarado: “La reorganización responde a la evolución natural de la firma y refuerza una estructura adecuada al volumen de actividad actual, tras un ejercicio en el que hemos levantado más de 600 millones en las distintas áreas y hemos invertido 300 millones. El 2025 ha sido uno de los ejercicios con más actividad de nuestra historia”.
Fundada hace 25 años por Carlos Carbó y Álvaro Mariátegui, Nazca ha cerrado el ejercicio 2025 habiendo realizado 14 operaciones, 9 inversiones y 5 add-ons, invirtiendo un total de 300 millones de euros. Este hito refuerza su posicionamiento como una de las gestoras de referencia del mercado español de private equity.
La Bolsa de Nueva York (NYSE), parte de Intercontinental Exchange, Inc. (ICE), ha anunciado el desarrollo de una plataforma destinada al comercio y liquidación on-chain de valores tokenizados, para la cual buscará las aprobaciones regulatorias correspondientes. Según explican, esta nueva plataforma permitirá experiencias de comercio tokenizado, incluyendo operaciones las 24 horas, liquidación instantánea, órdenes en cantidades expresadas en dólares y financiación basada en stablecoins. Su diseño combina el avanzado motor de emparejamiento Pillar de la NYSE con sistemas post-mercado basados en blockchain, incluyendo la capacidad de soportar múltiples cadenas para liquidación y custodia.
Sujeto a aprobaciones regulatorias, la plataforma dará lugar a un nuevo mercado que permitirá el comercio de acciones tokenizadas fungibles con valores tradicionales, así como tokens emitidos nativamente como valores digitales. Los accionistas tokenizados podrán participar en dividendos tradicionales y en los derechos de gobernanza, mientras que el acceso al mercado será no discriminatorio para todos los corredores de bolsa calificados.
El lanzamiento de esta plataforma forma parte de la estrategia digital más amplia de ICE, que incluye preparar su infraestructura de compensación para operaciones 24/7 y la posible integración de colaterales tokenizados. ICE está trabajando con bancos como BNY y Citi para respaldar depósitos tokenizados en sus cámaras de compensación, permitiendo transferencias y gestión de dinero fuera del horario bancario tradicional y cumpliendo con requisitos de margen y financiación en distintas jurisdicciones y zonas horarias.
“Durante más de dos siglos, la NYSE ha transformado la forma en que funcionan los mercados. Estamos liderando a la industria hacia soluciones completamente on-chain, combinando confianza con tecnología de vanguardia. Aprovechar nuestra experiencia para reinventar la infraestructura del mercado es cómo cumpliremos y moldearemos las demandas de un futuro digital”, afirmó Lynn Martin, presidenta del Grupo NYSE.
ICE, empresa matriz de la NYSE y operadora de seis cámaras de compensación en todo el mundo, incluida la más grande para energía y la de swaps de incumplimiento crediticio, ha estado a la vanguardia de la innovación en los mercados durante más de 25 años.
“Desde su fundación, ICE ha impulsado a los mercados del mundo analógico al digital. Respaldar valores tokenizados es un paso clave en nuestra estrategia para operar infraestructura de mercado on-chain en la nueva era de las finanzas globales”, señaló Michael Blaugrund, vicepresidente de Iniciativas Estratégicas de ICE.
Foto cedidaAndré Themudo, nuevo miembro del equipo de Ventas Institucionales de BlackRock en México.
Nuevos movimientos en los equipos de Ventas de BlackRock. La compañía ha comunicado que André Themudo, hasta ahora responsable de Distribución para Iberia, se incorporará al equipo de Ventas Institucionales de BlackRock en México, a partir del 1 de marzo de 2026. Además, ha anunciado que Francisco Guimarães Neto asumirá el liderazgo del negocio en Portugal, garantizando la continuidad para clientes y socios.
Con su incorporación al equipo de México, Themudo reportará a Charles Pilliod, Head of Institutional Business in Mexico en BlackRock. André forma parte de la firma desde 2011, lo que supone 15 años de trayectoria, y aporta una amplia experiencia con clientes y liderazgo en Iberia. Sobre su trayectoria durante estos años en el mercado ibérico, la gestora destaca que ha impulsado el crecimiento estratégico y ha reforzado las relaciones con clientes y socios locales clave.
“A lo largo de su trayectoria, ha demostrado una sólida dedicación al mercado ibérico y a su ecosistema en general, con un enfoque particular en la educación financiera y en la implicación de actores locales clave en Portugal. Estos esfuerzos no solo han fortalecido nuestras relaciones, sino que también han posicionado a BlackRock como un socio estratégico que impulsa un crecimiento sostenible y genera impacto en el mercado ibérico”, indican desde la gestora.
Cambios para el mercado ibérico
Desde BlackRock señalan que, como parte de esta transición, ya está en marcha el proceso de búsqueda de la persona que sucederá a André en España, y matizan que ese profesional que se incorpore reportará directamente a Javier García Díaz, Managing Director y responsable de Ventas de BlackRock para España, Portugal y Andorra.
Además, en paralelo, la firma ha anunciado que Francisco Guimarães Neto asumirá el liderazgo del negocio en Portugal, garantizando la continuidad para clientes y socios. Según explican, Francisco se incorporó a BlackRock en 2022 y ha desempeñado un papel fundamental en la expansión de la presencia de la gestora en Portugal, colaborando con distribuidores locales y clientes institucionales. “Su profundo conocimiento del mercado, sus sólidas relaciones con clientes y su probada capacidad para ofrecer resultados lo sitúan en una posición idónea para liderar el negocio en su próxima etapa. Desde su nuevo cargo, reportará a Javier García Díaz”, indican.
Las entradas récord de flujos de inversión hacia los ETFs a nivel mundial en los últimos años demuestran que estas estrategias se han consolidado entre los inversores privados e institucionales. Michael Mohr, director global de productos Xtrackers de DWS, observa que esta tendencia seguirá creciendo, ya que “el panorama de los ETFs está ahora tan diversificado, que los inversores tienen oportunidades prácticamente ilimitadas para dirigirse a diferentes segmentos y temas del mercado”.
Con estos precedentes, se pueden atisbar varias tendencias y predicciones de cara a los próximos 12 meses. Por ejemplo, Mohr señala que, en cuanto a los productos, “persistirá la diferenciación a través de nuevos tipos de ETFs activos o estructuras que ofrezcan oportunidades atractivas, incluso en fases de mercado volátiles”. En el caso de los ETFs activos en particular, cada vez hay más proveedores entran en el mercado quieren utilizar este segmento como puerta de entrada a los fondos cotizados. El reto será “garantizar que la reputación de los ETFs no se vea comprometida por el gran número de nuevos proveedores, manteniéndose una transparencia clara y en productos cuidadosamente diseñados”.
También apunta que la demanda y el interés por los ETFs temáticos “se mantendrá estable durante el próximo año”, con productos especializados que reflejen temas futuros o tendencias actuales. En definitiva, Mohr observa otras cuatro tendencias en fondos cotizados:
1.- El mercado seguirá creciendo. Además de los habituales usuarios de ETFs —inversores profesionales y gestores de activos—, los clientes privados y los responsables independientes “también se interesarán cada vez más por los ETFs activos”. Con el tiempo, se prestará una atención especial a los proveedores y productos que logren cumplir sus promesas en términos de rendimiento y calidad a largo plazo.
2.- Impacto de la IA en las estrategias de los ETFs y en el desarrollo de productos. Ya existen en el mercado ETFs dedicados a la inteligencia artificial (IA) y al big data. Además, la IA ya se ha incorporado a muchos ETFs, a través de puntos de datos individuales que se incluyen en la construcción de índices. La IA también se utiliza cada vez más para estabilizar los procesos, el uso de datos y los flujos de trabajo en la gestión de activos con el fin de hacerlos más eficientes. Su introducción en la gestión de activos es más un proceso gradual que una revolución.
3.- Regiones o sectores atractivos para los en ETFs en 2026. Hay potencial en las acciones europeas, especialmente en el mercado alemán. No obstante, la renta variable estadounidense también ofrece buenas oportunidades ante posibles recortes de los tipos de interés, especialmente en tecnología y comunicaciones. La valoración relativa de los mercados emergentes frente a los desarrollados sigue siendo interesante. El sector sanitario resulta atractivo por razones de diversificación, al igual que el estilo value sirve como contrapeso al sector tecnológico, que está “bastante caro”.
4.- ETFs de bonos en un contexto de cambios en los tipos de interés. Los ETFs con vencimiento objetivo son productos que combinan las ventajas de los bonos —plazo fijo, ingresos predecibles y reembolso al final del plazo— con las ventajas de la diversificación y liquidez de los ETFs. A pesar de que los rendimientos son ligeramente inferiores, se sitúan como un buen instrumento para asegurar los rendimientos a largo plazo o durante el periodo deseado.
En Morningstar son conscientes de que el futuro es impredecible, por lo que es imposible predecirlo. Pero admiten que “especular es divertido” y permite que los inversores evalúen los posibles resultados. La firma realiza seis predicciones sobre ETFs para este año, que no pretenden servir como doctrina, pero tienen como finalidad destacar áreas, temas o tendencias que los inversores deben tener en cuenta de cara a 2026. “Lo que suceda puede coincidir con nuestras predicciones, pero es poco probable que sean totalmente exactas. Hay que tomarlas con cautela, pero es positivo estar atento a los temas y cuestiones que se señalan en cada una”, apuntan en la firma. Los fondos cotizados de renta fija protagonizan la primera de las predicciones:
1.- Los ETFs de bonos alcanzan una cuota de mercado del 33%. Las firmas lanzaron 149 ETFs de renta fija en 2025 y, durante la última década, han ido ganando cuota de mercado a los fondos de inversión. A finales de noviembre, el dinero invertido en ETFs de bonos representaba el 29,6% del total invertido en fondos de bonos o ETFs. Esto supone casi 20 puntos porcentuales más que el 10,2% de 2015. En definitiva, los ETFs de bonos ganan, de media, alrededor de 2 puntos porcentuales de cuota anuales. “Un año normal significa que los ETFs de bonos deberían terminar con una cuota de mercado de alrededor del 32% a finales de 2026. Con más ETFs de bonos que nunca, y nuevos en camino, tendrán un ejercicio por encima de la media”, apuntan desde la firma.
2.-Los ETFs similares al efectivo registrarán entradas récord. El efectivo será el rey en 2026, según Morningstar. La inversión fluyó hacia los ETFs similares al efectivo a un ritmo impresionante en 2025, al atraer más de 100.000 millones de dólares, pero es probable que este año se supere esa cifra. Dado que los tipos de interés ofrecidos por los bancos siguen siendo muy bajos y los rendimientos de los bonos siguen siendo relativamente altos, los inversores seguirán exigiendo más a sus ahorros, lo que llevará a muchos a invertir en ETFs de bonos a corto plazo. “Son fáciles y rápidos de negociar y ofrecen un rendimiento ligeramente superior”, apunta la firma.
La popularidad de este tipo de fondos cotizados es posible que se dispare en 2026 por dos razones. Primero, las acciones estadounidenses están sobrevaloradas según prácticamente todos los indicadores, lo que lleva a los inversores a buscar refugio en activos más seguros. Y segundo, la firma apunta a un posible aumento de la incertidumbre económica ante el deterioro del mercado laboral estadounidense.
3.-Los ETF activos discrecionales proliferarán. El mercado de fondos cotizados, históricamente sinónimo de inversión pasiva, vio el lanzamiento de casi 1.000 vehículos activos en 2025. Más de la mitad se centraron en estrategias de acciones individuales, opciones sistemáticas o criptomonedas. Morningstar prevé que las gestoras activas discrecionales tengan finalmente su momento ETF en 2026. El factor clave, según la firma, es la aprobación por parte de la SEC de las primeras clases de acciones ETFs activas, con más de 30 gestores de activos que obtienen luz verde para añadir un ETF a sus fondos de inversión.
4.- La fiebre por la IA revive los ETFs temáticos. Los fondos cotizados temáticos centrados en la tecnología captaron 10.600 millones de dólares en 2025 y terminaron el año con más de 55.000 millones de dólares en activos totales y se rompió una tendencia de tres años de salidas. Los proveedores de ETFs respondieron con 14 nuevos vehículos temáticos de tecnología, la mayoría centrados en inteligencia artificial y big data. La fuerte demanda de ETFs temáticos relacionados con la IA debería continuar en 2026, así como los nuevos lanzamientos.
5.- Una quinta parte de los ETFs con perfil de trading cerrarán. Los proveedores de ETFs lanzaron más de 1.100 nuevos ETFs en 2026. Casi un tercio se clasifican como «herramientas de trading»: son ETFs arriesgados que ofrece una exposición apalancada o inversa al rendimiento de un índice, una acción o una criptomoneda. Estos ETFs hiper específicos aumentan el riesgo del ETF con perfil de trading medio, ya que las acciones, y especialmente las criptomonedas, individuales son más propensas a experimentar mayor volatilidad que los índices generales. Estos ETFs tan específicos pueden colapsar cuando los mercados se mueven rápidamente y de forma inesperada en su contra, como ocurrió durante la fuerte caída del mercado en 2020. Entonces, cerraron casi el 30% de los ETFs con perfil de trading. Si los mercados se mueven rápidamente en contra de estos fondos cotizados en 2026, es probable que se produzcan cierres generalizados.
6.- Año decisivo para los ETFs de bonos estructurados. Han pasado desapercibidos en su mayoría, salvo algunos ETFs de resultado definido o «amortiguadores», pero 2026 puede ser el de su gran avance. “Veremos numerosos lanzamientos y entradas récord de inversión en ETFs de bonos estructurados, que en su día fueron novedosos, pero que resultan complejos”, aseguran en Morningstar. Los bonos estructurados han sido durante mucho tiempo una forma de lograr resultados no convencionales de una inversión, pero ahora muchos ETFs ofrecen la misma exposición que algunos bonos estructurados.
