Felipe Rojas de Cruz del Sur, elegido mejor gestor de fondos latinoamericano por Citiwire, habla con Funds Society sobre su trayectoria y la importancia de mantener la confianza de los inversionistas a través de una buena gestión de cartera.

Felipe Rojas, quien empezara su carrera en deuda latinoamericana en 1989 con JPMorgan en Nueva York, recuerda cómo entonces los países latinos tenían muchos problemas, con procesos políticos y económicos bastante difíciles. Sin embargo, su casa decidió apostar por la región y poco a poco lograron, además de hacer mercado local en renta fija, hacer colocaciones de renta variable en México. Cuando en 1994 decidieron entrar al mercado local chileno, Rojas tuvo que, por motivos regulatorios, mudarse a ese país, en donde gracias a las AFPs se despertó su inquietud por relacionarse con el buy-side y buscar alternativas de inversión para las mismas, que básicamente solo invertían en activos locales.

En 2006 y con un mercado chileno más desarrollado para inversiones en el exterior, el gestor decidió tomarse un descanso para hacer deporte y asesorar a los compradores en inversiones de renta fija, especialmente en bonos corporativos latinoamericanos. En 2008, Rojas comenzó a gestionar el Fondo Mutuo de Deuda Latinoamericana de Cruz del Sur, del Grupo Angelini, el cual en 2012, lo incluyó en la lista de Citiwire de los mejores 1.000 gestores de fondos del mundo, una lista en la que sólo se coló un gestor latinoamericano, el propio Rojas. Cruz del Sur lanzó recientemente un fondo de inversión de la misma clase pero dirigido a institucionales, del cual esperan un crecimiento importante.

Espera un año con actividad positiva, aunque dado a los pendientes europeos y el excedente de liquidez «continuaremos escuchando malas noticias»

En cuanto a sus expectativas para 2013, Rojas subrayó que espera un año con actividad positiva, aunque dado a los pendientes europeos y el excedente de liquidez continuaremos escuchando malas noticias. A Latinoamérica lo ve bien y cada vez le “gusta más lo que esta empezando a pasar con México; está en una vuelta de su industria, donde ya se están nivelando los costos de México con los de Asia, con mejores condiciones del punto de vista de respeto por los derechos industriales.” Asimismo, añadió que “Brasil ha estado lento pero esperemos que ya haya tocado fondo, mientras Perú, Chile y Colombia con necesidades de crecer, por lo que en el asset class debemos ver mejores ratings y nuevas compañías haciendo debut en el mercado”.

“La región es lo que más me gusta del mundo para el próximo año,” enfatizó, al tiempo que señaló que está empezando a notar la presencia de casas regionales en las colocaciones internacionales, lo que le da mayor profundidad, así como una mejor dinámica y perspectiva al asset class.

En cuanto a su gestión, Rojas comenta que es el resultado de mucha gente, muy buena, trabajando y analizando compañías, lo que le permite tener una visión de lo que esta pasando y tomar una buena decisión. Gran parte de su presupuesto se utiliza en “conocer más empresas y mejor a las que ya conocemos.  Se debe conocer el riesgo que estas tomando y para eso hay que invertir recursos de tiempo y dinero en viajar y ver empresas, reunirse con las personas y tratar de entender bien las posiciones financieras de las compañías y su negocio. No todos trabajan de la misma manera, no todos tienen el mismo objetivo, hay que entender bien cual es la filosofía de una compañía.” subrayó.

Su éxito se encuentra en una extraordinaria diversificación, con topes de hasta un 3-4% de una misma corporación y utilizando los recursos restantes de su posición infraponderada, en comparación con benchmarks, invirtiendo en bonos de empresas fuera del mismo que aporten una mayor rentabilidad y menor volatilidad. “Ahí esta el trabajo. Y es lo que busca nuestro equipo, encontrar buenos riesgos que renten bien, que nos permiten diversificarnos otorgando una mejor relación riesgo/retorno” siempre respetando la confianza que le otorgan los inversionistas manteniendo la asignación de activos y riesgo del mandato otorgado, pero atentos a las oportunidades del mercado, “mirando constantemente donde hay valor, además de crediticio, el de la curva, se mira la duración, la tasa base, el spread, si salen nuevas colocaciones que a veces vienen acompañadas de un plus, por lo que se puede comprar un poquito más y luego ajustar la posición a la más deseada, tomando la ventaja de lo que el mercado deja encima de la mesa”. El Gestor también recomienda poner atención a los movimientos dentro de las mismas emisoras en las que se tienen posiciones ya que muchas veces aparecen oportunidades puntuales que se deben aprovechar.

Otro punto muy importante en el éxito de Rojas es la confianza, ya que cuando un inversionista invierte en su fondo, que cuenta con más de 90 instrumentos, puede estar tranquilo, ya que sabe que tiene una administración dinámica y que no debe de preocuparse por que le cambien la asignación de activos. “Todos entendemos que hay activos que de repente pueden tener un bajón pero en la medida en que tu lo manejas y lo administras consistentemente, en el largo plazo te das cuenta que el retorno es el del activo más un plus de tener un gestor del fondo detrás, pero no te puedes salir de tu activo porque le cambias la estructura de inversión a tu inversionista. Si un inversionista dice yo voy a tener 20% en dólares y de ese, la mitad en bonos corporativos y te confía su mitad, él quiere que estés en eso. Él es quien decide como hace su asignación, esa es su decisión, yo no tengo por que cambiarle su decisión lo que debo hacer es en el asset class que él quiere estar conmigo, responderle con responsabilidad,» explicó.