Museum of the Modern Art Medzilaborce, Slovakia (Por P.matel). El mercado mundial del arte, a solo un click
La red de arte social, my-artmap, proporciona un sistema de compra para artistas, galerías, distribuidores y casas de subastas y es capaz de llegar a los amantes del arte de todo el mundo.
«El enlace entre una red social enfocada al grupo que tiene el arte como objetivo y el mercado global es algo fantástico. Estamos encantados con esta idea, porque podemos mostrar nuestros artículos directamente al grupo objetivo correcto y evitar pérdidas de publicidad no selectiva»,dijo Frank Fluegel, propietario de la conocida Galerie Fluegel-Roncak, que además de ofrecer numerosos trabajos de famosos artistas del pop, también ofrece el original trabajo «Fata» de Mel Ramos (150.000 euros) a través de my-artmap SHOPS.
Hasta ahora ha sido posible ser amigo de otros miembros en my-artmap de la misma forma que en Facebook y tratar sobre eventos internacionales de arte y noticias del mercado. Pero esto ha cambiado ahora. El arte contemporáneo de Warhol, Rizzi y Lichtenstein será ofrecido a la venta junto con joyería, relojes y pinturas de los grandes maestros de los siglos XV-XVIII. Los precios van desde los 20 euros a los 150.000 euros, indicando la amplia gama de artículos disponibles en la plataforma.
En las últimas semanas, los fundadores de la compañía, han entrado en numerosos acuerdos con joyeros, galerías, distribuidores de joyería y distribuidores de arte.
«Lo que resulta único es la mezcla tan particular de distribuidores establecidos y jóvenes artistas. Nos gustaría interesar a los coleccionistas tradicionales en los trabajos de los artistas modernos y mostrar a los coleccionistas jóvenes los fascinantes artículos de los siglos XVI o XVII. Después de todo, hay una cosa que une a todos los amantes del arte: el amor por las cosas bellas – y aquí es precisamente donde fraguamos nuestros enlaces», dijo Stefan Sebök, que estuvo implicado en el mercado del arte internacional como un subastador antes de fundar my-artmap.
Por Martin St-Amant. Crèdit Andorrà adquiere el 51% de la peruana KRESE SIV y el 70% de la paraguaya Valores Casa de Bolsa
El GrupoCrèdit Andorrà se ha convertido en la primera entidad financiera andorrana en implantarse tanto en Perú como en Paraguay. Mediante sendas operaciones de compra, autorizadas por los reguladores de Perú y Paraguay, y por el Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF), el grupo ha reforzado su posición en el sistema financiero internacional a la vez que ha consolidado aún más su presencia en el mercado latinoamericano, informó la entidad a través de un comunicado.
En el caso de Perú, Crèdit Andorrà ha formalizado la adquisición del 51% del capital social de KRESE Sociedad Intermediaria de Valores con sede en Lima. Tras la operación, la nueva filial del Grupo Crèdit Andorrà operará bajo la denominación comercial CA Perú Sociedad Agente de Bolsa, licencia que permitirá a la compañía efectuar todas las operaciones que existen en el mercado de valores peruano, ofreciendo servicios de asesoramiento financiero y negociación de valores mobiliarios y desarrollando actividades de promoción y prestación de servicios financieros. La operación cuenta con la autorización oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Perú (SMV) y del Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF).
José Eduardo Castillo asume la dirección general. El núcleo de accionistas locales de KRESE SIV permanecerá en el capital de la entidad con un porcentaje de participación del 49%.
En cuanto a Paraguay, el grupo ha adquirido el 70% del capital social de la sociedad paraguaya Valores Casa de Bolsa S.A., tras obtener la autorización del Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF) y de la Comisión Nacional de Valores de Paraguay. Diego Christian Borja será el director general. El núcleo de accionistas locales permanecerá en el capital de la entidad con un porcentaje de participación del 30%.
Ambas adquisiciones son un paso más en el proceso de expansión internacional de Crèdit Andorrà, y refuerzan su posición en el mercado financiero internacional, especialmente en el latinoamericano, en el que ya tiene una importante implantación. Tras la operación, el consejero delegado del Grupo Crèdit Andorrà, Josep Peralba, subrayó que ambas operaciones “son un paso más en nuestra estrategia de expansión internacional, concretamente en Latinoamérica”.
El grupo cuenta con un banco y una casa de bolsa en Panamá, una oficina de representación en Uruguay, una asesoría patrimonial en México y un broker dealer en Miami (Beta Capital Management LP). El Grupo también está presente en Europa. En abril de 2011 compró Banque de Patrimoines Privés en Luxemburgo y en octubre adquirió el 85% de Banco Alcalá en España. El Grupo Crèdit Andorrà cuenta con el respaldo de años de liderazgo en el sector financiero andorrano,y una reputación internacional basada en la solvencia, el rigor, la profesionalidad, la discreción y una gestión personalizada de los intereses de sus clientes.
KRESE SIV, constituida en el año 2010, formaba parte del grupo IACCSAC, un conglomerado empresarial de capitales peruanos que nació en el año 2003 como consultoría integral para maximizar la rentabilidad de las inversiones de los clientes. KRESE SIV cuenta con una plantilla de 20 profesionales.
Valores Casa de Bolsa, establecida en la ciudad de Asunción del Paraguay y constituida en el año 1993, está especializada en inversión y finanzas, deuda y gestión de activos financieros. Origina y distribuye valores en Paraguay y es la Casa de Bolsa más antigua en actividad continua en el país. Valores Casa de Bolsa gestiona unos recursos de aproximadamente 100 millones de dólares y cuenta con una plantilla de 15 profesionales.
Crèdit Andorrà cuenta con una cuota de mercado del 35% en Andorra, en donde ofrece servicios de banca comercial, de banca privada y de gestión de activos a nivel internacional, que se complementan con otras líneas de negocio desde el Grupo, como son los productos y el asesoramiento en el campo asegurador. En la actualidad, el Grupo Crèdit Andorrà está presente en Andorra, España, Suiza, Luxemburgo, Estados Unidos, México, Panamá, Uruguay, Perú y Paraguay.
Por Martin St-Amant. Crèdit Andorrà adquiere el 51% de la peruana KRESE SIV y el 70% de la paraguaya Valores Casa de Bolsa
El GrupoCrèdit Andorrà se ha convertido en la primera entidad financiera andorrana en implantarse tanto en Perú como en Paraguay. Mediante sendas operaciones de compra, autorizadas por los reguladores de Perú y Paraguay, y por el Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF), el grupo ha reforzado su posición en el sistema financiero internacional a la vez que ha consolidado aún más su presencia en el mercado latinoamericano, informó la entidad a través de un comunicado.
En el caso de Perú, Crèdit Andorrà ha formalizado la adquisición del 51% del capital social de KRESE Sociedad Intermediaria de Valores con sede en Lima. Tras la operación, la nueva filial del Grupo Crèdit Andorrà operará bajo la denominación comercial CA Perú Sociedad Agente de Bolsa, licencia que permitirá a la compañía efectuar todas las operaciones que existen en el mercado de valores peruano, ofreciendo servicios de asesoramiento financiero y negociación de valores mobiliarios y desarrollando actividades de promoción y prestación de servicios financieros. La operación cuenta con la autorización oficial de la Superintendencia del Mercado de Valores de Perú (SMV) y del Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF).
José Eduardo Castillo asume la dirección general. El núcleo de accionistas locales de KRESE SIV permanecerá en el capital de la entidad con un porcentaje de participación del 49%.
En cuanto a Paraguay, el grupo ha adquirido el 70% del capital social de la sociedad paraguaya Valores Casa de Bolsa S.A., tras obtener la autorización del Instituto Nacional Andorrano de Finanzas (INAF) y de la Comisión Nacional de Valores de Paraguay. Diego Christian Borja será el director general. El núcleo de accionistas locales permanecerá en el capital de la entidad con un porcentaje de participación del 30%.
Ambas adquisiciones son un paso más en el proceso de expansión internacional de Crèdit Andorrà, y refuerzan su posición en el mercado financiero internacional, especialmente en el latinoamericano, en el que ya tiene una importante implantación. Tras la operación, el consejero delegado del Grupo Crèdit Andorrà, Josep Peralba, subrayó que ambas operaciones “son un paso más en nuestra estrategia de expansión internacional, concretamente en Latinoamérica”.
El grupo cuenta con un banco y una casa de bolsa en Panamá, una oficina de representación en Uruguay, una asesoría patrimonial en México y un broker dealer en Miami (Beta Capital Management LP). El Grupo también está presente en Europa. En abril de 2011 compró Banque de Patrimoines Privés en Luxemburgo y en octubre adquirió el 85% de Banco Alcalá en España. El Grupo Crèdit Andorrà cuenta con el respaldo de años de liderazgo en el sector financiero andorrano,y una reputación internacional basada en la solvencia, el rigor, la profesionalidad, la discreción y una gestión personalizada de los intereses de sus clientes.
KRESE SIV, constituida en el año 2010, formaba parte del grupo IACCSAC, un conglomerado empresarial de capitales peruanos que nació en el año 2003 como consultoría integral para maximizar la rentabilidad de las inversiones de los clientes. KRESE SIV cuenta con una plantilla de 20 profesionales.
Valores Casa de Bolsa, establecida en la ciudad de Asunción del Paraguay y constituida en el año 1993, está especializada en inversión y finanzas, deuda y gestión de activos financieros. Origina y distribuye valores en Paraguay y es la Casa de Bolsa más antigua en actividad continua en el país. Valores Casa de Bolsa gestiona unos recursos de aproximadamente 100 millones de dólares y cuenta con una plantilla de 15 profesionales.
Crèdit Andorrà cuenta con una cuota de mercado del 35% en Andorra, en donde ofrece servicios de banca comercial, de banca privada y de gestión de activos a nivel internacional, que se complementan con otras líneas de negocio desde el Grupo, como son los productos y el asesoramiento en el campo asegurador. En la actualidad, el Grupo Crèdit Andorrà está presente en Andorra, España, Suiza, Luxemburgo, Estados Unidos, México, Panamá, Uruguay, Perú y Paraguay.
By Victor Soares/ABr (Agência Brasil). El incierto futuro de Venezuela
La potencial transición política en Venezuela ha creado incertidumbre en Caracas y se ha convertido en tema de conversación obligado para los inversionistas en la región. ¿Cuáles son los posibles escenarios? ¿Cuáles serían las implicaciones para la economía de Venezuela y sus políticas interior y exterior? ¿Cómo deberían responder Estados Unidos y otras naciones al cambio?
Council of the Americas organiza el 14 de enero en Washington DC una mesa redonda para abordar los retos a los que se enfrenta Venezuela.
Participarán como ponentes:
Charles Shapiro, Presidente, de Institute of the Americas, ex Embajador de EE.UU. en Venezuela
Russell Dallen, Presidente y redactor jefe del Latin American Herald Tribune, Caracas
Chris Sabatini, redactor jefe de Americas Quarterly
Eric Farnsworth, Vice Presidente, Council of the Americas/Americas Society
Para registrarse puede ponerse en contacto con Jorge Merino en jmerino@as-coa.org
Por Tuxyso . Nationwide Funds Group adquiere dos fondos mutuos de UBS
Nationwide Funds Group ha anunciado que los accionistas de UBS High Yield Fund y UBS Global Equity Fund han aprobado la fusión y reorganización de los citados fondos en el High Yield Bond Fund y Nationwide Global Equity Fund. Esta fusión aporta a Nationwide unos 183 millones de dólares en nuevos activos, además de que le permite a la firma ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión a asesores financieros y sus clientes.
UBS Global Asset Management continuará afiliado a los fondos como sub asesor. Los activos existentes, la historia de la trayectoria y los perfiles de riesgo han sido trasladados a los fondos de Nationwide. Continuando con el compromisode Nationwide de proporcionar valor a los clientes y ayudar a impulsar el crecimiento del activo para la empresa, los nuevos fondos rebajaron sus fees antes antes de las fusiones y reorganizaciones.
El Nationwide High Yield Bond Fund busca proporcionar un ingreso corriente alto y el crecimiento del capital correspondiente. Invierte en una cartera de renta fija de más alto rendimiento y baja calificación emitidas por empresas estadounidenses y extranjeras. El fondo emplea un proceso de inversión de análisis fundamental enfocado en la gestión de riesgos y representa una oportunidad para que los inversores puedan lograr mayores rendimientos en un momento en el que las tasas de interés se encuentran en mínimos históricos.
Por su parte el Nationwide Global Equity Fund busca maximizar la rentabilidadtotal, incluyendo la revalorización del capital e ingresos corrientes, utilizando un proceso de inversión integrado a nivel global para descubrir los mercados infravalorados, divisas, sectores y valores. El fondo está apoyado por un equipo de 80 analistas repartidos en todo el mundo. Su estrategia global centrada en valores de renta variable ofrece a los inversores la oportunidad de diversificar a nivel mundial en un momento en el que muchos asesores están animando a sus clientes a una mayor diversificación de sus carteras.
Las acciones de Clase A de ambos fondos requieren una inversión mínima de 2.000 dólares. Las acciones de Clase A del Nationwide High Yield Fund y del Nationwide Global Equity Fund verán reducidos sus ratios de gastos anuales del 1.20% al 1.10% y del 1.50% al 1.30%, respectivamente.
Nationwide Funds Group, que tiene su sede en el área de Filadelfia, es el negocio de fondos mutuos de Nationwide Financial Services, un proveedor líder para ahorros a largo plazo y productos para el retiro y una compañía de Nationwide Insurace. A 30 de septiembre de 2012, Nationwide Funds Group maneja 86 fondos con aproximadamente 44.000 millones de dólares en activos.
Por Tuxyso . Nationwide Funds Group adquiere dos fondos mutuos de UBS
Nationwide Funds Group ha anunciado que los accionistas de UBS High Yield Fund y UBS Global Equity Fund han aprobado la fusión y reorganización de los citados fondos en el High Yield Bond Fund y Nationwide Global Equity Fund. Esta fusión aporta a Nationwide unos 183 millones de dólares en nuevos activos, además de que le permite a la firma ofrecer una amplia gama de soluciones de inversión a asesores financieros y sus clientes.
UBS Global Asset Management continuará afiliado a los fondos como sub asesor. Los activos existentes, la historia de la trayectoria y los perfiles de riesgo han sido trasladados a los fondos de Nationwide. Continuando con el compromisode Nationwide de proporcionar valor a los clientes y ayudar a impulsar el crecimiento del activo para la empresa, los nuevos fondos rebajaron sus fees antes antes de las fusiones y reorganizaciones.
El Nationwide High Yield Bond Fund busca proporcionar un ingreso corriente alto y el crecimiento del capital correspondiente. Invierte en una cartera de renta fija de más alto rendimiento y baja calificación emitidas por empresas estadounidenses y extranjeras. El fondo emplea un proceso de inversión de análisis fundamental enfocado en la gestión de riesgos y representa una oportunidad para que los inversores puedan lograr mayores rendimientos en un momento en el que las tasas de interés se encuentran en mínimos históricos.
Por su parte el Nationwide Global Equity Fund busca maximizar la rentabilidadtotal, incluyendo la revalorización del capital e ingresos corrientes, utilizando un proceso de inversión integrado a nivel global para descubrir los mercados infravalorados, divisas, sectores y valores. El fondo está apoyado por un equipo de 80 analistas repartidos en todo el mundo. Su estrategia global centrada en valores de renta variable ofrece a los inversores la oportunidad de diversificar a nivel mundial en un momento en el que muchos asesores están animando a sus clientes a una mayor diversificación de sus carteras.
Las acciones de Clase A de ambos fondos requieren una inversión mínima de 2.000 dólares. Las acciones de Clase A del Nationwide High Yield Fund y del Nationwide Global Equity Fund verán reducidos sus ratios de gastos anuales del 1.20% al 1.10% y del 1.50% al 1.30%, respectivamente.
Nationwide Funds Group, que tiene su sede en el área de Filadelfia, es el negocio de fondos mutuos de Nationwide Financial Services, un proveedor líder para ahorros a largo plazo y productos para el retiro y una compañía de Nationwide Insurace. A 30 de septiembre de 2012, Nationwide Funds Group maneja 86 fondos con aproximadamente 44.000 millones de dólares en activos.
Foto: F.Eveleens. Robeco: ¿por qué el regalo de Navidad de Bernanke podría dar lugar a una desagradable resaca?
La última política explosiva de la Reserva Federal debería favorecer el crecimiento y los activos de riesgo. Pero a Peter van der Welle le preocupa la mayor tolerancia a la inflación y la mayor vulnerabilidad del mercado a las sorpresas de la economía real.
Pese a la diversidad de medidas extraordinarias ya en práctica, Ben Bernanke consiguió sorprender de nuevo a los mercados cuando desveló la última ronda de la Reserva Federal estadounidense de expansión monetaria (QE4) en la reunión del FOMC de los días 11 y 12 de diciembre. La sorpresa fue el anuncio del presidente del banco central de umbrales numéricos explícitos para sus operaciones de política monetaria, por primera vez.
La declaración clave fue que la Reserva Federal mantendrá políticas de tipos de entre cero y 0,25%, “mientras la tasa de desempleo permanezca por encima del 6,5% y la inflación prevista para entre uno y dos años no supere el 2,5%”.
Las condiciones específicas necesarias para que cese la intervención del banco central en los mercados están ahora claras como el agua. Previamente, la Reserva Federal empleaba indicadores temporales para su política de tipos (como su terminología “más bajo por más tiempo”), en lugar de objetivos para variables económicas reales.
Se amplía el kit de herramientas de restricción financiera
Hay un par de implicaciones importantes en este punto: en primer lugar, requerirá que la tasa de desempleo, que actualmente está en el 7,9%, caiga al 6,5% antes de que suban los tipos de interés. En segundo lugar, Bernanke está dispuesto a ver una mayor inflación. El techo del 2,5% que mencionó está 50 puntos básicos por encima del objetivo oficial de inflación, del 2%. Por lo tanto, la mayor tolerancia a la inflación se convierte en otro elemento del kit de herramientas de restricción financiera de la Reserva Federal.
Una mayor inflación socavará el valor real de la deuda pendiente del sector privado, lo que contribuirá al actual desapalancamiento de la economía estadounidense. La disposición de Bernanke a aceptar una inflación superior al nivel del objetivo oficial de la Reserva Federal señala que la posibilidad de mayor volatilidad de la inflación a largo plazo es un precio que pagará por un mayor crecimiento económico a corto plazo.
No es que la Reserva Federal no conozca los peligros de una mayor volatilidad de la inflación. Explica que ahora empleará información adicional en su política de toma de decisiones, incluyendo “diferentes medidas de las condiciones de los mercados laborales, indicadores de presión inflacionaria y de expectativas de inflación, y lecturas sobre la evolución de la situación financiera”.
La expansión monetaria cuantitativa continuará al mismo ritmo
Los restantes elementos del último paquete de medidas de la Reserva Federal fueron los esperados: anunció la finalización de la operación Twist (el programa de liquidez del mercado por el que la Reserva Federal compra títulos del Tesoro a largo plazo y simultáneamente vende títulos a más corto plazo, para rebajar los tipos de interés a largo plazo).
Pero el banco central no va a cesar de verter miles de millones de dólares a la economía, a través de su compra de bonos. De hecho, contrarresta el final de la operación Twist con compras adicionales de títulos del Tesoro a más largo plazo por la «módica» cantidad de 45.000 millones de dólares mensuales. Junto con la continuidad de la política de adquirir 40.000 millones de títulos respaldados por hipotecas cada mes, la Reserva Federal seguirá comprando a un ritmo de 85.000 millones de dólares al mes. Este compromiso es abierto.
El nuevo enfoque presenta ventajas
¿Cómo interpretar estos hechos? En primer lugar, Bernanke ha reenfocado totalmente los instrumentos de su política, para satisfacer el mandato dual de la Reserva Federal de promover el máximo empleo y mantener la estabilidad de precios.
En segundo lugar, no cabe duda de que a Bernanke le preocupa el impacto del precipicio fiscal y el actual crecimiento económico moderado en Estados Unidos, y este avance ha fortalecido el compromiso de la Reserva Federal por un entorno de tipos bajos, así como ha reiterado su decidida postura de estimular el crecimiento económico.
En tercer lugar, optar por un enfoque de comunicación basado en las condiciones elimina la discordante anticipación que formaba parte del enfoque basado en los datos, pues los mercados estaban constantemente tratando de adivinar la reacción de la Reserva Federal al entorno económico. La mayor transparencia podría perfectamente fortalecer la credibilidad de la Reserva Federal.
Pero también hay peligros
Pero ese nuevo enfoque también tiene sus riesgos. En primer lugar, la política de una mayor tolerancia a la inflación, por encima al nivel del objetivo oficial, podría desestabilizar las expectativas sobre la inflación. Las expectativas para la inflación creciente podrían obstaculizar la efectividad de las compras de títulos del Tesoro, al obligar a la Reserva Federal a reducir –o a incluso detener– el ritmo de adquisiciones para cumplir con su propia declaración política.
En segundo lugar, no es obvio cómo abordaría la Reserva Federal un repunte temporal de la inflación superior a su techo del 2,5%, lo que podría ocurrir tras un sobresalto en el precio del petróleo (resultante de tensiones geopolíticas), por ejemplo. Con tensiones geopolíticas en algunas zonas productoras de petróleo, tal hecho es demasiado probable. En tal caso, creemos que la Reserva Federal no introduciría cambios en la política, señalando a las circunstancias excepcionales.
¿Habrá resaca?
Dado que el cambio político refleja un compromiso reforzado por parte de la Reserva Federal hacia un entorno de bajos tipos de interés, así como la determinación del banco central para estimular el crecimiento económico, esperamos que las rentabilidades sobre los títulos del Tesoro estadounidense se mantengan bajas o cerca de los niveles actuales.
De algún modo, el nuevo paquete de políticas de la Reserva Federal puede interpretarse como un regalo de Navidad de Ben Bernanke al mercado pero, al igual que cuando se recibe una botella del licor favorito, la oferta podría tener sus inconvenientes, esta vez bajo la forma de represión financiera.
Sí, la política tiene una estupenda ventaja, pues debería estimular las expectativas de crecimiento y favorecer a los activos de riesgo. Pero la resaca llega como un doble revés. Una inflación potencialmente más elevada no solo es una preocupación, sino que la creciente participación de la Reserva Federal en títulos de deuda del Tesoro de diversos plazos de vencimiento crea también distorsiones en el proceso de formación de precios del capital. Creemos que eso hace al mercado más vulnerable a las sorpresas derivadas de la economía real.
Foto: F.Eveleens. Robeco: ¿por qué el regalo de Navidad de Bernanke podría dar lugar a una desagradable resaca?
La última política explosiva de la Reserva Federal debería favorecer el crecimiento y los activos de riesgo. Pero a Peter van der Welle le preocupa la mayor tolerancia a la inflación y la mayor vulnerabilidad del mercado a las sorpresas de la economía real.
Pese a la diversidad de medidas extraordinarias ya en práctica, Ben Bernanke consiguió sorprender de nuevo a los mercados cuando desveló la última ronda de la Reserva Federal estadounidense de expansión monetaria (QE4) en la reunión del FOMC de los días 11 y 12 de diciembre. La sorpresa fue el anuncio del presidente del banco central de umbrales numéricos explícitos para sus operaciones de política monetaria, por primera vez.
La declaración clave fue que la Reserva Federal mantendrá políticas de tipos de entre cero y 0,25%, “mientras la tasa de desempleo permanezca por encima del 6,5% y la inflación prevista para entre uno y dos años no supere el 2,5%”.
Las condiciones específicas necesarias para que cese la intervención del banco central en los mercados están ahora claras como el agua. Previamente, la Reserva Federal empleaba indicadores temporales para su política de tipos (como su terminología “más bajo por más tiempo”), en lugar de objetivos para variables económicas reales.
Se amplía el kit de herramientas de restricción financiera
Hay un par de implicaciones importantes en este punto: en primer lugar, requerirá que la tasa de desempleo, que actualmente está en el 7,9%, caiga al 6,5% antes de que suban los tipos de interés. En segundo lugar, Bernanke está dispuesto a ver una mayor inflación. El techo del 2,5% que mencionó está 50 puntos básicos por encima del objetivo oficial de inflación, del 2%. Por lo tanto, la mayor tolerancia a la inflación se convierte en otro elemento del kit de herramientas de restricción financiera de la Reserva Federal.
Una mayor inflación socavará el valor real de la deuda pendiente del sector privado, lo que contribuirá al actual desapalancamiento de la economía estadounidense. La disposición de Bernanke a aceptar una inflación superior al nivel del objetivo oficial de la Reserva Federal señala que la posibilidad de mayor volatilidad de la inflación a largo plazo es un precio que pagará por un mayor crecimiento económico a corto plazo.
No es que la Reserva Federal no conozca los peligros de una mayor volatilidad de la inflación. Explica que ahora empleará información adicional en su política de toma de decisiones, incluyendo “diferentes medidas de las condiciones de los mercados laborales, indicadores de presión inflacionaria y de expectativas de inflación, y lecturas sobre la evolución de la situación financiera”.
La expansión monetaria cuantitativa continuará al mismo ritmo
Los restantes elementos del último paquete de medidas de la Reserva Federal fueron los esperados: anunció la finalización de la operación Twist (el programa de liquidez del mercado por el que la Reserva Federal compra títulos del Tesoro a largo plazo y simultáneamente vende títulos a más corto plazo, para rebajar los tipos de interés a largo plazo).
Pero el banco central no va a cesar de verter miles de millones de dólares a la economía, a través de su compra de bonos. De hecho, contrarresta el final de la operación Twist con compras adicionales de títulos del Tesoro a más largo plazo por la «módica» cantidad de 45.000 millones de dólares mensuales. Junto con la continuidad de la política de adquirir 40.000 millones de títulos respaldados por hipotecas cada mes, la Reserva Federal seguirá comprando a un ritmo de 85.000 millones de dólares al mes. Este compromiso es abierto.
El nuevo enfoque presenta ventajas
¿Cómo interpretar estos hechos? En primer lugar, Bernanke ha reenfocado totalmente los instrumentos de su política, para satisfacer el mandato dual de la Reserva Federal de promover el máximo empleo y mantener la estabilidad de precios.
En segundo lugar, no cabe duda de que a Bernanke le preocupa el impacto del precipicio fiscal y el actual crecimiento económico moderado en Estados Unidos, y este avance ha fortalecido el compromiso de la Reserva Federal por un entorno de tipos bajos, así como ha reiterado su decidida postura de estimular el crecimiento económico.
En tercer lugar, optar por un enfoque de comunicación basado en las condiciones elimina la discordante anticipación que formaba parte del enfoque basado en los datos, pues los mercados estaban constantemente tratando de adivinar la reacción de la Reserva Federal al entorno económico. La mayor transparencia podría perfectamente fortalecer la credibilidad de la Reserva Federal.
Pero también hay peligros
Pero ese nuevo enfoque también tiene sus riesgos. En primer lugar, la política de una mayor tolerancia a la inflación, por encima al nivel del objetivo oficial, podría desestabilizar las expectativas sobre la inflación. Las expectativas para la inflación creciente podrían obstaculizar la efectividad de las compras de títulos del Tesoro, al obligar a la Reserva Federal a reducir –o a incluso detener– el ritmo de adquisiciones para cumplir con su propia declaración política.
En segundo lugar, no es obvio cómo abordaría la Reserva Federal un repunte temporal de la inflación superior a su techo del 2,5%, lo que podría ocurrir tras un sobresalto en el precio del petróleo (resultante de tensiones geopolíticas), por ejemplo. Con tensiones geopolíticas en algunas zonas productoras de petróleo, tal hecho es demasiado probable. En tal caso, creemos que la Reserva Federal no introduciría cambios en la política, señalando a las circunstancias excepcionales.
¿Habrá resaca?
Dado que el cambio político refleja un compromiso reforzado por parte de la Reserva Federal hacia un entorno de bajos tipos de interés, así como la determinación del banco central para estimular el crecimiento económico, esperamos que las rentabilidades sobre los títulos del Tesoro estadounidense se mantengan bajas o cerca de los niveles actuales.
De algún modo, el nuevo paquete de políticas de la Reserva Federal puede interpretarse como un regalo de Navidad de Ben Bernanke al mercado pero, al igual que cuando se recibe una botella del licor favorito, la oferta podría tener sus inconvenientes, esta vez bajo la forma de represión financiera.
Sí, la política tiene una estupenda ventaja, pues debería estimular las expectativas de crecimiento y favorecer a los activos de riesgo. Pero la resaca llega como un doble revés. Una inflación potencialmente más elevada no solo es una preocupación, sino que la creciente participación de la Reserva Federal en títulos de deuda del Tesoro de diversos plazos de vencimiento crea también distorsiones en el proceso de formación de precios del capital. Creemos que eso hace al mercado más vulnerable a las sorpresas derivadas de la economía real.
Tony Blair. Tony Blair, principal orador de AlphaMetrix 2013
Tony Blair, ex primer ministro de Gran Bretaña de 1997 a 2007, será el encargado de abrir la Cumbre AlphaMetrix Miami 2013, un discurso que estará seguido de una rueda de preguntas y respuestas moderada por Mark Blyth, profesor del Watson Institute for International Studies de la Universidad de Brown. El evento tendrá lugar durante la Cena de Gala en el Fontainebleau Hotel en Miami Beach, Florida, el 31 de enero, tal y como informó la organización.
La Cumbre AlphaMetrix Miami 2013, que se celebrará del 31 de enero al 1 de febrero, realizará numerosas reuniones personales entre inversores calificados y administradores de fondos alternativos, como hedge funds y asesores de comercialización de materias primas (commodity trading advisor, CTA).
Asimismo, el evento también contará con la presencia “muy limitada y selectiva de los proveedores de servicios de la industria”. AlphaMetrix espera que asistan al encuentro unos 1.200 participantes de la industria y se marca como objetivo mejorar el ratio 1:1 de un gestor por inversor.
Tony Blair fue primer ministro de Gran Bretaña de mayo de 1997 a junio de 2007. Fue también el líder del Partido Laborista de Gran Bretaña (1994-2007) y miembro del Parlamento por Sedgefield, Inglaterra (1983-2007).
Blair sigue teniendo una vida pública muy activa. Desde que dejó Downing Street, Blair se ha desempeñado como representante del Cuarteto de Madrid o Cuarteto de Oriente Próximo. Representa a Estados Unidos, Naciones Unidas, Rusia y la Unión Europea. El grupo fue fundado en Madrid en 2002 como resultado de una escalada en el conflicto de Oriente Próximo. Blair es el enviado especial del Cuarteto.
AlphaMetrix es un mercado en línea seguro en el mundo de la investigación, seguimiento y análisis de información sobre gestores de hedge funds, asesores de comercialización de materias primas (commodity trading advisor, CTA) y fondos de private equity. El mercado ofrece due diligence, transparencia en tiempo real y monitoreo de riesgos las 24 horas. AlphaMetrix conecta a más de 100.000 participantes de la industria en línea y cuenta con 50.000 inversores institucionales e inversores de alto patrimonio miembros.
Si necesita más información sobre el evento pinche aquí.
Por Bamse . Robeco: África ofrece oportunidades para carteras globales
Según Robeco, larentabilidad de las acciones para África en su conjunto son menos volátiles que los rendimientos en América Latina, Europa del Este o Asia emergente. En esta entrevista, Cornelis Vlooswijk, senior portfolio manager del equipo de Renta Variable de Mercados Emergentes de Robeco, muestra como la inclusión de renta variable africana puede incrementar la rentabilidad y reducir el riesgo en su cartera global.
