Kristian Heugh, responsable del equipo Global Opportunity y director de inversión global del equipo Counterpoint Global de Morgan Stanley Investment Management, y Marc Fox, especialista de producto del equipo Global Opportunity, analizan en este artículo cómo están encontrando oportunidades en la renta variable china a partir de un enfoque bottom-up, gracias al impulso del crecimiento en el sector del consumo. Además, destacan cuatro áreas específicas en las que se está viendo un alto potencial: consumo, internet, sanidad y educación.
Puede acceder al artículo completo, publicado en la revista de Funds Society, a través de este enlace.
. US AFFORDABLE CARE ACT: “LAS NOTICIAS DE MI MUERTE SON MUY EXAGERADAS”
Dado que en noviembre se presentaron ante el Tribunal Supremo de EE.UU. las alegaciones sobre la constitucionalidad de la Affordable Care Act (ACA), el fallecimiento de la jueza Ruth Bader Ginsburg ha suscitado dudas sobre el futuro de la ley y ha provocado también una ola de ventas de acciones de hospitales y proveedores de seguros. Sin embargo, Andy Acker, gestor de la estrategia Global Life Science de Janus Henderson considera en este análisis que esa reacción puede ser excesiva.
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Pixabay CC0 Public DomainChristian Palmer. Christian Palmer
A pesar de los bajos tipos de interés, 2021 nos depara numerosas oportunidades de inversión, pero solo si se sabe dónde buscar. La sincronización de la política monetaria global en 2020, que redujo los tipos de interés y apuntaló los activos de mayor calidad, se convirtió en el pilar de una asignación a renta fija y se tradujo en que esta clase de activos arrojara rentabilidades claras. Es probable que 2021 sea menos lineal, por lo que los activos menos sensibles a la evolución de los tipos podrían comportarse mejor, pues se espera que la economía global se recupere. Encontrar oportunidades idiosincráticas y una selección de activos basada en la valoración podrían impulsar el alfa y el rendimiento en el año que tenemos por delante.
2020 frente a 2021: un giro de política, de la solvencia a los estímulos
Los precios de los activos en 2020 respondieron principalmente a las políticas desplegadas, más que a los fundamentales económicos. Los fundamentales económicos se deterioraron significativamente en 2020 por la pandemia de COVID-19, que implicó confinamientos que, a su vez, se tradujeron en una caída repentina de los flujos de caja y una notable ralentización de la actividad económica.
La respuesta de política a esta situación fue ingente. Por ejemplo, la combinación de las políticas monetaria y fiscal ascendió al 45% y al 44% del PIB de Estados Unidos y la zona euro, respectivamente1. Sucedió lo mismo en el resto del mundo, pues se inyectaron grandes cantidades de liquidez en las economías vía flexibilización de la política monetaria, ampliación de los balances de los bancos centrales con medidas de expansión cuantitativa y programas de compras de emergencia para la pandemia (PEPP), así como moderación fiscal. La coordinada respuesta estabilizó los mercados al relajarse las condiciones financieras; dicha respuesta, centrada principalmente en los activos de renta fija de alta calidad, terminó llegando a los mercados de crédito y renta variable (Gráfico 1).
En pocas palabras, en clave temática, 2020 versó sobre políticas orientadas a favorecer la solvencia a fin de reducir el riesgo de un deterioro crediticio duradero para las compañías. Por ejemplo, el programa de expansión cuantitativa de Estados Unidos abarcó el crédito con grado de inversión y se vio complementado por el Programa de protección de rentas para personas físicas. El objetivo de los responsables de política era brindar protección frente al riesgo de solvencia y evitar que la situación se tradujera en un deterioro crediticio más grave. Dicho deterioro tenía que abordarse en primer lugar porque, si no se contenía, hubiera podido tener efectos más duraderos, que reducirían el potencial de una recuperación más sólida y más rápida.
Desde el punto de vista temático, 2021 versa sobre estímulos y recuperación económica. Consideramos que la política seguirá siendo un determinante clave, pero la clave será el restablecimiento de la demanda económica y unos flujos de caja impulsados por estímulos económicos. Hasta ahora, los responsables políticos estadounidenses coinciden en la aprobación de un paquete de estímulos fiscales de 900.000 millones de USD, pero puede que, más adelante, se aprueben incluso más. Se trata de un extremo crítico, pues estimamos que dichos estímulos aportarán en torno a 275 puntos básicos a las expectativas de consenso de referencia, que apuntan a un crecimiento del PIB anual del 3%, para llegar a un avance total del PIB en 2021 de entre el 5,5% y el 6%. Esta evolución contribuirá a estrechar la brecha con respecto al crecimiento tendencial previo a la pandemia, restableciendo la demanda agregada y los flujos de caja al conjunto de la economía. Sin embargo, persistirá una importante brecha, pues Estados Unidos permanecerá por debajo del crecimiento tendencial incluso aunque se produzca un marcado repunte del crecimiento en 2021, lo que significa que los estímulos procíclicos tendrán que prorrogarse durante años hasta que la demanda alcance la oferta y se cierre la brecha.
Repercusión para la inversión: un enfoque “barbell”
Lo que funcionó adecuadamente en 2020, es decir, invertir en activos de alta calidad y sensibles a la evolución de los tipos de interés, podría no arrojar buenos resultados en 2021 durante la recuperación económica. La razón es que los tipos de interés podrían no descender sustancialmente e incluso aumentar de forma moderada en 2021.
Con el fin de compensar el cambio de rumbo de los tipos, de una trayectoria descendente a una evolución plana o al alza, es necesario incorporar activos de renta fija cuyo rendimiento guarde mayor relación con el estrechamiento de los diferenciales de crédito.
Un inversor también se podría plantear incorporar una parte de activos de menor calidad crediticia como una forma de incrementar la exposición a una recuperación económica y de contribuir a reducir la sensibilidad a los tipos de interés, todo ello, además de mantener activos de alta calidad para equilibrar la posibilidad de que aumenten los riesgos de crédito, es decir, lo que denominamos una «estrategia barbell».
Rotaciones y desajustes
Consideramos que existen numerosas oportunidades idiosincráticas en el conjunto del mercado de renta fija global. Esta es la razón por la que la valoración y la selección de activos son aspectos fundamentales que incorporar al proceso de toma de decisiones de inversión y a la confección de una cartera. Llevar a cabo una rotación en detrimento de activos que colmaron su valoración en 2020 y sustituirlos por activos que podrían tener margen para apreciarse serán aspectos esenciales para impulsar el alfa a lo largo del año.
2021: nuestras mejores ideas de asignación de activos para inversores en renta fija
Los componentes fundamentales de nuestras decisiones de asignación de activos responden a nuestra visión de recuperación económica global procíclica y sincronizada. Sin embargo, también deben tenerse en cuenta la selección de activos y factores idiosincráticos a la hora de elaborar una cartera. En general, obtenemos nuestras mejores ideas principalmente de los siguientes ámbitos:
Activos titulizados:
Mantenemos un sesgo positivo hacia el crédito titulizado relacionado con los inmuebles residenciales. Los fundamentales subyacentes del mercado de la vivienda en Estados Unidos son robustos y prevemos que permanezcan estables en 2021. La positiva dinámica de la oferta y la demanda, el descenso de los impagos y los bajos tipos de interés, que hacen que las viviendas sigan siendo asequibles a pesar del aumento del 5% de los precios de la vivienda a escala nacional, son factores favorables2. Los valores con una calificación de BBB y otros más sensibles a la evolución del crédito han quedado a la zaga en la recuperación. Aunque el conjunto de los mercados de renta variable y crédito ya descuentan en gran medida una recuperación económica, los mercados de activos titulizados muestran una mayor cautela económica. Por tanto, pensamos que la oportunidad que ofrecen dichos mercados actualmente sigue siendo interesante en términos ajustados por el riesgo. Debido a la solidez de los fundamentales del mercado de la vivienda, que ya hemos tratado, albergamos una perspectiva optimista para el crédito titulizado del ámbito residencial (bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles residenciales no de agencia, bonos de titulización de activos relacionados con el ámbito residencial y bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles comerciales), en particular, en Estados Unidos. El crédito de consumo, los bonos de titulización hipotecaria sobre inmuebles comerciales de oficinas y las viviendas plurifamiliares son sectores atractivos.
Mercados Emergentes:
Es de esperar que un entorno global procíclico de acomodación monetaria, sostenida y amplia, las perspectivas de que se desplieguen a gran escala vacunas contra la COVID-19 para el primer semestre de 2021 y unos estímulos fiscales en Estados Unidos que podrían favorecer el crecimiento global impulsen los segmentos sensibles al crecimiento de esta clase de activos. Por tanto, consideramos que mantener crédito high yield y posiciones largas en divisas de mercados emergentes frente al USD, suscribiendo posiciones en emisores de high yield en moneda local, debería arrojar un rendimiento superior al del grado de inversión, que cuenta con un menor colchón de valoración. El crédito de la esfera emergente también ha quedado a la zaga de la recuperación y está posicionado para evolucionar adecuadamente en la que esperamos que sea una recuperación global procíclica.
Los factores técnicos también potencian nuestro optimismo sobre la deuda de mercados emergentes para el próximo año. Concretamente, es de esperar que el aumento del diferencial de crecimiento entre las esferas emergente y desarrollada y la persistencia de la búsqueda de rentabilidad, que lleva a los inversores hacia segmentos más arriesgados de la renta fija, impulsen nuevamente flujos hacia los mercados emergentes.
Crédito high yield
Consideramos que las mejores valoraciones se encuentran en el high yield estadounidense, pero con la salvedad de que esperamos que los rendimientos se vean impulsados por la compresión de la beta. Es decir, esperamos que se compriman las rentabilidades en las cohortes de activos con calificaciones de BB, B y CCC. Buscamos inversiones de valor con base en bonos rezagados, pero que probablemente vayan a rendir mejor en una recuperación cíclica. Creemos que las oportunidades idiosincráticas, específicas del emisor y del activo de crédito, serán las que generarán la mayor parte del alfa.
Alta calidad
Poseer renta fija de alta calidad y más sensible a los tipos de interés forma parte de nuestro enfoque táctico «barbell», lo cual incluye incorporar deuda pública estadounidense, australiana y neozelandesa cuando se produzca el esperado repliegue de las rentabilidades a lo largo del primer semestre de 2021. Sin embargo, sí somos algo reacios a poseer crédito grado de inversión con calificaciones elevadas y procuraremos reducir nuestra exposición a dichos activos. Fundamentamos nuestra postura en que los diferenciales de crédito de este ámbito ya se han estrechado sustancialmente. De hecho, prevemos huir de compañías con una calificación de A y saldos de efectivo elevados porque existe el riesgo de que las fusiones y las adquisiciones que se produzcan en esta cohorte pesen sobre las valoraciones. Preferiríamos mantener, por ejemplo, una combinación de activos con una calificación de BBB con fundamentales sólidos y deuda pública estadounidense como asignación de riesgo preferente.
Bonos convertibles
Considera-mos que es interesante incorporar bonos convertibles a la asignación de activos atendiendo a las valoraciones y la diversificación. Es probable que nuestra visión de una recuperación procíclica resulte favorable para los precios de los activos de mayor riesgo, así como para los bonos convertibles. Además, los bonos convertibles tienden a evolucionar de forma adecuada a medida que aumenta la volatilidad, lo cual puede hacer las veces de elemento de diversificación hacia posiciones largas en crédito, que inherentemente son volátiles a corto, mediante las primas de riesgo de impago. Los marcados factores técnicos de la oferta también han contribuido a mantener las valoraciones de los bonos convertibles en niveles comparativamente bajos frente a la renta variable, brindando así una oportunidad de poseer opcionalidad a través de los mercados de bonos convertibles a valoraciones más atractivas.
Conclusión
Es probable que la política monetaria y fiscal contribuya sustancialmente al rendimiento de los activos en 2021, como fue el caso en 2020. La diferencia fundamental es que el respaldo vía políticas acompañará un repunte económico (procíclico) en 2021, a diferencia de lo que sucedió en 2020, cuando lo que se pretendía era compensar el deterioro económico (anticíclico).
El objetivo de las políticas es asegurar que el repunte económico sea lo suficientemente significativo y duradero como para lograr demanda agregada suficiente para cerrar la brecha de producto y propiciar un regreso al crecimiento tendencial. Es improbable que este proceso sea fluido y los precios de los activos y los tipos de interés fluctuarán mientras dure. Dada esta situación, creemos que la gestión activa, la selección de títulos y la valoración son todos componentes necesarios a la hora de confeccionar una asignación duradera a activos de renta fija.
Columna de Michael Kushma, CIO del equipo de Renta Fija Global, y Jim Caron, portfolio manager y director de Global Macro Strategies en el equipo de Renta Fija Global en Morgan Stanley Investment Management.
Anotaciones:
(1) Fuente: Reserva Federal, Banco Central Europeo. Datos a 30 de noviembre de 2020
(2) Fuente: Índice S&P CoreLogic Case-Shiller U.S. National Home Price NSA, a 30 de noviembre de 2020
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Novedades en la presidencia y en el consejo en la gestora del banco español Bankinter. Según ha podido confirmar Funds Society de fuentes de la entidad, Alfonso Ferrari, hasta ahora presidente no ejecutivo, abandona ese cargo (siguiendo una intención manifestada hace tiempo). Su puesto es ocupado por Jorge Medina, según fuentes del banco.
También se han producido cambios en el consejo de la gestora. Así, se ha producido la salida del Consejo de la gestora de Ana Garrido (si bien permanece en su puesto del banco, como directora de Consumo) y el puesto ha sido cubierto con la entrada de otro directivo del banco, Hector Esteban, director de Bankinter Luxemburgo.
Con todo, la dirección de la gestora sigue están a cargo de Miguel Artola, al frente de la gestión y la estrategia.
Pixabay CC0 Public Domain. Diaphanum considera exigentes las valoraciones de los activos
Ante la falta de expectativas de obtener una rentabilidad positiva con bajo riesgo en otros activos y para bajar la volatilidad de las carteras, Diaphanum sobrepondera la tesorería, y ve oportunidades en los activos alternativos en la búsqueda de una descorrelación real de los mercados, para aumentar la rentabilidad y dar estabilidad a las carteras en los próximos meses.
Con respecto a los bonos gubernamentales, la entidad no ve recorrido debido a que, en su mayoría, están dando rentabilidades negativas por las adquisiciones del BCE, que está desarrollando el mayor programa de compras de bonos de la historia, aunque pronostica que no habrá repuntes hasta que haya expectativas de inflación y crecimiento sostenido. Diaphanum prevé un retorno razonable para su nivel de riesgo en bonos convertibles, corporativos de alto rendimiento, sobre todo en EE.UU., y en los bonos emergentes, si se mantiene la mejoría de sus economías, descartando el riesgo de un nuevo colapso de liquidez.
Además, mantiene una posición neutral en renta variable ya que el contexto de tipos bajos, el descuento de unas altas expectativas de crecimiento y los estímulos han llevado a las bolsas a cotizar con múltiplos por encima de la media histórica. La entidad prefiere la bolsa de EE.UU. y emergentes sobre Europa y Japón, sobreponderando sectores con resultados predecibles como consumo no cíclico, tecnología y salud.
La entidad apuesta por activos ilíquidos que ofrezcan una rentabilidad muy atractiva, con una valoración independiente de la marcha de los mercados financieros, y logrando una diversificación de fuentes de riesgos/rentabilidad. Concretamente, aconseja una proporción entre el 5% y el 15% del patrimonio invertido en este tipo de activos y ve oportunidades en venture capital, private equity, renovables, real estate e infraestructuras.
Después de una recesión histórica por el COVID-19, la firma de asesoramiento cree que, a finales de 2021, se recuperarán los niveles previos del PIB mundial y que la intensidad de la reactivación será asimétrica y dependerá del ritmo de despliegue de las vacunas y los estímulos, con un mayor crecimiento en China, al ser el primero en controlar la pandemia. La entidad destaca que el riesgo político se ha reducido después de que el partido demócrata pase a ostentar la presidencia, con Trump permitiendo la transición.
Miguel Ángel García, director de Inversiones de Diaphanum, explica que “los estímulos monetarios y fiscales son los más elevados de la historia y se mantendrán hasta que se inicie una recuperación sostenida. Creemos que la inflación seguirá en niveles muy modestos, en un escenario de menor demanda por la pandemia, pero las expectativas han repuntado ante los estímulos y reapertura económica por la vacunación”.
Diaphanum señala la preocupación por el impacto económico de una propagación adicional de la nueva cepa del virus, un retraso en la campaña de vacunación, una menor eficacia o efectos adversos de la vacuna, la abultada deuda mundial, la nueva relación EE.UU.-China, unas valoraciones de activos exigentes y la reacción futura del mercado cuando se retiren los estímulos. En este contexto, la entidad apuesta por un regreso al ciclo expansivo en el segundo semestre, con una recuperación del nivel previo al COVID-19 del PIB heterogénea. Los países más dañados en el mundo pertenecen a la Eurozona y Latinoamérica, mientras que China e India supondrán el 37% del crecimiento mundial en 2021.
La salida de la recesión de EE.UU. está siendo más rápida de lo esperado y más robusta frente a otros países, por el menor deterioro económico sufrido por la pandemia. Diaphanum cree que la legislatura demócrata supondrá la aprobación de más estímulos y una política no tan beligerante, pero también más impuestos y regulación. La entidad destaca que la confianza del consumidor seguirá muy ligada a la evolución de los contagios y las vacunas, pero avisa de que los cambios estructurales y la prudencia empresarial podrían ralentizar la recuperación de todo el empleo perdido, aunque ya se ha recuperado la mitad.
La reactivación de la Eurozona, que atraviesa su mayor contracción económica de la historia, vendrá condicionada por la vacunación, el despliegue del Fondo de Recuperación y el BCE, pero será asimétrica por países y sectores, sin recuperarse el nivel de PIB previo hasta finales de 2022. Diaphanum alerta sobre la preocupación del ascenso de la deuda y el deterioro del COVID-19 durante las últimas fechas, que retrasará la vuelta a la normalidad, aunque debería llegar a medida que se reduce la incertidumbre epidemiológica.
Repunte de la inflación
En cuanto a la inflación, se espera un leve repunte coincidiendo con la reapertura económica y partiendo de niveles históricamente bajos, a pesar de que las expectativas de subidas de precios se han incrementado ante el fuerte estímulo fiscal y monetario y una previsible recuperación progresiva de la actividad.
Con respecto a la política monetaria, Carlos del Campo, miembro del equipo de inversiones de Diaphanum, señala que “el balance de los bancos centrales sigue incrementándose a un ritmo nunca antes visto y no se prevén subidas de tipos hasta, al menos, 2023. En diciembre, el BCE aumentó el QE en 500 mil millones de euros adicionales y la Fed mantendrá su programa de compras en 120.000 millones mensuales hasta que el empleo se recupere”. La entidad cree que Japón mantendrá su intervención masiva y es improbable que la cambie, dada la ausencia de inflación, y el Banco de Inglaterra seguirá con una política muy acomodaticia a pesar del acuerdo del Brexit.
Javier Riaño, Data Scientist en el equipo de inversiones de Diaphanum, explica que “con los diferenciales de crecimiento y de tipos de interés, el dólar debería apreciarse, pero está respondiendo más a los estímulos monetarios y fiscales que aumentarán con la administración Biden. Descubriríamos el dólar a niveles cercanos a 1,25 euro/dólar”. Sobre la libra, la entidad está pendiente de cómo afectará el resultado del Brexit en el sector servicios y especialmente en el financiero y, coyunturalmente, por los efectos del coronavirus, apuesta por deshacer sus posiciones a 0,85 euro/libra, niveles improbables a corto plazo.
BNY Mellon Investment Management y Funds Society presentaron el pasado 28 de enero una estrategia centrada en los futuros líderes del entorno de la movilidad, capaces de desarrollarse de manera eficiente en un mundo sostenible. Este nuevoVirtual Investment Summit contó con la participación de Milagros Silva, Sales Manager, Unicorn Strategic Partners y Sasha Evers, Managing Director Iberia & Latam BNY Mellon Investment Management.
BNY Mellon Mobility Innovation Fund, un fondo de Mellon, gestora que actualmente cuenta con 557.6000 millones de dólares (557,6 bn en inglés) bajo administración. Se enmarca dentro de las estrategias temáticas de Mellon, que han conocido una fuerte expansión por una mayor demanda de los inversores en las tecnologías disruptivas que se están desarrollando de manera rápida en el mundo.
Sasha Evers explicó que se trata de unauna estrategia de equity global centrada en la disrupción que se espera en el transporte y las industrias relacionadas con este cambio. El portafolio busca inversión a largo plazo mediante la gestión activa.
El apoyo decidido de los gobiernos, que se fijan objetivos cada vez más ambiciosos de lucha contra el cambio climático, y un fuerte deseo de los consumidores (el 80% de los que tienen coches eléctricos se mantienen en esa línea para compras futuras), la movilidad está cambiando en el mundo. La adopción del 5G añadirá nuevas potencialidades con los coches sin conductor, que provocarán un cambio de las infraestructurales viales y digitales a nivel mundial.
“El impacto será profundo en las empresas, gobiernos y consumidores, al alterar materialmente las interacciones en todo el panorama de la movilidad”, explica Evers.
Baterías, materias primas, fabricantes de automóviles, semiconductores, software… el universo de inversión de esta estrategia es enorme y se declina de decenas de empresas seleccionadas por 5 portfolio managers especializados en este tipo de compañía, apoyados por equipos de la plataforma de Equity Research de Mellon.
“Pensamos que en 2050 los vehículos eléctricos constituirán el 65% de los coches que se vendan en el mundo. Habrá un 87% menos de accidentes y se reducirán las emisiones contaminantes en un 66%”, señala Evers, quien añada que vamos hacia un mundo totalmente diferente.
BNY Mellon Mobility Innovation Fund fue lanzado el 1 de agosto de 2018 obteniendo desde entonces excelentes resultados.
“Este tema es un tema de largo plazo, no es una inversión táctica, pensamos que la movilidad será un driver durante décadas”, asegura Sasha Evers.
La operadora de Fondos Banorte, que recientemente se convirtió en signatario de los Principios de Inversión Responsable (PIR), ofrece a partir de hoy lunes 8 de febrero, un fondo de renta variable global con criterios ESG, el cual cuenta con el subadvisory de Franklin Templeton.
Según comentó en entrevista con Funds Society Alejandro Aguilar Ceballos, director general adjunto de Administración de Activos del Grupo Financiero Banorte, NTEESG contará con inversiones en entre 100 y 150 acciones, las cuales serán elegidas con un filtro ESG y compradas en directo por medio del SIC.
El fondo no tendrá exposición a instrumentos pasivos como ETFs, será rebalanceado cada tres meses y tiene como benchmark al MSCI WORLD INDEX.
NTEESG estará disponible para todo tipo de inversionista, desde retail hasta institucionales, sin mínimo de operación ni permanencia y construirá sobre el legado de NTEGL, el fondo que hasta este viernes 5 de febrero Banorte ofrecía con el subadvisory de Franklin Templeton y cuyos títulos fueron canjeados por los de NTEESG.
De acuerdo con Aguilar, eligieron a Franklin Templeton y este fondo para estrenar su estrategia ESG, ya que el manejador tiene “un esquema de selección de activos muy tecnificado y son muy objetivos en la selección”.
“Las inversiones ESG deben ser parte de cualquier portafolio. No es una moda o tendencia pasajera, es algo que llegó para quedarse. Creo que los inversionistas, a través de los asesores, tienen que tener ese tipo de inversiones, pero también siento que cada vez hay más evidencia que las inversiones en empresas con criterios ESG consiguen mejores rendimientos”, señala Aguilar.
Por su parte, Hugo Petricioli, presidente de Franklin Templeton México señaló que para ellos, “es un placer y un honor trabajar con Banorte en este proyecto, es un equipo muy profesional y talentoso. Como bien comentó Alejandro Aguilar, el tema ESG está para quedarse, nos complace que México se incorpore a esta tendencia mundial y estamos muy contentos de hacerlo de la mano del líder en México en temas ESG, sin duda, Banorte”.
Operadora de Fondos Banorte es parte de Grupo Financiero Banorte que en 2019 se convirtió en Signatario Fundador de los Principios de la Banca Responsable de la Organización de las Naciones Unidas (ONU), y desde marzo de 2017 es signatario de los Principios de Inversión Responsable (PIR), iniciativa independiente respaldada por el Pacto Mundial de la Organización de las Naciones Unidas y la Iniciativa Financiera del Programa de Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA).
fondos.com es una plataforma digital de fondos de inversión dirigida, en una primera fase, al mercado español, para usuarios que buscan soluciones de ahorro e inversión eficientes, a través de una arquitectura abierta de asesoramiento en fondos de inversión. Ofrece a los usuarios una gestión integral de sus inversiones con un asesoramiento personalizado; proporciona propuestas de inversión a partir de una caracterización personalizada de riesgo y preferencias, con una metodología avanzada en la selección de los fondos, bajo el concepto de arquitectura abierta y aprovechando las ventajas fiscales del traspaso entre fondos de inversión. La plataforma, que también ofrece una política clara, trasparente y muy competitiva de comisiones, permite en tiempo real seguir el desarrollo individual de la cartera 24/7.
Marcos Ojeda, consejero director general en España de Creand Wealth Management (Banco Alcalá, S. A.), explica que “con fondos.com queremos llegar a un nuevo perfil de cliente ofreciendo un servicio diferencial que incorpora los beneficios y la eficiencia del mundo digital y tecnológico, a las ventajas del servicio especializado y personal que ofrece la banca privada. Nuestro equipo de expertos realiza un seguimiento constante de las carteras y ofrecen una propuesta de inversión diversificada y basada en una selección de fondos internacionales totalmente personalizable, teniendo en cuenta los mejores criterios de inversión”.
Por su parte, Juan Puente, cofundador de Foncom Tecnológica, destaca que “fondos.com no es una fintech más. Es la combinación del mundo digital con la experiencia de Creand de más de 70 años asesorando sobre gestión de patrimonios. Nuestro objetivo es ayudar a democratizar la banca privada”.
Puente añade que “la misión de fondos.com es asegurar que se toman buenas decisiones a la hora de elegir el producto más adecuado y a un coste muy competitivo. Nuestra alianza con Creand Wealth Management y la plataforma fondos.com nos permite abordar esta misión con éxito”.
La entidad dispone de un modelo de negocio afianzado por el crecimiento del patrimonio bajo gestión de un 11% registrado a cierre de 2020.Creand Wealth Management ofrece servicios de gestión, asesoramiento financiero global y planificación patrimonial para clientes privados e institucionales, con un firme compromiso por el trato personalizado, la experiencia de un consolidado equipo de inversiones, un modelo de arquitectura abierta, y con las ventajas y sinergias de estar bajo el paraguas de un grupo internacional.
Con oficinas en Madrid, Barcelona y Valencia, Creand Wealth Management cuenta en la actualidad con 2.260 millones de euros en activos bajo gestión.
Recientemente, el Grupo Crèdit Andorrà unificó su marca a nivel internacional bajo la nueva denominación Creand, con el objetivo de maximizar las sinergias del grupo y reforzar la presencia en las distintas plazas financieras en las que opera, Andorra, España, Luxemburgo y EE.UU., con una clara voluntad de ampliar y focalizar el crecimiento como uno de los pilares de la estrategia futura del grupo.
Así lo explicaba Xavier Cornella, CEO del Grupo Crèdit Andorrà: “La operación se enmarca en la estrategia para los próximos años ya comunicada a todo el grupo, basada en la consolidación y el crecimiento del negocio en las distintas plazas donde operamos, y el desarrollo de alianzas estratégicas para ampliar la oferta de valor y la rentabilidad en todas las áreas. Todo ello, con un posicionamiento centrado en la especialización en productos, la capacidad de servicio al cliente y la vocación de ser pioneros, tanto en la oferta de productos como en tecnología”.
Foto cedidaMiguel Uceda, director Inversiones de la compañía y uno de los gestores del fondo.. miguel Uceda
La gestora Welzia Management anuncia el lanzamiento de su nuevo fondo de inversión de renta fija Welzia Capital Subdebt, recién aprobado por la Comisión Nacional de Valores (CNMV) y ya disponible para inversores profesionales y minoristas de toda España.
Su estrategia de inversión se basará en el exitoso historial de inversión en deuda subordinada de Prefelicity Sicav, con el fin de obtener una rentabilidad positiva a medio y largo plazo. La sicav, lanzada en 2013 y especializada en bonos AT1, cerró el ejercicio de 2020 con una rentabilidad del 12,85%, y acumula rendimientos similares al índice de CoCos representativo de la banca europea, pero con un perfil rentabilidad-riesgo superior.
El enfoque integral de Welzia Capital Subdebt será obtener un crecimiento de los ingresos y el capital a medio y largo plazo invirtiendo en una cartera de títulos de deuda subordinada sin restricciones, flexible y diversificada, principalmente en mercados desarrollados. La exposición a bonos AT1 será de entre el 50% y el 100%, y si bien el grueso del fondo invertirá en el amplio universo de AT1, el gestor también tendrá flexibilidad para invertir en otras emisiones de bonos y en oportunidades que puedan surgir de situaciones especiales.
Los bonos AT1 representan una alternativa a la renta fija high yield o a la renta fija emergente invirtiendo bonos híbridos, capital y deuda, de los principales emisores financieros europeos con ratings de grado de inversión. En un escenario de tipos de interés negativos, invertir en bonos convertibles contingentes o AT1 a través del nuevo fondo de Welzia Management supone una opción real y diferenciada para los inversores de renta fija, que aporta diversificación y rentabilidades más apetecibles.
Ventajas de la renta fija en un entorno de incertidumbre
Welzia Capital Subdebt será gestionado por Miguel Uceda, director Inversiones de la compañía, que llegó a Welzia en 2019 procedente de Allianz Popular, con más de 18 años de experiencia, e Iván Mayo, gestor de fondos de inversión y carteras patrimoniales en la firma desde 2008.
“En el actual entorno económico causado por la pandemia mundial, el inversor hace frente a una elevada incertidumbre y a una enorme volatilidad. En Welzia creemos que una cartera de deuda subordinada activa y flexible representa una oportunidad de inversión ajustada al riesgo sumamente atractiva. Mediante la aplicación de una estrategia de inversión consistente y flexible, esperamos ofrecer a los clientes una interesante alternativa de inversión”, apunta Uceda.
“Durante los últimos años, las políticas laxas de los bancos centrales han resultado un bálsamo para la financiación de las compañías, pero a su vez han dificultado obtener rendimientos apetecibles sin asumir mayores riesgos», explica el otro gestor, Mayo. «La necesidad de invertir en renta fija en las carteras multiactivo por razones de diversificación empuja a los inversores hacia mayores duraciones y/o menores calidades crediticias, con el fin de obtener una rentabilidad adicional. En el caso de la renta fija europea, las diversas tipologías que componen el activo ofrecen diferentes niveles de rentabilidad esperada de acuerdo con la calidad crediticia y, entre ellas, los bonos financieros contingentes convertibles o CoCos destacan por encima del resto”, añade.
El nuevo fondo se suma a la cartera de productos de Welzia Management, que a pesar del negativo comportamiento de los mercados a consecuencia de la crisis provocada por la pandemia, ha cerrado el anterior ejercicio con resultados positivos. De hecho, varios de sus fondos acabaron en primer cuartil, destacando el Welzia Ahorro 5 que finalizó 2020 en la primera posición de categoría por rentabilidad.“Hemos sido fieles a nuestras metodologías cuantitativas de control de riesgo, que han permitido evitar las grandes caídas de mercado, sin sacrificar la rentabilidad de los fondos”, subraya Carlos González Carreira, director general de Welzia.
Foto cedida. ¿Qué vehículos de inversión son los que atrajeron más dinero en el universo ETFs?
Amundi ha anunciado el lanzamiento de la gama Amundi Funds ESG Improvers, una estrategia gestionada de forma activa disponible para inversores institucionales y particulares que tiene como objetivo capturar el potencial de crecimiento relacionado con los criterios ESG en una etapa inicial.
Complementando el enfoque ESG tradicional, cuyo objetivo son los «ganadores ESG» según su perfil ESG actual, esta estrategia adopta un enfoque prospectivo para identificar a las compañías con trayectorias ESG prometedoras a través de una estrategia basada en tres principios. En primer lugar, excluir las compañías que no estén alineadas con el marco ESG de Amundi y, como segundo principio, seleccionar compañías con fundamentales atractivos y que estén mostrando un progreso real y material en materia ESG. “Estas compañías se identifican mediante un proceso de inversión fundamental bottom up que integra la metodología propia ESG de Amundi”, explica la gestora.
En tercer lugar, aplicará el principio de comprometerse activamente con el equipo directivo de la compañía durante todo el proceso de inversión para comprender e impactar positivamente las credenciales financieras y ESG de la compañía en su conjunto, y crear una cartera concentrada de participaciones de elevada convicción.
En esta etapa, la gama ESG Improvers ofrece dos fondos de renta variable: Amundi Funds European Equity ESG Improvers y Pioneer US Equity ESG Improvers, que tienen como índices de referencia el MSCI Europe Index y el S&P 500 Index, respectivamente. Según indica la gestora, posteriormente, se añadirán nuevos fondos a la gama de ESG Improvers, incluyendo tanto estrategias de renta variable como de renta fija. “Esta gama permitirá a los inversores incluir en la asignación de activos de su cartera a los campeones ESG del mañana”, explican desde la gestora
Actualmente, Amundi gestiona más de 345.000 millones de euros en activos de inversión responsable, con más de 10 000 emisores calificados en base a criterios ESG. El reconocido proceso de análisis ESG de Amundi se integrará completamente en el enfoque de inversión del Fondo. Beneficiándose de la experiencia probada de los equipos de análisis y gestión de carteras de Amundi, la estrategia Amundi Funds ESG Improvers combina el análisis fundamental y el análisis ESG para contextualizar completamente cualquier inversión potencial.
“ESG Improvers es un nuevo concepto que Amundi ha desarrollado y que aprovecha las fortalezas de sus equipos y localizaciones. Ofrece a los inversores la oportunidad de formar parte de una cartera gestionada de forma activa de los ganadores ESG del mañana. Este concepto fundamental bottom up está diseñado para ofrecer rentabilidades atractivas ajustadas al riesgo y para alentar a las compañías a mejorar sus credenciales ESG”, ha señalado Vincent Mortier, CIO adjunto de Amundi.
Estos subfondos están disponibles en la SICAV Amundi Funds y actualmente están registrados en diversos países. El European Equity ESG Improvers está en Francia, Austria, Suiza, España, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Reino Unido, Alemania e Irlanda. Y Pioneer US Equity ESG Improvers, en Francia, Austria, Bulgaria, Suiza, República Checa, Alemania, España, Reino Unido, Grecia, Hungría, Italia, Luxemburgo, Países Bajos, Eslovaquia, Singapur.
