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Inversión inclusiva: ¿cómo, cuánto y en qué invierten las mujeres?

AhmerKalam Wall Street — Foto cedidaAhmer Kalam. Ahmer Kalam

Las mujeres podrían sumar más de 3 billones de dólares a la inversión mundial, según el último informe encargado por BNY Mellon IM a la firma independiente Coleman Parkes Research, titulado The Pathway to Inclusive Investment. Según indica el documento en sus conclusiones, las mujeres son abanderadas además de la inversión sostenible porque están muy concienciadas en que su inversión tenga un impacto positivo.

El informe revela que las mujeres tienden a invertir menos que los hombres, “lo que exacerba las desigualdades financieras existentes y limita la influencia colectiva de las mujeres como inversores”, señalan. La investigación también pone de manifiesto que las mujeres quieren que sus inversiones tengan un impacto positivo en la sociedad y el medioambiente y que, si las mujeres invirtiesen al mismo ritmo que los hombres, habría más de 3,22 billones de dólares de capital de inversión adicional en todo el mundo, de los que más de 1,87 billones se destinarían a inversiones más responsables.

Entre las barreras que frenan la inversión femenina el informe destaca tres muy claras. La primera es una cuestión de rentas: De media, las mujeres del mundo creen que necesitan disponer de unos 4.092 dólares mensuales, o unos 50.000 dólares anuales, antes de empezar a invertir. En segundo lugar, señala la percepción de que invertir es una actividad de alto riesgo y explica que solo un 9% de las mujeres declara tener un nivel de tolerancia al riesgo alto o muy alto, mientras que el 49% declara un nivel de tolerancia medio y un 42%, un nivel bajo.

Por último, identifica una “crisis de confianza”. Según explica, “tan solo el 28% de las mujeres se sienten cómodas invirtiendo parte de su dinero. La industria debe averiguar cómo promover y alentar la inversión femenina, lo que a su vez podría reforzar la confianza y potenciar la participación de las mujeres en el mundo de la inversión”.

“Como mujeres, todas tenemos que superar diferentes obstáculos para alcanzar nuestras metas financieras. Algunos de estos obstáculos dependen de factores demográficos y de nuestras circunstancias personales, pero otros son consecuencia de la forma en la que la industria de la inversión se ha relacionado tradicionalmente con las mujeres”, destaca Anne-Marie McConnon, directora global de Experiencia de Cliente en BNY Mellon IM.

El potencial femenino en clave sostenible

En opinión de Hanneke Smits, consejera delegada de BNY Mellon IM, los resultados del estudio dejan claro que potenciar la participación de las mujeres en el mundo de la inversión es una cuestión determinante, para su prosperidad personal y para contribuir a un futuro más equitativo para todos.

“Esto potencialmente ayudará a incrementar la asignación de capital en beneficio de la sociedad y el medioambiente. Hacer más inclusivo el mundo de la inversión implica que la industria de la inversión sea más accesible. En BNY Mellon Investment Management estamos comprometidos a hacer lo posible para potenciar de forma más efectiva la participación de la mujer. Nos apoyaremos en los resultados de esta investigación para llevar a cabo cambios significativos y, al hacerlo, esperamos promocionar también el sector de la gestión de inversiones como una opción laboral atractiva para las mujeres”, afirma Smits.

Según las conclusiones que arroja el informe, las mujeres quieren invertir en negocios que puedan influir positivamente en la sociedad y el medio ambiente. Por ello, la gestora considera que potenciar la inversión femenina podría contribuir a que los fondos con objetivos sociales y medioambientales reciban aún más financiación. Más de la mitad de las mujeres (55%) invertiría (o invertiría más) si el impacto de su inversión estuviese alineado con sus valores personales y el 53% invertiría (o invertiría más) si el fondo de inversión tuviese un claro objetivo o propósito positivo.

Esta tendencia es aún más acusada entre las mujeres más jóvenes. Según el estudio, 7 de cada 10 inversoras menores de 30 años (el 71%) prefieren invertir en empresas que respalden sus valores personales, frente a un 53% en el caso de las inversoras mayores de 50 años.

Una industria aún muy masculina

El estudio encargado por BNY Mellon Investment Management subraya hasta qué punto la industria de la inversión sigue estando orientada a los hombres: casi 9 de cada 10 gestores de activos (86%) admite que su cliente por defecto –la persona a la que se dirigen automáticamente con sus productos– es un hombre.

Por otra parte, casi tres cuartos de los gestores de activos (73%) creen que la industria de la inversión atraería más inversión femenina si hubiese más mujeres gestionando fondos, que podrían ejercer como modelo de referencia. Sin embargo, en la mitad de las sociedades gestoras que participaron en el estudio, un 10% o menos de los gestores de fondos o los analistas de inversión son mujeres.

Según defiende McConnon, potenciar la inversión femenina es bueno para todos. “No solo es bueno para el futuro sino, también, para el conjunto de la sociedad. Hacia una inversión más inclusiva pone de relieve que el estereotipo tradicional de la persona que está interesada en invertir está anticuado. Las mujeres jóvenes también están interesadas en invertir, pero necesitan que se las anime a hacerlo”, añade.

Por último, directora global de Experiencia de Cliente en BNY Mellon IM explica que en BNY Mellon IM trabajan y están comprometidos con “marcar la diferencia” en la industria. “Nos proponemos fomentar el cambio desde la base hablando sobre cuestiones financieras a través de nuestra alianza con el grupo Inspiring Girls International. Nos plantearemos cómo animar a las cerca de 20.000 mujeres en nuestra organización a participar y a invertir más. Revisaremos nuestro enfoque para averiguar cómo podemos mejorar nuestra relación con las mujeres y colaborar con los intermediarios financieros y con la industria en general para marcar la diferencia”, concluye.

Este informe es el primero de una nueva serie centrada en la diversidad, persigue identificar las barreras que frenan la participación femenina en el mundo de la inversión y el impacto potencial en caso de que se mejorase el acceso de las mujeres a la inversión. 8.000 encuestados de 16 mercados participaron en el estudio, así como 100 gestores de activos que gestionan un patrimonio conjunto de casi 60 billones de dólares.

DNCA Finance refuerza su equipo de gestores con la incorporación de David Park

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

DNCA Finance, gestora afiliada de Natixis Investment Managers, ha anunciado la contratación de David Park para el cargo de gestor senior de carteras especializado en los mercados emergentes. Con su incorporación, la firma reforzará el equipo de gestión de carteras de Matthieu Belondrade, además de pasar a gestionar el fondo DNCA Global Emerging Equity junto a Matthieu y Alexandre Carrier.

“David ha demostrado su experiencia y su extraordinaria visión de los mercados emergentes en su anterior función. Estamos encantados de darle la bienvenida a nuestro equipo, donde sus habilidades serán especialmente útiles para abordar los retos que plantean los mercados actuales», ha afirmado Matthieu Belondrade, responsable del equipo de mercados emergentes.

Por su parte, Jean-Charles Mériaux, CIO de DNCA Finance, ha añadido: «Siempre me complace dar la bienvenida a nuevos expertos para ampliar y desarrollar nuestro equipo de gestión de carteras. Con la incorporación de David, contamos ahora con 55 gestores de cartera, cada uno con su propia experiencia en nuestro universo de inversión.»

David Park comenzó su carrera en Hyundai Securities en 2003, donde gestionó renta variable coreana para inversores europeos. Posteriormente, se incorporó a Carmignac Gestion como analista especializado en mercados asiáticos en 2007, y más tarde, en 2012, se convirtió en gestor de carteras del fondo Carmignac Emerging Discovery. Entre sus últimas responsabilidades destaca que, desde 2015 hasta julio de 2019, codirigió el fondo Carmignac Emergents. Se incorporó a DNCA Finance el 10 de enero de 2022.

Siete temas de megatendencias para observar

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Las megatendencias son las potentes fuerzas socioeconómicas, medioambientales y tecnológicas que definen nuestro planeta. La digitalización de la economía, la rápida expansión de las ciudades y el agotamiento de los recursos naturales de la Tierra son solo algunas de las tendencias estructurales que transforman la manera de gobernar países, dirigir empresas y vivir la vida. A continuación, Pictet Asset Management expone siete temas de megatendencias que están ayudando a conformar nuestro futuro para el próximo año y los siguientes.

1. El enfoque en seguridad alimentaria

Las recientes interrupciones en la cadena de suministro (y las consecuentes estanterías vacías en los supermercados) han puesto de relieve el tema de la seguridad alimentaria. La tecnología agrícola avanzada y la logística mejorada son clave para alimentar con éxito a una población global en constante crecimiento en un contexto de cambio climático.

En primer lugar, existe una responsabilidad de producir más alimentos a nivel local, lo que genera múltiples beneficios como un suministro más fiable, la reducción de los residuos y de la huella de carbono y una trazabilidad mejorada. También reduce la presión sobre la disminución de los recursos como el suministro de agua dulce y las tierras cultivables. En interior, las explotaciones agrícolas verticales suponen un gran área de crecimiento, ofreciendo la perspectiva de alimentos locales de calidad en zonas con espacio reducido o condiciones climatológicas difíciles. Por ejemplo, la empresa dedicada a la agricultura vertical Kalera está lista para lanzar este año una nueva mega explotación en Singapur con la intención de cultivar unos 500 000 kg de vegetales de hoja verde anualmente como parte de los planes del país insular de proporcionar el 30 % de sus necesidades nutricionales en 2030 (frente al 10 % actual).

Las explotaciones tradicionales también están incorporando los últimos avances científicos que nos han dado la capacidad de adaptar los cultivos al medio ambiente y de mejorar los valores nutricionales. Por su parte, el uso de la cadena de bloques puede ayudar a impulsar los rendimientos de las cosechas y optimizar las cadenas de suministro, así como a aumentar la transparencia sobre la procedencia de nuestros alimentos. El gigante minorista francés Carrefour es uno de los pioneros en este sentido y su objetivo es ampliar el uso de la cadena de bloques a unos 300 productos frescos este año, siguiendo y rastreando su recorrido desde las explotaciones hasta las tiendas.

Existe una responsabilidad de producir más alimentos a nivel local, lo que genera múltiples beneficios como un suministro más fiable, la reducción de los residuos y de la huella de carbono y una trazabilidad mejorada.

También ha aumentado el apetito por servicios de alimentos directos al consumidor y, de hecho, por casi cualquier producción de alimentos de nueva generación y modelo logístico que pueda acortar las complejas cadenas de suministro globales y reducir el riesgo de problemas logísticos, deterioro y contaminación.

2. La reinvención de la madera

La madera fue uno de los primeros materiales dominados por la humanidad y ha sido usada en la construcción durante más de 10 000 años. Hoy en día, ha optado a una segunda oportunidad gracias a sus credenciales de sostenibilidad. El gobierno local de París, por ejemplo, ha ordenado que cualquier edificio con una altura inferior a ocho plantas construido para los Juegos Olímpicos de 2024 debe estar construido íntegramente en madera. Por su parte, Francia en su conjunto prevé ordenar que, a partir de este año, todos los edificios públicos estén hechos al menos en un 50 % en madera u otros materiales naturales. Es probable que el “Pacto Verde” Europeo y otras iniciativas de recuperación frente al coronavirus centradas en sostenibilidad aceleren el cambio. Por su parte, los impuestos sobre el carbono pueden hacer la madera más asequible.

La madera ya cuenta con muchos beneficios a la hora de recomendarla. La madera es un material seguro contra incendios y puede emplearse para ofrecer resistencia al fuego de hasta dos horas. También se quema y carboniza a un ritmo lento y uniforme, a diferencia de ciertos metales como el acero, que puede fundirse de forma rápida e impredecible una vez que alcanza la temperatura crítica y puede causar derrumbamientos estructurales repentinos.

Por su parte, la tecnología está mejorando en esencia. Mientras que la construcción en madera antiguamente se limitaba a casas unifamiliares o pequeños edificios multifamiliares, los edificios de altura media o incluso de gran altura ahora pueden erigirse casí íntegramente en madera empleando madera contralaminada (CLT), un panel de madera hecho de tablones encolados entre sí a partir de un único tronco. Estable y resistente, la CLT se emplea en la prefabricación de madera maciza, suelos y otras estructuras que pueden ensamblarse de forma mucho más rápida en el lugar de construcción, lo que reduce costes y emisiones, siendo la madera más ligera, pero con la misma capacidad de resistencia que otros materiales de construcción y con un impacto mucho menor en el medio ambiente.

Se prevé que el mercado mundial de CLT crezca desde los 670 millones de dólares actuales hasta los 2300 millones de dólares en 2025, un incremento anual del 15 % aproximadamente (1).

Y el potencial de la madera no está limitado a la construcción, sino que también puede emplearse en envases, textiles, ingredientes alimentarios y productos de higiene. Por último, además de su uso como material, la madera es esencial para el almacenamiento de carbono, una característica que resulta cada vez más valiosa.

3. El boom de baterías

El mundo está evolucionando hacia fuentes de energía más sostenibles. Esto, a su vez, significa que necesitamos más y más baterías para todo, desde alimentar vehículos eléctricos hasta almacenar electricidad renovable.

Las previsiones indican que la entrada del vehículo eléctrico alcanzará el 50 % a nivel global (hasta el 79 % en Europa) en 2030 (2). Esta cantidad de coches requerirá unos 4000 GWh de baterías de litio, es decir, 25 veces más de lo que se necesita hoy en día (3).

Por su parte, se espera que el mercado de almacenamiento de baterías a gran escala se multiplique por 20 en 2030 según un nuevo análisis de Blomberg New Energy Finance. Esto es necesario para suavizar la producción de electricidad de un creciente número de plantas eólicas y solares en todo el mundo, cuya expansión a su vez está fomentada por ambiciosos compromisos climáticos y políticas gubernamentales favorables en países entre los que se incluyen EE. UU., China, India, Australia, Alemania, Reino Unido y Japón.

Las baterías también se necesitan como base para un creciente mercado de soluciones solares y de almacenamiento en tejados para propiedades residenciales y comerciales.

Con tal fuerte demanda prevista, la tecnología está centrada en fabricar baterías más pequeñas, más ligeras y más económicas, así como en explorar la posibilidad de abandonar el litio para acercarse a otros materiales, incluidos el magnesio o incluso el oxígeno. Tal investigación podría obtener un nuevo impulso a lo largo del próximo año debido al aumento del precio de litio.

4. Los riesgos cibernéticos

La pandemia ha desencadenado un análisis más profundo de las prácticas laborales en todo el mundo, con un gran giro hacia el trabajo a distancia al menos durante parte del tiempo. Esto plantea oportunidades en el mundo digital, en particular mediante la inversión en servicios en la nube y en la consiguiente necesidad de cada vez más centros de datos. Sin embargo, también supone sus propios desafíos, sobre todo para la ciberseguridad.

Conforme la migración hacia la arquitectura informática en la nube se acelere, cada vez más empresas adoptarán arquitecturas de seguridad “zero trust” (confianza cero) para controlar el acceso de usuarios a servidores en la nube. Durante el próximo año se producirá un aumento en el uso de la autenticación de dos factores y la biometría. Por su parte, es probable que las VPN (redes privadas virtuales) queden desfasadas a medida que los ciberataques dejen al descubierto su vulnerabilidad. Los analistas del sector también están cada vez más preocupados por el crecimiento de los llamados “deepfakes” (ultrafalsos) que, gracias al poder del aprendizaje automático, pueden simular jefes o compañeros de trabajo en llamadas de vídeo o audio.

5. La vida en el metaverso

La informática espacial ya nos ofrece asistentes virtuales domésticos y aplicaciones de movilidad compartida. Esto permite a los jugadores de videojuegos convocar a los gules en el salón de sus casas y a los compradores probarse la ropa en probadores digitales. Luego, imaginemos trabajar, comprar y socializarse como avatares en un rico mundo digital y tridimensional que se superpone al nuestro. Bienvenidos al metaverso, un entorno virtual compartido donde los mundos físico y digital confluyen gracias a la realidad virtual y la realidad aumentada (RV y RA), ofreciendo una sensación de inmediatez e inmersión.

Durante años, los molestos cascos auriculares, una conectividad pobre y la falta de un contenido aceptable contuvieron el crecimiento de estas tecnologías. Los avances en la banda ancha móvil 5G y los teléfonos inteligentes están cambiando esa tendencia. Al mismo tiempo, la pandemia ha hecho que el público se abra más a la interacción en línea. El concepto está cobrando especial fuerza entre la Generación Z: la generación nacida entre finales de la década de 1990 y principios de la de 2010, que ahora representa un tercio de la población mundial.

Las grandes empresas tecnológicas están tomando nota. Microsoft acaba de anunciar sus planes de adquirir Activation Blizzard, el creador de los juegos “Call of Duty”, asegurando que esto “jugará un papel fundamental en el desarrollo de plataformas de metaverso”, mientras que la empresa matriz de Facebook ha sido rebautizada como “Meta”. El mercado global del metaverso podría crecer alrededor de 800 000 millones de dólares para mediados de la década de 2020, según una investigación de Bloomberg. Ello incluirá hardware (como gafas de realidad virtual), software (para compras, socialización, educación y trabajo), capacidad y estructura de la nube (mejores redes con ancho de banda aumentado y latencia reducida).

6. Diagnóstico, por favor

El diagnóstico también ha tenido un papel protagonista a raíz de la pandemia de la COVID-19. La pérdida del sentido del olfato y el gusto rápidamente se identificaban como indicadores clave del virus. Es importante destacar que, sin embargo, esa percepción no surgió de los médicos, epidemiólogos ni investigadores. Surgió de ordenadores que recolipaban y procesaban datos de millones de personas a través de la aplicación ZOE.

Y eso es solo una muestra de todas sus posibilidades de aplicación. El potencial de la IA en diagnósticos va mucho más allá de la pandemia. Tras examinar miles de exploraciones con imágenes, las máquinas han aprendido a identificar el cáncer de mama con una precisión comparable a la de los radiólogos expertos humanos. Tales técnicas también podrían abrir la posibilidad de efectuar diagnósticos en lugares donde existen escasos médicos o ninguno, particularmente en ubicaciones remotas y países en vías de desarrollo.

Algo que resulta fundamental ya que un diagnóstico temprano significa que el tratamiento puede empezarse antes, mejorando las perspectivas de los pacientes y reduciendo el riesgo de propagación de la enfermedad. Los gobiernos, que se enfrentan al envejecimiento de la población y a presupuestos ajustados, están observando cada vez más estos beneficios e invirtiendo consecuentemente. Reino Unido, por ejemplo, ha asignado 248 millones de libras esterlinas al Servicio Nacional de Salud Británico este año con el fin de invertir en tecnología para pruebas diagnósticas, revisiones y escáneres.

7. La contaminación por sustancia perfluoroalquilada y polifluoroalquilada (PFA, por sus siglas en inglés)

Las PFAS son una “mágica” sustancia química elaborada que se utiliza en una multitud de objetos domésticos y productos industriales, desde sartenes con revestimiento antiadherente, bolsas de palomitas para microondas e hilo dental, hasta tejidos resistentes al agua y las manchas, espumas contra incendios y sistemas de tratamiento de aguas residuales. Su popularidad se debe, en parte, a su durabilidad. Pero también es su mayor punto débil, por el que se está despertando una consciencia a nivel mundial cada vez más sensible respecto al medio ambiente. Las PFAS nunca se rompen.

Los gobiernos están empezando a tomar medidas drásticas respecto a esta sustancia química. La responsabilidad consistirá en eliminar la contaminación existente (por ejemplo, con carbono activado), así como en desarrollar alternativas más ecológicas a las PFAS. Este último punto es particularmente urgente en la UE, donde se prohibiran unas 200 PFAS a partir del próximo año, una regulación para la que los fabricantes deberán estar preparados. En la industria del envasado de alimentos, por ejemplo, se están realizando actualmente experimentos con bambú, hoja de palmera y estucado con arcilla.

Tribuna de Hans Peter Portner, gestor senior y responsable del equipo Thematic Equities en Pictet Asset Management.

Descubra más sobre la experiencia de Pictet Asset Management en inversión temática.

Anotaciones:

(1) Transparency Market Research

(2) UBS Q-Series, “EVs shifting into overdrive” (marzo de 2021)

(3) Bloomberg New Energy Finance

Notas importantes

Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas.

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Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management (Europe) SA, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.

Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.

Renta variable europea: mantener el rumbo en 2022

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Maximilian Weisbecker Timon Helm_1 — Pixabay CC0 Public DomainMaximilian Weisbecker. Maximilian Weisbecker

John Bennett, director de renta variable europea en Janus Henderson Investors, explica por qué cree que las acciones value podrían salir vencedoras del pulso con las acciones growth en 2022, y argumenta por qué es importante para los inversores mantener firme el rumbo.

¿Qué temas influirán en la renta variable europea durante 2022?

Creo que la renta variable europea, probablemente al igual que la estadounidense, seguirá estando influida por el mismo debate y los mismos factores, básicamente: ¿es la inflación transitoria o no? Y su corolario inmediato, la forma de la curva de tipos. Es decir, ¿van a subir los rendimientos de los bonos o no? Si lo hacen, las acciones value tendrán probablemente un mejor desempeño, en caso contrario, las acciones growth se desenvolverán probablemente mejor.

Ahora bien, algo ha cambiado en Europa en 2021 con respecto a años precedentes, y es que no ha habido un «paseo triunfal» de las acciones growth sobre las value. En 2021 en Europa ha habido un verdadero tira y afloja entre growth y value por ver quién podía más. De hecho, liderando la tabla de rentabilidad por sectores en 2021 encontramos a la tecnología y los bancos, la primera, ejemplo paradigmático de sector growth, y los segundos el epítome del value. Así pues, creo que estamos ante un momento verdaderamente fascinante en los mercados.

¿Dónde prevé encontrar las oportunidades más convincentes?

No hay duda de que dentro del equipo hemos hablado mucho sobre este tema. Durante todo 2021 nos hemos sentido tentados a comprar más value. Al finalizar el verano de 2021 asignamos ligeramente más peso al value, invirtiendo una pizca más en automoción, una pizca más en petróleo e incluso una pizca más en bancos. Pero no hablamos de algo drástico, sino de pequeños incrementos. Porque no existe aún la convicción suficiente para un giro más agresivo hacia el value al no existir aún la convicción suficiente sobre la forma de la curva de tipos. Esto es crucial. La forma de la curva de tipos es crucial para decantar la balanza hacia el value o el growth.

Entonces, durante todo 2021 hemos estado tentados de «comprar más value, comprar más value». Y tras una larga espera, las primeras señales de un mercado potencialmente alcista en value por fin podrían estar apareciendo. Ahí es donde creo que estará la oportunidad en 2022: en el value.

¿Qué mensaje clave deberían tener presente los inversores en renta variable europea?

Creo que lo que debería recordar siempre un inversor en renta variable en cualquier lugar del mundo, no solo en Europa, es que si no eres capaz de soportar una caída del 20%, mejor que te retires. Porque eso es algo consustancial a la renta variable: una pérdida del 10% en un año cualquiera es algo normal, y caídas del 20% también suceden. No deja de asombrarme que la gente se asuste por pérdidas de un 10% en Bolsa. Forma parte del condicionado general. Es algo que puede suceder. Mantén el rumbo, simplemente mantén el rumbo. Y si estoy en lo cierto de que el value europeo podría ser muy interesante en 2022 —y cuando digo interesante me refiero en el sentido positivo, pues habrá otros segmentos interesantes pero por lo contrario— entonces mantén el rumbo.

Glosario de términos

Rendimiento del bono – ingresos generados por un valor, expresado normalmente como tipo porcentual. Rendimientos de los bonos más bajos implican precios más altos y viceversa. La curva de tipos es una línea que traza gráficamente los rendimientos (tipos de interés) de bonos similares con diferentes vencimientos.

Una curva de tipos «normal» comienza con rendimientos más bajos para los bonos con un menor vencimiento, ilustrativo de un menor riesgo de sufrir impago, y van subiendo a medida que el vencimiento de los bonos se hace mayor. La pendiente ascendente desde los bonos con vencimientos cortos hasta los de vencimientos más largos suele considerarse como un indicador de expansión económica (y posiblemente de expectativas de mayor inflación). Cuando la curva de tipos tiene una pendiente ascendente, los bancos pueden tomar prestado dinero a corto plazo a un tipo de interés más bajo y cobrar un tipo de interés superior por el dinero que prestan, generando potenciales beneficios. En un entorno así, con los bancos más dispuestos a dar crédito para generar estos ingresos, las empresas value pueden tener más acceso al capital, lo que puede ayudarles a superar a las empresas growth. Cuando la curva de tipos se aplana, algo que suele verse como indicativo de incertidumbre económica, existe poca diferencia en el rendimiento a vencimiento entre los bonos con plazos cortos y largos. En este contexto, los bancos prefieren prestar a empresas growth, lo que puede ayudar a estas a superar a las value.

Mercado alcista – mercado en el que los precios suben durante un periodo sostenido.

Corrección (Drawdown) – disminución del valor de una inversión o un fondo desde su máximo hasta su mínimo relativo durante un periodo especificado.

Acciones Growth – acciones de empresas que muestran en general unos beneficios superiores a la media y de las que se espera que crezcan a un ritmo muy por encima del crecimiento medio del mercado.

Inflación – tasa a la que aumentan los precios de los bienes y servicios en una economía. La inflación transitoria es un aumento temporal de los precios de forma generalizada, al cual sigue un retorno de los precios a los niveles previos al episodio inflacionista.

Acciones Value – acciones de empresas que aparentemente cotizan a un precio inferior con respecto a sus indicadores fundamentales, como los dividendos, los beneficios o las ventas.

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Renta variable europea: mantener el rumbo en 2022

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Maximilian Weisbecker Timon Helm_0 — Pixabay CC0 Public DomainMaximilian Weisbecker. Maximilian Weisbecker

John Bennett, director de renta variable europea en Janus Henderson Investors, explica por qué cree que las acciones value podrían salir vencedoras del pulso con las acciones growth en 2022, y argumenta por qué es importante para los inversores mantener firme el rumbo.

¿Qué temas influirán en la renta variable europea durante 2022?

Creo que la renta variable europea, probablemente al igual que la estadounidense, seguirá estando influida por el mismo debate y los mismos factores, básicamente: ¿es la inflación transitoria o no? Y su corolario inmediato, la forma de la curva de tipos. Es decir, ¿van a subir los rendimientos de los bonos o no? Si lo hacen, las acciones value tendrán probablemente un mejor desempeño, en caso contrario, las acciones growth se desenvolverán probablemente mejor.

Ahora bien, algo ha cambiado en Europa en 2021 con respecto a años precedentes, y es que no ha habido un «paseo triunfal» de las acciones growth sobre las value. En 2021 en Europa ha habido un verdadero tira y afloja entre growth y value por ver quién podía más. De hecho, liderando la tabla de rentabilidad por sectores en 2021 encontramos a la tecnología y los bancos, la primera, ejemplo paradigmático de sector growth, y los segundos el epítome del value. Así pues, creo que estamos ante un momento verdaderamente fascinante en los mercados.

¿Dónde prevé encontrar las oportunidades más convincentes?

No hay duda de que dentro del equipo hemos hablado mucho sobre este tema. Durante todo 2021 nos hemos sentido tentados a comprar más value. Al finalizar el verano de 2021 asignamos ligeramente más peso al value, invirtiendo una pizca más en automoción, una pizca más en petróleo e incluso una pizca más en bancos. Pero no hablamos de algo drástico, sino de pequeños incrementos. Porque no existe aún la convicción suficiente para un giro más agresivo hacia el value al no existir aún la convicción suficiente sobre la forma de la curva de tipos. Esto es crucial. La forma de la curva de tipos es crucial para decantar la balanza hacia el value o el growth.

Entonces, durante todo 2021 hemos estado tentados de «comprar más value, comprar más value». Y tras una larga espera, las primeras señales de un mercado potencialmente alcista en value por fin podrían estar apareciendo. Ahí es donde creo que estará la oportunidad en 2022: en el value.

¿Qué mensaje clave deberían tener presente los inversores en renta variable europea?

Creo que lo que debería recordar siempre un inversor en renta variable en cualquier lugar del mundo, no solo en Europa, es que si no eres capaz de soportar una caída del 20%, mejor que te retires. Porque eso es algo consustancial a la renta variable: una pérdida del 10% en un año cualquiera es algo normal, y caídas del 20% también suceden. No deja de asombrarme que la gente se asuste por pérdidas de un 10% en Bolsa. Forma parte del condicionado general. Es algo que puede suceder. Mantén el rumbo, simplemente mantén el rumbo. Y si estoy en lo cierto de que el value europeo podría ser muy interesante en 2022 —y cuando digo interesante me refiero en el sentido positivo, pues habrá otros segmentos interesantes pero por lo contrario— entonces mantén el rumbo.

Glosario de términos

Rendimiento del bono – ingresos generados por un valor, expresado normalmente como tipo porcentual. Rendimientos de los bonos más bajos implican precios más altos y viceversa. La curva de tipos es una línea que traza gráficamente los rendimientos (tipos de interés) de bonos similares con diferentes vencimientos.

Una curva de tipos «normal» comienza con rendimientos más bajos para los bonos con un menor vencimiento, ilustrativo de un menor riesgo de sufrir impago, y van subiendo a medida que el vencimiento de los bonos se hace mayor. La pendiente ascendente desde los bonos con vencimientos cortos hasta los de vencimientos más largos suele considerarse como un indicador de expansión económica (y posiblemente de expectativas de mayor inflación). Cuando la curva de tipos tiene una pendiente ascendente, los bancos pueden tomar prestado dinero a corto plazo a un tipo de interés más bajo y cobrar un tipo de interés superior por el dinero que prestan, generando potenciales beneficios. En un entorno así, con los bancos más dispuestos a dar crédito para generar estos ingresos, las empresas value pueden tener más acceso al capital, lo que puede ayudarles a superar a las empresas growth. Cuando la curva de tipos se aplana, algo que suele verse como indicativo de incertidumbre económica, existe poca diferencia en el rendimiento a vencimiento entre los bonos con plazos cortos y largos. En este contexto, los bancos prefieren prestar a empresas growth, lo que puede ayudar a estas a superar a las value.

Mercado alcista – mercado en el que los precios suben durante un periodo sostenido.

Corrección (Drawdown) – disminución del valor de una inversión o un fondo desde su máximo hasta su mínimo relativo durante un periodo especificado.

Acciones Growth – acciones de empresas que muestran en general unos beneficios superiores a la media y de las que se espera que crezcan a un ritmo muy por encima del crecimiento medio del mercado.

Inflación – tasa a la que aumentan los precios de los bienes y servicios en una economía. La inflación transitoria es un aumento temporal de los precios de forma generalizada, al cual sigue un retorno de los precios a los niveles previos al episodio inflacionista.

Acciones Value – acciones de empresas que aparentemente cotizan a un precio inferior con respecto a sus indicadores fundamentales, como los dividendos, los beneficios o las ventas.

Solo para inversores profesionales y cualificados

Solo para uso fuera de US o con profesionales de US dando servicio a personas no US

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Los puntos de vista que aquí figuran corresponden a la fecha de publicación. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni utilizarse como asesoramiento de inversión, jurídico o fiscal ni como oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Nada de lo incluido en el presente material debe considerarse una prestación directa o indirecta de servicios de gestión de inversión específicos para los requisitos de ningún cliente. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar, pueden variar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Las previsiones no pueden garantizarse y no es seguro que la información proporcionada sea completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. A no ser que se indique lo contrario, Janus Henderson Investors es la fuente de los datos y confía razonablemente en la información y los datos facilitados por terceros.La rentabilidad histórica no predice las rentabilidades futuras. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.

No todos los productos o servicios están disponibles en todas las jurisdicciones. El presente material o la información contenida en él podrían estar restringidos por ley y no podrán reproducirse ni mencionarse sin autorización expresa por escrito, ni utilizarse en ninguna jurisdicción o en circunstancias en que su uso resulte ilícito. Janus Henderson no es responsable de cualquier distribución ilícita del presente material a terceros, en parte o su totalidad. El contenido de este material no ha sido aprobado ni respaldado por ningún organismo regulador.

Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual las entidades que se indican ofrecen productos y servicios de inversión en las siguientes jurisdicciones: (a) En Europa, Janus Capital International Limited (n.º de registro 3594615), Henderson Global Investors Limited (n.º de registro 906355), Henderson Investment Funds Limited (n.º de registro 2678531), Henderson Equity Partners Limited (n.º de registro 2606646), (cada una de ellas registrada en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera) y Henderson Management S.A. (n.º de registro B22848, en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier) ofrecen productos y servicios de inversión; (b) En EE. UU., los asesores de inversión registrados ante la SEC filiales de Janus Henderson Group plc; (c) En Canadá, a través de Janus Henderson Investors US LLC, solo para inversores institucionales de determinadas jurisdicciones; (d) En Singapur, Janus Henderson Investors (Singapore) Limited (número de registro de la sociedad: 199700782N). Este anuncio o publicación no ha sido revisado por la Autoridad Monetaria de Singapur; (e) En Hong Kong, Janus Henderson Investors Hong Kong Limited. Este material no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»); (f) En Taiwán (República de China), Janus Henderson Investors Taiwan Limited (con funcionamiento independiente), Suite 45 A-1, Taipei 101 Tower, No. 7, Sec. 5, Xin Yi Road, Taipéi (110). Tel.: (02) 8101-1001. Número de licencia SICE autorizada 023, emitida en 2018 por la Comisión de Supervisión Financiera; «(g) En Corea del Sur, Janus Henderson Investors Limited (Singapur), exclusivamente para Inversores profesionales cualificados (según se definen en la Ley de servicios de inversión financiera y mercados de capitales y sus subreglamentos); (h) En Japón, Janus Henderson Investors (Japan) Limited, regulada por la Agencia de Servicios Financieros y registrada como Entidad de servicios financieros que realiza actividades de gestión de inversión, asesoramiento de inversión y actividad de agencia y actividades de instrumentos financieros de tipo II; (i) En Australia y Nueva Zelanda, por Janus Henderson Investors (Australia) Limited ABN 47 124 279 518 y sus entidades relacionadas, incluida Janus Henderson Investors (Australia) Institutional Funds Management Limited (ABN 16 165 119 531, AFSL 444266) y Janus Henderson Investors (Australia) Funds Management Limited (ABN 43 164 177 244, AFSL 444268); (j) En Oriente Medio, Janus Capital International Limited, regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubái como Oficina de representación. No se realizarán transacciones en Oriente Medio y cualquier consulta deberá dirigirse a Janus Henderson. Las llamadas telefónicas podrán ser grabadas para nuestra mutua protección, para mejorar el servicio al cliente y a efectos de mantenimiento de registros reglamentario.

Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.

Janus Henderson, Janus, Henderson, Intech, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

Flossbach von Storch organiza una conferencia virtual para hablar de renta fija

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

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El año ha comenzado con cierta agitación en los mercados de capitales, que anticipan cambios en las políticas monetarias tras el ajuste de las perspectivas económicas de los bancos centrales. Los mercados de renta fija global no han sido inmunes a esta dinámica.

Flossbach von Storch organiza su Conferencia Web de Renta Fija, dirigida a inversores profesionales, que se celebrará en inglés, el jueves 10 de febrero de 2022 a las 15:30 CET.

Frank Lipowski (gestor del fondo desde su lanzamiento) y Sven Langenhan (Portfolio Director Fixed Income) analizarán los recientes acontecimientos en los mercados de renta fija; y explicarán cómo han posicionado la cartera en función de estos acontecimientos y de las perspectivas económicas.

La superación del test de la conferencia en la intranet de EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. También cualifica con 1 CPD de formación estructurada para los poseedores de CFA y certificación CAd.

Para participar, debe enviar un email a elena.taroncher@fvsag.com.

Renta variable europea: mantener el rumbo en 2022

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

John Bennett, director de renta variable europea en Janus Henderson Investors, explica por qué cree que las acciones value podrían salir vencedoras del pulso con las acciones growth en 2022, y argumenta por qué es importante para los inversores mantener firme el rumbo.

¿Qué temas influirán en la renta variable europea durante 2022?

Creo que la renta variable europea, probablemente al igual que la estadounidense, seguirá estando influida por el mismo debate y los mismos factores, básicamente: ¿es la inflación transitoria o no? Y su corolario inmediato, la forma de la curva de tipos. Es decir, ¿van a subir los rendimientos de los bonos o no? Si lo hacen, las acciones value tendrán probablemente un mejor desempeño, en caso contrario, las acciones growth se desenvolverán probablemente mejor.

Ahora bien, algo ha cambiado en Europa en 2021 con respecto a años precedentes, y es que no ha habido un «paseo triunfal» de las acciones growth sobre las value. En 2021 en Europa ha habido un verdadero tira y afloja entre growth y value por ver quién podía más. De hecho, liderando la tabla de rentabilidad por sectores en 2021 encontramos a la tecnología y los bancos, la primera, ejemplo paradigmático de sector growth, y los segundos el epítome del value. Así pues, creo que estamos ante un momento verdaderamente fascinante en los mercados.

¿Dónde prevé encontrar las oportunidades más convincentes?

No hay duda de que dentro del equipo hemos hablado mucho sobre este tema. Durante todo 2021 nos hemos sentido tentados a comprar más value. Al finalizar el verano de 2021 asignamos ligeramente más peso al value, invirtiendo una pizca más en automoción, una pizca más en petróleo e incluso una pizca más en bancos. Pero no hablamos de algo drástico, sino de pequeños incrementos. Porque no existe aún la convicción suficiente para un giro más agresivo hacia el value al no existir aún la convicción suficiente sobre la forma de la curva de tipos. Esto es crucial. La forma de la curva de tipos es crucial para decantar la balanza hacia el value o el growth.

Entonces, durante todo 2021 hemos estado tentados de «comprar más value, comprar más value». Y tras una larga espera, las primeras señales de un mercado potencialmente alcista en value por fin podrían estar apareciendo. Ahí es donde creo que estará la oportunidad en 2022: en el value.

¿Qué mensaje clave deberían tener presente los inversores en renta variable europea?

Creo que lo que debería recordar siempre un inversor en renta variable en cualquier lugar del mundo, no solo en Europa, es que si no eres capaz de soportar una caída del 20%, mejor que te retires. Porque eso es algo consustancial a la renta variable: una pérdida del 10% en un año cualquiera es algo normal, y caídas del 20% también suceden. No deja de asombrarme que la gente se asuste por pérdidas de un 10% en Bolsa. Forma parte del condicionado general. Es algo que puede suceder. Mantén el rumbo, simplemente mantén el rumbo. Y si estoy en lo cierto de que el value europeo podría ser muy interesante en 2022 —y cuando digo interesante me refiero en el sentido positivo, pues habrá otros segmentos interesantes, pero por lo contrario— entonces mantén el rumbo.

Glosario de términos

Rendimiento del bono – ingresos generados por un valor, expresado normalmente como tipo porcentual. Rendimientos de los bonos más bajos implican precios más altos y viceversa. La curva de tipos es una línea que traza gráficamente los rendimientos (tipos de interés) de bonos similares con diferentes vencimientos.

Una curva de tipos «normal» comienza con rendimientos más bajos para los bonos con un menor vencimiento, ilustrativo de un menor riesgo de sufrir impago, y van subiendo a medida que el vencimiento de los bonos se hace mayor. La pendiente ascendente desde los bonos con vencimientos cortos hasta los de vencimientos más largos suele considerarse como un indicador de expansión económica (y posiblemente de expectativas de mayor inflación). Cuando la curva de tipos tiene una pendiente ascendente, los bancos pueden tomar prestado dinero a corto plazo a un tipo de interés más bajo y cobrar un tipo de interés superior por el dinero que prestan, generando potenciales beneficios. En un entorno así, con los bancos más dispuestos a dar crédito para generar estos ingresos, las empresas value pueden tener más acceso al capital, lo que puede ayudarles a superar a las empresas growth. Cuando la curva de tipos se aplana, algo que suele verse como indicativo de incertidumbre económica, existe poca diferencia en el rendimiento a vencimiento entre los bonos con plazos cortos y largos. En este contexto, los bancos prefieren prestar a empresas growth, lo que puede ayudar a estas a superar a las value.

Mercado alcista – mercado en el que los precios suben durante un periodo sostenido.

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Inflación – tasa a la que aumentan los precios de los bienes y servicios en una economía. La inflación transitoria es un aumento temporal de los precios de forma generalizada, al cual sigue un retorno de los precios a los niveles previos al episodio inflacionista.

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Las opiniones y puntos de vista expresados corresponden a la fecha de publicación y pueden variar. Se ofrecen exclusivamente con fines informativos y no deben considerarse ni interpretarse como una oferta de venta, solicitud de una oferta de compra o recomendación para comprar, vender o mantener ningún valor, estrategia de inversión o sector de mercado. Las previsiones no pueden garantizarse. Las opiniones y los ejemplos se ofrecen a efectos ilustrativos de temas más generales, no son indicativos de ninguna intención de operar y podrían no reflejar los puntos de vista de otros miembros de la organización. No se pretende indicar o dar a entender que cualquier ilustración/ejemplo mencionado forma parte o formó parte en algún momento de ninguna cartera. Janus Henderson Group plc, a través de sus filiales, puede gestionar productos de inversión con intereses financieros en los valores mencionados en el presente y los comentarios no deben interpretarse como un reflejo de los beneficios pasados o futuros. No es seguro que la información proporcionada sea exacta, completa o puntual, ni hay garantía con respecto a los resultados que se obtengan de su uso. Las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. La inversión conlleva riesgo, incluida la posible pérdida de capital y la fluctuación del valor.

Los valores de renta variable están sujetos a riesgos, incluido el riesgo de mercado. Las rentabilidades fluctuarán en respuesta a acontecimientos políticos, económicos y relacionados con los emisores.

Los sectores tecnológicos pueden verse muy afectados por la obsolescencia de la tecnología existente, los ciclos de producto cortos, la caída de los precios y beneficios, la competencia con nuevos participantes del mercado y las condiciones económicas en general. Una inversión concentrada en un único sector podría ser más volátil que la rentabilidad de inversiones menos concentradas y del conjunto del mercado.

Diferencial de crédito: la diferencia de rentabilidad entre valores con un vencimiento similar, pero con una calidad crediticia diferente. Los diferenciales de amplitud creciente indican generalmente un deterioro de la solvencia de los prestatarios corporativos, y si se están estrechando indican una mejora.

El índice S&P 500® refleja la rentabilidad de las acciones estadounidenses de gran capitalización y representa la rentabilidad del mercado general de renta variable de EE. UU.

El rendimiento del bono del Tesoro de EE. UU. a 10 años es el tipo de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. que vencen en diez años desde la fecha de compra.

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Fuera de EE. UU: Para uso exclusivo de inversores institucionales, profesionales, cualificados y sofisticados, distribuidores cualificados, inversores y clientes comerciales, según se definen en la jurisdicción aplicable. Prohibida su visualización o distribución al público. Comunicación Publicitaria.

Janus Henderson, Janus, Henderson, Intech, Knowledge Shared y Knowledge Labs son marcas comerciales de Janus Henderson Group plc o una de sus filiales. © Janus Henderson Group plc.

Pictet Asset Management: comprar la caída

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

El año nuevo ha empezado de forma sombría. El crecimiento económico ha decepcionado, los casos de COVID-19 se han disparado y se han producido intensas ventas masivas en la renta variable y la renta fija. No obstante, creemos que ya podría haber pasado lo peor para la economía mundial y los mercados de renta variable –por lo menos a corto plazo.

Tras el descalabro de enero, creemos que la renta variable global puede recuperar en torno a un 15% de aquí hasta finales de año gracias, sobre todo, al aumento del 13% de los beneficios empresariales y al goteo constante de dividendos. Parece que la renta fija global, por su parte, va a generar minusvalías.

Aprovechando sus atractivas valoraciones, hemos optado por elevar la renta variable a sobreponderada. Se trata de una decisión táctica, condicionada a la velocidad del endurecimiento monetario en EE.UU. y a la resolución satisfactoria de la crisis de Ucrania. Afortunadamente, nuestro indicador de apetito de riesgo por los multiactivos –que mide hasta qué punto el mercado ha premiado o penalizado la volatilidad histórica– se mantiene en territorio positivo, a diferencia de anteriores correcciones del mercado.

Aunque los datos económicos más recientes han sido, en el mejor de los casos, dispares, nuestros indicadores del ciclo económico muestran que la recuperación sigue intacta. Pese a que hemos reducido nuestra previsión de crecimiento mundial para 2022 del 4,8% al 4,4%, esta proyección sigue estando por encima de la estimación del consenso del 4,2% (1).

La mayor parte del impacto negativo de la variante Ómicron de la COVID-19 debería limitarse al primer trimestre de este año, y seguimos creyendo que la vuelta a unas condiciones económicas más normales debería ser la tónica del 2022 –los sectores de servicios deberían reabrirse y recuperar sus niveles de actividad anteriores a la pandemia, las limitaciones de la cadena de suministro deberían remitir y, sobre todo, las presiones sobre los precios deberían alcanzar su punto máximo a principios de año.

En EE.UU., esperamos que la inflación llegue a su punto álgido en marzo, lo que debería ofrecer cierta tranquilidad para los activos financieros al reducir el riesgo de un endurecimiento excesivo por parte de la Reserva Federal estadounidense. Los plazos de entrega se están acortando y las encuestas a los directores de compras apuntan a una desinflación.

Por otra parte, vemos más motivos para el optimismo en China, donde ahora se aprecia una recuperación generalizada en todos los sectores. Aunque nuestro indicador adelantado continúa en territorio negativo, el ritmo de crecimiento ha mejorado. La reactivación de la inversión en activos fijos es especialmente fuerte, sobre todo en el sector manufacturero, y el gasto en infraestructuras también se está recuperando. Las condiciones del crédito también están mejorando, y los responsables de las políticas económicas siguen dispuestos a responder a las preocupaciones sobre el crecimiento.

Aunque los mercados descuentan la probabilidad de un fuerte endurecimiento de la política monetaria en todo el mundo, nuestros indicadores de liquidez reflejan un panorama más equilibrado.

Es evidente que nuestros datos se han visto influidos por la Fed y su tono cada vez más duro; un miembro del FOMC dio a entender que el banco central podría subir los tipos en 50 puntos básicos en marzo. El mercado ya ha descontado más de cuatro subidas de tipos para este año. Sin embargo, sigue existiendo incertidumbre en cuanto al momento, ritmo y dependencia de los datos del endurecimiento cuantitativo y, por supuesto, en cuanto al impacto que tendrá en los activos.

Estamos considerando la posibilidad de un “endurecimiento cuádruple” en EE.UU.: fin de la relajación cuantitativa (QE), subida de tipos, inicio del endurecimiento cuantitativo (QT) y endurecimiento real a medida que remita la inflación. Nuestros modelos de liquidez indican que el efecto acumulativo de estas medidas podría dar lugar, solo en este año, a un aumento de entre 4,5 y 5 puntos porcentuales en el tipo oficial real nocional o “sombra” de EE.UU. –el cual se ajusta a las medidas de QE y QT (3) . Para contextualizar este dato, el endurecimiento de 2014-19 fue de 6 puntos porcentuales.

No obstante, dicho endurecimiento se ve contrarrestado por unas condiciones más flexibles en otros ámbitos.

En el sector privado, por ejemplo, el flujo de crédito se está acelerando y ya ha alcanzado el 10,2% del PIB a escala global (2).

Además, aunque algunos bancos centrales están endureciendo sus políticas, China sigue moviéndose con firmeza en la dirección contraria. Desde diciembre, las autoridades chinas han anunciado un recorte de 50 puntos básicos en el coeficiente de reservas mínimas, una reducción de los tipos de los préstamos rurales y para pequeñas y medianas empresas y, sobre todo, una bajada de 10 puntos básicos en los tipos de interés oficiales y un recorte en los tipos de referencia de los préstamos. La retórica de los distintos responsables de las políticas económicas parece sincronizada y apunta a una mayor relajación.

Estaremos muy atentos, potencialmente a la espera de volver a una postura más prudente en renta variable conforme avance el año, si es necesario. Por el momento, no obstante, las condiciones de liquidez global son en general neutrales para los activos de riesgo.

Nuestros indicadores de valoración muestran que la renta variable en su conjunto parece relativamente atractiva, mostrando la mejor valoración de nuestra puntuación desde marzo y cotizando cerca del valor razonable. Dado el descenso de aproximadamente un 20% en los ratios precio-beneficio del MSCI ACWI desde septiembre de 2020 (de 20,7 a 16,7 el nivel anterior a la pandemia), nuestros modelos ahora pronostican que no se producirán más contracciones de los múltiplos de beneficios hasta finales de año.

Entre los sectores, la valoración de los títulos de materiales y sanidad parece especialmente atractiva, y los de tecnología ya no están excesivamente caros. La renta variable china está bien posicionada para compensar parte de su escasa rentabilidad durante 2021. Actualmente, China es una de las regiones de renta variable más baratas, según nuestros modelos.

Las puntuaciones de valoración también han mejorado para la renta fija.

Los indicadores técnicos muestran unas tendencias estacionales desfavorables para la renta fija; los fondos de bonos solo han registrado unos flujos de entrada moderados desde principios de año. En cambio, los fondos de renta variable han registrado unas entradas por valor de 67.000 millones de USD aproximadamente, a pesar de la reciente venta masiva. Cabe destacar la aceleración de los flujos hacia los títulos chinos, en consonancia con nuestra postura más positiva en su mercado bursátil.

Columna de Luca Paolini, estratega jefe de Pictet Asset Management.

Descubra las perspectivas macroeconómicas y de asignación de activos de Pictet Asset Management.

Anotaciones:

(1) Previsiones del consenso de Bloomberg para 2021, a 22/01/2022.

(2) Flujo de liquidez privada calculado como creación neta de crédito bancario y no bancario durante los 6 meses anteriores, como % del PIB nominal, usando las ponderaciones de PIB en USD corrientes.

(3) Los cálculos del tipo oficial real se realizan siguiendo la metodología Wu-Xia Shadow Rate (2016) para el ajuste QE/QT.

Notas importantes

Este material va dirigido exclusivamente a inversores profesionales. Sin embargo, no deberá ser distribuido a ninguna persona o entidad que sea ciudadano o residente de cualquier lugar, estado, país o jurisdicción en el que dicha distribución, publicación o uso sea contrario a sus leyes o normativas.

La información y los datos presentados en este documento no deben considerarse una oferta o incitación para comprar, vender o suscribir valores o instrumentos o servicios financieros.

La información utilizada para la elaboración del presente documento se basa en fuentes que consideramos fiables, pero no se hace ninguna manifestación ni se da ninguna garantía en cuanto a la exactitud o integridad de dichas fuentes. Cualquier opinión, estimación o previsión puede modificarse en cualquier momento sin previo aviso. Los inversores deben leer el folleto o el memorándum de oferta antes de invertir en cualquier fondo gestionado por Pictet. El tratamiento fiscal depende de las circunstancias individuales de cada inversor y puede cambiar en el futuro. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones, así como la renta que generen, puede disminuir o aumentar y no está garantizado. Es posible que usted no recupere el importe inicialmente invertido.

Este documento ha sido publicado en Suiza por Pictet Asset Management SA y en el resto del mundo por Pictet Asset Management (Europe) SA, y no podrá reproducirse ni distribuirse, ni parcialmente ni en su totalidad, sin su autorización previa.

Para los inversores estadounidenses, la venta de acciones en los Estados Unidos o a Personas de los Estados Unidos solo se puede realizar mediante colocaciones privadas a inversores acreditados según las exenciones de registro en la SEC en virtud de las exenciones a colocaciones privadas de la Sección 4(2) y el Reglamento D conforme a la Ley de 1933 y a clientes cualificados según lo definido en la Ley de 1940. Las acciones de los fondos de Pictet no se han registrado según la Ley de 1933 y, salvo en operaciones que no violen las leyes de valores de los Estados Unidos, no pueden ser ofrecidas ni vendidas ni directa ni indirectamente en los Estados Unidos ni a Personas de los Estados Unidos. Las Sociedades de Gestión de Fondos del Grupo Pictet no se registrarán según la Ley de 1940.

El fondo Mercer Private Investment Partners VI (PIP VI) cierra con más de 4.800 millones de dólares

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

ferris-wheel-gcdf1e984f_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. noria

Mercer, perteneciente al grupo Marsh McLennan, ha anunciado compromisos por más de 4.800 millones de dólares en su fondo Mercer Private Investment Partners VI («PIP VI”), un 78% más que el PIP V. La base global de inversores incluye fondos de pensiones, compañías de seguros y fundaciones de Europa, América del Norte, Asia Pacífico y África.

PIP VI es la sexta generación de la serie PIP de Mercer y está diseñado para ofrecer a los inversores acceso a un amplio espectro de clases de activos en mercados privados, incluidos capital privado, deuda privada, infraestructura, real estate y oportunidades sostenibles además de coinversiones, mercado secundario, y otras ofertas especializadas.

La serie PIP, que está a cargo del equipo global de Inversiones Alternativas de Mercer, cubre múltiples estrategias que brindan flexibilidad a los clientes al mismo tiempo que se benefician de la escala y el acceso a gestores de primer nivel, así como a deal flow en Mercados secundarios y coinversión.

“En un entorno de bajas rentabilidades colaboramos con nuestros clientes en su búsqueda de alfa. Ponemos a su disposición productos innovadores, como PIP, al que cada vez recurren más los inversores”, argumenta Cristina San Juan, directora de Mercer Investments España. “Los mercados privados están ofreciendo mejores perspectivas de rendimiento y posibilidad de diversificación que los mercados cotizados”.

“PIP cuenta con el extenso equipo de análisis global de Mercer en mercados privados. Nuestra solución PIP agrupa el poder adquisitivo de nuestros clientes para lograr mayor diversificación y un acceso diferencial a atractivas oportunidades de inversión en mercados privados con un imbatible control de costes”, añade San Juan.

Los españoles ven la inflación como el mayor riesgo para sus inversiones

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

money-g512ba3681_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. inflacion

El incremento constante de la inflación en los últimos meses es la principal preocupación para los inversores minoristas españoles, según un estudio llevado a cabo por la plataforma global de inversión en multiactivos eToro. Así, el 46% de los encuestados señala que el aumento de los precios será el mayor riesgo externo para sus inversiones en los próximos tres meses, lo que supone un aumento de 10 puntos porcentuales respecto al trimestre pasado.

La tercera edición de este estudio trimestral, denominado “El pulso del inversor minorista”, fue realizado por eToro encuestando a un total de 8.500 personas en 12 países para evaluar cuál es la visión de los mercados por parte de los pequeños inversores.

La situación económica sigue preocupando a los minoristas españoles, principalmente en lo que respecta a la economía doméstica, de la que desconfían el 67% de los encuestados, un aumento de dos puntos porcentuales sobre el trimestre anterior. En cambio, mejora ligeramente la percepción de la situación financiera global y el 41% se muestra optimista respecto a ella, una cifra que, no obstante, sigue por debajo de la media global (46%).

Los españoles confían en la mejora de sus inversiones

Los españoles confían en sus inversiones, hasta el punto de que el 53% considera que mejorarán en los próximos 12 meses. Asimismo, el 52% declara que no cambiará la cantidad de dinero invertida. Pese a ello, el riesgo que representa la inflación, junto a otras amenazas, sigue provocando que los inversores modifiquen su cartera, como afirma haber hecho el 65% de los encuestados. Estas variaciones han sido más frecuentes entre los inversores jóvenes de 18 a 34 años, con un 83%, mientras que se han reducido entre los mayores de 45 años. Sin embargo, los minoristas internacionales mantienen sus inversiones y el 56% de los encuestados afirma que no modificará sus portafolios.

En el corto plazo, la tecnología se consolida como el sector más atractivo, ya que por tercer trimestre consecutivo los inversores la eligen como el sector en el que ven más potencial en los próximos tres meses (41%), seguido del sanitario (31%) y el energético (26%). Al mismo tiempo, crece el interés en las utilities, que se postulan como atractivas para el 24% de los minoristas (cuatro puntos porcentuales más que en el trimestre previo), y en el sector inmobiliario, cuyo interés pasa del 19% al 23%.

En el largo plazo, en lo que respecta a las temáticas de inversión preferidas por los encuestados, la transformación digital es la más popular, seleccionada por un 39%. A ésta le sigue la tecnología limpia (35%), criptoactivos y pagos digitales (31%), robótica y automatización (24%), envejecimiento de la población (21%) y el crecimiento de la clase media global (19%).

“Los pequeños inversores están siguiendo con atención las tendencias actuales, como muestra su fuerte interés por el sector tecnológico con el auge de las valoraciones de este tipo de empresas; el sanitario tras el estallido de la pandemia y el energético, con los cambios que se producirán de la mano de la transición hacia energías más limpias. Además, los minoristas son conscientes de la relevancia de diversificar sus inversiones para disminuir el riesgo de tener una exposición elevada a ciertos activos. Nuestra obligación es continuar proporcionándoles toda la información que necesiten para ayudarles a que tomen decisiones de inversión que mantengan el mejor equilibrio entre el riesgo y la rentabilidad”, señala Tali Salomon, directora regional de eToro para Iberia y Latinoamérica.

Apuesta por los criptoactivos

El aumento de la popularidad de los criptoactivos ha hecho que crezcan los inversores en estos productos hasta el 35% en el cuarto trimestre del año, ocho puntos porcentuales más que en el periodo previo, una tendencia de crecimiento que se mantendrá en los próximos 12 meses, según la opinión de los entrevistados.

Bitcoin se mantiene como el criptoactivo preferido y el 51% de los inversores opina que representa una oportunidad de inversión para los próximos tres meses, seguido de Ether (23%), Litecoin (15%) y Cardano (13%).

Pese a todo, los inversores minoristas son cautos y la presencia de los criptoactivos en sus carteras se limita a un máximo del 30% para cerca de siete de cada diez de los encuestados que reconocen invertir en esta clase de activos. Además, el 39% de quienes no invierten en divisas digitales explica que la razón principal es que carece del conocimiento suficiente para tomar decisiones informadas de inversión. De hecho, un 27% de los encuestados reconoce no saber qué criptoactivos pueden representar una oportunidad de inversión. Asimismo, su fuerte volatilidad, vista como un atractivo para unos, también es calificada como un riesgo para el 28% de los encuestados que no depositan su dinero en estos activos, mientras que una minoría no los considera lo suficientemente relevantes para invertir en ellos.

“El inversor retail no se está dejando llevar por el fuerte auge de los criptoactivos, lo que muestra que su mayor formación en el ámbito financiero les hace tomar precauciones. A pesar de ser un activo con el potencial de ofrecer fuertes rentabilidades, los minoristas son conscientes de que representan también un riesgo elevado y de que es fundamental pensar en la inversión como una estrategia a largo plazo y no solo en un corto periodo de tiempo”, añade Salomon.