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. Los flujos hacia ETFs reflejan el reinado de la renta variable pese a los riesgos de las variantes del COVID-19
Los flujos totales hacia ETFs globales fueron de 84.300 millones de euros, de los cuales 60.900 millones corresponden a renta variable y 23.700 millones a renta fija. Estas cifras demuestran que las soluciones de gestión pasiva de renta variable siguen siendo una de las principales opciones de los inversores mundiales.
En este sentido, según los últimos datos publicados por Amundi sobre flujos a ETFs, los inversores siguieron favoreciendo la renta variable en agosto, con entradas positivas en esta clase de activos procedentes de Europa, Estados Unidos y Asia. Los flujos hacia la renta variable en julio fueron de 45.800 millones de euros y las asignaciones a esta clase de activos se aceleraron en agosto, mientras que los flujos de entrada de la renta fija se mantuvieron estables mes a mes.
El último informe de la gestora destaca que Estados Unidos representó el 87% de los flujos, aportando 73.200 millones de euros al total del mes. En cambio, Europa representó el 12%, con 10.300 millones de euros y Asia contribuyó con el 1%, con 769 millones de euros.
Respecto a los flujos europeos, la tendencia fue similar a la global. Los inversores destinaron 6.670 millones de euros a los ETFs registrados en Europa, lo que supone una mejora con respecto al mes anterior, en el que los flujos fueron de 5.400 millones de euros. Las asignaciones globales y a América del Norte siguieron siendo las asignaciones regionales más populares, captando 3.500 millones de euros y 2.800 millones de euros, respectivamente. “Esto representa un mayor apetito por Estados Unidos entre los inversores europeos, ya que el 42% de los activos se asignaron a esta región, frente al 27% del año anterior”, matiza el documento de Amundi.
En cambio, desde Amundi destacan que las salidas del sector financiero observadas el mes pasado continuaron con la retirada de 362 millones de euros por parte de los inversores. El segmento value siguió experimentando salidas, con 254 millones de euros reembolsados este mes, mientras que los inversores asignaron 420 millones de euros quality. “Esto podría reflejar la preocupación de los inversores por el impacto de la variante delta en la recuperación económica, así como preocupación por la inflación. Aunque las estrategias de ETFs ESG captaron 4.000 millones de euros, esta cifra fue muy inferior a la asignación de 6.900 millones de euros del mes pasado”, añaden.
Sobre las principales tendencias en renta variable, Amundi explica que las asignaciones globales y a América del Norte atrajeron la mayor parte de los activos, 1.300 millones de euros y 1.200 millones de euros, respectivamente, ya que los inversores siguieron abandonando las estrategias tradicionales. Los inversores destinaron 500 millones de euros a estrategias climáticas, lo que refleja la preferencia de los inversores por los ETFs de energía limpia y agua.
Ralentización en renta fija
Respecto a la renta fija, Amundi destaca que durante agosto se produjo una ralentización de las asignaciones a ETFs de renta fija europea, ya que estas estrategias sumaron 3.500 millones de euros, frente a los 6.600 millones de julio. “Los inversores prefirieron la deuda corporativa, asignando 2.400 millones de euros a esta clase de activos, frente a los 794 millones de euros asignados a la deuda pública. Una vez más, la preocupación por la inflación determinó las asignaciones de los inversores a la deuda pública, ya que la deuda pública a corto plazo de la zona euro y las estrategias ligadas a la inflación sumaron 342 millones de euros y 328 millones de euros, respectivamente”, refleja la gestora en su informe.
Entre las tendencias en la asignación de activos, Amundi destaca dos datos: los inversores asignaron 696 millones de euros a las estrategias de high yield de Estados Unidos y 623 millones de euros a las de investment grade de la zona euro. Según su interpretación, estas entradas en high yield estadounidense invirtieron con creces las salidas del mes pasado, mientras que las asignaciones a investment grade europeo son casi un tercio menos que el mes pasado. “Esto indicaría que los inversores confían en la capacidad de las compañías estadounidenses para obtener buenos resultados a pesar de las posibles preocupaciones sobre el impacto de la variante delta y la inflación”, añaden.
Por último destaca que la renta fija ESG captó 1.000 millones de euros, con la de deuda corporativa de la zona euro sumando 399 millones de euros. Según concluye, al igual que la renta variable, “esto refleja la actual rotación de las clases de activos más tradicionales”.
Pictet Group pasa al nivel II de la certificación de EDGE (Economic Dividends for Gender Equality). Según explica, se trata de una metodología de evaluación internacional y estándar de certificaciones empresariales en igualdad de género. Las organizaciones se comparan con el estándar EDGE y sus pares, y sirve de base para un realizar planes de acción y comunicar claramente el compromiso con la igualdad de género.
«Estamos encantados de haber sido reconocidos oficialmente por lo que hemos hecho para promover la igualdad de género, alineado con nuestra ambición de ser empresa de elección para el empleo. Continuaremos trabajando incansablemente hacia una cultura de inclusión y aumentar la representación de la mujer en todos los niveles de la organización, mediante un trato justo y equitativo en la contratación y ascensos», afirma Rémy Best, socio directorde Pictet.
Desde 2019, en donde obtuvo el nivel I la compañía se ha sometido a una auditoría externa en la que se ha mostrado un gran avance en cuanto a la representación de las mujeres, la igualdad salarial de género, la efectividad de políticas y prácticas de promoción profesional equitativa y la cultura de la organización. La auditoría confirma que no hay discriminación de género en salarios. De hecho Pictet lleva a cabo el análisis «a igual trabajo, igual salario» anualmente desde 2018, utilizando la metodología de EDGE.
Algunas de las medidas de la compañía que le han hecho avanzar de nivel son las siguientes: cuenta con comités de diversidad, modalidades de trabajo y horarios flexibles y desde casa, vacaciones a tiempo parcial o no remuneradas. Facilita la capacitación, especialmente para altos directivos, sobre liderazgo inclusivo y eliminación de sesgos inconscientes. Una plataforma interna fomenta el contacto entre mujeres para el desarrollo profesional. La paternidad es de 20 días los doce meses posteriores al nacimiento o adopción. Tras la maternidad se facilita la transición de vuelta al trabajo y proporciona servicios de cuidado infantil.
No obstante, Pictet considera que «todavía queda mucho trabajo por hacer». Para ello, trabajará próximamente en su agenda de diversidad de género; aumentando significativamente la representación femenina en todos los niveles los próximos años.
BNY Mellon y Citi han colaborado con Verizon para ser la primera empresa en enviar mensajes de solicitud de pago a los consumidores del banco.
Al utilizar la nueva funcionalidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real de BNY Mellon, los clientes de Verizon con cuentas de Citibank pueden pagar sus facturas de inmediato, en cualquier momento del día y gozar de un mayor control sobre sus finanzas para ayudar a evitar cargos por sobregiro.
Además, los clientes de Verizon que realizan operaciones bancarias en Citi pueden usar Citibank Online para programar el pago que se realizará en una fecha y hora específicas en el futuro, como en su próximo día de pago recurrente o como un pago a pedido desde una plataforma que respalde un ingreso complementario stream, como una aplicación de transporte o de entrega de comida.
«Si bien configurar pagos automáticos de facturas es conveniente para muchos clientes, vivir con presupuestos semanales o flujos de ingresos irregulares puede ser un desafío», dijo Kate Luft, directora de productos y segmentos minoristas de EE.UU. de Citi.
El uso de Verizon de la funcionalidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real de BNY Mellon presenta una mejora importante con respecto a la configuración de instrucciones de pago permanentes en la red ACH, ya que los pagos automatizados pueden encontrar saldos de fondos insuficientes, lo que genera cargos por sobregiro y otros gastos, lo que agrega una frustración indebida a los consumidores. y la creación de escenarios de excepción para los emisores de facturas.
A diferencia de una transacción ACH o un cheque en papel, las facturas electrónicas y los pagos en tiempo real son inmediatos y están completamente controlados por el consumidor, quien puede autorizar y programar cada pago a quien desea pagar, cuando lo desee.
El pago seguro también brinda al consumidor total transparencia, incluida la capacidad de recibir un reconocimiento instantáneo que confirma que se ha satisfecho una obligación mensual. Esto elimina la incertidumbre sobre cuándo se debitarán los fondos de la cuenta de un consumidor y evita las tarifas de intercambio que se cobran por los pagos con tarjeta de crédito y débito.
Si bien anteriormente los pagos en tiempo real estaban disponibles para transacciones de banco a banco para grandes organizaciones, este es el primer uso a escala de la tecnología en la producción con clientes minoristas. Esta funcionalidad innovadora revoluciona la experiencia de pago de facturas tanto para el facturador como para el cliente, conectando a BNY Mellon como el banco de facturación, Verizon como el facturador y Citi como el banco del cliente, con la transacción transmitida en tiempo real a través de la red RTP de The Clearing House.
La comercialización de pagos en tiempo real para el pago de facturas de los consumidores amplía los beneficios de los pagos instantáneos tanto para los emisores de facturas como para los clientes minoristas y marca el comienzo de un nuevo período de banca de transacciones inteligente y rica en información.
El lanzamiento del programa Verizon subraya la importancia y la inversión en pagos en tiempo real que realizan tanto BNY Mellon como Citi, que estuvieron entre los primeros bancos en conectarse a la red The Clearing House RTP que se lanzó en 2017, y es el primero nueva infraestructura central introducida en los pagos de EE.UU. desde que se lanzó la red ACH en 1974.
En mayo de 2021, BNY Mellon anunció el lanzamiento de su capacidad de pagos y facturas electrónicas en tiempo real, una funcionalidad con el potencial de transformar los procesos ineficientes y anticuados que sustentan las 15.000 millones de facturas que se calculan pagadas anualmente en EE.UU.
La variante Delta provocó un aumento en los casos de COVID-19 y frenó la recuperación de la economía de Estados Unidos, por lo que la Fed tuvo que ajustar el pronóstico de crecimiento para EE.UU. Sin embargo, los estímulos podrían eliminarse «pronto».
La economía se ha recuperado hasta el punto de que el banco central podría desacelerar el ritmo de sus compras masivas de bonos mensuales «si el progreso continúa en general como se esperaba«, dijo en un comunicado el FOMC.
Según los comunicados, la Fed se encamina a reducir sus compras mensuales de bonos y el alza de las tasas de interés podría darse antes de lo esperado.
Sin embargo, mantuvo estable la tasa de interés entre el 0% y el 0.25%, algo que se esperaba previamente.
En cuanto a los datos macroenómicos, la Fed rebajó este miércoles su proyección del crecimiento del Producto Interno Bruto de Estados Unidos del 7% previo al 5.9% para este año, según un comunicado de la autoridad monetaria.
Además, elevó el pronóstico de inflación al 4.2% este año desde un 3.4% y el rango meta del 2% será superado hasta el 2024.
Con respecto al desempleo, estima que la tasa del 2021 sea del 4.8% frente a la estimación previa de un 4.5%.
En la reunión de septiembre del FOMC, la Fed no llegó a declarar un «progreso adicional suficiente» para cambiar la política monetaria, sino que se inclinó más hacia la reducción del ritmo, tal y como esperábamos, dice un análisis de Christian Scherrmann, US Economist para DWS .
Según el experto se obtuvo el cambio de lenguaje que se buscaba, algo que se puede ver en las declaraciones de Powell.
«Si el progreso continúa en general como se espera, el Comité estima que una moderación en el ritmo de las compras de activos puede estar pronto justificada».
Para Scherrmann, el presidente de la Fed especificó en la conferencia de prensa que el inicio de la reducción podría llegar tan pronto como en la próxima reunión y que el punto final de las compras podría ser probablemente a mediados de 2022. Y, junto a esto, el Resumen de Proyecciones Económicas actualizado indica ahora un crecimiento algo menor y una inflación más alta en 2021.
Por lo tanto, el aumento «transitorio» de los precios podría ser ahora, en opinión de la Fed, más persistente de lo que se pensaba, especialmente porque las cifras de 2022 también se han incrementado ligeramente, agrega el experto de DWS.
En este contexto, Scherrmann apuntó que la reunión de septiembre resultó ser un poco más agresiva.
«Al ajustar sus perspectivas económicas a la realidad económica, la Fed abrió la puerta a un anuncio de tapering en noviembre, muy en línea con nuestras expectativas. Sin embargo, el requisito previo para ello será que la actividad de contratación en septiembre muestre el potencial alcista prometido de la extensión de los subsidios por desempleo. También sería útil que se aclarara el techo de la deuda y el posible cierre del gobierno. Si el cierre sigue amenazando o incluso se agrava, es muy probable que se reescriba el libro de jugadas de la Fed, con un giro más dovish», concluyó.
El 2021 es un año excepcional para las IPO, ya que las empresas aprovechan el aumento de las valoraciones, una economía estable y nuevas formas de aprovechar los mercados públicos, dice un informe de Goldman Sachs.
La emisión global de acciones se está ejecutando en más de un billón de dólares, un 40% más que hace un año, y la actividad en septiembre está preparada para ser la más activa de la historia.
“Esencialmente desde una perspectiva de valoración, el desempeño de los índices en lo que va del año ha experimentado enormes expansiones múltiples dentro de los mercados”, dijo Elizabeth Reed de la División de Banca de Inversión en un episodio de Exchanges en Goldman Sachs.
Por último, Reed habló a los clientes emisores.
«Entonces, si usted es un cliente emisor, ciertamente le gusta la valoración que puede lograr hoy», concluyó.
FTSE Russell agregó un récord de 62 IPO recientes a su popular índice Russell 2000, lo que podría impulsar acciones.
El Russell 2000 rastrea 2000 de las acciones de pequeña capitalización del mercado, lo que lo convierte en la base de los populares fondos indexados de pequeña capitalización como el ETF iShares Russell 2000 (NYSEARCA: IWM), publicó el medio Seeking Alpha.
Debido a que las acciones de pequeña capitalización suelen ser más volátiles y riesgosas que las acciones de gran capitalización, los inversores esperan mayores recompensas de ellas.
Una de las campañas de vacunación más exitosas que se han visto en mercados emergentes ha dejado a la economía chilena bien posicionada para un repunte exitoso. Sin embargo, la presión a las finanzas públicas y una elección potencialmente turbulenta en el horizonte podrían mellar las perspectivas de crecimiento, según Julius Baer.
“Vemos mejores perspectivas de crecimiento en 2021 apoyadas por uno de los procesos de vacunación más exitosos en mercados emergentes”, dijo a través de un comunicado el director de Asesoría y Productos para las Américas del banco de inversiones, Esteban Polidura.
A esto se suma una posición fiscal relativamente sólida. El ejecutivo destacó que “los fundamentales fiscales son sólidos y están respaldados por un balance soberano relativamente fuerte”, con una carga de deuda pública por debajo de los otros países de la región.
Sin embargo, el optimismo no alcanza a convertirse en una señal clara de compra, para la firma de capitales europeos, que tiene una recomendación “neutral” con los activos de renta fija y renta variable en Chile.
Si bien Polidura destaca como puntos positivos la estabilidad de las instituciones en Chile y un marco de políticas que describe como “creíble”, los riesgos le hacen contrapeso al viento a favor que trae la economía local.
“Estos aspectos positivos se compensan en parte por la creciente presión social sobre el gasto, la deuda externa y las posiciones de liquidez aún débiles, así como el potencial riesgo político antes de un ciclo electoral intenso”, indica el ejecutivo de Julius Baer.
En medio de un proceso de Convención Constituyente –que inició a mediados de este año–, el debate en torno al sistema de pensiones y presiones sociales en distintos frentes, el país andino se prepara para votar por un nuevo presidente el 21 de noviembre de este año. Una potencial segunda vuelta se celebraría el 19 de diciembre.
Cadavezmás inversionistas miran al mundo de los activos alternativos como una forma de generar retorno, protegiéndose de la volatilidad en activos ilíquidos. Este es el contexto en que la firma regional Inversiones SURA lanzó su tercer programa de fondos de activos alternativos.
Este programa, según informó la compañía a través de un comunicado, permitirá a los clientes de SURA participar del mercado inmobiliario a través de una batería de cuatro fondos, vehículos de inversión propios y de la administradora BTG Pactual.
Este programa de inversión, señalaron, está enfocado en dos clases de activos: la renta residencial y el financiamiento de proyectos inmobiliarios en modalidad de capital preferente.
Los fondos que lo componen son SURA Renta Residencial Chile, BTG Pactual Renta Residencial, SURA Capital Inmobiliario Chile y BTG Pactual Financiamiento Inmobiliario Preferente.
Esta solución tiene como objetivo mejorar la relación riesgo/retorno de los portafolios y complementar una cartera compuesta por activos tradicionales, indicaron desde SURA.
El programa tiene un retorno esperado de entre UF+5,5% y UF+6% anual, con una duración promedio de 5,5 años y un monto mínimo de inversión de 10 millones de pesos chilenos (alrededor de 12.700 dólares, al tipo de cambio actual).
Desde la administradora de fondos destacaron el contexto de auge en la inversión en activos alternativos en el país andino en que se enmarca el lanzamiento del tercer programa de alternativos de SURA.
En el último año, señalaron, la industria de alternativos ha movilizado recursos por 19.000 millones de dólares en el país y se ha registrado la creación de 34 nuevos fondos de inversión de esta categoría.
“Este crecimiento es muy relevante, puesto que estos 34 fondos han podido recaudar entre 1.600 y 1.800 millones de dólares y las principales categorías donde se crean fondos es deuda privada y activos inmobiliarios”, explica Renzo Vercelli, vicepresidente de Inversiones SURA.
En septiembre de 2020 Inversiones SURA lanzó su primer programade activos alternativos internacionales. A raíz del interés de la primera tanda –recaudaron sobre 30 millones de dólares en cuatro semanas–, lanzaron un segundo programa en abril de 2021, esta vez enfocado en deuda privada local.
La inestabilidad política, la volatilidad de la moneda y las bajas tasas de vacunación contra el coronavirus desafiarán a algunas corporaciones latinoamericanas y son riesgos para el crecimiento económico que podrían resultar en un sentimiento de aversión al riesgo que lleve a salidas de capital y condiciones de financiamiento difíciles, dice Fitch Ratings.
Las métricas crediticias débiles, la dependencia de los gobiernos y entidades relacionadas para el flujo de efectivo, o la vinculación de la calificación soberana, podrían disminuir la capacidad de algunos emisores para hacer frente a estos desafíos.
El informe especial de Fitch’s Latin American Corporate Credit Indicators: Second-Quarter 2021 (Los desafíos persisten en varios frentes) clasifica la capacidad de los emisores de varios sectores para hacer frente a estos desafíos. Las perspectivas de calificación para la cartera de empresas latinoamericanas de Fitch fueron 62% Estable, 19% Negativa o Observación de calificaciones negativa y 8% Positiva o Observación de calificaciones positiva, con un 11% calificada como «CCC +» o menos, con sensibilidades de calificación negativas que varían entre emisores.
Fitch espera un crecimiento medio del PIB real para la región de 5.0% en 2021, después de contraerse 7.8% en 2020, con un crecimiento que se mantiene por encima del promedio de 2015-2019 de 2.1% pero desacelerándose a 2.9% en 2022. Sin embargo, un retroceso pandémico y una política ineficaz Las respuestas podrían debilitar las condiciones económicas y deteriorar los perfiles crediticios de la región.
La economía de Argentina (CCC) sigue siendo débil, con restricciones de capital y la pandemia causando incumplimientos corporativos argentinos. Además, solo el 15% de la población ha sido completamente vacunada al 31 de julio y existe incertidumbre política debido a las próximas elecciones legislativas de mitad de período. Consideramos que los emisores de los sectores de servicios públicos y energía, bienes raíces y construcción de viviendas, y minoristas y de consumo, tienen una baja capacidad para soportar estos desafíos, debido a la dependencia de CAMMESA, la vinculación de la calificación soberana y las métricas crediticias débiles.
La economía de Brasil (BB- / Negativa) está mejorando y las vacunas se encuentran entre las más altas de la región, pero el alto desempleo y la inflación son un riesgo para algunas empresas brasileñas. Los emisores de los sectores de materiales de construcción y construcción y educación pueden ser vulnerables a estos desafíos, dados los posibles efectos sobre la demanda. Los contratistas también están reanudando las operaciones solo gradualmente, y las ventas y los márgenes operativos se recuperan lentamente a la par.
La reformulación de la constitución (A- / Estable) de Chile y las próximas elecciones presidenciales son riesgos a mediano plazo para las empresas chilenas. Los cambios constitucionales podrían tener implicaciones sectoriales específicas, mientras que una agenda política menos favorable a las empresas podría desalentar la inversión privada, afectar el crecimiento económico y el desempeño empresarial. Las débiles condiciones operativas y las reestructuraciones de la deuda limitan la capacidad de los emisores de transporte y entretenimiento para superar estos problemas.
La depreciación cambiaria y la incertidumbre pandémica se encuentran entre varios riesgos clave para las empresas colombianas. La calificación de Colombia se redujo recientemente a ‘BB +’ con una perspectiva estable de ‘BBB-‘ con una perspectiva negativa, con un 40% de los emisores colombianos calificados por Fitch también a la baja debido a la vinculación soberana o cambios en el techo país, que se redujo a ‘ BBB- ‘de’ BBB ‘. Los emisores de transporte son particularmente vulnerables, y algunos ya se han declarado en quiebra debido al flujo de caja reducido y la baja liquidez.
La baja tasa de vacunación de México, ya que solo alrededor del 37% de la población recibió al menos una dosis al 31 de julio, el riesgo político y la depreciación del peso son riesgos clave para las empresas en México (BBB- / Estable). Los emisores que operan en el sector del juego, el alojamiento y el ocio y algunos en el sector energético tienen una baja capacidad para soportar estos desafíos debido a las débiles estructuras de capital y la presión financiera.
Un presidente de izquierda recién electo, Pedro Castillo, que busca reformar la constitución, fricciones entre los poderes ejecutivo y legislativo, y una baja tasa de vacunación son desafíos en Perú (BBB + / Negativo). La capacidad de los emisores que operan en el sector minorista discrecional, azúcar y etanol, materiales de construcción y bienes raíces para superar estos desafíos es mixta. Estos sectores se vieron muy afectados por la pandemia, dependen de la recuperación y el apalancamiento en el sector del azúcar y el etanol, que está expuesto a la debilidad de los precios de las materias primas, es alto.
Pixabay CC0 Public Domain. Vafa Ahmadi, Director de Renta Variable Temática en CPR AM, Grupo Amundi
Se cumple el sexto aniversario de la adopción de la Agenda de Desarrollo 2030 por parte de los 193 países de la Asamblea General de la ONU, que incluye los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) diseñados para proporcionar un esquema más claro de las mejoras que deben realizarse a nivel mundial para «lograr un futuro mejor y más sostenible para todos». Aunque no todos estos ODS son actualmente «invertibles», muchos de ellos están impulsando algunas de las ‘megatendencias’ clave identificadas y seleccionadas por los inversores de renta variable temática, especialmente en lo que respecta al clima, la innovación, la educación y la desigualdad.
El cambio climático y el aumento de la desigualdad ya tenían un impacto significativo en la economía mundial incluso antes de la aparición de la pandemia de COVID-19. No obstante, en este último año hemos visto cómo se ha producido un reconocimiento cada vez mayor por parte de las compañías y sus inversores de que estos temas deben estar en el centro de su estrategia, valores y propuesta de negocio. Los bancos centrales también han mostrado una creciente concienciación sobre estos temas y los están trasladando al centro de sus políticas.
En cuanto al Banco Central Europeo, los miembros de su Comité Ejecutivo parecen considerar ahora que la lucha contra el cambio climático está vinculada al objetivo primordial de la institución de garantizar la estabilidad de los precios. Más de sesenta bancos centrales y reguladores de todo el mundo han incluido ya el cambio climático en su agenda, por lo que se espera que tenga una mayor influencia en el desarrollo de la política futura.
Si bien los ODS se establecieron originalmente como un plan para un futuro sostenible tanto para las personas como para el planeta, se utilizan cada vez más como una referencia e indicadores de la actuación de una compañía o sector en sus esfuerzos por lograr un impacto positivo. Las compañías están basando sus marcos de información sobre sostenibilidad en los temas cubiertos por los ODS, debido a su naturaleza global y al consenso sobre su importancia entre la comunidad empresarial y financiera, lo que permite a los inversores tener una visión detallada del impacto de su inversión.
En combinación con la taxonomía de la UE para las actividades sostenibles y la promoción por parte del Grupo Consultivo Europeo sobre Información Financiera (EFRAG, por sus siglas en inglés) de indicadores no financieros normalizados publicados por las compañías, esto debería proporcionar los indicadores concretos, cuantificables, fiables y comparables que se necesitan para medir el impacto de una compañía, ya sea positivo o negativo.
¿Qué significa esto para el sector de la renta variable temática? Lo que se ha evidenciado desde el desarrollo de los ODS es que la mayoría de las tendencias demográficas, tecnológicas o medioambientales a nivel mundial están impulsadas por, o en respuesta a, la necesidad de una acción más sostenible a largo plazo.
La ONU fijó originalmente la fecha de 2030 para la Agenda de Desarrollo, pero los inversores están empezando a pensar más allá de este punto en el futuro para considerar el impacto duradero de su inversión y de las decisiones tomadas por aquellas compañías en las que tienen una participación. Por lo tanto, los inversores temáticos no sólo deben tener en cuenta la forma en que se gestionan y operan las compañías, sino cómo contribuyen al crecimiento continuo de estas tendencias globales de sostenibilidad.
A la hora de elegir un universo de inversión basado en una temática concreta, los factores medioambientales, la reducción de las desigualdades sociales y la sostenibilidad del modelo de negocio de las compañías del sector son factores que hacen que ciertas compañías sean más invertibles que otras, lo que, a su vez, debería suponer que las más impactantes puedan prosperar en detrimento de las que no cumplan ninguna de las metas señaladas por los ODS.
Al ser selectivo en su forma de invertir, ya sea en líneas temáticas o en sintonía con otras medidas de sostenibilidad, el sector financiero tiene un papel que desempeñar en el apoyo a las acciones que están llevando a cabo las compañías para cumplir con estos Objetivos de Desarrollo Sostenible. De este modo, los inversores pueden demostrar el valor de su estrategia de inversión de impacto, generando un impacto social y medioambiental positivo y medible, así como un rendimiento financiero estable para sus inversores, al tiempo que impulsan el cambio necesario para proteger la salud del planeta.
Así, la inversión de impacto se ha convertido en un importante vector de incorporación de criterios ESG, de consecución de los ODS y de impacto medioambiental y social. En CPR Asset Management ofrecemos este tipo de soluciones a través de estrategias como la de educación, alineada con el ODS nº4; la acción climática (ODS nº 13), o el de impacto social (ODS nº 10: luchar contra las desigualdades).
Tribuna de Vafa Ahmadi, director de Renta Variable Temática en CPR AM, Grupo Amundi.
Foto cedida. A la caza de la calidad: La búsqueda de valores duraderos en un mundo incierto
La búsqueda de la calidad permite a los inversores aprovechar el potencial de rendimiento de la renta variable con pautas de rentabilidad más suaves, en opinión de AllianceBerstein. Según la gestora, los valores de calidad con los atributos adecuados tienden a ofrecer rendimientos superiores ajustados al riesgo, registrando sólidas ganancias en los mercados alcistas y amortiguando las caídas.
A lo largo del tiempo, los valores con estas características ‘todoterreno’ habrían ayudado a proteger el capital durante acontecimientos tan variados como «el estallido de la burbuja tecnológica, la crisis financiera mundial y la pandemia de coronavirus», apuntan desde la compañía.
Durante casi 35 años, el índice MSCI Quality ha ofrecido una rentabilidad anualizada del 11,1%, superando al índice de referencia más amplio MSCI World en un 3,8% anual. Pero para posicionarse adecuadamente en períodos de crisis, el control de la calidad es crucial, inciden los expertos. «Los inversores que se concentran en la calidad en sus procesos cotidianos de selección de valores están mejor equipados para identificar las empresas duraderas que tienen lo que se necesita para superar los tiempos inciertos y prosperar durante una recuperación», apuntan.
¿Qué distingue la verdadera calidad?
En opinión de AllianceBerstein, para obtener la mayor rentabilidad ajustada al riesgo que ofrecen las acciones de calidad es necesario adoptar un enfoque orientado al futuro e identificar las medidas adecuadas. «Creemos que unos balances sólidos, unos beneficios elevados y estables y unos flujos de excedentes fuertes son buenas formas de identificar a las empresas con capacidad para obtener buenos resultados en unas condiciones de mercado cambiantes», aseveran desde la gestora.
Los enfoques pasivos utilizan varias medidas para definir la calidad, pero están orientados hacia atrás, y esto, según la gestora, presenta «un grave defecto en las crisis sistémicas, en particular la pandemia de COVID-19, en la que el futuro no se parecerá en nada al pasado». Por ejemplo, algunas empresas que obtuvieron altas puntuaciones en medidas de calidad como el crecimiento de los beneficios y la rentabilidad en el pasado se enfrentaron a la presión en la recesión del coronavirus, ya que la destrucción de la demanda desenfrenada previa evolucionó de forma impredecible.
Tres características interconectadas
Por ello, para AllianceBerstein, para encontrar la calidad hoy en día, los inversores necesitan una visión perspicaz de la dinámica subyacente de una empresa. Desde la gestora de fondos proponen estudiar las condiciones del sector, los actores que impulsan la demanda y los modelos de negocio de las empresas y luego evaluar la calidad utilizando estas tres lentes:
• Rentabilidad alta y estable: «Suele ser un signo de que una empresa tiene un negocio diferenciado y duradero que puede funcionar bien a través de los ciclos macroeconómicos cambiantes», afirman desde la gestora.
• Flujo de excedentes fuerte: «Las buenas empresas generan un exceso de efectivo, la savia de la actividad económica. Esto da a las empresas más flexibilidad financiera para mejorar la rentabilidad de los accionistas», dicen.
• Balances saneados: según AllianceBerstein, las empresas con abundante efectivo y bajos niveles de deuda tienen una base más sana para invertir en el futuro y ejecutar su estrategia sin estar sujetas a los vaivenes de los mercados de capitales.
Para la entidad, las tres características anteriores están interconectadas. Las empresas que generan flujos de excedentes constantes están en mejor posición para cubrir los sobrecostes de la deuda, incluso cuando hay menos efectivo para mantener el negocio a flote. Y, por otro lado, la baja volatilidad de los beneficios es un buen indicador de la capacidad de una empresa para actuar en condiciones empresariales complejas y cambiantes.
