Internacional archivos - Página 1410 de 3883

BNP Paribas AM lanza en español su serie de pódcast “Talking Heads”

Tras varios meses de preparación, BNP Paribas Asset Management acaba de lanzar una selección de pódcast en español sobre inversión temática y sostenibilidad, dos de los pilares en los que la gestora tiene un posicionamiento de liderazgo, para compartir la visión y perspectivas de sus equipos de inversión también en nuestro idioma.

Con ayuda de la inteligencia artificial, los pódcast originalmente en inglés y de un máximo de 15 minutos ya están disponibles también en español a partir de esta semana. “BNP Paribas AM es una gestora global comprometida con el mercado español, donde lleva presente con un equipo local desde hace más de 30 años. Por eso, y con el cliente español en mente, consideramos que poder ofrecerle nuestros pódcasts de Talking Heads en español era algo que agradecerían”, explicó Elena Armengot Paradinas, directora de ventas en BNP Paribas AM.

Entre los programas disponibles hay una amplia selección de temas, como un resumen sobre el “Informe de sostenibilidad 2022: avanzamos hacia una inversión sostenible”, a cargo de Jane Ambachtsheer, directora global de sostenibilidad de la gestora, en el que la experta detalla los avances realizados el año pasado en los seis pilares sobre los que se construye el compromiso de BNP Paribas AM con la inversión con criterios ambientales, sociales y de buen gobierno (ESG).

También abordan temas candentes como la inversión en agua y activos hídricos, de la mano de Justin Winter, gestor senior y cogestor de la estratregia de agua, o la inteligencia artificial y sus retos, explicados por Derek Glynn, gestor asociado de tecnología de la información y servicios de comunicaciones en el equipo de renta variable estadounidense. Glynn explica por qué podría producirse una reaceleración de los gastos de las empresas en los sistemas en la nube de cara al cuarto trimestre de este año, lo que daría un nuevo impulso a todo el segmento tecnológico tras el parón registrado ante la incertidumbre que hemos vivido este año.

En otros de los capítulos, Jane Ho, directora de gestión responsable para Asia-Pacífico, habla sobre el papel cada vez más importante del activismo inversor y las transformaciones que han vivido en los últimos años al respecto las empresas asiáticas, Adam Kanzer, director de stewardship para América, explica por qué la pérdida de diversidad es importante para los inversores, Edward Lees, codirector del Grupo de Estrategias Medioambientales, aborda el futuro de las empresas verdes pero también los obstáculos que podrían presentarse en el camino, y Mark Buckley, director de gestión de inversiones de Coalition Greenwich, explica el papel de la inversión temática a la hora de conseguir rentabilidad a largo plazo con diversificación y reducción de riesgo, a la vez que se consigue un impacto positivo.

“Nuestra experiencia y posicionamiento de liderazgo en materia de inversión sostenible y temática nos llevó a tomar la decisión de poner el foco en estos dos pilares y así acercar aún más al cliente al análisis y perspectivas de nuestros equipos en su propio idioma”, indicó Armengot. Y añadió: “La inteligencia artificial ha sido nuestra aliada para poder hacerlo de una manera mucho más escalable y esperamos que sean de utilidad para todos aquellos inversores profesionales que deseen continuar aprendiendo con nosotros”.

Puede acceder a los pódcast a través de este link y también desde Youtube.

Un entorno favorable para las acciones de la India

| Por Guadalupe Barriviera | 0 Comentarios

La renta variable de la India viene irrumpiendo como una atractiva alternativa de inversión entre las acciones emergentes.

En primer lugar, por su naturaleza defensiva (cae menos cuando los demás activos de riesgo bajan), pero también por fundamentos macroeconómicos y corporativos robustos. Además, India está entre las economías que más crecerían en 2023 y 2024, y las valorizaciones están por debajo de su promedio histórico.

Resiliencia económica en un escenario de desaceleración global

La economía india mantiene un momentum económico positivo que se mantendría, y es lo que reflejan los indicadores PMI, que son estimadores de la actividad para los próximos seis a doce meses.

Tanto el PMI manufacturero como el de servicios se encuentran en territorio expansivo -por encima de los 50 puntos-, señalando un alto dinamismo en la actividad económica.

Además, las exportaciones de servicios registran su mayor dinamismo en casi una década, producto de la alta demanda global por talento y servicios de alta calidad en los que la India tiene ventajas competitivas.

De ahí que, aún en el escenario actual de desaceleración global, el Fondo Monetario Internacional (FMI) revisó al alza el crecimiento del PIB indio a 6,1% en 2023 y a 6,4% en 2024, frente a un crecimiento mundial del 3% en ambos años, con China creciendo 5,2% y 4,5%, respectivamente.

Como en la mayoría de los países del mundo, la India también sufre presiones inflacionarias, llegando a un máximo anual del 7,4% en julio de este año.

Los principales componentes que presionaron los precios han sido los alimentos, debido a factores climáticos, como déficit de lluvia en el monzón (época del año asociada a las lluvias que afectan principalmente a los países del sur de Asia) y el fenómeno de El Niño.

Este factor climático se mantiene como un riesgo latente. No obstante, el banco central del país optó por mantener la tasa de referencia en un 6,5% en agosto. La decisión está respaldada por la tendencia a la baja de la inflación subyacente, indicando una política monetaria cautelosa, pero no restrictiva. Se anticipa que los recortes de tasas comenzarían en el primer trimestre del próximo año, lo que podría proporcionar un estímulo adicional a la economía.

Valorizaciones y estimaciones de utilidades corporativas

Como punto de partida respecto al sector corporativo, las valorizaciones de las acciones indias lucen atractivas. Las mismas han transado históricamente con un premio respecto de sus pares emergentes (en términos de la razón precio/utilidad estimada), y actualmente están por debajo de su promedio de cinco años, mientras que el valor absoluto de este múltiplo está en torno al promedio histórico.

Además, las estimaciones de utilidades para las compañías indias apuntan a crecimientos de dos dígitos, tanto para éste como para el próximo año: se proyecta un incremento alrededor del 20% en ambos casos.

Favorables factores estructurales

Además del momentum económico y corporativo, la India se está posicionando como un participante clave de la geopolítica y economía mundiales.

El friendshoring, producto de las tensiones y rivalidad entre China y Estados Unidos, está implicando la reubicación de centros de producción desde China hacia países con relaciones comerciales y diplomáticas amigables, e India por su tamaño y ubicación geográfica está entre los beneficiados. Ello ya se ha materializado a través de acuerdos comerciales y de defensa con Estados Unidos, a pesar de mantener cordiales relaciones con sus vecinos de Asia.

La producción está registrando un aumento significativo, como es evidente en la expansión de la fabricación de productos de Apple en el país. La reciente reunión del G20, en la que India fue país anfitrión, fue un gran paso en la consolidación de las relaciones entre estos dos países.

La demografía india es también un factor que da soporte al desarrollo de largo plazo, con aproximadamente el 68% de su población en el rango de edad entre 15 y 64 años, según datos del Banco Mundial de 2022. Esto se traduce en una fuerza laboral altamente productiva, con un gran potencial de aporte al crecimiento económico. La construcción de nuevas fábricas como resultado del friendshoring absorbería una mayor participación laboral y daría impulso a la productividad y el crecimiento de largo plazo.

Siempre hay riesgos

India mantiene relaciones comerciales y diplomáticas con países que están en conflicto o tienen tensiones con Occidente, como es el caso de Rusia. El país ha adquirido petróleo a precios con descuento de Rusia durante este año, lo que ha beneficiado su posición como importador neto de crudo.

Por el momento, lo anterior no parece haber constituido un traspié en el proceso de friendshoring, aunque es importante tener en cuenta que estas transacciones podrían representar un riesgo potencial en el futuro. Sin embargo, por el momento, consideramos que es de baja probabilidad.

Tribuna de opinión de Jimena Llosa, Socia y Gerente de Estrategias de Inversión de Compass.

El ABC de la planificación patrimonial

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

La planificación patrimonial es un concepto que se ha extendido mucho en el último tiempo. ¿De qué se trata? De brindar respuestas a la interrogante sobre cómo cuidar nuestros bienes para protegerlos de riesgos crecientes e inminentes, como la voracidad fiscal. En esta columna, abordamos los primeros pasos para lograr una exitosa planificación patrimonial.

La inestabilidad política, la inseguridad jurídica, las crisis económicas y los (malos) gobiernos han llevado a mucha gente a leer o escuchar hablar sobre “planificación patrimonial”. Y con esa expresión aparecieron, también, lugares comunes y mitos acerca de su utilización y su legalidad. Por eso escribo esta columna: para entender de qué se trata y despejar malos entendidos.

Una definición clásica de planificación patrimonial diría que se trata de determinar la forma o estructura jurídica que vamos a utilizar para adquirir, poseer y transferir cada activo que integra nuestro patrimonio.

Dicho de otra forma, la planificación patrimonial busca dar respuestas a cómo cuidar nuestros bienes para protegerlos de riesgos como la voracidad fiscal o la falta de seguridad jurídica, o para organizarlos de cara al futuro, sea para nosotros, para nuestras parejas, o para nuestros herederos.

Entonces, podemos decir que el patrimonio de una persona es aquello que la persona tiene o posee, mientras que la planificación patrimonial sería cómo lo tiene estructurado.

De eso se trata la planificación: de cuidar lo que tenemos. Nuestro futuro o el futuro familiar. De lograr nuestros objetivos y de vivir tranquilos.

Desde ya, para planificar bienes hay que tener… bienes. Nadie puede dejar una herencia si no tiene nada para dejar, ni va a estructurarse para reducir la carga tributaria si no tiene impuestos por pagar. Es una obviedad. Pero para planificar tampoco es necesario ser millonario, tener decenas de departamentos en muchas jurisdicciones, joyas, autos, embarcaciones y obras de arte. Alcanza con tener algo que proteger, sea para nosotros mismos o para otros.

También es útil si uno tiene la mala suerte de vivir en un país con un alto grado de violencia y baja seguridad jurídica. Con la estructuración se puede achicar el margen de pérdidas ante cualquier cimbronazo. No toda planificación tiene como objetivo administrar u organizar una fortuna líquida depositada en uno o más bancos.

Entonces, ¿para qué me sirve, específicamente?

En cuestiones sucesorias, para saber quién va a heredar cada bien o definir consecuencias tributarias.

En cuestiones tributarias, para resolver diferencias, anticipar temas vinculados a ensambles familiares, dependencia económica, problemas de salud, y más.

En relación con las finanzas, puede servir para lograr efectividad en el uso de recursos o hacer más eficiente una estructura o el patrimonio, por reducción de costos o tributos.

Pero también puede haber objetivos de protección de privacidad o de seguridad jurídica. O una combinación de ambos que, en definitiva, es lo que ya definí: se trata de mitigar riesgos.

Para alcanzar los objetivos hay varias herramientas. Las más habituales: trusts, testamentos, sociedades extranjeras, fondos de inversión, mudanza internacional y fundaciones. En algunos casos, se pueden combinar estas y otras herramientas, para obtener mayor tranquilidad.

Uno de los mitos habituales que rodean la planificación patrimonial tiene que ver con el pago de impuestos. Así que me adelanto: no, emprender una planificación no implica pagar menos impuestos. A veces, ese objetivo es realizable; otras veces, no. Depende, otra vez, del caso en cuestión.

Otro mito gira sobre el control de los bienes. Si planifico, ¿todo deja de ser mío? Claro que no. En general, con la estructuración no se pierde el control de los bienes, aunque hay estructuras muy puntuales en las que eso sí ocurre (por eso es importante asesorarse bien, con especialistas, antes de planificar).

Y el mito final, el producto obtenido de años y años de un sentido común construido con demonización, temores y ataques, tiene que ver con tener la plata “afuera”. Otro no: no es ilegal tener cuentas bancarias en el exterior y no es ilegal tener sociedades o dinero en los denominados paraísos fiscales. No está prohibido ni tiene consecuencias legales. Lo que puede tener consecuencias, en todo caso, es el dinero mal habido o la realización de una mala estructuración o la no declaración de esos bienes, según corresponda en cada jurisdicción.

Como ciudadanos, como individuos, pero también como padres, hermanos, hijos o abuelos, tenemos el derecho de proteger lo que es nuestro. Nuestra propiedad. Y nuestra privacidad. Y eso también se logra –a nivel individual y familiar– a través de la planificación patrimonial.

Por Martín A. Litwak (@MartinLitwak), fundador y CEO de Untitled SLC, autor del Iibro Planificación Patrimonial para Celebrities

BB Asset Management lanza sus primeros dos fondos en alianza con Trígono Capital

| Por Javiera Donoso | 0 Comentarios

Banco Central do Brasil. El “lacónico” comunicado del banco central brasileño deja las puertas abiertas a una subida más de las tasas

A menos de tres meses de sellar una alianza con la firma independiente Trígono Capital, la gestora brasileña BB Asset Management (BB Asset) lanzó sus primeros dos vehículos a través de esta sociedad: una estrategia small cap y una que compite con el Ibovespa.

El brazo de gestión de fondos de Banco do Brasil anunció a través de un comunicado el lanzamiento de las estrategias, llamadas BB Espelho Ações Trígono Flagship Small Caps y BB Espelho Ações Trígono Verbier.

La primera, Flagship Small Caps, invertirá principalmente en empresas de pequeña capitalización bursátil. El universo de inversión es empresas con un valor de mercado menor a 10.000 millones de reales (2.063 millones de dólares) y/o liquidez diaria inferior a 10 millones de reales (2 millones de dólares).

El objetivo, indicaron, es buscar la mejor relación riesgo-retorno y, también, alinear oportunidades de inversión en empresas que pueden evolucionar en términos de gobernanza.

La segunda, la estrategia Verbier, apunta a entregar plusvalías, en el mediano y largo plazo, a través de una estrategia activa en el mercado de valores. El objetivo, indicaron desde BB Asset, es superar consistentemente la rentabilidad del benchmark brasileño Ibovespa.

Estos son los primeros productos lanzados en el marco de la alianza comercial de la gestora con Trígono Capital. Este negocio, estructurado a través de una sociedad comercial, replica los portafolios de la gestora especializada y buscar ampliar el portafolio de renta variable. Con esta alianza, BB Asset busca capitalizar lo que, esperan, será un auge de la renta variable, a medida que el banco central local entre en un ciclo de recortes de tasa.

Mario Perrone, director comercial y de productos de BB Asset, afirmó que las estrategias permiten combinar la experiencia de los dos gestores para ofrecer los mejores resultados a los clientes del Banco do Brasil. “Nuestro objetivo es ofrecer el producto que atienda las necesidades de cada inversor. Por eso hemos buscado expandir las operaciones de BB Asset hacia estrategias más sofisticadas”, dijo en la nota de prensa.

Por su parte, Frederico Mesnik, cofundador y CEO de Trígono Capital, destacó la importancia del lanzamiento de los productos como parte estratégica de la alianza. «Este es un paso importante en nuestra asociación con BB Asset, en la que ofrecemos nuestra experiencia en renta variable para complementar la gama de productos ofrecidos a miles de clientes en todo el país. Refuerza la confianza depositada en Trígono Capital, su equipo de profesionales y a estrategias que buscan las mejores alternativas de rentabilidad y diversificación en renta variable”, señaló.

Consumo débil y riesgos sanitarios deterioran las perspectivas del sector cárnico global

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Fitch Ratings espera que la perspectiva crediticia del sector proteico global se deteriore debido a un entorno de consumo débil, altas tasas de interés y desafíos de la industria, incluidos el riesgo sanitario y el ciclo ganadero.

En una nota, la calificadora explica que «espera que el consumo de proteínas se mantenga resistente gracias a la naturaleza defensiva de la industria, pero los consumidores tenderán a migrar hacia proteínas más baratas (de aves y de cerdo), mientras que el consumo de carne de res se verá limitado por la oferta limitada en general. El consumo chino sigue siendo un motor crucial para los frigoríficos exportadores (carne de cerdo y de vacuno) debido a las elevadas importaciones y a una participación significativa del comercio internacional».

Brotes ocasionales de enfermedades, como la gripe aviar en Estados Unidos o Chile, la peste porcina africana en Asia y Europa o la atípica enfermedad de las vacas locas en Brasil, llevaron a cierres temporales de producción para los procesadores de carne nacionales en ciertas regiones o desencadenaron prohibiciones de exportación que llevaron a menores costos internos. los precios al reorientarse las ventas hacia el consumo local. La mayoría de sus pares calificados por Fitch tienen suficiente diversificación geográfica o proteica para mitigar las perturbaciones causadas por los riesgos sanitarios.

«El deterioro del margen de calificación se debe al desfavorable ciclo ganadero estadounidense que afecta la rentabilidad de las empresas expuestas al segmento de carne vacuna estadounidense, como JBS, Tyson o Marfrig. Las empresas están tratando de preservar el FCF con un gasto de capital más moderado en general. Fitch considera que el cronograma de vencimientos de deuda para la mayoría de los emisores es moderado debido al buen acceso a los mercados de capitales y líneas bancarias», dice la nota.

El informe completo «Proteína global: análisis crediticio relativo» está disponible en www.fitchratings.com o haciendo clic en el enlace de arriba.

La Fed mantiene las tasas a pesar de inflación de agosto

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

La Fed decidió mantener las tasas de interés entre 5,25 y 5,5 por ciento con el argumento de que la actividad económica se “ha expandido a un ritmo sólido” a pesar de la subida de la inflación en agosto, según el comunicado divulgado en la tarde de este miércoles tras finalizar la reunión del FOMC.

“El Comité pretende alcanzar el máximo nivel de empleo y una tasa de inflación del 2% a largo plazo. En apoyo de estos objetivos, el Comité decidió mantener el rango objetivo para el tipo de los fondos federales entre el 5-1/4% y el 5-1/2%”, dice el comunicado.

Según la autoridad monetaria, los indicadores recientes sugieren que la actividad económica se ha expandido a un ritmo sólido.

A pesar de que el aumento del empleo se ha ralentizado en los últimos meses, sigue siendo fuerte, y la tasa de desempleo se ha mantenido baja. Sin embargo, la inflación sigue siendo elevada, asegura la Fed.

“El sistema bancario estadounidense es sólido y resistente. Es probable que el endurecimiento de las condiciones crediticias para los hogares y las empresas afecte a la actividad económica, la contratación y la inflación. El alcance de estos efectos sigue siendo incierto. El Comité sigue muy atento a los riesgos de inflación”, agrega el informe.

De todas maneras, el Comité continuará evaluando la información adicional y sus implicaciones para la política monetaria y seguirá reduciendo sus tenencias de valores del Tesoro y de deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas de agencias, tal como ya dijo la Fed anteriormente.

El FOMC “está firmemente comprometido con el retorno de la inflación a su objetivo del 2%”, concluye el informe.

La semana pasada se conoció el dato de inflación de agosto que alcanzó un 3,7% , lejos de la cifra meta del 2%.

Joel Martínez se une a Compass como director de ventas en Miami

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Compass sumó a sus filas a Joel Martínez como director de ventas para el negocio de US Offshore en Miami.

Martínez llega procedente de BlackRock, donde era head de la mesa de Wealth Offshore Sales y head de sales execution, luego de 13 años en la firma, según su perfil de LinkedIn.

Según fuentes de la industria, será responsable de gestionar las relaciones con los clientes del segmento US Offshore en Nueva York, Texas, Arizona, California y Florida.

En BlackRock cumplió diversos roles, especializado en el negocio de US Offshore, en New York y Miami.

Anteriormente, trabajó en Standard Chartered Bank entre 2006 y 2009 como director en la sección de Global Credit Markets y entre 2003 y 2006 cumplió funciones en el ABN Ambro.

Con más de 25 años de experiencia también trabajó para Goldman Sachs y Deutsche Bank.

Tiene un master en análisis económico por la Princeton University.

Cecabank dona 100.000 euros a 15 proyectos solidarios elegidos por sus empleados

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Cecabank, a través de su programa de Acción Social “Tú Eliges”, ha premiado con una dotación total de 100.000 euros a 15 proyectos de carácter social, cultural y medioambiental elegidos por sus empleados tras un proceso interno de votación. La iniciativa solidaria de Cecabank, que ha celebrado su IX edición, pone de relieve nuevamente el compromiso de la entidad y de su plantilla con proyectos que promueven el desarrollo de una sociedad más inclusiva, fomentan la cultura y protegen el medioambiente.

A la convocatoria de este año, se han presentado un total de 29 proyectos, constituyéndose como la edición con más proyectos y mayor participación (ha votado el 88,68% de la plantilla, lo que supone un récord histórico). La iniciativa más votada por los empleados de Cecabank ha sido el proyecto de investigación del cáncer infantil, de la Fundación Siempre Fuertes.

La entrega de las donaciones a las diferentes asociaciones y fundaciones ha tenido lugar recientemente en el salón de actos de la entidad en el marco de la Jornada Solidaria de Cecabank. Además, se ha organizado el tradicional Mercadillo Solidario al que han sido invitadas diversas asociaciones y fundaciones participantes de otras ediciones de “Tú Eliges”, lo que hace patente el vínculo que Cecabank mantiene con estas organizaciones a lo largo del tiempo. Asimismo, se ha instalado un centro de donación de sangre de Cruz Roja Española para todos los trabajadores de la entidad.

En palabras de Juan Carlos López, responsable de Sostenibilidad de Cecabank: “El programa “Tú Eliges” refleja el compromiso de Cecabank por impactar de forma positiva en la sociedad, una misión cuya razón de ser radica en canalizar las sensibilidades y el apoyo de todas las personas que forman parte del banco. Año tras año, la plantilla de Cecabank ha demostrado un notable espíritu solidario y un profundo compromiso compartido a través de esta iniciativa, que se ha consolidado como la esencia de nuestra Acción Social”.

Cecabank, una década de compromiso y solidaridad

El compromiso con la sociedad es uno de los valores que definen Cecabank, desempeñado desde su constitución hace diez años y estrechamente vinculado a su plantilla a lo largo de las nueve ediciones de “Tú Eliges”.

El Plan de Acción Social, integrado en la Política de Sostenibilidad de la entidad, es un reflejo del compromiso de Cecabank y el de sus empleados con el desarrollo de acciones que generan bienestar para la sociedad. Cecabank, en calidad de socio de la Red Española del Pacto Mundial de las Naciones Unidas y consciente de la importancia de su papel como integrante del sector financiero, refuerza con su programa “Tú Eliges” su compromiso con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y teje una red solidaria de alianzas con diversas fundaciones y asociaciones.

A lo largo de 2023 Cecabank ha demostrado nuevamente un fuerte compromiso social a través de diversas iniciativas solidarias. Una vez más ha colaborado con el Comité Español de Emergencia, respondiendo a la petición de asistencia humanitaria para el terremoto que asoló Turquía y Siria a principios de año y recaudando, entre todos los empleados y el banco- la cifra de 26.846 euros. En estos momentos, mantiene activa otra campaña para recaudar fondos para paliar los efectos del reciente terremoto que ha asestado Marruecos.

La entidad guarda una estrecha relación con la Cruz Roja y el Banco de Alimentos de Madrid para participar en distintas campañas. Además, Cecabank está comprometido con la reducción de la brecha digital, lo que se refleja en la constitución de aulas de tecnología dotadas de equipos informáticos y dirigidas a colectivos de personas con discapacidad, mayores, inmigrantes y desempleados en Fundación Bobath, Fundación Adisli, el Real Oratorio de Caballero de Gracia, Fundación Senara y Fundación Integra. Por otro lado, Cecabank lleva años impulsando programas de voluntariado corporativo con Junior Achievement en materia de educación financiera. La temática del programa de este año «¡Anímate y descubre las ventajas de permanecer en el colegio!» ha tenido como objetivo fomentar la cultura financiera y prevenir el abandono escolar de los adolescentes.

J.P. Morgan suma a Sebastián Levy procedente de Morgan Stanley

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Sebastián Levy se unió a J.P. Morgan en Miami procedente de Morgan Stanley.

El asesor con casi 20 años de experiencia fue inscripto a finales de agosto, luego de haber trabajado en Morgan Stanley durante cuatro años y medio como parte del H20 Group, según su perfil de LinkedIn.

Dentro de su experiencia se destaca su comienzo en AXA y luego trabajó casi ocho años para Lloyds Bank.

Posteriormente pasó al Banco Sabadell donde también cumplió funciones durante cinco años y medio hasta finalmente desembarcar en Morgan Stanley en 2019.

Levy tiene un MBA por la Thunderbird School of Global Management y es CFA level II candidate, también según su perfil de la red social.

«Mientras la inflación siga desacelerándose, no sería necesario que el BCE siga subiendo los tipos de interés»

| Por Paula Asuar | 0 Comentarios

Foto cedidaPetter Von Bonsdorff, director de Negocio Internacional de Evli

A pesar de la volatilidad del mercado y la continuidad de la política monetaria restrictiva, hay valor en deuda corporativa con baja duración: «En el extremo corto de la curva, los altos rendimientos son una especie de amortiguador para la volatilidad del mercado». Así lo defiende Petter Von Bonsdorff, Head of International Business Development Evli Bank Plc. En esta entrevista con Funds Society, desvela los riesgos para el activo: errores en las políticas de los bancos centrales y una persistentemente elevada inflación. En su opinión, mientras la inflación siga desacelerándose, «no sería necesario que el BCE siga subiendo más los tipos de interés». Aunque todo dependerá de los datos.

Después de un duro 2022, 2023 está siendo más favorable para los bonos corporativos. ¿Cómo se refleja esto en las valoraciones?

La generalización en la recuperación de los precios de los bonos corporativos se ha producido a medida que los diferenciales de crédito se han ido reduciendo desde unos niveles históricamente elevados. Los rendimientos se han mantenido prácticamente invariables, dado que han continuado las subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales.

¿Dónde está el mayor atractivo para EUR Corporate Short Duration ahora mismo? ¿Por qué?

En resumen, en los bonos con calificación BBB Investment Grade a corto plazo, por sus fundamentales saludables y los diferenciales atractivos.

¿Todavía hay oportunidades en la clase de activo? ¿Dónde estás encontrando nichos de valor?

¡Absolutamente! Sobre todo, el extremo corto de la curva de rendimientos parece atractivo, por los mayores rendimientos esperados y rentabilidades actuales (>5%) que los bonos con plazos más largos. Los altos rendimientos son una especie de amortiguador para la volatilidad del mercado.

En cuanto a tu clase de activos, ¿qué te deja sin dormir por la noche? (rebajas de calificación, aumento de la volatilidad, ganancias futuras por debajo del consenso del mercado…)

¡Dormimos bien! Las posibles preocupaciones son errores en las políticas de los bancos centrales, y una persistentemente elevada inflación básica.

¿El ciclo de subidas de tipos del BCE ya ha pasado? ¿Qué debemos esperar en los siguientes 12 meses en términos de inflación y tipos de interés?

Es posible que la subida de tipos del BCE se lleve a cabo o esté próxima a realizarse el 14 de septiembre probablemente incluso si analizamos la última que se ha producido. Lo que cabe esperar en los próximos 12 meses depende mucho de los datos: mientras la inflación siga desacelerándose, no sería necesario que el BCE siga subiendo más los tipos de interés.

¿Es posible todavía una recesión? ¿Cómo podría afectar a los países europeos? ¿Qué partes de la economía parecen más vulnerables?

No cabe duda que la actividad económica se está desacelerando a través de Europa, como resultado de las políticas de los bancos centrales muy agresivas en los últimos 12 a 18 meses. El incremento del desempleo y una menor producción son situaciones que se pueden dar en este escenario. En muchos países el sector inmobiliario parece vulnerable.

¿Cuáles son los mayores riesgos de cola en este entorno?

Los principales riesgos están relacionados con el desenvolvimiento de negocios e inversiones basados en un entorno de tipo de interés cero. Esto podría incluir proyectos inmobiliarios, inversiones alternativas y otras inversiones de riesgo alimentadas por la deuda.

¿Puedes explicarnos el enfoque de vuestra estrategia de inversión? ¿Qué temáticas de inversión has identificado? ¿De qué manera estáis reflejando también vuestra perspectiva macro?

El fondo invierte en el segmento crossover, el BBB/BB es decir, la «tierra de nadie» donde se encuentran los mejores rendimientos posibles ajustados al riesgo, ya que la mayoría de los inversores tienen restricciones de calificación crediticia. También utilizamos el gran mercado nórdico sin calificación crediticia, que nos permite alcanzar fácilmente exceso en los rendimientos. En este mercado el conocimiento local es imprescindible, y los inversores internacionales están ausentes en su mayoría. Nuestro objetivo es construir una cartera bien diversificada con calificación crediticia media BBB, sin coquetear con el riesgo de default.