La administradora de fondos y proveedor global de servicios financieros Ocorian informó que ha incorporado a Joseph Gordian como Director Comercial de su equipo de servicios de fondos en Estados Unidos.
El nombramiento da continuidad a la expansión de la firma en el país del norte, tras la adquisición de EdgePoint Fund Services en diciembre del año pasado. Gordian reportará a Michael Gull, Director de Ventas de Servicios de Fondos en Estados Unidos, de acuerdo al comunicado de Ocorian.
“A medida que continuamos nuestra expansión en Estados Unidos, es fundamental contar con profesionales experimentados que comprendan las necesidades de los gestores de fondos en este mercado. El profundo conocimiento del sector y la experiencia regional de Joseph contribuirán a fortalecer nuestras relaciones y a ofrecer soluciones personalizadas a nuestros clientes en todo el país”, señaló Michael Gull, Director de Ventas de Servicios de Fondos en Estados Unidos.
Por su parte, Joseph Gordian afirmó: “Esta es una oportunidad emocionante para mí. Ocorian se centra en expandir su negocio en EE. UU. tras la adquisición de EdgePoint el año pasado. Espero desempeñar un papel clave en la expansión continua y trabajar con gestores de fondos que puedan beneficiarse de la experiencia global de Ocorian”.
Gordian se incorpora procedente del administrador global de fondos TMF Group, donde fue Director Regional de Desarrollo de Negocio, especializado en la región de Texas y el Suroeste. Ha trabajado en el Estado de Texas durante sus casi 20 años de carrera.
Su experiencia previa incluye a Hext Financial Group, la firma de contabilidad y consultoría CroweLLP, BDO USA y Gerson Lehrman Group en Dallas.
A través de sus operaciones en Nueva York, Ocorian ofrece a administradores de fondos, clientes privados y empresas acceso a centros de estructuración y domiciliación de fondos en todo el mundo, desde Europa y Medio Oriente hasta el Caribe, América Latina, África y Asia Pacífico.
WisdomTree ha ampliado su gama temática con el lanzamiento de dos nuevos ETFs: el WisdomTree Europe Defence UCITS ETF (WDEF) y el WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF (NCLR). Según informa la gestora, ambos han comenzado a cotizar en Börse Xetra y Borsa Italiana, y lo hará en la Bolsa de Londres el 12 de marzo de 2025.
Sobre estos nuevos fondos, la gestora explica que el WisdomTree Europe Defence UCITS ETF sigue la evolución del precio y rentabilidad, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree Europe Defence UCITS Index. Se trata de un índice propio está diseñado para hacer un seguimiento de la rentabilidad de las empresas europeas que están relacionadas con el sector de defensa, que incluye fabricantes de equipos, piezas o productos de defensa civil, electrónica de defensa y equipos de defensa espacial.
Según explican, el índice trata de excluir a las empresas implicadas en armas controvertidas prohibidas por el derecho internacional, como las municiones de racimo, las minas antipersona y las armas biológicas y químicas, así como a las empresas que incumplen las normas del Pacto Mundial de las Naciones Unidas (UNGC, por sus siglas en inglés). Este fondo es el primero dentro de esta temática centrado exclusivamente en las empresas europeas de defensa.
La gestora considera que estamos en el contexto adecuado para lanzar este producto. “Tras décadas de falta de inversión, los países europeos se han comprometido a aumentar sus presupuestos de defensa para cumplir el objetivo del 2% del PIB fijado por la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN), y muchos ya lo han superado. El aumento del gasto europeo en defensa refleja un pivote estratégico para hacer frente a las amenazas modernas y garantizar la seguridad regional. Este cambio crea oportunidades a largo plazo en áreas como la fabricación de material de defensa, la innovación tecnológica y la defensa espacial, ofreciendo un importante potencial de crecimiento tanto para las empresas ya asentadas como para los nuevos participantes en el sector”, señalan.
Respecto al segundo fondo que ha lanzado, el WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS ETF, explican que sigue la evolución del precio y rentabilidad, antes de comisiones y gastos, del WisdomTree Uranium and Nuclear Energy UCITS Index. Es índice propio diseñado para seguir la rentabilidad de las empresas que están relacionadas con los componentes más cruciales de la cadena de valor del uranio y la energía nuclear. El fondo invierte en toda la cadena de valor, ofreciendo exposición a mineras de uranio, empresas dedicadas a la construcción, desarrollo y mantenimiento de infraestructuras de energía nuclear y reactores. «También se incluye a los innovadores que avanzan en tecnologías nucleares de nueva generación, como los reactores modulares pequeños (SMR)», añaden desde WisdomTree.
En opinión de la gestora,la energía nuclear está recuperando protagonismo ante el aumento de la demanda energética mundial y la urgente necesidad de lograr cero emisiones netas. Así, según su visión, la excepcional densidad energética del uranio, los avanzados diseños de reactores, el renovado apoyo político y la capacidad de la energía nuclear para proporcionar energía fiable, escalable y limpia son factores clave que impulsan su resurgimiento.
Cada vez más, la energía nuclear es vista por desempeñar un papel importante en el futuro mix energético debido al enfoque político centrado en la transición energética, el aumento de las tensiones geopolíticas con Rusia y China, y el rápido crecimiento de la demanda de energía de los centros de datos, la IA y las criptodivisas», ha señalado Pierre Debru, Head of Research, Europe, WisdomTree, a raíz de estos lanzamientos.
La temática nuclear se añadió a la estrategia multitemática de WisdomTree, el WisdomTree Megatrends UCITS ETF, en abril de 2024. «La defensa y la seguridad están infrarrepresentadas en muchas carteras y se han enfrentado a décadas de falta de inversión en Europa, lo que ha provocado un importante déficit de capacidades. En Europa se está produciendo un cambio estructural a medida que los países aumentan los presupuestos de defensa para cumplir los objetivos de la OTAN y responder a los desafíos geopolíticos. El WDEF es el primer ETF dedicado a proporcionar exposición a la industria de defensa europea y se basa en una temática oportuna y urgente centrada en el impulso de Europa hacia la autonomía estratégica en materia de defensa en medio de las crecientes tensiones geopolíticas», añade Debru.
En opinión de Alexis Marinof, CEO para Europa de WisdomTree, desde el lanzamiento de su primer ETF temático en el año 2018, han desarrollado las mejores capacidades de investigación, proporcionando a los inversores perspectivas de alta calidad sobre las temáticas que ofrecemos a través de nuestros ETFs. «A lo largo de los años, nuestras capacidades temáticas han crecido considerablemente, lo que nos ha permitido elaborar informes técnicos fundamentales que ayudan a los inversores a navegar el universo temático y comprender cómo pueden ajustar estas inversiones en sus carteras. La verdadera magnitud de nuestras capacidades de análisis se refleja en estos nuevos lanzamientos, que aprovechan índices propios con una selección de acciones basada en nuestra experiencia interna en la materia. Si bien los índices estándar tienen un papel en las carteras, nuestro objetivo sigue siendo la innovación inteligente en ETFs, aportando a los inversores exposiciones con un enfoque puro y diferenciado», destaca Marinof.
Amundi lanza el fondo Amundi Responsible Investing Impact Euro Corporate Green Bonds, con el que refuerza su gama de fondos de impacto. Según explica la gestora, se trata de un producto diseñado para inversores institucionales y particulares que busquen una asignación verde en el ámbito del crédito corporativo.
El vehículo, gestionado por Alban de Faÿ, director de Renta Fija Sostenible, está clasificado conforme al Artículo 9 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR por sus siglas en inglés) y se beneficia del Greenfin label, certificado por el gobierno francés, que reconoce las inversiones financieras que contribuyen directamente a la transición energética y ecológica.
Según destacan desde Amundi, el fondo ofrece características financieras comparables a las del mercado de crédito tradicional. Tiene como objetivo financiar, mediante la inversión en bonos verdes, proyectos verdes desarrollados por emisores privados con un impacto medible en el medio ambiente. Apoyándose en un enfoque activo de crédito verde de impacto, «el fondo se basa en un proceso de gestión sólido y probado gracias al análisis fundamental y a una experiencia única en ESG con más de 10 años de experiencia en inversión en bonos verdes».
A raíz de este lanzamiento, Amaury d’Orsay, director de Renta Fija de Amundi, ha señalado: “El mercado de bonos verdes emitidos por compañías representa una parte creciente del mercado de bonos verdes, pasando del 28% en 2015 al 45% del mercado en noviembre de 2024, según Bloomberg. Esta solución de inversión satisface las necesidades de los inversores institucionales y particulares”.
La gestora presentará una estrategia de renta fija y otra de renta variable, dando respuesta a los principales retos de 2025.
En esta nueva edición de Desayunos Nórdicos, Nordea AM organiza en Barcelona el día 26 de marzo un encuentro en el que se repasarán los aspectos macroeconómicos más importantes.
Tendrá lugar el miércoles 26 de marzo a las 9:00h en el Ohla Eixample Barcelona – C/ Còrsega 289, 08009 Barcelona -.
A la luz de los últimos acontecimientos políticos en Estados Unidos, que han suscitado dudas sobre la lealtad de este país a la alianza de la OTAN y han puesto en tela de juicio el apoyo continuado a Ucrania, en Europa existe una creciente conciencia de que puede ser menos capaz de confiar en Estados Unidos para su seguridad de lo que lo ha hecho en el pasado. Por lo tanto, las capacidades de defensa convencional en Europa podrían ampliarse significativamente.
Los últimos acontecimientos en Alemania y Europa apuntan a importantes cambios fiscales y políticos que probablemente también tendrán un impacto significativo en los mercados financieros. Según el posible futuro canciller, Friedrich Merz, la República Federal de Alemania ha llegado a un punto de «lo que haga falta«, que requiere una actuación coherente y rápida. A la luz de los enormes cambios en el entorno geopolítico, las capacidades militares deben reconstruirse con rapidez y decisión. Con este fin, se espera que todos los gastos de defensa que superen el uno por ciento del producto interior bruto (PIB) queden exentos del freno de la deuda. Anteriormente, el freno de la deuda sólo permitía un nuevo endeudamiento ajustado al ciclo del 0,35% del producto interior bruto.
Además, se creará un fondo especial de 500.000 millones para gasto en infraestructuras, que se destinará en un periodo de diez años a protección contra catástrofes, infraestructuras de transporte, hospitales, infraestructuras energéticas, ciencia, investigación y desarrollo y digitalización. Una nueva comisión de expertos también revisará el freno a la deuda y esbozará reformas para finales de 2025. Este cambio refleja un consenso cada vez mayor en torno a la necesidad de espacio fiscal para estimular el crecimiento y afrontar nuevos retos. Ambas medidas aún deben ser aprobadas por el Parlamento. Los futuros socios de la coalición quieren que el Parlamento saliente apruebe estos cambios antes de que se reúna el recién elegido, donde una minoría de bloqueo está en manos de partidos marginales que se oponen a apoyar a Ucrania y a aumentar el gasto en defensa.
No esperamos que se abandone ahora la disciplina fiscal en Alemania. Según nuestros cálculos, es probable que las medidas adicionales aumenten el nuevo endeudamiento anual en unos dos puntos porcentuales más de lo que sería el caso en otras circunstancias. Esto podría situarnos en la franja del 3% en los próximos años; el 4% del PIB también podría ser afectado durante un breve período. La ratio de deuda nacional también podría aumentar hasta alrededor del 70% del PIB en los próximos diez años. Sin embargo, Alemania aún está lejos de ser un «país muy endeudado«, amenazado con rebajas de calificación por parte de las agencias de rating.
El refuerzo de la defensa y la seguridad también se debate en la UE. Los líderes estudiarán en Bruselas el plan «REARM Europe» de la presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, que podría crear un nuevo instrumento de la UE para préstamos respaldados por el presupuesto. Sin embargo, la participación podría limitarse a una «coalición de voluntarios», lo que podría excluir a algunos Estados. También se debate si el gasto en defensa debe excluirse al calcular el coeficiente de déficit. Al mismo tiempo, el Banco Europeo de Inversiones está ampliando su mandato para financiar la defensa, y los esfuerzos conjuntos de austeridad e inversión están subrayando la ambición de combinar capital privado y público.
Esperamos que las medidas previstas por el Gobierno aceleren el crecimiento en Alemania, por lo que elevamos nuestras previsiones de crecimiento. Estimamos que Alemania crecerá un 0,4% este año y un 1,6% el próximo. La razón es que los efectos tardarán algún tiempo en reflejarse en las cifras de crecimiento. Como el gasto en infraestructuras se considera menos prioritario, los efectos podrían tardar aún más en materializarse. Para el conjunto de la zona euro, nuestras nuevas previsiones de crecimiento para este año y el próximo son del 1,0% y el 1,5%, respectivamente.
Mercados convulsos
Las reacciones del mercado a los anuncios fueron significativas. La renta variable alemana subió con fuerza y también hubo fuertes señales positivas a escala europea, por ejemplo, en el Euro Stoxx 50. La deuda pública alemana, en cambio, experimentó un auténtico desplome, con fuertes subidas de los rendimientos: a principios de este mes, los Bunds (los bonos emitidos por el gobierno federal alemán con un vencimiento de 10 años) vivieron su peor jornada bursátil en más de 40 años. Como resultado, los rendimientos de los Bunds a 10 años han subido alrededor de 40 puntos básicos desde el cierre de la negociación el 4 de marzo. La curva de rendimientos a 2-10 años se elevó hasta unos 60 puntos básicos y sigue tendiendo al alza. El rendimiento de los Bunds también fue inferior al de los swaps y los bonos del Tesoro estadounidense. El diferencial de rendimiento con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años se ha reducido en 40 puntos básicos desde finales de febrero. El diferencial Bund/Swap en este intervalo de vencimientos cayó a un mínimo histórico de menos 16 puntos básicos. Para los vencimientos a 30 años, el diferencial alcanzó menos 60 puntos básicos.
Es difícil señalar una única razón para esta venta masiva. En nuestra opinión, es probable que sea una combinación de varios factores. El más importante parece ser la oleada prevista de nuevas emisiones de bonos en los próximos diez años. El impacto sobre la oferta sería significativo si el programa se aplica tal como se ha anunciado. Sin embargo, actualmente no está claro cómo afectará esto al calendario de emisiones de los próximos años y cuál será la distribución por vencimientos de la nueva financiación adicional en bonos. El programa de gasto masivo y el cambio de opinión de Merz y la Unión Cristianodemócrata (CDU) parecen haber sorprendido a los mercados. Como el posicionamiento parece haberse inclinado hacia el lado largo, los fuertes ajustes de posiciones pueden haber contribuido al movimiento.
Implicaciones para las clases de activos: renta fija, divisas y bonos soberanos alemanes
El impacto exacto sobre los rendimientos de los bonos sigue siendo difícil de evaluar. Una curva de rendimientos más pronunciada y unos niveles de rentabilidad total más elevados para los Bunds son razonables y probables. También es probable que el Banco Central Europeo (BCE) recorte los tipos de interés sólo dos veces más en los próximos doce meses, hasta el 2,25%. El tramo más largo, en particular, podría verse afectado por el aumento de las primas de riesgo de inflación. Aumentamos nuestras previsiones de rendimiento para los Bunds en toda la curva y trabajamos con el modelo de una curva de rendimientos más pronunciada. Mantenemos la cautela táctica, ya que la incertidumbre sigue siendo elevada. Queda por ver cómo será exactamente el programa de gasto; varios parámetros siguen sin estar claros. Hasta ahora, los planes de gasto no son un presupuesto.
Por otro lado, a corto y medio plazo, el euro debería poder recuperar un terreno significativo frente al dólar. A más largo plazo, estimamos que el tipo de cambio podría volver a niveles en torno a 1,10 EUR/USD.
Crédito de grado de inversión en EUR
En un entorno de fuerte apetito por el riesgo, los diferenciales de crédito se estrecharon ayer una media de 7 puntos básicos, alcanzando su mínimo anual con un nivel de índice de +83 puntos básicos en comparación con la deuda pública, el más bajo desde la crisis financiera mundial, con +74 puntos básicos. Este endurecimiento se vio impulsado por el optimismo en torno a los planes ajustados de crecimiento y gasto de capital, que se espera beneficien significativamente a los sectores manufactureros y devuelvan la atención a las industrias tradicionales. Se prevé que el mayor nivel de rendimiento global atraiga más flujos de entrada hacia la clase de activos, proporcionando un apoyo adicional a los diferenciales de crédito. Sin embargo, el aumento de la oferta de Bunds podría afectar a la inversión de los diferenciales de los swaps y, potencialmente, provocar temores de desplazamiento de la deuda pública frente al crédito con grado de inversión, en particular para las cuentas sensibles a la calificación, como las compañías de seguros, que prefieren invertir en Bunds frente al crédito con grado de inversión.
Renta variable
El importante aumento previsto del gasto fiscal debería contribuir a mejorar el sentimiento inversor en Alemania. No obstante, también son necesarias reformas estructurales favorables a la economía. El DAX se ha revalorizado significativamente en los últimos 6 meses y ahora cotiza por encima de su media histórica, pero aún con un importante descuento respecto al mercado estadounidense. Dado que el 80% de los ingresos de las empresas del DAX40 se generan fuera de Alemania, en nuestra opinión la revalorización es más un reflejo de la mejora de la confianza que el inicio de un ciclo inminente de mejora de los beneficios. No obstante, creemos que un crecimiento de los beneficios de dos dígitos es realista en 2025. Tras un rendimiento significativamente inferior de las empresas alemanas de mediana capitalización, el reciente cambio de política favorece a las empresas más pequeñas, dada su mayor exposición interna y, por tanto, su mayor orientación hacia una mejora de la economía alemana. Creemos que el repunte de las empresas de mediana capitalización tiene más recorrido en previsión de un ciclo de mejora de los beneficios.
Foto cedidaEquipo directivo de Ibercaja Gestión, de izquierda a derecha: Beatriz Catalán, Daniel Escalada, Lily Corredor, Raquel Blázquez, Miguel López y Sara Gasca.
Ibercaja ha integrado en su gestora de fondos, Ibercaja Gestión, al equipo responsable de la toma de decisiones de inversión para el segmento de clientes de banca privada.
Según la entidad, la integración del equipo de inversiones de banca privada en la gestora permitirá incrementar la propuesta de valor a los clientes de Ibercaja con saldos más elevados, gracias a las sinergias que resultarán de la unión de dos potentes equipos de inversiones y al diseño de estrategias comerciales, con el lanzamiento de novedosas soluciones de gestión discrecional de carteras y mejoras en la información a clientes.
El director del área de Gestión de Activos y Seguros de Ibercaja, Luis Miguel Carrasco, ha destacado que en 2024 “nuestras carteras de gestión discrecional de banca privada obtuvieron rentabilidades extraordinarias y baten al sector en el corto, medio y largo plazo en todos los perfiles de riesgo demostrando una enorme consistencia”.
Ibercaja Gestión ha obtenido múltiples reconocimientos en los últimos años por la calidad de su gestión, destacando en 2024, el de mejor gestora nacional de fondos de inversión en los Premios Expansión – Allfunds. A cierre de febrero, Ibercaja gestiona 26.750 millones de euros, situándose en la quinta posición del ranking de gestoras nacionales por volumen administrado, con una cuota de mercado del 6,5%.
Apuesta decidida por la gestión discrecional de carteras
Por su parte, Lily Corredor, directora general de Ibercaja Gestión, afirma que “la apuesta de Ibercaja por el segmento de Banca Privada es clara y el servicio de gestión discrecional de carteras es la punta de lanza de la estrategia para este segmento de clientes”.
Como traslada Corredor, mediante este servicio se diseñan estrategias de inversión personalizadas para cada cliente, lo que permite gestionar el patrimonio familiar de la manera más adecuada y adaptada a cada caso. En el marco de esta renovada propuesta de valor que Ibercaja ofrece a sus clientes de banca privada, la gestión discrecional de carteras constituye el eje sobre el que se despliega la gestión financiera del patrimonio familiar.
Adicionalmente, a esta gestión financiera se suman servicios complementarios como el asesoramiento patrimonial y el de planificación sucesoria y fiscal, que están disponibles para los clientes de banca privada de la entidad financiera.
“El servicio de gestión discrecional de carteras de Ibercaja, destinado a los clientes de banca privada, cerró 2024 con un patrimonio récord de 3.600 millones de euros administrados y un incremento en la contratación superior al 20%, lo que le ha llevado a superar los 7.300 clientes que operan bajo este servicio”, han explicado desde la compañía.
Las carteras de gestión discrecional de banca privada obtuvieron en 2024 un desempeño sólido y consistente, con el 90% de los meses del período con rentabilidades en positivo, ofreciendo unos rendimientos anuales por encima del 5% para las carteras más conservadoras puras de renta fija, el 12% para las de perfiles moderados y superiores al 20% en el caso de las carteras más audaces.
“El posicionamiento, en general, fue cauto, asignando más peso a la renta fija que a la renta variable, lo que pone más en valor estos resultados”, según la directora de inversiones de banca privada de Ibercaja Raquel Blázquez, quien pone en valor la gestión activa ya que “ha sido clave para conseguir las extraordinarias rentabilidades de nuestras carteras en 2024. Por un lado, nos ha permitido aprovechar las oportunidades que ha ido dando el mercado en la parte de renta fija de las carteras y, en renta variable, hemos dado una clara sobreponderación al mercado americano y al sector tecnológico”.
Janus Henderson ha anunciado que su fondo tokenizado que gestiona junto con Anemoy ha recibido una calificación de calidad crediticia de fondos AA+f / S1+ de S&P Global Ratings. Esta es la calificación más alta otorgada a cualquier fondo tokenizado y la segunda calificación más alta que concede S&P. Según explican, este hito, junto con las calificaciones existentes del fondo de Moody’s y Particula, establece un nuevo punto de referencia para la calidad y sofisticación de los fondos tokenizados, convirtiéndolo en el fondo tokenizado con más calificaciones hasta la fecha.
El año pasado, el fondo recibió una calificación “Aa” de Moody’s y “A+” de Particula, y ahora cuenta con las calificaciones más altas asignadas por cualquiera de estas tres agencias. La gestora destaca que las calificaciones de S&P son ampliamente respetadas a nivel global, lo que refuerza los estándares universales, la transparencia y el crecimiento empresarial. En su opinión, la calificación de S&P representa un punto de inflexión clave para los fondos tokenizados, brindando a los inversores el mismo nivel de análisis y evaluación de riesgos que esperan de los instrumentos financieros tradicionales.
«Esta calificación de S&P es una señal de la creciente institucionalización de las soluciones de fondos tokenizados y valida aún más nuestra decisión de asociarnos con Centrifuge y Anemoy, los líderes indiscutibles en ofrecer soluciones de tokenización sólidas que cumplen con los altos estándares de los inversores institucionales», ha señalado Nick Cherney, jefe de Innovación de Janus Henderson. La gestora recuerda que laa preparación para blockchain y la tokenización son pilares clave en su estrategia de innovación y considera que, al adoptar tecnologías financieras disruptivas, se ha posicionado a la vanguardia de esta evolución, aprovechando la blockchain para mejorar la eficiencia, la transparencia y el acceso a la gestión de activos, según explican desde la entidad.
En opinión de Anil Sood, cofundador de Anemoy y director de Estrategia y Crecimiento de Centrifuge, «estamos liderando la necesidad estratégica de los fondos tokenizados y lo que representan para el futuro de los mercados de capitales. Nos sentimos orgullosos de haber sido calificados por S&P Global Ratings, uno de los referentes más confiables de la industria, y esperamos aprovechar este impulso para fomentar una mayor adopción de RWAs”.
Respecto al informe de S&P, este señalañó: «Consideramos que la configuración de tokenización es operativamente resiliente […] el fondo tiene una arquitectura multichain […] los tokens del fondo se emiten en Ethereum, Base, Arbitrum y Celo. Ethereum es una blockchain altamente descentralizada con un sólido historial de resiliencia operativa”. La metodología de calificación de fondos de S&P Global Ratings implica un análisis cuantitativo del riesgo crediticio de la cartera, una evaluación cualitativa de la gestión y los controles de riesgo, y un análisis comparativo con fondos similares.
MFS Investment Management® ha anunciado el lanzamiento del MFS Meridian® Funds – Global Flexible Multi-Asset Fund, una estrategia de inversión flexible diseñada para generar alfa mediante la asignación estratégica de activos, la flexibilidad táctica y la selección ascendente (bottom-up) de valores durante todo el ciclo económico mundial. Según destaca la gestora, la estrategia ofrece flexibilidad para salirse de estas horquillas en periodos en los que se observen anomalías sustanciales en términos de valoración, volatilidad o previsión de cambios en los fundamentales.
Desde la entidad explican que la estrategia utiliza todas las capacidades de la plataforma de análisis mundial integrada de MFS, que incluye un análisis fundamental de renta variable y de crédito, y además de un análisis cuantitativo, con el fin de desarrollar una visión única y propia de los fundamentales y los parámetros de valoración de una empresa, así como una selección de valores que permita la optimización entre el posicionamiento ascendente (bottom-up) y descendente (top-down). El objetivo de la estrategia consiste en obtener rentabilidades superiores a la media durante un ciclo de mercado completo en relación con su índice de referencia mixto, compuesto en un 60% por el índice MSCI All Country World y en un 40% por el índice Bloomberg Global Aggregate (USD Hedged) Blended.
El fondo está cogestionado por Pilar Gómez-Bravo, que se incorporó a MFS en 2013 y en la actualidad ocupa el puesto de gestora de carteras de renta fija y desempeña además el cargo de codirectora de inversiones de renta fija de la firma, así como por Kevin Dwan, que lleva dos décadas en la empresa y ocupa el puesto de gestor de carteras de renta variable. «La plataforma de inversión de MFS, en toda su amplitud, respalda a Pilar Gómez-Bravo y Kevin Dwan en su proceso de inversión», matizan. El MFS Meridian® Funds – Global Flexible Multi Asset Fund está domiciliado y regulado en Luxemburgo, con estructura de sicav, además de estar registrado en 14 países de toda Europa.
“La inversión multiactivos es un enfoque de eficacia probada que tiene como objetivo generar resultados atractivos a largo plazo y ajustados al riesgo para los inversores. MFS atesora un legado en materia de gestión de soluciones multiactivos, que arrancó en 1970 con el lanzamiento de nuestro primer fondo equilibrado. La flexibilidad de esta nueva estrategia nos permite dar una respuesta dinámica a los cambios del mercado, ya sea aprovechando el crecimiento de la renta variable o gestionando la volatilidad con renta fija. Nuestro objetivo es brindar rentabilidades sólidas y competitivas, al tiempo que se conserva el capital durante los periodos de corrección del mercado, lo que convierte a este fondo en una posible solución para los inversores que busquen rentabilidades ajustadas al riesgo”, señala Matt Weisser, director general de MFS en Europa.
Según la gestora, el equipo de gestión de carteras establece objetivos de riesgo en términos de asignación de capital a los activos de los segmentos de renta variable, instrumentos de deuda, materias primas, efectivo y equivalentes de efectivo. Dicho equipo fija estos objetivos sobre la base de una opinión fundada sobre el ciclo económico y los principales motores de los beneficios, el crédito, la duración y el riesgo de cambio, como parte de un marco de valoración a largo plazo. Este enfoque trata de optimizar las rentabilidades aprovechando las oportunidades del mercado, al tiempo que rebaja la exposición al riesgo bajista, según MFS.
Por lo general, se prevé que la asignación de capital a la renta variable oscile entre el 45% y el 65%, entre el 20% y el 40% de asignación a la renta fija, entre el 4% y el 16% a las materias primas, y entre el 2% y el 10% a los equivalentes de efectivo. La estrategia ofrece flexibilidad para salirse de estas horquillas en periodos en los que se observen anomalías sustanciales en términos de valoración, volatilidad o previsión de cambios en los fundamentales.
La gestora de inversiones inmobiliarias Adapta Socios ha anunciado la incorporación de Diego de la Mora como nuevo miembro clave de su equipo, con el objetivo de fortalecer el área de Desarrollo Corporativo. En su nuevo puesto, Diego liderará el área de Asset Management e Inversiones. Además, con su llegada, la compañía busca consolidar e institucionalizar su modelo de gestión de inversiones, garantizando un enfoque integral en cada etapa del proceso: adquisición, gestión, operación y desinversión de activos.
De la Mora cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria inmobiliaria, habiendo ocupado cargos de liderazgo en adquisiciones y disposiciones, gestión de activos y activos en dificultades. A lo largo de su trayectoria, ha trabajado con empresas públicas y fondos de capital privado, aportando su conocimiento estratégico en inversiones de gran escala.
Antes de unirse a Adapta Socios, Diego ocupó el cargo de vicepresidente de Barnhart Asset Management, donde gestionó inversiones en activos comerciales en México gestionando el patrimonio de planes de pensiones canadienses, con un portafolio que superaba los 300 millones de dólares. También fue director de Inversiones de Capital para MetLife Real Estate Investors en Latinoamérica, administrando una cartera valorada en más de 500 millones de dólares.
A lo largo de su carrera, según explican desde Adapta Socios, Diego ha demostrado una visión estratégica y una capacidad de liderazgo que han contribuido significativamente al éxito de las organizaciones en las que ha trabajado.
Con esta incorporación, Adapta Socios reafirma su compromiso con el crecimiento y la optimización de sus procesos, en palabras de su presidente, Samuel Gómez, quien ha añadido: “Queremos consolidar e institucionalizar nuestro modelo de negocio integral, ofreciendo un enfoque más robusto y estructurado en la gestión de inversiones y activos, garantizando seguridad a nuestros inversores”.
Las principales economías del mundo mueven ficha ante la partida arancelaria de la administración Trump. Por su parte, los mercados resienten la incertidumbre comercial y geopolítica, y los inversores empiezan a valorar un escenario de recesión económica en EE.UU. y una mayor inflación. Este entorno de mayor volatilidad se tradujo en nueva sesión volátil en Wall Street, con retrocesos en el S&P y en el Nasdaq, y también con las bolsas europeas cayendo, encadenando cuatro sesiones consecutivas a la baja (EuroStoxx 50 -1,4%; Ibex -1,5%).
“El temor a la recesión económica en EE.UU. y su contagio al resto del mundo, propiciado en parte por la inestable política comercial de Trump en estos primeros meses de mandato, propician la toma de beneficio tras un excelente comienzo de año para las bolsas del Viejo Continente”, explican los analistas de Banca March.
En opinión de Gilles Moëc, economista jefe en AXA IM, “en Europa hay un ambiente revolucionario”. El experto considera que “la reacción de las instituciones de la UE y de los gobiernos nacionales ante el desafío estadounidense está siendo más rápida y contundente de lo esperado”. Y advierte de dos cuestiones clave: la primera, “si los gobiernos nacionales tienen la disposición y la capacidad, dadas unas posiciones fiscales ya de por sí inestables y unos mercados al acecho”; la segunda, “la magnitud de los efectos multiplicadores que este gasto adicional tendrá sobre el PIB, tanto en Europa como Alemania”, país sobre el que comenta que “la revolución puede ser relativamente indolora”.
¿En qué punto estamos de esta partida arancelaria?
Si hacemos un rápido resumen, actualmente Trump ha implementado aranceles del 25% a todas las importaciones de acero y aluminio, siendo Canadá, Brasil y México los principales afectados. Además, el presidente de EE.UU. ha amenazado con duplicar los aranceles al acero y aluminio canadienses al 50%, en respuesta a un incremento del 25% en el precio de la electricidad que Ontario exporta a Estados Unidos.
Por el lado de los países que reciben estas nuevas tarifas arancelarias, la última respuesta ha sido la de la Unión Europea. Ursula von der Leyen, presidenta de la Comisión Europea, acaba de anunciar contramedidas por valor de 26.000 millones de euros que afectarán a productos estadounidenses como textiles, electrodomésticos y bienes agrícolas, a partir del próximo 1 de abril. El Ejecutivo comunitario «lamenta la decisión de EE.UU. de imponer tales aranceles, que son injustificados y perjudiciales para el comercio transatlántico, dañinos para las empresas y consumidores y que, a menudo, suponen precios más altos». Bruselas estima en unos 28.000 millones de dólares el impacto de estos aranceles sobre el acero, el aluminio y productos derivados europeos.
Cuánto y cómo ha cambiado el escenario
Ante este contexto, las gestoras internacionales están ajustando sus escenarios. En opinión de Lizzy Galbraith, economista política de Aberdeen Investments, la vertiginosa adopción de medidas ejecutivas por parte del presidente Trump, especialmente en materia de comercio, les ha llevado a actualizar sus escenarios desde varios puntos de vista importantes.
“Ahora vemos que el tipo arancelario medio ponderado de EE.UU. seguirá subiendo hasta el 9,1%. Suponemos que se implementará un arancel recíproco, aunque con varias exenciones. Prevemos mayores aranceles generales sobre China y más aranceles sectoriales, incluidos los aplicados a la UE, Canadá y México. Además, ha aumentado el riesgo de que la política comercial sea aún más perturbadora”, señala.
Galbraith reconoce que su escenario “Trump desencadenado” asume que los aranceles recíprocos se aplican de forma sistemática e incluyen barreras comerciales no arancelarias, mientras que el Acuerdo de Asociación Comercial entre Estados Unidos, Canadá y México (USMCA, por sus siglas en inglés) se rompe por completo. “Esto da lugar a que el arancel medio estadounidense llegue al 22%, por encima de los máximos de la década de 1930”, matiza Galbraith.
La economista política de Aberdeen Investments cree que los fundamentales de la economía son firmes. Pero reconoce que “nuestras expectativas políticas de referencia actualizadas, y el sesgo de los riesgos en nuestras previsiones, presentarán vientos en contra para el crecimiento y la inflación de la economía estadounidense”.
Por último, según Enguerrand Artaz, estratega de La Financière de l’Echiquier (LFDE), gestora del grupo LBP AM, «los escenarios de mercado que prevalecían a comienzos de año han quedado borrados». Según explica Artaz, la excepcionalidad estadounidense que brillaba desde hace dos años, y que el consenso había imaginado que se mantendría, se tambalea. “Lastrado por el hundimiento de la balanza comercial, provocado a su vez por el acusado incremento de las importaciones en previsión del aumento de los aranceles, el crecimiento estadounidense debería ralentizarse con fuerza, al menos en el primer trimestre. Por el contrario, Europa, región sobre la que muy pocos inversores albergaban todavía esperanzas a comienzos de año, ha vuelto al centro de la escena”.
Implicación para las inversiones
Ante este contexto, el último informe Investment Talks de Amundi considera que “se acabaron los Trump trades y continúa la rotación de los mercados fuera de las grandes tecnológicas estadounidenses”. Según explican, señalan que, a pesar del reciente sell off, creen que puede continuar la esperada corrección en zonas de valoraciones excesivas del mercado de renta variable estadounidense, lo que llevaría a una continuación de la reciente rotación a favor de Europa y China.
“En renta fija, es fundamental mantener un enfoque de duración activo. Desde principios de año, primero nos hemos vuelto más optimistas sobre la duración europea y, más recientemente, hemos empezado a movernos hacia la neutralidad. También pasamos a una visión neutral sobre la duración en EE.UU. y esperamos que la curva de rendimientos de EE.UU. a 2-10 años se empine. En cuanto al crédito, mantenemos la cautela sobre los bonos estadounidenses de alto rendimiento y preferimos el crédito europeo con grado de inversión. A medida que se acerca nuestro objetivo original para el euro/dólar de 1,10, esperamos que la volatilidad siga siendo elevada y creemos que aún hay margen para una nueva corrección del dólar. En general, creemos que es fundamental mantener una asignación equilibrada y diversificada que incluya oro y coberturas para hacer frente al creciente riesgo de caída de la renta variable”, afirman desde Amundi.
Por su parte, desde BlackRock Investment Institute, destacan que la incertidumbre política y las subidas de la rentabilidad de los bonos plantean riesgos para el crecimiento y la renta variable a corto plazo. “Vemos más presión alcista sobre los rendimientos europeos y estadounidenses debido a que la inflación sigue siendo elevada y al aumento de los niveles de deuda, aunque los menores rendimientos estadounidenses sugieren que los mercados esperan la típica respuesta de la Reserva Federal ante una desaceleración. Sin embargo, consideramos que megafuerzas como la inteligencia artificial (IA) pueden contrarrestar estos lastres para la renta variable, por lo que seguimos mostrándonos positivos en un plazo de seis a doce meses”, indican en su informe semanal.
