El aumento de la inversión en activos digitales depende de la mejora de la seguridad

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Igualar los estándares de custodia y seguridad de las firmas financieras tradicionales reportaría sustanciales beneficios al sector de los activos digitales, según el último estudio global elaborado por Nickel Digital Asset Management (Nickel). Según sus conclusiones, el 92% de los inversores institucionales y gestores de patrimonio afirman que sería probable que aumentasen sus asignaciones a activos digitales como respuesta a unos estándares de seguridad y custodia mejorados, incluyendo un 32% que asegura que sería muy probable que las incrementase.

El estudio, realizado a más de 200 inversores institucionales y gestores de patrimonio, revela que los ciberataques de gran repercusión, las quiebras de plataformas de intercambio y los ciberataques en DeFi tienen un gran impacto en la disposición de las firmas a invertir en el sector. En concreto, el 87% de los encuestados en EE.UU., Reino Unido, Emiratos Árabes Unidos, Alemania, Suiza, Francia, Italia, Países Bajos, Singapur, Brasil y los países nórdicos afirman que estos incidentes tienen un impacto muy significativo o bastante significativo en su disposición a invertir, mientras que solo un 1% señala que no tiene ningún impacto. Alrededor del 13% afirma que solo tiene un impacto leve.

De hecho, la investigación detectó que casi la mitad (un 46%) identificó los riesgos de ciberseguridad o hackeo como la mayor barrera que impide a las instituciones aumentar sus asignaciones, mientras que un 43% señaló la custodia y la gestión de claves privadas como el obstáculo principal. Solo el 28% apuntó a la volatilidad de los precios como la barrera principal y un 24% aludió a la liquidez o profundidad de mercado insuficiente.

División de opiniones

Las compañías están divididas sobre qué salvaguarda de seguridad contribuye más a aumentar la confianza. Alrededor del 19% desearía una custodia institucional regulada con auditorías independientes, mientras que a un 17% le gustaría contar con un seguro integral contra delitos o ciberriesgos para la custodia y la negociación, y a un 16% pruebas independientes de reservas y pasivos. La opción con la que se sienten más cómodos es la custodia gestionada por la propia entidad con supervisión independiente, elegida por el 38% de los encuestados, mientras que un 27% preferiría un custodio especializado y regulado en activos digitales y un 20% la custodia directa con un banco o sociedad fiduciaria regulados.

Más de la mitad (57%) solo se sentiría cómoda exponiéndose a estrategias de finanzas descentralizadas (DeFi) o de generación de rentabilidad en activos digitales mediante contratos inteligentes auditados y supervisión continua, mientras que un 44% estaría satisfecho con controles conservadores de colateral y liquidez. Casi dos de cada cinco (38%) pedirían transparencia en las exposiciones a contrapartes y protocolos.

En opinión de Anatoly Crachilov, consejero delegado y socio fundador de Nickel Digital, la infraestructura institucional de activos digitales ha avanzado mucho. «En Nickel hemos visto esa evolución de primera mano y llevamos años desarrollando los marcos de gestión de riesgos, custodia y contraparte necesarios para operar capital institucional de forma responsable en este mercado. La industria está más cerca de la meta que hace doce o veinticuatro meses, pero no debemos confundir el progreso con la finalización del trabajo. A los activos digitales aún les queda camino por recorrer antes de que los estándares de custodia y seguridad se equiparen de forma consistente con los que los inversores esperan de los prime brokers y custodios tradicionales. La oportunidad para las firmas capaces de tender ese puente es sustancial», concluye Anatoly.

Las razones que llevan a mirar a diciembre para la próxima subida de tipos de la Fed

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Foto cedidaKevin Warsh, presidente de la Fed.

No se esperan cambios en el tipo de intervención de la Reserva Federal de EE.UU. (Fed) en la reunión de esta semana. El mercado da por hecho que la autoridad monetaria norteamericana optará por no modificar su política monetaria, y mantendrá los tipos en el rango 3,75%-4% que estableció tras la subida del mes pasado. El motivo es doble, según los expertos de las gestoras: la proximidad de las elecciones de mitad de mandato y la resiliencia económica que sigue mostrando EE.UU.

“La proximidad de las elecciones de medio mandato, y la necesidad de evaluar el impacto que dicha subida ha tenido en el mercado, serían algunos de los argumentos más relevantes a la hora de posponer la decisión de volver a subir tipos en octubre. De esta manera, aunque el dato de inflación de septiembre que hemos visto en EE.UU. fue peor de lo esperado tanto en su componente general como subyacente, todavía parece pronto para confirmar dicha tendencia al alza y los inversores creen que Warsh optará por retrasar la subida hasta diciembre, donde el mercado anticipa una nueva elevación en el tipo de intervención que situará el rango en el 4,00%-4,75%”, indica Cristina Gavín Moreno, jefa de Renta Fija en Ibercaja Gestión.

Entre declaraciones y datos

Es más, según recuerdan Kish Pathak, analista de investigación de renta fija de MFS IM, y Erik Weisman, economista jefe y gestor de carteras de MFS IM, los comentarios de los vicepresidentes Williams y Jefferson no dejaron entrever ninguna intención de subir los tipos este mes. Christopher Waller afirmó que las subidas “no tienen porqué producirse en reuniones consecutivas”, y Bowman no aprecia ninguna urgencia por actuar. Por último, los comentarios de Warsh en Bangkok resultaron significativos por lo que no dijo: no repitió el contundente mensaje antiinflacionista de Jackson Hole. 

“Los datos publicados desde la última reunión respaldan la idea de que el mercado laboral se encuentra en buena forma y de que la inflación sigue siendo demasiado elevada como para estar tranquilos. Al mismo tiempo, Warsh se ha mostrado partidario de centrarse en las tendencias. Un mes más de datos apenas ayuda a determinar si la tendencia está cambiando. Por eso ha abogado por reducir el número de reuniones del FOMC. La naturaleza de los riesgos a los que se enfrenta la economía también invita a esperar. Por ejemplo, las presiones inflacionistas latentes disminuirán si se alcanza algún tipo de solución a la guerra con Irán y bajan los precios de la energía. La economía se ha mostrado resiliente ante la crisis del petróleo gracias a la sólida inversión en capital fijo vinculada a la inteligencia artificial y al efecto riqueza derivado de la renta variable. Si se agrava la reciente inestabilidad de las acciones del sector de la inteligencia artificial, el crecimiento podría perder fuelle. Para diciembre habrá más información sobre ambos frentes”, argumentan los expertos de MFS IM.

Los economistas de Bank of America (BofA) se muestran más críticos con las grandes cifras de la economía estadounidense y reconocen que hay “argumentos sólidos para subir los tipos, pero grandes dificultades para llevarlo a cabo”. Mantienen su previsión de que la Fed subirá los tipos de interés en 25 puntos básicos, aunque reconocen que será una decisión difícil de materializar, dada la evolución de los mercados de la última semana. “La inflación de septiembre, muy por encima de lo esperado, refuerza los argumentos a favor de una subida en octubre. La decisión de octubre pondrá a prueba la determinación del presidente de la Fed, Kevin Warsh, de introducir un cambio radical en la orientación futura de la política monetaria de la institución (forward guidance). Si la Fed sube los tipos, podrían surgir temores a un endurecimiento monetario excesivo. Si los mantiene sin cambios, los mercados podrían cuestionar su credibilidad”, afirman. 

Una nueva forma de comunicar

Así pues, según los expertos, el interés en la reunión de esta próxima semana radica por tanto en la valoración que haga el presidente de la Fed de la situación de la economía norteamericana. “Aunque no comunique un forward guidance oficial, sí que puede dejar pistas sobre lo que podemos esperar, no tanto en lo que queda de año donde como decimos el mercado da por descontado una nueva subida en diciembre, sino de cara a 2027 donde si la fortaleza del consumo se mantiene y las presiones inflacionistas se enquistan nos podría llevar a ver dos subidas más en este próximo año” indica Gavín.

Según destaca Christian Scherrmann, economista jefe de DWS para Estados Unidos, en una de sus raras apariciones fuera de la rueda de prensa del FOMC, el presidente de la Fed no hizo comentarios sobre las perspectivas de la política monetaria. “Esto se interpretó ampliamente como una señal de que la Fed mantendrá el statu quo, en referencia probablemente a su anuncio en Jackson Hole antes de la última subida de tipos. Sin embargo, otros responsables de la Fed siguen enviando señales contradictorias. Por ejemplo, el gobernador Christopher Waller todavía contempla la posibilidad de nuevas subidas, aunque las mayores rentabilidades del Tesoro estrechen las condiciones financieras. El vicepresidente Philip Jefferson aboga por la paciencia, mientras que la gobernadora Michelle Bowman ve poca urgencia para actuar. Otros, como Austan Goolsbee, Beth Hammack, John Williams y Susan Collins, temen que la inflación pueda resultar más persistente de lo esperado. Esta variedad de posturas sugiere que el propio comité está dividido sobre si la política monetaria ya es suficientemente restrictiva. En cualquier caso, los banqueros centrales se han vuelto más activos en los últimos meses, y no menos, como sugirió el presidente Warsh. Lo interpretamos como señal de un FOMC activo, lo que, a nuestro juicio, respalda la independencia de la institución”, destaca Scherrmann.

Para François Rimeu, estratega sénior de Crédit Mutuel AM, aunque coincide con el resto de expertos en que la forward guidance ha pasado de moda, habrá que escuchar atentamente las palabras de Warsh en la posterior rueda de prensa. “Es probable que el comunicado apenas cambie respecto al de septiembre: crecimiento sólido, mercado laboral estable sin presiones salariales, inflación elevada y reafirmación del compromiso con la estabilidad de precios. En la rueda de prensa, se espera que el presidente Warsh mantenga su enfoque de no ofrecer orientaciones sobre la trayectoria futura de los tipos de interés”, añade. 

Presentación del informe «Turning access into action» de Invesco

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A pesar de que invertir es más accesible que nunca, millones de ahorradores de toda Europa siguen sin dar el paso. Según un estudio de Invesco realizado entre 6.000 ahorradores e inversores del Reino Unido, Alemania e Italia, y titulado «Turning access into action» revela que el principal reto del sector ya no es el acceso a la inversión, sino la activación.

Expertos de Invesco, Oxford Risk y Zopa Bank analizarán los factores conductuales que influyen en las decisiones de inversión, la oportunidad de 1 billón de euros que supone la brecha entre ahorradores e inversores, y cómo unas experiencias de inversión más relevantes para el cliente pueden ayudar a convertir el interés por la inversión en una participación a largo plazo.

Los asistentes obtendrán información sobre el último estudio de inversores «Turning access into action», aprenderán cómo la inteligencia conductual puede ayudar a crear experiencias de inversión más atractivas y descubrirán cómo el «Personalised Investor Engine» (PIE) de Invesco podría ayudar a las empresas a identificar las brechas de activación, personalizar las experiencias de los clientes y fomentar acciones significativas a lo largo de todo el recorrido del cliente en las plataformas de inversión.

Este nuevo Invesco Webinar será el próximo 12 de noviembre, en formato online, a las 10:00 GMT  (11:00 CET). Los interesados podrán registrarse en este enlace.

Estating y Reental firman una alianza estratégica para conectar el real estate institucional con la inversión tokenizada

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Estating S.A. y Reental han anunciado una alianza estratégica que conecta la infraestructura institucional de Estating con la plataforma minorista de Reental, desde el activo inmobiliario hasta el inversor. De esta forma, Estating se convierte en el socio exclusivo de Reental para activos inmobiliarios de calidad institucional, mientras que Reental será el único socio de Estating para la inversión minorista tokenizada en Latinoamérica y el sur de Europa. La alianza se apoya en seis operaciones que ambas compañías ya han ejecutado conjuntamente.

Una única cadena, del activo al titular del token

Según explican, la cadena comienza con propietarios-operadores y sponsors consolidados, que normalmente trabajan con contrapartes institucionales. Estating selecciona y estructura cada inversión y la emite como un valor con ISIN a través de su vehículo luxemburgués de titulización. 

Por su parte, Reental suscribe ese valor como contraparte profesional y lo utiliza como activo subyacente de su propio security token, que emite y ofrece a sus inversores. A través de su plataforma, Reental da acceso a sus inversores a la liquidez y al apalancamiento de las finanzas descentralizadas (DeFi).

Estating mantiene la responsabilidad sobre el valor subyacente durante toda su vida, incluyendo el servicing, el reporting y la valoración y, cuando sea necesario, la reestructuración, refinanciación o salida ordenada.

Cada compañía es responsable de su propia parte de la cadena y ambas llevan seis años desarrollando esta actividad a escala. En conjunto, las dos compañías llevan dos años trabajando juntas, por lo que esta formalización consolida su alianza. Durante este periodo han ejecutado seis operaciones con cuatro sponsors en distintos segmentos inmobiliarios: activos residenciales multifamily, desarrollos de uso mixto y activos hoteleros value-add en Estados Unidos, y operaciones de financiación de terrenos en República Dominicana. Una de ellas se cubrió a los pocos minutos de presentarse a los inversores de Reental.

Infraestructura institucional y plataforma minorista

La infraestructura institucional de Estating se compone de un lado de activos donde se encuentran propietarios-operadores y sponsors con carteras de varios miles de millones. En el centro se sitúa un vehículo propio de titulización en Luxemburgo, con agente de pagos en Suiza. En distribución, Estating cuenta con alrededor de treinta socios regulados de gestión patrimonial, además de bancos privados y family offices, que prestan servicio a sus clientes bajo un modelo business-to-business.

Respecto a la plataforma minorista de Reental, cuenta con más de 45.000 usuarios en más de 100 países y una plataforma de tokenización desarrollada en torno a esta comunidad. Entre sus funcionalidades se incluyen tickets de inversión accesibles y el acceso a la liquidez DeFi, incluida la posibilidad de apalancar posiciones a través de RNT Lend, su protocolo de lending especializado en activos inmobiliarios tokenizados.

Dos grupos de clientes y de canales complementarios

Los clientes de gestión patrimonial invierten a través de socios regulados. Mantienen el valor en sus cuentas de custodia habituales, con asesoramiento, valoración y reporting junto al resto de sus acciones y bonos, y pueden transferirlo como valor negociable en el mercado de valores.

Por su parte, los inversores de Reental adquieren tokens de Reental, accesibles desde importes más reducidos y a través de una plataforma digital, y buscan flexibilidad en la forma de entrar, mantener y salir de una posición. El mismo valor subyacente da soporte a ambos canales, con el mismo emisor, estructura y gobierno. Los canales no compiten: cada uno llega a inversores a los que el otro no llega.

Estating trabaja con contrapartes profesionales, incluidos bancos privados, gestores patrimoniales y family offices. A través de su comunidad global y su plataforma de tokenización, Reental presta servicio a inversores particulares, emprendedores, empresas que buscan invertir sus excedentes de tesorería e inversores activos en los sectores inmobiliario, de activos digitales y de finanzas descentralizadas.

El marco de la alianza

Los valores inmobiliarios de calidad institucional que constituyen el subyacente de los tokens de Reental dentro de este segmento serán originados y estructurados por Estating, conforme a criterios objetivos acordados entre ambas compañías. Reental presentará a Estating, en primera opción, las oportunidades de calidad institucional que identifique, y podrá recurrir a Estating para estructurar sus propios productos a través de Estating as a Service. El sector hotelero es la primera vertical, con una cartera activa de operaciones futuras. 

“Los activos del mundo real solo llegan a los inversores en la medida en que funcionan las infraestructuras que los sustentan”, ha afirmado Martin Halblaub, fundador, presidente y CEO del grupo Estating. En este sentido explica que llevan seis años construyendo una infraestructura institucional: acceso a propietarios-operadores, un vehículo de titulización y socios regulados de gestión patrimonial que llegan a los clientes allí donde ya invierten. 

Sobre Reental, Halblaub ha destacado: “La firma ha dedicado esos mismos seis años a construir una plataforma minorista que nosotros nunca desarrollaríamos por nuestra cuenta. Conectadas, forman una única cadena desde el activo hasta el inversor, y cada uno responde de su propia parte. Nosotros proporcionamos el valor y seguimos siendo responsables de él. Reental construye su token sobre ese valor y presta servicio a sus inversores. Formamos parte del sistema, no somos el producto final. Seis operaciones han demostrado que funciona. Ahora vamos a desarrollarlo a escala”.

Según Eric Sánchez, fundador y CEO de Reental: “Nuestra comunidad nos pide cada vez más lo que exige un inversor institucional: saber qué tiene exactamente, quién lo ha emitido y quién responde de ello. Con Estating incorporamos a nuestros security tokens un subyacente con estándar institucional: un valor con ISIN, estructurado en Luxemburgo y gestionado durante toda su vida por un equipo con seis años de trayectoria. Sobre esa base, nuestra plataforma añade lo que buscan nuestros inversores: tickets accesibles, acceso a la liquidez DeFi y la posibilidad de utilizar sus posiciones como garantía a través de RNT Lend.” 

¿Y si los hedge funds vuelven a estar de moda?

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Durante los últimos años, hablar de hedge funds en España parecía casi un ejercicio de nostalgia. Después de 2008, muchos inversores dejaron de mirarlos. Las comisiones, la complejidad, la falta de liquidez, la percepción de mayor riesgo operativo y, en algunos casos, resultados decepcionantes hicieron que buena parte de la industria girase hacia otros activos. El nuevo mantra pasó a ser private markets.

Pero quizá estamos entrando en un momento en el que merece la pena volver a mirar a los hedge funds. Con las bolsas en niveles históricamente elevados, y con unos bonos que en determinados episodios recientes no han cumplido siempre el papel de refugio que tradicionalmente les atribuíamos, la pregunta vuelve a ser relevante: ¿dónde encontrar fuentes de retorno realmente diferentes a las de una cartera tradicional de acciones y bonos?

Y aquí los hedge funds tienen algo que los mercados privados no siempre pueden ofrecer: la posibilidad de buscar descorrelación, no simplemente iliquidez.

Conviene hacer una precisión importante. No todos los hedge funds diversifican el riesgo de una cartera 60/40. Una estrategia long/short equity puede seguir teniendo una exposición considerable a la renta variable. Un fondo de crédito L/S puede estar muy condicionado por el ciclo de crédito. Un macro puede asumir riesgos que, en determinados momentos, se comporten de forma similar a los activos tradicionales.

Pero existen gestores y estrategias —market neutral, relative value, systematic macro, statistical arbitrage, entre otras— cuya fuente de retorno puede ser sustancialmente diferente de simplemente estar largo de bolsa, de duración o de riesgo de crédito.

Y eso, bien seleccionado, tiene un enorme valor. De hecho, creo que hemos cometido un pequeño error conceptual en la conversación sobre diversificación de los últimos años. Hemos confundido en ocasiones “no ver el precio” con “no tener riesgo”.

Una parte importante de la diversificación que ofrecen los mercados privados procede de que sus activos no se valoran diariamente a mercado. Una compañía de private equity puede no experimentar, sobre el papel, la volatilidad que tendría una compañía cotizada equivalente. Pero que una inversión no tenga mark-to-market diario no significa necesariamente que su riesgo económico haya desaparecido.

Un buen hedge fund juega en otra liga: no pretende esconder la volatilidad; pretende generar retorno de una fuente distinta. Y ahí está, en mi opinión, la verdadera oportunidad.

Si en España vuelve a crecer el interés por los hedge funds offshore —ya sea directamente o a través de vehículos españoles que faciliten su acceso— también volverá a cobrar importancia algo que durante años quedó en segundo plano: la capacidad de entender y seleccionar gestores más allá de sus rentabilidades históricas.

Y eso requiere experiencia, criterio y recursos de análisis.

En definitiva, no creo que los hedge funds necesiten volver a ser mainstream. Simplemente, creo que necesitan volver a ser entendidos.

Tribuna de Ion Zulueta, director de Análisis de iCapital

El Hole in One Invitational by Sissener estrena su palmarés en el Real Club La Moraleja

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Golf, buen tiempo y una organización cuidada al detalle marcaron la primera edición, disputada en el campo 2 bajo la modalidad Scramble por parejas. El campo 2 del Real Club La Moraleja acogió la primera edición del Hole in One Invitational by Sissener, una cita en la que el buen tiempo acompañó a los participantes y el golf sirvió de punto de encuentro para la élite del sector financiero en España.

La modalidad Scramble por parejas añadió complicidad al recorrido: cada golpe era una oportunidad compartida y cada acierto, un motivo de celebración entre compañeros. Antonio Morales, de A&G, y Fernando Garay, de Santander, se impusieron tanto en scratch como en hándicap, encabezando esta última clasificación con 48 puntos. Conforme a las normas del torneo, les correspondió la copa: un ejemplar de plata maciza de 1770, del reinado de Jorge III de Inglaterra. El premio scratch recayó así en Alfonso Pérez-Andújar Pardo y Beltrán Usera Magdalena, con 39 puntos.

El torneo contó además con un aliciente especial: un premio de 10.000 euros en participaciones de los fondos de Sissener para quien lograse un hoyo en uno. Esta vez nadie consiguió el golpe soñado y el premio quedó desierto.

“Aspiramos a convertir este torneo en el más prestigioso del sector, invitando a los mejores selectores, banqueros y agentes de España: será una cita anual con un premio importante por un hoyo en uno2, señaló Nicholas Burdett CFA, CAIA, fundador de MCA | Martlet Capital Advisors y organizador del torneo.

Desde los welcome packs hasta los premios de Doña Tomasa, todo estuvo cuidado para ofrecer una jornada que combinó deporte, camaradería y una excelente organización. Una primera edición que deja ganas de volver a encontrarse el próximo año.

El patrocinador del torneo, Sissener, es una boutique independiente fundada en Oslo en 2009 que gestiona más de 1.500 millones de dólares entre estrategias de renta variable long/short y crédito high yield nórdico. Su filosofía combina una elevada convicción en la selección de compañías con una gestión muy activa del riesgo, buscando generar rentabilidades atractivas tanto en mercados alcistas como en entornos más complejos.

Cuadro de honor

  • Campeones del torneo y ganadores de la copa “Hole in One Invitational”: Antonio Morales Martín-Cobos y Fernando Garay Gómez Arroyo, vencedores tanto en scratch como en hándicap.
  • Premio scratch, adjudicado a los segundos clasificados conforme a las normas del torneo: Alfonso Pérez-Andújar Pardo y Beltrán Usera Magdalena — 39 puntos.
  • Primera categoría hándicap (hasta 10), ganadores: Antonio Morales Martín-Cobos y Fernando Garay Gómez Arroyo — 48 puntos.
  • Primera categoría hándicap, segundos: Ignacio Mazarrasa Escoriaza y Jokin Ubillos Macho — 44 puntos.
  • Segunda categoría hándicap (desde 11), ganadores: Emilio Andreu Poveda y Ryan Tolson — 41 puntos.
  • Segunda categoría hándicap, segundos: Javier Silvela Fontcuberta y Pedro Cruz Janini — 41 puntos.
  • Drive más largo, hoyo 6: Eduardo de Vizcaya Alberola.
  • Bola más cercana, hoyo 13: Alfonso Pérez-Andújar Pardo — 4,56 metros.
  • Premio de 10.000 euros en fondos de Sissener por un hoyo en uno: desierto.

Circular Agencia de Valores: un maridaje entre macro y micro para redefinir la gestión independiente

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Foto cedidaPablo Cano y Álvaro Sanmartín.

Los reconocidos gestores Álvaro Sanmartín y Pablo Cano han unido definitivamente sus trayectorias en un nuevo proyecto que hace unas semanas echó a andar, Circular Agencia de Valores. Con más de 180 millones de euros bajo gestión en sus dos vehículos iniciales, la firma apuesta por la gestión activa, el análisis fundamental, la transparencia y el servicio al inversor institucional.

Según reconocen, su puesta en marcha es un paso natural respecto a la actividad que estaban desarrollando hasta el momento y no la identificación de una oportunidad concreta en el mercado. “Este proyecto es el reflejo de todos los años que hemos compartido profesión. Pablo tenía la idea de, en algún momento, volver a liderar la gestión de un fondo europeo, ya que es su gran especialidad, y yo la de un fondo global. Como siempre hemos mantenido mucho contacto, simplemente hemos pasado de una interacción a distancia a una interacción diaria y a un proyecto concreto”, reconoce Álvaro Sanmartín. 

La combinación de su experiencia es algo que han querido plasmar también en el nombre de la firma, que no es casualidad. “Responde a nuestra visión complementaria del mercado: la integración en el día a día del análisis top-down (macro) y el análisis bottom-up (micro). El proyecto viene de maridar la macro y la micro”, señalan de forma cercana sus portavoces.

Distribución institucional

En cuanto al modelo de negocio, Circular nace enfocado al inversor institucional; aunque los fondos están disponibles para el inversor minorista, la agencia de valores enfoca su interlocución comercial hacia banqueros privados, asesores financieros, family offices e instituciones aseguradoras. “La respuesta del mercado ante el proyecto ha sido muy ilusionante: el patrimonio conjunto de ambas estrategias supera ya los 180 millones de euros, destacando los ya más de 150 millones de euros consolidados en Alinea Global, cuyo proceso de inversión actual arranca en marzo 2020.También estamos muy satisfechos por la rápida acogida de Alinea European Equities, que desde su lanzamiento a mediados de febrero roza ya los 30 millones de euros”, indican.

Para garantizar la máxima focalización en el análisis y la toma de decisiones financieras, el equipo de gestión ha articulado una infraestructura operativa delegando en terceras entidades la práctica totalidad de las actividades distintas de la gestión de los fondos. Según detalla Sanmartín, “esta arquitectura permite al equipo gestor centrar todos sus recursos en la generación de alfa y en mantener una transparencia total con sus inversores”. La hoja de ruta de Circular no contempla la proliferación indiscriminada de nuevos productos, sino la consolidación de sus dos estrategias principales y el crecimiento orgánico de su equipo de análisis e inversión conforme se expanda la base de activos.

Tracción inicial

La propuesta de Circular no busca experimentar ni lanzar fórmulas financieras precipitadas, sino “empaquetar y proyectar más de dos décadas de track record probado” en dos fondos propios: Alinea European Equities y Alinea Global.

Según explican, Alinea European Equities, liderado principalmente por la especialización bottom-up de Pablo Cano en renta variable europea, es un vehículo 100% invertido -mantiene estructuralmente cerca del 90% en mercado- y altamente concentrado, con un rango de entre 30 y 40 valores, donde las 10 primeras posiciones concentran más del 50% del peso. “La estrategia se caracteriza por una rigurosa exigencia en la solvencia del balance, muchas compañías tienen caja neta o niveles de deuda/EBITDA muy reducidos,  así como por un moldeado gradual de las posiciones, lo que le permite batir al mercado con una volatilidad históricamente inferior a la de su índice de referencia”, señala Cano.

Respecto a Alinea Global, el fondo mixto global pilotado por Álvaro Sanmartín desde el prisma top-down, tiene un doble objetivo: un compromiso de preservación de capital orientado a minimizar la probabilidad de pérdidas a 12 meses, combinado con una meta de rentabilidad de entre el 8% y el 10% anual. Según explica Sanmartín, “la estrategia opera con un rango de exposición a renta variable de entre el 0% y el 60% y se apoya en cinco palancas fundamentales de retorno: gestión activa de la exposición a renta variable, a duración, a riesgo de crédito, a divisas , así como la selección de valores aportada por la pata micro”.

El momento relativo de Europa frente a EE.UU.

Desde la perspectiva top-down, Álvaro Sanmartín destaca la sorprendente resistencia mostrada por la economía de la Eurozona frente a perturbaciones severas como las tensiones energéticas o geopolíticas. A su juicio, existen argumentos sólidos para incrementar la ponderación en renta variable europea frente a los promedios de la última década. “La resiliencia demostrada refleja fortalezas internas superiores a las percibidas por el mercado, trasladándose además a los resultados empresariales y a oportunidades atractivas en cotizadas de pequeña y mediana capitalización”, señala. 

En opinión de Pablo Cano, en contraste con las exigentes valoraciones de la renta variable estadounidense y las dudas sobre la monetización de tendencias como la inteligencia artificial, Europa ofrece un margen de seguridad más holgado.  Por último, Sanmartín advierte sobre los riesgos de sostenibilidad fiscal en EE.UU., donde, aún en contexto de pleno empleo y crecimiento por encima del potencial, el déficit público consolidado (cuando se consideran todos los niveles de gobierno) se sitúa cerca del 8% del PIB.

Revolut crea Revolut Ventures en colaboración con Carne Group

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Revolut, la fintech global, ha anunciado la constitución de Revolut Ventures en colaboración con Carne Group, la mayor sociedad gestora de terceros de Europa. Según explica, Revolut Ventures actuará como puente entre los inversores seleccionados y las empresas tecnológicas de alto crecimiento que aún no cotizan. 

Desde la compañía explican que estas compañías tardan cada vez más en salir a bolsa con una mediana que ha pasado de los 6,9 años en 2014 a los 11 años en 2025. Como consecuencia, gran parte de la creación de valor se genera actualmente antes del debut bursátil. Según su visión, tradicionalmente, estas oportunidades de inversión han estado reservadas a las grandes instituciones y a las grandes fortunas, dejando al margen al pequeño inversor. En paralelo, sostiene que las oportunidades de inversión en renta variable cotizada se han reducido a la mitad en EE.UU., pasando de 7.000 empresas cotizadas en el año 2000 a 3.900 en 2025. “Cada vez más empresas maduras y generadoras de caja pasan a ser de capital privado o deciden no salir nunca a bolsa, lo que reduce las oportunidades para los inversores minoristas”, indican.

Al ser una de las principales empresas tecnológicas de capital privado, Revolut cuenta con un conocimiento profundo y de primera mano sobre el ecosistema de los mercados privados. La creación de Revolut Ventures supone una evolución natural tras el lanzamiento de Private Markets en julio de 2026 en determinados mercados del EEE.

A través de alianzas con algunas de las empresas tecnológicas no cotizadas más destacadas a nivel mundial, la plataforma de Revolut Ventures se integrará en la app de Revolut junto a las opciones de inversión actuales, que incluyen acciones de EE.UU. y el EEE, ETFs, fondos monetarios, bonos y fondos de mercados privados. Si bien estas alternativas ofrecen potencial de crecimiento, son considerablemente menos líquidas que la renta variable cotizada y conllevan un riesgo importante de pérdida de capital.

Rolandas Juteika, director de Patrimonio y Trading (EEE) en Revolut, afirmó que “con Revolut Ventures, nuestro objetivo es derribar una de las últimas barreras en la gestión patrimonial: la exclusión de los inversores minoristas de las empresas no cotizadas. La creación de valor se produce mucho antes de una salida a bolsa, y al operar nuestra propia plataforma, estamos brindando a los inversores de a pie la oportunidad de acceder a los líderes del mercado del mañana directamente desde la app de Revolut”.

Nace el Consejo Nacional para la Prevención del Blanqueo de Capitales

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El Ministerio de Economía, Comercio y Empresa ha publicado la Orden ECM/1101/2026, que crea y regula el Consejo Nacional para la Prevención del Blanqueo de Capitales, la Financiación del Terrorismo y la Financiación de la Proliferación de Armas de Destrucción Masiva.

Según la orden, este nuevo organismo responde a una de las prioridades identificadas en el Plan Estratégico Nacional para la Prevención del Blanqueo de Capitales 2026-2030, que es el fortalecimiento de la cooperación con el sector privado como instrumento para mejorar la detección de riesgos y la eficacia del sistema preventivo. Además, de “la creciente complejidad de los flujos financieros, la digitalización de las economías y el carácter transnacional e híbrido de las amenazas”, que exigen un “enfoque integral basado en el riesgo» y una «actuación coordinada de todas las partes involucradas”

Finalidad y funciones

La principal finalidad del Consejo Nacional es servir como espacio de consulta, diálogo estratégico, intercambio de información y coordinación operativa entre los sectores público y privado. Adscrito a la Comisión de Prevención del Blanqueo de Capitales e Infracciones Monetarias (SEPBLAC), actúa en el ámbito de prevención de: blanqueo de capitales, financiación del terrorismo, financiación de la proliferacion de armas de destrucción masiva y en la implementación de sanciones financieras internacionales. 

Entre las funciones asignadas por el Consejo están las siguientes: promover la colaboración permanente entre las autoridades competentes y los sujetos obligados, incluida la implementación de sanciones financieras internacionales. También debe encauzar el intercambio de información entre las partes implicadas; así como contribuir a la elaboración, actualización y seguimiento del análisis nacional de riesgos y de la estrategia nacional contra estos delitos.

Además, este órgano es el encargado de proponer informes, guías y recomendaciones sobre los riesgos, amenazas y vulnerabilidades del sistema de prevención en los ámbitos mencionados. Asimismo, sus funciones son recibir información de las actuaciones que incidan en este sistema de prevención; y difundir análisis y estudios. 

Composición, organización y régimen de funcionamiento

Respecto a la organización del pleno del Consejo, estará compuesto por: la presidencia, que será asumida por la persona que ocupe la dirección del SEPBLAC; vocales permanentes, que serán representantes de autoridades públicas, como el Banco de España, la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad del Estado, la Agencia Tributaria y la Fiscalía; y vocales no permanentes. 

Se reunirá al menos una vez al año, o cuando lo estime necesaria la presidencia o lo solicite un tercio de los vocales. Las sesiones pueden celebrarse de forma presencial o telemática.

Constitución

El Consejo deberá constituirse antes del 16-11-2026.

Natixis CIB celebra 25 años en España con una trayectoria de crecimiento y nuevos objetivos de expansión

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Foto cedidaNatixis CIB celebra 25 años en España

Natixis Corporate & Investment Banking (Natixis CIB), ha celebrado su 25º aniversario en España, un hito que pone de relieve la evolución de su actividad en el país y el compromiso a largo plazo del Grupo con el mercado español. La entidad abrió su oficina de Madrid en 2001 con un equipo de cinco personas y, actualmente ha crecido hasta los cerca de 100 profesionales. En el conjunto de sus negocios, Groupe BPCE emplea a más de 400 personas en España. Natixis CIB Iberia presta servicio a clientes de España y Portugal, combinando la proximidad local con el alcance y la experiencia de una plataforma global.

Respecto a España, Natixis CIB trabaja con empresas, entidades financieras, inversores institucionales y fondos a través de un modelo especializado, centrado en sectores y actividades en los que aporta experiencia diferencial y capacidad de ejecución. A lo largo de los años, ha consolidado una posición destacada en infraestructuras, energía, financiación inmobiliaria y mercados de capitales, a la par que ha ampliado su actividad hacia áreas como las infraestructuras digitales, los acuerdos de seguros de banca, la financiación de adquisiciones, financiación estratégica, y mercados globales.

Según explica la firma, la presencia de BPCE en España se ha ampliado de forma progresiva. Además de Natixis CIB y de su filial especializada en fusiones y adquisiciones (M&A), Natixis Partners Iberia, el Grupo ha desarrollado otras actividades en el país, entre ellas BPCE Lease, Pramex y Natixis Investment Managers.

“Celebramos nuestro 25º aniversario en España con una sólida trayectoria de crecimiento y, sobre todo, con la confianza de nuestros clientes, que es lo que nos ha permitido llegar hasta aquí. De cara a 2030, nuestra ambición es seguir desarrollando nuestros negocios principales e impulsar nuestra actividad en financiación de adquisiciones y estratégica (Acquisition & Strategic Finance) y mercados globales (Global Markets), ámbitos en los que hemos reforzado nuestros equipos y ampliado nuestras capacidades. Todo ello, con el respaldo de Groupe BPCE y su compromiso a largo plazo con España”, ha afirmado Javier Santos, Senior Country Manager de Natixis CIB Iberia.

Patrocinio en el Museo Thyssen-Bornemisza 

En el marco de las iniciativas con las que Natixis CIB celebra su 25.º aniversario en España, la entidad patrocina la exposición “El universo freudiano de Dalí” del Museo Nacional Thyssen-Bornemisza, una de las muestras destacadas de la programación del museo para la temporada 2026-2027, que se ha inaugurado el 20 de octubre y permanecerá abierta hasta el 24 de enero.

Groupe BPCE cuenta con 36 millones de clientes en todo el mundo, 110.000 empleados y una ratio CET1 del 15,5 %. Por su parte, Natixis CIB se beneficia de la solidez financiera del Grupo y de sus calificaciones crediticias.