Los españoles consideran que las entidades bancarias son las instituciones mejor preparadas para protegerlos de las ciberestafas

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Foto cedidaAlejandra Kindelán, presidenta de AEB; Carlos Sanz Luengo, director de Sistemas de Pago del Banco de España; Ana Puente, subdirectora general de Finanzas Sostenibles y Digitales del Ministerio de Economía, Comercio y Empresa; Miriam Verde, secretaria general de INCIBE, y Antonio Romero, director general de CECA.

En un contexto de elevada digitalización y creciente percepción del riesgo asociado a los ciberataques, los españoles confían en las entidades bancarias frente a las estafas digitales. Las entidades bancarias son la institución más preparada y que mayor confianza genera, con una nota de 7,1 sobre 10, entre los españoles de todas las edades para proteger sus datos personales, por delante de las Fuerzas y Cuerpos de Seguridad del Estado, las empresas tecnológicas o las Administraciones Públicas.

Esta valoración responde al compromiso de que los ciudadanos atribuyen a la banca con la protección de sus datos personales y financieros, y la elevada seguridad de la banca digital, según el “Estudio de opinión sobre ciberseguridad”, elaborado por Sigma Dos y presentado en el acto ‘Ciberseguridad, un reto compartido’, organizado por la Asociación Española de Banca (AEB) y CECA.

Así, la gran mayoría de los ciudadanos considera que su banco se preocupa por la seguridad de sus datos personales y financieros, y se sienten seguros al utilizar la banca digital. Además, valoran favorablemente las medidas de ciberseguridad aplicadas por su entidad para proteger sus datos confidenciales.

Los españoles valoran muy positivamente la protección de los datos personales que ofrecen los bancos, con una nota de 7,3 , y muestra un aumento de casi cinco puntos porcentuales, respecto a 2023, en el número de españoles que se sienten seguros (mucho o bastante) al operar con la banca digital. Bizum se ha convertido en la operativa digital con la que los españoles se sienten más seguros.

Los fraudes digitales no se originan dentro del perímetro de seguridad reforzada de la banca digital, claramente percibida por los usuarios, sino a través de otros canales digitales más vulnerables: el 65% de los españoles reconoce haber recibido correos o SMS fraudulentos, el 50% llamadas engañosas y el 25% contactos por redes sociales. Los mayores de 65 años son el grupo de edad con menor incidencia de ciberestafas.

Además, el estudio revela que la banca digital está interiorizada como un servicio cotidiano en la sociedad española, ya que el 83,5% de la población la utiliza. De hecho, según ha explicado la Directora General de Sigma Dos, Rosa Díaz, “su uso se sitúa por encima de otras gestiones digitales como trámites con las Administraciones Públicas o el acceso a contenidos gratuitos”.

Seis de cada diez españoles reconocen que no cuentan con conocimientos suficientes en materia de ciberseguridad, aunque un porcentaje muy similar considera que adopta medidas de protección adecuadas. Esto supone que muchos ciudadanos creen estar protegidos cuando, en la práctica, no siempre es así: más de una cuarta parte no adopta medidas suficientes para proteger su seguridad, y más de un tercio de los jóvenes de entre 18 y 29 años piensa erróneamente que el banco puede solicitar claves o contraseñas a través de SMS, correo electrónico o WhatsApp.

Estos datos ponen de manifiesto la importancia de seguir impulsando iniciativas como las que desarrolla el sector bancario en materia de capacitación digital y educación financiera: plataformas como Aula Financiera y Digital, que cuenta con un espacio de ciberseguridad ad hoc, con consejos e iniciativas de acceso inmediato, o campañas de sensibilización, como ‘En lo digital, preocúpate igual’, desplegadas en redes sociales y medios de comunicación.

La presidenta de la Asociación Española de Banca (AEB), Alejandra Kindelán, ha destacado que «la cooperación entre autoridades, empresas e instituciones es esencial. Nadie puede hacer frente a este desafío en solitario». Por su parte, el Director General de CECA, Antonio Romero, ha explicado que «la digitalización es una transformación beneficiosa para la economía, pero comporta una serie de retos. La ciberseguridad es crucial para la estabilidad financiera «.

En el evento también han participado Ana Puente, subdirectora general de Finanzas Sostenibles y Digitales; Carlos Sanz Luengo, director de Sistemas de Pago del Banco de España; Miriam Verde, secretaria general de INCIBE; Rosa Díaz, directora general de Sigma Dos; y Elisa Espinosa, directora de Investigación de Sigma Dos.

Fundación Ibercaja contribuye a la conservación y medición del glaciar de Monte Perdido

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Foto cedidaGlaciar de Monte Perdido

El glaciar de Monte Perdido además de ser una auténtica joya natural es uno de los últimos que existen actualmente en el Pirineo. Su medición e importancia de preservarlo es una tarea de vital importancia, a la que contribuye Fundación Ibercaja, a través de su colaboración con Alfredo Serreta, miembro de la Escuela Politécnica Superior de Huesca (Universidad de Zaragoza), del grupo Cryopyr, quien ha llevado a cabo detalladas tareas de medición que documentan la imparable desaparición de este glaciar pirenaico y advierten de la transformación que el cambio climático causa en los paisajes de alta montaña.

Medición a través de imágenes de dron

La contribución de Fundación Ibercaja a esta actuación realizada por el grupo Cryopyr ha sido a través de la adquisición de un dron de última generación con un peso reducido y con una cámara de mayor resolución, y con capacidades de toma de datos térmicos que permite mejorar esta tarea.

La monitorización y la medición de los glaciares combina técnicas de campo clásicas con otros métodos que han ido cambiando con el tiempo. En este sentido, a partir de vuelos de dron y fotografías terrestres se generan modelos digitales de elevaciones que permiten comparar, año a año, cambios en la superficie del hielo y en la forma del glaciar. La gran ventaja es su reducido peso y la velocidad de la toma de datos, ya que en algo menos de 1 hora se puede hacer el trabajo que antes costaba más de un día.

Este conjunto de técnicas, aplicado de forma regular por Cryopyr y diferentes colaboradores, ha convertido a Monte Perdido en uno de los glaciares mejor conocidos del Pirineo en la última década. Sus datos se integran en informes periódicos sobre el estado de los glaciares pirenaicos y en proyectos internacionales sobre cambio climático en alta montaña.

Un símbolo del cambio climático en el Pirineo

La comunidad científica considera que los glaciares pirenaicos se encuentran ya en su fase final porque el clima de la cordillera ha dejado de ser compatible con la existencia de hielo glaciar a largo plazo. En este contexto, el glaciar de Monte Perdido se ha convertido en un símbolo de la vulnerabilidad de la alta montaña al calentamiento global y en un recurso clave para la educación ambiental.

La reciente evolución del glaciar

Los registros disponibles muestran que el glaciar de Monte Perdido ha experimentado un retroceso muy acusado desde finales del siglo XX, que se ha acelerado en las últimas décadas. En poco más de un siglo habría perdido el orden de dos tercios de su volumen de hielo , y su lengua se ha retraído decenas de metros ladera arriba.

Las últimas campañas de monitorización han sido especialmente preocupantes debido a años muy cálidos y con escasa acumulación nival invernal que han provocado equilibrios de masa fuertemente negativos, con pérdidas de espesor que, en algunos sectores de los glaciares pirenaicos, superan los 3–4 metros en un solo verano. En el caso de Monte Perdido, Cryopyr ha documentado que la masa de hielo se fragmenta, aparecen islas desconectadas de la zona de acumulación y se multiplican las zonas de hielo fósil muy degradadas.

Fundación Ibercaja contribuye de esta forma, y ​​como parte de su compromiso medioambiental, a las diferentes tareas de medición que reconstruyen la historia reciente del glaciar del Monte Perdido y que a su vez transmiten la necesidad de reducir las emisiones de gases de efecto invernadero con el objetivo de preservar, al menos, el legado científico y cultural de estas masas de hielo, tratando de que esta joya natural pirenaica no se apague ni desaparezca.

El glaciar de Monte Perdido

Localizado en el Parque Nacional de Ordesa y Monte Perdido, el glaciar de Monte Perdido es uno de los últimos glaciares del Pirineo y el tercero en extensión de la cordillera. Situado en la cara norte del macizo, entre los 2.700 y 3.200 metros de altitud, constituye un laboratorio natural excepcional para estudiar el impacto del calentamiento climático en las montañas del sur de Europa. Su reciente evolución ha sido seguida muy de cerca por el grupo Cryopyr (IPE-CSIC) , que incluye principalmente a miembros del IPE-CSIC, pero también a miembros de otros centros de Investigación y Universidades como es la Escuela Politécnica Superior de Huesca de la Universidad de Zaragoza que ha desarrollado un programa de monitorización pionero en los glaciares pirenaicos.

La crisis petrolera de Irán: geopolítica y mercados energéticos mundiales

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El aumento de las tensiones en Oriente Medio, la reducción del suministro y el aumento de la demanda impulsada por la inteligencia artificial pueden estar provocando que los mercados petroleros pasen de primas de riesgo temporales a una perturbación estructural sostenida.

Conclusiones principales:

  1. Esto puede ser más que una crisis petrolera temporal. La escalada geopolítica en Irán se suma a las restricciones estructurales del suministro, lo que aumenta la probabilidad de una interrupción prolongada en lugar de una prima de riesgo de corta duración.
  2. Los mercados energéticos se enfrentan a una reducción de las reservas de suministro. La limitada capacidad excedentaria de la OPEP+ y la interrupción del estrecho de Ormuz aumentan la probabilidad de que el crudo se mantenga por encima de los 60 dólares por barril.
  3. Las megatendencias de la demanda siguen acelerándose. La inteligencia artificial, la electrificación y la expansión de las infraestructuras están reforzando la demanda a largo plazo de energía y materiales en un momento en que la flexibilidad del suministro se está deteriorando.

Como hemos señalado recientemente, la geopolítica tiene una gran importancia en lo que respecta a los precios mundiales del petróleo y el GNL. Los ataques contra Irán y el riesgo de escalada en una región fundamental para los flujos energéticos mundiales nos recuerdan lo rápido que pueden resurgir las preocupaciones sobre el suministro. Si bien las maquinaciones geopolíticas influyen claramente en los precios a corto plazo y crean una «prima de riesgo«, en última instancia es el equilibrio entre la oferta y la demanda lo que determina la dirección fundamental de los precios.

El término «prima de riesgo» sugiere un efecto temporal y, a menudo, así es. No es raro ver cómo los precios del crudo suben entre 5 y 10 dólares por barril tras importantes perturbaciones internacionales. En ocasiones, los mercados se han vuelto casi impermeables a los acontecimientos puntuales. Este momento parece diferente.

En lugar de una crisis transitoria, es posible que estemos entrando en una situación que se prolongue durante meses. Es muy probable que el suministro de crudo y GNL se vea interrumpido, quizás durante un periodo significativo. Las implicaciones van más allá del riesgo de titulares y afectan al funcionamiento estructural del ecosistema energético.

Prima de riesgo del petróleo iraní frente a la interrupción estructural del suministro

Los acontecimientos recientes han alterado de forma clara, aunque no inesperada, el cálculo de los precios del crudo y el GNL. Las reacciones iniciales de las acciones y las materias primas en la región del Golfo reflejaron una volatilidad instintiva, con movimientos en el rango del 5-10 % que se estabilizaron parcialmente. Inicialmente, los inversores esperaban un resultado contenido.

Seguimos inclinándonos por la hipótesis de que es poco probable que las negociaciones se materialicen de forma duradera, lo que aumenta la probabilidad de un conflicto mortal, disruptivo y prolongado. Los impactos estructurales podrían abarcar las infraestructuras, el transporte, la producción y el refinado. Es probable que incluso las primeras medidas tengan un efecto dominó en todo el ecosistema del petróleo y el GNL.

Varios acontecimientos refuerzan esta opinión:

  1. Vacío de liderazgo y riesgo de represalias
    La muerte de altos cargos iraníes y las promesas de venganza introducen una profunda incertidumbre. El vacío de poder aumenta la probabilidad de que se tomen medidas de respuesta con una moderación limitada.
  2. Interrupción del estrecho de Ormuz
    El tráfico marítimo a través del estrecho se ha detenido debido a los ataques a petroleros, y los principales puertos de la región han suspendido sus operaciones. Aproximadamente entre el 15 % y el 20 % del crudo mundial y alrededor del 20 % del GNL transitan por el estrecho de Ormuz. Cuanto más tiempo persista esta situación, más profundo será el impacto en los mercados energéticos mundiales.
  3. Compensación limitada de la OPEP+
    La OPEP+ ha acordado reanudar los aumentos de producción, añadiendo 206 000 barriles diarios, solo ligeramente por encima de los planes anteriores. Esto sugiere que el grupo no está dispuesto o, en nuestra opinión, no es capaz de aumentar la producción lo suficiente como para compensar las posibles interrupciones regionales.
  4. Los Estados del Golfo aíslan a Irán
    Los Estados del Golfo, entre ellos Arabia Saudí, los Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Omán, Kuwait y Baréin, han endurecido su postura, aislando prácticamente a Irán. Esto aumenta el riesgo de represalias y refuerza la probabilidad de un conflicto grave y prolongado.

En conjunto, estos factores apuntan a que los precios del petróleo reflejarán esta situación durante un horizonte temporal más largo que unos pocos días. Las repercusiones a largo plazo podrían sugerir una presión alcista significativa en un escenario de interrupción prolongada; sin embargo, una rápida resolución diplomática o una desescalada podrían ejercer una presión bajista sobre los precios.

Escenarios del precio del petróleo: por qué el crudo podría mantenerse por encima de los 60 dólares por barril

Incluso antes de la última escalada en Irán, el análisis de escenarios con una amplia gama de resultados, desde negociaciones en fase inicial hasta ataques sostenidos y medidas agresivas de la OPEP+, ya indicaba que era probable que los precios del crudo se mantuvieran estructuralmente elevados. Las perturbaciones estructurales emergentes no hacen más que reforzar esa opinión y podrían empujar el equilibrio al alza. Por otra parte, una rápida desescalada o una ralentización de la demanda podrían dar lugar a una bajada significativa de los precios.

El lado de la demanda: una megatendencia en aceleración

Al mismo tiempo, la economía mundial se enfrenta a la realidad de la rápida expansión de la influencia de la inteligencia artificial y a las enormes cantidades de energía y minerales críticos que se necesitan para alimentarla. Esto parece ser una megatendencia.

La IA no consiste simplemente en «encender el ordenador». Exige una generación de energía escalable, una infraestructura de transmisión y aportes de materiales en la vanguardia del ecosistema. Garantizar una energía suficiente y materiales accesibles se está convirtiendo en un verdadero reto.

A medida que la demanda de recursos naturales sigue su marcha ascendente, tal vez incluso con una inflexión al alza, las condiciones de suministro se están viendo fundamentalmente alteradas.

El caso de inversión

En este entorno, la narrativa del «valor terminal cero» para la energía tradicional parece haberse evaporado. En su lugar, vemos:

  • Múltiples de valoración baratos.
  • Balances sólidos como una roca.
  • Fuertes compromisos de dividendos y recompra de acciones.

El petróleo crudo, el GNL y las empresas que los producen tienden a hacer lo que se supone que deben hacer cuando se supone que deben hacerlo. En un mundo de demanda estructural creciente y oferta limitada, el rendimiento superior de este sector puede continuar.

Este momento parece diferente, no porque la geopolítica importe más que antes, sino porque se está cruzando con un endurecimiento de la oferta estructural y una aceleración de la demanda a largo plazo.

Productos recomendados

ETF VanEck Oil Services: se centra en las empresas que están detrás de la producción mundial de petróleo y gas: perforadoras, proveedores de equipos y líderes en servicios cuyos ingresos están estrechamente vinculados a los ciclos de inversión en exploración y producción y a la actividad de las plataformas. Ofrece una exposición concentrada a la columna vertebral operativa del sector energético.

ETF VanEck Oil Refiners: se centra en empresas energéticas downstream que transforman el crudo en combustibles y productos petroquímicos utilizables. Diseñado para capturar los márgenes de refino y la dinámica de la demanda mundial de combustible, en lugar de solo la evolución del precio del crudo.

VanEck Global Resources Fund: invierte activamente en un amplio panorama de acciones de recursos globales, desde energía hasta metales básicos y preciosos, buscando la revalorización del capital a largo plazo a través de una exposición diversificada a empresas que se benefician de la demanda de recursos básicos y las tendencias de crecimiento estructural.

ETF de recursos naturales VanEck: amplia exposición a los recursos naturales, que abarca energía, metales, agricultura y materiales industriales. Diseñado como una asignación diversificada de activos reales alineada con el crecimiento mundial, la sensibilidad a la inflación y los ciclos de las materias primas.

Este contenido tiene fines exclusivamente educativos. Tenga en cuenta que la disponibilidad de los productos mencionados puede variar según el país, por lo que se recomienda consultar con su bolsa de valores local.


Tribuna de Shawn Reynolds, portfolio manager de VanEck.

Andersen y la AEF analizan el impacto del nuevo marco financiero plurianual en el tercer sector

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El próximo 24 de marzo, el Auditorio de Andersen en Madrid se convertirá en el epicentro del análisis financiero para las entidades no lucrativas. Bajo el título «MFP 2028-2034: Claves estratégicas para fundaciones y entidades sin ánimo de lucro», la firma legal Andersen Iberia, en colaboración con la Asociación Española de Fundaciones (AEF), ha organizado una jornada técnica para desgranar el futuro de la financiación europea.

El encuentro tiene como objetivo principal examinar el próximo ciclo presupuestario de la Unión Europea y cómo este redefinirá los modelos de sostenibilidad para el Tercer Sector. Los expertos subrayan la importancia de anticiparse y posicionarse desde este mismo año 2026 para mitigar riesgos y aprovechar las nuevas oportunidades de fondos comunitarios.

Agenda y ponentes destacados

La apertura institucional, prevista para las 9:30h, correrá a cargo de Silverio Agea, director general de la AEF, y Pedro Rubio, socio de derecho público de Andersen, quienes debatirán sobre la relevancia de la estabilidad financiera en las fundaciones.

Posteriormente, la sesión profundizará en los siguientes ejes:

  • Visión estratégica: Alicia Sáez (socia de Andersen) analizará cómo el presupuesto europeo redefine las prioridades actuales.
  • Enfoque práctico: Rafael Ripoll (Of Counsel de Andersen) trasladará el marco teórico a las decisiones operativas diarias de las entidades.
  • Debate multidisciplinar: un coloquio final permitirá a los asistentes interactuar con los ponentes sobre los retos del nuevo ciclo.

La jornada concluirá a las 11:00h con una sesión de networking orientada a fomentar sinergias entre los responsables del sector y los expertos legales.

Para asistir confirme su asistencia aquí.

DNB Asset Management registra los fondos DNB Global Indeks y DNB Global Enhanced Index en España

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DNB Asset Management (DNB AM) anuncia el registro de sus estrategias DNB Global Indeks y DNB Global Enhanced Index para su distribución en España, tras el sólido éxito y la amplia trayectoria de estas estrategias en Noruega y en toda la región nórdica.

Este registro supone un paso importante en la expansión de la oferta indexada y cuantitativa de DNB AM para los inversores españoles, al proporcionar acceso a dos estrategias globales de renta variable diseñadas para ofrecer una exposición eficiente, transparente y rentable a los mercados de renta variable de países desarrollados.

DNB Global Indeks sigue una filosofía de inversión pasiva disciplinada y tiene como objetivo ofrecer una exposición eficiente y predecible a los mercados de renta variable desarrollados, replicando estrechamente el comportamiento y las características de riesgo de su índice de referencia, el MSCI World Index. La estrategia se basa en una amplia diversificación, costes muy reducidos y una implementación eficiente de la cartera. Lanzado el 29 de septiembre de 2010, DNB Global Indeks ha alcanzado aproximadamente 12.000 millones de euros en activos bajo gestión a 20 de febrero de 2026, lo que lo convierte en una de las mayores estrategias indexadas de renta variable global de la región nórdica. Su extensa trayectoria refleja el objetivo del fondo de ofrecer una exposición fiable al índice de referencia de forma altamente eficiente en costes.

Junto a esta estrategia, DNB Global Enhanced Index combina los principales beneficios de la inversión indexada tradicional —incluida la amplia diversificación, la transparencia y la eficiencia en costes— con un enfoque de inversión sistemático diseñado para lograr una rentabilidad adicional moderada y controlada en términos de riesgo. La estrategia se basa en la premisa de que los mercados de renta variable desarrollados son, en gran medida, eficientes a lo largo del tiempo, lo que convierte la exposición al índice de bajo coste en la fuente más fiable de rentabilidad a largo plazo. No obstante, pueden surgir ineficiencias a corto plazo debido a fricciones estructurales, flujos técnicos y situaciones impulsadas por eventos. La estrategia Global Enhanced busca capturar de forma sistemática estas oportunidades, manteniendo al mismo tiempo un bajo tracking error y un perfil de riesgo estrechamente alineado con su índice de referencia.

Lanzada en septiembre de 2023, la estrategia gestiona actualmente aproximadamente 2.500 millones de euros en activos bajo gestión a 20 de febrero de 2026 y ha logrado una rentabilidad adicional de alrededor del 2,5% después de costes desde su lanzamiento, a la misma fecha.

Con el registro de estas dos estrategias en España, DNB Asset Management refuerza su compromiso con el mercado español, ofreciendo a los inversores acceso a soluciones de renta variable global que combinan escala, eficiencia y un marco de inversión disciplinado.

Los sistemas públicos de pensiones en el mundo: distintas fórmulas para un mismo reto

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El envejecimiento de la población, el aumento de la esperanza de vida y los cambios en el mercado laboral han convertido a los sistemas públicos de pensiones en uno de los grandes desafíos sociales y económicos del siglo XXI. Aunque el objetivo es común —garantizar ingresos suficientes en la jubilación—, los países han desarrollado modelos muy distintos para afrontarlo. Analizar estas diferencias permite entender mejor las fortalezas y debilidades de cada sistema y, sobre todo, extraer aprendizajes útiles para el futuro.

En términos generales, los sistemas públicos de pensiones pueden agruparse en tres grandes modelos y son verdaderamente importantes: los sistemas de reparto, los sistemas de capitalización y los modelos mixtos.

El sistema de reparto es el más extendido en Europa y América Latina. En este modelo, las cotizaciones de los trabajadores en activo financian las pensiones de los jubilados actuales. Se basa en la solidaridad intergeneracional y en la premisa de que las generaciones futuras sostendrán a las anteriores. Su principal ventaja es que ofrece una cobertura amplia y estable, especialmente para quienes han tenido trayectorias laborales continuas. Sin embargo, su sostenibilidad depende directamente del equilibrio entre cotizantes y pensionistas, lo que lo hace especialmente sensible al envejecimiento demográfico y a la caída de la natalidad.

En el extremo opuesto se encuentran los sistemas de capitalización, donde cada trabajador ahorra para su propia jubilación mediante cuentas individuales. Las prestaciones dependen de las aportaciones realizadas y de la rentabilidad obtenida a lo largo del tiempo. Este modelo reduce la presión sobre las finanzas públicas y refuerza la relación entre esfuerzo contributivo y pensión futura. No obstante, también traslada el riesgo al individuo: crisis financieras, rentabilidades bajas o carreras laborales irregulares pueden afectar de forma significativa al importe final de la pensión.

Entre ambos enfoques se sitúan los modelos mixtos, que combinan un pilar público básico con sistemas complementarios obligatorios o voluntarios. Estos modelos buscan equilibrar solidaridad y responsabilidad individual. El pilar público garantiza un nivel mínimo de ingresos, mientras que los mecanismos complementarios permiten mantener el nivel de vida previo a la jubilación. Su eficacia depende, en gran medida, de una regulación adecuada y de un alto grado de educación financiera.

Más allá de la estructura financiera, existen diferencias relevantes en otros aspectos clave. Algunos países han incorporado mecanismos automáticos de ajuste que vinculan la edad de jubilación o la cuantía de la pensión a la esperanza de vida, reforzando así la sostenibilidad del sistema. Otros priorizan la flexibilidad, permitiendo compatibilizar trabajo y pensión o elegir el momento del retiro con distintos incentivos. También varía el grado de transparencia: mientras que en algunos países los ciudadanos pueden consultar fácilmente sus derechos acumulados y previsiones futuras, en otros la información sigue siendo compleja o poco accesible.

Todas estas experiencias comparten una conclusión clara: los sistemas públicos de pensiones no son estáticos y requieren adaptación constante. No existe un modelo perfecto ni una solución única válida para todos los países. Las decisiones dependen de factores demográficos, económicos, sociales y culturales. Sin embargo, confiar exclusivamente en un único pilar aumenta el riesgo, especialmente en contextos de cambio acelerado.

El reto español: sostenibilidad y planificación

En el caso de España, el sistema público de reparto ha sido históricamente uno de los pilares del Estado del bienestar y sigue siendo fundamental para garantizar ingresos a millones de jubilados. No obstante, el envejecimiento de la población, la evolución del mercado laboral y el aumento del gasto en pensiones hacen imprescindible un enfoque a largo plazo.

Mirar a otros países no implica copiar modelos, sino aprender de sus aciertos y errores. España puede avanzar reforzando la transparencia, facilitando el acceso a la información sobre derechos futuros y fomentando una cultura de planificación temprana. Complementar el sistema público con mecanismos de ahorro adicionales y promover la educación financiera no debilita el modelo, sino que lo fortalece.

El debate sobre las pensiones en España debe ir más allá de reformas puntuales y centrarse en cómo garantizar estabilidad, confianza y bienestar a largo plazo. Porque hablar de pensiones no es solo hablar de números: es hablar de seguridad, de previsión y de calidad de vida en una etapa clave de la vida.

 

Tribuna de Julio Fernández García, CEO de JubilaME y profesor de IE Business School Headspring

Blackstone nombra a Rashmi Madan responsable global de Portfolio Solutions para Private Wealth

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Foto cedidaRashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Private Wealth.

Blackstone ha anunciado cambios relevantes para acelerar el crecimiento negocio de Private Wealth. Con más de 300.000 millones de dólares en activos bajo gestión procedentes del canal de banca privada a nivel global, el negocio ha sido pionero en el servicio a inversores individuales durante más de dos décadas.

Tras haber supervisado el desarrollo del negocio de private wealth en EMEA, Rashmi Madan, veterana de Blackstone con 15 años en la firma, ha sido promovida al nuevo puesto de responsable global de Portfolio Solutions. Según señala la firma, en esta nueva función, Madan liderará la expansión de las soluciones multiestrategia de Blackstone, apoyándose en su amplia experiencia en distintas clases de activos y en sus relaciones de larga trayectoria con clientes. La firma prevé desarrollar varias soluciones de inversión dentro de esta nueva iniciativa.

En consecuencia, Simona Maellare se incorporará a Blackstone como responsable de EMEA para Private Wealth, donde dirigirá los esfuerzos de la firma para ampliar y reforzar su negocio de banca privada en Europa y Oriente Medio. Maellare ocupaba recientemente el cargo de co-responsable global del Alternative Capital Group en UBS, además de co-responsable de EMEA de OneUBS, y cuenta con más de 30 años de experiencia asesorando y colaborando con gestores de activos alternativos en la captación de capital y el crecimiento estratégico en la región EMEA. Con una larga trayectoria asesorando a algunas de las principales gestoras de activos en su expansión en EMEA, Maellare aporta a Blackstone un nivel excepcional de experiencia, relaciones de confianza y una probada capacidad para construir y escalar negocios al más alto nivel.

Desde la firma explican que estos nombramientos refuerzan el liderazgo de Blackstone en dos áreas prioritarias para la próxima fase de crecimiento de la firma y contribuirán a ampliar las soluciones de inversión multiestrategia para asesores y sus clientes, así como a acelerar la expansión internacional del negocio de Private Wealth.

“Hemos construido este negocio invirtiendo en talento excepcional con un profundo compromiso con los clientes. Rashmi y Simona aportan cada una una experiencia y unas relaciones difíciles de replicar: Rashmi en soluciones multiestrategia, que consideramos una poderosa frontera de crecimiento, y Simona en los mercados de Europa y Oriente Medio, donde la oportunidad para los inversores individuales es considerable. La llegada de Simona y el nuevo cargo de Rashmi serán clave mientras seguimos desarrollando soluciones diferenciadas para nuestros clientes a nivel global. Espero trabajar estrechamente con ambas” ha señalado Joan Solotar, responsable global de Blackstone Private Wealth.

Por su parte, Rashmi Madan, responsable global de Portfolio Solutions para Blackstone Private Wealth, ha indicado: “La inversión multiactivo permite a los clientes acceder a la amplitud de la plataforma de Blackstone dentro de una única estrategia. A medida que los mercados privados siguen ampliándose y las herramientas de los asesores se vuelven más sofisticadas, Blackstone Portfolio Solutions ayudará a ofrecer carteras integradas y centradas en el inversor, basadas en las principales estrategias perpetuas de la firma. Estoy deseando liderar este negocio y aprovechar las oportunidades que tenemos por delante”.

Así se comportan los fondos UCITS de bonos corporativos a los shocks financieros

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Los inversores internacionales consideran que los fondos UCITS son un vehículo sólido, fiable y con una regulación muy clara. En lograr este éxito está el empeño de las autoridades europeas quienes, tras las recientes crisis financieras, han intensificado el escrutinio sobre el papel de los reembolsos en los fondos de bonos como posible factor amplificador del estrés en los mercados. En particular, han subrayado la necesidad de reforzar las herramientas de gestión de liquidez y los marcos de pruebas de resistencia a escala de mercado. Ahora bien, ¿lo han logrado?

Según el último estudio publicado por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), aunque hubo periodos de mayores reembolsos, la magnitud de las salidas en los fondos de bonos corporativos se mantuvo relativamente contenida durante tres shocks financieros recientes y claramente distintos. Para Efama, el resultado de su estudio contradice las preocupaciones expresadas por reguladores financieros e instituciones internacionales, como el FSB, el BCE y la ESRB, que han sostenido que los fondos de bonos corporativos —especialmente aquellos que ofrecen liquidez diaria— pueden amplificar el estrés del mercado en periodos de turbulencia. 

“Estas preocupaciones se basan en la creencia teórica de que un posible desajuste entre la liquidez de los activos del fondo y los derechos de reembolso de los inversores podría provocar ventas forzadas de activos (fire sales) y una mayor inestabilidad financiera. Sin embargo, nuestros datos indican que tales escenarios no se materializaron en la práctica. Incluso durante periodos de elevada volatilidad en los mercados, los gestores de fondos parecieron capaces de atender los reembolsos de los inversores sin recurrir a ventas de activos disruptivas ni experimentar tensiones severas de liquidez”, indica el último informe de serie Market Insights titulado “Reembolsos de fondos en periodos de shock: evidencia de las salidas en fondos UCITS de bonos corporativos”.

A esta conclusión llegan los expertos de Efama después de haber realizado un análisis exhaustivo de los patrones diarios y mensuales de reembolso de los fondos listados en Europa de bonos corporativos durante los tres shocks financieros más recientes -la Covid-19 en 2020, la subida de tipos de interés de 2022 y el shock arancelario de 2025-, evaluando si los niveles de reembolso observados podrían suponer una amenaza material para la estabilidad financiera.

“Este análisis sugiere que una supervisión basada en el riesgo es más eficaz que la regulación para abordar los posibles desajustes de liquidez en el sector de fondos. En lugar de aplicar medidas generales a todo el universo de fondos, puede ser más efectivo centrar la atención regulatoria en aquellos grupos específicos de fondos que están estructuralmente más expuestos al riesgo de salidas extremas”, destacada Federico Cupelli, director adjunto de Política Regulatoria de Efama.

Tras la evidencia

Desde la organización explican que la evidencia sugiere que, al menos en los casos analizados, los fondos de bonos corporativos actuaron como vehículos de inversión relativamente estables en lugar de convertirse en fuentes de riesgo sistémico. Por ejemplo, aunque nuestro análisis muestra que los mayores reembolsos mensuales de fondos se sitúan entre el 3% y el 6% de los activos netos del mes anterior en todas las observaciones, los escenarios de pruebas de resistencia de ESMA suponen reembolsos del 22% en una sola semana. “Estos resultados invitan a adoptar una visión más matizada sobre el papel de los fondos de bonos corporativos en los debates sobre estabilidad financiera y sugieren que las prácticas actuales de gestión de liquidez son más sólidas de lo que a veces se asume”, apuntan desde Efama.

De hecho, consideran que todo el debate sobre el papel de los fondos de bonos debería enmarcarse en un contexto más amplio, ya que los fondos de inversión no son los únicos tenedores de bonos. “Otros actores clave, como los bancos centrales, los bancos, los fondos de pensiones, las aseguradoras y los fondos soberanos —entre otros— representan una proporción mucho mayor de las tenencias de renta fija en comparación con los fondos de inversión”, indican.

Por último, destacan que este análisis sugiere que una supervisión basada en el riesgo es más eficaz que una regulación generalizada para abordar posibles desajustes de liquidez en el sector de fondos. “En lugar de aplicar medidas amplias a todo el universo de fondos, podría ser más efectivo centrar la atención regulatoria en aquellos grupos específicos de fondos que estén estructuralmente más expuestos al riesgo de salidas extremas”, reclaman. 

La propuesta de Efama

A partir de su análisis análisis anterior, Efama ha identificado algunos principios que los supervisores deberían tener en cuenta al supervisar los fondos:

  1. La noción de desajuste de liquidez que utilizan los supervisores para identificar vulnerabilidades en el sector de fondos resulta inapropiada. Según su visión, en lugar de examinar cuánto pueden reembolsar los inversores en un periodo determinado según las reglas del fondo, los supervisores deberían considerar cuánto volumen de salidas puede esperar razonablemente un fondo basándose en su comportamiento histórico.
  2. Las subcategorías de fondos, como los fondos de bonos corporativos investment grade y high yield, no son categorías homogéneas. Por lo tanto, no ven adecuado limitar el análisis a su comportamiento agregado (por ejemplo, afirmando que “los fondos de bonos corporativos high yield presentan desajustes estructurales de liquidez”). “Es necesario un análisis más granular para identificar aquellos fondos que son más vulnerables a los shocks de liquidez. Del mismo modo, en los escenarios de pruebas de resistencia top-down no es apropiado asumir que todos los fondos de una categoría afrontarán niveles similares de reembolsos. Los ejercicios de stress test basados en estas suposiciones difícilmente podrán identificar dónde se encuentran realmente las vulnerabilidades, si es que existen”, argumentan.
  3. Es relativamente raro que un fondo experimente salidas diarias superiores al 3%. “Esto significa que, en la mayoría de los casos, las gestoras no se enfrentan a salidas repentinas y significativas que puedan desencadenar ventas forzadas de activos. Además, las salidas importantes suelen deberse a la salida de un inversor institucional del fondo”, explican. En esos casos, matizan que normalmente se solicita al inversor que informe con suficiente antelación a la gestora para que esta pueda prepararse para la retirada. Por esta razón, salidas diarias persistentes superiores al 3% podrían ser un indicio de tensión en un fondo y requerir una mayor atención supervisora.

Zintra Capital Credit, una nueva vida para el negocio de crédito privado de CIMD

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El Grupo CIMD Intermoney está reorganizando su negocio de mercados privados: en private equity, acaba de vender el 80% de Intermoney Capital a sus gestores, que han renombrado la entidad como Merus Capital, quedándose con el 20% restante, mientras mantiene su área de private markets en Dubai. Pero si hay un segmento al que se dispone a dar una nueva vida es al de crédito privado y financiación alternativa: el grupo acaba de renovar la marca de Beka Credit, iniciando una nueva etapa bajo la denominación Zintra Capital Credit, en el marco de un proceso de renovación de identidad corporativa.

«La decisión de renovar la marca responde a nuestra integración dentro del Grupo CIMD Intermoney. Con Zintra Capital Credit buscamos dar una identidad clara y especializada a nuestra área de financiación alternativa, diferenciándola de otras líneas de negocio del grupo. La anterior marca desaparece en este contexto porque queremos reflejar la nueva etapa de crecimiento y consolidación que estamos viviendo», explica José Corral Vallespin, Managing Partner y CEO de Zintra Capital Credit.

La idea es transmitir solidez, especialización y cercanía al cliente. «La nueva marca refleja nuestra capacidad reforzada dentro del grupo, nuestra vocación de ofrecer soluciones de financiación alternativa ágiles y flexibles, adaptadas a las necesidades de las empresas, así como nuestro compromiso con el crecimiento empresarial. Queremos que clientes e inversores perciban claridad, confianza y profesionalidad en todo lo que hacemos», asegura en esta entrevista con Funds Society.

Corral Vallespin ya lideraba anteriormente esta área de negocio con Beka, de forma que los equipos, las capacidades y los procesos continúan operando con normalidad bajo la nueva marca.

Planes de futuro

La entidad cuenta con una oferta diversa, con tres fondos en periodo de inversión (Alcántara, Ronda y Alameda) y un cuarto (Triana) ya invertido. Alcántara (con 150 millones de euros) ofrece financiación a corto plazo, complementaria a la bancaria, a empresas españolas de casi cualquier tamaño. Ronda (con 200 millones) proporciona soluciones de gestión del capital circulante a empresas farmacéuticas y proveedores de equipos y material sanitario a hospitales, tanto públicos como privados. Alameda (con 200 millones) ofrece financiación a proyectos de energías renovables de tamaño pequeño, por debajo del umbral de financiación de los bancos.

«Seguimos trabajando en nuevos lanzamientos de vehículos, que estimamos tener en el mercado en los próximos meses, siempre con el objetivo de complementar la financiación tradicional, sin competir con los bancos», desvela Corral. Entre otras iniciativas, trabajan en un nuevo fondo para ofrecer financiación a largo plazo a empresas medianas, con estructuras flexibles de amortización y garantías; y en un vehículo para financiar proyectos de promoción inmobiliaria.

El grupo cuenta con dos sociedades adicionales: Zintra Capital Originacion -una sociedad operativa que canaliza la actividad comercial y no gestiona activos- y Zintra Capital Healthcare -una joint venture con el banco japonés Nomura que actúa como asesora de inversiones del fondo Ronda, enfocado en factoring para el sector sanitario-.

Oportunidades y riesgos limitados

Para el experto, el crédito privado va seguir ofreciendo múltiples oportunidades: «Va a continuar en una clara senda de crecimiento, complementando la financiación tradicional de los bancos. Los bancos cada vez están más limitados en su actividad crediticia por las exigencias regulatorias y de capital y el crédito alternativo está todavía en la infancia. El porcentaje de crédito privado es todavía muy inferior a la media de los países europeos e irrisorio comparado con países con una larga tradición en esta actividad, como Reino Unido y Estados Unidos. Las rentabilidades para el inversor a corto y medio/largo plazo son muy atractivas y una buena opción para diversificar la cartera», explica.

Además, relativiza las últimas noticias que han puesto en el foco algunas cuestiones relacionados con grandes gestoras en Reino Unido -apuntando cuestiones como hasta qué punto las firmas de crédito privado tienen en cuenta las notas de las agencias de calificación de deuda para dar créditos, o problemas en las valoraciones y el hecho de que no afloren minusvalías, es decir, relacionadas con la transparencia y potenciales riesgos sistémicos-.

Y recuerda que, en España, «el crédito privado no es aún relevante, por lo que su impacto en la economía en caso de un hipotético y muy improbable problema sería ínfimo. Estimamos que menos del 5% de la financiación a empresas españolas proviene de fondos de crédito alternativo, locales (como Zintra Capital) o internacionales», asegura, dejando claro también su potencial.

Las certificaciones de inversión en alternativos crecen a dos dígitos en América Latina

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Foto cedidaAdele Kohler, Managing Director para las Américas de CAIA Association (fuente: web institucional)

A medida que los alternativos se siguen consolidando en las carteras de inversión a nivel global, la necesidad de capacitación en mercados privados se vuelve más prevalente. En el caso de América Latina –principalmente en sus mayores polos financieros–, particularmente, el creciente interés por parte de carteras institucionales por este tipo de inversiones ha llevado a los profesionales de la industria a reforzar sus conocimientos de la clase de activos. Reflejo de eso son las certificaciones CAIA, que han visto un crecimiento anual a dos dígitos en la región, durante los últimos años.

Cifras de CAIA Association –la entidad global que agrupa a los Chartered Alternative Investment Analysts– muestran que los profesionales miembros han crecido alrededor de 61% entre 2022 y el cierre de 2025. Esto arroja un crecimiento anual promedio de 17%. Por su parte, los candidatos a la certificación han subido 55% duante ese período, subiendo un promedio de 15% al año.

En la visión de la organización, estas cifras dan cuenta de una industria que se está sofisticando aún más, donde los capitales requieren de mayores capacidades de inversión en mercados privados. Esto es especialmente cierto para los inversionistas institucionales, impulsores de esta demanda en la región, según comenta a Funds Society la Managing Director para las Américas de CAIA Association, Adele Kohler.

“El crecimiento de CAIA en América Latina refleja un desarrollo institucional firme, con un claro punto de inflexión en los últimos años”, comenta la profesional. Más que el interés del público retail o ciclos de mercado de corto plazo, acota, este desarrollo ha estado inspirado principalmente por la maduración del segmento institucional y por la creciente sofisticación de los programas de alternativos en la región.

En ese sentido, las cifras de la asociación profesional muestran una marcada concentración hacia los hubs financieros más grandes de la región, “subrayando el rol de los sistemas de pensiones establecidos, plataformas de banca y ecosistemas de gestión de activos en empujar la adopción”, según Kohler.

Por lo mismo, no sorprende que alrededor del 37% de la actividad ligada a los exámenes CAIA venga de Brasil, seguido por un 23% de México. En un segundo escalafón, la entidad destaca la actividad en Chile, Perú y Colombia. En la región andina, explica la profesional, esto se ha visto impulsado por las reformas previsionales, los flujos de capital privado y la inversión transfronteriza, pasando de una “participación temprana modesta”, entre 2016 y 2019 y una “aceleración pronunciada” desde 2021.

Tierra de institucionales

Si bien cada vez hay más interés por parte de las bancas privadas y altos patrimonios en participar de los beneficios de los alternativos, la balanza de las certificaciones CAIA sigue firmemente inclinada por las necesidades de las carteras institucionales. Según Kohler, los datos “apuntan a una clara concentración de interés institucional, particularmente entre los profesionales directamente involucrados en la gestión de activos alternativos y allocation”.

Del total de miembros CAIA en la región, un 26% está ligado a GPs y un 25% a LPs, con un 34% adicional de profesionales operando en roles entre industrias que interactúan con el espacio de mercados privados.

El desagregado por clases de activos también da cuenta de esta preponderancia de los institucionales. “El private equity y la deuda privada representan las mayores concentraciones, superando los roles de mercados públicos tradicionales”, comenta la Managing Director para las Américas. Esto, agrega, refleja tendencias de inversión regionales, con los fondos de pensiones, aseguradoras y family offices grandes acudiendo a los mercados privados en busca de diversificación, protección a la inflación y retornos de largo plazo.

“La mayor demanda por la designación CAIA viene de profesionales que necesitan conocimientos aplicados y relevantes para la toma de decisiones en temas de alternativos”, comenta.

En ese sentido, desde la asociación también destacan el nivel de seniority que tienen sus miembros, dentro del ecosistema financiero. “Muchos están en posiciones senior de toma de decisiones en fondos de pensiones, gestoras y otras industrias”, acota.