Robeco lanza una estrategia de renta variable sobre la transición hacia el cero neto y con impacto real en el mundo

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Robeco ha lanzado el fondo RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities, una estrategia de transición climática de alta convicción clasificada en el artículo 9 del RDIS, que invierte en acciones globales a la vanguardia de la transición a una economía baja en emisiones de carbono.

Según explica la gestora, la estrategia persigue fomentar un mundo cero neto a través de las inversiones seleccionadas que, además, generen unos rendimientos financieros interesantes. En particular, la nueva estrategia se especializará en empresas que contribuyan activamente a mitigar el cambio climático y que tengan una trayectoria de descarbonización media de alrededor del 7% anual. Aparte de las tecnologías limpias, los VE y las soluciones de almacenamiento para baterías, la estrategia también explora oportunidades más amplias, como proveedores de equipos de minería, activos basados en la naturaleza o proveedores de capital para la transición.

La cartera de la estrategia abarca entre 30 y 40 valores con un recorrido prometedor, de empresas líderes de su categoría y con gran potencial para impactar en la transición al cero neto en el mundo real, con un enfoque diversificado que incluye todos los sectores. Según matiza la gestora, la estrategia colaborará activamente con las empresas más afectadas por la transición al cero neto, centrándose en la dimensión social de sus estrategias de cambio climático para fomentar una transición justa.

RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities utiliza un índice de referencia de transición climático específico, el MSCI World Climate Change, no solo a efectos de evaluar la huella de carbono, sino también para medir la rentabilidad. “Ello hace más fácil valorar el éxito de la estrategia”, matizan desde Robeco. La nueva estrategia estará gestionada por un equipo de experimentados profesionales de la inversión que abarcan la renta variable por fundamentales, el clima y la estrategia ODS y el ejercicio de la propiedad activa. En concreto, los gestores de esta estrategia son Chris Berkouwer y Yanxin Liu.

“Estoy muy contento de gestionar la estrategia RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities junto con todo el equipo, y de hacer posible que los clientes inviertan en una amplia gama de empresas rentables que lideran el camino de la transición al cero neto y que tienen el  potencial de obtener un impacto real en el mundo”, ha indicado Chris Berkouwer, gestor de cartera.

Por su parte, Yanxin Liu, gestora de cartera, ha añadido: «Estoy encantada con el lanzamiento de RobecoSAM Net Zero 2050 Climate Equities y, sobre todo, poder explorar oportunidades e ir más allá de las modas».

Julius Baer advierte: se están sentando las bases de una estabilización de los mercados para un nuevo ciclo de cara a 2023 y en adelante

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Son  muchos los analistas y expertos de la industria que consideran que el mundo ya no se rige por la lógica económica y financiera. Una de estas opiniones es la de Yves Bonzon, CIO (Chief Investment Officer) del banco privado suizo Julius Baer, quien considera que posicionar una cartera en previsión de los futuros acontecimientos políticos es algo ilusorio e insiste en que la política sigue estando en el ámbito de las perturbaciones externas.

En opinión de Bonzon, “la ralentización de la economía frenará el entusiasmo de los bancos centrales en sus esfuerzos de endurecimiento, y esto reduce el riesgo de un error de política monetaria. Se están sentando las bases de una estabilización de los mercados para un nuevo ciclo para 2023 y en adelante”.

Según su visión, no todo son malas noticias. “En primer lugar, los tipos de interés terminarán probablemente de subir en 2022. El 3,25% de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años ha sido el máximo del año. Las materias primas, excepto la energía, han bajado desde principios de año. La energía es el último pilar que no se ha hundido. Pero las expectativas de inflación en EE.UU. están cayendo significativamente, desde el 3% para el horizonte de 10 años a principios de mayo hasta el 2,35% actual. Es decir, no se están desanclando y esto es muy importante. La prima de riesgo de la renta variable es atractiva y refuerza la opinión de que nos enfrentamos a un mercado bajista cíclico más que a uno secular. Así, lo más probable es que hayamos superado el punto álgido de los temores de endurecimiento monetario”, señala Bonzon

En cuanto a la política monetaria, considera que la Fed está reduciendo lentamente su balance y hasta ahora, los tipos han bajado desde que comenzó. Por su parte, apunta que el BCE tampoco se encuentra bien posicionado. ¿Se está cerrando ya la ventana para la normalización de los tipos en Europa? “Por supuesto, si se puede debatir tranquilamente sobre las posibilidades de recesión en Estados Unidos, en Europa la cuestión crucial del suministro energético complica aún más el debate. Ninguno de los modelos econométricos del departamento de investigación del Instituto Monetario Europeo, tiene en cuenta la variable del suministro de gas natural. Así, resulta imposible predecir con seguridad si tendremos una recesión más allá de la actual”, argumenta. 

Un aspecto relevante en este contexto será ver cómo se comporta la llamada temporada de resultados empresariales. En este sentido advierte de que “esta es la época en la que acechan todo tipo de peligros”. ¿Los hay? Según su visión, por un lado, el segundo trimestre ha estado marcado por el inicio de la desaceleración de la actividad y los efectos de las medidas de contención en China, y, por otro, los directivos de las empresas querrán aprovechar el clima de ansiedad para establecer unas perspectivas prudentes, para los que todavía se guían. “Esto promete una gran volatilidad en el transcurso de los repliegues. Para que conste, los analistas apenas han revisado sus expectativas de beneficios para el S&P 500 a pesar de la desaceleración en curso”, añade Bonzon. 

Por eso, ante lo que resta del año el CIO de la entidad invita a que evitemos predecir el futuro extrapolando los problemas de esta primera mitad de año. “La naturaleza política de la situación hace que este ejercicio sea aún más arriesgado de lo habitual. Pensamos que el principal efecto negativo de la pandemia de estímulos monetarios y fiscales ya ha pasado y está descontado”, concluye.

Natixis IM nombra a Gad Amar responsable de distribución para Europa Occidental

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Natixis Investment Managers (Natixis IM) está inmersa en la ejecución de su estrategia de fortalecimiento de las principales regiones de negocio y por ello, ha anunciado el nombramiento de Gad Amar como responsable de distribución para Europa Occidental. Según explica la gestora, esta promoción interna responde a su objetivo de aumentar la cercanía con los clientes y socios locales y cumplir con las ambiciones de desarrollo de 2024.

Gad Amar será responsable de ampliar la presencia de Natixis IM en la región de Europa Occidental. En su función, se encargará de coordinar Francia, Bélgica, Luxemburgo, Mónaco, la Suiza francófona e Israel. Estará ubicado en las oficinas de París y reportará a Joseph Pinto, responsable de distribución para Europa, América Latina, Oriente Medio y Asia-Pacífico, en Natixis IM.

“El nombramiento de Gad contribuye a reforzar nuestras capacidades regionales y refleja nuestro compromiso de mantenernos más cerca de nuestros clientes y satisfacer mejor sus necesidades específicas. Estoy seguro de que la experiencia demostrada de Gad en el desarrollo de negocios y la gestión de ventas en los segmentos de clientes minoristas, mayoristas e institucionales, junto con su gran experiencia en el desarrollo de productos, le ayudarán a tener éxito en su nuevo cargo y a lograr nuestras ambiciones en la región de Europa Occidental”, ha comentado Joseph Pinto, responsable de distribución para Europa, América Latina, Oriente Medio y Asia-Pacífico, en Natixis IM.

Según indica la firma, la aspiración de Natixis IM para la región de Europa Occidental es mantener su sólida presencia en el mercado institucional y dar un fuerte impulso al mercado minorista y mayorista a través de asociaciones estratégicas de distribución, al tiempo que persigue una estrategia de desarrollo selectiva y diversificada, aprovechando la experiencia clave de sus filiales.

Gad Amar se incorporó a Natixis IM en octubre de 2021, como responsable internacional de Productos, con el objetivo principal de optimizar la oferta de productos de Natixis IM, creando mayores sinergias con nuestras filiales para ayudar a ofrecer una gama de soluciones más amplia a los clientes. Bajo su liderazgo, los equipos han reforzado, entre otras cosas, el proceso de lanzamiento de productos para permitir una entrega más rápida y han trabajado muy estrechamente con los gestores de las filiales de Natixis IM para sentar unas bases sólidas que permitan ofrecer más soluciones de inversión de forma más eficaz.

Este profesional cuenta con 20 años de experiencia en actividades de venta y desarrollo en la gestión de activos. Ha sido responsable de ventas en JP Morgan AM, dirigiendo los esfuerzos de ventas para los canales institucional, mayorista y minorista. Fue responsable de ventas al por mayor en Francia, Bélgica, Luxemburgo y Mónaco, responsable de Family Offices en EMEA y responsable de Gestión Estratégica de Productos en EMEA en Blackrock. También fue director general adjunto y director global de desarrollo de negocio de Edmond de Rothschild, siendo responsable de ventas y desarrollo de productos.

Los inversores expertos son los más capacitados para priorizar sus valores y principios a la hora de invertir

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Los inversores de todo el mundo se centran en asignar fondos que satisfagan sus necesidades y principios personales, según el Estudio Global del Inversor 2022 de Schroders*. Los resultados muestran que los inversores que se definen a sí mismos como «expertos» se centran más en el papel que sus principios y valores pueden desempeñar en sus decisiones de inversión.

Las conclusiones del informe indican que más de la mitad de estos inversores «expertos» declaran que sus principios personales son «muy importantes» para ellos, un porcentaje significativamente mayor que el de los que consideran que cuentan con un nivel intermedio de conocimientos de inversión (16%) o más básico (10%). Además, la importancia concedida a los valores y principios por los inversores aumenta con la edad, ya que más de tres cuartas partes (76%) de las personas mayores de 71 años son más propensas a priorizar estos aspectos, lo que quizá indique que los inversores de más edad tienen más confianza y están más seguros de sus opiniones.  

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El documento revela que los encuestados consideran mayoritariamente que, como accionistas, deberían tener el poder de influir en las empresas en las que invierten. Esto se aplica a todo el espectro de conocimientos de inversión, desde los que se clasifican como «principiantes» hasta los «expertos». Un llamativo 95% de los inversores «expertos/avanzados» creen que deberían tener la posibilidad de hacerlo, al igual que el 69% de los «principiantes» en inversión.

Entre las temáticas, las cuestiones climáticas son consideradas la prioridad más importante en todos los países, excepto en tres: México, Corea del Sur y Bélgica, donde las cuestiones de capital natural y biodiversidad se sitúan como las más cruciales, lo que demuestra la importancia de las cuestiones relacionadas con el medio ambiente.

El conocimiento es poder

Sin embargo, a pesar de las intenciones positivas, la gestora explica que sigue habiendo una brecha en cuanto a los inversores que se sienten realmente capacitados para tomar las decisiones de inversión adecuadas para su futuro. Alrededor del 82% de los inversores «expertos/avanzados» consideran que tienen conocimientos suficientes para sentirse seguros a la hora de tomar decisiones de inversión para su futuro financiero, mientras que sólo una cuarta parte (26%) de los inversores «principiantes/con conocimientos básicos» se sienten suficientemente capacitados para hacerlo.  

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“Esto pone de manifiesto la necesidad de mejorar la educación financiera y el papel que deben desempeñar los proveedores financieros”, afirman desde la gestora. De hecho, más de la mitad (51%) cree que las empresas de inversión deberían encargarse de garantizar que los ciudadanos tengan un nivel suficiente de conocimientos sobre asuntos financieros personales, y el 39% piensa que debería ser responsabilidad de los asesores financieros. Sin embargo, un  44% cree que las instituciones educativas tienen un papel relevante que desempeñar en la educación financiera, mientras que una cuarta parte (24%) considera que es cuestión de responsabilidad personal.  

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Una conclusión de esta encuesta es que un mayor conocimiento también fomenta la atención hacia los activos privados entre los inversores minoristas. “Este estudio revela que las personas se sienten ahora más seguras para realizar inversiones que antes se consideraban inaccesibles. Un ejemplo son los activos privados, donde el 47% de los inversores se sienten capacitados para acceder tanto al capital privado como a los activos digitales”, indican desde Schroders.

Sin embargo, puntualizan que aunque la mayoría de las personas se sienten capacitadas para invertir en activos privados, algunas clases de activos se siguen percibiendo como complejas y requieren un apoyo adicional por parte de los proveedores y asesores financieros para poder acceder a ellas. Este es el caso, en particular, de las infraestructuras, en las que los inversores son más propensos a invertir a través de un producto de terceros, como un fondo de inversión (41%), que directamente (37%).

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En resumen, cuanto mayor sea el nivel de conocimientos de inversión percibido, más probable es que la persona esté interesada en invertir en clases de activos privados. Por ejemplo, un tercio de los «principiantes» considera que las infraestructuras están fuera de su alcance, frente al 11% de los inversores «expertos». Esto sugiere que la tendencia a la democratización de los activos privados puede estar vinculada a un mayor nivel de conocimientos financieros.

«Este estudio demuestra que, quizás ahora más que nunca, los inversores de todos los niveles de conocimientos quieren que su opinión se tenga cada vez más en cuenta si las empresas no son capaces de justificar sus acciones. La pandemia nos ha demostrado que las empresas, al igual que los gobiernos, están sometidas a un escrutinio más intenso que nunca para mitigar los riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza de forma sostenible. Lo interesante de nuestra encuesta de este año es que los riesgos sociales y de gobernanza empiezan a subir en la lista de prioridades de los inversores. Un mayor conocimiento de las inversiones parece respaldar la confianza a la hora de tomar decisiones con respecto a las empresas. Como gestor activo y administrador de las inversiones de nuestros clientes, nos comprometemos a entablar un diálogo con las empresas a lo largo de todo el año en su nombre, para apoyar unos mejores resultados de inversión”, señala Stuart Podmore, director de Propuestas de Inversión de Schroders.

En opinión de Sheila Nicoll, directora de Políticas Públicas de Schroders, los resultados de este año refuerzan la creciente necesidad de apoyar a las personas para que se informen sobre las inversiones y se comprometan con sus finanzas. “Esto debe hacerse desde los primeros años de la escuela, a lo largo de todo el ciclo educativo y también de la vida, atendiendo a las circunstancias cambiantes de cada persona. En Schroders, nuestra prioridad es apoyar a nuestros clientes en la búsqueda de las mejores soluciones de inversión que satisfagan sus necesidades, al tiempo que nos aseguramos de que tengan todas las herramientas adecuadas para tomar sus decisiones”, afirma Nicoll. 

Por último, Georg Wunderlin, director global de Activos Privados de Schroders Capital, añade: “Schroders Capital, nuestro área de activos privados, está bien posicionada para contribuir a la democratización de los activos privados. Estamos observando un creciente interés por parte de los inversores particulares por construir una cartera holística que incluya inversiones privadas y públicas, como demuestra nuestro Estudio Global de Inversión. Nuestros equipos son capaces de ofrecer a los inversores privados acceso a este mundo a través de una gama de vehículos especializados en activos privados y soluciones mixtas, que abarcan tanto los activos privados como los públicos. Junto a las ventajas de la diversificación, las carteras mixtas permiten a los inversores particulares superar la barrera de la iliquidez que les ha impedido invertir en los mercados privados a mayor escala. Seguiremos innovando para ayudar a los inversores particulares, a los bancos privados y a los planes de pensiones de aportación definida a acceder a las áreas más atractivas de los mercados privados”.

*El estudio insignia de Schroders encuestó a más de 23.000 personas que invierten desde 33 lugares del mundo.

 

MIFL amplía su gama ESG con un fondo multiactivo y otro de renta variable global temática

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Mediolanum International Funds Limited (MIFL) ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos fondos enfocados en criterios ASG, ampliando así su creciente gama de productos. Según indica, los nuevos fondos incluyen el Mediolanum Best Brands Multi-Asset ESG Selection, clasificado bajo el Artículo 8 del SFDR, y el Mediolanum Best Brands Energy Transition, un vehículo que cumple con el Artículo 9.

El Mediolanum Best Brands Multi-Asset ESG Selection es una solución multiactiva que presenta un enfoque diversificado y que busca generar rentabilidades financieras a través de un filtro de sostenibilidad. La gestora destaca que el fondo utiliza un proceso de inversión centrado en la integración de los aspectos ESG y pretende ofrecer una forma eficaz de navegar por los mercados a través de un enfoque multiactivo flexible que permita movimientos dinámicamente entre las clases de activos para aprovechar las oportunidades del mercado. 

“El fondo ofrecerá un enfoque prudente y pragmático a los inversores que busquen soluciones en el siempre cambiante panorama de los mercados financieros”, destacan. La gestión de este vehículo de inversión se delegará en Schroders, que fue elegida por su experiencia, su amplitud de capacidades multiactivas y, lo que es más importante, por su larga trayectoria en el uso de factores ASG dentro de su proceso de inversión.

Por su parte, el Mediolanum Best Brands Energy Transition es un fondo de renta variable global temático que invierte en empresas que operan en el sector de la energía, empresas que son fundamentales para la transición a una economía más sostenible y que se beneficiarán de ella. Según sostienen desde la firma, la evolución del sistema energético mundial hacia un modelo más sostenible puede representar una de las principales oportunidades de inversión de este siglo: “Esto se verá impulsado por cambios estructurales como la descarbonización, la electrificación y una mayor eficiencia energética”. 

El fondo pretende generar rendimientos financieros captando estas oportunidades de inversión a largo plazo. El fondo se delegará inicialmente en tres gestores: Schroders, KBIGI y Pictet. Según añaden, el proceso de multigestión de MIFL combina el análisis cuantitativo y cualitativo para encontrar los mejores gestores de inversión. “Tras un extenso proceso de selección, se concluyó que Schroders, KBIGI y Pictet, representan la mejor combinación de habilidades, experiencia y trayectoria para obtener rentabilidades, manteniendo los más altos estándares de calidad ASG dentro del proceso de inversión”, afirman desde MIFL.

Tras el anuncio de estas dos nuevas estrategias, Christophe Jaubert, director de Inversiones de MIFL, ha declarado: “La incorporación de dos nuevos fondos a nuestra gama de productos ESG es una prueba más de nuestro compromiso con los clientes: los inversores minoristas de toda Europa buscan soluciones que les permitan aprovechar las nuevas y excelentes oportunidades de inversión, al tiempo que contribuyen a construir un mundo más sostenible, desde un punto de vista tanto financiero como medioambiental. Desde MIFL pretendemos acompañarlos en este viaje a través de sus inversiones. A medida que continúe este cambio social y económico a largo plazo, las oportunidades en todos los sectores y clases de activos irán en aumento. Aprovechando nuestro enfoque multigestor y nuestra capacidad para seleccionar a los mejores gestores de su clase, nos centramos en estrategias sostenibles con una larga trayectoria. Seguiremos garantizando que nuestros clientes tengan acceso a las soluciones de inversión más innovadoras y responsables disponibles”.

El fondo Mediolanum Best Brands Energy Transition será gestionado por David Whitehead, gestor de carteras de renta variable MIFL, y el fondo Mediolanum Best Brands Multi-Asset ESG Selection será gestionado por Joseph Murphy, gestor senior de carteras multiactivas MIFL..

Asia, tierra de oportunidades

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China sigue siendo el motor de crecimiento de Asia. Su crecimiento económico 2022 se ha visto afectado por los problemas en la cadena de suministro mundial, las repercusiones de la invasión rusa de Ucrania, así como los confinamientos por COVID, sobre todo en Shanghái. Sin embargo, el país sigue enfrentándose a una presión inflacionista mucho menor en comparación con Occidente y es la única economía importante que está flexibilizando su política, tanto monetaria como fiscal.

Incluso antes de que el conflicto entre Rusia y Ucrania y sus nuevos cierres por COVID afectaran al crecimiento este año, la política general de China se había vuelto más expansiva. Este viraje se ha acentuado ahora, para contrarrestar los efectos de los acontecimientos del primer semestre de 2022. China ha reducido los tipos de interés básicos, ha rebajado los coeficientes de reserva de sus bancos comerciales y está animando a las administraciones locales a que obtengan la totalidad de la financiación para proyectos de infraestructuras. Además, se han introducido numerosas medidas específicas para dar apoyo a áreas clave como la vivienda y el consumo.

Aun así, el objetivo de crecimiento del PIB real de China, -del 5,5% este año-, parece improbable que se cumpla sin nuevas medidas de estímulo. En noviembre, el Partido Comunista celebrará su 20º Congreso Nacional, en el que se espera que el presidente Xi opte a un histórico tercer mandato, lo que hace que lograr un crecimiento cercano al objetivo sea más importante de lo habitual. Por lo tanto, esperamos un apoyo político continuado, y los recientes comentarios de Xi han confirmado su compromiso con el cumplimiento de este objetivo de crecimiento.

Se ha producido una sutil (pero importante) revisión del muy criticado enfoque chino de COVID cero, con el paso de «COVID cero» a «COVID cero en la comunidad». En resumen, esto significa que las infecciones se tolerarán siempre que los infectados estén en aislamiento, más en la línea de la estrategia occidental.

Es importante recordar que China no había impuesto bloqueos por COVID desde las breves restricciones de Wuhan en el primer trimestre de 2020. Por lo tanto, había poca experiencia sobre cómo gestionar estos cierres. Durante el cierre de Shanghái se aprendió cómo recuperar gradualmente la economía antes de que se suavizaran totalmente los cierres. Como resultado, esperamos que cualquier cierre futuro tenga un impacto mucho menor en la actividad.

La dura normativa de China parece estar suavizándose

China también ha hecho declaraciones alentadoras respecto a la adopción de regulaciones que sirvan de apoyo a las empresas. Se trata de un cambio notable -sobre todo teniendo en cuenta las medidas reguladoras que experimentaron muchos sectores durante 2021- y podría hacer que la regulación se convierta en un viento a favor para las empresas chinas.

Los reguladores estadounidenses y chinos también están avanzando en la búsqueda de una solución que permita que los American Depository Receipts (ADR) chinos sigan cotizando en Estados Unidos. La cuestión de los ADR y la posible exclusión de la cotización de las acciones chinas en EE.UU. han supuesto un importante obstáculo para las acciones y las plataformas online en particular. Esperamos que una resolución sea muy positiva para el clima general. Las iniciativas inmobiliarias también han sido un área de interés para Pekín. Entre ellas se encuentra facilitar la obtención de préstamos hipotecarios, reducir la cuota inicial mínima para la compra de viviendas y fomentar los préstamos bancarios a los promotores. El sector inmobiliario es un factor clave del PIB chino, por lo que esperamos más apoyo para alcanzar el objetivo de crecimiento de este año.

También existe la posibilidad de que se eliminen los aranceles comerciales de la era Trump, en parte debido a los actuales problemas de inflación que se están experimentando. EE.UU. está considerando la posibilidad de eliminar estos aranceles a las importaciones de China y, si se quitan, se ha estimado que esto podría reducir la inflación de EE.UU. hasta en un 1%.

Por otro lado, los confinamientos, que coincidieron con el inicio del conflicto Rusia-Ucrania, y las interrupciones del suministro provocaron una fuerte venta de acciones chinas, especialmente las vinculadas al consumo. En nuestra opinión, esto ha supuesto una gran oportunidad para un rebote. Además, se han tomado varias medidas para estimular la economía tras los cierres, un claro mensaje de que el gasto de los consumidores se reconoce como importante para impulsar un repunte del crecimiento.

Otro aspecto positivo es la aceleración de la tendencia a la localización. Los acontecimientos de los últimos años han hecho que muchos países, entre ellos China, traten de aumentar la autosuficiencia nacional. Las interrupciones en la cadena de suministro de este año han ayudado a las empresas locales (como la firma china de automatización Estun) a aumentar su cuota de mercado nacional, ya que los proveedores internacionales tienen problemas con los retrasos en el suministro.

India: las condiciones económicas siguen siendo positivas

El crecimiento rural en la India se recupera. El año pasado hubo una buena cosecha de invierno y los altos precios actuales de los alimentos están apoyando los ingresos de los agricultores. Además, los proyectos de infraestructura del gobierno se están recuperando, lo que apoya a las comunidades rurales, donde los agricultores suelen utilizar su maquinaria y tractores para contratar proyectos.

La demanda de vivienda también es fuerte, a pesar de las recientes subidas de los tipos de interés. Los tipos hipotecarios siguen siendo bajos en términos históricos. El bajo nivel de propiedad de la vivienda y de penetración de las hipotecas, combinado con los cambios en los patrones de los hogares, presenta una oportunidad estructural a largo plazo. La asequibilidad está cerca de los mínimos de la década y las recientes reformas estructurales para los promotores han hecho que la compra de una vivienda sea más transparente y con mayores protecciones para el consumidor.

Por otro lado, aunque Occidente mantiene sus sanciones a Rusia, los datos anecdóticos apuntan a una aceleración de las compras de energía rusa por parte de la India, presuntamente para aprovechar los grandes descuentos.

Sudeste asiático: todavía en modo de recuperación

La actividad económica sigue recuperándose en toda la región. La campaña de vacunación tardó mucho más tiempo en toda la zona, por lo que los países del sudeste asiático están empezando a experimentar una recuperación económica similar a la observada en los mercados desarrollados durante 2021. Además, la situación económica mundial está creando fuertes beneficios para los productores de materias primas. La prolongada fortaleza del precio de las materias primas, como el petróleo, el gas, el aceite de palma, el níquel, el mineral de hierro, etc., ha sido positiva para algunos países asiáticos, como Malasia e Indonesia. Esta fortaleza también ha contribuido a reducir la tradicional sensibilidad (impacto negativo) de las monedas del sudeste asiático a un dólar estadounidense más fuerte.

Taiwán y Corea: el sector tecnológico se descalifica

La depreciación experimentada por los sectores tecnológicos taiwanés y coreano que comenzó en 2021 ha continuado durante la primera mitad de 2022. Esto ocurre a pesar de que muchas empresas líderes superan sistemáticamente las expectativas de beneficios y elevan sus previsiones en cada publicación de resultados. Como resultado, muchas empresas tecnológicas de calidad están cotizando en mínimos de valoración de varios años. La actual relación riesgo/recompensa es posiblemente favorable.

En resumen, Asia sigue cotizando con un importante descuento con respecto a los mercados desarrollados y ha visto caídas en los beneficios por acción hasta 2022, en contraste con las mejoras en EE.UU. Empezamos a observar datos sorprendentes en cuanto a beneficios en áreas clave como las plataformas online chinas, y la postura reguladora más acomodaticia y las medidas de apoyo adoptadas por China parecen ser vientos de cola positivos. En consecuencia, creemos que nos encontramos en un punto de inflexión al alza para los beneficios, lo que, combinado con la mejora de los fundamentos antes mencionados, debería sentar las bases para un sólido segundo semestre de 2022.

Tribuna de Charles Walsh, gestor de renta variable global de mercados emergentes en Mirabaud Asset Management

March R.S. incorpora a Paula Rodríguez Fernández como directora del departamento de Crédito, Caución y Riesgo Político

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March Risk Solutions, filial 100% de Banca March y primera correduría de capital totalmente español, ha anunciado el nombramiento de Paula Rodríguez Fernández como nueva directora de Crédito, Caución y Riesgo Político, quien dirigirá el departamento bajo la supervisión de José María Elguero, director de Riesgos Financieros.

Rodríguez es una figura referente del sector del seguro de crédito y su incorporación a esta línea de negocio de la correduría reforzará la colaboración de March R.S con grandes clientes, tanto nacionales como internacionales y consolidará la expansión de este segmento cuyo plan de negocio contempla una gran proyección de crecimiento para los próximos años.

Licenciada en Derecho por la Universidad Pontificia de Comillas, ICAI – ICADE, cuenta con una trayectoria profesional de casi veinte años en el ámbito de la gestión de riesgos. Su formación jurídico-económica le permitió aterrizar en la firma alemana HDI, parte del Grupo Talanx, en 2004 para asumir funciones como abogada de riesgos industriales. Posteriormente, su carrera dio un salto hacia la especialización en Riesgos Financieros con su entrada en la multinacional Marsh, del Grupo McLennan, donde desarrolló labores de gestión y desarrollo de negocio durante 12 años. Su especialización se completó durante su paso por AON, firma en la que ha dirigido operaciones de aseguramiento del crédito para importantes compañías durante cuatro años.

En palabras de José María Elguero, director de la Unidad, «el profundo conocimiento y alta especialización de Paula Rodríguez será clave para la expansión y consolidación de esta línea de negocio”.

La CNMV aclara las consideraciones sobre las preferencias de sostenibilidad de los clientes en la evaluación de la idoneidad

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El próximo 2 de agosto de 2022 comenzará a aplicarse el Reglamento (UE) 2021/1253 de 22 de abril de 2021 que modifica el Reglamento Delegado (UE) 2017/565 en relación con la integración de los factores, riesgos y preferencias de sostenibilidad en ciertos requisitos organizativos y condiciones operativas de las entidades que prestan servicios de inversión.

Según la citada norma, las entidades deberán integrar las preferencias de sostenibilidad del cliente en el proceso de evaluación de la idoneidad cuando prestan asesoramiento en materia de inversión o gestión discrecional de carteras. Esta evaluación tiene como objetivo recomendar o integrar en las carteras de los clientes instrumentos financieros idóneos, en el sentido de que deben estar ajustados a sus objetivos de inversión, situación financiera y conocimientos y experiencia. Su integración implicará tener en cuenta las preferencias de sostenibilidad del cliente como un elemento adicional. Así, las entidades deben primero evaluar los otros objetivos de inversión, el horizonte temporal y las circunstancias individuales del cliente o potencial cliente y después preguntarle por sus preferencias de sostenibilidad.

A estos efectos, la norma incluye una detallada definición de lo que considera preferencias de sostenibilidad de los clientes sobre las que las entidades deberán recabar información: “la decisión de un cliente o posible cliente de integrar o no en su inversión uno o varios de los instrumentos financieros siguientes, y, en su caso, en qué medida:

a) un instrumento financiero en relación con el cual el cliente o posible cliente determine que una proporción mínima habrá de invertirse en inversiones medioambientalmente sostenibles, tal como se definen en el artículo 2, punto 1, del Reglamento (UE) 2020/852 del Parlamento Europeo y del Consejo (Reglamento de Taxonomía);

b) un instrumento financiero en relación con el cual el cliente o posible cliente determine que una proporción mínima habrá de invertirse en inversiones sostenibles, tal como se definen en el artículo 2, punto 17, del Reglamento (UE) 2019/2088 del Parlamento Europeo y del Consejo (Reglamento de Divulgación);

c) un instrumento financiero que tome en consideración las principales incidencias adversas en los factores de sostenibilidad, siendo el cliente o posible cliente quien determine los elementos cualitativos o cuantitativos que demuestren esa consideración».

El reglamento también recoge dos cuestiones adicionales: la integración de los riesgos de sostenibilidad en las políticas y procedimientos de gestión del riesgo y la consideración de aquellos tipos de conflictos de intereses que se deriven de la integración de las preferencias de sostenibilidad del cliente al identificar los tipos de conflictos de intereses cuya existencia pueda menoscabar los intereses los clientes.

ESMA está trabajando en la actualidad en la revisión de las Directrices relativas a determinados aspectos relacionados con los requisitos de MiFID II sobre idoneidad con el objetivo, entre otros, de incorporar la integración de las preferencias de sostenibilidad del cliente en el proceso de evaluación de idoneidad. Las Directrices han sido objeto de consulta pública entre febrero y abril de 2022, y las numerosas respuestas recibidas están siendo objeto de valoración por ESMA en la redacción del Informe Final de las Directrices. La aprobación de las Directrices está prevista que tenga lugar en septiembre u octubre de 2022 y su entrada en vigor podría producirse 6 meses después de su traducción a todas las lenguas oficiales.

A partir del 2 de agosto

La CNMV tiene intención de incorporar las directrices, una vez entren en vigor, en sus procedimientos de supervisión.

La CNMV destaca a las entidades que las nuevas obligaciones resultan aplicables a partir del 2 de agosto de 2022. Por tanto, las entidades deberán haber adaptado sus sistemas y procesos de forma que sean capaces de realizar las preguntas pertinentes a sus clientes para identificar sus preferencias en relación con la sostenibilidad, cuando deban realizar un test de idoneidad. Esto es, para los nuevos clientes a los que se comience a prestar servicios de asesoramiento o gestión de cartera o cuando proceda la actualización del test. En cualquier caso, los clientes previamente evaluados deben tener la opción de actualizar la información para la evaluación de la idoneidad incluidas sus preferencias de sostenibilidad a su propia iniciativa en cualquier momento.

Las entidades podrían tomar como referencia general las Directrices de ESMA sobre determinados aspectos de los requisitos de MiFID II relativos a la idoneidad puestas a consulta pública aunque debe tenerse en cuenta que previsiblemente el contenido de las Directrices finales será diferente en algunos aspectos que en este momento no se pueden concretar.

Dada la novedad de la materia resulta fundamental que el personal de las entidades que recopile la información de los clientes cuente con los suficientes conocimientos para poder explicarles en un lenguaje sencillo y de manera comprensible los diferentes aspectos sobre los que se recaban sus preferencias.

En esta misma línea, y complementariamente al esfuerzo que tendrán que realizar las entidades para informar de estas novedades a sus clientes, desde la CNMV se considera muy relevante contribuir al conocimiento de los inversores sobre la materia y se elaborarán diversos recursos en el marco de la educación financiera.

La CNMV traslada a las entidades sujetas la importancia de una adecuada implementación de las nuevas obligaciones sobre evaluación de la idoneidad en relación con la consideración de las preferencias de sostenibilidad al objeto de dar cumplimiento al fin último de la Comisión Europea en su Plan de Acción sobre financiación de crecimiento sostenible de reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles y alcanzar un crecimiento sostenible.

Beka Finance busca alcanzar los 50.000 millones de euros bajo gestión en 2024

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Tras cerrar un primer semestre de compras con la adquisición de la gestora Haya Titulización y de Trea AM, Carlos Stilianopoulos, CEO de Beka Finance, considera que el Grupo cuenta con todas las áreas estratégicas de negocio que querían y que ha llegado el momento de trabajar para consolidarlas. “El crecimiento inorgánico que hemos experimentado con la adquisición de Trea AM y Haya Titulización nos sitúa en primera línea de la gestión de activos independientes en España y nos permite registrar un notable aumento del patrimonio de Beka Finance”, ha señalado durante un encuentro informativo con medios.

Su objetivo es consolidar Beka Finance como una de las mayores entidades financieras independientes de España, lo que, en palabras del CEO, supone alcanzar los 50.000 millones de euros en activos bajo gestión para 2024 y ampliar su plantilla hasta los 350 trabajadores. A corto plazo, ha indicado que espera terminar 2022 con más de 32.000 millones de euros bajo gestión, en parte gracias a lo que aporta Trea AM, e incrementar la plantilla hasta los 250 empleados. Según ha explicado, esperan que gran parte de este crecimiento provenga de su negocio de gestión de activos, a través de Trea AM, Beka Real Estate y Beka Alpha Partners. 

En el caso de Trea AM, Stilianopoulos ha afirmado que su adquisición, además de ampliar el número de fondos líquidos y lanzar nuevas estrategias, en especial de renta variable y mixtos, les introduce en el segmento de los planes de pensiones. “Es algo que no hacíamos y donde estábamos interesados en entrar, y esta operación nos lanza a ello”, indica. A esto se suma una segunda pata: los mandatos de gestión, que Trea AM tiene con Mediolanum y  Cajamar. En este sentido, la firma quiere estudiar si hay productos de Beka Finance que ahora mismo nos se están distribuyendo por este canal y pueden interesar a los inversores.

Respecto a las otras dos gestoras del grupo, Beka Alpha Partners, que lanzó en 2020 y está liderada por Ignacio Álvarez- Cedrón y Ángel Blanco, y Beka Real Estate, con Jesús Vicente Asenjo al frente, el CEO de la firma ha destacado que el negocio se verá favorecido por el mayor atractivo del mercado de titulizaciones y la demanda de activos alternativos. “Dado el actual entorno de mercado, creemos que vamos a entrar en un nuevo ciclo en el mercado de titulizaciones que, en España, ha estado parado durante años. También observamos mayor demanda de productos alternativos más comprensibles, como el real estate, y que dé acceso a rentabilidades”, afirma Stilianopoulos. 

Negocio bancario independiente

Por último, reconoce que otra de las oportunidades de crecimiento está en el negocio de banca privada que, en su opinión, vive un momento difícil. “Creemos que el sector está en un momento de ver hacia dónde va, ya que cada vez las comisiones son más bajas. Estamos asistiendo a muchas salidas y operaciones, pero no somos partidarios de comprar sino que preferimos crecer de forma orgánica y a través de contrataciones claves”, matiza. 

En este sentido, Stilianopoulos reconoce que existe un gap entre los grandes bancos de inversión y de banca privada respecto a las necesidades de los clientes y los inversores, incluso en segmentos tan concretos como las pymes; lo que genera una gran oportunidad para ellos.

“Creemos que en España hay un enorme hueco disponible entre los bancos tradicionales y las boutiques especializadas, y nos gustaría liderar ese espacio. Nuestro mayor objetivo es poder suministrar un excelente servicio a nuestros clientes, ofreciendo al mismo tiempo una gama completa de servicios”, afirma. 

Respecto al futuro de la compañía, donde aproximadamente el 75% está en manos de los directivos y su socio Gala Gestión y otro 25% en inversores cercanos al Grupo, el CEO ha aclarado que no está prevista su salida a bolsa en 2024. “En algún momento tiene que haber un evento de liquidez para nuestros accionistas, y por tanto, en algún momento, saldrá a bolsa, pero no creo que sea en dos años ni está previsto que sea así”, ha aclarado.

Carmignac lanza un fondo de renta variable temático que invierte en empresas con altos niveles de satisfacción de clientes y empleados

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Carmignac ha anunciado el lanzamiento de Carmignac Portfolio Human Xperience, un fondo de renta variable temático que invierte en empresas que tienen altos niveles de satisfacción de sus clientes y empleados.

El fondo está gestionado por Obe Ejikeme, con el apoyo de todo el equipo de inversión y de inversión responsable. Cuenta con cerca de 20 años de experiencia en servicios financieros y formación en ciencia y análisis de datos.

El fondo se ha diseñado sobre una convicción respaldada por una amplia investigación académica, según la cual las empresas con una elevada satisfacción de sus clientes y empleados son propensas a experimentar mejores tasas de retención y una rentabilidad financiera superior a largo plazo. El fondo tiene como objetivo superar a su índice de referencia a lo largo de cinco años y está diseñado para inversores que buscan tener un impacto positivo en la sociedad, enfocándose en la «S» de la inversión ESG. Tiene un objetivo sostenible cuantificable y, por tanto, es artículo 9 del Reglamento de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (en inglés, SFDR).

El fondo es uno de los pocos que tiene en cuenta los beneficios financieros y sociales de la satisfacción de los empleados y los clientes. Las empresas seleccionadas se evalúan a través de la base de datos propia de Carmignac, que utiliza múltiples fuentes de datos, desde la inteligencia artificial hasta las encuestas de satisfacción de los clientes, pasando por los comentarios de los empleados, así como los informes financieros y los comunicados corporativos. Las empresas aptas (las que se encuentran en el 30% de las empresas mejor puntuadas) se califican en función de sus contribuciones sociales, con la aportación de los especialistas sectoriales de Carmignac para evaluar el potencial de rentabilidad y el riesgo. El resultado es una cartera concentrada y de baja rotación en los mercados mundiales de renta variable.

La doble temática del nuevo fondo está estrechamente alineada con los valores corporativos de Carmignac y la creencia de que las experiencias positivas de los clientes y empleados redundarán en resultados superiores para los inversores.

Obe Ejikeme comentó: «La inversión medioambiental lleva un tiempo siendo popular entre los inversores y, aunque el análisis de los factores sociales está cobrando impulso, se ha prestado poca atención a cómo las empresas pueden mejorar la experiencia de los clientes y empleados y el consiguiente impacto en los resultados financieros. En un momento en el que las empresas de todo el mundo están mejorando la divulgación de sus datos ante la presión normativa y social, y en el que se está acelerando el flujo de capital hacia las inversiones con conciencia social, creemos que es un buen momento para poner a disposición de nuestros clientes el fondo Carmignac Portfolio Human Xperience, del que podrán obtener beneficios».

Cuarto fondo temático

Es el cuarto fondo temático de Carmignac, que permite a los inversores acceder a las tendencias de inversión que la empresa ha identificado como motores estructurales de crecimiento a largo plazo.

«Carmignac Portfolio Human Xperience complementa la oferta existente, ya que ahora ofrecemos fondos temáticos la E, la S y la G de la inversión ESG. Los otros fondos temáticos son Carmignac Portfolio Green Gold (centrado en la transición y mitigación del cambio climático, esto es, la «E» de las siglas ESG) Carmignac Portfolio Family Governed (que invierte en empresas familiares: la «G») y Carmignac Investissement (multitemático)», explica el comunicado.

Maxime Carmignac, Managing Director de Carmignac UK, agregó: «Como empresa familiar con un equipo muy unido, siempre hemos estado convencidos de que los empleados y los clientes deben estar en el centro de todo lo que hacemos. Hace tiempo que consideramos que esto es un distintivo positivo y, por ello, hemos desarrollado una metodología basada en datos para evaluar a las empresas sobre esta base. Nos complace lanzar un fondo alineado con nuestra propia filosofía, además de ofrecer a los inversores la oportunidad de obtener una rentabilidad financiera superior y tener un impacto positivo en la sociedad».

El Fondo Carmignac Portfolio Human Xperience está registrado en Alemania, Austria, Bélgica, España, Francia, Italia, Luxemburgo, Portugal, el Reino Unido y Suiza.