Foto cedidaDe izquierda a derecha: Pablo Martínez Bernal, Head of Sales para Iberia de Amiral Gestion, y Borja Aguiar, Sales Director Iberia.
Amiral Gestion continúa potenciando su expansión internacional con la comercialización de sus fondos en Portugal, ampliando así el negocio en la Península Ibérica. Según explican, este nuevo desembarco estará liderado por el equipo español con Pablo Martínez Bernal, Head of Sales para Iberia de Amiral Gestion, y Borja Aguiar, Sales Director Iberia.
Con comercialización en Francia, España, Suiza, Luxemburgo e Italia, el desembarco en el mercado portugués supone continuar la expansión europea de la gestora. “Nos hace mucha ilusión poder comercializar nuestras estrategias Sextant en Portugal, un mercado muy interesante, tanto por el crecimiento que está teniendo estos años como por el perfil tan sofisticado de muchos inversores institucionales. Estamos convencidos de que nuestras estrategias podrán cubrir las necesidades de esta nueva clientela aportando un estilo de inversión independiente y contrarian”, ha destacado Pablo Martínez Bernal, Head of Sales para Iberia de Amiral Gestion.
En este sentido, Borja Aguiar, Sales Director Iberia, ha añadido: “Es precisamente en momentos tan complejos como el actual donde nuestra propuesta de valor puede tener mejor acogida en un mercado tan técnico y sofisticado, con fuerte predilección por la renta fija y soluciones flexibles, que gestionen adecuadamente la volatilidad”.
Creada en 2003, Amiral Gestion es propiedad de sus directivos y empleados. Según destacan, se basan en una filosofía de gestión activa y de convicción para ofrecer el mejor rendimiento a largo plazo a una clientela compuesta por inversores institucionales, inversores profesionales así como por clientes particulares.
Se consideran un “operador de referencia” en el universo de las compañías de pequeña y mediana capitalización, además de contar con una amplia experiencia en renta fija y gestión diversificada. En este sentido, las estrategias que llevarán al mercado portugués serán: Sextant Grand Large, Sextant Bond Picking, Sextant Asie y Sextant PME. “Estas estrategias se desarrollan a través de los 8 subfondos de la SICAV Sextant, así como de varios mandatos y fondos dedicados a los clientes institucionales”, matizan desde la firma.
Presente en España, la gestora también abrió una oficina en Singapur en 2017 y cuenta con 57 colaboradores en todo el mundo. Desde 2012 Amiral Gestion está comprometida con el análisis ESG y desde 2015 en la gestión ISR [inversión socialmente responsable] en nombre de grandes instituciones comprometidas, que impulsan el desarrollo de la inversión responsable.
Este domingo se celebra la segunda vuelta de las elecciones presidenciales brasileñas. La carrera está ahora ajustada con encuestas que muestran un empate técnico entre Luiz Inácio Lula da Silva y Jair Bolsonaro, a pesar de que el primero mantiene una pequeña ventaja dentro del margen de error.
Los inversores locales y extranjeros se alegraron de este avance, ya que los mercados suelen dar por sentado que los gobiernos de derechas son mejores para fomentar el crecimiento económico y gestionar las finanzas públicas de forma responsable.
Sin embargo, nuestro escenario base indica que Lula da Silva ganará por un pequeño margen. La brecha negativa de Bolsonaro, de 6,5 millones de votos en la primera vuelta, debe cerrarse con una transferencia masiva de votos, más del 70%, de los votantes de Simone Tebet y Ciro Gomes que se presentaron en la primera Vuelta, o con una transferencia significativa de votos nulos y en blanco a favor del actual presidente.
Sin embargo, la abstención, que es ilegal en Brasil, y el voto nulo siempre ha sido estable en el país, por lo que es poco probable que esto cambie el escenario.
Las reformas económicas avanzarán con ambos candidatos
Las reformas económicas probablemente avanzarán bajo cualquiera de los dos gobiernos porque no hay otra forma de cumplir con los límites de gasto impuestos por el tope de gasto constitucional. Sin duda, Lula da Silva intentará activamente derogar ese tope, pero el listón parece demasiado alto para que su coalición obtenga una mayoría cualificada para ello. Esto es especialmente cierto en el Senado, donde dominan los partidos de derecha. Bolsonaro también estaría dispuesto a ajustar esa limitación, pero el capital político de su ministro de Economía, Paulo Guedes, no es ilimitado, y tendrá que aceptar alguna contrapartida entre sus principales objetivos.
El reto prioritario para cualquiera de los dos vencedores debe ser la reforma administrativa y fiscal. Probablemente, una presidencia de Lula también intentaría reducir las desigualdades, impulsar las inversiones en educación e infraestructuras, volver a poner el medio ambiente en la agenda, incluyendo el freno a la deforestación de la Amazonia, y restablecer el papel del país en la comunidad internacional.
En cambio, una presidencia de Bolsonaro seguiría trabajando en la reducción del papel del Estado en la economía y en la mejora de la facilidad para hacer negocios, al tiempo que trataría de restablecer una disciplina fiscal que fue socavada por la campaña electoral.
Privatización: enfoques opuestos
La privatización de empresas estatales, así como las subastas de licencias de explotación de infraestructuras públicas, son un objetivo central del ministro de Economía de Bolsonaro, Paulo Guedes, y lo seguirán siendo si Bolsonaro gana un segundo mandato. De hecho, esa es la única carta que puede utilizar para reducir la carga de la deuda pública, teniendo en cuenta que los tipos de interés reales son mucho más altos que el crecimiento del PIB real y que el reto de mantener un superávit primario presupuestario el próximo año sería muy grande.
Por otro lado, las privatizaciones a gran escala se enfrentan a muchos obstáculos judiciales y políticos y tardan mucho en materializarse. En concreto, la privatización de Petrobras no sólo llevaría más tiempo que un mandato presidencial, sino que también se enfrentaría a las resistencias, por no decir a la oposición del propio Bolsonaro, cuyo libro de jugadas populista exige un intervencionismo constante y activo en la política de precios de la empresa.
Por el contrario, una presidencia de Lula pondría, sin duda, fin a las privatizaciones de empresas estatales, pero tampoco creemos que las renacionalizaciones estén en su agenda.
El candidato que gane se enfrentará a una economía débil
No describimos un panorama tan optimista de la economía en Brasil. El crecimiento está presente, pero es sobre todo el resultado de la reapertura de la economía después del COVID-19, las múltiples rondas de estímulos fiscales y los altos precios de las materias primas. Todos estos factores están a punto de desaparecer o simplemente disminuir. Las expectativas para el próximo año son mucho más bajas y apenas se sitúan en territorio positivo.
La inflación general es especialmente baja en estos momentos, pero se debe principalmente a los recortes fiscales en los productos energéticos aplicados el pasado verano. Los precios no intervenidos también se han ralentizado gracias a la política monetaria restrictiva, pero la inflación subyacente sigue en un nivel elevado, lo que es motivo de preocupación si se tiene en cuenta que el ciclo de endurecimiento ha terminado.
Además, nos preocupa el nivel de inflación de dos dígitos que sigue prevaleciendo en los alimentos y en las bebidas, ya que esta categoría de bienes es importante para una gran parte de la población brasileña.
Otro motivo de preocupación es el nivel de endeudamiento ligado al consumo, que ronda 1 billón de reales, y que afecta a la economía de las familias. Casi el 80% de los hogares brasileños están endeudados y el 30% de ellos tienen dificultades para pagar su deuda debido a los altísimos tipos de interés de los préstamos privados. Por ejemplo, un préstamo para automóviles cuesta alrededor del 2% mensual (alrededor del 27% anual) y un descubierto en la tarjeta de crédito, alrededor del 14% mensual (alrededor del 380% anual).
Creemos que también está justificada la precaución en la política fiscal. Los buenos resultados de los ingresos fiscales en lo que va de año se han destinado en su mayor parte a recortes de impuestos y subvenciones, más que a la reducción de la deuda o a la formación neta de capital.
Por lo que respecta a la sostenibilidad de la deuda, tras reducirse sustancialmente el año pasado gracias al elevado crecimiento del PIB nominal, la deuda bruta sobre el PIB podría seguir subiendo en 2023. La deuda neta se verá afectada por el efecto negativo de los tipos de cambio del dólar sobre las reservas de divisas. Además, el coste del servicio de la deuda pública sigue siendo bastante elevado (casi el 25% de los ingresos del Estado), ya que más del 70% del stock de deuda está vinculado al tipo de interés de la política monetaria (a través de las Letras Financeiras do Tesouro) o a la inflación (a través de las Notas do Tesouro Nacional – Série B/C). Por lo tanto, hay poco espacio para la euforia también en ese lado.
En general, no estamos demasiado preocupados, pero no creemos que el real brasileño esté especialmente barato y somos escépticos sobre la visión optimista que ha prevalecido recientemente. Somos más constructivos en el lado de la duración, donde vemos margen para que los tipos se compriman en el periodo previo al inicio del ciclo de relajación de la política monetaria. Los tipos de interés reales (ajustados a la inflación) son insosteniblemente altos y es ahí donde vemos la relación riesgo-recompensa más atractiva en la actualidad.
Tribuna elaborada por Thierry Larose, gestor de Vontobel.
Foto cedidaECB president Christine Lagarde addresses the audience during the ECB Governing Council Press Conference on 27 October 2022, Frankfurt, Germany. Photo: Adrian Petty/ECB
Christine Lagarde, presidenta del BCE, fue ayer muy clara: “No hemos terminado”. Lagarde insistió en que harán lo que tengan que hacer para cumplir con su trabajo, la estabilidad de los precios. Sin embargo, y pese haber realizado una subida de tipos sustancial, las gestoras internacionales analizan y debaten sobre si la presidenta podría haber suavizado levemente su tono ante la ralentización de la economía y el mayor riesgo de recesión. Según sus valoraciones, la clave está en lo que no dijo.
“El BCE subió los tipos de interés en 75 puntos básicos hasta situarlos en el 2%. A pesar de que la decisión se sitúa en línea con lo esperado, el movimiento inicial del mercado fue un repunte de los tipos a consecuencia de los nuevos matices en la hoja de ruta de subidas del BCE dando lugar a una interpretación menos agresiva por parte de los mercados”, señala Elizabeth Geoghegan, Fixed Income Portfolio Manager para Mediolanum International Funds (MIFL).
Según valoran desde Generali Investments, la respuesta del mercado fue muy moderada, con una caída de los rendimientos y del euro y un estrechamiento de los diferenciales de los bonos no básicos de la zona del euro, probablemente debido a la evaluación más cautelosa de las perspectivas de los tipos. “De hecho, justo después de la reunión, el mercado ha descontado algunas subidas de tipos, con un tipo de interés implícito que ya no supera el 2,5%. Pero dudamos de que haya descontado aún el próximo efecto de la QT debido a la falta de información. En general, los riesgos para las perspectivas de tipos del BCE parecen ahora más equilibrados”, indica Martin Wolburg, economista senior de Generali Investments.
En opinión de Konstantin Veit, gestor de carteras de PIMCO, en el lado dovish, el BCE señaló que ya se han hecho «progresos sustanciales en la retirada de la acomodación de la política monetaria», pero insistió en que aún queda trabajo por hacer. Además, expresó más preocupación por el crecimiento y los retrasos en la transmisión de la política que en reuniones anteriores.
Tono más moderado: argumentos
Para Geoghegan, la conferencia de prensa agravó aún más las interpretaciones moderadas, o menos agresivas, de los mercados. “Lagarde insistió en los avances sustanciales que ya se logró al retirar las ayudas y se refirió a las diferentes encuestas sobre el debilitamiento del crecimiento, que indican que éste se deteriorará desde el cuarto trimestre hasta el segundo trimestre de 2023. El tono hawkish se mantuvo, centrándose en la inflación y las presiones de los precios, que son, tal y como afirmó Lagarde, evidentes en cada vez más sectores, y en la fortaleza de los mercados laborales. Sin embargo, estos comentarios y el compromiso de mantener un enfoque de reunión por reunión no fueron suficientes para revertir las reacciones iniciales del mercado. Los rendimientos se estabilizaron en los mínimos del día y el euro no logró recuperarse de la caída inicial hacia la paridad con el dólar”, comenta la gestora de carteras de MIFL.
Marilyn Watson, Head of Global Fundamental Fixed Income Strategy de BlackRock, también considera que el BCE ha modificado levemente su tono en torno a la orientación futura en el comunicado oficial, señalando que se espera un mayor endurecimiento, pero en un enfoque de reunión por reunión. “Durante la conferencia de prensa, la presidenta Lagarde hizo hincapié en el tiempo que transcurre entre las decisiones de política monetaria y los efectos posteriores en los datos económicos. En cambio, el BCE no anunció ninguna decisión en torno a las perspectivas de endurecimiento cuantitativo, manteniéndose sin cambios los actuales programas de compra de activos y de emergencia. Sin embargo, cabe destacar que el Consejo de Gobierno desveló cambios en los tipos de interés aplicados a sus operaciones de financiación a largo plazo con objetivo (TLTRO III) y que las reservas mínimas mantenidas por las entidades de crédito recibirán el tipo de depósito, no el de refinanciación. Lagarde señaló que el objetivo de estas medidas es liberar las garantías y reducir la liquidez”, explica Watson.
“Aunque el BCE reiteró su determinación de hacer frente a la elevada inflación y su previsión de nuevas subidas de tipos en el futuro, el tono de la conferencia de prensa fue más cauto y menos agresivo que en reuniones anteriores. De manera crucial, la presidenta Lagarde hizo hincapié en los riesgos a la baja de las perspectivas de crecimiento y en la mayor probabilidad de una recesión inminente, y reconoció efectivamente que el escenario de referencia ofrecido en septiembre parece ahora demasiado optimista”, señala Silvia Dall’Angelo, economista senior de Federated Hermes Limited.
Lo que faltó decir
Gareth Jandrell, gestor de fondos de M&G, reconoce que no es de extrañar que los mercados hayan interpretado la reunión de ayer como un giro de tuerca y que los rendimientos de la deuda pública hayan caído en respuesta. “Creo que existe un peligro real de que el BCE se vuelva demasiado blando, demasiado pronto, deshaciendo el trabajo que ha hecho hasta ahora para endurecer las condiciones financieras. A su vez, esto podría significar tener que subir durante más tiempo, lo que podría hacer que el ciclo de los tipos de interés se prolongue”, afirma.
En opinión de Pietro Baffico, European Economist de abrdn, tampoco debería sorprender que la presidenta Lagarde haya eviatdo comprometerse de antemano con el ritmo y la velocidad de las futuras subidas, lo que indica que aún queda camino por recorrer hasta la normalización de las políticas monetarias. Como ella misma dijo, dando deliberadamente la espalda a la forward guidance para continuar con un enfoque de reunión a reunión.
Sin embargo, Veit destaca también aquellos mensajes en los que Lagarde no fue tan directa y transparente. “El BCE no proporcionó muchas orientaciones sobre el endurecimiento cuantitativo, pero insinuó que se tomarán decisiones en su próxima reunión de diciembre y tampoco dió muchas pistas sobre el posible destino de los tipos de interés, y se mantiene firme en el modo de reunión por reunión”, afirma. En este sentido, según el gestor, “el mercado ha descontado una subida de tipos de 25 puntos básicos como resultado del lenguaje algo más suave de ayer, y el tipo de interés máximo se sitúa actualmente en torno al 2,7%”.
Ulrike Kastens, Economist Europe para DWS, considera que otro de los temas que Lagarde evitó mencionar durante la conferencia de prensa posterior a la reunión fue del tipo de interés neutral. “A la vista de las elevadas tasas de inflación, no descartó la posibilidad de que el banco central tuviera que elevar el tipo de interés básico por encima del nivel del tipo de interés neutral para volver a alcanzar el objetivo de inflación del BCE. En cambio, no se pronunció sobre la magnitud del próximo paso de los tipos de interés en diciembre de 2022. Esto dependerá fundamentalmente de la profundidad de la recesión económica. Sin embargo, es probable que sea de al menos 50 puntos básicos”, argumenta Kastens.
Perspectivas para diciembre
La reflexión que hace Dall’Angelo es sencilla: aunque el camino está claro, sigue habiendo una gran incertidumbre sobre el destino. “En medio de la incertidumbre, el BCE conocerá su destino a su debido tiempo, en función de la evolución de la economía, de cómo reaccione ésta al reciente y brusco endurecimiento de las condiciones financieras y del retardo en la transmisión de la política monetaria”, afirma.
Por eso considera que, “a muy corto plazo, es probable que el BCE vuelva a subir los tipos en diciembre, a un ritmo más lento, quizá de 50 puntos básicos. Pero es poco probable que el BCE tenga que llevar los tipos a un terreno restrictivo, ya que la economía de la zona euro probablemente haya entrado ya en recesión, lo que pesará sobre las perspectivas de inflación. “Más bien, el BCE ha estado utilizando una ventana de oportunidad limitada para endurecer la política y probablemente se verá obligado a hacer una pausa hacia finales de año, cuando los indicios del daño económico de la actual crisis energética se hagan evidentes”, argumenta la economista senior de Federated Hermes Limited.
“La presión política también ha aumentado sobre el BCE, ya que algunos gobiernos de la UE temen cada vez más que un endurecimiento excesivo lleve a la economía a la recesión. Lagarde evitó verse arrastrada a debatir el punto de vista del gobierno, pero remarcó su enfoque en el mandato de estabilidad de precios. En lugar de ceder a las presiones políticas, pensamos que el BCE acabará por decidir una pausa en su ciclo de endurecimiento a finales del próximo año, después de que la probable recesión disminuya las presiones inflacionistas”, añade Baffico.
Desde Lombard Odier siguen manteniendo como escenario base que el BCE volverá a un ritmo más moderado de endurecimiento en diciembre, con una subida de 50 puntos básicos, y un tipo máximo del 2,25%, justo por encima del rango neutral estimado. Según explica Samy Chaar, economista Jefe de Lombard Odier, cuando los expertos del BCE actualicen sus proyecciones macroeconómicas en diciembre, esperan que rebajen aún más las perspectivas de crecimiento y que muestren que la inflación vuelve al objetivo del 2% del BCE en 2025. “Esto sería un argumento decisivo a favor de una pausa en las subidas de tipos en 2023 a niveles cercanos a los neutrales. La referencia de la presidenta Lagarde al desfase entre el endurecimiento monetario y su impacto en la economía será una parte importante de las futuras decisiones de endurecimiento”, concluye Chaar.
Los inversores mundiales denuncian una falta de innovación en los productos y servicios ESG, según el último estudio de Capital Group. Entre las principales conclusiones del documento destaca el hecho de que los inversores consideran que no hay suficientes fondos que ofrezcan una amplia gama de temas sobre las cuestiones ESG.
En este sentido, el estudio muestra que los inversores quieren productos más innovadores, y reconocen la necesidad de invertir en empresas en transición, es decir, aquellas que trabajan en el cambio de sus modelos de negocio para ser más sostenibles. “Los inversores que buscan acceder a una amplia gama de temas ESG deben comprar actualmente varios fondos monotemáticos o estrechamente enfocados, lo que subraya la necesidad de soluciones todo en un que permitan les permita apuntar a la sostenibilidad a través de una mirada más amplia», ha explicado Jessica Ground, directora global de ESG de Capital Group.
Según la visión de Ground, la demanda de fondos ESG más innovadores puede reflejar el deseo de diversificar sus participaciones, ya que los inversores reconocen que necesitan soluciones todoterreno que puedan adaptarse a las condiciones cambiantes del mercado y soportar mejor la volatilidad. “Además, el estudio pone de manifiesto una creciente aceptación dentro de la comunidad inversora de que la transición hacia un futuro sostenible no puede lograrse únicamente respaldando a las empresas que ya son líderes en detrimento de las empresas en transición”, añade.
El estudio evidencia una brecha entre la demanda de los inversores y la disponibilidad de fondos que ofrecen exposición a múltiples temas. Según las conclusiones, un 39% de los encuestados piensan que la falta de innovación en los productos está frenando una mayor adopción de los criterios ESG y un 46% que no hay suficientes fondos alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas.
También destaca que casi la mitad de los inversores globales (el 47%) también señala que los fondos existentes que se orientan a los ODS se centran excesivamente en cuestiones medioambientales y, por último, un 43% afirma que existe una necesidad específica de fondos ESG multitemáticos.
Invertir en la transición
Según concluye la gestora, los inversores encuestados aceptan cada vez más que un futuro sostenible no puede lograrse únicamente apoyando a las empresas consideradas líderes en materia de ESG. Muestra de ello es que el 40% están actualmente a favor de invertir en una combinación de empresas líderes y en transición en materia de ESG, mientras que un 34% cree que los gestores de activos que invierten únicamente en empresas líderes en materia de ESG a expensas de las empresas en transición están haciendo más daño que beneficio.
“El propósito es que la proporción de inversores que esperan centrarse en las empresas de transición en materia de ESG, ya sea principal o exclusivamente, aumente del 21% actual al 30% en los próximos dos o tres años”, destacan desde Capital Group. En este sentido, la encuesta reveló que los inversores europeos son los que más se centrarán en las empresas de transición en el futuro, ya que tienen previsto aumentar sus asignaciones del 20% actual al 34% en los próximos dos o tres años.
“Nuestro estudio revela que los inversores quieren apoyar una amplia gama de temas ASG a través de sus acciones de inversión. Vemos que se está poniendo en marcha un enfoque más sofisticado y holístico de los ASG, a medida que los inversores se alejan de la selección negativa y la desinversión. En particular, los inversores en ASG buscan soluciones gestionadas activamente, diversificadas y dinámicas que ofrezcan exposición a múltiples temas y a una variedad de empresas en transición. Los inversores en ASG muestran una fuerte inclinación hacia las estrategias activas, ya que casi dos tercios (63%) de los inversores mundiales afirman que su enfoque preferido a la hora de integrar la ASG es utilizar fondos activos. Esto demuestra que piensan que los gestores activos están en una posición única para capitalizar y gestionar las oportunidades y los riesgos ASG”, concluye Ground.
Solo un 3% de los profesionales que trabajan en la industria de los servicios financieros reconoce sentirse cómodo cuando se realizan bromas en su lugar de trabajo, según una encuesta realizada por el CISI. Un dato significativo que retrata el grado de seriedad y profesionalidad con que cuenta este sector.
El estudio, realizado en colaboración con Focal Point Training y en el que se han realizado 750 cuestionarios, revela que el 97% de los encuestados afirma haberse sentido, en algún momento, incomodado por las bromas que se hacen en su entorno laboral. Según las conclusiones de la encuesta, el 69% dice que ha participado menos en las reuniones debido a las broma y un 60% asegura que un entorno jocoso ha provocado que presente menos ideas, lo que sugiere que las bromas contienen la creatividad de los profesionales de servicios financieros.
Otra de las conclusiones que llaman la atención es que un 40% dice que las bromas de que es objeto afectan cómo se siente acerca de sí mismo a menudo o todo el tiempo y un 33% reconoce que las bromas le afectan, pero es capaz de seguir concentrado. En cambio, un tercio afirma que esta actitud en el puesto de trabajo le ha llevado a cambiar de compañía.
En opinión de CISI, estos hallazgos indican la dificultad que algunos encuestados han tenido para reunir valor suficiente para “detener las bromas”. Menos de un tercio han dicho que se han sentido cómodos la mayor parte o todo el tiempo pidiéndole a la gente que se detuviera, y sólo uno de cada 10 han podido hacerlo “en todo momento”. De los que encuentran incómodas las bromas, más de uno de cada 10 (un 11 %) se siente así “al menos una vez al día o siempre”. La cuarta parte de los que se sienten incómodos con las bromas se sienten así “al menos una vez a la semana”.
“Las bromas pueden derribar barreras en los equipos, pero, cuando cruzan la línea, las barreras aumentan. Esto puede tener un efecto dañino y duradero en equipos e individuos. Quienes han respondido a la encuesta del CISI han descrito este tipo de bromas como: ser grosero, pero decirlo como si se fuera simpático Puede ser una diversión inofensiva, pero a menudo se usa como una excusa para encubrir el acoso y señalar a las personas”, afirma Stella Chandler, directora de Focal Point Training y colaboradora de la encuesta.
Chandler destaca que los encuestados han podido compartir sus comentarios personales sobre las bromas de forma anónima, mostrando sus experiencias vividas, a menudo dolorosas. “Además, la encuesta muestra que, lamentablemente, los departamentos de Recursos Humanos o las culturas de las empresas de servicios financieros no están dando a las personas suficiente confianza para hablar”, añade.
Por su parte, Samar Yanni, Head de Membresía del CISI, ha apuntado: “Hay una línea muy fina que trazar con las bromas, ya que pueden desempeñar un papel positivo en la creación de un sentido de camaradería en los equipos. Sin embargo, las bromas a expensas de otra persona pueden volverse incómodas y agravarse. Por lo tanto, los directivos deben estar atentos, y los equipos, desde arriba hacia abajo, deben mostrar tolerancia cero con las bromas inapropiadas. Los debates sobre bromas se pueden llevar a cabo en reuniones de equipo, en relación con el vínculo con el bienestar y una salud mental positiva. Generar confianza en los equipos es esencial, de modo que si alguien “cruza la línea”, la gente tenga la confianza para denunciarlo. Es esencial que las personas puedan confiar en que, si se plantea una inquietud la dirección de departamento tomará las medidas correctas y que esas personas recibirán apoyo”.
La gestora de activos especializada Quaero Capital, con sede en Ginebra, ha anunciado el lanzamiento de Quaero Capital Funds (Lux) – Net Zero Emission, un nuevo fondo UCITS que invierte en empresas cuyos servicios, productos o tecnologías contribuyen a la transición hacia una economía libre de carbono.
Según explica la firma, la estrategia selecciona a los líderes actuales y futuros en el ámbito de la transición energética y ecológica, así como de la economía circular, de todo el mundo y de diferentes sectores. Además de la energía, los gestores del fondo, Olivier Ken y Martina Turner, también se centran en la alimentación, el sector textil, la industria pesada, el transporte, la planificación urbana y toda la cadena de suministro.
Desde la gestora explican que las emisiones netas cero son el nivel en el que las emisiones de gases de efecto invernadero generadas por la actividad humana se equilibran con su absorción o eliminación. En su opinión, solo reduciendo las emisiones en un 55% (respecto a los niveles de 1990) para 2030 y alcanzando este nivel de equilibrio para 2050 será posible limitar el calentamiento global a 1,5°C.
“Este objetivo cuenta con un fuerte apoyo gubernamental en Europa (con el Pacto Verde para Europa, el plan de recuperación de la UE de la próxima generación, el paquete Fit for 55 y el plan de independencia energética REPowerEU), en Estados Unidos (con la Ley IRA), pero también en China, que se ha comprometido a alcanzar las emisiones netas cero para 2060. Estos diversos planes se traducen en inversiones masivas que beneficiarán a las empresas activas en los sectores en cuestión”, argumentan desde la gestora.
Para dar respuesta a esta necesidad, la firma ha lanzado este fondo cuyo universo de inversión es especialmente amplio, ya que, además de la energía, incluye la agricultura y la industria alimentaria, el sector textil, las industrias pesadas como la siderurgia, la química y la producción de cemento, el transporte, la construcción y toda la cadena de suministro. Gestionado por Olivier Ken y Martina Turner, el proceso de inversión del fondo se basa en un análisis en profundidad de las causas de las emisiones de CO2 en los distintos sectores, para luego identificar las tecnologías de reducción más prometedoras antes de seleccionar los valores en los que invertir. Según indica la gestora, el resultado es una cartera concentrada de 30-35 participaciones, principalmente en grandes empresas. Además, el fondo está clasificado como un fondo del artículo 9 según el reglamento SFDR.
Compromiso sostenible
Desde la gestora destacan que la ISR está en el centro de su filosofía y de sus procesos de gestión, que cuenta con un equipo interno de analistas ESG desde hace unos cinco años. Además, Quaero Capital es firmante de los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UN-PRI) desde 2015, así como de la iniciativa Net Zero Asset Manager y de la declaración de apoyo a la Task Force on Climate Disclosure (TFCD).
“Consideramos que es nuestra responsabilidad como empresa hacer todo lo posible para que nuestra actividad tenga un impacto positivo en el planeta y en todas nuestras partes interesadas. Por ello, estamos decididamente comprometidos con la gestión responsable y sostenible de activos, que es una tendencia irreversible del sector y responde a una fuerte expectativa por parte de los inversores”, ha declarado Jean Keller, director general de Quaero Capital.
Por su parte, Olivier Ken, gestor el nuevo fondo, ha añadido: “Las enormes inversiones públicas previstas en las principales economías del mundo, así como el cambio en las preferencias de los consumidores, generarán extraordinarias oportunidades de crecimiento para las empresas que lideren esta transición hacia las emisiones netas cero”.
eToro ha anunciado la adquisición de Bullsheet, un proveedor de herramientas de gestión de carteras diseñadas exclusivamente para los usuarios de eToro, a partir del conocimiento compartido de toda su comunidad.
Según explica, “los creadores de Bullsheet, Filipe Sommer y João Ramalho Carlos, primos y de nacionalidad portuguesa, han diseñado la herramienta conociendo de primera mano las necesidades y el potencial de eToro”, tras dos años formando parte de la plataforma. Se incorporaron como usuarios en 2020 y, posteriormente, se adhirieron al programa Popular Investor de la compañía. Doce meses después, lanzaron Bullsheet exclusivamente para los miembros de eToro.
Bullsheet suministra herramientas de gestión de carteras que permiten a los inversores de la plataforma analizar la diversificación de sus posiciones, además de proporcionar un paquete de herramientas adicionales diseñadas exclusivamente para ellos.
“El caso de Bullsheet es un excelente ejemplo del talento y la pasión que atesora la comunidad internacional de eToro. Es la sabiduría de la masa en acción. Creemos en el poder de los conocimientos compartidos y en que conseguimos mejores resultados y tenemos más éxito al transformar la inversión en un esfuerzo grupal. João y Filipe comparten esta filosofía. Crearon Bullsheet para compartir con otros usuarios las herramientas que desarrollaron como usuarios de eToro. Estamos encantados de darles la bienvenida al equipo de eToro, donde contribuirán decisivamente a nuestros esfuerzos permanentes de desarrollo de productos”, ha señalado Yoni Assia, cofundador y CEO de eToro.
En el marco de su compromiso para mejorar la experiencia de usuario, eToro ya está trabajando para integrar la oferta de Bullsheet en su plataforma. João y Filipe, que se han incorporado al equipo de desarrollo de producto de la compañía, contribuirán al objetivo de eToro de integrar los comentarios y peticiones de los usuarios en su oferta de productos. Su función de calendario ya está activa. Por otra parte, otra de las funcionalidades, la capacidad de controlar la cartera de eToro fuera del horario de apertura de los mercados, se desplegará pronto. Además, se lanzará en breve un canal de noticias e información personalizado basado en los activos de la cartera de eToro.
Filipe Sommer, cofundador de Bullsheet, ha añadido: “João y yo nos sumamos a eToro para formar parte de una comunidad. Lo que nos atrajo realmente a la plataforma fue la mentalidad colaborativa de eToro, incluida la capacidad de copiar a otros inversores. eToro nos dio la capacidad de interactuar con millones de inversores de todo el mundo. Todos compartimos el mismo objetivo: queremos aprender sobre los mercados financieros y, juntos, ser mejores inversores”.
Por su parte, João Ramalho Carlos, cofundador de Bullsheet, ha indicado su satisfacción por pasar a formar parte de eToro. “La meta de eToro es dotar a los usuarios de las herramientas que necesitan para ampliar sus conocimientos y su patrimonio dentro de una comunidad internacional. Estamos muy ilusionados por poder contribuir a garantizar que eToro mantiene su reputación de proveedor de herramientas innovadoras que ayudan a los inversores particulares”.
El patrimonio de los fondos nacionales ASG ha caído 7.804 millones en los tres primeros trimestres del año, un 7,13 % menos que deja el patrimonio total a cierre de septiembre en 101.605 millones. Esto supone un 33,64 % del patrimonio total de fondos.
Por tipo de entidad, las aseguradoras son las únicas que han registrado un incremento patrimonial, siendo este de un 80,54%.
En todo caso las entidades bancarias mantienen su posición por cuota de mercado en 91.615 millones, lo que representa un 90,17 % del total, seguido de los grupos independientes con un 6,38%.
Por gestora, Santander Asset Management es la gestora con mayor patrimonio gestionado con 30.962 millones, seguido Caixabank Asset Management y Kutxabank Gestión, con 27.863 y 14.337 millones respectivamente.
Caixabank Asset Management es la gestora que registra el mayor incremento patrimonial, con 410 millones, seguido de BBVA Asset Management y Sabadell Asset Management, con 147 y 123 millones respectivamente.
Por tipo de activos, los fondos de mixtos representan el 38,84% del patrimonio total, con 39.467 millones, seguido de los fondos de renta fija, que suponen un 29,28% y los de renta variable, sectoriales con un 28,74.
Los fondos ASG con mayor aumento patrimonial en el año son el CaixaBank Master Renta Variable USA Advised By, con 1.904 millones, seguido del CaixaBank Master Renta Fija Deuda Pública 1-3 Advised By, con 1.099 y el Santander rendimiento con 432 millones.
Por número de fondos ASG, entre las gestoras nacionales destaca Caixabank Asset Management, con 30, seguida de renta 4 gestora con 28 y Santander Asset Management con 27.
Entre las gestoras internacionales, destaca BlackRock Investment Management, con 156 fondos, seguida de BNP Paribas Asset Management y Amundi Asset Management, con 147 y 139 respectivamente.
En cuanto a su distribución por tipo de activo, entre los fondos internacionales el 51,34% de los fondos son de renta variable, sectoriales, seguido de los de renta fija y mixtos, con un 32,82% y un 9,10% respectivamente. Por su parte, entre los nacionales destacan igualmente los fondos de renta variable, sectoriales, con un 41,27%, seguido de mixtos y renta fija, con un 40,08% y un 12,70% respectivamente.
La escuela FEF, del instituto español de analistas financieros, y el Blockchain Institute & Technology (Bitbcn) han establecido un marco de colaboración para desarrollar un innovador programa formativo en el ámbito de la tecnología blockchain, teniendo en cuenta su actual impacto e implementación en los sectores económico y financiero.
La primera actividad formativa que ambas entidades han desarrollado conjuntamente es el primer programa de gestión y valoración de activos digitales (Pgvad). Se trata de un pionero e innovador curso, diseñado para que el profesional aprenda a valorar y gestionar una cartera de activos digitales.
El curso, que contará con un formato semipresencial y tendrá una duración de quince semanas, distribuidas en siete módulos, estará centrado en temáticas como las finanzas descentralizadas (DeFi), las estrategias de trading adaptadas a los activos digitales, la valoración de proyectos o la gestión de carteras de activos digitales.
El director de escuela FEF, Jesús López Zaballos, destaca que “una vez más, la escuela FEF es pionera en la creación de innovadores cursos para el sector financiero dando respuesta a los nuevos retos”. “Además, en el marco de este acuerdo, el instituto español de analistas financieros (IEAF) va a desarrollar la primera certificación profesional en la materia, para que los participantes en este programa formativo en gestión y valoración de activos digitales puedan acreditar ante el mercado sus conocimientos en este campo”, añade.
Las actividades formativas desarrolladas a través de la escuela FEF y Bitbcn se caracterizarán por su calidad académica y la aplicación teórico-práctica e innovación en sus contenidos y estilos formativos.
“Necesitamos profesionalizar el asesoramiento financiero de activos digitales. Este no es un campo sencillo, ya que combina la complejidad del sector financiero con el tecnológico, un conocimiento necesario. Por eso, esta certificación es tan importante”, asegura el director académico de BiTBCN, Miquel Roig, para quien este acuerdo con el IEAF “es una oportunidad para los profesionales del sector financiero de ser certificados como profesionales de valoración y gestión de activos digitales, el nuevo estándar del sector financiero”.
Además de cuatro módulos centrales y de uno introductorio, el nuevo programa “sentará las bases de la buena gestión en un entorno altamente volátil y complejo que requiere de profesionales del más alto nivel” y abordará el impacto de la blockchain en ámbitos como el de los videojuegos, el sector inmobiliario y el mundo de las finanzas.
La renta fija sigue siendo la asignatura pendiente de muchos inversores para 2022. En la próxima conferencia web trimestral sobre renta fija programada para el jueves 10 de noviembre de 2022 a las 15:30 horas, Frank Lipowski (gestor) y Sven Langenhan (Portfolio Director Fixed Income) analizarán los retos a los que se enfrentan los inversores en este activo desde la perspectiva del gestor y repasarán el desarrollo de su propio fondo y las actividades de la cartera.
Para participar, solo tiene que ponerse contacto a través del email elena.taroncher@fvsag.com y le harán llegar los datos necesarios para la inscripción.
Tras el registro, recibirá un correo electrónico de confirmación que incluye una nota para el calendario y un enlace a la página web donde podrá seguir la presentación durante la conferencia.
Recibirá una llamada gratuita del sistema en el teléfono proporcionado cuando comience la conferencia. El registro estará disponible hasta 1 hora antes del comienzo.
La superación del test de la conferencia en la intranet de EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. También cualifica con 1 CPD de formación estructurada para los poseedores de CFA y certificación CAd.
Estas conferencias están exclusivamente dirigidas a inversores profesionales.
