Los beneficios de la banca española siguieron mejorando en el segundo trimestre, impulsados por la expansión de los márgenes y el bajo deterioro del crédito. Los indicadores de liquidez y financiación confirman la solidez de los balances. No obstante, vemos un margen limitado para nuevas mejoras a partir de ahora.
Los activos continuarán revalorizándose, pero el coste de los depósitos está empezando a repuntar de una manera firme aunque lenta. La nueva producción neta es y seguirá siendo escasa durante el resto del año, por lo que los ingresos por intereses no aumentarán. La competencia por los depósitos ha sido escasa hasta la fecha, ya que el sistema sigue presentando un exceso de liquidez y, aunque la beta de los depósitos ha aumentado, especialmente para las empresas, sigue siendo una de las más bajas de Europa.
Salidas de depósitos contenidas. Poca presión sobre los balances por el entorno crediticio
Hasta el momento, apenas se han observado indicios de competencia por los depósitos, ya que el sistema sigue presentando un exceso de liquidez. Los datos del Banco de España de junio muestran una beta de los depósitos del 12% (5% para los hogares y 19% para las empresas). Sigue siendo baja, aunque ha aumentado, especialmente para las empresas, en unos 450 puntos básicos desde mayo. Pero sigue siendo una de las más bajas de Europa.
Las salidas de depósitos se contuvieron: para nuestra muestra de bancos, los depósitos nacionales crecieron un 1% de media en el trimestre, tras registrar un descenso del 3% en el primer trimestre. Santander experimentó cierta estabilización tras las salidas relacionadas con los clientes de CIB (Corporate and Investment Banking) en el primer trimestre.
Bankinter es el único banco que registra un crecimiento de los préstamos y los depósitos de un dígito bajo y medio dígito, respectivamente. En España, las ratios de préstamos sobre depósitos (LTD) se mantienen por debajo de la marca del 100% para todos los prestamistas, en la mayoría de los casos con holgura.
En junio, los bancos de nuestra muestra habían reembolsado una media del 83% de su financiación TLTRO III. Los LCR (coeficiente de cobertura de liquidez) se sitúan cómodamente por encima de los requisitos mínimos. La mayor parte de los vencimientos residuales de TLTRO se concentran en 2024, por lo que no esperamos efectos de precipitación este año.
Los márgenes permanecerán como el único motor para el margen de intereses durante 2023, ya que las carteras globales se mantienen planas o disminuyen, los rendimientos de los valores en las carteras ALCO (activos financieros de alta calidad) están aumentando y se espera que continúen contribuyendo a los ingresos y, por lo tanto, compensen el impacto de los cambios de política monetaria. çUnos beneficios más sólidos han respaldado las revisiones al alza de las ratios de reparto y, más recientemente, las nuevas rondas de recompra de acciones.
La rentabilidad sobre recursos propios mejoró de forma generalizada en el segundo trimestre, aumentando hasta el 13% de media desde el 10% del trimestre anterior para nuestra muestra (Santander, BBVA, Bankinter, CaixaBank, Sabadell y Unicaja). Los ingresos de explotación aumentaron un 11% de media, apoyados por el impuesto extraordinario sobre los ingresos básicos de 2022 que se recaudó en el primer trimestre. La carga fiscal de los bancos de nuestra muestra fue de 1.100 millones de euros en 2023, y esperamos una carga adicional de 2.000 millones de euros en 2024.
El volumen de préstamos dudosos al sector privado registró un aumento marginal desde los mínimos de marzo de 2023, pero la calidad de los activos sigue siendo resistente, en general. Sin embargo, el descenso de los préstamos de la fase 3 parece haber llegado a su fin. Los préstamos en fase 2 se mantienen estables en términos interanuales, aunque 150 puntos básicos por encima de los niveles previos a la crisis del Covid, pero los bancos españoles se sitúan en una posición favorable en este indicador en comparación con la mayoría de los bancos europeos.
Esperamos un ligero deterioro del crédito, pero con cierto retraso. Mirando el lado positivo, los niveles de cobertura se han reforzado considerablemente y las coberturas macroeconómicas están parcialmente inutilizadas. Algunas carteras específicas, como la deuda corporativa altamente apalancada y la financiación al consumo, corren más riesgo en este entorno, pero consideramos que la acumulación de provisiones es un escudo adecuado contra deterioros materialmente mayores. Las señales positivas también proceden de algunos bancos que han ajustado ligeramente a la baja el coste de las previsiones de riesgo para el año.
El resultado de los tests de estrés de 2023 fue especialmente positivo para las entidades crediticias españolas, ya que demostró su resistencia ante las recesiones. Las ratios de solvencia muestran unos colchones adecuados a los requisitos mínimos. Lo mismo ocurre en situaciones de estrés. Con reducciones de capital limitadas en el escenario adverso de 2025, los bancos españoles fueron de los que obtuvieron mejores resultados en las pruebas de resistencia. El aumento de los beneficios no distribuidos favorece la acumulación de exceso de capital. Todos los bancos se sitúan ahora adecuadamente por encima de sus respectivas orientaciones.
Tribuna elaborada por Chiara Romano, directora asociada de instituciones financieras de Scope Ratings
Por Funds Society, Madrid