Santander sigue fortaleciendo su negocio de banca privada. Esta vez, con dos nuevos nombramientos para consolidar la división Global Family Office, con el que la entidad ofrece consultoría patrimonial a clientes UHNWI.
Iván Dolz de Espejo se incorpora como Deputy Head del Global Family Office. Cuenta con más de 20 años de experiencia en banca privada y asesoramiento patrimonial y está especializado en el negocio de multi-family office, tanto en España como a nivel internacional.
Fue socio de GBS Finance, en Madrid, y tras la venta de la firma a Andbank, se incorporó a Andbank Wealth Management en Miami con el cargo de Head of Key Clients. Posteriormente, fue nombrado CEO. Dolz de Espejo es licenciado en Administración de Empresas por CUNEF y ha cursado el Programa Superior de Gestión de Carteras en el Instituto de Empresa.
Por su parte, Paula Toledano se une al Global Family Office de Santander como responsable de Planificación Patrimonial y Filantropía. Es abogada con más de 15 años de experiencia en apoyo a las actividades filantrópicas de grandes patrimonios y grupos empresariales, así como promoviendo alianzas estratégicas público-privadas para el desarrollo, trabajando con gobiernos, cooperación internacional y organismos multilaterales.
Toledano se incorpora desde Beka Finance, donde ocupaba el cargo de Head of Social Investment e Investor Relations, ayudando a canalizar la inversión social de los clientes en España y en América Latina.
Ambos reportarán directamente a Carmen Gutiérrez, Head of the Global Family Office.
Altment Capital Partners celebró el evento Alternatives 360: Beyond Traditional Markets, en el que varios gestores especialistas compartieron su visión sobre los activos alternativos. Ben Oldman, Coller Capital, G Squared y Munich Private Equity Partners compartieron sus principales estrategias.
De la mano de Funds Society, la jornada arrancó con una introducción de Sergi Martín, Founder, Managing Partner de Altment Capital Partners de la sesión panel con inversores institucionales y bancas privadas, que estuvo moderada por José Alba, Founder, Managing Partner de Altment Capital Partners.
En este coloquio se trataron los retos y oportunidades que tiene ante sí la industria de inversión en activos privados con la participación de Rafael Soldevilla, director general de Productos y Servicios de A&G; Noemí Said, Principal Manager, Private Funds Analisys & Selection in Quality Funds en BBVA; José Cloquell, director Inversiones Alternativas de Diaphanum Sociedad de Valores, y Cristina Tejedor, Responsable Mercados Privados SPB de Santander Private Banking.
De esta manera, Rafael Soldevilla, director general de Productos y Servicios de A&G, recordó que los mercados privados en España “está iniciando la andadura, comparado con otros países como Estados Unidos”, por lo que “queda recorrido por hacer y campo para mejorar” en la inversión privada.
Asimismo, Noemí Said, Principal Manager, Private Funds Analisys & Selection in Quality Funds en BBVA, trató la “gran diferencia” existente en la actualidad entre los posicionamientos en mercados privados de los inversores institucionales y los minoristas, hasta tal punto, que “hay posibilidad de crecer” tanto en volúmenes, como en vehículos y estrategias. “Soy optimista”, concluyó.
Por otra parte, José Cloquell, director Inversiones Alternativas de Diaphanum Sociedad de Valores, no ve saturación en el sector de la inversión en mercados privados, sobre todo, en lo relacionado con servicios.
Mientras, Cristina Tejedor, Responsable Mercados Privados SPB de Santander Private Banking, ve importante monitorizar el porcentaje de asignación de activos privados a las carteras y tener para ello en cuenta aspectos como el momento de vida del cliente, su aversión al riesgo, etcétera. “ A más sofisticación, más cerca estará su asignación a alternativos al 30% de la cartera”, aseguró. De hecho, observa una “pequeña revolución” en la asignación de cliente de banca privada a esta clase de activo.
También se trató cuánto debe suponer en la cartera este tipo de activo. Tejedor asegura que destinar una cantidad mínima o máxima, de entre el 5% y el 30%, de la inversión a alternativos debe depender de múltiples variables, como la aversión al riesgo del cliente o ciclo de vida. Eso sí, augura que hay que dar un paso adicional en el proceso de asignación, como ser capaces de dar cabida a distintas añadas. Cloquell admite que en Diaphanum aconsejan una posición de alrededor del 8% de media.
Said, en BBVA, explica a sus bancos privados por qué es bueno añadir mercados privados en las carteras de los clientes. Y, aunque reconoce que la rentabilidad es importante a la hora de seleccionar un fondo, también lo es el cumplimiento de ciertos requisitos por parte de la gestora, como el servicio que ofrecen, la calidad de sus informes, etcétera. “Hacemos un análisis profundo”, asegura la experta.
Incluso, hubo hueco para tratar qué activos son más interesantes en estos momentos. Soldevilla admite que buscan “temas de deuda”, en tanto que la deuda cotizada “está perdiendo atractivo”. También propone estrategias propias de real estate e infraestructuras, así como un fondo de fondos en Estados Unidos.
Por su parte, Tejedor apuesta por secundarios en private equity, pero también en deuda, que ofrece “riesgo mitigado y retornos interesantes”. Said, mientras tanto, asegura que en su equipo trabajan el private equity en Estados Unidos y deuda, también en Europa. Asimismo, trabajan en vehículos evergreen, donde reconoce que han seleccionado “muchos fondos”.
Ben Oldman: estrategias de deuda
Isaac Benzaquen, fundador y CEO de Ben Oldman, junto a Fermín Barquin, Managing Director, explicaron en el evento cuáles son los vehículos que comercializa la compañía y qué características les diferencia de sus competidores.
Benzaquen fundó Ben Oldman en 2013, tras levantar seed capital de 15 millones para hacer una estrategia hedge fund enfocada puramente a deuda. Un producto líquido con un enfoque de special situations y distressed debt. Por aquélla época aún había oportunidades en crédito, especialmente bonos y préstamos a descuento tras la crisis de 2008. Fue el primer fondo que lanzó la firma. Esos 15 millones se convirtieron en 200 después de un performance superior a 2x en los primeros dos años. Conforme la macro evolucionó también cambió su estrategia, porque empezaron a entrar con más profundidad en deuda privada, “que ha evolucionado mucho en Europa”.
A partir de ahí, se expandieron a otros ámbitos, principalmente corporates. “Hemos liderado reestructuraciones de muchas compañías de private equity de sectores industriales, infraestructuras y energía renovable”, se enorgullece el directivo. Ahora, gestionan 800 millones de euros y cuentan con tres estrategias. Una, special situations, que es el segmento donde empezó la firma originalmente y donde está desarrollando un nuevo vehículo, el Ben Oldman Shared Opportunities Fund. Benzaquen explica que durante un tiempo no estuvieron tan enfocados en la actividad de special situations “básicamente porque no había una oportunidad antes covid un entorno de mercado de tipos de interés cero”. Pero, después de la pandemia, en la firma observaron que con la subida de tipos de interés, el entorno geopolítico y la consolidación en el mercado bancario, “es un segmento que estamos desarrollando de nuevo con este nuevo fondo”.
También han desarrollado el asset back lending, lo que también se conoce como direct lending, según argumenta Benzaquen, pero con la particularidad que incluye un activo real como colateral, “que puede ser inmobiliario, infraestructura o un activo de una compañía”. Y una tercera, de renovables, que es un programa de 200 millones, donde el BEI ha comprometido 100. “De esos 200 millones hemos hecho un deployment de 100 millones y nos quedan otros 100 millones para invertir”, asegura Benzaquen.
La gran diferencia que tiene este nuevo fondo de special situations frente a otros es que ofrece todas las inversiones que realiza en coinversión de forma obligatoria. Con lo que el inversor invierte en un portfolio principal y cada operación que realiza se sindica entre los LPs, que pueden elegir si invierten. “De esta forma, se puede crear una cartera propia alrededor de nuestro portfolio. El 70% de la misma son préstamos que hemos originado nosotros y el resto, inversiones en secundarios. Además, un 50% está en real estate, el 25% en infraestructura y el 25%, en corporate. En este año y medio llevamos una TIR bruta del 18%, que se queda en aproximadamente un 15% neto para el inversor”, explica el directivo.
En asset back lending, la firma está originando créditos puente al 12%-13%. No hay ninguna situación de complejidad. Se crea una cartera de 20 nombres, que se estructuran en un bono, con un cupón del 10% que se paga anualmente. Está cotizado en Luxemburgo y es un producto más pasivo. La banca privada va más a este producto, según desvela Benzaquen. El de special situations es un producto un poco más institucional y de family offices.
¿Cómo han desarrollado esta plataforma? Con un enfoque europeo y a través de la emisión de bonos para las verticales de asset back lending y financiación renovable. Ya van por el tercer vintage del fondo de asset back lending y por el segundo del fondo de renovables.
En special situations, la firma alcanza el doble dígito en cuanto a rentabilidad, cercano al 20%. “Intentamos cristalizar un retorno similar al private equity y en asset backed lending, vamos hacia el 12%-14%. Son retornos reales». En todos los préstamos directos realizados desde sus inicios, «sólamente hemos perdido capital en dos préstamos, con una perdida máxima del 20%”, explica el directivo.
En cuanto a inversores, por geografías, el mercado español es importante, representa el 20% en España y el resto, es internacional. “Para el fondo nuevo estamos levantando mucho capital en Estados Unidos”, desvela Benzaquen. En cuanto a tipología, también está muy diversificado, puesto que el institucional supone el 35%.
Benzaquen avanza que su modelo es exitoso por su capacidad de toma de decisiones rápidas en situaciones complejas y porque se enfoca en el mid market, es decir, tickets entre 10 y 50 millones. Ahora mismo, según el directivo, hay un hueco huérfano en el mid market en deuda privada, porque las grandes gestoras que gestionaban unos 2.000 millones antes del covid hoy gestiona 8.000-10.000 millones, por poner un ejemplo.
Ben Oldman se caracteriza por ser una firma de perfil muy bajo, no suele publicitar sus transacciones. Esto, prosigue el directivo, les da acceso a operaciones que nadie conoce. “Somos un ejecutor de un gran volumen de número de transacciones, somos el fondo más activo de deuda privada y eso provoca que todos los asesores financieros nos llamen porque saben que vamos a ejecutar de forma discreta y esto es importante en situaciones complejas”, afirma. Es más, coinvierten. “Somos el mayor LP de todos nuestros fondos. En el último, hemos invertido 50 millones desde de la gestora”.
Coller Capital: las bonanzas de invertir en secundarios
La presentación de Coller Capital en el evento de Altment Capital Partners corrió a cargo de Boris Maeder, Managing Director y Head of International Private Wealth Distribution de la firma. Detalló los entresijos del fondo Coller Private Equity Secondaries y de las bonanzas de invertir en los mercados secundarios privados.
Maeder arrancó con una pequeña introducción sobre secundarios. Así, explicó que los inversores en secundarios hacen uso de una de las características subyacentes de la industria de mercados privados, que es iliquidez. “Las oportunidades en secundarios sólo existen porque hay inversores que necesitan vender antes de tiempo. Sin inmovilización del capital a largo plazo, no existirían oportunidades secundarias”, sentencia.
¿Por qué un inversor querría vender una posición en un fondo del mercado privado antes del final de su vida? El experto de Coller Capital apunta que, incluso aunque ese inversor se haya comprometido a estar en esa inversión durante un periodo largo, “suelen ocurrir acontecimientos a lo largo de la vida de esa inversión”, lo que provoca que el inversor busque liquidez antes. Pero no es fácil conseguirla, aseguró, para añadir que Coller Capital se lanzó en 1990, una época en la que ni siquiera existían los mercados secundarios.
Apuntó varias razones por las que un inversor en mercados privados primarios decida vender su posición antes del final de la vida del fondo, entre ellas, una nueva orientación de la estrategia de la inversión o un reequilibrio del portfolio. En este contexto, enfatizó que El gran equipo de inversión de Coller Capital origina una cantidad significativa de flujo de operaciones, lo que aumenta la selectividad y, por tanto, es un “price maker y no un price taker”.
Los beneficios, desde el punto de vista del inversor que acude a comprar a los mercados secundarios privados, son varios. “Quien entra en una inversión privada en mercado primario, realmente no está invirtiendo realmente el primer día, sino que está realizando un compromiso respecto a una estrategia, que se invertirá, esperemos que sabiamente, a lo largo del tiempo”, apuntó Maeder, que puntualizó que como comprador en secundarios, Coller realiza inversiones típicamente a mitad del camino de la vida del fondo. “Debido a que compramos portfolios maduros, las compañías de esas carteras se venden antes y las distribuciones llegan con mayor rapidez”.
La guinda del pastel en secundarios es que los inversores en secundarios generalmente compran estos fondos con descuento.
Maeder consideró importante anotar que el precio con descuento que pagan por las carteras que adquieren no refleja el valor real de los activos subyacentes. “El hecho de que haya un descuento simplemente nos enseña que la dinámica de las transacciones nos permite comprar algo a un precio que está por debajo del valor de mercado”, replicó.
La creación de valor en las participaciones de los fondos que adquieren en Coller Capital proviene, según el experto, tanto del descuento en el precio que obtiene en la compra del fondo, como a través del crecimiento del NAV de la cartera. De hecho, admite que no solo buscan precios atractivos, sino también carteras con habilidad para generar cash flows, es decir, posiciones con flujos de caja predecibles.
Maeder también explicó la capacidad de los secundarios para generar rentabilidad, con menos riesgo: para apoyar su tesis echó mano de datos, de tal manera, que desveló que el riesgo de pérdida de capital en secundarios es tres veces menor que en deuda privada: un 2% frente a un 6%, por poner solo un ejemplo. En Coller Capital miran todo tipo de operaciones: “también hacemos las grandes”. Pero sólo si el perfil rentabilidad-riesgo es atractivo.
G Squared: Oportunidades en tecnológicas en fase de crecimiento
Tyson Morgan, uno de los socios de G Squared basado en la oficina de Chicago de la firma, dio a conocer la firma en el evento Alternatives 360: Beyond Traditional Markets, así como su metodología de trabajo. Morgan explicó que G Squared invierte en compañías tecnológicas en fase de crecimiento, y que está especializada en mercados secundarios.
“Invertimos en compañías con unos cientos de millones en ingresos que necesitan soluciones de liquidez de cara a sus últimos años como compañía privada, antes de que sea adquirida por otra o salga a cotizar a los mercados de capitales”, aclaró el directivo, que se congratuló de apoyar unos negocios “que quieren crecer para impulsar su crecimiento”.
También desveló que alrededor de una tercera parte del capital que habitualmente G Squared despliega va a esta parte, es decir, al mercado privado primario. Y las dos terceras partes restantes, conforman capital privado que adquiere participaciones en los mercados secundarios privados de inversores que entraron en las primeras fases de estas compañías, unos años antes, y que necesitan dar liquidez a esas inversiones porque se acerca el final de ciclo de su inversión. Desde la fundación de G Squared en 2011, los fondos insignia de la entidad han invertido 3.000 millones de dólares en más de 140 empresas.
“La forma en la que nosotros desplegamos el capital en estos negocios tan interesantes es distintiva”, asegura Morgan. En G Squared, se refieren a esto como “aterrizar y expandirse”. Es decir, cuando destinan capital para una nueva vintage su intención es poner alrededor de 35 negocios en esa cartera montando unos cheques tan pequeños como les sea posible.
Su filosofía es ser una firma global con una cartera de inversión también global, cuya actividad inversora se focaliza en cuatro grandes temas o megatendencias. La primera, Software as a service (SaaS), que incluye actividades como inteligencia artificial, machine learning, comunicaciones, análisis de datos, automatización de la fuerza laboral, No Code / Low Code, Infraestructura y development operations (DevOps). También buscan oportunidades en internet de consumo así como en movilidad 2.0. La cuarta área de actuación de G Squared es el sector de fintech.
¿Cómo lo hace? G Squared aprovecha su extensa red para acceder a las ineficiencias de precios entre el mercado y el valor intrínseco de las compañías. En la firma creen que navegar con éxito por los mercados secundarios requiere un profundo conocimiento y experiencia, redes sólidas, diligencia minuciosa, agilidad y una aguda perspectiva global.
Morgan, en la actualidad, encuentra valor en sus áreas de actuación. Además, los mercados cotizados han demostrado “un reducido apetito por el riesgo en los sectores en los que nos enfocamos”.
La firma se diseñó y construyó para dar respuesta a una necesidad del ecosistema a la hora de ofrecer liquidez a empresas y accionistas en mercados secundarios directos privados. Su metodología permite evaluar las oportunidades de inversión, independientemente de su tamaño, con arreglo a procesos de due diligence y precios objetivos. Además, el equipo optimiza la eficiencia de los recursos, lo que permite un ritmo y una perspicacia que minimizan las comisiones por transacción. Este equipo está formado por veteranos del sector y por especialistas.
Munich Private Equity Partners: private equity enfocado en buy out
David Schäfer, responsable de la gestión de inversiones y comercialización de Munich Private Equity Partners e Irma Turkic, responsable de la búsqueda de operaciones, análisis, ejecución y supervisión posterior a la inversión, explicaron sus procesos de inversión para maximizar la inversión de sus clientes Cuentan con 2.700 millones de euros bajo gestión y se enorgullecen de que el 95% de los fondos cerrados por MPEP fueron fuertemente sobresuscritos debido a su rendimiento superior consistente y de difícil acceso.
Están especializados en el lower mid-market, con un fondo de fondos de private equity, el MPEP VI, enfocado en operaciones de buy out. Ser una firma de un solo producto y de una sola clase de activos les permite “un alineamiento de intereses”.
Cuentan con acceso privilegiado a fondos que históricamente están sobresuscritos y que generalmente no salen a captar clientes. Este acceso lo consiguen a través de procesos sistemáticos y de años de construcción de relaciones proactivas por parte de un equipo experimentado y totalmente alineado que trabaja unido desde hace más de 10 años.
Cuentan con un enfoque conservador, debido a que buscan bajos precios de entrada y un apalancamiento prudente para conseguir un atractivo perfil de riesgo-beneficio. En definitiva, se trata de buscar oportunidades de beneficiarse de un amplio espectro de iniciativas de creación de valor.
Su foco conservador se traduce en concentrarse en operaciones de buyout en Europa y América del Norte, por tratarse de economías y sistemas legales estables. Los fondos en los que invierte su vehículo destinan el 100% del capital en fondos con carteras diversificadas y sin “apuestas concentradas” en determinados activos.
Pero, sobre todo, el vehículo de MPEP se centra en elegir a equipos de gestores muy establecidos y con procesos ya institucionalizados, de tal manera que cuenten con capacidades de creación de valor más que probadas. “Lo que buscamos en un gestor es valor añadido”, aseguró Schäfer.
Pixabay CC0 Public DomainJerome Powell, presidente de la Reserva Federal.
Pocas sorpresas en la reunión de la Reserva Federal de mayo. El equipo de Jerome Powell mantuvo los tipos de interés en la horquilla del 4,25%-4,5% por tercera vez consecutiva y alertó, como muchos expertos esperaban, de las incertidumbres económicas. Pero el encuentro dio pie a múltiples interpretaciones por parte de los expertos.
Así, Dan Siluk, jefe de Global Short Duration & Liquidity y gestor de Janus Henderson, considera que la decisión de la Fed de mantener el precio del dinero refleja “un enfoque cauteloso en un entorno marcado por la incertidumbre económica” además de subrayar la intención del organismo de “mantener la estabilidad, al tiempo que vigila de cerca la evolución de las condiciones económicas”.
Siluk también entiende que al mantener la política monetaria, “la Fed señala su disposición a adaptar sus herramientas a los cambios en los datos económicos y los riesgos”. Asimismo, el experto interpretó la reacción de los mercados tras la decisión de la Fed -caída de la bolsa y subida de los precios de los bonos- como un mayor foco de los inversores “en las preocupaciones sobre el empleo y el crecimiento, dentro del doble mandato de la Fed, que en la inflación”.
Mientras, Ashish Shah, Chief Investment Officer de Public Investing en Goldman Sachs Asset Management, resalta que, por el momento, la Fed se mantiene a la espera de que se despeje la incertidumbre. “Los recientes datos de empleo, mejores de lo esperado, han respaldado la postura de espera de la Reserva Federal, y es responsabilidad del mercado laboral debilitarse lo suficiente como para reanudar su ciclo de relajación», argumenta el experto, que añade que cualquier debilitamiento del mercado laboral, sin embargo, “podría tardar varios meses en hacerse evidente”. De esta forma, ve “probabilidades sesgadas” hacia otro mantenimiento de los tipos en la reunión del mes que viene.
Jean Boivin, responsable del BlackRock Investment Institute, recuerda que si se mantienen los elevados aranceles actuales sobre el comercio entre Estados Unidos y China, “las consiguientes interrupciones de la cadena de suministros darán lugar probablemente a una contracción impulsada por la oferta en Estados Unidos este año”, lo que considera una situación “muy diferente de una recesión típica causada por el debilitamiento de la demanda”, en tanto que sería más parecido a lo visto en la pandemia: las interrupciones de la oferta conducen rápidamente a una contracción, pero la actividad también puede recuperarse rápidamente si esas interrupciones se disipan.
“Estábamos pendientes de si el presidente Powell reconocería esta naturaleza impulsada por la oferta de cualquier posible desaceleración”, admite Boivin, que lamentó que el organismo no fuera explícito al respecto, “dejando a los mercados que leyeran entre líneas y con poca orientación sobre la futura política de la Reserva Federal”. Sin embargo, Boivin destaca un breve comentario del presidente Powell: la Reserva Federal “no tiene las herramientas adecuadas para hacer frente a los problemas de la cadena de suministro”.
Por lo tanto, el experto, aunque espera una contracción de la actividad en Estados Unidos, “la posibilidad de que sea efímera y el apoyo constante de megafuerzas como la IA nos mantienen sobreponderados en renta variable estadounidense”.
Implicaciones
Ray Sharma-Ong, responsable de soluciones de inversión multiactivos para el sudeste asiático de Aberdeen Investments, ve varias implicaciones en la necesidad expresada por Powell de examinar datos concretos antes de determinar el rumbo de la política monetaria. Uno, que los gráficos de puntos de marzo de 2025 -que indicaban dos recortes para 2025- ya no sirven de guía para los mercados. “La Fed tendrá en cuenta el aumento de la incertidumbre y proporcionará al mercado un Resumen de Proyecciones Económicas revisado, y un gráfico de puntos en la reunión de junio de 2025”, augura el experto.
En segundo lugar, cree que el listón para los recortes de tipos “ha aumentado” debido a la mayor incertidumbre. Esto hace que sea más difícil para la Fed recortar los tipos de forma preventiva para apoyar el crecimiento económico, “ya que el riesgo de inflación elevada es alto debido al impacto de los aranceles”.
En último lugar, Sharma-Ong recuerda que dado que la Fed solo está dispuesta a actuar cuando se producen descensos en los datos duros -como una combinación de aumento del desempleo y cifras débiles de nóminas- esto indica que en caso de que la Fed recorte los tipos, “es probable que lo haga durante o después de julio de 2025”. La razón es que el impacto de los aranceles en la economía en general tardará varios meses en reflejarse.
Como conclusión, y teniendo en cuenta que la Fed se mantendrá a la espera durante este periodo, “somos partidarios de regiones fuera de Estados Unidos, como Europa y China, que cuentan con un fuerte apoyo fiscal y monetario”.
Credibilidad
Asimismo, David Macià, director de Inversiones y Estrategia de Mercados de Creand, destaca que en un entorno en el que los aranceles pueden llevar a una mayor inflación, a la vez que reducir la actividad económica, “el dilema es evidente”. Ante la duda, “la Fed no bajará los tipos, salvo que la desaceleración económica sea evidente”. La herramienta más poderosa de un banco central, según Macià, “ probablemente no sea ni la capacidad de fijar tipos de interés ni la de “crear” dinero, sino su credibilidad”.
Por lo tanto, considera que las amenazas de Trump, que consideró incluso cesar a Powell, “consiguen de hecho lo contrario de lo que pretenden: la Fed tiene que asegurarse que una reducción de la tasa de interés no se interprete como una concesión al presidente”.
Por otra parte, Miguel Ángel García, director de inversiones de Diaphanum, resalta que la Fed “no se encuentra en un escenario que implique urgencia en seguir bajando los tipos de interés”, sin embargo, destaca que la guerra comercial genera incertidumbre tanto en el crecimiento como en un posible fuerte aumento de la inflación, “de ahí su posición cauta”. Tampoco olvida las presiones que está ejerciendo Trump sobre la Fed, «incluso con amenazas de despedir a Powell», para que reduzca los tipos de intervención para dinamizar la economía, pero sobre todo para financiar los vencimientos de la gran deuda pública americana a unos costes más asequibles.
Con estas premisas, García concluye que el mercado espera dos o tres bajas de un cuarto de punto porcentual adicionales de los tipos a lo largo del año. Con unos tipos tan restrictivos, -argumenta- la Fed tiene espacio para precipitar las bajadas, “en caso de que el panorama económico muestre fragilidad, lo cual es una red importante de seguridad para los mercados de riesgo”.
Foto cedidaMukul Sharma, nuevo Chief Financial Officer de Capital Dynamics.
Capital Dynamics, gestora global de activos independiente, ha anunciado el nombramiento de Mukul Sharma como Chief Financial Officer (CFO). Con sede en Londres, Mukul Sharma liderará las funciones globales de finanzas y contabilidad de la firma, trabajando en estrecha colaboración con el equipo ejecutivo para apoyar el crecimiento continuo de Capital Dynamics y su visión estratégica a largo plazo.
Mukul Sharma aporta más de veinte años de experiencia en liderazgo financiero, con una trayectoria demostrada en estrategia financiera, gestión operativa y transformación empresarial. Se incorpora desde la firma de inversión Triton, donde ejerció como director financiero. Anteriormente ocupó diversos cargos ejecutivos en GE Capital.
Posee una licenciatura en Comercio por la Universidad de Delhi, y cuenta con las certificaciones de Contador Público Certificado (Institute of Chartered Accountants of India) y de contador de gestión (Institute of Cost and Works Accountants of India).
“El nombramiento de Mukul llega en un momento muy emocionante para Capital Dynamics, ya que seguimos ampliando nuestra plataforma y extendiendo el alcance de nuestras estrategias principales: private equity y clean energy”, comentó Martin Hahn, CEO de Capital Dynamics. “Nuestra presencia global, cultura emprendedora y visión de inversión a largo plazo están impulsando un fuerte dinamismo en el negocio. La experiencia de Mukul y su liderazgo en estrategia financiera serán clave para nuestra próxima etapa de crecimiento, el fortalecimiento de la excelencia operativa y la captura de nuevas oportunidades”, añadió Hahn.
“Estoy encantado de incorporarme a Capital Dynamics en un momento tan decisivo de su evolución. La cultura emprendedora, la presencia global y el enfoque de largo plazo en la creación de valor de la firma coinciden plenamente con mis valores. Espero trabajar estrechamente con el talentoso equipo de la organización para apoyar los objetivos estratégicos de Capital Dynamics y seguir fortaleciendo su crecimiento y solidez financiera”, afirmó Mukul Sharma.
Ya se ha cumplido un mes del llamado “Día de la Liberación”, en el que Donald Trump anunció su política arancelaria y marcó un claro punto de inflexión en la economía mundial. En opinión de Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, las políticas de la actual Administración estadounidense están socavando el orden mundial posterior a la Segunda Guerra Mundial. “A finales de noviembre pasado, el índice S&P 500 emitió una señal de alerta de mercado bajista. El mercado de valores estadounidense podría haber entrado en un ciclo bajista, y el proceso de tope resultante se ha visto distorsionado por el impacto arancelario del Día de la Liberación”, apunta.
El CIO de Julius Baer reconoce que todos coinciden en que se trata de la seguridad nacional de Estados Unidos y de contener el auge de China. Pero matiza que al intentar reequilibrar el comercio global, la ejecución es aún más importante que la estrategia, y la ejecución del equipo de Trump ha sido gravemente deficiente hasta la fecha. Para él, la pregunta más importante es si la guerra comercial conducirá a una guerra de capitales.
“Ante el giro de Estados Unidos hacia políticas comerciales coercitivas contra China, el riesgo de que los mercados globales sufran una balcanización es muy real. Sin embargo, hoy en día, la asignación estratégica de activos está diseñada para un mundo posterior a Bretton Woods II, con controles de capital y políticas financieras represivas por parte de Estados Unidos y, potencialmente, de otros países, como represalia. Además, no hay muchos activos que protejan a los inversores de tales medidas políticas”, comenta Bonzon.
Hay décadas en las que no ocurre nada, y hay semanas en las que ocurren décadas
La afirmación anterior se atribuye a Lenin, y es posible que estemos en uno de estos importantes puntos de inflexión para la economía mundial. Según Bonzon, llevamos hablando de un mundo multipolar desde la Perspectiva Secular de Julius Baer de 2019 y también han destacado las crecientes tensiones entre Pekín y Washington y la probable bifurcación en dos ecosistemas tecnológicos distintos. De hecho, más recientemente, fuimos de los primeros en destacar el informe técnico de Stephen Miran “Guía del usuario para la reestructuración del sistema de comercio global”.
“Curiosamente, las reacciones de los lectores en aquel momento fueron una mezcla de interés e incredulidad, considerando el ejercicio como un intento académico de explorar vías alternativas de política económica para los Estados Unidos de América. Mientras tanto, el impacto de los aranceles a las importaciones anunciados por el presidente Trump el 2 de abril ha despertado la conciencia general sobre los cambios radicales que se están produciendo en los regímenes geopolíticos y económicos bajo el impulso de la actual administración estadounidense”, explica el CIO del Julius Baer.
En su opinión, en momentos como estos, es fácil dejarse llevar por las tendencias a corto plazo y reaccionar exageradamente, o pasar por alto las consecuencias a largo plazo de tales puntos de inflexión. “Hoy en día, navegar estos cambios se vuelve más difícil que nunca, dada la propensión de la actual administración estadounidense a los anuncios emotivos, los posteriores cambios de postura o la suavización de estos anuncios, y los espectaculares giros de 180 grados”, reconoce.
¿Qué intenta lograr el gobierno de Estados Unidos?
Para Bonzon, el caos en la formulación de políticas en Washington ha alcanzado niveles donde la realidad supera la ficción. En este contexto, existen diversas interpretaciones políticas de los objetivos de la administración Trump. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, y el secretario de Comercio, Howard Lutnick, deben estar incrédulos cuando intervienen para contener el daño innecesario causado por las declaraciones del presidente, la última de las cuales se refería al presidente de la Reserva Federal.
“Huelga decir que las declaraciones sobre el despido de Jerome Powell son doblemente contraproducentes. En primer lugar, debilitan la confianza en la independencia de la Reserva Federal y, por lo tanto, la integridad del dólar estadounidense como reserva de valor. En segundo lugar, si el Comité Federal de Mercado Abierto se inclinara por una flexibilización monetaria, probablemente se mostraría más reticente y reconsideraría esta postura por temor a ser percibido como cediendo a la presión de la Casa Blanca”, añade.
De qué preocuparse
Según destaca, mientras tanto, en Washington, las discusiones en el Congreso sobre política fiscal no avanzan en la dirección correcta. “La reducción real del déficit mediante las medidas implementadas por el Departamento de Eficiencia Gubernamental es muy incierta, y el techo de la deuda federal se incrementará en 4-5 billones de dólares, hasta alcanzar los 40-41 billones. Como dijimos a principios de abril, a corto plazo, es poco probable que el S&P 500 actúe como barrera contra las tóxicas políticas macroeconómicas estadounidenses. Sin embargo, los mercados de crédito seguramente marcarán esta línea”, explica el CIO de la firma.
Y añade que la principal función de los mercados de capital globales actuales es garantizar una refinanciación fluida y ordenada de la deuda pública y privada por un valor aproximado de 30-50 billones de dólares en vencimientos anuales. “Si los mercados de crédito se congelan, el gobierno estadounidense no tendrá más remedio que ceder. Es por esto que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años es la señal de precios más importante a partir de ahora.
¿Aranceles comerciales permanentemente altos?
“Nos sorprende bastante ver que los índices S&P 500 y MSCI World hayan recuperado por completo la caída del Día de la Liberación, aunque solo medidos en dólares estadounidenses. Al momento de escribir esto, la perspectiva del año hasta la fecha es, por supuesto, bastante diferente para quienes piensan en dólares estadounidenses, con el MSCI World bajando un modesto -1,5%, y para quienes piensan en euros o francos suizos, con el MSCI World bajando un -10,8%”, reconoce Bonzon.
Según explica, en los niveles actuales, la renta variable estadounidense desestima los aranceles de Trump como un paso transitorio muy desagradable en las negociaciones hacia un acuerdo comercial favorable con la mayoría de los socios comerciales y, potencialmente, también con China. “Discrepamos. Manténgase a la defensiva y continúe monetizando sus principales inversiones en acciones de gran capitalización (comprando opciones de compra mientras mantiene el subyacente)”, afirma.
En cuanto al dólar, se inclina a sugerir que la mayor parte del daño para 2025 probablemente ya se haya producido. “El consenso bajista sobre el dólar estadounidense parece bastante extremo. Dicho esto, la moneda de reserva mundial sigue siendo cara, y la actual administración estadounidense es imprudente en su intento de rediseñar el orden monetario y económico de la posguerra. La volatilidad es la única certeza”, concluye.
Foto cedidaDetalle de una obra de Kathleen Ryan, presentada por Josh Lilley en Art Basel Hong Kong 2024
En medio de un contexto económico desafiante, las ventas globales del mercado del arte alcanzaron los 57.500 millones de dólares en 2024, lo que representa una caída del 12% interanual. No obstante, el número de transacciones aumentó en un 3%, alcanzando los 40,5 millones, lo cual indica una mayor actividad, especialmente en los segmentos de menor precio. Y las perspectivas son optimistas para 2025, según un reporte elaborado por Art Basel y UBS.
El Informe del Mercado Mundial del Arte presenta una evaluación detallada del comportamiento del mercado del arte en 2024. Se trata de un reporte desarrollado por Arts Economics, bajo la dirección de la economista cultural Dra. Clare McAndrew, y ofrece una visión macroeconómica del mercado global del arte, incluyendo el desempeño de galerías, marchantes, casas de subastas y ferias de arte.
Una de las principales conclusiones del informe es que, aunque el valor total del mercado ha decrecido por segundo año consecutivo, se ha producido un crecimiento significativo en las ventas de obras valoradas por debajo de los 50.000 dólares. Este fenómeno ha ampliado la base de compradores y ha generado una mayor diversidad en el espacio, gracias al dinamismo de los comerciantes y las casas de subastas en atraer nuevos compradores.
EE.UU. lidera y Brasil aparece en el tablero
En cuanto a los mercados regionales, Estados Unidos mantuvo su liderazgo con 24.800 millones de dólares en ventas, a pesar de una disminución del 9%. El Reino Unido recuperó el segundo puesto con 10.400 millones, superando a China, que cayó al tercer lugar con 8.400 millones y una baja del 31%. Francia consolidó su posición como el cuarto mercado mundial, con 4.200 millones, mientras que el total de ventas en la Unión Europea fue de 8.300 millones. En Asia, el desempeño fue dispar, aunque Japón destacó con un aumento del 2% en ventas.
Desde la perspectiva regional, Latinoamérica y, en especial, Brasil, muestra señales de resiliencia. Aunque se experimentó una desaceleración en el crecimiento, más del 80% de los comerciantes brasileños anticipan un aumento en las ventas. Esto resalta a Brasil como un mercado emergente clave en el contexto artístico global.
Ferias y el auge de las galerías pequeñas
Las ferias de arte continuaron siendo una fuente importante de nuevos compradores: un 31% de los comerciantes las identificaron como su principal canal de captación, seguidas por visitas a galerías (23%) y recomendaciones de clientes (16%). De hecho, el 44% de los compradores en 2024 fueron nuevos en el mercado, y las ventas a estos nuevos compradores aumentaron al 38%.
Detail of a work by Jesse Darling, presented by Arcadia Missa, Chapter NY, Galerie Molitor, and Sultana as part of Art Basel Paris’ 2024 Public Program
El informe también destaca la importancia de las galerías pequeñas, que reportaron una proporción aún mayor de nuevos compradores (50%). Por otro lado, los comerciantes con ingresos superiores a los 10 millones de dólares adoptaron estrategias de venta más selectivas, enfocándose en un grupo reducido de coleccionistas de alto poder adquisitivo, aunque incluso ellos reportaron un 40% de nuevos compradores.
Las ventas en línea cayeron un 11%, llegando a 10.500 millones de dólares, pero se mantienen por encima de los niveles prepandemia. El crecimiento más notable en este canal se dio a través de plataformas digitales propiedad de los comerciantes, cuya participación de mercado se ha más que duplicado desde 2019.
En cuanto a la representación de mujeres artistas, se observó un aumento gradual, alcanzando un 41% en 2024, frente al 35% de 2018, lo que demuestra un progreso constante hacia una mayor equidad de género en el mercado.
Un panorama optimista para 2025
Las perspectivas para 2025 son mayormente optimistas: el 80% de los comerciantes espera que sus ventas se mantengan estables o mejoren. El optimismo es particularmente fuerte en el segmento de ventas entre 500.000 y 1 millón de dólares, donde la proporción de comerciantes que espera crecimiento aumentó del 33% al 51%. No obstante, los desafíos más mencionados fueron la incertidumbre política y económica y la dificultad de mantener relaciones con los coleccionistas.
En el plano macroeconómico, Paul Donovan, economista jefe de UBS, destacó que la mayoría de las economías desarrolladas lograron un «aterrizaje suave» en 2024, aunque advirtió sobre la incertidumbre política global. Señaló que la actual transferencia de riqueza y los cambios económicos suponen tanto retos como oportunidades para el mercado del arte.
Finalmente, Noah Horowitz, director ejecutivo de Art Basel, subrayó que, pese a la debilidad del mercado de alta gama, el aumento de nuevos compradores y la reactivación de las ferias de arte han sido factores clave para sostener el dinamismo del sector.
Las empresas financiadas por capital privado crean más empleo, facturación, crecimiento y beneficios. Son las principales conclusiones que se extraen del estudio “Impacto económico y social del Capital Privado en las operaciones de middle market en España”, elaborado por SpainCap y Webcapitalriesgo, con el patrocinio de Fundación ICO y la colaboración de Suma Capital. Los informes de impacto, junto con los estudios estadísticos sobre la industria de venture capital & private equity en España, así como sobre rentabilidad, creación de empleo y diversidad, conforman el relato de SpainCap sobre la evolución y el papel del sector.
El informe analiza la evolución de los principales indicadores económicos de las empresas que han recibido inversión de capital privado, centrándose en adquisiciones (buyouts) y operaciones de financiación para el crecimiento (growth capital) durante el período 2013-2020. Este segmento, conocido como middle market, es uno de los más dinámicos en España y comprende empresas consolidadas que han recibido inyecciones de capital de entre 10 y 100 millones de euros.
A los tres años de la entrada del capital privado, el incremento del empleo en las empresas participadas fue 16 veces superior al registrado en empresas similares que no contaron con este tipo de financiación. Las 251 empresas analizadas que representan las inversiones de middle market realizadas por el sector de capital privado en España aumentaron su plantilla en 79.778 empleos hasta el tercer año desde la inversión inicial, lo que equivale a un ritmo de crecimiento del 18,2% anual. Desde una perspectiva temporal más amplia (hasta el año 2022), aumentaron su plantilla hasta 106.668 empleos, lo que equivale a un crecimiento acumulado del 87%. La mayor parte del empleo generado se concentró en empresas del sector servicios e industria.
El capital privado no sólo genera más empleo, también impulsa la expansión comercial de las empresas. En tres años, la inyección de capital y el apoyo en la gestión que aportan las gestoras de capital privado intensificaron el aumento de la facturación de las empresas participadas ocho veces más que las empresas similares del grupo de control. Esta diferencia significativa en crecimiento de las ventas por empresa entre ambos grupos se cuantifica en casi 20 millones por empresa, en promedio, si se extiende el análisis hasta el año 2022.
Las empresas financiadas con capital privado mejoran su capacidad para generar beneficios y la eficiencia operativa, claves para la sostenibilidad y el crecimiento de las empresas. En promedio, el capital privado logró aumentar el margen bruto por empresa en 11 millones más que el observado en el grupo de control.
Las empresas participadas por capital privado invierten más y además su actividad inversora deja de estar condicionada por la capacidad de generar recursos internamente. En tres años, el capital privado aumentó los activos totales de sus participadas 12 veces más que las empresas similares del grupo de control.
MyInvestor, neobanco respaldado por Grupo Andbank, El Corte Inglés Seguros, AXA España y varios family offices, ha alcanzado los 10.000 millones de euros de volumen de negocio tras crecer un 20 %, equivalente a 1.668 millones, en los cuatro primeros meses del año. La compañía se consolida así como la mayor fintech de España por cifra de negocio.
El crecimiento se ha apoyado en cifras récord de captación de clientes e incremento patrimonial en productos de inversión. MyInvestor supera ya los 550.000 clientes, de los que un 60 % dispone de productos de inversión, consolidando una base de usuarios vinculados. A mediados de marzo de 2025, alcanzó los 5.000 millones y 260.000 clientes, lo que supone haber duplicado su volumen y base de clientela en apenas 13 meses.
Por tipo de actividad, el saldo en inversiones asciende a 5.840 millones de euros, tras crecer un 20 % desde diciembre de 2024, lo que supone un aumento de 1.030 millones. Por su parte, los productos de ahorro (cuentas y depósitos) se incrementan en 614 millones, hasta alcanzar los 3.700 millones de euros, lo que también representa un crecimiento del 20 % en el mismo periodo. La inversión crediticia se sitúa en 460 millones, con un aumento cercano al 6 %, equivalente a 26 millones, y presenta una tasa de morosidad del 0,2 %, muy por debajo de la media del sector.
Las carteras automatizadas (roboadvisor) y los fondos indexados han sido los motores principales de este crecimiento, dentro de un escaparate de productos sin precedentes en España: más de 1.800 fondos de inversión, 100 planes de pensiones, acciones, ETFs, capital riesgo, crowdfunding inmobiliario y crowdfactoring.
También han impulsado el crecimiento los productos de ahorro, especialmente la cuenta remunerada y los depósitos con rentabilidades de hasta el 3 % TAE para clientes con carteras automatizadas desde tan solo 150 euros.
Con una ratio de capital Tier 1 superior al 55 % y un CET1 del 23 %, MyInvestor se posiciona como una de las entidades más solventes del panorama financiero español.
Desde su lanzamiento a finales de 2017, los clientes de MyInvestor han obtenido plusvalías por valor de 475 millones de euros gracias a la revalorización de los mercados, y han recibido 125 millones de euros en intereses derivados de su cuenta remunerada y de los depósitos abonados por MyInvestor. En total, han recibido 600 millones de euros entre rendimientos de inversión y ahorro.
“Seguimos avanzando en nuestro objetivo de democratizar la inversión en España, ofreciendo acceso a productos hasta ahora reservados a altos patrimonios. De este modo, ayudamos a crear una sociedad más próspera”, destaca Carlos Aso, vicepresidente de MyInvestor.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Fernando Alonso, socio de Estrategia y Operaciones de finReg360, Marta Alonso, directora de OpenWealth, filial de CaixaBank, y Jorge Ferrer, socio fundador de finReg360.
El 35% de los family offices en España deberá enfrentarse a un cambio generacional en los próximos diez años, lo que hace necesario avanzar en una planificación sucesoria adecuada para asegurar la continuidad y el éxito a largo plazo de estas entidades. Esta es una de las conclusiones del estudio “Descubriendo al family office español” elaborado por OpenWealth, el multifamily office del Grupo CaixaBank, y finReg360, firma especializada en regulación, consultoría y fiscalidad financiera.
El estudio, basado en la información recibida en entrevistas a 40 grupos familiares durante 2024, ofrece una visión actualizada de los family offices en España, analizando su modelo organizativo y de gobernanza, estructura de inversión y principales retos.
El informe muestra un ecosistema de family offices en crecimiento y joven en el que la planificación sucesoria es la principal preocupación (el 40% de las familias encuestadas lo sitúan como un desafío crítico, y el 18% como muy relevante): el 52% de las familias no se ha enfrentado aún al reto de la sucesión; y el 35% prevé un cambio generacional en los próximos 10 años.
Los expertos subrayan que la continuidad del patrimonio familiar depende de una planificación sucesoria eficaz y del grado de preparación de la siguiente generación para asumir la gestión. Por ello, avanzar hacia una mayor profesionalización se vuelve una prioridad estratégica.
Sin embargo, los datos del estudio reflejan un ecosistema aún poco maduro en el que los mecanismos con los que cuentan los family offices para gobernar sus inversiones y sus asuntos familiares están en fase incipiente de desarrollo. Según el estudio, el 75% de los family offices se encuentra en fases iniciales o sin formalizar una estructura específica para la gestión profesional de su patrimonio –con un 6,6% en curso, y un 66,8%, sólo de manera incipiente-.
Un diagnóstico
El estudio pretende ser un diagnóstico de los grandes patrimonios familiares en España, describiendo su tamaño, estructura y organización; sus fuentes de riqueza y cómo se componen sus carteras de inversión; los diferentes modelos de gestión patrimonial decididos por estas entidades; y los retos a los que se enfrentan en la gestión y preservación de sus patrimonios. Además, incluye la visión de distintos expertos en aspectos clave como ciberseguridad, o gestión de riesgos y fiscalidad, con el objetivo de aportar una perspectiva complementaria y práctica sobre áreas críticas para la gestión patrimonial.
Para Marta Alonso, directora general de OpenWealth, “con este estudio, además de ofrecer una radiografía exhaustiva del sector, buscamos también proporcionar una guía que ayude a las familias a identificar en qué punto se encuentran en la evolución de su patrimonio -desde fases más jóvenes hasta etapas más maduras- y qué estrategias pueden elegir para asegurar su crecimiento y continuidad a lo largo de generaciones”.
Por su parte, Fernando Alonso y Jorge Ferrer, socios de finReg360, han destacado que “las oficinas familiares tienen importantes desafíos por delante, como la planificación sucesoria, la profesionalización de la gestión, y el refuerzo de la gobernanza que serán aspectos decisivos para preservar el legado familiar”.
Modelos organizativos
El estudio describe también las distintas formas en que se organizan las familias para gestionar su patrimonio: single family offices (SFO), que supervisan el patrimonio y las necesidades de la familia en exclusiva; los multi family office (MFO), que permiten además mutualizar los gastos y la inversión que esto requiere; y embedded family offices (EFO), que optimizan los recursos directivos disponibles y asignados en los negocios familiares para supervisar los excedentes de riqueza que generan.
Entre las diferentes modalidades, la elección está muy vinculada al volumen de activos de la familia debido a la escalabilidad que tienen los recursos asignados a la oficina con relación al patrimonio supervisado. Mientras el SFO es la modalidad más habitual entre las familias con mayor patrimonio -familias con más de 100 millones de euros-, las de patrimonio por debajo de los 100 millones se decantan por los MFO o los EFO.
¿Cómo invierten los family offices en España?
El informe muestra una distribución equilibrada de las inversiones por parte de los family offices. Según los datos extraídos, las familias españolas mantienen un sesgo inmobiliario, con un 24% de sus carteras de inversión invertido en este sector, por encima del 18% de otras familias europeas.
Como tendencia a futuro, las familias prevén incrementar su exposición a renta variable, a activos inmobiliarios y a vehículos de private equity en detrimento de las posiciones de renta fija, probablemente anticipando un escenario próximo de moderación de tipos de interés. Entre sectores, se prevé un crecimiento de su exposición en el tecnológico, el sanitario y el energético.
La planificación patrimonial y fiscal es también un factor importante a la hora de seleccionar inversiones por parte de las oficinas familiares, invirtiendo en actividades culturales (36% de las familias), en proyectos de I+D (38%), realización de actividades no lucrativas o de mecenazgo (52%) y seguros de vida (19%).
Otra característica de inversión que refleja el análisis es que muchas familias suelen recurrir al apalancamiento para adquirir los activos de sus carteras y optimizar así el uso de su capital, utilizando en su mayoría modelos de financiación directa con colateral inmobiliario o financiero.
Un papel crucial en el desarrollo económico del país
El estudio concluye que los family offices juegan un papel relevante y positivo para el desarrollo económico y social en España, gracias al impulso del mecenazgo, del tejido empresarial y de la innovación.
Así, las familias tienen un papel activo en el ámbito social, apoyando la conservación cultural, la innovación educativa y el avance médico. También impulsan el empleo, la financiación alternativa y la competitividad empresarial. Y finalmente, con su apoyo a las startups, las nuevas tecnologías, y la conservación cultural, fomentan el crecimiento sostenible y la innovación, ayudando a la adaptación de la economía al entorno global.
En 2024, las cifras de envejecimiento en España han experimentado el mayor crecimiento de toda la serie histórica, de 5 puntos porcentuales. Según los últimos datos publicados por el Instituto Nacional de Estadística, el pasado año se registró un nuevo máximo histórico, del 142,3% o, lo que es lo mismo, ya se contabilizan 142 personas mayores de 64 años por cada 100 menores de 16 (en 2023 la cifra alcanzó el 137,3%).
En este contexto, el Observatorio de la Vulnerabilidad y el Empleo de la Fundación Adecco analiza estas cifras, bajo el convencimiento de que el envejecimiento tiene un impacto decisivo en el mercado laboral, planteando la necesidad acuciante de apostar por el talento sénior para garantizar la sostenibilidad del mercado laboral.
Evolución del envejecimiento en España
El siguiente gráfico refleja la evolución del índice de envejecimiento en España, un indicador que expresa la relación entre la población mayor de 64 años y la población menor de 16 años dentro de un territorio determinado.
Contrasta la cifra actual (142,3%) con la de principios del milenio, cuando España presentaba prácticamente la misma proporción de personas mayores de 64 años, que menores de 16. Sin embargo, a partir del año 2000 España es ya un país envejecido, con una tasa de envejecimiento que supera el 100% y que aumenta velozmente cada año.
Desde entonces, el envejecimiento no ha dejado de incrementarse, haciéndose especialmente evidente a partir de 2010. Si se compara la cifra de hoy con la de hace diez años, resulta llamativo que el dato actual es 29,7 puntos superior que entonces (en 2014 el envejecimiento alcanzó un 112,6%).
Este envejecimiento imparable es fruto de la confluencia de dos factores: una tasa de natalidad en mínimos históricos y una esperanza de vida que tiende al alza. En 2023, el número de nacimientos en España anotó la menor cifra de toda la serie histórica (320.656), mientras que, por el contrario, la esperanza de vida alcanzó una cifra récord de 83,2 años.
Asturias, Galicia y Castilla y León lideran el ranking de envejecimiento
Por comunidades autónomas, vuelve a liderar el ranking de envejecimiento Asturias, con un índice del 257,2% (257 mayores de 64 años por cada 100 menores de 16), seguida de Galicia (224,3%) y Castilla y León (223,8%). Estas tres comunidades ya presentan más del doble de población mayor 64 años que menor de 16 años. En el otro extremo, Ceuta (69%), Melilla (56%) y Murcia (98%) son las únicas regiones que resisten con índices aún por debajo de 100%, registrando -todavía- una mayor proporción de jóvenes.
Talento sénior, fuerza laboral estratégica
El mercado laboral se enfrenta a una transformación sin precedentes: el envejecimiento de la población avanza a un ritmo desbocado y el relevo generacional ya no está garantizado. Con 142 personas mayores de 64 años por cada 100 menores de 16, España se adentra en una nueva realidad demográfica que desafía la competitividad empresarial y la sostenibilidad del Estado del Bienestar. En este escenario, la apuesta por el talento sénior no es solo una opción, sino una necesidad imperante. Sin embargo, los prejuicios y sesgos en los procesos de selección siguen dificultando su acceso al empleo, lo que supone un contrasentido en un contexto de escasez de profesionales.
Según Francisco Mesonero, director general de la Fundación Adecco: “Este récord de envejecimiento sin precedentes refleja la consolidación de un cambio estructural que posiciona al talento sénior como fuerza laboral esencial para la competitividad de las empresas y del país, siendo su discriminación un absoluto contrasentido. Es el momento de poner el foco en las habilidades habitualmente presentes en “los sénior”, como la experiencia, la madurez o el pensamiento crítico, repensando los procesos de selección para eliminar definitivamente los sesgos que dificultan la contratación de los profesionales más veteranos. No hablamos de un reto futuro, sino de una urgencia presente”.
En este sentido, el experto destaca la importancia de impulsar iniciativas de reskilling y upskilling en el ámbito empresarial, asegurando que “las compañías puedan maximizar el potencial de su talento más experimentado, ya sea facilitando su reubicación en otras áreas estratégicas o impulsando su crecimiento dentro de su rol actual. De este modo, se evita la pérdida prematura de profesionales con un alto valor añadido y se refuerza la competitividad del negocio”.
Además, Mesonero añade que: ”Cada vez hay menos jóvenes en edad de incorporarse al mercado laboral, mientras que la población activa envejece y se reduce progresivamente, complicándose el relevo generacional. En este escenario, no podemos permitirnos dejar fuera del mercado laboral a segmentos de la población que tienen mucho que aportar, como las personas desempleadas de larga duración, los profesionales mayores de 50 años -talento sénior- o las personas con discapacidad. Al mismo tiempo, la población migrante representa una oportunidad para cubrir el vacío de una población activa nativa en declive”.
La urgencia de este desafío requiere un replanteamiento profundo de las políticas activas de empleo y las estrategias de Diversidad, Equidad e Inclusión (DE&I) en el marco empresarial. Apostar por el talento sénior no es solo una cuestión de justicia social, sino una necesidad para garantizar la sostenibilidad de la competitividad del país y la sostenibilidad del Estado del Bienestar.
