¿En qué ponen el foco las firmas para su «carta de navegación» en tiempos de incertidumbre?

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Casi hemos llegado a la mitad del año y, sin duda, se puede afirmar que llevamos un 2025 trepidante. La guerra comercial sigue siendo uno de los factores que mueve el mercado y las decisiones de los inversores, que consideran que la incertidumbre no ha desaparecido del todo. Según Gabriel Debach, analista de Mercados de eToro, con el inicio de mayo, los inversores se enfrentan una vez más al conocido dicho: «Vender en mayo y marcharse». 

Para Debach, esta estrategia de inversión estacional aconseja reducir la exposición a la renta variable durante los meses de verano, basándose en la idea de que los mercados tienden a tener un rendimiento inferior entre mayo y octubre. “Los datos históricos del S&P 500 entre 1998 y 2025 respaldan parcialmente esta tesis. El índice registró una rentabilidad media del 6,6% durante el período noviembre-abril, en comparación con tan solo el 2,4% entre mayo y octubre. De hecho, la mitad de invierno superó a la de verano en el 77% de los años estudiados. Esta diferencia de rendimiento proporciona a la regla estacional una base estadística, aunque no una garantía total”, indica el analista. 

Según su análisis, los mercados se ven influenciados por mucho más que el calendario: “En algunos años, como 2009 y 2020, mantenerse al margen del mercado durante el verano habría significado perderse importantes repuntes, en estos casos debidos a la crisis financiera y las caídas provocadas por la pandemia del COVID-19. Estas excepciones revelan que, si bien la estacionalidad puede destacar períodos de alto riesgo o volatilidad, no puede sustituir un análisis macroeconómico oportuno”.

Motivos de incertidumbre

Desde BlackRock Investment Institute reconocen que están pendientes de las perturbaciones provocadas por la guerra comercial. “Las normas económicas son vinculantes: esperamos una contracción en EE.UU. este año, dadas las perturbaciones de la oferta derivadas de los aranceles. Mantenemos la sobreponderación de la renta variable estadounidense mientras se desarrolla la temática de la inteligencia artificial (IA). Las cifras mejores de lo previsto del informe sobre empleo en Estados Unidos dieron impulso a los activos de riesgo la semana pasada, cuando la renta variable de EE.UU. subió un 3%. Por su parte, la rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años apenas sufrió cambios”, apuntan en uno de sus últimos informes. 

Los expertos de Capital Group reflexionan sobre la situación actual y las perspectivas del mercado de tipos de interés en Estados Unidos, con un enfoque particular en cómo la incertidumbre política y económica está influyendo en las decisiones y estrategias de la Reserva Federal y en el comportamiento del mercado de bonos del Tesoro. Esto demuestra que los bancos centrales son otro factor relevante a la hora de comprender los mercados. 

“El equipo de tipos de interés cree que la volatilidad en el mercado de tipos va a continuar en un contexto en el que los mercados tratarán de lograr una mayor claridad sobre la evolución de las políticas y de la dinámica entre aumento de la inflación y ralentización del crecimiento. El riesgo de recesión parece estar aumentando de manera significativa, a pesar de que las presiones inflacionistas también podrían incrementarse, lo que favorece la posibilidad de que asistamos a una crisis de estanflación. Los cambios políticos en materia de inmigración, impuestos y regulación no hacen más que aumentar la incertidumbre en el mercado y podrían tener efectos dispares en el crecimiento y la inflación”, advierten desde Capital Group.

Ajustando las carteras

Ante este contexto, las firmas de inversión siguen ajustando sus carteras. En el caso de UBS, la clave para seguir navegando en estos tiempos de incertidumbre es la diversificación y los activos alternativos. “Esperamos que la economía estadounidense evite una recesión en toda regla este año, gracias a la firma de acuerdos comerciales y la reducción de los aranceles, pero es probable que la expansión del PIB se ralentice significativamente, pasando del 2,8 % del año pasado a alrededor del 1,5 % este año. Aunque los titulares sobre los aranceles pueden empezar a mejorar, los datos económicos podrían debilitarse a medida que el impacto de los aranceles se refleje en la economía”, reconoce Mark Haefele, director de Inversiones de UBS Global Wealth Management.

Según la visión de la firma, los inversores deberían considerar bonos de calidad, oro y los hedge funds para ayudar a diversificar sus carteras. En concreto, según su último informe, los activos de renta fija de calidad proporcionan liquidez, ingresos y estabilidad a la cartera, mientras que no hay que olvidar que el buen comportamiento del oro este año debería mantenerse gracias a la fuerte demanda. Por último añaden como idea que los hedge funds pueden ofrecer flujos de rentabilidad únicos que complementan los activos tradicionales.

Por su parte, François Rimeu, estratega senior de Crédit Mutuel Asset Management, apunta que el escenario de referencia de los mercados parece actualmente demasiado optimista dados los riesgos potenciales. Por ende, considera que el riesgo de decepción en relación con las negociaciones comerciales en curso parece elevado, lo que podría invertir la visión optimista que tienen actualmente los inversores.

Respecto a su visión estratégica afirma que, en renta variable, “el fuerte repunte de las acciones no tiene en cuenta los riesgos para el crecimiento y, por tanto, para los beneficios empresariales, especialmente en Estados Unidos”. Mientras que en crédito recomienda la misma prudencia, “dado que los diferenciales siguen siendo estrechos”. Por último añade: “Mantenemos nuestra preferencia por los tipos en euros, en un contexto de disminución del riesgo inflacionista y de mensajes cada vez más acomodaticios por parte de los banqueros centrales. Preferimos la parte corta de la curva de tipos estadounidense”.

Otra idea para las carteras la lanza Peter Brodehser, gestor de DWS. Según su opinión, estamos ante una alta volatilidad y pérdidas de precios en las inversiones de mayor riesgo, en un periodo muy breve. Es lo que los inversores tuvieron que digerir en las primeras semanas de abril, al menos en lo que respecta a los mercados líquidos de acciones y obligaciones.  «Sin embargo, las inversiones en infraestructuras presentaron un panorama diferente. Demostraron ser bastante resistentes durante estos tiempos turbulentos», afirma Brodehser.

En su opinión, las inversiones en infraestructuras podrían contribuir a reducir los riesgos de una cartera. Una de las razones es que esta clase de activos tiende a evolucionar de forma bastante diferente a las clases de activos líquidos, es decir, apenas muestra correlaciones.  “Las inversiones en infraestructuras podrían contribuir así a reducir el riesgo de la cartera”, subraya Brodehser, una característica importante en estos tiempos de incertidumbre. Otra razón es que las inversiones en infraestructuras gozan de una demanda comparativamente estable, ya que a menudo atienden a necesidades básicas. “Por ejemplo, la gente prefiere vivir sin ir a un restaurante que con las luces apagadas en casa”, explica Brodehser. Debido a las mayores primas de iliquidez, complejidad y duración, rentabilidades en el rango medio de un dígito son, en su opinión, realistas. Los inversores con un horizonte a largo plazo podrían beneficiarse de estas posibles palancas de rentabilidad.

SPVs como catalizadores de liquidez y distribución global

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En un entorno cada vez más dinámico para la inversión institucional, los Special Purpose Vehicles (SPV), o vehículos de propósito especial, se han consolidado como una herramienta clave en la estructuración de inversiones sofisticadas. Su flexibilidad, eficiencia fiscal y capacidad para mitigar riesgos los convierten en una solución cada vez más empleada por gestores de fondos y firmas de capital riesgo.

FlexFunds ha desarrollado un modelo basado en la creación de SPV o vehículo de propósito especial, con el objetivo de apoyar a los gestores de activos que buscan formas de empaquetar estrategias de inversión de forma flexible, escalable y lista para distribución internacional.

Los SPVs son entidades jurídicas independientes, creadas por un patrocinador o empresa matriz, para aislar activos y estructurar inversiones con un propósito definido. Operan como vehículos neutros que permiten implementar estrategias sin impactar el balance o las obligaciones de otras entidades del grupo. Para su constitución, el patrocinador transfiere los activos mediante un contrato y un fideicomiso, otorgando al SPV un patrimonio propio.

Las SPV tienen múltiples usos entre los que destacan:

  • Las corporaciones públicas a veces utilizan SPV para fines de gestión de riesgos, como aislar ciertas tenencias del balance de la empresa matriz.
  • En los sectores de capital de riesgo (VC) y capital privado (PE), los gestores de fondos emergentes a menudo lanzan una SPV para establecer un historial antes de recaudar capital para un fondo tradicional.
  • Los SPV también pueden funcionar como un “sidecar”, permitiendo a los inversores respaldar empresas que no se ajustan a la estrategia o las condiciones de inversión de su fondo.

En el modelo de FlexFunds, los SPVs permiten agrupar activos líquidos o ilíquidos y transformarlos en valores listados que pueden distribuirse a través de plataformas reconocidas como Euroclear. El track récord del gestor de activos queda reflejado en Bloomberg, SIX Financial o Morningstar, aumentando la visibilidad y liquidez de las estrategias.

Ventajas clave para los gestores de activos

  • Responsabilidad limitada: los inversores limitan su exposición únicamente al capital aportado.
  • Gestión eficiente del riesgo: se segmentan activos y pasivos, minimizando el riesgo sistémico.
  • Optimización fiscal: los SPVs pueden establecerse en jurisdicciones fiscalmente eficientes, maximizando los retornos netos.
  • Flexibilidad estructural: pueden diseñarse como vehículos de deuda, equity o híbridos, según los objetivos de inversión.

Consideraciones importantes al estructurar un SPV

  • Transparencia: es esencial garantizar visibilidad sobre los activos y su rendimiento.
  • Apalancamiento: debe gestionarse con rigor para evitar riesgos excesivos.
  • Complejidad operativa: su creación implica costos administrativos, legales y regulatorios.
  • Gobierno y conflictos de interés: es fundamental una clara separación entre patrocinador y gestor para proteger los intereses del inversor.

El programa de securitización de FlexFunds se basa en SPVs irlandeses debido a las ventajas estructurales, legales y fiscales que ofrece esta jurisdicción:

  • Una jurisdicción on-shore que es miembro de la UE y la OCDE.
  • La única jurisdicción de la UE que se rige íntegramente por el Derecho anglosajón
  • Un régimen fiscal eficiente y transparente y una amplia red de tratados de doble imposición.
  • Un régimen fiscal especial (bajo la sección 110 de la Ley de Consolidación de Impuestos de 1997) que permite a un SPV irlandés que cumpla con la sección 110 transferir sus ingresos a los inversores de la manera más eficiente posible en términos fiscales.
  • Opciones de cotización flexibles que incluyen el MTF de Viena, Euronext Dublín.
  • Una infraestructura de proveedores de servicios altamente desarrollada de auditores, abogados, proveedores de servicios corporativos y otros profesionales, para asesorar y administrar SPVs.

Aunque el uso de SPVs no es nuevo, FlexFunds ha desarrollado un programa moderno, orientado a simplificar la distribución y estructuración de estrategias de inversión complejas. En un entorno donde la eficiencia, la personalización y la trazabilidad son clave, este tipo de estructuras ofrece a los gestores de activos una ventaja competitiva real.

“FlexFunds ha construido una serie de plataformas de emisión eficientes y confiables con todos los beneficios de los SPVs constituidos en Irlanda. Este modelo es cada vez más común, con el 91% de los SPVs irlandeses establecidos por patrocinadores internacionales, el 70% de los cuales están basados en el Reino Unido o los Estados Unidos”, según nos comenta Daragh O’Shea,  socio del Departamento de Servicios Financieros de Mason Hayes & Curran.

Si desea conocer más información sobre como constituir un SPV y potenciar la distribución de su estrategia de inversión por favor contacte a nuestros expertos en contact@flexfunds.com

Enrique Bailly-Baillière (ALTEX AM): “Es un error cambiar las reglas durante una crisis”

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¿Es posible proteger la inversión de las fluctuaciones del mercado sin perder a la vez las oportunidades que pueden ofrecer? Desde ALTEX Asset Management creen que sí, y para ello llevan más de 20 años analizando crisis financieras para desarrollar un sistema para hacerlo. En esta videoentrevista explica su funcionamiento Enrique Bailly-Baillière, director general y CIO de la firma.

Se trata en concreto de la estrategia DIPS (Dynamic Index Protection System), diseñada para proteger las inversiones en mercados bajistas, ya sea en crisis financieras o en periodos de alta volatilidad como el actual. “Es un sistema que nos permite ponernos cortos de mercados en índices como el S&P 500 y el Nasdaq. De ese modo gana dinero cuando los mercados caen, y cuando suben trata de perder poco para maximizar el beneficio”, indica Bailly-Baillière.

En las dos décadas de seguimiento de las crisis por parte de ALTEX, las causas han ido cambiado: ya sea por una burbuja como en 2001, en 2008 una crisis financiera global, el COVID, o ahora, provocada por los aranceles y la política monetaria y fiscal que está aplicando Estados Unidos. “La causa no es lo que más nos importa, sino qué hace el mercado, y en eso todas las crisis se parecen mucho más”, asegura.

Cuando el mercado empieza a caer hay tres fases: primero empieza a agotarse la tendencia alcista, luego llega una segunda fase de venta de los activos, cada vez más acelerada, y la tercera es de agotamiento de esa tendencia bajista. Bailly-Baillière explica que “el sistema detecta la tendencia bajista, cuando empieza a coger fuerza e introduce cortos de mercado, es decir, vende futuros sobre S&P y Nasdaq. Y cuando el mercado ya se sobrevende o entra en pánico, empieza a recoger beneficio”.

Es decir que actúa al contrario de lo que haría el ser humano: todas las crisis empiezan o desarrollan un canal bajista en el que hay fluctuaciones, bajadas y subidas. Esta estrategia busca “aprovechar ese canal bajista intentando aumentar posición corta cuando hay un rebote, para luego aprovechar más caída. Y cuando hay una sobreventa de mercado intenta ir capturando beneficio para precisamente maximizar esa ganancia durante la crisis”.

¿Y cuando el mercado sube?

El CIO señala que puede perderse algo en la subida al inicio, pero la estrategia reacciona de forma muy rápida, opera intradía, por lo que es capaz de adaptarse de inmediato y aprovechar el cambio de tendencia.

Incluso en una situación especial como la actual, particular porque depende mucho de las decisiones del presidente Donald Trump, que pueden cambiar de un día para otro y son muy difíciles de predecir. “Esta crisis es particularmente difícil de gestionar para un gestor en base a análisis macro o análisis fundamental, porque todo se desarrolla en el ámbito técnico y de flujos de mercado y además cambia en un minuto y a golpe de tweet (…) No sabemos la profundidad y no sabemos cuándo ni de qué manera vamos a salir de ella, pero como en todas las anteriores, se saldrá”.

Los errores a evitar

Bailly-Baillière subraya que el principal error que cometen los inversores cuando están en una crisis es tratar de predecir qué va a hacer el mercado a corto plazo, con un sentimiento de culpa por no haber podido predecir la caída. Eso lleva a cometer el siguiente paso en falso, que es adivinar qué va a pasar en el futuro próximo.

“Yo recomendaría a los inversores que pensaran en estos momentos en cuál es su estrategia, sobre todo si tienen miedo de caer más. Porque si tenían una estrategia válida hasta la fecha, no tiene por qué dejar de ser válida simplemente porque estemos en una crisis. Cada estrategia tiene unas reglas y las estrategias ganan dinero por la aplicación sistemática de esas reglas a lo largo del tiempo”, asegura.

Y añade: “Como sabemos que eso es muy difícil, y es muy difícil para todos los inversores, hemos diseñado precisamente esta estrategia DIPS para sistematizar las decisiones de incrementar y reducir riesgo”.

Con las decisiones de inversión basadas en un sistema probado estadísticamente en el pasado –indica-, las reglas no se cambian durante la crisis, lo que deriva en una rentabilidad muy atractiva.

Robots humanoides: ¿la próxima tecnología revolucionaria?

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En los últimos años, gran parte de la atención mediática sobre China ha estado relacionada con los retos macroeconómicos: conflictos geopolíticos, debilidad del sector inmobiliario y presiones deflacionistas. En nuestra opinión, esta atención ha distraído a los inversores del rápido ritmo de desarrollo del espacio tecnológico chino.

De hecho, las restricciones comerciales de EE. UU. destinadas a impedir que las empresas chinas se abastezcan de componentes tecnológicos de alta especificación, cuyo objetivo es sofocar la innovación china, han servido en cambio para reforzar el empuje de China para ser cada vez más autosuficiente en las industrias críticas del futuro. En este contexto, el lanzamiento en enero de DeepSeek, la respuesta china a ChatGPT, conmocionó al mundo de la tecnología.

Pero, aunque el anuncio de DeepSeek ha sido ampliamente publicitado por su impacto en los valores tecnológicos de todo el mundo, ha habido una serie de señales adicionales que apuntan al progreso «bajo el radar» de China.

Robots humanoides: ¿la próxima tecnología revolucionaria?

Los robots humanoides, a diferencia de los robots industriales, están diseñados para imitar al ser humano en forma y función de pensar y comportarse como una persona real. Aunque suelen aparecer en películas ambientadas en un futuro lejano, las importantes inversiones y los avances más rápidos de lo esperado en inteligencia artificial e ingeniería de hardware nos han acercado a la integración de robots humanoides en la vida cotidiana. Con un amplio campo de aplicación, los robots humanoides tienen el potencial de transformar industrias, impulsar la productividad y redefinir fundamentalmente la forma en que interactuamos con la tecnología.

El desarrollo de robots humanoides se popularizó en 2021 cuando Tesla, marca líder de vehículos eléctricos, anunció planes de desarrollo para su robot humanoide de uso general «Optimus». Sólo cuatro años más tarde, en enero de 2025, catorce modelos de robots humanoides de líderes emergentes del sector subieron orgullosos al escenario del Consumer Electronics Show (CES) de Las Vegas, la principal feria mundial de tecnología. En el mismo escenario, Jensen Huang, consejero delegado de Nvidia, declaró que «el momento ChatGPT para la robótica general está a la vuelta de la esquina», y predijo que los productos de Nvidia impulsarán mil millones de robots humanoides en los próximos años(1). Se prevé que el mercado total de robots humanoides alcance los 38.000 millones de dólares en 2035(2). Existe una amplia gama de aplicaciones potenciales en diversos campos.

Con el tiempo, los robots humanoides podrían, por ejemplo, evolucionar para realizar cirugías con precisión. Como primer paso en esta dirección, una empresa coreana acaba de recibir la aprobación de la FDA estadounidense para utilizar sus robots en cirugía cerebral(3). En la educación, podrían servir como asistentes de enseñanza y prestar apoyo en las aulas. Y en la industria manufacturera, los robots humanoides podrían trabajar junto a las personas realizando tareas repetitivas, peligrosas o que requieran gran precisión. Amazon, el minorista en línea estadounidense, ha empezado a probar el uso de robots humanoides para mover cajas y clasificar paquetes junto a empleados humanos en almacenes de distribución(4). Y con el tiempo, se espera que las funcionalidades que responden a las necesidades del mercado de consumo masivo, como un ama de llaves o un acompañante para las personas mayores, impulsen una adopción más amplia.

El papel clave de China en la evolución del sector

Aunque gran parte de la atención mundial relacionada con los robots humanoides se ha centrado hasta ahora en los avances liderados por Estados Unidos, las empresas chinas ya desempeñan un papel fundamental en la evolución del sector como proveedoras de componentes clave subyacentes a las funciones robóticas. Esto incluye sensores de alta precisión, sistemas de control, piezas de motores, soluciones de baterías eficientes y tecnología de semiconductores.

Con las profundas cadenas de valor industrial y las ventajas de fabricación de China, la diferencia de calidad de los productos entre los componentes producidos en China y los fabricados por los competidores estadounidenses y japoneses se ha ido reduciendo. Y mientras los líderes del sector se apresuran a introducir robots humanoides en el mercado de masas, las empresas chinas siguen aportando las ventajas de escala y coste necesarias para comercializarlos.

China, que posee alrededor de dos tercios de las patentes mundiales de robótica(5), es el mayor mercado mundial de robots industriales desde hace más de una década(6) y ha realizado importantes avances en las tecnologías de automatización y autonomía. Esta experiencia en robótica industrial es la base de su peso en el campo emergente de la robótica humanoide. De hecho, cuatro de los catorce modelos de humanoides que subieron al escenario con Jensen Huang en el CES 2025 fueron desarrollados por empresas chinas.

Más allá de los entornos industriales y las ferias comerciales, los robots también han empezado a ser una presencia más familiar en la vida cotidiana en China. Se les puede encontrar registrando huéspedes en hoteles, entregando comida a los clientes en restaurantes de comida caliente e incluso escalando la Gran Muralla China junto a los turistas.

Los robots humanoides aparecieron recientemente en la retransmisión televisiva del Año Nuevo Lunar, un espectáculo anual que atrae a más de mil millones de espectadores en China. Durante el programa, de cuatro horas de duración, los robots humanoides subieron al escenario para interpretar una danza folclórica de coreografía compleja entre bailarines profesionales. Un vídeo entre bastidores mostraba a los robots ensayando cuidadosamente los pasos de baile, dándose la mano y posando para selfies (7).

Es inevitable que las nuevas tecnologías tarden en ser aceptadas y comprendidas por la mayoría. Sin embargo, la creciente integración en China de aplicaciones inteligentes en la vida cotidiana sirve de ejemplo de cómo salvar la distancia entre la ingeniería de hardware y el diseño centrado en el ser humano, que está en el centro de las aplicaciones de robots humanoides.

Conclusión

En nuestra opinión, el objetivo económico a largo plazo de China es construir un modelo de crecimiento futuro basado en la fabricación intensiva en tecnología y, al hacerlo, reducir la anterior dependencia de la propiedad y las infraestructuras. Con el tiempo, esperamos que esto dé lugar a un universo de inversión más dinámico y diverso. Los robots humanoides son sólo un área de innovación que los inversores pueden tener en cuenta a la hora de invertir en las futuras tecnologías chinas.

 

 

Artículo escrito por Virginie Maisonneuve, CIO of Global Equity y Lika Huang Product Specialist China Equity de Allianz GI.

MFS IM aborda la gestión de riesgos y la detección de oportunidades en renta fija

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La renta fija sigue despertando el interés de los inversores. Con este motivo, en un nuevo webcast, Pilar Gómez-Bravo, codirectora de inversiones en renta fija de MFS IM, abordará la incertidumbre arancelaria en el contexto de una cartera, así como sus ideas sobre la gestión de riesgos en un entorno volátil, la diversificación del alfa mediante una combinación de instrumentos de renta fija y el posicionamiento de las carteras para aprovechar al máximo las oportunidades.

El webcast tendrá lugar el próximo miércoles 28 de mayo, a las 1:00 PM (British Summer Time) y tendrá una duración de 30 minutos. Si no puede unirse en directo, posteriormente, se compartirá un enlace de reproducción con los participantes registrados.

Puede registrarse para participar en este evento a través de este link y enviar sus preguntas con antelación a través de este correo electrónico.

Nace el primer fondo español de venture capital regulado especializado en web3, de la mano de Tritemius Capital

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Foto cedidaEquipo de Tritemius.

Nace Tritemius Fund FCRE I, un nuevo fondo de capital riesgo con un cierre inicial de 21 millones de euros y asesorado por Tritemius Capital. El fondo está enfocado en invertir en startups en fases tempranas —desde pre-seed hasta pre-Serie A—, con una inversión media de 500.000 euros por compañía y capital reservado para apoyar su crecimiento en rondas posteriores.

«Nacimos con la vocación de cubrir un espacio en la inversión en tecnologías blockchain que sirviese de puente entre Europa, Latinoamérica y el resto del mundo. Creemos firmemente en el potencial de web3 y en la necesidad de un fondo que, además de ofrecer financiación, aporte conocimiento estratégico y una red de contactos relevante para los emprendedores», explica Luis Pastor, CEO y cofundador de Tritemius Capital.

El primer fondo especializado en web3 regulado en España

Tritemius Fund FCRE I se diferencia de otros fondos de venture capital por ser el único fondo de capital riesgo en España especializado en web3 y regulado bajo la CNMV como fondo de capital riesgo europeo (FCRE). La gestora del fondo es Abante, entidad de asesoramiento financiero y gestión de patrimonios referente en las inversiones alternativas en la industria financiera española, con más de 1.500 millones gestionados en mercados privados. Tritemius actúa como promotor y asesor del fondo, con un enfoque centrado en la identificación de startups con alto potencial y un mercado en crecimiento.

El fondo estará enfocado en emprendedores del ecosistema web3 que operan en sectores clave como finanzas descentralizadas (DeFi), infraestructura blockchain, ciberseguridad, privacidad y tokenización, entre otros. «Buscamos proyectos que, además de demostrar un gran potencial de crecimiento, aporten soluciones reales y disruptivas en el ámbito de la descentralización y la ciberseguridad», añade su CEO.

El proceso de selección de startups se basa en dos aspectos fundamentales: el equipo emprendedor y el alcance de la oportunidad en términos de tamaño de mercado, competencia y modelo de negocio. «Uno de los factores clave en nuestra decisión de inversión es la calidad del equipo fundador. En este sector, contar con talento altamente capacitado y una visión clara del impacto de su tecnología es fundamental», destaca Pastor. 

El equipo asesor del fondo identifica una oportunidad estratégica en el sector, impulsado por una mayor adopción institucional y gubernamental de la tecnología blockchain, marcos regulatorios más claros que favorecen la seguridad de los usuarios y el crecimiento del ecosistema y la adopción de aplicaciones descentralizadas.

Más allá de la financiación, Tritemius Fund FCRE I ofrece a las startups respaldo estratégico mediante mentoría, una red de contactos en el sector corporativo y regulatorio, y apoyo en la internacionalización de sus negocios. «No se trata solo de aportar capital, sino de acompañar a los emprendedores en su crecimiento, asegurando que tienen acceso a los recursos y conexiones necesarias para escalar sus modelos de negocio».

La firma destaca tendencias tecnológicas clave en web3 y blockchain, como la mejora de la usabilidad y escalabilidad con nuevas soluciones como intents, account abstraction y pruebas de conocimiento cero (ZKP), así como el desarrollo de aplicaciones en finanzas descentralizadas, DePIN y redes sociales descentralizadas. También identifican oportunidades en plataformas de ciberseguridad que protejan los sistemas descentralizados y en la conexión entre el mundo financiero tradicional y el ecosistema web3.

Tritemius Capital cuenta con un comité de inversiones de primer nivel, formado por expertos con una amplia trayectoria en venture capital y cripto activos. Entre sus miembros se encuentran Lluís Pedragosa Massó, con más de 15 años de experiencia en venture capital en EE.UU. e Israel en ciberseguridad, web3 y fintech, Pablo Romero, quien ha trabajado más de una década en el sector cripto y fue parte del equipo de Blockchain & Digital Assets BBVA y John Whelan, advisor independiente con experiencia en tecnología blockchain desde sus inicios. Este equipo aporta un conocimiento profundo del ecosistema y una visión estratégica para identificar y respaldar startups con un alto potencial de crecimiento.

Planes de expansión y primeras inversiones

Los objetivos de Tritemius Capital para los próximos años incluyen convertirse en el venture capital de referencia en web3 y cripto en Europa, descubrir y respaldar startups pioneras que impulsen la adopción masiva de blockchain y explorar otros mercados y verticales, incluyendo el sector deeptech. «Queremos que las startups sientan que hablamos su idioma. Es crucial en un sector tan especializado, pero al mismo tiempo, tenemos un pie en el marco regulatorio, el ámbito institucional y el acceso a inversión».

La firma ha adelantado que ya está evaluando sus primeras inversiones y propondrá inversiones inmediatas en tres startups con alto potencial de crecimiento. Entre ellas, una empresa española especializada en ciberseguridad web3, una compañía con presencia en España y Latinoamérica enfocada en la tokenización de garantías para microcréditos y una startup de EE.UU. -Israel que proporciona soluciones integrales para operaciones de activos digitales. 

Además, para reforzar su posicionamiento en el ecosistema, el equipo asesor participará en eventos internacionales como Token 2049 en Singapur y Dubai como nacionales como Merge Madrid y Buenos Aires así como la European Blockchain Convention en Barcelona. 

Abacus participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos con su estrategia de life settlements

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Foto cedidaEn el evento estarán Jose García, CEO de Abacus Global Management - Carlisle, y Gonzalo Prieto, director de Desarrollo de Negocio y Relaciones con Inversores.

Abacus Global Management – Carlisle participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos –que se celebrará el próximo 29 de mayo en Toledo- con una estrategia de life settlements (o pólizas de vida).

Así, presentará el fondo Absolute Return Fund IV (ARF IV), un vehículo cerrado buy and hold sobre life settlements con una TIR neta objetivo superior al 15%, despliegue total del capital en 10‑12 meses y distribuciones trimestrales equivalentes al 5%‑20 % del capital comprometido por año. El fondo ofrece una fuerte diversificación a las carteras puesto que los pagos proceden de la mortalidad asegurada, lo que aporta una correlación prácticamente nula con los mercados de renta variable, renta fija, private equity o crédito privado, convirtiendo el vehículo en estabilizador natural de carteras institucionales.

El fondo cuenta con una duración de 10 años (autoliquidación), está disponible en dólar, euro y franco suizo y tiene una comisión de gestión del 1,5% y un performance fee del 20%, y sobre hurdle del 6%. Su meta de captación son 250 millones de dólares y la inversión mínima es de un millón. La entidad custodia es Caceis Bank Luxembourg y el auditor, KPMG Luxembourg. El fondo aúna «retorno atractivo, flujo estable, baja correlación y componente ESG tangible, respaldado por el liderazgo industrial de Abacus y una plataforma tecnológica diferencial, la combinación ideal para inversores que buscan alfa sostenible y diversificación auténtica», remarcan en la firma.

Abacus administra actualmente más de 3.000 millones de dólares en activos, según sus datos de 2025. Desde 2009 ha liquidado más de 9.800 millones en valor facial de pólizas, con una IRR bruta histórica del 20,5%‑ 29 % y múltiplos MOIC de 1,3‑1,55×. La entidad es el originador mundial de life settlements número 1, con en torno a un 25% de cuota de mercado, suma 19 años consecutivos de beneficios netos y cuenta con una plataforma tecnológica propia (ABL Tech) y una distribución directa al consumidor que reduce los costes de adquisición. Tiene acceso a 12.000 leads/mes, es motor de 10.000 simulaciones Monte Carlo por póliza (10× estándar sector) y cuenta con un equipo interno de más de 20 especialistas que cobran siniestros en menos de 48 horas (vs. 6‑9 meses del mercado). Además, ejerce un impacto social positivo, pues permite a los mayores de 65 años vender pólizas innecesarias y recuperar el 10%‑20 % del valor facial, liberando liquidez y reduciendo costes sanitarios en un marco regulatorio robusto. Cuenta con una gestión de riesgos rigurosa (con claves como la diversificación, múltiples underwriters médicos, márgenes sobre longevidad y valoración independiente).

El ponente será Jose García, Chief Executive Officer de Abacus Global Management – Carlisle. Con más de veinte años de trayectoria en los mercados financieros, ha desempeñado roles clave en diversos sectores, consolidándose en la cadena operativa de life settlements al haber ocupado prácticamente todas sus posiciones. Bajo su liderazgo, Abacus Global Management – Carlisle administra inversiones en varios fondos regulados, tanto de estructura abierta como cerrada, y brinda asesoramiento experto a instituciones en la gestión de cuentas de life settlements. Además de su experiencia en el sector, José García ha incursionado en áreas de inversión tan variadas como las transacciones de financiación estructurada y el mercado inmobiliario. Se graduó con honores en Finanzas y Economía por la Universidad Old Dominion y cuenta con un MBA de la Universidad George Mason. Su sólida formación académica, centrada en los mercados de capital y la econometría, se complementa con una carrera profesional que abarca la mayoría de los aspectos de las finanzas e inversiones a nivel global.

También estará Gonzalo Prieto, director de Desarrollo de Negocio y Relaciones con Inversores en Abacus Global Management – Carlisle en Luxemburgo. Con una sólida trayectoria en los mercados financieros, se especializa en establecer alianzas estratégicas y asegurar financiación de inversores institucionales y personas de alto patrimonio. Su rol es clave en la supervisión de la distribución y la gestión integral de las relaciones con los inversores. Antes de unirse a Abacus, Gonzalo desempeñó funciones como administrador de Fondos en Aztec Group, donde gestionaba las relaciones con clientes y transacciones de fondos, además de garantizar el cumplimiento normativo. También cuenta con experiencia bancaria en Caja Rural, asesorando en transacciones B2B y gestionando una amplia gama de productos financieros. Gonzalo es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de León y ha cursado estudios en diseño de negocios y economía en Budapest Business School. Su conocimiento y experiencia en operaciones financieras lo convierten en un profesional altamente capacitado y un activo valioso en la industria.

Abacus Global Management – Carlisle es una prestigiosa firma de gestión de fondos con sede en Luxemburgo, especializada en life settlements. Adquiere pólizas de vida en EE.UU. y genera flujos de caja estables, ajenos a la volatilidad bursátil. Con más de veinte años de experiencia, un riguroso análisis actuarial y procesos propios de control de riesgo, construye carteras sólidas y transparentes para inversores profesionales. «Nuestro equipo, cercano y accesible, te acompaña en cada fase para que incorpores un activo descorrelacionado y con horizonte a largo plazo a tu estrategia. En Abacus convertimos longevidad en rentabilidad, con la seriedad y la claridad que exigen los profesionales del mercado», dicen desde la entidad.

Segunda edición

La gestora estará presente en esta segunda edición del Investment Summit Alternativos que Funds Society celebra en Toledo el próximo 29 de mayo. Las conferencias se celebrarán en el hotel Eurostars Palacio Buenavista, el cual ocupa el espacio donde una vez estuvo el Palacio de Buenavista, construido y diseñado por El Greco. Por la noche los asistentes disfrutarán del espectáculo «El sueño de Toledo» en Puy du Fou.

El evento cualifica con 5 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.

La Comisión Europea pone a consulta la simplificación del reglamento de divulgación sobre sostenibilidad del sector financiero

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A principios de mayo, la Comisión Europea emitió una consulta para recabar opiniones sobre la modificación del reglamento de divulgación (SFDR, por sus siglas inglesas). Según explican los expertos de finReg360, con esta modificación, la Comisión pretende incrementar la seguridad y la claridad jurídica de la normativa en materia de sostenibilidad, garantizar la coherencia entre las normas sobre sostenibilidad, y adaptar el SFDR a los cambios previstos para la directiva de divulgación de información corporativa sobre sostenibilidad (CSRD, en siglas inglesas) y la taxonomía de actividades sostenibles. «El texto puesto a consulta está en línea con el objetivo de la Comisión de simplificar los informes sobre sostenibilidad para reducir la carga administrativa», indican.

Ahora bien, ¿qué implicaciones supone la modificación del SFDR? En primer lugar, la Comisión señala que la modificación debe simplificar la normativa sobre sostenibilidad para los participantes en los mercados y para los inversores finales. Para ello, propone simplificar los conceptos clave, reducir los requisitos de divulgación centrándose en la información más significativa para los inversores, y clasificar los productos financieros que hacen declaraciones relacionadas con la sostenibilidad.

Propuesta de categorización de productos sostenibles

Entre las posibles opciones, los expertos de finReg360, señalan que la Comisión destaca los cambios específicos y aclaraciones sobre las divulgaciones existentes; o cambios en las categorías de los productos sostenibles de manera que reflejen los objetivos de sostenibilidad de los productos financieros, basados en criterios comunes. Para ello, la Comisión sugiere las categorías propuestas por la Plataforma Europea de Finanzas Sostenibles en diciembre de 2024. Por ejemplo, los productos que contribuyan a un objetivo de sostenibilidad, productos que contribuyan a la transición o productos que contribuyan a otras estrategias ASG (ambientales, sociales y de gobernanza).

Además, la Comisión señala que la creación de nuevas categorías de productos sostenibles podría mejorar la comprensión por los inversores de los productos disponibles, y reducir el riesgo de greenwashing o ecopostureo. La consulta estará abierta hasta el 30 de mayo de 2025 y, además, la Comisión indica que tendrá en cuenta los comentarios recibidos en la propuesta legislativa prevista para el cuarto trimestre de este año.

Apollo logra 8.500 millones de dólares para su estrategia Accord+

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Apollo ha anunciado que ha cerrado compromisos por un total de 8.500 millones de dólares para la estrategia Accord+, incluidos 4.800 millones de dólares para el Accord+ Fund II, así como cuentas gestionadas por separado y estructuras relacionadas. El exitoso cierre del segundo fondo supera los objetivos internos y eleva el total de activos del negocio de crédito híbrido de Apollo a aproximadamente 40 mil millones de dólares.

El Accord+ II emplea una estrategia oportunista centrada en inversiones de alta convicción a través de todo el espectro crediticio. Se espera que el fondo asigne de manera táctica a inversiones de alta calidad y en la parte superior de la estructura de capital, tanto en crédito corporativo privado como en financiamiento respaldado por activos, así como oportunidades secundarias basadas en las condiciones prevalecientes del mercado.

“A medida que las tasas se mantienen altas por más tiempo y la volatilidad afecta los flujos de capital, vemos un mercado atractivo para inversiones en crédito oportunista, junto con nuestros temas de mayor convicción. Creemos que nuestra plataforma de crédito integrada y a gran escala nos posiciona bien para ejecutar con rapidez y certeza en todos los entornos del mercado, incluyendo períodos de desajuste”, señala Chris Lahoud, socio y director de Crédito Oportunista en Apollo.

Por su parte, John Zito, co-presidente de Apollo Asset Management y director de Crédito, agregó: “Estamos contentos de ver una fuerte demanda de inversores para la última serie de nuestro Accord+, lo que vemos como resultado de nuestra destreza en inversiones, alineación y la oportunidad de mercado que se presenta. Accord+ también es una excelente ilustración de nuestro enfoque en la innovación de productos, construyendo sobre la estrategia original de dislocación de Accord para responder a las necesidades de los inversores y desplegar capital en muchas de nuestras mejores ideas a través de los ciclos del mercado.”

El cierre de Accord+ II refleja un amplio apoyo de un grupo global y diverso de inversores, incluidos fondos de pensiones, fondos soberanos, instituciones financieras y oficinas familiares. Apollo tiene la intención de seguir ampliando su familia de estrategias Accord dentro de su negocio híbrido, incluidos futuros fondos y soluciones crediticias a medida para clientes institucionales y de patrimonio.

Alexander Knapp, nuevo Global Head of Real Estate de Norges Bank IM

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Norges Bank Investment ha anunciado la incorporación de Alexander Knapp para el cargo de  Global Head of Real Estate. Knapp se une a la firma procedente de Hines, una de las mayores gestoras e inversoras inmobiliarias privadas del mundo, donde ocupaba el cargo de director de Inversiones para Europa y era miembro tanto del Comité Ejecutivo Global como del Comité de Inversiones Global.

En Norges Bank Investment Management, Alexander será responsable de las inversiones inmobiliarias globales, tanto cotizadas como no cotizadas, así como de la implementación de la estrategia correspondiente, y estará basado en Londres.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Alexander para liderar nuestro equipo de Inmobiliario. Aporta una amplia experiencia en inversiones y una perspectiva global. Creemos que posee tanto la mentalidad estratégica como el estilo de liderazgo necesarios para destacar en este exigente puesto”, ha señalado Pedro Furtado Reis, codirector de Inversiones de Estrategias Activas, a quien Knapp reportará directamente.

Por su parte, Alexander Knapp, Global Head of Real Estate de Norges Bank IM, ha declarado: “Estoy tremendamente ilusionada por unirme a NBIM, una institución que siempre he admirado por su visión a largo plazo y su enfoque de inversión responsable. Espero con ganas trabajar con el equipo para seguir construyendo una cartera que respalde los objetivos del fondo”, afirma.

Knapp ha ocupado diversos cargos de liderazgo durante sus 16 años de trayectoria en Hines, culminando en su posición más reciente como Director de Inversiones para Europa, función que desempeñaba desde 2019.