Robert Hackney, director ejecutivo de Fist Eagle Investment (cuyos productos distribuye Amundi en Europa), estuvo recientemente en Madrid.. First Eagle y Amundi impulsan un fondo mixto de rentas basado en la filosofía value
En un entorno de tipos bajo mínimos ante la frenética actividad de los bancos centrales, los inversores buscan retornos más allá de la deuda pública, un activo que ha pasado de ofrecer “rentabilidad sin riesgo” a “riesgo sin rentabilidad”. Según Robert Hackney, director ejecutivo de Fist Eagle Investment (cuyos productos distribuye Amundi en Europa), la deuda soberana carece de espacio para estrechar sus rentabilidades y puede dar incluso retornos negativos teniendo en cuenta el efecto de la inflación.
En este contexto, solo los activos de mayor riesgo -como las acciones o el crédito- pueden ofrecer retornos, pero siempre hay que tener en cuenta el riesgo asumido. “El futuro es, por definición, incierto y, si miramos atrás, la mayoría del tiempo vamos de una crisis a otra, no es ninguna novedad. La historia siempre se repite pero quizá es cierto que ahora confluyen más riesgos, geopolíticos, financieros y sociales, que en el pasado”, dice el experto. Por eso, su estrategia consiste, más que en dirigirse a capturar rentabilidades, a “cazar” el llamado margen de seguridad, es decir, la diferencia entre el valor intrínseco y el precio de mercado en las acciones o la capacidad de una empresa de devolver la deuda en el crédito.
Con esta visión cauta, que basa su filosofía en el value investing y en proteger el capital (“perder menos para ganar más” y nadar vestido mediante una gestión activa para que, cuando baje la marea, no pille sin bañador, como la cita de Warren Buffett), First Eagle IM ha ofrecido buenos resultados con su fondo de renta variable internacional (First Eagle Amundi International), que ahora tiene grandes posiciones en liquidez (en torno a un 25% de la cartera) en espera de un mejor entorno –menos caro- para buscar oportunidades. Pero la gestora no se ha quedado ahí y ha seguido innovando de forma que hace unos cuatro meses, en septiembre de 2014, lanzó en formato UCITS un fondo que pretende ofrecer tanto crecimiento del capital a largo plazo como generación de rentas y para ello invierte en acciones (unos 120 nombres) pero también en renta fija corporativa (unos 100).
Una conjunción perfecta
El fondo, First Eagle Amundi Income Builder Fund, busca generar un flujo de rentas significativo y sostenible y, para ello, Hackney considera que una cartera basada en las acciones y el crédito es la mejor forma de lograrlo. Las primeras –acciones que paguen dividendos- permiten una apreciación del capital necesaria para proteger las rentas futuras de la erosión de la inflación, evitando la pura caza de cupón y ocupan entre el 40% y el 65% de la cartera; mientras, el crédito permite generar una renta anual sostenible y representa entre el 25% y el 45%. “La mejor forma de proteger el capital es invertir en compañías, no en mercados”, dice. La cartera cuenta también con títulos relacionados con el oro -un activo en auge cuando la confianza en el sistema financiero y en las autoridades cae y que ofrece cobertura frente a acontecimientos extremos-, que ocupan en torno al 5% del portafolio. Y también puede tener posiciones en liquidez (entre el 5% y el 10%), que ofrece una capacidad adquisitiva diferida para invertir cuando los ativos de riesgo tengan valoraciones atractivas.
El fondo, que cuenta con una tasa fija de reparto del 5% anual para las clases de distribución trimestral, fue lanzado por la entidad y el capital propio en noviembre de 2011, se abrió al mercado en mayo de 2012 y lanzó la versión UCITS en septiembre de 2014.
Sin bancos
“No tenemos nombres que no tendríamos en la cartera del fondo de renta variable pero hay más flexibilidad porque, debido al menor tamaño de este nuevo fondo, podemos invertir en compañías de menor capitalización”, explica el experto, indicando que el 80% de sus posiciones en renta variable coinciden con las de el fondo insignia de bolsa.
En la cartera, actualmente no hay nombres españoles, que no considera suficientemente atractivos en términos de valoración y también huye de los bancos, a pesar de que algunas entidades ofrecen dividendos. “El yield es solamente eso y no es una métrica de valoración. Para nosotros, los bancos no son suficientemente transparentes como para hacer valoraciones”, indica.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Dennis Jarvis. El 20% de los bancos rusos, al borde de la quiebra
Golpeada por las sanciones de Occidente y los precios más bajos del petróleo, Rusia ha sufrido un descenso significativo de los ingresos externos netos y la crisis económica que atraviesa no deja de recrudecerse. El ejemplo más claro pudo verse en la salvaje depreciación de rublo hace tan solo un mes. En este contexto no es de extrañar que ahora quien se tambalee sea su sistema financiero y que los analistas empiecen a evocar una repetición de lo sucedido en agosto del 98, cuando su default puso en jaque los mercados financieros internacionales.
Un reciente informe del think tank ruso Center for Macroeconomic Analysis and Short-Term Forecasting –CMASF- concluyó que el sector bancario del país se enfrenta a unas perspectivas muy oscuras. Casi el 20% o una quinta parte de los bancos podrían colapsar debido a la crisis que atraviesa el país. En concreto, el documento cita hasta 200 entidades en peligro de quiebra debido a la caída del rublo y, sobre todo, al volumen de préstamos fallidos.
Según cifras de Business Insider, el sector bancario ruso suma una deuda externa de aproximadamente 192.000 millones de dólares, el 70% en papel verde, por lo que la fortaleza del dólar ha puesto contra las cuerdas a muchas empresas del país.
El mes pasado, el gobierno se vio obligado a inyectar unos 2.400 millones de dólares en el sector bancario y otras empresas estatales. Sin embargo, el apoyo parece circunscribirse sólo a las compañías más grandes, dejando en una posición muy vulnerable a las de menos tamaño.
“Mientras se mantenga la dura política monetaria de tipos de interés actual (en el 17%) más de 280 bancos en 2015 y 230 en 2016 necesitarán capital adicional. Sólo así serán capaces de frenar la morosidad”, reza el informe.
Las medidas de apoyo estatales se refieren principalmente a los bancos más grandes, dice Mikhail Mamonov, experto del CMASF. Hay 150 pequeños y medianos bancos fuera del top 100, explica, recordando que la importancia sistémica de estas entidades dentro del sector y del país es limitada, aunque considera que también necesitan apoyo.
“Es sólo cuestión de tiempo que la economía rusa se enfrente a la estanflación. Es probale que la fuerte depreciación del rublo alimente la inflación, mientras que la caída de los ingresos extranjeros restringirá la actividad económica interna”, afirma Mohamed El-Erian, ex CEO de Pimco, en un artículo en BloombergView.
Elvira Rodríguez, presidenta de la CNMV.. Otra vuelta de tuerca en transparencia: los fondos de renta fija y los de rentabilidad objetivo tendrán que ofrecer más información y advertir sobre los riesgos
La Comisión Nacional del Mercado de Valores no está dispuesta permitir que se generen situaciones en las que los partícipes se sientan ‘engañados’ con las rentabilidades obtenidas por los fondos de inversión o asuman riesgos sin estar plenamente informados de ellos. Por eso, ha tomado medidas adicionales para reforzar la transparencia en la comercialización de fondos y sicavs en España, según anunció recientemente en un comunicado. En concreto, ha puesto su foco en dos tipos de fondos: los de renta fija y aquellos que tienen un objetivo de rentabilidad, segmentos que han captado parte de los capitales de los inversores que buscan alternativas de inversión a los depósitos en un entorno de remuneraciones muy reducidas en el pasivo. El organismo ya había puesto hace tiempo a estos últimos productos en una especie de supervisión preventiva.
La CNMV toma estas medidas en un contexto en el que teme que las gestoras, con el objetivo de aumentar sus ofertas de rentabilidad, amplíen el riesgo en sus productos (en términos de mayores plazos de inversión, riesgo de crédito o apalancamiento) y el comercializador no lo comunique debidamente a los partícipes. Por eso, esas medidas se exigen desde el momento mismo en el que se registra el fondo, lo que garantiza que esa información llegará al inversor antes de la contratación del producto. “La CNMV quiere facilitar a los inversores información que les permita hacerse una idea más acorde a la realidad sobre las expectativas de rentabilidad que puedan esperar así como de los riesgos asumidos”, dice en el comunicado.
Más información sobre el riesgo de crédito
Con respecto a los fondos de renta fija, la CNMV obligará a que aquellos que inviertan en deuda de baja calidad crediticia lo indiquen en sus documentos informativos, indicando el porcentaje máximo en el que pueden invertir e incluyendo advertencias de que el riesgo de crédito es alto o muy elevado -si se puede invertir en deuda high yield más del 25% de la cartera-. Los fondos de renta fija (excepto los de largo plazo con gestión activa) también deberán incluir en la información pública periódica un comentario sobre la cartera de activos, su vida media y TIR media bruta a precios de mercado a una determinada fecha de referencia.
En los fondos con objetivo de rentabilidad…
Pero si hay una clase de productos con los que el regulador está estrechando el cerco los fondos con objetivo de rentabilidad. En concreto, y además de aplicarse lo establecido para los fondos de renta fija si van a invertir en activos más allá del grado de inversión (incluidos los garantizados cuando existan cláusulas que limiten la eficacia de la garantía), todas las IIC con objetivo concreto de rentabilidad (garantizado o no) tendrán que incluir en el folleto simplificado unresumen que permita al inversor conocer la estructura financiera, los ingresos totales de la cartera de renta fija y liquidez inicial, los costes totales que soportará y la inversión en opciones para conseguir el objetivo de rentabilidad. Y la CNMV podría pedir más advertencias en función de la estructura de cada cartera.
Gestoras y comercializadores deberán estar en disposición de acreditar el cumplimiento de su obligación de actuar en beneficio de los partícipes de la IIC: las comercializadoras que no lo estén, deberán abstenerse de comercializarlo. Además, se pide a las gestoras que tengan mecanismos de control interno que garanticen que, en el lanzamiento de la IIC y en las ampliaciones del volumen comercializado respecto al inicialmente previsto, las adquisiciones de cartera se efectúen exclusivamente cuando las condiciones en las que se realiza dicha adquisición permitan alcanzar la TAE informada en el folleto.
Para los fondos con objetivo de rentabilidad de renta variable…
Las entidades tendrán que ofrecer información sobre los distintos escenarios posibles (el desfavorable, el moderado y el favorable) y sobre la posibilidad de que se incurra en pérdidas en dichos escenarios. Además, tendrán que advertir de que esos escenarios están basados en simulaciones, y no en certezas, y de que si no hay garantía con colaterales que cubran el riesgo de crédito, el partícipe podría incurrir en pérdidas adicionales. Estos fondos también tendrán que incluir información sobre el funcionamiento de la estructura que permitan al inversor entender “plenamente” la misma.
Y es que la CNMV considera que estos fondos pueden llevar a confusión. “La mayoría de IIC tienen un objetivo de rentabilidad que puede expresarse en términos de una TAE no garantizada para el inversor –las de renta fija-, pero se aprecia cierta presencia de fondos en los que el rendimiento no garantizado para el inversor se expresa en función de la evolución de un índice, una acción, o un grupo de acciones. En estos últimos resulta más complicado para el inversor formarse una idea sobre la expectativa de rentabilidad esperada, máxime teniendo en cuenta que en muchos casos se trata de inversores no sofisticados que buscan en estos fondos una alternativa de inversión a los depósitos bancarios, con un riesgo limitado”, dice.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Chris Potter. Gross apunta con el dedo: los bancos centrales distorsionan la realidad
En su última columna en el blog de Janus Capital, Bill Gross, ex CIO de Pimco, compara la realidad de los mercados financieros con el famosos juego del Monopoly y acusa a los bancos centrales de que sea más práctico guardar el dinero en la caja que invertirlo. Ahora mismo, los retornos posibles obedecen a una regla con la que cualquier inversor arrugaría la nariz: mucho riesgo ofrece poco retorno.
“Mi madre me enseñó a jugar al Monopoly y en los últimos 40 años, el mercado me ha enseñado cómo jugar al otro Monopoly, el de la economía financiera. Los mercados financieros y nuestra economía basada en las finanzas son bastantes similares al juego en lo que respecta a las reglas y las estrategias que hacen falta para ganar”, cree Gross. El banquero del Monopoly –la Fed en la vida real- reparte dinero al principio del juego entre los participantes y continúa creando más y más crédito conforme avanza el ciclo. El cash en el Monopoly no es un crédito y el jugador no puede pedir prestado, en esto sí difiere el juego de la realidad, pero la obtención de dinero líquido por parte del jugador es similar a la forma en la que la Reserva Federal crea dinero de la nada para hacer más líquido el sistema financiero actual e impulsar el crecimiento en la economía real.
Los buenos jugadores, continúa el ex de Pimco, saben que es crucial moverse rápido en el tablero, haciendo adquisiciones y desarrollando las propiedades para construir hoteles. Lo mejor es tener tres hoteles en cada propiedad y desde luego, como todo profesional del Monopoly sabe, lo importante no es si compramos Boardwalk o Park Place, lo importante es si son casillas naranjas o rojas. “Lo mismo que en los mercados reales, diría yo”.
Para el experto de Junus, lo que decanta la balanza es qué empresas y qué inversiones sobreponderar y qué la cantidad de crédito usar. Eso son para él los factores clave. Pero guardar una amplia cantidad de dinero es importante, por si hubiera que comprar propiedades de otros jugadores. Es necesario tener liquidez también para pagar el alquiler o el servicio de la deuda, de lo contrario se verá obligado a vender activos a un precio con descuento, lo que le dejaría fuera de juego rápidamente. “Esto me recuerda a Lehman Brothers y sus secuelas”, explica. Cuando empieza la partida de Monopoly, la propiedad es el rey, pero conforme el juego avanza, el efectivo se convierte en el factor principal y quienes no tienen dinero en efectivo o la capacidad de conseguirlo, al final quiebran.
Llegados a este punto, Bill Gross cree que desde 2008 las reglas de la economía basada en las finanzas parecen haber cambiado sustancialmente. Quizás Parker Brothers –dice en referencia a Lehman- pueda volver con una versión mejorada de sí mismo que incorpore la nueva metodología de los bancos centrales de usar los QE, la compra directa o la garantía ocasional de activos privados y públicos para que el juego continúe. “Es como si el banco del Monopoly, que tiene una cantidad limitada de billetes de 5, de 10 y de 20 dólares en cada partida, dispusiera virtualmente de miles de millones más para asegurar que los jugadores son solventes, con la esperanza de que alguno de ellos vuelva a la economía real”, critica.
Con los tipos de interés cercanos a cero y los bancos y otros intermediarios financieros sentados en millones de dólares, euros y yenes, ¿porqué no lo prestan a la economía privada, con la esperanza de obtener un mayor retorno de su capital? Parece de sentido común, no?, se pregunta. “En realidad no”.
“Para ser justos, en algunos casos y en países concretos deberían hacerlo. Pero en Estados Unidos, los préstamos bancarios aumentan un 8% anual y nuestra economía parece estar creciendo a una tasa real y nominal del 3% con una inflación del 0%. Aun así, pese a que EE.UU. crece a un ritmo aceptable, por ahora, su recuperación en los últimos 5 años ha sido anémica en comparación con la línea histórica, y a otras economías desarrolladas les va mucho peor. Muchas parecen estar a punto de enfrentarse a otra recesión incluso con tipos de interés al 0% o, por increíble que parezca, tasas negativas. La rentabilidad de los bonos alemanes y suizos a 5 años cuestan dinero a los inversores, algo que es, cuando menos, surrealista. Antes de 2008, los economistas y los historiadores no hubieran creído que algo así podría ocurrir, pero ahora los países soberanos y sus respectivos bancos centrales luchan entre sí en una carrera por bajar los tipos de interés – donde quiera que sea – y el valor de las divisas. Los banqueros centrales afirman que no están haciendo esto y no se les puede acusar de mentir, pero sí de distorsionar la realidad”, escribe en su análisis mensual.
En este contexto, dice Gross, la rentabilidad de las inversiones reales – ROI’s y ROE’s – son tan bajas que el riesgo de iniciar un nuevo proyecto o de desarrollar el complejo hotelero de nuestra partida de Monopoly ofrece poco por demasiado riesgo. Así que como sucede en el juego, parece mejor opción mantener guardado el cash o utilizarlo en la recompra de acciones.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Antifluor. Mercados emergentes: Hora de despertar
Tras cuatro años de crecimiento económico a la baja, tres años y medio de depreciaciones de divisas, 18 meses de alzas de tipos de interés y dos trimestres de fuertes salidas de capitales, los responsables políticos de los países emergentes han pasado finalmente a la acción. En realidad, hasta hace pocos meses México y la India eran los únicos países que habían articulado reformas estructurales para tratar de reducir su vulnerabilidad y reforzar su potencial de crecimiento. Recientemente se han sumado a ellos Indonesia (de forma convincente), Sudáfrica y Turquía (de forma titubeante) y Brasil (de forma sorprendente). Deberán trabajar con denuedo para reducir los desequilibrios de la economía y restablecer sus posiciones competitivas y climas de inversión.
Aún está por ver si los responsables políticos podrán o querrán adoptar medidas contundentes. Sin embargo, al igual que en todas las crisis, y como está quedando patente ahora, si la presión es lo suficientemente fuerte, al final resulta inevitable que se adopten medidas. En el caso de los países que han sufrido las mayores ralentizaciones del crecimiento y las más acusadas depreciaciones de divisas, la inactividad ha dejado de ser una opción.
En Indonesia, el banco central viene haciendo gala de un enfoque muy cauteloso desde el verano de 2013. Desde entonces mantiene los tipos de interés en niveles muy elevados, en una medida dirigida en parte a meter presión a su Gobierno para que acelere la reducción de las subvenciones a los carburantes. Estas subvenciones son la principal causa del rápido incremento de sus déficits público y por cuenta corriente. En noviembre y diciembre del año pasado, el nuevo Gobierno del presidente Jokowi pasó rápidamente a la acción: primero recortó los subsidios y después los desligó del precio del petróleo. Ello ha reducido considerablemente el riesgo de que vuelva a registrarse un abultado déficit público en el futuro y ha creado un amplio margen para realizar inversiones en infraestructuras.
Por su parte, los Gobiernos de Sudáfrica, Turquía y Brasil se han comprometido a reducir su déficit público, mientras sus bancos centrales mantienen los tipos de interés en niveles relativamente elevados. Sudáfrica y Turquía todavía no han adoptado reformas sólidas para reducir su déficit por cuenta corriente, estructuralmente alto. En cambio, en Brasil, con una economía estancada y una divisa que acumula una depreciación de alrededor de un 20% desde septiembre, la presidenta Dilma, reelegida para un segundo mandato, ha comenzado a recortar las subvenciones a la energía y los préstamos bonificados.
Las recientes medidas políticas adoptadas en los países vulnerables son alentadoras para las perspectivas de crecimiento a largo plazo y quizá también para los mercados de renta variable a corto plazo. Tras cuatro años de crecimiento a la baja en los países emergentes, el crecimiento medio se desplomará por debajo del 4% en los próximos meses, lo que significa que estamos cerca de tocar fondo. Asumiendo, con cierta prudencia, que podrá conjurarse el riesgo de crisis bancaria en China, resulta razonable anticipar que 2015 será el año del inicio de la recuperación del crecimiento en los mercados emergentes. Ello podría marcar el comienzo de un nuevo período de mayor rentabilidad relativa de los mercados bursátiles emergentes tras ir más de cuatro años a la zaga de los mercados desarrollados. Esto es más probable que suceda ahora que los responsables políticos de los países con mayores problemas estructurales por fin han despertado para afrontar la realidad.
Según explica en el último post de su blog, el número 100, con ese proyecto pretende ayudar a las empresas de servicios financieros en el proceso necesario de transformación digital a que obliga el actual entorno. Así, pretende dar respuesta “a la imprescindible e ineludible transformación digital que las empresas de servicios financieros en general y los servicios de inversión en particular tienen que acometer si quieren afrontar con una mínima garantía de éxito los desafíos que la revolución digital y el nuevo cliente están ya exigiendo”.
Un nuevo mundo digital y de nuevos horizontes que se abrirá paso en España, a pesar de la tradicional bancarización que domina la industria: “España actualmente es un país dominado en los servicios financieros y de inversión por unas poderosas redes de distribución bancarias que hasta ahora imponían sus leyes al inversor final y a las propias gestoras dependientes de ellas, dejando muy poco espacio para proyectos que no tuviesen ese respaldo en la distribución. Sin embargo todo esto va a explosionar, un nuevo mundo está ya asomando con inmensas y nuevas posibilidades y creemos que las empresas de servicios financieros y de inversión que sepan rediseñar y adaptar sus procesos de venta, imagen, comercialización, comunicación y marca, en definitiva que sepan hacer Marketing con Mayúsculas, serán las ganadoras”, dice en el blog.
Según explica Huete, la misión de truemarketing es ayudar a las empresas de servicios financieros y de inversión en su actividad de marketing bien convirtiéndose en su departamento de marketing o apoyando al ya existente. “Porque conocemos de primera mano su lenguaje y sus problemas, queremos convertirnos en sus socios de negocio para ayudarles en este nuevo escenario tan desafiante y retador. Porque ya es suficientemente complicado gestionar y asesorar inversiones, queremos ser su solución de marketing a estos nuevos retos”.
Huete quiere hacer este trabajo de manera personalizada y diseñando trajes a medida de cada cliente, porque “todas las empresas, como cada uno de nosotros, tienen su ADN particular, único e irrepetible. Se podrán copiar conceptos, procesos y desarrollos, pero jamás se podrá copiar el alma y eso es lo que queremos sacar a relucir en nuestra propuesta de valor a cada uno de nuestros clientes”.
Para la puesta en marcha de este nuevo proyecto Huete se ha asociado con Pedro Lachiondo, figura del marketing financiero, y con Fernando Pereira Martin, “símbolo de esa nueva generación de profesionales digitales”.
Junto a ellos y con un grupo de profesionales y socios de negocio de primera línea que adaptarán y modularán para cada cliente, pretende ser “la referencia en la transformación digital de los servicios financieros y de inversión en España”.
Photo: LinkedIn. Jean Pierre Mustier Joins Tikehau Capital for Expansion
Jean Pierre Mustier, anterior jefe de banca corporativa y de inversión de UniCredit, se ha unido a Tikehau Capital como socio para ayudar a la expansión internacional de la gestora de fondos.
Mustier comenzaró a trabajar a principios de enero en la oficina que la firma tiene en Londes tras renunciar a finales de 2014 a su cargo y tras pasar cuatro años en la entidad. Sin embargo, seguirá siendo miembro del Consejo Asesor Internacional de UniCredit.
Además de supervisar la expansión internacional de Tikehau, Mustier contribuirá al negocio de la gestora.
Tikehau Capital Group maneja 5.000 millones de dólares de inversores institucionales y privados en varios tipos de activos –cotizados, private equity, crédito, deuda privada y real estate – a través de su filial Tikehau IM.
Foto: MoyanBrennDeLight, Flickr, Creative Commons. ¿Cuáles serán los motores de rentabilidad este año? GVC Gaesco responde
GVC Gaesco ha organizado una conferencia sobre mercados financieros en la que Jaume Puig hablará sobre “Los motores de rentabilidad del 2015”.
El acto tendrá lugar el próximo jueves, 5 de febrero, a las 18.45 horas en el Auditorio y Centro de Convenciones Axa de La Illa Diagonal (Avda. Diagonal, 547), en Barcelona.
En primer lugar, dará la bienvenida Mª Àngels Vallvé i Ribera, presidenta del Consejo de Administración de GVC Gaesco, y a continuación Jaume Puig, director general de GVC Gaesco Gestión, SGIIC, hablará sobre los mercados.
La conferencia estará seguida de un cóctel.
Si desea asistir, tan solo es necesario que rellene el formulario que se encuentra haciendo clic en este link o entrando en www.grupo.gvcgaesco.es / Aula de Formación.
Photo: Cristian Eslava. A Time To Reflect — Not React
Agárrese que llegan curvas. Es el refrán español que más se ajusta al arranque de las bolsas en este 2015 y que responde a las preocupaciones de gran parte de los analistas. El inicio del QE en Europa y sus posibles efectos en los distintos activos, la incógnita sobre la subida de tipos de la FED, la deflación o el moderado crecimiento mundial introducen elementos de incertidumbre en los mercados y la volatilidad empieza a campar a sus anchas. Sobrevivir en este contexto requiere años de experiencia, pero los expertos de AllianzGI han recopilado 5 consejos para capear el temporal:
Los activos de riesgo siguen siendo fundamentales para conseguir retornos En un mundo marcado por la represión financiera y por los bajos retornos reales, los activos de riesgo, cuidadosamente seleccionados, todavía ofrecen a los inversores el mejor potencial para obtener resultados a largo plazo y batir la inflación, pese a que repunte la volatilidad.
Hay que volverse más selectivos En un momento en el que es difícil obtener rentabilidades de las estrategias de beta puras, los inversores, recomiendan desde AllianzGI, deben acercarse a la renta variable de forma más selectiva. En la práctica, esto significa centrarse en las empresas que se benefician del crecimiento a largo plazo. La volatilidad de las divisas también ofrecerá oportunidades para la generación de alfa.
No hay que perder de vista la importancia de los dividendos Los inversores en renta variable deben tener muy en cuenta la importancia de dividendos dentro del portfolio como un motor importante de generación de retornos a largo plazo. En base a esto, explica AllianzGI, hay que tratar de seleccionar empresas capaces de mantener o incluso aumentar su retribución al accionista.
Alejarse de la deuda soberana Es probable que el mercado alcista de bonos haya llegado a su fin, cree la firma alemana de asset management. Los inversores deberían diversificar su portfolio más allá de la deuda soberana y buscar valor en la deuda de los países emergentes y en las divisas.
Aprovechar las correcciones Mientras que las previsiones a largo plazo siguen siendo positivas, los inversores deben ser conscientes de las posibles oscilaciones de corto plazo, especialmente cuando los niveles de volatilidad se desencadenan por eventos inesperados. Es importante considerar el uso de las correcciones del mercado para aprovechar las valoraciones más atractivas y entrar en los valores más atractivos.
Foto cedidaMorris, consejero ejecutivo, y Thornton, CEO del nuevo grupo respectivamente. Praxis e IFM se fusionan creando un gigante independiente en las Islas del Canal
Praxis Group -con sede en Guernsey- e IFM Group –domiciliado en Jersey- han anunciado sus planes de fusión para crear uno de los mayores grupos independientes de servicios financieros, con sede en las Islas del Canal.
Con unos ingresos consolidados superiores a los 23 millones de libras, más de 30.000 millones de dólares en activos administrados de clientes, nueve oficinas en diferentes países del mundo y más de 200 profesionales, el grupo resultante ofrecerá a clientes particulares y corporaciones un mayor rango de servicios y un alcance global. Pendiente de aprobación, la denominación del nuevo grupo será PraxisIFM, para simbolizar la fusión de dos compañías existentes, de tamaño similar, con resultados sólidos, historias de éxito y merecida reputación.
“Como compañías con cierta historia, de propiedad y gestión independientes, Praxis e IFM compartían unos valores y cultura similares. Ambos negocios se esfuerzan por ofrecer excelentes servicios a clientes, valor añadido y continuidad en los equipos. Estos principios seguirán siendo el centro del nuevo grupo PraxisIFM”, declara Brian Morris, quien será el consejero ejecutivo del nuevo grupo tras la fusión.
PraxisIFM seguirá prestando servicios a clientes particulares, servicios administrativos de fondos, servicios corporativos y comerciales incluyendo asesoramiento en comercio internacional, financiación de activos, pensiones y operaciones de tesorería. Las oficinas de PraxisIFM estarán en Guernsey, Jersey, Suiza, Malta, Luxemburgo, Sudáfrica, Nueva Zelanda, Mauricio y Dubái, con representación en el Reino Unido.
