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PIMCO ha anunciado la incorporación de Paul Vosper a la firma como vicepresidente ejecutivo y estratega en real estate. Vosper estará basado en las oficinas de Nueva York de la firma y reportará a Jennifer Bridwell, directora general y responsable global de productos alternativos en la gestora.

Paul Vosper se une un equipo de más de 49 profesionales de la inversión que a nivel global conforman la división de inversiones en bienes inmobiliarios de PiMCO. Su contratación es parte de la continua expansión de la plataforma de inversiones alternativas de la firma.

“Con más de 24 años de experiencia como inversor profesional en bienes inmobiliarios, Paul aporta una experiencia y conocimiento significativos a nuestro negocio y mejorará nuestra capacidad de proporcionar oportunidades de inversión a nuestros clientes”, comenta Jennifer Bridwell.

A nivel global, la oferta de productos alternativos en PIMCO agrupa una amplia gama de estrategias con más de 100 profesionales de la inversión supervisando hedge funds y estrategias oportunistas o ‘distressed’, entre las que se incluyen: global macro, valor relativo de crédito, volatilidad en multiactivos y oportunidades en bienes inmobiliarios, créditos hipotecarios y estrategias de crédito corporativo.

A cierre de marzo de 2016, PIMCO gestionaba cerca de 25.000 millones de dólares en estrategias de inversión alternativas, incluyendo unos 9.200 millones en estrategias de bienes inmobiliarios oportunistas a nivel mundial.

“PIMCO continuará utilizando sus considerables recursos para contratar al mejor talento de la industria a nivel global. En lo que va de año, hemos contratado más de 140 nuevos empleados, incluyendo más de 30 profesionales de la inversión en diversas áreas como productos alternativos, análisis de clientes, hipotecas, bienes inmobiliarios y análisis macroeconómico”, comentó Dan Ivascyn, director general y CIO del Grupo PIMCO.

Los valores europeos de pequeña y mediana capitalización en 2016: ¿aportan más valor que los grandes?

En comparación con el universo de gran capitalización en Europa, los valores de pequeña y mediana capitalización consolidan su rentabilidad superior en el plano económico y bursátil. Es una de las conclusiones del estudio llevado a cabo por el instituto de investigación MiddleNext y La Financière de l’Echiquier (LFDE), que por segundo año consecutivo analizan el panorama europeo de los valores de pequeña y mediana capitalización, las grandes tendencias del ecosistema bursátil europeo, así como sus dinámicas y dificultades.

Tras el estudio realizado en 2015, que entre otros aspectos reveló la importancia fundamental de los valores de pequeña y mediana capitalización para dinamizar el entorno bursátil europeo, la edición de 2016 también concluye que en el último trienio, se han invertido los niveles de volatilidad de los valores de pequeña y mediana capitalización y los de gran capitalización, un fenómeno sin precedentes.

Eso sí, el tema de las salidas a bolsa es menos positivo. Según el estudio, la caída de las empresas cotizadas iniciada hace dos años ha llegado a su fin, si bien el segmento de la microcapitalización sigue contrayéndose: «Sigue vigente el riesgo de agotamiento progresivo de los flujos entre segmentos a largo plazo, si no remontan con mayor fuerza las salidas a bolsa de la pequeña y microcapitalización», dice el estudio, que también concluye que nunca antes han existido tantos valores de gran capitalización, ni su capitalización global ha sido tan elevada (10.000 millones de euros).

«Con respecto a las empresas emergentes, el apoyo del ecosistema bursátil sigue deteriorándose, a pesar de que dicho respaldo nunca ha sido tan necesario como ahora. La coyuntura no es ni mucho menos favorable a las salidas en bolsa y, sin embargo, revisten una importancia crucial», afirma Caroline Weber, directora general de MiddleNext. «Tendría sentido reducir las cargas que soportan los valores de pequeña y mediana capitalización, además de crear una serie de condiciones más favorables para la cotización», pide.

Los expertos hablan de «deterioro del universo bursátil»: «Es una realidad, mientras que el agotamiento de su base es un factor negativo, puesto que tanto la mediana como la pequeña capitalización son una fuente de riqueza para los mercados, inversores y ahorradores. Resulta esencial proponer soluciones concretas y fáciles de llevar a la práctica, con el fin de reorientar el ahorro europeo hacia la pequeña y mediana capitalización. La creación de un instrumento europeo de ahorro para la jubilación a largo plazo sería de gran ayuda en este sentido», concluye Didier Le Menestrel, presidente de La Financière de l’Echiquier.

El avance superior a 4.000 millones en julio permite a los fondos españoles volver a hacer un balance positivo de 2016

Vuelta de tuerca en el negocio de los fondos de inversión en España. Tras un junio nefasto marcado por la negativa sorpresa del Brexit, julio cierra como el mejor mes del año para el sector: los fondos terminaron con un avance de 4.850 millones de euros, según los primeros datos de Imantia Capital, un crecimiento del 2,2% con respecto a junio. Algo que permite a la industria volver a dibujar un acumulado anual en positivo (con una suma de 1.790 millones de euros de crecimiento de enero a julio). Así, el patrimonio total gestionado se sitúa en 224.000 millones de euros, un 0,8% por encima de cierre de 2015.

Los datos de Inverco son muy similares: 222.221 millones de patrimonio total, con una subida en julio de 4.081 millones de euros (1,9% con respecto a junio) y un balance anual positivo de 2.354 millones de euros.

El último mes fue muy positivo tanto por el efecto mercado como por la entrada de capitales: según Imantia Capital, julio es, junto con mayo, el mes del año con mayor volumen de suscripciones netas, gracias a que los partícipes han aportado 2.120 millones de euros nuevos al mercado. Inverco habla de 1.777 millones de entradas netas, la mayor cifra en 14 meses, de forma en el año los fondos acumulan suscripciones netas de 3.711 millones y de casi 6.300 millones a doce meses vista.

Las entradas en los fondos de julio, dice Imantia, están muy condicionadas por las suscripciones de 1.600 millones de euros en un solo fondo de rentabilidad objetivo de Caixabank. El resto de entradas se reparten entre las categorías de renta fija corto plazo, que suma 610 millones de euros, y monetarios, con 210 millones.

Así las cosas, los mayores crecimientos de volumen son para los fondos de rentabilidad objetivo, que suman cerca de 1.500 millones de euros en el mes. También a diferencia de los primeros meses del año, las mayores salidas de julio se han dado en fondos monetarios, que pierden 100 millones de euros, en contraposición con los 810 millones ganados a lo largo del ejercicio. Todo esto parece indicar que en este mes de mejor comportamiento bursátil los partícipes han dejado al margen los productos con fuerte carácter de refugio.

Aún y todo, en estos meses de idas y venidas, la categoría de fondos con mejor comportamiento patrimonial ha sido la de renta fija duración, que suma 3.740 millones de euros en el año; seguida de la de rentabilidad objetivo (1.770 millones) y renta fija duración (1.220 millones).

¿Y el mercado?

El efecto mercado también ayudó: tras el Brexit llegó el rebote y todas las categorías de fondos, a excepción de inmobiliarios (en liquidación), han cerrado con rentabildiades en positivo, con una revalorización media del 1,25%. Los fondos con mejor comportamiento han sido aquellos con un componente bursátil, de forma que los de renta variable pura han sumado un 4,37%; los de inversión libre, un 2,23% y los mixtos de renta variable, un 2,17%.

Gracias a este impulso de los mercados financieros los fondos dan la vuelta a la rentabilidad anual y tornan en positivo los acumulados anuales, con un rendimiento medio del 1,04% y un avance comprendido entre el 0,04% de los monetarios y el 3,47% de los fondos de bolsa.

Entre las diez grandes…

Las diez grandes gestoras se hacen eco del descanso que ha traído la época estival y cierran el mes con un crecimiento conjunto de 3.690 millones de euros en julio. CaixaBank AM se ha convertido en protagonista indiscutible de este avance, gracias a su nuevo fondo de rentabilidad objetivo Caixabank Rentas Euribor, que en un mes ha acumulado un patrimonio de más de 1.600 millones de euros, el 33% del crecimiento total del sector. Le sigue BBVA AM, con un crecimiento mensual de 720 millones de euros. En este caso el crecimiento se encuentra repartido entre diferentes productos y categorías, con un mayor peso en los fondos de riesgo (480 millones) y de renta fija (250 millones).

Unicaja Banco y Popular renuevan a sus CEOs: Enrique Sánchez del Villar y Pedro Larena toman las riendas

Cambios en la banca española: Unicaja Banco y Popular han renovado sus cúpulas, con nuevos consejeros delegados. Respectivamente, tomarán las riendas Enrique Sánchez del Villar Boceta y Pedro Larena, en una jornada movida para la banca española en la que también se conoció que Fernando Restoy, que ocupaba el cargo de subgobernador del Banco de España, abandona la entidad y ha sido nombrado presidente del Instituto de Estabilidad Financiera del Banco Internacional de Pagos de Basilea (BIS, por sus siglas en inglés).

En el caso de Unicaja Banco, el Consejo de Administración, en la reunión celebrada el viernes en Málaga, ha incorporado a Enrique Sánchez del Villar Boceta a su Consejo de Administración para que ejerza el cargo de consejero delegado. El nombramiento de Enrique Sánchez del Villar tiene lugar después de que, el pasado 29 de junio, se produjeran diversos cambios orgánicos en Unicaja Banco con motivo de la finalización del período transitorio previsto en la Ley 26/2013, de cajas de ahorros y fundaciones bancarias, respecto a la compatibilidad de la pertenencia a patronatos de fundaciones bancarias y a consejos de administración de bancos participados por tales fundaciones.

El cargo será efectivo una vez se obtengan las autorizaciones pertinentes del Banco de España y del Banco Central Europeo. El Consejo de Administración ha considerado que el perfil profesional y técnico de Enrique Sánchez del Villar, así como su dilatada experiencia en áreas clave de la gestión de entidades financieras, responden adecuadamente a los retos que ha de afrontar la entidad en la actual coyuntura, dentro de las líneas definidas en el plan de negocio 2016-2019, en fase de aplicación.

Enrique Sánchez del Villar, de 51 años de edad, es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Autónoma de Madrid y cuenta con formación financiera especializada. Acumula más de 25 años de experiencia en el sector financiero y ha desempeñado distintos cargos como primer ejecutivo de empresas de dicho sector. Actualmente es director general de Ahorro Corporación, después de haber desempeñado diversas responsabilidades en esta empresa y en sociedades de su grupo.

Ha sido consejero delegado de la Escuela de Finanzas Aplicadas y director de su Master de Banca y Finanzas. Igualmente ha sido socio de Analistas Financieros Internacionales (AFI) con responsabilidades en los ámbitos de banca y seguros, riesgos financieros y gestión de activos. Ha pertenecido a diversos consejos de administración, presidiendo algunos de ellos, siempre en entidades relacionadas con el sector financiero: sociedad de valores, agencia de valores, gestora de instituciones inversión colectiva, gestoras de capital riesgo, gestora del fondo de garantía de inversiones español.

Cambio en Popular

En el caso de Popular, el Consejo de Administración del banco ha nombrado a Pedro Larena Landeta nuevo consejero delegado en sustitución de Francisco Gómez, cuya destitución fue decidida el pasado miércoles.

El director financiero, Francisco Sancha, ha destacado en la presentación de resultados de Popular que Larena ha sido elegido «porque tiene un perfil más idóneo» para las nuevas necesidades del grupo, y añadido que el BCE no ha tenido nada que ver en la decisión. Larena tiene una larga trayectoria en el sector financiero. Deutsche Bank lo fichó en 2009 para dirigir sus negocios de banca de particulares en Europa y, anteriormente, fue director general de banca minorista y desarrollo de negocio de Banesto entre 2003 y 2008.

Pedro Larena es licenciado en Derecho por la Universidad Autónoma de Madrid (1982) y MBA por el IESE (1985) y también trabajó en Caja Madrid y Citibank. El directivo tiene como misión poner en marcha el nuevo plan estratégico que pasa por separar el negocio inmobiliario del financiero y reducir costes. El banco ha aprobado también una nueva estructura interna.

La inversión privada, el obstáculo de la transición China, sigue sin despegar

La búsqueda de rendimiento de los inversores favorece a los emergentes — CC-BY-SA-2.0, FlickrPhoto: Jean-Pierre Dalbéra . China: A Transition Well Underway

En el primer semestre del año, los datos macroeconómicos de China respaldaron nuestra opinión de que el país se encuentra en medio de una transición exitosa que se desarrolla a alta velocidad y que supone el paso de una economía fuerte basada en la actividad industrial a una economía de consumo y basada en el sector servicios, lo que, aunque está en fase de desaceleración, seguirá siendo el motor más importante del crecimiento mundial. Creemos que los desafíos de continuar esta transición se traducirá en tasas de crecimiento más lento y un gradual aumento de la volatilidad, pero el riesgo de un aterrizaje forzoso siguen siendo muy bajo.

Los ganadores y perdedores en la transición

Para entender la trayectoria de la economía china, es importante reconocer que esta transición económica está creando ganadores y perdedores. El sector terciario, de servicios y de consumo, por ejemplo, sigue siendo robusto y ahora es la mayor parte de la economía. Esto mitiga la debilidad del sector secundario de la economía, la industria, que está disminuyendo como proporción del PIB.

Es casi seguro que el año 2016 será el quinto año consecutivo en el que el sector terciario de la economía china será más grande que el sector secundario, y en el que tanto el sector servicios como de consumo suponen una parte cada vez mayor del crecimiento económico. En la primera mitad de este año, el consumo final contribuyó con alrededor del 73% del crecimiento del PIB de China, frente a una cuota de aproximadamente el 60% frente al mismo periodo del año anterior.

El consumo chino registra buenas cifras

El factor más importante en esta transición en curso es el consumidor chino, y desde Matthews Asia mantenemos una estrecha vigilancia sobre su salud. En la primera mitad de este año, sus signos vitales eran excelentes, pero somos conscientes de que a medida que madura, se desacelerará ligeramente.

China sigue siendo, en mi opinión, la mejor historia de consumo del mundo. Las ventas al por menor ajustadas a la inflación han crecido un 9,7% interanual en el primer semestre de 2016, en comparación con un ritmo del 1,6% en Estados Unidos hasta junio. Sin embargo, estas cifras reflejan una desaceleración modesta, pues hace un año era del 10,5%. Esto se debe a que el crecimiento de los ingresos, aunque sigue siendo bastante rápido, se está moderando.

Sin embargo, una de mis principales preocupaciones es la debilidad de las inversiones privadas.

Lo que también nos dicen los datos chinos del primer semestre es que la economía del gigante asiático se está estabilizando a un ritmo saludable, gracias al fuerte gasto de los consumidores y un mercado inmobiliario boyante. Mi mayor preocupación es el anémico gasto en inversión de empresas privadas: son relativamente rentables pero es evidente que todavía no están preparadas para ampliar la capacidad o invertir en una mayor automatización.

En 14 de los últimos 16 meses, la inversión en activos fijos de las empresas privadas -que representan alrededor de dos tercios de todos los activos fijos de inversión- aumentó más lentamente que la inversión de las empresas estatales. Esa tendencia, impulsada tanto por el fuerte gasto público en infraestructura pública, que se canaliza principalmente a través de las empresas estatales, como por las preocupaciones sobre el exceso de capacidad industrial, revirtió una tendencia anterior: antes de marzo de 2015, las inversiones de empresas privadas aumentaron más rápidamente que la de las empresas estatales en 59 de los 60 meses anteriores.

A medida que el mercado inmobiliario sigue enfriándose y vuelve a un ritmo más sostenible, serña importante ver un repunte en el gasto de capital del sector privado para prevenir que la desaceleración de los datos macro sea demasiado brusca. En general, es probable que la economía china continúe en el mismo camino que los últimos 10 años: ralentizándose poco a poco año tras año con una mayor volatilidad, pero no hay señales de que haya un aterrizaje forzoso en el horizonte.

El año pasado, China representó el 35% del crecimiento económico mundial, y si el Brexit provoca un crecimiento más lento en Reino Unido y ansiedad en los países desarrollados y emergente de Europa, la participación de China en el crecimiento global podría aumentar todavía más. China y el resto de la región de Asia en la que invierte Matthews Asia representaron alrededor del 60% del crecimiento global el año pasado y es probable que empiece a considerarse un refugio seguro para los inversores, especialmente frente a los mercados emergentes de Europa.

Andy Rothman es estratega de inversión y autor del blog Sinology que publica Matthews Asia.

Nicolas Moreau: nuevo responsable del negocio de gestión de activos de Deutsche Bank

El pasado mes de junio, el consejero delegado de Deutsche Bank, John Cryan, escribía un mensaje abierto en el que anunciaba la salida de Quintin Price, responsable entonces de Deutsche Asset Management, por razones médicas, y explicaba que había empezado a buscar un reemplazo para liderar ese negocio de gestión de activos. Ahora, ese reemplazo ya es oficial: Nicolas Moreau será el responsable de Deutsche AM a partir del 1 de octubre. También estará en el Consejo de Administración del banco, según ha anunciado la entidad en un comunicado tras tomarse el jueves la decisión.

Nicolas Moreau, de 51 años, era el responsable del negocio en Francia de la aseguradora AXA y anteriormente trabajó como CEO en su gestora de activos, AXA Investment Managers. Tras trabajar durante 25 años en el grupo francés, muchos le veían como el posible sucesor de Henri de Castries como chief executive de la aseguradora antes de que la compañía nombrara a Thomas Buberl hace unos meses. Finalmente, será desde octubre responsable de la rama de gestión de activos de Deutsche Bank, con un volumen de 719.000 millones de euros.

Será así el sucesor de Quintin Price, que abandonó el banco en junio por razones médicas. Moreau tendrá su sede en Londres y, en principio, tendrá un contrato de tres años, según anunció Deutsche Bank en su comunicado.

“Nicolas Moreau cuenta con un profundo conocimiento de la industria de la gestión de activos, tanto desde una perspectiva del proveedor como del cliente”, dice Paul Achleitner, presidente del Consejo de Supervisión. “Además posee gran experiencia como miembro del Consejo de Administración de una institución financiera global (Axa), lo que proporciona la base ideal para un mayor desarrollo de Deutsche Asset Management”, añade.

Deutsche también comunicó que Kim Hammonds –en el grupo desde noviembre de 2013 y responsable desde principios de año de la tecnología y operaciones del banco, incluyendo la transformación digital, la seguridad de la información y la gestión de datos, con el puesto de COO- y Werner Steinmüller -que se mudará en breve a Hong Kong para llevar el negocio de Asia Pacífico-, se unirán al Consejo de Administración el próximo 1 de agosto, para los próximos tres años.

Con la llegada de Moreau, Hammonds y Steinmüller al Consejo de Administración de Deutsche Bank, éste estará compuesto de 11 miembros.

John Cryan, CEO de Deutsche Bank, dio la bienvenida a la expansión del Consejo: “Cada uno de los nuevos miembros del Consejo de Administración trae una experiencia única que fortalece nuestro equipo”.

A océanos de distancia: bonos high yield estadounidenses y europeos (I)

En esta primera parte del ‘High Yield Insight’, los expertos de Henderson Kevin Loome y Tom Ross examinan los componentes que hacen diferentes a los mercados de deuda high yield de Europa y de Estados Unidos. Al contar con equipos de crédito que operan desde ambos lados del Atlántico, la firma se encuentra en una posición privilegiada a la hora de evaluar los diversos matices de estos dos mercados regionales y lo que esto implica para los inversores.

Orígenes del mercado

Los orígenes del mercado de bonos high yield se encuentra en Estados Unidos, donde lleva habiendo un mercado identificable de bonos con calificación inferior a investment grade desde los años 70. En un principio, los bonos se empleaban para financiar fusiones o compras apalancadas, pero después empezaron a utilizarse para financiar deudas y las empresas financiadas comenzaron a considerarlos una fuente de capital con la que satisfacer sus crecientes necesidades comerciales. El concepto dio el salto al otro lado del Atlántico y, para la década de 1990, comenzó a formarse en Europa un mercado líquido de bonos high yield que creció con rapidez tras la crisis financiera.

Análisis de las diferencias

Aunque a ambos mercados les afectan factores similares, existen claras diferencias entre los dos. La oferta y la demanda, los componentes del mercado y el ciclo de crédito hacen que los mercados no siempre se muevan al unísono, como demuestra con claridad el siguiente gráfico de rentabilidad relativa. Comprender sus diferencias y semejanzas puede resultar muy útil con esta clase de activos.

Loome, responsable de deuda corporativa estadounidense, y Ross, que co-gestiona los fondos de crédito de retorno absoluto de Henderson, detallan las diferencias clave que podemos observar entre los dos mercados y cómo pueden tenerse en cuenta en la gestión de la cartera.

Todas las cifras son del 31 de mayo de 2016, proceden de Bloomberg y tienen que ver con los índices BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Index (H0A0) y BofA Merrill Lynch European Currency High Yield Index (HP00), salvo si se indica lo contrario. HY se utiliza a menudo como abreviatura de high yield.

Componentes del mercado

El mercado estadounidense es considerablemente mayor, pero el europeo ha mostrado una mejor tendencia últimamente y, de hecho, ha crecido un 75% durante el período de cinco años que arrancó en mayo de 2011, frente al 19% del mercado norteamericano. El crecimiento del mercado europeo se ha producido en respuesta a la mayor confianza mostrada por los participantes, que ya conocen mejor el mercado high yield, aparte de por el hecho de que los deudores corporativos se han lanzado a la financiación con bonos al mostrarse los bancos más reacios a prestar por los ajustes en las normas relativas al capital bancario.

Asimismo, a los directores financieros de las empresas que intentan conseguir fondos les resultan menos onerosos los incurrence covenants (que entran en vigor cuando la compañía toma alguna medida específica, como una adquisición) de los bonos high yield que los maintenance covenants (con comprobaciones periódicas para que el prestatario mantenga un nivel acordado de salud financiera) de los préstamos bancarios prioritarios. En total, el mercado high yield estadounidense supone el 22,5% del mercado global de bonos corporativos estadounidenses, una proporción mayor que en Europa donde no asciende a más del 15,7%.

Fuente: Bloomberg, 31 de diciembre de 1999 a 30 de mayo de 2016. Valor de mercado en USD usando índices regionales de BofA Merrill Lynch (H0A0, HP00).

Al tratarse de un mercado que lleva más tiempo establecido, el estadounidense cuenta con más emisiones y emisores. El mercado de nueva emisión ha estado sorprendentemente flojo en Europa durante la primera mitad de 2016 pese a existir una gran demanda de bonos, ya que entre finales de mayo y principios de junio se ha producido un repunte en el número de compañías que han accedido al mercado. Las tendencias en nuevas emisiones tanto estadounidenses como europeas siguen favoreciendo a los emisores con una calificación más elevada; por ejemplo, el porcentaje de nueva emisión en Estados Unidos durante lo que llevamos de año de compañías con una calificación dividida de B o de triple C solo ha supuesto el 11%.

En Estados Unidos, las compañías que cotizan en bolsa suelen contar con un mayor número de emisiones. De hecho, cotizar en un mercado de valores puede resultar útil de dos maneras. En primer lugar, el mero hecho de cotizar en un mercado de valores le facilita a la compañía la posibilidad de emitir capital en acciones si tiene problemas, pudiendo incrementar sus reservas antes de exigir parte del capital de los inversores en bonos. En segundo, el precio de las acciones puede ofrecer una vía adicional para que estos inversores evalúen la situación de la compañía.

La elevada ponderación de la energía en el mercado estadounidense hace que se haya visto más afectada por la volatilidad en los precios del petróleo, lo que se refleja también en la tasa de morosidad más elevada de dicha región. En Europa, el sector energético no supone más que un 5,6% y se concentra en unas pocas compañías extranjeras que han emitido bonos en euros, como es el caso de la brasileña Petrobras y de Gazprom, el gigante ruso del petróleo y gas natural, mientras que en Estados Unidos nos encontramos con un abanico mucho mayor de emisores más pequeños en el sector. Eso significa que el mercado estadounidense ofrece un beta más elevado en el precio del petróleo. Por contra, Europa cuenta con una ponderación mayor en banca y telecomunicaciones, legado de las bajadas de calificación de compañías que anteriormente presentaban una calificación de investment grade.

Tras el Brexit, Lyxor lanza un ETF de bolsa británica que cubre el riesgo de caída de la libra

Lyxor ha anunciado el lanzamiento de un nuevo ETF, Lyxor FTSE 100 EUR Hedged UCITS ETF, que proporciona a los inversores una exposición a renta variable de Reino Unido con protección ante el riesgo de caídas en el tipo de cambio de la libra.

Estas innovaciones de Lyxor son resultado del voto a favor de salir de la Unión Europea por parte de los votantes del Reino Unido, que ha dejado a inversores extranjeros expuestos a las caídas en el tipo de cambio de la libra. Desde el 23 de junio de 2016, la libra esterlina ha caído un 8,53% frente al euro. Esta situación contrasta con la del índice FTSE 100, que de hecho ha subido un 6,55% durante el mismo periodo de tiempo.

Los estrategas de Lyxor Asset Management estiman que una moneda débil y una postura acomodaticia del Banco de Inglaterra deberían apoyar preferiblemente a las acciones más globales del Reino Unido (referidas al índice FTSE 100) frente a las acciones más domésticas (referidas al índice FTSE 250). Aproximadamente el 70% de las ventas de compañías que forman el FTSE 100 proceden de fuera del Reino Unido y están denominadas en moneda extranjera.

Para proteger a los inversores de una mayor depreciación de la libra, el nuevo ETF de Lyxor replica el comportamiento del índice FTSE 100 pero con una capa añadida de protección formada con contratos de forwards sobre divisa. Los forwards se rebalancean de forma mensual para mantener la protección.

Francois Millet, director de ETF y Desarrollo de Producto en Lyxor, explica la rápida respuesta de Lyxor ante la dinámica cambiante en la renta variable de Reino Unido: “La reciente depreciación de la libra esterlina ha generado desconfianza entre muchos inversores extranjeros en cuanto al mercado de renta variable británico. El nuevo ETF permite al inversor acceder al rendimiento de la renta variable de Reino Unido mientras mantiene cierta protección frente caídas en los tipos de cambio de la divisa”.

“Estamos encantados de que Lyxor haya optado por los índices FTSE Russell para desarrollar sus nuevos productos, lo que refleja la alta calidad, la transparencia y el diseño innovador de nuestros índices y nuestra fuerte gobernabilidad. Los índices FTSE con divisa cubierta se construyen añadiendo una capa de contratos de forward sobre divisas a los índices sin cobertura, lo que permite a los proveedores como Lyxor lanzar productos que protegen a los inversores de las fluctuaciones de divisas”, añade Stephane Degroote, director de ETFs y Derivados, EMEA, en FTSE Russell.

El ETF tiene unas comisiones de gestión del 0,30%, ofreciendo una opción low cost, y una exposición simple a renta variable de Reino Unido para inversores en euros. Este nuevo ETF se suma al rango de ETFs globales, europeos y japoneses con cobertura de divisa de Lyxor.

Ya se han cazado demasiados Pokémons en bolsa