El primer semestre 2017, con un volumen de inversión en capital privado en España que supera los 3.000 millones (en casi 300 acuerdos), multiplica por tres veces la cifra registrada en el primer semestre 2016. Este elevado importe se debe principalmente al elevado número de megadeals cerrados en este periodo (ocho inversiones superiores a los 100 millones de equity), la intensa actividad de los fondos internacionales (el 79% del volumen de inversión realizada -2.416 millones- ha sido liderado por fondos internacionales) y el buen comportamiento del midmarket español, que ha vuelto a convertirse en un protagonista del mercado (786 millones en 28 inversiones), según los últimos datos de Ascri a través de la nueva plataforma europea EDC.
Ya en el segundo semestre de 2016 se observó la vuelta de las grandes operaciones (cerrándose seis operaciones consideradas megadeals a lo largo del pasado 2016), y esta tendencia se ha confirmado e intensificado en los primeros seis meses de 2017 con ocho nuevas inversiones, entre las cuales destacaron CLH, Allfunds, Acceltya, Vitalia Home, NACE y Grupo Pachá, explica.
Todas las inversiones de nuevo fueron realizadas por fondos internacionales y concentraron el 66,5% del volumen total invertido en el periodo. Los inversores extranjeros demuestran su apetito por España, al ser responsables del 79% de todo el volumen invertido entre enero y junio de 2017, en 33 operaciones.
En cuanto al middle market (operaciones con una inversión en equity entre 10 y 100 millones), también se comportó de forma excelente, con una cantidad total de 786 millones en 28 inversiones. Si se considera el número de inversiones, el 84% de las mismas recibieron menos de 5 millones en equity, confirmando que este sector ayuda de forma determinante a las pymes españolas que buscan otras formas de financiación alternativa.
La inversión en Buy Outs destacó con un volumen de 1.896 millones en 29 inversiones, impulsada por siete de los grandes deals. Este volumen representó el 62% del total invertido en el semestre, y en número muestra un crecimiento del 163% respecto al mismo periodo de un año antes. Con relación al capital expansión, se realizaron 57 inversiones por un total de 286 millones, lo que representa un crecimiento del 92,6% en volumen y un 90% en número de inversiones.
Solamente el venture capital mostró un comportamiento algo más moderado en la inversión, con un volumen de 211 millones (-18% frente a un año antes) en un total de 205 inversiones (-16%). Sin embargo, si el ritmo inversor (como suele ser habitual) se acelerase en el segundo semestre del año, se podría alcanzar de nuevo un volumen anual cercano a los 500 millones, demostrando el dinamismo que tiene este sector, dice Ascri.
Para el conjunto del Venture Capital & Private Equity, los sectores que más volumen de inversión recibieron en este primer semestre fueron: Bienes y Servicios de Consumo (38%), Energía y Medio Ambiente (24%), Actividades Financieras (15%) y Medicina, Salud y Biotecnología (10%). En cambio, como es habitual, por número de inversiones, los sectores predominantes fueron: Tecnologías de la información (43%), Bienes y Servicios de consumo (15%) y Medicina, Salud y Biotecnología (14%).
Captación de nuevos fondos: condiciones muy favorables
Las condiciones para el fundraising siguen siendo favorables para el sector debido a las buenas perspectivas macroeconómicas para España, la estabilidad política en nuestro país y a la abundante liquidez, dice la asociación. Factores todos ellos que impulsan la captación de dinero por las entidades nacionales privadas (1.133 millones de euros en el primer semestre de 2017) a pesar de los muchos fondos cerrados entre los años 2014 y 2016.
A este dato habría que sumar el hecho de que varios gestores están en la actualidad en proceso de captación y que previsiblemente cerrarán sus fondos en el segundo semestre de 2017 o en el primero de 2018. Algunos fondos en proceso de captación son: Magnum II, Artá Capital II, Realza Capital II, Ged V Spain, Aurica III, Portobello Capital Fondo IV, Nexxus I, BS Capital… Es importante reseñar también los numerosos fondos de venture que han conseguido cierres en los dos últimos semestres, alcanzando volúmenes muy superiores a los registrado en fondos anteriores: Nauta cerró Nauta IV con 155 millones, Ysios Biofund II con 126, Kibo Venture Partners (71 millones), K Fund (50 millones), Bullnet III (42 millones), BeAble… unos excelentes datos si se comparan con los de periodos precedentes.
Desinversiones: camino de un año récord
Aunque los años récords para desinversiones fueron 2014 y 2015, y en 2016 la rotación de carteras siguió a buen ritmo, el primer semestre de 2017 registró numerosas operaciones (en total, 103 deals), lo que elevó el volumen (a precio de coste) hasta los 2.023 millones (+117% respecto a un año antes).
Este dato se debe principalmente a desinversiones tan relevantes como las de Quirón Salud, Parques Reunidos, Vela Energy, NACE, Flex, Vitalia Home, Guzmán Gastronomía… Se podría alcanzar de nuevo un récord anual en esta variable, dado que están anunciadas nuevas operaciones muy importantes para el segundo semestre del año, como Aernnova, Cortefiel, Mémora, Befesa, Ibermática…, dice la asociación.
Es interesante resaltar que no se ha producido ninguna desinversión vía salida a bolsa en el primer semestre, ya que el 77% del volumen fue desinvertido mediante “venta a terceros” y un 13% mediante “venta a otra entidad de capital privado” (SBO).
Perspectivas positivas para lo que resta de 2017
Todo parece indicar que el 2017 va a ser el gran año para el sector, superando el nivel más alto alcanzado en inversiones en España: los 4.076 millones de 2005. Hay varias operaciones a punto de cerrarse que elevarán considerablemente el volumen de inversión del ejercicio actual: Pronovias, Telxius, Aernnova, Cortefiel, Grupo 5, Plénido Dental… , dice Ascri.
En cuanto a la captación de fondos, varias gestoras están en proceso para cerrar nuevos instrumentos (Magnum, Artá, Realza, GED, Aurica, BS Capital, Nexxus…), lo que elevará previsiblemente las cantidades disponibles para invertir y que actualmente superan los 4.000 millones de euros.
El fondo de fondos FOND-ICO Global impulsó de nuevo el fundraising con su octava convocatoria en el mes de mayo 2017, aportando recursos a dos fondos de capital expansión, tres fondos de venture y tres incubadoras. Hasta dicha convocatoria, el compromiso de FOND-ICO a los fondos alcanza los 1.264 millones. En julio ha lanzado además su novena convocatoria, y se prevé una décima en el año 2018.
En cuanto a la desinversión estimada, si el ritmo en el segundo semestre se mantiene parecido al primero, se podría superar el volumen récord de desinversión alcanzado en 2015 de 4.097 millones de euros.
Por Funds Society, Madrid