Pixabay CC0 Public DomainFoto: Jarmoluk. Gore Spain Holdings Socimi empezará a cotizar en el MAB el jueves
El Consejo de Administración del MAB ha aprobado la incorporación de la compañía Gore Spain Holdings Socimi al segmento de socimis, tras analizar la información presentada por la empresa y una vez emitido el informe de evaluación favorable del Comité de Coordinación e Incorporaciones.
El inicio de la cotización de la sociedad, vigésimo novena socimi que se incorpora al MAB, está previsto para el próximo jueves, 19 de enero.
El código de negociación de la compañía será “YGRE” y su contratación se realizará a través del sistema de fijación de precios “fixing”. Renta 4 Corporate actúa como asesor registrado y Renta 4 Banco como proveedor de liquidez.
Tomando en consideración el informe de valoración de las acciones realizado por el experto independiente CBRE Valuation Advisory, el Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 14,58 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 144 millones de euros.
Gore Spain Holdings Socimi es la dominante de un grupo que integra 18 filiales participadas al cien por cien de las cuales 17 han optado por el régimen de socimi dedicado a la adquisición y arrendamiento de inmuebles en España. En la actualidad es propietaria de 20 activos. La sociedad cuenta con un accionista único, GreenOak Spain Investment.
Foto cedida. Santander Asset Management refuerza su equipo de renta variable europea con Leticia Santaolalla
Santander Asset Management ha reforzado su equipo de renta variable europea con Leticia Santaolalla, que se ha incorporado a la gestora en Madrid. Santaolalla dependerá del responsable de Renta Variable de España y Europa, José Antonio Montero de Espinosa, y gestionará los fondos de inversión Santander Acciones Euro, Santander Euro Equity y Santander Açoes Euro, junto al plan de pensiones Santander RV Europa Pensiones. En total, un patrimonio de unos 870 millones de euros.
Licenciada en Ciencias Empresariales por la Universidad Complutense de Madrid, Santaolalla cuenta con una trayectoria profesional de cerca de 20 años. Tiene un Máster en Gestión Financiera de la misma Universidad.
Santaolalla procede de Aviva Gestión, donde se incorporó en 2005 como gestora senior de renta variable europea, puesto que ocupaba en la actualidad, gestionando un volumen de 1.000 millones de euros. Era responsable de Aviva Eurobolsa y las carteras de renta variable europea en fondos de pensiones.
Anteriormente, entre 1998 y 2005, trabajó en Caixa Catalunya Gestión como gestora de fondos de inversión de renta variable y donde era responsable de los fondos Caixa Catalunya Bolsa Europa y Caixa Catalunya Sanidad.
El pasado mes de noviembre, Citywire le concedió la calificación ‘AA’, un reconocimiento que se asigna en base a varios criterios cuantitativos y cualitativos.
Relevo en Aviva Gestión
Desde Aviva Gestión, explican a Funds Society que tras la marcha de Leticia Santaolalla de la gestora, el fondo Aviva Eurobolsa continuará siendo co-gestionado por el equipo de renta variable, “del mismo modo que lo estaba siendo hasta la fecha”.
La responsabilidad del gestor principal del fondo recaerá sobre Carlos Gutierrez, director de renta variable de Aviva en España, y Rodrigo Utrera, que será cogestor del fondo.
“Dado el estilo de gestión en equipo que prima en Aviva España, ambos seguirán involucrados en la gestión del fondo, al igual que Alfonso Benito como director de Inversiones y José Caturla como consejero delegado, por lo que la filosofía de inversión así como los principios de gestión se mantienen inalterados. Así, continuaremos enfocados en la inversión a largo plazo y en la preservación de capital”, comentan a Funds Society.
Nicolas Walewski, who heads Alken, has been in Madrid recently. Courtesy photo.. “It’s Dangerous to Be Negative in Banks: We See Conditions for Greater Growth and Margins in Europe”
Nadie olvida que el año pasado fue complicado para los fondos de Alken, la gestora de Nicolas Walewski. Su apego y convicciones por los sectores cíclicos le pasaron factura ante eventos como el Brexit, lo que penalizó a sus fondos. Pero el mercado lleva meses dándose la vuelta y la película ha comenzado 2017 con un argumento totalmente diferente: “2016 fue un año para realizar compras, a tenor del pánico y los reembolsos en renta variable europea”, aseguraba Walewski esta mañana en una presentación con clientes en Madrid.
El gestor considera que, tras tres años de “destocking” en las compañías (liquidación de existencias), este año comienza un nuevo ciclo, de “restocking”, en el que las firmas vuelven a invertir… y Walewski apunta a estas nuevas inversiones, a la recuperación de la actividad industrial y al hecho de que muchas industrias están impulsando su poder de establecer precios –además del hecho de que los inversores americanos y asiáticos solo han vuelto a la bolsa europea de forma muy marginal- como indicadores positivos para la renta variable del Viejo Continente. “Las empresas han invertido poco, en general, no hay excesos a nivel global, por lo que no hay razones para ser pesimistas”, dice.
Todo lo contrario: son numerosos los indicadores que le llevan a ver luces verdes y a apostar por comprar renta variable y vender renta fija y acciones con un comportamiento similar al de los bonos. “Hemos visto años de mejor comportamiento de valores similares a los bonos mientras los cíclicos quedaban rezagados”, recuerda, pero la historia va a cambiar. De hecho, esa rotación desde lo defensivo a lo cíclico ya se viene produciendo en los mercados y advierte: los inversores que estén infraponderados o negativos en sectores como la banca se verán motivados a rotar sus carteras. “El value ofrecerá mejores rentabilidades en la medida en que los tipos suben”, dice, pues “con las tasas más altas, los beneficios a 10 años se reducirán, de forma que el estilo growth ofrecerá menores retornos” y perderá atractivo.
De hecho, esta historia está premiando ahora la fidelidad del gestor a los sectores cíclicos, que pesó negativamente el año pasado. Walewski sigue apostando por ellos con fuerza este año.
Oportunidad en bancos
Entre esos sectores, y aunque el Alken European Opportunities está infraponderado aún en el sector financiero (infrapondera el sector de seguros), el gestor destaca la oportunidad en bancos. Así, frente a factores negativos en los últimos tiempos como la regulación, las mayores exigencias de capital y las políticas de QE (“buenas para el ciclo pero terribles para los bancos”), el gestor ve ahora factores positivos, como la recuperación del precio del real estate (el principal pasivo de los bancos), el desapalancamiento de individuos y compañías (que permite reforzar el capital) o la mayor claridad en el sistema bancario italiano. “Vemos condiciones para un mayor crecimiento y mayores márgenes de los bancos en Europa, lo que resulta positivo para los accionistas”, dice el gestor. Aunque aún hay muchas entidades que no son de su agrado (razón por la que aún no sobreponderan el sector), Walewski considera “peligroso estar negativo en bancos”.
Sectores cíclicos
Uno de los sectores por los que sigue apostando fuerte es el de consumo discrecional (con una sobreponderación superior al 22% en el Alken European Opportunities), sobre todo por su convicción en el sector automovilístico, en el que empieza a ver más inversiones y prevé un fuerte rally. Le gustan nombres como Peugeot o Renault: el gestor considera a este último “el Ryanair del mercado automovilístico”, debido a su atractiva oferta low cost que los inversores no han puesto en precio y teniendo en cuenta la gran oportunidad de negocio que se abre en este segmento de negocio actualmente. Ryanair es precisamente otra de sus grandes apuestas, gracias a su precio, a su fuerte crecimiento en Alemania y a la mejora de su estructura de costes. También le gusta el sector del lujo, que se viene recuperando en los últimos meses (al calor de la estabilización de la demanda en China) y cuyo rally continuará, dice. Otras apuestas con Wirecard o B&M Value Retail, que considera uno de los mejores operadores en el mercado retail británico y que ha sido castigado en exceso por el Brexit, pero que podría revalorizarse hasta un 25%.
El gestor también sobrepondera en su fondo de bolsa europea el sector industrial, donde ve mayores volúmenes de negocio y creciente fuerza para establecer precios. Habla de Leonardo, una empresa de defensa italiana –y un caso de reestructuración-, como una buena apuesta, en un entorno de fuerte demanda para el sector que podría impulsar su precio hasta un 30%.
También sobrepondera tecnología de la información y el sector de materiales y destaca la oportunidad en Glencore. “Hay un gran escepticismo en torno a este sector pero fue el mejor el año pasado y se beneficiará de un marco más positivo en la relación oferta y demanda”. En energía es cauto pero ha incrementado algo el peso, aunque reconoce que es un sector que obliga a ser muy selectivo. Dentro del mismo, sigue apostando por las renovables, una tendencia estructural “a pesar de Trump”. Entre sus principales infraponderaciones destacan los sectores de telecomunicaciones, salud, utilities o consumo básico.
Debido en parte a que muchos valores similares a los bonos están en el segmento de gran capitalización, el gestor vislumbra oportunidades en small caps este año. La gestora abrió el pasado julio su fondo que invierte en firmas de pequeña capitalización, cerrado a nuevas suscripciones desde 2013.
Alken –que reconoce dos errores de gestión en los últimos tiempos: la inversión en Monte dei Paschi (“con la lección añadida de no confiar en un banquero italiano”) y el hecho de no ver el “destocking” en 2015- cuenta actualmente con 4.500 millones de euros en activos bajo gestión.
El impacto político
Sobre los riesgos que supone la política para este año, Walewski es cauto: en Europa, ve evidencias de que gran parte del riesgo ya se puso en precio con las fuertes salidas de capital el año pasado. “Se necesita mucho para que este riesgo se imponga a los fundamentales: los bancos están mejorando, las valoraciones son baratas, las firmas industriales están mejorando su poder de establecer precios…. se necesita mucho”, dice. De hecho, cree que las elecciones verdaderamente importantes serán las francesas porque el riesgo es la falta de integración en la Unión: “El riesgo es la falta de solidaridad en Europa. Aparte del BCE, no hay mucha integración”, dice, y cree clave la postura francesa hacia más federalismo, o su rechazo.
Con el Brexit, que el año pasado supuso una oportunidad de compra para compañías domésticas británicas, cree que “todo es negociable” –solo hay que ver el caso suizo, dice, en el que algunos sectores gozan de más proteccionismo y otros de mayor apertura- y que llevará años. “El deadline para activar el artículo 50 es artificial”, añade. Aunque podría haber más volatilidad, cree que parte del impacto ya está en precio. Sobre Trump también es cauto y explica que la reacción de los mercados dependerá de sus medidas. Eso sí, cree que con el tiempo podría llevar a algunas decepciones, pero no lo ve como una amenaza inmediata a los mercados.
Por último, aunque reconoce que China limitará su crecimiento, destaca que la deuda está en manos públicas, no privadas, lo que limita los problemas, de forma que tampoco lo considera una amenaza inmediata.
. Fidelity: el dilema de encontrar alta rentabilidad
Fidelity presentó ayer en Madrid sus perspectivas para 2017. El evento contó con la presencia de tres destacados gestores de la firma. David Buckle, director global de soluciones de inversión de Fidelity, Ian Spreadbury, Fidelity Flexible Bond Fund y Ángel Agudo, gestor del Fidelity Funds-America Fund, desgranaron sus ideas de inversión en el que consideran será un año complicado para las rentabilidades.
Los tres coincidieron en que una buena diversificación, tanto geográfica como de asignación de activos, es crucial y en el que merecerá la pena considerar instrumentos como los CoCos. Con todo, siguen viendo oportunidad, dentro de la renta fija, en el high yield europeo, en mercados emergentes y en commodities.
David Buckle, director global de soluciones de inversión de Fidelity, ha destacado la fortaleza de la economía estadounidense con un mercado laboral y un consumo gozando de buena salud y un sector manufacturero en clara mejoría. Está, además, el regreso de la inflación que podría alcanzar el 4% en EE.UU. aunque no está claro que esto se traslade a los salarios. “La capacidad total de mano de obra está cercana, pero las empresas podrían no aumentar los salarios”, comenta.
En cuanto a los tipos de interés, el experto señala que a pesar de las dos subidas previstas por la Fed para 2017, los tipos de interés seguirán estando bajos en el largo plazo. En este sentido, cree que, tras el fuerte incremento de rentabilidad de los bonos estadounidenses a finales de 2016 tras la victoria de Donald Trump, “la rentabilidad puede seguir aumentando, pero lentamente”.
En cualquier caso, la renta fija corporativa ofrecerá, a su juicio, mejores oportunidades que la deuda soberana y uno de los motivos es que “la rentabilidad por dividendo sigue siendo bastante alta a pesar de que las valoraciones también lo son”, afirma. Se trata, en definitiva, de un mercado que está caro y en el que los inversores deben asumir cada vez mayor riesgo, tanto dentro del universo high yield como en mercados emergentes, si quieren obtener una alta rentabilidad.
Para el gestor del Fidelity Flexible Bond Fund, Ian Spreadbury, un tema central en 2017 será Donald Trump ya que su presidencia va a marcar un momento decisivo para el mercado de bonos. “Puede que no sea posible abarcar todo: un masivo plan de estímulo fiscal, una bajada de impuestos y un aumento del proteccionismo”.
Además, señala, hay varios asuntos estructurales sin resolver: la elevada deuda mundial, el envejecimiento de la población y la desigualdad. Estos factores unidos a unas condiciones financieras más estrictas, un dólar más fuerte y un aumento del proteccionismo sirven de apoyo a la renta fija a pesar de que el riesgo sistémico es alto.
Spreadbury observa unas valoraciones razonables en investment grade donde cree que los inversores pueden encontrar todavía un riesgo y un retorno atractivos. Por su parte, el high yield puede resultar un útil cojín de protección contra la volatilidad de los tipos de interés. En concreto, para el experto, “el high yield europeo es una estrella en ascenso con más mejoras de rating y un bajo nivel de defaults”. Para Spreadbury, el retorno absoluto y las estrategias flexibles en renta fija son un enfoque razonable para gestionar esta mayor volatilidad.
En este escenario, el Flexible Bond Fund de Fidelity está expuesto en un 60% a investment grade, un 20% a high yield y otro 20% a bonos gubernamentales. El experto constata, además, que la reducción de duraciones tiene dos consecuencias: la reducción de ingresos y un aumento de la correlación con las acciones, lo que le lleva a mantener las duraciones más largas en crédito estadounidense y las más cortas en crédito europeo y australiano.
Defensa, salud y energía, sectores estrella en renta variable
EE.UU. ha liderado la recuperación económica mundial en los últimos años y, a juicio de Ángel Agudo, gestor del Fidelity Funds-America Fund, no es por casualidad. “Es un país que inventa cosas y que, además, gana dinero con ellas”. Desde un punto de vista estructural, su economía no tiene nubarrones en el horizonte, si bien la principal incertidumbre es lo que llegará con la nueva era Trump. “De lo que dice a los realmente pueda implementar hay mucho”, señala.
Con todo, Agudo señala que el fondo que gestiona tiende a ir a contracorriente de la macroeconomía y por eso su exposición al sector de defensa no es reciente, sino que comenzó hace seis años. “Es uno de los sectores donde la bajada de impuestos puede ser más beneficiosa porque no hay muchos productos de defensa que se fabriquen fuera de EE.UU.” En cuanto al sector energético, la exposición ha aumentado por primera vez en tres años. Es justo lo contrario de lo que sucede, por ejemplo, en el sector de consumo discrecional donde el fondo está muy infraponderado.
“El mercado no tiene una valoración atractiva, aunque sí razonable”, explica Agudo que reconoce que, “quizá lo que haya que hacer ahora es diferente a lo que hemos visto hasta ahora. Todos los que estamos aquí sólo hemos invertido con tipos de interés a la baja”.
En Europa, la inflación podría permitir un ajuste de la tasa de depósito del BCE hasta el 0% aunque, en opinión de Buckle, “esto no implicará el comienzo de un cambio de ciclo”. En un entorno marcado por la incertidumbre política, el experto pronostica, además, una mayor debilidad de la libra, aunque puntualiza que esta depreciación no es sólo atribuible al referéndum del Brexit. “Gran parte de la depreciación fue anterior a junio”, afirma.
En este contexto Buckle considera que en 2017 va a merecer la pena considerar instrumentos como los CoCos “si la política de estímulos monetarios es reemplazada realmente por estímulos fiscales”. En su punto de mira también están los mercados emergentes, cuyo atractivo dependerá de la evolución del dólar. “Si no se fortalece mucho más, los emergentes se comportarán bien”, afirma.
En cuanto a las commodities, todo dependerá del ritmo de crecimiento de China. Por eso, para Buckle el principal mensaje de inversión para 2017 es la diversificación. “Si los inversores asumen riesgo extra, es vital diversificar”, afirma, y para ello propone tres vías. Desde el punto de vista de la asignación de activos, en renta fija recomienda evitar los bonos gubernamentales y considerar los bonos high yield, el crédito, los emergentes e instrumentos como los CoCos. En renta variable, impera un optimismo cauto mientras el dividendo mantenga su atractivo y a pesar de las valoraciones. Por último, ve oportunidad en la inversión directa en el sector inmobiliario.
Desde un punto de vista regional, apuesta por Asia ya que “esta región está cíclicamente más lejos de elevar los tipos de interés”. En cuanto al tipo de gestión, activa o pasiva, Buckle prefiere no desechar ninguna opción en el actual contexto, aunque señala que “ser pasivo significa que es el mercado el que debe generar todo el retorno”.
Foto: Stephan Photos, Flickr, Creative Commons. Evolución del renminbi y de la balanza comercial china
UBS organiza un desayuno sobre el fondo UBS Global Emerging Markets Opportunity. Tendrá lugar el jueves 26 de enero de 2017 en las oficinas de UBS en Madrid, en la calle María de Molina 4, Planta 1. La hora del evento es de 09:00h a 10:00.
El ponente del desayuno será Alexis Freyeisen.
Se han detectado signos de una incipiente recuperación en muchas economías emergentes, como por ejemplo Brasil y Rusia, después de las dificultades atravesadas entre 2013 y principios de 2016. Muchos fundamentales están mejorando desde una perspectiva cíclica gracias al esfuerzo por corregir problemas que estaban afectando de forma negativa a las economías emergentes, como el crecimiento descontrolado del crédito. Asimismo, cabe destacar la recuperación de la competitividad y productividad de estas economías, exceptuando a China.
La asistencia, destinada a inversores institucionales exclusivamente, puede confirmarse a través de este correo: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Wikilmages. Union Bancaire Privée y Partners Group se alían para crear una estrategia de renta fija privada
Union Bancaire Privée, UBP SA (UBP), ha anunciado una nueva alianza con la sociedad Partners Group, especializada en la inversión en mercados mundiales de renta fija no cotizada, con el fin de ofrecer un enfoque innovador de la inversión en renta fija privada.
Esta nueva iniciativa combinará la vasta experiencia de Partners Group en la inversión en private debt (deuda de empresas no cotizadas) por cuenta de sus clientes, con las competencias y la profesionalidad de UBP en la gestión de estrategias de deuda cotizada, caracterizadas por su liquidez y sus elevados ingresos.En la actualidad, Partners Group, a través de su plataforma mundial de mercados no cotizados, administra programas de inversión por valor de más de 54.000 millones de euros, de los cuales 9.000 millones corresponden a activos de deuda de empresas que no cotizan. Por su parte, UBP gestiona carteras de renta fija por valor de más de 13.500 millones de euros, con un especial hincapié en los índices de CDS (credit default swap) con el fin de lograr una mayor liquidez.
Ahora, UBP y Partners Group se han asociado con el fin de lanzar UBP PG – Active Income, una estrategia que proporcionará al inversor profesional exposición mundial a los mercados de renta fija privada, de empresas con y sin cotización. Esta nueva estrategia, que será gestionada de forma conjunta por el equipo de inversión de private debt de Partners Group y por el equipo de renta fija mundial de rendimiento absoluto de UBP, empleará un enfoque de valor relativo para asignar fondos en distintas áreas geográficas y clases de activos de deuda de empresas con cotización y sin ella, que englobarán deuda con grado de inversión, high-yield, deuda garantizada (senior loans), deuda mezzanine, activos inmobiliarios e inversiones en infraestructuras.
Cada uno de los equipos se responsabilizará de la gestión de subestrategias subyacentes basadas en sus propios criterios y filosofías de inversión, y un comité de inversión, formado conjuntamente por profesionales de UBP y de Partners Group, será responsable de las decisiones de asignación entre las distintas subestrategias, supervisará las restricciones de inversión y se ocupará de la gestión de la liquidez. La finalidad de la estrategia UBP PG – Active Income es aportar al cliente una atractiva rentabilidad neta ajustada al riesgo y una elevada diversificación, en comparación con los enfoques tradicionales de inversión.
“Estamos convencidos de que esta innovadora solución de inversión aportará considerables beneficios al inversor profesional que desea incrementar sus asignaciones estratégicas en segmentos de mercado a los que no puede llegar a través de los mercados tradicionales de renta fija cotizada —declaró Nicolas Faller, Co-CEO de UBP Asset Management—. La colaboración con Partners Group representa un interesantísimo complemento de nuestra oferta en una época en que el inversor busca nuevos enfoques para lograr exposición a los activos de renta fija”.
Roberto Cagnati, director ejecutivo de Partners Group y responsable de las soluciones de cartera y mandatos, añadió: “Los bajos rendimientos de las inversiones tradicionales en renta fija han impulsado el crecimiento de la demanda de los inversores de todo el mundo hacia estrategias de deuda que aporten mayor rentabilidad, entre las que se incluye la deuda de empresas no cotizadas. Partners Group ha construido una trayectoria de innovación, poniendo las inversiones en mercados de renta no cotizada a la disposición del inversor y nos complace trabajar con UBP para ofrecer al mercado una solución de inversión nueva e innovadora”.
Foto: Christophe Peronin (derecha) y David Older (izquierda). Carmignac nombra nuevo responsable de renta variable y director general adjunto
Carmignac anunció ayer la incorporación deDavid Older como responsable de renta variable. En su nuevo puesto supervisará a todos los gestores de fondos y analistas en el marco de esta clase de activo. Older se incorporó a Carmignac como gestor de fondos senior en 2015 y ahora se encargará de evaluar y optimizar la rentabilidad de las carteras desde el punto de vista de la generación de alfa. Asimismo, sus funciones de gestión de fondos se ampliarán a la totalidad del sector de renta variable estadounidense (excluidos los valores de materias primas).
«David nos ha brindado unos valiosos conocimientos globales en los títulos de los segmentos de comunicaciones, tecnología de la información, medios de comunicación e Internet, con una dilatada experiencia en la generación de alfa y estrategias de gestión long-short. Nos ha ayudado a generar rentabilidad independientemente de las condiciones de los mercados y ha mejorado nuestra experiencia y saber hacer en la gestión de riesgos», comentó Edouard Carmignac, fundador de la firma.
Por su parte, Christophe Peronin, que se incorporó a Carmignac en 2010, ha sido ascendido a director general adjunto y trabajará con Eric Helderlé, director general. Estará al frente del departamento de Operaciones y seguirá supervisando el departamento de Control de Riesgos. En su nuevo puesto, también asistirá al director general en el liderazgo del Comité de Desarrollo Estratégico y la implementación de sus iniciativas.
«Su sólida experiencia en la gestión de activos mejorará nuestro progreso operativo y estratégico en calidad de gestora de riesgos», explicó Eric Helderlé, director general.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: Thwangfs design. Lo que nos traerá el año del gallo de fuego
El año también llega pronto a su fin en el calendario chino (el año del mono de fuego). Ann-Katrin Petersen, vice presidente y analista en la división de Global Capital Markets & Thematic Research de Allianz Global Investors, cree que podría decirse que se ha cumplido la predicción de que sería un año lleno de cambios cuyas repercusiones se dejarían sentir en los próximos años.
Los acontecimientos políticos imprevistos, como el referéndum sobre el Brexit y los resultados de las elecciones presidenciales estadounidenses, provocaron agitación en los mercados de capitales, si bien ninguna de estas noticias causó trastornos graves y duraderos en los mercados.
¿Volverán a cobrar ahora una mayor importancia los factores fundamentales?, se pregunta Ann-Katrin, con respecto a la (geo)política, la economía global y la política monetaria.
Para empezar, el nuevo año también promete caracterizarse por un importante predominio de la política. En Estados Unidos, el presidente electo, Donald J. Trump asumirá el cargo el 20 de enero de 2017. Hasta ahora, no está claro cuáles de sus promesas electorales será capaz de llevar a efecto Trump.
En Europa, los neerlandeses, los franceses y los alemanes acudirán a las urnas (y puede que también los italianos), mientras que en primavera está previsto que comiencen las negociaciones sobre el brexit.
Los temores acerca del auge de los partidos populistas podrían hacer que los políticos se dediquen más a regalar los oídos a los votantes y no tanto a aplicar reformas estructurales en este “gran año electoral”.
Sin embargo, la economía global ha resistido bastante bien frente a los últimos acontecimientos imprevistos. Prácticamente en todas las regiones importantes, la economía evoluciona positivamente o al menos se ha estabilizado.
Esto, junto con una estabilización de los precios de las materias primas, hace prever que los precios seguirán incrementándose a lo largo de los próximos meses, de modo que los indicios parecen apuntar, de momento, a una reflación en vez de a una deflación.
Sin embargo, apunta Peterson, a diferencia de lo que sucede en Estados Unidos, la inflación de la Zona Euro yJapón probablemente será muy inferior al objetivo fijado por los bancos centrales. Por consiguiente, la divergencia de política monetaria en uno y otro continente sigue siendo una cuestión fundamental para los inversores. En general, la política monetaria expansiva sigue vigente a escala global. Sin embargo, a medida que las tasas de inflación vuelven a la normalidad, cada vez hay más indicios de que la liquidez de los bancos centrales podría alcanzar su nivel máximo en un futuro próximo, posiblemente a principios de 2018.
¿Qué esperar para los mercados financieros?
Los mercados de acciones se ven respaldados actualmente por la cuestión de la reflación. Sin embargo, el “gran año electoral” 2017 podría deparar algunas sorpresas y una volatilidad ocasional en los mercados financieros, aunque los inversores parecen haberse acostumbrado a lo imprevisto.
Con la expectativa de subida de la inflación y la probabilidad de que los bancos centrales no adopten nuevas medidas expansivas, va a persistir la presión alcista sobre los rendimientos de los mercados de renta fija, especialmente en EE. UU. Por el momento, dadas las diferencias en la política monetaria, la fortaleza del dólar debería continuar.
“En un contexto de menor ritmo de crecimiento, el alfa seguirá marcando la pauta. Una cosa es segura: 2017 será otro año apasionante. Qué bien que el año del calendario chino que comienza el 28 de enero sea el Año del Gallo de Fuego, porque los gallos, con su fuerte carácter, mantienen la cabeza fría incluso en las situaciones imprevistas”, finaliza Petersen.
Pixabay CC0 Public DomainFoto: obsidianphotography. Darwiconomía: captar el crecimiento de los ganadores del mañana
Tras años difíciles, el rebote en tres activos es lo que explica el pódium de los fondos registrados en España más rentables del año pasado. Así, son los fondos que invierten en renta variable rusa, bolsa brasileña y acciones ligadas a las materias primas los que han logrado colocarse la medalla en el ranking de 2016.
Según los datos proporcionados por Morningstar, hasta un 79% ha logrado revalorizarse la estrategia de Pictet que invierte en acciones rusas. Mientras, el fondo que invierte en el activo de HSBC ha subido un 70% y el de East Capital, casi un 68%.
También los productos que invierten en bolsa brasileña figuran entre los más rentables del año: fondos de UBS AM, HSBC, BNP Paribas IP, BNY Mellon o Deutsche AM figuran entre los mejores, con retornos de entre el 60% y 70% a lo largo del año pasado.
Los fondos que han sabido aprovechar el rebote de las materias primas también despuntan, pero sobre todo aquellos que invierten en renta variable ligada a estos recursos (y no en las commodities en sí), como LTIF Natural Resources GBP, Allianz Global Metals and Mining IT, el fondo de renta variable ligada al oro y metales preciosos de Invesco o la estrategia similar de Deutsche AM. Las rentabilidades en todos los casos superan el 60%.
Al otro lado, entre los fondos registrados en España que más han caído según los datos de Morningstar, destacan algunas estrategias de hedge funds (long-short en renta variable, global macro, futuros sistemáticos, event driven…), así como algunos fondos multiestrategia, de materias primas, mercado monetario y renta variable europea (ver cuadro).
Foto: Flickr, Creative Commons.. FlexFunds abre oficina en Madrid para atender las necesidades de todo el mercado europeo
FlexFunds, con sede en Miami, ha anunciado la apertura de una oficina en España. La nueva oficina está ubicada en Madrid y cuenta con personal altamente cualificado para atender las necesidades de todo el mercado europeo, así como para trabajar más de cerca con sus clientes actuales ubicados en la región.
En el año 2011 FlexFunds comenzó sus operaciones desde la ciudad de Nueva York. Actualmente cuenta con actividad en cinco continentes, con presencia física en seis ciudades, incluyendo Nueva York, Miami, Londres, Madrid, Caracas y Buenos Aires. En el año 2017, se expandirá a Singapur, Zúrich y Montevideo.
En sus cuatro años de operaciones, FlexFunds ha emitido más de 100 notas, alcanzando casi los 2.000 millones de dólares, cifra que prevé sobrepasar en este primer semestre de 2017 con un plan estratégico que busca emitir más de 200 millones de dólares solamente en el continente europeo.
FlexFunds considera a Europa como un mercado clave y prioritario; por ello refuerza su compromiso con la región incrementando su presencia. La nueva configuración de la oficina española permitirá estar perfectamente posicionados para captar participación en el mercado local, y a la vez, poder ofrecer a los clientes la mejor solución a través del vehículo más eficiente para estrategias de inversión personalizadas.
La solución
FlexFunds proporciona la solución de gestión de activos más eficiente, rápida y distribuible para la creación y administración de ETPs personalizados a través de vehículos de inversión para gestores de activos. Las participaciones son distribuidas a través de Euroclear con número de ISIN, cálculo y distribución de precio (NAV), página Bloomberg, servicios fiduciarios y de auditoría.
Las emisiones de notas para la titularización de activos son creadas en un plazo de 4 a 6 semanas incluyendo solución integrada y distribución en plataformas bancarias. Los requerimientos de “Know Your Client” y “Anti Money Laundering” están cubiertos por cuentas de corretaje existentes de inversores, manteniendo siempre su confidencialidad a través de servicios prestados por las instituciones financieras y legales de mayor confianza.
Esta combinación hace de Europa un mercado estratégico y con oportunidades claves. Brindando los intereses más bajos de la región, la necesidad de nuevos productos de inversión se incrementará de manera considerable, defienden desde la firma.
Para este 2017 FlexFunds contará con nuevas oficinas en Asia y Sur América. Las capacidades de FlexFunds en ventas y estructuración le permitirán desarrollar soluciones a la medida para satisfacer las necesidades de sus clientes a lo largo de los cinco continentes.
