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Columbia Threadneedle Investments apuesta por la inversión sostenible y lanza Threadneedle European Social Bond Fund

Columbia Threadneedle Investments lanza en España el fondo Threadneedle European Social Bond Fund en asociación con INCO, un consorcio que fomenta una nueva economía inclusiva y sostenible. Se trata del primer fondo de esta clase en Europa y tiene como objetivo generar una rentabilidad financiera y un impacto social invirtiendo en valores de deuda corporativa de toda Europa que se centren específicamente en apoyar resultados positivos para personas, comunidades o la sociedad en su conjunto.

La gestión del fondo corre a cargo de Simon Bond, director de Gestión de Carteras de Inversión Responsable de Columbia Threadneedle Investments en Londres y Gestor del Threadneedle UK Social Bond Fund. Simon, quien tiene más de 25 años de experiencia en crédito corporativo, se beneficia del acceso a los 26 especialistas que componen el equipo de crédito de Columbia Threadneedle Investments, así como al galardonado equipo de Inversión Responsable de la firma.

En relación con el lanzamiento, Bond recuerda que, cada vez más, los clientes piden que sus inversiones generen beneficios sociales y resultados positivos sostenibles. “Al mismo tiempo, estamos convencidos de que los inversores no tienen por qué sacrificar rentabilidad para conseguir un impacto social. Contamos con una trayectoria acreditada de más de tres años en gestión de estrategias de renta fija social orientada a la obtención de resultados con una sólida rentabilidad ajustada al riesgo”, explica.

De los 4.000 valores de deuda corporativa europea que existen en el mercado, la gestora ha identificado que aproximadamente el 45% presenta una naturaleza social; un porcentaje que está repartido en diferentes sectores y países. “Mediante una selección activa de bonos específicos con resultados sociales positivos en lugar de excluir bonos aplicando filtros negativos tradicionales, podemos hacer el bien y cosechar buenos resultados para nuestros clientes. La cartera también ofrece liquidez diaria, lo que la abre a un amplio abanico de inversores”, añade.

Según explica la gestora, para lograr resultados positivos, este nuevo fondo adopta un planteamiento basado en datos empíricos conforme a un marco de oportunidades sociales determinado, en consonancia con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (UNSDG) y cubriendo aspectos sociales como la vivienda accesible, la salud, la educación y el empleo.

Colaboración con INCO

De forma similar a lo que hace el UK Social Bond Fund, que recibe asesoramiento independiente de Big Issue Invest, Columbia Threadneedle Investments se ha asociado con INCO, un destacado consorcio mundial con sede en París que aboga por una nueva economía inclusiva y sostenible. Según explica la gestora, INCO cuenta con una sólida red en Europa continental y se muestra activo en cuatro áreas principales de apoyo al desarrollo social: la inversión, la incubación de empresas, la formación y los eventos. En este caso, INCO actuará como asesor independiente del fondo.

Desde INCO han manifestado su orgullo por colaborar con Columbia Threadneedle Investments. “Esta colaboración pone de manifiesto un deseo común de respaldar a organizaciones que fomentan un cambio positivo en su comunidad, ya sean empresas, autoridades locales u organizaciones sin ánimo de lucro. Esto impulsa nuestra ambición de crear un sector financiero más inclusivo y sostenible”, apunta Nicolas Hazard, fundador de INCO.

“El Fondo se fundamenta en los sólidos pilares y el gran éxito de las estrategias de renta fija social de Columbia Threadneedle Investments y en el enfoque de inversión activa a largo plazo de la firma, al tiempo que incorpora el mejor análisis de crédito de su categoría y análisis ambiental, social y de gobierno corporativo (ASG), lo que se conjuga con la experiencia en desarrollo social de INCO y su red en Europa”, explican desde la firma en un comunicado.

Cambio de piezas y una nueva incorporación en los principales puestos de dirección de Natixis Global AM

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Un nuevo fichaje y cuatro cambios de puestos son las últimas novedades en la estructura de Natixis Global Asset Management (Natixis Global AM). Oliver Bilal, Beverly Bearden, Fabrice Chemouny, Chris Jackson y Cyril Marie son los nombres protagonistas de este movimiento organizativo de la gestora.

Natixis Global AM ha fichado a Oliver Bilal, que se incorpora a la firma como nuevo director de Ventas Internacionales y Márketing. Desde este puesto, supervisará las actividades institucionales y relacionadas con la distribución en Europa, Asia, América Latina y Oriente Medio. Bilal trabajó anteriormente en UBS Asset Management, donde desempeñó el cargo de jefe de EMEA. En su nuevo puesto reportará directamente a Jean Raby, miembro del Comité Directivo de Natixis, consejero delegado de Natixis Global AM, y será miembro del Comité Ejecutivo y del Comité Estratégico de Natixis Global AM.

Respecto a los cambios en los puestos de dirección, destaca el de Beverly Bearden, vicepresidenta ejecutiva global de Recursos Humanos de Natixis Global AM, que ha sido nombrada directora general adjunta. Bearden también reportará a Jean Raby y será miembro del Comité Ejecutivo y del Comité Estratégico de Natixis Global AM.

Con este nombramiento, el anterior ex director general adjunto, Chris Jackson, ha pasado a ser el nuevo director de Operaciones Internacionales. Desde esta posición supervisará las funciones legales, cumplimiento, finanzas, productos y estrategias; además de asumir el liderazgo de iniciativas clave para la gestora. Jackson se unirá al Comité Ejecutivo de Natixis Global AM.

Otro de los cambios es el de Fabrice Chemouny, ex vicepresidente ejecutivo de Ventas Institucionales Internacionales, que ahora ha sido nombrado director de la región Asia Pacífico; puesto que será efectivo desde septiembre. En dicha función supervisará las actividades regionales de distribución y desarrollo de negocios y gestionará las relaciones habituales con las filiales de inversión en Asia Pacífico.

Por último, Cyril Marie, actual jefe de Estrategia y Desarrollo Corporativo de Natixis Global AM, también ha sido nombrado director Financiero Adjunto. Como director adjunto, Marie reportará a Geoffroy Sartorius, director de Finanzas de la gestora, y también a Jean Raby por su trabajo como director de Estrategia y Desarrollo Corporativo. Además, será miembro del Comité Ejecutivo y Comité Estratégico de Natixis Global AM.

Según ha explica Jean Raby, miembro del Comité Directivo Senior de Natixis y CEO de Natixis Global AM, “estos nombramientos refuerzan nuestras fortalezas principales a la vez que continuamos desarrollando nuestro modelo de multiafiliados y ampliamos nuestras capacidades de inversión y distribución en el mundo. Seguimos comprometidos con una administración verdaderamente activa, con nuestro propio modelo de negocios y con el desarrollo de soluciones altamente diferenciadas y de alto valor que van más allá de los productos y aprovechan las capacidades de inversión especializada de nuestros gestores de inversión afiliados”.

Comité Ejecutivo de Natixis Global AM

Beverly Bearden, Oliver Bilal y David Giunta, presidente y director general de Natixis Global AM para Estados Unidos y Canadá, se unirán al Comité Ejecutivo de Natixis. Además, Giunta también será miembro del Comité Estratégico de Natixis Global AM.

Tras estas incorporaciones al Comité Ejecutivo de Natixis Glabal AM, este órgano quedará compuesto además por: Caren Leedom, vicepresidenta ejecutiva de Comunicaciones Globales; Geoffroy Sartorius, vicepresidente ejecutivo y director global de Finanzas; Jeff Plunkett, vicepresidente ejecutivo y consejero general; Pascal Delaunay, vicepresidente ejecutivo de Cumplimiento, Gestión de Riesgos y Auditoría Interna; y Matthieu Duncan, director general.

La mejora de los indicadores de confianza impulsa la bolsa europea y el crecimiento económico

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

“La recuperación macro se está empezando a reflejar en la micro”, señala Alfonso de Gregorio, director de Gestión de Gesconsult. Durante un encuentro con periodistas, el equipo de Gesconsult ha dado su visión sobre la situación macroecómica y sobre los sectores con las mejores oportunidades. Desde la gestora destacan cómo la mejora de los niveles de confianza, tanto en Europa como en España, está impulsando las bolsas y dando continuidad al crecimiento económico.

De Gregorio comenzó su intervención poniendo el foco en la confianza y cómo ha jugado un papel fundamental en la diferencia que se ha registrado entre el comportamiento de la bolsa norteamericana y la europea durante los últimos años. Mirando el histórico, la brecha entre los índices S&P 500 y Eurostoxx 50 se produjo principalmente por la crisis del euro, es decir “por la pérdida de confianza en la supervivencia de la moneda única y del proyecto de la Unión Europea, desconfianza que afectó con gran virulencia a los países periféricos”, señala.

Ahora la situación ha cambiado y considera que “la hora de Europa ha llegado”. Según la gestora, el comportamiento de los índices europeos en lo que va de 2017 ha superado al de la mayoría de los índices mundiales, pero muy especialmente a los norteamericanos. Una tendencia que Gesconsult considera que continuará gracias al potencial de recuperación de sus beneficios y a sus valoraciones.

“La bolsa norteamericana tiene menos recorrido que la europea, ya que los datos macro no han acompañado tanto en comparación con Europa. Respecto a España, considero que es una de las bolsas más baratas en términos de PER y, según muestran las estadísticas, podría registrar un crecimiento del 10%. En cambio, creo que la bolsa estadounidense está mucho más ajustada”, explica De Gregorio.

Teniendo en cuenta la máxima histórica de que la evolución en beneficios de las empresas se ha reflejado en sus cotizaciones, la firma considera que las expectativas de crecimiento deberían repercutir positivamente en la bolsa este año. “Hay que tener en cuenta que, en Europa, dos de cada tres empresas han presentado resultados por encima de lo esperado”, recuerda como parte de su explicación.

Lo que preocupa

Este optimismo no está libre de riesgos, el principal para De Gregorio es el político. “Europa y Estados Unidos están en momentos diferentes. En Europa, una vez pasadas las elecciones de Francia, el escenario ha cambiado. En cambio en Estados Unidos, todavía hay que esperar y valorar el efecto Trump. El mercado está esperando que el nuevo presidente desarrolle las medidas que prometió durante su campaña, en especial la inversión en infraestructuras y la reforma fiscal”, afirma.

A este riesgo se suman otros como China y la evolución de sus indicadores macroeconómicos, el resultado de la negociación del Brexit y las políticas monetarias de los bancos centrales. Sobre esto último, Gonzalo Sánchez, analista de renta fija, apunta que esperan un cambio de sesgo por parte del Banco Central Europeo (BCE) en septiembre de este año. “Creemos que se empezarán a reducir las compras y que en 2018 comenzarán la subidas de tipos”, argumenta.

También consideran que la inflación ha llegado para quedarse y que se irá recuperando en parte empujada por el sector energético. En opinión de Sánchez, “deberíamos seguir asistiendo a repuntes de la inflación subyacente porque tres motivos: la producción es buena, hay empleo y las expectativas sobre la economía y el consumo también son positivas”.

Sectores clave

En este contexto, el equipo de Gesconsult señala dos sectores que considera pueden ofrecer rentabilidades interesantes: el financiero y el sector de papel y cartón. Respecto al financiero, Sánchez destaca que pese a haber sido un sector muy castigado y su beneficio haber caído un 70%, “en el medio y largo plazo se ajustará y crecerá alrededor de un 20%”. Este analista considera que será uno de los sector que más se beneficie de la subida de tipos; subidas que consideran que continuarán en el tiempo.

“Son tres los motivos por los que consideramos que el sector financiero lo hará bien: primero por la subida de tipos, en segundo lugar porque están mejorando los márgenes de las entidad y tercero porque el volumen del negocio crediticio está empezando a recuperarse, en especial el crédito al consumo y el crédito hipotecario”, explica Sánchez. Esta lectura sobre el sector financiero les ha llevado a incluir en su cartera nombres como el banco Unicredito, Bankinter, Bankia, Caixabank, Axa o Allianz.

El sector de papel y cartón es otro al que los fondos de Gesconsult tienen una alta exposición. “Este es un sector que se sale algo más de lo que son las materias primas, pero creemos que su precio debería seguir subiendo sobre todo impulsado por el crecimiento de países en vías de desarrollo y por los mercados emergentes”, defiende De Gregorio y recuerda que el precio de la pulpa de papel está en máximos.

Sus analistas considera que China será clave en la evolución de este sector ya que es un gran importador de eucalipto. Alguna de las compañías en las que invierten son fondos son Enzio o Navigator.

Opciones de cartera

Respecto a las estrategias de inversión. Sánchez señala que el bajo nivel de los tipos de interés, combinado con el auge de la inflación y las políticas fiscales expansivas han llevado al fin del mercado alcista en renta fija. Teniendo en cuenta este contexto, Sánchez apunta que considera interesantes “estrategias como tener posiciones cortas, bonos flotantes o bonos ligados a la inflación”. Entre sus productos, la gestora cuenta con el fondo Gesconsult Corto Plazo, que se basa en el control del riesgo, es decir, alta calidad crediticia y mínima volatilidad.

En cuanto a la renta variable, Lola Jaquotot, gestora de Renta Variable Zona Euro, defendió la eficiencia del estilo de gestión de la firma. “Tenemos un estilo value y realizamos un estudio a fondo de las empresas, pero lo que nos diferencia es que estudiamos la parte macro y también le damos relevancia a lo que nos dice”, afirma.

La firma desarrolla sus estrategias en renta variable a través de dos fondos puros de renta variable: Gesconsult Renta Variable, que invierte en España, y Gesconsult Crecimiento Eurozona, que se caracteriza por tener una alta exposición a empresas francesas (el 33,5% de la cartera); ya que consideran que es un mercado con alto potencial y sin riesgo político. A estos fondo se suman dos más de tipo mixto: Gesconsult León Valores, un fondo mixto de renta variable de la zona euro, y Gesconsult Renta Fija Flexible, que es un producto mixto de renta fija también de la zona euro.

La inversión en crédito de calidad de GAM

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

La obtención de una rentabilidad sostenida, a partir de la inversión en crédito, no es tarea fácil en el entorno de mercado actual, pero siempre es posible encontrar oportunidades. Si se parte de la filosofía de que los emisores con grado de inversión raramente incurren en impago, por extensión puede inferirse que sus emisiones junior, que ofrecen mayores rendimientos, tampoco lo hacen.

Bajo esta premisa, el fondo GAM Star Credit Opportunities (EUR) obtiene el mejor resultado por rentabilidad en el año, un 7,25%, en su clase institucional de capitalización en euros, dentro de la categoría VDOS de renta fija internacional global euro.

Referenciado al índice Barclays EuroAgg Corporate Total Return Index in EUR, invierte principalmente en títulos con cupón fijo, como bonos del gobierno, bonos corporativos, títulos de deuda subordinada, acciones preferentes, valores convertibles y notas de capital contingente. Los emisores de estos valores pueden estar situados en cualquier país del mundo, incluidos los mercados emergentes.

La gestión del fondo está centrada en la extracción y defensa del cupón, de aquellos tramos más atractivos de la deuda subordinada de compañías líderes típicamente y que son referentes en los índices Investment Grade de renta fija. La posibilidad de incurrir en impago, en cualquiera de sus tramos, de una entidad investment grade es del 0,98%, mientras que la de bonos de entidades high yield es del 15,24%. La posibilidad de extraer un cupón, que ha rondado o ha superado el 6% en los últimos diez años, es suficientemente atractivo como para tratar de minimizar el resto de riesgos.

GAM ha delegado la gestión del fondo en Atlanticomnium S.A, una boutique independiente experta en la gestión de crédito, fundada en 1976 por Richard Smouha. Concretamente, es el consejero delegado de Atlanticomnium, Anthony Smouha, quien se encarga de la gestión de GAM Star Credit Opportunities. Anthony es miembro del comité de dirección de Atlanticomnium y gestor de fondos GAM desde 1992. Con anterioridad a su incorporación a Atlanticomnium, Anthony Smouha dirigió la mesa de trading y ventas de Soditic SA/SG Warburg Soditic SA, en Ginebra, tras un periodo en la oficina de Londres de Credit Suisse First Boston. El señor Smouha se educó en el Colegio Harrow y se licenció con honores en Económicas por la Universidad de Cambridge. Está basado en Ginebra.

El equipo gestor cree que se pueden obtener rendimientos atractivos sin incurrir en un nivel de riesgo alto por impagos o tipos de interés. Selecciona para ello emisiones de elevado rendimiento, de emisores con calificación crediticia de grado de inversión, haciendo uso de títulos híbridos para calibrar la exposición a tipos de interés. En lugar de focalizarse únicamente en el precio, pone su foco en generación de rentas y precios, invirtiendo en las mejores oportunidades, sin limitaciones por índice de referencia.

El proceso inversor, que otorga una gran importancia al análisis, consta de tres fases. La primera fase sirve para identificar la calidad de las compañías, pasando el universo inicial por un filtro que identifica las más prometedoras, analizando las desventajas del crédito y aplicando un análisis de ventajas de renta variable, todo ello desde un contexto de compañía, mercado de capital y dinámica de la cartera. En la siguiente etapa, se analizan la estructura de capital y los bonos, evaluando y entendiendo la estructura de capital, y estableciendo las calidades, características y cláusulas de emisiones subordinadas, para finalmente seleccionar la parte óptima de la estructura de capital.

La última fase del proceso es la construcción y gestión de la cartera. Se seleccionan y se asignan pesos por cada emisor en base a su contribución apropiada por apreciación de su precio cotizado, volatilidad, rendimiento y duración. Se llega así a una cartera con una doble segmentación, por convicción y por diversificación, con una mentalidad de ‘buy and hold’ (comprar y mantener).

Una cartera que incluye entre sus mayores posiciones emisiones de entidades financieras como Rabobank (6,13%), HSBC Holdings (4,31%), Royal Bank of Scotland (4,11%) y Société Générale (3,63%), además de la emisión de la cadena británica de supermercados Tesco (1,27%).

La historia de rentabilidades del fondo lo posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2015, 2016 y 2017, batiendo al índice de su categoría durante 2014. A tres años registra un dato de volatilidad de 5,15% y de 4,36% a un año. En este último periodo, su Sharpe es de 3,08 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 4,3%. La suscripción de la clase institucional de GAM Star Credit Opportunities requiere una aportación mínima de 10 millones euros, aplicando a sus partícipes una comisión fija de 0,95% y hasta un 0,0425% de comisión de depósito. El fondo dispone también de una clase A, con una aportación mínima de 10.000 euros para su suscripción y comisiones fija y de depósito de 1,15% y 0,04%, respectivamente.

Aún cuando los últimos datos macroeconómicos de Europa son positivos, el crecimiento económico continúa siendo reducido, con las medidas de expansión cuantitativa aún vigentes. De acuerdo con el equipo gestor, puede esperarse un movimiento gradual al alza de los tipos en Europa, a medida que la economía se reactiva. Sin embargo, no espera que ese movimiento sea muy fuerte. Esto significa que los rendimientos de 5% y superiores que puedan obtener a partir de muchos de los títulos denominados en euros continúan siendo atractivos.

En el caso de las instituciones financieras, cuyas acciones se mantienen infravaloradas, esperan que el proceso de fortalecimiento de capital, recorte de costes y optimización de modelos de negocio, que lleva ya varios años, sea significativo. Como consecuencia, deberían de seguir pagando una prima notable por las emisiones junior de su deuda. Aquellas entidades financieras que han conseguido mantener una rentabilidad significativa deberían resultar muy atractivas, ya que este hecho debería también afectar positivamente a los tramos junior de su deuda, incluyendo las emisiones contingentes.

Por su positiva evolución por rentabilidad en los últimos tres años, GAM Star Credit Opportunities obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS, tanto en su clase Institucional como en su clase A.

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Columna de Paula Mercado, directora de Análisis en VDOS y quefondos.com

Llega la IV edición del Compliance Day 2017

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Los próximos 3 y 4 de julio, Madrid acogerá dos días de encuentro para compartir las técnicas, métodos y tecnologías para perfeccionar los sistemas y funciones del compliance, que vive un momento de gran desarrollo y consolidación. En total, dos magistrado expertos y 17 compliance officers de diferentes empresas compartirán este espacio para analizar el llamado sistema de cumplimiento en España.

El encuentro contará con la participación de dos magistrados expertos. Se trata de Mª Ángeles Villegas García, del Tribunal Supremo, y Eloy Velasco, de la Audiencia Nacional, que participarán con sendas ponencias. La ponencia de Mª Ángeles Villegas García versará sobre los deferred prosecution agreements, explicará qué son y qué pueden suponer para las empresas en el futuro, así como el ejemplo de los acuerdos con el departamento de justicia de Estados Unidos.

Respecto a la ponencia de Eloy Velasco, ésta tratará sobre las cuestiones jurídicas relacionadas con el corporate compliance. Cuáles son los niveles de responsabilidad de directivos y subordinados en la persona jurídica y qué elementos considerar al diseñar la estrategia para la defensa de una persona jurídica investigada.

Durante el encuentro, también participarán compliance officers de empresas como Telefónica España, CEPSA, BBVA, Seguros RGA, Bankinter, Allianz, Bergé y CIA., Avintia, The Royal Bank of Scotland, Azkar Dachser Group, Veolia, ThyssenKrupp, Johnson & Johnson Consumer, Grupo Restalia, Andbank y Abengoa.

Estos expertos hablarán entre otros temas de cómo aprovechar sinergias entre las tres líneas de defensa: compliance, asesoría jurídica y auditoría Interna. Además de cómo delimitar funciones y establecer sinergias entre ellas; el significado de regtech y cómo utilizarlo y qué aportar en el desarrollo de la línea de defensa en un proceso judicial.

El evento contará también con un taller de compliance monitoring impartido por José Manuel Garcelán del Grupo Antolin. En este sentido, Garcelán señala que, “la principal complejidad de la implantación de un sistema de compliance está en conocer bien la estrategia de la compañía, los procesos, las actividades, los riesgos asociados, seleccionar qué controles son los más óptimos para cada riesgo y efectuar un programa periódico de supervisión que se documente con evidencias y chequee las posibles incidencias. Por eso queremos que este Taller sea una oportunidad para que los asistentes puedan conocer las principales metodologías y herramientas para asegurar la eficacia de su Sistema de Cumplimiento y facilitarles la gestión de su día a día”.

Este encuentro está motivado por el gran desarrollo que está experimentando el compliance. Además, las sucesivas sentencias por responsabilidad penal y el aumento de la complejidad regulatoria han posicionado al compliance officer como una función imprescindible dentro de la empresa. El evento tendrá lugar en el Hotel Ilunion Atrium y se puede ampliar información en este link.

Almudena Benedit, nueva responsable de Gestión de Carteras de Julius Baer en Iberia

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Julius Baer ha anunciado el nombramiento de Almudena Benedit como nueva responsable de Gestión de Carteras de la entidad para Iberia. Con sede en Madrid, desde este nuevo cargo, Benedit reportará a Carolina Martínez-Caro, directora general de Julius Baer para España. Sustituye en el puesto a Pelayo Gil-Turner Smith, quien ha decidido dar un giro a su carrera profesional fuera de la entidad suiza.

Almudena Benedit, con 20 años de experiencia en el sector de la gestión de patrimonios, cuenta con una larga trayectoria profesional en destacadas entidades del sector de la banca privada nacional e internacional. En su nuevo puesto, se encargará de dirigir al equipo de profesionales de la gestora Julius Baer Gestión SGIIC S.A, asesorar a los clientes en sus estrategias de inversión y gestionar su patrimonio.

“Su larga trayectoria profesional y especialización en el sector de la banca privada y gestión de activos será un gran valor añadido para el beneficio de nuestros clientes además de formar equipo con un grupo de grandes profesionales para lograr un objetivo común: posicionarnos como el referente de la banca privada en el país. Asimismo, me gustaría expresar mi agradecimiento a Pelayo Gil-Turner Smith por su apoyo y gran trabajo durante estos años y desearle lo mejor en sus futuros proyectos”, ha señalado Carolina Martínez-Caro, directora general de Julius Baer para España, sobre esta nueva incorporación.

Benedit es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por ICADE (E2). La nueva responsable de gestión procede de Caixabank AM donde trabajó como responsable de Gestión de Carteras y sicavs. Previamente, desempeñó el mismo cargo en Barclays Wealth, entidad a la que se incorporó en 2006. Benedit fue también miembro del Comité de Inversión Global de Barclays Wealth en Londres. Y anteriormente, trabajó en Credit Suisse y Deutsche Bank como gestora.

Nordea repasa las mejores soluciones de inversión con eventos en junio

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Nordea organiza a lo largo del mes de junio una serie de eventos por toda la geografía española para presentar sus perspectivas de inversión. Serán en Madrid, Valladolid y Zaragoza y culminarán con eventos lúdicos en Madrid y Barcelona.

El primero será en Madrid, el día 20, para hablar de multiactivos. El Multi-Asset team de Nordea lleva más de una década desarrollando soluciones con diversos perfiles de riesgo/rentabilidad, siguiendo una única premisa: considerar primero el riesgo y usarlo como punto de partida para asignar activos. El evento contará con Asbjørn Trolle Hansen, jefe del Multi-Asset Team de Nordea, quien hablará de la filosofia equilibrada que siguen en su proceso de inversión y se enfocará en las soluciones más conservadoras: el Nordea 1 – Flexible Fixed Income Fund y el Nordea 1 – Flexible Fixed Income Plus Fund. La asistencia será válida por 1 hora de formación para la recertificación EFA y EFP. Será en el NH Hesperia (Paseo de la Castellana, 57, 28046 Madrid), el 20 de junio a las 9 horas. Para la inscripción es necesario enviar un email con sus datos a la siguiente dirección raul.marti@nordea.lu, antes del lunes 19 de junio.

El siguiente será el lunes 26 de junio en Valladolid, en el Hotel Gareus (Colmenares 2, Esq Gamazo 8, 47004) a las 9:15 horas. Durante este desayuno proporcinará una breve actualización del mercado así como se debatirá acerca de las distintas soluciones de inversión, enfocándose en aquellas que están generando tendencia entre los clientes como los mercados emergentes, la inversión socialmente responsable y el criterio value. La asistencia también será válida por 1 hora de formación para la recertificación EFA y EFP y los ponentes serán Ana Rosa Castro Aguilar, ambos del departamento de Ventas de Nordea en España. Para la inscripción es necesario enviar un email con sus datos a la siguiente dirección raul.marti@nordea.lu antes del viernes 23 de junio.

En Zaragoza, el próximo martes 27 de junio, también celebrarán su tradicional desayuno nórdico, con un guión idéntico. El desayuno abordará aquellas soluciones de inversión que están generando tendencia entre los clientes de la gestora como los mercados emergentes, la inversión socialmente responsable y el criterio value, con Lorenzo Gonzalez Menendez y Ana Rosa Castro Aguilar. El desayuno se celebrará en el restaurante La Ontina, ubicado en la calle Joaquín Costa 5, a las 9:00 horas. Además, la asistencia será válida por una hora de formación para la recertificación EFA y EFP. Dado que el aforo es limitado, es necesario inscribirse al evento enviando un email con los datos, antes del 26 de junio, a la dirección raul.marti@nordea.lu.

La gestora también ofrecerá dos eventos lúdicos en Madrid y Barcelona, con motivo de la celebración de la fiesta típica nórdica Midsummer. Midsummer es el día en el que Suecia celebra el solsticio de verano cantando y bailando alrededorde la cruz de Midsummer. En los países nórdicos, con inviernos oscuros y veranos cortos, es importante la celebración de la luz, el calor y la vitalidad que viene con los meses veraniegos. La celebración del Midsummer es también una buena oportunidad para ponerle al día de las últimas novedades en Nordea compartiendo esta tradición con comida y bebidas típicas nórdicas.

El primero será en la ciudad condal, el próximo 22 de junio, en el Hotel Arts (Marina 19-21). El segundo, en Madrid, el 29 de junio, en el Hotel ME Madrid (Plaza Santa Ana, 14). Ambos, a partir de las 18 horas. Es necesario enviar un mail con la confirmación a raul.marti@nordea.lu con dos días de antelación de cada evento.

El mayor reto de la industria de gestión de activos es el de educar a los inversores

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Educar a las personas sobre el valor y la importancia de la inversión es el mayor reto de la industria de gestión de activos, según una encuesta de ALFI realizada en la Conferencia de Londres de mayo, donde uno de cada tres (33%) de los encuestados señaló a la educación es el mayor riesgo del sector.

Otros desafíos a los que se enfrenta la industria, según los encuestados, incluyen a la tecnología (25%), los cambios regulatorios provocados por situaciones y/o eventos geopolíticos (23%) y los mercados de distribución fragmentados (17%). El 61% de los encuestados también identificaron al marco regulatorio como el factor con el mayor potecial de impactar a la industria de gestión de activos los próximos cinco años, mientras que el 27% pensaba que el nivel de educación de los inversores tendría el impacto más significativo.

En cuanto a las estrategias digitales para los gestores de activos, el 88% cree que las redes sociales son importantes para los gestores de activos. Otros descubrimientos de la encuesta incluyen el que el 53% de los encuestados cree que el papel fundamental de la industria de gestión de activos en 50 años será proporcionar vehículos de ahorro a largo plazo directamente a los inversores privados, mientras que el 19% cree que será el de generador de fondos para distribuidores digitales y un 7% opina será como fabricante de robo-advisors. El 21% cree que el papel clave de la industria de gestión de activos será como un impulsor de la economía.

Si bien casi todos (94%) de los encuestados opinan que la disponibilidad de productos ha mejorado en los últimos diez años, el mismo porcentaje cree que, de cara al futuro, habrá más consolidación en la industria de fondos.

«La industria está pasando por una adaptación considerable, no sólo como resultado de la regulación cambiante, sino también por la tecnología cambiante, el entorno geopolítico, la evolución demográfica y la necesidad de que las personas asuman la responsabilidad de su propia seguridad financiera a largo plazo». Dijo Denise Voss, presidente de ALFI. «Los asistentes a nuestras conferencias son generalmente positivos – el 81% en nuestra conferencia de Luxemburgo dijo que eran optimistas acerca de la industria de fondos – pero reconocen los desafíos que tenemos por delante», concluyó.

Los inversores suspendieron sus asignaciones a hedge funds en abril

| Por Gabriela Huerta | 0 Comentarios

Después de un primer trimestre positivo de 2017, en el que los inversores regresaron a los hedge funds, en abril estos fondos experimentaron salidas por 930 millones de dólares, según los datos sobre flujos de fondos de eVestment correspondientes a abril de 2017.

Los activos totales de la industria ascendieron a 3,10 billones de dólares (trillones en inglés) y los flujos de activos acumulados en lo que va de año también se mostraban positivos con 12.180 millones de dólares. «Esta es una buena noticia, a pesar de la reducción de abril, para una industria golpeada por los pobres retornos y salidas de activos durante gran parte de los dos años anteriores» expone eVestment.

El informe también muestra que los grandes ganadores en la asignación de activos entre las estrategias primarias fueron aquellas de renta variable de mercado neutral (3.190 millones), el crédito direccional (2.840 millones) y los fondos macro (1.680 millones). Los fondos macro también se encuentran entre los grandes ganadores del año, obteniendo 11.580 millones de dólares en lo que va del año.

El interés continuo en las estrategias macro es la evidencia de que los inversores están utilizando la industria no sólo por su creciente prevalencia de estrategias cuantitativas, sino por sus conocimientos sobre cómo navegar y preferiblemente beneficiarse en un entorno global cada vez más influenciado por grandes temas geopolíticos.

Las estrategias long / short equity y multi-estrategia fueron las mayores perdedoras en abril, ambas viendo sus activos bajo administración caer un poco más de 3.000 millones en abril.

Hay evidencia de una cierta consolidación entre fondos, con los fondos más pequeños y con malos resultados en 2016 viendo sus activos caer, mientras que los fondos fuertes del 2016 están viendo un crecimiento en sus activos.

Los flujos de activos para los fondos domiciliados en Europa se volvieron positivos en abril, aumentando en 1.320 millones de dólares, mientras que el flujo en lo que va de año seguía siendo negativo de 240 millones de dólares. Por el contrario, las empresas domiciliadas en las Américas vieron sus activos caer en 1.660 millones, mientras que los activos en lo que va de año todavía están en positivo con 11.770 millones.

Para descargar una copia completa del informe, siga este link.

PIMCO: La probabilidad de que asistamos a una recesión en algún momento de los próximos cinco años es de alrededor del 70%

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Para Geraldine Sundstrom, directora general y responsable de Asignación de Activos de PIMCO, estamos en un entorno de insegura estabilidad. “Hay grandes noticias a nuestro alrededor, como por ejemplo que la economía global está creciendo o los positivos resultados empresariales, pero aun así hay que ser prudentes», señalaba en un reciente encuentro con periodistas en Madrid. Su prudencia se debe a que considera que hay que estar preparados para cuando este ciclo, tan inusualmente largo, se agote.

“Caer en una recesión es una de las preocupaciones que tiene el mercado. Creemos que la probabilidad de que asistamos a una en algún momento de los próximos cinco años es de alrededor el 70%. También hemos identificado una serie de realidades que tendrán un impacto considerable en la economía mundial”, afirma. En su opinión, en este periodo de tiempo, la economía mundial puede experimentar cinco grandes cambios debido a las políticas monetarias, las políticas fiscales, el comercio mundial, las relaciones geopolíticas y el comportamiento de las divisas.

Lo primero que Sundstrom cita es la política monetaria y cómo las decisiones de la Fed y el BCE pueden marcar una u otra senda. “Si el ciclo cambia de signo, la Fed y otros bancos no tendrán margen para recortar los tipos, dado que ya están bajos. En un contexto de este tipo, es poco probable que la política fiscal logre compensar por completo las limitaciones en las que se encontraría la política monetaria”, argumenta.

Apoyarse en las políticas fiscales sería una buena alternativa pero, como destaca esta experta, “tan solo Estados Unidos ha dado señales de su interés por realizar cambios fiscales que incentiven a las empresas”. En el caso de Estados Unidos, considera que el principal freno es el propio Trump y las dificultades que tiene para sacar políticas adelantes. Mientras que el resto de países el motivo es claro: “En general los países, en particular los europeos, tienen un alto nivel deuda. Tan sólo Alemania podría desarrollar este tipo de políticas, pero no veremos nada de esto hasta que pasen las elecciones de otoño”, afirma.

También considera que se está dando un aumento de los riesgos bajistas en las perspectivas de crecimiento chino y en la estabilidad de la zona euro, lo cual se verá reflejado en el comportamiento de sus divisas. En el caso de China, destaca que el país supone un riesgo ya que “está en plena transformación hacia un modelo de economía de mayor consumo; lo cual, si no se hace bien, podría provocar cierta depreciación de su moneda”.

Con el euro ocurre lo contrario. Según explica Sundstrom, se está recuperando y fortaleciendo. “Es lógico esperar que una apreciación del euro, en parte relacionada con la política del Banco Central Europeo. La pregunta aquí es cómo digerirá la economía europea esa apreciación una vez se normalice la política monetaria y cesen las compras, sobre todo qué le supondrá a las empresas tan dependientes de las exportaciones”, reflexiona.

Los otros dos aspectos a tener en cuenta son el comercio global y las relaciones geopolíticas. Sobre la primera centra su atención en Trump y en lo negativo que sería para el comercial mundial que un país como Estados Unidos defienda posiciones proteccionistas. Respecto a la geopolítica, Sundstrom destaca como buena noticia el enfriamiento de los populismos en Europa y pone como ejemplo las elecciones en Francia. Sin embargo, recuerda que aún queda Italia, que “nos dará una visión de lo que puedo ocurrir en Europa”

Construcción de cartera

Todo este contexto es una oportunidad que los inversores no pueden desaprovechar. Desde PIMCO consideran que, en la actualidad, los participantes del mercado están demasiado relajados. Empiezan a aparecer riesgos a medio plazo y los inversores deberían sopesar la posibilidad de aprovechar los repuntes cíclicos para acumular efectivo con el fin de desplegarlo cuando acabe produciéndose una corrección –y posiblemente una reacción exagerada– de los mercados en cuanto los riesgos vuelvan a reflejarse en los precios.

Según PIMCO, aunque las perspectivas macroeconómicas centrales son ahora algo más estables, “nuestras previsiones sobre los mercados financieros son un tanto más inseguras, al reflejar que las valoraciones de los activos de riesgo se han reducido considerablemente durante los 12 últimos meses”.

Como gestora, Sundstrom reconoce que este análisis del entorno les ha llevado a reducir su nivel de exposición, no por un motivo estructural sino como estrategia para lograr la mayor rentabilidad y cumplir con su principal objetivo: ser prudentes para preservar el capital de sus clientes.

A la hora de explicar cómo han variado la construcción de su cartera, Sundstrom destaca que se están centrando en la búsqueda de valor relativo en los tipos de interés y el crédito, y en mantener una visión global en la búsqueda de oportunidades, incluyendo los mercados emergentes.

“Trataremos de evitar inversiones que dependan en gran medida del apoyo de los bancos centrales. En caso de recesión, y dadas las condiciones de partida, los bancos centrales corren el riesgo de quedarse en una fase temprana sin políticas que aplicar. Si bien anticipamos cierta transición de la política monetaria a la política fiscal en países con capacidad para llevarla a cabo, en especial si se produce una recesión, no existe ninguna garantía de que vayan a usarse medidas de estímulo fiscal en el momento oportuno o de forma eficaz”, concluye.