CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Fdecomite. El Fidentiis European Megatrends aprovecha las turbulencias en Europa para adaptar su cartera
En vista del caos geopolítico y los acontecimientos en Europa, con Italia y España en el punto de mira, los gestores del Fidentiis European Megatrends decidieron a mediados del mes pasado rebajar su exposición a renta variable a alrededor del 80%, desde el 90% del mes anterior. El objetivo era reducir el riesgo.
“El fondo se ha estado defendiendo bien durante esta corrección ya que no solo reducimos riesgos de emergentes y nuestra exposición a países periféricos europeos era nula (Italia, España, Portugal o Grecia), sino que además los sectores con mejor comportamiento han sido viajes y ocio, retail y tecnología, donde nosotros estamos más expuestos. Así el fondo ha podido ampliar su diferencial frente a los índices de referencia desde el inicio en más de 11 puntos frente al SX5E (Eurostoxx 50) y alrededor de 8 puntos frente al SXXP (Erostoxx 600)”, explican en su carta mensual.
De esta forma la cartera ha rotado en base a tres tendencias:
Tendencia 1: impactos por cambios en los hábitos de consumo
En este setido, los gestores de Fidentiis han incorporado la compañía holandesa de gimnasios low cost Basic Fit en la cartera. “El negocio que está creciendo muchísimo en Europa. Estos en concreto tienen una presencia importante en la región del Benelux y ahora se están expandiendo en Francia y España. Es un negocio que genera mucho cash y con poca necesidad de capex a medio plazo. La clave aquí es la velocidad de implantación de nuevos gimnasios para obtener una valoración aceptable”, apuntan.
Esta entrada ha conllevado, entre otras, la salida de Norway Royal Salmon, que aunque es un sector en el que la gestora quieres estar invertidos a largo plazo, considera que los precios del salmón –como las acciones de la compañía– han subido mucho y muy deprisa en los últimos seis meses.
Tendencia 2: impactos por cambios en la economía e innovación tecnológica
Este mes, el sector solo ha recibido comparas por parte de Fidentiis de la mano de S&T, una compañía de IT y software que tras finalizar su integración con Kontron AG, uno de los líderes en el mercado mundial de computadoras integradas, han desarrollado innovando y mejorando su cartera de tecnologías patentadas en los campos de electrodomésticos, seguridad en la nube, software y energía inteligente. Este cambio ha convertido a S&T en uno de los principales proveedores en los mercados internacionales.
La otra incorporación en carteras es de Cie Financiere Richemont-Reg, que posee varias de las compañías líderes en el mundo en productos de lujo como Cartier, Van Cleef & Arpels, I, Vacheron Constantin, Montblanc o Chloé entre otras, y son particularmente fuertes en joyería, relojes e instrumentos de escritura.
Tendencia 3: impactos por cambios en el medio ambiente
En el lado de las compras se encuentra Michelín, líder en su sector con un balance muy fuerte y que es un “late cycle play” ya que el 80% de sus ventas son recambios de ruedas, negocio mucho más estable y contra cíclico. “Tiene flujos de caja muy fuertes. Nuestra intención es mantener una exposición en el sector y jugar esa temática dentro de la tercera: des carbonización de la economía”, explican los gestores del fondo.
En el lado de las ventas, Fidentiis se ha decantado por deshacer posiciones en Unilever, Danone, Renault y Cie sobre todo. “Hemos querido reducir el riesgo sustancialmente y sobre todo a mercados emergentes”.
José Luis Escrivá, presidente de la autoridad independiente de responsabilidad fiscal, AIREF.. Demografía y pensiones: ¿obstáculo para que se cumplan los objetivos de déficit público y deuda en España?
El crecimiento económico en España se está intensificando y además será de mejor calidad que en el pasado. Así lo prevé José Luis Escrivá, presidente de la autoridad independiente de responsabilidad fiscal, AIREF, en el marco del seminario “La economía ante el blockchain. Lo que está por venir”, organizado por la APIE en la Universidad Internacional Menéndez Pelayo (UIMP) de Santander. Así, la institución avala las previsiones macroeconómicas incluidas en la Actualización del Programa de Estabilidad (APE) para el periodo 2018-2021 y habla de un crecimiento nominal de la economía española del 2,5% del PIB.
¿Las razones? Un rebote “intenso” tras la crisis financiera (en la que reconoce que los economistas no fueron capaz de prever hasta qué punto el ciclo fue tan agudo), y un crecimiento de mejor calidad que en ciclos anteriores, lo que ayuda a la sostenibilidad.
“En un contexto de normalización cíclica y una política fiscal globalmente neutral, la AIREF considera factible un crecimiento promedio para el periodo 2018-2021 en torno al 2,5%, con un perfil decreciente”, señaló Escrivá. “El escenario macroeconómico se mantiene sólido, con una ligera corrección procedente de las últimas señales”, dijo, tras firmar que “el crecimiento en los últimos años ha sido más equilibrado que en el anterior ciclo, propiciando soportes para el crecimiento futuro”.
De hecho, poniendo el contador a cero en el año 1999, habló de una situación en la que la construcción aporta al PIB 3 puntos menos que entonces (el 14% frente al 17%), con un superávit por cuenta corriente del 2% del PIB (frente al -1,5% de entonces), una inflación moderada (1,7% frente al 2,7%) y empresas más saneadas que entonces (con balances saneados frente al apalancamiento del 16% de 1999), razones que apoyan ese crecimiento más sano y que ayudan al optimismo. Y todo, con una productividad sostenida en tasas del 1% en los últimos 30 años, si bien ahora bastante por debajo, pero sin ser ningún “desastre”.
Demografía y pensiones, obstáculo para que se cumpla el déficit público
Sin embargo, a pesar de las buenas perspectivas, descartó las perspectivas de la APE en lo que a reducción del déficit se refiere: “La senda fiscal prevista en la APE supone una reducción del déficit del 3,2% del PIB en 2018-2021, que la AIREF valora como improbable”.
La razón es que, aunque los ingresos son buenos, “es muy improbable la senda de gastos de la APE”, debido a que las Administraciones Públicas llegarán al techo de gasto (“y de motu propio harán más”), y también por los gastos que supondrá la revalorización de las pensiones y otros temas, como la presión alcista de la remuneración de los funcionarios.
Sobrecarga en la política fiscal
Escrivá también advirtió sobre la deuda pública, de forma que si se mantiene en niveles cercanos al 100% sobre el PIB estaría en una “situación sensible ante shocks de mercado». Según sus estimaciones, si se cumplieran los objetivos fiscales con el programa de estabilidad y hubiera superávit en 2021, en 2035 la deuda llegaría al 60% pero si esto no ocurre, la deuda podría quedar en el entorno del 85%. “La evolución de la deuda pública nos deja en una situación vulnerable”, dijo, teniendo en cuenta que en 2007 esa cifra era del 35% sobre el PIB.
“Sin herramientas como el tipo de cambio ni los tipos de interés, y cuando los mercados de capitales no ayudan, debido a la Unión Monetaria la política fiscal acaba haciendo gran parte del trabajo y se sobrecarga, y por eso en años buenos, hay que aprovechar, ir a niveles de deuda cómodos para que nos den colchones hacia delante ante un cambio de ciclo”, advirtió.
Y, en este sentido, señaló que existen “riesgos significativos sobre los escenarios macro y fiscal, ligados al envejecimiento de la población, a la recurrencia de crisis financieras y a la persistencia de pasivos contingentes”.
Los riesgos
Con respecto a esos riesgos, señaló el envejecimiento de la población como uno “altamente probable”, a largo plazo, y cifró su impacto en una horquilla muy amplia, entre el 0,3% y 4,7% del PIB. Con todo, explicó que están trabajando con modelizadores sobre estos temas demográficos, porque los estudios son insuficientes, si bien piensan que a largo plazo este tema podría añadir al gasto público en torno al 2-2,5% del PIB.
Los cálculos estimados son un impacto sobre el gasto de 700 millones de euros por las pensiones de viudedad y de 2.000 millones por la revalorización de las pensiones por encima del IRP. Sobre la posibilidad de financiar las pensiones con nuevas figuras impositivas en ciertos sectores, aseguró que su organización simplemente valúa, pero no toma decisiones. “En su caso, evaluaremos si las medidas que se tomen son factibles, están bien diseñadas, y haremos las proyecciones de impacto”.
Otro de los impactos pueden ser las crisis financieras, que ocurren de media cada 15 años, que siempre tienen costes para el sector público –de hecho, un impacto creciente por el mayor riesgo sistémico del sector financiero-, aunque se está trabajando en una infraestructura para paliar esto. “Posiblemente no seremos capaces de detectar el próximo shock que nos llegue y hay que tener en cuenta que toda la superinfraestructra financiera e innovaciones acaban generando riegos para la sostenibilidad pública. Es clave seguir profundizando para que las regulaciones financieras protejan al máximo al Estado y a los bienes públicos frente a decisiones o actividades que pueden generar riesgo sistémico o perturbaciones y obligan al sector público a tomar medidas para evitar males mayores en algún momento”. Y también están los riesgos geopolíticos, que no pueden prevenirse, llegan de forma repentina y con un horizonte incierto.
El tercer riesgo, la desviación de deuda pública que puede ocurrir ante la inclusión o absorción de administraciones que no están dentro del sistema público, o a medio camino, cuentan con una dudosa viabilidad financiera y aumentan la deuda. También porque en la administración central puede haber empresas públicas cuyo nivel de deuda no se corresponda con el flujo de ingresos futuro. Y en el ámbito financiero también hay candidatos, dijo Escrivá. Factores todos ellos que pueden crear una desviación del 3,5% sobre el PIB en la deuda pública.
Subidas de tipos
Sin embargo, las subidas de tipos aún no preocupan a la AIREF, ya que Escrivá habla de una política acomodaticia en un escenario de largo plazo, algo que se descuenta en la curva de rendimientos de la deuda: “Como escenario central, la política monetaria seguirá siendo acomodaticia, aunque siempre hay que plantear escenarios alternativos”, aseguró.
Sin embargo, Antonio Garamendi, vicepresidente de la CEOE y presidente de Cepyme, sí lo considera como el principal riesgo de nuestro entorno, pues cada décima de subida supone miles de millones de euros. El experto habló de que la digitalización “no es una revolución industrial, puesto que la sociedad ya está por delante de lo que hacen las empresas” y aseguró que el mundo laboral va a cambiar en gran medida, y “el 80% de los trabajos se tienen que transformar”, porque el otro 20% va a desaparecer.
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. Tras el histórico encuentro entre Donald Trump y Kim Jong-un, ¿surgen nuevas oportunidades de inversión en Asia?
La semana pasada asistimos a un hecho histórico durante el encuentro entre Corea del Norte y Estados Unidos: por primera vez vimos una cumbre entre ambos países sin que haya un compromiso previo de cara a un desarme nuclear, tan solo la intención manifiesta de sentarse a hablar.
“La cumbre fue un paso importante hacia una mayor comprensión y cooperación en la península de Corea. A pesar de que quedan asuntos importantes por resolver, la reunión mostró cómo el diálogo y la comunicación pueden guiar el camino a seguir. Un resultado importante es una reducción significativa en el riesgo de conflicto militar”, destaca Michael Oh, gestor de carteras en Matthews Asia.
Según lo acordado, Corea del Norte se compromete a su “completa desnuclearizacón”, de forma rápida y proporcionando garantías de ello. Sin embargo, Anthony Chan, responsable de inversiones en Asia de Union Bancaire Privée –UBP, que se une a la hora de destacar lo histórica que fue la cita, advierte que no todo es tan positivo y que estamos ante un acuerdo frágil.
“El espíritu correcto del acuerdo conjunto podría deshacerse por completo si una decisión sobre el proceso de desnuclearización real nunca sucede. La confianza entre Trump y Kim puede evaporarse rápidamente, y las dos partes no pueden volver al punto de partida, sino que se dirigen hacia la verdadera confrontación militar. Los mercados globales se verán seriamente afectados por un evento geopolítico de este tipo. En el peor de los escenarios, Corea del Sur se convertiría en el gran perdedor con rebajas de calificación soberana y liquidaciones de activos”, subraya Chan.
Pese su advertencia, el entorno y las tensiones geopolíticas parecen relajarse. Y es que ambos aspectos –la menor tensión entre los países y las perspectivas comerciales– son buenas noticias para los inversores.
Según apuntan desde Allianz GI, la renta variable ha sabido comportarse ante este entorno y noticias en la política internacional: “Tras el altercado en la cumbre del G7 y los persistentes conflictos comerciales no estaba en absoluto claro que los mercados de renta variable fueran a lograr, al menos, defender su territorio. En esta amalgama de circunstancias, se celebró la reunión entre el presidente de EE. UU., Donald Trump, y el líder norcoreano Kim Jong-un, calificada en algunos lugares de histórica. El riesgo de conflicto bélico parece haber disminuido; ahora bien, queda por ver si, al final, Corea del Norte desmantelará realmente su armamento nuclear”.
Mercado coreano
Desde la perspectiva económica, Oh destaca que la cumbre abre una oportunidad para que Corea del Norte y Corea del Sur estrechen sus vínculos económicos. “ El aumento del comercio con los vecinos, como China y Corea del Sur, mejoraría la calidad de vida de los 25 millones de ciudadanos de Corea del Norte. Los norcoreanos podrían representar una gran base de nuevos consumidores, trabajadores y ahorradores para muchas empresas asiáticas. Por lo tanto, una mayor cooperación en la península de Corea puede potencialmente beneficiar a toda la región”.
Además, si Corea del Norte abre lentamente su economía, es probable que haya beneficios económicos atractivos a largo plazo para Corea del Sur. “Si las dos Coreas desarrollaran un marco cooperativo para las regulaciones y el comercio, Corea del Norte podría, potencialmente, atraer nuevos empleos en la industria manufacturera del sector privado de Corea del Sur. Además, la tasa de alfabetización de Corea del Norte para los trabajadores de 15 años en adelante es casi del 100%, lo que proporciona acceso a una fuerza de trabajo altamente alfabetizada y de bajo costo para las empresas de Corea del Sur”, destaca Oh.
A medida que las tensiones militares disminuyen, el mercado bursátil de Corea del Sur también puede atraer un mayor interés por parte de los inversores nacionales y mundiales. Históricamente, las acciones en Corea del Sur han cotizado a valoraciones más bajas que las acciones en otros mercados asiáticos similarmente desarrollados.
Pixabay CC0 Public DomainFotografierende. Edmond de Rothschild Private Equity impulsa su estrategia socialmente responsable
Edmond de Rothschild Private Equity, firma especializada en renta variable y que pertenece a The Edmond de Rothschild Group, ha anunciado que ofrecerá más de 10 estrategias de inversión nicho en una amplia variedad de zonas geográficas y sectores que están «destinados a crear valor a largo plazo» para sus clientes: cuatro estrategias de crecimiento, dos de economías emergentes y seis del sector inmobiliario.
Según ha explicado tiene previsto el lanzamiento de la segunda edición del fondo de hoteles de lujo que tiene como objetivo captar 250 millones de euros, además del lanzamiento de una versión para el mercado británico de sus fondos especializados en la rehabilitación de espacios industriales contaminados que intenta captar 100 millones de euros.
Por último, Edmond de Rothschild Private Equity lanzará tres estrategias nuevas centradas en compañías tecnológicas de alto crecimiento (software, cloud, inteligencia artificial, big data y ciber seguridad) con equipos con sede en Londres y Estados Unidos, otra en infraestructuras medioambientales (transición energética, gestión del ciclo del agua, gestión de residuos y reciclado) con un objetivo de 200 millones de euros, y, por último en el sector inmobiliario paneuropeo, aprovechando las fortalezas del Grupo.
A esto se suma otra estrategia más: un fondo de fondos híbrido que combina inversiones primarias, secundarias y co-inversiones que tiene como objetivo 150 millones de euros.
Edmond de Rothschild Group, que está presidido por Ariane de Rothschild, pretende lanzar seis nuevos fondos y tiene como objetivo captar 3.000 millones de euros en tres años.
Foto: Pxhere CC0. El mercado de fondos de private equity en China gana atractivo para los inversores extranjeros
A pesar de los desafíos iniciales a los que se enfrentan los gestores de activos extranjeros, Cerulli cree que el lucrativo mercado de fondos de private equity en China se está volviendo más fértil.
Con activos bajo administración a febrero de 2018 que superan los 12 billones de renminbi (aproximadamente 1,9 billones de dólares, trillion en inglés), el crecimiento del sector se ha dado en menos de cinco años, luego de que en 2013 se empezara a analizar el realizar cambios regulatorios que se ejecutaron en 2016 cuando se les permitió a los gestores extranjeros operar en este espacio.
En junio de ese año, los reguladores permitieron que empresas de propiedad totalmente extranjera (WFOE por sus siglas en inglés) y joint ventures pudieran establecer, en la China Continental, fondos de valores privados (PSF por sus siglas en inglés) bajo sus propias marcas, así como el invertir directamente en el mercado chino. Actualmente, hay 11 WFOE registradas en la Asociación de Administración de Activos de China (AMAC), las cuales lanzaron ocho fondos a principios de abril de 2018.
De acuerdo con Cerulli, la mayoría de los productos utilizan estrategias tradicionales, ya que los gestores internacionales quieren comenzar con una nota sólida. Aún así, las empresas extranjeras se enfrentan a una dura competencia por parte de sus contrapartes nacionales, cuya base de clientes, conocimiento y track record son generalmente más sólidos.
A pesar de los desafíos, la firma asegura que el entorno se está volviendo cada vez más atractivo: Además de que se espera que la liberalización del sector financiero continúe a un ritmo acelerado, ahora que se considera una prioridad nacional, organismos como AMAC, un autorregulador, han estado conduciendo una vigilancia más estricta de la industria y eliminado actores no calificados mientras, según informa Cerulli, los inversores chinos se están volviendo cada vez más sofisticados y conscientes de los productos de las empresas globales.
«Para tener éxito en el mercado de fondos privados, los gestores extranjeros han estado construyendo constantemente sus redes y familiarizándose con las regulaciones, que son cruciales para operar un negocio en China», comenta Miao Hui, quien lidera el equipo de análisis e investigación en China de Cerulli.
«El mercado continúa evolucionando, no solo a nivel de compañías, sino también en términos de talento y facturación… Valdrá la pena que los gestores extranjeros asignen más tiempo y recursos para encontrar el personal adecuado y construir sus equipos de fondos privados locales. Al mismo tiempo, su experiencia global, sistemas integrales y registros de inversiones transfronterizas les ayudarán a desarrollar su negocio», concluye Hui.
Pixabay CC0 Public DomainPaula González, directora de Operaciones Transaccionales de Ebury.. Ebury pone en marcha el programa 'Women in Finance'
Ebury, fintech especializada en pagos internacionales e intercambio de divisas, ha puesto en marcha el programa ‘Women in Finance’, en todas sus oficinas del mundo para impulsar la incorporación de las mujeres al sector financiero y promover su inserción en puestos de responsabilidad dentro de este campo.
Según ha explicado la firma en un comunicado, la iniciativa intenta hacer visible socialmente el déficit vocacional y presencial de mujeres en los sectores tecnológico y financiero y promover su incorporación al mercado. Desde Ebury remarcan que apoya esta iniciativa con su participación en foros y jornadas de divulgación y mediante programas de becas que favorecen la incorporación de mujeres a la compañía. Asimismo, dentro de su cultura empresarial figura el objetivo de favorecer el desarrollo de carrera de las mujeres, haciéndolo compatible con unos modelos realistas de conciliación familiar.
“Aunque la brecha entre hombres y mujeres es todavía muy grande en lo que se refiere a la presencia de la mujer en el sector tecnológico y financiero, creo que hay razones para el optimismo. Somos muchas las mujeres que estamos convencidas de que esta vez serán precisamente las nuevas tecnologías las que se conviertan en nuestras aliadas para lograr la deseada normalización. Ponen en nuestras manos unas herramientas que, si algo nuevo nos aportan, es eficiencia en todos los procesos y a todos los niveles”, explica Paula González, directora de Operaciones Transaccionales de Ebury.
Pixabay CC0 Public DomainAxxLC. Degroof Petercam AM recibe el premio Extel 2018
Degroof Petercam AM recibe un nuevo reconocimiento. Esta vez ha sido el premio Extel 2018, que se decide a través de una encuesta que se realizada a más de 1.000 profesionales del sector de la inversión en Europa.
Según ha explicado la gestora, este premio “confirma el saber hacer de Degroof Petercam AM en el campo de la gestión de activos en Bélgica”. En los resultados de la encuesta, Degroof Petercam AM consiguió el 58,2% a frente Puilaetco Dewaay (18,2%) y Candriam (16%). Además, los encuestados destacaron la “velocidad, la excelente relación y la precisión de la información” de los servicios que ofrece la gestora.
Hugo Lasat, consejero delegado de Degroof Petercam Asset Management, ha destacado que “como equipo y compañía, estamos muy contentos con este reconocimiento. Está en línea con nuestro objetivo de conseguir retornos sostenibles a largo plazo apalancándonos en nuestras capacidades internas de análisis y traducir esto en un enfoque de gestión activa”.
Lasat también ha querido destacar la labor que hacen sus colegas en el quipo de análisis de buy-side, quienes también han recibod una distinción. “En particular, Pierluigi Lonero, analista buy-side que cubre bienes de equipo y automoción, y Tom Demaecker, de renta variable estadounidense, se distinguen por aparecer en la vanguardia de su categoría. Entre los gestores de carteras, Gilles Lequeux, CEFA –gestión de la cartera de small caps europeas junto con Bart Geukens– logró posicionarse entre los primeros cinco puestos”.
La firma reconoce que este premio es refleja la inversión significativa que Degroof Petercam AM ha seguido haciendo para fomentar las capacidades internas de análisis en los últimos años. “Este resultado demuestra que este enfoque ha dado sus frutos”, concluye Lasat.
Sobres de boletos para el Mundial 2018, foto cedida. ¿Está en o viaja a Rusia? Aquí algunos consejos para hacer su experiencia de pagos más segura
Con el inicio de la Copa Mundial de la FIFA, Visa dio a conocer una serie de consejos de viaje para promover que fanáticos y turistas tengan una experiencia de pago segura antes, durante y después de su estancia en Rusia.
“Durante el viaje, recomendamos que los viajeros realicen acciones pequeñas que pueden prevenir un problema mayor. Estas acciones son tan simples como no escribir el NIP detrás de la tarjeta, cubrir el NIP cuando se use un cajero automático, asegurarse de que el monto es correcto antes de firmar o validar el recibo y siempre revisar la legitimidad de los sitios de internet cuando se realicen compras en línea,” dijo Eduardo Pérez, vicepresidente senior de Riesgo, Visa América Latina y el Caribe.
Para ayudar a que los fanáticos disfruten de una experiencia fácil y segura de pago durante la Copa Mundial de la FIFA Rusia 2018, Visa desarrolló una serie de consejos que los mexicanos pueden adoptar:
Antes del viaje:
Notifique a su banco o institución financiera emisora sobre sus planes de viaje. Especifique los días, países y ciudades que estará visitando. Esto permitirá que el banco monitoreé y apruebe las transacciones de su tarjeta de manera más efectiva sin tener que contactarlo directamente. Algunas instituciones financieras ofrecen la opción de realizar esta notificación a través de la aplicación de su banco.
Actualice su información de contacto. Asegúrese que su banco tiene su número de teléfono y dirección de correo electrónico correctos, para que puedan contactarlo en caso de detectar alguna transacción sospechosa.
Inscríbase en el servicio de notificaciones por mensaje de texto (SMS) con su banco. Con este servicio recibirá un SMS tras realizar una transacción y podrá rastrear sus compras mientras viaja.
Asegúrese de tener el número de su banco memorizado, guardado en su celular o escrito, para el caso en que deba contactarlos.
Confirme que tiene suficiente balance en sus cuentas y revise los límites establecidos en su cuenta para retiro en cajeros automáticos.
Mientras se encuentre en Rusia:
Al usar su tarjeta, pague en la moneda local (Rublos Rusos) para obtener una tasa de cambio competitiva.
Si requiere retirar Rublos Rusos en algún cajero automático (ATM), procure hacerlo en aquellos localizados en sucursales bancarias. Puede encontrar el ATM más cercano en este link.
No utilice ATM o terminales punto de venta si nota alguna actividad sospechosa o algún disposivito extraño.
Cuídese de extraños y si tiene dudas, llame directo a su banco.
Si lo requiere, siempre puede contactar al Servicio de Asistencia de Visa, Visa Global Customer Care Assistance Services (GCAS), de manera gratuita desde Rusia al +7-495-363-2400. Después marque el número 866-654-0164. El servicio está disponible en distintos idiomas.
Para los tarjetahabientes de América Latina y el Caribe que cuenten con una tarjeta Visa Platinum, Signature o Infinite, Visa ha dispuesto un número de teléfono local en Rusia para Visa Concierge. Este servicio está disponible gratuitamente llamando al +7 (499) 350 6708. Si un titular de tarjeta está en Rusia y desea organizar una reserva de restaurante, necesita recomendaciones para el entretenimiento local o simplemente quiere saber a dónde ir localmente, puede llamar a Visa Concierge donde un agente estará a su servicio.
Foto: Historiasvisuales, Flickr, Creative Commons. Factores: los cimientos de la rentabilidad
En Europa, la inversión en factores mediante ETFs supera ya los 50.000 millones de dólares, tras producirse unos flujos de entrada récord en 2017, que ascendieron a 10.000 millones. Además, con la proliferación de nuevos productos, los inversores pueden elegir entre más de 240 ETFs de smart beta.
Sin embargo, a pesar de esta amplia gama de productos, los ETFs de smart beta sólo representan el 10% de los activos invertidos en ETFs en Europa, una cifra significativamente menor que la del mercado americano. La adopción de estrategias de smart beta en Europa se encuentra todavía en una etapa inicial, en la que muchos inversores están investigando los méritos del Factor Investing.
La premisa de las estrategias smart beta es que la inversión en acciones con determinadas características, conocidas como factores, tienden a mejorar la rentabilidad ofrecida por el mercado a largo plazo. La mayoría de los factores comunes incluyen Value, Size, Momentum, Quality, Dividend Yield y Low Volatility. Desde 2001, estos factores han batido al mercado en un rango situado entre los 175 puntos básicos del factor Dividend Yield hasta los 570 del factor Size. Todos ellos han mejorado el retorno ajustado por riesgo de la renta variable estándar, tanto en Europa como en EE.UU.
Los extensos análisis académicos han confirmado que los factores de renta variable han tenido una rentabilidad superior que la del mercado en diferentes periodos de tiempo y zonas geográficas. No obstante, aunque a largo plazo muestran rendimientos superiores, se observa un cierto nivel de sesgo cíclico con fases en las que la rentabilidad es inferior.
Los inversores tienen varias maneras de realizar su asignación factorial. Una de ellas es el buy and hold, mediante el que un inversor compra su factor preferido a largo plazo. La estrategia opuesta es el factor timing, en las que se expresa una visión respecto a las valoraciones de factores específicos o sus movimientos a corto plazo. Y por último, la rotación entre factores a lo largo del ciclo.
Un ETF que replica la exposición a un factor específico es una solución transparente y económica. UBS ofrece ETFs basados en cuatro factores individuales: Prime Value, Quality, Total Shareholder Yield y Low Volatility, tanto para los universos MSCI EMU como para MSCI USA. Entre las características de éstos, destacan el hecho de que la ponderación de las acciones dependa de la puntuación de los factores o que no esté limitado el peso de sectores o países, así como otras exposiciones de riesgo. Este enfoque sin restricciones es consistente con el análisis académico sobre las primas de los factores y da como resultado un mayor potencial para obtener un rendimiento superior, aunque esto conlleva un mayor tracking error en comparación con el índice principal. Creemos que este diseño hace que los ETFs de UBS sean particularmente atractivos para las asignaciones smart beta.
Los ETFs multifactoriales han surgido como una evolución de la inversión en factores individuales. El año pasado, este tipo de producto contabilizó el 40% de los flujos de entrada en ETFs en Europa, rondando los 4.000 millones de dólares. El objetivo de las estrategias multifactoriales es mejorar los rendimientos de las carteras al mismo tiempo que reducen el riesgo a través de la diversificación factorial. Este enfoque es ideal para los inversores que quieren capturar las primas de los factores en una solución simple y con un menor riesgo activo en comparación con los factores individuales. Los análisis académicos sugieren que el timming o la rotación de factores es un reto, por lo que un enfoque multifactorial podría ser más adecuado para la mayoría de inversores. Para ellos, UBS ofrece un ETF multifactor que replica el MSCI USA Select Factor Index. El índice está compuesto por los seis factores más comunes ponderados equitativamente: Value, Quality, Yield, Size, Momentum yVolatility.
Tribuna de Pedro Coelho, director de UBS ETF para España.
Carlos Torres Vila, consejero delegado de BBVA, en el marco del curso “La economía ante el blockchain. Lo que está por venir”, hoy en Santander.. BBVA negociará préstamos sindicados con tecnología blockchain y aboga por suavizar la postura de las autoridades sobre criptodivisas
Además de cambiar la forma en la que interactúan los clientes, en BBVA tienen muy claro que ser un banco digital implica ir mucho más allá. Así lo indicó Carlos Torres Vila, consejero delegado de BBVA, en el marco del curso “La economía ante el blockchain. Lo que está por venir”, organizado por la Universidad Internacional Menéndez Pelayo, el banco y por la APIE y que se celebra estos días en Santander. El CEO defendió su intención de “cambiar su propuesta de valor” para apoyar a sus clientes de forma “más profunda que la tradicional”, y ayudando a mejorar sus hábitos y a reducir “el estrés que genera la gestión financiera”.
En este marco de digitalización, explicó que trabajan en aplicaciones que permiten ver y predecir los movimientos y saldos futuros (en los próximos dos meses) de sus clientes –ayudando a evitar sorpresas, prevenir flujos futuros y ver qué ha pasado en sus cuentas- y mencionó el lanzamiento de BBVA Invest, que ayuda a elegir los mejores fondos de inversión, así como otras aplicaciones para buscar vivienda.
El banco también está usando la tecnología blockchain para agilizar sus procesos: “Hemos sido pioneros, desde el principio hemos estado ahí. Hace meses fuimos la primera entidad en sacar adelante un préstamo corporativo utilizando la tecnología blockchain en todo el proceso”, indicó. Y ahora trabajan en la contratación de préstamos sindicados con esta tecnología: “Estamoslistos para entrar en pruebas. Es algo más complejo porque entran en juego múltiples participantes en la red”. También están realizando pruebas en otras áreas como su modelo interno de formación, donde quieren utilizar “tokens” para que los empleados puedan conseguirlos o invertirlos en su formación”.
Su intención, indicó, es contar con experiencia práctica para que, cuando la regulación y los mercados estén preparados, puedan ser los primeros, aunque aún quedan desafíos como la escalabilidad, la volatilidad de las monedas subyacentes, retos de gobierno y normativos.
Sobre la normativa sobre el blockchain –que llevará a una economía descentralizada y marcada por la “tokerización”- y las criptodivisas, Torres Vila se mostró crítico con los frenos que está llevando a cabo la autoridad bancaria europea (EBA) y pide a las autoridades que se replanteen su postura con respecto a las criptomonedas: “Más allá del ruido de las criptomonedas, el impacto de la tecnología puede ser enorme, pero hay frenos, y el régimen operativo con monedas virtuales es restrictivo. La EBA recomienda a autoridades que disuadan los bancos de custodiar y operar con criptomonedas pero creemos que esa postura debe matizarse y que nuestras autoridades deben crear para espacios adecuados para la experimentación”, indicó. En su opinión, las políticas públicas deben ir encaminadas al progreso y mirar más allá de las críticas sobre la especulación con criptodivisas. “Yo no diría que investigar sobre las criptodivisas es especulación”, apostilló.
Según el CEO de BBVA, el fomento de experimentación en bockchain es fundamental: “Deberíamos avanzar en un sandbox de experimentación para que los bancos puedan tener un marco claro para que sea posible usar esa tecnología y que ese marco permita a las autoridades una adecuada supervisión”. Todo, con la idea de que se desarrollen “cuanto antes” estos espacios de innovación.
Digitalización de clientes
“En esta era —aseguró Carlos Torres Vila— la oportunidades están en el mundo digital”. De ahí nace el propósito de BBVA: poner al alcance de todos las oportunidades de esta nueva era. La clave para hacer realidad ese propósito es la digitalización de la relación del cliente con el banco. Porque los canales digitales permiten que esa relación se pueda producir en cualquier momento y desde cualquier lugar, de una manera más cómoda para el cliente y con una experiencia más sencilla y ágil.
Esto hace que BBVA tenga ya 24 millones de clientes digitales, de los que 19,3 millones operan desde el móvil. El objetivo es que el 50% de los clientes sean digitales a finales de 2018 y alcanzar ese mismo porcentaje de clientes móviles a lo largo de 2019. Carlos Torres Vila destacó también el crecimiento extraordinario de las ventas digitales, que hace dos años apenas representaban el 13% y, en el dato estanco de mayo, alcanzaron el 40% del total.
La hoja de ruta digital del Gobierno
También Reyes Maroto, ministra de Industria, Comercio y Turismo, habló de digitalización: “Vivimos una etapa de cambio, en la que las tecnologías digitales lo modifican todo, los procesos productivos, las relaciones laborales,… hay una gran oportunidad para impulsar la competitividad de las empresas, un crecimiento económico inclusivo y para mejorar bienestar social”, indicó. Como ejemplo, en el sector de automoción, habló de las ventajas del coche autónomo, y en general, de un cambió de hábitos de consumo por el que se pasará de un modelo basado en la propiedad a otro basado en el uso.
En lo que se refiere a la industria, habló de la revolución 4.0., “la cuarta revolución industrial, impulsada por la transformación digital, todo un desafío para la industria pero también una oportunidad para mejorar su posición competitiva. “Hay que facilitar una industria y un sector servicios digitalizados y acompañar a las empresas en el proceso de digitalización. Para impulsar esta nueva economía, debemos mejorar aspectos como el acceso a la financiación de las empresas, el impulso al talento digital –adaptando los sistemas educativos y la formación al mundo digital- e incremento de la seguridad y confianza”.
La ministra anunció que la próxima semana el Gobierno presentará una hoja de ruta para la digitalización de la industria y el sector servicios con un impulso a las tecnologías digitales, la privacidad y seguridad, y con foco en el talento digital. “España no puede quedar atrás del proceso de transformación digital”, apostilló.
