Pixabay CC0 Public Domain. Andbank España invierte 25 millones de euros en empresas de Silicon Valley a través de la firma americana Urizen
Andbank España, entidad especializada en banca privada, ha invertido 25 millones de euros en empresas de Silicon Valley a través de la firma americana Urizen Ventures. La entidad ofrece a sus clientes la posibilidad de invertir en el fondo Arcano Ventures FCR, que reúne a las mejores empresas de la industria tecnológica, de la mano de Adeyemi Ajao, fundador de Tuenti, JobTalent e Identified.
El vehículo, enfocado a grandes patrimonios, inversores institucionales y compañías, tiene un objetivo de captación de 200 millones de dólares. El fondo invertirá desde las fases iniciales hasta rondas más avanzadas “fase growth”. Estas startups, especializadas en el entorno del Big Data, inteligencia artificial y business intelligence con aplicaciones directas en sectores como finanzas, logística, enterprise, construcción y seguridad, entre otros, y que cuentan con un elevado potencial de crecimiento.
En este sentido, la entidad proporciona a sus clientes el acceso a la industria de venture capital, un oligopolio cerrado y exclusivo, donde los mejores fondos de inversión de Silicon Valley concentran la mayor parte de las plusvalías en este sector. El acceso para nuevos inversores a las principales firmas de capital riesgo está restringido, ya que no suelen aceptar nuevos inversores por la alta demanda de sus fondos a no ser que estos aporten un valor diferencial.
Invertir de la mano del fundador de Tuenti, JobTalent e Identified
Urizen Ventures cuenta con una gran experiencia en la creación de startups, la gestión de grandes compañías tecnológicas y la inversión en venture capital. Cuenta con un equipo multidisciplinar, liderado por Adeyemi Ajao, fundador de compañías tecnológicas como Tuenti (comprada por Telefónica), JobTalent, Identified (comprada por Workday) y miembro del equipo fundador y primer inversor en Cabify.
Asimismo, completan el equipo TJ Nahigian, con experiencia inversora en fondos como Accel Partners y Coatue Management, y fundador de Jobr (comprada por Monster.com); y Pablo Massana, representante de Urizen en Europa. El equipo posee una amplia experiencia en el asesoramiento de grandes fondos y en total los socios de Urizen han estado involucrados en 59 proyectos con un capital de 373 millones de dólares, que incluyen inversiones en compañías tecnológicas en etapas ‘Seed’, ‘Early’ y ‘Growth’.
Urizen Ventures cuenta con una excelente reputación y acceso a oportunidades únicas, ya que pertenecen a un selecto grupo de difícil acceso a Silicon Valley, que co-invierte continuamente con las mejores firmas de capital riesgo, gracias a su amplia red de emprendedores e inversores.
Según Carlos Aso, consejero delegado de Andbank España, “este acuerdo nos abre las puertas para acceder a la inversión en empresas tecnológicas de Silicon Valley con un gran potencial de crecimiento. Nuestro objetivo es poder ofrecer a nuestros clientes oportunidades de inversión exclusivas”.
Foto: Ana Guzzo, Flickr, Creative Commons. Los inversores españoles aumentan la contratación de fondos mientras reducen la de depósitos
La confianza del inversor español consolida su tendencia alcista y se asienta en valores positivos en el segundo trimestre de 2017. De acuerdo con los resultados de la encuesta que elabora trimestralmente JP Morgan Asset Management, el índice se sitúa en 1,73 puntos, frente a 1,32 puntos registrados en el trimestre anterior.
El avance en el índice corresponde a tres factores clave: aumenta la convicción de los inversores de que los mercados bursátiles subirán en los próximos meses, crece el optimismo sobre una próxima mejoría del empleo y se amplía el número de inversores que considera que se están empezando a percibir los primeros síntomas de recuperación económica en nuestro país.
Mayor apuesta por productos financieros
La tendencia positiva en la confianza de los inversores se muestra también en los productos financieros que los inversores mantienen en sus carteras. Este segundo trimestre aumenta la tenencia de prácticamente todos los activos financieros, en concreto, un 10,2% de los inversores tiene contratados fondos de inversión en comparación con el 6,2% del trimestre anterior; el 10,3% de los encuestados declara que invierte en acciones de bolsa frente al 5,7% del primer trimestre y, un 24% de los inversores cuenta con planes de pensiones en comparación con el 18,9% del pasado trimestre. El único producto que disminuye su tenencia es los depósitos, libretas de ahorro o cuentas de ahorro; sin embargo, continúa siendo el activo con el que más adeptos cuenta (89,3% de los inversores).
Estas cifras al alza están en línea con los resultados que arroja la intención de contratación futura de los inversores. Aumenta la intención de contratación de cara a los próximos seis meses del año en fondos de inversión, planes o fondos de pensiones e inversiones en bolsa. Asimismo, desciende el número de inversores que tiene en mente contratar depósitos, libretas o cuentas de ahorro en los próximos seis meses.
Visión positiva sobre economía y empleo
Las buenas perspectivas económicas previstas para este año empujan a los inversores a pensar en positivo. En este sentido, cuatro de cada diez inversores considera que los bancos españoles se encuentran en buena situación de solvencia, un 36,7% de los encuestados opina que el empleo mejorará en los próximos seis meses y, el 35,2% apunta que estamos comenzando a percibir los primeros síntomas de recuperación económica en nuestro país.
Asimismo, el 32,1% de los encuestados tiene una visión optimista en relación a que la bolsa subirá en los próximos seis meses, y tan solo un 16,6% apunta que es probable o muy probable que baje, porcentaje que marca un mínimo histórico desde comienzos de la realización de la encuesta en 2010.
Respecto al crecimiento de los diversos mercados bursátiles, casi uno de cada tres inversores optimistas (29,2%) considera que el mercado europeo será el que más suba en los próximos seis meses del año. Un 27,9% apunta a la bolsa española y un 16,7% a la renta variable norteamericana, que experimenta un descenso comparado con el trimestre anterior (24,9%). Sin embargo, los inversores optimistas apuestan en menor medida por el mercado asiático (con un 13,4% pensando que será el mejor), los mercados emergentes (un 9%) y el japonés (un 2,4%).
Valores y factores de inversión
A la hora de elegir dónde depositar su capital, un 47,8% de los inversores valora el hecho de «no perder dinero», un 29,4% que le otorgue «menos rentabilidad pero cierta seguridad» y un 22,8% prefiere obtener la «máxima rentabilidad».
En este sentido, los inversores tienen muy en cuenta tres factores clave al gestionar su dinero: un 30,2% vigila los movimientos de los tipos de interés y el Euribor, el 25,7% de los inversores realiza movimientos en función de la profundidad de la crisis económica y un 20,4% asegura que se deja llevar por las ofertas de productos de inversión que ofrecen los bancos y cajas.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Taymaz Valley. ¿La debilidad de la inflación puede retrasar la subida de tipos?
Cuándo y con qué rapidez reducirán los grandes bancos centrales el ritmo de la relajación monetaria es una preocupación importante para los inversores. Los temores por el aumento de los rendimientos de los bonos y el error de las políticas de los bancos centrales son los primeros factores en la mente de los inversores, según un reciente sondeo de Bank of America Merrill Lynch.
Teniendo en cuenta estos temores, no es sorprendente que los mercados se muestren inestables justo cuando parece que los bancos centrales se preparan para reducir los estímulos.
Sin embargo, los analistas de UBS AM estiman que las preocupaciones acerca de un posible endurecimiento entre los principales bancos centrales y su impacto potencial en los mercados puede ser exagerado. Estas son sus tres principales razones:
1) Los recientes datos sobre la inflación han resultado más débiles de lo esperado.
El IPC estadounidense del 1,6% para los últimos 12 meses hasta junio fue inferior al esperado por cuarto mes consecutivo. Del mismo modo en la eurozona, la inflación anual cayó al 1,3% en junio, desde el 1,4% en mayo y el máximo de tres años registrado en abril, que se situó en el 1,9%. Por su parte, en Reino Unido el índice de precios al consumidor cayó inesperadamente al 2,6% en junio, frente al 2,9 % de mayo.
2) Una inflación más suave ahora está alimentando una inclinación más acomodaticia de la retórica del banco central.
El testimonio en el Congreso de Janet Yellen a mediados de julio y el comentario de Mario Draghi después de la reunión del BCE de este mes fueron más acomodaticios que antes. Yellen dijo al Congreso que «la tasa de los fondos federales no tendría que aumentar mucho más para llegar a una política neutral». Y con la inflación aún por debajo de la meta del BCE, Draghi dijo que «todavía no estamos» en el objetivo, sugiriendo que no hay necesidad de llevar a cabo un cambio rápido en las políticas.
3) Los temores a un “taper tantrum” pueden ser exagerados.
El mercado ya ha descontado la esperada subida de las tasas en Estados Unidos y la deuda a 10 años registra actualmente una rentabilidad del 2,3%, subiendo desde el 1,43% de diciembre pasado. La estimación de la Reserva Federal es de una tasa terminal relativamente baja del 3% a finales de 2019, con tasas que sólo alcanzan el 2,25% a finales de 2018. Y con las expectativas de inflación bien ancladas, la rentabilidad del bono a 10 años es actualmente del 1,78%. Esto sugiere que hay poca justificación fundamental para un nuevo y fuerte movimiento ascendente en los rendimientos de los bonos a 10 años.
Los datos de inflación más bajos de lo esperado en Estados Unidos, la eurozona y el Reino Unido han quitado a los responsables de las políticas monetarias razones para retirar los planes de expansión cuantitativa rápida o bruscamente.
“Por lo tanto, aunque estaremos atentos a los cambios en la política monetaria, mantendremos una postura de riesgo moderado, con una posición sobreponderada en renta variable global. Aunque esperamos que la inflación aumente gradualmente, creemos que los rendimientos de los bonos y los costes de los préstamos sólo aumentarán moderadamente desde los niveles actuales. Preveemos que los rendimientos a 10 años en Estados Unidos se situarán alrededor del 2,5% en 12 meses, frente al 2,3% actual y los rendimientos alemanes a 10 años a alrededor de 0,6% en 12 meses, frente al 0,53% actual”, explica Mark Haefele, CIO de la división de Wealth Management de UBS.
Foto: Jonathan, Flickr, Creative Commons. Los inversores ponen el foco en fondos de bolsa asiática, atraídos por las altas rentabilidades y para evitar los altos precios en EE.UU.
En un entorno de precios a niveles peligrosos en las bolsas de EE.UU., y aunque el rally no cesa, los inversores empiezan a mirar con fuerza hacia otras regiones donde los precios son más atractivos, y los fundamentales también acompañan. Al apetito por la renta variable europea, patente en los últimos meses, se une también el interés de los inversores por fondos que invierten en renta variable asiática.
Los datos de Trendscout, herramienta de fundinfo y que adelanta tendencias en la industria basándose en los clicks que los inversores hacen en documentos defondos, muestran que en todo el mundo los inversores profesionales se están fijando en fondos bursátiles que invierten en Asia. A través de la medición de clicks en documentos de fondos, Trenscout puede mostrar el interés real que existe en la industria, e incluso sus datos pueden considerarse un indicador adelantado de las ventas de fondos.
Así, durante el arranque de 2017 (y con datos hasta la semana terminada el 16 de julio) se han registrado los datos más altos vistos en años en cuanto al número de clicks por parte de inversores profesionales en fondos de este tipo. A lo largo de este año, los inversores profesionales han abierto o hecho click más de 4.000-5.000 veces por semana en documentos que hablan de fondos de renta variable asiática.
A lo largo de los últimos años, esta cifra viene siendo menor, si bien en momentos puntuales de 2015 y 2016 los inversores superaron los 4.000 clicks semanales, pero sin llegar a los 5.000. Estas cifras son frecuentes a lo largo de todas las semanas de 2017, en las que el activo está volviendo a gozar del favor de los inversores tras unos años de dudas, gracias a las fuertes rentabilidades que ha ofrecido especialmente en los últimos 18 meses. En marzo, el número de clicks se acercó en algunas semanas a los 5.500 mientras en la última semana analizada de julio, ese número se situó algo por encima de los 5.100 clicks.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE RENTA VARIABLE ASIÁTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES. POR SEMANAS, DESDE EL COMIENZO DE 2017. DATOS: TRENDSCOUT, FUNDINFO
Al poder ser estos datos un indicador de las ventas, interesa analizar también dónde han ido esos clicks, es decir, los documentos de qué gestoras han leído los inversores. La gestora a la que más han acudido los inversores en la última semana ha sido Schroders (con el Schroder Int. Opportunities PF – Asian Income como fondo que ha generado mayor interés, junto al Schroder ISF – Asian Opportunities y el Schroder Asian Growth Fund), seguida de iShares (con el BlackRock (DE) – iShares DJ Asia Pacif. Select Div. 30 UCITS ETF como destacado) y BlackRock (esta última con el BlackRock BGF – Asian Growth Leaders como destacado). Fidelity (con el FF – Asian Smaller Companies Fund), First State (con el First State GGF – Dividend Advantage Fund como destacado), Aberdeen, Deutsche AM, Franklin Templeton o JP Morgan AM han sido gestoras buscadas con fuerza por los inversores.
NÚMERO DE CLICKS EN FOLLETOS Y DOCUMENTOS DE FONDOS DE BOLSA ASIÁTICA, POR PARTE DE INVERSORES PROFESIONALES INTERNACIONALES, EN LA SEMANA ACABADA EL 16 DE JULIO). Y FONDOS MÁS VISITADOS
Por regiones, Trendscout destaca que los inversores basados en Asia están virando su apetito desde fondos que invierten en países como India hacia otros como China, y destaca fondos como UBS (Lux) Equity Fund – China Opportunity o JP Morgan China Income Fund como productos demandados por estos inversores. En cuanto a la demanda de los inversores europeos, destaca el interés por fondos de gestoras como Neuberger Berman o First State, así como fondos índice de Deutsche AM e iShares.
Foto: historias visuale, Flickr, Creative Commons. Un 81% del crecimiento de la industria de fondos en lo que va de año se debe a suscripciones
El mercado de fondos continúa imparable en España. Lejos de tomarse un respiro vacacional, los partícipes han seguido apostando por los fondos de inversión para rentabilizar su patrimonio (algo que ya ocurrió en julio del año pasado), según explica en su informe adelantado Imantia Capital. Durante este último mes la industria ha sumado 1.990 millones de euros, incrementando su patrimonio un 0,8% con respecto a cierre de junio. Encadena, de esta forma 13 meses de ascenso, aunque aún está lejos de los 30 meses seguidos que concatenó entre diciembre de 2012 y mayo de 2015.
Con este nuevo avance, el crecimiento acumulado en el año asciende a 18.580 millones de euros, lo que sitúa el patrimonio total bajo gestión en 256.150 millones, un 7,8% más que a cierre de 2016 y se acercan a los niveles máximos de 2007. De esta cifra, las suscripciones son en su mayoría responsables: en total, los inversores suscribieron en fondos 15.180 millones en términos netos. Es decir, un 81% del crecimiento de la industria de fondos en lo que va de año se debe a entradas de los inversores.
Lo mismo ocurrió en julio: más del 80% del incremento patrimonial registrado por la industria se debió a suscripciones netas por parte de los partícipes, que ascienden a 1.640 millones de euros, ligeramente por debajo del promedio mensual de 2.100 millones de este año. El efecto mercado, por su parte, apoyó en julio, cuando los fondos ganaron un 0,14% (esta cifra, en lo que va de año, es superior, del 1,54%, según datos de Imantia).
Para Inverco, el volumen de los fondos de Inversión mobiliaria se sitúa en 253.146 millones de euros, tras el incremento de 1.727 millones de julio (una cifra ligeramente por debajo de la de Imantia). En lo que va de año, sitúa el crecimiento muy en línea con los datos de Imantia (por encima delos 17.700 millones), cifras muy significativas teniendo en cuenta que de enero a julio del año pasado, la industria solo creció en 3.003 millones. Así, dice la asociación, los fondos de inversión suponen ya más del doble de patrimonio que el registrado en diciembre de 2012, acumulando desde entonces casi 131.000 millones de euros.
En cuanto a suscripciones netas, Inverco habla de 13.349 millones de euros de entradas netas en lo que va de año (8.657 millones más que en el mismo periodo de 2016), tras sumar más de 1.000 millones en julio.
Más riesgo
Y el dinero entra en fondos de riesgo, con un viraje incluso en julio hacia más riesgo. De hecho, los mixtos de renta fija pierden su hegemonía, y pasan a ocupar la cuarta posición en el ranking de captaciones, por detrás de los mixtos de renta variable (1.120 millones captados en julio), renta variable pura (690 millones) y los fondos de renta fija corto plazo (420 millones, como excepción al apetito por el riesgo, con los datos de Imantia. En lo que va de año, las entradas en mixtos de renta fija superan los 9.000 millones, en mixtos de renta variable se acercan a 7.000 millones y a 5.000 millones en renta variable pura (ver cuadro).
En el lado de las salidas, tanto en julio como a lo largo del año, los inversores retiran dinero de garantizados y fondos de rentabilidad objetivo.
Las diez gestoras con mayor volumen patrimonial del país se hacen en julio con el 77,8% del crecimiento del mercado (1.550 millones de euros), en línea con el peso que representan. El comportamiento individual, sin embargo, es dispar, con un rango que va desde las importantes entradas de las gestoras de Ibercaja o BBVA a las salidas en Allianz Popular AM.
En este sentido, durante este mes destaca el importante avance de la gestora de Ibercaja, que se hace con la mitad del crecimiento del top ten, impulsado prácticamente por un único producto: Ibercaja Crecimiento Dinámico. Este fondo ha crecido más de 650 millones de euros en estas últimas semanas. Gracias a este avance, sobrepasa a Kutxabank por apenas 150 millones de euros y pasa a ocupar la sexta posición del ranking.
Los fondos de Allianz Popular, por su parte, continúan sufriendo el azote de la compra de la entidad por parte de Banco Santander. Así, durante julio han perdido otros 260 millones de euros (un 2,6% del patrimonio total gestionado hasta la fecha por la entidad).
Las cuentas de partícipes aumentan
Según Inverco, el número de cuentas de partícipes en fondos de inversión nacionales aumentó durante el mes de julio (203.259 partícipes más que en junio), y sitúan su cifra en 9.797.209.
Enrique Marazuela, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA Banca Privada.. Enrique Marazuela: “Nuestro activo favorito es la renta variable, especialmente la europea”
Enrique Marazuela, presidente de CFA Society Spain y director de Inversiones de BBVA Banca Privada, cree firmemente en el reflation trade, consistente en una moderada aceleración del crecimiento mundial y la vuelta de inflación a las zonas de confort de los bancos centrales, alejando tanto amenazas deflacionistas como inflacionistas. Eso llevaría a una actuación de éstos reduciendo su balance y subiendo tipos muy paulatina y gradualmente, con el fin de volver a recuperar su margen de maniobra en la política monetaria.
En ese entorno, se decanta firmemente por la renta variable de cara a la segunda mitad de año. “Nuestro activo favorito es la renta variable, especialmente la europea, donde vemos una subida potencial elevada y solo pendiente de que se cumpla este escenario y no haya “descalabros” políticos. En cambio, en EE.UU. no vemos nuevas subidas a menos que haya medidas de política económica aprobadas y éstas sean del agrado del mercado”, dice.
El activo más perjudicado sería la renta fija, en especial, la gubernamental europea: “La política monetaria tan expansiva de los bancos centrales ha convertido este activo en un claro perdedor al menos en el próximo lustro. Solo exceptuamos de esta categoría la renta fija emergente en moneda local, donde vemos gran valor tanto por la moneda como por la evolución de las curvas”, añade.
Los retos del segundo semestre
Con respecto a los retos de mercado, señala la trascendencia de los eventos políticos en Europa, ya que en algunos casos se está hablando de la continuidad del euro: “Una eventual ruptura del euro no bien gestionada sería un evento sistémico de primera magnitud, por lo que aunque se trate de un suceso altamente improbable el simple hecho de que aparezca en el discurso provoca inquietud en los mercados. En este sentido, y en línea con la educación financiera, debemos comunicar al conjunto de la sociedad los beneficios del euro y de la línea de actuación que está siguiendo, basada en la estabilidad monetaria. La historia nos muestra cómo las indisciplinas monetarias conducen a efectos muy nocivos no solo para la economía, sino para el conjunto de la sociedad, y que los más perjudicados son las capas con menos recursos”, dice.
Con respecto al Brexit, lo ve negativo: “Es un evento negativo desde cualquier ángulo que se mire. Será tanto menos malo cuanto más se acerque el nuevo estatuto del Reino Unido a la relación actualmente existente con la Unión Europea y contemplamos como el peor evento posible aquel en el que Gran Bretaña se relacione con Europa como un miembro más de la Organización Internacional del Comercio. Las estimaciones facilitadas por el Banco de Inglaterra corresponden al punto central de estos dos extremos”, añade.
Sobre Trump, el problema con sus medidas económicas es su conocimiento: “Una enseñanza básica en economía es que “nada es gratis” y todas las medidas tienen una cara amable, pero también un componente de sacrificio. Una vez aprobadas, tendremos capacidad de valorarlas, porque ahora no es posible porque no las conocemos con exactitud”, dice. De todos modos, añade, “los mercados de renta variable sí han descontado un escenario positivo, al menos en lo que a reforma fiscal se refiere, por lo que cualquier decepción en este campo debería tener un impacto negativo. Además, la bolsa norteamericana ha alcanzado tal nivel de valoración que se hace difícil ver nuevas subidas si no van precedidas de aprobación de medidas económicas consideradas adecuadas”.
Hacia un mayor riesgo
En este contexto, los inversores se están moviendo hacia posiciones de mayor riesgo: “Los activos de riesgo son necesarios, incluso en carteras muy conservadoras, por los beneficios de la diversificación y por permitir que esa inversión sea mucho menos vulnerable a los niveles de inflación y de la tasa de interés”, explica.
Sin embargo, y debido a que las inversiones deben responden al perfil de riesgo de cada inversor, y éste se deriva de características subjetivas y objetivas, considera que este movimiento puede ser un error, si se debe a las circunstancias de mercado: “Los riesgos se eligen y las rentabilidades se asumen y nunca al revés. Es más, te diría que conviene ser avaricioso cuando los demás son cautos y cauto cuando los demás son avariciosos”, matiza. En su opinión, el perfil de riesgo no se debe variar por las circunstancias de mercado, “nunca. Hay que modificarlo por el cambio de las circunstancias personales”, añade.
Fotl: Archer10, Flickr, Creative Commons. RFinTech firma un acuerdo con el Jiangsu Huaxin Blockchain Research Institute
RFintech, holding empresarial cuyo objetivo es la innovación financiera que ha desarrollado algunos productos relacionados la titulización de la energía física almacenada, y el Jiangsu Huaxin Blockchain Research Institute (JBI), organización oficial de la República China que desarrolla proyectos de tecnología blockchain, han firmado un acuerdo por el que se comprometen a colaborar mutuamente para facilitar el acceso y desarrollo de nuevas herramientas tecnológicas como la Computación Distribuida de redes neuronales artificiales (Distributed Computing), criptografía cuántica de clave privada o firmas cuánticas medibles para la nueva generación de DLT, entre otras herramientas.
Asimismo, el acuerdo contempla la colaboración en la distribución y comercialización del bilur, una ecommodity que proporciona un enfoque innovador al estar su valor respaldado en energía física almacenada. Detrás de cada bilur, hay una cierta cantidad de productos energéticos almacenados, reduciendo así el riesgo de volatilidad de los precios y otros problemas comunes que perjudican al conjunto de estos productos. La distribución y comercialización de bilur se hace a través de un plataforma basada en la tecnología blockchain.
En palabras de Agustín Muñoz, COO de RFinTech, “gracias a este acuerdo RFinTech va a dar un gran salto de valor, situándose como referente mundial en el uso y desarrollo de tecnología DLT”. “Este acuerdo con JBI nos va a facilitar la comercialización de bilur en China, donde tiene un potencial enorme de desarrollo”, concluye el directivo.
RFinTech es una compañía inglesa, con oficinas en España, que ha desarrollado el bilur. El concepto que hay detrás del bilur es que las monedas necesitan estar respaldadas por activos valiosos y tangibles. Bilur es equivalente a energía, en otras palabras, 1 bilur equivale a 1 TOE (tonelada equivalente de petróleo), que a su vez es igual a alrededor de 11,6 MWh de energía. Para calcular la equivalencia bilur / dólar, se utiliza la evaluación diaria de Platts de Standard & Poor’s de Brent.
La tecnología blockchain
El otro componente de este acuerdo entre RFinTech y JBI hace referencia a la tecnología blockchain o distributed ledger technolgies. Se trata de un nuevo sistema de bases de datos y de cómo estas bases de datos se recogen, se ordenan y se relacionan. Son bases de datos descentralizadas y seguras, pensadas para el almacenamiento de datos sobre los que existe posibilidad de modificación. Un blockchain es un registro de transacciones, como lo es un tradicional libro de contabilidad, diseñado para almacenar información (desde datos a movimientos monetarios) de tal manera que resulte imposible agregar otro o borrarlo sin que lo detecten otros usuarios.
Hoy en día, toda transacción financiera digital es comprobada o verificada por una entidad bancaria. Las aplicaciones blockchain permiten reemplazar estos sistemas centralizados por otro completamente descentralizado, donde las verificaciones dependen del acuerdo de los usuarios.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Tomas Roggero
. Dos ideas para invertir en renta variable china
En nuestra condición de inversores basados en el análisis bottom-up, buscar inversiones en las que nuestros intereses coincidan con aquellos que asignan capital es esencial para invertir en mercados emergentes.
En el reciente Foro «Belt and Road» para la cooperación internacional celebrado en Pekín se puso de relieve la importancia de la coincidencia de intereses. La conferencia atrajo a varios jefes de Estado, autoridades públicas y representantes de organizaciones internacionales, además de a numerosos anunciantes. Para nosotros lo que se constató allí fue que muchas empresas públicas chinas (SOE) continúan siguiendo el tradicional camino de «desempeñar servicios sociales». Con esto nos referimos a que muchas grandes sociedades y empresas públicas chinas invierten recursos propios para atender las necesidades geopolíticas y económicas del Estado, no para generar una rentabilidad positiva a favor de los inversores.
La iniciativa «One Belt, One Road» de China, que se reveló en 2013 y se conoce como el proyecto «Nueva Ruta de la Seda», posee objetivos ambiciosos en materia económica e infraestructuras con la esperanza de conectar mejor China con otras partes de Asia, Europa, África oriental, Oriente Medio y Rusia. Una ambición global de este calibre exige recursos de capital ilimitados que oscilan, según las estimaciones, entre 4 y 8 billones de dólares estadounidenses. Aunque el sector de la construcción (edificios e infraestructuras) es capaz de consumir estas cifras de capital tan colosales, no es tan seguro que las empresas públicas chinas que inviertan en esta iniciativa planificada de manera central generen una rentabilidad positiva de capital (ROI) para los accionistas.
Comprender los activos
Un ejemplo de proyecto OBOR que no ha prosperado hasta la fecha es una refinería petrolífera ubicada en Kirguistán, Asia Central, construida por la entidad pública Zhongda China Petrol. En el momento de su construcción solo podía operar al 6 % de su capacidad porque era incapaz de abastecerse de petróleo suficiente.
Este tipo de proyectos de inversión son propensos a causar decepciones sonadas, y los auspicios y precedentes históricos que les caracterizan no auguran nada bueno, lo cual refuerza nuestra convicción de que es importante buscar inversiones en las que nuestros intereses se correspondan con los de aquellos que asignan recursos propios. Eso también explica nuestras sospechas ante el gran número de valores de renta variable chinos cotizados y la desconexión que existe entre el crecimiento económico de China y las modestas rentabilidades que ofrece el mercado bursátil del país.
Hay empresas y equipos directivos que operan dentro de China que están dispuestos a tomar un camino menos transitado, al ser capaces de diversificarse respecto al modelo corporativo histórico de China (mano de obra barata, capital subvencionado y dinámica de mercado regulado). Esto se debe a su interés en asumir un auténtico liderazgo tecnológico y ofrecer prestaciones de servicio de talla mundial.
Fuyao Glass
Un ejemplo de ese tipo de empresas es Fuyao Glass, el mayor fabricante de vidrio para automóviles en China. Fuyao ha cosechado una cuota de mercado dominante nacional (alrededor del 60%) al ofrecer diversos tipos de vidrio para automóviles a fabricantes chinos. Actualmente, la compañía está ganando cuota en el mercado internacional al ser capaz de aprovechar su experiencia en investigación y desarrollo (I+D) adquirida internamente para satisfacer la demanda de productos de vidrio de gama alta en mercados desarrollados. La entidad cuenta con una importante división de I+D y, gracias a su inversión sistemática en esta área, ha podido cumplir los exigentes requisitos de certificación y seguridad impuestos a los fabricantes mundiales que emplean sus productos de vidrio.
Fuyao Glass compite con empresas multinacionales y sale victoriosa, lo cual se demuestra con la reciente apertura de un centro de fabricación y diseño de 450 millones de dólares emplazado en Ohio desde el cual atenderá las necesidades de General Motors y Hyundai. Las perspectivas de futuro crecimiento parecen relativamente garantizadas al tener Fuyao la oportunidad de aumentar su cuota de mercado internacional.
Directivos y gobierno corporativo de alta calidad
Cabe destacar que estas características que presenta la franquicia de Fuyao también se ven respaldadas por un equipo directivo de alta calidad, y existen también pruebas contundentes que constatan un gobierno corporativo óptimo. El fundador y presidente de esta compañía constituida en 1987 en Fuzhou, Cao Dewang, se mantiene implicado en el negocio y continúa actuando de una manera que favorece los intereses de los accionistas minoritarios.
Esto puede apreciarse por su decisión de emitir acciones de clase A en los mercados de Shanghái y Shenzhen y acciones H de la bolsa de Hong Kong con los mismos derechos de voto, para respaldar al equipo directivo que posee un fuerte arraigo en el cargo.
Greatview Aseptic Packaging
Existen otras empresas dentro de China que parecen estar siguiendo una trayectoria similar a la de Fuyao Glass. Nuestra estrategia ha adquirido recientemente una participación en Greatview Aseptic Packaging, una entidad que, a pesar de hallarse aparentemente en una etapa temprana de desarrollo de negocio, posee un potencial a largo plazo similar. La compañía, creada por fundadores con espíritu emprendedor, está labrándose una posición de liderazgo en el mercado chino de envases asépticos y tiene visos de ganar cuota de mercado a escala global.
El envase aséptico es un sistema y material diseñado para envasar alimentos y productos lácteos de modo que puedan conservarse durante al menos seis meses, al tiempo que reduce o elimina la necesidad de refrigeración y almacenamiento en la cadena de frío. Su uso está extendido en mercados desarrollados y es fundamental también para la distribución de alimentos en la región de mercados emergentes. Greatview Aseptic fue fundada por ex empleados de Tetra Pak, siendo todavía Jeff Bi, uno de sus fundadores iniciales y principal accionista, el director de la compañía. La entidad ha sido capaz de captar una cuota de mercado considerable en China gracias a sus esfuerzos para fabricar productos de alta calidad a bajo precio.
Sin embargo, es importante resaltar que esto no responde a una estrategia de «imitación». Greatview Aseptic posee un centro de innovación en Shanghái que ha liderado el sector al poder crear códigos QR únicos (marca registrada de una matriz o código de barra bidimensional) en los envases asépticos. Los consumidores chinos vigilan mucho las cuestiones de seguridad en los alimentos y un código QR les permite seguir la pista de un producto hasta su origen.
El liderazgo del equipo directivo, combinado con el compromiso de crear un producto de alta calidad, ha llamado la atención de nuevos clientes, abriendo así las puertas más allá del mercado nacional chino. Prueba de ello es su expansión hacia el mercado europeo mediante la construcción de una planta en Alemania. La puja de la demanda en Europa ha inducido al equipo directivo a incorporar una segunda línea de producción, duplicando así la capacidad.
Una oportunidad de compra de alta calidad a bajo precio
Greatview Aseptic se situó en nuestro punto de mira tras una reunión inicial que mantuvieron los miembros del equipo en Pekín el año pasado. Una segunda reunión con los directivos de la entidad en Edimburgo nos brindó la oportunidad de invertir en el valor cuando el mercado nos ofrecía un precio atractivo. La ralentización del crecimiento en el mercado nacional chino de productos lácteos había situado al valor con una rentabilidad en flujos de efectivo disponible próxima al 7 %.
Esto parece atractivo en relación al sólido balance de la compañía, aunque creemos que ignora la oportunidad de crecimiento a largo plazo que presenta en mercados internacionales. Desde que adquirimos una posición en la compañía, Jardine Strategic Venture Holdings Limited ha comprado una participación accionarial del 20 % en el mercado abierto, ganando así representación en el consejo. Estamos convencidos de que esto es una buena señal para nuestra inversión en Greatview Aseptic.
Lógicamente, como equipo de inversión nos sentimos atraídos por el camino menos transitado. Nuestra filosofía de inversión trata de crear una cartera de elevada convicción compuesta por empresas de alta calidad y valoradas a precios razonables. Empleamos un horizonte de inversión de cinco años para identificar el ruido coyuntural y creemos que el índice no es una guía útil para invertir. Creemos que eso nos diferencia de la amplia variedad de competidores que tenemos. Esperamos con impaciencia poder comentar los distintos aspectos que presenta la cartera, así como el proceso y nuestra filosofía de inversión en los próximos trimestres.
Glen Finegan es director del equipo de Renta Variable de Mercados Emergentes de Janus Henderson.
Pixabay CC0 Public DomainSkeeze. La laxitud de la Fed deja al oro expuesto a una nueva recuperación
“La laxitud de la Fed potencia aún más las perspectivas de los ETP sobre oro, platino y plata”. Esta es una de las principales conclusiones que arroja el análisis de mercado de ETF Securities, correspondiente a mediados de julio. Según las cifras que ha registrado, los inversores colocaron en los ETP sobre metales preciosos un total de 82 millones de dólares.
Según defiende la firma, los inversores dudan sobre si la Fed aumentará este año los tipos en otros 25 puntos básicos. Además, hay que tener en cuenta algunos datos macroeconómicos, como que la inflación básica en Estados Unidos cayó en junio un 0,1% y la subyacente no varió y permaneció en 1,7%. “Esto hizo que, a mediados de julio, la onza de oro cerrara con una subida del 1,2%. No obstante, mantenemos una posición cautelosa sobre el metal precioso, viéndole un pequeño potencial de apreciación de un 2,3% de acá a fin de año”, apunta ETF Securities en su análisis.
Asimismo el precio del oro influye de manera clave sobre los precios de la plata y el platino. “Dado que hasta el momento no se constatan indicios de una recuperación de la demanda, creemos que ambos metales industriales continuarán beneficiándose de la demanda de activos refugio. Si bien creemos que la plata aún tiene potencial para apreciarse a fin de año, nos parece que el paladio cotiza cerca de su máximo potencial”, afirma Edith Southammakosane, analista de ETF Securities y autor del análisis.
Los inversores colocaron en los ETP sobre metales preciosos un total de 82 millones de dólares: 46,8 millones de dólares en el oro, 23,9 millones en la plata, 6,8 millones en el platino y 4,1 millones en cestas.
Metales industriales
Los ETP sobre metales industriales registran otra semana de inversiones impulsadas por la mejora del PMI manufacturero tanto en Estados Unidos como en la Eurozona. A mitad de julio, los ETP sobre metales industriales captaron inversiones por un total de 31,5 millones de dólares, motivadas por una mejora de la actividad económica tanto en Europa como en Estados Unidos.
“En junio, el Índice de Gestores de Compra (PMI) del sector manufacturero de Estados Unidos marcó una expansión a los 57,8 puntos, mientras que el PMI de dicho sector en Europa se expandió a los 57,4 puntos. Los inversores han mostrado una fuerte preferencia por una exposición a los ETP sobre cestas para diversificar los beneficios, colocando en ellos un total de 21,1 millones de dólares”, argumenta Southammakosane.
De acuerdo a la Oficina Mundial de Estadísticas Metálicas, el déficit del mercado chino de metales industriales se ha reducido en un 17% en comparación a abril de 2016. En este sentido, Southammakosane es optimista y considera que “el gasto en infraestructura en China debería duplicarse y en la India triplicarse para que puedan mantener sus respectivas tasas de crecimiento económico. Esto debería respaldar a los precios de la totalidad del sector”.
Crudo y divisas
Respecto al crudo, la firma apunta que los ETP vuelven a captar inversiones tras una nueva caída de los inventarios en Estados Unidos. “Los ETP sobre crudo captaron a mitad de julio inversiones por un total de 12,9 millones de dólares gracias a la caída de los inventarios en Estados Unidos de 7,5 millones de barriles. Por otro lado, la producción de crudo en el país ha aumentado y está sólo un 2,3% por debajo de su pico de junio de 2015”, explica en su análisis.
Por último, Southammakosane destaca cómo el cambio de sentimiento de los inversores está golpeando al euro y al dólar. De hecho, los ETP largos sobre euro registraron la semana pasada retiradas de capital por un total de 8,6 millones de dólares, mientras que los ETP cortos sobre el euro registraron entradas por valor de 3,3 millones de dólares.
“Ante una presión inflacionaria que no convence y con el mercado de futuros marcando el posicionamiento más alto en seis años, creemos que el euro se encuentra expuesto a mayores pérdidas”, explica.
Pixabay CC0 Public DomainAhmadArdity. Bankinter premiará con 3.000 euros a quien acierte las seis acciones del Ibex 35 que subirán más en agosto
Bankinter lanza un nuevo concurso dirigido a aquellas personas interesadas en los mercados financieros y en la inversión en renta variable. En esta ocasión, la entidad pone en funcionamiento la Primi-Bolsa, un entretenido juego en redes sociales mediante el que premiará con 3.000 euros a la persona que acierte cuáles serán los seis mejores valores del Ibex 35 en agosto.
Para participar en este juego, dirigido tanto a clientes como no clientes de la entidad, el interesado simplemente deberá entrar en el perfil de Bankinter en Facebook o Twitter, y accede al espacio dedicado en ambos a la Primi-Bolsa. Una vez allí, el participante puede dejar su pronóstico sobre qué seis acciones del selectivo español tendrán un mejor comportamiento (en porcentaje) durante este mes de agosto.
El plazo de participación estará abierto hasta el 31 de julio a las 23:59 horas y para calcular el rendimiento porcentual de los valores se tendrá en cuenta el precio de cierre de julio y el del último día hábil de agosto. Una vez comprobado el cierre de todos los valores, se procederá a identificar al participante o participantes que hayan acertado los seis mejores valores.
Tal y como figura en las bases legales del concurso, en caso de empate, o que haya más de un acertante, se repartirá el premio entre todos los acertantes. Así mismo, en caso de no haber ningún acertante, se generará un bote para el siguiente concurso.
Para participar en esta iniciativa, sólo es necesario ser usuario de alguna de estas redes sociales y mayor de edad. La plataforma del concurso facilita compartir el juego de forma gratuita y voluntaria con amigos y familiares, aumentando así las probabilidades de acierto.
Apuesta por las redes sociales y el mundo de la inversión
Con este concurso, Bankinter continúa con su estrategia de vinculación y fidelización de su comunidad en redes sociales, una de las más grandes de toda la banca española. Bankinter es líder entre los bancos españoles en Twitter, con más de 50.000 seguidores, y posee una elevada comunidad en Facebook, que supera los 90.000 fans.
Del mismo modo, la entidad renueva su apuesta por facilitar y acercar los mercados financieros a los inversores particulares mediante novedosas iniciativas. El banco se caracteriza por realizar un gran esfuerzo en formación a los inversores particulares y en poner a su disposición las herramientas más eficientes para operar en los mercados financieros con las mayores garantías de éxito. Así mismo, proporciona productos que facilitan su operativa, como la recientemente lanzada Cuenta Bróker, un producto sin comisiones, que remunera el dinero mientras está en liquidez y que tiene unas competitivas tarifas de compra/venta de valores.
