El agua como desafío para la inversión sostenible

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agua e inversión sostenible
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El agua se ha convertido en una preocupación creciente en muchas regiones del mundo. Aunque cubre el 71% de la superficie terrestre, solo el 2,5% corresponde a agua dulce y apenas el 0,8% es accesible y apta para el consumo. La disponibilidad de agua, tanto para uso humano como para procesos industriales o de refrigeración, es un componente esencial de la actividad global. Sin embargo, este recurso está cada vez bajo una mayor presión debido al aumento de la demanda, la contaminación y los efectos del cambio climático.

A medida que la urbanización y la agricultura intensiva se expanden en todo el planeta, el agua se contamina cada vez más con materia orgánica, metales pesados y sustancias químicas, incluidos contaminantes emergentes como productos farmacéuticos, sustancias per- y polifluoroalquiladas (PFAS) y contaminantes microbiológicos como bacterias, hongos y virus. Las estimaciones del Lombard Odier Sustainability Research apuntan a que el mercado global de análisis, tratamiento y gestión de aguas residuales seguirá creciendo, con un mercado potencial actualmente estimado entre 430.000 y 630.000 millones de dólares.

La creciente preocupación pública por la calidad del agua y sus posibles efectos en la salud también está presionando a los gobiernos para reforzar las regulaciones. En 2023, Dinamarca, Alemania, Países Bajos, Noruega y Suecia propusieron restringir cerca de 10.000 sustancias PFAS bajo la normativa química de la Unión Europea, reconociendo que estos “químicos eternos” pueden afectar a la reproducción y al desarrollo fetal, provocar cáncer e interferir con el sistema endocrino.

Visión de las regiones

En diciembre de 2024, la Agencia Europea de Medio Ambiente informó de que aproximadamente el 6% de los ríos europeos y el 14% de las aguas costeras estaban contaminados con PFAS, superando con frecuencia los límites regulatorios. En enero de 2026, la Unión Europea publicó un informe que estimaba que el coste de la contaminación por PFAS podría alcanzar los 440.000 millones de euros si no se toman medidas antes de 2050.

Algunos países ya han empezado a actuar. Desde el 12 de enero de 2026, las PFAS y otros contaminantes emergentes deben ser monitorizados por los países de la Unión Europea en el marco de la Directiva de Agua Potable. Las concentraciones que superen los umbrales regulatorios obligarán a adoptar medidas de saneamiento. En Estados Unidos, la Agencia de Protección Ambiental también está reforzando las normas. El Departamento de Medio Ambiente anunció recientemente que las actuales directrices sobre PFAS en el agua potable se convertirán en un estándar legalmente vinculante a partir de abril de 2026.

En este contexto, el creciente esfuerzo por medir, tratar y eliminar microcontaminantes está generando nuevas oportunidades para las empresas que desarrollan soluciones tecnológicas avanzadas. Las compañías más diversificadas y las empresas de servicios medioambientales ofrecen hoy una amplia gama de instrumentos para detectar contaminantes, así como soluciones especializadas de análisis y procesamiento. El mercado de tecnologías de tratamiento del agua se estima en torno a los 220.000 millones de dólares y crece entre un 3% y un 5% anual, de acuerdo con datos de la compañía especializada Veolia. A medida que se endurezcan las regulaciones y que las economías emergentes inviertan más en infraestructuras, la demanda de estas soluciones aumentará.

Entre las tecnologías más destacas se encuentran las soluciones de oxidación avanzada, que utilizan radiación ultravioleta combinada con peróxidos para descomponer contaminantes orgánicos en subproductos inofensivos. El tratamiento con luz ultravioleta también permite inactivar microorganismos y desinfectar el agua, mientras que las membranas nanométricas pueden eliminar partículas microscópicas. Estas herramientas pueden complementarse con análisis avanzado de datos para mejorar la eficiencia del tratamiento del agua en usos municipales, industriales y residenciales.

Recursos hídricos

La presión sobre los recursos hídricos seguirá aumentando en los próximos años. El déficit entre oferta y demanda de agua, que en 2019 se estimaba en torno al 30 %, podría alcanzar el 56 % en 2030, impulsado en parte por el rápido desarrollo de la inteligencia artificial. Según estimaciones presentadas en el Foro Económico Mundial, la refrigeración de los nuevos centros de datos necesarios para sostener esta expansión podría requerir en los próximos años un volumen de agua equivalente al consumo de cinco estados de Estados Unidos.

De hecho, el Departamento de Energía estadounidense estima que los centros de datos podrían representar cerca del 10 % de la demanda total de electricidad del país en el plazo de una década. Paralelamente, el uso de agua en estos centros podría multiplicarse por cuatro para 2028, pasando de 66.000 millones de litros en 2023 a entre 145.000 y 275.000 millones de litros en 2028.

Más allá de los centros de datos, el uso del agua también está aumentando en numerosos procesos industriales. Muchos sectores necesitan agua para refrigeración o para gestionar subproductos del tratamiento de aguas residuales. Para responder a este desafío, los proveedores de soluciones ofrecen servicios que van desde el tratamiento y reciclaje del agua hasta herramientas de análisis predictivo para optimizar su uso en sistemas de refrigeración, e incluso tecnologías que sustituyen el uso de agua por aire en determinados procesos industriales.

Algunas empresas tecnológicas están desarrollando innovaciones para reducir el consumo de agua en centros de datos. Microsoft, por ejemplo, anunció recientemente un nuevo diseño de centro de datos que utiliza sistemas de refrigeración líquida de circuito cerrado sin evaporación, lo que permite reducir el consumo anual de agua en aproximadamente 125 millones de litros por centro. Aun así, será necesario seguir avanzando para alcanzar una verdadera circularidad en los sistemas de refrigeración.

Ideas de inversión sostenible

En el ámbito de la inversión sostenible, evaluar el impacto hídrico de las empresas se ha convertido en un elemento clave. Algunos sectores fundamentales para la transición energética, como el de los semiconductores, requieren grandes cantidades de agua para sus procesos de fabricación, lo que puede generar riesgos para las comunidades y los ecosistemas cercanos a las plantas industriales. Algo similar ocurre con algunos centros de datos, que también pueden consumir grandes volúmenes de agua cada día. Por ello, es necesario equilibrar los beneficios de estas innovaciones tecnológicas con sus posibles impactos ambientales.

El desafío es mayor si se tiene en cuenta que muchos fabricantes de semiconductores están ubicados en regiones con elevado estrés hídrico, como China, Taiwán o Estados Unidos, donde las sequías son cada vez más frecuentes e intensas. La escasez de agua puede provocar conflictos sociales, inseguridad alimentaria, degradación ambiental, desertificación y deterioro de la calidad del agua.

Sin embargo, estos riesgos pueden mitigarse mediante evaluaciones rigurosas del riesgo hídrico, la colaboración con proveedores para mejorar la eficiencia en el uso del agua y certificaciones independientes que garanticen mejoras en las instalaciones, reduciendo el consumo y aumentando el reciclaje.

Emisores de bonos

Por último, muchos de estos proyectos también pueden financiarse mediante bonos etiquetados —como bonos verdes, azules o sostenibles— que obligan a los emisores a informar sobre el progreso de los proyectos y sobre indicadores clave como la capacidad de tratamiento de aguas residuales creada o modernizada, el volumen de agua restaurada o rehabilitada o las mejoras en la gestión del agua.

Actualmente, alrededor del 15 % de los ingresos de las emisiones de bonos etiquetados se destinan a proyectos relacionados con el agua o con el control de la contaminación. En economías emergentes, especialmente en América Latina, y también en Estados Unidos, las empresas de servicios públicos utilizan estos instrumentos para modernizar infraestructuras hídricas o mejorar sus procesos industriales. Asimismo, los inversores pueden acceder a soluciones de gestión del agua a través de fondos especializados en infraestructuras.

Tribuna elaborada por Nathalie Chanteclair, experta en sostenibilidad en Lombard Odier.

De su composición a su rendimiento: las lecciones de 126 años de mercados bursátiles

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Entre la agitación geopolítica y de volatilidad en los mercados puede pasar desapercibida una premisa muy sencilla, pero básica, para los inversores actuales: los mercados mundiales han experimentado una profunda transformación. Aunque parece obvio, los cambios experimentados han sido relevantes en términos de qué geografías pesan más o qué industrias.

Este ha sido el tema de estudio de la edición del Global Investment Returns Yearbook 2026, elaborado por UBS, que ha analizado el comportamiento del mercado desde 1900. Según sus conclusiones, estamos ante 126 años de historias que explican los retos y debates sobre la inversión actuales. “A comienzos del siglo XX, el mercado bursátil global presentaba una distribución relativamente equilibrada; hoy, en cambio, Estados Unidos domina la capitalización bursátil mundial, representando el 62% del valor total del mercado de acciones. Esto refleja sólidas rentabilidades bursátiles a largo plazo y una emisión sostenida de acciones, incluso cuando la participación de Estados Unidos en el PIB mundial ha disminuido desde los máximos de mediados de siglo”, apunta el documento.

También se observa una gran evolución en los sectores que han dominado los mercados globales. De las empresas estadounidenses cotizadas en 1900, cerca del 80% de su valor se concentraba en sectores que hoy son pequeños o han desaparecido, como ferrocarriles, textil, hierro, carbón y acero. Mientras tanto, el 70% de las compañías actuales en EE.UU. procede de sectores que eran pequeños o inexistentes en 1900. En cambio, la tecnología y la salud estaban prácticamente ausentes de los mercados bursátiles en 1900.

Según el informe, los inversores suelen asociar las nuevas tecnologías con “burbujas” y periodos posteriores de rentabilidades inferiores. Sin embargo, como ocurrió con los ferrocarriles, pese a ser un sector en declive a lo largo del periodo del estudio (pasando del 63% del mercado estadounidense en 1900 a menos del 1% en la actualidad), en realidad obtuvieron una rentabilidad superior tanto a la del mercado bursátil estadounidense como a la de sus competidores tecnológicos más recientes desde 1900.

Otras lecciones que nos deja el mercado

Otra conclusión clara del informe es que “las acciones son el activo líquido con mejor desempeño”. En concreto, las acciones han superado a los bonos, las letras y la inflación desde 1900: una inversión inicial de 1 dólar creció hasta 124.854 dólares en términos nominales a finales de 2025. Los bonos a largo plazo y las letras del Tesoro ofrecieron rentabilidades más bajas, aunque superaron a la inflación. Sus niveles de índice respectivos a finales de 2025 fueron de 284 dólares y 69 dólares, mientras que el índice de inflación terminó en 38 dólares

“Este mejor comportamiento no es un fenómeno exclusivo de Estados Unidos. El Yearbook muestra que las acciones fueron la clase de activo con mejor rendimiento en los 21 países del Yearbook con historiales de inversión continuos. Por su parte, los bonos superaron a las letras en todos los países salvo Portugal. Este patrón respalda una de las leyes perdurables de las finanzas —la ley del riesgo y la rentabilidad— y la idea de que asumir riesgo debe conllevar una recompensa esperada”, explican desde UBS. 

Por otro lado, se observa que los mercados desarrollados han obtenido mejores resultados a largo plazo. De hecho, desde 1900, los mercados desarrollados han registrado mayores rendimientos anuales de las acciones (8,5%) que los mercados emergentes (6,9%). No obstante, matiza el documento, “en periodos más recientes, los mercados emergentes han superado a los desarrollados, con una rentabilidad anual del 10,9% entre 1960 y 2025, frente al 9,6% de los mercados desarrollados”.

En último lugar, el informe destaca que la inflación tiene un impacto clave en los rendimientos a largo plazo. Según su análisis, aunque la inflación en Estados Unidos ha sido relativamente baja en comparación con los estándares mundiales —con un promedio del 2,9% anual desde 1900—, su efecto acumulado es muy significativo: 1 dólar de 1900 equivale hoy aproximadamente a 38 dólares. “Por eso, al comparar rendimientos a lo largo del tiempo o entre países, el enfoque debe centrarse en los rendimientos reales ajustados por inflación. En este sentido, los rendimientos reales de las acciones han superado ampliamente a la inflación”, concluye el informe.

Robeco refuerza su equipo de ventas con Amr Albialy y Frank Groven

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Foto cedidaFrank Groven responsable de instituciones financieras globales de Robeco; y Amr Albialy responsable de ventas institucionales para EMEA y Norteamérica de Robeco

Robeco ha nombrado a Amr Albialy responsable de ventas institucionales para EMEA y Norteamérica, y a Frank Groven, responsable de instituciones financieras globales, un nuevo puesto dentro del área de Wholesale de Robeco. Estos dos nombramientos de alta dirección dentro del área de ventas y marketing serán efectivos a partir del 1 de abril de 2026. Ambos reflejan la solidez del talento interno y refuerzan el compromiso de la compañía con el crecimiento comercial a largo plazo en mercados globales clave. 

Amr Albialy ha ocupado el puesto de responsable de ventas institucionales para EMEA y Norteamérica de forma interina desde septiembre de 2025. Con base en Dubái, seguirá siendo responsable de liderar el negocio de ventas en Oriente Medio y Asia Central. Se incorporó a Robeco en 2011 como  responsable de ventas para el negocio de Oriente Medio, y posteriormente pasó a ser responsable regional de ventas institucionales para Oriente Medio y Asia Central. Durante los últimos 15 años, ha sido clave en la expansión de la presencia institucional de Robeco en la región, logrando un sólido desempeño comercial, impulsando el crecimiento y construyendo alianzas estratégicas de largo recorrido  con clientes. 

Frank Groven ha sido nombrado responsable de instituciones financieras globales. Será responsable de liderar y ampliar las relaciones comerciales de Robeco con instituciones financieras globales, acelerando el desarrollo de la estrategia global  de distribución wholesale. Groven ejercía hasta ahora como responsable de Wholesale para Bélgica y Luxemburgo (BeLux) y lleva más de 18 años en Robeco, donde se incorporó inicialmente como Client Portfolio Manager de renta fija.  Desde 2012, ha dirigido el desarrollo comercial en la región BeLux. Para garantizar la continuidad en BeLux, Erik van de Weele, actualmente Sales Manager BeLux, asumirá las responsabilidades de Frank Groven como responsable interino de esta región. 

Ivo Frielink, responsable global de ventas y marketing de Robeco, reconoció que le complace «reforzar nuestro equipo de ventas con estos puestos sénior cubiertos por colegas de confianza de dentro de nuestra propia organización. Ambos aportan una amplia experiencia, una demostrada solidez comercial y un fuerte compromiso con  nuestros clientes, nuestros compañeros y nuestra estrategia. Sus nombramientos garantizan continuidad en nuestro liderazgo y refuerzan nuestra capacidad para  ejecutar objetivos comerciales a largo plazo. Espero con interés nuestra colaboración mientras seguimos construyendo juntos sobre las ambiciones de crecimiento de Robeco”.

Fin a la racha de seis años de entradas de inversión en los fondos

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Los fondos de inversión registraron en marzo un ajuste en su volumen de activos, como consecuencia tanto del comportamiento negativo de los mercados financieros como de los reembolsos registrados en el mes, en un entorno de elevada incertidumbre geopolítica.

En marzo, el patrimonio de fondos de inversión disminuyó en 11.983 millones de euros, lo que supone un descenso del 2,6% respecto al mes anterior, situándose en 435.127 millones de euros. A pesar de este descenso, el patrimonio acumula en lo que va de año registra un incremento de 2.271 millones de euros, equivalente al 0,5%.

La categoría de fondos monetarios fue la única que registró un incremento patrimonial con 24 millones de euros (0,1%), gracias a la rentabilidad registrada en este segmento, lo que permitió compensar los flujos negativos del mes.

En términos absolutos, los mayores descensos patrimoniales se registraron en los fondos de renta variable internacional (4.509 millones de euros) debido en exclusiva a los ajustes en sus valoraciones por efecto de mercado, pues el conjunto de esta categoría experimentó flujos de entrada positivos. En el mismo sentido, los fondos globales vivieron un descenso de 2.401 millones de euros debido a los reembolsos y la rentabilidad negativa aportada por sus mercados de referencia.

Asimismo, los fondos de renta fija experimentaron un descenso de 1.914 millones de euros, explicado tanto por las rentabilidades negativas de los mercados como por ligeros reembolsos. A pesar de ello, esta categoría acumula un incremento de 2.285 millones de euros en 2026. Adicionalmente, los fondos mixtos registraron en su conjunto un descenso en su volumen de activos de 1.873 millones de euros, con mayor intensidad en aquellos con mayor peso de renta variable en sus carteras.

En términos porcentuales, destacaron los descensos en los fondos de renta variable nacional (-10,5%) en línea con la evolución de los mercados bursátiles.

Fuertes reembolsos

En marzo, los fondos de inversión registraron reembolsos netos de 751 millones de euros, finalizando así una racha de 64 meses consecutivos (octubre 2020) en la que se registraron flujos positivos por más de 127.325 millones de euros.

En el mes, los fondos de inversión registraron reembolsos netos por valor de 751 millones de euros, en un mes condicionado por la elevada incertidumbre en torno a la escalada del conflicto bélico en Oriente Medio.

No obstante, en el conjunto del año, los fondos de inversión mantienen un volumen significativo de suscripciones netas positivas, que superan los 5.129 millones de euros, reflejando la continuidad del interés inversor en este tipo de vehículos.

En el mes, los flujos mostraron un comportamiento heterogéneo entre categorías. Así, los fondos de renta variable internacional captaron suscripciones netas por importe de 76 millones de euros, seguidos por los fondos garantizados, que registraron entradas por 8 millones de euros.

Por el lado de los reembolsos, las salidas se concentraron principalmente en los fondos globales (332 millones de euros). Seguido de los fondos de renta variable mixta y renta fija mixta registraron reembolsos de 132 y 105 millones de euros respectivamente.

También los fondos de rentabilidad objetivo, fondos índice y renta variable nacional experimentaron salidas moderadas durante el mes (199 millones de euros entre las tres categorías).

En los segmentos más conservadores, los fondos monetarios y de renta fija registraron reembolsos de menor magnitud (34 y 23 millones de euros respectivamente), mientras que los fondos de retorno absoluto mostraron reembolsos limitados (9 millones de euros). En conjunto, y pese al comportamiento puntual del mes, los flujos continúan mostrando una base estable en términos acumulados.

Rentabilidades a la baja

A falta de incorporar las valoraciones de los últimos días del mes, todas las categorías, con la excepción de los fondos monetarios, obtuvieron rendimientos negativos en marzo. Los mayores ajustes se registraron en los fondos de renta variable nacional (-9,2%), seguidos por los fondos índice (-7,6%) y los fondos de renta variable internacional (-6,7%).

Asimismo, los fondos renta variable mixta y globales registraron descensos del 3,9% y 3,5% respectivamente. En los segmentos más conservadores, los fondos de renta fija y renta fija mixta obtuvieron rentabilidades del -1,2% y -1,7%, mientras que los fondos monetarios mantuvieron un rendimiento ligeramente positivo del 0,03%.

Santander Alternative Investments ficha a Nicholas Stockdale como Global Head of Infrastructure Credit

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Foto cedidaNicholas Stockdale, Global Head of Infrastructure Credit de Santander Alternative Investments.

Santander Alternative Investments (SAI) ha incorporado a Nicholas Stockdale como Global Head of Infrastructure Credit. Stockdale cuenta con más de 25 años de experiencia en financiación de deuda de infraestructuras en distintos subsectores. 

Este fichaje refuerza las capacidades de Santander Alternative Investments en el ámbito del crédito en infraestructuras, una de las áreas clave dentro de la plataforma de inversión alternativa del grupo.  Actualmente, Banco Santander cuenta con más de 12.000 millones de euros comprometidos en activos  alternativos.  

“La incorporación de Nicholas supone un paso más en el fortalecimiento de nuestra plataforma de crédito en  infraestructuras. Su experiencia en estructuración, inversión y captación de capital en distintas geografías será clave para seguir desarrollando esta estrategia y ofrecer soluciones diferenciales a nuestros clientes”, explica Borja Díaz-Llanos, director de inversiones en Santander Alternative Investments.  

Antes de incorporarse a SAI, Stockdale desarrolló su carrera durante alrededor de una década en roles senior de gestión de activos en Queensland Investment Corporation y Patrizia (anteriormente Whitehelm Capital). Durante este periodo, lideró y cerró múltiples inversiones propietarias de deuda de infraestructuras de alto rendimiento en distintas geografías, a través de dos fondos de deuda con inversores agrupados (co-mingled) y tres mandatos gestionados por separado (SMAs). Además, fue responsable de la captación de capital en Europa y Asia y cuenta con una amplia experiencia en la estructuración de plataformas de fondos de deuda  con uno o varios inversores en distintas jurisdicciones.  

Previamente, trabajó durante 16 años en Barclays Investment Bank, donde ocupó distintos puestos de  responsabilidad y participó en el cierre de más de 20 operaciones de financiación de infraestructuras bajo  esquemas sin recurso o de project finance, así como en numerosas transacciones corporativas a lo largo del  espectro de crédito, incluyendo financiaciones de adquisiciones, préstamos puente, term loans y líneas de  crédito revolving (RCFs). Antes de su etapa en Barclays, formó parte durante dos años del equipo de project  finance de Edison Mission Energy, filial de generación eléctrica de Edison International.  

Stockdale cuenta también con experiencia como miembro de consejos de administración, tras haber sido presidente de la filial británica de QIC y miembro de diversos consejos de entidades de fondos y comités de  inversión. 

De nacionalidad británica, inició su carrera profesional en PwC, donde obtuvo la acreditación como Chartered Accountant en 1997. Es licenciado en Química y Derecho por la Universidad de Exeter.

Los flujos de ETFs revelan la verdadera historia detrás del sentimiento del mercado

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En un contexto de elevada incertidumbre marcada por la escalada del conflicto entre EE. UU., Israel e Irán, los flujos de ETFs proporcionaron una lectura más precisa del sentimiento de los inversores que la mera evolución de los precios. A pesar de los temores sobre un posible efecto de estanflación y la propagación de tensiones geopolíticas a los mercados globales, los datos de flujos de la primera semana de marzo mostraron que los inversores no cayeron en pánico, sino que adoptaron un enfoque estratégico, ajustando sus posiciones según las regiones y activos percibidos como menos vulnerables o con valoraciones más atractivas.

Lejos de abandonar el riesgo, los inversores llevaron a cabo un reposicionamiento deliberado: alejándose del mercado estadounidense y dirigiéndose hacia regiones percibidas como mejor valoradas o menos expuestas a las tensiones internacionales. La renta variable recibió entradas netas por 17.200 millones de dólares y la renta fija por 13.400 millones, mientras que los fondos monetarios apenas desplazaron a los activos de riesgo.

La excepción fue Estados Unidos, donde los ETFs vinculados al S&P 500 y al NASDAQ registraron salidas de 15.700 millones y 5.500 millones de dólares, respectivamente, en su peor semana en cinco años. Por el contrario, todas las demás grandes regiones atrajeron capital de manera significativa:

  • Mercados emergentes: 11.200 millones, liderados por Corea del Sur, Taiwán y Hong Kong.
  • Japón: 4.600 millones, su mayor entrada semanal del año.
  • Europa: 3.100 millones entre índices paneuropeos y mercados locales clave.

Tendencias que se consolidan

Estos movimientos reflejan tendencias que se vienen desarrollando desde principios de 2026. Tras representar menos del 10% de los flujos globales de ETFs en 2024, la renta variable europea ya supone más de un tercio del total, y combinada con la de los mercados emergentes supera la mitad de los flujos globales en 2026. Dos puntos de inflexión aceleraron esta rotación fuera de EE. UU.: la investidura de Donald Trump en enero y los acontecimientos del “Día de la Liberación” en abril.

El análisis por sectores confirma que los inversores se están reposicionando más que buscando seguridad absoluta. Energía, utilities, industria y construcción registraron compras constantes, mientras que las estrategias smart beta de valor y dividendo siguieron atrayendo capital.

En renta fija, la preferencia fue por fondos monetarios, Treasuries, bonos globales y deuda emergente, reduciendo exposición a high yield y crédito investment grade. En materias primas, las salidas de oro y plata frente a entradas en petróleo sugieren que la volatilidad inicial de marzo se percibió como un shock transitorio, no como el inicio de una crisis sistémica.

ETFs como termómetro del mercado

En conclusión, los flujos de ETFs actuaron nuevamente como un termómetro del sentimiento en tiempo real. Los inversores no huyeron del riesgo: lo redistribuyeron. Reducieron su exposición al mercado más caro y sensible a las tensiones geopolíticas, aumentando posiciones en regiones con valoraciones más atractivas y perfiles macroeconómicos más diversificados. Los flujos de fondos de inversión eventualmente reflejarán esta rotación, pero los ETFs ya han señalado el camino.

El conflicto en Oriente Medio y la Fed, frentes de corto plazo para los fondos de activos digitales

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Los criptoactivos parece que aguantan, por ahora, en el ambiente de incertidumbre que supone el conflicto bélico entre Estados Unidos e Israel contra Irán. Por ejemplo, el bitcoin, la mayor criptodivisa del mundo, frenó su abrupta caída de principios de año coincidiendo con el inicio de las hostilidades: en los dos primeros meses del año, la criptomoneda se dejó alrededor del 25%, pero en este mes de marzo se mantiene relativamente estable en el rango de los 67.000-68.000 dólares.

Eso sí, los inversores no dejan de mirar atentamente la evolución del conflicto y los mensajes de la Reserva Federal. Según datos de CoinShares, los fondos cotizados de activos digitales registraron, en la semana con cierre del 28 de marzo, los primeros reembolsos en cinco semanas: un total de 414 millones de dólares salieron de estos productos, “ya que los temores por el conflicto con Irán y el cambio de rumbo de la Reserva Federal hacia expectativas de subida de tipos dejaron los activos bajo gestión en 129.000 millones de dólares”, según recoge la firma. Esta cifra, precisamente, supone volver a niveles de principios de febrero y son comparables a los de abril de 2025, durante la fase inicial de los aranceles del presidente Donald Trump.

A nivel regional, el sentimiento negativo se centró casi exclusivamente en Estados Unidos, según CoinShares, donde se registraron salidas por valor de 445 millones de dólares. Por el contrario, los inversores alemanes y canadienses consideraron la reciente caída de los precios como una oportunidad, con entradas de 21,2 millones y 15,9 millones de dólares, respectivamente.

Ethereum fue el criptoactivo más afectado por el sentimiento negativo, probablemente relacionado con las noticias sobre la Clarity Law: registró salidas por valor de 222 millones de dólares, por lo que los flujos acumulados en lo que va de año suponen una salida neta de 273 millones de dólares, la peor de todos los activos digitales.

Los fondos sobre bitcoin también registraron salidas por un total de 194 millones de dólares, pero se mantiene flujos netos de inversión en el año, concretamente, por 964 millones de dólares. Mientras que los productos de inversión en posiciones cortas sobre bitcoin registraron entradas adicionales por valor de 4 millones de dólares. Solana también se vio afectada, con salidas de 12,3 millones de dólares. Por su parte, los productos sobre ripple fueron los únicos que registraron entradas por un total de 15,8 millones de dólares.

Las razones

De fondo, desde WisdonTree, apuntan que los grandes asignadores de capital y los vehículos de inversión estructurales ya no son participantes marginales en el bitcoin, sino que, ahora, forman parte permanente del ecosistema. “A diferencia de los flujos especulativos del inversor minorista, los inversores institucionales tienden a acumular durante los periodos de volatilidad en lugar de salir del mercado. Esta dinámica cambia la forma en que se comporta el mercado en episodios de tensión”, apuntan desde la firma que señala que si bien bitcoin sigue reaccionando a shocks macroeconómicos -«ningún activo es inmune»-, la estructura del mercado ha cambiado de forma fundamental. De tal manera que, en ciclos anteriores, los shocks geopolíticos o el estrés macroeconómico podían desencadenar correcciones prolongadas, pero hoy el patrón “parece distinto”.

Con todo, el corto plazo manda y, según comentan en algunas firmas, si el conflicto en Oriente Medio se prolonga y los precios del petróleo se mantienen elevados y logran presionar al alza los datos de inflación, no puede descartarse un escenario de subidas de tipos. “Este contexto históricamente ha sido negativo para los precios de los criptoactivos”, apuntan desde eToro.

La inseguridad y la corrupción dominan las inquietudes en Latinoamérica

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La última edición del estudio global What Worries the World, elaborado por Ipsos, firma global de investigación de mercado, analiza las principales preocupaciones sociales, económicas y políticas en 30 países del mundo. Los resultados muestran la violencia y el crimen se consolidan como la mayor inquietud global, mencionado por el 33% de los encuestados y desplazando a la inflación del primer lugar que había ocupado durante los últimos años. Este cambio refleja una modificación en la agenda pública global, en la que los temas vinculados con la seguridad ganan protagonismo frente a las preocupaciones estrictamente económicas.

A nivel mundial, la segunda preocupación más mencionada es la inflación, con un 29%. Le siguen la pobreza y el desempleo, con el 28% y 27% de las menciones respectivamente. Aunque la inflación continúa siendo una de las principales inquietudes en numerosos mercados, el informe muestra una leve caída en su peso relativo respecto de mediciones anteriores, mientras que las preocupaciones vinculadas con la seguridad han ganado relevancia en distintos países.

En América Latina, el crimen y la violencia se posicionan como la principal preocupación en la mayoría de los países analizados. Con excepción de Argentina, donde el principal tema de preocupación es el desempleo, todos los países latinoamericanos incluidos en el estudio ubican este tema en el primer lugar del ranking de inquietudes ciudadanas. En Perú, por ejemplo, los niveles de preocupación por la seguridad se ubican entre los más altos del estudio global, mientras que en Brasil la agenda pública aparece más marcada por temas vinculados a la corrupción. En Colombia, en tanto, las preocupaciones se concentran principalmente en la seguridad y el desempleo. En conjunto, los datos reflejan que América Latina continúa siendo una de las regiones donde los temas vinculados con la seguridad tienen mayor peso dentro de la agenda pública.

Dentro de este panorama regional aparece un dato distintivo. Con un 33% de menciones, Argentina se posiciona como el país donde más preocupa la educación a nivel mundial, por encima de otros países de la región como Perú (26%) o Brasil (22%). Este resultado destaca la centralidad que el sistema educativo tiene en el debate público argentino y la relevancia que la sociedad le asigna al futuro de la educación como factor clave para el desarrollo del país.

Otro dato destacado del estudio es que Argentina también aparece como el país más optimista de América Latina respecto del rumbo general del país. Según la última medición, el 55% de los argentinos considera que el país avanza en la dirección correcta, posicionándolo como el más optimista de la región, por encima de Chile (48%), Colombia (46%), México (36%), Brasil (34%) y Perú (15%). Este optimismo convive, sin embargo, con niveles elevados de preocupación social, especialmente en temas vinculados al empleo, la seguridad y la desigualdad.

“Los resultados muestran que, más allá de las diferencias entre países, las preocupaciones vinculadas a la seguridad y a la corrupción siguen ocupando el centro de la agenda pública en América Latina. En el caso de Argentina aparece además un dato muy significativo: es el país donde más preocupa la educación en todo el mundo. Esto refleja una sociedad que mantiene expectativas muy fuertes respecto del rol que tiene la educación en el desarrollo y el futuro del país”, señala Martín Tanzariello, gerente de marketing y comunicación de Ipsos Argentina.

Intesa Sanpaolo nombra a Gregorio De Felice presidente de Eurizon

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Foto cedidaGregorio De Felice, economista jefe y director de Investigación de Intesa Sanpaolo, consejero y presidente del Consejo de Administración de Eurizon Capital

La Junta General de Accionistas de Eurizon Capital SpA —con el voto del único accionista, Intesa Sanpaolo SpA— ha acordado nombrar a Gregorio De Felice, economista jefe y director de Investigación de Intesa Sanpaolo, consejero y presidente del Consejo de Administración de Eurizon Capital.

De Felice sigue ocupando el cargo de economista jefe y director de investigación de Intesa Sanpaolo. Anteriormente, fue presidente del Consejo de Administración de la Fundación R&I (Investigación y Emprendimiento, 2022-2025), presidente de la AIAF (Asociación Italiana de Análisis Financiero, 2007-2010) y presidente de la ICCBE (Conferencia Internacional de Economistas de Bancos Comerciales, 2015-2018).

Licenciado por la Universidad Bocconi, es miembro del Grupo de Economistas Jefes de la Federación Bancaria Europea, así como de los consejos de administración de Prometeia, ASSBB, Assonebb, ISPI, SRM, GEI, la Fundación para la Investigación Económica y Social, la Fundación Manlio Masi, la Fundación Internacional Robert Triffin, la Red Urbana de Representantes y del Consejo del principal fondo de pensiones del Grupo Intesa Sanpaolo.

Es autor de numerosas publicaciones sobre los mercados financieros, la evolución del sistema bancario italiano y europeo, la política monetaria y la gestión de la deuda pública.

La CNMV incorpora las directrices europeas para informar y asesorar sobre criptoactivos a inversores

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) cumplirá las directrices de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) sobre los criterios para la evaluación de los conocimientos y competencias del personal que informa y asesora a los inversores en criptoactivos, en virtud del Reglamento relativo a los mercados de criptoactivos (MiCA). La CNMV aplicará estos criterios en sus labores de supervisión.

Estas directrices establecen los principios generales y los criterios que deben cumplir los proveedores de servicios de criptoactivos para asegurar que el personal que informa o que presta asesoramiento sobre criptoactivos o sobre servicios de criptoactivos cuenta con los niveles adecuados de conocimientos y competencias. ESMA publicó el pasado 28 de enero de 2026 la traducción a las diferentes lenguas oficiales de la Unión Europea de las directrices y la CNMV ha notificado al supervisor europeo su cumplimiento, en atención de lo previsto por el artículo 16.3 del Reglamento de la ESMA. Esa norma dispone que, en el plazo de dos meses desde la publicación de las directrices traducidas, cada autoridad competente debe confirmar si su intención es cumplir con ellas.

Con la difusión del presente comunicado se hacen públicos los criterios que la CNMV utilizará y se da cumplimiento a lo previsto en el artículo 81.7 del Reglamento MiCA, que obliga a los Estados miembros a publicar dichos criterios.