JP Morgan Banca Privada ha lanzado una nueva solución de financiación que permite obtener préstamos para los dueños de colecciones de automóviles clásicos, raros o personalizados que se encuentran en determinadas regiones de Europa. Según explica la entidad, la financiación está disponible para coleccionistas cualificados con carteras diversificadas, y ofrece facilidades de crédito personalizadas garantizadas por vehículos con calidad de inversión, sujetas a requisitos de tasación, seguro y documentación para garantizar tanto la flexibilidad como la protección de los clientes y sus colecciones.
«En JP Morgan Banca Privada, entendemos que el coleccionismo de automóviles está impulsado tanto por la pasión como por la inversión. Nuestras soluciones de financiación ayudan a los clientes a liberar la liquidez de sus colecciones, lo que les permite dedicarse a lo que les inspira y, al mismo tiempo, alcanzar sus objetivos financieros», ha explicado Steven Hawkins, director de Préstamos Especializados de JP Morgan International Private Bank.
En opinión de Folarin Oyeleye, director de Soluciones de Financiación para Europa, Oriente Medio y África, la historia de los automóviles clásicos en Europa es una mezcla de tradición e innovación que ha inspirado algunas de las colecciones privadas más famosas del mundo. «Los automóviles clásicos y difíciles de encontrar (raros) se han convertido en una clase de activosdistintiva, que ofrece a los coleccionistas la oportunidad de preservar su patrimonio y diversificar sus carteras», ha añadido.
Aunque los clientes de toda Europa, Oriente Medio y África pueden acceder a este servicio, solo las colecciones de automóviles ubicadas físicamente en Inglaterra y Gales, Italia, Alemania, Suiza, Francia y España pueden optar a la financiación.
Foto cedidaFanni Pfeningberger, responsable de Desarrollo de Negocio de ETFs activos de Columbia Threadneedle Investments.
Columbia Threadneedle Investments ha nombrado a Fanni Pfeningberger responsable de Desarrollo de Negocio de ETFs activos, desde la oficina de Viena (Austria), ofreciendo cobertura para Europa continental. En este puesto de nueva creación, Fanni apoyará el crecimiento del negocio de ETFs activos de Columbia Threadneedle, complementando a los directores de ventas con experiencia especializada en ETFs y dirigiéndose a nuevos canales de clientes.
Pfeningberger se incorpora a Columbia Threadneedle procedente de BlackRock, donde era responsable de Ventas Institucionales y de Wealth en Europa Central y del Este. Según destacan desde la gestora, su experiencia abarca tanto la inversión activa como pasiva, soluciones de inversión, alternativos y alianzas tecnológicas.
Y añaden que, además de su experiencia en ventas, Pfeningberger cuenta con titulaciones avanzadas en Finanzas y en Gestión de Tecnología e Innovación y recientemente obtuvo el Certificado CFA en Mercados Privados e Inversiones Alternativas.
“Estamos encantados de dar la bienvenida a Fanni a nuestro equipo. Su extenso conocimiento de las prácticas de inversión de distintos tipos de clientes, su enfoque consultivo y su capacidad para aportar un servicio de valor añadido a los clientes serán fundamentales para acelerar el crecimiento de nuestra oferta de ETFs activos”, ha declarado Christine Cantrell, Directora de ETF Activos, Distribución EMEA.
Este nombramiento se suma a la innovación aportada al negocio con el lanzamiento de la Serie de ETFs Activos CT QR (Quant Redefined), que han sido listados en Deutsche Börse Xetra y SIX Swiss Exchange, y cuya cotización en la Bolsa de Londres está prevista en las próximas semanas. Según recuerdan desde la gestora, los ETFs activos de renta variable de la Serie CT QR se basan en la experiencia de la gama de ETF activos de Columbia Threadneedle en Estados Unidos. Los fondos se benefician de la escala y la eficiencia de la investigación cuantitativa propia de Columbia Threadneedle y se nutren de la información en tiempo real del equipo de “Global Fundamental Research” de la gestora, formado por 124 analistas. Los ETF están diseñados para realizar las asignaciones principales activas de renta variable en las carteras de los clientes.
Las últimas perspectivas globales de Vanguard dibujan un escenario económico marcado por el optimismo de los mercados financieros. Pese a los desafíos que dejó 2025, como el deterioro demográfico y el avance de los aranceles, la actividad económica mostró una resistencia notable, impulsada por la solidez de los beneficios empresariales en Estados Unidos y el impulso de la inversión en inteligencia artificial.
De acuerdo con el equipo económico de la firma, el crecimiento de los beneficios empresariales y la solidez de los fundamentos en Estados Unidos actuaron como motores clave del optimismo inversor. Además, subrayan que la inversión en inteligencia artificial y otros avances tecnológicos aportó un impulso significativo.
Según el análisis, su marco de megatendencias basado en datos anticipa que las fuerzas de la oferta volverán a modificarse en 2026. Señalan que la capacidad de la inversión en inteligenciaartificial para compensar impactos negativos será un factor decisivo.
Estiman que, en los próximos cinco años, existe un 80% de probabilidad de que el crecimiento económico se desvíe de las previsiones consensuadas del mercado. Estas proyecciones redefinen sus expectativas de inversión y abren la puerta a oportunidades menos convencionales en un entorno de volatilidad creciente.
Se prevé un mayor crecimiento, especialmente en Estados Unidos
Según las perspectivas de Vanguard, el crecimiento económico será más robusto en 2026, con EstadosUnidos a la cabeza. La firma anticipa que la inteligenciaartificial se consolidará como la megatendencia dominante, dado su potencial para transformar el mercado laboral e impulsar la productividad. Identifican la aportación de la inversión en IA al crecimiento económico como el principal factor de riesgo de cara al próximo año.
Los expertos señalan que la actual ola de inversión física vinculada a la IA podría convertirse en una fuerzaeconómica de gran magnitud, comparable a episodios históricos de expansión de capital. Este ciclo inversor respalda su estimación de hasta un 60% de probabilidades de que la economía estadounidense registre un crecimiento real del PIB del 3% en los próximos años.
Vanguard asegura que ese escenario de fuerte aceleración aún tardará en materializarse. Para 2026, prevén un crecimiento moderado, en torno al 2,25%, impulsado por la inversión en inteligencia artificial y por el estímulo fiscal derivado de la One Big Beautiful Bill Act. No obstante, advierten que la primera mitad del año podría mostrar un tono más débil por los efectos residuales de las megatendencias estanflacionistas.
El mercado laboral estadounidense, que se enfrió en 2025, debería estabilizarse hacia finales de 2026. También anticipan que la solidez del crecimiento mantendrá la inflación algo por encima del 2%. Esta combinación de expansión e inflación persistente limitará el margen de la Reserva Federal para recortar los tipos por debajo de su tasa neutral del 3,5%.
Una estrategia de inversión diferenciada
Según las perspectivas de inversión, se anticipa un escenario diferenciado según región, clase de activo y horizonte temporal. Vanguard mantiene una visión constructiva a medio plazo para las carteras multiactivos y considera probable que las rentabilidades ajustadas a la inflación se mantengan positivas. En particular, estiman que las acciones tecnológicas estadounidenses podrían prolongar su dinamismo.
No obstante, la firma advierte que los riesgos están aumentando en un entorno de fuerte euforia. Subrayan que están surgiendo oportunidades atractivas en otros segmentos del mercado, incluso para inversores optimistas respecto al potencial de la IA.
En su análisis de largo plazo, identifican los perfiles de riesgo-rentabilidad más sólidos para los próximos cinco a diez años. Por orden, las mejores oportunidades serían: renta fija estadounidense de alta calidad, renta variable estadounidense orientada al valor y renta variable de mercados desarrollados no estadounidenses.
Reafirman su visión secular de que los bonos de alta calidad ofrecen rentabilidades reales atractivas en un entorno de tipos neutrales más elevados. Para Vanguard, este es el motivo clave por el que “los bonos han vuelto”. Además, la renta fija estadounidense debería aportar diversificación si la inteligencia artificial no cumple expectativas.
En paralelo, mantienen una postura cautelosa respecto a las acciones de crecimiento estadounidenses. Aunque reconocen su extraordinario rendimiento, insisten en que las previsiones de beneficios ya son muy elevadas y la destrucción creativa en el sector tiende a erosionar la rentabilidad agregada.
Como consecuencia, anticipan un aumento de la volatilidad en el sector tecnológico y en la bolsa estadounidense en general. Su proyección de rentabilidad media del 4%–5% para la bolsa en los próximos años se basa en la evaluación del equilibrio riesgo-rentabilidad de las grandes tecnológicas.
La historia de los ciclos tecnológicos demuestra que suelen emerger oportunidades contrarias a la intuición. Con el tiempo, tanto las acciones orientadas al valor como las de mercados desarrollados no estadounidenses deberían beneficiarse a medida que el impulso económico de la IA llegue a los consumidores.
En conjunto, estas tres oportunidades combinan un carácter ofensivo y defensivo, y mantienen su atractivo incluso si el entusiasmo actual por la inteligencia artificial acaba siendo racional o no.
Foto cedidaPeter de Coensel, CEO de DPAM; e Yves Ceelen, co-CEO de DPAM.
DPAM (Degroof Petercam Asset Management), la división de mercados cotizados del área de gestión de inversiones de Indosuez Wealth Management, ha anunciado nombramientos clave en su equipo directivo en el marco de su enfoque en una gobernanza sólida y el crecimiento a largo plazo.
La firma ha nombrado a Yves Ceelen nuevo co- CEO de DPAM. Según explican, miembro del Comité Ejecutivo de DPAM, Ceelen ocupó anteriormente el cargo de director de inversiones (CIO) para la estrategia Global Balanced y director de Gestión de Carteras Institucionales. «A lo largo de sus 14 años en DPAM, ha demostrado un liderazgo y una visión estratégica de alto nivel«, destacan.
La gestora considera que su profundo conocimiento del sector y gran comprensión de las necesidades de los clientes le sitúan en una posición estratégica para guiar a DPAM en su próxima fase de crecimiento. En coordinación con Peter De Coensel, Yves reforzará aún más la presencia de DPAM en los mercados públicos y consolidará su compromiso de ofrecer valor a los clientes.
Por otro lado, la gestora ha nombrado a Johan Van Geeteruyen director de Gestión de Carteras Institucionales de DPAM. «Con Yves Ceelen asumiendo su nuevo cargo, Van Geeteruyen, actualmente director de inversiones de renta variable fundamental, asumirá las responsabilidades de Yves como director de gestión de carteras institucionales. De este modo, volverá a sus orígenes, ya que anteriormente estuvo a cargo de las carteras institucionales entre 1998 y 2021. La probada trayectoria de Van Geeteruyen en la gestión de mandatos institucionales para clientes profesionales garantiza una transición fluida», destacan desde DPAM.
Por último, para suceder a Johan Van Geeteruyen, DPAM ha nombrado a Didier Van De Veire director de Inversiones en Renta Variable. Van De Veire comenzó su carrera en Petercam Asset Management, donde pasó de analista de compra a dirigir fondos de renta variable europeos. Posteriormente, desarrolló su experiencia a nivel internacional como director para Europa del departamento de renta variable y miembro del comité de inversiones de Abu DhabiInvestment Authority, un fondo soberano líder, donde dirigió equipos de inversión y demostró su gran capacidad de liderazgo al más alto nivel internacional. Su amplia experiencia en el mercado y su visión estratégica serán un gran activo para DPAM en su nuevo cargo como director de inversiones en renta variable fundamental.
“Estos nombramientos reflejan el firme compromiso con la continuidad del liderazgo y la ambición de seguir avanzando en nuestra trayectoria de crecimiento en los mercados públicos. Con la incorporación de Yves como co-CEO y los nombramientos de Johan Van Geeteruyen y Didier Van De Veire para sus nuevos cargos, confiamos en nuestra capacidad para ofrecer un valor excepcional a nuestros clientes y stakeholders”, ha señalado De Coensel, CEO de DPAM.
Por su parte, Yves Ceelen ha afirmado: “Es un honor para mí asumir este nuevo cargo en DPAM y dentro del Grupo Indosuez. Mi compromiso sigue siendo firme en cuanto a ofrecer un valor significativo a nuestros clientes, al tiempo que apoyo a nuestros equipos y socios. Juntos, seguiremos impulsando la innovación y reforzando nuestra posición en los mercados públicos, basándonos en la tradición de excelencia de DPAM”.
La inteligencia artificial (IA) está revolucionando nuestra industria, desafiando los marcos tradicionales de gestión del talento de sus profesionales. Según el último informe elaborado por Morgan Stanley y Oliver Wyman, las herramientas de IA y modelos generativos automatizados se han desplazado de labores propias del middle y back offices, como por ejemplo elaboración de informes y controles operativos, a tareas del front offices.
“Mientras que estos avances beneficiaron inicialmente a los empleados al mejorar de manera incrementar su productividad, ahora están empezando a trasladarse en ganancias de eficiencia para la empresa, con experiencia que apuntan hasta un 30% de mejoras de eficiencia en las actividades de análisis”, cita el documento. Esta evolución supone una oportunidad por la eficiencia que genera, pero también un reto para saber aprovechar esa eficiencia e integrarlo con los profesionales del sector.
Los caminos de la eficiencia de la IA
El informe apunta dos caminos para que las empresas aprovechen esa eficiencia. En primer lugar, habla de reinvertir las ganancias de eficiencia para mejorar el análisis, ya que argumenta que “la IA libera el tiempo de los analistas, permitiéndoles aumentar la profundidad y amplitud de la investigación, lo que finalmente posibilita una generación de alfa más sólida”. En segundo lugar, apunta como camino optimizar para generar estructuras de costes más ajustadas.
“En lugar de reinvertir el tiempo, algunas empresas están reduciendo su base de analistas y confiando en la IA para realizar tareas repetitivas y de menor valor. Reinvertir la eficiencia tiene la ventaja de mantener una base estable de analistas, sin alterar la trayectoria profesional tradicional de los analistas. Sin embargo, es probable que esto reforme su función y las habilidades asociadas requeridas: competencia en herramientas de IA y automatización, y capacidad para generar perspectivas propias basadas en resultados generados por IA. También desafía la curva de aprendizaje de los analistas junior, ya que se les requeriría supervisar los resultados generados por la IA sin haber dominado primero el análisis subyacente por sí mismos”, señala en informe.
Además, reconoce que reducir el número de analistas junior puede proporcionar ahorros de costes inmediatos, pero advierte que causa, a medio plazo, el desafío del “reloj de arena”: un estrechamiento en el nivel medio-senior, que disminuye las líneas de sucesión para los puestos de analista senior y de gestión de carteras. “Así como muchas empresas buscan activamente ‘juniorizar’ los equipos para controlar los costes, esto agrava la seniorización. Ya, los gestores de carteras se están volviendo cada vez más senior, con un 50% de ellos teniendo más de 25 años de experiencia (frente al 39% en 2020)”, indica el informe.
“En este contexto, las funciones de recursos humanos deberán adaptarse rápidamente y trabajar codo con codo con los equipos de inversión y tecnología para rediseñar la planificación de la plantilla, integrar capacidades de IA en las vías de aprendizaje y estructurar estrategias de sucesión sostenibles que garanticen la resiliencia organizativa a largo plazo”, propone el informe en sus conclusiones.
Atraer y retener al nuevo talento
El documento defiende que el peso de la IA en esta industria requiere que las gestoras busquen nuevas y escasas competencias fuera del grupo central de graduados en finanzas. Además, a medida que tanto la industria de gestión de activos como la de gestión patrimonial se desplazan hacia un modelo más centrado en el cliente, cada una debe cultivar cada vez más una fuerza laboral que sobresalga en la creación de relaciones, la inteligencia emocional y la finura cultural.
“Si bien esto amplía el alcance de las posibles contrataciones más allá de los antecedentes financieros y matemáticos tradicionales, también obliga a los gestores de activos a competir por estas habilidades más transferibles con industrias más amplias (particularmente las empresas tecnológicas). Por lo tanto, las empresas deben renovar su propuesta de valor para atraer a este público más amplio”, defiende el documento.
Además de la atracción y retención del talento, las conclusiones sostienen que los departamentos de recursos humanos en las firmas de inversión necesitan replantear sus enfoques para el desarrollo de las personas a fin de adaptarse a la forma híbrida de trabajo “humano + IA”. Según explican, “enseñar conocimientos prácticos de IA debe equilibrarse con la construcción de habilidades de juicio más sólidas. Los líderes, en particular, pueden necesitar apoyo en la gestión del cambio, el trabajo entre equipos (inversión, datos, ingeniería) y el uso ético de la IA”.
En este sentido, lanza una propuesta clara: “Las rotaciones, los laboratorios prácticos de IA y los emparejamientos de mentores entre gestores de carteras senior y tecnólogos pueden utilizarse junto con los enfoques tradicionales de recursos humanos para preservar la experiencia profunda mientras se construyen los líderes del futuro”.
Por último, el informe matiza que escalar la IA dentro de culturas tradicionalmente conservadoras de gestión de activos y patrimonios requerirá un cambio cultural deliberado. “Los perfiles culturales existentes darán forma a la rapidez y al alcance con que la IA se adopte, por lo que adaptar las intervenciones a las culturas actuales y vividas será más efectivo. Diseñar las fuerzas laborales y culturas del futuro también requerirá accionar las palancas de incentivos adecuadas y crear rituales regulares, como el reconocimiento de mejoras impulsadas por la IA en las evaluaciones de desempeño, exhibiciones internas de logros con IA y líderes que modelen visiblemente nuevos comportamientos”, concluye el informe.
Los inversores en crédito se enfrentan a un enigma. Por un lado, el entorno sigue siendo favorable gracias al respaldo fiscal, la política monetaria acomodaticia y la fuerte demanda de esta clase de activos. El notable aumento de la inversión en inteligencia artificial podría sostener el crecimiento económico, mientras que una inflación persistente podría limitar el margen de los bancos centrales para seguir recortando los tipos, manteniendo así unos rendimientos relativamente elevados en 2026.
Por otro lado, las valoraciones en la mayoría de los sectores son exigentes y la volatilidad es inusualmente baja. El crédito sigue siendo vulnerable a posibles ajustes de precios. Y aunque los inversores siguen recibiendo una compensación atractiva por mantener activos de crédito, la mayoría de las oportunidades más claras ya se han agotado. La oleada de beta ha quedado atrás.
Aunque confiamos en que 2026 será otro año de rentabilidad total positiva, el enigma persiste. A nuestro juicio, optimizar la exposición a esta clase de activos en un contexto de posibles cambios significativos exigirá una mayor capacidad de selección y disciplina. A continuación, destacamos las principales fuerzas que conforman un conjunto de oportunidades en rápida evolución y explicamos nuestro enfoque de posicionamiento de cartera para el próximo año.
Atención al comportamiento de las empresas
A medida que el ciclo madura, los matices del comportamiento corporativo y la disciplina en los balances adquieren mayor relevancia. Los balances sólidos y el fácil acceso al capital podrían llevar a los equipos directivos a adoptar estrategiasde asignación de capital más agresivas —fusiones y adquisiciones, recompras o mayor apalancamiento—, lo que a su vez podría impulsar un incremento en la emisión de bonos para financiar estas operaciones.
Vigilamos de cerca esta posible gestión más agresiva de los balances, especialmente entre los emisores de mayor calidad. Con valoraciones ajustadas, preferimos reducir la exposición a estos emisores con la idea de añadir posiciones cuando surjan puntos de entrada más atractivos.
El aumento de la dispersión entre sectores y regiones refuerza la importancia de la selección de valores en este entorno. El análisis fundamental exhaustivo y un enfoque disciplinado serán esenciales para proteger el capital y capturar valor relativo a medida que avance el ciclo.
Adaptarse a un panorama crediticio cambiante
El aumento del gasto de capital ligado a la IA está transformando la economía y remodelando el universo crediticio global. Estamos asistiendo a una profunda ampliación de los mercados de crédito, con nuevos emisores y estructuras de financiación innovadoras. A medida que el crédito público y privado asume un papel cada vez más relevante en la financiación de inversiones a gran escala en infraestructura y tecnología, la evolución de la composición del universo crediticio se acelera. Esta tendencia difumina los límites entre la financiación corporativa y la financiación de proyectos, e introduce nuevas complejidades en el análisis del crédito.
Estos avances conllevan riesgos, como la falta de claridad sobre la durabilidad de las inversiones relacionadas con la IA y los desafíos asociados a nuevas estructuras de operaciones. Sin embargo, también generan un conjunto de oportunidades más amplio y rico para inversores activos, orientados al análisis y con conocimientos transversales suficientes para interpretar esta creciente complejidad y saber qué proyectos y emisores pueden generar flujos de caja sostenibles y cuáles podrían tener dificultades a medida que avance el ciclo.
Los mercados de renta fija con grado de inversión han sido, hasta ahora, la principal fuente de financiación, junto con los bonos convertibles globales y el crédito privado. Por el contrario, la emisión vinculada a la IA en el mercado de alto rendimiento de EE. UU. apenas alcanza el 2%. Actualmente observamos con cautela a muchos de esos emisores, ya que creemos que el rápido aumento de capacidad podría derivar en exceso de oferta, rebajas de calificación e incluso impagos. Para los inversores tanto de grado de inversión como de alto rendimiento, esta posible oleada de ángeles caídos podría, en última instancia, ofrecer oportunidades de generación de alfa mediante una cuidadosa selección de valores.
Posicionamiento ante los cambios macroeconómicos y la dispersión
La interacción entre los ciclos económico y crediticio definirá el próximo año. Aunque aún no anticipamos un punto de inflexión en el ciclo del crédito, la divergencia en las políticas monetarias, las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal y el renovado escrutinio de los criterios de concesión de préstamos podrían generar episodios de volatilidad y revisiones de precios en los mercados de crédito público. Los bancos centrales podrían convertirse en una fuente destacada de volatilidad. Como muestra el gráfico 1, el número de recortes de tipos a nivel mundial ha sido excepcionalmente alto. Si las autoridades continuaran con esta política a pesar de la inflación persistente y del sólido crecimiento nominal, podríamos asistir a un brusco reajuste del mercado, ya que los inversores exigirían primas de riesgo más elevadas.
Ante los riesgos que amenazan el ciclo económico, advertimos que algunos segmentos del mercado crediticio ofrecen una compensación limitada. Por ejemplo, aún persiste la falta de dispersión en los precios entre emisores cíclicos y no cíclicos. Dado que los diferenciales son mínimos o inexistentes, hemos reorientado las carteras hacia segmentos en los que tenemos mayor convicción. En las carteras de grado de inversión, seguimos prefiriendo sectores y emisores con fundamentales sólidos y catalizadores positivos identificables, como los REIT europeos, determinadas compañías de servicios públicos y los grandes bancos de primer nivel. En las carteras de alto rendimiento, mantenemos una visión positiva sobre emisores con barreras competitivas sólidas en sectores y países donde no detectamos un aumento del riesgo de impago, como empresas de embalaje y proveedores de servicios de software.
La supervisión será clave para los inversores, tanto para seguir la evolución macroeconómica desde un enfoque top-down como para entender cómo estas fuerzas se reflejan en los fundamentales crediticios y en las condiciones financieras. La flexibilidad y la capacidad de ajustar rápidamente las exposiciones serán esenciales para sortear los periodos de turbulencias y aprovechar las oportunidades emergentes.
Cómo llevar la teoría a la práctica:
Para los inversores en grado de inversión, el entorno actual ofrece una combinación atractiva de fundamentales corporativos sólidos, soporte técnico robusto y rendimientos todavía elevados. Las oportunidades más interesantes se encuentran en sectores con balances sólidos o catalizadores positivos que aún no se han reflejado en los precios de mercado. No obstante, conviene mantener la cautela en zonas donde las valoraciones son elevadas o existe potencial para una asignación de capital más agresiva. Aunque el ciclo crediticio conserva su fortaleza, prevemos cierta volatilidad en los diferenciales y dispersión entre sectores y emisores, de la que los gestores activos pueden sacar provecho.
En el caso de los inversores en alto rendimiento, la combinación de cupones atractivos y una duración estructuralmente corta convierte a este segmento en una opción especialmente interesante para quienes buscan gestionar el riesgo de tipos o reducir su exposición a la renta variable. Dentro de esta clase de activos, el alto rendimiento europeo todavía cotiza con descuento respecto al estadounidense. Además, la calidad del mercado europeo de alto rendimiento ha mejorado desde la crisis de deuda y sus fundamentales siguen siendo sólidos. Esperamos que los niveles de impago se mantengan próximos a la media histórica, ya que buena parte de los préstamos de mayor riesgo se ha desplazado hacia el crédito privado y los préstamos apalancados. En conjunto, esto configura un marco muy favorable para la rentabilidad del alto rendimiento europeo frente a otras regiones, sobre todo en combinación con un entorno macro acomodaticio.
Para los inversores con mayor flexibilidad, identificamos oportunidades en enfoques dinámicos o multisectoriales. Quienes tengan la capacidad de analizar todo el espectro de oportunidades en renta fija y ajustar rápidamente su exposición, estarán bien posicionados para aprovechar las distorsiones a medida que surjan. En un entorno donde los cambios de régimen y las transformaciones estructurales generan tanto riesgos como oportunidades, un enfoque ágil puede ayudar a descubrir nuevas fuentes de rentabilidad y reforzar la resiliencia frente a impactos inesperados.
Conclusión
Creemos que en 2026 el mercado de crédito recompensará la paciencia, el rigor y un enfoque crítico. Aunque las valoraciones generales puedan parecer menos atractivas a primera vista, un análisis disciplinado permite identificar oportunidades interesantes. Los factores estructurales favorables deberían mantener la estabilidad relativa del entorno, mientras que la financiación vinculada a la inteligencia artificial ampliará el abanico de oportunidades. No obstante, las valoraciones ajustadas y la incertidumbre macroeconómica exigen actuar con cautela y disciplina. Abordamos 2026 con un objetivo claro: buscar valor duradero, gestionar el riesgo con prudencia y mantener un enfoque ágil a medida que evoluciona el ciclo.
Tribuna de opinión de Derek Hynes, Fixed Income Portfolio Manager, Konstantin Leidman, CFA, Fixed Income Portfolio Manager y Will Prentis, Investment Specialist de Wellington Management
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AXA Investment Managers, parte del Grupo BNP Paribas, ha anunciado el lanzamiento del AXA IM Euro Aggregate Bond Opportunities UCITS ETF, un nuevo ETF activo de renta fija que ofrece exposición diversificada a bonos soberanos y corporativos denominados en euros, principalmente de calidad investment grade. Según destacan desde la gestora, este fondo combina gestión activa sobre el universo del Bloomberg Euro Aggregate con las ventajas propias del formato ETF, reforzando así su gama de renta fija activa.
“Con este nuevo ETF activo, ofrecemos a nuestros clientes una solución para fortalecer sus carteras con una exposición diversificada al mercado de bonos agregados, denominado en euros. Este ETF permite a los inversores beneficiarse de nuestra sólida experiencia en la gestión activa de carteras e inversión en renta fija, aprovechando al mismo tiempo los beneficios inherentes de los ETFs en términos de costes, diversificación, accesibilidad y liquidez, algo esencial en el entorno actual del mercado”, ha destacado Olivier Paquier, responsable global de ventas de ETFs en AXA IM.
Según señalan desde la gestora, este nuevo ETF está disponible en euros en Deutsche Boerse – XETRA y Borsa Italiana. Además se ofrece a inversores institucionales y minoristas en varios países europeos en los que están incluidos Austria, Alemania, Francia, Italia (limitado a institucionales), Países Bajos, España y Suecia. «El ETF se gestiona mediante réplica física y está clasificado como Artículo 8 conforme al Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR)», añaden.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Carlos Carbó, presidente de Nazca Capital; Teresa Riesgo, secretaria general de Innovación y presidenta de Innvierte; y Marco Marrone, Chief Investment Officer del FEI.
El Fondo Europeo de Inversiones (FEI), el brazo del Grupo BEI especializado en inversiones en el capital de las pequeñas y medianas empresas (pymes) y empresas de mediana capitalización (midcaps), ha invertido 40 millones de euros en el fondo Nazca Aeroespacial y Defensa Innvierte I FCR gestionado por Nazca Capital. Se suma así a la inversión ya realizada por CDTI en este fondo cuyo objetivo principal es invertir en empresas innovadoras que desarrollen soluciones de uso dual (civil y defensa).
Según el comunicado de la presentación del fondo, en marzo de este año, cuenta con un tamaño objetivo de 400 millones de euros,siendo el segundo fondo especializado más grande de Europa.
Nazca Aeroespacial y Defensa impulsará la modernización, el crecimiento y la autonomía tecnológica de los sectores aeroespacial, de defensa, seguridad y tecnología de doble uso en España y Europa. Su filosofía de inversión se centra en identificar empresas estratégicas con un fuerte potencial tecnológico o industrial que requieran capital, gestión profesional y escala para acelerar su desarrollo y expansión nacional e internacional. Con un tamaño objetivo de 600 millones de euros es uno de los mayores fondos de capital privado en España especializado en sector aeroespacial y defensa.
El FEI y Nazca Capital han formalizado esta cooperación en un acto de firma celebrado en Madrid, que ha contado con la presencia del CDTI Innovación y la participación de Marco Marrone, Chief Investment Officer del FEI; Teresa Riesgo, secretaria general de Innovación y presidenta de Innvierte; y Carlos Carbó, presidente de Nazca Capital.
Marco Marrone, Chief Investment Officer del FEI, ha destacado: “Con esta inversión el FEI refuerza su colaboración con Nazca y CDTI para impulsar la innovación y el desarrollo de tecnologías punteras de uso civil y de defensa. Esta colaboración reforzará la industria europea aeroespacial y de defensa, contribuyendo a la competitividad y autonomía estratégica de la Unión Europea”.
Carlos Carbó, presidente de Nazca ha comentado: “Con el apoyo del CDTI y del Fondo Europeo de Inversiones, el Fondo Nazca Aeroespacial y Defensa Innvierte I se convierte en un instrumento clave para canalizar la inversión hacia empresas que refuerzan capacidades críticas, fomentan la innovación y promueven la consolidación industrial dentro de un ecosistema cada vez más esencial para la soberanía estratégica y la competitividad europeas”.
La inversión del FEI contribuye al objetivo de política pública transversal del Grupo BEI de reforzar la industria europea de seguridad y defensa y a su prioridad estratégica de acelerar la digitalización y la innovación tecnológica. La operación también contribuye a TechEU, el programa del Grupo BEI destinado a acelerar la innovación en la UE y que pretende movilizar, de aquí a 2027, 250.000 millones de euros en inversiones para empresas emergentes, empresas en expansión y empresas innovadoras de toda Europa. Esta inversión está respaldada por el programa InvestEU de la UE y más concretamente por su producto Defense Equity Facility.
La última reunión del año del Banco Central Europeo (BCE) se ha saldado sin sorpresas ni cambios en sus orientaciones. En concreto, la institución monetaria mantuvo los tipos sin cambios, en línea con todas las expectativas, y presentó sus nuevas perspectivas con una revisión al alza de las previsiones de crecimiento para la eurozona.
El personal del BCE prevé ahora que la zona del euro crezca más rápidamente hasta 2028, ya que la demanda interna, especialmente la inversión, se mantiene resistente. Es más, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha destacado tanto los posibles impulsos al crecimiento derivados del aumento del gasto público como los lastres que suponen el resurgimiento de las tensiones geopolíticas. Se prevé que la inflación subyacente se mantenga cerca del objetivo, con una inflación general ligeramente inferior al 2% en 2026 y 2027.
“Aunque la mejora en las previsiones de crecimiento era ampliamente esperada por la mayoría, el repunte de la inflación subyacente por encima o en torno al objetivo hasta 2028 se debió a la suposición de que la inflación en los servicios se mantendría algo elevada durante más tiempo. Fuera de eso, la presidenta Lagarde se ciñó a los temas esperados: sin una senda definida para la política, decisión reunión por reunión y dependiente de los datos. La reacción en los mercados confirmó que, por ahora, el BCE sigue en una posición cómoda, con capacidad para observar los acontecimientos desde la barrera”, apunta Dave Chappell, Senior Fund Manager, Fixed Income de Columbia Threadneedle Investments.
¿Qué mensaje lanza el BCE?
En opinión de Felix Feather, economista de Aberdeen Investments, esta postura manda una señal clara: los tipos no se ajustarán durante un tiempo, a menos que la economía se enfrente a una crisis imprevista. “Del mismo modo, los cambios en las previsiones del BCE también se han ajustado a las expectativas. Cabe destacar que se han revisado al alza las previsiones de crecimiento. Este cambio acerca las estimaciones del BCE a las nuestras. Dado que la actividad económica se mantendrá resistente en general y que la inflación probablemente se mantendrá cerca del objetivo, no esperamos ningún ajuste de los tipos por parte del BCE durante 2026”, afirma Feather.
Simon Dangoor, subdirector de inversiones (CIO) de renta fija y director de estrategias macroeconómicas de renta fija en Goldman Sachs Asset Management, coincide con que esta última decisión sugiere que el BCE mantendrá los tipos sin cambios en el futuro inmediato. “Aunque existe cierto margen para una mayor flexibilización el próximo año si la inflación cae muy por debajo del 2%, esa probabilidad se ha reducido. Por el contrario, la posibilidad de una subida de tipos en 2026 nos parece muy baja, dado el contexto de inflación moderada, a pesar de la reciente retórica agresiva de algunos miembros del comité”, argumenta.
“La presidenta del BCE ha querido disipar las especulaciones sobre si el próximo movimiento de los tipos será al alza o a la baja, subrayando que todas las opciones siguen sobre la mesa. De este modo, el mercado ha interpretado el mensaje como una señal de que no habrá cambios en los tipos de interés a lo largo de 2026, por lo que tiene sentido que se descuente un mantenimiento del nivel del 2% durante el próximo año”, añade Miguel Ángel Rico, director de inversiones de Creand Asset Management.
Postura cautelosa
En cambio, para Roelof Salomons, estratega jefe de Inversión del BlackRock Investment Institute, el mensaje que tenemos delante es diferente, al menos, el más relevante. En opinión de Salomons, el BCE está caminando por la cuerda floja, por lo que su decisión de mantener los tipos estables es la correcta. “La mejora de las perspectivas de crecimiento enturbia lo que se entiende por tipo de interés neutral, que ni estimula ni restringe el crecimiento. Nuestra hipótesis base es que el BCE mantendrá los tipos de interés sin cambios durante más tiempo”, señala el experto.
Incluso, para Annalisa Piazza, analista de investigación de renta fija de MFS Investment Management, a pesar de las revisiones al alza del PIB y la inflación, la decisión del BCE de mantener los tipos estables subraya su postura cautelosa. “La probabilidad de una subida de tipos a corto plazo sigue siendo baja, ya que las incertidumbres dominan las perspectivas. Lagarde evitó respaldar los comentarios hawkish de otros miembros del BCE, lo que indica un consenso para mantener la actual orientación de la política monetaria. La decisión unánime de mantener los tipos sin cambios y preservar la flexibilidad sugiere que no habrá cambios inminentes en la combinación de políticas”, matiza Piazza.
Actualmente, los mercados asignan alrededor de un 20% de probabilidad a una subida de tipos del BCE antes de finales de 2026, un escenario que parece prematuro salvo que se produzca una sorpresa alcista significativa del crecimiento en la segunda mitad de 2026. «Por el contrario, la Reserva Federal de Estados Unidos ha vuelto a una fase de relajación monetaria, con una política cada vez más condicionada por la evolución del mercado laboral, una divergencia que podría convertirse en un motor más relevante de la dinámica relativa de los tipos de interés y de las divisas», comenta Nicolas Forest, CIO de Candriam.
Bitpanda Technology Solutions (BTS), firma global en infraestructura para inversiones en criptoactivos, ha cerrado un acuerdo estratégico con Banco BS2, su primer socio de banca en Latinoamérica. Según destaca la compañía, este movimiento se produce tras el anuncio de su expansión en la región el pasado octubre.
Con este acuerdo, Banco BS2 integrará la infraestructura institucional de activos digitales de BTS a través de Fusion, la plataforma avanzada de negociación y liquidez de Bitpanda. El acuerdo también permite explorar otros componentes de infraestructura, como soluciones para la custodia segura de activos digitales y tecnologías vinculadas a la tokenización de activos, siempre sujeto a los requisitos regulatorios y a la supervisión de Banco BS2 sobre los servicios ofrecidos a sus clientes.
En palabras de Nadeem Ladki, director global de Bitpanda Technology Solutions (BTS): “Brasil está entrando en una nueva fase de adopción de activos digitales, y las instituciones financieras necesitarán socios con experiencia operando en estos entornos. La visión de Banco BS2 para la economía de los activos digitales encaja perfectamente con lo que nuestra infraestructura permite. Estamos orgullosos de apoyar su hoja de ruta como nuestro primer socio bancario en Latinoamérica”.
Por su parte, Carlos Eduardo T. de Andrade Jr., director ejecutivo de Banco BS2, ha señalado: “Esta alianza refuerza la estrategia de BS2 de ofrecer a nuestros clientes soluciones financieras alineadas con las mejores prácticas globales. La infraestructura de Bitpanda nos permite avanzar de forma segura y eficiente en la oferta de servicios relacionados con el ecosistema de activos digitales, al ritmo de la evolución regulatoria y de las demandas del mercado brasileño”.
Desde la compañía consideran que esta colaboración llega en un momento clave para el mercado brasileño. Según destacan, este año, el Banco Central de Brasil (Bacen) ha aprobado un nuevo marco regulatorio sobre criptoactivos, que establece normas operativas y requisitos de supervisión para las instituciones financieras, aportando mayor claridad para desarrollar y ampliar su oferta de activos digitales de forma responsable.
Expansión global de Bitpanda
Con este acuerdo, Bitpanda refuerza su presencia global en el segmento B2B. En Latinoamérica, la compañía dio sus primeros pasos con el acuerdo firmado en octubre con Onda Finance en Brasil. “La alianza con Banco BS2, su primer socio bancario en la región, supone un nuevo avance en esta estrategia de expansión. Estos hitos se suman al reciente anuncio de crecimiento en Asia-Pacífico (APAC), consolidando el posicionamiento de Bitpanda Technology Solutions como socio tecnológico para instituciones financieras a nivel global”, destacan de la compañía.
