De los baby boomers a la generación Z: cómo cambian las reglas de la inversión

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El bróker Alpari ha analizado las principales diferencias entre el enfoque de inversión y comercio de las distintas generaciones en su nuevo informe. Los hallazgos detallan diferencias generacionales significativas, así como ciertas similitudes entre los grupos de edad en lo que respecta a los hábitos de inversión y comercio.

En primer lugar, el estudio analiza el enfoque de inversión y la tolerancia al riesgo de los baby boomers, nacidos entre 1946 y 1964. El bróker revela que el objetivo principal de esta generación es su ingreso de jubilación y la preservación de su capital. Los baby boomers invierten en activos como acciones, bonos, fondos de inversión e inmobiliario, y probablemente tengan un plan de retiro con retiros sistemáticos. Tienden a ser aversos al riesgo, ya que dependen de sus inversiones para los ingresos de su jubilación, por lo que son cautelosos ante posibles pérdidas. Esta generación suele obtener información de inversión a través de asesores financieros, medios de comunicación tradicionales e instituciones financieras consolidadas.

De 1965 a 1996

También se ha analizado el enfoque de inversión de la generación X, nacida entre 1965 y 1980. Según sus conclusiones, esta generación, actualmente de entre 45 y 60 años, se centra principalmente en la acumulación de riqueza, la gestión de herencias y el equilibrio entre las necesidades familiares y la seguridad financiera futura. Lo que diferencia a esta generación de los Baby Boomers es que, por lo general, tienen una mayor tolerancia al riesgo. La Generación X tiende a equilibrar crecimiento con seguridad e ingresos, manteniendo una tolerancia al riesgo moderada en general. Suelen obtener información de inversión a través de asesores tradicionales, medios financieros y análisis independientes. A diferencia de los Baby Boomers, la Generación X tiende a incluir sus propias investigaciones online en la toma de decisiones.

Respecto a los  hábitos de inversión de los millennials, nacidos entre 1981 y 1996, el análisis muestra que esta generación se enfoca en establecer objetivos financieros, como la jubilación anticipada o la construcción de riqueza a largo plazo. «Las acciones tecnológicas y las criptomonedas son inversiones muy populares, al igual que las inversiones ESG (ambientales, sociales y de gobernanza). Alpari indica que los Millennials están abiertos a asumir riesgos calculados y se sienten cómodos con la volatilidad. Esta generación utiliza aplicaciones financieras, redes sociales, educación online, comunidades de pares y asesores financieros para obtener información de inversión. Los Millennials se sienten mucho más cómodos investigando y aprendiendo online que las generaciones mayores», apuntan las conclusiones.

Generación Z y Alpha

Por último, los hábitos de inversión de la generación Z, la generación más joven actualmente y  que comprende a los nacidos entre 1997 y 2012, muestran que empiezan a invertir alrededor de los 19 años y, al igual que los Millennials, está interesada en inversiones ESG y criptomonedas. El bróker también reveló que las acciones fraccionadas son populares entre esta generación, que puede tener menos capital para invertir que sus mayores. La Generación Z suele recurrir a fuentes online como TikTok y YouTube para obtener información de inversión, y frecuentemente utiliza aplicaciones financieras y plataformas de trading gamificadas.

En cuanto a la  generación alpha, nacida entre 2010 y 2024, el bróker anticipa que indica que esta generación experimentar una mayor desigualdad de ingresos a nivel mundial y que esta generación podría crecer con una sólida educación financiera y acceso a herramientas financieras digitales. «Esto podría significar que, al llegar a la adultez, podrían sentirse más cómodos explorando activos más complejos», matizan.

Objetivos comunes

Según sus conclusiones, los objetivos universales entre las generaciones son: construir riqueza, lograr estabilidad financiera y prepararse para la independencia financiera. Muchos inversores ahora eligen plataformas digitales para invertir, siendo los Millennials y la Generación Z quienes optan por aplicaciones móviles intuitivas. «Aunque algunas generaciones tienden a asumir riesgos y otras prefieren preservar su capital, algo que todas tienen en común es el deseo de soluciones financieras accesibles, confiables y que les den poder de decisión», matizan desde la firma.

En opinión de Alexey Efimov, analista de mercado en Alpari, es interesante observar tanto las similitudes como las diferencias en los hábitos de inversión entre generaciones. «Los Millennials y la Generación Z suelen coincidir, dando gran importancia a las inversiones ESG y mostrando apertura hacia las criptomonedas, como destacan encuestas recientes. La Generación X, por su parte, hace de puente con los Baby Boomers, manteniendo una mayor tolerancia al riesgo pero favoreciendo los vehículos de inversión tradicionales, aunque muchos expresan preocupación por su preparación para la jubilación», concluye Efinov.

Oliver Wyman propone soluciones para reducir la fragmentación de liquidez en los mercados de capitales europeos

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La Federación de Bolsas de Valores Europeas (FESE) ha celebrado la publicación de un nuevo informe elaborado por la consultora Oliver Wyman, que propone recomendaciones clave para abordar la fragmentación de la liquidez en los mercados bursátiles de la Unión Europea. Bajo el título “La matriz de liquidez: Abordando la fragmentación en los mercados de renta variable europeos”, el estudio llega en un momento crucial, en plena revisión del proyecto de la Unión de Ahorro e Inversión (SIU) por parte de la Comisión Europea.

El informe destaca que, pese a los altos niveles de ahorro en Europa, la participación de los hogares en los mercados de capital sigue siendo limitada. Esta baja implicación se traduce en una dispersión de la liquidez y una actividad de negociación fragmentada entre múltiples plataformas, lo que dificulta la formación eficiente de precios y el acceso de los inversores.

Según Oliver Wyman, la fragmentación en los mercados secundarios de acciones representa un obstáculo significativo para atraer inversión privada, financiar la transición energética, fortalecer la defensa y mejorar la competitividad económica del bloque. El estudio subraya que unos mercados secundarios profundos y bien integrados son fundamentales para facilitar la financiación a largo plazo de las empresas, reducir el coste del capital y atraer nuevas salidas a bolsa (IPOs) dentro de la UE.

“Este informe es una contribución importante al debate sobre la integración de los mercados de capital. La UE necesita un marco que favorezca la competencia sin fragmentar en exceso la liquidez. Un sistema más transparente, accesible y menos complejo permitirá que más empresas se coticen en Europa, impulsando el crecimiento económico y reforzando la soberanía estratégica del continente”, señaló Niels Brab, presidente de FESE.

Por su parte, Magnus Burkl, responsable de Mercados de Capital en Europa en Oliver Wyman y coautor del estudio, remarcó que, si bien los mercados europeos son resilientes, existe un amplio margen de mejora: “La clave para mejorar la competitividad es activar lo que llamamos el ‘volante de capital’, fomentando la inversión a largo plazo y reduciendo la fragmentación entre los diferentes canales de negociación. Esta fragmentación representa cerca del 70% del total en Europa”.

La FESE ha reafirmado su apoyo a la Unión de Ahorro e Inversión y a las reformas que permitan a los mercados de capital europeos cumplir de forma más eficaz su papel en el desarrollo económico y social del continente.

La economía estará marcada por el riesgo del sistema financiero, el comercio, la deuda pública y la geopolítica

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Las economías mundial y europea se han mostrado resistentes en los últimos años, incluso teniendo en cuenta la modesta desaceleración de 2025. Sin embargo, los riesgos para la recuperación están aumentando, lo que pone de relieve unas perspectivas macroeconómicas y crediticias negativas a medio plazo a nivel mundial.

Scope Ratings ha revisado ligeramente al alza su estimación de crecimiento mundial para 2025 desde sus previsiones de junio. La agencia de calificación de deuda prevé ahora un crecimiento mundial del 3,3% para este año, seguido de un resistente 3,2% para 2026.

“Las expectativas de crecimiento de la zona euro-21 siguen siendo moderadas: un 1,4% el próximo año, tras el 1,5% de este año”, afirmó Dennis Shen, presidente del Consejo Macroeconómico de Scope. Prevén una recuperación de la economía alemana (hasta un crecimiento del 1,0 % el próximo año), junto con un crecimiento moderado en Francia (1%) e Italia (0,7%). “No obstante, la economía europea sigue impulsada por la fuerte recuperación en gran parte de los países periféricos”, afirmó Shen.

De cara al 2026, desde Scope prevén un crecimiento del 2,5% para España, del 2,1% para Portugal, del 2,0% para Grecia y del 3,0% para Irlanda. El crecimiento en algunas partes de Europa Central y Oriental refuerza la economía regional, incluido un crecimiento del 3,2% en 2026 en Bulgaria tras su adhesión al euro. Por su parte, la economía del Reino Unido podría crecer un moderado 1,0% el próximo año.

Scope ha revisado al alza el crecimiento de EE.UU. hasta alrededor del 2% para este año, antes de que la economía estadounidense crezca un 2,4% por encima de su potencial el próximo año. La agencia de calificación prevé un crecimiento del 4,7 % para el próximo año en China, después de que la economía alcance su objetivo de crecimiento del 5% para este año, respaldado por la reciente relajación temporal de las tensiones comerciales con EE.UU.

Sesgo negativo en el riesgo macro

“El equilibrio de riesgos a medio plazo para las perspectivas económicas y crediticias globales sigue inclinado a la baja”, afirmó Shen. Cuatro factores son relevantes:

1.- Los riesgos para el sistema financiero derivados de unas valoraciones elevadas en múltiples clases de activos y de la expectativa, mantenida desde hace tiempo, de correcciones en mercados alcistas.

2.- Riesgos de apalancamiento en el sector de la intermediación financiera no bancaria, riesgos en los sectores menos regulados de inteligencia artificial y criptomonedas.

3.- Tipos de interés más altos durante más tiempo y la desregulación financiera tanto en EE.UU. como a nivel global.

4.- Políticas comerciales globales proteccionistas y volátiles, impulsadas por EE.UU. pero que también influyen en las decisiones de otros gobiernos.

Otro factor es el hecho de que muchos gobiernos afrontan desafíos presupuestarios y de deuda pública, lo que podría facilitar revisiones al alza del riesgo soberano por parte del mercado.

Además, también afecta la mayor incertidumbre geopolítica, incluida la continuación de la guerra de Rusia en Ucrania y las fragilidades persistentes en Oriente Medio.

Los cambios en la política estadounidense entrañan riesgos globales

La política reciente de EE.UU. ha tenido efectos significativos sobre la economía global. Los recortes fiscales procíclicos, las bajadas de tipos y la desregulación pueden ofrecer respaldo a corto plazo para la economía estadounidense y mundial, pero a costa de aumentar los desequilibrios económicos a largo plazo.

La revisión del entramado de alianzas posteriores a la Segunda Guerra Mundial y la guerra en Ucrania han impulsado un mayor gasto en defensa en Europa y han incrementado los riesgos para la sostenibilidad de la deuda soberana, al tiempo que elevan la probabilidad de una mayor fragilidad geopolítica. Los tipos de interés elevados y la desregulación financiera merman la resiliencia financiera a largo plazo.

“Prevemos que los tipos de endeudamiento en niveles elevados se mantendrán durante más tiempo. Esto ocurre aun cuando muchos bancos centrales siguen relajando su política, mientras instituciones como el BCE permanecen en pausa y el Banco de Japón endurece gradualmente”, señaló Shen.

Las perspectivas de Scope de cara a 2026 varían entre una visión negativa para la clase de activos soberanos, equilibrada para las instituciones financieras y moderadamente positiva para algunos subsectores de financiación estructurada.

¿Qué esperar de los bancos centrales para 2026?

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Después de un 2025 en el que ha quedado patente la divergencia de caminos que han seguido los distintos bancos centrales mundiales, todo apunta a que este 2026 habrá algo más de estabilidad en lo que a política monetaria se refiere. Eso sí, a la espera de ver si la reciente detención de Nicolás Maduro por parte de Estados Unidos tiene repercusiones en el precio del petróleo y, por consiguiente, en la inflación y las actuaciones de los bancos centrales.

Sin duda, el foco estará en la Reserva Federal estadounidense. Su presidente, Jerome Powell, llega al final de su mandato en abril, en medio de dudas sobre la futura independencia del organismo y con un miembro del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC), Lisa Cook, atenazada por causas judiciales. “La Fed tiene muchos factores en juego en 2026. No solo un nuevo presidente tomará el mando, sino que el panorama macroeconómico sigue siendo incierto. El mercado laboral parece estar enfriándose, sin colapsar, mientras que la inflación se mantiene estable”, apunta Bret Kenwell, analista de Mercados de eToro en EE.UU., que se plantea si la autoridad monetaria estadounidense “podrá adoptar un tono acomodaticio si estos factores persisten en 2026, o su doble mandato mantendrá a raya a las medidas moderadas”.

Una opinión similar sostiene Ray Sharma-Ong, director global adjunto de Soluciones Multiactivos Bespoke en Aberdeen Investments, que considera que “la Fed se encuentra entre la espada y la pared, con una inflación que sigue siendo elevada a pesar del debilitamiento del mercado laboral”. Una desconexión que “ha ampliado las divisiones dentro del Comité”.

Eso sí, tras las bajadas de tipos de 2025 y el contexto que atraviesa el organismo, “la política monetaria de la Fed ya no es un catalizador para los mercados”, según el experto. La razón es que con unos tipos de interés de los fondos federales entre el 3,5% y el 3,75%, el Comité considera que la política monetaria se encuentra dentro del rango efectivo de neutralidad. Por lo tanto, “el listón para nuevos recortes está muy alto, lo que implica que es probable que el escenario de la política monetaria se mantenga estático durante algún tiempo”. La consecuencia, por lo tanto, es que con los tipos de interés oficiales en pausa, “ya no esperamos un repunte generalizado de la beta en la renta variable; es posible que las correlaciones del mercado disminuyan y que los fundamentales cobren mayor importancia”.

Para Paolo Zanghieri, economista sénior de Generali AM, parte de Generali Investments, la economía sigue gozando de una base sólida, pero los riesgos a la baja para el empleo siguen siendo más importantes para el FOMC que los riesgos al alza de la inflación.

Ahora, y tras el recorte de diciembre, “puede ahora esperar a disponer de más datos antes de decidir el alcance y el ritmo de nuevas bajadas de tipos”. Aquí, las perspectivas de Zanghieri son claras: la trayectoria prevista para el tipo de interés oficial no ha cambiado desde septiembre, con dos bajadas más de 25 puntos básicos, una el año que viene y otra, en 2027. “Nuestra previsión de otra bajada de tipos el año que viene coincide con lo que espera la Fed, pero creemos que la flexibilización se detendrá ahí”, apunta y admite que esta previsión sólo se modificaría en el timing, con un posible retraso del siguiente recorte para mediados de año.

Europa

Nachu Chockalingam, directora de crédito en Federated Hermes, recuerda el trabajo realizado por los bancos centrales en los últimos años para reducir la inflación mundial. Y, a partir de aquí, prevé que los tipos de interés oficiales bajen, pero que, en general, “se mantengan ligeramente por encima de los niveles previos a la pandemia, especialmente en las economías de mercado desarrolladas”.

Su opinión es que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra seguirán recortando los tipos, “pero la dirección que tomará el Banco Central Europeo (BCE), que comenzó a flexibilizar su política antes, es un poco menos clara”. Principalmente, porque la inflación en la zona del euro se acerca al objetivo del 2%, “pero las perspectivas siguen siendo inciertas debido a las disputas comerciales mundiales y las tensiones geopolíticas”.

La experta explica que persisten los riesgos a corto plazo para las perspectivas de los tipos de interés, pero cree que la situación tendría que empeorar mucho para que el BCE volviera a bajar los tipos en 2026. Algunos de estos riesgos a la baja que menciona apuntan a cualquier impacto adverso retardado derivado de los aranceles estadounidenses, un euro más fuerte, el impacto de las importaciones chinas o un retraso en el estímulo fiscal de Alemania. La agitación política en Francia, en un contexto de empeoramiento de la situación fiscal, supone otro riesgo potencial, según Chockalingam.

El Banco de Inglaterra (BoE) también generará expectación en el mercado a lo largo de 2026. David A. Meier, economista de Julius Baer, espera dos recortes de tipos por parte del BoE y un compás de espera entre las autoridades monetarias escandinavas. El BoE, recuerda el experto, recortó los tipos al 3,75% en su última reunión ante la desaceleración de la inflación y el débil crecimiento, pero se mostró cauteloso ante una mayor flexibilización en el futuro. “Prevemos dos recortes más en 2026 y mantenemos una perspectiva neutral para la libra esterlina”, apunta.

Meier también desgrana sus expectativas para los bancos centrales nórdicos: el Riksbank sueco mantuvo el precio del dinero en el 1,75% en su último encuentro, “con perspectivas que apuntan a posibles subidas a finales de 2026, lo que respalda un escenario alcista para la corona sueca”. Por su parte, el Norges Bank, con el mantenimiento de los tipos en el 4% debido a la inflación persistente, “refuerza a la corona noruega como la divisa del G10 con mayor carry”.

Japón

Respecto a Japón, Álvaro Peró, director de inversiones de renta fija de Capital Group, desvela que continúa la reflación, en medio de un crecimiento económico positivo y una inflación por encima del objetivo. El experto explica que aunque la elección de la nueva primera ministra, Sanae Takaichi -que hizo campaña con un programa de estímulo fiscal, inversión estatal y represión financiera- ha aumentado las expectativas del mercado de una política más flexible, el Banco de Japón (BoJ) ha vuelto a insistir en la necesidad de nuevas subidas en un contexto de debilitamiento del yen y presiones reflacionistas.

Así lo cree también Homin Lee, Senior Macro Strategist de Lombard Odier. El experto prevé que los tipos de interés de Japón sigan subiendo en 2026. “Tras haber protegido a Japón de la deflación mediante años de política monetaria acomodaticia, esperamos que el BoJ acoja con satisfacción los signos de éxito reflacionista con dos subidas de los tipos de interés en 2026, la primera de ellas probablemente en enero”, apunta.

Latinoamérica

Las previsiones también alcanzan a la mayor economía latinoamericana: Brasil. En DWS apuntan que el Banco Central de Brasil “parece dispuesto a mantener su postura agresiva” y adelanta que las reformas estructurales, tras las elecciones del año que viene, “podrían ayudar a liberar el potencial del país”.

Esta es la postura de Yi Li-Hantzsche, analista de mercados emergentes de DWS, que admite que hasta ahora, el banco central de Brasil ha demostrado su compromiso inquebrantable de volver a situar la inflación en el objetivo, “a pesar de la presión del Gobierno y de la proximidad del gobernador Galípolo al presidente Lula”. El experto considera que con un resultado electoral constructivo, y la perspectiva de reformas creíbles, “Brasil podría finalmente desbloquear tipos más bajos sin poner en riesgo su credibilidad”.

Nace Truth Below Ground: análisis minero basado en rigor técnico y pensamiento crítico

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Truth Below Ground (www.truthbelowground.com) anuncia su lanzamiento como una  comunidad digital independiente dedicada al análisis profundo y técnico del sector  minero, orientada a inversores, profesionales técnicos y analistas interesados en  comprender con mayor rigor los proyectos, compañías, materias primas y jurisdicciones  clave de la industria extractiva. 

La iniciativa nace con una misión clara: construir y mantener una comunidad online  de inversores, técnicos y entusiastas del sector minero que se beneficie de análisis  rigurosos, así como de espacios de debate, foros y contenidos exclusivos, con el objetivo  de mejorar la comprensión del sector y fomentar decisiones de inversión más  responsables y mejor informadas. 

El análisis constituye el eje central del proyecto y es desarrollado íntegramente por el  equipo de Truth Below Ground, aplicando una visión multidisciplinar que integra geología, minería, metalurgia, ingeniería, finanzas, equipo directivo y análisis de  riesgos ESG. Todo el trabajo se basa exclusivamente en información pública disponible,  procedente de fuentes verificables como informes técnicos, comunicados corporativos,  presentaciones públicas, estadísticas geológicas, bases regulatorias y datos de mercado.  Este enfoque garantiza independencia, trazabilidad y un alto nivel de transparencia  analítica. 

Truth Below Ground aspira a convertirse en una referencia en análisis minero a  nivel global, reconocida por facilitar el acceso al conocimiento técnico y elevar el  estándar de profundidad, claridad y pensamiento crítico en el ámbito de la inversión en  minería. En un sector caracterizado por la complejidad técnica, el sesgo promocional de  las propias compañías y la asimetría de información, el proyecto busca transformar datos  técnicos complejos en análisis estructurados, comprensibles y útiles, manteniendo el rigor como seña de identidad. 

El proyecto está impulsado por un equipo de profesionales multidisciplinar de diferentes  ámbitos como la geología, minería, ingeniería, recursos humanos, análisis financiero, gestión de riesgos y comunicación; la mayoría de ellos con experiencia internacional  trabajando para grandes empresas del sector minero. El equipo de Truth Below Ground  está formado por Amadeu Bonet, coordinador del proyecto y analista del sector minero;  Ignacio Vélez, ingeniero de minas; Paloma Ortiz-López, consultora de recursos  humanos y analista de liderazgo; Iñaki Lorenzo, ejecutivo especializado en la gestión de  riesgos y sostenibilidad; Mónica Barrero, geóloga senior; Francisco Castellano,  analista financiero; Ángel Martín Oro, consultor de comunicación y analista económico;  e Iñigo Petit, consultor de negocio y estrategia digital. La combinación de estos perfiles  permite abordar los proyectos desde múltiples ángulos y ofrecer análisis sólidos y  contrastados.

Coincidiendo con su lanzamiento, Truth Below Ground ha publicado su primer informe  en profundidad, dedicado a Sigma Lithium, compañía productora de litio con  operaciones en Brasil. El análisis identifica características geológicas y de crecimiento  potencial interesantes, pero subraya también riesgos y señales de alerta muy relevantes  que convierten a la compañía en una inversión de alto riesgo, fuertemente apalancada al  ciclo del litio y a la ejecución operativa del proyecto. Este primer informe refleja el  enfoque del proyecto: crítico, equilibrado y basado en hechos, señalando tanto el  potencial como los riesgos sin los sesgos promocionales que caracterizan a las  comunicaciones de las propias compañías.

En paralelo, Truth Below Ground también ha publicado un informe dedicado al mercado  global del cobre, en el que analiza los desequilibrios estructurales que podrían  desembocar en una escasez significativa del metal en los próximos años. El informe  examina en primer lugar los principales motores de la demanda, entre los que destacan el  crecimiento económico global, la electrificación, la transición energética, el vehículo  eléctrico y el despliegue de infraestructuras asociadas a la digitalización y la inteligencia  artificial. A continuación, aborda las limitaciones estructurales de la oferta, como la caída  en los descubrimientos, el deterioro de las leyes minerales, el aumento de los costes, los  largos plazos de desarrollo de nuevos proyectos y el alcance limitado del reciclaje. El  análisis incorpora una estimación cuantitativa de estos factores y subraya el papel del  precio como único mecanismo capaz de incentivar nueva producción en un contexto de  crecientes restricciones estructurales.

Truth Below Ground se presenta así como un nuevo referente para quienes buscan entender la minería más allá de los titulares, aportando criterio, contexto y profundidad  analítica en un sector clave para la economía global y la transición energética.

Akka consolida el mayor club de inversión en startups de España

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Foto cedidaThomas Rebaud (co-fundador de Akka), Nicolas Nati (Head of Growth), Benoit Lagarde (COO) & Javier Desantes (CEO Akka Spain).

Akka, la fintech que permite a cualquier persona invertir en startups tecnológicas de alto potencial a través de un club de inversión privado, ha alcanzado casi 9 millones de euros invertidos en todo este año, y más de 11 millones en sus 20 meses en activo.

En este tiempo, la compañía se ha consolidado como el club de inversión privado más grande del país y una de las comunidades de inversores en startups más activas de Europa. 

Durante estos 20 meses, Akka ha puesto el foco en tres frentes: acceso a buenas oportunidades, formación rigurosa y comunidad.

El resultado es un modelo que combina la lógica de un fondo de inversión con la fuerza de una comunidad retail, con más de 10 millones canalizados hacia startups tecnológicas de alto crecimiento, miles de miembros que invierten desde importes reducidos, sin necesidad de ser grandes patrimonios; más de 15 horas de formación específica para invertir con criterio en fases tempranas; y más de 50 eventos –afterworks, pitch nights y sesiones privadas- que han convertido al club en un punto de encuentro para fundadores e inversores. 

“De plataforma a ecosistema”: una nueva etapa para Akka 

En este periodo, Akka ha dado un paso más en su evolución: ha dejado de ser percibida únicamente como una plataforma para convertirse en un ecosistema completo de inversión en startups. 

“Nuestro objetivo ya no es solo abrir la puerta a las mejores oportunidades, sino acompañar a la gente a construir una cartera de inversión con cabeza. El capital importa, pero más aún la mezcla de criterio, formación y disciplina”, explica Javier Desantes, CEO de Akka Spain. “Akka es una fintech que opera con la lógica de un fondo, pero el fondo lo construye una comunidad de miles de personas que aprenden e invierten juntas”.

Fractal Investing Method™: diversificar es una necesidad 

En estos meses la compañía también ha desarrollado el Fractal Investing Method™, su propio sistema para ayudar a los miembros a construir carteras diversificadas de startups de forma ordenada. 

El método parte de una idea sencilla: en inversión en startups, diversificar ya no es una recomendación, es una necesidad. Desde Akka se resume con una filosofía clara: “Criterio antes que hype. Disciplina antes que ruido”. 

Este enfoque se apoya en sesiones formativas, masterclass específicas y el programa Akkademy, el itinerario de aprendizaje interno de Akka para que cualquier persona pueda empezar a invertir en startups sin necesidad de tener un perfil financiero previo. 

Una app para invertir en startups desde el móvil, con lógica de fondo 

Otro de los grandes hitos de este año ha sido el lanzamiento de la nueva app móvil de Akka, que concentra en un único lugar todo lo que el club ofrece: análisis de oportunidades, acceso directo a fundadores, seguimiento de cartera y contenidos formativos. 

“Akka nace para que invertir en startups deje de ser algo reservado a fondos”, señala Desantes. “Con esta nueva app y con el Fractal Investing Method™ queremos que cualquier persona pueda construir una cartera de startups desde su móvil, con la misma lógica y disciplina que tendría un fondo profesional”.

Crecimiento del negocio y salto internacional 

El crecimiento de la compañía se ha visto también respaldado a nivel corporativo. Akka cerró en marzo una ronda de 2,2M€ destinada a impulsar su crecimiento, reforzar su infraestructura tecnológica y seguir ampliando el tamaño del club. Esta operación también ha servido para acelerar la expansión del modelo a otros mercados europeos, con la apertura de nuevos clubs en Italia y en los países nórdicos. 

En paralelo, Akka ha ido liderando operaciones en startups tecnológicas de alto impacto, ofreciendo a sus miembros acceso a oportunidades que tradicionalmente han estado reservadas a grandes fondos y family offices. 

La CNMV publica nuevos criterios sobre la normativa de vehículos de inversión colectiva y entidades de capital riesgo

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La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) actualizó el pasado 15 de diciembre el documento de preguntas y respuestas sobre la normativa aplicable a las instituciones de inversión colectiva, las entidades de capital riesgo y otros vehículos de inversión colectiva cerrados, con el objetivo de precisar los criterios relativos a la gestión de la liquidez y a las obligaciones de transparencia.

La actualización introduce nuevas aclaraciones que afectan, por un lado, a las instituciones de inversión colectiva y, por otro, a las entidades de capital riesgo. En el ámbito de las IIC, el supervisor concreta los criterios aplicables a las IIC de inversión libre (IICIL) para la fijación de límites a los reembolsos periódicos, así como el régimen de exposición a criptomonedas de los UCITS, de los denominados cuasi-UCITS y de las propias IICIL. En relación con las entidades de capital riesgo, la CNMV detalla las pautas de transparencia, el apalancamiento y los criterios de información sobre las comisiones de gestión, según el análisis que hace el equipo de finReg360.

Sobre los límites a los reembolsos periódicos en las IICIL

En lo que respecta a los límites a los reembolsos periódicos en las IICIL, la CNMV aclara que las entidades que permiten suscripciones y reembolsos periódicos no pueden establecer, como parte del diseño del producto, un límite máximo al importe de los reembolsos en cada ventana de liquidez, incluso cuando inviertan en activos ilíquidos o de difícil valoración. El límite máximo previsto en la normativa solo puede aplicarse de forma excepcional, cuando las solicitudes superen la liquidez disponible, mediante prorrateo y con prioridad de pago en la siguiente ventana, sin exigir al inversor una renuncia anticipada a ese derecho.

Asimismo, la liquidez ofrecida debe ser coherente con la cartera, garantizar un trato equitativo entre los partícipes y respetar los criterios de correcta valoración. El supervisor advierte también de que no es admisible imponer comisiones elevadas o descuentos por reembolso como vía indirecta para restringir las salidas.

Sobre la exposición a las criptomonedas

En materia de exposición a criptomonedas, la CNMV indica que, en el caso de los fondos UCITS y cuasi-UCITS dirigidos a inversores minoristas, no ha aprobado estructuras con una exposición superior al coeficiente de libre disposición a determinados instrumentos financieros vinculados a estos activos, debido a su elevado riesgo y complejidad.

Por ello, considera poco probable autorizar folletos con este tipo de exposiciones, aunque señala que seguirá la evolución normativa y los criterios de la ESMA. En el caso de las IICIL, sí se permite la exposición a criptomonedas mediante estos instrumentos u otros con rentabilidad vinculada a ellas, incluidos derivados, siempre que la liquidación no implique la entrega del criptoactivo. En estos supuestos, las gestoras deben contar con medios adecuados, controles sólidos y una información detallada en el folleto sobre los riesgos asociados.

Sobre la transparencia de las entidades de capital riesgo

Por último, en relación con la transparencia de las entidades de capital riesgo, la CNMV aclara las obligaciones de información sobre financiación y apalancamiento, que deben detallarse en el folleto, incluyendo los tipos y fuentes permitidos, los límites máximos y los riesgos asociados. El informe anual deberá reflejar las operaciones de financiación realizadas, la estructura de la inversión en las participadas y las garantías o compromisos asumidos.

En cuanto a la comisión de gestión, el supervisor exige que el folleto informe de la comisión anual calculada sobre el patrimonio comprometido y sobre el activo invertible, y que la documentación periódica detalle el porcentaje aplicado sobre este último.

Los inversores confían en que el mercado alcista se extenderá hasta 2026

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La mayoría (56%) de los inversores minoristas a nivel mundial se muestra optimista respecto a que el mercado alcista actual se extenderá a este año, según el último informe trimestral Pulso del Inversor Minorista (RIB, por sus siglas en inglés, Retail Investor Beat) de la plataforma de trading e inversión eToro. El estudio, que encuestó a 11.000 inversores minoristas en 13 países, reveló que su perspectiva positiva para 2026 también se refleja en la confianza en sus carteras: el 78% expresó confianza en sus inversiones, un porcentaje que se mantiene sin cambios respecto al tercer trimestre y al mismo periodo del año anterior.

Al preguntarles si están en vías de alcanzar sus objetivos de inversión, la mayoría (51%) cree que sí, mientras que el 36% afirma que es demasiado pronto para saberlo. Al comentar los datos, Lale Akoner, la estratega de mercados globales de eToro, afirmó que a pesar de la reciente caída del mercado, «la disminución de los tipos de interés, las sólidas ganancias corporativas y la calma del panorama político impulsan la confianza de los inversores en el potencial del mercado para 2026. La confianza de los inversores minoristas en sus carteras también se mantiene alta, lo que sugiere que están superando los temores a corto plazo, pero también reconocen que alcanzar los objetivos a largo plazo requiere más tiempo, estabilidad y un rendimiento constante del mercado”.

Riesgos latentes sobre el clima inversor en 2026

El último informe RIB revela que los inversores globales consideran la incertidumbre política (43%), la inestabilidad geopolítica o la guerra (40%) y la desaceleración o recesión económica (34%) como los principales riesgos externos para el mercado alcista en 2026. En parecidos términos se manifiestan los minoristas españoles, aunque con una pequeña salvedad: perciben las posibles subidas de tipos de interés y una hipotética fase de sobrevaloración del mercado o de aparición de burbujas especulativas sobre determinados activos como amenazas más probables en 2026 que las disrupciones de las cadenas de valor (ver cuadro adjunto). También son más pesimistas que los inversores internacionales respecto a las ganancias corporativas durante el próximo ejercicio.

Mayores riesgos externos para el mercado alcista      

Akoner añadió: “Si bien los sólidos fundamentos respaldan el optimismo de los inversores, este año ha demostrado que la certidumbre del mercado nunca está garantizada. En un momento de mayor volatilidad del mercado, impulsada por la inestabilidad política y geopolítica, es fundamental que los inversores se mantengan alerta y vigilen de cerca los posibles riesgos”. Y matiza: “Estos riesgos cobran importancia de cara a 2026, ya que pueden redefinir las prioridades políticas, las relaciones comerciales y las perspectivas económicas mundiales de maneras difíciles de predecir. Los inversores minoristas comprenden que los resultados políticos pueden afectar significativamente a los sectores, las valoraciones y los flujos de capital en un momento en que los mercados evalúan la durabilidad del repunte actual”.

Javier Molina, analista de Mercados de eToro, afirma: “Estamos ante una evolución de Wall Street en máximos, con revalorizaciones más que notables de activos vinculados a la IA y una campaña de resultados corporativos más que sólida que cohabitan con el regreso al proteccionismo comercial y dudas sobre la sucesión de Jerome Powell a la Fed. Todo ello genera inquietud y, sobre todo, suscita interrogantes a los minoristas sobre el recorrido de los tipos de interés en EEUU en un nuevo orden mundial en el que se han intensificado las tensiones geopolíticas. La estanflación y la inestabilidad económica y política internacional siguen bajo el radar de los inversores”.

Los inversores anticipan cambios en los tipos de interés para 2026 

La mayoría de los inversores anticipa cambios en los tipos de interés para 2026: el 37% espera una disminución y el 29%, un aumento. Entre quienes prevén una disminución, el 18% prevé una ligera reducción de hasta el 0,25%, mientras que el 16% espera una disminución moderada de entre el 0,25% y el 0,75%. 

En este contexto, la actual fase de descenso de los tipos de interés ha impulsado al 42% de los minoristas globales a ajustar sus carteras. De quienes planean nuevos cambios, el 26% tiene la intención de invertir más. Esto se aplica especialmente a los inversores más jóvenes: el 38% de la Generación Z y el 34% de los millennials planean aumentar sus inversiones, en comparación con el 12% de los baby boomers y el 23% de la Generación X.

Por otro lado, a medida que bajan los tipos de interés, los minoristas del sondeo internacional planean destinar una mayor parte de sus inversiones en los próximos 12 meses a acciones de sectores en crecimiento (23%), criptoactivos (20%), efectivo o ahorros a corto plazo (19%), acciones que generan dividendos (18%), materias primas como el oro y el petróleo (18%) y fondos inmobiliarios (17%).

Una tendencia que también siguen los españoles, aunque con alguna salvedad. Por ejemplo, son mayoría (22%) quienes sopesan dirigir sus inversiones hacia los criptoactivos, un punto por encima de los que consideran realizar rotaciones en sus carteras hacia acciones de sectores en crecimiento, activos de empresas que conceden dividendos o a commodities como el oro o el petróleo. El 20% valora invertir en efectivo o ahorros a corto plazo y el 17% a fondos inmobiliarios o bonos high yield o valores de renta fija.

Lale Akoner comentó: “Con los bancos centrales ahora firmemente en modo de recorte, muchos inversores esperan margen para reducciones adicionales en 2026. Las recientes medidas ya han fomentado un enfoque más activo, especialmente entre los inversores más jóvenes, que ven esto como una oportunidad para reconstruir y reposicionarse para la creación de riqueza a largo plazo”. La estratega global de eToro también asegura: “A medida que bajan los tipos, los inversores muestran interés en una combinación de oportunidades de crecimiento y activos defensivos, lo que refleja un equilibrio pragmático entre la cautela a corto plazo y la ambición a largo plazo”.

Javier Molina manifiestó: “La economía estadounidense encara 2026 con un equilibrio delicado entre desaceleración controlada, aranceles elevados y un ciclo de recortes de tipos ya en marcha. El gran foco será el mercado laboral, pues si se mantiene contenido, la Fed podría seguir recortando, respaldando activos de riesgo. Persistirán riesgos fiscales y probablemente una elevada dependencia de los gigantes tecnológicos en la coyuntura inversora estadounidense, que podrían amortiguarse con un precio del dinero más barato en EEUU.” El analista de mercados de eToro precisa: “El próximo año podría estar marcado por la dispersión y por un mercado que premia calidad, los márgenes y el balance”.

¿Es el bitcoin un indicador fiable de liquidez?

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Para muchos expertos existe una fuerte correlación entre bitcoin y los activos digitales con la liquidez global. Según Yves Bonzon, CIO de Julius Baer, estamos ante uno de los segmentos “más sensibles a la liquidez en los mercados financieros”, lo que ha llevado a algunos analistas a interpretar la caída de la cotización de la criptodivisa como una advertencia anticipada de contracción monetaria. En su último análisis, Bonzon recoge este debate planteando cuestiones fundamentales.

¿Han encontrado los inversores la clave para medir las fluctuaciones de liquidez en el sistema financiero?

Bonzon señala que la dinámica reciente de los mercados ha intensificado estas preguntas. Recuerda que recientemente las acciones estadounidenses experimentaron una fuerte caída intradía, después de que se deshiciera el repunte inicial provocado por los resultados de Nvidia. Aunque este tipo de movimientos son poco comunes, subraya que “suelen ir seguidos de fuertes rebotes”.

En el ámbito de los activos digitales, Bitcoin ha entrado en una fase bajista marcada: “ha experimentado una tendencia bajista sostenida, cayendo más de un 30 % desde su máximo reciente”. La evolución del precio, junto con su disociación del oro, ha vuelto a abrir el debate sobre su capacidad para actuar como equivalente digital del metal precioso. Bonzon insiste en que los inversores deben diferenciar entre las correlaciones a corto y largo plazo, ya que a corto plazo la relación puede oscilar de “significativamente positiva a significativamente negativa”, un comportamiento que se intensifica cuando Bitcoin “se negocia como una acción de tecnología de la información de alta beta” en periodos de apalancamiento o desapalancamiento excesivo.

A largo plazo, sin embargo, el CIO sostiene que tanto el oro como el bitcoin tenderán a moverse “en gran medida a la par” mientras los gobiernos occidentales continúen utilizando los mercados de capitales con fines de sanciones, un entorno que favorece una “mayor demanda estructural de activos externos que protejan contra las consecuencias de tales acciones”.

Bonzon añade que, aunque Bitcoin y los activos digitales se encuentran entre los segmentos más sensibles a la liquidez global, eso no convierte necesariamente a la criptomoneda en un indicador adelantado fiable. Explica que su historial relativamente breve ofrece ya un patrón reconocible: tras sus eventos de reducción a la mitad, tiende a iniciarse una fase de consolidación sostenida. A pesar de ello, y en el contexto de la Perspectiva Secular de la firma, Julius Baer continúa considerando a Bitcoin “una cobertura viable a largo plazo contra el dominio fiscal y la devaluación de la moneda fiduciaria”.

Los resultados de las ganancias de NVIDIA desencadenan una montaña rusa en los mercados de valores estadounidenses

El informe contextualiza el comportamiento reciente de los mercados tradicionales. Las acciones estadounidenses sufrieron recientemente una sesión excepcionalmente volátil: tras un comienzo impulsado por los resultados de Nvidia, el S&P 500 “abrió con una subida de más del 1%”, para posteriormente protagonizar “una reversión intradía masiva” y cerrar en negativo.

El Nasdaq 100 vivió un movimiento aún más extremo, con “un rango de negociación intradía poco común de más del 4%”. Se trata de episodios muy poco habituales: “Desde el año 2000, solo han ocurrido ocho episodios de este tipo”, recuerda Bonzon. Sin embargo, todos ellos han sido históricamente seguidos por rebotes medios del 16% en los 100 días posteriores. Desde esa jornada, ambos índices de referencia han encadenado tres días consecutivos de recuperación.

Otros indicadores también mostraron señales de estabilidad fueron el NYSE Securities Broker/Dealer Index, que acaba de rebotar en su media móvil de 200 días; y el VIX, que según el experto se calmó, cotizando solo ligeramente por encima de su nivel promedio a largo plazo de 20.

En los mercados de renta fija, Bonzon destaca que el Índice de Estimación de Volatilidad de Opciones de Merrill Lynch (MOVE), que refleja la volatilidad implícita en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense, “se está comportando bien”, situándose por debajo de los 80 puntos. Señala también que ni los rendimientos nominales ni los reales de los bonos estadounidenses han mostrado movimientos significativos en las últimas sesiones, mientras que las expectativas de inflación permanecen estables. Una estabilidad similar se observa en el índice del dólar estadounidense, que se mantiene alrededor de los 100 puntos, y en el precio del oro, que continúa evolucionando de manera lateral dentro de un rango de entre 4.000 y 4.200 dólares por onza.

¿Oro digital o Nasdaq con esteroides? 

En cuanto a bitcoin, Bonzon detalla que la criptomoneda “ha perdido más de un 30% de su valor desde su máximo histórico anterior a principios de octubre”, después de tocar un mínimo provisional de 80.553 dólares. Paralelamente, los ETFs de bitcoin se encaminan a un mes récord de salidas.

El CIO habla de que en un reciente artículo de opinión en el Financial Times titulado «La señal de advertencia de la caída del bitcoin», Katie Martin escribió que la evolución del precio del bitcoin y los activos digitales en general se está convirtiendo en una señal de alerta temprana de que los mercados se sienten inestables, ya que daría a los inversores, especialmente a los apalancados, una señal anticipada de contracción de liquidez.

La divergencia entre el oro y el bitcoin ha llevado a algunos analistas a concluir que la criptomoneda no es realmente oro digital. Pero Bonzon matiza que esta afirmación podría ser prematura: los inversores en oro suelen operar sin apalancamiento, mientras que gran parte de los inversores en bitcoin, especialmente minoristas, sí lo utilizan. Este desajuste explica por qué, en ciertos periodos, “invertir en bitcoin se asemeja más a invertir en acciones de TI con beta alta”.

Además, advierte que la teoría de Bitcoin como indicador adelantado de liquidez tiene límites: “Si bitcoin se convirtiera en el nuevo indicador de liquidez estadounidense seguido por todos, la señal dejaría de funcionar.”

El argumento a favor del co-movimiento a largo plazo entre el oro y su equivalente digital sigue vigente

Durante su reciente viaje a Singapur y Hong Kong, Bonzon recibió numerosas consultas sobre el destino del mercado cripto. Señala que, pese a la corta historia del activo, se observa “un patrón distintivo” que suele repetirse tras cada halving, marcando el inicio de “una fase de consolidación sostenida”.

A largo plazo, Bonzon prevé que tanto el oro como el bitcoin “seguirán subiendo mientras los gobiernos occidentales sigan instrumentalizando sus mercados de capitales con fines de sanciones”. Esta dinámica prolongaría la demanda estructural de activos externos que protegen frente a la intervención geopolítica.

Como riesgo de cola, el CIO advierte que un eventual acuerdo de paz en Ucrania que incluya la descongelación de activos rusos podría provocar una “repentina toma de beneficios” en activos fuera del sistema.

En los próximos meses, se espera que la elevada correlación entre Bitcoin y las acciones de tecnología estadounidense disminuya, al ser un fenómeno vinculado a la presente fase de consolidación bursátil. Mientras tanto, los indicadores de sentimiento se encuentran “en territorio deprimido” y los de sobrecompra/sobreventa apuntan a “presión de venta avanzada”, lo que deja espacio para rebotes a corto plazo.

En términos estructurales, Bonzon afirma: “Bitcoin debería seguir siendo el ‘token nativo’ original, el único activo digital capaz, en principio, de cumplir la función de oro digital». No obstante, descarta que sustituya a las monedas fiduciarias, pues está “integrado en un sistema monetario deflacionario por diseño y, por lo tanto, es subóptimo como medio de intercambio”.

A pesar de ello, Julius Baer mantiene su tesis central: “Seguimos considerando el bitcoin como una cobertura viable a largo plazo contra el dominio fiscal y la devaluación de la moneda fiduciaria». El CIO concluye recordando que el próximo halving está previsto para mediados de 2028.

Cuatro mensajes clave para los inversores al inicio de 2026

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Javier García de Vinuesa, Country Head para España de Natixis IM; Melanie Lange, Director ‑ Business Development para Iberia de Federated Hermes; Eric Muller, director de productos y estrategia de inversión de Muzinich & Co; y Arturo García Alonso, CIO de GSI.

Tras conocer las perspectivas de las gestoras internacionales, toca ir un paso más allá y preguntarles cuál consideran que es el principal mensaje que los inversores deben tener para arrancar el año. En esta ocasión, los responsables de Natixis IM, Federated Hermes, Muzinich & Co y GSI han compartido su visión con nosotros. 

Natixis IM: resiliencia y constructivos en renta variable

Para 2026, la gestora espera un escenario de crecimiento resiliente, sin recesión, con claras divergencias regionales. Por ejemplo, considera que Estados Unidos seguirá siendo el principal motor macro, apoyado por una combinación de política fiscal aún expansiva y una política monetaria que se estabiliza cerca del nivel neutral. Mientras, en Europa, apunta que el crecimiento seguirá siendo más débil y Alemania y Francia decepcionarán frente a las expectativas actuales. Según la visión de Javier García de Vinuesa, Country Head para España de Natixis IM, el principal lastre europeo seguirá siendo la debilidad estructural de la demanda, asociada a tasas de ahorro elevadas, lo que refuerza la necesidad de una política monetaria más acomodaticia por parte del BCE en 2026.

¿Qué implicaciones tiene esto para los inversores? “En este contexto, nuestra visión para 2026 es constructiva en renta variable, pero selectiva. Seguimos favoreciendo los mercados y sectores respaldados por crecimiento real de beneficios y demanda interna sólida: Estados Unidos, España y Asia ligada a tecnología y semiconductores. El liderazgo del sector tecnológico continuará, apoyado por inversión en IA, infraestructuras energéticas y digitalización, con Asia (China, Corea, Taiwán) jugando un papel clave por crecimiento de beneficios. En Europa, evitamos una exposición indiscriminada al mercado y priorizamos historias específicas (financieros, utilities, energía) frente a mercados impulsados solo por valoración”, afirma García de Vinuesa. 

Por el lado de la renta fija, el responsable de la gestora para España señala que prefieren el crédito corporativo de calidad en Europa y de forma más táctica, high yield en EE. UU., siempre dentro de una construcción de carteras bien diversificada. “En conjunto, 2026 se perfila como un año de oportunidades, pero donde la selección, la diversificación y la gestión activa serán determinantes para capturar rentabilidad ajustada al riesgo”.

Federated Hermes: gestión activa

En opinión de Melanie Lange, Director ‑ Business Development para Iberia de  Federated Hermes, entramos en 2026 con un escenario que empieza a despejarse tras años de incertidumbre y con un crecimiento global que muestra una notable resiliencia y una normalización monetaria que abre nuevas vías para generar valor. Frente a este contexto, el mensaje de Lange es claro: la gestión activa vuelve a ser esencial para identificar ineficiencias y centrarse en aquellos mercados donde el potencial es mayor. 

“Al recorrer el mapa global, Asia —con especial protagonismo de China y Corea— emerge como una región clave: tras un periodo prolongado de valoraciones contenidas, mantiene motores estructurales sólidos, desde la innovación tecnológica hasta el desarrollo industrial. Las estrategias que adoptan un enfoque contrarian y buscan compañías infravaloradas en estos mercados menos eficientes han mostrado una capacidad diferencial para capturar oportunidades en momentos de transición económica”, explica Lange.

Según su visión, la tecnología actúa como puente natural hacia Estados Unidos, donde la innovación continúa siendo el gran motor del crecimiento. Por lo que defiende que las estrategias cuantitativas basadas en inteligencia artificial y modelos avanzados —como los que se apoyan en amplios “bosques de decisiones” para analizar miles de compañías cada día— ofrecen una forma renovada de interpretar la información y detectar ineficiencias. “Una de sus grandes ventajas es la amplitud de exposición: no se centran únicamente en las grandes compañías tecnológicas, sino que abarcan todo el espectro del mercado estadounidense, incluyendo aquellas empresas de pequeña y mediana capitalización que constituyen la columna vertebral de la economía del país”, argumenta. 

Por último, destaca que ese mismo vínculo con el tejido empresarial de tamaño medio conduce de forma natural hacia los activos privados, que seguirán desempeñando un papel relevante en 2026. “En un entorno donde la volatilidad puede reaparecer, las estrategias que invierten en empresas de pequeña y mediana capitalización a través de co-inversiones  en el lower mid-market aportan descorrelación, estabilidad y un potencial de crecimiento sostenido”, concluye Lange.

Muzinich & Co: visión constructiva para el crédito

Eric Muller, director de productos y estrategia de inversión de Muzinich & Co, pone el foco en su especialidad: el crédito. La gestora tiene una visión constructiva para el crédito en 2026 y espera que el impulso del crecimiento económico continúe, mientras que los beneficios empresariales se mantendrán fuertes, siguiendo la tendencia de 2025. 

“Los factores técnicos creemos que seguirán siendo favorables en 2026, ya que los inversores seguirán buscando las rentabilidades de los bonos. Sin embargo, prevemos que la oferta neta crezca de forma significativa en 2026 en el segmento investment grade y de forma más moderada en el high yield. En cuanto a las valoraciones, algunas de las operaciones rentables que vimos en 2025 se ven ahora amenazadas por la compresión de las primas de riesgo y los estrechos diferenciales, lo que nos obligará a adaptar nuestra gestión del riesgo”, explica. 

En su opinión, hay dos preguntas pueden surgir en 2026: ¿hasta qué punto pueden extenderse los recientes acontecimientos idiosincrásicos relacionados con el crédito y convertirse en un riesgo sistémico? ¿Pueden las necesidades de financiación de las grandes tecnológicas afectar a los mercados crediticios? “En cuanto a la primera, no creemos que vaya a ser así. Es cierto que recientemente se han producido impagos muy publicitados. La tasa de impagos puede aumentar modestamente, pero no vemos signos de debilidad generalizada en la mayoría de los segmentos del mercado. En cuanto a la segunda pregunta, las preocupaciones son legítimas teniendo en cuenta las necesidades de inversión previstas en infraestructuras para estas empresas. Sin embargo, debemos tener en cuenta que estas empresas tienen una calificación muy alta y no vemos indicios de que vayan a intentar optimizar su financiación a costa de una rebaja significativa de su calificación”, concluye Muller. 

GSI: no olvidar los mercados emergentes

Para Arturo García Alonso, CIO de GSI, algunas de las oportunidades más atractivas de 2026 pasan por capturar crecimiento estructural en mercados emergentes a través de compañías rentables que resuelven necesidades esenciales, en sectores con demanda recurrente y creciente, y fundamentos sólidos. 

“En África y otros mercados en desarrollo, el acceso limitado al capital sigue frenando a pymes de alto potencial con modelos probados, trayectoria creciente, equipos contrastados, etc. Nuestra experiencia confirma que facilitar financiación a estas empresas puede acelerar su crecimiento, reforzar su resiliencia y crear valor a largo plazo tanto para los inversores como para las comunidades”, defiende García. 

Según su enfoque, es necesaria una selección rigurosa de equipos y modelos, así como la medición del impacto integrado en el proceso de inversión. “Todo ello responde a una demanda creciente de inversores que buscan un retorno financiero a su inversión mientras contribuyen a retos como la inclusión económica, la creación de empleo y la adaptación al cambio climático. Invertir con visión de largo plazo en estos mercados también aporta diversificación y exposición a tendencias estructurales que están redefiniendo la economía global”, concluye.