Pixabay CC0 Public Domainjplenio. Invertir en big data: la gran tendencia del futuro ya está aquí
En opinión de Frank Schwarz, gestor del MainFirst Global Equities Fund, el mercado de software de inteligencia artificial tiene un gran potencial. Según Statista, este sector debería crecer de promedio un 144% anual hasta 2025. Esto significa que el volumen crecerá a 14.700 millones de dólares estadounidenses para 2019.
Ahora bien, la inteligencia artificial es un campo muy amplio y diverso, que se puede abarcar con mayor facilidad si se invierte en fondos de megatendencias, y en el que es importante encontrar empresas con ventajas competitivas.
“Un área en el que la inteligencia artificial, en forma de aprendizaje automático (ML, por sus siglas en inglés), ya se utiliza ampliamente es el comercio electrónico, ya que permite anticipar mejor y más rápido los deseos de los clientes y aumentar las ventas. Amazon reconoció y patentó el potencial hace años, pero hoy en día todos los gigantes del comercio electrónico utilizan algoritmos aprendizaje automático de este tipo. La idea que hay detrás de esta tecnología es simple: analizando el comportamiento en el pasado, se hacen predicciones sobre los posibles intereses y las compras futuras para animar a los clientes a hacer más compras, por un lado, y para hacer que los productos estén disponibles más rápido y de forma más rentable, por otro. Ayuda el hecho de que los volúmenes de datos disponibles crezcan rápidamente, sobre todo porque cada vez son más los consumidores que inician su búsqueda de productos en Amazon en lugar de en Google”, explica Schwarz usando como ejemplo a Amazon.
Sin duda la aplicación, la aplicación de la inteligencia artificial está repercutiendo en la optimización de los precios. “Un avance más reciente en el que el big data es fundamental y que cada vez tendrá más peso es la optimización dinámica de los precios. También en este caso, los precios se ajustan continuamente en función de las actividades de los clientes en el sitio web, de los precios de la competencia, de la disponibilidad de los productos, de las preferencias de los artículos, del historial de pedidos, del margen de beneficio previsto y de otros factores. De esta manera, Amazon aumenta sus beneficios con proveedores individuales un promedio del 25% al año”, añade el gestor.
Según su opinión, estos análisis predictivos pueden ayudar a aumentar las ventas de productos y los márgenes de beneficio de las empresas, a la vez que reducen los plazos de entrega y los costes generales. “Como gestores activos de fondos, podemos ofrecer a nuestros clientes un valor añadido identificando e invirtiendo en estas tendencias de crecimiento en una fase temprana”, concluye.
Foto cedidaBibiana Carretero, gestora de carteras senior de New Capital Dynamic European Equity Fund y Equity Analyst en EFG Asset Management.. Bibiana Carretero: “Vemos más probable que el mercado sufra una rotación que una gran corrección”
Muchos inversores se han retirado del mercado y mantienen su dinero en cash desde la corrección sufrida a finales de 2018. Esto significa, según Bibiana Carretero, gestora de carteras senior de New Capital Dynamic European Equity Fund y Equity Analyst en EFG Asset Management, que se han perdido parte de la recuperación del mercado de renta variable mundial de este año.
“Muchos inversores sienten que se han perdido la subida de este inicio de año y ahora se plantean cómo entrar en el mercado de renta variable, en un momento con mayores valoraciones. Es cierto que hemos visto subidas, pero ha sido como poco volumen. Ese dinero volverá a introducirse en el mercado, pero la incertidumbre política está haciendo que el inversor se piense mucho en qué momento y cuál es la oportunidad”, explica Carretero.
Según su experiencia, el sentimiento de los inversores pesa mucho, en especial en Europa, y ahora mismo es bastante negativo, no solo por esos riesgos que han acompañado al mercado durante el primer trimestre sino también por la percepción que se tiene de las valoraciones. “Escuchamos que la renta variable está cara, pero hay que plantearse respecto a qué o si lo estamos analizando desde un punto de vista relativo o absoluto. Por ejemplo, el mercado Europeo está más barato que la media de los últimos 15 años, al igual que el mercado de Reino Unido y los países emergentes. El mercado estadounidense si que está algo más caro”, sostiene.
Para gestionar estas estas percepciones del inversor, Carretero considera fundamental incluir el enfoque de las finanzas conductuales en su equipo de inversión. “Lo tenemos en cuenta a la hora de analizar la gestión de las empresas en las que invertimos e intentamos entender si ese es el equipo gestor apropiado que va a hacer que su estrategia sea un éxito, mirando a las personas concretas”, señala.
Enfoque de la inversión
Frente a este escenario, Carretero considera que “los inversores han estado un poco miopes y solo han mirado lo que ha pasado este año”. En su opinión, tendrían que haberse fijado en los fundamentales de las acciones y apostar por aquellos nombres sólidos, con independencia del ruido del mercado.
“Los inversores se están olvidando de que el año pasado, durante el último trimestre los mercados bajaron mucho, lo que nos está permitiendo encontrar oportunidades de inversión. Ahora mismo, los inversores que quieren entrar en el mercado de renta variable se dan cuenta que es más complicado entrar porque no están tan barato como a finales de 2018. Y esto tiene una lectura muy positiva porque el inversor va a fijarse más en las acciones en las que invierte, apostando más por la gestión activa que por la pasiva”, argumenta.
Según su experiencia, los inversores todavía están a tiempo de capturar las oportunidades que ofrece la renta variable sin tener que comprar todo el mercado, sino apostando por identificar las acciones concretas que aún tienen valor. “Vemos más probable que el mercado experimente una rotación, que una gran corrección. Por lo tanto, las oportunidades van a depender más de la exposición que tengan los mercados a determinados sectores, pues estarán más o menos afectados. Obviamente podemos ver algunas excepciones, como el mercado Europeo donde las medidas que está tomando el BCE creemos que pueden tener un impacto positivo a corto plazo. Pero consideramos que el otros mercados más growth, como el estadounidense podemos ver algo de menos crecimiento”, apunta la gestora.
De hecho, a la hora de identificar las oportunidades de mercado insiste que es más importante hacer caso y entender “en qué punto del ciclo económico estamos y no en qué punto político”. En el momento que ocurra eso, el inversor se centrará más en los fundamentales y demandará que soluciones de inversión que exigen más trabajo en el mercado y una mayor gestión activa.
En esta línea Carretero defiende la gama de fondos New Capital, basada en ideas de alta convicción. “Buscamos siempre calidad, una palabra que se usa ahora mucho. Para nosotros la calidad es aquellas acciones que pueden sostener el crecimiento de sus flujos de caja y que están gestionadas por ejecutivos que sepan usar esos flujos, porque creemos que las decisiones que éstos toman en el día a día van a afectar y se va a reflejar en el precio de la acción”, afirma.
Por lo tanto, la gestora se mantiene agnóstica a la hora de hablar de sectores, áreas geográficas o tamaños de empresas, e insiste en su enfoque de seleccionar acción por acción. Aún así, la gestora ha construído las carteras de esta gama dejando una cierta opcionalidad que les permite complementar la parte core con acciones más o menos cíclicas para aprovechar las oportunidades del sentimiento del mercado. “La parte core de nuestra cartera es aproximadamente el 80%, el resto nos permite cierta opcionalidad. En este sentido, a finales de años aumentamos más la presencia de acciones cíclicos y ahora estamos rotando hacia empresas cíclicas de mayor calidad”, concluye.
Foto: DanNguyen, FLickr, Creative Commons. La Fed opta por la prevención con su primera bajada de tipos desde 2008: ¿medida justificada o tiranía de los mercados?
Sin sorpresas. Así actuó ayer la Fed en su intención de revertir la senda de una política monetaria que vuelve a hacerse más acomodaticia (tras subir nueve veces los tipos en los últimos cuatro años) y que está dando soporte a los mercados. La Reserva Federal estuvo a la altura de las expectativas y recortó los tipos en 25 puntos básicos, dejándolos en un rango de entre el 2 y el 2,25%, en su primer movimiento bajista desde el inicio de la crisis, en diciembre de 2008. Además, puso fin a su reducción de balance, dos meses antes de lo esperado. Todo, como forma preventiva de evitar una desaceleración económica o recesión.
Los expertos de las gestoras consideran que Powell ha cedido a las presiones de la desaceleración y las tensiones comerciales, tomando medidas preventivas para evitar problemas económicos y para alargar el ciclo, y reconocen el aspecto positivo que supone para las inversiones, a pesar de que una parte del mercado que esperaba mayores bajadas de tipos pueda estar algo decepcionado. Pero también critican las presiones políticas y la tiranía de los mercados y vaticinan más bajadas antes de que acabe el año.
Medidas preventivas
“Aunque la economía estadounidense sigue expandiéndose a buen ritmo, las tasas de inflación se mantienen por debajo del objetivo, la inversión empresarial se ha desplomado y las incertidumbres externas persisten, lo que ha dado a la Fed suficientes motivos para aplicar un recorte preventivo de tipos. De hecho, la Fed dejó la puerta abierta a otro recorte de tipos antes de que acabe el año al señalar que ‘seguirá actuando como considere oportuno para sostener la expansión”, comenta Rick Patel, gestor de fondos de Fidelity International.
El experto recuerda que los recortes ‘preventivos’ tuvieron éxito en 1995-1996, cuando la Fed decretó tres bajadas en un plazo de siete meses, llevando los tipos del 6% al 5,25%, y consiguió prolongar el ciclo alcista en la economía otros seis años, hasta comienzos de 2001. Y vaticina más bajadas: “A menos que los próximos datos económicos mejoren considerablemente durante los próximos meses, en el ciclo actual es probable que los tipos vuelvan a bajar antes de finales de año”. De hecho, cree que “el próximo paso podría ser un ajuste de más de 25 puntos básicos”, aunque más tarde, “cabe esperar que la Fed se muestre reacia a gastar más munición antes de que se desate la próxima recesión”.
Christian Scherrmann, economista de EE.UU. de DWS, recuerda que dos de los gobernadores votaron en contra de un cambio y ninguno voto a favor de un recorte de más de 25 puntos básicos, lo que pudo decepcionar a parte del mercado. Sobre los motivos, habla de cambios estructurales en la economía estadounidense: “Durante mucho tiempo se especuló sobre la justificación de un movimiento de los tipos de interés y el “forward guidance”. La idea original parece haber sido asegurar el crecimiento económico contras las influencias negativas derivadas de las guerras comerciales y el debilitamiento de la actividad mundial. Sin embargo, en las últimas semanas, el argumento se inclinó hacia la idea de que los tipos de interés más bajos eran más apropiados debido a los cambios estructurales de la economía estadounidense”.
David Norris, responsable de crédito estadounidense de TwentyFour AM (Vontobel), también destaca cómo ha aumentado la preocupación por el efecto que la desaceleración económica mundial y las tensiones comerciales puedan tener en las perspectivas económicas de los Estados Unidos. “Estos vientos cruzados fueron motivo de preocupación para la Reserva Federal, dado su potencial efecto negativo en la economía estadounidense”. En su opinión, la Fed intenta utilizar la política monetaria para prolongar el actual ciclo económico hasta su undécimo año y eso beneficiará a los mercados de deuda: “Continuaremos experimentando un entorno de tipos más bajos durante un tiempo a medida que la Reserva Federal realice un aterrizaje suave y mantenga de esta forma la actual expansión económica. Un entorno de tasas más bajas y un crecimiento más lento seguiría siendo positivo para los mercados nacionales de renta fija”, añade.
«El nuevo énfasis en la inflación está llevando a la Fed a adoptar la medida poco habitual de recortar los tipos en una coyuntura de crecimiento aceptable. Ello debería apuntalar en gran medida los mercados financieros en adelante, aunque resulta poco probable que se vuelvan a obtener las sólidas ganancias registradas a principios de este año», dice John Bellows, gestor de Western Asset, filial de Legg Mason. «En su lugar, el contexto debería apuntalar las estrategias centradas en la percepción de rentas que priorizan los activos que generan rentabilidades superiores a las de los índices de referencia. Consideramos que la deuda corporativa con calificación grado de inversión y las titulizaciones hipotecarias (MBS) emitidas por organismos gubernamentales constituyen dos candidatos idóneos para generar rentabilidades superiores en lo que queda de año», añade.
“Este ajuste está muy en línea con lo que los inversores pensaban que haría la Reserva Federal. La cuestión está en que la Fed se mantenga firme. Se podría decir que los datos económicos de Estados Unidos en estos momentos justifican una bajada de los tipos de interés de este calibre, especialmente teniendo en cuenta los riesgos que además existen”, dice James McCann, economista senior de Aberdeen Standard Investments.
En positivo se pronuncia Ron Temple, gestor de renta variable estadounidense de Lazard Asset Management: «El cambio de rumbo repentino de la Fed ha sido todo menos fluido, pero finalmente lo han hecho bien. La Fed debe preocuparse mucho más por elevar la inflación que por contenerla y debe centrarse en generar beneficios de un mercado laboral en un entorno económico de «alta presión”.
La tiranía de los mercados
Para algunos expertos, lo ocurrido es una prueba de la tiranía de los mercados… y de la política: “La Fed está siendo prácticamente obligada a bajar los tipos por el mercado y, en cierta medida, también por el presidente Trump”, denuncia Aaron Anderson, vicepresidente senior de análisis de Fisher Investments. “Básicamente, una bajada de tipos no es necesaria, pero la Fed casi nunca suele decepcionar al mercado cuando las expectativas de un recorte se encuentran tan arraigadas”, añade. En su opinión, el gran mito de esta expansión económica ha sido que los tipos de interés bajos impulsan el crecimiento: “La economía y la bolsa han seguido avanzado a toda máquina a pesar de las medidas de los bancos centrales, no gracias a ellas. Es probable que esta situación continúe independientemente de las acciones de la Fed a corto plazo”.
En Natixis IM hablan de riesgos: “Es una especie de movimiento preventivo que resulta bastante extraño. Por lo general, el banco central de EE.UU. baja tipos cuando el entorno ya es sombrío”, dice Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum AM (gestora afiliada de Natixis IM). “Una razón para ver extraño el movimiento proviene del hecho de que no conocemos el futuro, ni la Fed ni nosotros. Por lo tanto, existe un riesgo de credibilidad para la Reserva Federal si hay un repunte de la actividad económica de un tamaño tal que no tiene relación con el recorte de tasas. El otro riesgo está asociado con las presiones políticas de la Casa Blanca; también esto es motivo de preocupación”, añade.
Desde Aberdeen SI defienden que “la Reserva Federal no debería limitarse a reaccionar únicamente ante lo que ocurre en los mercados financieros, como hizo el año pasado. Esto sentó un peligroso precedente y Powell tendrá que trabajar duro para conseguir que los mercados financieros se den cuenta de que no va a realizar recortes a la más mínima señal de volatilidad. La Reserva Federal debe actuar sólo con los datos económicos y nada más”, añade, algo que cree que ha hecho ahora.
En DWS suavizan las críticas: Jerome Powell describió el movimiento de los tipos de interés como un mero seguro contra factores externos, un ajuste de la política monetaria que sería inusual a mitad de ciclo, dicen. “Claramente, Powell estaba tratando de adelantarse a las críticas de que la Fed había cedido ante la presión política. En el proceso, también transmitió a los mercados que una mayor relajación podría ser moderada y que de ninguna manera está garantizada”. Por eso, dice, parte del mercado está decepcionada.
¿Más recortes a la vista?
Powell no se mostró cómodo cuando se le preguntó sobre la evolución futura de los tipos. Afirmó que no es «el comienzo de una larga serie de recortes «, pero tampoco dijo que se tratar de un único recorte, recuerda François Rimeau, Senior Strategist en La Française.
Para Esty Dwek, responsible de Global Markets Strategy en Dynamic Solutions, una division de Natixis IM, habrá un segundo recorte, ya que la inflación continúa y persisten la incertidumbre global en torno al comercio y los riesgos a la baja para el crecimiento, advierte, “no creemos que la economía de EE.UU. necesite un ciclo completo de política monetaria expansiva”.
“Todavía esperamos un recorte más antes de final de año, pero la incertidumbre en torno a este pronóstico ha crecido dramáticamente”, advierte también Dave Lafferty, Chief Market Strategist de Natixis IM.
«Creemos que existe la posibilidad de que se lleven a cabo más recortes de tipos en EE. UU. Si la debilidad de la economía estadounidense se intensificara, los recortes de seguridad realizados ahora podrían dar comienzo a un ciclo completo de recortes de tipos. En esta situación, una de las variables más importantes en adelante seguirá siendo la incertidumbre en el plano comercial, dado que esta ha empezado a lastrar la confianza empresarial», destaca Gergely Majoros, miembro del comité de inversiones en Carmignac.
«A pesar de que la Fed declaró que la aplicación de recortes adicionales dependería de los datos, consideramos que el banco central podría dar su brazo a torcer, en vista de los niveles persistentemente reducidos de los rendimientos de la renta fija, la atonía de la inflación y la ralentización del crecimiento en la economía mundial. En esta coyuntura, los activos de riesgo como la renta variable estadounidense podrían verse beneficiados, y la deuda pública de países en los que los bancos centrales están recortando los tipos de forma activa también podrían estar bien posicionados», añade Nick Maroutsos, co-responsable de renta fija global en Janus Henderson.
¿Esperan demasiado los mercados?
La Reserva Federal y el BCE han logrado establecer con firmeza un entorno de tipos bajos empujando así a los activos de riesgo a unos niveles muy elevados. Los inversores se mantienen escépticos en medio de la gran incertidumbre política y económica. Sin embargo, al menos y de momento, las acciones de los bancos centrales están ayudando a “distraer” al mercado de este entorno, defiende Benjamin Melman, CIO de Edmond de Rothschild: “Los mercados esperan demasiado de los bancos centrales, con un recorte cercano a los 100 puntos básicos en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. Incluso uno de los máximos defensores de un enfoque más laxo como el miembro del FOMC James Bullard, sugiere un recorte moderado a modo de precaución”.
“Creemos que el mercado ha puesto en precio demasiados recortes y tendrá que ajustar sus expectativas en los próximos meses”, advierte Dwek. En su opinión, habrá algunos ajustes en los mercados de bonos en los próximos meses, “porque el mercado había descontado más bajadas de tipos de las que se van a producir, pero vemos relativamente improbable un cambio brusco en las rentabilidades. Mantenemos cierta exposición como protección en las carteras, pero seguimos prefiriendo en general duraciones cortas”. En bolsa, mantienen su visión constructiva, aunque creen que será necesario un nivel decente de resultados corporativos para mantener el impulso alcista. “Mantenemos nuestra exposición a activos de riesgos, aún es demasiado pronto para quitar todo el riesgo de las carteras, pero demasiado tarde para ser muy agresivos”, añade.
Pixabay CC0 Public Domain. Allianz GI aumentó la actividad relacionada con los criterios ASG un 75% en 2018
La actividad relacionada con los criterios ambientales, sociales y de buen gobierno corporativo (ASG) en Allianz Global Investors (Allianz GI)continuó creciendo en 2018. Según explica la gestora, aumentó su implicación con las empresas en relación con los criterios de ASG en un 75% el año pasado, comprometiéndose con ellas en buscar un cambio positivo en temas específicos en 343 ocasiones durante 2018, en comparación con las 196 en 2017.
En su último informe de inversión sostenible, Allianz GI también revela que los activos bajo gestión integrados con criterios ASG aumentaron en 26.800 millones de euros en 2018, alcanzando los 118.000 millones de euros. A raíz de estos datos, Andreas Utermann, consejero delegado de Allianz Global Investors, comentó: “Nuestra industria parece estar llegando a un punto de inflexión, donde la inversión sostenible ya no se ve como una tendencia, sino más bien como una parte intrínseca de la forma en que gestionamos, o al menos así se espera, las inversiones como gestores de activos. Como inversor activo con una perspectiva a largo plazo, consideramos los temas de sostenibilidad de manera intuitiva en nuestras decisiones de inversión y en nuestro compromiso. Para los profesionales que trabajamos en Allianz GI, esto es parte del ADN de nuestra empresa. Si bien nuestra oferta en inversión sostenible es diversa, nuestro enfoque es holístico y parte de nuestra misión de asegurar el futuro de nuestros clientes».
En su opinón, esto es una dimensión ineludiblemente prominente de la sostenibilidad se relaciona con el cambio climático. «Independientemente de nuestras creencias sobre las causas de los cambios significativos que afectan a nuestro entorno, es indudable que las implicaciones de inversión en los próximos años y décadas serán importantes. A los gestores activos les corresponderá distinguir a los ganadores potenciales de los perdedores y apoyar la innovación necesaria para enfrentarse estos desafíos, ya sea a través de la financiación del mercado u otros medios”, añade Utermann.
Por último, el consejero delegado de Allianz GI se ha convertido en un miembro fundador de la Iniciativa de Liderazgo para la Financiación del Clima (Climate Finance Leadership Initiative), a la que la ONU le ha encomendado el desarrollo de soluciones para cumplir los objetivos del Acuerdo de París mediante la movilización y el despliegue de capital del sector privado.
Pixabay CC0 Public Domain. Desafío Amiral: 40 profesionales de la inversión participan en una ruta ciclista en favor de la Fundación Sextant
Amiral Gestion, gestora de fondos de inversión especializada en value investing, ha informado de que unos 40 profesionales de la inversión han participado en la segunda edición del Desafío Amiral, organizado por la gestora desde hace dos años, en favor de la Fundación Sextant, que promueve la educación innovadora y de calidad.
Tras el éxito de la primera edición de Desafío Amiral en 2018 entre París y Deauville, la presente edición se llevó a cabo por la mítica ruta de París-Roubaix, el pasado 28 de junio, y en colaboración con NORTIA, primera plataforma de distribución no dependiente de grandes entidades al servicio de clientes independientes.
Más de 40 profesionales de la inversión recorrieron 211 km a favor de la Fundación Sextant. Los organizadores se habían comprometido a aportar un euro por kilómetro recorrido y corredor a la Fundación, lo que supone una aportación de casi 8.000 euros este año.
“Esta edición ha vuelto a ser un éxito. La convivencia y la simpatía del pelotón han dado sentido al “infierno del norte”. Así, los 40 participantes que se comprometieron a apoyar a la Fundación Sextant cruzaron la línea de meta del mítico velódromo de Roubaix con una sonrisa y numerosos recuerdos que compartir”, destacó Benjamin Biard, director de desarrollo de Amiral Gestion y miembro del comité ejecutivo de la Fundación Sextant.
Para Bastien Delcroix, director de distribución de NORTIA: “Al intercambiar información con Amiral Gestion sobre este acontecimiento, nos parecía lógico implicarnos con ellos. Coincide plenamente con nuestros valores; NORTIA valora los desafíos y el espíritu de equipo; también deseamos compartir y forjar relaciones sólidas con nuestros socios”.
Pixabay CC0 Public Domain. Almagro Capital duplica su cartera de inmuebles en el primer semestre de 2019
Almagro Capitalha duplicado el tamaño de su cartera, pasando de 14 a 30 inmuebles, al cierre del primer semestre de 2019. Almagro Capital, que salió a bolsa en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) el pasado enero, ultima el cierre de una ronda de ampliación de capital que le situará en 25 millones de euros de capital.
Hasta la fecha, el 88% de la inversión de Almagro Capital se ha invertido en zonas prime y el resto en zonas oportunistas de la capital. Todos los activos adquiridos se encuentran dentro de la M-30. Están localizados en las calles de Doctor Esquerdo, Platerías, Vallehermoso, Jorge Juan, Pintor Rosales, Lagasca, Alejandro Sainz Aubin, Mesón de Paredes y Ayala, entre otros. Estos inmuebles suman más de 4.700 metros cuadrados de superficie, con un precio medio del metro cuadrado de 3.164 euros.
“Estamos satisfechos con la calidad y diversificación de los inmuebles adquiridos, y pensamos que se está asentando entre la población una nueva forma de monetizar la vivienda con un componente social, como es la que ofrecemos –y que, además, para el tipo de vendedor al que estamos enfocados, resulta más eficiente que la hipoteca inversa y la nuda propiedad-”, explica Luis de Ulíbarri, presidente de Almagro Capital.
Adicionalmente, la fórmula está teniendo gran acogida entre los inversores, ya que la compra a volumen de este tipo inmuebles hace que se minimice el riesgo. “El balance rentabilidad/riesgo es especialmente bueno. Pocas o ninguna alternativa de mercado ofrece nuestro rendimiento con tan poco riesgo. Tenemos un subyacente muy resistente (inmuebles en zona centro de Madrid) y a nivel de negocio no asumimos ninguno de los riesgos habituales del mercado -no hay riesgo de impagos, ni de rotación, ya que tenemos el mejor inquilino que se puede desear, que permanece en la vivienda y la siente como suya-”, explica Ulíbarri.
De izquierda a derecha, Alejandro Estebaranz y José Luis Benito. Foto: True Value. truevalue
Una nueva gestora ha sido registrada en España: se trata de True Value Investments, según se recoge en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Gestionará el fondo True Value, un fondo de inversión cuyo objetivo es obtener rentabilidades satisfactorias en cualquier entorno de mercado, para lo cual siguen la filosofía y los principios del value investing. “Nuestra estrategia reside en comprar negocios fáciles de entender, sin riesgos estructurales, dirigidos por personas hábiles en la colocación y retorno del capital, y que coticen a unos niveles razonables”, dicen en la web de la entidad.
A su vez, destinan una parte de la cartera a inversión en situaciones especiales ya que pueden proporcionar un rendimiento desligado del comportamiento general del mercado.
El porcentaje de situaciones especiales y value investing puede variar entre el 25% y el 75% sobre el total de la inversión.
Por otro lado, True Value mantendrá una posición holgada de liquidez para aprovechar las oportunidades de compra que pueda ofrecer el mercado.
Desde la entidad explican a Funds Society que, más allá del fondo True Value, la idea es ir trabajando en una gama de productos complementarios, con el objetivo de ampliar su oferta.
“Nuestro compromiso con el cliente es ofrecer la máxima calidad, transparencia y rigor. Los intereses de los clientes y de True Value están perfectamente alineados ya que el equipo gestor mantiene invertido en el fondo la mayor parte de su patrimonio”, destacan en la web sus asesores, José Luis Benito y Alejandro Estebaranz.
Pixabay CC0 Public Domain. Santander inicia el trámite urbanístico para el proyecto de transformación Paseo Pereda y Hernán Cortés
La presidenta del Banco Santander, Ana Botín, ha presentado el proyecto de transformación de los dos edificios más emblemáticos que la entidad tiene en la capital cántabra: el del Paseo de Pereda, la sede social del banco, y el de la calle Hernán Cortés, con el objetivo de dotar a la ciudad de modernos espacios de cultura, tecnología y emprendimiento. En el acto de presentación han participado también Gema Igual, alcaldesa de Santander, y Miguel Ángel Revilla, presidente de la región, así como los arquitectos responsables de la remodelación de los edificios, David Chipperfield y Antonio Cruz y Antonio Ortiz.
Esta misma semana la entidad financiera ha presentado ante el Ayuntamiento la solicitud para obtener los correspondientes permisos de obra.
En el acto de presentación, Ana Botín ha afirmado: “Nuestro reto es que Santander, un banco del siglo XXI, siga liderando la banca del futuro. Y nuestra sede tiene que ser un reflejo de ello; de nuestra capacidad de innovación, de nuestra modernidad, de nuestro foco en las personas, al tiempo que de nuestra historia y de nuestras raíces; local y global. Y quiero que sea también reflejo de nuestra ciudad: abierta y moderna, transparente y cercana, que sabe evolucionar desde su tradición y adaptarse a los cambios”.
Para llevar a cabo la remodelación del Edificio Pereda, se cuenta con el arquitecto David Chipperfield, conocido, entre otros trabajos, por la ampliación de la Royal Academy de Londres y la remodelación de la isla de los museos de Berlín: el Neues Museum, el Museo de Pérgamo y la Galería Nacional. En lo que se refiere al de la calle Hernán Cortés, la transformación correrá a cargo de los prestigiosos arquitectos Antonio Cruz y Antonio Ortiz, cuyo estudio ha sido el responsable de la restauración del Risjksmuseum en Holanda, las estaciones de ferrocarril de Basilea y Sevilla o el diseño del Wanda Metropolitano de Madrid.
El plazo estimado de ejecución de este proyecto, que convertirá estos edificios en un referente cultural, intelectual e institucional de la ciudad de Santander y de Cantabria y que contribuirá a favorecer su progreso económico y cultural, será de 20 meses en el caso del edificio de la calle Hernán Cortés y 36 para el del Paseo de Pereda. La previsión es que las obras comiencen dentro de un año aproximadamente, una vez obtenidas las correspondientes licencias municipales, y la inversión alcanzará los 60 millones de euros. Durante la ejecución de las obras, además de contar con la colaboración de empresas cántabras, se estima que trabajen en las mismas una media de 150 personas. Además, se crearán otros 50 empleos directos para la explotación de ambos edificios.
Ambos proyectos han sido diseñados para ser sostenibles y energéticamente eficientes, y contarán con la certificación BREEAM “excelente” que acredita a los edificios como sostenibles a nivel mundial, tanto en su construcción como en su explotación, minimizando así el impacto ambiental.
El edificio del Paseo de Pereda
El edificio del Paseo de Pereda, cuyos orígenes se remontan a 1795, fue adquirido por el banco en diferentes fases. Actualmente, es la sede institucional de la entidad financiera y, tras la reforma, dejará de tener un uso exclusivo y se abrirá a la ciudad, con espacios culturales y diáfanos que refuerzan el legado histórico y patrimonial del banco a Santander y a Cantabria, al mismo tiempo que se convertirá en un nuevo foco de atracción turística, que contribuirá al desarrollo económico y social y a la generación de empleo. Su característico arco será el elemento vertebrador de todo el inmueble y potenciará la imagen del edificio, que albergará, entre otros espacios, una casa Museo Santander, un auditorio y una terraza-mirador, así como la colección de arte privada del Grupo Santander.
Más de 1.000 obras -con pinturas de Rubens, El Greco, Van Dyck, Picasso, Chillida, Sorolla o Miró, entre otros, así como la mayor y mejor colección privada del mundo de José Gutiérrez Solana- que se exponen en la actualidad en la Sala de Arte de la Ciudad Financiera de Boadilla del Monte (Madrid), viajarán a Santander para ser exhibidas en esta sede, que mostrará, también, obras escultóricas y de artes decorativas, colecciones de tapices, cerámica, muebles y relojes, y una colección de billetes y monedas. Además, habrá otras exposiciones temporales mediante acuerdos con colecciones privadas de países donde el banco está presente y museos internacionales de prestigio. La tecnología será, junto con el arte, un punto central de este espacio. El objetivo es poner en marcha actividades formativas y culturales para todos los públicos y que los visitantes puedan disfrutar de las obras en distintos entornos.
El edificio de la calle Hernán Cortés
Por su parte, el antiguo Banco Mercantil, situado en la calle Hernán Cortés, será la nueva sede territorial del banco tras la rehabilitación y remodelación del edificio que llevará a cabo el estudio Cruz y Ortiz Arquitectos. Aunque el edificio ha sido reformado en varias ocasiones a lo largo de su historia, el proyecto original es obra del arquitecto Casimiro Pérez de la Riva. Data de 1900 y pertenece al “estilo francés moderno” que se desarrolló en Cantabria a finales del siglo XIX. De una gran riqueza en su lenguaje arquitectónico, se caracteriza por una mezcla de diferentes estilos como el Renacimiento, el Manierismo o el Barroco. El interior conserva la estructura de fundición original y un patio octogonal en el centro.
El proyecto prevé recuperar el valor patrimonial del edificio, al mismo tiempo que adecuarlo a las nuevas necesidades del banco. Tras la reforma, quedará dividido horizontalmente en dos partes: planta baja y semisótano, que acogerán una sucursal abierta al público; mientras que las plantas superiores estarán destinadas a oficinas administrativas de la entidad financiera. La coherencia con el edificio original se manifiesta en la organización espacial a través del patio, que se prolongará hasta la planta semisótano. De esta forma, se asegura una visión total del patio, además de mejorar la iluminación de todas las plantas, gracias al chandelier que lo corona. El nuevo proyecto se completa con la adecuación de la cubierta para que sirva como espacio multifuncional para los profesionales del banco, además de mirador para disfrutar de las vistas de la ciudad.
Durante la próxima semana, en el Palacete del Embarcadero estará abierta al público una exposición para mostrar a los santanderinos el proyecto de transformación de los dos edificios.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Continúan los problemas para la banca europea?
En opinión de Jacob Vijverberg, cogestor del Kames Global Diversified Income Fund, parte de Aegon Asset Management, los bancos europeos han unas escasas rentabilidades de inversión desde la crisis financiera y no parece que la situación vaya a cambiar a corto plazo. En este sentido, el cogestor se plantea hasta qué punto continúan los problemas para la banca europea.
Como explica Vijverberg, si en 2009 hubiésemos invertido 100 euros en bancos europeos, ahora mismo contaríamos con unos 120 euros, lo que equivale a una exigua rentabilidad del 1,5% al año; por comparar, incluso los bunds alemanes han generado rentabilidades más altas, de aproximadamente el 3,5% al año, en el mismo periodo. Y, desafortunadamente para los inversores, el gestor cree que las rentabilidades seguirán siendo pobres en el futuro próximo, ya que el sector bancario se enfrenta a diversos problemas.
Para empezar, Vijverberg menciona la avalancha de regulación financiera puesta en marcha desde la crisis, que ha elevado las exigencias de capital, erosionando la rentabilidad del capital de las entidades bancarias. “El aumento de las ratios de capital, que refuerza la resistencia de los bancos en momentos de crisis, resulta positivo para los depositantes y los contribuyentes pero se traduce en menores rentabilidades de capital para los inversores. Aunque los bancos obtienen aproximadamente la misma rentabilidad por sus activos que antes de la crisis, ahora esas rentabilidades deben repartirse entre un capital reglamentario más elevado”, explica.
El experto señala, además, que los bancos se enfrentan a una dura competencia. “Europa está demasiado bancarizada. Independientemente del dato que usemos, ya sea el número de oficinas, de empleados o los préstamos como porcentaje del PIB, hay demasiados bancos en Europa compitiendo por los mismos clientes, lo que presiona a la baja las comisiones y los ingresos por intereses. Las entidades también se ven amenazadas por las empresas de tecnología financiera o fintech que, aunque de momento no les han afectado mucho, probablemente ganarán terreno gracias, entre otras cosas, a la nueva regulación europea”, asegura.
Por otra parte, los márgenes financieros de los bancos se están reduciendo porque la diferencia entre los intereses que pagan por sus pasivos (principalmente, depósitos) y los que reciben por sus activos (préstamos e hipotecas) es cada vez menor. “Muchos bancos son conscientes de la precaria situación en la que se encuentran y están buscando fuentes de rentas adicionales, lo que está llevando a muchas entidades a ofrecer servicios de pago que no requieren capital, como el asesoramiento financiero o la gestión de activos. Sin embargo, en esos segmentos los beneficios también son limitados o se están reduciendo a consecuencia de la tecnología, la regulación o la presión sobre los costes”, sostiene Vijverberg.
En su opinión, resulta obvio que los mercados financieros son conscientes de que la banca se enfrenta a estos problemas y por eso el sector cotiza a múltiplos bajos. “Aun así, y pese a las bajas valoraciones, creemos que las acciones de bancos generarán rentabilidades decepcionantes en general. Por eso estamos siendo muy selectivos en nuestra exposición al sector ya que, pese a todos estos factores, hay algunas entidades que están logrando obtener rentabilidades más altas sobre los recursos propios gracias a unas ratios de costes más bajas y a una oferta digital más potente”, concluye el cogestor.
Foto cedida. Refinitiv, Iberian Property y uDA lanzan una app con noticias y análisis del mercado inmobiliario en España y Portugal
Refinitiv, anteriormente la unidad financiera y de riesgos de Thomson Reuters, junto con Iberian Property, UrbanData Analytics (uDA) y Confindencial Imobiliario, han lanzado una app para el mercado inmobiliario de España y Portugal que ofrece las últimas noticias y análisis detallados por ciudad y municipio.
La herramienta une a Eikon, la plataforma de análisis y datos del mercado financiero de Refinitiv, los conocimientos de la compañía de big data inmobiliaria uDA, en el mercado de España, e información del banco de datos portugués Confidencial Imobiliário.
Esta app proporciona noticias relacionadas con inversión inmobiliaria en España y Portugal, junto con los principales indicadores para la toma de decisiones en este mercado. Gestiona cuatro millones de datos semanales de más de 40 fuentes públicas y privadas. Al combinar estas fuentes de datos, los inversores, administradores de activos y analistas pueden ver el precio ofrecido, registrado, tasado y pagado por cada propiedad, además de otra información.
La app permite obtener análisis del mercado inmobiliario de ambos países con una visión local de la liquidez, volatilidad y dinámica de precios. También facilita a los usuarios información sobre el resultado de los gestores inmobiliarios líderes en España y Portugal, con información y noticias específicas del mercado financiero.
La aplicación está destinada a inversores inmobiliarios, inversores de capital privado, gestores de activos, inversores en NPL/REO, analistas de mercado, inversores en renta variable REIT y las socimis establecidas en España.
