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Viena, ciudad líder en calidad de vida

Las tensiones comerciales y las corrientes populistas siguen dominando el panorama económico global. La amenaza de una política monetaria más restrictiva y la volatilidad que se cierne sobre los mercados presionan aún más a las multinacionales para tener éxito en sus operaciones en el extranjero. La nueva edición del estudio anual sobre calidad de vida de Mercer indica que muchas ciudades de distintos lugares del mundo siguen ofreciendo un entorno atractivo para las empresas y que calidad de vida es uno de los componentes fundamentales en el atractivo de una ciudad para atraer el talento en movilidad internacional.

Viena vuelve a encabezar la clasificación por décimo año consecutivo, seguida de cerca por Zúrich (2). El tercer lugar lo comparten tres ciudades: Auckland, Múnich y Vancouver; esta última lleva diez años ocupando el puesto más alto del ranking en Norteamérica. Singapur (25), Montevideo (78) y Port Louis (83) conservan su estatus de ciudades con mayor calidad de vida en Asia, Sudamérica y África respectivamente. Bagdad, pese a seguir apareciendo en la parte más baja, ha experimentado notables mejoras en materia de seguridad y servicios sanitarios. El nivel de vida de Caracas, sin embargo, ha retrocedido abruptamente a causa de la inestabilidad política y económica que afecta a Venezuela.

“Tener unas sólidas capacidades, aplicables sobre el terreno, es consustancial a las operaciones globales de la mayoría de las empresas multinacionales, y éstas dependen principalmente del bienestar personal y profesional de los individuos destinados a las localidades en cuestión”, comenta Ilya Bonic, socio de Mercer y presidente del área de Career. “Las empresas que deseen crecer en el extranjero deben tener en cuenta muchos factores para elegir la mejor ubicación para sus empleados y oficinas. La clave es poder contar con datos relevantes y fiables, y con análisis estandarizados, esto es decisivo para que las organizaciones sean capaces de adoptar decisiones de importancia crítica, desde dónde ubicar sus oficinas hasta cómo distribuir, alojar y remunerar a su fuerza laboral global”, añade Bonic.

El estudio de Mercer es uno de los más completas en su categoría; se elabora una vez al año con la finalidad de ayudar a empresas multinacionales y otras organizaciones a retribuir equitativamente a sus empleados en asignaciones internacionales. Además de aportar valiosos datos sobre calidad de vida, el informe de Mercer evalúa más de 450 ciudades de todo el mundo. Este ranking incluye 231 de las ciudades analizadas.

En esta edición, Mercer ha elaborado un ranking específico sobre seguridad personal; en él se analiza la estabilidad interna, criminalidad, cumplimiento de la ley, limitaciones a la libertad personal, relaciones con otros países y libertad de prensa en cada una de las ciudades. La seguridad personal es la base sobre la que se sustenta la estabilidad de cualquier ciudad, y, sin ella, ni el negocio, ni el talento pueden prosperar. Este año los puestos más altos del ranking están ocupados por ciudades de Europa Occidental, con Luxemburgo como ciudad más segura del mundo. Tras ésta vienen, compartiendo el segundo lugar, Helsinki y las ciudades suizas de Basilea, Berna y Zúrich. El último puesto del ranking de seguridad personal de 2019, el 231, lo ocupa Damasco, y solo un puesto por encima, en el 230, se encuentra Bangui, ciudad de la República Centroafricana.

«En la seguridad individual influyen muchos factores y está en constante cambio, dado que las circunstancias y condiciones de las distintas ciudades sufren modificaciones año tras año. Tales factores son cruciales para las multinacionales que asignan empleados a otros países, ya que deben tenerlos en cuenta a la hora de determinar si el trabajador estará seguro y la compensación que le corresponde”, explica Juan Vicente Martínez.

Europa

Las ciudades europeas siguen teniendo la calidad de vida más alta del mundo, con Viena (1), Zúrich (2) y Múnich (3) ocupando las primeras posiciones de la clasificación en Europa, y en el resto del mundo. Hasta 13 de los 20 primeros puestos del mundo está ocupados por ciudades europeas. Las tres capitales europeas más importantes, Berlín (13), París (39) y Londres (41) mantienen sus posiciones, mientras que Madrid sube tres puestos (hasta el 46) y Roma asciende uno (56). Minsk (188), Tirana (175) y San Petersburgo (174) continúan siendo las ciudades europeas peor posicionadas, mientras que Sarajevo sube tres posiciones (hasta la 156) gracias a un descenso de su tasa de criminalidad.

La ciudad más segura de Europa es Luxemburgo (1), seguida por Basilea, Berna, Helsinki y Zúrich, todas ellas compartiendo el segundo lugar. Moscú (200) y San Petersburgo (197) fueron las ciudades europeas menos seguras este año. Las caídas más pronunciadas en Europa Occidental entre 2005 y 2019 han afectado a Bruselas (47), por los ataques terroristas, y a Atenas (102), por la lenta recuperación económica y política que ha seguido a la reciente crisis financiera global.

América

En América del Norte, las ciudades canadienses continúan siendo las mejor valoradas, con Vancouver (3) en el puesto más alto en calidad de vida global y compartiendo, en el de seguridad, la posición 17 compartida entre Toronto, Montreal, Ottawa y Calgary. Todas las ciudades de Estados Unidos analizadas pierden posiciones este año, con Washington (53) experimentado la mayor caída. Nueva York (44) es la única que sube un puesto, porque las tasas de criminalidad en dicha ciudad continúan cayendo. Detroit sigue siendo la ciudad de Estados Unidos con peor calidad de vida, y la capital de Haití, Puerto Príncipe (228), la que más baja la peor posicionada en América. Los problemas de estabilidad interna de Nicaragua y las manifestaciones que se produjeron en dicho país han provocado que Managua (180) caiga siete puestos en calidad de vida este año, y la violencia y elevada criminalidad relacionadas con los cárteles de la droga (mexicanos) han hecho que Monterrey (113) y Ciudad de México (129) permanezcan en posiciones bajas.

En América del Sur, Montevideo (78) vuelve a aparecer en lo más alto en cuanto a calidad de vida mientras que Caracas (202) cae nueve puestos en calidad de vida y 48 (hasta el 222) en seguridad, lo cual la convierte en la ciudad menos segura de América. La calidad de vida de otras ciudades importantes no sufrió modificaciones significativas respecto al año pasado, con Buenos Aires en el 91, Santiago en el 93 y Río de Janeiro en el 118.

Oriente Medio y África

Dubái (74) sigue en lo más alto del ranking de calidad de vida en Oriente Medio, seguida muy de cerca por Abu Dhabi (78); mientras que Sana’a (229) y Bagdag (231) ocupan los puestos más bajos en dicha región. La apertura de nuevas instalaciones de ocio con motivo de la Saudi Vision 2030 de Arabia Saudí ha hecho que Riad (164) escale una posición este año, y la disminución de la tasa de criminalidad y ausencia de atentados durante los pasados doce meses en Estambul (130) que esta ciudad suba cuatro posiciones. Las ciudades más seguras de Oriente Medio son Dubái (73) y Abu Dabi (73). Damasco (231) es la ciudad menos segura, tanto de Oriente Medio como del mundo.

En África, Port Louis (83) es la ciudad con mejor calidad de vida y, a la vez, la más segura (59). Muy cerca de ella, en cuanto a calidad de vida global, aparecen las ciudades sudafricanas de Durban (88), Ciudad del Cabo (95) y Johannesburgo (96), aunque se trata de ciudades que aún puntúan bajo en cuanto a seguridad personal; además, problemas como el de la carestía del agua contribuyeron a que Ciudad del Cabo cayese una posición este año. En el extremo opuesto, Bangui (230) ocupa la posición más baja del continente en calidad de vida y seguridad personal (230). Los avances de Gambia hacia un sistema político democrático y sus mejoras en el ámbito de las relaciones internacionales y los derechos humanos hacen que Banjul (179) experimente la mayor mejora de este año en calidad de vida en África (y en el mundo entero) y escale seis posiciones.

Asía-Pacífico

En Asia, Singapur (25) tiene la calidad de vida más alta, seguida por cinco ciudades japonesas: Tokio (49), Kobe (49), Yokohama (55), Osaka (58) y Nagoya (62). Después, aparecen Hong Kong (71) y Seúl (77). Esta última sube dos posiciones gracias a haber recuperado su estabilidad política tras el arresto de su presidenta el año pasado. En el sudeste asiático, otras ciudades destacables son Kuala Lumpur (85), Bangkok (133), Manila (137) y Yakarta (142), y en China continental: Shanghái (103), Pekín (120), Guangzhou (122) y Shenzhen (132). De todas las ciudades del este y sudeste de Asia, Singapur (30) ocupa la posición más alta y Phnom Penh (199) la más baja en materia de seguridad personal. La seguridad sigue siendo un problema en las ciudades de Asia Central de Almaty (181), Tashkent (201), Ashgabat (206), Dushanbe (209) y Bishkek (211).

En el sur de Asia, las ciudades indias de Nueva Delhi (162), Bombay (154) y Bangalore (149) se mantienen sin cambios respecto del ranking de calidad de vida del año pasado que encabezaba Colombo (138). En el puesto 105 aparece Chennai como la ciudad más segura de la región y, en el 226, Karachi como la menos segura de todas.

Finalmente, Nueva Zelanda y Australia continúan obteniendo buenas puntuaciones en calidad de vida, con las ciudades de Auckland (3), Sídney (11), Wellington (15) y Melbourne (17), manteniéndose todas entre las 20 primeras. Todas las principales ciudades australianas se clasifican entre las 50 primeras en cuanto a seguridad, con Auckland y Wellington como las más seguras de Oceanía, ambas en la novena posición.

Mutua Madrileña entra en el capital de la gestora Cygnus con opción de alcanzar el 50,1% en 2020

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Grupo Mutua y Cygnus han alcanzado un acuerdo por el que la compañía aseguradora adquirirá un 20% del capital de Cygnus Asset Management, gestora independiente de fondos de inversión, especializada en estrategias de inversión alternativa. La operación, que ya ha sido aprobada por los respectivos consejos de administración, incluye la opción de que Mutua Madrileña pueda adquirir un 30,1% adicional en 2020, con lo que la aseguradora alcanzaría un 50,1% de su capital.

La entrada en el capital de Cygnus permite al Grupo Mutua reforzar aún más su estrategia de diversificación geográfica y de productos y complementar su negocio de gestión de activos que desarrolla a través de Mutuactivos, su gestora de fondos de inversión y de pensiones, cuyo director de inversiones es Emilio Ortiz, que se ha consolidado como la primera gestora de España por volumen de patrimonio independiente de grupos bancarios.

Complementariedad de los negocios

Cygnus AM es una gestora independiente de marcado carácter internacional con base en Madrid. Tiene previsto, tras esta operación, finalizar 2019 con un patrimonio bajo gestión en torno a los 400 millones de euros a través de dos estrategias especializadas, Cygnus Utilities, Infrastructure & Renewables, una estrategia “long-short equity”, enfocada en los sectores de “utilities”, energía, e infraestructuras, y Cygnus Europe Event Driven, centrada en situaciones especiales.

La compañía fue fundada en 2006 por Juan Cruz, Isabel Serra y José María Amusátegui. Juan continuará liderando el equipo de gestión y José María Amusátegui seguirá como presidente y CEO. Ambos se mantendrán al frente de la gestora tras la previsible ampliación de la participación de Mutua hasta el 50,1% el próximo año. Isabel Serra, por su parte, actualmente gestiona Cygnus Funds en Nueva York. Y Luis Amusátegui seguirá liderando el área de Análisis.

A lo largo de su historia Cygnus ha sido capaz de generar retornos ajustados por riesgo muy competitivos, particularmente en los momentos menos favorables para la bolsa, donde las ventajas de la gestión alternativa son más evidentes.

Para Ignacio Garralda, presidente del Grupo Mutua, “las estrategias de Cygnus son complementarias a las de Mutuactivos, si bien ambas gestoras independientes comparten un modelo de inversión caracterizado por la diversificación, la gestión dinámica y siempre responsable, la búsqueda constante de retornos positivos y el control del riesgo. La adquisición de Cygnus impulsa de forma significativa el posicionamiento de Mutuactivos en gestión alternativa”.

Por su parte, Juan Cruz, director de inversiones de Cygnus, asegura que Mutua era el candidato ideal para Cygnus, dada la estupenda colaboración y conocimiento que existe entre ambas entidades. “Llevamos 14 años de relaciones y nos conocemos muy bien”, comenta. “Dentro del proceso de consolidación que vivimos, Mutua era el socio que necesitábamos para tener el tamaño adecuado”, añade José María Amusátegui.

Proceso de concentración

Esta operación se suma a las recientes adquisiciones por Mutua del 50,01% de Alantra Wealth Management, especializada en banca privada, y del 30% de EDM, gestora de fondos independiente y especializada en renta variable con gran presencia en Cataluña, llevadas ambas a cabo a finales de 2018 por parte de Mutua Madrileña.

Con la compra de Cygnus, Mutua da un paso más en la diversificación de su negocio de asesoramiento financiero, tanto por productos, gracias a la especialización de esta firma en gestión alternativa, como geográfica, por su presencia internacional. Con Cygnus Mutua desarrollará una amplia plataforma de gestión alternativa para impulsar la comercialización de estos productos.

Grupo Mutua refuerza igualmente además su papel protagonista en el proceso de concentración que está viviendo el sector en España y consolida su objetivo de crecer en este ámbito de la gestión patrimonial, como así está establecido en las directrices de su Plan Estratégico 2018-2020.

MFS Meridian® Funds Prudent Capital: ¿por qué es importante tomar un enfoque cauto de inversión?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

A nivel global, existe un inmenso volumen de deuda, con un apalancamiento sin precedentes en todo el sistema. Además, el crecimiento secular de los beneficios corporativos, uno de los principales factores que soportan los rendimientos de la renta variable, está disminuyendo y las valoraciones de los activos, tanto en las bolsas como en los mercados de deuda, se presentan históricamente caras. En un contexto como el actual, la filosofía de la estrategia del MFS Meridian® Funds Prudent Capital, un fondo global multiactivo con un objetivo de rendimiento total, se presenta como un enfoque cauto de inversión.

Se trata de una cartera diversificada con exposición a un amplio rango de oportunidades a través de diferentes regiones, sectores y estructuras de capital, sin ningún tipo de adherencia a ningún índice de referencia. El fondo puede mantener una posición en efectivo para reducir su exposición al mercado cuando lo considere apropiado. Además, invierte en acciones de calidad, un grupo selecto de empresas con franquicias duraderas y sostenibles, con un flujo de caja libre significativo, con un sólido balance y con un robusto equipo directivo. Asimismo, apuesta por posiciones a largo plazo, invirtiendo en empresas con una historia de mejora estructural, que puede tardar un tiempo en implementarse, y empresas que construyen valor en el largo plazo, frente a empresas con rentabilidad a corto plazo.

¿Por qué se debe considerar la estrategia del MFS Meridian® Funds Prudent Capital?

Entre las principales características del fondo, se encuentran su estilo de gestión con un objetivo de rendimiento total, su enfoque en un horizonte a largo plazo, superior a 10 años, carecer de límites impuestos por un índice de referencia y tratarse de una estrategia diversificada y flexible.
Y, lo que es más importante aún, la capacidad de mitigar el riesgo a la baja de la estrategia. El principal activo de un inversor es el tiempo, en MFS IM defienden que la clave para generar dinero es no perderlo, teniendo en cuenta que las pérdidas y los golpes en los mercados son más frecuentes y menos predecibles de lo que se puede pensar.

Invirtendo para conseguir rendimientos reales

El objetivo del MFS Meridian® Funds – Prudent Capital Fund es obtener un rendimiento total medido en dólares. El fondo busca obtener un rendimiento total, medido en dólares estadounidenses. Busca alcanzar esta meta invirtiendo en renta variable, deuda corporativa y soberana, así como en instrumentos monetarios y equivalentes. Además, el fondo busca proporcionar un rendimiento que esté al menos en línea con el rendimiento del mercado de renta variable global, pero materialmente con una menor volatilidad. Ambos objetivos son objetivos a largo plazo, más cercanos al rendimiento en 10 años que en un año.

El núcleo de la estrategia es encontrar oportunidades a largo plazo en renta variable y crédito que puedan acumular valor con el paso del tiempo, a la vez que mantienen la opción de no comprometerse si no es el momento adecuado de mantener una exposición al mercado.
La estrategia puede invertir entre un 50% – 90% en empresas de alta calidad, tratando de comprarlas cuando se encuentran a buen precio. Entre un 10% y un 30% en deuda corporativa, complementando las posiciones en renta variable con posiciones en empresas estables, con una sólida trayectoria y prudentes. Además de entre un 0% y un 40% en efectivo o equivalentes, reduciendo la exposición del mercado cuando las oportunidades no son atractivas.

M&G lanza un fondo ESG de bonos corporativos de mercados emergentes

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

M&G Investments ha anunciado el lanzamiento de un nuevo fondo domiciliado en Luxemburgo, el M&G (Lux) Emerging Markets Corporate ESG Bond, que invierte en bonos corporativos de mercados emergentes, con un enfoque centrado en los aspectos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) de las empresas emisoras.

El fondo será gestionado por Charles de Quinsonas y contará con el apoyo de la directora de deuda de mercados emergentes Claudia Calich. Además, estará respaldado por los amplios recursos internos de M&G para renta fija pública y privada de mercados emergentes, al igual que con la asistencia de proveedores de análisis ESG externos.

La estrategia de inversión aplica un enfoque activo de alta convicción basado en un análisis en profundidad de los bonos corporativos, así como en la evaluación de los riesgos asociados a los respectivos países. El objetivo del fondo es proporcionar una combinación de revalorización del capital y rentas que genere una rentabilidad superior a la que ofrece el bono corporativo global de mercados emergentes a tres años. El JPM CEMBI Broad Diversified será el índice de referencia para medir el rendimiento del fondo.

El universo de bonos corporativos de mercados emergentes es a la vez grande y muy diversificado desde una perspectiva geográfica y sectorial. Ofrece acceso a una amplia gama de oportunidades de inversión, siendo al mismo tiempo una clase de activos de renta fija que incorpora un flujo de rentas atractivo. Al menos el 80% del fondo estará invertido en títulos de deuda emitidos por empresas, incluidas firmas de propiedad pública o respaldadas por estados en mercados emergentes. El fondo invertirá principalmente en bonos denominados en dólares estadounidenses, pero ofrecerá clases de acciones con cobertura para los inversores que deseen cubrir el riesgo del tipo de cambio del dólar estadounidense.

Los criterios ESG se evaluarán como parte del análisis de crédito de las empresas emisoras de bonos y actuarán como un filtro adicional a las políticas de exclusión del fondo. También se llevará a cabo una selección positiva, por lo que el fondo normalmente favorecerá a las emisoras con credenciales ESG sólidas cuando las valoraciones de los bonos sean comparables a las de las emisoras con un perfil ESG más débil.

A fin de identificar títulos que cumplan los criterios ESG del fondo, se aplicará a las inversiones potenciales un proceso de selección de tres fases: eliminar empresas que se ha determinado que contravienen los principios del Pacto Mundial de las Naciones Unidas, descartar compañías que obtienen sus ingresos de sectores específicos -tabaco, bebidas alcohólicas, entretenimiento para adultos, juego y apuestas, carbón término, energía nuclear, defensa y armamento-, y usar evaluación interna y proveedores de análisis ESG externos para analizar las credenciales ESG globales de las empresas y excluir aquellas que estén rezagadas en este sentido.

Charles de Quinsonas, gestor del fondo M&G (Lux) Emerging Markets Corporate ESG Bond, señala: “El mercado de bonos corporativos ha experimentado un rápido crecimiento en los últimos 15 años, impulsado por la fuerte expansión económica de las economías en desarrollo. En nuestra opinión, no obstante, sigue siendo un mercado poco explorado, lo que genera un sinfín de oportunidades para los selectores de crédito activos, con los conocimientos técnicos necesarios para evaluar los riesgos idiosincráticos. Vemos el análisis ESG como un complemento importante al análisis financiero tradicional, además de permitir a los clientes alinear más estrechamente sus inversiones con sus valores ambientales y sociales”.

Por su parte, Jim Leaviss, director de renta fija de M&G, afirma: “El cambio de actitudes ha propiciado un aumento constante del número de estrategias de inversión responsables y basadas en criterios ESG en los últimos años. El crecimiento ha sido especialmente fuerte en el ámbito de renta fija, si bien los bonos corporativos de mercados emergentes han seguido siendo una clase de activo desatendida en el universo ESG. Si se examina la deuda de mercados emergentes a través del prisma ESG, el fondo ofrece una propuesta realmente única para los inversores que deseen ganar exposición a un universo de bonos corporativos de mercados emergentes diversificado y en constante expansión”.

El BCE prepara al mercado para una reducción de tipos en septiembre y una política más laxa: ¿siguen siendo medidas efectivas?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

El mensaje de ayer de Mario Draghi, presidente del BCE, se puede decir que fue tibio: no siguió al completo lo esperado por el mercado, pero dejó la puerta abierta a nuevos estímulos, en especial en septiembre. Draghi ha reconocido que son necesarios los estímulos, pero aplazó el anuncio de algunas medidas efectivas, en un escenario de desaceleración económica, pero con bajo riesgo de recesión.

En términos generales, el BCE retocó sus orientaciones sobre la evolución prevista de los tipos de interés y añadió que se mantendrán en los niveles actuales “o inferiores” hasta el primer semestre del próximo año. El añadido de estas dos palabras prepara a los mercados para una reducción del tipo de depósito del BCE en septiembre y los economistas pronostican un recorte de 10 puntos básicos hasta el ‑0,5%. Un aspecto importante es que la entidad pareció relajar su objetivo de política monetaria para pasar del “por debajo pero cerca del 2%” a una declaración más abierta en la que se toleraría de forma implícita superaciones “simétricas” del objetivo de inflación.

“La declaración también dejó claro que el BCE planea introducir un sistema de tipos diferenciados, de modo que los tipos de interés más negativos no afecten a todas las reservas de los bancos, para mitigar el efecto de los tipos bajos en los resultados del sector bancario. Lo anterior abre la puerta a recortes aún más pronunciados, ya sea en septiembre o más tarde. Además, en estos momentos los responsables del BCE están decidiendo exactamente cuál será la magnitud y la composición de las compras de activos, que probablemente consistan en una combinación de la relajación cuantitativa (QE) y el programa de compras de deuda del sector privado (CSPP)”, apunta Ian Samson, analista de mercados de Fidelity International.

Para Aaron Anderson, vicepresidente senior de análisis de Fisher Investments, los movimientos de la entidad monetaria no están del todo claros. “No alcanzo a entender cómo el BCE y otros bancos centrales son capaces de ver el escaso crecimiento económico producido durante la última década de política monetaria extremista y llegar a la conclusión de que estas políticas insensatas lograrán estimular el crecimiento. Si comparamos economías en términos de regiones, EE.UU. claramente ha obtenido resultados mejores tras dejar de lado la flexibilización cuantitativa y los tipos de interés cero. Si desean estimular [la economía], el BCE y otros bancos centrales deben aplicar políticas que hagan que los bancos presten más, para aumentar el suministro de dinero. Los tipos de interés negativos y la flexibilización cuantitativa tienen el efecto contrario”, sostiene Anderson.

En este debate, desde Janus Henderson Investors reconocen que la euro zona necesita algún tipo de apoyo. “Las últimas semanas han traído una nueva ola de encuestas económicas negativas y datos de inflación débiles. El amplio apoyo fiscal todavía parece muy dudoso, pero la política monetaria más extrema y sola no es la respuesta. En todo caso, la única confianza en el BCE está generando riesgos más profundos en términos de normas económicas y vulnerabilidades del sector bancario. Draghi ha pedido sistemáticamente una reforma estructural, pero la política europea arruinada sigue siendo un obstáculo demasiado alto”, afirma Oliver Blackbourn, gestor del equipo de multiactivos de Janus Henderson.

¿Medidas efectivas?

Las gestoras se cuestionan hasta qué punto esta postura tan acomodaticia será positiva para la economía. Según la gestora Western Asset, filial de renta fija de Legg Mason, “si se relajaran en gran medida los límites de compra en otras palabras, recargar el bazuca de forma decidida, esta postura acomodaticia resultaría más creíble y se reduciría realmente la necesidad de llevar a cabo una nueva ronda de relajación cuantitativa. Desde el prisma de los mercados, creemos que la compresión de los diferenciales entre los rendimientos de la deuda core y periférica en Europa debería proseguir”.

«Un posible recorte de los tipos y la reanudación de la expansión cuantitativa que conducirán a un incremento de la llamada represión financiera, es decir, los emisores de deuda se beneficiarán en detrimento de los ahorradores. Esto proporcionará a los gobiernos del área euro un margen adicional para sentirse todavía menos constreñidos aún por cualquier clase de elemento financiero”, argumenta por su parte Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum AM, gestora afiliada de Natixis IM.

En opinión de Diaphanum, la baja inflación sigue siendo un peligro, pero el margen de intervención es escaso en el escenario actual de tipos e incrementar la compra de activos fomentaría el aumento de la burbuja en los bonos gubernamentales. De cara a los próximos meses, “las amenazas para la economía europea siguen pasando por una desaceleración del crecimiento económico, con el ejemplo de Alemania que crece por debajo de lo esperado, especialmente afectada por la guerra comercial EE.UU.-China, que está haciendo mella en la confianza de los empresarios alemanes, así como las dificultades de la economía italiana, por la falta de medidas de su gobierno populista”, apuntan desde la firma.

Visión de mercado

Según sostienen desde M&G la comparecencia de Draghi ha vuelto a demostrar a los mercados que los bancos centrales saldrán al rescate de cualquier situación económica, y eso es algo que les sigue gustando. “Como era de esperar, los rendimientos del bund alcanzaron nuevos mínimos históricos inmediatamente después del anuncio de BCE. Al mismo tiempo, los activos de riesgo europeos subieron. Las reacciones del mercado demostraron una vez más que los bancos centrales actualmente superan cualquier problema económico. El peligro es que los inversores se vuelvan demasiado complacientes, confiando totalmente en la política monetaria acomodaticia, e ignorar los riesgos de final del ciclo que se mantienen en el fondo”, argumenta Wolfgang Bauer, gestor del fondo M&G (Lux) Absolute Return Bond, de M&G.

Esta nueva etapa aún más acomodaticia por parte del BCE tiene, en opinión de Antoine Lesné, jefe de estrategia y de análisis de SPDR ETFs en State Street Global Investors, una gran consecuencia para los inversores: «Ahora el desafío para el inversor es dónde encontrar un rendimiento positivo, justificando la ampliación del arsenal de herramientas del BCE a instrumentos de renta variable, siguiendo así la senda del BOJ. ¿Un catalizador positivo para las acciones de la Eurozona? Demasiado pronto tal vez, pero uno para tener en cuenta».

Schroders presenta un fondo de transición energética global para invertir en economías bajas en carbono

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Schroders apuesta por la transición hacia un sistema energético bajo en carbono con el lanzamiento de su nuevo fondo de transición energética global, dando respuesta a la creciente demanda de los clientes, que buscan una gestión activa en este sector pionero y en plena evolución.

El fondo Schroder ISF Global Energy Transition tendrá como objetivo identificar las crecientes oportunidades que están surgiendo en el universo de inversión enfocado a la energía limpia, que abarca desde la generación y los equipos de energías renovables, la transmisión y distribución, el almacenamiento de energía, las tecnologías de redes inteligentes hasta las baterías de vehículos eléctricos.

Según ha explicado la firma, el fondo no invertirá en empresas expuestas a combustibles nucleares o fósiles y se centrará en tres tendencias globales: la descarbonización de la generación de energía, la electrificación del uso de la energía y el aumento de la eficiencia energética para su proceso de inversión.

Este nuevo fondo, según apunta la gestora, tiene un fuerte enfoque en sostenibilidad, además de un claro sesgo hacia las mejores empresas, así como a aquellas compañías capaces de demostrar una clara capacidad de mejora. Schroder ISF Global Energy Transition utiliza un enfoque temático específico, gestionado por el reconocido equipo de inversión en materias primas y recursos de Schroders, creado en 2005.

«La transición energética supone una oportunidad enorme, pues se prevé que se necesitan alrededor de 120 billones de dólares de inversión hasta 2050 para cumplir los objetivos climáticos acordados a nivel global. Esta tremenda inversión, junto con la creciente demanda de tecnologías limpias por parte de los consumidores, está creando fuertes oportunidades de crecimiento de beneficios reales para las empresas, que, esperamos también beneficie a nuestros clientes. En los últimos dos años se ha alcanzado un importante punto de inflexión que está permitiendo a las empresas del sector convertirse en oportunidades de inversión atractivas. Por lo tanto, creemos que podría ser un buen momento para que nuestros clientes asignen recursos a la transición energética. Fundamentalmente, nos centraremos en el sistema energético y en las tecnologías asociadas necesarias para hacer posible su cambio”, afirma Mark Lacey, responsable de commodities y gestor del fondo Schroder ISF Global Energy Transition.

Por su parte, Andrew Howard, responsable del análisis sostenible de Schroders, explica que dado el dramático cambio en la forma en que producimos y consumimos energía, “los inversores reconocen cada vez más que la exposición al sector de la transición energética no es sólo una oportunidad de inversión, sino también una necesidad. La transición energética es necesaria para reducir significativamente las emisiones de carbono y limitar los futuros aumentos de la temperatura global a menos de 2°C, como indica el Schroders’ Climate Progress Dashboard”.

El equipo tiene un enfoque de alta convicción y la cartera tendrá entre 30 y 50 posiciones en acciones.

Retorno absoluto en renta fija europea, con Schroders

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

Con elevadas valoraciones y tipos de interés a la baja, la oferta de retornos superiores a los de la liquidez con baja volatilidad continúa siendo muy atractiva, razón por la que los fondos de retorno absoluto continúan generando una gran demanda.

De la categoría VDOS de Retorno Absoluto, con la mayor calificación, uno de los diez fondos con menor volatilidad en el último año es Schroder ISF Euro Credit Absolute Return, revalorizándose un 5,57% en su clase I de acumulación en euros desde enero.

Invierte en cualquier segmento del mercado europeo de bonos denominados en euros que ofrezca las oportunidades más atractivas. Se propone como objetivo obtener, a lo largo de un periodo de 12 meses, una rentabilidad positiva y al menos un Euribor +3% anual (bruto de comisiones) a lo largo de un ciclo de mercado.

Se trata de una estrategia sin restricciones, que puede invertir en cualquier parte del mercado de bonos europeo que el equipo gestor considere que ofrece las oportunidades más atractivas, sin estar obligados a invertir en áreas del mercado que les preocupen o que son menos atractivas. Una flexibilidad que puede ayudar a los inversores a diversificar y a mitigar la volatilidad de sus carteras.

Aunque las carteras de crédito europeo se gestionan en equipo, Patrick Vogel es el gestor principal de la cartera. Los temas de inversión se formulan conjuntamente, por lo que es vital tener un equipo potente, diverso y con capacidad para profundizar en el análisis. Como parte de la plataforma global de renta fija de Schroders, el equipo de crédito europeo aprovecha la experiencia y el análisis propio del equipo de renta fija global, integrado por más de 100 expertos.

Patrick, responsable del equipo, se incorporó a Schroders en agosto de 2012 como director de Crédito Europeo. Con anterioridad fue director de Crédito Europeo en Legal & General Investment Management y gestor de carteras senior en Deutsche Bank. Es licenciado en Administración de Empresas por la Johann Wolfgang Goethe-Universität de Fráncfort.

La cartera del fondo se construye a partir de múltiples temas de inversión y se gestiona de manera activa. Los temas de crédito son la piedra angular de su proceso de crédito y definen el enfoque descendente (top down) de selección de valores a incluir en cartera. Paralelamente, identifican oportunidades de valor relativo y riesgos para el mercado a corto y medio plazo. La gestión de riesgos está integrada en todo el proceso de inversión, desde la diversificación de temas, el análisis de crédito propio y la construcción de la cartera, hasta los sistemas de supervisión del riesgo de la cartera antes y después de cada operación.

Es un proceso innovador basado en temas, según el cual identifican temas de inversión a futuro que son tendencias o escenarios que creen que afectarán materialmente a los modelos de negocio de las empresas, como pueden ser entorno económico, regulación, política medioambiental, demografía o tecnología. Los analistas utilizan este marco de trabajo descendiente, o top-down, para estimar el impacto más probable que estos temas vayan a tener en las empresas con el paso del tiempo. Algo que, en última instancia, determina la selección de valores.

Un elemento clave para poder desarrollar temas con visión de futuro es compartir la experiencia y el análisis propio a través de la extensa red global de la gestora, de más de 100 profesionales de inversión en renta fija. Los especialistas en crédito trabajan en estrecha colaboración con los expertos en inversiones de Schroders en otras áreas de inversión, como los equipos de análisis de renta variable y de materias primas. Trabajando juntos son capaces de desarrollar una profunda comprensión de los modelos de negocio corporativos y los desafíos a los que se enfrentan en un mundo muy complejo y competitivo. Esto les permite añadir un valor real a la selección de valores.

El equipo gestor cree que identificar las áreas del mercado que no han sido tan analizadas es clave para generar retornos positivos. Su proceso de inversión, combinado con profundos recursos en análisis del crédito -y otras clases de activos- les permite explorar estas áreas poco investigadas para identificar oportunidades y riesgos potenciales. Creen que la implementación de múltiples temas de inversión clave, a través de una minuciosa selección de valores, les permite construir carteras bien equilibradas que generan un alfa consistente tanto en mercados alcistas como bajistas.

Entre las mayores posiciones en su cartera encontramos emisiones de bonos del gobierno francés (1,5% 25/05/2050 (2,10%)), Banco de Sabadell (1.625% 07/03/2024 (2%)), Santander UK (0% 12/02/2024 (1,90%)), Western Power Distribution (3,5% 16/10/2026 (1,90%)) y Blackstone Property Partners Europe (2,2% 24/07/2025 (1,80%)). Por sector, las mayores ponderaciones corresponden a industrial (41,80%), financiero (36,90%), utilities (10,30%), gobiernos y cuasi-gobiernos (3,20%) y soberanos (2,30%). Por país, Reino Unido (22,20%), Estados Unidos (12,70%), Francia (10,80%), España (10,40%) y Alemania (7,40%) representan los mayores pesos en la cartera del fondo.

Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS

El MAB emite un informe favorable a la incorporación de Torimbia Socimi

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El Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de la compañía Torimbia Socimi, una vez estudiada toda la documentación presentada. La firma se incorporará al MAB el próximo 26 de julio.

La admisión a negociación de la sociedad precisará de la aprobación previa del Consejo de Administración del MAB.

El código de negociación de la empresa será “YTRM”. Renta 4 Corporate es el asesor registrado y Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.

El consejo de administración de la empresa ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 27,40 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 140 millones de euros.

Torimbia Socimi es una sociedad constituida en 1966 cuya actividad principal es la explotación y alquiler de ocho activos inmobiliarios: tres hoteles, tres locales comerciales y dos oficinas localizados en Madrid, con una superficie bruta alquilable total de 34.620 metros cuadrados.

Beltrán Palazuelo (Santalucía AM): «Ahora mismo el mejor activo refugio son las acciones»

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Beltrán Palazuelo es ejemplo del talento joven que existe en la industria de gestión de activos española. Empezó su carrera profesional en 2014, la etapa final de la crisis financiera, y se incorporó a Alpha Plus SGIIC en 2017, cuando la firma ya había sido adquirida por Santalucía Gestión. A principios de este año, la fusión de ambas daría lugar a Santalucía AM, con 1.850 millones de euros en fondos de inversión y más de 3000 millones en mandatos de gestión de planes de pensiones.

Desde allí, Palazuelo cogestiona varios de los fondos de renta variable española más rentables de los últimos años: Santalucía Ibérico Acciones, con una rentabilidad anualizada en los últimos tres años del 12,7% y Santalucía Espabolsa, con una rentabilidad del 8,25% en el mismo período.

Estos resultados, consistentes en el tiempo, invitan a pensar que en su gestión los aciertos se han producido en mayor número que los errores, pero la realidad es que ha habido de todo. Durante una entrevista con Futuro a Fondo y Funds Society, el gestor sitúa entre los primeros la inversión en Alantra (antes N+1) que ha experimentado una revalorización del 130%. «No la seguía nadie y su liquidez era limitada, pero vimos que el equipo gestor era magnífico y que tenía una caja neta fuerte», señala.

Otro de esos aciertos ha sido, destaca, Talgo, a un precio atractivo y con muchos contratos comprometidos en Arabia Saudí. «No está ganado nuevos contratos, pero puede tenerlos», afirma Palazuelo.

Entre los errores, la falta de paciencia a la hora de vender su exposición en Fluidra y a la hora de calibrar el negocio televisivo. «En un entorno de crecimiento fuerte, creíamos que iban a ir mejor pero Internet es una amenaza para este sector», añade.

¿Están las carteras preparadas para un entorno de ralentización económica?

Su visión de largo plazo y su vocación de estudiar y acompañar a las empresas en las que invierten les ha llevado a construir carteras resistentes a un entorno de desaceleración económica, si es que eso se produce. «El crecimiento en EE.UU. y en Europa se ha ralentizado, pero Australia lleva casi tres décadas sin entrar en recesión, ¿por qué no puede suceder en España?», se pregunta.

De hecho, cree que para los inversores «el mejor activo refugio para los próximos cinco a 10 años son las acciones, van a a ser mucho más rentables que la renta fija». Y dentro de la renta variable, las oportunidadades están en las eléctricas que están cotizando baratas. «Las empresas recurrentes son carísimas, pero las empresas cíclicas están a unos precios magníficos y siguen ganando dinero. El mercado está partido, hay cosas muy baratas y cosas muy caras», argumenta.

Un caldo de cultivo ideal para la gestión activa que, demás, se puede beneficiar del nuevo entorno que plantea MiFID II. «Nos da oportunidades la indexación, la falsa gestión activa y MiFID II por el número de pequeñas y medianas empresas que se quedan sin cobertura por parte de los analistas. Es un cóctel fantástico para nosotros», destaca Palazuelo.

El proceso de inversión

En su proceso de inversión, Santalucía AM emplea entre cinco y seis semanas en analizar a fondo las empresas hasta decidir si invierten o no en ellas. En caso de hacerlo, el primer paso es adquirir una posición residual, del 0,5% máximo, que pueden aumentar más adelante. Variables como el flujo de caja, la competencia, la deuda o el equipo gestor son los que determinarán la idoneidad de la inversión.

De todas ellas, no obstante, la alineacion de intereses con el management de la compañía se erige como aspecto clave. «Hay ocasiones en las que el equipo gestor de la compañía no está alineado contigo y es preferible estar en una compañía menos buena, pero con un buen equipo de gestión. Nos ha pasado incluso que en alguna ocasión, el equipo de gestión nos ha mentido, pero es algo minoritario», concluye.

Los clientes de Willis Towers Watson, premiados en los IPE Awards 2018

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El plan de pensiones de los empleados de DuPont, asesorado en materia de inversiones por Willis Towers Watson, ha resultado galardonado con el premio al mejor plan de pensiones de empleo de España en la última edición de los IPE Awards 2018. Estos reconocimientos los concede la revista europea Investment & Pensions Europe desde el año 2001, y con ellos galardonan a los mejores fondos de pensiones de empleo del continente.

Willis Towers Watson, como asesor del plan de pensiones de DuPont, ha llevado a cabo el diseño de la estrategia de inversión basada en un ciclo de vida, cuyo objetivo es el de adaptar el perfil de riesgo y la estrategia de inversión a la distribución por edad y situación de los partícipes. El galardón reconoce los resultados de los dos fondos que conforman el ciclo de vida, situándolo entre los fondos más rentables a uno, tres y cinco años.

El plan de pensiones de Endesa ha sido reconocido también como finalista al mejor plan de empleo en España, asesorado por Willis Towers Watson con una apuesta innovadora para la distribución estratégica de activos mediante mandatos delegados a gestoras especializadas de reconocido prestigio, y una apuesta por las inversiones alternativas que llevará al fondo a tener casi un 30% en este tipo de inversiones en los próximos años.

El plan de pensiones de empleados de CaixaBank (Pensions Caixa 30) ha sido finalista al Long-term Investment Strategy, categoría Gold Awards que recoge los premios más importantes para IPE. Los miembros del jurado justificaron esta nominación por la claridad y convicción con la que el fondo ha centrado sus objetivos a largo plazo, la revisión periódica de los objetivos, además de la evaluación de la estrategia de inversión de acuerdo con los objetivos marcados.

Además, Pensions Caixa 30 ha sido finalista a los premios temáticos (Themed Awards) en la categoría Pensions Governance & Administration. Los miembros del jurado justificaron la decisión por la adopción de mecanismos y procesos de buen gobierno, clave en la línea de asesoramiento de Willis Towers Watson, y que trata de un aspecto que cada vez cobra mayor importancia, donde se evalúan cuestiones como la interacción de los órganos de gobierno, comités, equipo de inversión, comunicación, y gestión de los riesgos, entre otros. Además de los nombrados anteriormente, otros dos importantes clientes de la consultora también han conseguido ser reconocidos en la gala, como son los fondos de Unicaja y EDP España, nominados todos en las principales categorías de premios europeos.

“Estamos de celebración por el gran éxito alcanzado por nuestros clientes otro año consecutivo, el cual vivimos como el nuestro propio”, ha señalado David Cienfuegos, Senior Director y Head of Investment de Willis Towers Watson España. En esa misma línea, ha reflexionado que, “dado lo complicado que ya es optar a premios a nivel europeo, estamos muy orgullosos tanto del éxito de DuPont en estos premios 2018 por haber sido elegido el mejor plan de pensiones de empleo de España, como de aquellos fondos que han sido finalistas en varias categorías y tenemos el privilegio de asesorar”.

“Además, que de los cuatro finalistas a mejor plan de pensiones de empleo de España, dos sean asesorados por Willis Towers Watson, siendo uno de ellos el galardonado como mejor fondo de España, y que uno de nuestros clientes haya sido nominado a los Gold Awards, uno de los premios con mayor reconocimiento ya a nivel europeo, nos anima a seguir trabajando y mejorando”, ha añadido Cienfuegos.

El fondo de Unicaja (Unifondo V), asesorado por Willis Tower Watson, ha sido finalista a los premios temáticos (Themed Awards) en la categoría de Renta Fija. El jurado lo nominó por el éxito en la utilización de instrumentos y enfoques de inversión innovadores en la inversión en renta fija, además de por los distintos enfoques aportados y el buen nivel de governance, cruciales en un entorno de baja rentabilidad. Este fondo ya fue galardonado el año pasado, en los mismos premios, a Mejor Fondo Europeo (Silver Award) en la categoría Small Pension Fund, por sus magníficos resultados dentro de la categoría de fondos con patrimonio inferior a 1.000 millones de euros.

Este año, en la categoría de Small Pension Fund, que integra a los fondos con patrimonio bajo gestión inferior a 1.000 millones, EDP España ha sido finalista por la implementación, bajo el asesoramiento de la consultora, de soluciones innovadoras para alcanzar sus objetivos en un contexto de bajos recursos frente a otros fondos de mayor tamaño. Además, el fondo de pensiones de EDP España también ha resultado nominado en la categoría de Innovation por la utilización de aspectos innovadores en las actividades del fondo de pensiones.

Con los premios IPE, la revista europea Investment & Pensions Europe reconoce, desde el año 2001, a los mejores fondos de pensiones de empleo del continente, en atención a cinco categorías: Country Awards (mejor fondo de pensiones de cada país), Gold Awards (mejor fondo de Europa), Silver Awards (mejor fondo europeo por tipo de gestión), Bronze Awards (mejor fondo europeo por clase de activo), Themed Awards (mejor fondo europeo por temática).