Pixabay CC0 Public Domain. eToro elimina las comisiones sobre acciones y ETFs
La plataforma de inversión en multiactivos eToro ha anunciado la introducción de una comisión cero para sus clientes europeos que compren o vendan acciones y fondos indexados (ETFs) en su plataforma.
El cofundador y CEO de eToro, Yoni Assia, explica que ”al eliminar las comisiones en acciones y ETFs, ayudan a superar la barrera del precio. El precio es un magnífico punto de partida, aunque por sí solo no basta. Se necesita mostrar a las personas cómo pueden invertir en aquello que les apasiona y en las marcas que les interesan en lugar de limitarse a gastar en ellas. Quieren que la gente se interese por las inversiones”.
“eToro se fundó en 2007 con el objetivo de abrir los mercados a todo el mundo. Todos los datos revelan que todavía no invertimos lo suficiente, especialmente en Europa y nos hemos embarcado en una misión destinada a conseguir que esto cambie. Existen tres razones por las que la gente no suele invertir: la percepción de que es un proceso demasiado complejo, la idea de que se necesita mucho dinero y el precio”, añade Assia.
A diferencia de algunas plataformas, eToro no cobra ninguna comisión trimestral de gestión o administración. Sin tener que pagar ninguna comisión adicional, los inversores también pueden seguir a los denominados ‘inversores populares’, que comparten abiertamente sus estrategias de inversión y selección de valores para que otros puedan aprender de estas o emularlas.
“Queremos eliminar la concepción de que invertir es una actividad exclusiva de personas adineradas o de que se encuentra fuera del alcance del ciudadano medio. En eToro queremos facilitar al máximo la tarea de invertir para que todos puedan hacerlo en las marcas en las que creen”, asegura Yoni Assia.
Con eToro, el importe mínimo para invertir es de 200 dólares (la plataforma opera en dólares) y todos los usuarios tienen acceso a una cuenta de demostración y a recursos formativos para que puedan practicar sus estrategias y perfeccionar sus habilidades antes de invertir dinero real. eToro también dispone de la mayor comunidad de inversión online del mundo; más de diez millones de personas de todo el mundo usan nuestra plataforma para compartir sus ideas y ayudarse mutuamente.
Según Tali Salomon, directora de eToro para España y Latam: “Este nuevo paso refleja, una vez más, nuestra clara apuesta por democratizar la inversión, también en España, dónde además he percibido que los inversores demandan aún mayor transparencia en cuanto a comisiones que se dan en otros lugares. Y no es de extrañar, porque hasta la llegada de las fintechs, los españoles han sido sometidos a un claro abuso a la hora de invertir en cuanto a las comisiones que han soportado por parte de los actores tradicionales”.
“Estamos muy comprometidos en ayudar a los inversores de España a dar el salto a este nuevo sistema de inversión. Para ello estamos trabajando en incluir en nuestra plataforma cada vez más valores españoles. De esta forma, al principio los inversores más tradicionales podrán continuar invirtiendo con sus estrategias y empresas habituales, pero de una manera más eficiente, transparente y a un menor coste”, añadió Salomon.
La directora concluye afirmando: “Gracias a nuestra tecnología y modelo de negocio, estamos transformando la industria de gestión de patrimonios tradicionales para ofrecer a cualquier ciudadano acceso a los mercados financieros, y a todo tipo de activos: desde los tradicionales del trading, como valores y bonos, hasta lo más disruptivos como los criptoactivos. También hemos traído a España la inversión social, que permite al usuario, además de invertir, beneficiarse de la inteligencia colectiva de los inversores. Esto permite compartir conocimientos y beneficiarse de la experiencia de otros inversores: pueden copiar carteras de los usuarios de la plataforma con total transparencia, o invertir de forma automática y sencilla a través de las carteras inteligentes de inversión (copyportfolios)”.
Pixabay CC0 Public Domain. La subida del mercurio calienta a los precios del carbono
El mercado bajista de los futuros sobre carbono culminó en 2017. Entre julio de 2017 y julio de 2019, los precios de estos contratos han acumulado una subida del 375%. Además, durante los últimos dos años, el carbono ha sido la materia prima de mejor rentabilidad. Ha sido superior a la de los incrementos del paladio, el crudo y el oro, los cuales últimamente han acaparado todos los titulares.
Como un futuro sobre materia prima menos conocido, el carbono ha estado por fuera del radar de la mayoría de los inversores. A medida que aumenten las temperaturas globales, es probable que la Unión Europea, firmante del Acuerdo de París, redoble los esfuerzos para evitar el incremento de las emisiones de los gases del efecto invernadero.
Los precios del carbono se han recuperado de un suelo bajo. Desde que se lanzó el Sistema de Comercio de Emisiones de la Unión Europea (EU ETS) en 2005, ha sido difícil determinar la cantidad justa de licencias para la práctica de las actividades contaminantes. Un desplome en los precios del carbono de más de 30 euros por tonelada en 2008, a menos de cinco euros por tonelada en 2013, puso en marcha un mercado bajista que ha durado cerca de ocho años.
Si bien la Gran Crisis Financiera pudo haber iniciado el colapso, lo cierto es que la economía europea ya venía acumulando años de recuperación y los precios del carbono, años de languidez debido a un exceso de oferta de los derechos de emisión. Esto explica por qué la UE ha redoblado los esfuerzos para ajustar la disponibilidad de los permisos. En este sentido, el bloque ha estado reduciendo el suministro de licencias de emisión en un 1,74% anual desde que comenzó la fase 3 del programa en 2013. A medida que el ETS de la UE entre en la fase 4 del programa en 2021, los derechos de emisión se reducirán en un 2,2% hasta 2030.
A medida que ha avanzado la recuperación económica, la actividad contaminante ha ido en aumento. Tal como destacan los datos de BP, las emisiones de carbono aumentaron en la región entre 2013 y 2017. Es así que el progreso en la reducción de gases nocivos en la atmósfera, ha sido, en dicho período, decepcionante. Para garantizar la continua disminución de las emisiones, es vital que las reducciones sean más agresivas en la fase 4 de los permisos.
Tras la firma de la UE del Acuerdo de París –en donde se establece un compromiso a limitar los aumentos de las temperaturas globales a no más de 2 grados centígrados-, la UE está bajo presión para hacer más. En este sentido, la Comisión Europea (CE) es similar al Banco Central Europeo, ya que en lugar de gestionar la oferta monetaria para alcanzar un nivel de inflación determinado, es responsable de ajustar las emisiones de carbono bajo el ETS de la UE, para alcanzar el nivel apropiado de carbono y otras emisiones de modo tal de acotar los incrementos de temperatura. Sin embargo, vemos una clara diferencia entre ambas entidades: mientras que la CE no aflojará su política a corto plazo, ya que es probable que se fije un objetivo más agresivo aún, el BCE, en cambio, prosigue con su objetivo inflacionario fijado desde un principio. En un futuro predecible, contemplamos que se endurezcan las políticas en el EU ETS.
Con la CE bajo un nuevo liderazgo, el mercado está convencido de que la institución administrativa mantendrá estas políticas para continuar con su programa de ajuste de emisiones. Sin embargo, existen riesgos que no pueden ser ignorados, como por ejemplo:
El Brexit: el ETS de la UE depende actualmente de la participación del Reino Unido. ¿Qué sucede si el Reino Unido abandona el sistema de manera desordenada? ¿Se inundará el mercado de las licencias de las instituciones del Reino Unido?
El creciente populismo – al estilo de los Chalecos Amarillos-: ¿rechazará la base de la gestión climática es pos de obtener una energía menos costosa? ¿Continuarán los gobiernos descuidando a aquellos que se sienten excluidos de los últimos diez años de revalorización de los activos de mercado en general? De ser así: ¿seguirán siendo los objetivos climáticos el chivo expiatorio para el deterioro de los niveles de vida de los menos calificados y económicamente marginados?
Claramente hay factores que mitigan los riesgos precedentes, como por ejemplo:
El plan de contingencia del Brexit ya ha comenzado a trabajarse. El gobierno del Reino Unido afirma que está firmemente comprometido con sus acuerdos internacionales sobre el cambio climático y por lo tanto, es poco probable que salga de una manera que socave el sistema ETS de la UE.
Asimismo es probable que surja un “levantamiento verde”. En las recientes elecciones de la UE, los Verdes han obtenido la mayoría de votos en Berlín, Dublín y Bruselas. Algunos analistas políticos, predicen que los Verdes se convertirán en los “impulsores de las leyes” en el proceso de decisión. Es probable que esto mantenga a las políticas ambientales en la agenda.
Si bien los precios de los futuros sobre carbono siempre han estado sujetos a decisiones políticas -y esperamos que continúe siendo así como en el pasado-, creemos que la inercia política en este punto, es muy favorable para dichos precios, ya que la Unión Europea ha puesto su mirada en la obtención de mejores resultados ambientales.
Foto cedidaChukwudi Nga, jefe de educación y formación del CIS (izquierda), con Simon Culhane, CEO del CISI (derecha). El Instituto Colegiado de Corredores de Bolsa de Nigeria acuerda con el CISI la membresía en servicios financieros, cualificaciones y formación
El Instituto Colegiado de Corredores de Bolsa de Nigeria –Chartered Institute of Stockbrokers de Nigeria (CIS)– y el Instituto Colegiado de Valores e Inversiones –Chartered Institute for Securities & Investment (CISI)– han confirmado un acuerdo de cooperación en las áreas de cualificación global, formación profesional continua (CPD, por sus siglas en inglés) y membresía. El acuerdo significa que los 15.000 miembros de CIS Nigeria serán elegibles para convertirse en miembros de CISI siempre que hayan alcanzado la cualificación requerida y los umbrales de CPD anuales.
Los miembros de CIS que se unan a CISI podrán acceder a la gama completa de beneficios de membresía de CISI, que incluye más de 100 módulos de aprendizaje electrónico o professional refreshers, la plataforma de video de CISI TV con grabaciones de eventos clave de CISI CPD, y la revista en línea de CISI The Review.
A los miembros de CIS Nigeria también se les ofrecerá acceso a siete cualificaciones profesionales de CISI, todas las cuales serán examinadas por Computer Based Testing (CBT) en Lagos:
Valores (Programa de mercado de capitales)
Derivados (Programa de mercado de capitales)
Certificado en finanzas corporativas
Riesgo en servicios financieros
Cumplimiento financiero global
Lucha contra el crimen financiero
Gestión de la seguridad cibernética
Las valoraciones
Praneet Shivaprasad, director internacional de CISI, dijo: “Estamos encantados de confirmar nuestra cooperación con el CIS en estas importantes áreas de reciprocidad global de membresía, cualificaciones profesionales, desarrollo profesional continuo, ética e integridad. Esperamos trabajar con la CIS para mejorar aún más Nigeria como un centro de mercados de capital global”.
Por su parte, Tunde Amolegbe, vicepresidente primero de CIS Nigeria, aseguró: “El Consejo del Chartered Institute of Stockbrokers (CIS) está estudiando la introducción del test de integridad y hacerlo obligatorio y renovable para nuestros miembros. Las cuestiones de integridad siempre son fundamentales para el éxito de cualquier profesión. La relación entre el Chartered Institute of Stockbrokers y el Chartered Institute for Securities & Investment se basa en la necesidad de exponer a nuestros miembros a estándares profesionales globales a través de la formación continua. Estamos felices de estar identificados con CISI en esta iniciativa, que tiene perspectivas de ofrecer muchos beneficios mutuos a los miembros de ambos reputados organismos profesionales”.
El CISI en África
Con 45.000 profesionales en todo el mundo, el CISI es un organismo profesional sin fines de lucro con miembros en más de 111 países. Ha estado trabajando en África desde 2012 ofreciendo exámenes y membresía en todo el continente, con aprobación regulatoria para sus exámenes en 10 países. La primera oficina africana de CISI se abrió en Kenia en 2018 y en los últimos 18 meses se han realizado casi 3.000 exámenes CISI en África. Lanzó su Consejo Consultivo Nacional de Nigeria (NAC) en marzo y recientemente se ha asociado con la Asociación de Bolsa de Valores de África (ASEA) y la Unión Monetaria de África Occidental (WAMU).
Pixabay CC0 Public Domain. Bewater Funds invierte en Wetaca en su séptimo fondo de inversión colectiva
Bewater Wetaca FICC (fondo de inversión colectiva de tipo cerrado), con un tamaño de 420.000 euros, es el séptimo fondo de Bewater Funds, la gestora pionera en Europa, al permitir invertir en una selección de compañías no cotizadas con mayor liquidez.
Ramón Blanco, cofundador y CEO de Bewater Funds, señala: “Invertimos en Wetaca dando liquidez a los fundadores y participando en una ampliación de capital. Se trata, además, de la segunda co-inversión con Renta 4 Bewater I FCR en un mes”.
Wetaca es una compañía de comida saludable a domicilio elaborada por chefs. Los registros de envío de comida preparada a domicilio han sido de 23.244 millones de euros en 2018.
Efrén Álvarez Fernández y Andrés Casal, pertenecientes al equipo de Wetaca, tienen el objetivo de ampliar sus operaciones en la geografía española; actualmente sus ventas se concentran en Madrid, Barcelona y Valencia.
Desde Bewater Funds valoran de forma muy positiva la eficiencia de Wetaca en el uso del capital, ya que hasta la fecha sólo ha consumido 1,3 millones de euros, así como una adquisición de clientes con un coste extremadamente bajo, alta repetición y una estructura de costes fácilmente escalable, entre otras ventajas competitivas destacables.
Bewater Funds es la primera gestora en Europa que permite invertir en una selección de compañías no cotizadas con mayor liquidez. A partir de ahora, aquellos inversores profesionales que lo deseen pueden comprar participaciones del fondo previo registro y cualificación en la página web de la gestora.
Foto cedidaLucian Bebchuk (izquierda) y Scott Hirst (derecha).. ¿Pueden fondos indexados mejorar el buen gobierno corporativo de las empresas en las que invierten?
Los profesores Lucian Bebchuk y Scott Hirst han obtenido el VIII Premio Jaime Fernández de Araoz sobre finanzas corporativas por su trabajo titulado «Index funds and the future of corporate governance: theory, evidence and policy». Este estudio analiza cómo las decisiones de gestión que adoptan los directivos de los fondos indexados producen un considerable impacto en el buen gobierno corporativo y en el funcionamiento de las compañías cotizadas y de la economía.
Los resultados presentados en el artículo son fundamentales para comprender los mecanismos de las decisiones de gestión de los fondos indexados y cómo el diseño de políticas puede contribuir a la mejora de estos últimos. Según sostiene su teoria, los fondos indexados incrementan cada vez más su participación en las compañías cotizadas norteamericanas, participación que en la actualidad representa más de una quinta parte y que continúa aumentando de manera constante.
Cabe esperar que las decisiones de gestión que adoptan los directivos de los fondos indexados –la forma en que supervisan, ejercitan su voto y se relacionan con las compañías que integran sus carteras– produzca un considerable impacto en el buen gobierno de la empresa y en el funcionamiento de las compañías cotizadas y de la economía.
En su trabajo, los autores ponen de manifiesto los conflictos hoy existentes en ese ejercicio de control por parte de los inversores, que se ejerce entre los gestores de las empresas y los gestores de los fondos, que además actúan en muchos casos al margen de la transparencia debida en el ejercicio de sus funciones. Además, demuestra que los fondos indexados experimentan una tendencia considerable a no invertir lo suficiente en la gestión y a postergar excesivamente las preferencias y la posición en que se hallan los responsables de la gestión corporativa. Por primera vez, se exponen de forma detallada y exhaustiva evidencias que recogen todo el rango de actuaciones emprendidas por los responsables de la gestión de los fondos indexados, así como aquellas que estos últimos omiten acometer.
Una de las principales conclusiones del análisis es que un incremento de la responsabilidad de supervisión del buen gobierno empresarial por parte de los fondos indexados producirá una mejora exponencial del buen gobierno corporativo a largo plazo y un mejor funcionamiento del capitalismo financiero. Los autores de la investigación recomiendan imponer límites en la concentración de posiciones sectoriales y por empresa de los fondos indexados, para evitar una posición de dominio que altere el correcto funcionamiento de los precios y del mercado. Por último, advierten a las autoridades y a los actores de los mercados de la importancia de tomar conciencia del problema para poder resolverlo y no mirar para otro lado como se ha hecho hasta ahora.
Dilatada experiencia
Lucian Bebchuk, estadounidense de origen israelí, es profesor de derecho, economía y finanzas, y director del programa de gobierno corporativo de la Facultad de Derecho de Harvard. Bebchuk es autor o coautor de más de cien trabajos de investigación, así como del aclamado libro Pay without Performance: the Unfulfilled Promise of Executive Compensation. Los artículos de Bebchuk se han publicado en las principales revistas académicas de derecho, economía y finanzas. Es Doctor en Ciencias Jurídicas y tiene un Máster en Derecho por la Universidad de Harvard.
Respecto a Scott Hirst, de nacionalidad australiana y residente en los Estados Unidos, es profesor asociado de derecho en la Universidad de Boston. Su investigación busca explicar los fenómenos en el derecho corporativo. Su trabajo combina métodos empíricos y análisis conceptuales de finanzas, contabilidad y economía, con especial atención al entorno institucional en el que las empresas e inversores toman sus decisiones. Hirst es Doctor en Ciencias Jurídicas por la Universidad de Harvard, licenciado en Derecho y Comercio por la Universidad de Queensland (Australia) y tiene un Máster en Derecho por la Universidad de Harvard.
Este es el cartel del evento organizado por Funds Society, 'Investments & Golf Summit 2019'.. Llega el primer Funds Society Investments & Golf Summit en España
Tras varias convocatorias celebradas en Miami, Funds Society organiza este año la primera edición de su‘Investments & Golf Summit 2019‘ en España, un evento en el que la pasión por el golf se cruza con la información más relevante del mundo de los mercados y las inversiones.
La cita será los días 3 y 4 de octubre próximos en el Hotel Vincci Valdecañas Golf situado en la Isla de Valdecañas -ubicada en el embalse del mismo nombre al noreste de la provincia de Cáceres, entre la Sierra de Gredos y el Parque Natural de Monfragüe-.
La primera jornada contará con mesas redondas donde se expondrán la estrategias más innovadoras de la mano de las gestoras Invesco, Jupiter AM, ODDO BHF, Neuberger Berman y T. Rowe Price.
Esa misma noche, los asistentes disfrutarán de un menú degustación en el Restaurante Tierra en el Hotel Valdepalacios, que cuenta con 1 Estrella Michelín y 2 Soles de la Guía Repsol.
Aldía siguiente, tendrá lugar la primera edición del Torneo de Golf de Funds Society España en el Campo de Golf Isla Valdecañas. Además, habrá actividades para aquellos invitados que no practiquen este deporte.El evento finalizará con un almuerzo y entrega de premios.
Funds Society dispondrá de un autobús desde Madrid a Valdecañas para quien lo necesite.
Las plazas del evento son limitadas.
Si estás involucrado en la gestión de carteras de fondos, o en el análisis y la selección de fondos, éste es tu evento. Puedes inscribirte pulsando sobre el siguiente enlace.
Pixabay CC0 Public Domain. invertido_mix_gestoras.jpg
La curva de rendimiento de Estados Unidos ha vuelto a invertirse y la de Reino Unido está a punto de hacerlo, lo cual preocupa a los inversores. Según las principales casas de gestión, el hecho de que se invierta puede indicar que, en el mejor de los casos, los inversores esperan que la economía se ralentice y en el peor, indica que la recesión podría estar en camino.
En opinión de Keith Wade, economista jefe de Schroders, “la curva de EE.UU. es un indicador fiable de la recesión, mientras que la del Reino Unido lo es menos. Sin embargo, si Estados Unidos entra en recesión, será difícil que otros países no sigan el mismo camino, dada su importancia como motor de la economía mundial. Así que la doble señal es importante. Normalmente hay un desfase de aproximadamente un año entre la inversión y la recesión, por lo que las curvas son una señal de problemas para 2020”.
Misma preocupación comparte Mark Holman, Chief Executive Officer de Twentyfour AM (Vontobel), quien reconoce que la inversión de la curva no es un buena noticia. “En nuestra opinión, la inversión de la curva de rendimiento está totalmente justificada dado el peso de los acontecimientos geopolíticos, y una cosa absolutamente segura es que una curva invertida no es una buena noticia. La única pregunta es cómo de malas son estas noticias y cómo podrían transmitir y fomentar una mayor preocupación económica”, sostiene.
“Agosto no parece tan calmado como habríamos pensado. Continúan las tensiones entre Estado Unidos y China. La curva de rendimiento Alemana y suiza están en un territorio negativo, los mercados de renta variable europea continúan viviendo salidas, mientras que el oro sigue subiendo. En el frente económico, las recesiones en China y Alemania se están haciendo sentir. Aunque la economía global parece resistir, los inversores comienzan a temer que la recesión no esté lejos. Sin embargo Estados Unidos está logrando mantener un ciclo sólido y las últimas cifras demuestran una aceleración en el consumo. Las medidas de los bancos centrales parece haberse convertido en la última línea de defensa para prolongar el ciclo y aliviar las tensiones políticas. Sin embargo, de ninguna manera es seguro que esto sea suficiente entre ahora y 2020”, apunta Igor de Maack, gestor de fondos en DNCA, afiliada a Natixis IM.
Para Holman la inversión de las curvas se explica por la desaceleración a nivel mundial que se está prolongando en el tiempo, y que mantienen inquietos a los mercados. “Una consecuencia de esto es que los inversores de renta fija aumentan la exposición a activos puros libres de riesgo como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, de Alemania o del Reino Unido, pero para proteger las carteras deben mantener una duración superior a la normal, que es uno de los principales catalizadores de la forma de la curva de tipos. Como resultado, las curvas se vuelven más bajas y planas, lo que quizá es más siniestro que unos rendimientos más altos y más planos”, explica.
Esta lectura es la que alerta al inversor, quien ve cada vez más probable una recesión. Pero las gestoras piden tranquilidad y siguen insistiendo en que no estamos ante una recesión. “Si bien estamos de acuerdo en que el riesgo ha aumentado, una recesión durante el próximo año aún no es una conclusión inevitable. A diferencia del período previo a otras recesiones del pasado en EE.UU., los riesgos de estabilidad financiera actuales parecen moderados, los balances son sólidos, el endeudamiento familiar es manejable y la tasa de ahorro personal es alta. Todos estos factores fundamentales deberían ayudar a amortiguar cualquier recesión económica”, matizan Tiffany Wilding, economista de EE.UU. de PIMCO, y Anmol Sinha, estratega de renta fija de PIMCO.
Mismo mensaje lanzan desde BlackRock Investment Institute (BII) en su informe semanal: “No creemos que la inversión de la curva de rendimientos constituya un indicio de recesión y consideramos que el giro acomodaticio de los bancos centrales está dilatando el ciclo de crecimiento”. En su opinión la “aversión al riesgo” de las últimas semana en los mercados mundiales se intensificó cuando los rendimientos de la deuda pública a escala mundial cayeron a mínimos históricos y la inversión de parte de la curva del Tesoro de Estados Unidos provocaron temores a una recesión. “Los activos considerados refugio, como el oro, repuntaron. Seguimos observando riesgos limitados de recesión a corto plazo, ya que el giro acomodaticio de los bancos centrales contribuye a prolongar el ciclo económico, aunque advertimos que las tensiones comerciales y geopolíticas plantean riesgos de caída”, explican desde BlackRock.
“La inversión de la curva de tipos no provoca una recesión, pero nos indica que nos encontramos en una fase avanzada del ciclo económico. Así que, en lugar de considerarla un motivo de preocupación, podría ser un buen momento para que los inversores comprueben que sus carteras están bien diversificadas y que sus posiciones de renta fija pueden limitar el exceso de riesgo. En las fases finales del ciclo resulta especialmente importante determinar si las posiciones de renta fija ofrecen diversificación con respecto a la renta variable, así como el nivel adecuado de equilibrio”, concluye Jeremy Cunningham, director de inversiones de Capital Group.
Pixabay CC0 Public DomainTumisu. Candriam apuesta el cambio climático como prioridad en el ‘active ownership’ de las compañías en las que invierte
Según el informe Engagement Report 2018 de Candriam, la transición energética domina el diálogo con los accionistas de las empresas donde la gestora invierte. Este informe, que se publica anualmente, forma parte de la política de divulgación de Candriam y establece las actividades de diálogo activo, las estrategias sostenibles y la política de voto de la empresa en las juntas generales anuales celebradas en 2018.
“Como empresa creemos firmemente en la gestión activa de la propiedad o active ownership y, en especial, en el engagement, en nuestra calidad de colaboradores clave en la mitigación del riesgo y la creación de valor para nuestros clientes. En el actual entorno disruptivo, marcado por retos globales de la mayor importancia, las empresas están jugando su papel y están realizando sus mayores esfuerzos todos los días para avanzar en la dirección correcta. Como gestor de activos responsable, Candriam pretende contribuir a acelerar este movimiento aún más allá, y elevar los estándares relativos a las cuestiones medioambientales, sociales y de gobernanza”, explica Isabelle Cabie, jefa global de desarrollo responsable.
En este sentido, desde 2015, la gestora ha elegido tres temas de engagement a largo plazo como núcleo de su diálogo: transición energética, condiciones laborales justas y ética empresarial. El año pasado, Candriam fue especialmente activa en el tema de la transición energética, tanto a través de diálogos directos con los emisores como de iniciativas de colaboración; y, en los últimos dos años, decidió incrementar su enfoque en los alimentos sostenibles como una tendencia importante.
Resultados del último ejercicio
En 2018, Candriam participó en 775 juntas generales ordinarias y extraordinarias y votó sobre 11.432 resoluciones, además expresó sus preocupaciones al menos una vez en más del 68% de las juntas, y de manera global, rechazó el 11% de las resoluciones propuestas por la dirección. Las cuestiones polémicas giraron en torno a tres amplios temas: elecciones de consejeros, retribuciones y cuestiones relativas al capital accionarial.
La firma explica que votó contra la elección de consejeros por motivos de falta de independencia en 202 ocasiones en 2018 (frente a 79 en 2017). “Votar en contra de la elección de consejeros es una de las decisiones más importantes que pueden tomar los accionistas y Candriam no se toma esta cuestión en vano. Los ejemplos de votos en contra sobre la base de estos motivos son numerosos”, explica la gestora a raíz de la publicación de su informe.
Por último, apunta que las retribuciones continúan siendo una prioridad en la agenda de los inversores y una de sus principales preocupaciones. En 2018, Candriam rechazó casi el 33% de las resoluciones sobre retribuciones de directivos debido a la falta de divulgación de información o a la ausencia de requisitos de rendimiento rigurosos asociados a los planes de incentivos a largo plazo. “La decisión de ampliar el capital accionarial a través de la emisión de nuevas acciones u otros instrumentos financieros se debe aprobar asimismo en la Junta General. En 2018, más de la mitad de nuestros votos en contra hicieron referencia a emisiones de acciones que no cumplían nuestros límites de dilución”, añaden.
Candriam interpreta que esta política de proxy voting es parte de su visión como inversor responsable. En este sentido Candriam explica que “toma en consideración las propuestas de accionistas basadas en cuestiones ESG y decide sobre sus méritos tras un análisis exhaustivo de la empresa. En 2018, se aprobaron 243 resoluciones de accionistas, 26 de las cuales referidas de manera específica a cuestiones medioambientales y sociales. Como estaba previsto, el apoyo a una mayor divulgación de información sobre cambio climático continuó siendo evidente en 2018. La desigualdad salarial entre géneros, las medidas contra la discriminación y los derechos humanos también se encontraban en la agenda”.
Pixabay CC0 Public Domain. IEB: para el segundo semestre, se prevé un repunte económico respaldado por políticas monetarias acomodaticias
“Hace un año veíamos cómo la actividad económica estaba acelerándose en casi todas las regiones del mundo, pero mucho ha cambiado todo desde entonces. La escalada de las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, la necesaria restricción del crédito en China, las tensiones macroeconómicas en Argentina y Turquía, los trastornos en la industria automotriz en Alemania, y la contracción de las condiciones financieras ocurrida en paralelo a la normalización de la política monetaria de las economías avanzadas más grandes han contribuido a un significativo debilitamiento de la expansión mundial”, indica Aurelio García del Barrio, director del MBA con especialización en finanzas del IEB.
La economía global atraviesa un momento delicado: la previsión del crecimiento de la economía mundial en 2019 se mantiene en un 3,1%, proyectándose una contracción del crecimiento en 2019 para el 70% de la economía mundial, recuerda el experto.
No obstante, el director del MBA manifiesta que el segundo semestre del año se presenta con cierto optimismo y que se prevé un repunte respaldado por políticas monetarias significativamente acomodaticias en las principales economías: la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco Central Europeo, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra han adoptado una orientación más acomodaticia. Por su parte, China ha redoblado el estímulo fiscal y monetario para contrarrestar los efectos negativos de los aranceles comerciales.
Sin embargo, el poco dinamismo de la inversión en las economías emergentes y en desarrollo está mermando sus perspectivas de crecimiento. Los riesgos se orientan a la desaceleración económica, tales como la posibilidad de mayores tensiones comerciales.
Otra preocupación es el endeudamiento público en las economías emergentes y en desarrollo, que ha aumentado considerablemente y reduce la capacidad de responder a eventos adversos y financiar inversiones que promuevan el crecimiento. «Es necesario que se lleven a cabo las reformas apropiadas para fortalecer la inversión privada y la productividad, sobre todo en los países de ingreso bajo», defiende el experto.
Con todo, “el conjunto de las economías emergentes acaparará el 60% del crecimiento mundial en los próximos 10 años. Los siete mayores concentrarán el 42%, y sólo China aportará un 27%”.
En el mundo desarrollado…
La economía estadounidense a inicios de año comenzó con fortaleza, trayendo consigo los buenos resultados de la solidez del año anterior respecto al crecimiento del PIB, un bajo índice de desempleo, así como un respetable récord de confianza del consumidor. Por suparte, se prevé que la economía europea siga expandiéndose por séptimo año consecutivo en 2019, y que el PIB real crezca en todos los estados miembros de la UE.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Lola Solana (Santander AM), Lola Jaquotot (Trea AM), y Gemma Hurtado (Mirabaud AM).. Mujer u hombre: ¿es el género un elemento determinante para tener éxito a la hora de invertir?
El instituto Value School ha organizado una conferencia en Madrid con el fin de tratar las particularidades de la inversión de éxito en “femenino”. Tres de las gestoras más prestigiosas en el ámbito español, Gemma Hurtado, de Mirabaud AM, Lola Jaquotot, de Trea AM y Lola Solana, de Santander AM, compartieron su experiencia como invitadas al evento.
El presentador y moderador, Andrei Trucmel, se apoyó en ideas extraídas del libro Warren Buffett invierte como una chica y por qué tú también deberías, como hilo conductor del evento. Una de las principales conclusiones alcanzadas por las gestoras durante la ponencia fue que el género no resulta determinante en la industria a la hora de encontrar trabajo o de ascender en la empresa. Esto se debe a que, tal y como afirmaron, el principal valor de un gestor reside en los números, en la rentabilidad y en la capacidad de crear riqueza.
En lo que sí coinciden las tres profesionales con el libro sobre Warren Buffett es en afirmar que las mujeres realizan operaciones de forma más adecuada que los hombres: las mujeres son más reflexivas a la hora de realizar una inversión. Por ende y, en contrapartida, los hombres son más impulsivos; un comportamiento extrapolable a otros ámbitos de la vida.
Principales referentes
“Empecé vendiendo fondos y, tras muchos años de trabajo duro, me llegó la oportunidad de gestionarlos. Mis mayores referentes son los compañeros que tengo al lado y mi madre, por supuesto. Nunca he sido muy partidaria de fijarme en egos alimentados”, afirmó Lola Solana, responsable de fondos de renta variable y empresas de pequeña capitalización con criterios ESG en Santander AM.
Por su parte, Gemma Hurtado, gestora de fondos de renta variable en Mirabaud AM, señaló que “el puesto de gestora implica dinamismo, nunca te aburres. No tengo grandes referentes con nombres y apellidos; sin embargo, siempre me ha llamado la atención el mundo del sell-side y los profesionales que se dedican él”.
Dejando a un lado los referentes de cada una, Lola Jaquotot, directora senior de carteras de renta variable en Trea AM, quiso destacar que tener éxito como gestora de fondos depende de las cualidades de cada uno y de la experiencia. “La prudencia es una cualidad que he aprendido a lo largo de los años. Como profesional, estás gestionando el dinero de otras personas y el tuyo propio, por lo tanto, los intereses de los accionistas están alineados con los tuyos”, aseguró Jaquotot.
Antes de acabar este intercambio de experiencias entre gestoras, Hurtado recordó que es muy importante el proceso de inversión y la selección de activos que realiza. “Visibilidad en la parte alta de resultados, una buena generación de caja, óptima gestión de inversión, balance saneado y niveles de deuda bajos”, señaló como las características básicas que busca en una compañía.
Por último, Lola Solana hizo un llamamiento a la responsabilidad desde la capacidad que tienen las gestoras: “Es de máxima importancia creer en tus principios, por ese motivo, existe la posibilidad de utilizar las inversiones sostenibles con el fin de lograr cambios positivos para la sociedad”.
