En un reciente análisis, Peder Beck-Friis, economista de la gestora de inversiones PIMCO, alertó sobre el aumento sostenido de la deuda pública en los países del G7, destacando sus implicaciones para el dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo. Según Beck-Friis, los niveles actuales de endeudamiento se aproximan a los máximos históricos registrados al término de la Segunda Guerra Mundial.
En su opinión, estos repuntes han sido impulsados por crisis recientes como la recesión financiera global de 2008 y la pandemia de COVID-19, que obligaron a los gobiernos a implementar medidas fiscales extraordinarias.“La deuda pública de las economías avanzadas ha seguido una trayectoria ascendente desde hace más de una década, y en el caso de Estados Unidos, los pronósticos de la Oficina Presupuestaria del Congreso (CBO) sugieren un posible aumento hasta el 200 % del PIB para 2050 si no se introducen cambios en la política fiscal actual”, advirtió el analista.
El dólar se mantiene firme, por ahora
A pesar de la preocupante evolución de la deuda estadounidense, Beck-Friis considera que el dólar mantendrá su estatus como moneda de reserva dominante en los próximos años, gracias a su papel central en el comercio y las finanzas globales. Actualmente, cerca del 88 % de las transacciones cambiarias a nivel mundial involucran al dólar. “La falta de alternativas viables fortalece la posición del dólar, aunque la sostenibilidad de esta ventaja dependerá de cómo evolucione el panorama fiscal estadounidense”, señaló el economista.
Otro aspecto destacado del análisis es el creciente peso de los pagos por intereses dentro del presupuesto federal de EE. UU. Históricamente, este tipo de presiones ha derivado en episodios de consolidación fiscal, como ocurrió tras la Segunda Guerra Mundial y nuevamente en las décadas de 1980 y 1990. Beck-Friis considera que un escenario similar podría repetirse si los costes de financiación continúan escalando.
Finalmente, el análisis sugiere que existe una relación (aunque débil) entre el aumento de la deuda pública (excluyendo la deuda en manos de la Reserva Federal) y una mayor prima por plazo en los bonos del Tesoro a 10 años. Esto podría traducirse en una curva de rendimiento más pronunciada, lo que tendría implicaciones significativas para los gestores de activos y la valoración de instrumentos de renta fija. “La acumulación de deuda pública podría llevar a los inversores a exigir mayores rendimientos para los bonos a largo plazo, como compensación por el riesgo fiscal a futuro”, concluyó Beck-Friis.
Cuatro años después de la crisisinmobiliaria en China, empiezan a vislumbrarse señales de recuperación. Fiona Shou, analista de Renta Variable en Fidelity International, explica que, gracias a las políticas de vivienda que garantizan las entregas y sostienen la demanda, los precios se estabilizaron en el cuarto trimestre de 2024 y el primer trimestre de 2025, mientras que los volúmenes de operaciones prácticamente cerraron en equilibrio. «El coste de la vivienda nueva en las ciudades de categoría 1 incluso empezó a subir en el primer trimestre de este año», añade.
Sin embargo, desde abril, los consumidores se muestran más inseguros sobre las condiciones macroeconómicas y sus rentas, especialmente ante la escalada de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China. Sumado a la debilidad estacional, esto ha provocado que «el mercado inmobiliario volviera a deteriorarse en mayo». Según la analista, «los volúmenes han empezado a disminuir en tasa interanual y los precios están bajando en las distintas categorías de ciudades».
A pesar del entorno incierto, Shou destaca un cambio fundamental positivo para el sector inmobiliario chino: la digestión del parque de viviendas sin vender. La experta señala que «la cantidad absoluta de viviendas nuevas sin vender está ahora un 20% por debajo del máximo de este ciclo, y un 25% por debajo de los máximos del ciclo anterior». Este ajuste responde, en parte, a la suspensión por parte del Gobierno de la oferta de nuevos terrenos en ciudades con un elevado stock, unido a la consolidación del sector, que también contribuyó a que se redujera el volumen de producto sin vender. «El plazo de venta en las ciudades de categoría 1 está por debajo de 20 meses, lo que entra dentro de lo normal, aunque en el extremo superior de la horquilla. Para las ciudades de categoría inferior, podría hacer falta otro año o más para digerir el parque sin vender», explica la experta.
Perspectivas positivas a medio y largo plazo
De cara al futuro, la analista recuerda que las autoridades chinas disponen de numerosos instrumentos para apoyar el sector inmobiliario, como programas de recompra de viviendasy terrenos o renovación urbana de pueblos, entre otros. Sin embargo, advierte que «el calendario de introducción de políticas es incierto, dependiendo del empleo nacional, las tendencias del mercado inmobiliario, los precios de los activos y el entorno macroeconómico exterior». No obstante, matiza añadiendo que los inversores pueden confiar en que los reguladores actuarán.
Pese a estas incertidumbres, Shou asegura: «Somos cautelosamente optimistas sobre las perspectivas a medio y largo plazo». En su opinión, aunque el comportamiento del mercado podría mostrar divergencias en forma de mejor comportamiento de las ciudades de categoría superior frente a las de categoría inferior, «la consolidación del sector continuará y las promotoras líderes captarán más cuota de mercado a medida que los rezagados abandonen el mercado».
La experta considera «alentadora» la reciente emisión de bonos no garantizados en USD por parte de una promotora privada, que reactivó el canal de financiación offshoretras más de tres años congelado, «señal de la creciente confianza de los inversores», añade.
Dispersión en la evolución del sector inmobiliario chino
Shou, además, recuerda que el sector inmobiliario chino está en constante cambio desde 2021, lo que ha provocado una fuerte divergencia en las cotizaciones de las empresas. Explica que el índice MSCI inmobiliario se sitúa alrededor de un 40% por debajo del MSCI China desde 2021, ya que las promotoras insolventes registraron un mal comportamiento, mientras que una selección de compañías logró superar al MSCI China. Por ello, la analista concluye que «aunque las valoraciones del sector inmobiliario chino son bajas, los inversores aún deben ser selectivos en este sector».
Desde el equipo de Fidelity creen que las empresas mejor situadas son las promotoras de alta calidad con balances sólidos, marcas consolidadas, atractivas posiciones en las ciudades y canales de financiación fiables.
State Street Corporation se ha convertido en el primer custodio externo en integrarse en el servicio Digital Debt Service de JP Morgan, lo que supone un hito importante en la adopción institucional de los títulos de deuda basados en blockchain.
Esta colaboración estratégica permite a State Street ofrecer servicios de custodia para títulos de deuda emitidos, liquidados y gestionados mediante tecnología blockchain. El servicio solo está disponible actualmente en Estados Unidos.
Este hito se ha marcado con la compra exitosa de una transacción de papel comercial por valor de 100 millones de dólares con State Street Investment Management, la división de gestión de activos de State Street Corporation. La transacción demuestra la capacidad de Digital Debt Service para modernizar los mercados de deuda a corto plazo, al permitir una liquidación en el momento preciso, con la opción de liquidación en T+0.
Como custodio incorporado al servicio de deuda digital de JP Morgan, State Street ahora puede ofrecer a sus clientes acceso a instrumentos de deuda basados en blockchain, al tiempo que mantiene los estándares de seguridad y cumplimiento normativo que se esperan de los servicios de custodia tradicionales.
La transacción también demuestra la plena integración de las capacidades de State Street en todo el ciclo de vida de la inversión, con State Street Investment Management como inversor de primera línea y State Street proporcionando funciones de middley back office.
«A través de nuestra participación directa en el Servicio de Deuda Digital de JP Morgan, estamos avanzando en nuestra capacidad para ofrecer una solución totalmente integrada de front, middley back officebasada en la tecnología blockchain», afirmó Donna Milrod, directora de productos de State Street. La directiva añadió que este lanzamiento «refleja un importante paso adelante en nuestra estrategia digital, en la que gestionamos una cartera digital en cadena y sentamos las bases para la interoperabilidad entre redes blockchain». También «es una clara demostración de nuestro enfoque ‘One State Street‘, que combina una infraestructura de nivel institucional con capacidades digitales emergentes para satisfacer las necesidades cambiantes de nuestros clientes’.
State Street ha estado a la vanguardia de la adopción institucional de activos digitales con el objetivo de proporcionar a los clientes un modelo operativo y empresarial integrado que respalde el ciclo de vida de la inversión digital. La integración con JP Morgan permite a State Street ofrecer a los clientes una experiencia de custodia fluida que incorpora instrumentos de deuda basados en blockchain sin alterar su modelo de servicio establecido, incluyendo:
Liquidación con precisión temporal: la infraestructura de liquidación permite precisión y fiabilidad con un riesgo de contraparte reducido.
Gestión optimizada del ciclo de vida: los contratos inteligentes optimizan automáticamente los pagos, los reembolsos y otras acciones corporativas.
«Esta asociación con el Servicio de Deuda Digital de JP Morgan representa un movimiento transformador para la gestión de activos institucionales», aseguró Pia McCusker, directora global de Gestión de Efectivo de State Street Investment Management. «Nuestra exitosa inversión en la primera transacción de papel comercial en formato blockchain para nuestro fondo de inversión a corto plazo demuestra los beneficios tangibles que esta tecnología aporta a nuestros clientes y los sitúa a la vanguardia de la transformación digital en los mercados de renta fija«.
Por su parte, Emma Lovett, directora de crédito del equipo de activos digitales de mercados de J.P. Morgan, recordó que la adopción y la inversión en activos digitales «siguen aumentando en los mercados financieros de todo el mundo» y añadió que «como pioneros en este ámbito, la aplicación Digital Debt Service de JP Morgan supone un avance significativo en la evolución de las emisiones digitales, ya que ofrece a los clientes la oportunidad de explorar el uso de la cadena de bloques para liberar eficiencias en todo el ecosistema de los mercados de capitales y el ciclo de vida de los bonos». Asimismo, aseguró que la participación de State Street como custodio en esta aplicación «supone otro paso significativo en la adopción institucional de los títulos de deuda basados en blockchain«.
LinkedInSukh Grewal, CFO y director de Estrategia y Desarrollo Corporativo en Janus Hnederson
Janus Henderson Group ha anunciado que Sukh Grewal, además de su actual puesto como director de Estrategia y Desarrollo Corporativo, ha sido nombrado director financiero (CFO), con efecto a partir del 1 de abril de 2026.
Sukh sucederá a Roger Thompson, quien se retirará como CFO el 31 de marzo de 2026 tras más de 12 años en Janus Henderson y 35 años en la industria de servicios financieros. Sukh también se unirá al Comité Ejecutivo de la firma. Roger y Sukh trabajarán estrechamente durante los próximos meses para garantizar una transición fluida.
Sukh se incorporó a Janus Henderson en 2022 como director de Estrategia y Desarrollo Corporativo. En este cargo, ha sido clave en la implementación de la hoja de ruta estratégica de la firma y en la consecución de exitosas alianzas corporativas, incluidas las adquisiciones de Tabula, NBK Capital Partners y Victory Park Capital, además de las asociaciones con Privacore Capital y Guardian.
Antes de unirse a la firma, Sukh fue director de Estrategia y Desarrollo Corporativo en AllianceBernstein y desempeñó cargos anteriores en Apollo Global Management y Guggenheim Partners. Es licenciado en Finanzas y Dirección de Empresas por la Stern School of Business de la Universidad de Nueva York (NYU).
«Sukh aporta una profunda experiencia en la industria y un conocimiento exhaustivo de la estrategia y la oferta para clientes de Janus Henderson al cargo de CFO. Ha desempeñado un papel fundamental en la ampliación de nuestras capacidades de inversión en beneficio de los clientes, ayudando a cumplir con nuestra estrategia de Amplificar nuestras fortalezas y Diversificar donde tenemos derecho a ganar. Su nombramiento como CFO complementa su rol actual como director de Estrategia y Desarrollo Corporativo, lo que permitirá una mayor alineación entre nuestros equipos financieros y de estrategia corporativa para seguir creando valor para nuestros accionistas, clientes y empleados», afirmó Ali Dibadj, consejero delegado de Janus Henderson.
Roger Thompson se unió a Janus Henderson en 2013 como CFO y forma parte de su Comité Ejecutivo. Además de su función como CFO, ha participado en varios consejos de la firma y ha sido un impulsor de numerosas iniciativas dirigidas a los empleados. La extensa carrera de Thompson en los servicios financieros se ha desarrollado en Londres, Tokio, Singapur y Hong Kong.
«Roger ha sido un verdadero embajador de la cultura de la firma, y los logros alcanzados en los últimos años en Janus Henderson no habrían sido posibles sin él. Ha sido un pensador estratégico excepcional y un socio integral para mí, y hemos tenido la suerte de contar con su experiencia, liderazgo y colaboración a lo largo de los años. Le deseamos lo mejor en su merecida jubilación», comentó Ali Dibadj.
El concepto de multimillonario es relativamente moderno, pero las personas con una riqueza extraordinaria han influido durante mucho tiempo en la economía global, la política y la filantropía. Y, según la lista en tiempo real de las personas más ricas del mundo de la revista Forbes para 2025, hay más mujeres multimillonarias que nunca. Aun así, las mujeres representan apenas el 13,5 % del total de la lista. Entonces, ¿el avance hacia el cierre de la brecha de riqueza de género es significativo o siguen existiendo en 2025 barreras sistémicas que impiden a las mujeres acumular riqueza?
El equipo de TradingPedia se propuso desentrañar la élite global femenina multimillonaria y analizar las estadísticas detrás de sus fortunas. Al recopilar y analizar los datos en tiempo real de Forbes, el analista de datos Daniel Lane, de AssociatedNews Network se centró en la brecha de riqueza por género y en los países que ofrecen a las mujeres mejores oportunidades para la educación, el emprendimiento y los negocios, así como acceso al capital de riesgo y a redes de creación de riqueza.
Al consultar la lista de multimillonarios en tiempo real de Forbes el 15 de abril de este año, descubrió que hay 390 mujeres en el mundo con una fortuna igual o superior a 1.000 millones de dólares. Aproximadamente un 31 %, o 120 de ellas, residen en Estados Unidos, y su fuente de riqueza más común es el sector inmobiliario.
Panorama Global
Tras unas semanas de mercados bajistas y una sacudida en abril debido al anuncio de aranceles del presidente estadounidense Donald Trump, el número de multimillonarios ha disminuido ligeramente. En marzo, Forbes contabilizaba 3.028 multimillonarios en función de sus participaciones públicas en empresas, bienes raíces y otros activos. A 15 de abril de 2025, esa cifra se redujo a 2.889, un porcentaje insignificante de la población mundial a primera vista.
Sin embargo, se estima que estas personas poseen más de un tercio de la riqueza global. Conocidos como «miembros del statu quo», los multimillonarios ejercen control sobre todos los aspectos de la vida diaria: poseen empresas, grandes corporaciones, bancos y medios de comunicación. A través de esa propiedad, controlan la economía y pueden influir en los gobiernos.
En abril de 2025, la riqueza total de los multimillonarios ascendía aproximadamente a 15,28 billones de dólares, de los cuales 2,26 billones pertenecen a los 15 individuos más ricos (los llamados centibillonarios, con fortunas superiores a los 100.000 millones). Estos 15 hombres (tras caer la fortuna de Alice Walton por debajo de ese umbral, el club es ahora exclusivamente masculino) poseen más que los 1.400 multimillonarios más pobres combinados.
Mientras que EE. UU. alberga al 30 % de todos los multimillonarios del mundo, los residentes en ese país poseen el 42,5 % de la riqueza total de ese grupo. China le sigue con el 9,8 %, luego India (6,1 %) y Alemania (4,9 %).
Desglose por género en 2025
Los cálculos muestran que el 86,5 % de todos los multimillonarios son hombres, siendo Elon Musk, Jeff Bezos y Mark Zuckerberg los tres más ricos, con una fortuna combinada de 753.200 millones de dólares. En comparación, el 13,5 % (390 personas) son mujeres multimillonarias.
Las 10 mujeres más ricas acumulan 477.700 millones de dólares, lo que representa un 24 % de la riqueza total de las mujeres multimillonarias. Siete de ellas son estadounidenses, y las otras proceden de Francia, Suiza e India. Las más ricas operan en sectores tan variados como la belleza, la inversión, los bienes de consumo o la navegación marítima.
En lo más alto se encuentra Alice Walton, filántropa e hija del fundador de Walmart, Sam Walton, con una fortuna estimada en 99.300 millones de dólares. La mayoría de los multimillonarios provienen, como era de esperar, de las zonas más desarrolladas económicamente del mundo, es decir, América del Norte, Europa y Asia Oriental. En 2025, Asia concentró el mayor número de multimillonarios, superando los 1.015 individuos. Le siguen de cerca América del Norte con 964 y Europa con 758 multimillonarios, mientras que el resto de regiones del mundo muestran una diferencia considerable.
En cuanto al género, 134 multimillonarios en América del Norte son mujeres, en Europa hay 129 y en Asia 105. Llama la atención que en África no hay ninguna mujer multimillonaria, mientras que en otras regiones del mundo parece haber un mayor equilibrio de género, incluso en comparación con América del Norte y Europa.
En el Caribe hay solamente dos hombres multimillonarios frente a una mujer; en Australia y Oceanía, hay cuatro hombres por cada mujer multimillonaria; y en Sudamérica, la proporción es de seis hombres por cada mujer. En América del Norte, la relación es de ocho hombres por cada mujer; en Europa es de seis a uno; y en Asia, de nueve a uno.
En el análisis completo se visualiza la distribución por género en los diez países con más multimillonarios, así como la proporción entre hombres y mujeres en cada uno. Estados Unidos lidera con un total de 868 multimillonarios. De ellos, 120 son mujeres, lo que representa el 30,77 % de todas las multimillonarias del mundo. Los 748 hombres equivalen al 29,93 % del total mundial de multimillonarios varones.
Estados Unidos domina tanto en la lista de hombres como en la de mujeres. Con 868 multimillonarios al 15 de abril de 2025, es el país con la mayor concentración de grandes fortunas. No sorprende, por tanto, que las mujeres estadounidenses también encabecen la lista, con 120 multimillonarias. Entre ellas destacan Alice Walton, Julia Koch y Jacqueline Mars, las tres más ricas, todas herederas. Estas mujeres acumulan una riqueza conjunta de 878.000 millones de dólares, lo que equivale al 44,11 % del patrimonio total de las multimillonarias del mundo.
Casi un tercio (33,08 %) de todas las multimillonarias vive en Europa. En total, hay 129 mujeres en esta categoría, lo que supone el 17 % del total de multimillonarios del continente. Aunque muchas de ellas tienen un perfil emprendedor y han hecho fortuna por sí mismas, un número notable heredó su riqueza de padres o abuelos. Un ejemplo es Françoise Bettencourt, la mujer más rica de Europa, que heredó el gigante de cosméticos L’Oréal de su abuelo Eugène Schueller.
Después de Estados Unidos, Alemania es el segundo país con más mujeres multimillonarias del mundo, posicionándose como el núcleo europeo de grandes fortunas femeninas. Cerca del 11,7 % de las mujeres más ricas del planeta, y un 35,66 % de las europeas, proceden de Alemania, liderando empresas en sectores como farmacéutica, tecnología médica, bienes de consumo o materiales de construcción. Muchas de ellas provienen de familias industriales y han heredado fortunas acumuladas durante generaciones, manteniendo un perfil discreto.
Italia, con un 5,62 % del total de multimillonarias, cuenta con 22 mujeres en la lista, cuyo patrimonio conjunto asciende a 59.400 millones de dólares. Esto sitúa al país como el segundo de Europa. Curiosamente, el minorista de moda Benetton —fundado por Luciano Benetton y actualmente gestionado por Giuliana, Sabrina y Barbara Benetton— representa 7.000 millones de esta cifra.
Sorprendentemente, el Reino Unido cuenta con tan solo tres mujeres multimillonarias: Denise Coates, Maritsa Lazari y Cristina Green. Coates, con una fortuna de 6.700 millones de dólares, es fundadora, principal accionista y codirectora ejecutiva de la empresa de apuestas en línea bet365. Esto sugiere que el juego online es uno de los sectores más rentables del país.
Además de las grandes empresas y marcas tecnológicas, algunas personas han hecho su fortuna en el mundo del entretenimiento. Según la lista de Forbes de 2024, cinco artistas musicales han alcanzado el estatus de multimillonarios, y dos de ellas son mujeres.
Rihanna y Taylor Swift, dos nombres icónicos en la industria musical, han logrado este estatus. Taylor Swift, de 35 años, tiene una fortuna de 1.600 millones de dólares. Rihanna, conocida tanto por su carrera musical como por su marca de cosmética Fenty Beauty, cuenta con 1.400 millones. Sin embargo, el más rico del sector musical es el empresario y filántropo soviético-ucraniano Len Blavatnik, propietario de Warner Music Group.
Si ampliamos la mirada a toda la industria del entretenimiento, el más rico es Ma Huateng (conocido como Pony Ma), presidente y CEO del gigante chino Tencent Holdings. Otros multimillonarios destacados del sector son William Ding, fundador y CEO de NetEase (30.600 millones); Steven Spielberg (5.300 millones); George Lucas (4.900 millones); David Baszucki, CEO de Roblox (3.700 millones); y Arnold Schwarzenegger (1.100 millones), actor, empresario, ex político y ex culturista profesional.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: Michal Jarmoluk from Pixabay
En las economías desarrolladas, pocas cosas marcan tanto el pulso de los mercados bursátiles como el estado de ánimo del consumidor. Cada compra cuenta: desde los carritos llenos en Amazon hasta el último iPhone que Apple lanza al mercado. Cada decisión de gasto no solo impacta en los beneficios de estas compañías, sino que también marca el rumbo de sectores enteros y condiciona la confianza de los inversores. En este entorno, la salud del consumidor emerge como un factor silencioso pero decisivo en la evolución de la renta variable. El reciente informe El motor silencioso de los mercados de renta variable, de MFS Investment Management, subraya cómo el consumo personal, que representa más de dos tercios del PIB estadounidense, actúa como eje de la economía global y, por extensión, de los mercados bursátiles. A esta visión se suman los recientes análisis de Julius Baer, que incorporan el impacto inmediato de la nueva oleada de aranceles estadounidenses sobre el crecimiento, la inflación y la confianza empresarial.
Consumo resiliente, pero con señales de presión
Según MFS, el consumo en Estados Unidos mantiene una notable resiliencia gracias a la fortaleza del mercado laboral, el saneamiento de balances familiares y el apoyo indirecto de estímulos fiscales. Sin embargo, David Kohl, economista jefe de Julius Baer, advierte que los nuevos aranceles —que podrían elevar la “factura arancelaria” hasta el 1,4% del PIB— ya comienzan a trasladarse a los precios, actuando como un impuesto sobre el consumo y erosionando la capacidad de gasto, especialmente en los hogares con rentas más bajas y alta dependencia del crédito.
El efecto es doble: presión inflacionaria a corto plazo y debilitamiento de la demanda a medio, con un riesgo claro para sectores cíclicos, desde automóviles hasta viajes y ocio. MFS apunta que, en este escenario, los defensivos —consumo básico, utilities, salud— tienden a comportarse mejor, aunque incluso en estos segmentos se observan ajustes de comportamiento, como la sustitución de marcas premium por opciones más asequibles.
Europa y Japón: potencial alcista con matices
En Europa, el análisis de MFS detecta un posible repunte del consumo gracias a la mejora en los precios de la vivienda, la recuperación bursátil y un mayor crecimiento del crédito.
No obstante, Julian Schaerer, economista en Julius Baer, recuerda que la Unión Europea no está aislada del giro proteccionista estadounidense: aunque el bloque ha logrado un ligero beneficio relativo frente a otros competidores, sigue afectado por la menor demanda de importaciones de EE. UU.
Japón, por su parte, vive un momento singular: las negociaciones salariales Shuntō han impulsado el mayor aumento nominal de salarios en 34 años (del 5,25%) pero la inflación mantiene el crecimiento real en negativo. La escasez de mano de obra y los bajos precios energéticos apoyan el consumo, aunque el envejecimiento poblacional sigue lastrando su potencial.
Efectos por país: de la penalización a la adaptación
Entre los países más afectados por la nueva arquitectura arancelaria figuran Suiza, China y Brasil. Sophie Altermatt, economista de Julius Baer, advierte que el gravamen del 39% sobre las exportaciones suizas a EE. UU., uno de los más altos del mundo, podría restar entre 0,2 y 0,4 puntos al PIB helvético en un año. Aunque el sector farmacéutico queda temporalmente exento, el riesgo de que se incluyan estos productos es elevado, con implicaciones graves para un sector que representa el 50% de las exportaciones suizas a Estados Unidos.
En el caso de China, las exportaciones totales han mostrado solidez gracias al dinamismo de los envíos a la ASEAN, Europa y África, compensando la caída de ventas a EE. UU. La presión sobre márgenes por la débil demanda interna ha reducido los precios al productor, lo que paradójicamente ha facilitado la penetración en nuevos mercados.
India se enfrenta a un arancel del 50% sobre sus exportaciones a EE. UU. a partir del 27 de agosto, lo que ha deprimido la confianza inversora. Mark Matthews, responsable de Investigación en Asia de Julius Baerapunta que, aunque el comercio bilateral es reducido en términos de PIB, el impacto en la percepción es relevante. La historia reciente muestra que, tras caídas prolongadas como la actual —seis semanas consecutivas—, la renta variable india ha tendido a recuperarse con fuerza al año siguiente.
Sectores en rotación y divergencias regionales
La lectura sectorial presenta contrastes claros. En EE. UU., según Mathieu Racheter, director de Investigación de Estrategia de Renta Variable de Julius Baer, el liderazgo sigue concentrado en las grandes capitalizaciones de crecimiento, mientras que en Europa han tomado la delantera valores cíclicos y de valor, con bancos e industriales superando expectativas y sectores de calidad bajo presión.
El sector farmacéutico, en teoría protegido por su menor exposición a ciclos de consumo, no es inmune a la presión mediática y política. Fabian Wenner, analista de Investigación de Renta advierte que, aunque las grandes compañías biofarmacéuticas no se han visto directamente afectadas por los aranceles, los titulares sobre recortes de precios y reformas regulatorias afectan a la confianza y podrían impactar valoraciones.
Estrategias de inversión: selectividad y foco en calidad
El análisis de MFS y los comentarios de los expertos de Julius Baer convergen en un punto: el entorno actual exige un enfoque selectivo. Las empresas con balances sólidos y buena gestión están mejor posicionadas para capear la ralentización del consumo y las disrupciones comerciales. En Europa y Japón, la mejora de la confianza y la recuperación de beneficios en sectores de consumo discrecional presentan oportunidades, aunque con el matiz de que muchas compañías tienen elevada exposición a EE. UU., lo que las hace vulnerables a la política comercial.
La clave para los inversores institucionales será integrar el seguimiento de indicadores adelantados —crecimiento salarial, desempleo, renta disponible, tasas de ahorro— con un análisis fino de riesgos geopolíticos y de comercio internacional.
Un motor silencioso bajo presión
La salud del consumidor sigue siendo el motor silencioso de la renta variable global. En 2025, este motor opera bajo la presión combinada de un endurecimiento arancelario, tensiones geopolíticas y cambios en la confianza. Las diferencias regionales —resiliencia estadounidense, potencial europeo, complejidad japonesa, adaptación china y presión india— configuran un mapa de riesgos y oportunidades en el que la gestión activa, la diversificación y la selectividad serán determinantes para preservar y generar valor.
El relevo generacional se ha consolidado como una de las principales preocupaciones en España en materia de sostenibilidad del mercado laboral. Durante los últimos años, se viene alertando sobre el desequilibrio creciente entre las personas que se incorporan por primera vez al trabajo y aquellas que abandonan la vida laboral por jubilación, una brecha que amenaza con agravar la escasez de talento en sectores clave de la economía.
El presente análisis, desarrollado por el Observatorio de la Vulnerabilidad y el Empleo de la Fundación Adecco, tiene como objetivo generar conciencia sobre el reto que plantea esta transición demográfica, proyectando que en la próxima década se jubilarán más de 5 millones de personas, mientras que solo un tercio de esa cifra ingresará al mercado laboral. En este contexto, activar todo el potencial disponible -a través de la integración de la mano de obra migrante, la incorporación de talento con menor presencia en el mercado laboral (como mujeres, personas con discapacidad o profesionales sénior), y el impulso de tecnologías como la inteligencia artificial- será clave para garantizar la sostenibilidad y competitividad del mercado laboral.
Una década decisiva para el relevo generacional
Actualmente, en España hay 4.831.209 personas entre 6 y 15 años que, en la próxima década, alcanzarán la edad legal para incorporarse al mercado laboral. Si aplicamos la tasa de actividad del 37,8% registrada en la última Encuesta de Población Activa (EPA) para los menores de 25 años, podemos estimar que solo 1.826.197 de estos jóvenes pasarán a formar parte de la poblaciFundsón activa en los próximos diez años.
Esta cifra contrasta de forma significativa con las 5.318.600 personas de 55 años o más que abandonarán la actividad laboral en ese mismo periodo, según los datos actuales de población activa. En otras palabras, por cada tres personas que se jubilan, solo una se incorpora al mercado laboral, lo que evidencia un llamativo desequilibrio en el relevo generacional.
La fuerza laboral migrante, motor imprescindible del mercado laboral
El fenómeno migratorio es ya indispensable para el mercado laboral español, aportando prácticamente todo el crecimiento reciente del empleo. España registra flujos migratorios intensos que han elevado la población activa y han evitado una caída demográfica mayor. En los próximos 10 años, con la jubilación de cientos de miles de baby boomers, esta dependencia de la migración no solo continuará sino que aumentará, resultando clave para paliar la falta de relevo generacional. En concreto, se espera (según proyecciones del INE) que entre 2026 y 2035 lleguen a España 4.593.871 personas extranjeras, de las cuales aproximadamente un 80% estará en edad laboral y el 70% de ellas buscarán activamente empleo (2,5 millones de personas).
Sin embargo, aunque el volumen de llegadas puede contribuir a cubrir vacantes, persiste un desajuste entre las competencias disponibles y los perfiles de muchos puestos que quedarán libres tras las jubilaciones. Una parte relevante del talento migrante llega con cualificaciones que no siempre se reconocen o aprovechan plenamente (por barreras de homologación, idiomáticas o de acceso), mientras que muchas salidas se concentran en ocupaciones de alta cualificación y experiencia.
Talento sénior y fuerza laboral migrante, claves en un escenario de déficit de relevo generacional
Francisco Mesonero, director general de la Fundación Adecco y director de Sostenibilidad de The Adecco Group explica que «la migración será clave para sostener el mercado laboral -especialmente en sectores con escasez de mano de obra-, pero no basta por sí sola. Debemos cualificar y recualificar al talento, autóctono y migrante, con políticas activas ambiciosas: formación digital y técnica, homologación ágil de títulos, acreditación de competencias y combatiendo la discriminación laboral. Solo así su integración será plena y alineada con las necesidades del mercado”.
Asimismo, el experto añade: “En un país con un acusado déficit de relevo generacional, apostar por el talento sénior no es una opción, sino una necesidad. Discriminar por edad es un completo contrasentido que supone excluir a más del 35% de la población activa y desperdiciar competencias clave como la experiencia, la madurez o el conocimiento acumulado. En este sentido, retener o reenganchar a los profesionales mayores de 50 años no solo amplía la base de talento disponible y mejora la relación entre jubilaciones y nuevas incorporaciones, sino que ayuda a sostener la productividad y a facilitar la transferencia de conocimiento entre generaciones. En muchos casos, las personas sénior quedan fuera del mercado laboral por barreras estructurales como el edadismo o la rigidez de los modelos de trabajo. Promover su capacitación, especialmente en competencias digitales y adaptadas al nuevo entorno laboral, es imprescindible para reactivar su empleabilidad. En definitiva, invertir en el talento sénior no es solo una cuestión de justicia social, sino un imperativo estratégico en un contexto de envejecimiento sin precedentes, que además contribuye a mitigar los efectos del déficit de relevo generacional y a sostener la capacidad productiva del mercado laboral”.
IA y automatización: palancas para amortiguar el desequilibrio demográfico
Además de la migración y la activación de talento, la inteligencia artificial y la automatización pueden absorber parte del vacío de capacidad que deja el envejecimiento: automatizan tareas repetitivas, reducen errores y tiempos de ciclo, y liberan horas para actividades de mayor valor. Con ello, la fuerza laboral existente puede cubrir mejor vacantes en sectores como cuidados, logística, industria, agricultura, administración y turismo. No sustituyen el relevo generacional, pero sí elevan la productividad y la calidad del servicio en la próxima década.
“La IA y la automatización no resolverán por sí solas el reto demográfico, pero sí son palancas decisivas para hacer más con la fuerza laboral disponible. Debemos avanzar hacia un modelo de trabajo en el que la tecnología libere tiempo de tareas rutinarias y mejore la productividad en sectores clave como los cuidados, la industria, la logística o la administración. Si alineamos tecnología y talento convertiremos este desafío en una oportunidad de crecimiento sostenible y cohesión social.”, explica Mesonero.
Según datos recientes de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC)la facturación del comercio electrónico en España aumentó un 13,1% en 2024 con respecto al año anterior. Esta es solamente una pequeña evidencia de que se están incrementando cada vez más todas las transacciones que se hacen online. Por ello, la lucha contra la delincuencia financiera se ha convertido en un desafío complejo al que las empresas deben hacer frente de manera activa.
El balance de actividad elaborado por el Instituto Nacional de Ciberseguridad (INCIBE), también publica cifras de relevancia: en 2024 se atendieron 341 incidentes en el ámbito de los operadores esenciales e importantes, de los cuales un 23,8% correspondieron al sistema financiero y tributario. Desafíos como el blanqueo de capitales y la corrupción exigen soluciones innovadoras y efectivas, y en este sentido, la IA se posiciona como una herramienta clave para abordar estos retos y transformar el sector financiero.
Sin embargo, su verdadero potencial no reside únicamente en su implementación tecnológica, sino en la capacidad de comprender a fondo los desafíos regulatorios y operativos que definen este sector.
Buenas prácticas para prevenir delitos financieros
Hoy en día las instituciones financieras enfrentan el doble desafío de prevenir la delincuencia económica mientras se adaptan a normativas en constante evolución. Desde SAS, líder en IA y analítica de datos, han establecido unas buenas prácticas basadas en tecnologías avanzadas que pueden marcar una diferencia significativa en la efectividad de las estrategias. Estas herramientas no solo ayudan a identificar actividades ilícitas, sino también a construir sistemas financieros más seguros y transparentes:
Mapeo de redes complejas: utilizar analítica avanzada que permita identificar relaciones ocultas y flujos de dinero entre múltiples entidades, lo que facilita desmantelar redes de delincuentes con mayor precisión.
Automatización de procesos: incorporar inteligencia artificial para automatizar la detección de fraudes y actividades de blanqueo de capitales, reduciendo tiempos de respuesta y mejorando la precisión en los análisis.
Cumplimiento normativo proactivo: mantenerse al día con las regulaciones locales y europeas mediante soluciones tecnológicas que faciliten la adaptación a cambios normativos y garanticen el cumplimiento.
Visión integral del riesgo: consolidar información de diversas fuentes para obtener una perspectiva completa del riesgo, lo que permite tomar decisiones más informadas y estratégicas.
La delincuencia financiera evoluciona constantemente, por lo que es fundamental que las instituciones adopten un enfoque preventivo y flexible. Al implementar estas buenas prácticas, las organizaciones pueden adelantarse a los delincuentes y contribuir a un sistema financiero más seguro y transparente para todos.
Inteligencia artificial vs. delitos financieros
El sector financiero comenzó realizando análisis manuales para detectar actividad sospechosa, y con la evolución de la tecnología fueron aplicando distintas estrategias para hacer frente a los avances de los ciberdelincuentes. Con la irrupción de la IA, las reglas han vuelto a cambiar, y las instituciones deben volver a adaptarse.
Los datos demuestran que ya son conscientes de ello, ya que, según estudio de SAS, empresa líder en analítica de datos e inteligencia artificial, el 75% de los bancos aseguraron que aumentarían la inversión en tecnología de riesgos debido al panorama económico incierto que se está viviendo.
Foto cedidaBjoern Jesch, Chief Product Officer en AllianzGI
Allianz Global Investors (AllianzGI) ha anunciado la incorporación de Bjoern Jesch a la firma como director de Productos (Chief Product Officer). En su nuevo cargo, Jesch dirigirá el departamento de Soluciones de Productos y Marketing de AllianzGI, con la responsabilidad ejecutiva de garantizar que la oferta de productos y el posicionamiento estratégico de la gestora responden eficazmente a las necesidades de los clientes.
Con sede en Fráncfort, Bjoern se unirá a la compañía el próximo 1 de septiembre, pasando a formar parte del Comité Ejecutivo de AllianzGI y reportará a Tobias Pross, CEO de Allianz Global Investors.
Bjoern aporta más de tres décadas de experiencia en diversos sectores de la industria a AllianzGI. Ha ocupado puestos de alta dirección en gestión de carteras, gestión de productos y soluciones a lo largo de su carrera.
Anteriormente trabajó en DWS Group, donde su último cargo fue el de director global de Inversiones y director ejecutivo de DWS Suiza. Previamente, fue director global de Multi Asset & Solutions y director de Inversiones para EMEA en DWS Group.
Antes de su etapa en DWS, Bjoern fue director global de Soluciones y Productos de Inversión en Credit Suisse (2018-2020) y director de Inversiones y de Gestión de Carteras en Union Investment (2012-2018). Al inicio de su carrera trabajó en Deutsche Bank, primero como adjunto y luego como director de Soluciones de Inversión Globales en Alemania, así como director de Inversiones y director de Gestión de Carteras.
“El nombramiento de un profesional del calibre de Bjoern pone de relieve la importancia que otorgamos a la nueva función de Soluciones de Productos y Marketing y reafirma que AllianzGI es el hogar natural de algunos de los mejores talentos del sector de la inversión. Gracias a su amplia experiencia en inversiones, su profundo conocimiento de las necesidades en constante evolución de los clientes y a su trayectoria en innovación, esperamos con entusiasmo la incorporación de Bjoern al equipo directivo, confiando en que desempeñará un papel clave en el crecimiento estratégico de la firma”, comentó Tobias Pross, CEO de AllianzGI.
Por su parte, Bjoern admitió estar «muy ilusionado» por unirse a AllianzGI, «una compañía que ya conozco y que comparte mi compromiso con el rendimiento y mi pasión por el enfoque al cliente». El directivo añadió que «trabajando en estrecha colaboración con mis nuevos compañeros de Inversiones y Distribución, así como con los expertos que forman parte del equipo de Product Solutions & Marketing, estoy convencido de que juntos construiremos una función de alto rendimiento que impulsará el crecimiento de AllianzGI y atenderá de manera óptima las necesidades de nuestros clientes”.
El Banco Europeo de Inversiones (BEI) ha firmado con A&G y Urbania Alpha (cuya marca comercial es AEXX Capital) sendos acuerdos para canalizar un total de 230 millones de euros hacia nuevos proyectos de desarrollo urbano, incluida la vivienda asequible, y de turismo sostenible.
Los acuerdos se realizan gracias a la aportación del Fondo de Resiliencia Autonómica (FRA), incluido en el Plan de Recuperación, Transformación y Resiliencia de España y financiado por NextGeneration EU. Más concretamente, gracias al instrumento puesto en marcha por el BEI para canalizar financiación a través de intermediarios financieros mediante el cual ya se han firmado acuerdos que apoyarán inversiones en desarrollo urbano y turismo sostenible por un total de 640 millones de euros.
Como ocurre con los primeros acuerdos firmados por el BEI bajo este instrumento, el grupo A&G y Urbania Alpha/AEXX Capital evaluarán oportunidades de inversión en todo el territorio nacional para promover proyectos en ámbitos como la vivienda asequible, la educación, las infraestructuras sanitarias, sociales y culturales, la movilidad sostenible, la gestión de residuos y de agua, la eficiencia energética y el turismo sostenible.
El BEI ha asignado a A&G 130 millones de euros que serán canalizados a través de “A&G Real Estate Sustainable Developments, SICC S.A”. La asignación a Urbania Alpha/AEXX Capital ha sido de 100 millones de euros que se canalizará a través de “AEXX Impact Investments I, SICC S.A”. Ambos son vehículos regulados y constituidos específicamente para esta actuación. Las formas de inversión que contempla A&G son participaciones en capital, mientras que Urbania Alpha/AEXX Capital financiará proyectos a través de capital, préstamos, o una combinación de ambos. El importe máximo es de 22 millones de euros por proyecto y plazos máximos de recuperación de la inversión de 15 años para inversiones en capital y 20 años para deuda. El periodo de inversión se extiende hasta diciembre de 2030.
“Con la firma de estos dos nuevos acuerdos de financiación, el BEI continúa acelerando la puesta en marcha del Fondo de Resiliencia Autonómica, al tiempo que impulsa la inversión en desarrollo urbano, vivienda asequible y turismo sostenible en España. La colaboración público-privada, como la que reflejan los acuerdos firmados hoy con A&G y Urbania Alpha, es esencial para movilizar el capital necesario para hacer más accesible la vivienda, fomentar un modelo de turismo respetuoso con el medio ambiente y adaptar nuestras ciudades a las nuevas necesidades de los ciudadanos”, ha comentado Jean-Christophe Laloux, director general de Operaciones de Financiación y Asesoría en la Unión Europea del BEI.
“La firma de estos acuerdos consolida la puesta en marcha del instrumento intermediado del Fondo de Resiliencia Autonómica, ampliando su alcance a nuevos intermediarios financieros especializados. Se trata de un paso relevante para seguir canalizando financiación europea hacia proyectos con impacto real en ámbitos clave como la vivienda asequible, la regeneración urbana y el turismo sostenible”, ha señalado Inés Carpio, directora general de Financiación Internacional del Tesoro.
Alejandro Nuñez, director de Inversiones Alternativas de A&G: “Agradecemos la confianza de un inversor de prestigio excepcional como BEI para movilizar una parte considerable del Fondo de Resiliencia Autonómica. Creemos que A&G está en posición privilegiada para gestionar capital público-privado que contribuya de manera efectiva a proyectos de regeneración urbana y turismo sostenible en España. A&G ha conseguido crear durante los últimos años una plataforma de reconocido prestigio en inversión inmobiliaria en España. El mandato otorgado por BEI nos brinda la oportunidad de canalizar recursos clave hacia el fomento de la vivienda asequible en alquiler, favoreciendo al mismo tiempo actuaciones sostenibles y de creación de empleo local.”
Para Alberto López, socio fundador de Urbania Alpha/AEXX Capital: “Este es un paso fundamental en la misión de Urbania Alpha/AEXX Capital de diversificar sus líneas de inversión generando un impacto positivo y medible en la comunidad. Agradecemos profundamente la confianza del BEI y el esfuerzo de todo nuestro equipo, bajo el liderazgo de Javier Beperet, que ha hecho posible este importante logro para canalizar fondos europeos que permitan abordar importantes retos sociales y medioambientales a través del sector inmobiliario.”
