Foto cedidaMaite García-Blanch, CEO de AIS Financial Group.. Maite García-Blanch, nueva CEO de AIS Financial Group
AIS Financial Group ha incorporado a Maite García-Blanch para el cargo de consejera delegada de la firma. Desde su nuevo puesto reportará directamente al Consejo de Administración y a Samir Lakkis, socio fundador de la compañía.
Según ha explicado la firma, el perfil profesional de Maite García-Blanch se ajusta al momento de la compañía, que actualmente está inmersa en un proceso de diversificación de su línea de negocio. García-Blanch es licenciada en derecho y ADE, y cuenta con un máster en finanzas por el IE Business School. Además, tiene más de 15 años de experiencia en el mundo de las finanzas corporativas y en la gestión de inversiones. Ha trabajado para firmas como LCF Rothschild, Alliance Bernstein y Telefónica, en esta última era la responsable de las relaciones con los inversores.
Actualmente, AIS distribuye más de 1.000 millones de dólares al año en productos estructurados y cuenta con oficinas en Madrid, Ginebra y Bahamas. A estas tres oficinas se sumará Panamá, donde la firma prevé abrir una sucursal con el objetivo de “asociarse con aquellas gestoras que quieran externalizar su fuerza de ventas y beneficiarse del conocimiento y la experiencia que la empresa tiene en la región”, según explica la firma en un comunicado.
Pixabay CC0 Public Domain. La inversión en residencias sénior en Europa alcanza su récord histórico
Durante los tres primer trimestre de 2019, la inversión en residencias para personas mayores en Europa alcanzó los 700 millones de euros, según la consultora inmobiliaria Savills Aguirre Newman. Una cifra récord que se debe a dos grandes transacciones en el Reino Unido. La consultora también apunta que, aunque el mercado de inversión es aún opaco en el continente y está dominado por inversores domésticos, el interés por parte de capital cross-border es creciente.
En los últimos cinco años, la participación de inversión cross-border en este tipo de activo en toda Europa ha supuesto una media del 30 % del total frente a un 62 % en residencias de estudiantes y un 40 % en vivienda multifamiliar. La mayor parte de la inversión transfronteriza procede hasta ahora del propio continente, sin embargo, el capital estadounidense ha comenzado a considerar su potencial tras haber entrado en vivienda estudiantil y multifamiliar.
Según la consultora, este es un mercado de inversión que está empezando en el continente y que ofrece claras oportunidades en Alemania, Francia, Reino Unido, Italia, Polonia y España.
Lydia Brissy, directora de Savills European Research, comenta que “para operar eficazmente en este sector se requiere un fuerte conocimiento de la regulación y una buena comprensión tanto de la cultura familiar como de las formas de vida de la población sénior, que puede ser muy diferente de un país europeo a otro. Sin embargo, los factores demográficos para el sector son claros y existe una necesidad significativa de construcción de viviendas específicas y de distinto tipo para distintos perfiles y, por lo tanto, oportunidades para iniciativas privadas que satisfagan estas necesidades ante el creciente número de personas mayores que viven más tiempo».
Alemania ocupa el primer lugar en cuanto a potencial del sector ya que, con 7,8 millones de personas mayores, tiene la mayor población entre 70-79 años y los alemanes se sitúan entre los mejores ahorradores. Francia, por su parte, ocupa el segundo lugar en cuanto a número de personas mayores. Sin embargo, estas son relativamente ricas, tienen una alta tasa de ahorro y necesitan gastar menos en los costes de vivienda en comparación con la comparativa europea. El Reino Unido, que ocupa el tercer lugar, tiene el mercado inmobiliario más líquido, con activos que se venden más rápido que en Europa continental al contar con un segmento residencial muy sofisticado y que está demasiado regulado en comparación con otros países europeos. En cuarto lugar está Italia, que tiene la mayor proporción de personas mayores sobre la población total del país, y quinto es Polonia, con la tasa de envejecimiento de más rápido crecimiento y el menor número de viviendas per cápita. España se sitúa en sexto lugar en cuanto a potencial para la inversión en residencias senior.
Por otro lado, Nuria Béjar, directora nacional de Healthcare y residencias senior en Savills Aguirre Newman, indica que “con un potencial de 8,9 millones de mayores de 65 años en España y 2 millones de mayores que viven solos, veremos nuevos modelos de asistencia al mayor que van a crecer y experimentar una transformación no sólo en la arquitectura y diseño de los nuevos proyectos, sino en las posibilidades de servicios de atención a través de la tecnología”.
El informe de Savills afirma que, de media, la diferencia en la rentabilidad que ofrece la vivienda para personas de la tercera edad sobre otra clase de activos oscila entre 100 puntos básicos frente a residencial multifamiliar prime y 66 puntos básicos en oficinas prime en CBD. Las rentabilidades de residencias senior prime oscilan actualmente entre el 3,5 % y el 5 % para alquiler directo, según el país, la ubicación y la calidad del activo, y se prevé mayor compresión de yields a medida que el segmento madure.
Béjar concluye que “como clase de activo, las residencias de personas mayores son una oportunidad de inversión cada vez más estratégica. Es competitivo en comparación con los activos residenciales estándar o el inmobiliario terciario. La naturaleza menos cíclica de este tipo de activos también es particularmente atractiva. Los inversores institucionales tienen capital para invertir y, dado que las oportunidades prime en los sectores inmobiliarios tradicionales se están volviendo escasas y con mucha presión al alza en precios, están cambiando su foco hacia activos de tipo operativo con potencial para el crecimiento de los ingresos a largo plazo”.
Pxfuel CC0. Climate Change and Planet Earth, Focus Theme for the 2020s
El mercado de valores de EE.UU. cerró diciembre en un máximo histórico para finalizar un trimestre fuerte y un año sobresaliente. El avance reflejó la confianza del consumidor estadounidense y el gasto basado en la amplia disponibilidad de empleos, el aumento de los ingresos y las condiciones financieras más fáciles. El gasto constante del consumidor apoyó el crecimiento económico moderado y actuó como un amortiguador contra el malestar manufacturero relacionado con el comercio.
Los eventos que se desarrollarán durante 2020 incluyen la dinámica de la guerra comercial, las elecciones presidenciales de EE.UU. y la interconectividad en rápida evolución del cambio climático con nuestro planeta y las personas así como su efecto en la política de inversión y las ganancias sostenibles.
Nuestro tema central para la década de 2020 es el cambio climático y el planeta Tierra. Hemos integrado el análisis de los impactos ambientales en nuestro proceso de inversión más amplio y buscamos identificar empresas cuyos negocios puedan verse amenazados a lo largo de un horizonte de tiempo por una de las tres W: clima, agua y desechos. Más importante aún, estamos buscando empresas que se beneficien de una mayor inversión para descubrir soluciones para los problemas ambientales urgentes de hoy.
Las condiciones para un aumento en la actividad del acuerdo global en 2020 ya están vigentes. Los compradores corporativos estratégicos necesitan acuerdos para aumentar sus ganancias y resultados y las consolidaciones de la industria son un catalizador para las transacciones. El valor de las ofertas anunciadas fue de 3,8 billones de dólares, (trillion en inglés) a nivel mundial en 2019, ligeramente por debajo de lo visto en 2018, según Dealogic. Los acuerdos transfronterizos cayeron un 25%, pero los «mega» acuerdos de EE.UU. encabezaron la lista general y las fusiones y adquisiciones de EE. UU. aumentaron un 6% a 1,8 billones de dólares (trillion en inglés) impulsados por el mega acuerdo de UTX / RTN.
Los riesgos comerciales, económicos y principales del Brexit se están desvaneciendo, las tasas son bajas y las empresas de private equity ahora tienen alrededor de 2,4 billones de dólares (trillion en inglés) en efectivo para fusiones y adquisiciones, según Prequin.
Como nota al pie, el paciente Unzio obtuvo su precio de venta de 5.100 yenes de la firma de compra Lone Star. Los inversores activistas fueron catalizadores de la actividad de negociación de 2019 y los cambios en la sala de juntas, ya que 464 empresas estadounidenses fueron objetivos hasta mediados de diciembre según Activist Insights.
Esperamos que la actividad de fusiones y adquisiciones aumente para las empresas medianas, pequeñas y micro-cap durante 2020, a medida que los compradores estratégicos y de PE analicen más de cerca los valores intrínsecos atractivos frente a los precios de mercado de estas compañías. Hemos aplicado constantemente nuestro proceso de selección de valores de valores fundamentales desde 1977 y creemos que la tendencia reciente hacia el valor se ampliará durante 2020.
Columna de Gabelli Funds escrita por Michael Gabelli
Para acceder nuestra metodología de inversión y cartera de arbitraje de fusión dedicada, ofrecemos los siguientes fondos UCITS en cada disciplina:
Gamco arbitraje de fusión
GAMCO Merger Arbitrage UCITS Fund, lanzado en octubre de 2011, es un fondo abierto incorporado en Luxemburgo y que cumple con la regulación UCITS. El equipo, la estrategia dedicada y el registro datan de 1985. El objetivo del Fondo de Arbitraje de Fusión GAMCO es lograr un crecimiento de capital a largo plazo invirtiendo principalmente en transacciones anunciadas de fusiones y adquisiciones de acciones manteniendo una cartera diversificada. El Fondo utiliza un enfoque de inversión altamente especializado diseñado principalmente para beneficiarse de la finalización con éxito de las fusiones, adquisiciones, ofertas públicas, adquisiciones apalancadas y otros tipos de reorganizaciones corporativas propuestas. Analiza y supervisa continuamente cada transacción pendiente por posibles riesgos, incluidos: reglamentación, términos, financiación y aprobación de los accionistas.
Las inversiones de fusión son una alternativa altamente líquida, no correlacionada con el mercado, probada y consistente con los valores de renta fija y de renta variable tradicionales. Los retornos de fusión dependen de los diferenciales de oferta. Los diferenciales de oferta son una función del tiempo, la prima de riesgo de transacción y las tasas de interés. Por lo tanto, los rendimientos están correlacionados con los cambios en las tasas de interés a mediano plazo y no con el mercado de valores en general. La perspectiva de un aumento de las tasas implicaría un mayor rendimiento de las fusiones a medida que los diferenciales se amplíen para compensar a los arbitrajistas. A medida que disminuyen los mercados de bonos (aumentan las tasas de interés), los rendimientos de las fusiones deberían mejorar a medida que las decisiones de asignación de capital se ajustan a los cambios en los costos del capital.
La volatilidad del amplio mercado puede conducir a la ampliación de los diferenciales en las posiciones de fusión, que, junto con nuestras carteras de fusiones bien documentadas, ofrecen el potencial de TIR mejoradas. Las fluctuaciones diarias de la volatilidad de los precios junto con un capital menos propietario (la regla de Volcker) en los Estados Unidos han contribuido a mejorar los diferenciales de las fusiones y, por lo tanto, los rendimientos generales. Por lo tanto, nuestro fondo está bien posicionado como alternativa de sustitución de efectivo o renta fija.
Nuestros objetivos son acumular y preservar la riqueza a lo largo del tiempo, sin dejar de estar correlacionados con los amplios mercados globales. Creamos nuestro primer fondo de fusión dedicado hace 32 años. Desde entonces, nuestro rendimiento de fusión ha aumentado los activos de los clientes a una tasa anual de aproximadamente 10,7% bruto y 7,6% neto desde 1985. Actualmente, administramos activos en nombre de clientes institucionales y de alto patrimonio global en una variedad de estructuras de fondos y mandatos.
Gamco all cap value
El Fondo UCITS GAMCO All Cap Value, lanzado en mayo de 2015, utiliza el PMV patentado de Gabelli con una metodología de inversión Catalyst ™, que funciona desde 1977. El Fondo busca rendimientos absolutos a través de la inversión de valores impulsada por eventos. Nuestra metodología se centra en la inversión con un enfoque fundamental y bien investigado para conseguir las mejores oportunidades, con un enfoque en valores de activos, flujos de efectivo y catalizadores identificables para maximizar los rendimientos independientemente de la dirección del mercado. El fondo se basa en la experiencia de su equipo de cartera global y más de 35 analistas value.
GAMCO es un inversor activo de valores con enfoque bottom-up que busca lograr una apreciación real del capital (en relación con la inflación) a largo plazo, independientemente de los ciclos del mercado. Nuestro proceso de selección de valores orientado al valor se basa en los principios fundamentales de inversión articulados en 1934 por Graham y Dodd, los fundadores del análisis moderno, y aumentados por Mario Gabelli en 1977 con su introducción de los conceptos de Private Market Value (PMV ) con un Catalyst ™ en el análisis de la renta variable. PMV con Catalyst ™ es nuestra metodología de investigación única que se enfoca en la selección de acciones individuales identificando empresas que se venden por debajo del valor intrínseco con una probabilidad razonable de realizar sus PMV, que definimos como el precio que un comprador estratégico o financiero estaría dispuesto a pagar por la totalidad empresa.
Los factores de valoración fundamentales es utilizada para evaluar valores antes de la inclusión / exclusión en la cartera, nuestro enfoque, impulsado por la investigación, considera el análisis fundamental como un enfoque de tres frentes: flujo de efectivo libre (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización, o EBITDA, menos los gastos de capital necesarios para crecer / mantener el negocio); tendencias de ganancias por acción; y el valor de mercado privado (PMV), que abarca los activos y pasivos dentro y fuera del balance. Nuestro equipo llega a una valoración PMV mediante una evaluación rigurosa de los fundamentales de la información disponible al público y el juicio obtenido de la gestión de reuniones, que abarca empresas de todos los tamaños a nivel mundial y nuestro amplio conocimiento acumulado de una variedad de sectores. Luego identificamos negocios para la cartera con un margen adecuado de seguridad y respaldado por nuestra investigación profunda.
Pixabay CC0 Public Domain. El mercado inmobiliario español sigue al alza
La evolución del mercado inmobiliario español en 2019 sigue siendo positiva, según el índice Deutsche Hypo Reecox. De hecho, la ligera subida del 0,5% experimentada en el tercer trimestre de 2019 ha dejado el Reecox con 199,0 puntos. Se trata de una evolución favorable en comparación con los demás mercados europeos, teniendo en cuenta que el Euro-Score lleva ya dos trimestres consecutivos registrando un ligero retroceso y ha cerrado el tercer trimestre con 229,2 y una caída del 1,5% frente al trimestre anterior.
“El índice Reecox del tercer trimestre refleja muy bien la situación actual del mercado inmobiliario español, pues, aunque casi todos los indicadores económicos siguen siendo favorables, se mira al futuro con una cierta inquietud. Muchos actores del mercado se preguntan cuándo va a acabar este ciclo e intentan prepararse ya lo mejor posible para lo que pueda venir”, apunta María Teresa Linares Fernández, directora de la oficina de Representación de Deutsche Hypo en Madrid.
El índice Reecox refleja trimestralmente la evolución registrada en los mercados inmobiliarios de Alemania, Francia, Gran Bretaña, Polonia, España y Países Bajos. Para ello, calcula valores para cada uno de los seis países basados en cinco variables de entrada. En España, estas variables son el IBEX 35, el índice inmobiliario ES BCN 5 Property, el índice de clima económico “Economic Sentiment Indicator” (ESI) de la Comisión Europea para España, los tipos de interés del BCE y los tipos de interés de los bonos estatales españoles a diez años.
La ligera tendencia al alza registrada en el mercado inmobiliario español se debe principalmente a la dinámica positiva de las acciones del índice inmobiliario español ES BCN 5 Property, que ha cerrado el tercer trimestre con 1.186 puntos y una subida de aproximadamente 7,9%. Igual de positiva ha sido la evolución del índice español IBEX 35, que, en comparación con el trimestre anterior, ha registrado una subida del 0,5% llegando a los 9.244 puntos actuales. En cambio, el clima económico español que refleja el ESI ha sufrido una ligera caída del 0,6% y ha cerrado el trimestre con 104,2 puntos.
“La fase de intereses bajos está perdiendo su carácter transitorio y está adquiriendo carácter de continuidad. Esto es lo que diferencia a este ciclo de cualquier otro ciclo anterior –y esto es precisamente lo que provoca desconcierto-”, destacó Linares.
Pixabay CC0 Public Domain. Conferencia de inversión BNY Mellon 2021
EFPA España y Jupiter Asset Management alcanzan un acuerdo de colaboración en el que se comprometen a impulsar la formación de los profesionales del sector financiero y el desarrollo de iniciativas para fomentar la educación financiera de los clientes.
Así, ambas entidades colaborarán en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones European Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA) y European Financial Planner (EFP) de EFPA España, todas adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
Mediante este acuerdo, Jupiter AM dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como otras acciones organizadas por la asociación. Por su parte, EFPA España se compromete a colaborar en la difusión de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
“Somos muy conscientes de la importancia de los asesores financieros en su papel para garantizar que los inversores comprendan mejor sus necesidades y objetivos. Al trabajar junto a EFPA, les ayudaremos a adquirir las habilidades y el conocimiento necesarios para que puedan trabajar con sus clientes y ofrecerles una mejor experiencia de inversión, especialmente desde el punto de vista emocional”, subrayaba Gonzalo Azcoitia, Responsable de Jupiter AM para Iberia.
Con esta son ya casi 80 las entidades colaboradoras con EFPA, entre las que se encuentran las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales y extranjeras. “Queremos seguir uniendo fuerzas con los mejores para potenciar juntos la cualificación de los profesionales y fomentar la formación continua, la única fórmula válida para mejorar el servicio que ofrecemos al cliente”, aseguraba Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España.
Foto cedidaGonzalo Gortázar, consejero delegado de CaixaBank, y Arancha Manzanares, vicepresidenta de Ayesa. Arancha Manzanares, vicepresidenta de Ayesa, gana la tercera edición del premio Mujer Empresaria CaixaBank
Arancha Manzanares, vicepresidenta de Ayesa, ha ganado la tercera edición del Premio Mujer Empresaria CaixaBank, que reconoce la excelencia profesional y empresarial de mujeres con una destacada trayectoria de liderazgo en el mundo de la empresa en España.
El jurado del Premio Mujer Empresaria CaixaBank, formado por el comité de Diversidad de CaixaBank -integrado por directivos miembros del comité de dirección y por diversos líderes de los proyectos de diversidad-, ha elegido de entre las 14 ganadoras en la fase territorial a Arancha Manzanares por su destacada trayectoria profesional y por el éxito en la estrategia de internacionalización y diversificación de la compañía, así como su compromiso con el fomento de la innovación y el desarrollo profesional.
Arancha Manzanareses Doctora Ingeniera Industrial por la Universidad de Sevilla (1992 y 2006), y cuenta con un Programa de Alta Dirección de Empresas (PADE) por el IESE. En 1996, pasó a formar parte de Ayesa, en donde ha desempeñado diversos cargos de responsabilidad. En 2004, asumió la dirección general de ACT Sistemas, origen del área IT del grupo. Entre 2005 y 2007 se hizo cargo de la Dirección General Corporativa. En 2011 fue nombrada presidenta de Ayesa Advanced Technologies y desde mayo de 2019 es vicepresidenta de Ayesa.
Para la empresaria este galardón representa un “enorme orgullo, no solo por representar a España en este premio, sino también por el resto de las mujeres que me acompañarán en Nueva Delhi. Somos la prueba de que el esfuerzo y el trabajo son los auténticos motores para lograr grandes objetivos”.
Ayesa es la primera consultora de ingeniería y tecnología (ETC, según sus siglas en inglés) de capital español. Fundada en 1966 en Sevilla como una empresa vinculada a proyectos de aguas y estructuras, la compañía se ha diversificado sectorial y geográficamente hasta convertirse en una consultora de amplio espectro, con presencia en 17 países.
La doble condición de expertos en infraestructuras y desarrolladores de sistemas de información no es sólo un factor de diferenciación, sino un nuevo modelo de negocio, plenamente verticalizado, idóneo para afrontar los retos de un mundo conectado e inteligente.
Los IWEC Awards
Arancha Manzanares, como ganadora nacional del Premio Mujer Empresaria de CaixaBank 2019, fue una de las representantes españolas en los IWEC Awards 2019, que se entregaron el pasado 12 de noviembre en Nueva Delhi durante la 12ª Conferencia International Women’s Entrepreneurial Challenge (IWEC), una red mundial de mujeres empresarias líderes en todo el mundo, que cooperan de forma global con el objetivo de ayudar a crear y distribuir la riqueza en el mundo empresarial.
En 2018, estos premios internacionales reconocieron la trayectoria de 48 empresarias procedentes de 20 países. Las empresas que dirigen estas mujeres registran una facturación global superior a los 1.700 millones de dólares y emplean a más de 48.000 personas.
CaixaBank, comprometida con la diversidad
El Premio Mujer Empresaria CaixaBank, celebra su tercera edición y se inscribe en el programa Wengage de CaixaBank, que promueve el valor de la diversidad y la igualdad de oportunidades. Para ello, desarrolla una serie de acciones en el ámbito interno dirigidas a impulsar el talento y el desarrollo profesional de las mujeres de la entidad. A cierre de mayo 2019, la entidad cuenta con un 40,1% de mujeres en posiciones directivas.
En el ámbito externo, CaixaBank promueve premios y conferencias para incrementar la visibilidad de las mujeres en múltiples áreas de responsabilidad. Es el caso del Premio Mujer Empresaria CaixaBank, que reconoce la trayectoria de mujeres del mundo empresarial; o los premios WONNOW que, en colaboración con Microsoft, premian a las mejores estudiantes en materias STEM (Ciencias, Tecnología, Ingeniería y Matemáticas, en sus siglas en inglés). Además, en 2018, CaixaBank impulsó 70 encuentros en España para concienciar sobre el valor de la diversidad; y 11 jornadas Diversity Talks en la red internacional del banco.
Pedro Sánchez, presidente del Gobierno español.. pedrosanchez
Ayer se votó la investidura del presidente y del primer gobierno de coalición de España, con el PSOE y Unidas Podemos, y siguen las reacciones de los expertos financieros. En este contexto, las agencias de calificación crediticia miden posibles consecuencias y analizan cómo podrían influir las medidas tomadas por el nuevo gobierno en la calificación del rating crediticio del país.
Para la agencia de calificación Scope Ratings, algunas de sus potenciales medidas perjudicarán a variables como el déficit o el empleo, según su análisis tras la formación de gobierno. “Es poco probable que el Gobierno minoritario dirigido por el PSOE reduzca de forma significativa el déficit estructural y la deuda de España, mientras que la propuesta de derogación parcial de las anteriores reformas del mercado laboral y de las pensiones podría afectar negativamente al empleo y a la sostenibilidad del sistema de pensiones”, advierteAlvise Lennkh, responsable de análisis soberano de Scope Ratings.
No obstante, ambas partes han manifestado su compromiso de asegurar la estabilidad fiscal y reducir los niveles de déficit y deuda pública (esta última actualmente se sitúa en torno al 96% del PIB). Sin embargo, dice el experto, “no está claro hasta qué punto el nuevo Gobierno mejorará el déficit estructural de España, que sigue siendo el más alto de la zona euro, en torno al 3% del PIB”.
El experto habla también de inestabilidad política y cree que los presupuestos serán la primera clave a tener en cuenta a la hora de calificar la deuda del país: “Este acuerdo de gobierno no cuenta con una mayoría parlamentaria y, por lo tanto, depende del apoyo de otros partidos para sacar adelante cada ley, empezando por los próximos presupuestos generales, que serán cruciales para la calificación crediticia de España (actualmente en A-/Estable)”.
Sobre su programa, aventura que será una política de izquierdas, aunque faltan muchos datos: “Hasta el momento, el acuerdo entre el PSOE y Unidas Podemos, alcanzado antes de la votación parlamentaria del martes, promete seguir una agenda más de izquierdas, pero todavía faltan detalles importantes. Dada la aritmética parlamentaria, tampoco está claro cuánto y en qué medida podrán llevar a cabo el programa acordado”, explica.
“En general, es probable que la política se centre en el aumento de los impuestos y el gasto público, en la derogación parcial de elementos importantes de las anteriores reformas del mercado laboral y de las pensiones, así como en la búsqueda de una solución al conflicto no resuelto con Cataluña, que esta coalición clasifica ahora como un asunto político más que judicial”, añade.
Más impuestos para las rentas más altas
Aunque aún no se han dado a conocer todos los detalles, el acuerdo establece la intención de aumentar el impuesto sobre la renta para las personas que ganan más de 130.000 euros al año en dos puntos porcentuales, y en cuatro puntos porcentuales para aquellos que ganan más de 300.000 euros, por lo que afectaría aproximadamente al 1% de los contribuyentes.
Por otra parte, el impuesto sobre las ganancias de capital también se incrementará en cuatro puntos porcentuales para las rentas que superen los 140.000 euros, hasta el 27% frente al actual 23%, y el impuesto de sociedades tendrá un nuevo mínimo del 15%, mientras que los bancos y las empresas de energía tendrán que pagar el 18%.
Revocación de reformas
Además, analizan desde la agencia, el acuerdo promete revocar algunos aspectos de las reformas del mercado laboral del Gobierno anterior y volver a los acuerdos salariales con los sindicatos a nivel sectorial en lugar de a nivel de empresa. Tras un aumento del 22% del salario mínimo de 735 euros a 900 euros (pagados 14 veces al año) en enero de 2019, el acuerdo también prevé un nuevo aumento a unos 1.200 euros, lo que supondría aproximadamente el 60% del salario medio mensual.
“Si se aplican estas medidas, es probable que se produzca una mayor rigidez del mercado de trabajo”, advierte en Scope. “A corto plazo, un salario mínimo más alto puede dar lugar a un impulso de la demanda interna, a través de un mayor consumo. Sin embargo, existe el riesgo de que, a medio plazo, estos importantes incrementos del salario mínimo no sean proporcionales a las ganancias de productividad de los trabajadores. Como resultado de este desajuste, en algún momento, las empresas, al enfrentarse a costes laborales más elevados, podrían dejar de contratar personal, especialmente cuando la economía se está ralentizando”, explica.
Además, advierte, “no es necesariamente cierto que la limitación de la capacidad de las empresas para contratar trabajadores temporales, como se pretende en el acuerdo propuesto, se traduzca en un mayor número de contratos a tiempo completo. En cambio, existe el riesgo de que las empresas puedan limitar la contratación. En este contexto, tampoco está claro qué medidas activas del mercado laboral se aplicarán para abordar tanto el uso generalizado de los contratos temporales en España, que representan alrededor del 22% de todos los contratos en comparación con la media de la zona euro, que es del 14%, como la elevada tasa de desempleo juvenil, que es más del doble de la media de la eurozona”.
En su opinión, este aspecto del programa de gobierno es importante, ya que la tasa de desempleo se ha estabilizado en la tasa de desempleo estructural en torno al 14%, que es también la más alta de la zona euro.
Pensiones: el futuro
Por último, indica que Scope también realizará un seguimiento de lo que el nuevo Gobierno tiene previsto hacer en materia de pensiones, con el riesgo de que la sostenibilidad del sistema de pensiones se vea afectada negativamente. “En concreto, el acuerdo de coalición propone la eliminación de la actual fórmula que vincula las pensiones con la esperanza de vida y la evolución de la economía española, con derivaciones adversas potencialmente importantes para el gasto futuro en pensiones”, afirma.
“Los próximos presupuestos, las reformas del mercado laboral y de las pensiones, así como la evolución del diálogo con Cataluña, son los principales factores relevantes para la calificación crediticia de España (A-/Estable). Scope prevé revisar el rating de España en marzo”, apostilla.
Deutsche Bank ha nombrado a Michel Ahnine responsable de Corporate Cash Management Sales en España, un área que ofrece soluciones y asesoramiento a grandes empresas en la gestión de tesorería y productos transaccionales.
En su nuevo puesto, Ahnine reportará directamente a Thomas Eberle, responsable de Corporate Cash Management Sales para EMEA dentro de la división de Corporate Bank.
Javier Espurz, responsable de Corporate Bank en España, explica que, «dada su larga trayectoria en Deutsche Bank, Michel Ahnine tiene el perfil idóneo para asumir esta nueva responsabilidad. Su nombramiento contribuye a reforzar esta división en la que ejercemos una reconocida posición de liderazgo con las grandes empresas españolas, así como multinacionales con presencia en nuestro país”.
Michel Ahnine se incorporó a Deutsche Bank en 2010 y en la entidad ha ocupado cargos de relevancia dentro de las áreas de Cash Management Products, Corporate Cash Management Sales y Cash Management Structuring. Respecto a su formación académica, Ahnine es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y máster en Bolsa y Mercados Financieros por el IEB (Instituto de Estudios Bursátiles).
El área de Cash Management de Deutsche Bank ofrece una amplia gama de soluciones y servicios, dirigidos a ayudar a las empresas a mejorar su gestión de liquidez y flujos de caja, así como optimizar su tesorería global y la gestión de pagos en Europa, Asia y América. Se trata de un equipo con un gran reconocimiento en el mercado, nombrado líder en Europa Occidental (por octavo año consecutivo) y en España (por segundo año consecutivo) según la encuesta Euromoney Cash Management en 2019.
Como parte de la transformación estratégica que está llevando a cabo Deutsche Bank desde julio, una de las decisiones más relevantes fue la creación la división de Corporate Bank, encargada de cubrir las necesidades operativas y transaccionales de las grandes empresas españolas, multinacionales extranjeras e instituciones financieras en España.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Puede permitirse seguir obviando los ETF de renta fija?
El mercado de ETFs de renta fija ha registrado un crecimiento sostenido en los últimos años, con más de 400 ETFs disponibles actualmente en Europa. Según la última edición de la encuesta anual que publica el instituto Edhec-Risk, cerca del 70% de los inversores recurren a ETFs para sus asignaciones a renta fija.
En los últimos años, los ETFs de renta fija han evolucionado en respuesta a nuevos escenarios. Se han adaptado a nuevas exigencias, como la búsqueda de rentabilidad y de diversificación, controlando al mismo tiempo el riesgo e incorporando criterios de responsabilidad social, medioambiental y de buen gobierno corporativo (ESG). La amplia gama de ETFs de renta fija disponible hoy en el mercado, así como su nivel de especialización, permiten afrontar diversos retos y responder a diferentes objetivos de inversión.
Búsqueda de rentabilidad
Un ETF que replica un índice compuesto de bonos corporativoscon calificación crediticia BBB puede ofrecer una buena relación rentabilidad/riesgo. La deuda corporativa BBB permite a los inversores obtener mayores rendimientos sin perder exposición al universo de crédito investment grade, con un menor riesgo que el segmento high yield.
La búsqueda de rendimiento sigue siendo un objetivo central para los inversores, que pueden hallarlo en la deuda pública de los principales países periféricos europeos. Los ETFs permiten acceder a una exposición diversificada a estos títulos, evitando el riesgo de concentración que puede entrañar posicionarse en títulos de un solo emisor.
Reducir el riesgo de concentración
Los índices agregados globales, como el índice Bloomberg Barclays Global Aggregate 500M, pueden resultar adecuados para los inversores que desean mantener una cartera diversificada. Este índice comprende unos 16.000 títulos de deuda, lo que evita el riesgo de concentración inherente a otros índices más específicos.
También permite acceder a una fuente de rentabilidad de renta fija con alta liquidez, englobando gran variedad de países, sectores, divisas y emisores, y proporcionando exposición a un abanico de crédito investment grade altamente diversificado. Gracias a la diversificación geográfica, se reduce el impacto en la cartera de eventuales subidas de tipos de interés. Al usar un ETF para acceder a este índice, el inversor obtiene exposición a un amplio conjunto de títulos de renta fija a través de una única operación y a un precio competitivo.
Invertir de manera responsable
Tanto el conocimiento como la confianza de los inversores en la Inversión Socialmente Responsable (ISR) están aumentando; y cada vez es mayor la atención con la que se seleccionan los instrumentos de inversión para que respondan mejor a las necesidades del inversor. La inversión responsable es uno de los principios fundacionales de Amundi y ofrecemos una gama completa de ETFs de renta variabley renta fija SRI. Los tres ETFs de renta fija SRI permiten acceder a bonos corporativos denominados en USD y EUR, aplicando un filtro ESG con uno gastos ordinarios de 0,12% y 0,16%.
El rápido desarrollo de productos en el mercado europeo de ETFs ha hecho posible invertir fácilmente en renta fija gracias a una extensa gama de ETFs de bajo coste y fácil uso. Así pues, hoy es posible encontrar instrumentos de inversión muy precisos a la hora de conseguir la asignación de activos que mejor se adapta a las necesidades del inversor. Todo esto puede obtenerse con unos costes reducidos, optimizando la exposición de cada inversor a renta fija pública, privada, agregada o SRI.
Tribuna de Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica
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GVC Gaesco Valores ha nombrado a Marisa Mazo como nueva subdirectora de Análisis con el objetivo de reforzar su equipo de analistas financieros, especialmente en la cobertura del sector bancario. La incorporación tiene como objetivo proseguir en la renovación estratégica emprendida por la compañía en marzo de 2019 con el nombramiento de Enrique García Palacio como nuevo CEO.
Mazo se integrará en el equipo de analistas liderado por Víctor Peiro, director general de Análisis de GVC Gaesco Valores.
En palabras del CEO de GVC Gaesco, Enrique García Palacio: “La incorporación de una gran profesional con más de 30 años de experiencia en el sector financiero y el talento de Marisa Mazo representa un motivo de orgullo para nuestra entidad. Su perfil y su destacada trayectoria servirán para reforzar de forma significativa el equipo de analistas de GVC Gaesco Valores”.
Por su lado, la nueva subdirectora de Análisis, Marisa Mazo, ha señalado sobre su incorporación: “Este nueva etapa profesional en GVC Gaesco Valores representa un ilusionante reto en mi carrera. Me incorporo a este reconocido grupo financiero con el objetivo de contribuir con mis conocimientos y experiencia al crecimiento futuro de la entidad”.
Marisa Mazo cuenta con una experiencia de más 30 años en el sector financiero y se ha incorporado a GVC Gaesco Valores procedente de Bankinter Securities, donde durante los últimos cuatro años ha ejercido como directora de Análisis y Estrategia y analista de bancos. Antes de ello, desempeñó durante más de 13 años varias posiciones de responsabilidad en Ahorro Corporación Financiera, donde llegó a ocupar los cargos de directora de Estrategia y Análisis y de directora del Equipo de Instituciones Financieras.
Previamente, también colaboró con entidades como Santander Central Hispano Bolsa, Fortis Bank, Robert Fleming y CPA Touche Ross.
La nueva subdirectora de Análisis de GVC Gaesco Valores es actualmente profesora del departamento de Gestión Financiera en ICADE, de la Universidad Pontifica Comillas. En esa misma institución se licenció en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales, y posteriormente obtuvo un doctorado con la calificación de sobresaliente cum laude. También es MBA por IESE y Chartered Financial Analyst por el CFA Institute de Charlottesville (EE.UU.)
