Pixabay CC0 Public Domain. Banque SYZ se une a la iniciativa de reforestación de BNP Paribas, en colaboración con Reforest’Action, que une sus ofertas de inversión sostenibles con la plantación de árboles en todo el planeta.
Banque SYZ se ha unido a la iniciativa de reforestación de BNP Paribas, en colaboración con Reforest’Action, que propone vincular su oferta de inversión sostenible con la plantación de árboles en todo el planeta. La iniciativa es una combinación dinámica de efectivo, renta fija y renta variable que se extrae de algunos de los mejores fondos de inversión colectiva del ámbito medioambiental y temático, mientras apoya la restauración de los bosques.
“Nos enorgullece poder decir que, junto con sus inversores, Banque SYZ ha plantado 23.294 árboles en Indonesia, Madagascar, España y Portugal”, ha explicado Carole Millet, gestora de patrimonio en el grupo SYZ. Por cada 1.000 euros que se inviertan de forma responsable, se plantará un árbol. Además, como parte de su compromiso con las inversiones sostenibles, Banque SYZ plantará otro árbol por cada uno financiado por un cliente.
“En SYZ, hace tiempo que comprendimos la conexión que existe entre los valores y la creación de valor. Esta es la razón por la que estamos trabajando para integrar los criterios ESG en nuestra actividad y por la que nos estamos esforzando para participar activamente en la gestión de las empresas en las que invertimos. Invertir en ESG es un movimiento imposible de ignorar. Estamos convencidos de que combina principios de una inversión sólida con la oportunidad de tener un impacto positivo sobre el planeta”, ha añadido Nicolas Syz, director de banca privada de SYZ.
Pixabay CC0 Public Domain. Perspectivas para la renta fija
Desde un entorno geopolítico tenso hasta una desaceleración global: los principales riesgos sistémicos en el panorama de inversiones actual son imposibles de ignorar. AllianceBernstein considera que dichos riesgos contribuirán a la persistencia de rendimientos bajos y negativos, así como a episodios de volatilidad en 2020. Con las rentabilidades de los bonos cerca de mínimos históricos, ¿pueden los mercados de renta fija generar retornos sólidos sin obligar a los inversores a asumir demasiado riesgo?
Evaluación de las amenazas sistémicas
Las políticas populistas y las tensiones geopolíticas están en aumento. En un reciente artículo, los directores de renta fija de la gestora, Scott DiMaggio y Gershon Distenfeld, advierten de que el conflicto armado no es el único riesgo. “La guerra comercial ha dañado el comercio mundial, haciendo que la confianza empresarial se debilite y que la producción manufacturera disminuya”, afirman. Las economías sensibles al comercio -como México y la zona euro- son las más perjudicadas, “mientras que, irónicamente, China y Estados Unidos han sufrido menos daños”.
Washington y Pekín han ido avanzado hacia un acuerdo comercial desde finales del año pasado, pero el progreso puede revertirse con un solo tuit presidencial. En cuanto a si el resultado de las elecciones estadounidenses resolvería la volatilidad generada por el impulso populista, AllianceBernstein no cree que sea posible. “Ambas alas del espectro político estadounidense apoyan un giro hacia el proteccionismo comercial, mientras que el centro sigue siendo escéptico. Además, el auge del populismo es global, como lo demuestra la desordenada saga Brexit”, advierte.
No es casualidad que la economía mundial se enfrente ahora a un año difícil y puede entrar en un período prolongado de crecimiento más lento que incremente la vulnerabilidad global a las perturbaciones adversas. Mientras, es posible que los bancos centrales impulsen una mayor relajación monetaria, pero será difícil que sea efectiva en un momento en el que los tipos de interés en gran parte del mundo ya están a cero o en negativo. “Y el estímulo fiscal agresivo parece estar fuera de la mesa, por ahora”, añade.
El panorama no es del todo sombrío
Tal y como muestra la curva de rendimiento estadounidense, el mercado cree que el riesgo de una recesión en ese país ha disminuido, a lo que se une que sus consumidores continúan gastando, y el mercado laboral sigue siendo saludable.
Además, China se ha fijado como objetivo una tasa de crecimiento del PIB real del 6% para 2020. “El cumplimiento de este objetivo requerirá una continua aceleración de la flexibilización de las políticas en respuesta a las presiones internas y externas”, asegura AllianceBernstein, que espera que el estímulo chino se extienda a los activos de los mercados desarrollados y emergentes, contribuyendo así a estabilizar la economía mundial en 2020.
Desenterrar oportunidades
En consecuencia, es probable que el rendimiento de los bonos se mantenga bajo durante un tiempo y que la volatilidad siga elevada. Sin embargo, la gestora cree que los inversores todavía pueden obtener un rendimiento decente en sus estrategias de renta fija.
Los bonos japoneses a 10 años, por ejemplo, arrancaron los últimos tres años con un rendimiento cercano a cero, y 11 de los últimos 12 años con un rendimiento inferior al 1%; pero las rentabilidades anuales medias en ese periodo superaron el 2%. Asimismo, la caída de las rentabilidades en Europa ha provocado una apreciación saludable de los precios. El Bloomberg Barclays Euro–Aggregate Treasury Index arrancó 2019 con un 0,74%, pero obtuvo una rentabilidad anual del 6,77%.
Para AllianceBernstein, también es importante «mantener la duración», es decir, estar expuesto al riesgo de que las tasas de interés suban o bajen. “En los períodos de turbulencia en los mercados, la duración de los bonos gubernamentales sirve para compensar la volatilidad de la renta variable y el crédito”.
Sin embargo, considera que, además de los bonos gubernamentales, los inversores deberían apostar por sectores sensibles al crédito que ofrezcan una combinación atractiva de rentabilidad, calidad y potencial de protección a la baja. En ese sentido, destaca dos: los activos titulizados estadounidenses respaldados por hipotecas y la deuda bancaria europea subordinada.
En su opinión, los activos titulizados han resistido los altibajos de la guerra comercial mejor que el crédito estadounidense de alto rendimiento y tienen una baja correlación con otros sectores de renta fija y otras clases de activos. “Los CMBS (títulos respaldados por hipotecas comerciales) pueden aumentar los ingresos de la cartera, ya que ofrecen un repunte saludable del rendimiento en comparación con los bonos corporativos”, apunta.
Asimismo, la entidad señala que los inversores deberían considerar los títulos respaldados por hipotecas residenciales (RMBS) que emiten las empresas patrocinadas por el Gobierno Fannie Mae y Freddie Mac, ya que “se benefician de un mercado inmobiliario estadounidense todavía sólido”.
También cree que los inversores pueden impulsar el potencial de rentabilidad sin asumir demasiado riesgo apostando por la deuda bancaria europea subordinada. “Al contar con una estructura de capital menor, los bonos subordinados emitidos por bancos con grado de inversión ofrecen rendimientos similares a los valores de grado especulativo”, destaca.
A esto se une que los bancos de mercados desarrollados gozan hoy de buena salud, lo que genera una buena compensación riesgo-retorno. Además, la deuda bancaria europea es especialmente atractiva porque las entidades financieras de la región se encuentran en una fase más temprana del ciclo de crédito que sus homólogas estadounidenses.
Foto cedidaSantiago Díez es socio de Intelect Search.. santiago
Durante el año 2019, BBVA ha reducido casi a la mitad su número de agentes financieros y, a pesar de ello, el número de agentes que tiene (1.579) sigue siendo muy superior al del resto de entidades. Según datos del estudio anual de Intelect Search, este descenso explica la caída en el número de agentes totales publicados en el Banco de España, que ha caído en un 22,56% el año pasado, rompiendo con la racha de crecimiento que arrastraba en los últimos años.
“Ello viene dado porque la entidad desea tener agentes que aporten valor a sus clientes y negocio a la entidad, algo que no venían haciendo muchos de ellos, y ello tiene además un punto crítico ya que todas las entidades son responsables de las actuaciones de los agentes ante el Banco de España, por lo que tener muchos agentes que no sean estratégicos para la entidad puede ser más negativo que positivo”, explica Santiago Díez, fundador de la firma.
Es por ello, que eliminando de las estadísticas el impacto de “limpieza” en BBVA de 1.254 agentes, el mercado de agentes financieros continúa su imparable crecimiento y la tendencia apunta hacia tener cada día agentes de mayor volumen, más profesionales y con mayor orientación de banca privada. Según sus datos, hace tan solo 10 años entre un 10% y 12% de los agentes tenían el asesoramiento como su única actividad, mientras que hoy en día ese ratio está por encima del 50%.
“El pasado año destacábamos los altos números de agentes de BBVA y Mediolanum por razones muy diferentes: en el caso de Mediolanum, por ser la única entidad bancaria cuyo canal es sólo el agencial y su apuesta es total en España, viene siendo así desde hace varios años ya”, explica Díez. En 2019 se han mantenido, creciendo su red un 3,13%.
Destaca el caso de Unicaja y Cajamar, que han experimentado un gran crecimiento: Unicaja de un 90,7%, llegando a finales de 2019 a los 164 agentes, y Cajamar en un 60%, llegando a los 90.
En el caso de Banco Santander, Bankinter, Andbank, Eurocaja Rural, Santander Private Banking, Caixabank Indosuez o Novo Banco, mantienen su número de agentes, sin haber realizado grandes cambios pero teniendo el canal agencial como absolutamente estratégico y tienen en común que les importa más la calidad que la cantidad de agentes, y en algunos casos como Novo Banco todavía no se ve el impacto de la venta de su gestora y cierre del 40% de su red a finales de año 2019, explica Díez.
Intelect Search también destaca el caso de GVC Gaesco, Tressis, o Caser, que, sin tener a sus agentes registrados en el Banco de España, sino en la CNMV, están al nivel de los grandes bancos por su apuesta decidida por el canal y donde destaca el crecimiento del 200% en el caso de Caser Asesores Financieros. Entre las tres entidades suman 209 agentes.
Una mención aparte reciben Catalana Occidente Capital SV y Mapfre Inversión SV que no son bancos pero se sitúan en la quinta y sexta posición en número de agentes. Catalana Occidente cerró 2019 con un total de 235 y Mapfre Inversión con 179. “Estas dos entidades, junto con Santa Lucía, Caser AF e ING, representan la apuesta decidida por las aseguradoras en el asesoramiento patrimonial, y no serán las únicas”, avanza Díez.
Fuente: Intelect Search
Agentes en las ESIs y gestoras
Por último, en el caso de los agentes que operan con empresas de servicios de inversión (EAF, agencias y sociedades de valores), han experimentado un repunte respecto a las cifras de 2018, pasando de 845 a 860. Además, la CNMV ha registrado un notable incremento en el número de agentes que operan con gestoras (SGIIC), 97, lo que representa un aumento del casi el 54% respecto a mediados de 2018.
“Intelect Search sigue valorando muy positivamente los nuevos agentes de las gestoras y agencias y sociedades de valores, ya que muchos de ellos son grandes profesionales que ven mayor valor en ser agentes de estas entidades que en un banco en exclusiva”, dice el experto.
Pero Díez advierte sobre el poco peso en las EAFs: “Lo que no parece terminar de arrancar es la incorporación de agentes financieros a las EAFs, a pesar de que estas empresas llevaban años reivindicando que se les permitiera contratarlos. Hasta ahora solo hay tres EAFs que estén utilizando a estos profesionales y, en total solo suman cinco agentes financieros. Veremos cómo evolucionan los agentes dentro de estas entidades”, apostilla.
Pixabay CC0 Public Domain. Guillermo Aranda (atl Capital): "Las 10 sorpresas de 2020"
El Ibex 35 volverá a ser uno de los peores índices del año, con una subida de en torno al 10%, mientras que, por primera vez en los últimos años, el mercado europeo tendrá un mejor comportamiento que el mercado americano. Estas son algunas de las predicciones que Guillermo Aranda, consejero delegado de atl Capital Gestión de Patrimonios, hace de cara a este 2020.
Aranda también estima que la Reserva Federal (Fed) bajará los tipos una o dos veces y destaca el excelente comportamiento que tendrán los mercados emergentes. La caída del oro más de un 10% o la reelección de Donald Trump se encuentran entre también entre las 10 sorpresas del año que el gestor contempla.
1. La economía española continuará su desaceleración
Según Aranda, la economía española continuará su desaceleración hasta niveles del 1,5%. El impacto de las medidas económicas del nuevo Gobierno, junto con la desaceleración global, que ya se está produciendo, intensificarán la desaceleración de la economía en España.
2. El Ibex 35 volverá a ser uno de los peores índices bursátiles del año
El Ibex 35 no subirá más del 10% y volverá a ser uno de los peores índices bursátiles en el año. El importante peso de sectores regulados y de bancos, que no mejorarán de manera relevante sus beneficios, explican, según Aranda, el peor comportamiento.
3. Los beneficios empresariales continúan mejorando
El Eurostoxx 50 ganará más de un 10%, de acuerdo con los datos del gestor. Después de un excelente comportamiento de las cotizaciones en 2019, los beneficios empresariales continuarán mejorando y la recuperación del sector manufacturero y la continuación de una política monetaria expansiva harán que la bolsa europea tenga un buen comportamiento. “Por primera vez en los últimos años, la bolsa europea tendrá un mejor comportamiento que la bolsa americana”, recoge el informe de atl Capital.
4. La bolsa americana marcará nuevos máximos a lo largo del año
Con la continua mejora de los beneficios empresariales como principal apoyo, la bolsa americana (S&P 500) marcará nuevos máximos a lo largo del año (10%). Las elecciones en EE.UU. del 3 de noviembre harán que el acuerdo comercial entre China y EE.UU. se estire hasta el último momento, asegura Aranda, junto con unos niveles de tipos de interés menos elevados -podrían bajar algo si el consumo se resiente- permitirán a los índices americanos alcanzar nuevos máximos históricos.
5. La Fed bajará los tipos una o dos veces a lo largo del año
Mientras que el Banco Central Europeo no modificará los tipos de interés en todo el año, Aranda apunta a que la Reserva Federal los bajará una o dos veces durante 2020. La ralentización económica continuará y la Fed apuntalará el crecimiento al no aparecer presiones inflacionistas.
6. Renta fija emergente en divisa local y high yield: los mejores activos de renta fija
La renta fija emergente en divisa local junto con el high yield serán los mejores activos de renta fija del año. La apreciación de las divisas emergentes frente al dólar y el apetito de los inversores por activos con rentabilidades atractivas en renta fija, ante la ausencia de unas rentabilidades positivas en activos más seguros, llevarán a estos activos a tener un buen comportamiento, asegura el gestor.
7. Excelente comportamiento de los mercados emergentes
“Los mercados emergentes tendrán un excelente comportamiento subiendo el índice MSCI más del 15%”, recoge el informe. Las menores tensiones por el acuerdo comercial, una menor presión de la fortaleza del dólar y unas valoraciones atractivas en términos absolutos y relativos permitirán este buen comportamiento.
8. Caída del oro
Según Aranda, la falta de políticas fiscales expansivas y la estabilidad de la inflación harán que los inversores reduzcan su posición en el oro, que puede sufrir una caída superior al 10%.
9. Biotecnología: el mejor sector del índice mundial
El sector de biotecnología será, de acuerdo con el CEO de atl Capital, el mejor sector del índice mundial. Los cambios demográficos y la mayor esperanza de vida incrementarán la demanda de los productos y servicios de salud. En consecuencia, habrá un mayor interés inversor y una clara mejora de los beneficios de estas compañías.
10. Trump ganará las elecciones
Con los buenos datos económicos, el acuerdo comercial con China y el buen comportamiento de los mercados como impulso, Donald Trump ganará las elecciones y será reelegido, afirma Aranda.
En los tres últimos años, el interés por la Super Bowl ha aumentado considerablemente en España, y en la población hispanohablante en general. Según los datos de la encuesta realizada por StubHub, un 82,75% de los fans españoles de la National Football League (NFL) estarían dispuestos a gastar entre 3.000 y 5.000 euros para asistir a la final del campeonato. Además, las ventas de la NFL se han incrementado un 81% en España, cerca de un 50% en México, un 40% en Guatemala y un 25% en Costa Rica.
Este año, la Super Bowl tendrá lugar en Miami, la ciudad con mayor nivel de hispanohablantes de todo Estados Unidos. Además, contará con estrellas latinas invitadas, como Jennifer López o Shakira. En este sentido, cabe destacar que la elección de estas artistas para los conciertos del descanso ha gustado mucho al público español, según el 70% de los fans encuestados. En España, la venta de entradas para conciertos de Jennifer López se ha incrementado exponencialmente en los últimos tres años, según datos de StubHub.
De hecho, el 48,75% de los encuestados asistirían a la Super Bowl solo para ver a estas dos artistas, frente al 51,25% que no lo haría. Además, cuando se les plantea a qué otro artista les hubiera gustado ver en el espectáculo, un 53% apunta a Rosalía frente al 25,75% de fans que preferirían a Maluma y el 21,25% que se decanta por J. Balvin.
Además, la Super Bowl también se presenta como una buena ocasión para hacer turismo. Según la encuesta, un 57,75% de los encuestados viajaría a Miami para asistir a este encuentro y la gran mayoría, un 91,25% iría unos días antes para disfrutar del destino. El 75,25% de los encuestados afirma no haber estado nunca en la ciudad. Sin embargo, un 72,25% no viajaría sin tener las entradas compradas frente al 21% que sí lo haría siempre que se pudieran conseguir de última hora.
“Viajar al extranjero para disfrutar de un evento en vivo se puede convertir en una experiencia enriquecedora en la que no solo te limites a ver un partido o asistir a un concierto, sino que es una oportunidad para descubrir una ciudad. En este sentido, es importante destacar el gasto que cada fan hace cuando se desplaza para ver a su equipo o estrella favorita ya que repercute en la economía de la ciudad y beneficia a hoteles, restaurantes, zonas de ocio o compañías de transporte”, subraya Andrés San José Gutiérrez, director general España de StubHub.
Asimismo, el estudio destaca varios aspectos interesantes de los fans de la NFL en España. Por ejemplo, el 65,25% de los encuestados asegura haber ahorrado durante un año para ver a su equipo favorito y un 21% afirma haberse ido de viaje para ver un partido sin el permiso de su pareja. Incluso los hay que han pedido un préstamo al banco para costearse el traslado (10%). Además, el 53,75% asegura que no se pierde ningún partido en televisión, seguido de un 15,75% que tiene una colección de merchandising de su equipo favorito.
Foto cedidaCesar Martín proviene del área de banca privada de Credit Suisse en España.. cesar martin
Citi ha anunciado la incorporación, como Senior Banker, de Cesar Martín Bernal al equipo de Banca Privada de España liderado por Eliseo Cervera.
Cesar Martín proviene del área de banca privada de Credit Suisse en España, dedicado al segmento de Grandes Patrimonios los últimos 10 años.
Previamente, Cesar desarrolló su carrera profesional en Merril Lynch, durante 8 años, y en UBS España formando parte del equipo de Key Clients, durante otros 8 años.
Cesar Martín aporta a Citi una amplia experiencia durante los 26 años dedicados al negocio de banca privada. «La incorporación de Cesar es una nueva muestra de la decidida apuesta de Citi por el crecimiento del negocio de banca privada en España», dicen desde la entidad en un comunicado.
Entre las diferentes titulaciones que Cesar ostenta, está la especialización en Executive Development y Wealth Engineering por IMD Bussines School de Lausana, Suiza.
Eliseo Cervera, responsable de Citi Banca Privada para España y Portugal, ha afirmado que “esta importante incorporación demuestra la estrategia de Citi de crecer en aquellos negocios en donde tenemos globalmente una ventaja competitiva y somos líderes en España: banca privada, banca de inversión y corporativa, mercados de capitales y banca transaccional».
Foto: Paula Pez, Flickr, Creative Commons.. cohete
Banca Marchanuncia el lanzamiento de March Next Generation F.I., un nuevo fondo de fondos que permitirá a los ahorradores invertir en tres megatendencias que la entidad ha identificado como fuente potencial de rentabilidad en los próximos años: Revolución 4.0, Sostenibilidad y Medio Ambiente, y Demografía y Estilo de Vida.
De esta manera, invertirá en la cartera de fondos de Next Generation, la propuesta de Banca March que tiene como objetivo hacer partícipes a sus clientes de las oportunidades de inversión que no sólo generarán rentabilidad, sino que contribuirán a configurar el futuro.
Desde su lanzamiento hace tan sólo un año, la estrategia Next Generationha sido capaz de atraer más de 100 millones de euros de más de 800 clientes, gracias a que sus gestores han logrado obtener una rentabilidad del 30% desde el inicio de su comercialización. Con March Next Generation FI, la entidad pone al alcance de clientes y no clientes una estrategia que ha demostrado una gran capacidad para la generación de resultados por una inversión mínima de una participación. Todo aquel interesado en el producto podrá suscribirlo a través de la plataforma de fondos de Inversis, donde estará disponible en las próximas semanas.
“March Next Generation FI es el complemento perfecto para todos aquellos inversores que quieran tener exposición a toda una serie de megatendencias que marcarán el futuro de nuestra economía y estilo de vida. Por ello, creemos que es un buen producto para la inversión a largo plazo y a través de aportaciones periódicas”, señala Carlos Andrés, director de gestión y asesoramiento de Banca March.
Por otro lado, el formato fondo de inversión permite a los partícipes beneficiarse de las ventajas fiscales de este producto, ya que las ganancias obtenidas no tributan hasta el reembolso de su ahorro. Los traspasos de patrimonio desde otros fondos a March Next Generation FI tampoco están sujetos a impacto fiscal.
Next Generation: rentabilidad sostenible a largo plazo
La cartera de fondos Next Generation cuenta con una serie de fondos temáticos de terceros que los expertos de Banca March analizan de forma pormenorizada y constante. Su filosofía de inversión le permitirá invertir en fondos de renta variable aunque, fiel a la tradición de control de riesgos de la entidad, la cartera estará fundamentada en la diversificación, a través de una equilibrada distribución entre geografías, sectores, estilos o capitalización.
En cuanto a sectores, la tecnología tiene una presencia significativa dentro de la composición de la cartera. Dentro de la temática Revolución 4.0 se incluyen ideas de automatización, robótica, digitalización, fintech e inteligencia artificial. En Sostenibilidad y Medio Ambiente se identifican estrategias de inversión en energía, cambio climático, agricultura, agua y sostenibilidad. Por último, en Demografía y Estilo de Vida se añaden alternativas de alimentación, hábitos de consumo, salud y tercera edad.
Pixabay CC0 Public DomainLaurent Denize, co-CIO global de ODDO BHF AM.. Las cinco lección que para Laurent Denize, de ODDO BHF AM, ha dejado 2019
En opinión de Laurent Denize, co-CIO global de ODDO BHF AM, 2019 ha dejado numerosas lecciones que van a servir para entender los mercados este año. “Fue un gran año en rentabilidad, pero no en flujos. De hecho, se dio la paradoja de que los inversores salieron en masa del mercado de acciones, perdiendo las oportunidades que ha dado a final de año”, señala a modo de resumen.
Junto a esta paradoja, Denize destaca que, sobre todo, ha sido un año lleno de disrupción. “Esta es una palabra que ya nunca podremos olvidar y que tenemos que seguir teniendo presente para identificar las oportunidades de inversión y entender nuestro entorno”, matiza antes de empezar a enumerar cuáles son, en su opinión, esas lecciones de 2019. Muestra de esa ruptura con lo habitual es que “mientras los inversores salían de las bolsas y se dirigían hacia productos de renta fija, estaban demandan soluciones de inversión más sofisticados y activos alternativos”, apunta.
La primera de las lecciones se extrae de la guerra comercial y, en particular, de la figura de Donald Trump, ya que es un claro ejemplo de cómo el mercado se ha vuelto sensible a los eventos geopolíticos. “Lo que quería Trump era reducir el déficit con China, pero no lo ha logrado e incluso ha provocado un impacto negativo en el consumo interno. Pero ante las próximas elecciones, ha tenido que frenar las tensiones. Eso supone que este tema no ha llegado a su fin, sino que podría volver si es reelegido. Además, estas tensiones comerciales podrían tener un componente de guerra tecnológica”, afirma.
El segundo aprendizaje que deja el año tiene que ver con los bancos centrales y el giro de 180 grado que han dado. “Se está viendo una asimetría entre la acción de los bancos centrales y la reacción, o efectividad, que tienen sus decisiones. Creo que estamos en un punto muy acomodaticio para ellos y aunque la inflación se eleve, no será ya un motivo para subir los tipos de interés. Todo esto ya está descontado en los precios del mercado y ha generado también cierta fragmentación en el crédito”, asegura.
Denize señala que la tercera lección tiene que ver con cómo interpretamos lo que ocurre. “El sector manufacturero no va a ser elemento adelantado del crecimiento global nunca más. Veremos cómo los datos se desaceleran, pero no por ello va a significar que se vaya a producir una recesión. El consumo, que ahora mismo se muestra robusto, nos está diciendo que estamos muy lejos de una recesión a corto plazo”, apunta. En este último año, la demanda interna se ha beneficiado del efecto de tres factores positivos: la mejora de la situación del empleo, el crecimiento del crédito y conjunto de políticas de estímulo. “Ninguno de estos factores está a punto de desaparecer o desmoronarse”, matiza.
Las dos últimas lecciones tienen a Europa en el centro. En primer lugar, explica que Alemania ha demostrado que su modelo de crecimiento tiene ciertos límites. De hecho, el debilitamiento cíclico del país desde 2017 -debido en gran parte a la crisis del sector automovilístico, con un peso sobredimensionado, y a la evolución del comercio exterior- ha revelado algunos puntos débiles que pueden tener repercusiones estructurales: insuficiente gasto de inversión y la baja rentabilidad del sector bancario. Y, por último, señaló como lección la fragmentación política de Europa. “La división entre derecha e izquierda que era habitual en la mayoría de los países europeos ha dado paso a una fragmentación de partidos políticos. Pero no se ha visto un mayor aumento de los populismos”, puntualizó.
Con todas estas lecciones y disrupciones aprendidas, que permiten comprender mejor el entorno de 2020, Denize advierte que el gran riesgo de 2020 será Trump. “El presidente estadounidense ha demostrado lo que sus actos pueden afectar a la economía global sus actos, como por ejemplo la tensión comercial con China o el asesinato del general iraní Soleimani”, afirma. Considera que Trump es capaz de desestabilizar casi todo, pero también tiene el mayor incentivo para prolongar el ciclo de expansión, ya que se juega su reelección en noviembre de 2020.
Foto cedida. H. Aslan (RAM AI): “Se pueden encontrar oportunidades en renta fija con una cartera diversificada y líquida de bonos investment grade”
2019 fue un buen año para la mayoría de los activos, incluida la renta fija, pese a haber estado marcado por los tipos bajos. La pregunta ahora es si, en 2020, todavía queda jugo por exprimirle a estos mercados. Para el especialista senior de renta fija deRAM AI, Hasan Aslan, la respuesta es afirmativa. La clave reside en contar con un enfoque táctico y buscar oportunidades sin perder de vista la ratio riesgo-retorno. En una entrevista con Funds Society, recomienda el RAM Global Bond Total Return, un fondo que busca obtener retornos de entre un 2 y 4% sobre el “cash” a través de una cartera diversificada, de calidad y líquida de bonos con grado de inversión.
El ciclo económico actual es el más largo desde la Gran Depresión en Estados Unidos, pero “sabemos que nos estamos acercando al final”, afirma al apuntar que, por ello, los inversores deben prestar atención a los elementos que están generando dispersión en los mercados. Entre ellos, destaca la burbuja de deuda a nivel mundial -sobre todo en determinadas regiones y sectores-, la acción de los bancos centrales o la incertidumbre política.
Sin embargo, sobre estos últimos considera que cada vez se está hablando más de la necesidad de políticas fiscales y, aunque el BCE podría seguir bajando los tipos, lo más probable es que, si la macroeconomía empeora, actúe a través de los programas de compras y no ser agresivo con los tipos de interés.
Otro de los factores geopolíticos a los que presta atención es, inevitablemente, la guerra comercial. En su opinión, el acuerdo firmado recientemente entre China y EE.UU. es, básicamente, “una solución temporal con fines electorales”. “Hay que prestar atención a las elecciones porque Trump puede contraatacar y generar nuevos conflictos para demostrar que él es la mejor opción para corregir los errores del pasado”, dice Aslan.
Asimismo, hace hincapié en la necesidad de vigilar de cerca los datos macroeconómicos, ya que los indicadores adelantados muestran algo de estabilización, pero todavía hace falta información. Por ahora, la cartera del RAM Global Bond Total Return Fund está preparada para el entorno de bajo crecimiento que esperan en 2020. “Estamos posicionados de forma cautelosa y defensiva. Al invertir a nivel global, podemos ser tácticos y seleccionar las oportunidades que nos convencen en el mercado de renta fija desde una perspectiva riesgo-retorno”.
La estrategia obtiene valor de tres fuentes fundamentales: la exposición a los tipos de interés, el crédito y los mercados de divisas. La cartera no está vinculada a ningún índice de referencia y no tiene restricciones geográficas ni sectoriales: se centra básicamente en encontrar emisores ‘investment grade’ que permitan obtener liquidez y controlar la volatilidad. De hecho, según Aslan, en los últimos tres años y medio, esta se ha mantenido en torno al 1,8%.
Lanzado en 2009, el fondo cuenta actualmente con 161 millones de euros en activos bajo gestión y, en 2019, casi duplicó su objetivo de rentabilidad, alcanzando un 8,15%. La cartera está compuesta por 100 títulos que, actualmente, pertenecen en su mayoría al segmento investment grade de 3 a 5 años.
En vista de que los datos económicos todavía no son claramente positivos, RAM mantiene un sesgo hacia los bonos soberanos y cuasi-soberanos frente a los corporativos, tanto en los mercados emergentes (donde prioriza la región Asia-Pacífico) como en Estados Unidos o la periferia europea. En esos mercados, también cuentan con exposición a determinadas entidades financieras de renombre.
«Dada la compresión de los spreads del 2019 y, sobre todo, de diciembre y enero, hemos decidido reducir la exposición al crédito hasta que veamos mejores puntos de entrada”, revela el experto. De hecho, de media, el peso de los títulos de crédito oscila entre un 0,5 y un 1%. Mientras, cuenta con una exposición FX de hasta el 15% en general, diversificada a través de 10 y 15 divisas.
El fondo siempre cuenta con un 75% de bonos con grado de inversión y su calidad crediticia media es A+. El 25% restante es gestionado de manera flexible y, en la actualidad, solo un 5% es high yield. “Preferimos mantener la cautela e incrementar la exposición cuando veamos oportunidades”, cuenta Aslan.
Con todo, considera que este año es importante mantener su vocación táctica para extraer valor tanto de la parte de la cartera más expuesta a los tipos de interés como de la parte del ‘carry’. “Además, aunque nuestra cartera está basada en un enfoque tradicional de inversión en bonos gubernamentales y corporativos investment grade y high yield, nuestro objetivo es generar alrededor del 20% del rendimiento a medio plazo mediante estrategias complementarias que permiten estabilizar las carteras en momentos de volatilidad”, revela.
Pixabay CC0 Public Domain. WCM Investment Management ve una oportunidad creciente en los mercados emergentes
BlackRock amplía su gama de productos con el lanzamiento de un nuevo fondo, el BlackRock Global Unconstrained Equity. Se trata de una estrategia diseñada para inversores que quieran asignar capital en una cartera de acciones de alta convicción y a largo plazo de empresas globales que sean “excepcionales”, según remarcan desde la gestora.
El fondo contará con una cartera concentrada de entre 20 y 30 acciones, tendrá una baja rotación y un horizonte de inversión a largo plazo. Según matizan desde BlackRock, por lo general, las compañías que formen parte de la cartera “habrán tenido que demostrar una fuerte posición en el mercado, vientos de cola estructurales, altos rendimientos y contar con sólidos equipos de gestión”.
BlackRock Global Unconstrained Equity Fund se dirigirá a los mercados desarrollados, centrándose en Europa y los Estados Unidos, y tendrá un estilo de inversión sin restricciones, lo que significa que no tendrá en cuenta un índice de referencia a la hora de seleccionar las inversiones del Fondo. En línea con el compromiso de BlackRock de integrar la sostenibilidad en todas las inversiones, el fondo también adoptará un enfoque ESG, bien aplicando los tradicionales tres criterios, pero también usando otros de exclusión. Todo ello se integrará en el proceso de inversión.
Según ha indicado la gestora, el fondo estará gestionado por Alister Hibbert y Michael Constantis, quienes se apoyarán en el conocimiento e información de la gran red de inversión que tiene BlackRock, incluida una plataforma de más de 160 inversores fundamentalmente de renta variable.
“El Global Unconstrained Equity Fund busca maximizar los rendimientos de compañías globales difíciles de replicar y que tienen capacidad de obtener ganancias de forma sostenible. Nuestro enfoque a largo plazo ve a través del ruido del mercado a corto plazo y permite que las inversiones tengan tiempo para aumentar los rendimientos, una oportunidad poderosa, pero a menudo infrautilizada», ha explicado Alister Hibbert, co-gestor de cartera del fondo.
Por su parte, Becci McKinley Rowe, directora de BlackRock’s Fundamental Active Equities en EMEA, ha declarado: «Los objetivos de los inversores no han cambiado, pero el panorama de las inversiones sí. El bajo crecimiento económico y las perturbaciones tecnológicas están contribuyendo a una divergencia entre ganadores y perdedores, lo que ofrece una importante oportunidad para la inversión alfa a largo plazo».
