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ASCRI nombra a Aquilino Peña nuevo presidente y hace 4 incorporaciones a la junta directiva

Captura de pantalla 2020-05-22 a las 11 — Foto cedidaDe izq. a dcha.: Aquilino Peña, socio fundador de Kibo Ventures; Almudena Trigo, socia fundadora de BeAble Capital; Alberto Gómez, cofundador y socio gestor de Adara Ventures; y Oriol Pinya, CEO y cofundador de Abac Capital.. ASCRI nombra a Aquilino Peña nuevo presidente de la entidad

La Asociación de Capital, Crecimiento e Inversión (ASCRI) incorpora cuatro nuevos miembros a su junta directiva y nombra a Aquilino Peña, socio fundador de Kibo Ventures, presidente.

Oriol Pinya, socio fundador y CEO de Abac Capital; Almudena Trigo, socia fundadora de BeAble Capital; Pedro López, director general para España en Premira; y José Luis del Río, CEO y socio gestor de Arcano, pasan a formar parte de la junta directiva de ASCRI en sustitución, por antigüedad, de Altamar Capital, Miura Private Equity, Seaya Ventures y KKR.

Aquilino Peña se convierte presidente de ASCRI para el periodo 2020-2022. Sustituirá en el cargo a Miguel Zurita, socio gestor & Co-CIO de Altamar Capital. Peña ha estado ligado al sector interactivo desde 1995 desde múltiples ángulos: emprendedor, operador e inversor. Como emprendedor, Peña fue cofundador de Submarino.com, compañía pionera en comercio electrónico en España y Latinoamérica, con IPO en 2004 en Brasil.

Asimismo, el nuevo director de ASCRI ha gestionado más de 50 portales como operador, Orange.es, wanadoo.es, Starmedia.com, el Rincón del vago, Autocity, Telecinco.com y los portales del grupo Hachette. Como inversor, Aquilino ha sido “angel investor” en más de 15 compañías como Volotea, Acierto, Bodeboca o la escuela de negocios ISDI, entre otras.

Peña es miembro del Comité Ejecutivo de @adigital. Asimismo, fue presidente del Interactive Advertising Bureau (IAB), miembro de la Junta de la Asociación Española de Comercio Electrónico, miembro del Consejo de la Asociación Española de Anunciantes (AEA) y director ejecutivo de la European Internet Advertising Association (EIAA).

Además, Aquilino Peña fue consejero delegado de Mediaedge:cia para España y Portugal, director general del negocio interactivo de Orange, director de Marketing y Atención al cliente de eresMas / Wanadoo, fundador y CEO de submarino.com en España y consultor para The Boston Consulting Group en Madrid y Sao Paulo. Cuenta con un MBA por la Harvard Business School, y es licenciado en Derecho y Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas – ICADE.

Kibo Ventures es un fondo de capital riesgo que gestiona activos por importe de 115 millones de euros y ha invertido en más de 50 compañías de alto crecimiento, como Flywire, Carto, Job&Talent, Devo, Defined Crowd o Paack, entre otras. La firma tiene un marcado carácter internacional, con compañías basadas en España, Estados Unidos, Reino Unido, Canadá, Portugal y Alemania y ha coinvertido con más de 35 fondos internacionales de primer nivel.

Por otro lado, ASCRI anuncia el nombramiento de Oriol Pinya, CEO y cofundador de Abac Capital, y Alberto Gómez, cofundador y socio gestor de Adara Ventures, como vicepresidentes para el periodo 2020-2022.

Oriol Pinya trabajó, durante 15 años, en Apax Partners como equity partner, responsable de Apax España y corresponsable del equipo de Consumo a nivel mundial. También ha trabajado en Merrill Lynch y en Boston Consulting Group. En la actualidad, es miembro del Patronato de la Barcelona Graduate School of Economics, tesorero de la Asociación de Antiguos Alumnos de ESADE, miembro de la junta del HBS Club de Barcelona y miembro de la Junta de Amigos de la fundación Pere Tarrés. Además, Pinya es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por ESADE (Barcelona), cuenta con un master CEMS por la HEC (Paris), PIM por la Michigan Business School y tiene un MBA de la Harvard Business School, donde fue Fulbright Scholar.

Alberto Gómez, por su parte, es cofundador y managing partner de Adara Ventures, una firma de venture capital que administra más de 180 millones de euros en capital y se dedica a inversiones en nuevas empresas de tecnología digital empresarial.

Adara se enfoca en compañías que abordan oportunidades de mercado global B2B con ofertas de productos únicas. Geográficamente, la firma cubre Europa occidental, con énfasis en España. La empresa es más activa en sectores como IA / ML aplicada, ciberseguridad, servicios / infraestructura en la nube, soluciones verticales de uso intensivo de datos y software empresarial en general. Las inversiones incluyen AlienVault (adquirida por AT&T), Playgiga (adquirida por Facebook), ADD Semiconductor (adquirida por Microchip), Stratio y 4iQ.

Además, Gómez ha trabajado como banquero de inversiones en Morgan Stanley y Merrill Lynch, y como consultor de estrategia en McKinsey y Booz Allen. Cuenta con una licenciatura en Ingeniería Eléctrica / Informática de M.I.T. y un MBA de Harvard Business School. Es originario de Venezuela y vivió en Estados Unidos (Boston y Nueva York) durante más de 20 años antes de venir a España.

A este nombramiento se suma el de Almudena Trigo, socia fundadora de BeAble Capital, que se suma a la junta directiva de ASCRI y el Comité de Venture Capital. “Desde ASCRI estamos orgullosos de contar en nuestra junta directiva con Almudena y BeAble Capital, un fondo de venture capital muy activo que estamos seguros de que aportará un gran conocimiento al sector del capital privado y a las startups”, asegura José Zudaire, Director General de ASCRI.

Almudena Trigo desarrolló su carrera científica en dos centros de investigación españoles: el Centro Nacional de Investigación Oncológica y el Centro Nacional de Biotecnología, ambos pertenecientes al CSIC. También ha colaborado con el Centro Nacional de Estudios Espaciales (CNES) en Francia, además de con universidades americanas. También trabajó como directora del departamento de transferencia tecnológica del Parque Científico de Madrid.

Con 35 millones de euros, BeAble Capital es el primer y único fondo de deep science privado e independiente en España, que invierte en sectores estratégicos, como el new space, los nuevos materiales, la Inteligencia Artificial, el medio ambiente, la robótica o la salud, entre otros.

El sector de capital privado que representa ASCRI está orientado, principalmente, a la inversión a medio y largo plazo en compañías no cotizadas, la mayoría pymes, con potencial de crecimiento mediante la toma de participaciones temporales en el capital.

Mercados emergentes: ¿estamos ante una oportunidad de compra?

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Boris Kasimov China Forbiden City — Pixabay CC0 Public DomainBoris Kasimov. Boris Kasimov

La propagación de la COVID-19 hizo mella en las bolsas de todo el mundo y aunque todavía hay mucho que aprender sobre el eventual impacto económico del virus, existen razones para mantener las inversiones y aprovechar además las nuevas oportunidades en los mercados emergentes.

En conjunto, estamos ante una oportunidad de compra

A medida que se propagaba la pandemia de COVID-19, las acciones de los mercados emergentes entraron rápidamente en zona de sobreventa. Según indica Fidelity International, esta clase de activos cotiza actualmente con un ratio precio-valor en libros de 1,2 veces, equiparable al de la crisis financiera mundial. Eso supone un descuento del 38% frente al MSCI World y un descuento del 59% frente al S&P 500 (1).

Obviamente, se debe reconocer que los beneficios de muchas empresas sufrirán un deterioro, pero el derrumbe de los mercados ha generado oportunidades para adquirir empresas líderes a precios atractivos. La clave reside en entender el balance y la capacidad para gestionar la cuenta de resultados en un entorno en el que la demanda se vio gravemente afectada. Algunas de estas empresas saldrán reforzadas de la crisis. Son negocios que aumentarán su cuota de mercado y mejorarán su posicionamiento competitivo, mientras que los competidores caerán víctimas de factores exógenos. Las condiciones siguen siendo volátiles, pero las valoraciones sugieren que existe un gran potencial para conseguir rentabilidades atractivas a medio plazo. Además, los gestores activos han tenido la gran oportunidad de elevar la calidad de las carteras al acceder a empresas que anteriormente cotizaban con valoraciones más exigentes.

La vida después del confinamiento

La actividad se congeló en China cuando el país adoptó unas rigurosas medidas de confinamiento en enero de 2020. Sin embargo, la actividad está recuperando niveles más normales después del levantamiento de las restricciones. La “historia” de China hasta ahora nos ha demostrado que existe un camino hacia la recuperación. La demanda se ha recuperado en un amplio abanico de sectores, desde los bienes de consumo (como bebidas, alimentación y prendas deportivas) hasta los servicios (como seguros), pasando por las manufacturas, la industria y las materias primas.

Naturalmente, se debe reconocer que el coronavirus ha provocado una conmoción tanto en la oferta como en la demanda a la que China no es inmune, pero la búsqueda de determinados productos y servicios no ha desaparecido a causa de la pandemia. Algunos motores de crecimiento a largo plazo, como los cambios en los hábitos de consumo, la urbanización, el desarrollo de los servicios financieros y el auge continuo de las tecnologías de última generación (5G, inteligencia artificial, digitalización), permanecen intactos.

Las ventajas de un universo variado

Los inversores en los mercados emergentes mundiales pueden escoger entre multitud de empresas con sólidas credenciales de crecimiento. A corto plazo, pueden sentirse atraídos por mercados concretos, pero en esta volátil clase de activos los gestores de fondos internacionales pueden invertir en valores de diferentes sectores y países para garantizar la diversificación y reducir el riesgo de verse afectados por un suceso individual. Dentro de estos sucesos individuales cabe cualquier cosa, desde deficiencias de gobierno corporativo hasta factores de naturaleza más exógena como los riesgos geopolíticos, que pueden lastrar la visión de todo un mercado. Cuando surgen, dichos riesgos pueden evaluarse a escala de empresas o sectores, pero la capacidad para alejarse de esas amenazas y abrazar las oportunidades se mejora con un mandato más amplio. Del mismo modo, se puede conseguir una mayor eficacia a la hora de recoger beneficios cuando algunas áreas del mercado se vuelven demasiado caras y redistribuirlos en áreas atractivas, o adaptar la exposición a áreas más cíclicas del mercado a la vista del entorno imperante.

Para los inversores, un mandato internacional puede ejecutarse con mayor facilidad y evitar las trampas en las que se caen cuando se juega con los tiempos del mercado.

Las fuerzas transformadoras aceleran el crecimiento

El auge de Internet y los constantes avances tecnológicos han sido fuerzas cada vez más importantes en los mercados emergentes durante los últimos años, y prueba de ello es la evolución del índice. A día de hoy, algunas de las empresas de comercio electrónico, juegos, redes sociales y fabricación de equipos electrónicos más grandes tienen su sede en países en desarrollo.

El confinamiento ha acelerado la demanda de diversos servicios y la experiencia de China lo demuestra: trabajar desde casa ha acrecentado la necesidad de servicios en la nube (en fase embrionaria y listos para la expansión), el uso del teléfono móvil se disparó hasta más de cinco horas al día y el tiempo de juego en los títulos de Tencent (como Honour of Kings y Game for Peace) multiplicó entre dos y tres veces la tasa mensual anterior. Aunque estos ejemplos se centran en China, en un plano más general a las empresas con una propuesta sólida en Internet les ha ido mejor durante los últimos meses.

Resulta adecuado suponer que las medidas de distanciamiento social se aplicarán en muchos países durante algún tiempo, aunque serán diferentes y graduales. A corto plazo, este hecho puede estimular aún más la demanda de ciertos servicios. Más allá de esto, surgirán algunos cambios permanentes o cuasipermanentes en la sociedad y los hábitos de consumo. La salud, el estilo de vida y la planificación financiera son áreas que merecen consideración. Ante la enorme base de consumidores que existe en el mundo en desarrollo, las empresas de éxito pueden disfrutar de un rápido crecimiento que puede generar rentabilidades superiores a la media para los inversores (1).

Cuando se piensa en la importancia de las políticas de las autoridades, conviene adoptar una perspectiva mundial

Los países con cuentas públicas capaces de sostener sus economías indefectiblemente saldrán más rápido de la inminente recesión.

Se ha visto cómo en los mercados emergentes de todo el mundo los gobiernos se comprometían a apoyar sus economías internas. Estas medidas se han sumado a movimientos contundentes de los bancos centrales allí donde los tipos reales más altos han dejado a las autoridades margen para reducir los tipos. En los mercados emergentes, las políticas internas son solo una pieza del puzle, ya que la política monetaria y los estímulos de China y EE.UU. influirán en estas economías. La inversión en infraestructuras impulsará la demanda de materias primas y la depreciación de las monedas mejorará la competitividad de los exportadores, lo que significa que algunas de las economías más grandes de la región están muy expuestas a la recuperación de EE.UU. y China.

Observaciones finales

La volatilidad ha sido elevada y la dislocación de las cotizaciones muy acusada y amplia. De cara al futuro, Fidelity International apuesta por una postura activa basada en los fundamentales ha acrecentado aún más su importancia en esta nueva era.

Anotaciones:

(1) Fuente: Fidelity International, Research Notes, 19 de marzo de 2020; datos de la app Annie a 19 de marzo de 2020.

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Diversificación, buenos análisis y ESG: las claves para que las gestoras puedan estar mejor preparadas ante nuevos cisnes negros

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

cisnenegropixabay — Pixabay CC0 Public Domain. cisnenegro

Por definición, un cisne negro es un evento inesperado, que llega por sorpresa y que causa un gran impacto y, por ello, resulta imposible de predecir. Por eso, una de las preguntas que surgen de esta crisis del coronavirus es si los mercados, y los inversores, tendrán posibilidades para evitar verse sorprendidos de nuevo en el futuro por otra pandemia. Y la respuesta es negativa, aunque sí pueden prepararse mejor para su llegada, con distintas herramientas, entre las que se encuentra la ESG, la diversificación de las carteras o mejores sistemas de análisis y de riesgos.

“Por definición, los cisnes negros son difíciles de predecir. Aunque se han desarrollado algoritmos para ayudar a predecir las condiciones meteorológicas para, por ejemplo, los intermediarios de materias primas, tratar de predecir con precisión cuándo se produciría una pandemia viral podría ser imposible y más bien una pregunta para los epidemiólogos”, explica Ignacio de la Maza, responsable de ventas de Europa Continental y América Latina en Janus Henderson Investors. “Un cisne negro es un fenómeno prácticamente imposible de prever, como lo era el coronavirus hasta enero, si bien la comunidad científica llevaba muchos años advirtiendo de la inevitabilidad de una pandemia de este tipo”, recuerda Andrew McCaffery, CIO Global de Gestión de Activos de Fidelity.

Así, las gestoras no podrán adelantarlos, pero sí podrán estar más preparadas en el futuro: “Lo que sí se puede hacer es equiparse y prepararse mejor para gestionar cisnes negros en caso de que se den. Podemos utilizar el sistema financiero como ejemplo: el fortalecimiento experimentado a raíz de la crisis financiera, y por tanto la mejor salud de sus balances, permite absorber una situación económica negativa como la actual”, explica Marisa Aguilar, directora general para España de Allianz Global Investors.

Y, al igual que sucedió con los bancos tras 2008, McCaffery cree que “lo que veremos cuando los mercados se recuperen plenamente es un refuerzo, esperemos que coordinado, de los sistemas sanitarios y científicos mundiales, con un incremento muy sustancial de su financiación por parte de los estados y, en menor medida, del sector privado”.

En la gestora también creen que, en esa línea de prevención, podrían realizarse pruebas de resistencia similares a las que se realizaron a la banca tras la crisis del 2008, pero en otros sectores. “Esperamos algo parecido en los países para determinar si algunos servicios esenciales pueden soportar tensiones en el sistema y si las cadenas de suministro pueden aguantar y ofrecer protección a escala nacional”.

“Sin duda crearemos metodologías para lidiar mejor con eventos de esta o mayor magnitud, pero el futuro, en general, sigue siendo incierto en todo aspecto. Lo que sí es cierto es que cuanto mejor preparados e informados estemos, nuestra capacidad de resiliencia y reacción mejorará”, añade Julián De la Cuesta, consultor senior de Inversiones en AON.

Preparación para las carteras: diversificación y un buen análisis

Una herramienta que ayudará a las gestoras a tener esa mejor preparación es la diversificación: “Los inversores pueden cubrirse frente a los cisnes negros manteniendo una cartera diversificada”, explica De la Maza.

Otra, tener una buena selección de negocios en la misma: así, para Bruno Paulson, gestor del equipo de Renta Variable Internacional en Morgan Stanley, “poseer negocios menos frágiles, o en el lenguaje de Nicholas Taleb, negocios «anti-frágiles», sería una forma de mitigar los riesgos” frente a futuros riesgos.

Para MFS IM, la clave es también conocer muy bien los fundamentales de las empresas en cartera: “Los macrodesplazamientos de las epidemias, la agitación política, los desastres naturales, los disturbios civiles, etc. son imposibles de predecir. Sin embargo, episodios como el brote de COVID-19 demuestran la importancia de tener un profundo conocimiento de los fundamentos de la empresa y, más concretamente, de la dependencia excesiva de la deuda para financiar el negocio”, explica Robert Almeida, estratega de Inversiones Globales en MFS Investment Management.

“Las empresas con un apalancamiento superior y productos fácilmente sustituibles serán las que corran más riesgo en caso de una caída del mercado, mientras que las empresas cuyos productos o servicios son únicos y que se centran en el largo plazo pueden hacerlo muy bien, gracias a sus flujos de caja sostenibles. La diferencia entre estos dos tipos de empresas es lo que aporta la gestión activa”, asegura.

Para algunos expertos la inversión con criterios ESG, más sostenibles, también ayudará a construir carteras más robustas que ayuden a estar mejor preparados para futuras crisis, aunque en otras gestoras, como Ninety One, son más escépticos con este tema. En la firma, confían en las disciplinas de análisis como principal herramienta para estar más preparados: “El enfoque ESG ganará fuerza pero hará poco para mitigar este tipo de crisis. La aplicación de disciplinas de valoración fundamentales y formas más avanzadas de diversificación estructural probablemente seguirá demostrando ser más eficaz para mitigar el impacto de las incógnitas desconocidas», dice Philip Saunders, co responsable de Multi-Asset en Ninety One.

Una crisis en perspectiva

Con todo, y aunque los expertos reconocen su carácter imprevisible, algunos expertos advierten de que en el sistema ya venía fraguándose cierta fragilidad que esta crisis ha exacerbado: “La crisis actual necesita ser puesta en perspectiva. Todo lo que está sucediendo no se reduce a esta pandemia, que por naturaleza no se podía predecir. Por supuesto que el catalizador de la crisis es el coronavirus y las respuestas que se han aportado para contenerlo, pero esta crisis sanitaria es también un catalizador de la fragilidad que la precedió. Porque llega después de más de 10 años de políticas monetarias excepcionales que empujaron a los inversores a asumir cada vez más activos de riesgo, a veces sin liquidez, y fomentaron un sobreendeudamiento generalizado a pesar del débil crecimiento económico”, reflexiona Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac.

Argentina entra en default mientras sigue negociando con los acreedores

| Por Magdalena Martínez | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2020-05-22 a la(s) 19 — Pixabay CC0 Public Domain. ,,

El pasado viernes 22 de mayo, a las 17:00 de Nueva York, Argentina cayó nuevamente en default después del impago del vencimiento de 503 millones de dólares en intereses de varios bonos bajo jurisdicción internacional. Pero el gobierno y los acreedores seguirán negociando, ya que el acuerdo parecía cercano en los últimos días.

Así, el gobierno argentino anunció que prolongaba su oferta de canje hasta el 2 de junio con la esperanza de llegar a un acuerdo antes. Si después de semanas de diálogo infructuoso se llega a un compromiso, este noveno default en la historia de Argentina será una anécdota, ya que no se habrán activado las cláusulas de los bonistas para reclamar la deuda. «Las discusiones de Argentina con los acreedores continúan mientras los grupos de acreedores entregan contrapropuestas para reestructurar los 65.000 millones de dólares de deuda externa del país. Según los medios de comunicación, los tenedores de bonos buscan que se paguen los intereses acumulados, se reduzca el período de gracia y se les proporcione una garantía que les permita participar en cualquier mejora económica, acercando los valores de recuperación al 55%-60%», explica Eirini Tsekeridou, analista de renta fija de Julius Baer, sobre la ampliación del plazo hasta principios de junio.

Por su parte, en su comunicado del viernes, el mayor grupo de acreedores (Ad Hoc Bondholder Group), pidió un mayor compromiso al gobierno argentino para llegar a un acuerdo. “Argentina anunció que extenderá por segunda vez su oferta de intercambio inicial, y los medios informaron que Argentina no realizará los pagos de intereses vencidos de sus bonos antes del final del período de gracia de hoy. Aunque la falta de pago de intereses por parte de Argentina provocará incumplimientos en las distintas emisiones de bonos, el Grupo entiende que Argentina ha expresado su intención de comprometerse con los acreedores durante la próxima semana para tratar de encontrar una solución integral. El Grupo acoge con satisfacción la expresión de Argentina de un intento de trabajar con los acreedores, pero las acciones hablan más que las palabras. Durante el último mes, Argentina prácticamente no ha tenido un compromiso sustancial con sus acreedores”, señala la nota.

Este grupo tiene 16.700 millones de dólares en bonos argentinos y está integrado por AllianceBernstein, Amundi Asset Management, Ashmore Investment Management Limited and Ashmore Investment Advisors Limited, Autonomy Capital, BlackRock Financial Management, Inc. and its affiliates, BlueBay Asset Management LLP, Fidelity Management & Research Co., Invesco Advisers, Inc., T. Rowe Price Associates, Inc., Western Asset Management Company LLC, and Wellington Management Company LLP.

Según fuentes de la prensa argentina, que habla de “soft default” o de “default técnico” en los próximos días el gobierno presentaría una enmienda a la propuesta original, que establecía una fuerte quita de intereses, una menor en el capital (entre 12% y 18%), un cupón promedio de 2,3% (escalonado) nunca mayor al 5% y un período de gracia de tres años. Con diferentes tipos de instrumentos, los plazos se extendían hasta 2047.

El pasado lunes se dineron aconocer tres contraofertas de los tres grupos de acreedores (Ah Hoc, Comité de Acreedores y Argentina Exchange Bondholders) que negocian con el gobierno argentino. Según los analistas de Consultatio, estas propuestas tienen algunos puntos de acercamiento ya que “no están alejadas del marco de sustentabilidad del FMI” y significaba que los bonos locales argentinos no recibirían un trato mejor a los de legislación internacional. Además, se establecía un pago de cupón que dependería del crecimiento del PIB y de la inflación.

En su documento “La recta final de un acuerdo” los analistas de Consultatio resumen en este esquema las posiciones de cada cual en la negoación.

La deuda argentina de títulos emitidos bajo legislación extranjera que se negocia actualmente alcanza los 66.500 millones de dólares. La deuda total de Argentina es de unos 324.000 millones de dólares, cerca de 90% de su PIB. El país le debe 44.000 millones de dólares al FMI.

Durante su historia, Argentina entró en default en 2020, 2014, 2002, 1989, 1982, 1956, 1951, 1890 y 1827.

La emisión de bonos verdes de países emergentes alcanza los 52.000 millones de dólares

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

current-4972878_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La emisión de bonos verdes de países emergentes alcanza los 52.000 millones de dólares

A día de hoy, tanto los emisores de bonos verdes como los inversores se enfrentan al desafío de superar las turbulencias del mercado causadas por el coronavirus. En este sentido, las economías de mercados emergentes tienen mucho menos margen de maniobra fiscal y monetaria y, como muestran los primeros indicadores, se verán afectadas de manera desproporcionada por la crisis del COVID-19.

Así lo asegura la segunda edición del Amundi-IFC Emerging Market Green Bond Report 2019, centrado las inversiones de bonos verdes en mercados emergentes, de Amundi e IFC, miembro del Grupo del Banco Mundial. Con el objetivo de resaltar el progreso del mercado e identificar oportunidades futuras, este informe permite abordar la brecha existente de información pública sobre los bonos verdes de los mercados emergentes.

“Mientras publicamos este informe, los gobiernos de todo el mundo están implementando medidas sin precedentes para combatir una de las pandemias más graves desde la gripe española”, subrayan desde Amundi. No obstante, la gestora asegura que, para superar estos desafíos, los inversores responsables con asignaciones a largo plazo a mercados emergentes pueden colaborar con los emisores a través de bonos verdes y fondos ESG para desbloquear capital a largo plazo y ayudar a los emisores a ser más resistentes. Hasta ahora, los flujos de inversión desde el comienzo de la crisis han demostrado ser más resistentes hacia las inversiones verdes en comparación con las inversiones tradicionales. Por ello, apuntan a que es posible que los inversores vean a los emisores verdes como más orientados a largo plazo y flexibles para resistir la volatilidad a corto plazo.

Además, según el informe, la financiación de los compromisos de desarrollo sostenible y climáticos de los países requerirá una inversión global de un volumen sin precedentes. IFC estima un potencial acumulativo de inversión climática de 29,4 billones de dólares en ciudades de mercados emergentes hasta 2030. Las políticas y productos financieros sostenibles, como los instrumentos de deuda, ya están ayudando a cerrar esta brecha, al financiar proyectos con beneficios ambientales y sociales.

Asimismo, “el momentum está creciendo rápidamente para el mercado global de bonos verdes, que actualmente ha superado los 700.000 millones de dólares en emisiones en circulación”, destaca el informe. Este mercado es una fuente crucial de financiación para proyectos con impactos ambientales positivos tanto en países desarrollados como emergentes. Por otro lado, añaden que el apetito de los inversores por los bonos verdes continúa creciendo y es probable que los emisores de mercados emergentes se beneficien del aumento de la demanda.

Mercados emergentes: emisiones de bonos en 2019

A nivel mundial, el mercado de bonos verdes registró mejor comportamiento en 2019, con un volumen de emisiones récord de 240.000 millones de dólares (el 3% del total de bonos globales emitidos el año pasado). Además, los datos del informe reflejan un aumento del 21% en las emisiones de bonos verdes de ME hasta los 52.000 millones de dólares, llevando el tamaño total del mercado hasta los 168.000 millones de dólares. “Las emisiones han sido impulsadas por un mayor reconocimiento entre los emisores e inversores de los beneficios que brindan, incluidos unos rendimientos estables y predecibles, y una mayor conciencia de los productos y estrategias ESG”, afirman desde Amundi.

Asimismo, el crecimiento de los bonos verdes de mercados emergentes sigue estando liderado por China. Así, la región de Asia Oriental y Pacífico registra el 81% del mercado. Otros mercados emergentes impulsaron el crecimiento general en 2019 con emisiones por valor de 18.000 millones de dólares, un volumen que casi triplica al de 2018. Fuera de China, los principales emisores según el informe fueron: India, Chile, Polonia, Filipinas, Emiratos Árabes Unidos y Brasil.

Por otro lado, el tamaño de las emisiones de bonos verdes de estos mercados emergentes pasó de los 1.500 millones de dólares a los 2.900 millones en 2019. Los bonos benchmark sized, con un tamaño de al menos 300 millones de dólares, ascendieron a más de 60 en 2019, un aumento interanual del 25%. Alrededor del 52% están en divisa fuerte, y excluyendo a China, las emisiones de bonos en divisa local representan el 9% de las emisiones acumuladas de bonos verdes de mercados emergentes. Además, el informe subraya que, en los mercados emergentes, la energía renovable constituye el sector más grande en el que se utilizan los activos, seguido por transporte, edificios verdes, residuos, agua, conservación de la biodiversidad y adaptación.

Las instituciones financieras siguen siendo el mayor sector emisor en los mercados emergentes, representando el 59% de las emisiones (frente al 19% en los mercados desarrollados), seguidas por las compañías no financieras con el 35%, los gobiernos con el 12%, las agencias gubernamentales con el 5% y las municipalidades con el 0,1%. “Las compañías no financieras y los gobiernos aumentaron su cuota de mercado en el segmento de bonos verdes”, añade la gestora.

Además, el informe destaca que “los desarrollos normativos y políticos también están ayudando a estandarizar las prácticas y las definiciones de las finanzas verdes”. Desde 2019, se han establecido directrices nacionales de bonos verdes en al menos 14 países de mercados emergentes y las iniciativas mundiales, como los Principios de los Bonos Verdes y el Estándar de Bonos Verdes de la UE, respaldan muchas de las políticas y estrategias lanzadas a nivel nacional y regional.

“Durante la última década, las finanzas verdes han pasado de ser un nicho de mercado a convertirse en un segmento cada vez más dominante. La próxima década es clave para la transición hacia economías bajas en carbono y la movilización de inversiones para el desarrollo sostenible. En un contexto en el que las economías se enfrentan a muchos desafíos debido a la pandemia del COVID-19, las finanzas verdes proporcionan soluciones innovadoras para construir economías sólidas. Este informe destaca dónde pueden crecer los mercados de bonos verdes y qué pasos serán necesarios”, subraya Jean Pierre Lacombe, director de Análisis Global Macro & de Mercado de IFC.

Potencial futuro

El mayor apetito de los inversores por los bonos verdes y la creciente conciencia hacia los productos verdes están impulsando el crecimiento, tanto en términos de emisión como de inversión. Sin embargo, Amundi e IFC concluyen que se deben abordar cinco desafíos principales para facilitar aún más la expansión del mercado de bonos verdes de los mercados emergentes:

Calidad y disponibilidad de información para identificar, medir y monitorizar las inversiones verdes.
Limitaciones de la oferta, incluida la disponibilidad limitada de activos ecológicos etiquetados y una cartera de proyectos ecológicos.
Falta de conciencia y conocimiento sobre la emisión e inversión en productos verdes.
Inestabilidad macroeconómica y política general, así como desafíos relacionados con los marcos regulatorios, incluyendo estándares armonizados, definiciones verdes y taxonomías verdes.
Mercados infra-desarrollados con liquidez insuficiente y elevados costes de transacción.

“En Amundi estamos orgullosos de haber colaborado con IFC en la segunda edición de este informe. Ahora, más que nunca, mientras los gobiernos y las comunidades abordan colectivamente el COVID-19, reconocemos la importancia de hacer que nuestra economía sea más resistente a las crisis globales. Nuestro análisis muestra que los mercados de deuda pueden ayudar a cerrar las brechas financieras y movilizar capital para el desarrollo sostenible en los mercados emergentes”, asegura Yerlan Syzdykov, director global de Mercados Emergentes de Amundi.

No obstante, Syzdykov recuerda que, aunque es difícil evaluar los impactos a largo plazo de la crisis actual y aún existen muchos desafíos para aumentar las emisiones de bonos verdes, se está generando impulso con más inversores que buscan alinear sus estrategias de inversión con las consideraciones ambientales. “Nuestro análisis indica que el fenómeno de los bonos verdes, especialmente en los mercados emergentes, muestra signos potenciales de resistencia durante estos tiempos sin precedentes”, afirma.

Visión global del mercado

A nivel global, Johann Plé, gestor de cartera de AXA Investment Managers, comenta que las perspectivas del mercado de bonos verdes «parecen prometedoras», incluso en el difícil comienzo de los mercados este año, gracias a «la resiliencia que esta clase de activos ha presentado tras haber emitido 50.000 millones de euros desde principios de este año», lo que hace esperar que «la demanda de bonos verdes se mantendrá fuerte en los próximos meses».

Y es que, tal y como señala el gestor, «el mercado de bonos verdes se mantuvo en el primer trimestre 2020 cerca de su desempeño en 2019, el año récord de emisiones» gracias a la composición equilibrada con un 50% de crédito y un 50% de soberano, que «garantiza la continuidad de la oferta en cualquier contexto», según indica Plé. Así, a finales de marzo, el mercado de bonos verdes ofrecía un rendimiento superior al del universo global agregado convencional para un perfil de riesgo similar.

Además, apunta que «se observa una diferencia en términos de liquidez, en beneficio del mercado de bonos verdes» ya que, como explica, «en marzo fue posible vender bonos verdes cuando a veces era muy difícil encontrar un comprador para los bonos convencionales», lo que, como señala, pone de relieve que «la demanda de bonos verdes se mantiene fuerte». El gestor espera que «la demanda de los bonos verdes se mantendrá fuerte por dos razones». La primera, es que las empresas que emiten bonos verdes deben tener una clara estrategia ambiental para la transición, algo que «las posiciona mejor a largo plazo para hacer frente a los desafíos del cambio climático», según indica Plé. La segunda, es que «los bonos verdes son uno de los instrumentos más adecuados para cumplir con la transparencia que, cada vez más, exigen los inversores».

Petra Pflaum se incorpora al Consejo Asesor de Finanzas Sostenibles del gobierno alemán

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

Petra Pflaum, CIO de DWS para la inversión responsable, pasa a ser miembro del Consejo Asesor de Finanzas Sostenibles del gobierno alemán. El nombramiento, efectivo a partir del 20 de mayo de 2020, ha sido realizado a petición del Ministerio Federal de Finanzas de Alemania, el Ministerio Federal de Medio Ambiente, Conservación de la Naturaleza y Seguridad Nuclear y el Ministerio Federal de Economía y Energía.

“Estoy muy orgullosa de poder asesorar al gobierno alemán en relación con su estrategia de financiación sostenible y de participar en su aplicación junto con los demás miembros del consejo. Nuestro objetivo común es posicionar a Alemania como líder en finanzas sostenibles”, asegura Pflaum. Además, añade que la actual pandemia del COVID-19 refuerza la necesidad de seguir promoviendo y fortaleciendo la economía de manera responsable y sostenible.

Entre los miembros del consejo figuran representantes del sector financiero local, la economía real, la sociedad civil y las ciencias. Este órgano asesora al gobierno alemán sobre cómo fortalecer las finanzas sostenibles en Alemania mediante la puesta en común de recursos existentes.

¿Se recuperará antes el mercado de high yield que la renta variable?

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

usa-1149896_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Estados Unidos y China liderarán la recuperación económica

Después de la crisis de 2008, el mercado de high yield comenzó la recuperación en 2009 antes que otras clases de activos, pero la velocidad de la recuperación del mercado depende en cada crisis del factor que la causó. En un ciclo de crédito normal, las empresas tratan de salir de una crisis reparando su balance, haciendo operaciones que benefician primero a los bonistas y luego a los accionistas. Esta crisis podría ser diferente, ya que está causada por un factor exógeno, por lo que la forma en la que los mercados saldrán de ella dependerá de la intensidad de los efectos sobre las empresas, de si necesitarán una reparación o si podrán reanudar pronto sus actividades sin haber sufrido grandes trastornos. En el caso de una recuperación en forma de V, la recuperación de las clases de activos también podría ser coincidente. Dependerá también de lo que haga el Banco Central Europeo en el mercado de bonos corporativos.

En esta situación, dado el apoyo monetario y fiscal ya existente, para una recuperación completa del mercado necesitamos seguir la evolución de la propagación del COVID-19 en todo el mundo y su impacto en las actividades económicas, el PIB de los países involucrados y los balances de las empresas.

No obstante, aunque es muy importante que las empresas den señales de querer reparar su balance, en este contexto será mucho más importante entender cuánto tiempo durará la paralización del negocio debido a la emergencia sanitaria para evaluar el daño real en los diferenciales de las empresas. Actualmente, se trata más una cuestión de liquidez, que de endeudamiento. Por eso, muchas están redefiniendo sus líneas de crédito. La recuperación de la actividad será más importante ahora que la voluntad de las empresas de mantener la calificación o reducir el endeudamiento.

El apoyo de los bancos centrales, clave

Asimismo, el apoyo de los bancos centrales es claramente positivo para esta clase de activos. En el mercado estadounidense, la Reserva Federal reabrió la facilidad de crédito comercial y la financiación para los MBS, y el crédito estructurado como CLO, CMBS y CDO. También anunciaron que comprará bonos IG en los mercados primario y secundario, incluyendo ETF.

En Europa, el BCE lanzó y amplió el QE y la creación del Programa de Compras de Emergencia para Pandemias (PEPP). Aunque estas iniciativas no implican directamente al mercado high yield, claramente crearán un beneficio indirecto para los bonos es este segmento, especialmente para los de alta calificación BB, ya que los inversores investment grade tendrán que buscar más abajo en el espectro de la calificación para aumentar el rendimiento. El apoyo de los bancos centrales, además, aumentará la estabilidad del mercado con una reducción de la volatilidad que beneficiará a todos los activos de riesgo, incluidos los bonos high yield.

El balance de quién se beneficiará más dependerá del tamaño de las medidas y cuán amplio será el rango de activos que los bancos centrales comprarán. Hasta ahora, el mercado de EE.UU. parece ser el favorito por la magnitud de las medidas de la Fed. En particular, la compra de ETFs, aunque está en el mercado investment grade, es un arma totalmente nueva que tendrá un efecto amplio y directo en el mercado y un efecto indirecto en los mercados high yield. Ampliar la adquisición a activos high yield supondría sin duda un cambio de juego, pero no está sobre la mesa, por el momento. La ampliación de los activos adquiridos por el BCE sería un gran paso para el mercado.

Estabilización en Estados Unidos

Actualmente, podemos decir que vemos, al menos señales de estabilización, en los bonos high yield de EE.UU. tras las medidas anunciadas. Las señales que los inversores esperan para una mayor recuperación vendrán de las cifras de contagio del virus. Si las medidas adoptadas para contener la propagación funcionan, los inversores podrían evaluar mejor el impacto del bloqueo en la actividad económica y la forma y la velocidad de la recuperación.

El mercado de EE.UU. es más agresivo en términos de endeudamiento por lo que el peso de los bonos B y CCC y de menor calificación es mayor que en el mercado del euro. También el sector de la energía y el sector minorista no alimentario, que son muy vulnerables, pesan mucho más en el mercado de high yield de EE.UU. que en el del euro. Los sectores más grandes para el mercado del Euro son en cambio las telecomunicaciones y los medios, naturalmente los más resistentes en esta crisis. Todas estas observaciones sugieren que la asignación más prudente sería al mercado de la zona euro, ya que no es posible medir por ahora la profundidad del efecto que la crisis tendrá en la economía real. Por otro lado, Estados Unidos han puesto en marcha un paquete sin precedentes de ayuda a la economía, tanto por parte de la Fed como por parte del gasto fiscal, de modo que el high yield estadounidense puede tener un mejor rendimiento si la crisis termina a tiempo para no arrastrar a la economía a una profunda recesión. EE.UU. es una apuesta beta más alta para la recuperación de la economía.

Tribuna de Raffaella Tommaselli y Elena Musumeci, gestoras de Eurizon Fund Bond High Yield

Aegon AM refuerza su equipo de renta fija alternativa con cuatro nuevas incorporaciones

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Frank-Meijer-hires — Foto cedidaFrank Meijer, gestor de Aegon ABS Opportunity Fund.. Aegon AM lanza un fondo de renta fija alternativa que invierte en los mercados globales de ABS

Aegon Asset Management ha reforzado su equipo de renta fija alternativa con cuatro nuevas contrataciones “como respuesta a la fuerte demanda que viene registrando su gama de estrategias”, según ha explicado la firma. Se trata de Philip van der Meijden, George Konings, Mickey Teunissen y George Nijborg, que se han incorporado recientemente al equipo de renta fija alternativa de Aegon Asset Management.

Según explican desde la gestora, este equipo gestiona unos 40.000 millones de euros en activos de renta fija alternativa que abarcan bonos de titulización de activos (ABS), hipotecas residenciales, préstamos a pequeñas y medianas empresas y préstamos garantizados por el gobierno. Está ubicado en Países Bajos y dirigido por Frank Meijer.

Respecto a las nuevas incorporaciones, Philip van der Meijden se ha unido al equipo como gestor de inversiones especializado en hipotecas residenciales y es cogestor de los fondos AeAM Dutch Mortgage Fund. Previamente, trabajó como gestor de carteras en Arrow Global tras su paso por el equipo de ventas de soluciones de crédito de Credit Suisse en Londres.

George Konings cuenta con ocho años de experiencia en el sector y se incorpora como gestor de inversiones, con un énfasis particular en compras apalancadas y capital expansión para pymes y empresas de pequeña y mediana capitalización. Además, co-gestiona el Aegon SME Loan Fund, que cuenta con garantías del Fondo Europeo de Inversiones. Antes de unirse a Aegon Asset Management, Konings fue director adjunto en Rabobank, donde se especializó en productos apalancados y estructuración de capital.

Por su parte, Mickey Teunissen pasa a ser gestor de inversiones y cogestor del Aegon SME Loan Fund. Desde este nuevo puesto, también se centrará en compras apalancadas y capital expansión para pymes y empresas de pequeña y mediana capitalización. Teunissen trabajó durante ocho años como director adjunto en Rabobank, donde se especializó en financiación de compras apalancadas en el mercado de mediana capitalización.

Por último, George Nijborg se une al equipo desde Goldman Sachs, donde fue director ejecutivo durante siete años en el equipo de deuda y mercados de capital en Londres, tras haber trabajado previamente en Citigroup y Morgan Stanley. En Aegon Asset Management, co-gestionará la estrategia de colocaciones privadas corporativas y se centrará en las transacciones garantizadas (wrapped).

A raíz de estas nuevas incorporaciones, Frank Meijer ha declarado: “Nuestros fondos de ABS y de deuda privada han registrado fuertes captaciones en los últimos años, gracias a las atractivas rentabilidades que podemos ofrecer y el favorable tratamiento del capital. Además, nuestros fondos de deuda privada incorporan criterios de inversión ESG o de impacto, algo que los clientes valoran cada vez más. Sin duda, Van der Meijden, Konings, Teunissen y Nijborg contribuirán a reforzar el equipo de renta fija alternativa que gestiona nuestra gama de estrategias en deuda privada y que, ahora, cuenta con 18 personas”.

La junta general de Jupiter aprueba por mayoría la adquisición de Merian Global Investors

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

andrew_formicahendersonbaja_0_0 — Foto cedidaAndrew Formica, director ejecutivo de Jupiter.. La junta general de Jupiter aprueba por mayoría la adquisición de Merian Global Investors

La pausa que ha supuesto la crisis sanitaria del coronavirus no ha detenido los avances de Jupiter en la compra de Merian Global Investors. La adquisición, que se anunció en febrero de este año, fue aprobada ayer por mayoría en la junta general de Jupiter, celebrada Londres. Con esta operación, la gestora alcanzaría un volumen de 78.000 millones de euros en activos bajo gestión en el Reino Unido

“Estamos encantados de recibir el apoyo de nuestros accionistas para la adquisición de Merian, lo que refleja la fuerte racionalidad estratégica y financiera de esta operación. La culminación de esta compra sigue sujeta a un pequeño número de disposiciones, incluidas las aprobaciones regulatorias habituales, pero será un hito importante para la firma. Seguimos con nuestros planes de completar la compra el próximo 1 de julio de 2020, o lo antes posible, y ya estamos trabajando estrechamente con los equipos de Merian para la integración, que avanza sin problemas a pesar del contexto actual”, ha señalado Andrew Formica, director ejecutivo de Jupiter, durante la junta general.

Según explican desde la gestora, esta adquisición se construye “sobre bases sólidas” ya que tanto Júpiter como Merian comparten una cultura y una filosofía de inversión similares. “Esperamos poder ofrecer a nuestros clientes una mayor y más amplia gama de estrategias de inversión y fondos, y un mayor número de gestores de fondos junto con los que ya cuenta Jupiter. Estamos totalmente comprometidos con seguir ofreciendo un alto nivel de servicios a lo largo de este proceso”, ha declarado la gestora.

La oferta de compra fue registrada a mediados de febrero en la Bolsa de Londres donde se dan más detalles de la operación. Por ejemplo, el documento aclara que el importe total de la compra, 370 millones, se pagarán mediante la emisión de 95.360.825 nuevas acciones (acciones de contraprestación) de Jupiter a los accionistas de Merian, con “una ganancia adicional de 20 millones de libras esterlinas”.

Además, los accionistas de Merian tendrán un 17% del capital ampliado de Jupiter, en términos agregados. Mientras que los accionistas clave de la gestora, que gestionan actualmente el 87% del patrimonio de Merian, tendrán un 1% de Jupiter. Es importante destacar que la compra se hace con una deuda neta objetivo de 34,8 millones de euros si se completa antes del 1 de julio de 2020.

Tecnología para el bien: apoyando la lucha contra la COVID-19

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Alison Porter, Graeme Clark y Richard Clode, gestores de la estrategia Global Technology de Janus Henderson Investors, comparten cómo las llamadas “big tech” están ayudando a la sociedad y a los gobiernos durante la pandemia y las implicaciones que esto puede tener en la regulación del sector tecnológico.

En la pasada década, el incesante aumento de las grandes empresas de tecnología ha generado una creciente preocupación por la influencia que ejercen y por la necesidad por parte de las autoridades de tener una mayor supervisión regulatoria de los gigantes tecnológicos como Google (Alphabet), Facebook, Amazon y Microsoft. Las noticias falsas, la manipulación de las elecciones y la privacidad de los datos se han convertido ya en parte de nuestro léxico. Las consecuencias de las elecciones presidenciales de 2016 en Estados Unidos, el referéndum sobre el Brexit de Reino Unido, seguido del escándalo de Cambridge Analytics llevaron al CEO y cofundador de Facebook, Mark Zuckerberg, a testificar frente al Congreso de Estados Unidos. Más recientemente, varias investigaciones simultáneas realizadas por el Departamento de Justicia de Estados Unidos y la Comisión de Comercio Justo, así como múltiples iniciativas de diferentes estados del país, señalan que las “big tech” han usurpado el papel clave que Wall Street desarrolló durante la Crisis Global Financiera, ya que la industria se ha situado en el punto de mira de las autoridades regulatorias.

El equipo gestor de la estrategia Global Technology siempre había considerado que el debate regulatorio tenía más matices que los registrados por los medios de comunicación tradicionales, que como colectivo pueden tener un cierto interés en atacar a las grandes empresas de tecnología que han alterado los modelos comerciales tradicionales de publicidad en los medios. Ya se sabe que un gran poder conlleva una gran responsabilidad, y existe una línea de aprendizaje abrupta para las empresas jóvenes que crecen exponencialmente para atraer a miles de millones de usuarios antes de que el fundador de la empresa cumpla los 30 años. Se cometieron claramente errores que merecen castigos. Este no es un debate sobre las tribulaciones de Mark Zuckerberg que recuerdan a las batallas de Bill Gates con los reguladores a finales de la década de los 90 que culminaron con un fallo judicial por el cual Microsoft debía ser desmantelado (que luego fue revocado).

Tecnología: una mano tendida para ayudar

Mientras se ansía la llegada de un mundo post-pandémico, merece la pena pensar sobre el papel que juegan las grandes empresas de tecnología en la sociedad y la relacionada evolución del debate regulatorio. A medida que una gran parte la población que ha podido trabajar desde sus hogares durante la pandemia sigue haciéndolo, con sus hijos aprendiendo en remoto y con una mayor dependencia del entretenimiento en línea, así como del comercio electrónico para comprar alimentos y productos esenciales, es probable que, en general, aumente el valor percibido y la apreciación de las empresas que permiten estas actividades. Por ejemplo, los niños están aprendido a través de Google Classroom, mientras que otros trabajan a través de Microsoft Teams y se comunican con familia y amigos a través de Facetime de Apple o Whatsapp de Facebook, a la vez que reciben sus compras esenciales a través de Amazon y se entretienen con Netflix. Con algo de suerte, las llamadas FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) habrán adquirido unas connotaciones más positivas durante esta trágica crisis.

En colaboración con los gobiernos

Si bien los consumidores siempre se han sentido más cómodos con las grandes empresas de tecnología como receptores de su innovación, los gobiernos y los organismos regulatorios son mucho más circunspectos. Sin embargo, dadas las demandas extraordinarias de esta crisis, ahora también las autoridades se están viendo impulsadas a trabajar mucho más estrechamente en colaboración con las grandes empresas de tecnología en una miríada de nuevas formas. Las ventajas de los grandes conjuntos de datos para obtener información sobre la pandemia se han vuelto más evidentes. Google está proporcionando a los gobiernos informes de movilidad comunitaria en 131 países, rastreando a través de datos optativos de ubicación la entrada en parques y tiendas minoristas para determinar la efectividad de las medidas de bloqueo. Facebook, en asociación con la Universidad Carnegie Mellon, ha creado un rastreador de síntomas de virus en Estados Unidos, se trata de una encuesta optativa de datos que es utilizada por los investigadores para predecir puntos críticos y preparar hospitales, así como para proporcionar información sobre la posibilidad de aliviar o finalizar periodos de confinamiento. Por su parte, Amazon, en asociación con las universidades Carnegie Mellon y John Hopkins, ha creado un “lago de datos” o “data lake” de datos públicos centralizados, preservados y pre-procesados públicamente para ayudar a entender y luchar contra el virus. Dado que el rastreo entre contactos será esencial en el mundo posterior al confinamiento, Apple y Google han anunciado un esfuerzo conjunto único para habilitar esta funcionalidad e interoperabilidad entre miles de millones de teléfonos iOS (Apple) y Android (Google) para que los gobiernos puedan rastrear y localizar rápidamente a una persona que haya estado en contacto con alguien diagnosticado con Covid-19 en una segunda ola o en futuras pandemias.

En una posición financiera sólida para ayudar

Además de proporcionar “big data” (conjuntos de datos enormes), las grandes empresas tecnológicas también han proporcionado otro tipo de apoyo a la lucha contra la pandemia. Amazon se ha comprometido a reinvertir la totalidad de las ganancias esperadas por la empresa durante el segundo trimestre de 2020, estimadas en 4.000 millones de dólares, en obtener más productos para los consumidores y en mantener a sus empleados seguros. Facebook ha prometido unos 100 millones de dólares en ayudas para respaldar a los pequeños negocios con perfiles comerciales gratuitos en su plataforma, así como para centrarse en la veracidad de la información durante la pandemia con otros 100 millones de dólares destinados a respaldar a los medios de comunicación. Esto se suma al centro de información COVID-19 que aparece en aplicaciones como Facebook, FB Messenger, Whatsapp o Instagram, que son visitadas por millones de personas. Las grandes empresas de tecnología tienen los recursos y la capacidad para implementar estas iniciativas y reinvertir. Estas empresas han aprovechado posiblemente los buenos tiempos para construir unos balances más sólidos que otros sectores, y no han tenido que solicitar rescates gubernamentales. Por ello, las “big tech” se encuentran en posición de ayudar a gobiernos y comunidades.

Más allá de las grandes empresas de tecnología

Sin embargo, proporcionar ayuda no solo ha sido una iniciativa de las grandes empresas de tecnología. Por ejemplo, Nvidia, ha cedido temporalmente de forma gratuita la licencia de Parabricks, una herramienta de análisis genómico que utiliza unidades de procesadores gráficos para acelerar el análisis de genomas por parte de investigadores de Covid-19. Uber ofrece viajes gratuitos a trabajadores clave y víctimas de la violencia de género durante la vigencia de las medidas de confinamiento. Service Now ha estado proporcionando aplicaciones de respuesta de emergencia de forma gratuita para ayudar a abordar la respuesta a la pandemia, tanto a empresas como a gobiernos. Mientras tanto, Salesforce anunció recientemente el lanzamiento de las aplicaciones Work.com para ayudar a empresas y comunidades a gestionar el regreso a los puestos de trabajo tras el periodo de cierre. Por su parte, Amphenol, un fabricante de cables de fibra óptica ha estado utilizando la flexibilidad y el rápido tiempo de comercialización de la impresión 3D para fabricar mascarillas y otros equipos de protección personal (PPE). Las soluciones de Zebra (empresa dedicada a la captura de datos y a la identificación automática) fueron instaladas en las unidades de cuidados críticos temporales de los hospitales de Nightingale del Servicio de Salud Nacional de Reino Unido para identificar y gestionar el flujo de pacientes de Covid-19. Continúan surgiendo nuevos casos de usos de esta tecnología durante esta pandemia y las empresas de tecnología han demostrado ser muy flexibles e innovadoras para llevar sus capacidades tecnológicas a esta crisis global en un tiempo récord.

Compartir datos de forma responsable

En la batalla contra el coronavirus, la desescalada, los grandes conjuntos de datos y las capacidades de seguimiento de la ubicación de las grandes empresas tecnológicas parecen tener menos connotaciones negativas. Los gobiernos se están dando cuenta de la magnitud y el desafío que supone rastrear y atacar a un enemigo invisible, que probablemente resurja cada año en algún grado, a menudo requiere asociarse con empresas de tecnología. Naturalmente, se deberán establecer las salvaguardas necesarias dada la sensibilidad de muchos de estos datos. En China, empresas como Alibaba y Tencent han permitido la desescalada del confinamiento proporcionando un estándar para los códigos de salud vinculados al rastreo de contactos, el seguimiento de la ubicación y los registros médicos.

La Ley de Protección de Datos Personales (GDPR) en la Unión Europea y la regulación posterior y otras medidas proactivas llevadas a cabo por las “big tech” en Estados Unidos brindan cierto consuelo de que estos esfuerzos se abordarán con las protecciones necesarias en otras regiones. Estos ejemplos demuestran una sensibilidad para usar sólo datos de suscripción y ubicación anónimos, y en muchos casos solo los investigadores tienen acceso a estos datos. Sin embargo, no se debe ser complaciente con este riesgo y la reciente escalada en las tensiones entre Estados Unidos y China relacionadas con el “juego de la culpa” de la Covid-19 será una narrativa que continúe de cara a las elecciones presidenciales en Estados Unidos de este año, lo que traerá complicaciones regulatorias adicionales.

Abrazando la regulación y los factores ESG

Una rigurosa supervisión por parte de los reguladores de la industria tecnológica no es solo necesaria en la opinión de Janus Henderson Investors, sino que debe ser bienvenida. Como inversores activos, el equipo de la estrategia Global Technology también se compromete de manera proactiva con las empresas de tecnología para resaltar los problemas clave en materia medioambiental, social y de buen gobierno que corren el riesgo de una intervención reguladora severa si no son abordados por la propia industria.

Una parte clave del proceso de inversión de la compañía consiste en identificar los equipos directivos que comparten las preocupaciones y abordan estos problemas de manera responsable, pues creen que pueden fomentar un crecimiento a largo plazo más sostenible y potencialmente ayudar a reducir el riesgo en las inversiones. Durante muchos años, Janus Henderson se ha involucrado activamente en empresas tecnológicas en una amplia gama de temas, como la privacidad de datos y la adicción a los videojuegos. A medida que se deje atrás esta trágica pandemia, el equipo gestor de Janus Henderson cree que el debate evolucionará y que el escrutinio reglamentario continuará, pero se espera que se vuelva más equilibrado a medida que el valor percibido de las “big tech” se desarrolla durante y después de la crisis. Esto se podría añadir al caso de la inversión a largo plazo en las acciones tecnológicas.

Información importante:

Este [documento] está destinado únicamente para ser utilizado por profesionales, definidos como contrapartes elegibles o clientes profesionales, y no está dirigido al público en general. Las llamadas telefónicas pueden ser grabadas para protección mutua, para mejorar el servicio al cliente y para mantener registros con fines regulatorios.

Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).

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