Pixabay CC0 Public Domain. DWS lanza un nuevo fondo de renta variable centrado en inteligencia artificial y ESG
DWS lanza el fondo DWS Concept ESG Arabesque AI Global Equity, una estrategia de renta variable cuya selección de valores se basa en gran medida en el uso de la inteligencia artificial. Según explica la gestora, el fondo recoge las tres megatendencias que DWS ha identificado para la próxima década: los bajos tipos de interés, la sostenibilidad y la digitalización.
Este fondo es el primer producto conjunto de DWS y Arabesque AI, empresa con sede en Reino Unido especializada en inteligencia artificial con la que DWS estableció una alianza estratégica a principios de 2020. La gestora destaca que el enfoque de inteligencia artificial de Arabesques es “muy completo y no se limita a mercados individuales, estilos de inversión o clases de activos, lo que le distingue de sus competidores”. Sobre la estrategia añade que cuenta con los criterios ESG, persigue un enfoque de rentabilidad total y comprende un universo de inversión de entre 60 y 70 valores del MSCI World. Además, señala que el tracking error previsto se sitúa entre el 6% y 7%.
“Con este fondo de gestión activa, combinamos las ventajas de la inteligencia artificial con la experiencia de nuestros gestores. Al combinar las fortalezas únicas de ambos socios, podemos analizar mejor la cantidad exponencialmente creciente de datos a través de tecnologías innovadoras para obtener nuevas perspectivas», ha afirmado Manfred Bauer, responsable de la división de producto de DWS.
Por su parte, Yasin Rosowsky, co-CEO de Arabesque AI, ha añadido: «Los avances en la tecnología de inteligencia artificial están impulsando la transformación del mercado global. El lanzamiento del fondo DWS Concept ESG Arabesque AI es el resultado de una sólida colaboración entre Arabesque y DWS, que combina la experiencia en la gestión de fondos de DWS con las capacidades de IA de Arabesque para desarrollar conjuntamente un producto de inversión de vanguardia. Estamos encantados de asociarnos con DWS en esta nueva y emocionante oferta».
En opinión de la gestora, la inteligencia artificial irá asumiendo un papel cada vez más importante en la gestión de activos. Sin embargo, no sustituirá por completo a los analistas ni a los gestores de fondos. “En el DWS Concept ESG Arabesque AI Global Equity, la interacción de la inteligencia artificial y los humanos hace que el motor de IA genere un gran número de señales cada día que indican el atractivo de las acciones. Los especialistas en inversiones cuantitativas de DWS las utilizan para construir una cartera diversificada por regiones y sectores, que revisan mensualmente”, aseguran desde la gestora.
Pixabay CC0 Public Domain. BNY Mellon IM integra una estrategia de renta fija sostenible de Insight con el fondo Responsible Horizons Euro Corporate Bond
BNY Mellon Investment Management ha anunciado la fusión de su fondo de renta fija sostenible gestionado conforme a una estrategia creada por Insight Investment con el Responsible Horizons Euro Corporate Bond Fund. Gestionado por Insight, el fondo forma parte de BNY Mellon Global Funds, la gama de productos domiciliados en Irlanda, y está clasificado como artículo 8 conforme al Reglamento europeo sobre divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).
El fondo, que está disponible para inversores institucionales e intermediarios financieros de Europa, se propone explotar oportunidades en los mercados de bonos y derivados teniendo en cuenta criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG). Según matizan desde la gestora, Insight colabora activamente con las empresas en las que invierte si sus perfiles de sostenibilidad se deterioran.
El fondo original, Insight Sustainable Euro Corporate Bond Fund, adoptó oficialmente un enfoque sostenible en 2017 y ha alcanzado rápidamente un patrimonio gestionado de 845,6 millones de euros (cifra a 28 de febrero de 2021) gracias a la creciente popularidad de las estrategias ESG dedicadas y a su excelente historial de rentabilidad. En este sentido, Insight lleva años integrando los factores ESG en su enfoque de inversión y es signataria de los Principios para la Inversión Responsable (PRI) apoyados por las Naciones Unidas desde su fundación en 2006.
“Creemos que el tamaño y el alcance de la plataforma de distribución de BNY Mellon IM harán llegar esta exitosa estrategia de Insight a más clientes, ayudándoles a alcanzar sus objetivos de inversión sostenible. La renta fija en euros sigue siendo una clase de activo clave para los clientes europeos y las estrategias con sólidos estándares medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) resultan muy populares. Insight es una gestora líder en renta fija que cuenta con unas credenciales impresionantes en inversión responsable. Este fondo se beneficia de los modelos y las calificaciones ESG desarrolladas internamente por Insight, que incluyen un índice de riesgo climático, así como de su formidable programa de colaboración activa (engagement): en 2020, el 90% de sus 1210 interacciones con empresas estuvieron relacionadas con cuestiones ESG”, ha destacado Ralph Elder, director general de BNY Mellon Investment Management para Iberia y Latinoamérica.
Por su parte, Lucy Speake, responsable de crédito europeo en Insight, ha añadido: “La renta fija es un candidato natural para aplicar un enfoque basado en factores ESG, ya que cuantificar el riesgo de impago, lo que incluye analizar detalladamente y colaborar activamente con los emisores para entender los factores de riesgo ESG, resulta crucial para valorar adecuadamente un bono. Además, la amplitud y la profundidad de los mercados de deuda ofrecen un amplio margen para que los inversores concienciados con la sostenibilidad puedan influir en sectores y empresas a los que sería difícil acceder a través de otras clases de activo. Con nuestras soluciones Responsible Horizons, nos proponemos respaldar a los emisores que mejor lo están haciendo en materia de sostenibilidad y evitar a los peores, razón por la cual no invertimos en sectores que tienen un impacto negativo, somos muy exigentes cuando nos planteamos invertir en sectores que pueden influir significativamente en el medioambiente e incorporamos temáticas de largo plazo, como el cambio climático, en nuestro enfoque de inversión. Creemos que existen oportunidades para crear nuevas estrategias en el futuro”.
El fondo está registrado para su comercialización en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Luxemburgo, Italia, Países Bajos, Suecia, Reino Unido, Suiza y España.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA publica su informe anual sobre el sector de los fondos de inversión alternativos
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado su informe anual sobre el sector de los fondos de inversión alternativos (FIA). Según sus conclusiones, el mercado europeo creció un 15% en 2019, hasta alcanzar los 6,8 billones de euros en activos netos, frente a los 5,9 billones de euros de 2018.
Ante estos buenos datos, ESMA señala que el continuo crecimiento de este mercado de la Unión Europea se debe al lanzamiento de nuevos fondos de inversión alternativos y a los efectos positivos de valoración por el mercado. Sin embargo, el según el análisis de finReg360, el informe destaca la preocupación del supervisor sobre los principales riesgos a los que se enfrenta el sector, que están relacionados con un desajuste entre la liquidez potencial de los activos y el plazo de reembolso ofrecido a los inversores.
El informe destaca que, dentro de los fondos, los de inversión alternativa representaron hasta un 40% del total a finales de 2019 y que los inversores profesionales poseían la mayor parte de sus participaciones, aunque la participación de los minoristas también ha sido significativa, con un 15 % del valor liquidativo (NAV, por sus siglas en inglés).
Dentro de este segmento del mercado, la inversión en fondos de fondos ha representado un 15% del NAV de los FIAs de la UE, que supone alrededor del 22 % en comparación con las cifras analizadas en 2018. La ESMA indica que éstos han invertido sobre todo en UCITS de renta variable y de renta fija (72% de las exposiciones de los fondos identificados), y la mayoría de ellos ha tenido acceso al pasaporte europeo (96 %). “En relación con el riesgo de liquidez, el informe apunta a que, en cifras agregadas, el riesgo de liquidez de los fondos de fondos recoge el desajuste de liquidez en el extremo más corto, lo que supone que, en el plazo de un día, los inversores pueden reembolsar hasta el 39 % del valor liquidativo, mientras que el 29 % de los activos pueden liquidarse en ese plazo”, destacan desde finReg360.
Respecto a los fondos inmobiliarios, éstos representan el 12% del NAV de los FIAs de la UE y han seguido creciendo, aunque a un ritmo más moderado que el aumento de 2018. En este sentido, la ESMA señala que la ralentización de este aumento se debe a que este tipo de fondos está expuesto principalmente a activos físicos ilíquidos, que tardan en venderse, y añade que “el riesgo de liquidez de estos fondos sigue siendo preocupante, puesto que, con datos agregados, se enfrentan a un desajuste de liquidez en todos los períodos de tiempo, lo que indica una vulnerabilidad estructural al no estar alineados los vencimientos de activos y pasivos”.
Menos preocupado se muestra por los hedge funds, ya que considera que siguen mostrando un desajuste de liquidez limitado, puesto que sus activos pueden liquidarse rápidamente para satisfacer los reembolsos de los inversores. Sin embargo, según destacan desde finReg360, “el informe refleja que estos reembolsos están expuestos al riesgo de financiación, porque, para algunas estrategias, más de la mitad de su financiación es a un día y eso implica posibles riesgos de refinanciación”. A cierre de 2019, el tamaño de los hedge funds se mantuvo estable y siguen representando el 5% del volumen de los fondos de inversión alternativos. Sin embargo, si se mide por las exposiciones brutas, estos fondos representan el 62 % de los FIA, ya que dependen en gran medida de los derivados, la mayoría gestionados y domiciliados fuera de la UE.
Por último, el informe de la ESMA muestra que los fondos de capital riesgo representan el 7% del NAV de todos los FIAs, lo que ha supuesto el mayor crecimiento en 2019, alrededor del 28 % en relación con el de 2018. Su comercialización se ha dirigido casi exclusivamente a inversores profesionales y han invertido sobre todo en valores ilíquidos (valores no cotizados). No obstante, la ESMA destaca que el riesgo de liquidez ha sido limitado, dado que son fondos mayoritariamente cerrados.
Finalmente, la inversión en otros tipos de FIA representa el 60% del NAV de los FIAs y ha crecido el 15 % respecto al total de 2018. “La mayoría de los tipos de FIAs ha tenido un riesgo de liquidez limitado, aunque, en el informe, se refleja que algunos de ellos han estado sujetos a desajustes de liquidez”, apuntan desde la ESMA.
Otro dato relevante que destacan desde finReg360 es que el mercado de FIAs gestionados por sociedades gestoras (GFIA) establecidas fuera de la UE ha supuesto más de una quinta parte del mercado de estos fondos en 2019. Su comercialización se ha concentrado en un pequeño número de Estados miembros, y el 98 % de los inversores ha sido profesional.
“Dentro de esta categoría de fondos, el informe destaca que los hedge funds comercializados se han domiciliado, sobre todo, en las Islas Caimán y que, en los otros FIAs comercializados, han predominado los ETFs con sede en Estados Unidos”, concluye el análisis de finReg360.
Pixabay CC0 Public Domain. Schroders adquiere el 50,1% de RF Eclipse, firma especializada en préstamos alternativos
Schroders ha anunciado su intención de comprar una participación mayoritaria, del 50,1%, de la firma RF Eclipse, especialista en préstamos alternativos a pequeñas y medianas empresas. Fruto de esta adquisición, la firma pasará a llamarse Schroder RF, “en reconocimiento de las capacidades complementarias que ambas organizaciones matrices aportan a los clientes a través de la empresa conjunta”, afirman desde Schroders.
RF Eclipse es una firma fundada en 1999 y está especializada en la financiación de inversiones, promociones y construcción de propiedades residenciales, comerciales, minoristas e industriales. Actualmente, gestiona actualmente 300 millones de dólares, incluidos los activos del Schroder Real Estate Debt Fund, para el que tienen un mandato de inversión desde noviembre de 2019.
Es propiedad del RF Group, el family office de Andrew Roberts, antiguo accionista mayoritario de Multiplex Property Group. En virtud de este nuevo acuerdo con Schroders, el Grupo RF conservará el 49,9% de la propiedad y tanto la gestora como el Grupo RF tendrán la misma representación en el Consejo de Administración.
“La oportunidad de combinar la fuerza institucional de Schroders en la gestión de activos con el profundo conocimiento de este family office de RF Group es increíblemente poderosa. La empresa resultante nos permitirá ofrecer nuevas soluciones de deuda a un conjunto más amplio de clientes, y Schroder RF desempeñará un papel importante en la aceleración de la estrategia de activos privados de Schroders en Australia. Su estructura independiente facilita un enfoque especializado en el sector inmobiliario, permitiendo que el equipo de Schroders siga centrado en la gestión y el crecimiento de nuestro negocio actual. La asociación con Schroders representa una oportunidad para que RF Group acceda a la escala y los recursos globales, así como a una profunda experiencia de inversión local”, ha destacado Chris Durack, Co-CEO de Schroders para Asia Pacífico.
Por su parte, Andrew Roberts, director de RF Capital Management, ha añadido: “Schroder RF representa una oportunidad estratégica clave para nuestro grupo. Con fortalezas mutuamente complementarias y una estrategia clara y alineada, hay una base sólida para el éxito y el crecimiento”.
Según indican desde la gestora, se espera que la transacción se complete alrededor del 30 de junio de 2021.
Pixabay CC0 Public Domain. La relevancia de la integridad
Estamos asistiendo a un auge de la inversión ESG en toda la industria, desde la gestión indexada hasta la activa y más allá. En Europa, se lanzaron más de 70 nuevos ETFs sostenibles en 2020 y se invirtieron más de 28.000 millones de euros en ETFs ESG de renta variable y renta fija en la región. Para poner estas cifras en contexto, representan un aumento de casi el 45% y el 300%, respectivamente, en comparación con 20191.
Un inversor pasivo tiene dos ejes a través de los cuales integrar los criterios ESG en su estrategia de inversión. El primer eje, y el más utilizado es la inversión en sí misma: utilizar todo el espectro de índices sostenibles para encontrar el que se alinee con sus valores u objetivos de inversión. Esto puede ser un simple enfoque de exclusión o un índice más estricto best in class. Sin embargo, si solo consideran este primer eje, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad de aumentar su impacto; mientras que, utilizando el eje del compromiso, los inversores pueden integrar plenamente sus valores.
Pero para la mayoría de los inversores en ETF, la prioridad al hacer su due diligence es la selección del índice, seguida del producto. Asegurarse de que el índice está alineado con los objetivos del inversor es muy importante; y comprobar que el producto replica el índice de forma coherente es esencial, al igual que encontrar un fondo al precio adecuado. Pero ¿qué pasa con el proveedor del ETF, por qué es importante?
Alinear su proveedor con sus objetivos
Los activos invertidos a través de vehículos indexados tienen los mismos derechos de voto que las participaciones gestionadas activamente. Utilizar esos derechos es una forma valiosa para que los gestores de activos impulsen un cambio sostenible y garanticen el cumplimiento de los objetivos de los inversores.
Por ejemplo, un inversor puede elegir un ETF que replica índices climáticos porque cree en la importancia de cumplir los objetivos del Acuerdo de París. Pero, ¿qué pasaría si el proveedor de ETF que ha seleccionado utilizara sus derechos como accionista para votar en contra de las resoluciones sobre el clima? ¿Estaría en consonancia con los valores y objetivos del inversor?
Con los ETFs ESG disponibles en la mayoría de los proveedores, es importante mirar más allá del marketing y examinar lo que hay bajo la superficie para garantizar que los inversores logren el máximo impacto con su asignación ESG. Por ejemplo, ¿cuáles son las políticas de voto y engagement (compromiso) de los gestores de activos? Y su historial de votaciones ¿coincide con su retórica… y con los valores fundamentales de los inversores? Hay muchas maneras de analizar esto, ya que la mayoría de los gestores publican ahora sus políticas e informes de forma transparente en sus páginas web. Pero la perspectiva de un tercero también es valiosa: una organización que informa sobre la actividad de voto de muchas de las mayores gestoras de activos es ShareAction. Su última publicación analiza específicamente a 60 gestoras de activos y se sumerge en su actividad de votación sobre el clima y el impacto social.
El impacto de la inversión indexada
El informe destaca la diferencia entre los gestores de activos europeos y estadounidenses, con Europa significativamente más avanzada en su enfoque hacia la votación de los temas climáticos y sociales.
Cuando se trata de algunos de los mayores emisores de ETFs, observamos una verdadera disparidad en el enfoque de las votaciones, con Amundi pronunciándose a favor de las resoluciones climáticas y sociales el 89% de las veces. Esto subraya la necesidad de que los inversores hagan su due diligence para asegurarse de que el ETF que están comprando tiene más impacto que el del índice que replica.
Cualquier gestor de índices experimentado debería ser capaz de replicar un índice ESG; es lo que hacen. Pero un líder creíble en indexación ESG será capaz de ir un paso más allá y demostrar el impacto de su engagement y su voto. Amundi tiene un enfoque integral de la gestión de los derechos de los accionistas (shareholder advocacy), que se extiende tanto a las inversiones indexadas como a las de gestión activa. Estamos muy orgullosos de nuestro historial de engagement y votación.
Tribuna de Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF para Iberia y Latinoamérica.
1. Fuente: Bloomberg Finance LP – Amundi ETF
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Rodrigo Buenaventura preside la CNMV.. buenaventura
Digitalización, gobierno corporativo y sostenibilidad: son los temas que centrarán la regulación a corto plazo. Según señaló recientemente Rodrigo Buenaventura, presidente de la CNMV, en la presentación del libro “La regulación del mercado de valores y de las instituciones de inversión colectiva» (elaborado por más de 30 autores con la coordinación de Paco Uría), si, hipotéticamente, “los autores recibieran mañana una nueva llamada del coordinador para actualizar la edición, ¿de qué escribirían? Probablemente, de lo mismo que escribimos hace unos meses, pero con especial énfasis en tres temas: digitalización, gobierno corporativo y sostenibilidad”, mantuvo.
En el plano digital, indicó, la CNMV no es ajena a los nuevos desarrollos y paradigmas y en su plan de actividades bianual 2021- 2022 se han puesto como objetivo fomentar los avances tecnológicos aplicados a los mercados de valores, previniendo sus riesgos. Entre esos riesgos, señaló los criptoactivos: “Presentan un conjunto de riesgos que no son menores, lo que genera una atención supervisora y regulatoria creciente. En febrero de este mismo año la CNMV y el Banco de España emitimos un comunicado conjunto advirtiendo del riesgo derivado de invertir en estos activos al tratarse de productos no regulados (al menos por el momento y a la espera de la publicación de la normativa MICA y DORA). Entre otros riesgos, nos preocupa que su proceso de formación de precios es poco transparente y conlleva un elevado componente especulativo que se ha reflejado en las fuertes variaciones de precios que han experimentado en los últimos años”, aseguró.
Como consecuencia del incremento de la publicidad masiva de estos productos a la que hemos asistido en los últimos meses y en la que se incorporaban conceptos más propios de los productos financieros como “inversión” o “rentabilidad”, a principios del mes de marzo se añadió una disposición a la Ley del Mercado de Valores por la que se otorga a la CNMV la capacidad de desarrollar mediante circular las normas por las que se deberá regir la publicidad de este tipo de activos. “Cabe resaltar que lo que se pretende es someter al control de la CNMV la publicidad de criptoactivos como inversión, no los instrumentos ni los proveedores de servicios relacionados con ellos ni las operaciones realizadas sobre estos activos”, recordó.
El principal elemento que requiere una actuación regulatoria radica en la posibilidad de que las actuaciones publicitarias sobre criptoactivos, dijo, cuando son ofrecidos como inversión, no incorporen información objetiva sobre el producto y sus riesgos. “Se ha observado que su publicidad dirigida a clientes minoristas en los últimos meses se ha realizado a través de una cada vez más amplia variedad de medios y con creciente intensidad. Es necesario que quienes adquieran esos productos sean conscientes de los riesgos que entrañan y de que dicha inversión podría desembocar en algunos casos en pérdidas significativas por variaciones de precio, en situaciones de iliquidez sobrevenida o incluso en pérdida total por ciberataques o fallos en la custodia”, indicó. Por eso su circular buscará “desarrollar las normas, principios y criterios a los que debe sujetarse la actividad publicitaria sobre criptoactivos, concretar qué casos deben ser sometida a autorización administrativa previa y fijar las herramientas y procedimientos que se emplearán para hacer efectiva la supervisión de esta actividad”.
La CNMV acaba de finalizar el plazo de consulta previa, en el que ha recibido 18 contribuciones de todo tipo de entidades y el siguiente paso será la consulta completa de un texto articulado de circular en las próximas semanas. “Pero este asunto se enmarca en una preocupación más amplia, ligada a factores complejos y diversos como los tipos de interés negativos, el retroceso de los beneficios empresariales y del empleo, la menor movilidad social y el uso de redes sociales como fuente única de información”, dijo.
“Estamos asistiendo a una intensificación de ofertas de inversión en productos regulados y sobre todo no regulados (desde divisas a metales preciosos, pasando por supuesto por criptoactivos) apelando a una rentabilidad que no ofrecen los instrumentos financieros tradicionales. Y ello, en manos de personas con pocos escrúpulos, utilizando fuentes de información de escasa fiabilidad, puede llevar a fraudes que generen no sólo pérdidas, sino desconfianza entre una determinada comunidad inversora. Si bien muchos de esos comportamientos exceden del ámbito supervisor de la CNMV y se adentran en el terreno penal, son una preocupación que como sociedad debemos abordar. A largo plazo, sólo la educación financiera puede empoderar a los inversores para detectar y rechazar las ofertas fraudulentas o las inversiones dudosas. Por ello la CNMV continuará dedicando recursos y esfuerzos a promoverla, desde la educación primaria hasta la población adulta”, aseguró.
Sostenibilidad: hacia una mayor homogeneización
Sobre sostenibilidad, dijo, el avance realizado en finanzas sostenibles por las autoridades europeas ha sido notable, pero debe mantenerse en el tiempo. “Un primero paso ha sido la elaboración de una taxonomía, incompleta todavía, que ha permitido clasificar las actividades económicas sostenibles en toda la UE”. Recientemente, la Comisión Europea publicó el acto delegado de la taxonomía sobre el clima, que entrará en vigor a finales de mayo y que determina qué actividades económicas contribuyen en mayor medida a alcanzar los objetivos medioambientales de la Unión.
Buenaventura recordó que el pasado 10 de marzo, como resultado de la aplicación directa del Reglamento europeo de divulgación, entraron en vigor las nuevas obligaciones de transparencia sobre sostenibilidad en el sector de servicios financieros. “En lo que respecta a la labor de supervisión de la CNMV, estas nuevas obligaciones afectan a las empresas de servicios de inversión, al igual que a determinados productos financieros y fondos de inversión, obligando a una información en dos ámbitos complementarios”, explicó: desde la perspectiva de la entidad, sobre sus riesgos de sostenibilidad, y cómo estos se integran en sus políticas de remuneración, así como sobre las principales incidencias adversas que sus decisiones de inversión pueden tener sobre los factores ASG. Y, desde la perspectiva de los productos y fondos de inversión que comercializan, donde deben ofrecer información detallada a los clientes sobre los fondos, distinguiendo aquellos que promuevan características medioambientales o sociales (también denominados ligth green), de los fondos de inversión que tengan como objetivo una inversión sostenible (dark green).
“Dada la falta de definiciones y una reglamentación en detalle de la nueva normativa, desde la CNMV estamos aplicando un doble enfoque. Por una parte, estamos desarrollando una labor de supervisión flexible y proporcional a la hora de supervisar el cumplimiento de las nuevas obligaciones. En este contexto, buscamos aplicar criterios armonizados a nivel europeo, siguiendo las pautas que vaya determinando ESMA y difundiremos criterios, en formato de preguntas y respuestas, para aclarar las consultas recibidas. Además, hemos establecido un procedimiento simplificado de actualización de folletos de inversión al que gran parte de las gestoras ya se han acogido. Por otra parte, tenemos que asegurarnos que esta flexibilidad que otorgamos se hace atendiendo a la protección del inversor, mediante la publicación de unos requisitos mínimos de información y transparencia, a la espera de los desarrollos normativos que establecerán los criterios finales”, indicó el presidente.
De esta manera, los fondos de inversión que se clasifiquen como fondos que promuevan la sostenibilidad (art. 8) deben explicar las características medioambientales o sociales que promueven, describir el tipo de estrategia y señalar, entre otras cuestiones, el porcentaje mínimo de inversiones utilizado para alcanzar las características medioambientales o sociales promovidas. En el caso de los fondos clasificados como sostenibles (art. 9), deberán también señalar el objetivo de inversión sostenible que persiguen, su estrategia, el porcentaje de cartera destinado a inversión sostenible o los indicadores de sostenibilidad que se utilizan para medir la consecución del objetivo de inversión sostenible.
Para evitar riesgos de greenwashing, el uso de términos sostenibles (o factores ASG) en el nombre del fondo debe quedar restringido a aquellos que cumplan con unos mínimos requisitos, de manera que aquellos que destinen menos del 50% de sus inversiones a promover la sostenibilidad no deberían usar términos ASG en su denominación, recordó.
A escala internacional, dijo, es preciso señalar la dirección marcada por IOSCO, que ha apostado por la creación de un único estándar global de publicación de información sobre sostenibilidad, que se aplicaría a los emisores cotizados y giraría en torno al impacto sobre su valor de mercado de los riesgos climáticos. Ello se abordaría desde un nuevo consejo regulador bajo los auspicios de la IFRS Foundation. “Si bien esta iniciativa no resuelve todos los problemas de la ausencia de estándares, sí supone un nivel básico sobre el cual las distintas jurisdicciones pueden construir sus regímenes de transparencia en materia de sostenibilidad. Idealmente, este año contaríamos con una idea bastante aproximada de dicho estándar”, dijo.
Gobierno corporativo: dos cambios normativos
En este aspecto destacó dos cambios normativos: por un lado, la modificación de la Directiva de Información no financiera que actualmente está elaborando la Comisión Europea, cuya propuesta publicó el pasado miércoles 21 de abril y que forma parte de la estrategia europea para fortalecer las bases de una inversión sostenible. Con ella, el contenido de la información no financiera será más detallado y de naturaleza más prospectiva, incluyendo información sobre los objetivos de sostenibilidad que se hayan establecido en cada entidad, así como el progreso en su cumplimiento. Esta Directiva significa que casi 50.000 empresas de la UE tendrán que seguir normas detalladas de la Unión en materia de información sobre sostenibilidad, frente a las 11.000 sometidas actualmente a estos requisitos. De igual forma, la Comisión propone el desarrollo de normas para las grandes empresas, y normas separadas y proporcionadas para las pymes, que las pymes no cotizadas pueden utilizar voluntariamente. La segunda normativa a la que quería hacer mención es la Ley de Implicación de Accionistas a largo plazo”, explicó.
En esta última destacan tres novedades: se modifica el régimen de operaciones vinculadas, en el que se introducen nuevas reglas para su aprobación bien por Junta de Accionistas o por el órgano de administración, que podrá delegar algunas. Asimismo, se refuerza el régimen de transparencia, debiéndose anunciar públicamente, en el momento de su celebración, las operaciones vinculadas que alcancen o superen un determinado umbral. En segundo lugar, se regula el derecho de las sociedades cotizadas a conocer la identidad de los beneficiarios últimos y se les facilita el ejercicio de derechos. También, se extiende este derecho a las asociaciones de accionistas que representen al menos el 1% del capital social, así como los accionistas que tengan individual o conjuntamente el 3% o más. Este elemento será sin duda transformador en el modo en que las cotizadas se relacionan con sus accionistas y permitirá mejorar la calidad real del gobierno corporativo.
Y por último, se permite que las sociedades cotizadas que lo deseen introduzcan acciones con voto por lealtad en sus estatutos sociales. Las acciones de lealtad, que son una novedad en nuestro derecho, otorgan derecho de voto doble a aquellos accionistas de una cotizada que acrediten un periodo de antigüedad como accionistas de dos años ininterrumpidos o un plazo superior que fijen los estatutos de la sociedad. Todo lo que sea separarse del principio básico de “una acción-un voto”, debe ser cuidadosamente explicado y justificado. Es muy positivo que tengamos esa posibilidad en el menú de opciones para la configuración estatutaria de una cotizada, por ejemplo, en compañías familiares que salen a cotizar por primera vez, pero sería preocupante si las cotizadas se lanzasen en masa a adoptar dicha posibilidad.
Por último, la reforma aprovecha para ajustar otras cuestiones, como los consejeros personas jurídicas en sociedades cotizadas, la figura del asesor de voto, la eliminación de la obligación de publicar información financiera trimestral o la exigencia de un 75% del capital de una sociedad afectada por una opa para excluirla sin opa de exclusión.
Pixabay CC0 Public Domain. ASEAFI asegura que la tecnología ayudará a superar los retos del asesoramiento financiero para ofrecer un servicio más eficiente y personalizado
El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Fernando Ibáñez, ha asegurado que tecnología en asesoramiento financiero significa “eficiencia”, ya que ayudará a superar retos como la dificultad con los márgenes, con la regulación y, por supuesto, a construir carteras más personalizadas a los clientes.
Ibáñez ha subrayado que se trata de un asunto transversal y que seguirá siendo clave en los próximos años a la hora de desarrollar el trabajo como asesores financieros, respondiendo a las necesidades de los clientes, «pero hacerlo de una manera más eficiente, tal y como muchos de ellos ya nos están reclamando».
Ha sido durante la celebración del evento online ‘Tecnología del asesoramiento y gestión de activos’, en que se ha analizado la transformación que está motivando la tecnología sobre la industria del asesoramiento financiero y la gestión de activos, así como el enorme potencial que se vislumbra, junto a los retos de adaptación y regulación que conlleva.
En la primera parte del evento se ha abordado la revolución que la aplicación de la inteligencia artificial (IA) está teniendo en aspectos tan relevantes como el conocimiento del cliente, la personalización en la gestión de sus inversiones, el efecto sobre la rentabilidad, y la aplicación sobre el asesoramiento robotizado.
Vicente Varó, director de FINECT y miembro del Comité de Comunicación de EFPA España, ha moderado la mesa redonda ‘IA, un multiplicador de posibilidades para el asesoramiento financiero y la gestión de activos’, en la que han participado Guillermo Meléndez, responsable del laboratorio de IA de BME Inntech, Emilio Llorente, responsable de inversiones de Recognition AMS, y Fernando Bolívar, CEO de Expert Timing Systems (ETS).
Un espacio en el que los expertos han coincidido al afirmar que la tecnología, además del presente, va a ser el futuro y tendrá que estar a disposición de los profesionales, ya que les va a ayudar a tomar una decisión eficiente. No obstante, el gestor no va a desaparecer, si no que será la tecnología la que estará a su servicio, han añadido, asegurando que para ello la formación tiene que ser algo imprescindible.
“La tecnología va a permitir incrementar la confianza en el asesor financiero”
Guillermo Meléndez ha indicado que la IA ha supuesto un cambio de paradigma en las finanzas y ha abogado por la necesidad de saber que el producto está diseñado con garantías antes de ponerlo en producción, así como por la necesidad de formación constante y adecuada. “Hay que invertir tiempo, formarse, y aquellas personas que lo hagan tendrán la oportunidad de crear servicios que en el futuro serán estándar. Esto implica un cambio en la formación de los financieros”, ha agregado.
Asimismo, Emilio Llorente, quien ha asegurado que la IA no es solo Big Data, ha indicado que esta permite tratar una gran cantidad de información sobre las empresas y los comportamientos del mercado de manera coherente y ordenada, que de otra manera ningún ser humano sería capaz de asimilar. Además, ha señalado que la IA permite a los asesores centrarse en los clientes con carteras individualizadas frente a los perfiles tradicionales de conservador, moderado o agresivo, algo que “va a permitir incrementar la confianza en el asesor financiero”.
Fernando Bolívar, por su parte, ha explicado cómo la IA puede ayudar a conocer al cliente y en la personalización de servicios; configurar la cartera del cliente y hacerla única, así como se ha referido a los retos de la industria y las dificultades en materia de compliance que enfrenta la industria para conocer, adaptarse y entender la flexibilidad de perfiles de los clientes.
Jorge Cubero, Data Scientist de Expert Timing Systems, en su presentación API de Componentes ‘Abraza la innovación evitando el monstruo tecnológico’, ha señalado que los clientes ya exigen carteras 100% personalizadas y esto es posible gracias a la IA “que nos ayuda, sin perder el control, en la construcción, gestión y seguimiento de carteras únicas”.
Además, Guillermo Meléndez ha explicado que BME ha desarrollado un innovador servicio de roboadvisors con IA que optimiza las inversiones en función de las preferencias y conocimientos del inversor final, respetando la parametrización y reglas de negocio de cada entidad, generando carteras óptimas de forma individualizada para cada inversión en cada instante de tiempo.
Entornos tecnológicos para asset y wealth management
En la segunda parte del evento se han analizado los entornos tecnológicos para asset y wealth management, de la mano de Openfinance, Refinitiv y Blackrock.
Gonzalo de la Peña Cifuentes, fundador y director de desarrollo de negocio y producto en Openfinance, en su presentación ‘Bestportfolio Marketplace para Wealthtech’, ha destacado que la digitalización tecnológica y la innovación abierta son las dos principales palancas competitivas para el sector financiero, según el barómetro de Innovación Financiera 2019 (Funcas y Finnovating).
María Moreira, especialista de Research and Portfolio Management para Iberia en Refinitiv, en su presentación de Workspace–EIKON, ‘Incorporando innovación y tecnología en la gestión de activos’, ha explicado cómo sus datos (Lipper, StarMine, Datastream, ESG, Ibes, Sentimine) pueden ayudar a los gestores a encontrar nuevas formas de generar alfa.
Por su parte, André Themudo, responsable del negocio de distribución de BlackRock en España, Portugal y Andorra, ha resaltado la importancia creciente y el papel central que ocupa la tecnología como pilar fundamental en la industria de la gestión de activos y en el asesoramiento financiero. “A través de la tecnología podemos construir carteras más sofisticadas, aprovechar más oportunidades de inversión y tener mayor conciencia de los riesgos que nos rodean”, ha asegurado Themudo, añadiendo que también permite a los agentes financieros escalar sus procesos y modelos de distribución, como también dar un asesoramiento más informado, rápido y profesional.
Este encuentro se ha desarrollado con el apoyo de Refinitiv, BME Inntech, BlackRock, Recognition AMS, Expert Timing Systems (ETS) y la colaboración deEFPA España, IEAF, FinectyconEl Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners.
Foto cedidaStephen Bird, director general de Standard Life Aberdeen.. Standard Life Aberdeen cambia su nombre a Abrdn
Standard Life Aberdeen ha anunciado su intención de cambiar su nombre a Abrdn. Según explica, su nuevo nombre, que se pronunciará Aberdeen, se usará para todos los negocios de la compañía y de cara al cliente a nivel mundial.
Esta nueva identidad de marca, que busca proyectar modernidad, agilidad y digitalización, supone un nuevo paso en el proceso de remodelación de su negocio y estrategia de crecimiento futuro, que ya anunció en febrero de este año. En ese sentido, la firma explica que se está centrando en tres vectores de crecimiento interrelacionados: la gestión global de activos (investments), las plataformas tecnológicas para los asesores financieros del Reino Unido y sus clientes (adviser), y el ahorro y el patrimonio del Reino Unido (personal).
Aunque son pocos los detalles que ha concretado, sí ha explicado que el proceso de cambio será paulatino y se desarrollará antes del verano de este año, junto con la implementación de un plan de compromiso que abarca a todos los agentes necesarios para gestionar esta transición.
“Nuestra nueva marca Abrdn se basa en nuestra herencia y es moderna, dinámica y, lo que es más importante, atractiva para todos nuestros canales de clientes y consumidores. Es una marca altamente diferenciada que creará unidad en todo el negocio, sustituyendo a cinco marcas diferentes que han estado operando de forma independiente. Nuestro nuevo nombre refleja la claridad del enfoque que el equipo de liderazgo está aportando al negocio mientras buscamos un crecimiento sostenible”, ha declarado Stephen Bird, director general.
Este anuncio despeja por fin a los numerosos rumores que había sobre qué iba a hacer la compañía con su nombre tras venderle a Phoenix Group su marca. La única pista que hasta el momento había dado era su decisión de “simplificar en gran medida los acuerdos sobre la marca Standard Life y el marketing correspondiente, y ampliado la asociación estratégica”.
Ahora, la firma ya adelanta que espera que el cambio de la empresa sea efectivo antes de que presente sus resultados semestrales en agosto de 2021.
Foto cedida Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM.. Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM,
Las economías han aguantado mejor de lo que se esperaba y, por ello, desde JP Morgan AM mantienen una visión optimista y prevén un repunte en el crecimiento en los próximos meses. Tal y como ha explicado Lucía Gutiérrez-Mellado, directora de Estrategia para España y Portugal de JP Morgan AM, en la presentación de las perspectivas de la entidad, hay varios factores que contribuyen a esta visión positiva de la economía.
En primer lugar, la experta ha destacado el ritmo de vacunación, las tasas de ahorro o el ligero impacto que finalmente ha tenido la pandemia en la globalización. “Cuando empezó la pandemia se cuestionó la globalización, pero vemos una recuperación bastante similar a otras crisis en las que se recuperan las exportaciones, el impacto en la globalización no ha sido fuerte”, explica.
La inflación no será un problema en el medio y largo plazo
Desde JP Morgan AM consideran que la inflación seguirá subiendo, pero insisten en que debemos tener en cuenta dos factores. En primer lugar, el efecto base. “Comparamos tantos de inflación frente a un año en el que las economías estaban paralizadas, en un entorno en el que operamos de forma más normal es lógico que haya una subida”, argumenta Gutiérrez- Mellado. El segundo factor tiene que ver con la reapertura de las economías, la cual aumentará la demanda y por lo tanto ejercerá presión en la inflación. “La inflación es un factor que vigilamos de cerca, pensamos que puede subir en los próximos meses, pero no será un problema para los bancos centrales en el medio y largo plazo”, asegura.
Respecto al papel de los bancos centrales, la directora de estrategia considera que seguirán con políticas muy relajadas, sobre todo en los países desarrollados. “La Fed está cómoda con que la inflación esté por encima del 2% y no tiene prisa en empezar a retirar medidas de estímulo. Si las perspectivas de crecimiento se materializan, a finales de año podríamos ver cómo de cara a 2022 empiezan a anunciar que retiran el programa de expansión cuantitativa de forma gradual. Dos trimestres después empezarían a subir tipos, por lo que no creemos que tengan prisa por subir tipos hasta la segunda mitad de 2023”, señala.
Por su lado, el Banco Central Europeo está haciendo lo posible por extender los programas, ya que, según argumenta la experta, son conscientes de que la recuperación es más lenta.
Estados Unidos: nuevo motor del crecimiento económico
Para este trimestre, la firma prevé un crecimiento económico fuerte, que continuará siendo sólido en el tercer y cuarto trimestre pero con un carácter más discreto. Esta tendencia estará liderada por Estados Unidos, tomándole el relevo a China como motor económico.
El agresivo plan fiscal del país americano, unido a su buen ritmo de vacunación, son dos de los factores que, según la experta, han permitido intensificar el ritmo de la recuperación. “Si además analizamos distintos datos macro como el del mercado laboral, el PMI, la venta de coches o datos de venta al por menor, estos superan las expectativas y demuestran que la recuperación será muy sólida”, señala.
Sin embargo, desde JP Morgan AM destacan cómo Europa se está quedando atrás, pero, a pesar de ello, Gutiérrez-Mellado considera que sí habrá un repunte en el crecimiento. “Esprobable que llegue más tarde, pero en la última parte del año deberíamos verlo. Para ello el ritmo de vacunación tiene que acelerarse y permitir que las medidas se relajen. Seguimos siendo optimistas”, asegura.
Respecto a China, que experimentóuna recuperación en V y lideró el crecimiento, la firma destaca el cambio en el modelo de crecimiento, que ha pasado de estar impulsado por las ayudas del gobierno a estarlo por el sector privado. “El crecimiento que vemos es un poco más bajo que el del año pasado, porque desde finales de 2020 se han retirado algunos estímulos y eso tiene todo el sentido. No puedes inyectar las mismas medidas cuando estás en el peor momento que cuando ya te has recuperado”, aclara.
Sin embargo, confían, como ya se está viendo, en que la retirada de estímulos sea gradual, sofocando uno de los principales miedos en los mercados. “La recuperación ha sido desigual, hay sectores que aún sufren las consecuencias de la pandemia y si se aplican subidas de tipos agresivas estos sectores sufrirán mucho. Cuanto más despacio sea la retirada, menor será el impacto negativo en el crecimiento”, advierte.
Reequilibrando las carteras: aumenta el value y la exposición al ciclo
Según ha resumido Gutiérrez-Mellado, la firma sigue apostando por activos de riesgo. “En junio volvimos a comprar riesgo, estamos largos en renta variable y pensamos que en este entorno debería hacerlo bien, pero es clave que veamos crecimiento de beneficios”, admite. Por sectores, considera que los que mejor se comportarán serán los que salieron más perjudicados en 2020. A nivel geográfico mantienen exposición en distintas regiones debido al carácter global de la recuperación y los posibles periodos de volatilidad.
Respecto a la renta fija, la firma ha reducido la duración de las carteras ante la posibilidad del repunte de las tires. “Preferimos crédito y hemos comprado algo de renta fija emergente”, señala.
En el último ciclo, las carteras de la firma habían estado más sesgadas al sector crecimiento y con mayor exposición al sector tecnológico, pero, durante estos últimos meses, han reequilibrado las carteras. “Hemos reducido un poco la exposición al sector crecimiento y hemos comprado otros valores que nos dan exposición al ciclo económico y a sectores value. Las carteras están neutras en cuanto a estilo, pero hemos reducido crecimiento y hemos comprado un poco más de valor”, aclara.
Pixabay CC0 Public Domain. eToro lanza BitcoinWorldWide, una cartera de acciones con exposición al mercado de criptoactivos
eToro ha anunciado el lanzamiento de BitcoinWorldWide, una cartera temática que invierte en las compañías que están en la cadena de valor detrás del bitcoin. Según explica la plataforma de inversión en multiactivos, aunque incluye algo de exposición al bitcoin en sí, el enfoque central de la cartera son las compañías que operan para permitir su mayor adopción.
“A medida que se va haciendo más conocido, el bitcoin está cada vez más en el centro de atención. Los nuevos máximos históricos pueden aparecer en los titulares, pero el cambio más significativo en torno al criptoactivo más grande del mundo no es su precio, sino las compañías que construyen la cadena de valor a su alrededor. Desde operaciones mineras hasta fabricantes de chips y aquellos que brindan servicios para respaldar el uso, los pagos, los intercambios y la custodia, hay más en bitcoin de lo que se podría pensar”, explica Dani Brinker, responsable de carteras de inversión en eToro.
Lanzado en 2009, el bitcoin cuenta actualmente con una capitalización de mercado que supera el billón de dólares. A lo largo de la última década, el primer y más famoso criptoactivo ha pasado por varias etapas de adopción: desde ser una tecnología desconocida hasta convertirse en algo muy conocido que atrae inversión institucional y titulares en los medios. El año pasado se consiguió un nuevo hito, ya que algunas compañías de pagos como Square o PayPal anunciaron planes para dar soporte a los pagos mediante bitcoin, sentando las bases para que millones alrededor del mundo puedan hacer transacciones en bitcoin fácilmente. Ahora, solo 12 años después de su nacimiento, puedes pagar con bitcoin en HomeDepot, comprar un Tesla, pedir un Whopper o ir al KFC (en algunos países), comprar juegos en la Xbox Store y pagar los recibos telefónicos de AT&T.
Con esta evolución del universo bitcoin como referencia, eToro plantea una cartera que incluye compañías tales como Paypal, el fabricante de chips Nvidia, el productor de hardware de minería Canaan y el exchange de criptomonedas recién salido a bolsa Coinbase, así como una asignación en bitcoin. eToro considera que la cadena de valor del bitcoin incluye compañías que operan en los sectores de minería, semiconductores, pagos, exchanges, custodia y seguros, así como el activo en sí. Ha excluido intencionadamente organizaciones que tienen visión alcista sobre el bitcoin pero que carecen de departamentos relacionados con su actividad. Por ejemplo, MicroStrategy no estará incorporado en la cartera porque la posesión de bitcoins en su balance es la única conexión con el criptoactivo.
“Nuestro objetivo es proporcionar a los inversores minoristas una forma sencilla de obtener exposición a compañías que ofrecen un servicio o producto esencial para una mayor adopción del bitcoin. Se trata de un enfoque más amplio a la hora de invertir en bitcoin que ofrece una inversión diversificada, sin correlación con el bitcoin en sí, pero que mantiene la exposición al potencial de crecimiento del sector de los criptoactivos”, afirma Brinker.
BitcoinWorldWide es una de las más de 40 carteras inteligentes, o CopyPortfolios, disponibles en la plataforma de inversión social. Los usuarios de eToro pueden invertir en BitcoinWorldWide desde solo 1.000 dólares sin comisiones por gestión. Se siguen aplicando otros costes, incluyendo el spread y las comisiones por cambio de divisas (para aquellos que no depositan en dólares).
