Foto cedida. Bankia apoya con 400.000 euros programas de empleabilidad de Cruz Roja para personas afectadas por el COVID-19
Bankia apoya con 400.000 euros programas de empleabilidad de Cruz Roja para formar y ayudar a encontrar un empleo a personas afectadas por el COVID-19, a mayores de 45 años, y a mujeres víctimas de violencia de género.
La entidad financiera respalda este año los programas ‘Recualificación para personas afectadas por el COVID-19’, ‘Desafío +45’ e ‘Iniciativas para la mejora de la empleabilidad para mujeres víctimas de violencia de género’ en un total de 25 provincias y en la ciudad autónoma de Ceuta.
En los últimos ocho años, Bankia ha apoyado a Cruz Roja con un total de 4,6 millones de euros y su colaboración desde 2014 ha permitido poner en marcha programas de empleo en los que han participado más de 14.000 personas, de las que más de 6.000 han conseguido un trabajo, lo que supone una tasa de inserción del 44%.
El director de Gestión Responsable de Bankia, David Menéndez, ha destacado “que este año es fundamental promover la empleabilidad de las personas que se han visto especialmente afectadas por la pandemia, así como de los colectivos más vulnerables en el actual contexto socioeconómico”. “Valoramos el compromiso social, la gran experiencia, la proximidad y la capilaridad de Cruz Roja porque llega a los problemas urgentes que tiene la sociedad en todos los rincones de nuestro país y, también, a nivel internacional”, ha subrayado.
Por su parte, el secretario general de Cruz Roja, Leopoldo Pérez, ha subrayado que “en estos momentos de crisis sanitaria y económica, es importante la colaboración con alianzas privadas para apoyar el trabajo que realiza Cruz Roja con las personas”. “Cruz Roja no busca únicamentepaliar situaciones puntuales a corto plazo, sino realizar un acompañamiento verdadero y práctico con programas adaptados a los perfiles más demandados en el mercado laboral”, ha apuntado.
Programas de empleabilidad
El programa ‘Recualificación para personas afectadas por el COVID-19’ tiene por objetivo formar a 120 personas, de ocho localidades, en competencias transversales y técnicas específicas como gestión de residuos, comercio electrónico, agricultura inteligente o atención sociosanitaria.
Contempla formación teórico-práctica con cursos de unas 200 horas de media y la realización de prácticas en empresas de Altea (Alicante), Ávila, Cantabria, Ceuta, La Solana (Ciudad Real), Madrid, Murcia y en el Valle Orotava (Tenerife).
El itinerario ‘Desafío +45’ pretende ayudar a casi 3.300 mayores de 45 años en la búsqueda de empleo reforzando sus competencias básicas y promoviendo que adquieran nuevas competencias técnico-profesionales. Este proyecto, cofinanciado por el Fondo Social Europeo en el marco del Programa Operativo de Inclusión Social y Economía Social, se desarrollará en Álava, Albacete, Alicante, Almería, Baleares, Burgos, Castellón, Ciudad Real, Granada, Jaén, Las Palmas, León, Madrid, Málaga, Murcia, Navarra, Salamanca, Sevilla, Tenerife, Toledo, Valencia, Valladolid y Zaragoza.
Las ‘Iniciativas para la mejora de la empleabilidad para mujeres víctimas de violencia de género’ permitirán a 200 mujeres realizar itinerarios de inserción laboral y desarrollar medidas específicas dirigidas a su empoderamiento y reducción de la brecha digital de género en las provincias de Valencia, Madrid, Tenerife y Castellón.
Pixabay CC0 Public Domain. La Banca española crea Pinakes, una plataforma para la gestión de riesgos de ciberseguridad en el sector financiero
El Centro de Cooperación Interbancaria (CCI) ha puesto en marcha la plataforma Pinakes, un modelo que permite la supervisión y calificación de ciberseguridad de los servicios de manera centralizada y con criterios uniformes. De esta forma, los bancos adheridos a CCI disponen de una información completa sobre los niveles de seguridad de sus proveedores en la prestación de sus servicios.
Este sistema, basado en el modelo de la agencia de calificación española LEET Security, permite que las entidades cumplan con una de las regulaciones más exigentes en la gestión de riesgos tecnológicos, la establecida por la Autoridad Bancaria Europea (EBA). Esta normativa obliga a bancos, entidades de crédito, entidades de pago y entidades de dinero electrónico, a garantizar que todos los proveedores en los que se externalizan funciones esenciales o importantes para el negocio, cumplan con los requisitos de seguridad establecidos por cada una de las entidades.
Pinakes nace con el compromiso de participación de la práctica totalidad de las 124 entidades de depósito asociadas a CCI y que constituyen la práctica totalidad del sistema financiero español. Según los datos de los propios bancos, más de un millar de proveedores debería contar con una supervisión sistemática y centralizada de ciberseguridad que garantice los niveles de seguridad de sus servicios, por lo que urge la necesidad de un modelo capaz de avalar que los proveedores de entidades financieras cumplen con la normativa vigente de ciberseguridad.
¿Cómo identificar los riesgos de los servicios externalizados?
El aumento continuo de incidentes de seguridad a través de la cadena de suministro demuestra la necesidad de que exista una supervisión de los proveedores. Pero es cierto que la ejecución de las directrices de la EBA supone un verdadero problema para todas las entidades, que en ocasiones cuentan con cientos de proveedores.
Según datos de los propios bancos, las entidades de mayor tamaño cuentan con más de 500 proveedores y los de menor tamaño superan el centenar. Además, muchos de estos lo son de varios clientes, generalmente con más de un servicio.
De esta forma, la creación de un sistema capaz de unificar en un solo modelo todas las auditorías y evaluaciones previas, necesarias para garantizar la seguridad de los proveedores de los sistemas financieros, es una solución que agiliza todos los procesos del sector y garantiza la seguridad de los servicios prestados por terceros.
El sistema puesto en marcha por el CCI y la agencia Leet Security, es sencillo: por un lado, se encuentra la entidad financiera que necesita determinar, conocer y supervisar el nivel de seguridad de las funciones que externaliza, por otro, están los proveedores de servicios y en medio, se sitúa Pinakes con un conjunto de empresas auditoras homologadas que evalúan el nivel de ciberseguridad de los diferentes servicios ofrecidos por un proveedor.
El resultado es una “calificación” que permite conocer el grado de seguridad con el que cuenta un servicio, que evalúa hasta 76 factores diferentes. De esta forma, cada entidad puede comprobar si el servicio ofrecido resulta adecuado a las condiciones requeridas para la contratación, en función de la criticidad o la importancia de la función a externalizar.
Auditorías homologadas
Las evaluaciones las realizarán las empresas de auditoría que estén homologadas para hacerlo. Para homologarse, las auditoras deberán acreditar altos estándares en la realización de auditorías, capacitación técnica de su personal, así como asegurar una total imparcialidad y ausencia de conflictos de intereses en la realización de las evaluaciones.
Además, Pinakes ofrece una monitorización digital continuada. Esto significa que, además de la calificación de ciberseguridad del servicio obtenida tras la correspondiente auditoría, durante el periodo de vigencia de esa calificación, la monitorización digital explora en busca de posibles objetivos que puedan ser aprovechados para causar una brecha de seguridad.
Según afirma Antonio Ramos, CEO y socio Fundador de LEET Security, «Pinakes pone de manifiesto el carácter puntero de la banca española, y va a hacer, sin duda, que el ecosistema empresarial español sea más ciberseguro, gracias a la transparencia sobre el nivel de ciberseguridad de los actores. Estamos muy orgullosos del grado de aceptación que ha tenido nuestro sistema de calificación entre todos los actores involucrados».
Los próximos 23, 24 y 25 de abril se celebrará en Bilbao el evento Hack & Disrupt!, el primer hackathon centrado en el mundo fintech e insurtech a nivel internacional centrado en finanzas sostenibles. Se trata de un encuentro en el que se reunirán empresas, emprendedores y startups para resolver retos tecnológicos globales en equipo durante dos días.
El objetivo de esta cita, que se nutre del intercambio de ideas de los participantes, es conectar a emprendedores y empresas para reimaginar las finanzas y los seguros mediante la digitalización. Los retos reales a los que se enfrentarán están orientados a la innovación y las finanzas sostenibles.
A causa del COVID-19, el evento será híbrido, con una parte presencial, en el BBF Bilbao Berrikuntza Faktoria, donde se seguirán todas las medidas de protección ante la pandemia, y otra online, a través de una plataforma tecnológica, que contará con distintos stands, chats y salas de trabajo. Desde ella se podrán seguir por streaming las ceremonias de apertura y clausura, así como distintos paneles relacionados con el mundo emprendedor y el ecosistema fintech e insurtech.
Los ganadores optarán a tres premios: un viaje de prospección a Suiza en el que se podrá conocer en detalle su ecosistema fintech, la posibilidad de participar en el programa de incubación y en el II Programa de innovación abierta de BBF Fintech, la incubadora fintech público privada promovida por la Diputación de Bizkaia, el Ayuntamiento de Bilbao, la Universidad de Mondragón y Dominion, así como el acceso directo a la entrevista final para participar en el programa de incubación y aceleración de F10.
Javier Hernani, consejero delegado de BME, considera que la presencia de BME en este acto reafirma el compromiso de la empresa con la digitalización, la innovación y el impulso de las pymes y las startups disruptivas, que se une a otras iniciativas, como el Entorno Pre Mercado. “Las startups de hoy pueden ser los blue chips bursátiles del mañana”, señala. “Asimismo, reiteramos nuestro apoyo a Bilbao como centro financiero innovador, donde BME sigue de cerca al ecosistema emprendedor”, concluye.
Las inscripciones pueden hacerse a través de este enlace.
Foto cedida. Alantra incorpora a Tommaso Ferrari como responsable de banca de inversión en Italia
Alantra anuncia que ha nombrado a Tommaso Ferrari socio director para dirigir su división de banca de inversión en Italia.
Ferrari aporta al cargo más de 20 años de experiencia en banca de inversión, consultoría estratégica y capital privado en el mercado italiano. Esto incluye transacciones en nombre de Autogrill, Borsa Italiana, Dea Capital, Diasorin, Ducati, Italgas, Fincantieri, Finmeccanica, IlSole24Ore, Illimity Bank, MZB Group, NB Aurora y OVS, así como una serie de pymes, para apoyar su expansión en Italia e internacionalmente.
Ferrari se une a la entidad procedente de UBI Banca, donde dirigió los equipos de M&A, Equity Capital Markets (ECM) y Debt Capital Markets (DCM) como codirector de Corporate Finance. Antes de estar en UBI, trabajó en Banca IMI en Londres y Milán como parte del equipo de ECM y desempeñó un papel fundamental en el desarrollo de los SPAC en el mercado italiano, recaudando más de 2.500 millones de euros.
Además, también formó parte del equipo minorista y de consumo de UBS en Londres y fue director del equipo de cobertura italiano en Milán. Los primeros pasos de su carrera los dio en 2001 en Mediobanca en el equipo de M&A.
El nombramiento refuerza aún más la oferta de servicios especializados de Alantra en Italia, donde cuenta con más de 30 profesionales dedicados a fusiones y adquisiciones, deuda, mercado de capitales de renta variable y asesoría de cartera de crédito.
En los últimos tres años, la firma ha asesorado en más de 35 transacciones por un volumen total de más de 3.100 millones de euros en Italia, incluidas las ventas de CMC International a KKR, Vivaticket a Investcorp, Gilde Buy Out Partner’s Riri Group a Checkers Capital, KKR’s Sistemia a MCS-DSO Group, L&S a Clessidra, iGuzzini Illuminazione a AB Fagerhult y Taplast a TriMas Corporation. Alantra también asesoró a las OPI de Sanlorenzo Yacht y Almawave en el mercado italiano AIM.
Sobre el nombramiento, Miguel Hernández, CEO de la división de Banca de Inversión de Alantra, dijo: “Estamos encantados de anunciar la incorporación de Ferrari a nuestro negocio en Italia, un mercado que ha sido y seguirá siendo clave en el desarrollo de nuestra firma. Aporta una excelente trayectoria trabajando como asesor financiero de empresas, familias e inversores en Italia y en toda Europa «.
Por su parte, Ferrari comentó: “Estoy sumamente emocionado por la oportunidad de unirme a una organización cuyo espíritu emprendedor, modelo exitoso de especialización sectorial y presencia profunda en 20 geografías, son bien reconocidos dentro de la industria. Espero trabajar junto a mis socios italianos, Francesco Moccagatta, Stefano Bellavita y Marcello Rizzo; así como el resto de mis nuevos socios en Europa, América Latina, Estados Unidos y Asia, para continuar desarrollando la exitosa franquicia italiana de Alantra «.
Foto cedidaFrank Lipowski. La evolución de los mercados de renta fija
Flossbach von Storch organiza este jueves 22 de abril a las 15:30 horas una conferencia web sobre renta fija para inversores profesionales, en la que Frank Lipowski, gestor del fondo Flossbach von Storch – Bond Opportunities, y Sven Langenhan compartirán con los participantes sus perspectivas sobre la evolución de los mercados de renta fija y harán una valoración del posicionamiento de la cartera en este entorno.
La conferencia durará aproximadamente una hora y será en inglés.
Para registrarte, se deberá enviar un mail de confirmación a la dirección Kim.Buderath@fvsag.com con los datos de contacto y se enviarán los datos de acceso al correo proporcionado.
La superación del test de la conferencia web del 22 de abril en la intranet de EFPA será válida por 1 hora para la recertificación EIA, EIP, EFA o EFP. También cualifica con 1 CPD de formación estructurada para los poseedores de CFA y certificación CAd.
Pixabay CC0 Public Domain. Pictet AM relanza la plataforma “Megatrends Lab”
Pictet AM ha relanzado en España Megatrends Lab, una plataforma de formación, investigación e innovación en inversión temática basada en megatendencias. Está desarrollada en castellano y está dirigida a cualquier interesado en inversión temática, incluyendo agentes, asesores financieros e inversores institucionales.
Patricia de Arriaga, subdirectora general de Pictet AM en España, observa que «Megatrends Lab proporciona formación de valor añadido, con un contenido único. Cuenta con una librería especializada, de libre acceso, que facilita al usuario el conocimiento de la inversión temática, así como varios módulos de formación, que se realizan bajo petición del cliente. Además, dispondrá de un laboratorio de investigación, de acceso restringido, con técnicas que ayudan a hacer más eficiente la exposición a megatendencias y a mejorar la asignación de activos con visión global y de futuro teniendo en cuenta inversiones temáticas».
Para Gonzalo Rengifo, director general de Pictet AM en Iberia y Latam, “existe una necesidad perentoria de formación a todos los niveles en megatendencias. Respecto a la asignación tradicional de activos, orientada a empresas de alta capitalización y mercado doméstico, invertir en megatendencias significa ampliar miras hacia el futuro, siendo innovador. Se trata de renta variable global donde los gestores intentan identificar ganadores del futuro, empresas que están beneficiándose de crecimiento secular y sostenible, muy superior al del mercado, de doble dígito. Es muy fácil identificarse con ellas, pero incluso los inversores institucionales plantean dudas y consultas de cómo obtener la exposición en las carteras de inversión, una pregunta que parece muy obvia pero que no es tan fácil de responder».
Módulos de formación por niveles
La plataforma cuenta con varios niveles de formación mediante módulos, según el grado de profundización en la materia, que son accesibles para cualquier cliente que solicite un curso de formación.
El módulo “Express”, de una hora, expone el conocimiento del lenguaje de la inversión temática, lo que facilita desarrollar la historia que subyace en cada temática, así como las características diferenciadoras de esta inversión frente a otras de renta variable. También ilustra la manera de asignar la inversión temática en las carteras y está disponible en formato presencial y vía streaming.
Asimismo, será posible acceder en streaming, bajo petición, al módulo “Inversión temática en tres pasos” que explica las características diferenciadoras de este tipo de inversión, las oportunidades que representa en diferentes entornos de mercado y métricas de impacto medioambiental y objetivos de desarrollo sostenible.
El módulo “Iniciación”, de cinco horas, diferencia la inversión temática basada en megatendencias de la tradicional y la sectorial, explica los factores relevantes para su asignación en las carteras y los criterios para su seguimiento y evaluación. Se complementa con el módulo “Avanzado”, de cuatro horas, que permite adquirir conocimientos suficientes para elaborar mapas macroeconómicos para la selección de temáticas y establecer modelos dinámicos de asignación en carteras, diferenciando entre gestión pasiva y activa, utilizando aplicaciones y casos prácticos.
Permite modelizar las carteras temáticas que mejor comportamiento pueden tener en los distintos momentos del ciclo económico y acceder a varias soluciones de inversión temática como son activos reales e infraestructuras, inversión socialmente responsable y transición digital e inteligencia artificial. Ambos módulos están disponibles en formato presencial.
Al completar los módulos de “Iniciación” y “Avanzado” el usuario puede convalidar las horas para recertificación EIA (European Investment Assistant), EIP (European Investment Practitioner), EFA (European Financial Advisor) y EFP (European Financial Planner). Además, el usuario puede solicitar un Certificado de Asistencia para sus necesidades formativas relacionadas con la regulación europea MIFID.
CC-BY-SA-2.0, Flickr. Diversificación multiactivo de Seeyond, con Natixis IM
Como consecuencia de la pandemia, las políticas monetarias y fiscales tomadas por bancos centrales y gobiernos para mitigar su impacto en la economía han supuesto un cambio en la posición de los activos financieros tradicionales en una cartera de inversión.
Aunque las perspectivas están mejorando notablemente desde comienzos de año, con la disponibilidad de varias vacunas, se hace necesario contar con una cartera bien diversificada en esta etapa de mercado y la cartera tradicional 60:40 no es capaz de aprovechar las oportunidades que hay disponibles.
No se puede obtener mucho valor a partir de los bonos gubernamentales de mercados desarrollados, pero hasta hace poco se podían encontrar oportunidades en emisiones de Australia, Nueva Zelanda y del Tesoro estadounidense. Sin embargo, también estas oportunidades están tocando a su fin. Ahora el rendimiento está en el extremo de mayor riesgo: en emisiones de mercados emergentes, denominadas en divisas locales. En deuda de grado de inversión, los rendimientos también se han hecho muy raros.
En estas circunstancias, seguir una estrategia de diversificación multiactivo supone una gran ventaja respecto a los esquemas tradicionales, tal como demuestra la evolución del fondo de la gestora Natixis Seeyond Multi Asset Diversified Growth que en su clase I/D en euros es el único fondo de su categoría de retorno absoluto, volatilidad media en conseguir la mayor calificación VDOS de cinco estrellas. Desde el pasado 1 de enero se revaloriza un 2,65% y a un año obtiene una rentabilidad del 10,39%.
Su objetivo es superar la rentabilidad del índice EONIA, capitalizado diariamente durante su período de inversión mínimo recomendado de cinco años. Su estrategia de inversión consiste en una asignación dinámica de múltiples clases de activos con una volatilidad semanal anualizada objetivo que oscila entre el 6% y el 9%. El proceso de asignación es flexible y depende en gran medida de instrumentos derivados para proporcionar exposición a las diferentes clases de activos.
Se propone pues ofrecer una rentabilidad total consistente dentro de un presupuesto de riesgo predefinido, con una exposición básica a múltiples activos gracias a un enfoque activo y flexible en la construcción de la cartera y una combinación innovadora de análisis, tanto sistemático como discrecional, que gana exposición a clases de activos a través de instrumentos cotizados y líquidos.
Se trata de una estrategia con una larga trayectoria, gestionada por un equipo experimentado y estable con trayectorias complementarias. En concreto, el universo se compone de: renta variable de mercados desarrollados, renta variable emergente, renta fija emergente y los principales mercados de divisas. En cuanto a instrumentos: índices de futuros cotizados, opciones cotizadas, ETFs y bonos de gobierno.
El equipo gestor lo integran Didier Jauneaux, Frank Trividic y Stéphanie Bigou. Didier Jauneaux comenzó su carrera en el sector financiero en BPCE en 1983 y cuenta con la certificación de mercados financieros, CNAM.
Frank Trividic comenzó su carrera de inversión en 1993, incorporándose a Ostrum AM en 1999. Es Diplomado y Máster en la especialidad de Finanzas Internacionales por la (HEC) y la DEA. Por su parte, Stéphanie Bigou comenzó su carrera de inversión en 1998 y en 2006 se incorporó a Ostrum AM, gestionando este fondo desde 2008. Cuenta con un Máster en Economía, Econometría y Estadística y un Máster en Matemáticas aplicadas a las Finanzas por la Universidad de Toulouse.
Los gestores emplean un enfoque flexible y disciplinado dentro de un proceso de inversión en tres fases. En una primera fase de 1) Asignación dinámica de activos estratégicos, a partir de todo el universo estratégico, el equipo utiliza un enfoque sistemático y objetivo, analizando cada mercado de forma independiente. Gracias a dos indicadores propios, este análisis define la asignación estratégica óptima para la renta fija y para la renta variable. A continuación, las exposiciones se ajustan al riesgo integrando el nivel actual de volatilidad del mercado.
En una segunda etapa de 2) Asignación táctica de activos, el equipo busca mejorar el perfil de riesgo/rendimiento de la cartera en un horizonte a corto plazo sin distorsionar significativamente la asignación estratégica. El objetivo es gestionar activamente la exposición direccional global a corto plazo y diversificar activamente las exposiciones entre clases de activos integrando posiciones de valor relativo.
En la tercera fase de 3) Construcción de la cartera, los gestores construyen la cartera final de acuerdo con la asignación del modelo. Definen las exposiciones seleccionando diferentes instrumentos líquidos y cotizados (principalmente derivados, ETFs y deuda soberana).
Una cartera final que incluye entre sus mayores posiciones la emisión de la República Federal Alemana 1% (8,31%), el fondo cotizado iShares MSCI EM Latin América UCITS ETF USD (Dist) (6,15%), pagarés del Tesoro de EE.UU. United States Treasury Notes 0,62% (5,66%) y las emisiones de la República de Francia 0,5% (3,37%) y de la República Federal Alemana 3,25% (1,69%). Por área geográfica, las mayores ponderaciones corresponden a Zona Euro (0,29%), Japón (0,20%), América emergente (0,13%), EE.UU. (0,13%) y global emergente (0,12%).
El patrimonio bajo gestión del fondo es de 288 millones de euros. Por rentabilidad, bate al índice de su categoría en todos los periodos anuales, de 2018 a 2020. A tres años, su dato de volatilidad, bastante controlado, es del 6,92% y del 7,27% en el último año, situándose por este concepto en el segundo mejor grupo de su categoría en ambos periodos, en el quintil cuatro.
También a un año, su Sharpe es de 0,91 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, del 5,64%. La suscripción de la clase I/D en euros requiere una aportación mínima de 50.000 euros, aplicando una comisión fija del 0,70% y de depósito de hasta el 0,04%. Sus partícipes soportan también una comisión variable del 20% sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia (EONIA) más 600 puntos básicos.
Las operaciones de reflación repuntaron rápidamente a principios de febrero, impulsadas por el fuerte flujo de noticias. La esperanza de una reapertura de las economías, el fuerte estímulo fiscal en EE.UU. y la reafirmación de los bancos centrales fueron los principales impulsores. Al mismo tiempo, los rendimientos a largo plazo subieron con fuerza, lo que terminó por tensionar los activos de riesgo durante las dos últimas sesiones del mes. Aunque este último movimiento ha afectado a la rentabilidad de la cartera, ésta se ha beneficiado de sus apuestas cíclicas y de valor relativo, así como de su moderada exposición al extremo posterior de las curvas de rendimiento.
El equipo añadió rápidamente riesgo tras la consolidación del mercado en los últimos días de enero. Compraron principalmente mercados de la Zona Euro y del Reino Unido. Más adelante en el mes, decidieron reducir su exposición al Nasdaq y a los mercados emergentes -más sensibles a la subida de los tipos de interés- en favor de los mercados estadounidenses de alta y baja capitalización. También reforzaron sus posiciones en el sector bancario de la Unión Europea y sectores industriales europeos.
A pesar de un gran aumento de la duración estratégica modificada, se mantienen cautelosos. Compraron principalmente JGB y añadieron operaciones de empinamiento de las curvas de rendimiento de Alemania, Reino Unido y Estados Unidos. Por último, tras el fuerte aumento de los rendimientos, se beneficiaron de una posición de cobertura en el Bund alemán a 10 años a finales de mes. También decidieron vender euros y francos suizos para neutralizar la exposición al dólar. Por último, aumentaron su exposición al oro tras un primer descenso del precio.
La velocidad del aumento de los rendimientos está poniendo nerviosos a los inversores. Mientras los fundamentales se mantengan con impulso positivo y los bancos centrales mantengan sus posiciones de política monetaria expansionista, esto sólo debería generar volatilidad, pero no una inversión de la tendencia actual.
El fin progresivo de confinamientos y alejamiento social deberían anclar el estado de ánimo positivo en los mercados para los próximos meses. Los rendimientos de las curvas podrían seguir elevándose, pero a un ritmo más lento, reduciendo la tensión en la valoración del mercado. El dólar estadounidense se encuentra atrapado entre fuerzas opuestas (mayores rendimientos reales, datos económicos sólidos y un posicionamiento muy bajo, por un lado, y un fuerte apetito por los activos distintos del dólar por otro).
Por su excelente evolución por rentabilidad, especialmente en el último periodo de tres años, la clase I/D en euros de Seeyond Multi Asset Diversified Growth obtiene la calificación de cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de opinión de Paula Mercado, directora de análisis de VDOS Stochastics
Foto cedidaMatt Christensen, responsable global de sostenibilidad e inversión de impacto de Allianz GI.. Matt Christensen (Allianz GI): “Los mercados privados serán los siguientes en crecer en términos de ESG”
Para Matt Christensen, responsable global de sostenibilidad e inversión de impacto de Allianz GI, la ISR es transversal en términos de inversión y alcanza a todos los activos, incluidos los que comprenden el mercado privado. Durante la celebración del evento online Allianz GI Private Markets Days, destacó que justamente estos mercados “serán los siguientes en crecer en términos de ESG en los próximos de 3 a 5 años”.
Según su experiencia, como gestores activos y globales, han sido testigos de cómo la ESG ha ido creciendo en todas las clases de activos. “Lo cierto es que la expectativa de nuestros clientes es que la ESG esté presente en todos los activos: eso supone para los mercados privados un gran reto y una oportunidad a través de la inversión de impacto”, señaló.
Reconoce que el compromiso ESG en los fondos de mercados privados está aumentando en la misma medida en que estos activos ganan popularidad entre los inversores. “El mismo crecimiento constante que hemos visto de la ESG sobre todos los tipos de activos, se está produciendo también en los fondos de capital privado. Algunas regiones como la europea, además, su aumento viene dado por la presión regulatoria”, añadió.
En ese crecimiento al que hace referencia, gran parte del protagonismo lo tiene la inversión de impacto, que está realizando el mismo recorrido que hizo la ESG cuando apareció: “Surge como algo minoritario que tiene un rápido crecimiento en términos de activos bajo gestión, soluciones de inversión, diseño de productos de fondos y demanda por parte de los inversores”.
Para él, un dato que muestra el potencial que tiene la inversión de impacto es que en el cómputo global de activos bajo gestión entre 2017 y 2019, la ESG creció casi un 40% mientras que la inversión de impacto apenas logró un 1%. Pero si miramos el crecimiento de los activos en ese mismo periodo, el crecimiento de la inversión de impacto fue superior. “Será una gran área de crecimiento durante los próximos de 3 a 5 años”, insistió.
Ahora bien, para trasladar este gran potencial de crecimiento y las oportunidades de inversión que supone al inversor, Christensen defiende que hay un reto previo: explicar bien qué es la inversión de impacto. Para ello, se refirió a la definición que la gestora ha elaborado y que constituye su marco de referencia: “La inversión de impacto se centra en un negocio o un objetivo que está diseñado para tener un impacto intencionado, medible y sostenible en la sociedad, mientras simultáneamente ofrece retornos en el mercado financiero”.
Para Christensen esta definición da respuesta a lo que se puede lograr en el ámbito de los mercados privados. “Lo que estamos viendo en los mercados privados es que la ESG se relacionado a la gestión de un riesgo que tienes en cuenta a la hora de invertir y de cómo aporta una información más sensible en el proceso de toma de decisiones, basándote en datos. Hacer que los inversores tomen una postura más cómoda porque se están teniendo en cuenta estos elementos en el riesgo. En la inversión de impacto tenemos presente esa intención de que haya un impacto sin renunciar a que se dé una rentabilidad financiera”, argumentó durante su presentación.
Por último, señaló una serie de elementos que están favoreciendo la inversión de impacto, como por ejemplo la arquitectura de los Objetivos De Desarrollo Sostenible (ODS) de Naciones Unidas que, en su opinión, permiten canalizar con mayor sencillez el capital. “Los inversores miran a este gran círculo de colores que también se ha introducido en la mente de los inversores y piensan, ¿cuál de todos estos ODS es más invertible?”, afirmó.
También puso el foco en lo relevante que es seguir consensuando estándares para toda la industria, así como normas que definan y propongan fórmulas para medir el impacto. El valor de esto no solo está en orientar los productos de inversión, sino en que los inversores puedan estar seguros de que se cumplen sus objetivos.
Pixabay CC0 Public Domain. Erste AM clasifica toda su gama de fondos de impacto dentro del artículo 9 del SFDR
La gestora austríaca Erste Asset Management ha categorizado la totalidad de su gama de fondos de inversión de impacto dentro del artículo 9 de la normativa europea SFDR. Esta clasificación afecta a las estrategias Erste Green Invest, Erste Responsible Bond Global Impact, Erste Responsible Microfinance, Erste Stock Environment y Erste WWF Stock Enviroment; es decir a aquellos fondos que poseen un objetivo o impacto sostenible.
El reglamento SFDR de la Unión Europea, que entró en vigor a principios de marzo de 2021, establece nuevas normas de transparencia con respecto a los resultados de los riesgos de sostenibilidad en los productos de inversión financiera y sus efectos negativos. El objetivo de los fondos categorizados en el artículo 9 es generar no sólo rendimiento, sino también un efecto positivo, es decir, un impacto positivo en la sociedad.
Desde Erste AM recuerdan que los fondos de impacto son inversiones que buscan generar efectos sociales y medioambientales positivos y medibles, además de un rendimiento financiero. En su opinión, el creciente mercado de las inversiones de impacto está canalizando el capital hacia los retos más acuciantes en ámbitos como las energías renovables, la protección del clima, la microfinanciación y los servicios básicos asequibles y accesibles como la vivienda, la sanidad y la educación.
“Durante mucho tiempo, se dejó a las propias gestoras de fondos que juzgaran ellas mismas si un fondo era de impacto o no. Por una parte, esto facilitó crear productos nuevos e innovadores, aunque, por otro lado, se abrió la posibilidad de realizar inversiones «greenwash”, es decir, un simple lavado de cara”, afirma Walter Hatak, responsable de Inversiones Sostenibles de Erste AM.
Para que el impacto de los fondos bajo el artículo 9 del SFDR sea medible y sostenible, Erste AM encarga a expertos externos un análisis de impacto anual. En dicho análisis, se evalúa el impacto que han tenido los activos invertidos en el fondo a lo largo del año. Estos activos pueden ser las acciones de las compañías que ofrecen soluciones contra el cambio climático o, en el segmento de la renta fija, bonos verdes o bonos de sensibilización climática que cumplan los criterios de sostenibilidad de la gestora. «El impacto no significa necesariamente cuestiones medioambientales; los temas sociales, como la creación de empleo en los países emergentes a través de microcréditos, también desempeñan un papel importante para Erste AM», afirma Hatak.
Por último, Hatak comenta, además, que desde su punto de vista, cada decisión de inversión tiene un impacto que debe medirse independientemente del tipo de producto. “Por esta razón, fuimos la primera gestora de fondos de Austria que se adhirió al Montreal Carbon Pledge y publicamos cada año en nuestra página web la huella de carbono de todos los fondos de inversión».
Por este motivo, continúa, “nos llena de orgullo el hecho de que, desde el inicio de las mediciones, nos hayamos situado sistemáticamente por debajo de la media del mercado en cuanto a emisiones de CO2, entre otras cosas gracias a nuestros estándares mínimos aplicados por toda la compañía. Desde 2017 también publicamos nuestros riesgos hídricos en los fondos de renta variable sostenible, y este año hemos ampliado los cálculos para incluir los fondos de renta fija por primera vez. La neutralidad climática, por tanto, tiene que ser el objetivo prioritario. Con los fondos de impacto podemos invertir en aquellas empresas y proyectos que contribuyan decisivamente a cerrar el grifo del agua de una vez por todas», concluye Hatak.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Gerd Altmann. DPAM
Tras uno de los años más volátiles que hemos experimentado, ¿qué lecciones podemos extraer? ¿Qué ha pasado con los mercados de renta variable, los sectores, las temáticas y los estilos? ¿Cuáles fueron las razones de la rotación a favor del value, qué más podemos esperar en el futuro? ¿Tiene la rotación actual más recorrido y el impulso se volverá a favor del valor? ¿Hay todavía valor en el value?
Ya en el verano de 2019 señalamos que «el estilo value necesita o bien una reaceleración sostenida del crecimiento mundial o, en el otro extremo, una recesión en toda regla, que obligue a una revalorización de las primas” y que “aunque el factor investing y el estilo value rara vez han estado tan baratos, necesitan el apoyo fundamental de la economía, una menor incertidumbre política y el aumento de los rendimientos de los bonos para ganar un impulso sostenible». Desde noviembre de 2020, se observa un menor impulso en las acciones quality a la vez que las condiciones para un repunte sostenido del value nunca han sido tan positivas en la última década.
En marzo del año pasado, los mercados tocaron sus mínimos de 2020 tras vivir uno de los peores y más volátiles trimestres de la historia en medio de la pandemia del COVID-19. La rápida actuación de los gobiernos y los bancos centrales impulsó una recuperación sin precedentes en la historia y propició una subida meteórica de los valores growth. Mientras los rendimientos de los bonos se hundían ocasionalmente en territorio negativo, los inversores abandonaron las acciones baratas (de valor), ya que muchas de ellas estaban más expuestas a las industrias cíclicas, financieras y de servicios que se habían visto profundamente afectadas por los confinamientos y la parálisis del crecimiento global. Al mismo tiempo, los precios del petróleo también se desplomaron por debajo de cero al caer la demanda e incrementar la oferta por parte de la OPEP. El índice MSCI ACWI Value estaba asediado y tocó su mínimo de ocho años el 20 de marzo de 2020. En relación al índice growth, el valuealcanzó a su vez su mínimo en 21 años el 30 de septiembre.
Para el verano, las acciones value habían alcanzado niveles de valoración relativa sólo vistos después de crisis como la de 2002 o la de 2009. A pesar de que las acciones estuvieran muy baratas, era necesario algo que desencadenase la rotación fuera de las cestas de quality growth, lo que llegó a principios de noviembre con las extraordinarias noticias sobre las vacunas, la perspectiva de una reapertura próxima y, posteriormente, la elección de Biden con la promesa de un estímulo fiscal masivo. Los rendimientos de los bonos empezaron a subir (gráfico 1), las curvas de rendimiento se empinaron aún más con las expectativas de una mayor inflación, la mejora de la actividad económica (gráfico 3) y la disminución de la incertidumbre política (gráfico 2), así como de los riesgos de impago. Los sectores cíclicos obtuvieron mejores resultados, mientras que los estilos value, low quality o de alta volatilidad brillaron gracias al optimismo económico.
¿Qué podemos esperar a partir de ahora? L a rotación ya ha sido consistente en previsión de la recuperación del crecimiento mundial, apoyada por paquetes de estímulo fiscal masivos y financiada por bancos centrales cada vez más dovish y por el fuerte ahorro de los hogares. Aunque algunos sectores cíclicos ya se han recuperado desde sus mínimos (por ejemplo, automóviles, tecnologías, minería, exposición a China), todavía existen nichos de oportunidad en temáticas de reapertura, sector financiero, energía o algunos valores expuestos a los servicios de consumo.
Las estrategias value que están correlacionadas positivamente con el aumento del rendimiento de los bonos (lo contrario de las operaciones a más largo plazo como en tecnología y el estilo growth) proporcionan a los inversores una diversificación natural del riesgo y un vehículo de cobertura.
El apoyo final (y más técnico) lo proporcionará la rotación interna dentro de las cestas “rivales” de estrategia momentum. Muchas de estas estrategias se construyen en base a una ventana móvil de rentabilidad a 12 meses. Ahora, estas cestas están empezando a transformarse en torno al estilo valor, mayor beta/riesgo o valores de menor calidad. Este cambio debería acelerar la rotación desde abril en adelante.
Por lo tanto, en general, las condiciones financieras seguirán favoreciendo las operaciones de riesgo y la rentabilidad relativa del estilo value. En cualquier caso, y como es habitual tras un periodo de fuerte rotación sectorial, la compresión de la prima de valoración se infiltrará en los distintos sectores y dará un segundo impulso al factor.
En Europa, el ritmo de la recuperación se ha visto obstaculizado por un despliegue de vacunas más lento de lo previsto, pero EE.UU. sigue adelante con su programa de vacunación y su enorme estímulo fiscal. Este país será el primer beneficiario del comercio de reflación, pero también se extenderá al resto del mundo. Ha llegado el tan esperado amanecer del value, asegúrate de no pulsar el botón para posponer la alarma del despertador.
Columna de Philippe Denef, CIO de renta variable cuantitativa de DPAM
