Foto cedidaRobert Sharps, asumirá como CEO de T.Rowe Price en 2022. Rob Sharps
Relevo en la alta dirección de T. Rowe Price. La gestora ha anunciado que su actual CEO, Bill Stromberg, dejará la compañía con motivo de su jubilación el próximo 31 de diciembre de 2021. En su lugar, ha nombrado a Robert Sharps, presidente, director de inversiones y miembro del Comité de Gestión de la empresa, para el ocupar el cargo de consejero delegado a partir del 1 de enero de 2022.
Según señala la gestora en su comunicado, Sharps se convertirá en presidente y director ejecutivo y asumirá la presidencia del Comité de Gestión a partir del 1 de enero de 2022.Sharps se incorporó a la firma en 1997 como analista especializado en acciones de servicios financieros, incluidos bancos, administradores de activos y corredores de valores. Durante mucho tiempo, fue el gestor principal de cartera de la estrategia institucional de renta variable de crecimiento de gran capitalización de EE.UU.
Antes a trabajar en T. Rowe Price, Sharps comenzó su carrera en 1993 como consultor de alta dirección en KPMG Peat Marwick, donde se centró en transacciones corporativas, antes de irse para seguir su MBA. Tiene certificación CFA y obtuvo una licenciatura, summa cum laude, en contabilidad de la Universidad de Towson y un MBA en finanzas. de The Wharton School, Universidad de Pensilvania.
Además, la firma ha anunciado otros cambios en su organigrama. En concreto, Céline Dufétel, directora de operaciones (COO), directora financiera (CFO) y tesorera, dejará sus funciones a partir del 31 de julio de 2021 para asumir una posición de liderazgo en una empresa fintech. Servirá como asesora con T. Rowe Price hasta el 31 de agosto de 2021, para garantizar una transición sin problemas. Su cargo lo ocupará Jen Dardis, actualmente directora de Finanzas, se convertirá en directora financiera y tesorera y se unirá al Comité de Gestión a partir del 1 de agosto de 2021.
Además, Eric Veiel, actualmente codirector de Global Equity, director de U.S. Equity y presidente del U.S. Equity Steering Committee (ESC), se convertirá en director de Global Equity a partir del 1 de enero de 2022. En su lugar quedará Josh Nelson, actualmente jefe asociado de Renta Variable de EE.UU., y se unirá al Comité de Gestión.
Como siempre, en DPAM creemos que una estrategia activa -impulsada por un fuerte enfoque en el análisis y la investigación- que tenga en cuenta los factores financieros y no financieros -incluidos los riesgos medioambientales, sociales y de gobernanza (ESG)-, es el mejor modo para llevar el barco -y la preciosa carga de los beneficios- a buen puerto. La recomendación de DPAM a los gestores de activos en esta fase intermedia del ciclo se resume por tanto en una frase: Prepárense para volver a participar con convicción y selectividad.
En la actualidad abundan los estímulos positivos y cabe preguntarse si continuará la incontenible oleada de activos de riesgo que caracterizó el primer semestre. En un futuro previsible, esperamos que el crecimiento económico en los mercados desarrollados se mantenga por encima de la media, a medida que el mundo se recupera gradualmente del choque exógeno de la pandemia de COVID-19. El consumo se mantendrá sano y las inversiones de las empresas aumentarán para satisfacer la demanda acumulada y aliviar las tensiones de la cadena de suministro. En EE.UU., por ejemplo, los hogares seguían teniendo en mayo un exceso de ahorro de 2,5 billones de dólares.
Por supuesto no es de esperar que se gaste hasta el último céntimo, pero este factor seguirá favoreciendo el crecimiento. Mientras tanto, la política monetaria de los países desarrollados sigue siendo ampliamente acomodaticia. La inflación está aumentando, sobre todo por factores temporales como los efectos de base o los cuellos de botella en la cadena de suministro, pero los bancos centrales también han elevado los límites superiores de su rango de objetivos de inflación, disminuyendo la urgencia del cambio en la actual política. Por todas estas razones, seguimos siendo optimistas con respecto a los activos de riesgo.
Rendimiento de los mercados financieros 2021 – 1er semestre
Somos conscientes de que la proliferación de nuevas variantes de COVID-19 y los niveles desiguales de vacunación en todo el mundo podrían suponer un problema. Siempre existe el riesgo de que los bancos centrales suban los tipos demasiado pronto o con demasiada agresividad. Por último, pero no por ello menos importante, las valoraciones de algunos activos de riesgo parecen elevadas.
Al mismo tiempo, es probable que el avance en la vacunación permita al mundo desarrollado gestionar el brote de la variante Delta, lo que podría retrasar, más que detener, la recuperación. Además, las «señales de humo» de la Reserva Federal sugieren que es improbable que el tapering y el despegue económico real se produzcan antes de 2022 y el segundo semestre de 2023, respectivamente. Mientras tanto, todavía hay nichos de valor en varios segmentos del mercado que el inversor inquieto puede descubrir.
La falta de liquidez estacional, así como la temporada de resultados del segundo trimestre (y las orientaciones o guidance de las empresas en particular), generarán probablemente cierta volatilidad a corto plazo y, aunque todos los factores mencionados se equilibran, la relación riesgo/beneficio puede no ser tan generosa como en los últimos 12 meses. Por eso creemos que es conveniente retirar algunas fichas de la mesa y mantener los recursos en instrumentos líquidos a corto plazo. Al comienzo del segundo semestre, queremos tener la munición necesaria para aprovechar los momentos de debilidad y buscar nuevas oportunidades, especialmente entre las clases de activos dinámicos.
En nuestra asignación con la renta variable sobreponderada, preferimos la eurozona sobre EE.UU. por motivos de valoración. Hay que seguir teniendo una sólida exposición a EE.UU., que seguirá beneficiándose del fuerte crecimiento económico, de los programas de apoyo «bazooka» de Biden (infraestructuras, etc.) y de un consumo saludable. Sin embargo, la eurozona todavía tiene que ponerse al día y, por tanto, tiene más potencial que EE.UU., ya que la vacunación se ha retrasado en nuestro continente. Los consumidores locales todavía tienen reservas de ahorro relativamente altas, mientras que el fondo de recuperación de la UE, de 750.000 millones de euros, apoyará el crecimiento más allá de la fase inicial. Los mercados de renta variable de la eurozona son también relativamente más baratos e incluyen más valores cíclicos y de valor.
El Reino Unido también está barato, pero su estructura de mercado es menos atractiva, y somos un poco cautelosos sobre el impacto del Brexit. También somos menos optimistas respecto de los mercados emergentes debido a la incierta situación de COVID-19 en ellos y a la dependencia de muchos de estos países de China, que recientemente ha tenido que flexibilizar las condiciones financieras para impulsar el crecimiento.
Podríamos volvernos más optimistas sobre los mercados emergentes asiáticos si, como esperamos, el crecimiento del crédito en China se estabiliza a finales de año. En cuanto a Japón, sus indicadores adelantados siguen decepcionando, y la campaña de vacunación es dolorosamente lenta allí.
Dentro de la renta variable, somos cautelosos con respecto a los bond proxies, como las empresas de servicios públicos y las materias primas, ya que tienden a obtener un rendimiento inferior en un entorno de aumento de la rentabilidad. Seguimos prefiriendo los valores de crecimiento de calidad (altas barreras de entrada, nichos de mercado, balances robustos, buena gobernanza, entre otros) que se benefician de vientos de cola estructurales.
Temas como la eficiencia energética, el envejecimiento demográfico y la automatización siguen teniendo nuestra preferencia, ya que tienen años de crecimiento por delante. A principios de este año, optamos por una estrategia de contrapeso, en la que los principales valores de crecimiento se complementaron con los de valor, una elección táctica que dio sus frutos. En nuestra opinión, el rebote del value debería tener una segunda etapa en el segundo semestre. Algunos activos del sector sanitario se están convirtiendo en verdaderas oportunidades value, y algunos de pequeña capitalización, cíclicos y de reapertura también están mostrando cualidades de valor.
En cuanto a nuestra asignación a la renta fija, estamos infraponderados en bonos del Estado y somos cautos en cuanto a la duración, debido a la revaluación del repunte económico, el dilema de la inflación y las perspectivas de ajustes en el futuro. Sin embargo, cumplen un papel defensivo y seguimos siendo relativamente positivos sobre la periferia europea.
La convergencia de los tipos de la periferia y del núcleo duro sigue su curso, ya que la UE parece que por fin se ha puesto las pilas como «unión». Además, la subregión se beneficiará de forma desproporcionada del fondo de recuperación de la UE.
En general, buscamos activamente oportunidades que mejoren la rentabilidad, pero que no aumenten el riesgo de los tipos de interés. El crédito con grado de inversión puede ser una fuente útil de exceso de rendimiento estable frente a los bonos, aunque las valoraciones no son baratas según los estándares históricos. El crédito high yield, especialmente la deuda a corto plazo, es más interesante: no se espera que los impagos aumenten significativamente, y los diferenciales son atractivos en este entorno de bajos tipos de interés.
Por último, nos gustaría destacar algunas alternativas con fines de diversificación y ya que algunos gestores de activos podrían estar interesados en «blindar» sus carteras un poco contra una mayor inflación. Tenemos una sobreponderación en la renta variable inmobiliaria, ya que podrá hacer frente a una mayor inflación gracias al aumento de los alquileres. Lasmaterias primas vinculadas a la recuperación -el cobre, por ejemplo, y las empresas relacionadas con él- son otra cobertura de la inflación y un diversificador: la demanda está superando a la oferta no sólo por la recuperación, sino también por los años de déficit de inversión.
Cabe destacar que el cobre será un ingrediente clave en el desarrollo de la economía verde: se necesita para las turbinas de energía eólica, los vehículos electrónicos y las estaciones de recarga. En cuanto a la renta fija, creemos que los bonos estadounidenses ligados a la inflación han alcanzado un valor razonable, aunque sus homólogos europeos, especialmente los de Italia, España y Francia, siguen ofreciendo un buen valor.
Tribuna de Olivier Van Haute, gestor de carteras de DPAM
Tikehau Capital ha presentado hace poco una nueva estrategia de impacto de alto rendimiento que Laurent Calvet, especialista en carteras de crédito en la gestora, considera un paso natural para contribuir a la transición energética desde un proyecto novedoso para los mercados de deuda cotizada. «Bajo nuestro punto de vista, como gestora de activos tenemos la responsabilidad de actuar con agilidad en todas las clases de activos y geografías a las que tengamos acceso», asegura sobre la necesidad de revertir el crecimiento económico no sostenible.
Tras ocho años de gestión en el universo high yield (HY), acabáis de lanzar una estrategia de impacto en este mercado. ¿Podrías adelantarnos algún detalle sobre el proyecto?
La estrategia de impacto en HY que acabamos de lanzar pretende contribuir con la transición energética hacia una economía con cero emisiones netas y encaja perfectamente con nuestra mentalidad de «crear, no competir» (create, don’t compete). A través de esta iniciativa pretendemos poner encima de la mesa un proyecto novedoso que no se ha visto todavía en los mercados de deuda cotizada.
A día de hoy, es evidente que la inversión de impacto y los criterios ESG son tendencia. Sin embargo, llevamos trabajando en este proyecto durante meses y, desde Tikehau Capital hemos integrado criterios ESG a nuestros análisis desde hace muchos años. Tras los lanzamientos de nuestro fondo de private equity dedicado a la transición energética (T2) y nuestro fondo de impacto en deuda privada, para nosotros el paso natural era trasladar esa experiencia única a los mercados públicos. Para ello hemos combinado nuestro proceso inversor y conocimiento del mercado HY y nuestra plataforma multi-activo enfocada en cuestiones climáticas y de transición energética.
Como podemos observar en el gráfico inferior, como sociedad contamos con 3.000 días para revertir un crecimiento económico insostenible y volver a un estado de emisión similar al que observábamos en 1970. Bajo nuestro punto de vista, como gestora de activos, tenemos la responsabilidad de actuar con agilidad en todas las clases de activos y geografías a las que tengamos acceso. Por ello, nuestra ambición para la estrategia es global, apalancándonos en nuestra capacidad de selección, no solo en Europa, sino también en EE.UU. y Asia.
¿Podrías ampliar vuestro enfoque para el proyecto?
Para explicar nuestro objetivo, podemos comenzar por lo que no haremos. Nuestra idea no consiste simplemente en constituir otro fondo con una huella de carbono baja (conformado por empresas del sector financiero y tecnológico) o con ratings ESG positivos, ni siquiera queremos lanzar otro vehículo enfocado en bonos verdes o sostenibles.
El primer desafío es conseguir aplicar el mismo marco de nuestra plataforma de impacto en los mercados privados. Como inversores de private equity, contamos con total acceso a la información de las compañías en las que invertimos, así como capacidad para influir en sus decisiones. No obstante, ¿cómo vamos a marcar la diferencia en compañías en las que contamos con posiciones relativamente pequeñas de emisiones con un tamaño de 500 millones de euros? La base de la respuesta a esta pregunta se encuentra en nuestro carácter voluntario. Desde Tikehau estamos comprometidos en mantener una relación estrecha con las compañías en las que invertimos. No vamos a definir su estrategia ESG, pero aspiramos a que nos consideren una incubadora de ideas que les ayude y guíe de la mejor manera a lo largo de su «trayecto de impacto». Durante este camino podemos colaborar con las compañías para mejorar la granularidad en el desglose de sus publicaciones; recomendar políticas de comunicación en base a parámetros de la industria o prácticas best-in-class; apoyar el desarrollo de una evaluación simplificada de su huella de carbono, si no se ha llevado a cabo ya; o mantener un diálogo periódico para apuntalar sus objetivos de reducción de emisiones. Por otro lado, plantearemos también una notificación de desinversión en un periodo de dos años, a nivel grupo, en compañías con las que no tengamos tracción en nuestras iniciativas.
Nuestra propuesta implica cambio. Queremos financiar, pero también comprometernos con empresas de diversos sectores (mínimo un 25% en sectores clave según la taxonomía UE y un máximo de 30% de exposición al sector financiero) que puedan contribuir potencialmente, a nivel producto, servicio, operaciones o cadena de valor en la transición hacia una economía con cero emisiones netas a través, principalmente, de la consecución de los Objetivos de Desarrollo Sostenible 7, 11, 12 y 13.
Entendemos que es un proyecto retador, y nuestra ambición no es que la plataforma funcione al 100% desde el día uno. Sabemos lo que queremos conseguir, el camino que tenemos por recorrer y, en nuestra opinión, contamos con las herramientas necesarias. Incluso si nuestro comienzo tiene un tamaño relativamente menor, buscamos la construcción de un proyecto a largo plazo que amplíe nuestra experiencia y know-how.
Con estas primeras pinceladas, el fondo parece especialmente particular. ¿Cómo pretendéis proceder en términos de selección de emisores?
Como ya hemos anticipado, tomaremos como universo de inversión el HY. Como un primer filtro, Tikehau como grupo cuenta con una exigente política de exclusión que cubre aquellos sectores que consideramos provocan un probado impacto negativo tanto social como medioambiental1. El segundo paso integra nuestro modelo top-down y bottom-up junto con un marco de eficiencia ESG. Finalmente, en tercer lugar, un emisor podrá formar parte de la cartera si se encuentra en alguna de las siguientes clasificaciones:
Grupo A: compañías que proveen soluciones relacionadas directamente con el plano climático o son emisoras de bonos verdes o con temática sostenible en línea con los estándares internacionales según cada caso.
Grupo B: emisores con compromisos avanzados en materia de cambio climático (con el reconocimiento de marcos internacionales como la iniciativa Science Based Targets, Race to Zero de las Naciones Unidas u otro tipo de formatos que consideremos de una solidez similar).
Grupo C: relacionado con las firmas de aquellos sectores con un relevante potencial de reducir las emisiones de CO2 u otras externalidades en materia medioambiental.
Teniendo en cuenta nuestro compromiso de interacción con los emisores a los que financiemos, nuestra cartera tenderá a estar más enfocada en los grupos B y C.
A través de este proyecto tenemos la firme convicción de que nuestra plataforma de impacto junto con nuestra capacidad de encontrar valor y extraer alpha en el espacio HY nos permitirá conseguir un rendimiento financiero positivo sobre una base de impacto medioambiental. Queremos demostrar que impacto y generación de resultados no tienen por qué verse reñidos.
Notas
[1] Armamento sobre el que exista controversia, industrias que hayan causado efectos irreversibles sobre hábitats, prostitución y pornografía, carbón térmico, determinados combustibles fósiles (incluyendo aquellos que incluyan perforación en el Ártico, petróleo y gas en alta mar, arenas petrolíferas y gas de esquisto), alcohol, tabaco y marihuana recreativa.
El “Golden Boy Burger”, a 5.000 euros la unidad, es oficialmente la hamburguesa más cara del mundo. Así lo ha anunciado De Daltons, el restaurante holandés que ha cocinado el célebre sándwich compuesto de la mejor carne de Wagyu japonesa, caviar beluga, cangrejo real de Alaska, jamón ibérico español, trufa blanca y Dom Perignon, entre otros ingredientes.
De Daltons, situado en Voorthuizen, ya ha ganado varios premios nacionales e internacionales por sus hamburguesas, papas fritas, sándwiches y perritos calientes. Desafortunadamente, los concursos de comida en los Países Bajos se cancelaron debido a la COVID-19. Buscando un nuevo desafío, el chef del restaurante, Robbert Jan de Veen, investigó los récords mundiales Guinness y se enteró de que el actual de la hamburguesa más cara se estableció en 2011, en un restaurante de Oregón. Esta hamburguesa tenía un precio de 4.200 dólares y pesaba 352,44 kg (777 libras).
«Aunque esta hamburguesa es extremadamente costosa, debes usar tus manos porque esa es la única forma de comer una hamburguesa. Dado que el bollo está cubierto de pan de oro, tus dedos estarán dorados cuando termines», explicó De Veen.
La iniciativa está siendo evaluada actualmente por World Records. La totalidad de los 5.000 euros se donan a una organización benéfica que distribuye alimentos.
La lista completa de ingredientes del Golden Boy:
• Costillas de pecho y costillas cortas japonesas de Wagyu A5
• Cangrejo real
• Aros de cebolla con champán Dom Perignon
• Paleta Ibérica de Bellota
• Trufa blanca
• Caviar beluga
• Mayonesa de azafrán ahumado y cebollino elaborada con huevos de pato
• Salsa barbacoa hecha con café Kopi Luwak y whisky de malta única Macallan Rare Cask
EFPA España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Beka Values, agencia de valores regulada por la CNMV y especializada en el asesoramiento patrimonial integral para clientes de banca privada, a través de un modelo de servicio apoyado en valores.
Ambas entidades unirán fuerzas para impulsar el asesoramiento de calidad, como parte del compromiso por facilitar la mejor formación continua de los profesionales del sector financiero y de toda la comunidad inversora. De este modo, colaborarán de forma conjunta en la organización de cursos, conferencias y seminarios válidos para las recertificaciones de EFPAEuropean Investment Assistant (EIA), European Investment Practitioner (EIP), European Financial Advisor (EFA), European Financial Planner (EFP)y la Certificación EFPA ESG Advisor, plenamente adaptadas a los requerimientos que impone ESMA y la CNMV, tras la puesta en marcha de la directiva comunitaria MiFID II.
Beka Values favorecerá y dará apoyo a la labor de formación continua de EFPA España para renovar la cualificación y las certificaciones profesionales de los asesores financieros, así como en otras acciones organizadas por la asociación. Además, la entidad organizará conferencias anuales o webinars para el Aula Virtual de EFPA. Por otra parte, EFPA España se compromete con la entidad a colaborar en la comunicación de las actividades que incentiven el conocimiento de las novedades en el ámbito de la gestión de carteras y la contratación de instrumentos financieros.
Gracias a este acuerdo, EFPA suma ya 80 entidades colaboradoras, entre las que se pueden encontrar las principales entidades bancarias y gestoras de fondos nacionales e internacionales.
Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España, señala que “la alianza con una prestigiosa firma de banca privada como Beka Values, que apuesta por un crecimiento sólido y equilibrado, nos permite contar con una mayor fortaleza. Cada acuerdo de colaboración firmado por EFPA es un claro reflejo de la apuesta de la asociación por buscar sinergias con los mejores partners dentro de la industria para lograr la máxima cualificación de los profesionales del asesoramiento y el fomento de su formación continua”.
Por su parte, Jose Luis Blázquez, CEO de Beka Values Private Banking, indica que “la certificación EFPA, en especial European Financial Planner, es una herramienta vital para asegurar un nivel de excelencia en el servicio por parte de los banqueros, en su labor de garantizar la plena confianza en el largo plazo con los clientes. Por ello, para nuestra firma ser colaboradores de EFPA supone un valor añadido esencial que diferencia nuestra oferta de asesoría integral del patrimonio desarrollada en entornos multicustodia y multijurisdicción, con un modelo de relación idóneo para entornos family office apoyado siempre en valores”.
Pixabay CC0 Public Domain. Robeco y Quintet lanzan una estrategia europea que invierte en el mercado de bonos verdes de EE.UU.
Robeco se ha asociado con Quintet Private Bank para “aprovechar el próximo boom de los bonos verdes en dólares”, según explican. Fruto de esta asociación, han lanzado una de las primeras estrategias de bonos verdes de Europa, con la intención de anticiparse al auge previsto en este mercado que impulsará el ambicioso plan de transición a las energías limpias de la Administración Biden.
El fondo RobecoSAM US Green Bonds, escindida de RobecoSAM Global Green Bonds lanzada el año pasado, proporciona exposición diversificada al mercado de bonos verdes de EE.UU., y fomenta un impacto medioambiental positivo al tiempo que trata de generar plusvalías a largo plazo que superen a las del índice Bloomberg Barclays MSCI USD Green Bond.
Según explican, Quintet será el socio en exclusiva durante los seis meses posteriores al lanzamiento, y se ha fijado como objetivo un compromiso inicial con la estrategia de 125 millones de euros, que se destinarán a las carteras discrecionales de Quintet, englobadas en la estrategia “sostenible por omisión” de este gestor patrimonial. La estrategia RobecoSAM Global Green Bonds invierte en bonos verdes denominados en dólares emitidos por gobiernos, agencias públicas y empresas. Para asegurar que los bonos son realmente verdes, Robeco implementa un proceso de selección de bonos verdes de cinco etapas, con estrictos requisitos en materia de presentación de información.
La gestión de la estrategia correrá a cargo del equipo de 17 experimentados profesionales de renta fija macro de Robeco, que cubren créditos, tipos globales, títulos soberanos europeos, multiactivos y derivados. El equipo acumula años de experiencia en la inversión en bonos verdes, así como contrastadas capacidades de inversión sostenible. Según indica la gestora, Michiel de Bruin y Peter Kwaak serán los cogestores de cartera de la estrategia. El lanzamiento de RobecoSAM US Green Bonds refleja la convicción compartida por Robeco y Quintet de que invertir en innovación puede impulsar un cambio positivo que beneficie al planeta y a sus habitantes.
Desde la gestora consideran que hay una gran oportunidad de mercado y explican que, en un momento en que Europa domina el muy dinámico mercado global de bonos verdes, aglutinando alrededor del 60% de las emisiones mundiales, EE.UU. parece ahora dispuesto a cerrar la brecha. Con un presidente que ha denominado al cambio climático como “el problema número uno a que se enfrenta la humanidad”, y con cientos de miles de millones asignados a la innovación en energías limpias en EE.UU., está previsto que la emisión de bonos verdes denominados en dólares se dispare. Dichas emisiones ya han ascendido a 65.000 millones de dólares en el primer semestre del año, y van camino de pulverizar el récord de 95.000 millones de dólares del ejercicio 2020.
“La estrategia RobecoSAM US Green Bonds encaja muy bien en la visión global de Robeco sobre inversión sostenible, y en especial en la atención que le prestamos a los riesgos relativos al clima. Estamos muy contentos de que Quintet sea nuestro socio para el lanzamiento, y deseamos proporcionar a nuestros clientes una excelente oportunidad para participar en la apertura de la mayor economía del mundo a inversiones más verdes”, ha señalado Christoph von Reiche, miembro del Comité Ejecutivo y director global de Ventas de Robeco.
Por su parte, Jakob Stott, CEO de Grupo de Quintet, ha comentado: “Como las recientes inundaciones en Europa demuestran con devastadora claridad, mitigar el impacto del cambio climático supone un reto urgente y universal. En Quintet situamos la sostenibilidad en el centro de nuestro negocio, como la fuerza motriz que dirige las inversiones de nuestros clientes, y estamos muy contentos de colaborar con el experimentado equipo de Robeco para seguir llevando a la práctica nuestra estrategia de sostenibilidad, satisfacer las necesidades de los clientes y contribuir a un futuro mejor”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los recursos de la tierra entran en “números rojos” pese al respiro que dio la pandemia
La humanidad ya ha consumido tanta materia prima renovable como la Tierra puede producir en todo 2021. Eso quiere decir que hoy es el Día de la Sobrecapacidad de la Tierra, también conocido como Overshoot Day. Se trata de un concepto de cálculo complejo, pero con una lectura sencilla: es el día en que «agotamos» los recursos que el planeta Tierra es capaz de producir en un año, es decir, este día nos hipotecamos y entramos en números rojos, consumiendo los recursos de más de un planeta.
“Esto significa que el Día de la Sobrecapacidad de la Tierra llega este año con un mes de antelación respecto a 2020, que fue el 22 de agosto. Aunque este año, este cálculo está sesgado por las medidas de bloqueo para contener la pandemia del COVID-19, se puede observar hasta qué punto la sobreexplotación de los recursos naturales ha tenido lugar mientras tanto, mirando aún más atrás: en 2000, los recursos renovables para todo el año solo se agotaron el 22 de septiembre”, advierten desde DWS.
Este cálculo sobre los recursos naturales significa que, el resto de 2021, estaremos acumulando deuda ambiental, consumiendo recursos de 1,7 planetas, el capital natural de generaciones futuras. “En 20 años se ha acortado en dos meses. La excepción ha sido 2020, con los confinamientos por el COVID-19, cuando la huella de carbono global se redujo casi 15% respecto a un año antes. En China, las concentraciones de mini partículas PM 2,5 se redujeron en un tercio, a principios de marzo respecto a un año antes. Sin embargo, la tendencia a largo plazo ha vuelto donde estaba. Además, la pandemia ha destacado la contaminación del aire, que se estima mata a siete millones de personas prematuramente cada año”, explica Xavier Chollet, gestor de Pictet Clean Energy.
Ya que frenar la actividad económica es una opción poco viable, desde la industria de gestión, las gestoras apuestan por la inversión socialmente responsable. “Se necesita una transformación mucho más ambiciosa de nuestras estructuras económicas. Al respecto las ciudades están introduciendo ambiciosos planes para incentivar fuentes de transporte más limpias, previendo la prohibición de vehículos movidos por combustibles fósiles a largo plazo. Además, las promesas de emisiones netas cero de los gobiernos y empresas son un buen punto de partida. A ello se añade que la remodelación del sistema tributario global puede desalentar las emisiones de carbono e incentivar la adopción de energías renovables. De hecho las energías renovables y la transformación hacia la movilidad eléctrica, de características a largo plazo, se combinan con el apetito por las inversiones con criterios ambientales, sociales y de gobernanza y una generación más joven que invierte con razonamientos y prioridades muy diferentes, con deseo de impacto positivo. Más aún, estamos al comienzo de un ciclo largo y profundo. En muchos países, es ya más barato producir energía con renovables que de origen nuclear, de carbón o gas y sus costes caen estructuralmente, generando mayores ventajas competitivas”, argumenta Chollet.
En este sentido, la energía es uno de los temas que más visibilidad tiene. Según un informe reciente de la Agencia Internacional de la Energía, se prevé cuatro veces más energía eólica producida en 2030 que en 2020 y 18 veces más vehículos eléctricos vendidos en diez años, 30 millones de empleos creados por la transición energética -dos tercios en energías renovables y automoción eléctrica-. Para 2030 el 80% de vehículos nuevos serán eléctricos, 100% en 2040. Además, también para 2030, el gasto en energías limpias, incluyendo unidades de producción e infraestructuras, así como en sectores industriales, se triplicará. “La mayor parte del aumento de ese gasto se puede producir en esta década que hemos comenzado, generando un aumento del PIB mundial que se estima en 0,4% anual”, añade Chollet.
La energía está totalmente relacionada con la emisión de gases, un reto al que todos los sectores de la economía deben hacer frente. En este sentido, desde DWS destacan el papel que la agricultura y ganadería tiene. Según cálculos del Fondo Mundial para la Naturaleza (WWF), este día podría retrasarse 17 días si la humanidad redujera el consumo de carne un 50% a nivel mundial.
“Sin embargo, debido al aumento de la población mundial y la riqueza, se espera que el consumo de carne se incremente en otro 75% en todo el mundo en 2050. Si nos tomamos en serio la sostenibilidad, debemos contrarrestar rápida y decisivamente con alternativas proteicas a las de aves de corral, cerdo y ternera”, señala Tim Bachmann, gestor del DWS Invest ESG Climate Tech. El fondo invierte no solo en empresas cuyos productos y servicios mitigan el cambio climático, sino también en empresas que ayudan a adaptarse a las consecuencias del efecto invernadero que ya se están produciendo en la actualidad. «Es probable que entre 150 mil millones y 300 mil millones de dólares estadounidenses fluyan hacia tales estrategias de adaptación cada año», concluye el experto en ESG.
Banco Sabadell ha realizado un ajuste en su estructura organizativa, con la creación de dos nuevas direcciones en dependencia directa del consejero delegado. Según ha anunciado en la presentación de resultados de la entidad, por un lado ha establecido la dirección de Sostenibilidad, cuya responsabilidad asume Ana Ribalta, quien entra a formar parte del comité de dirección de la entidad.
Ribalta, en la entidad desde hace casi 18 años, es subdirectora general y responsable de Corporate&International Banking desde hace cuatro años y también desempeña el cargo de real estate manager, según su perfil de LinkedIn.
Por otra parte la dirección de Eficiencia, con foco en la reducción de costes, que asume Elena Carrera.
Dichos ajustes reflejan el cada vez mayor alineamiento con las prioridades estratégicas de Sabadell.
En la presentación, también ha recordado la transmisión de depositaría a BNP Paribas tras la obtención de las autorizaciones pertinentes y cumplimiento de todas las condiciones. La operación va a generar una plusvalía neta de 75 millones de euros. A día de hoy quedan reconocidos 58 millones (correspondientes a 7 puntos básicos de capital) y los restantes 17 millones serán periodificados en los siguientes ejercicios.
Foto cedidaDe izquierda a derecha, Ferran Sicart Ortí, Jordi Martí Pidelaserra y Jaume Franco Domingo.. caja ingenieros
El Grupo Caja de Ingenieros acaba de renovar los Consejos de sus filiales. Así, a partir del 21 de julio, Jordi MartíPidelaserra ostenta el cargo de presidente de Caja Ingenieros Gestión, y Ferran SicartOrtí es el nuevo presidente de Caja Ingenieros Vida y Pensiones. Ambos sustituyen a Màxim Borrell, que ha ocupado los dos cargos durante los últimos nueve años, contribuyendo a impulsar el negocio de previsión y fondos de inversión del Grupo.
Jordi Martí es doctor en Ciencias Económicas y Empresariales y ha sido profesor en la Universitat Pomepu Fabra, en la Universitat Rovira i Virgili y en la Universitat Oberta de Catalunya. Actualmente es profesor en la Facultad de Economía y Empresa de la Universitat de Barcelona, donde dirige varios masters. Martí ha sido vocal del Consejo de Caja Ingenieros Gestión desde 2010.
Ferrán Sicart es doctor en Ciencias Económicas y ha ostentado cargos directivos tanto en el sector público como en el privado. Sicart lleva vinculado al Grupo Caja de Ingenieros desde 2012, cuando fue nombrado vocal de Caja Ingenieros Gestión. Desde 2015 pasó a ser vocal de Caja Ingenieros Vida y Pensiones hasta 2017, año en el que fue nombrado vicepresidente.
Además, Jaume Franco Domingo, que hasta febrero de 2021 fue director del Área de Servicios al Socio y subdirector general de Caja de Ingenieros, se incorpora a Caja Ingenieros Gestión como consejero.
“Caja Ingenieros Gestión es referente y pionera en finanzas sostenibles e inversión socialmente responsable (ISR). El 58% del patrimonio que gestionamos en fondos de inversión es ISR y mi objetivo es seguir creciendo en este sentido», comenta Jordi Martí. «En Caja Ingenieros Gestión no tenemos partícipes en los fondos, tenemos socios y socias a quienes dedicamos todo nuestro conocimiento para ofrecerles un futuro mejor. Precisamente este año tan especial en el que la gestora cumple su 20 aniversario empieza mi nueva etapa. Es una gran responsabilidad y un enorme honor cooperar con su magnífico equipo de profesionales, una auténtica joya en el mundo financiero”.
Actualmente Caja Ingenieros Gestión se encuentra entre las 10 gestoras nacionales con mayor patrimonio de activos bajo gestión ISR (510 millones de euros, con datos de abril de 2021).
Según Ferrán Sicart, nuevo presidente de Caja Ingenieros Vida y Pensiones, “nuestro objetivo es ser el referente de nuestros socios y socias en el ámbito de la previsión. Tenemos un modelo propio de asesoramiento que busca personalizar las propuestas ofreciendo soluciones adaptadas a sus necesidades y con un servicio de alta calidad. Además, hemos puesto el foco en un impacto positivo en el medio ambiente bajo la gestión de productos con criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Gobernanza)”.
El Grupo gestiona los ahorros de sus socios en productos de previsión que alcanzan un patrimonio de 664 millones de euros, de los cuales 392 millones son planes de pensiones.
Pixabay CC0 Public Domain. La Fed prepara el terreno para el tapering sin desvelar aún el cómo ni el cuándo
Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), reconoció ayer que la economía norteamericana camina con paso firme hacia los objetivos que se ha marcado la institución monetaria. Cumplir estos objetivos significaría comenzar con el tapering, sobre lo que el mercado espera conocer más detalles antes de que acabe el año.
Según el análisis que realizan la mayoría de las gestoras, aunque la reunión de ayer aportó pocas novedades en materia de política monetaria, las palabras de Powell son ese “primer aviso” de que el tapering se acerca. “La Fed volvió a presentar su visión de una economía que se fortalece y que sólo ejerce presiones temporales sobre la inflación. En el comunicado de prensa se advirtió que el progreso de la economía es incompleto, pero también se señaló que se acerca el momento adecuado para retirar el apoyo”, afirma Paolo Zanghieri, economista senior de Generali Investments.
En opinión de Zanghieri, al igual que en las reuniones anteriores, el presidente Powell señaló que aún no se ha alcanzado el «progreso sustancial adicional» en el mercado laboral que la Fed necesita ver antes de reducir el estímulo. “A medida que la economía evoluciona de acuerdo con las expectativas, se acerca el momento adecuado para el tapering. Powell admitió que el debate sobre cómo reducir las compras está en marcha, y los miembros del FOMC se esforzarán por ser lo más transparentes posible, avisando con antelación de cualquier movimiento. La opción de reducir las compras de MBS más rápido que las del Tesoro para frenar el aumento de los precios encuentra poco apoyo dentro del comité, pero se está discutiendo. Nos mantenemos en la idea de que el tapering comience en enero, con algún anuncio preliminar en la próxima conferencia de Jackson Hole”, apunta el economista senior de Generali Investments.
En opinión de Seema Shah, estratega jefe de Principal Global Investors, pese a que el FOMC ha sido algo más duro, no ha logrado suscitar entusiasmo en el mercado en torno al hecho de que la palabra «sustancial» ha sido eliminada de la declaración. “El comunicado repitió el enfoque relajado de la Fed sobre la inflación: a pesar de la sorpresa al alza del IPC y de las voces que señalan que la inflación puede ser más resistente de lo que se creía en un principio, la Fed continúa firmemente anclada en el campo de lo transitorio. Sin embargo, las actas pueden aportar otra lectura interesante, puesto que probablemente confirman la existencia de puntos de vista opuestos en el seno del comité”, afirma Shah.
Sobre el comunicado, Jordan Jackson, Global Market Strategist de JP Morgan Asset Management, destaca que si bien la Fed considera que su postura actual es adecuada para equilibrar los riesgos -sobre todo los que pueda llegar a provocar la variante delta del virus-, el FOMC reconoce una lista creciente de razones por las que el ritmo de acomodación debería reducirse en los próximos trimestres: los precios de la vivienda han aumentado sustancialmente año tras año, ayudados por los bajos tipos hipotecarios y el escaso inventario: se espera que el crecimiento y la inflación se sitúen muy por encima de la tendencia hasta 2022; los mercados laborales deberían mejorar notablemente a medida que las ayudas federales al desempleo expiren y el aumento de los salarios atraiga a los ciudadanos de nuevo al trabajo; y la creciente liquidez como resultado de la QE sigue provocando presiones en los mercados de financiación a corto plazo.
“Está claro que la reducción de la deuda está en el radar del comité a medida que la economía se acerca a la evaluación de la Fed de un progreso sustancial. Es importante destacar que la reunión de ayer refleja claramente la opinión del comité de que el apoyo fiscal y los continuos esfuerzos de vacunación sostendrán el fuerte crecimiento y fortalecerán la recuperación del mercado laboral, lo que debería apoyar los activos de riesgo y los tipos de interés más altos”, añade Jackson.
Por su parte, Olivia Álvarez, analista de Monex Europe, señala que los inversores se quedan con la idea de que la Fed prefiere un modesto sobrecalentamiento en la dinámica transitoria de los precios antes que poner frenos contraproducentes a los estímulos económicos. “El comunicado de prensa inaugural parecía halagüeño al tachar por primera vez la condición explícita de un progreso sustancial (para comenzar la normalización de la política monetaria), lo que muchos ya leen como la primera señal del anuncio del tapering del programa de expansión cuantitativa. Sin embargo, Powell dejó claro que existe un notable disenso en el Comité respecto a la magnitud y la secuencia temporal de la desescalada de compras de bonos del Tesoro en las condiciones actuales. Este debate podría oscilar todavía un poco más durante los próximos meses, en tanto se espera por información consolidada que refleje una recuperación material del mercado laboral. Según destacó Powell, el empleo estadounidense sigue mermado por algunas restricciones de oferta asociadas al virus y a las políticas de subsidio promovidas por el gobierno. A medidas que estas barreras comiencen a diluirse a partir de septiembre, es posible que un panorama más claro hacia finales de año permita a la Fed iniciar decididamente el tapering”, explica.
En este sentido, Anna Stupnytska, economista global de Fidelity International, apunta que la Fed ha restado importancia a la creciente preocupación que hay sobre el impacto que puede tener la variante delta del COVID-19. “Los crecientes riesgos en torno a las perspectivas desde la última reunión, así como la preocupación por las posibles repercusiones de la debilidad del mercado chino (impulsada por sus medidas reguladoras), no han sido evidentemente suficientes para que la Reserva Federal parpadee y posponga las discusiones sobre el tapering y el anuncio definitivo al respecto en los próximos meses. De hecho, las condiciones financieras de EE.UU. se han relajado aún más desde la reunión de junio, situándose ahora en los niveles más acomodaticios en décadas. Al mismo tiempo, las expectativas de inflación impulsadas por el mercado se han mantenido estables durante las últimas semanas. Esto debe haber animado a la Fed a seguir adelante con la planificación del tapering y a dar las primeras pistas sobre el calendario en las próximas reuniones”, explica.
La valoración que hace Stupnytska coincide con la del resto de gestoras en dos matices: la Fed será cauta en la reducción de estímulos. “La discusión en torno al tapering es solo teoría. Ya sabemos, por las anteriores comparecencias, que hay opiniones ambiguas entre los participantes del FOMC, pero que la mayoría de ellos -a pesar de las diferentes filosofías- comparten la opinión de que se necesitan unas cuantas reuniones para resolver las cosas. Parece que la Fed no tiene prisa por darnos una orientación definitiva sobre cuándo deben reducirse las compras, ya que siguen existiendo algunas incertidumbres”, añade Christian Scherrmann, economista para EE.UU. de DWS, desde su punto de vista.
Según las previsiones de PIMCO, en el segundo semestre de este año el FOMC anunciará que tiene previsto empezar a reducir sus compras de activos a gran escala. «De hecho, en la declaración de la reunión se reconoció que se han hecho progresos hacia los objetivos de inflación y de máximo empleo del comité, pero no se llegó a decir que fueran sustanciales. Sin embargo, el FOMC también indicó sus planes para seguir evaluando este progreso en las próximas reuniones. Creemos que estos cambios en las declaraciones dejan abierta la posibilidad de que la Fed pueda anunciar la primera reducción del ritmo de sus compras de bonos ya en septiembre, pero reafirmamos nuestra opinión de que diciembre es el momento más probable para cualquier anuncio», afirma Tiffany Wilding, economista para EE.UU. de PIMCO.
