Foto cedidaEl director general de Trea AM, Antonio Muñoz.. treaam
El equipo de Trea AM sigue creciendo: la gestora ha incorporado a Carlos Alosete, graduado en Economía por la Universidad Carlos III de Madrid, a su equipo comercial. Alosete procede de Finect, donde ha desempeñado durante más de seis años diversas funciones como analista de fondos de inversión, gestor de relaciones con clientes institucionales y una última etapa en el departamento de desarrollo de negocio de la entidad.
Por su parte, Marieta Yustas, graduada en Finanzas y Contabilidad en inglés por la Universidad Carlos III de Madrid, se incorpora al equipo de ilíquidos de Trea AM. Yustas ha trabajado en el Banco Santander, en el departamento de Asset and Liability Management en Santander Consumer Finance.
En este contexto de ampliación de negocio, Trea AM se ha trasladado a unas nuevas instalaciones en el centro financiero de Madrid, ubicadas en pleno barrio de Salamanca.
La entidad sigue creciendo también en negocio y en activos: se posicionó como la primera gestora independiente en captación de activos en los ocho primeros meses del año, con 426 millones de euros en suscripciones netas, según datos de Inverco. Este crecimiento al alza ha permitido a Trea obtener un volumen cercano a los 6.000 millones de euros en activos bajo gestión y destacar en el ranking de las gestoras más consolidadas de la industria de activos española.
El director general de Trea AM, Antonio Muñoz, asegura que estos buenos datos “han sido posibles gracias a la confianza que nos han demostrado nuestros clientes. Nuestro compromiso con ellos es seguir trabajando para ofrecerles nuevos productos, más sostenibles y un mejor servicio».
Pixabay CC0 Public Domain. El private equity y el venture capital confirman su posición de liderazgo como la mayor clase de activos alternativos en Europa
Los activos alternativos bajo gestión en Europa alcanzaron un nuevo récord al llegar a los 2,19 billones de euros en 2020, un 35% más que los 1,62 billones de euros del año anterior. Según el informe Activos Alternativos en Europa 2021, elaborado por Amundi y Preqin, este crecimiento demuestra que la crisis sanitaria no ha frenado el interés que ya mostraban los inversores por buscar ideas de inversión más allá de los activos tradicionales.
Los gestores de fondos de activos alternativos con sede en Europa contaban con 2,06 billones de euros en activos gestionados en diciembre de 2020, frente a los 1,81 billones de euros de hace un año -un aumento de más del 13%- y están en camino de hacer de 2021 un año récord para la captación de fondos. Los activos acumulados han crecido un 59% en los cinco años transcurridos entre diciembre de 2016 y diciembre de 2020, y Europa representa ahora el 24% del sector mundial de activos alternativos.
En opinión de Dominique Carrel-Billiard, director global de Real Assets en Amundi, los activos alternativos seguirán aumentando en las carteras de los inversores europeos por tres motivos: “Son una clase de activos que mejor perspectiva tienen en términos de retorno; aporta unas cualidades esenciales ahora mismo a las carteras, como son la diversificación, la descorrelación y el rendimiento; y son activos reales que aportan un impacto directo en la economía y en la ESG”.
La captación de fondos, la inversión y el rendimiento se han acelerado en el primer semestre de 2021. La captación de fondos por parte de los GPs de capital privado con sede en Europa en el primer semestre de 2021 alcanzó el 59% del total de todo el año 2020, lo que, a pesar de los desafíos prácticos causados por las restricciones de viajes y reuniones, fue el segundo más alto registrado. Según el informe, los equipos de inversión han estado muy ocupados, ya que el valor de las transacciones de capital privado cerradas en el primer semestre de 2021 ya alcanza el 83% del total de todo el año 2020, siendo el venture capital, las infraestructuras y el private equity los sectores más activos.
En sus conclusiones indica que la solidez de los mercados de capital de renta variable y de deuda desde el segundo trimestre de 2020 se han traducido en un mercado de salida boyante, no solo para las OPV, sino también para las ventas comerciales y la refinanciación. “Aunque los datos de rentabilidad en los primeros años de los fondos de sociedades limitadas son solo un indicador de los resultados futuros, la mediana de las TIR netas de los fondos de private equity y de venture capital de la cosecha de 2018 se sitúa en el 22,0%, mientras que las de la cosecha de 2011 a 2017 se han elevado a entre el 14% y el 19,4%. Estas atractivas perspectivas de rendimiento deberían atraer aún más capital de los inversores hacia los activos alternativos europeos en el futuro”, explica el informe.
Respecto al análisis geográfico que hace el informe, destaca que el Reino Unido sigue siendo el mayor centro europeo para la gestión de inversiones alternativas, aunque Francia está ganando terreno despacio, con el auge en infraestructuras y tecnología mientras el país se prepara para los Juegos Olímpicos de París 2024. En Alemania, junto con las estrategias de private equity & venture capital, un mercado de infraestructuras ganando en madurez, podría desempeñar un papel clave para ayudar al país a cumplir sus objetivos de reducción de carbono. Al mismo tiempo, Italia resulta cada vez más atractiva para las inversiones del mercado privado, ya que el gobierno italiano se centra en las inversiones en infraestructuras y conectividad digital.
Comportamiento por clase de activo
De cara a lo que queda de año, el crecimiento continuará, pero habrá que estar pendiente de cómo avance el contexto macroeconómico, y muy en particular la pandemia, para comprender cómo será. “Los fundamentales y la estructura financiera de los diferentes activos que entendemos por alternativos serán críticos para captar la oportunidad. Las diferentes estrategias pueden contener los riesgos siempre que nos basemos en el análisis”, añade Cerrel- Billard.
En este año, la actividad del capital privado ha empezado con fuerza, con un valor de las operaciones en el primer semestre de 2021 de 216.000 millones de euros, lo que representa el 83% del total de 261.000 millones de euros de todo el año 2020. Además, con 159.000 millones de euros de capital captado por los gestores de fondos de capital privado con sede en Europa en los primeros seis meses, 2021 va camino de ser un año récord para la captación de nuevos fondos. Mientras que el private equity y el venture capital confirman su posición de liderazgo como mayor clase de activos alternativos en Europa, con 866.000 millones de euros de activos bajo gestión, por delante de los hedge funds (563.000 millones de euros de activos).
Según las arrojan las conclusiones del informe, la asignación objetivo de los LP (limited partners) europeos a deuda privada casi se ha duplicado desde 2018, pasando del 3,6% al 6,3% en 2020, impulsada por la necesidad de abordar la baja inversión en infraestructura digital y cadenas de suministro y por el retroceso de la financiación bancaria. Los activos en deuda privada europea ascienden ahora a 183.000 millones de euros en diciembre de 2020.
Un lugar relevante están teniendo las infraestructuras, con un valor de las operaciones en el primer semestre de 2021 de 82.000 millones de euros, igual al total de 2020. El crecimiento en infraestructuras hizo que su cuota de captación de fondos en los mercados privados europeos pasara del 6% en 2011 al 15%, con 23.900 millones de euros captados en el primer semestre de 2021. Las estrategias de energías renovables dominan la cartera de proyectos.
En cambio, uno de los activos alternativos que más ha preocupado a los inversores es el real estate y cuál ha sido su evolución debido a la pandemia. La realidad es que el número de operaciones y el valor total de las transacciones inmobiliarias se redujeron en 2020, pero el informe indica que los modos de trabajo post- pandemia podrían dar lugar a que las inversiones en planes de renovación de oficinas superen a los nuevos desarrollos. Por lo tanto, se espera que los activos comerciales, retail y hoteleros vuelan a estar en el punto de mira durante 2021 y 2022.
Por último, los hedge funds obtuvieron buenos resultados, minimizando las pérdidas cuando los mercados cayeron en el primer semestre de 2020 y recuperándose más rápidamente que los mercados públicos, ya que las alteraciones del mercado resultantes de una recuperación mundial desigual crearon oportunidades. “Tras varios años de salidas netas de esta clase de activos, los flujos netos pasaron a ser positivos en el segundo semestre de 2020, aunque se han estabilizado en 2021”, indica el informe.
El foco en la ESG
Como conclusión transversal al comportamiento de todos los activos, el informe apunta que la ESG es una constante. “Los gestores de fondos europeos son líderes mundiales en la adopción ESG, con un 80% de los activos bajo gestión de capital privado con compromisos ESG, en comparación con sólo el 47% en Norteamérica y el 24% en Asia, según el informe de Preqin, The Rise of ESG in Alternative Assets. Surgirán oportunidades de inversión de la agenda acelerada de descarbonización de la UE, como en infraestructuras, donde el número de operaciones sobre energías renovables en 2021 va camino de superar las 600 por sexto año consecutivo”, argumenta el informe.
Foto cedidaAlberto Martínez y Eric Lynch, iM Global Partner. Alberto Martínez y Eric Lynch
Eric Lynch, Managing Director de Scharf Investments, habla con Alberto Martínez Peláez sobre cómo el fondo OYSTER US Value se centra con ahínco en la protección del capital de los clientes y por qué no es un fondo de estilo value típico.
¿Qué distingue su enfoque en comparación con otros inversores centrados en los títulos de valor?
La mayoría de los gestores value se centra exclusivamente en la reversión a la media del valor de los activos o los beneficios de una empresa. Dado que las empresas cíclicas presentan de forma natural una mayor variabilidad de los beneficios y un potencial de reversión más elevado, los gestores centrados en los títulos de valor suelen sobreponderar las empresas de menor calidad o cíclicas. Además, los inversores value tradicionales suelen verse atraídos por las denominadas «trampas de valor», que también presentan múltiplos sumamente reducidos; es decir, por empresas que se enfrentan a un declive a largo plazo permanente. Resulta muy difícil determinar el momento adecuado para comprar una empresa cíclica, y apostar contra las fuerzas competitivas estructurales lo es aún más.
Scharf Investments también cree en la reversión a la media. Sin embargo, la empresa afirma que el potencial de reversión a la media mejora considerablemente cuando se limita la selección de valores a empresas de elevada calidad, o empresas con una sostenibilidad de los beneficios superior a lo largo de un ciclo económico, un rendimiento del capital más elevado, unos balances sólidos y una gestión orientada a los accionistas. La firma cree que el valor de calidad suele ofrecer una rentabilidad superior considerable en los mercados desfavorables y en proceso de consolidación y que da lugar a una rentabilidad superior ajustada al riesgo durante ciclos de mercado completos.
¿Por qué tienen una cartera tan concentrada?
Por tres razones: las empresas de calidad no suelen estar descontadas con precios basados en su valor; una cartera de 25-30 valores es suficiente para eliminar casi todo el riesgo no sistémico; y una cartera de mejores ideas permite un análisis más profundo, mejora la gestión del riesgo y aumenta el potencial de obtener mayores rentabilidades que una cartera con múltiples participaciones basadas en convicciones de menor solidez.
¿Cómo se identifican las empresas con buenas perspectivas?
La historia no se repite, pero a veces rima. Si aplicamos al ámbito de la inversión una derivación del juramento hipocrático, podemos decir que Scharf Investments hace especial énfasis en proteger ante todo el capital del cliente. El equipo de inversión suele limitar la selección de valores a empresas con una visibilidad sobre sus beneficios entre el decil y el cuartil superior durante el último ciclo económico y realiza un exhaustivo análisis sobre la rentabilidad de las acciones y las operaciones durante décadas, si está disponible. Todas las empresas cambian o evolucionan, y la mayoría sufren un deterioro. Sin embargo, algunas tienen ventajas competitivas sostenibles que el mercado valora erróneamente de forma temporal. La firma analiza en profundidad un grupo selecto de empresas para diferenciar los dos grupos.
Los participantes en los mercados bursátiles a veces se centran más en los resultados de la empresa a un año o menos y otorgan menos atención a las perspectivas a largo plazo de una empresa. Scharf Investments trata de sacar partido de las oportunidades en las que se aprecia una revalorización prácticamente nula (dead money) a corto plazo mediante la ampliación del horizonte temporal de inversión e invirtiendo en el sólido poder de los beneficios normalizados de una empresa de calidad que presenta una valoración reducida. Todas las acciones que se compran deben tener un potencial alcista de más del 30% con respecto al valor razonable de base evaluado y, lo que es igual de importante, presentar solo un 10%-15% de potencial de caída. Esta ratio de favorabilidad de 3 a 1 es uno de los requisitos de la cartera y ayuda a garantizar que el equipo de inversión adquiere empresas con un margen de seguridad suficiente, al tiempo que exige una rentabilidad futura atractiva. El requisito de contar con una visibilidad superior sobre los beneficios —tanto pasados como futuros— contribuye a evitar inversiones en trampas de valor.
¿Cómo ve la evolución de los criterios ESG en su cartera?
Scharf Investments integra actualmente el riesgo financiero ESG (a través del servicio de datos Sustainalytics ESG de Morningstar) en el proceso de inversión como herramienta de gestión de riesgos y de inversión. Sin embargo, el énfasis histórico de la estrategia en la resiliencia de los beneficios y el crecimiento duradero siempre ha dado lugar a una cartera de empresas generalmente sostenibles. Los orígenes de la empresa y los clientes situados en el norte de California, de mentalidad progresista, también han mantenido al equipo de inversión históricamente orientado hacia los criterios ESG, incluso antes de que estos se volvieran tan frecuentes y pasasen a estar tan cuantificados. Dos de los fondos de inversión de Scharf en EE.UU. tienen una calificación de riesgo ESG de Morningstar Sustainalytics que los sitúa en el 10 % superior de su universo.
El equipo de inversión ha excluido históricamente el tabaco y el juego y tiende a evitar las empresas que presentan graves problemas sociales. Por ejemplo, hasta la fecha hemos excluido a Facebook, a pesar de presentar una valoración convincente en ocasiones, debido en gran medida a la preocupación por las noticias falsas y los efectos sobre la autoestima y la salud mental de los usuarios.
La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.
Foto cedidaAnu Narula, equity partner de Mirabaud.
. Mirabaud nombra a Anu Narula para el cargo de equity partner
Mirabaud Asset Management (Mirabaud) ha reforzado su equipo de gestión de relaciones con clientes en el Reino Unido con la incorporación de Benjamin Carter como director de ventas mayoristas. Además, la firma ha fichado a Michael Wang y Elena Bignami, ambos expertos en inversión.
Según destaca la gestora, Benjamin Carter, que cuenta con una década de experiencia en el sector de los servicios financieros, se incorpora a Mirabaud procedente de Aviva Investors, donde ocupó durante los últimos seis años el puesto de director de su equipo de desarrollo comercial. La contratación de Carter refuerza la competencia de Mirabaud en el mercado mayorista del Reino Unido y pone de manifiesto el compromiso a largo plazo del grupo con sus clientes británicos.
Respecto a los dos nuevos expertos de inversión, Mirabaud explica que Michael Wang se incorpora al equipo de renta variable de mercados emergentes globales (GEM) como analista senior, bajo la dirección de Charles Walsh en las estrategias de renta variable de GEM y Asia (excluido Japón). Por su parte, ElenaBignami se une al equipo de inversión responsable como analista de ESG.
En el mercado mayorista británico, Mirabaud observa una creciente demanda por parte de sus clientes de sus estrategias sostenibles y responsables integradas bajo los criterios ESG. En este sentido, la gestora continúa desarrollando su gama de soluciones responsables de alta convicción, que combinan enfoques que abarcan la integración, el compromiso, las exclusiones, la selección positiva y negativa, así como una orientación hacia el cambio climático.
“Mirabaud Asset Management se ha forjado una sólida reputación en el Reino Unido como proveedor de soluciones de inversión responsables y de alta convicción. El Reino Unido sigue siendo un mercado muy importante para Mirabaud, y la incorporación de Ben para dirigir nuestra estructura de ventas mayoristas nos permitirá seguir consolidando nuestras relaciones con esta área de clientes clave. También quiero dar la bienvenida a Mirabaud a Michael y Elena, que aportan su gran experiencia, reforzando aún más nuestras capacidades en materia de inversión y nuestra vocación de ofrecer soluciones de inversión responsables a nuestros clientes”, ha indicado Lionel Aeschlimann, socio gestor del Grupo Mirabaud y CEO de Mirabaud Asset Management.
Recientemente, Mirabaud ha presentado su estrategia Global Climate Bond, dirigida a emisores mundiales con un fuerte compromiso de reducción de emisiones y neutralidad de carbono, tanto dentro como fuera del floreciente mercado de bonos verdes. Además, el vehículo de capital privado centrado en la sostenibilidad, Mirabaud Impact & Innovation, que se centra en las oportunidades vinculadas a la evolución de los patrones de consumo de las generaciones más jóvenes, también despierta el interés de los inversores británicos.
El impacto de la pandemia fue el principal punto de interés en 2020, según el último informe de Ebury sobre el nuevo ciclo de la política monetaria en el mundo y su impacto en el mercado de divisas. La firma concluye que el miedo en los mercados trasladado al mercado de las divisas conllevó al fortalecimiento de las divisas seguras y a mínimos históricos a otras de los mercados emergentes. Sin embargo, esta tendencia se ha modificado a raíz de la campaña de vacunación.
«La economía se ha reactivado y se observan mejoras significativas en una serie de indicadores, especialmente en los datos más actuales y las previsiones de los índices PMI. Desde que se alcanzara el punto álgido del miedo en los mercados, dicha tendencia ha cambiado considerablemente, ya que el ánimo de los mercados está mejorando tras el éxito de las campañas de vacunación en muchos países, sobre todo en los desarrollados. Esta circunstancia ha permitido relajar las duras restricciones impuestas a raíz del virus y ha propiciado una intensa reactivación de la actividad económica», explica Ebury en su informe.
Si bien el COVID-19 o sus variantes no han desaparecido, la vacunación masiva disminuye sus efectos. De esta forma, se puede tomar a Reino Unido como país de referencia en el que con más del 65% de su población vacunada con la pauta completa, la virulencia del COVID-19 se reduce significativamente en el número de hospitalizaciones y fallecimientos en comparación a anteriores olas.
En contraposición, los países con tasas de vacunación más bajas, especialmente los emergentes, siguen siendo más vulnerables. No obstante, en estas regiones se está viendo un repunte de vacunación en sus zonas económicas clave por lo que se observan “movimientos idiosincrásicos” de los contagios.
Presiones inflacionistas
Con este contexto de fondo, el mercado vuelve a centrarse en la política monetaria. Con las presiones inflacionistas aumentando, algunos bancos centrales como el ruso y brasileño han iniciado subidas en los tipos en un total de 225 puntos básicos, manteniendo la puerta abierta a un mayor endurecimiento. Por ejemplo, en junio se observó una evolución similar en Europa Central y del Este, con los bancos centrales de Hungría y República Checa. Al otro lado del Océano Atlántico, México también endureció su política monetaria en verano, con una subida inesperada del tipo de interés básico por parte del Banxico en 25 puntos básicos (hasta el 4,25% en junio).
«Las principales economías avanzadas no han dado ningún paso real hacia el endurecimiento monetario o fiscal, aunque las recientes revisiones al alza de sus previsiones de inflación están haciendo virar este hecho», destacan desde Ebury.
En cuanto a los países del G10, el Banco de Canadá ya ha comenzado el tapering, reduciendo a la mitad su ritmo de compras semanales. El Banco de Inglaterra, redujo el ritmo de sus compras semanales de 4.400 millones de libras a 3.400 en mayo. Desde Ebury consideran que los países del G10 están tanteando la idea de subir los tipos de interés. Además, señalan a Noruega y Nueva Zelanda como los primeros que los subirán.
*Supone una subida de 15 puntos básicos para el Banco de Inglaterra y el Banco de la Reserva Federal, 25 puntos básicos para el resto.
La decisión de la FED en junio
En cuanto al cambio de postura de la Reserva Federal durante la reunión de junio del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), ha repercutido en que ahora “la mayoría de los responsables de la política monetaria prevén ahora al menos dos subidas de los tipos de interés antes de finales de 2023”, afirman desde Ebury. A lo que añaden como previsión: “El último diagrama de puntos (dot-plot) sugiere que la subida de los tipos de interés no se producirá hasta dentro de un año y medio aproximadamente, aunque no nos sorprendería ver otro cambio alcista en estas previsiones en septiembre”.
“Creemos que un endurecimiento de la política monetaria en EE.UU. podría favorecer al dólar, sobre todo frente a las monedas de aquellos países cuyos bancos centrales no sigan su ejemplo. Dicho esto, pensamos que muchas divisas de los mercados emergentes deberían aguantar la presión de la depreciación iniciando sus propios ciclos de endurecimiento. De hecho, el mercado prevé actualmente la continuación o el inicio de un ciclo de endurecimiento en la mayoría de los países emergentes durante los próximos doce meses, especialmente en América Latina y Europa. Esto respalda nuestra visión alcista de estas divisas a medio plazo. Además, la presión contra el endurecimiento de la política en EE.UU. parece sugerir que la brecha entre la retórica del FOMC y los movimientos reales de los tipos de interés puede ser bastante grande, lo que garantizaría que la diferencia de tipos con respecto a EE.UU. podría aumentar a favor de las divisas de los mercados emergentes durante algún tiempo”, concluye el informe de Ebury.
iClima, fintech centrada en redefinir las inversiones relacionadas con el cambio climático, ha anunciado el lanzamiento de su primer conjunto de ETFs cotizados en Estados Unidos: el ETF iClima Global Decarbonization Transition Leaders (NYSE: CLMA) y el ETF iClima Distributed Renewable Energy Transition Leaders (NYSE: SHFT).
Según explica la compañía, ambos ETFs ofrecen a los inversores una exposición a la próxima generación de empresas que lideran la lucha contra el cambio climático. En su opinión, mientras la competencia sigue aferrada al mantra «hacer menos daño», ellos están arraigando su modelo de negocio en promocionar «nuevas formas de hacer las cosas bien». A diferencia de sus competidores, que suelen utilizar tarjetas de puntuación ESG, iClima se centra en una métrica tangible, las Gigatoneladas de Emisiones Potenciales Evitadas en términos de CO2 al año.
En el caso de los nuevos ETFs, tanto CLMA como SHFT se basan en una metodología que cuantifica el impacto del CO2 calculando las emisiones potenciales evitadas para cada participación de capital y para su índice subyacente en su conjunto. Diseñado para ser una participación básica, el ETF iClima Global Decarbonization Transition Leaders mantiene valores que no sólo reducen su propia huella de carbono, sino que realmente generan ingresos al proporcionar soluciones para el cambio climático. El fondo abarca los siguientes sectores: energía verde, transporte verde, mejoras en el agua y los residuos, soluciones que permiten la descarbonización y productos sostenibles.
Respecto al segundo fondo, ETF iClima Distributed Renewable Energy Transition Leaders, la firma destaca que es una solución de inversión enfocada a un problema de gran alcance. La estrategia ofrece exposición a las soluciones ecológicas que están actualizando y, en última instancia, sustituyendo la ineficiente y anticuada red energética. Diseñado para ser una participación satélite dentro de una cartera diversificada, el fondo abarca tres pilares clave: la descentralización del sector de la energía, la digitalización de las soluciones energéticas y la descarbonización de las fuentes de energía, incluidos los paneles solares residenciales, el almacenamiento de energía, los contadores inteligentes, la energía del vehículo a la red (‘V2G’), la carga de vehículos eléctricos, los inversores inteligentes y las soluciones de software que aprovechan la Inteligencia Artificial (IA) para gestionar el sistema.
«Estos dos fondos son una forma práctica para que los inversores se unan a la próxima ola de empresas que lideran la transición verde. La próxima generación de inversiones en cambio climático no gira únicamente en torno a la reducción de emisiones, sino que se centra en las empresas líderes que ofrecen productos y servicios que permiten evitar las emisiones por completo. Estos ETFs atraerán a los inversores que tienen un gran interés en los temas de sostenibilidad y a los primeros en adoptarlos que buscan una exposición más impactante de su cartera a las soluciones tecnológicas de vanguardia en la actual lucha contra el cambio climático», ha explicado Gabriela Herculano, cofundadora y CEO de iClima.
Por su parte, Shaila Khan Leekha, cofundadora y directora de operaciones de iClima, ha añadido: «Aunque el número de competidores en este ámbito es elevado y no hace más que aumentar, la realidad es que no hay nadie que ofrezca una solución de inversión tan completa para un problema tan grave y alarmante como el calentamiento global».
Pixabay CC0 Public DomainSylwia Bartyzel. Sylwia Bartyzel
Janus Henderson Investors se complace en invitarte al Foro de Alternativos Invested in Connecting que tendrá lugar el jueves30 de septiembre de 2021, a las 14:00 GMT | 15:00 CEST.
La incertidumbre sigue afectando a las decisiones de los inversores a medida que el mundo se adapta a la era COVID-19. Las valoraciones hacen que los modelos tradicionales de asignación de activos representen una propuesta de mayor riesgo que en las décadas anteriores, por lo que los inversores se ven obligados a reconsiderar sus propias estrategias y objetivos.
Este interesante evento, que contará con traducción simultánea en español, ofrece la oportunidad de escuchar cómo los especialistas de la gestora exponen los argumentos a favor de una gama verdaderamente diversificada de productos alternativos, lo cual resulta especialmente relevante a la hora de prever cuáles serán las implicaciones más duraderas de la pandemia.
AGENDA
14:00 Bienvenida
Ignacio De La Maza, director de intermediarios de EMEA y América Latina
14:05 ¿Por qué alternativas líquidas?
James De Bunsen, gestor de cartera
Moderado por Richard Brown, gestor de cartera de clientes
14:20 Retorno Absoluto
Luke Newman, gestor de cartera
Ben Wallace, gestor de carteras
Moderado por Julius Bird, director, especialista de producto
14:40 Estrategia múltiple global
David Elms, gestor de cartera
Steve Cain, gestor de cartera
Moderado por Alistair Sayer, director de inversiones
15:00 Global Equity Market Neutral
Steve Johnstone, gestor de cartera
Moderado por Julius Bird, director, especialista de producto
15:20 Retorno absoluto paneuropeo
Robert Schramm-Fuchs, gestor de cartera
Moderado por Richard Brown, gestor de cartera de clientes
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No existe ninguna garantía de que el proceso de inversión conduzca sistemáticamente a una inversión exitosa. Cualquier proceso de gestión de riesgos que se analice incluye un esfuerzo por supervisar y gestionar el riesgo, lo cual no debe confundirse con un riesgo bajo ni con la capacidad de controlar determinados factores de riesgo, ni tampoco lo implica. En función de la estrategia de inversión, el vehículo o la jurisdicción del inversor, se aplican diversos mínimos de cuenta u otros requisitos de elegibilidad. Podemos grabar las llamadas telefónicas para nuestra protección mutua, para mejorar el servicio al cliente y para fines de registro reglamentario.
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Foto cedidaSegunda edición de Fi, (2019). Segunda edición de Fi, (2019)
Los próximos días 28, 29 y 30 de septiembre, diferentes líderes de inversión de impacto, tanto a nivel nacional como internacional, se darán cita en Fi Impact Investing Forum, para analizar las oportunidades de la inversión de impacto para responder a los principales desafíos globales a los que no enfrentamos en la era post-COVID.
Esta cuarta edición del foro contará con la presencia de figuras como Amit Bouri, CEO y cofundador de The Global Impact Investing Network (GIIN); Philippe Zaouati, CEO de Mirova; Margarita Albors, presidenta de Social Nest Foundation; Edit Kiss, Investment and Development Director en Mirova Natural Capital; Sarah Drinkwater, directora de Beneficial Tech en Omidyar Network; Fernando Scodro, Global Board Member en The ImPact; Inês Sequeira, directora y fundadora de Casa do Impacto; Johannes Weber, Program en BMW Foundation Herbert Quandt; o Jeffrey Cyr, Managing Partner de Raven Indigenous Capital Partners, entre más de 30 expertos de la industria y ponentes internacionales.
Fi21 es un punto de encuentro para inversores, filántropos, empresas e instituciones con inquietud de alinear su capital con sus valores y contribuir de esa forma a un futuro mejor y más sostenible para todos. Una cita clave para aprender más sobre la inversión de impacto y la inversión socialmente responsable, sectores en alto crecimiento en todo el mundo.
La inversión de impacto es aquella que genera, además de un retorno financiero, un impacto social o ambiental positivo. Las inversiones de impacto se diferencian de las inversiones socialmente responsables (ISR) en que éstas son un conjunto de decisiones de inversión normalmente en empresas cotizadas (de renta variable o fija) o deuda soberana, que incluyen en su análisis, además de los criterios tradicionales (rentabilidad y riesgo), variables ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) por entender que aportan valor a la rentabilidad financiera, aunque no se persiga un beneficio social o medioambiental.
Tanto la inversión de impacto, que según datos de The Global Impact Investing Network (GIIN) ha alcanzado a nivel global la cifra de 715.000 millones de dólares (unos 600.000 millones de euros) en 2020, como la inversión socialmente responsable están claramente en aumento en todo el mundo.
Promovido por Social Nest Foundation, entidad pionera en el impulso del emprendimiento y la inversión de impacto en España, Fi21 cuenta con la colaboración de The Global Impact Investing Network (GIIN), Zubi Capital y Open Value Foundation, así como de una amplia red de socios del ecosistema internacional, como Fundación Seres, Spainsif, Latimpacto o Toniic, y medios del sector, como Pioneers Post, Impact Alpha, Funds Society y Colaborativo.
Durante tres días, a través de más 18 conferencias, presentaciones y mesas redondas, la comunidad global de la inversión de impacto se reunirá virtualmente en Fi21 para analizar las oportunidades de la inversión de impacto para responder a los desafíos globales a los que nos enfrentamos; conocer y aprender de líderes de inversión de impacto inspiradores de todo el mundo; y conectar con otras personas e instituciones que trabajan en el sector, en lo que promete ser el encuentro del año para el sector en Europa.
El cambio climático se ha convertido en uno de los temas más importantes para los inversores, que deben valorar diferentes tipos de riesgos derivados de la transición a una economía baja en carbono y el impacto materialde este fenómeno. Los emisores de bonos estarán expuestos a una serie de acontecimientos físicos y climáticos extremos que podrían afectar a los resultados financieros y a la rentabilidad. Al supervisar e identificar los riesgos relacionados con el clima en sus inversiones, los gestores de fondos tratan de identificar y adaptar sus equipos de gestión para construir una cartera resiliente a largo plazo.
Mientras los gobiernos de todo el mundo intentan alcanzar el objetivo de cero emisiones netas para 2050, las empresas y los emisores de bonos inician el camino hacia la descarbonización, adelantándose a los objetivos legales.
Un marco de compromiso adecuado es la clave
En este contexto, los emisores de bonos se enfrentarán a posibles riesgos y oportunidades que serán particularmente pronunciados en los sectores con emisiones elevadas, siendo clave establecer un marco de actuación claramente definido. Actualmente, el principal impulsor de las emisiones es el mix energético. La mayor parte de la energía que se consume hoy es utilizada por sectores industriales no contemplados en el universo de los bonos verdes pero cuyos emisores pueden lograr un mayor impacto positivo para impulsar la reducción de las emisiones de carbono y cumplir con los objetivos del Acuerdo de París. Estamos convencidos de que invertir y colaborar con estos emisores tendrá un impacto mucho mayor a la hora de abordar los desafíos climáticos.
También vemos oportunidades: A medida que los emisores de bonos en los sectores con mayores emisiones reduzcan su huella de carbono, deberían producirse eficiencias operativas, ya que la innovación y los menores costes de las energías renovables conllevarán cambios en el consumo de energía, junto con un uso más inteligente de la misma. Asimismo, cuando los emisores de bonos reduzcan las emisiones también habrá mejoras operativas, aumentando su valor y su competitividad.
Animamos a los equipos de gestión a adoptar medidas preventivas, ya que permite que las medidas de mitigación se incorporen a los programas de gastos «habituales» y antes de que el coste del capital sea demasiado prohibitivo como para efectuar un cambio real.
Nuestro marco de trabajo
Aunque los emisores de bonos históricamente han mostrado transparencia respecto a los riesgos medioambientales y sociales de relevancia, los datos sobre riesgos relacionados con el clima continúan evolucionando. Es necesario una colaboración más proactiva y que los consejos de administración de los emisores de bonos supervisen los factores de riesgo climático, y se articule un calendario para la transición a cero neto – y demuestren un sentido de urgencia.
La capacidad de las empresas para llevar a cabo con éxito la transición a las bajas emisiones de carbono va de la mano de unos fundamentales sólidos, nuestro compromiso parte de un estudio de la combinación de los «fundamentales» y «puntuación climática» de los emisores de bonos. Este enfoque se basa en la investigación de nuestro equipo de renta fija global multicrédito, junto con nuestro equipo de especialistas en inversión sostenible y responsable, que proporcionan una amplia información sobre la inteligencia sostenible procesable y desarrollan un marco para un seguimiento continuo.
Cuadro de mando del clima
Revisamos cuidadosamente cómo de alineados están los emisores de bonos con las consideraciones climáticas en el universo de la renta fija. Es importante señalar aquí que nos centramos en los datos de emisiones prospectivas, ya que ponemos el foco en los emisores que están en vías de reducir las emisiones de carbono. Esto se consigue mediante nuestro compromiso inicial con los emisores, el análisis cualitativo y la información de CDP, donde tenemos acceso a su amplia base de datos sobre cambio climático. La tarjeta de puntuación climática se traduce en una única métrica que determina el grado de cumplimiento por parte del emisor del objetivo de mantener el aumento de la temperatura inferior a 2ºC.
Asignación de emisores en función de su alineación climática
Disponemos de un marco estructurado para la interacción y la recopilación de métricas. Nos centramos en tres áreas clave: empresas emisoras con altas emisiones (directas e indirectas) de gases de efecto invernadero, empresas emisoras en sectores que tienen un papel importante en la transición a una economía de cero emisiones netas y, por último, empresas no alineadas con los objetivos del Acuerdo de París de menos de 2ºC.
Utilizando la alineación de la temperatura y los datos históricos de las emisiones de carbono, el equipo de inversión asigna un código de colores a cada emisor de bonos, lo que ayuda a determinar el nivel de compromiso actual.
Compromiso con el clima
Tenemos tres objetivos claros de compromiso y la alineación de temperatura que hemos asignado a cada emisor determinará la frecuencia. En resumen, nuestros objetivos son:
Establecer una gobernanza climática eficaz en los consejos de administración para articular claramente la supervisión de la responsabilidad de éstos sobre el riesgo del cambio climático.
Trabajar para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero avanzando hacia las cero emisiones netas no más allá del 2050.
Mejorar la divulgación en torno a la mitigación del riesgo del cambio climático, en línea con las recomendaciones del TCFD.
Nuestras actividades de colaboración se centrarán sobre todo en los emisores de bonos que hemos etiquetado como «en camino» de alcanzar cero emisiones netas para 2050. Queremos entender mejor su estrategia empresarial y las medidas que están tomando para abordar los riesgos relacionados con el clima. Puede que éstas sean las adecuadas para reducir sus emisiones de carbono, pero consideramos necesario un compromiso sólido para garantizar que se encuentren en el camino adecuado. Hemos desarrollado un formato estructurado para este compromiso, que se aplicará de forma coherente a todos los emisores de bonos que avancen “por buen camino».
Aprovechar las oportunidades de la transición energética
Mirabaud Asset Management acaba de lanzar recientemente al mercado la estrategia Mirabaud Global Climate Bond Fund, un fondo de renta fija cuyo objetivo es generar una atractiva rentabilidad en el largo plazo con una baja volatilidad, unido a un enfoque centrado en el cumplimiento de los objetivos climáticos del Acuerdo de París, con los que está alineada la política de inversión responsable del Grupo Mirabaud. Con un enfoque temático bottom-up, el fondo se marca como meta gestionar de forma activa el riesgo de crédito y la duración, aprovechando al mismo tiempo las diferentes oportunidades en el universo de la renta fija. Para potenciar al máximo esta faceta, el fondo cuenta con flexibilidad en cuanto a inversión en zonas geográficas, sectores y activos globales: investment grade, high yield, mercados emergentes, soberanos y convertibles. El rating medio de la cartera modelo es de un BBB, su duración es de 6,79 años y el yield to maturity de un 2,46%.
Columna de Andrew Lake, director de renta fija de Mirabaud Asset Management
UBS AM organiza un webinar sobre las perspectivas del sector inmobiliario de forma exclusiva para clientes institucionales, el próximo miércoles, 29 de septiembre a las 11:00 horas.
El tema principal de este evento será la recuperación de la economía y el mercado inmobiliario, que se aceleraron en el segundo trimestre de 2021, pese a las incertidumbres y amenazas que aún persisten en el mercado. Además, el equipo de UBS AM también comentará el desempeño de su fondo UBS Global Real Estate Funds Selection (GREFS), que ha obtenido una rentabilidad del 5,45% en la primera mitad del año, principalmente debido al buen comportamiento del sector industrial.
El evento contará con la participación de los siguientes ponentes: Álvaro Cabeza, Country Head de UBS AM Iberia; Fergus Hicks, Real Estate Multi-Managers Global Portfolio Strategy y Paul Guest, GREFS Portfolio Manager.
