El Grupo CIMD, compañía independiente en los mercados financieros en España desde hace más de 35 años a través de su compañía de consultoría Intermoney, ha creado “Géminis–IFR” para dar servicio a las ESIs, atendiendo sus necesidades en términos de reporte regulatorio de solvencia, según la nueva normativa prudencial de servicios de inversión.
La nueva normativa de requerimientos de capital para las ESI entró en vigor el 26 de junio 2021, siendo la primera fecha de reporte el 30 de septiembre de 2021.
Intermoney proporciona la herramienta como solución: se trata de un modelo de datos óptimo para el reporte de solvencia para empresas de servicios de inversión, que automatiza el flujo de datos y permite un adecuado gobierno de la generación de informes de solvencia en estas entidades.
La herramienta es eficiente en la gestión de históricos, tanto a nivel de carga de datos como de estados regulatorios reportados, y cuenta con plena trazabilidad y procesos de validación en todo el flujo de trabajo, así como con una interfaz de fácil uso para todos los perfiles de usuario.
Géminis–IFR es una solución desarrollada íntegramente por especialistas tecnológicos y expertos funcionales de Intermoney, empresa que proporciona un servicio de puesta en marcha ágil en la ESI y/o su grupo y de soporte recurrente, de forma que se puedan atender en tiempo y forma los nuevos requerimientos supervisores.
El Grupo CIMD cuenta con 10 compañías, más de 340 empleados y oficinas en Madrid, Lisboa y Dubái. La capacidad de trabajo del grupo en diferentes áreas facilita una visión del mercado completa y una oportunidad perfecta para crear sinergias entre las diferentes empresas que lo componen, ofreciendo así un servicio integral y personalizado tanto a sus clientes institucionales, como particulares, explica la firma en un comunicado.
Después del repunte del crecimiento y el valor del año pasado, 2021 ha visto un marcado cambio de énfasis en los resultados reales de la empresa por encima del sentimiento y las expectativas. En Ninety One creen que esto debe continuar y, por tanto, va a favorecer a las empresas de calidad de la cartera Global Franchise.
Se ha informado al mercado de que la Fed comenzará a eliminar parte del soporte de liquidez que ha impulsado a los mercados.
Como resultado, Ninety One cree que los fundamentales serán el factor crítico para determinar qué empresas obtienen mejores resultados. Muchas de las posiciones en la cartera de la estrategia Ninety One Global Franchisehan arrojado resultados impresionantes este año, por delante de las estimaciones, y han sido recompensadas en consecuencia por el mercado.
Con la posibilidad de un aumento de la inflación, las empresas de calidad con fuertes posiciones competitivas y poder de fijación de precios deberían estar en una posición de fortaleza. El equipo gestor de Ninety One favorece a las empresas que operan en áreas de crecimiento estructural, que dependen menos de la dinámica económica general.
Ha habido un cambio en el liderazgo del mercado. La calidad ha vuelto a estar a favor y, si bien los cíclicos parecen tener algo de soporte, los sectores value han comenzado a rezagarse a medida que se cuestiona la solidez de la recuperación.
El equipo Quality de Ninety One adopta un enfoque de calidad purista, que han aplicado de manera constante a lo largo del tiempo.
Las empresas de la carteras de la estrategia Ninety One Global Franchise tienen características atractivas en comparación con el mercado en general.
En Ninety One creen que están en un momento atractivo del ciclo para la estrategia Global Franchise, lo que sugiere que puede continuar el desempeño superior relativo.
Pixabay CC0 Public DomainAutor: cocoparisienne.
. Los flujos hacia ETFs reflejan el reinado de la renta variable pese a los riesgos de las variantes del COVID-19
Los flujos totales hacia ETFs globales fueron de 84.300 millones de euros, de los cuales 60.900 millones corresponden a renta variable y 23.700 millones a renta fija. Estas cifras demuestran que las soluciones de gestión pasiva de renta variable siguen siendo una de las principales opciones de los inversores mundiales.
En este sentido, según los últimos datos publicados por Amundi sobre flujos a ETFs, los inversores siguieron favoreciendo la renta variable en agosto, con entradas positivas en esta clase de activos procedentes de Europa, Estados Unidos y Asia. Los flujos hacia la renta variable en julio fueron de 45.800 millones de euros y las asignaciones a esta clase de activos se aceleraron en agosto, mientras que los flujos de entrada de la renta fija se mantuvieron estables mes a mes.
El último informe de la gestora destaca que Estados Unidos representó el 87% de los flujos, aportando 73.200 millones de euros al total del mes. En cambio, Europa representó el 12%, con 10.300 millones de euros y Asia contribuyó con el 1%, con 769 millones de euros.
Respecto a los flujos europeos, la tendencia fue similar a la global. Los inversores destinaron 6.670 millones de euros a los ETFs registrados en Europa, lo que supone una mejora con respecto al mes anterior, en el que los flujos fueron de 5.400 millones de euros. Las asignaciones globales y a América del Norte siguieron siendo las asignaciones regionales más populares, captando 3.500 millones de euros y 2.800 millones de euros, respectivamente. “Esto representa un mayor apetito por Estados Unidos entre los inversores europeos, ya que el 42% de los activos se asignaron a esta región, frente al 27% del año anterior”, matiza el documento de Amundi.
En cambio, desde Amundi destacan que las salidas del sector financiero observadas el mes pasado continuaron con la retirada de 362 millones de euros por parte de los inversores. El segmento value siguió experimentando salidas, con 254 millones de euros reembolsados este mes, mientras que los inversores asignaron 420 millones de euros quality. “Esto podría reflejar la preocupación de los inversores por el impacto de la variante delta en la recuperación económica, así como preocupación por la inflación. Aunque las estrategias de ETFs ESG captaron 4.000 millones de euros, esta cifra fue muy inferior a la asignación de 6.900 millones de euros del mes pasado”, añaden.
Sobre las principales tendencias en renta variable, Amundi explica que las asignaciones globales y a América del Norte atrajeron la mayor parte de los activos, 1.300 millones de euros y 1.200 millones de euros, respectivamente, ya que los inversores siguieron abandonando las estrategias tradicionales. Los inversores destinaron 500 millones de euros a estrategias climáticas, lo que refleja la preferencia de los inversores por los ETFs de energía limpia y agua.
Ralentización en renta fija
Respecto a la renta fija, Amundi destaca que durante agosto se produjo una ralentización de las asignaciones a ETFs de renta fija europea, ya que estas estrategias sumaron 3.500 millones de euros, frente a los 6.600 millones de julio. “Los inversores prefirieron la deuda corporativa, asignando 2.400 millones de euros a esta clase de activos, frente a los 794 millones de euros asignados a la deuda pública. Una vez más, la preocupación por la inflación determinó las asignaciones de los inversores a la deuda pública, ya que la deuda pública a corto plazo de la zona euro y las estrategias ligadas a la inflación sumaron 342 millones de euros y 328 millones de euros, respectivamente”, refleja la gestora en su informe.
Entre las tendencias en la asignación de activos, Amundi destaca dos datos: los inversores asignaron 696 millones de euros a las estrategias de high yield de Estados Unidos y 623 millones de euros a las de investment grade de la zona euro. Según su interpretación, estas entradas en high yield estadounidense invirtieron con creces las salidas del mes pasado, mientras que las asignaciones a investment grade europeo son casi un tercio menos que el mes pasado. “Esto indicaría que los inversores confían en la capacidad de las compañías estadounidenses para obtener buenos resultados a pesar de las posibles preocupaciones sobre el impacto de la variante delta y la inflación”, añaden.
Por último destaca que la renta fija ESG captó 1.000 millones de euros, con la de deuda corporativa de la zona euro sumando 399 millones de euros. Según concluye, al igual que la renta variable, “esto refleja la actual rotación de las clases de activos más tradicionales”.
Pictet Group pasa al nivel II de la certificación de EDGE (Economic Dividends for Gender Equality). Según explica, se trata de una metodología de evaluación internacional y estándar de certificaciones empresariales en igualdad de género. Las organizaciones se comparan con el estándar EDGE y sus pares, y sirve de base para un realizar planes de acción y comunicar claramente el compromiso con la igualdad de género.
«Estamos encantados de haber sido reconocidos oficialmente por lo que hemos hecho para promover la igualdad de género, alineado con nuestra ambición de ser empresa de elección para el empleo. Continuaremos trabajando incansablemente hacia una cultura de inclusión y aumentar la representación de la mujer en todos los niveles de la organización, mediante un trato justo y equitativo en la contratación y ascensos», afirma Rémy Best, socio directorde Pictet.
Desde 2019, en donde obtuvo el nivel I la compañía se ha sometido a una auditoría externa en la que se ha mostrado un gran avance en cuanto a la representación de las mujeres, la igualdad salarial de género, la efectividad de políticas y prácticas de promoción profesional equitativa y la cultura de la organización. La auditoría confirma que no hay discriminación de género en salarios. De hecho Pictet lleva a cabo el análisis «a igual trabajo, igual salario» anualmente desde 2018, utilizando la metodología de EDGE.
Algunas de las medidas de la compañía que le han hecho avanzar de nivel son las siguientes: cuenta con comités de diversidad, modalidades de trabajo y horarios flexibles y desde casa, vacaciones a tiempo parcial o no remuneradas. Facilita la capacitación, especialmente para altos directivos, sobre liderazgo inclusivo y eliminación de sesgos inconscientes. Una plataforma interna fomenta el contacto entre mujeres para el desarrollo profesional. La paternidad es de 20 días los doce meses posteriores al nacimiento o adopción. Tras la maternidad se facilita la transición de vuelta al trabajo y proporciona servicios de cuidado infantil.
No obstante, Pictet considera que «todavía queda mucho trabajo por hacer». Para ello, trabajará próximamente en su agenda de diversidad de género; aumentando significativamente la representación femenina en todos los niveles los próximos años.
Pixabay CC0 Public Domain. Vafa Ahmadi, Director de Renta Variable Temática en CPR AM, Grupo Amundi
Se cumple el sexto aniversario de la adopción de la Agenda de Desarrollo 2030 por parte de los 193 países de la Asamblea General de la ONU, que incluye los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) diseñados para proporcionar un esquema más claro de las mejoras que deben realizarse a nivel mundial para «lograr un futuro mejor y más sostenible para todos». Aunque no todos estos ODS son actualmente «invertibles», muchos de ellos están impulsando algunas de las ‘megatendencias’ clave identificadas y seleccionadas por los inversores de renta variable temática, especialmente en lo que respecta al clima, la innovación, la educación y la desigualdad.
El cambio climático y el aumento de la desigualdad ya tenían un impacto significativo en la economía mundial incluso antes de la aparición de la pandemia de COVID-19. No obstante, en este último año hemos visto cómo se ha producido un reconocimiento cada vez mayor por parte de las compañías y sus inversores de que estos temas deben estar en el centro de su estrategia, valores y propuesta de negocio. Los bancos centrales también han mostrado una creciente concienciación sobre estos temas y los están trasladando al centro de sus políticas.
En cuanto al Banco Central Europeo, los miembros de su Comité Ejecutivo parecen considerar ahora que la lucha contra el cambio climático está vinculada al objetivo primordial de la institución de garantizar la estabilidad de los precios. Más de sesenta bancos centrales y reguladores de todo el mundo han incluido ya el cambio climático en su agenda, por lo que se espera que tenga una mayor influencia en el desarrollo de la política futura.
Si bien los ODS se establecieron originalmente como un plan para un futuro sostenible tanto para las personas como para el planeta, se utilizan cada vez más como una referencia e indicadores de la actuación de una compañía o sector en sus esfuerzos por lograr un impacto positivo. Las compañías están basando sus marcos de información sobre sostenibilidad en los temas cubiertos por los ODS, debido a su naturaleza global y al consenso sobre su importancia entre la comunidad empresarial y financiera, lo que permite a los inversores tener una visión detallada del impacto de su inversión.
En combinación con la taxonomía de la UE para las actividades sostenibles y la promoción por parte del Grupo Consultivo Europeo sobre Información Financiera (EFRAG, por sus siglas en inglés) de indicadores no financieros normalizados publicados por las compañías, esto debería proporcionar los indicadores concretos, cuantificables, fiables y comparables que se necesitan para medir el impacto de una compañía, ya sea positivo o negativo.
¿Qué significa esto para el sector de la renta variable temática? Lo que se ha evidenciado desde el desarrollo de los ODS es que la mayoría de las tendencias demográficas, tecnológicas o medioambientales a nivel mundial están impulsadas por, o en respuesta a, la necesidad de una acción más sostenible a largo plazo.
La ONU fijó originalmente la fecha de 2030 para la Agenda de Desarrollo, pero los inversores están empezando a pensar más allá de este punto en el futuro para considerar el impacto duradero de su inversión y de las decisiones tomadas por aquellas compañías en las que tienen una participación. Por lo tanto, los inversores temáticos no sólo deben tener en cuenta la forma en que se gestionan y operan las compañías, sino cómo contribuyen al crecimiento continuo de estas tendencias globales de sostenibilidad.
A la hora de elegir un universo de inversión basado en una temática concreta, los factores medioambientales, la reducción de las desigualdades sociales y la sostenibilidad del modelo de negocio de las compañías del sector son factores que hacen que ciertas compañías sean más invertibles que otras, lo que, a su vez, debería suponer que las más impactantes puedan prosperar en detrimento de las que no cumplan ninguna de las metas señaladas por los ODS.
Al ser selectivo en su forma de invertir, ya sea en líneas temáticas o en sintonía con otras medidas de sostenibilidad, el sector financiero tiene un papel que desempeñar en el apoyo a las acciones que están llevando a cabo las compañías para cumplir con estos Objetivos de Desarrollo Sostenible. De este modo, los inversores pueden demostrar el valor de su estrategia de inversión de impacto, generando un impacto social y medioambiental positivo y medible, así como un rendimiento financiero estable para sus inversores, al tiempo que impulsan el cambio necesario para proteger la salud del planeta.
Así, la inversión de impacto se ha convertido en un importante vector de incorporación de criterios ESG, de consecución de los ODS y de impacto medioambiental y social. En CPR Asset Management ofrecemos este tipo de soluciones a través de estrategias como la de educación, alineada con el ODS nº4; la acción climática (ODS nº 13), o el de impacto social (ODS nº 10: luchar contra las desigualdades).
Tribuna de Vafa Ahmadi, director de Renta Variable Temática en CPR AM, Grupo Amundi.
Foto cedida. A la caza de la calidad: La búsqueda de valores duraderos en un mundo incierto
La búsqueda de la calidad permite a los inversores aprovechar el potencial de rendimiento de la renta variable con pautas de rentabilidad más suaves, en opinión de AllianceBerstein. Según la gestora, los valores de calidad con los atributos adecuados tienden a ofrecer rendimientos superiores ajustados al riesgo, registrando sólidas ganancias en los mercados alcistas y amortiguando las caídas.
A lo largo del tiempo, los valores con estas características ‘todoterreno’ habrían ayudado a proteger el capital durante acontecimientos tan variados como «el estallido de la burbuja tecnológica, la crisis financiera mundial y la pandemia de coronavirus», apuntan desde la compañía.
Durante casi 35 años, el índice MSCI Quality ha ofrecido una rentabilidad anualizada del 11,1%, superando al índice de referencia más amplio MSCI World en un 3,8% anual. Pero para posicionarse adecuadamente en períodos de crisis, el control de la calidad es crucial, inciden los expertos. «Los inversores que se concentran en la calidad en sus procesos cotidianos de selección de valores están mejor equipados para identificar las empresas duraderas que tienen lo que se necesita para superar los tiempos inciertos y prosperar durante una recuperación», apuntan.
¿Qué distingue la verdadera calidad?
En opinión de AllianceBerstein, para obtener la mayor rentabilidad ajustada al riesgo que ofrecen las acciones de calidad es necesario adoptar un enfoque orientado al futuro e identificar las medidas adecuadas. «Creemos que unos balances sólidos, unos beneficios elevados y estables y unos flujos de excedentes fuertes son buenas formas de identificar a las empresas con capacidad para obtener buenos resultados en unas condiciones de mercado cambiantes», aseveran desde la gestora.
Los enfoques pasivos utilizan varias medidas para definir la calidad, pero están orientados hacia atrás, y esto, según la gestora, presenta «un grave defecto en las crisis sistémicas, en particular la pandemia de COVID-19, en la que el futuro no se parecerá en nada al pasado». Por ejemplo, algunas empresas que obtuvieron altas puntuaciones en medidas de calidad como el crecimiento de los beneficios y la rentabilidad en el pasado se enfrentaron a la presión en la recesión del coronavirus, ya que la destrucción de la demanda desenfrenada previa evolucionó de forma impredecible.
Tres características interconectadas
Por ello, para AllianceBerstein, para encontrar la calidad hoy en día, los inversores necesitan una visión perspicaz de la dinámica subyacente de una empresa. Desde la gestora de fondos proponen estudiar las condiciones del sector, los actores que impulsan la demanda y los modelos de negocio de las empresas y luego evaluar la calidad utilizando estas tres lentes:
• Rentabilidad alta y estable: «Suele ser un signo de que una empresa tiene un negocio diferenciado y duradero que puede funcionar bien a través de los ciclos macroeconómicos cambiantes», afirman desde la gestora.
• Flujo de excedentes fuerte: «Las buenas empresas generan un exceso de efectivo, la savia de la actividad económica. Esto da a las empresas más flexibilidad financiera para mejorar la rentabilidad de los accionistas», dicen.
• Balances saneados: según AllianceBerstein, las empresas con abundante efectivo y bajos niveles de deuda tienen una base más sana para invertir en el futuro y ejecutar su estrategia sin estar sujetas a los vaivenes de los mercados de capitales.
Para la entidad, las tres características anteriores están interconectadas. Las empresas que generan flujos de excedentes constantes están en mejor posición para cubrir los sobrecostes de la deuda, incluso cuando hay menos efectivo para mantener el negocio a flote. Y, por otro lado, la baja volatilidad de los beneficios es un buen indicador de la capacidad de una empresa para actuar en condiciones empresariales complejas y cambiantes.
El área de Mercado de Capitales de Caja de Ingenieros y Caja Ingenieros Gestión han presentado el informe sobre las perspectivas económicas y financieras previstas para el segundo semestre del año, en el que analizan aspectos de política económica y mercados financieros. En él afirman que nos encontramos ante un momento único de transformación sin precedentes, un cambio trascendental marcado especialmente a nivel europeo por la emisión de deuda de Europa y la creación de un proyecto como las ayudas Next Generation EU desde una posición geoestratégica.
Durante el primer y segundo trimestre se ha visto una recuperación de la economía mundial gracias al efecto de las medidas monetarias y fiscales, al incremento del consumo debido al ahorro privado en 2020 y, sobre todo, por el inicio de la vacunación en muchos países. «Si hace un año nos hubieran dicho que estaríamos donde estamos hoy, en términos económicos y financieros, no lo hubiéramos creído. Esta enorme crisis sin precedentes, a su vez, está creando respuestas globales sin precedentes y con planteamientos de políticas económicas totalmente nuevos», afirma Joan Cavallé, director general de Caja de ingenieros.
Por su parte, Xavier Fàbregas, director general de Caja Ingenieros Gestión, explica que «los medios de pago han evolucionado y el uso del efectivo prácticamente ha desaparecido. Eso implica un cambio de paradigma y las ganadoras serán aquellas empresas resilientes que se adapten a este nuevo entorno. Por otro lado, las compañías han acelerado la transición hacia servicios más digitalizados. Y, por último, los riesgos ambientales y sociales, que pasan de ser riesgos extrafinancieros a estar incorporados en el balance de cualquier empresa cotizada».
En cuanto a las economías desarrolladas, la entidad espera un crecimiento del PIB del 5,1% en función de la evolución del COVID-19 y del impacto de las medidas fiscales y monetarias. Para las economías emergentes se prevé un menor impacto económico en los países asiáticos y debilidad en los países latinoamericanos, por su estructura económica y dificultad en el control de contagio. Además, se contempla la continuación de tensiones inflacionistas a corto plazo por la combinación de fuerte recuperación de la demanda y determinados shocks de oferta. A medio y largo plazo el riesgo inflacionista se considera moderado, aunque más elevado que los últimos años.
Desde una perspectiva financiera, en cuanto a la deuda pública, se espera un repunte de los rendimientos limitado por las medidas de los bancos centrales. Esto se debe a la estimación de una recuperación parcial del crecimiento mundial a partir del segundo semestre y al fuerte incremento del endeudamiento resultante de las políticas fiscales expansivas. A nivel de deuda corporativa, se espera cierta estabilidad en los diferenciales con grado de inversión debido al apoyo del programa de compra del BCE y al entorno de búsqueda de rentabilidad. Por último, se prevé que los activos de renta variable continúen recuperándose paulatinamente.
Más allá de la capacidad de adaptación, esta fase de consolidación conlleva nuevos factores de incertidumbre. Entre ellos, la recuperación desigual de la economía entre las diferentes zonas geográficas, el riesgo de impactos negativos estructurales en economías como la española, que se caracterizan por un elevado peso de los sectores muy afectados y el riesgo de una crisis de solvencia financiera en algunos sectores empresariales.
«La política fiscal y monetaria sigue siendo muy expansiva y las empresas lanzan nuevos planes de inversión. A medio y largo plazo, partimos de una situación con economías dañadas por la pandemia. Esto puede provocar un mayor factor de incertidumbre cuando los estímulos monetarios se reduzcan», detalla Bas Fransen, director de Mercado de Capitales de Caja de Ingenieros.
La campaña de vacunación: el principal factor de impulso para la economía
Como ya adelantaron los expertos de la entidad, el conjunto de las medidas fiscales y monetarias que se han llevado a cabo a nivel global, han permitido aliviar la situación económica de muchas empresas, familias y estados y además han permitido una recuperación paulatina de la actividad. No obstante, el inicio de la campaña de vacunación y, sobre todo, su gran eficacia, que ha superado las expectativas en muchas zonas geográficas -actualmente varios países ya están cerca de conseguir la inmunidad del grupo-, ha significado el principal factor de impulso para la economía, permitiendo una reducción de las restricciones sociales, una reapertura de las economías y un fuerte incremento de los indicadores de confianza.
Nos encontramos ante una recuperación desigual
El impacto de la pandemia y el ritmo de la recuperación posterior han sido desiguales entre las diferentes zonas geográficas, ya que es un proceso en el que inciden diferentes factores según distintas economías. Por su parte, China es el mejor ejemplo de una economía que ha entrado ya en una ralentización del ritmo de crecimiento, seguido por Estados Unidos, donde estamos viendo el inicio de una tendencia similar tras varios meses de fuerte recuperación de los indicadores. La Eurozona le sigue el camino con un retraso de unos tres meses, provocado por problemas logísticos iniciales en la vacunación. Por su parte, los países emergentes, especialmente América Latina, también prevén experimentar un rápido avance del dinamismo económico, aunque de una forma más débil.
¿Cuáles son las consecuencias negativas estructurales de la pandemia?
El confinamiento, la desaceleración económica y la incertidumbre están causando un gran impacto en los sectores más vinculados con el ciclo económico, siendo las industrias relacionadas con el turismo y la restauración las más perjudicadas. Los expertos de Caja de Ingenieros destacan que en las economías con un elevado peso del PIB dependiente de estos sectores pueden entrever una reducción de su tejido empresarial, con consecuencias negativas para el empleo, la demanda interna y las perspectivas de crecimiento a medio y largo plazo. En paralelo, también existe un rápido incremento del endeudamiento público y privado que puede ser un freno para el crecimiento potencial a largo plazo.
Se abre el debate sobre los impulsos fiscales y monetarios
Tras el incremento de los déficits públicos, que ha causado un fuerte aumento de la deuda pública y el PIB a nivel global, distintos países se verán obligados a iniciar una reducción del impulso fiscal. Los estados no pueden mantener estos elevados déficits para siempre. Y los bancos centrales de forma paulatina empiezan a verse presionados por el alza de las expectativas de inflación que en algún momento causarán el inicio de la normalización de la política monetaria.
Según las proyecciones, las distintas autoridades son conscientes de los factores de incertidumbre actuales y manifiestan estar preparados para continuar ofreciendo apoyo a la economía. En la Unión Europea, en los próximos meses se verán los primeros flujos de inversión por las ayudas Next Generation EU, y en Estados Unidos se está́ preparando y negociando el nuevo America ‘s Job Plan, del presidente Biden. Por su parte, los Bancos Centrales se muestran permisivos con el repunte de la inflación indicando que continuarán con su política monetaria expansiva.
¿Ante un nuevo Green Deal?
Uno de los principales focos de la reconstrucción de la economía europea, financiada con los fondos Next Generation EU, es la transición hacia una economía sostenible. Concretamente, en el acuerdo del Fondo de Recuperación Europeo se detalla que, como mínimo, el 37 % de la asignación debe emplearse para apoyar la transición hacia una economía baja en carbono.
Mirabaud, gestor del fondo Sustainable Convertibles Global que cuenta con 5 estrellas Morningstar, tiene el sello ISR por parte del Ministerio de Finanzas francés y se sitúa en el top del ranking por rentabilidad, celebrará el próximo martes5 de octubre de 2021, a las 09:15 horas, un webinar sobre bonos convertibles.
En el evento se contará con la presencia de Nicolas Crémieux, gestor del fondo. Crémieux debatirá sobre los beneficios de los bonos convertibles, y la necesidad de implementar un enfoque dinámico para la gestión de la delta.
Hablará también de la importancia de la gestión activa, a nivel sectorial y geográfico, y el impacto en la convexidad incorporando los criterios ESG.
Pixabay CC0 Public Domain. Hidrógeno: ¿tenemos hoy la fuente de energía del futuro?
El hidrógeno podría convertirse en el próximo actor dominante en las energías renovables a medida que las condiciones macroeconómicas favorables impulsen la adopción, la asequibilidad y la innovación, según el equipo de Innovación en Movilidad de BNY Mellon.
Aunque el hidrógeno se encuentra en todas partes, desde el aire hasta la tierra, e incluso en el espacio, está unido a otros elementos; por lo que es necesario extraerlo antes de que pueda ser una fuente de energía viable. Tradicionalmente, se produce utilizando combustibles fósiles como el gas natural, el petróleo y el carbón. Pero ha aumentado la demanda para producir hidrógeno mediante electrólisis, un proceso que se basa en la electricidad para dividir el agua en hidrógeno y oxígeno. En la actualidad, este método sólo representa el 1% de toda la producción de hidrógeno, pero según el equipo, para que el hidrógeno sea realmente ecológico, deberá producirse utilizando recursos renovables.
Aunque la infraestructura necesaria aún está en pañales, estamos viendo fuertes compromisos con la investigación y el desarrollo en todo el mundo, apoyados por medidas tanto fiscales como políticas. El principal problema es la falta actual de infraestructuras, así como el mayor coste de fabricación del hidrógeno verde. Una vez que esa infraestructura se amplíe y la demanda global aumente, creemos que su coste bajará a un nivel competitivo.
Uno de los temas más frecuentes que aceleran la demanda de hidrógeno verde es la migración mundial hacia las cero emisiones netas de carbono. Muchas regiones del mundo han inclinado las políticas gubernamentales hacia la inversión en hidrógeno. Hasta ahora, la región más agresiva ha sido Europa, según el equipo. El Acuerdo Verde de la UE tiene como objetivo una financiación acumulada de hasta 470.000 millones de euros para el ecosistema del hidrógeno renovable para 2050. Los fondos se destinarán a tres áreas:
Conseguir que la producción de hidrógeno verde alcance los 10 millones de toneladas métricas en 2030.
Aumentar la capacidad de producción de electrolizadores hasta 6 gigavatios (GW) en 2024 y 40GW en 2030.
Crear un mercado de hidrógeno renovable en euros.
China también es una gran defensora de la construcción de infraestructuras para hacer del hidrógeno verde una opción energética viable. Su objetivo es que en 2030 haya un millón de vehículos impulsados por hidrógeno en las carreteras, frente a los 5.000 actuales. Asimismo, también tiene como objetivo que el 10% de su energía proceda del hidrógeno en 2050.
En EE.UU., el panorama es algo diferente, pero se está avanzando en algunos estados. Aunque EE.UU. aún no tiene un plan oficial de hidrógeno a nivel nacional, esperamos que la administración Biden publique algo al respecto. Sin embargo, California tiene una política según la cual el hidrógeno verde en la industria del transporte debe ser del 50% para 2030 y del 90% para 2050.
El Departamento de Energía de EE.UU. (DoE) estima que la economía del hidrógeno puede aportar 750.000 millones de dólares anuales de aquí a 2050 y crear más de tres millones de puestos de trabajo solo en EE.UU. Además, este organismo también prevé que las tecnologías del hidrógeno, como las pilas de combustible, que utilizan hidrógeno para generar electricidad, puedan aportar ingresos de 2,5 billones de dólares en 2050. El DoE afirma que el gasto acumulado en infraestructuras de hidrógeno para su producción, almacenamiento y transporte podría alcanzar los 11 billones de dólares en 2050.
¿Y cuándo llegamos?
En comparación con los vehículos de batería, una de las ventajas de los vehículos eléctricos de pila de combustible (FCEV), impulsados por hidrógeno, es que los tiempos de repostaje son más rápidos, lo que supone una interrupción menor en la ruta del conductor. Aunque el coste no es el ideal, ya que los camiones FCEV son aproximadamente tres veces más caros que sus homólogos diésel, podría reducirse a 1,2 veces el coste del diésel en 2030, según el Consejo del Hidrógeno.
Para propulsar los vehículos con hidrógeno, se utilizan pilas de combustible para convertirlo en electricidad. A continuación, se colocan de forma conjunta para aumentar la capacidad de tensión. En opinión del equipo, dado que el conjunto representa la mitad de los costes del sistema de pilas de combustible de hidrógeno, será necesario mejorar la tecnología para que sea más asequible.
Otra ventaja de los FCEV en comparación con los camiones con batería es un sistema de transmisión más ligero, lo que permite transportar más carga, añade el equipo. Como el sistema eléctrico de batería puede ser más pesado, puede afectar a la capacidad de carga útil de un camión, lo que en última instancia tiene consecuencias económicas negativas para las empresas de transporte.
Mientras que los vehículos eléctricos alimentados por baterías están de moda cuando se trata de vehículos de pasajeros, es probable que el hidrógeno sea más adecuado para los vehículos comerciales más grandes al principio.
Consideramos que el sector del transporte por carretera, especialmente en los segmentos de media y larga distancia, es el área más atractiva para el hidrógeno verde como combustible, a medida que se produce la transición a un mundo con cero o menos emisiones. También vemos potencial de crecimiento en los autobuses y los trenes, ya que cuentan con rutas fijas en las que puede ubicarse la infraestructura de repostaje para facilitar el acceso.
Más que un simple combustible para el transporte
Aunque se espera que el hidrógeno gane terreno en el transporte, ya tiene multitud de usos. En la actualidad, se utiliza como materia prima química en industrias como el refinamiento del petróleo y la producción de amoníaco, metanol, acero y cemento, así como en la industria alimentaria y farmacéutica.
Estas industrias seguirán utilizando el hidrógeno como materia prima, mientras que las nuevas aplicaciones lo utilizarán como fuente de energía. Esto incluye segmentos de transporte como los autobuses, el transporte por camión, por ferrocarril, por aire y marítimo, así como el almacenamiento de energía utilizado para la energía estacionaria y de reserva para la red eléctrica y los centros de datos.
Aunque no debería faltar demanda, el coste del hidrógeno verde ha sido un impedimento clave para su aplicación práctica. Pero a medida que la innovación avanza, su coste debería alcanzar la paridad con el hidrógeno basado en los combustibles fósiles en 2030, según el Consejo de Defensa de los Recursos Naturales.
El aumento de la capacidad de producción de pilas de combustible y electrolizadores reducirá el coste del hidrógeno, al igual que se reduce el coste de la electricidad de origen renovable. Con el tiempo, esto llevará a que los precios sean iguales o inferiores a los de los combustibles fósiles, lo que los hará económicamente viables.
Tribuna de Rob Zeuthen, gestor principal de la estrategia BNY Mellon Mobility Innovation.
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•Reino Unido, África y América Latina (excluyendo Brasil):BNY Mellon Investment Management EMEA Limited, BNY Mellon Center, 160 Queen Victoria Street, Londres, EC4V 4LA. Registrada en Inglaterra bajo el número de licencia 1118580. Autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority. • Sudáfrica:BNY Mellon Investment Management EMEA Limited es un proveedor de servicios financieros autorizado. • Suiza:BNY Mellon Investments Switzerland GmbH, Fraumünsterstrasse 16, CH-8001 Zúrich, Suiza. • Oriente Medio: Sucursal de Dubai de The Bank of New York Mellon. Regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. • Singapur: BNY Mellon Investment Management Singapore Pte. Sociedad limitada con número de registro 201230427E. Regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur. • Hong Kong: BNY Mellon Investment Management Hong Kong Limited. Regulada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong. • Japón: BNY Mellon Investment Management Japan Limited. BNY Mellon Investment Management Japan Limited es un Operador Empresarial de Instrumentos Financieros con licencia no. 406 (Kinsho) en el Comisionado de la Oficina Local de Finanzas de Kanto y es miembro de la Asociación de Fideicomisos de Inversión, de la Asociación de Asesores de Inversión de Japón y de la Asociación de Empresas de Instrumentos Financieros de Tipo II. • Australia: BNY Mellon Investment Management Australia Ltd (ABN 56 102 482 815, licencia AFS nº 227865). Autorizada y regulada por la Comisión Australiana de Valores e Inversiones. • Brasil: ARX Investimentos Ltda., Av. Borges de Medeiros, 633, 4º piso, Río de Janeiro, RJ, Brasil, CEP 22430-041. Autorizada y regulada por la Comisión de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM). • Canadá: BNY Mellon Asset Management Canada Ltd. está registrada en todas las provincias y territorios de Canadá como Gestora de Cartera y Agente de Mercado Exento, y como Gestor de Comercialización de Productos Básicos y Gestor de Fondos de Inversión en Ontario.
INFORMACIÓN DE LA EMPRESA BNY MELLON
BNY Mellon Investment Management es una organización de gestión de inversiones y de gestión de patrimonio, que incluye a las empresas de gestión de inversiones filiales de BNY Mellon, la organización de gestión de patrimonio y las empresas de distribución global. BNY Mellon es la marca corporativa de The Bank of New York Mellon Corporation y también puede utilizarse como término genérico para referirse a la Corporación en su totalidad o a sus diversas filiales en general.• Mellon Investments Corporation (Mellon) es un asesor de inversiones registrado y una filial de BNY Mellon. • Insight Investments – Los servicios de asesoría de inversiones en América del Norte se prestan a través de dos asesores de inversiones diferentes registrados en la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) con la marca Insight Investment: Insight North America LLC (INA) e Insight Investment International Limited (IIIL). Los asesores de inversiones de América del Norte están asociados con otros gestores de inversiones mundiales que también utilizan (individual y colectivamente) la marca corporativa Insight. Insight es una filial de BNY Mellon. • Newton Investment Management – la marca Newton y/o Newton Investment Management hace referencia al siguiente grupo de empresas filiales: Newton Investment Management Limited, Newton Investment Management (North America) Limited (NIMNA Ltd) y Newton Investment Management (North America) LLC (NIMNA LLC). El personal de NIMNA LLC está integrado por personas supervisadas de NIMNA Ltd., y NIMNA LLC no proporciona asesoramiento de inversión, todo lo cual es realizado por NIMNA Ltd. NIMNA LLC y NIMNA Ltd son las únicas empresas de Newton autorizadas para ofrecer servicios en EE. UU. En el Reino Unido, NIMNA Ltd está autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera en la realización de negocios de inversión y es una filial de propiedad absoluta de BNY Mellon. • Alcentra – BNY Mellon posee el 100% de la empresa matriz de BNY Alcentra Group Holdings Inc., que está compuesta por las siguientes empresas filiales: Alcentra Ltd. y Alcentra NY, LLC. • ARX es la marca utilizada para describir la funciones de inversión en Brasil de BNY Mellon ARX Investimentos Ltda. ARX es una filial de BNY Mellon. • Dreyfus Cash Investment Strategies (Dreyfus CIS) es una división de BNY Mellon Investment Adviser, Inc., una filial de BNY Mellon. • Walter Scott & Partners Limited (Walter Scott) es una empresa de gestión de inversiones autorizada y regulada por la Autoridad de Conducta Financiera, y una filial de BNY Mellon. • Siguler Guff – BNY Mellon posee un 20% de participación en Siguler Guff & Company, LP y ciertas entidades relacionadas (incluyendo Siguler Guff Advisers LLC).
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La gestora suiza Bellevue Asset Management, con el objetivo de seguir impulsando el negocio en España, ha incorporado a Natalia Ortega Aguirreche a su equipo de Madrid como Sales Manager.
Con el nombramiento de Natalia, Bellevue AM refuerza su estructura de negocio en el mercado español, considerado por la boutique suiza como estratégico en Europa y en el que se ha marcado el propósito de superar los 1.000 millones de euros en los próximos dos años. La gestora está presente en España desde2015 y ha alcanzado en este periodo de actividad 700 millones de euros bajo gestión.
Natalia Ortega Aguirreche, licenciada en Economía por la Universidad Autónoma de Madrid, cuenta con una experiencia de tres años en el sector. Antes de incorporarse a Bellevue AM, ha trabajado en Vontobel Asset Management como parte de su equipo de ventas, dando soporte comercial a clientes de España y Latinoamérica.
“La experiencia y formación de Natalia supone un gran apoyo para el crecimiento del negocio de Bellevue AM en España por su amplio conocimiento de este mercado y su acentuada relación con clientes”, señala Asís Maestre, responsable del desarrollo de negocio de Bellevue AM en España.
Gestora especializada en el sector salud
Bellevue AM, gestora boutique fundada en 1993, tiene su mayor reconocimiento en la gestión del sector salud. Tal y como subraya Asis Maestre: “Desde su constitución, la entidad ha ido lanzando distintas estrategias relacionadas con este sector, siempre con el objetivo de aportar ideas nuevas a las carteras de sus clientes como el BB Adamant Medtech & Services o el BB Adamant Digital Health fondosespecializados en esta temática de inversión”.
Bellevue AM completa su oferta en el sector salud con fondos de salud global y con foco de gestión en Asia y países emergentes. Los fondos de la boutique suiza, con sello luxemburgués, gestionan más de 5.000M€ y presentan un track record destacado.
Además de la oferta específica en fondos de salud, el equipo de Bellevue AM gestiona fondos de renta variable europea de compañías familiares, un fondo de renta variable africana y un global macro. La filosofía de Bellevue en el proceso de inversión se basa en realizar un análisis completamente fundamental, bottom-up, sin restricción de benchmark y carteras concentradas, buscando aportar valor y diversificación a las carteras de sus clientes.
