Pixabay CC0 Public Domain. Natixis IM y H2O AM finalizan el acuerdo para disolver su asociación
Nuevo y último capítulo de la relación entre Natixis Investment Managers y H2O Asset Management. Tras las decisiones estratégicas tomadas en noviembre de 2020, Natixis IM y H2O AM han anunciado la finalización de su acuerdo relativo a la cesión de la participación* de Natixis Investment Managers en H2O Asset Management Group.
Según ha explicado la gestora en un comunicado, la desinversión se llevará a cabo en un proceso de dos fases. “En primer lugar, la enajenación del 26,61% del capital, que tendrá lugar hoy; en segundo término, dentro de cuatro años y en un máximo de seis años, a la espera de las autorizaciones reglamentarias necesarias, la enajenación de la participación restante del 23,4%”, han indicado. Una vez concluida esta operación, Natixis IM dejará de estar representada en el Consejo de Administración de las empresas del Grupo H2O AM.
Por su parte, H2O AM ha decidido reforzar su gobernanza con la introducción de Consejos de Supervisión compuestos mayoritariamente por miembros independientes para todas sus empresas de gestión de inversiones con sede en Europa. “Los presidentes de estos Consejos serán seleccionados entre estos miembros independientes. El Comité Ejecutivo Global se encargará de coordinar los negocios a nivel del Grupo H2O AM. En colaboración con una consultora líder mundial, H2O AM también ha desarrollado su organización reforzando su gobernanza en todos los puestos, a saber: Gestión de Activos y Operaciones y Control (Riesgo y Compliance)”, han señalado.
Además, H2O AM apostará por “una nueva generación de accionistas”. Es decir, algunos empleados adquirirán una participación en el capital de H2O AM, mientras que otros aumentarán su participación, sin que se eleve el capital social de los dos fundadores. El número de empleados-accionistas pasará a ser de 40, lo que representa la mitad del equipo de la empresa, confirmando el compromiso de los equipos. Por último, el Grupo H2O AM aumentará sus reservas financieras.
Otra de las decisiones que se ha tomado es que H2O AM reintegra completamente las actividades de distribución en H2O Asset Management. “El acuerdo alcanzado entre Natixis IM y H2O AM confirma la finalización del traspaso, a partir del 31 de marzo de 2022, de todas las actividades de distribución a la firma de gestión de inversiones, realizadas en gran parte durante el año 2021. El equipo de Relaciones con los Inversores de H2O AM, que se ha reforzado estos últimos meses, asumirá plenamente las actividades de distribución, comunicación, atención al cliente y marketing de la firma de gestión de inversiones”, han indicado.
Con esta operación, se inicia así un nuevo capítulo en el desarrollo de H2O AM, con un enfoque en su gama de fondos y en particular en Global Macro, teniendo en cuenta la reconocida experiencia del equipo de gestión de activos de casi 30 años con su capacidad para ofrecer rendimiento y diversificación en los horizontes de inversión.
*La participación de Natixis Investment Managers en H2O Asset Management – y cuya cesión está en curso – es indirecta
Foto cedidaLarry Fink, CEO de BlackRock.. Larry Fink (CEO de BlackRock): “La invasión rusa a Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas”
Como cada año, Larry Fink, CEO de BlackRock, ha publicado su carta a los accionistas de la compañía. Sus palabras han sido una reflexión sobre el cambio de paradigma que vive el mundo y las consecuencias que tiene para los inversores, donde la guerra que Rusia ha iniciado contra Ucrania ha centrado gran parte de su misiva.
“Las ramificaciones de esta guerra no se limitan a Europa del Este. Se suman a una pandemia que ya ha tenido profundos efectos en las tendencias políticas, económicas y sociales. El impacto repercutirá durante décadas de formas que aún no podemos predecir”, ha advertido en los primeros párrafos de su carta. En su opinión, la principal consecuencia es que la invasión rusa de Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas.
En este sentido ha explicado que hemos pasado de un entorno en el que Rusia, tras el fin de la Guerra Fría, fue incluida en los mercado internacionales a un contexto en el propio sistema ha aislado y establecido una “guerra económica” en su contra. “El mundo se benefició de un dividendo global de la paz y de la expansión de la globalización. Estas fueron poderosas tendencias que aceleraron el comercio internacional, expandieron los mercados de capital globales, aumentaron el crecimiento económico y ayudaron a reducir drásticamente la pobreza en las naciones de todo el mundo”, argumenta.
Y añade: “Fue durante esta época cuando empezamos, hace 34 años, a construir BlackRock. Vimos que el aumento de la globalización y el crecimiento de los mercados de capitales alimentaban la necesidad del tipo de gestión de activos basada en la tecnología que creíamos que podíamos aportar a nuestros clientes. Creíamos que el mundo se uniría más. Y lo hemos visto. Sigo creyendo a largo plazo en los beneficios de la globalización y en el poder de los mercados de capitales mundiales. El acceso al capital global permite a las empresas financiar el crecimiento, a los países aumentar el desarrollo económico y a más personas experimentar el bienestar financiero. Pero la invasión rusa de Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas. Ya habíamos visto cómo la conectividad entre las naciones, las empresas e incluso las personas se veía afectada por dos años de pandemia. Ha hecho que muchas comunidades y personas se sientan aisladas y miren hacia dentro. Creo que esto ha exacerbado la polarización y el comportamiento extremista que estamos viendo en toda la sociedad actual”.
Según refleja en su carta, ahora el escenario es radicalmente diferente: “Como escribí en mi carta a los directores generales a principios de este año, el acceso a los mercados de capitales es un privilegio, no un derecho. Y tras la invasión de Rusia, vimos cómo el sector privado puso rápidamente fin a relaciones comerciales y de inversión de larga duración”. En su opinión, estas medidas adoptadas por el sector privado demuestran el poder de los mercados de capitales: cómo los mercados pueden proporcionar capital a quienes trabajan de forma constructiva dentro del sistema y con qué rapidez pueden negárselo a quienes operan fuera de él.
Las consecuencias de la invasión a Ucrania
En su opinión, la agresión de Rusia en Ucrania y su posterior desvinculación de la economía mundial va a impulsar a empresas y gobiernos de todo el mundo a reevaluar sus dependencias y a reanalizar sus huellas de fabricación y montaje, algo que la pandemia del COVID-19 ya había impulsado a muchos a empezar a hacer. “Y aunque la dependencia de la energía rusa está en el punto de mira, las empresas y los gobiernos también analizarán más ampliamente su dependencia de otras naciones”, matiza.
Además, Fink analiza tres ámbitos más donde el impacto de este conflicto también llega: la transición energética, la inflación y los bancos centrales, y la aceleración de las monedas digitales. Sobre el primero de estos aspectos, la transición energética, cabe destacar una reflexión: “A largo plazo, creo que los recientes acontecimientos acelerarán el cambio hacia fuentes de energía más ecológicas en muchas partes del mundo. Durante la pandemia, vimos cómo una crisis puede actuar como catalizador de la innovación. Empresas, gobiernos y científicos se unieron para desarrollar y desplegar vacunas a gran escala en un tiempo récord”.
En lo que respecta a la inflación y el papel que jugarán los bancos centrales, Fink sostiene que las instituciones monetarias están sopesando decisiones difíciles sobre la rapidez con la que deben subir los tipos. “Se enfrentan a un dilema al que no se habían enfrentado en décadas, que se ha visto agravado por los conflictos geopolíticos y las consiguientes perturbaciones energéticas. Los bancos centrales deben elegir entre vivir con una inflación más alta o ralentizar la actividad económica y el empleo para reducir la inflación rápidamente”, afirma en su carta.
Por último, el CEO pone el foco en las monedas digitales, sobre las que comparte su perspectiva: un mayor impulso. “La guerra impulsará a los países a reevaluar sus dependencias monetarias. Incluso antes de la guerra, varios gobiernos pretendían desempeñar un papel más activo en las monedas digitales y definir los marcos reguladores bajo los que operan”.
En su opinión, un sistema global de pagos digitales, cuidadosamente diseñado, puede mejorar la liquidación de las transacciones internacionales, reduciendo al mismo tiempo el riesgo de blanqueo de dinero y corrupción. “Las monedas digitales también pueden ayudar a reducir los costes de los pagos transfronterizos, por ejemplo cuando los trabajadores expatriados envían sus ingresos a sus familias. A medida que vemos el creciente interés de nuestros clientes, BlackRock está estudiando las monedas digitales, las stablecoins y las tecnologías subyacentes para entender cómo pueden ayudarnos a servir a nuestros clientes”, indica.
BlackRock y su negocio
Por último, en lo que respecta a la gestora, el CEO ha subrayado su visión a largo plazo al invertir en nuestro propio negocio. “El año pasado, BlackRock registró el mayor crecimiento orgánico de su historia, incluso cuando nuestros activos gestionados alcanzaron nuevos máximos. Generamos 540.000 millones de dólares de entradas netas en 2021, lo que representa un crecimiento orgánico récord del 11% de las comisiones base. Es importante destacar que nuestro crecimiento fue más diversificado que nunca. Nuestra plataforma activa, incluyendo las alternativas, contribuyó con 267.000 millones de dólares de entradas netas, lo que representa casi la mitad de las entradas netas totales. Los ETFs siguieron siendo un importante motor de crecimiento, con entradas netas récord de 306.000 millones de dólares. Y nuestros ingresos por servicios tecnológicos crecieron un 12%, alcanzando los 1.300 millones de dólares”, ha señalado para ilustrar la marcha del negocio.
En este sentido, en 2021, BlackRock logró un crecimiento de los ingresos del 20%, un crecimiento de los ingresos de explotación del 19% y un crecimiento del 16% del BPA.
ADEPA ha anunciado el lanzamiento de una nueva división de Servicios para Inversores. En relación con esta iniciativa, el grupo recientemente recibía la aprobación para actuar como agente de registro y transferencia, concedida por el regulador luxemburgués CSSF (Commission de Surveillance du Secteur Financier).
Más allá de la oferta tradicional de servicios que ofrece un agente de transferencias, ADEPA ha desarrollado un sistema que combina soluciones digitales end-to-end para proporcionar a los fondos de inversión todas las herramientas necesarias para apoyar a los inversores en cada paso de su viaje: un proceso de incorporación totalmente digital y remoto, una plataforma dedicada a los inversores y una aplicación innovadora.
«Con la incorporación de esta línea de servicios, ADEPA se enorgullece de ser un proveedor global y disruptivo de servicios de fondos digitales para macro y micro inversiones utilizando ecosistemas B2B, B2C y B2B2C”, asegura Alireza Sahraei, director de la nueva unidad.
«La nueva división de negocio es un hito para nuestro grupo como proveedor global de servicios de fondos y un «game changer» en el alcance de nuestros servicios», añade Carlos Alberto Morales, CEO de ADEPA Group.
«Esto refuerza aún más nuestra posición como proveedor global de servicios financieros «one-stop-shop» y nos permite apoyar a nuestros clientes completamente en Luxemburgo, España, Italia, Chile y más allá«.
. Allfunds reconoce que está negociando la compra de Web Financial Group
Diversos medios de comunicación españoles han publicado que Allfunds estaría negociando en exclusiva la compra de WebFG (Web Financial Group), firma española especializada en el desarrollo de soluciones digitales a medida para instituciones financieras, los inversores y los medios de comunicación de todo el mundo.
Tras saltar los primeros rumores, que señalaban una operación por un valor de 150 millones de euros, Allfunds ha emitido un breve comunicado en el que reconoce que “está negociando en exclusividad la posible adquisición de todo el capital social de Web Financial Group”. Según señala en el documento hecho público en su web, todavía no se ha alcanzado ningún acuerdo vinculante.
“Allfunds está completando su due diligence confirmatoria y negociando los términos finales de la operación, incluyendo el precio de compra de aproximadamente 150 millones de euros. Allfunds informará al mercado de cualquier avance relevante en este proceso”, matiza.
Tal y como han explicado diversos medios, el objetivo de Allfunds sería reforzar y ampliar los ingresos de su pata tecnológica, tras la compra de Finametrix hace cuatro años. “Esta adquisición forma parte del ambicioso plan estratégico de la compañía, un plan que cuenta con un impulso renovado por parte de nuestros nuevos accionistas y que tiene como objetivo consolidar a nuestra plataforma como la entidad de referencia en soluciones de arquitectura abierta”, explicaba Juan Alcaraz, CEO de Allfunds, en 2018.
En este sentido, el interés por WebFG tiene sentido si valoramos quienes son sus actuales clientes, entre los que se encuentran BBVA, Barclays, BNP Paribas, CaixaBank, Cecabank, Hargreaves Lansdown, HSBC, Lloyds Bank, Santander, Societe Générale y Vontobel. Además, la firma es propietaria de dos medios de comunicación especializados: Bolsamanía, en España, y Digital Look, en Reino Unido.
Pixabay CC0 Public Domain. La guía de Funds Society para no perderse nada sobre la guerra y los mercados (II)
Se cumple un mes desde que Rusia decidiera unilateralmente invadir Ucrania e iniciar así una guerra que mantiene sin aliento a la mayor parte del mundo y de la industria de gestión de activos. Ante la dificultad de prever cómo puede evolucionar el conflicto, las gestoras analizan cuáles son sus consecuencias por ahora y cómo gestionar las carteras en estos tiempos convulsos y más volátiles.
Uno de los principales análisis que los expertos están haciendo es ver las similitudes y diferencias en el riesgo de estanflación y en la política monetaria que tiene esta guerra respecto a la cuarta guerra árabe israelí de 1973, ya que provocó un importante choque energético y dio inicio a una estanflación. Artículo completo aquí.
En Europa, la crisis de Ucrania ha provocado una fuerte —aunque justificada— reacción por parte del mercado: los bancos europeos y otros valores con exposición a Rusia han caído más de un 30%. Eso sí, en opinión de Francis Ellison, gestor de carteras de clientes de renta variable europea en Columbia Threadneedle Investments, no existe un riesgo sistémico para las instituciones europeas de mayor tamaño. Artículo completo aquí.
No se puede negar que el punto débil es la energía y su efecto como catalizador en la inflación, que tendrá efectos diferentes en los movimientos de la política monetaria, ya que las economías regionales parten de lugares diferentes, lo que determinará su capacidad para soportar el aumento de los precios de las materias primas. Artículo completo aquí.
Además, existen otros riesgos que son menos populares en los titulares de la prensa económica diaria, pero que también tienen su relevancia como el gas, las materias primas y la interrupción de las cadenas de suministro. Artículo completo aquí.
Por su parte, Rusia si podría estar provocándose un daño permanente, o al menos más duradero. Se estima que la economía rusa se contraerá más de un 10% por la guerra y las sanciones. Por ahora, la salida neta de capital privado se ha acelerado aumentando hasta los 72.000 millones de dólares en 2021 desde los 50.300 millones de dólares en 2020 y los 22.500 millones de dólares en 2019. Artículo completo aquí.
Una visión más a largo plazo de las consecuencias de esta guerra es la que ha realizado, por ejemplo, Larry Fink, CEO de BlackRock, en su carta anual a accionistas. En ella considera que “la invasión rusa a Ucrania ha puesto fin a la globalización que hemos vivido en las últimas tres décadas”. Artículo completo aquí.
Duraderas también serán las consecuencias de esta guerra para la inversión. Ahora, los inversores en acciones y bonos deben recalibrar su pensamiento sobre el impacto de los acontecimientos geopolíticos en la macroeconomía mundial, y cómo estas tendencias afectan a países y empresas individuales y dan forma a la selección de valores. Artículo completo aquí.
Intentando no perder todo el optimismo, también hemos recogido las ideas de inversión que todos estos cambios en el mercado y en el contexto geopolítico pueden despertar. Artículo completo aquí.
Y sobre todo, desde Funds Society seguimos atentos a las iniciativas solidarias que están naciendo en la industria para socorrer a los más afectados por la guerra: la población. Por ejemplo, Wells Fargo ha realizado donaciones por valor de un millón de dólares a tres organizaciones sin fines de lucro para posibilitar la ayuda humanitaria a Ucrania y a los refugiados ucranianos, así como servicios de apoyo a los miembros del servicio estadounidense y a sus familias en todo el mundo. Artículo completo aquí.
En medio del temporal que viven los mercados, afectados por la escalada bélica entre Ucrania y Rusia, la crisis energética y los últimos coletazos del COVID, es especialmente gratificante podernos hacer eco de una estrategia que, una vez pase esta tormenta, confiamos siga su línea ascendente. Nos referimos a Mirabaud Discovery Europe, un fondo de convicción que invierte en pequeñas y medianas compañías europeas y que obtuvo una rentabilidad absoluta superior al 33% en 2021 frente al 24% del índice de referencia.
Un activo especialmente atractivo por el dinamismo y la flexibilidad de las empresas más pequeñas que brindan potenciales recompensas, pero sólo a aquellos inversores dispuestos a dedicar el tiempo y el esfuerzo necesarios para identificar compañías con verdaderas perspectivas, antes de que lo haga el resto del mercado.
En Mirabaud consideramos empresas de pequeña capitalización a aquellas compañías con capitalizaciones de mercado totales inferiores a 5.000 millones de euros. Nos referimos a compañías con atractivas opciones de diversificación, así como -si se seleccionan con criterio- rendimientos también potencialmente muy atractivos.
Este tipo de compañías van más allá de su atractiva historia corporativa: el que hoy es un pececillo en el mar, podría ser el disruptor de mañana y el gigante del futuro. Las empresas de pequeña capitalización ofrecen a los inversores un mecanismo para acceder a este potencial.
Mirabaud Discovery Europe es un fondo concentrado, que invierte en un máximo de 50 compañías especialmente seleccionadas por los gestores tras un análisis riguroso de sus fundamentales y política de sostenibilidad, con foco en su estrategia corporativa y la calidad de su gestión
Dentro de su aproximación a las small and mid caps, el fondo se apalanca en las megatendencias a largo plazo que marcarán la economía del futuro. Integra en su cartera a aquellas compañías que son dominantes en los nichos de mercado, impulsan y se benefician de la transformación de las megatendencias, son líderes en innovación y tienen visión de futuro. El equipo gestor no adopta un rol de simple inversor, sino que acompaña a la compañía en su proceso de crecimiento, ayudándoles a acceder a otro nivel y a desarrollar su negocio.
Por otro lado, una de las ventajas de las small caps es que no suelen formar parte de los análisis de los gestores. Así, por ejemplo, en Europa, las compañías incluidas en el índice MSCI Europe suelen estar cubiertas por una media de 21 analistas. Sin embargo, las incluidas en el índice MSCI Europe SMID (Small and Mid Cap) solo están cubiertas por una media de 9 analistas cada una. Estamos ante lo que se conoce como un mercado ineficiente, lo cual es una oportunidad para que los gestores activos generen alfa.
Entrar en el negocioen el momento adecuado
La clave para formar una cartera de empresas pequeñas con grandes oportunidades es saber entrar en el negocio en las primeras fases de sus ciclos de crecimiento. Es decir, en el momento en el que estas compañías disruptoras destacan por estar a la vanguardia en cuanto a innovación o porque aprovechan las últimas tecnologías al alza en el mercado que operan.
Al incorporarlos a nuestras carteras antes de que sus productos o servicios maduren, los rendimientos pueden acumularse durante largos períodos de tiempo, acompañando a la empresa en su proceso de expansión.
Otro elemento clave es su flexibilidad. Las empresas más pequeñas pueden tener estructuras de incentivos materialmente diferentes: la mayor proporción de propietarios-gestores significa que su directiva asume la propiedad, lo que conlleva un gran interés por ofrecer productos innovadores y los mejores servicios de su categoría.
Los datos de Bloomberg vienen a confirmar esta afirmación. Las acciones de MSCI Europe tienen una media del 2% de propietarios de carácter interno, mientras que en el caso de las small cap del MSCI Europe la media asciende hasta el 5%. En la cartera de Discovery Europe un 12% de la misma está en manos de los consejeros delegados, altos directivos o consejos de administración de las propias compañías1.
Una gestión activa deberá contemplar, en su universo de gestión, este tipo de compañías con otras más maduras que suelen tener estructuras empresariales más establecidas, balances más sólidos y más acceso a los mercados de capitales.
Si nos remontamos a 15 años atrás, incluyendo tanto la crisis financiera de 2008 como la del 2020 provocada por la pandemia, las pequeñas empresas europeas, como clase de activo, han superado sistemáticamente el rendimiento de la renta variable europea en su conjunto:
Solo una gestión activa y con convicción permitirá acceder a un rendimiento superior al identificar a empresas «por debajo del radar» que proporcionan beneficios significativos. Precisamente su menor escala les otorga flexibilidad para detectar y capitalizar las tendencias de crecimiento secular más rápidamente que sus competidores de gran capitalización.
En esta ocasión, Funds Society destaca en portada una entrevista con Lombard Odier: dice José Couret, Managing Director de la entidaden España, que la banca suiza, al igual que la relojería, es sinónimo de calidad. Y precisamente la entidad que lidera funciona como un reloj: desde que abriera oficina hace 15 años en España, sus engranajes han encajado y evolucionado hasta consolidarse como un actor de referencia en nuestro país; un estatus y crecimiento -centrado en la atracción de talento pero también en el estudio de operaciones corporativas- que sus profesionales buscan mantener en los próximos años. Con el foco puesto en los patrimonios medios y altos, la entidad presume de estar bien situada en retos clave de futuro, como la digitalización o la inversión sostenible. Y su Managing Director defiende que solo aquellas firmas más especializadas y profesionalizadas podrán dar las campanadas en el sector del asesoramiento español.
También en portada, un análisis sobre si compensa invertir en UCITS, estudiando su rentabilidad frente a sus costes. Una suscripción a una plataforma digital de ocio cuesta, como mínimo, 1.199 euros en un periodo de 10 años. Mantener una inversión de 1.000 euros durante una década en dos fondos UCITS, 195. Un reciente estudio de Efama a nivel europeo no solo pone en contexto el reparto de los gastos de los fondos de inversión -menos de la mitad van a las gestoras- sino que además desestima la idea de que los fondos UCITS son caros. Y a pesar de ello, los costes a veces resultan disuasorios. Pero los datos hablan por sí solos y muestran que, más allá de los precios, invertir en UCITS compensa: su rentabilidad supera, con mucho, la de las cuentas corrientes o los depósitos. Este tema computa, tras la superación de un test, para la recertificación de varias titulaciones de EFPA. En la intranet de España España, accediento a través de este enlace, pueden ver el test, que estará operativo desde el 15 de marzo a las 8 horas hasta el 31 de marzo, a las 22 horas.
Asimismo, destacamos un análisis sobre los fondos de renta fija flexibles globales, una caja de herramientas que puede ser muy útil para afrontar el fin de fiesta del dinero fácil. Y también analizamos las nuevas fronteras para los ETFs, en un contexto en el que los flujos se disparan, y en el que despuntan con fuerza ideas como los fondos cotizados temáticos o, sobre todo, los sostenibles.
En portada también destacamos un repaso de las próximas novedades regulatorias que nos esperan, centradas en pensiones, sicavs, alternativos, pero también en sostenibilidad o criptoactivos. No se pierdan este análisis de Dentons.
En estilo, las mejores películas y series sobre el sector financiero, y en rincón solidario, les hablamos de la iniciativa de Allianz Global Investors para luchar contra la pesca ilegal y proteger nuestros océanos.
Lombard Odier: los engranajes de una banca suiza que se consolida en España. Entrevista con José Couret, Managing Director
Costes vs rentabilidad: ¿compensa invertir en UCITS?
Reflexiones para 2022 de la gestora del Fidelity Funds China Consumer Fund
La fórmula matemática de la regulación en 2022, con sicavs, pensiones, alternativos, sostenibilidad, tecnología y criptoactivos como protagonistas. Tribuna de Dentons
Diversificación y cobertura contra la inflación: los motivos para no perder de vista los ABS europeos. Con NN Investment Partners
Renta fija flexible global: una caja de herramientas para afrontar el fin de fiesta del dinero fácil
Las próximas fronteras en la evolución de los ETFs
El ahorro financiero en España y la disfunción de su destino. Por David Sanz Bujanda
Sin gobernanza no hay paraíso ASG: análisis de Spainsif con la experiencia de varias gestoras
Capital Group New Perspective Fund (Lux): exposición a la evolución de los patrones de comercio internacional a través de “campeones mundiales”
Inversión value y bonos chinos: las grandes oportunidades de los mercados emergentes asiáticos. Evento con Eastspring Investments
China: análisis en el nuevo contexto político y económico. Con Eurizon
VDOS: el patrimonio del negocio institucional en España termina 2021 con un crecimiento del 25%.
Pesca ilegal: un pirata poco conocido del que proteger nuestros océanos. Allianz GI y la ONG Sea Shepherd ayudan a su conservación
Coge sitio en el sofá y dale al play: te esperan las mejores películas y series sobre el sector financiero
En pocas palabras, entrevista con Álvaro Ballvé Rodríguez, socio-director general de Corecapital Finanzas A.V.
Continuando su estrategia de posicionamiento y captación de talento, Edmond de Rothschild ha anunciado la incorporación de David Monreal y Fernando Rodríguez para sus oficinas de Barcelona y Madrid, respectivamente.
El equipo liderado por Marcos Belil, centrado en el mercado catalán, cuenta a partir de la fecha con David Monreal. Su rol como Head of Private Banker Assistants para Barcelona será clave para reforzar el negocio del Grupo en la región. Aunque proviene de Mirabaud, Monreal cuenta además con experiencia profesional en Edmond de Rothschild, donde ha trabajado durante más de 15 años. También ha estado vinculado a firmas como Credit Suisse y Sabadell MultiBanca. En total cuenta con más de 30 años de experiencia en el sector.
Por otro lado, Fernando Rodríguez se une al equipo de Investments liderado por Rodrigo Cebrián en la oficina de Madrid, como Investment Advisor. Cuenta con amplia experiencia internacional y proviene de BNP Paribas, donde trabajó como Discretionary Portfolio Manager desde 2019. También ha desarrollado su carrera profesional en entidades como Arcano Partners (Wealth Advisors) y BBVA CIB. Es licenciado en Administración y Dirección de Empresas y Derecho por la Universidad Francisco de Vitoria y posee varias certificaciones del sector financiero: CFA (MiFid II) y CFA UK ESG.
Para Pablo Torralba, CEO y máximo responsable del Grupo en España, “en Edmond de Rothschild buscamos continuamente ofrecer las mejores soluciones de inversión a nuestros clientes. Somos una casa de convicciones y una de ellas es confiar en el talento de las personas para continuar nuestro proceso de consolidación en un mercado clave para el grupo como lo es el español. Por ello, las incorporaciones de David y Fernando a nuestro equipo demuestran una vez más nuestro compromiso con España¨.
Durante este último año, Edmond de Rothschild ha reforzado su equipo en España con la incorporación de varios banqueros privados y el nuevo equipo de EAM (External Asset Management) compuesto por Alfonso Pérez-Andújar y Mónica Pérez Martín.
Pixabay CC0 Public Domain. El choque energético de la invasión rusa hace que se replantee la política monetaria
La invasión de Ucrania por parte de Rusia ha conmocionado a la economía mundial, en particular al alimentar nuevas subidas de los precios de la energía y las materias primas. Los nuevos catalizadores inflacionistas tendrán efectos diferentes en los movimientos de la política monetaria, ya que las economías regionales parten de lugares diferentes, lo que determinará su capacidad para soportar el aumento de los precios de las materias primas.
La crisis de Ucrania está teniendo consecuencias trágicas para la población local, mientras que sus efectos macroeconómicos se dejan sentir en todo el mundo. La participación conjunta de Rusia y Ucrania en el PIB mundial es inferior al 2%, según datos del Banco Mundial. Pero esa pequeña cifra oculta su enorme impacto como exportadores de productos básicos, que probablemente perjudicará a la economía mundial de dos maneras. En primer lugar, el conflicto en Ucrania reducirá los envíos agrícolas e industriales. En segundo lugar, las sanciones occidentales impedirán las exportaciones de productos básicos rusos. En ambos casos, las limitaciones de la oferta probablemente harán subir los precios.
Los precios de los alimentos se enfrentan a la crisis del trigo y los fertilizantes
En conjunto, Rusia y Ucrania representan más del 25% de las exportaciones mundiales de trigo. Sólo Rusia representa alrededor del 13% de las exportaciones mundiales de fertilizantes nitrogenados. Como resultado, el conflicto inevitablemente hará subir los precios de los alimentos en todo el mundo. Nuestra investigación sugiere que el impacto se sentirá desproporcionadamente en los países de mercados emergentes que dependen más de las importaciones de Ucrania y Rusia, como Egipto, Indonesia, Brasil y Turquía.
El gas de neón es otra materia prima cuyo impacto es casi seguro. Iceblick, con sede en Odesa, suministra alrededor del 65% del gas neón del mundo, utilizado en el proceso de litografía láser, fundamental para la producción de chips informáticos. En este caso, las repercusiones afectarán probablemente más a los países desarrollados.
Pero el papel de Rusia como exportador de energía es potencialmente la variable más importante de todas. Rusia es el tercer productor mundial de petróleo, por detrás de Estados Unidos y Arabia Saudí, y el mayor exportador de petróleo a los mercados mundiales, según la Agencia Internacional de la Energía. En concreto, Rusia suministra alrededor del 40% de las necesidades energéticas de Europa.
El aumento de los precios del petróleo augura problemas
Incluso antes de la invasión rusa, los precios del petróleo estaban subiendo. Ahora, desde el 7 de marzo, los precios se acercan a los máximos de 2008, en torno a los 140 dólares por barril, y si suben, podemos enfrentarnos a una crisis mundial (ver más abajo).
La eficiencia energética ha mejorado constantemente desde la crisis del petróleo de los años 70, facilitando a las empresas y a los consumidores la absorción de las fluctuaciones de precios. Pero una ruptura de los precios hacia nuevos récords supondrá un reto para los países que dependen de las importaciones. Y en Europa, varias economías dependen en gran medida de los suministros rusos y son vulnerables a la subida de los precios regionales del gas, que actualmente son más de diez veces superiores a los niveles anteriores a la crisis del petróleo.
Perspectivas de crecimiento amenazadas
¿Cómo se plantean los responsables políticos las crisis de la energía o de las materias primas? A corto plazo, el aumento de los precios de la energía es un factor de estanflación: impulsa los precios a corto plazo, pero perjudica el crecimiento a largo plazo, ya que el encarecimiento de la energía obliga a los consumidores a reducir el gasto en otros bienes y servicios.
En las últimas décadas, los responsables políticos han considerado las crisis de los precios de las materias primas como algo temporal. Por lo general, han hecho bien en abstenerse de endurecer la política en respuesta. Pero ahora, con las presiones inflacionistas ya elevadas, podría ser peligroso asumir que las expectativas de inflación son estables. Actualmente, la respuesta adecuada depende del equilibrio subyacente entre la inflación y el crecimiento, que difiere según la región.
Medir las diferencias regionales
Para evaluar este equilibrio, examinamos el crecimiento de los ingresos nominales y reales en Europa frente a los de Estados Unidos. Nuestro estudio muestra que los consumidores estadounidenses están en una posición mucho mejor para hacer frente a las actuales presiones sobre los precios, porque el crecimiento de la renta real -representado por nuestra aproximación al salario- es positivo. Esto da a los consumidores estadounidenses un colchón para absorber el aumento de los costes de la energía (ver más abajo).
En cambio, en la zona del euro, aunque el salario nominal crece a un buen ritmo del 4% -el más fuerte desde la crisis financiera mundial-, el crecimiento del salario real está estancado o incluso ha bajado ligeramente. Como resultado, el aumento de los precios erosiona el poder adquisitivo de los consumidores. Y eso no tiene en cuenta todavía el aumento del 60% de los precios del gas natural en las últimas semanas ni las posibles subidas de los precios de las materias primas blandas y los alimentos.
Si la inflación europea sigue subiendo, creemos que la región corre el riesgo de sufrir una crisis de demanda negativa este año. El Banco Central Europeo está pisando fuerte al señalar recientemente que podría subir los tipos de interés, porque los ingresos reales son precarios. En 2011, el BCE se saltó las normas de política al subir los tipos cuando los ingresos reales eran negativos, pero rápidamente se dio cuenta de su error y dio marcha atrás.
En el Reino Unido, la historia es algo similar porque los ingresos reales son negativos. Sin embargo, a diferencia del BCE, el Banco de Inglaterra ya ha iniciado un ciclo de subidas de tipos. Puede que subir los tipos no sea una gran idea en este momento, pero si el Banco de Inglaterra continúa, creemos que es probable que se detenga antes de lo que lo haría, dado el shock económico.
La dinámica en Estados Unidos es diferente. Aunque la inflación estadounidense es mayor que en Europa, los ingresos también son más saludables. El salario nominal está creciendo rápidamente, en torno al 10% anual, y el salario real está creciendo al 2,7%, en línea con su media a largo plazo. Puede que esto no se refleje en todos los hogares, pero en conjunto la economía está siguiendo el ritmo de la inflación y un poco más. Desde la perspectiva de la Reserva Federal, esto significa que la economía estadounidense puede soportar subidas de tipos. Dado que es improbable que una mayor inflación provoque una desaceleración drástica, no creemos que las presiones derivadas del conflicto entre Rusia y Ucrania deban disuadir a la Fed de subir los tipos.
Dicho esto, la precaución está garantizada. Los posibles resultados imprevisibles podrían afectar a las expectativas de los consumidores o debilitar la inversión empresarial. Algunos bancos pueden tener exposiciones ocultas a la región. Las incertidumbres creadas por la invasión rusa probablemente han llevado a la Fed a ser cautelosa, iniciando su ciclo de endurecimiento con una subida de 25 puntos básicos.
En los mercados emergentes, algunos bancos centrales se encuentran en una posición especialmente difícil. En América Latina y Europa del Este, las presiones inflacionistas han sido más agudas y, por lo general, los responsables políticos ya han aumentado los tipos de interés.
A los inversores nunca les gusta la incertidumbre y tienden a preferir un rango estrecho de resultados. Hoy no tenemos ese lujo. Pero en medio de la penumbra de la guerra, recuerde que no todos los posibles resultados macroeconómicos terminan en recesión. Por ejemplo, si el conflicto termina a corto plazo, los precios de las materias primas podrían bajar antes de que se produzca la destrucción de la demanda. Los responsables políticos de todo el mundo tendrán que hacer un delicado acto de equilibrio mientras se suben a un tren que se mueve rápidamente, dada la fluidez de la situación.
Tribuna de Eric Winograd, director de Investigación de Mercados Desarrollados y Markus Schneider, economista Senior-EEMEA en AllianceBernstein.
Mercer España reunirá a más de 500 inversores durante su Global Investment Forum que este año tendrá lugar los días 28 y 29 de marzo en el Hotel Arts de Barcelona. Esta nueva edición del evento, referente en el sector por reunir a las gestoras y propietarios de activos más relevantes del panorama inversor internacional.
Durante el congreso se debatirán las principales tendencias de inversión en el actual entorno cambiante, así como las mejores estrategias para abordar la fase de profundo cambio que atraviesan los mercados financieros mundiales. El evento se centrará en cómo los inversores deben plantearse unos objetivos más a largo plazo para tomar decisiones que les permita capitalizar esta transformación.
Bajo el lema “Metamorfosis: redibujar el mapa de inversiones”, el foro presenta una agenda cargada de sesiones y conferencias acerca de las oportunidades y desafíos, inversión sostenible y de impacto, mercados privados, inversiones alternativas, y muchos otros temas clave para construir carteras sólidas y diversificadas. Todos estos temas de gran interés serán expuestos por un prestigioso elenco de conferenciantes, especialistas en gestoras de renombre, así como instituciones de inversión de primer nivel acompañados de los aventajados profesionales de Mercer.
Para acceder a la agenda del evento, puede hacerlo en este link.
