Los analistas creen que bitcoin tocó fondo y se prepara para su recuperación, pero las métricas dicen que todavía hay riesgo de una última caída

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La recuperación del precio de bitcoin ya está en marcha, y podemos esperar un «rebote significativo» en el cuarto trimestre de este año, según predice Nigel Green, CEO y fundador de deVere Group, una de las organizaciones independientes de tecnología financiera, gestión de activos y asesoría financiera más grandes del mundo. Esta predicción surge luego de que la poderosa criptomoneda finalmente rompiera su racha de pérdidas semanales más larga.

Después de nueve semanas sucesivas de velas semanales rojas, bitcoin imprimió una vela semanal verde el 5 de junio. Continuando con este ánimo, los compradores mantuvieron el momentum alcista con una fuerte apertura semanal que impulsó el precio de BTC a $31.800.

Rendimiento diario del mercado de criptomonedas. Fuente: Coin360

Rendimiento diario del mercado de criptomonedas. Fuente: Coin360

La acción del precio brinda un alivio largamente esperado para los alcistas, pero bitcoin podría no estar fuera de peligro. Según un análisis de Cointelegraph, es probable que la culminación sean los datos de inflación de los Estados Unidos; esto, en sí mismo, es un criterio para las fuerzas macroeconómicas a nivel mundial. A medida que pasa el tiempo, el impacto de las políticas anti-COVID, las tensiones geopolíticas y la escasez de suministro se vuelven más evidentes. Mientras tanto, los fundamentos de la red de bitcoin continúan adaptándose a la realidad circundante.

Con el regreso de las velas verdes comenzamos a ver discursos más positivos. Nigel Green afirma que pronto veremos una tendencia alcista que conducirá a un rebote significativo en el cuarto trimestre del año para la moneda digital líder en el mundo. Pero a pesar de que para el CEO de deVere Group el repunte está cerca, no significa que bitcoin haya tocado fondo. “Actualmente, el bitcoin está altamente correlacionado con los principales mercados bursátiles mundiales, como el S&P500 de Wall Street, y estoy seguro de que la reciente caída del mercado está cerca del fondo y un repunte es inminente”.

El mercado está en busca del fondo

Con el criptomercado claramente operando en territorio bajista, la pregunta en la mente de todos es «¿cuál es el fondo?». Los analistas están divididos sobre cuál será la próxima dirección que tomará bitcoin. El popular analista de redes sociales Wolf, describió en twitter a BTC como «rezagado» con respecto al S&P 500, pero apto para «recuperarse muy pronto». Y, el  trader Michaël van de Poppe también se mostró optimista después de que la relación BTC/USD se mantuviera al rededor de 29.700 dólares durante la noche. «Un buen movimiento de bitcoin durante la noche, ya que mantuvimos el área alrededor de $29.7K y continuamos corriendo», explicó.

Su colega Pentoshi, sin embargo, mantuvo una perspectiva conservadora, y en twitter pronosticó una reversión para el S&P, lo que bien podría desinflar el último impulso en los criptomercados. Para el inversor Bob Loukas, los próximos meses serán poco inspiradores para los hodlers. «Probablemente va a ser un verano aburrido en Crypto. La venta fuerte está hecha, ahora es el período de estancamiento en el que solo se acumula dinero inteligente», reconoció.

Arthur Hayes, ex director ejecutivo de BitMEX, analiza el endurecimiento de la política monetaria y los efectos de la guerra en Ucrania sobre los activos y llega a la conclusión de que, por ahora, en gran medida, se ha tocado fondo. En su blog personal escribió que «podemos aproximarnos a un rango que corresponde a lo que creemos que es el fondo local. Para bitcoin, eso es de $25,000 a $27,000. Para ether, eso es de $1,700 a $1,800».

Una métrica que puede ayudar a brindar una posible orientación es Mayer Multiple, un oscilador que rastrea la relación entre el precio y el promedio móvil de 200 días. En mercados bajistas anteriores, «las condiciones de sobreventa o infravaloración han coincidido con la caída del Múltiple de Mayer en el rango de 0,6 a 0,8», afirma Glassnode, y ese es precisamente el rango en el que ahora se encuentra bitcoin.

Modelo Múltiple de Mayer para Bitcoin. Fuente: Glassnode.

Modelo Múltiple de Mayer para Bitcoin. Fuente: Glassnode

Según la acción del precio de los mercados bajistas anteriores, el rango comercial reciente de bitcoin entre $25.200 y $33.700 dólares se alinea con la fase B de los ciclos anteriores del mercado bajista y podría marcar el mínimo de BTC en el ciclo actual.

Las mega ballenas dejan ver una «señal prometedora»

El comportamiento de los mayores inversores de bitcoin podría mostrar el camino este mes. Como señaló la firma de monitoreo de sentimiento Santiment, las entidades que controlan 1.000 BTC o más ahora poseen más suministro de BTC que en cualquier momento del año pasado. «Las wallets de las mega ballenas de bitcoin, compuestas parcialmente por exchange wallets, poseen su mayor suministro de $BTC en un año», resumió Santiment el 6 de junio.

La recuperación inevitable

Otra razón clave, dice Nigel Green, para que el bitcoin tenga una fuerte recuperación es que, a pesar de su caída visiblemente relacionada con los principales mercados bursátiles mundiales, BTC continúa siendo considerado como una cobertura creíble contra la inflación gracias a ser un activo deflacionario. Por lo que los inversionistas lo continúan utilizando como cobertura contra la inflación al rojo vivo, ya que buscan proteger su poder adquisitivo dejando de usar efectivo e invirtiendo en reservas de valor.

“Además, los inversores ven cada vez más el bitcoin como una alternativa al dólar. El gobierno de EE.UU. comenzó a agregar febrilmente dólares digitales a su economía durante la pandemia, diluyendo su valor, pero aumentando las perspectivas a largo plazo de bitcoin”, señala el CEO.

Además, afirma Nigel Green, los reguladores financieros globales buscan cada vez más establecer un marco regulatorio porque se toman cada vez más en serio las criptomonedas como un activo financiero y un medio de intercambio. “La regulación, que creo que es inevitable, daría más protección y, por lo tanto, más confianza, tanto a los inversores minoristas como a los institucionales”, concluye.

Erste AM lanza un fondo de fondos de private equity con el foco puesto en Europa Central y del Este

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Erste Asset Management ha anunciado el lanzamiento de Erste Diversified Private Equity I, su primer vehículo de private equity y que pone el foco en Europa Central y del Este. Según explica la gestora, se trata de un fondo de fondos de private equity que invierten en pequeñas y medianas empresas de alto crecimiento. 

Este nuevo vehículo, que está domiciliado en Luxemburgo, se centra en fondos de capital riesgo y de capital privado de la CEE que invierten en pequeñas y medianas empresas de alto crecimiento. Las estrategias de los fondos objetivo incluyen el capital riesgo, el capital de crecimiento y la compra de acciones. El fondo ya ha realizado su primer cierre alcanzando 80 millones de euros en compromisos, aunque el vehículo tiene capacidad para 150 millones de euros.

Según indica la gestora, aunque no hay un enfoque sectorial, estos fondos tienden a invertir en modelos de negocio escalables con poca (o al menos, menos) dependencia del ciclo económico a corto plazo. El fondo de fondos tendrá una cartera bien diversificada de empresas en diferentes etapas de su ciclo de vida.

“El interés de nuestros clientes por las inversiones en private equity ha aumentado significativamente en los últimos años, apoyado por un entorno de bajos tipos de interés y por la demanda de alternativas de inversión a los fondos tradicionales de renta variable o renta fija. Con el fondo de fondos de capital privado, proporcionamos a las empresas más capital y a nuestros clientes una clase de activos de reciente creación en el mercado de crecimiento de la CEE”, ha explicado Heinz Bednar, CEO de Erste Asset Management.

Thomas Bobek, director de Erste Private Capital GmbH (filial de Erste Asset Management), y jefe de Gestión de Private Equity de Erste Asset Management, ha añadido: “El private equity se ha convertido en una clase de activos establecida. Ahora es un elemento importante de la asignación estratégica de activos de los inversores a largo plazo. Nos hemos dado cuenta de ello y hemos creado, en colaboración con nuestros socios de Luxemburgo, un producto atractivo que iremos ampliando gradualmente con la ayuda de un equipo sólido y experimentado”.

Desde la gestora indican que el fondo ya ha realizado las primeras inversiones. En concreto, entre los primeros fondos de la cartera se encuentran los dos fondos de capital riesgo austriacos Speedinvest y 3TS Capital Partners. “Ha llegado el momento de establecer el capital riesgo como una clase de activos de éxito sostenible a gran escala en Austria y nadie es más adecuado para ello que Erste Bank. Gracias al gran trabajo de nuestros equipos fundadores, en Speedinvest hemos podido demostrar durante más de 10 años que también es posible generar excelentes rendimientos con inversiones en start-ups tecnológicas en y desde Austria y estamos agradecidos de poder continuar en este camino con el equipo de Erste Asset Management”, ha señalado Oliver Holle, CEO de Speedinvest.

Por su parte, Pekka Mäki, CEO de 3TS, ha afirmado: “El private equity y el venture capital suelen tener un rendimiento superior al de otras clases de activos, especialmente en las condiciones actuales de volatilidad e incertidumbre del mercado. Por esta razón, los inversores institucionales inteligentes como Erste Asset Management están asignando más capital a los fondos de private equity como nuestro Fondo IV panregional. Felicitamos a Erste Asset Management por el primer cierre y esperamos trabajar con ellos durante muchos años. Esperamos que la experiencia de Erste Asset Management motive a más inversores institucionales, family offices y personas de alto poder adquisitivo a invertir en capital privado y capital riesgo”.

BNP Paribas AM publica su informe anual de sostenibilidad

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En el marco de su Estrategia Global de Sostenibilidad, BNP Paribas Asset Management se ha comprometido a ofrecer información sobre sus avances en materia de sostenibilidad y, con este motivo, ha publicado su informe extrafinanciero 2021, Informe Anual de Sostenibilidad. 

Según explica la gestora, el documento demuestra la aplicación de los seis pilares de la estrategia de BNP Paribas Asset Management a través de los principales logros conseguidos, los avances en datos concretos y las iniciativas en las que participa la entidad.

Entre estos logros, la gestora destaca que ha continuado integrando criterios ESG en los procesos de inversión, alcanzando un volumen de activos gestionados de 330.500 millones de euros, y que además ha ampliado su metodología propia de análisis y ahora cuenta con indicadores de sostenibilidad de más de 13.000 empresas de todo el mundo.

Sobre su oferta destaca que ha clasificado el 81% de sus fondos abiertos europeos como artículo 8 o 9 según el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR por sus siglas en inglés). A lo que se suma el que haya reforzado el compromiso de ajustar sus carteras de inversión a los objetivos establecidos en el Acuerdo de París uniéndose a la iniciativa Net Zero Asset Managers.

Como parte de su participación activa en las compañías en las que invierte, la gestora ha Ha votado en más de 2.000 juntas generales de accionistas y se ha opuesto al 33% de las propuestas, especialmente relacionadas con el cambio climático, la diversidad de las juntas de dirección y la remuneración de ejecutivos.

Por último, la gestora ha publicado su hoja de ruta de biodiversidad, con el fin de integrar los desafíos que comporta la preservación del capital natural en todas sus actividades de gestión de inversiones. “El informe describe el enfoque responsable que aplicamos a nuestros procesos de inversión, nuestra oferta de fondos y nuestras políticas en materia de diálogo activo con los accionistas. Además detalla los avances realizados en relación a los objetivos que nos hemos fijado para lograr una economía inclusiva, medioambientalmente sostenible y con bajas emisiones de carbono”, ha indicado Jane Ambachtsheer, directora global de sostenibilidad de BNP Paribas Asset Management.

El BCE subirá los tipos de interés oficiales 25 puntos básicos en su reunión de julio

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El Banco Central Europeo (BCE) ha cumplido con todas las expectativas en la reunión de hoy. Según ha comunicado, su intención es subir los tipos de interés oficiales en 25 puntos básicos en su próxima reunión de política monetaria, prevista para julio. Además, ha adelantado que espera volver a subir los tipos de interés oficiales en septiembre. 

Con este mensaje, la institución monetaria prepara el inicio de su tapering, algo que ya descuentan los mercados. En este sentido, el mensaje ha sido claro: “El Consejo de Gobierno tiene previsto subir los tipos de interés oficiales del BCE 25 puntos básicos en su reunión de política monetaria de julio. Hasta entonces, el Consejo de Gobierno ha decidido que el tipo de interés de las operaciones principales de financiación y los tipos de interés de la facilidad marginal de crédito y de la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 0,00%, el 0,25% y el −0,50%, respectivamente”. 

Según indica en su comunicado, la subida de septiembre dependerá de la actualización de las perspectivas de inflación a medio plazo. “Si las perspectivas de inflación a medio plazo persisten o empeoran, un incremento mayor será apropiado en la reunión de septiembre”, señala. Y después, el BCE cree que “una senda gradual, pero sostenida, de nuevas subidas de los tipos de interés será apropiada”. En línea con el compromiso del Consejo de Gobierno con su objetivo de inflación del 2 % a medio plazo, “el ritmo de ajuste de la política dependerá de los nuevos datos y de su valoración de la evolución de la inflación a medio plazo”, aclaran. 

Programas de compras

Este pistoletazo de salida no ha pillado a nadie de sorpresa, ya que la institución monetaria había avisado que la primera subida de tipos llegaría cuando pusiera fin a las compras netas de activos en el marco de su programa de compras de activos (APP), algo que ocurrirá a partir del 1 de julio de 2022. 

En lo que se refiere al programa de compras de emergencia frente a la pandemia (PEEP), el Consejo de Gobierno prevé reinvertir el principal de los valores adquiridos en el marco del programa que vayan venciendo al menos hasta el final de 2024. En todo caso, la futura extinción de la cartera del PEPP se gestionará de forma que se eviten interferencias con la orientación adecuada de la política monetaria.

Proyecciones económicas

La reunión de hoy también deja otro mensaje clave: el BCE ha vuelto a reiterar su compromiso para asegurar que la inflación vuelva a situarse en su objetivo del 2% a medio plazo. Para lo cual reconoce que “mantendrá las opciones abiertas, la dependencia de los datos, la gradualidad y la flexibilidad en la ejecución de la política monetaria”.

Esta flexibilidad dependerá de lo que las cifras macro vayan mostrando. Por ahora, los expertos del Eurosistema han revisado considerablemente al alza sus proyecciones de base para la inflación. “Estas proyecciones indican que la inflación se mantendrá por encima de los niveles deseados durante algún tiempo. No obstante, se espera que la moderación de los costes de la energía, la reducción de las disrupciones de oferta relacionadas con la pandemia y la normalización de la política monetaria se traduzcan en un descenso de la inflación”, explican.

Las nuevas proyecciones de sus expertos sitúan la inflación anual en el 6,8 % en 2022 y prevén que descienda hasta el 3,5 % en 2023 y el 2,1 % en 2024, por encima de lo estimado en las proyecciones de marzo. “Ello significa que al final del horizonte de proyección la inflación general se situará ligeramente por encima del objetivo del Consejo de Gobierno. Se prevé que la inflación, excluidos la energía y los alimentos, se sitúe en un promedio del 3,3% en 2022, del 2,8% en 2023 y del 2,3% en 2024, niveles también más elevados que los de las proyecciones de marzo”, señalan.

A corto plazo, ha reconocido que la agresión injustificada de Rusia a Ucrania sigue pesando sobre la economía en Europa y en otros países, creando disrupciones en el comercio y escasez de materiales, y contribuyendo a los elevados precios de la energía y de las materias primas. Según el comunicado estos factores seguirán afectando a la confianza y lastrando el crecimiento, especialmente a corto plazo. Con todo, el BCE considera que “se dan las condiciones para que la economía siga creciendo teniendo en cuenta la actual reapertura de la economía”, la fortaleza del mercado de trabajo, el apoyo fiscal y el ahorro acumulado durante la pandemia. 

Por eso estiman que, una vez que los actuales factores adversos disminuyan, un crecimiento del PIB real del 2,8% en 2022, del 2,1% en 2023 y del 2,1% en 2024. “En comparación con las proyecciones de marzo, esta estimación se ha revisado a la baja considerablemente para 2022 y 2023, mientras que se ha corregido al alza para 2024”, indican en su comunicado.

¿La inmigración solucionará el problema de trabajo de EE.UU.?

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EE.UU. está enfrentando la mayor brecha entre la oferta y demanda de trabajo disponibles en la historia de la posguerra y un descenso de la inmigración ha contribuido a ampliar la brecha, lo que sugiere que un aumento de los trabajadores nacidos en el extranjero podría ayudar a contener la subida de los salarios y los precios, dice un informe de Goldman Sachs.

Al levantarse las restricciones por la pandemia, la demanda de mano de obra se recuperó mucho más rápidamente que la propia mano de obra. Como resultado, los salarios aumentaron un 5,5% durante el pasado año, según el Wage Tracker de Goldman Sachs. Si se mantiene este ritmo, la Fed tendrá dificultades para alcanzar su objetivo de inflación a largo plazo del 2%.

Se espera que la participación laboral se recupere en EE.UU., añadiendo hasta 1,5 millones de trabajadores durante el próximo año, pero los economistas de Goldman Sachs predicen que esto dejará una considerable brecha de empleo trabajadores de alrededor de 1 millón.

El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló recientemente que la caída de los trabajadores nacidos en el extranjero que llegan a Estados Unidos ha repercutido en el mercado de trabajo.

La inmigración se desaceleró en Estados Unidos entre 2019 y 2021 en medio de la propagación del COVID-19 y los cambios de política, dejando la fuerza laboral alrededor de 1,6 millones de trabajadores menos de lo que habría sido si se hubiera mantenido en su tendencia prepandémica.

A pesar de que la emisión de tarjetas de residencia y de visados de trabajo temporales ha repuntado recientemente hasta alcanzar aproximadamente sus niveles anteriores, las tasas de inmigración tendrían que aumentar aún más para compensar el déficit, según el estudio de Goldman Sachs.

La crisis sanitaria del COVID-19 fue parte de la razón del descenso de la inmigración, pero las políticas de la administración Trump, desde la prohibición de visados hasta la reducción de los límites de refugiados, también influyeron, afirma el estudio.

Bajo la nueva administración de Joe Biden, el ritmo de la inmigración en EE.UU. parece haber regresado a lo que era antes de la pandemia, ya que los visados temporales y la emisión de tarjetas de residencia han repuntado, y se ha levantado el tope de refugiados, dice el informe.

Pero aun así, la población de trabajadores nacidos en el extranjero es menor de lo que habría sido sin los cambios de política y la pandemia, y las estimaciones de la Oficina Presupuestaria del Congreso indican que el déficit podría aumentar.

La inmigración es una de las principales preocupaciones políticas en Estados Unidos, pero también lo es la inflación. Para que los precios vuelvan a alcanzar el objetivo del 2% fijado por la Fed, la brecha entre empleos y trabajadores en Estados Unidos debe reducirse en unos 2,5 millones, según el Goldman Sachs Research.

El aumento previsto de la participación de la población activa está muy por debajo de lo que parece necesario. Puede ser realista aumentar la inmigración anual en unos pocos cientos de miles de personas, lo que supondría una modesta reducción del déficit, pero no lo suficiente como para solucionarlo.

Cuando se trata de enfriar el mercado laboral, esto sugiere que la Fed tendrá que hacer el trabajo pesado subiendo los tipos de interés lo suficiente como para frenar la economía.

Nordea organiza sus eventos de Midsummer en Madrid y Barcelona

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La gestora Nordea organiza dos eventos próximamente en Madrid y Barcelona. Se trata de la edición del 2022 del Midsummer.

Ambos eventos contarán con la presencia de Alexandra Christiansen y Elin Noring, quienes hablarán sobre la estrategia Nordea 1 – Global Climate Engagement Fund.

Además, acudirán Fernando Valladares, científico del CSIC y profesor de la URJC, y Johan Cavallini, presidente de la Cámara de Comercio Hispano-Sueca de Barcelona, a Madrid y Barcelona, respectivamente. 

Midsummer Barcelona 2022                                   

Martes, 21/06 18:45

Marina Port Vell – The Sea Garden & Terrace      

Moll de la Barceloneta, 1

08003 Barcelona

Invitación

Midsummer Madrid 2022

Miércoles, 22/06 18:45

Florida Park Retiro

Paseo República de Panamá, 1

28009 Madrid

Invitación

Desayuno nórdico en Mallorca

Nordea también celebrará un próximo desayuno nórdico en Palma de Mallorca. En concreto, el próximo día 28 de junio vuelve el Desayuno Nórdico de Nordea Asset Management a la capital balear.

En un entorno incierto y volátil, cobra especialmente valor la descorrelación y diversificación de las estrategias en las carteras. En este Desayuno Nórdico, explicarán cómo alcanzar estos objetivos a través de soluciones de renta variable y covered bonds.

Tendrá lugar el martes, 28 de junio en Hotel Victoria Gran Meliá, Avenida Joan Miró 21, a las 9:30 horas.

Puede inscribirse aquí.

EBN Banco lanza un comparador de fondos de inversión

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EBN Banco (Banco Español de Negocios) ha creado un comparador de fondos de inversión en España. Actualmente ya se han integrado en la aplicación los más de 50.000 fondos comercializables al cliente minorista de gestoras nacionales e internacionales, para que pueda consultar lo que realmente paga por su fondo y las diferentes clases disponibles.

«En otros sectores de la economía como los seguros, viajes, energía o compras on line, los comparadores están completamente normalizados entre los usuarios. Sin embargo, en un área tan importante como los fondos de inversión no existía hasta la fecha un sitio donde poder comparar los gastos corrientes que cobran las entidades comercializadoras», dice Manuel Puente, director de Estrategia de EBN Banco.

Se da la circunstancia de que en un mismo fondo de idénticas características puede haber hasta más de 10 clases donde la única diferencia está en los gastos corrientes, superando, en algunos casos, una diferencia de hasta el 1%, que impacta directamente en la rentabilidad del fondo.

Con el buscador de EBN Banco, el inversor solo tiene que introducir el código ISIN de su fondo  -que identifica de forma unívoca y a nivel internacional los valores mobiliarios- y al instante le aparecerán todas las clases existentes del mismo y los gastos en comisiones que tienen cada una de ellas.

«En estos momentos puede haber fondos con rentabilidades negativas y, aunque en principio no deberíamos preocuparnos en exceso ya que lo que recomiendan los expertos es que se invierta el ahorro a medio/ largo plazo, quizás es el momento para reflexionar e investigar lo que realmente nos están cobrando. Porque hablamos de ahorros considerables que pueden alcanzar hasta el 1% del total de la inversión por un mismo producto», remarca Puente Gascón.

Clases limpias

EBN Banco ha sido desde el principio la entidad financiera que más ha impulsado la comercialización de las clases limpias de los fondos de inversión. Desde la publicación de la directiva comunitaria MiFID II, que obliga a las entidades financieras a mostrar con una total transparencia los gastos que aplican a sus clientes por la gestión de sus fondos, EBN apostó por comercializar exclusivamente los fondos de clases limpias, es decir, aquellos en los que solo se paga por la gestión y que no tienen gastos de retrocesión. Estos gastos son una comisión que la gestora de un fondo entrega a la entidad que lo comercializa -sin que lo aprecie el cliente- y que algunos casos supera el 1% del total de la inversión.

Supermercado de fondos

EBN Banco es una entidad financiera declarada independiente, ya que no cuenta con producto propio. Comercializa clases limpias de fondos de inversión a través de su plataforma online, un supermercado de fondos donde el cliente puede escoger de forma automática e intuitiva aquellos fondos que más le interesan, obteniendo un considerable ahorro. Recientemente ha incorporado la posibilidad de que sus clientes compren fondos de aquellas gestoras que no tienen disponible la clase limpia para el cliente minorista con la ventaja de que EBN Banco reembolsará el 100% de la comisión de retrocesión que la gestora ofrece al distribuidor.

De los 50.000 fondos que aparecen en el comparador de EBN Banco, los inversores pueden contratar 18.000 de ellos al instante y solicitar la contratación de los que no figuran.

Álvaro Bueso-Inchausti se incorpora a A&G para liderar la nueva área de fondos de fondos de activos alternativos

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A&G sigue creciendo y suma un nuevo profesional a sus filas. En esta ocasión, es el departamento de productos y servicios el que incorpora a un nuevo profesional: se trata de Álvaro Bueso-Inchausti, que será el responsable de una nueva línea de negocio dedicada a fondos de fondos de activos alternativos.

Con su incorporación, se completa la oferta de alternativos de la entidad y nace una nueva línea de negocio dedicada a la gestión de fondos de fondos de activos alternativos, SCRs dedicadas y el desarrollo de acuerdos estratégicos para la distribución de fondos de inversión alternativa extranjeros en España.

La idea de A&G es comenzar lanzando un fondo de fondos de private equity para posteriormente ir añadiendo fondos de fondos de otros activos alternativos (deuda privada, venture capital, etc.).

Bueso-Inchausti ha ejercido en los últimos cinco años como Executive Director en Altamar Capital Partners, dentro del equipo de Private Debt, donde ha trabajado desde que la entidad lanzara su primer fondo de fondos de deuda privada en 2017. Con anterioridad a Altamar trabajó cuatro años en la filial de infraestructuras del Grupo ACS, Iridium, en el equipo financiero, y anteriormente en el departamento de Leverage Finance de CaixaBank Madrid y en Commerzbank en Londres. Álvaro es licenciado por CUNEF.

Una amplia trayectoria

A&G cuenta con una trayectoria de más de 25 años asesorando a sus clientes sobre inversiones alternativas. Su gestora en Luxemburgo fue la primera perteneciente a un grupo español en conseguir la cualificación AIFMD que le permitió gestionar fondos alternativos en ese país.

La inversión alternativa forma parte del asesoramiento global de patrimonios que ofrece a sus clientes, y su propuesta se concreta en el desarrollo tanto de productos propios, con un enfoque en los sectores inmobiliario, energía y sostenibilidad, como en la colaboración con las más reputadas gestoras nacionales e internacionales.

Ahora, la oferta cierra el círculo y nace una nueva línea de negocio dedicada a la gestión de fondos de fondos de activos alternativos, SCRs dedicadas y el desarrollo de acuerdos estratégicos para la distribución de fondos de inversión alternativa extranjeros en España.

Álvaro Bueso-Inchausti reportará a Rafael Soldevilla, director del Departamento de Productos y Servicios de A&G, quien ha comentado: “Nuestro objetivo sigue siendo ofrecer más a nuestros clientes, nuevas opciones de inversión descorrelacionadas con el mercado y que nos permitan lograr una rentabilidad superior. La incorporación de Álvaro nos permite crear un nuevo área que completa nuestra propuesta de valor en alternativos”.

A&G, nuevo año y nuevos retos

A&G es una de las principales entidades independientes de banca privada en España. En la actualidad cuenta con 204 empleados además de 86 banqueros distribuidos en diez oficinas (Madrid, Barcelona, Bilbao, León, Logroño, Pamplona, Santander, Sevilla, Valladolid y Valencia) y 12.629 millones de euros en activos bajo gestión a 31 de diciembre de 2021. El grupo cuenta además con una gestora en España y otra en Luxemburgo.

El Grupo A&G está participado actualmente en un 40,51% por el banco suizo EFG, mientras que el 59,49% restante está en manos de los principales banqueros y ejecutivos de la firma. A&G y EFG anunciaron en abril de 2021 la adquisición de la totalidad de la participación minoritaria de EFG del 40,5% en A&G, por parte de accionistas españoles de A&G. Se espera que la operación se cierre en las próximas semanas, sujeta a la aprobación regulatoria.

Los family offices matizan su giro hacia los activos alternativos y la ISR

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Las actuales incertidumbres y disrupciones han acelerado el cambio estratégico que los family offices iniciaron el año pasado. Según explica UBS en su informe anual 2022 Global Family Office, han reenfocado su estrategia de inversión para adaptarse al actual entorno, recortando sus carteras de renta fija y aumentando sus inversiones en mercados privados, principalmente private equity, real estate y deuda privada. 

“Estamos observando un periodo de transformación sustancial en muchos ámbitos. La pandemia de COVID-19, la disrupción digital y los acontecimientos geopolíticos están impulsando un profundo cambio para las empresas y los mercados financieros mundiales”, destaca Josef Stadler, Executive Vice Chairman en UBS Global Wealth Management, en la instrucción del informe. 

En respuesta a estos riesgos e incertidumbres, los family offices han revisado sus opciones con “cierta urgencia”, apunta, en medio del aumento de la inflación y de unos rendimientos bajos. Como respuesta estas organizaciones se han centrado en buscar fuentes adicionales de rendimiento acudiendo a activos alternativos para diversificar las inversiones. “El private equity destaca como la clase de activos con los rendimientos esperados más altos y es la única clase de activos que ha atraído mayores asignaciones año tras año”, reconoce Stadler. El informe apunta un dato claro sobre el peso que ha ganado el private equity en la inversión, que ha pasado de un 16% en 2019 al 21% en 2021.

En cambio, Stadle explica que los family office están usando los fondos para complementar las inversiones directas y para diversificar el riesgo. “Las inversiones directas están ganando terreno, aunque desde una base más baja”, matiza.

Pese al giro en la estrategia de inversión de los family office, la fotografía de la cartera queda repartida entre un 57% invertido en activos tradicionales y un 43% en activos alternativos. Pero el atractivo es innegable: un 42% planea seguir invirtiendo directamente en private equity y el 38% piensa hacerlo a través de fondos de fondos, a la par que un 37% sigue apostando por el inmobiliario y el 27% piensa elevar el peso en deuda privada. La apuesta por el inmobiliario, pese a recortarse el 1% respecto a 2020, se mantiene en una horquilla de entre el 12 y el 14%.

Gráfico UBS 1

Principales tendencias

Junto a estas tendencias establecidas, la edición de este año refleja algunas novedades. “En un entorno en el que las fuerzas macroeconómicas, como la relajación de las políticas de los bancos centrales y de la liquidez, probablemente implicarán menores rendimientos nominales, los family offices buscan cada vez más rendimientos adicionales con gestores de fondos activos”, añade.  A esto se suma que el crecimiento de la inversión sostenible está en “pausa”, ya que los family offices se han vuelto más selectivos y han aumentado la due diligence para evitar el greenwashing y tener un mayor control sobre el impacto de la inversión. 

Otra tendencia en línea con la realidad de la industria es que están presentando más atención a los activos digitales, poniendo el foco más en la propia tecnología blockchain y no tanto en las criptodivisas. “Sin embargo, aún es pronto para este tipo de inversión, y no debemos confundir la curiosidad con el compromiso”, reconoce. 

En un contexto volátil, los family offices también esperan que sus costes aumenten en los próximos años. “Ante el aumento de los costes, las family offices seguirán centrándose en sus actividades principales. Más del 70% lleva a cabo la asignación de activos, la gestión de riesgos y la contabilidad y los informes de forma interna. Se prevén aumentos de costes en los próximos tres años, con las mayores subidas en el área de sus mayores gastos generales: el personal. Más de la mitad espera que aumenten los costes de personal, incluidos los salarios y las primas”, destaca el informe en sus conclusiones.

AXA IM crea un Instituto de Inversión bajo el liderazgo de Chris Iggo

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AXA IM ha puesto en marcha un Instituto de Inversión con el objetivo de proporcionar a sus clientes una visión oportuna sobre los acontecimientos macroeconómicos, las diversas clases de activos y las principales tendencias de inversión, incluyendo la sostenibilidad, la demografía, la tecnología y la normativa. Además, estará presidido por Chris Iggo, actual CIO Core Investments de AXA IM. 

Según explica la gestora, el Instituto invitará a reconocidos expertos externos para que aporten sus puntos de vista sobre una serie de temas empresariales, de inversión responsable y macroeconómicos, lo que fomentará un foro abierto que incorpore una diversidad de opiniones para los clientes. 

Chris Iggo dirigirá el Comité Asesor del Instituto de Inversión de AXA IM, que se reunirá trimestralmente para debatir los principales temas macroeconómicos y de análisis que cubrirá el Instituto, y para complementar la investigación que ya proporcionan los expertos de AXA IM. El comité está formado por representantes de AXA IM Core, AXA IM Alts y miembros senior de los equipos de investigación macroeconómica, investigación ESG y Quant Lab. Además, se nombrarán hasta tres miembros externos del comité que aún están por determinar.

El Instituto de Inversión también organizará periódicamente «AXA IM Institute talks», una serie de debates y entrevistas en vídeo presentados por el presidente, al que se unirán miembros del comité, e invitados externos.

“En AXA IM, siempre estamos buscando formas de mejorar nuestro servicio, por lo que hemos decidido hacer que los contenidos producidos por nuestros equipos de inversión y macroanálisis se adapten mejor a las necesidades de los clientes y respondan a algunas de las preguntas de inversión más candentes. El análisis es fundamental para todas nuestras decisiones de inversión. El traslado acercará a nuestro expertos, permitiendo una mayor colaboración en una serie de temas que van desde la sostenibilidad hasta las tendencias futuras. Estoy deseando presidir nuestra primera reunión del comité”, ha destacado Chris Iggo.

Por su parte, Marco Morelli, Presidente Ejecutivo de AXA Investment Managers, ha añadido: “Reunir las opiniones de nuestros expertos bajo el Instituto de Inversión de AXA IM permite no sólo a los clientes, sino a cualquier persona, acceder a las perspectivas más amplias posibles de todos los equipos de análisis e inversión de AXA IM, para ayudar a orientar las decisiones que toman para sus carteras”.