Nace el primer fondo español de venture capital regulado especializado en web3, de la mano de Tritemius Capital

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Foto cedidaEquipo de Tritemius.

Nace Tritemius Fund FCRE I, un nuevo fondo de capital riesgo con un cierre inicial de 21 millones de euros y asesorado por Tritemius Capital. El fondo está enfocado en invertir en startups en fases tempranas —desde pre-seed hasta pre-Serie A—, con una inversión media de 500.000 euros por compañía y capital reservado para apoyar su crecimiento en rondas posteriores.

«Nacimos con la vocación de cubrir un espacio en la inversión en tecnologías blockchain que sirviese de puente entre Europa, Latinoamérica y el resto del mundo. Creemos firmemente en el potencial de web3 y en la necesidad de un fondo que, además de ofrecer financiación, aporte conocimiento estratégico y una red de contactos relevante para los emprendedores», explica Luis Pastor, CEO y cofundador de Tritemius Capital.

El primer fondo especializado en web3 regulado en España

Tritemius Fund FCRE I se diferencia de otros fondos de venture capital por ser el único fondo de capital riesgo en España especializado en web3 y regulado bajo la CNMV como fondo de capital riesgo europeo (FCRE). La gestora del fondo es Abante, entidad de asesoramiento financiero y gestión de patrimonios referente en las inversiones alternativas en la industria financiera española, con más de 1.500 millones gestionados en mercados privados. Tritemius actúa como promotor y asesor del fondo, con un enfoque centrado en la identificación de startups con alto potencial y un mercado en crecimiento.

El fondo estará enfocado en emprendedores del ecosistema web3 que operan en sectores clave como finanzas descentralizadas (DeFi), infraestructura blockchain, ciberseguridad, privacidad y tokenización, entre otros. «Buscamos proyectos que, además de demostrar un gran potencial de crecimiento, aporten soluciones reales y disruptivas en el ámbito de la descentralización y la ciberseguridad», añade su CEO.

El proceso de selección de startups se basa en dos aspectos fundamentales: el equipo emprendedor y el alcance de la oportunidad en términos de tamaño de mercado, competencia y modelo de negocio. «Uno de los factores clave en nuestra decisión de inversión es la calidad del equipo fundador. En este sector, contar con talento altamente capacitado y una visión clara del impacto de su tecnología es fundamental», destaca Pastor. 

El equipo asesor del fondo identifica una oportunidad estratégica en el sector, impulsado por una mayor adopción institucional y gubernamental de la tecnología blockchain, marcos regulatorios más claros que favorecen la seguridad de los usuarios y el crecimiento del ecosistema y la adopción de aplicaciones descentralizadas.

Más allá de la financiación, Tritemius Fund FCRE I ofrece a las startups respaldo estratégico mediante mentoría, una red de contactos en el sector corporativo y regulatorio, y apoyo en la internacionalización de sus negocios. «No se trata solo de aportar capital, sino de acompañar a los emprendedores en su crecimiento, asegurando que tienen acceso a los recursos y conexiones necesarias para escalar sus modelos de negocio».

La firma destaca tendencias tecnológicas clave en web3 y blockchain, como la mejora de la usabilidad y escalabilidad con nuevas soluciones como intents, account abstraction y pruebas de conocimiento cero (ZKP), así como el desarrollo de aplicaciones en finanzas descentralizadas, DePIN y redes sociales descentralizadas. También identifican oportunidades en plataformas de ciberseguridad que protejan los sistemas descentralizados y en la conexión entre el mundo financiero tradicional y el ecosistema web3.

Tritemius Capital cuenta con un comité de inversiones de primer nivel, formado por expertos con una amplia trayectoria en venture capital y cripto activos. Entre sus miembros se encuentran Lluís Pedragosa Massó, con más de 15 años de experiencia en venture capital en EE.UU. e Israel en ciberseguridad, web3 y fintech, Pablo Romero, quien ha trabajado más de una década en el sector cripto y fue parte del equipo de Blockchain & Digital Assets BBVA y John Whelan, advisor independiente con experiencia en tecnología blockchain desde sus inicios. Este equipo aporta un conocimiento profundo del ecosistema y una visión estratégica para identificar y respaldar startups con un alto potencial de crecimiento.

Planes de expansión y primeras inversiones

Los objetivos de Tritemius Capital para los próximos años incluyen convertirse en el venture capital de referencia en web3 y cripto en Europa, descubrir y respaldar startups pioneras que impulsen la adopción masiva de blockchain y explorar otros mercados y verticales, incluyendo el sector deeptech. «Queremos que las startups sientan que hablamos su idioma. Es crucial en un sector tan especializado, pero al mismo tiempo, tenemos un pie en el marco regulatorio, el ámbito institucional y el acceso a inversión».

La firma ha adelantado que ya está evaluando sus primeras inversiones y propondrá inversiones inmediatas en tres startups con alto potencial de crecimiento. Entre ellas, una empresa española especializada en ciberseguridad web3, una compañía con presencia en España y Latinoamérica enfocada en la tokenización de garantías para microcréditos y una startup de EE.UU. -Israel que proporciona soluciones integrales para operaciones de activos digitales. 

Además, para reforzar su posicionamiento en el ecosistema, el equipo asesor participará en eventos internacionales como Token 2049 en Singapur y Dubai como nacionales como Merge Madrid y Buenos Aires así como la European Blockchain Convention en Barcelona. 

Abacus participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos con su estrategia de life settlements

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Foto cedidaEn el evento estarán Jose García, CEO de Abacus Global Management - Carlisle, y Gonzalo Prieto, director de Desarrollo de Negocio y Relaciones con Inversores.

Abacus Global Management – Carlisle participará en el II Funds Society Investment Summit Alternativos –que se celebrará el próximo 29 de mayo en Toledo- con una estrategia de life settlements (o pólizas de vida).

Así, presentará el fondo Absolute Return Fund IV (ARF IV), un vehículo cerrado buy and hold sobre life settlements con una TIR neta objetivo superior al 15%, despliegue total del capital en 10‑12 meses y distribuciones trimestrales equivalentes al 5%‑20 % del capital comprometido por año. El fondo ofrece una fuerte diversificación a las carteras puesto que los pagos proceden de la mortalidad asegurada, lo que aporta una correlación prácticamente nula con los mercados de renta variable, renta fija, private equity o crédito privado, convirtiendo el vehículo en estabilizador natural de carteras institucionales.

El fondo cuenta con una duración de 10 años (autoliquidación), está disponible en dólar, euro y franco suizo y tiene una comisión de gestión del 1,5% y un performance fee del 20%, y sobre hurdle del 6%. Su meta de captación son 250 millones de dólares y la inversión mínima es de un millón. La entidad custodia es Caceis Bank Luxembourg y el auditor, KPMG Luxembourg. El fondo aúna «retorno atractivo, flujo estable, baja correlación y componente ESG tangible, respaldado por el liderazgo industrial de Abacus y una plataforma tecnológica diferencial, la combinación ideal para inversores que buscan alfa sostenible y diversificación auténtica», remarcan en la firma.

Abacus administra actualmente más de 3.000 millones de dólares en activos, según sus datos de 2025. Desde 2009 ha liquidado más de 9.800 millones en valor facial de pólizas, con una IRR bruta histórica del 20,5%‑ 29 % y múltiplos MOIC de 1,3‑1,55×. La entidad es el originador mundial de life settlements número 1, con en torno a un 25% de cuota de mercado, suma 19 años consecutivos de beneficios netos y cuenta con una plataforma tecnológica propia (ABL Tech) y una distribución directa al consumidor que reduce los costes de adquisición. Tiene acceso a 12.000 leads/mes, es motor de 10.000 simulaciones Monte Carlo por póliza (10× estándar sector) y cuenta con un equipo interno de más de 20 especialistas que cobran siniestros en menos de 48 horas (vs. 6‑9 meses del mercado). Además, ejerce un impacto social positivo, pues permite a los mayores de 65 años vender pólizas innecesarias y recuperar el 10%‑20 % del valor facial, liberando liquidez y reduciendo costes sanitarios en un marco regulatorio robusto. Cuenta con una gestión de riesgos rigurosa (con claves como la diversificación, múltiples underwriters médicos, márgenes sobre longevidad y valoración independiente).

El ponente será Jose García, Chief Executive Officer de Abacus Global Management – Carlisle. Con más de veinte años de trayectoria en los mercados financieros, ha desempeñado roles clave en diversos sectores, consolidándose en la cadena operativa de life settlements al haber ocupado prácticamente todas sus posiciones. Bajo su liderazgo, Abacus Global Management – Carlisle administra inversiones en varios fondos regulados, tanto de estructura abierta como cerrada, y brinda asesoramiento experto a instituciones en la gestión de cuentas de life settlements. Además de su experiencia en el sector, José García ha incursionado en áreas de inversión tan variadas como las transacciones de financiación estructurada y el mercado inmobiliario. Se graduó con honores en Finanzas y Economía por la Universidad Old Dominion y cuenta con un MBA de la Universidad George Mason. Su sólida formación académica, centrada en los mercados de capital y la econometría, se complementa con una carrera profesional que abarca la mayoría de los aspectos de las finanzas e inversiones a nivel global.

También estará Gonzalo Prieto, director de Desarrollo de Negocio y Relaciones con Inversores en Abacus Global Management – Carlisle en Luxemburgo. Con una sólida trayectoria en los mercados financieros, se especializa en establecer alianzas estratégicas y asegurar financiación de inversores institucionales y personas de alto patrimonio. Su rol es clave en la supervisión de la distribución y la gestión integral de las relaciones con los inversores. Antes de unirse a Abacus, Gonzalo desempeñó funciones como administrador de Fondos en Aztec Group, donde gestionaba las relaciones con clientes y transacciones de fondos, además de garantizar el cumplimiento normativo. También cuenta con experiencia bancaria en Caja Rural, asesorando en transacciones B2B y gestionando una amplia gama de productos financieros. Gonzalo es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad de León y ha cursado estudios en diseño de negocios y economía en Budapest Business School. Su conocimiento y experiencia en operaciones financieras lo convierten en un profesional altamente capacitado y un activo valioso en la industria.

Abacus Global Management – Carlisle es una prestigiosa firma de gestión de fondos con sede en Luxemburgo, especializada en life settlements. Adquiere pólizas de vida en EE.UU. y genera flujos de caja estables, ajenos a la volatilidad bursátil. Con más de veinte años de experiencia, un riguroso análisis actuarial y procesos propios de control de riesgo, construye carteras sólidas y transparentes para inversores profesionales. «Nuestro equipo, cercano y accesible, te acompaña en cada fase para que incorpores un activo descorrelacionado y con horizonte a largo plazo a tu estrategia. En Abacus convertimos longevidad en rentabilidad, con la seriedad y la claridad que exigen los profesionales del mercado», dicen desde la entidad.

Segunda edición

La gestora estará presente en esta segunda edición del Investment Summit Alternativos que Funds Society celebra en Toledo el próximo 29 de mayo. Las conferencias se celebrarán en el hotel Eurostars Palacio Buenavista, el cual ocupa el espacio donde una vez estuvo el Palacio de Buenavista, construido y diseñado por El Greco. Por la noche los asistentes disfrutarán del espectáculo «El sueño de Toledo» en Puy du Fou.

El evento cualifica con 5 horas de formación para CFA Charterholders y Certified Advisor-CAd.

La Comisión Europea pone a consulta la simplificación del reglamento de divulgación sobre sostenibilidad del sector financiero

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A principios de mayo, la Comisión Europea emitió una consulta para recabar opiniones sobre la modificación del reglamento de divulgación (SFDR, por sus siglas inglesas). Según explican los expertos de finReg360, con esta modificación, la Comisión pretende incrementar la seguridad y la claridad jurídica de la normativa en materia de sostenibilidad, garantizar la coherencia entre las normas sobre sostenibilidad, y adaptar el SFDR a los cambios previstos para la directiva de divulgación de información corporativa sobre sostenibilidad (CSRD, en siglas inglesas) y la taxonomía de actividades sostenibles. «El texto puesto a consulta está en línea con el objetivo de la Comisión de simplificar los informes sobre sostenibilidad para reducir la carga administrativa», indican.

Ahora bien, ¿qué implicaciones supone la modificación del SFDR? En primer lugar, la Comisión señala que la modificación debe simplificar la normativa sobre sostenibilidad para los participantes en los mercados y para los inversores finales. Para ello, propone simplificar los conceptos clave, reducir los requisitos de divulgación centrándose en la información más significativa para los inversores, y clasificar los productos financieros que hacen declaraciones relacionadas con la sostenibilidad.

Propuesta de categorización de productos sostenibles

Entre las posibles opciones, los expertos de finReg360, señalan que la Comisión destaca los cambios específicos y aclaraciones sobre las divulgaciones existentes; o cambios en las categorías de los productos sostenibles de manera que reflejen los objetivos de sostenibilidad de los productos financieros, basados en criterios comunes. Para ello, la Comisión sugiere las categorías propuestas por la Plataforma Europea de Finanzas Sostenibles en diciembre de 2024. Por ejemplo, los productos que contribuyan a un objetivo de sostenibilidad, productos que contribuyan a la transición o productos que contribuyan a otras estrategias ASG (ambientales, sociales y de gobernanza).

Además, la Comisión señala que la creación de nuevas categorías de productos sostenibles podría mejorar la comprensión por los inversores de los productos disponibles, y reducir el riesgo de greenwashing o ecopostureo. La consulta estará abierta hasta el 30 de mayo de 2025 y, además, la Comisión indica que tendrá en cuenta los comentarios recibidos en la propuesta legislativa prevista para el cuarto trimestre de este año.

Apollo logra 8.500 millones de dólares para su estrategia Accord+

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Apollo ha anunciado que ha cerrado compromisos por un total de 8.500 millones de dólares para la estrategia Accord+, incluidos 4.800 millones de dólares para el Accord+ Fund II, así como cuentas gestionadas por separado y estructuras relacionadas. El exitoso cierre del segundo fondo supera los objetivos internos y eleva el total de activos del negocio de crédito híbrido de Apollo a aproximadamente 40 mil millones de dólares.

El Accord+ II emplea una estrategia oportunista centrada en inversiones de alta convicción a través de todo el espectro crediticio. Se espera que el fondo asigne de manera táctica a inversiones de alta calidad y en la parte superior de la estructura de capital, tanto en crédito corporativo privado como en financiamiento respaldado por activos, así como oportunidades secundarias basadas en las condiciones prevalecientes del mercado.

“A medida que las tasas se mantienen altas por más tiempo y la volatilidad afecta los flujos de capital, vemos un mercado atractivo para inversiones en crédito oportunista, junto con nuestros temas de mayor convicción. Creemos que nuestra plataforma de crédito integrada y a gran escala nos posiciona bien para ejecutar con rapidez y certeza en todos los entornos del mercado, incluyendo períodos de desajuste”, señala Chris Lahoud, socio y director de Crédito Oportunista en Apollo.

Por su parte, John Zito, co-presidente de Apollo Asset Management y director de Crédito, agregó: “Estamos contentos de ver una fuerte demanda de inversores para la última serie de nuestro Accord+, lo que vemos como resultado de nuestra destreza en inversiones, alineación y la oportunidad de mercado que se presenta. Accord+ también es una excelente ilustración de nuestro enfoque en la innovación de productos, construyendo sobre la estrategia original de dislocación de Accord para responder a las necesidades de los inversores y desplegar capital en muchas de nuestras mejores ideas a través de los ciclos del mercado.”

El cierre de Accord+ II refleja un amplio apoyo de un grupo global y diverso de inversores, incluidos fondos de pensiones, fondos soberanos, instituciones financieras y oficinas familiares. Apollo tiene la intención de seguir ampliando su familia de estrategias Accord dentro de su negocio híbrido, incluidos futuros fondos y soluciones crediticias a medida para clientes institucionales y de patrimonio.

Alexander Knapp, nuevo Global Head of Real Estate de Norges Bank IM

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Norges Bank Investment ha anunciado la incorporación de Alexander Knapp para el cargo de  Global Head of Real Estate. Knapp se une a la firma procedente de Hines, una de las mayores gestoras e inversoras inmobiliarias privadas del mundo, donde ocupaba el cargo de director de Inversiones para Europa y era miembro tanto del Comité Ejecutivo Global como del Comité de Inversiones Global.

En Norges Bank Investment Management, Alexander será responsable de las inversiones inmobiliarias globales, tanto cotizadas como no cotizadas, así como de la implementación de la estrategia correspondiente, y estará basado en Londres.

“Estamos encantados de dar la bienvenida a Alexander para liderar nuestro equipo de Inmobiliario. Aporta una amplia experiencia en inversiones y una perspectiva global. Creemos que posee tanto la mentalidad estratégica como el estilo de liderazgo necesarios para destacar en este exigente puesto”, ha señalado Pedro Furtado Reis, codirector de Inversiones de Estrategias Activas, a quien Knapp reportará directamente.

Por su parte, Alexander Knapp, Global Head of Real Estate de Norges Bank IM, ha declarado: “Estoy tremendamente ilusionada por unirme a NBIM, una institución que siempre he admirado por su visión a largo plazo y su enfoque de inversión responsable. Espero con ganas trabajar con el equipo para seguir construyendo una cartera que respalde los objetivos del fondo”, afirma.

Knapp ha ocupado diversos cargos de liderazgo durante sus 16 años de trayectoria en Hines, culminando en su posición más reciente como Director de Inversiones para Europa, función que desempeñaba desde 2019.

Una transición climática desordenada elevaría el riesgo de la renta variable

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Foto cedidaDe izquierda a derecha: Raquel Blázquez (Ibercaja Banca Privada); Francisco Uría (KPMG); Lola Solana (Instituto Español de Analistas); Lucas Arangüena (Santander); Clara González (Banco de España); Jaime Cifuentes (Moeve); Edoardo Cilla (Fidelity International); y Teresa Royo (KPMG España).

La transición hacia una economía baja en emisiones es ya un hecho imparable, pero su desarrollo de forma desordenada podría elevar el riesgo de la renta variable y desestabilizar la relación tradicional entre riesgo y rentabilidad. Esta es una de las principales advertencias del estudio Carrera al Net Zero: Implicaciones en el mundo inversor de una transición más desordenada, elaborado por Fidelity International en colaboración con la Fundación de Estudios Financieros del Instituto Español de Analistas, presentado el pasado jueves en la sede de KPMG de Madrid. 

El informe advierte de que el escenario más probable es una “transición demorada”, en la que la falta de avances coordinados y el agravamiento de las tensiones geopolíticas dificultan una respuesta climática eficaz. En este contexto, los riesgos climáticos —tanto físicos como de transición— están llamados a modificar de forma estructural la relación tradicional entre riesgo y rentabilidad, obligando a los inversores a rediseñar sus estrategias de asignación de activos. «La frontera eficiente tenderá a aplanarse, y los inversores tendrán que construir carteras más diversificadas, resilientes y preparadas para un entorno de mayor volatilidad climática», explicó Edoardo Cilla, director del equipo Global Macro y Asignación de Activos de Fidelity International. 

La gestión activa y la integración climática, claves para afrontar el nuevo escenario 

Durante la apertura del acto, Lola Solana, presidenta del Instituto Español de Analistas, destacó: «El cambio climático es uno de los grandes vectores de transformación del mundo inversor. Nuestro compromiso como Instituto es ayudar a los profesionales a integrar estos nuevos riesgos en sus análisis y decisiones, anticipando los retos y aprovechando las oportunidades». Por su parte, Teresa Royo, socia de Sostenibilidad y Buen Gobierno de KPMG España, subrayó que «apostar hoy por la sostenibilidad no es solo una cuestión de responsabilidad, sino una apuesta clara por el crecimiento y la resiliencia futura». 

En la mesa redonda posterior, moderada por Raquel Blázquez, directora de inversiones de Ibercaja Banca Privada, los ponentes coincidieron en la urgencia de acelerar las políticas y medidas de transición ante el avance de los riesgos climáticos. 

Francisco Uría, socio responsable global de Banca y Mercados de Capitales de KPMG, remarcó que «la integración de los riesgos climáticos en las decisiones económicas no es una opción, sino una necesidad imperiosa». Desde KPMG, explicó, están trabajando en el desarrollo de métricas y modelos específicos para ayudar a empresas y supervisores a medir y mitigar estos riesgos de forma práctica.

Por su parte, Jaime Cifuentes, Head of Corporate Strategy de Moeve, recalcó que “adaptarse a la transición climática no es solo cumplir requisitos regulatorios, es asegurar la competitividad futura”. Moeve ha trazado una hoja de ruta para liderar la producción de energías sostenibles basadas en moléculas verdes, como hidrogeno verde y biocombustibles de segunda generación, para ser uno de los motores de la transición energética en Europa. 

Desde su perspectiva, Clara González, Senior Economist de Oficina ASG de Banco de España, subrayó que «la disposición de información es clave en la valoración de proyectos de forma que se puedan canalizar los recursos financieros necesarios para una transición ordenada, así como el desarrollo de métricas retrospectivas y prospectivas, como los escenarios de la Network for Greening the Financial System». 

Por su parte, Lucas Arangüena, Global Head Green Finance de Santander, apuntó que «la transición energética ofrece enormes oportunidades de transformación económica y de inversión a largo plazo», y detalló cómo el banco está integrando el riesgo climático en su actividad y desarrollando productos financieros que acompañen a sus clientes en su proceso de descarbonización. 

El informe concluye que, pese a los avances regulatorios y tecnológicos, la falta de una coordinación internacional decidida y el aumento de las tensiones geopolíticas están alejando al mundo del objetivo de una transición ordenada. Ante este escenario, Fidelity International recomienda a los inversores apostar por la gestión activa, integrar criterios climáticos en la selección de activos y construir carteras más resistentes al impacto de los riesgos climáticos, tanto físicos como de transición.

Janus Henderson amplía su gama de ETFs activos titulizados para inversores no estadounidenses

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Janus Henderson Investors ha anunciado el lanzamiento del Janus Henderson Tabula Mortgage- Backed Securities UCITS ETF (JMBS LN). Se trata de la última incorporación a la propuesta de ETF activos de la gestora y su tercer ETF activo de renta fija de la firma en Europa, tras el lanzamiento del EUR AAA CLO ETF en enero y del USD AAA CLO ETF en marzo.

Según explica la gestora, este nuevo fondo ofrece exposición gestionada activamente a valores respaldados por hipotecas de agencia (MBS), una clase de activos de 9 billones de dólares. El fondo invierte principalmente en MBS de agencia, pero también puede incluir hasta un 10% de exposición a MBS de no agencia para aumentar el rendimiento y mejorar la diversificación. «Los MBS de agencia ofrecen la misma calidad crediticia que los bonos del Tesoro de EE.UU., pero con un mayor rendimiento, y han tenido históricamente una baja correlación con la renta variable y los valores corporativos de alto rendimiento», señala a gestora. 

Además, apunta que estará gestionado por los experimentados gestores de cartera John Kerschner, Nick Childs y Thomas Polus, que cuentan con el apoyo de un experimentado equipo de inversores responsables de más de 15.000 millones de dólares en valores respaldados por hipotecas, y forma parte de la plataforma más amplia Janus Henderson Securitised. La empresa cuenta con una importante experiencia en inversión en renta fija titulizada a escala mundial, gestionando activos por más de 44.600 millones de dólares.

La estrategia respaldada por hipotecas de agencia de la firma ha tenido una gran acogida por parte de los clientes en EE.UU., impulsada por el disciplinado proceso de inversión del equipo, que ha proporcionado sistemáticamente una rentabilidad superior manteniendo al mismo tiempo correlaciones con los índices de referencia similares a las de los productos pasivos. Este lanzamiento pone la exitosa estrategia a disposición de los inversores no estadounidenses.

Sobre este lanzamiento, John Kerschner, director de Productos Titulizados de EE.UU., declaró: «JMBS se adapta bien a los inversores que buscan generar ingresos y, al mismo tiempo, aislar su cartera en entornos de bajo riesgo. La gestión activa es esencial para aprovechar las oportunidades que ofrece el mercado de MBS, dada su complejidad y el singular riesgo de amortización anticipada asociado a estos valores. Mediante análisis detallados de conjuntos hipotecarios específicos, podemos mitigar los riesgos y explotar las ineficiencias del mercado -como las variaciones geográficas, las características de los préstamos y las motivaciones de los participantes- con el objetivo de aumentar el rendimiento y mejorar la diversificación de la cartera».

Por otro lado, Ignacio De La Maza, director del Grupo de Clientes de EMEA y Latinoamérica, ha declarado: «Como gestores activos con un profundo conocimiento del mercado de MBS y un historial probado, nuestros gestores de cartera altamente experimentados y nuestro equipo de analistas de titulizaciones están bien situados para identificar oportunidades potenciales y mejorar la rentabilidad para los inversores. Estoy encantado de que ahora podamos ofrecer otra solución ETF a nuestros clientes, ampliando nuestra considerable experiencia en inversión titulizada en EMEA, LatAm y más allá». El fondo cotiza en la Bolsa de Londres con el ticker JMBS LN y está disponible en los principales mercados europeos.

Morningstar presenta la Calificación Medalist para fondos semilíquidos

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Morningstar ha presentado la Calificación Medalist™ de Morningstar para fondos semilíquidos, ampliando así su reconocida metodología de calificación Medalist al creciente segmento de vehículos de inversión semilíquidos. Según explica la firma, a medida que los mercados públicos y privados convergen y las ofertas de productos se vuelven más complejas, esta nueva calificación aporta mayor transparencia y rigor en la diligencia debida para los mercados privados.

“Los fondos semilíquidos están siendo cada vez más accesibles y ganando tracción en el panorama inversor, pero sus estructuras particulares presentan retos que exigen un marco de evaluación fiable. Morningstar cuenta con una amplia trayectoria ayudando a esclarecer áreas complejas del mercado. Con esta nueva calificación, aplicamos ese mismo enfoque riguroso para ayudar a los inversores a evaluar estas estrategias con confianza y tomar decisiones bien fundamentadas”, señala Laura Lutton, directora global de análisis de gestores de Morningstar. 

Esta nueva calificación amplía el Morningstar Medalist Rating –la metodología prospectiva utilizada para fondos mutuos y fondos cotizados (ETFs)– a una gama de vehículos con liquidez limitada y/o exposición a activos de mercados privados. Según explican, entre ellos se incluyen: fondos intervalares; fondos con ofertas de recompra (tender-offer funds); sociedades no cotizadas de inversión inmobiliaria (REITs); sociedades no cotizadas de desarrollo empresarial (BDCs) en EE.UU.; Fondos Europeos de Inversión a Largo Plazo (ELTIFs); Fondos de Activos a Largo Plazo del Reino Unido (LTAFs); y determinados esquemas de inversión gestionados domiciliados en Australia.

Según su experiencia, el interés de los inversores en estas estructuras semilíquidas se ha acelerado en los últimos años. Solo los fondos intervalares en EE.UU. han crecido a una tasa anualizada de casi el 40% durante la última década, hasta mayo de 2024, según datos de Morningstar.

Funcionamiento de Calificación Medalist™

La metodología está adaptada para considerar las estructuras distintivas, las restricciones de liquidez y la posible exposición a activos privados de estos vehículos. Las calificaciones utilizarán la escala de cinco niveles de Morningstar –oro, plata, bronce, neutral y negativa– para expresar el grado de convicción en el potencial de una estrategia para superar al mercado a largo plazo. Asimismo, proporcionará orientación a inversores y selectores sobre el papel de la estrategia en la cartera, los riesgos y los posibles resultados en diferentes condiciones de mercado.

En concreto, la Calificación Morningstar Medalist para Fondos Semilíquidos está diseñada para:

  • Identificar estrategias que se espera superen a los índices de referencia de los mercados públicos, los índices de mercados privados y a sus grupos de pares a largo plazo, así como señalar aquellas estrategias que probablemente tendrán un rendimiento inferior.
  • Evaluar la idoneidad de una estrategia en función de los objetivos del inversor, sus necesidades de liquidez y su perfil de riesgo.
  • Proporcionar contexto clave sobre factores como las comisiones, la antigüedad del gestor, el tamaño de los activos y el enfoque de inversión.
  • Supervisar los cambios continuos en las estrategias que puedan tener un impacto significativo en el rendimiento o en su alineación con las expectativas del inversor.

Según explican, Morningstar comenzará a asignar calificaciones bajo esta nueva metodología en el tercer trimestre de 2025, comenzando con estrategias semilíquidas domiciliadas en Estados Unidos. Estas estrategias serán evaluadas utilizando un enfoque completamente cualitativo, con cobertura determinada por los equipos de analistas de Morningstar según factores como el mérito de inversión, la demanda del inversor y el interés del cliente. Las calificaciones Medalist se mostrarán en Morningstar.com así como en productos de la plataforma Direct, incluidos Morningstar Direct, Direct Advisory Suite y en flujos de datos asociados a determinados fondos intervalares.

UBS AM amplía su oferta de ETFs con una nueva gama Core rentable y sus primeros ETFs activos

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UBS Asset Management (UBS AM) ha anunciado la expansión de su oferta de ETFs en Europa con una nueva gama Core. Según explica la gestora, los ETFs Core de UBS ofrecerán a los clientes bloques de construcción de alta calidad y a precios competitivos para sus carteras de inversión.

La gama de renta variable que se lanza cubrirá todos los principales índices de mercado, incluyendo Estados Unidos, Europa, Mercados Emergentes y Japón, y próximamente se añadirán ETF de renta fija a la gama Core. Paralelamente, UBS AM está desarrollando una gama de ETFs activos basados en sus capacidades diferenciadas en renta fija y renta variable temática, a la que seguirá una serie de ETFs centrados en generación de ingresos con estrategias de opciones (option overlays).

“Como el mayor gestor indexado con sede en Europa y uno de los principales proveedores de ETF, estamos aprovechando nuestra escala y experiencia para ofrecer una gama diversa de ETF Core para nuestros clientes. También planeamos ofrecer acceso a nuestras capacidades diferenciadas en renta fija activa y renta variable temática a través de este envoltorio de fondos cada vez más popular, complementando nuestra oferta actual de ETF especializados, sostenibles y con cobertura de divisa”, ha señalado André Mueller, responsable de Cobertura de Clientes en UBS Asset Management.

Por su parte, Nina Petrini, responsable de Cobertura de Clientes para Iberia en UBS Asset Management, ha destacado: “Nuestra gama creciente de ETFs ofrece a los clientes una verdadera variedad a un precio competitivo. Creemos que nuestros nuevos ETFs Core de UBS están entre los más rentables del mercado, representando una opción de alta calidad para los inversores. Seguiremos ampliando nuestra gama de productos para satisfacer las necesidades cambiantes de los clientes, incluyendo nuestros próximos ETFs Core de renta fija y ETF activos especializados”.

Tres razones que explican por qué la bolsa europea no se beneficia del todo de la crisis de EE.UU.

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La mayoría de las gestoras internacionales reconocen que se está produciendo un viraje hacia la renta variable europea. Según explican, el mayor interés se debe a que las acciones tienen valoraciones más atractivas y a que los compromisos de mayor gasto por parte de los principales países mejoran las perspectivas para el Viejo Continente. Ahora bien, desde BofA advierten de que hay tres razones por las que la bolsa europea no se beneficiará del todo de la crisis de EE.UU.

“Durante nuestras reuniones con clientes en Nueva York esta semana, varios inversores argumentaron que el alejamiento de los activos estadounidenses tras la escalada arancelaria debería dar lugar a un aumento de los flujos de fondos hacia Europa, lo que impulsaría el rendimiento relativo de la región. De hecho, los fondos de renta variable centrados en Europa acaban de experimentar la mayor entrada semanal en ocho años. Entonces, ¿por qué el rendimiento superior de Europa desde el 2 de abril ha sido tan moderado hasta ahora?”, apunta Sebastian Raedler, Head of European Equity Strategy at Bank of America.

Tres motivos clave

Sobre por qué el alejamiento de los activos estadounidenses no ha dado lugar a un mejor rendimiento de las acciones europeas, Raedler señala tres motivos. El primero de ellos es la  “ralentización del impulso relativo del crecimiento”. Según explica tras la fuerte mejora del PMI de la zona euro frente al de EE.UU. desde noviembre del año pasado, que lo elevó de un descuento de 8 puntos a uno de 3 puntos en febrero, el PMI de la zona euro se ha deteriorado de nuevo en términos relativos en los dos últimos meses, con una caída de alrededor de 0,5 puntos, mientras que el PMI de EE.UU ha subido alrededor de 0,5 puntos. 

“El nivel de sorpresas macroeconómicas de la zona euro, una medida alternativa del impulso del crecimiento, ha pasado de un máximo de casi un año, en torno a los 35 puntos a finales de marzo, a volver a territorio negativo, un deterioro más acusado que el observado durante el mismo periodo en la medida equivalente de EE.UU.”, afirma. 

En segundo lugar, considera determinante las “crecientes dificultades cambiarias”. Según explica, el índice ponderado por el comercio del euro ha subido alrededor de un 4% desde el 2 de abril, ayudado por la debilidad del dólar estadounidense, lo que supone un obstáculo para la renta variable europea a través de los efectos de conversión de los ingresos extranjeros. “En las últimas dos semanas, las expectativas consensuadas bottom up para el beneficio por acción del Stoxx 600 en 2025 se han reducido un 2,5%, más del doble que la rebaja registrada para el beneficio por acción del S&P 500 en 2025”, señala.

Por último, la tercera clave que apunta es que “muchas buenas noticias ya estaban descontadas”, lo que explica, en parte, que la renta variable europea superase a la renta variable mundial en un 15% entre finales del año pasado y mediados de marzo. “Probablemente, esto ya reflejaba la mejora económica subyacente observada en Europa, así como el impulso de las medidas de estímulo fiscal alemanas, aunque nuestros economistas destacan que es probable que esto no se refleje en los datos hasta el año que viene. El sólido rendimiento de Europa a principios de año nos llevó a rebajar nuestra postura sobre la renta variable europea frente a la global, pasando de sobreponderada a neutral el mes pasado”, reconoce Raelder.

Mirando a la renta variable global

Según resume Felipe Mendoza, analista de Mercados Financieros ATFX LATAM, la jornada financiera global cierra una semana marcada por indicadores laborales mixtos en Estados Unidos, un repunte técnico sostenido en los índices bursátiles, nuevas presiones y distensiones comerciales entre potencias, y señales divididas entre los balances corporativos y la macroeconomía. “Las declaraciones de alto calibre político han vuelto a posicionar a Washington y Pekín en el eje de las tensiones internacionales, al tiempo que Europa busca reafirmar sus relaciones comerciales con EE.UU. y la dinámica asiática muestra una postura crítica ante políticas arancelarias. El mercado, aunque aún respaldado por el momentum bursátil, navega sobre fundamentos estructurales cada vez más volátiles y fragmentados”, señala.

Desde Schroders, Lesley-Ann Morgan, responsable global de Pensiones y Jubilación de Schroders, Alex Tedder, CIO de renta variable de Schroders,  Lukas Kamblevicius, co-responsable de QEP de Schroders y Nick Kirrage, responsable de inversión value global de Schroders, señalan que la concentración del mercado es un riesgo que afecta a todo el universo de la renta variable global y no es exclusivo de Estados Unidos. Sin embargo, más allá de los “7 Magníficos” es posible ver cómo los fundamentales del “S&P 493” tienen más en común con otros mercados de lo que comúnmente se piensa.

En este sentido, los expertos de Schroders consideran que para aprovechar las oportunidades que ofrece la renta variable global en el actual entorno macro es preciso tener claros algunos factores que nos comparten desde Schroders: no hay que ignorar al resto de mercados, ni a los 7 Magníficos; hay cambios en la dinámica de crecimiento de los beneficios; la concentración del mercado estadounidense no es exclusiva de EE.UU.; hay que valor el riesgo de concentración en todo el universo de la renta variable; y no hay que ignorar los riesgos del excepcionalismo estadounidense.