La reforma al sistema de pensiones chileno, una seguidilla de cambios que llegó después de una década tratando de actualizar el modelo de capitalización individual que el país andino opera desde los años 80, está en curso. Y en un contexto en que los activos alternativos están dentro de las principales preocupaciones de los actores de la industria local –principalmente por medidas como la licitación de stock de afiliados–, no sorprende que una variedad de actores esté tocando la puerta de la Superintendencia de Pensiones.
Información pública relacionada con el registro de lobby de la Ley de Transparencia de Chile muestra que el superintendente Joaquín Cortez, designado este año luego de la instalación del gobierno de José Antonio Kast, en marzo, ha recibido a distintos actores del espacio de las inversiones desde su nombramiento. Entre asociaciones y entidades financieras, el regulador ha estado recibiendo a un número creciente de gestores de intereses asociados al mundo de los activos privados, interesados principalmente en el régimen de inversión de los fondos de pensiones locales.
Junio, en particular, fue un mes de mucha actividad. Durante junio, Cortez participó de cuatro reuniones de alto nivel relacionadas con los alternativos, según el portal especializado en transparencia de la Superintendencia.
Agenda ajetreada en junio
El primer día del ejercicio, tres ejecutivos de Banco Itaú Chile tocaron la puerta de la Super con el objetivo de discutir un área de interés para el mundo de la deuda privada: los créditos sindicados. Los representantes de la firma fueron el gerente de DCM del banco, Carlos Maureira; el gerente de Finanzas Corporativas, Pedro Álamos; y el Head de Corporate & Investment Banking, Andrés De Goyeneche. El tema para tratar, reportaron, fue revisar la participación de los fondos de pensiones en este tipo de préstamo y los límites de inversión respectivos.
Unos días después, un grupo de representantes de Vinci Compass acudió a Cortez para conversar sobre el rol de los hedge funds como fuente de diversificación de los fondos de pensiones, presentando la experiencia internacional de la mano de Antti Ilmanen, Principal de AQR Capital Management y reconocido académico en retornos esperados y asignación estratégica de activos. Junto con el ejecutivo, estuvieron presentes Ignacio Pérez de Arce, gerente de Clientes Institucionales de la firma; Jaime de la Barra, socio, director y Global Head de IP&S; y Josefina Hederra, del área comercial. También estuvo presente Jorge Fernández-Cuervo, Executive Director de AQR.
Posteriormente, fue el turno del capital de riesgo. Representantes de la Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC) se reunieron con el superintendente de pensiones. Además de presentarse ante la autoridad, el objetivo de la instancia fue retomar el trabajo que han impulsado, desde 2024, para incorporar las inversiones en VC en el régimen de pensiones de los fondos de pensiones. Los representantes fueron la directora ejecutiva de la ACVC, María Magdalena Guzmán; Andrés Meirovich, de Genesis Ventures; Sebastián González, de Corporate Venturing Latam; y Cristián Velasco, de WeBoost VC.
Una semana después, el 16 de junio, un equipo de la gestora especializada en infraestructura CMB-Prime AGF tuvo una audiencia con Cortez. La reunión estuvo enfocada en la clasificación de fondos de deuda privada invertidos en concesiones, actualmente tratados como activos alternativos. Específicamente, el objetivo es revisar esta arista, para que refleje la naturaleza crediticia de la clase de activos. La gestora mandó a su gerente de inversiones, Alfonso Yañez; a su subgerente de inversiones, Matías Ferrer; y el abogado asesor Francisco Vial.
Otras reuniones con el regulador
Fuera de las audiencias enfocadas en los alternativos, Cortez recibió a más actores locales –especialmente interesados en la evolución de la implementación de la reforma de pensiones– desde su nombramiento.
En junio, fue visitado por una comitiva de AFP Capital para discutir los aspectos técnicos de esta implementación. Además del gerente general de la gestora, Renzo Vercelli, participaron el gerente legal César Soto, el VP de inversiones Francisco Guzman y el CFO Alejandro Cuevas.
También hubo una reunión con los profesionales María Díaz, presidenta de ICARE, Magdalena Soto, directora de Desarrollo, y los directores Klaus Kaempfe, Macarena Pérez y Rodrigo Silva. La temática de la instancia: la reforma de pensiones.
Más cercano al mundo de los fondos, los gremios de fondos de inversión y fondos mutuos se acercaron a consultar sobre la reforma y el futuro régimen de inversión de los vehículos previsionales.
Por el lado de la Asociación Chilena de Fondos de Inversión (Acafi), los representantes Luis Alberto Letelier, Alejandro Bezanilla, Pilar Concha y María José Montero conversaron con el superintendente de Pensiones en abril. Un mes después, los profesionales Macarena Ossa, Diego Ceballos y Horacio Morandé llegaron con una misión similar, bajo el estandarte de la Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos (AAFM).
JPMorgan Asset Management también se aproximó al regulador a finales de abril, según consigna el portal de lobby. Juan Pablo Soffia e Ignacia Lagos presentaron a Cortez las mejores prácticas respecto al proceso de implementación de la reforma de pensiones, aportando la experiencia global que tiene la gestora de EE.UU., donde gestionan fondos generacionales desde hace más de 20 años.
Por Funds Society
