Desde que el nuevo Reglamento sobre Fondos de Inversión a Largo Plazo Europeos (ELTIF) entró en vigor en 2024, la Comisión Europea ha publicado numerosas normas técnicas de regulación. A la luz de estas importantes incorporaciones, la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama) y Arendt han actualizado su publicación de «Preguntas frecuentes» (FAQ), dirigida tanto a gestoras de activos como a inversores.
Según explican, esta actualización incluye aclaraciones fundamentales sobre la composición de las carteras, los activos admisibles, los reembolsos, la gestión de la liquidez, el uso de los ELTIF en productos de pensiones y seguros, entre otros aspectos. “En un momento en que Europa busca impulsar la inversión —particularmente en empresas de la UE, infraestructuras, defensa, etc.—, resulta clave crear un producto fuerte de activos privados que sea atractivo tanto para los inversores como para las firmas gestoras”, afirman.
Desde que las reformas de los ELTIFs 2.0 entraron plenamente en vigor, el número de estos fondos se ha duplicado, registrándose incrementos notables en Luxemburgo, Francia, Irlanda, Italia y España, según datos de la firma de análisis Scope. Asimismo, se han observado a 56 gestoras de activos lanzar un ELTIF por primera vez. En consecuencia, los activos bajo gestión de los ELTIFs han aumentado hasta alcanzar aproximadamente los 34.000 millones de euros a finales de 2025, lo que supone un incremento del 55% en comparación con el año anterior.
Hasta la fecha, los clientes de patrimonio neto alto (high net worth individuals), junto con bancos y compañías de seguros, han sido los principales usuarios de los ELTIFs. Destacan que las alianzas entre las gestoras de activos y los distribuidores tradicionales se están rediseñando para hacer llegar los ELTIF de forma gradual a una base más amplia de inversores minoristas de masas, teniendo siempre en cuenta el perfil de riesgo y los folletos informativos adecuados. Para potenciar en última instancia el atractivo de este producto entre los minoristas, los incentivos fiscales nacionales seguirán siendo un factor crítico.
En opinión de Federico Cupelli, director adjunto de Efama, el nuevo régimen de los ELTIFs sigue dando resultados, tanto al ampliar la base de financiación para la economía europea como al abrir el camino a una mayor participación de los inversores minoristas. “Desde Efama esperamos contribuir a este avance con la publicación de nuestras FAQ, así como con el Foro ELTIF que organizamos anualmente para gestoras de activos y reguladores. Para impulsar verdaderamente el éxito, la creación de estructuras con ventajas fiscales (tax-friendly wrappers) en ciertas jurisdicciones ha sido un avance positivo, pero los canales de distribución locales aún deben adaptarse por completo”,afirma Cupelli.
Por su parte, Stefan Staedter, socio de Arendt & Medernach, añade: “Con la publicación de las normas de Nivel 2 para los ELTIFs, las gestoras de activos se enfrentaron a una mayor necesidad de claridad técnica. Esta edición actualizada de las ‘Preguntas frecuentes’, desarrollada en estrecha colaboración con Efama, ofrece una hoja de ruta exhaustiva para el nuevo entorno normativo. Su objetivo es aportar al sector la seguridad práctica necesaria para aprovechar plenamente el potencial del nuevo régimen y seguir escalando la distribución de fondos privados a inversores minoristas tanto dentro como fuera de la Unión Europea”.
Por Beatriz Zúñiga
