El patrimonio de los fondos y sicav con domicilio internacional que se comercializan en España viene creciendo de forma ininterrumpida en los últimos meses, en línea con la evolución del mercado nacional de fondos. E incluso por encima: si los activos de los fondos españoles subieron un 25% en 2013, los docimiliados fuera de España vieron crecer su volumen un 33,5% desde enero a septiembre de 2013, pasando de los cerca de 38.000 millones con que cerraron 2012 a los actuales 50.738 millones, según los datos de la CNMV sin incluir ETF, mandatos o negocio institucional (y con estimaciones de 65.000 millones de Inverco y un crecimiento anual del 22,6%). Por número, ya son 772 las IIC extranjeras, frente a las 754 de principos de 2013, un 2,4% más.
Esta tendencia de crecimiento está animando a las entidades internacionales a registrar sus productos en el país: en los últimos cuatro años, más de 70 entidades procedentes de todos los rincones del mundo, aunque principalmente de Europa y Estados Unidos, han registrado por primera vez sus fondos o sicav en la CNMV, para hacerlos accesibles a los inversores españoles.Y solo en 2013 aterrizaron en España más de una veintena de entidades (22 en total), lo que supone un 40% más que la media de los últimos tres años.
Sin oficinas y con distribuidores locales
El patrón que suelen seguir las gestoras últimamente es el de llegar sin la apertura de oficinas en España, simplemente a través del registro de uno o varios productos en el supervisor nacional, la CNMV, que suelen poner a disposición de los inversores españoles a través de plataformas como Allfunds, Inversis o Tressis, y también contando con el apoyo de distribuidores locales. Según explicaba Raimundo Martín, director de Mirabaud AM en Iberia y Latinoamérica, en una entrevista a Funds Society, la tendencia de las entidades será precisamente ésa: la de registrar productos que distribuyan con actores locales, algo que harán independiemente de su tamaño. “Las entidades distribuidoras de fondos de terceros en España no solo representarán a entidades pequeñas o medianas, sino también a grandes firmas internacionales”, vaticinaba.
Grandes entidades y boutiques
El perfil de las entidades que han aterrizado en el mercado en 2013 es el de gestoras independientes dedicadas a la gestión de activos y con determinadas especialidades, pero también han llegado grandes entidades. Normalmente traen a España sus sicav (domiciliadas casi siempre en Luxemburgo o Irlanda) con varios vehículos de inversión, y muchos de ellos de renta variable.
Por procedencia, la mayoría de los productos domiciliados fuera y comercializados en España son de Luxemburgo (317), pero también de Francia (274) e Irlanda (97), seguidos de lejos por productos domiciliados en Alemania (30), Reino Unido (22) y Austria (24). Según los últimos datos de la CNMV contenidos en su boletín correspondiente al tercer trimestre del año, el número de entidades procedentes de otros países, como Bélgica u Holanda se ha incrementado, aunque el número es muy pequeño. Las IIC domiciliadas en Irlanda han pasado de 90 a 97 de enero a septiembre de 2013, un crecimiento de casi el 8%, mientras las domiciliadas en Luxemburgo han pasado de 310 a 317, lo que supone un incremento de algo más del 2%.
Superando el millón de partícipes
La buena racha que afronta el sector se basa en el renovado interés mostrado por los inversores: así, los partícipes de fondos y sicav extranjeros comercializados en España han superado el millón. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la CNMV no distingue si un mismo partícipe está presente en varios fondos, y los contabiliza por separado, por lo que esta cifra no es del todo real. En cualquier caso, sus datos hablan de un aumento de partícipes del 22,5% en los primeros nueve meses de 2013.
Esos partícipes (o accionistas, en el caso de las sicav) se concentran principalmente en 111 fondos con más de 800 inversores por producto. De hecho, el número de IIC con más de 800 partícipes ha pasado de 76 a 111 en el último año, incrementándose un 46%. En total, esos 111 fondos aglutinan a 965.365 partícipes, el 96% del total.
Pero la mayoría de IIC extranjeras tiene pocos partícipes: 360 productos, aproximadamente la mitad del total, tienen menos de 10 inversores según los datos de la CNMV, y aglutinan en total a 398 personas, lo que quiere decir que son muchos los productos con un solo partícipe español. Si bien ese número de procutos ha decaído de enero a septiembre de 2013 un 15%.
Eso sí, ha aumentado el número de productos con pocos partícipes pero por encima de 10 (los que tienen de 11 a 20 han crecido en número un 71%, pasando de 21 a 36; los que tienen de 21 a 60 han pasado de 30 a 55; y las IIC con entre 150 y 250 partícipes han pasado de 12 a 21). Por el contrario, ha disminuido el número de IIC con entre 600 y 800 partícipes, pasando de 21 a 12 productos.
Concentración en los grandes fondos
Si hay concentración de inversores en una séptima parte de la oferta total, también lo hay en los productos de mayor tamaño. En total, el 97% del patrimonio de las IIC extranjeras comercializadas en España, 49.315 millones, está en productos que cuentan con activos individuales de más de 30 millones de euros, que son 133 fondos (el 35% más que los 98 de finales de 2012 y con un patrimonio también un 33% mayor). En esta línea, en los nueve primeros meses de 2013 creció el número de fondos con entre 12 y 30 millones de euros, pasando de 23 a 44, y que aglutinan 869 millones de euros, el 79% más de su patrimonio en enero.
Lo contrario ha ocurrido con los fondos de menor tamaño: los que tienen menos de 300.000 euros han visto disminuir su número, desde 421 hasta 332 de enero a septiembre, si bien siguen siendo mayoría y suponen casi la mitad de los fondos totales, con un patrimonio conjunto de algo más de 6 millones de euros. Con todo, los activos de los fondos con menos de 100.000 euros se han casi triplicado en el periodo, con una subida del 165%, hasta 1,8 millones de euros.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid