El mercado español está generando apetito entre los grandes inversores internacionales. Las compras en bolsa, deuda u otros entornos, como el del capital riesgo, se suceden ininterrumpidamente. Pero el país no solo atrae como destino donde realizar inversiones sino también como lugar donde buscar inversores ávidos de rentabilidad y de nuevas soluciones. En los últimos cuatro años, más de 70 gestoras internacionales, procedentes de todos los rincones del mundo aunque principalmente de Europa y Estados Unidos, han registrado por primera vez sus fondos o sicav en la CNMV, para hacerlos accesibles a los inversores españoles.
Solo en 2013 han aterrizado en España más de una veintena de entidades (22 en total), lo que supone un 40% más que la media de los últimos tres años (16 llegaron en 2012, al igual que en 2011, y 15 en 2010). Los protagonistas de esos desembarcos creen que “en España existe una demanda por las capacidades de gestión que ofrecen las gestoras independientes internacionales”, en palabras de Andrea di Nisio, socio de Dalton Strategic Partnerships, uno de los nuevos actores en España de 2013. El perfil de las entidades que han aterrizado en el mercado en 2013 es precisamente el de gestoras independientes dedicadas a la gestión de activos y con determinadas especialidades, que normalmente traen a España sus sicav (domiciliadas casi siempre en Luxemburgo o Irlanda) con varios vehículos de inversión. Muchos de ellos de renta variable.
Las gestoras internacionales confían en que tienen hueco en el mercado español… y los datos se lo demuestran. En los últimos tres años, estas entidades han doblado sus activos bajo gestión comercializados en España, hasta alcanzar los 62.000 millones de euros a finales de septiembre, con datos de Inverco, un 16,9% más con respecto a diciembre de 2012 (cuando gestionaban 53.000 millones). La racha en la industria también acompaña para los fondos españoles, lo que significa que hay potencial de crecimiento. Muchas de esas entidades internacionales “atacan” España a través de asesores, según un reciente informe de Cerulli.
Las protagonistas de 2013
El año empezó con la llegada de J. Chahine Capital, que registró la sicav luxemburguesa Digital Funds, un producto que invierte en renta variable europea con un enfoque totalmente cuantitativo. Ellipsis AM, nacida de la escisión del negocio de gestión de activos del grupo francés Exane, fue la segunda entidad, especializada en bonos convertibles y volatilidad. La entidad francesa Oaks Field Partners también dio el paso con el registro en la CNMV del que es su primer fondo de inversión en España, el OFP 400, un producto de retorno absoluto con liquidez diaria, seguido semanas después por el OFP 150. Desde la entidad aseguran que los inversores tienen apetito por fondos con track record, baja volatilidad y liquidez diaria.
Desde América, la chilena LarrainVial llegó al mercado español en 2013: tras registrar en Luxemburgo una sicav de la que cuelga su fondo de pequeñas y medianas compañías latinoamericanas, lo llevó también a España. La estadounidense Wellington Management también dio el paso, de la mano de su sicav irlandesa. El inversor español ya tenía acceso a su gestión a través del fondo Best Ideas de Skandia, que en ocasiones ha invertido en fondos con sesgo de crecimiento en el mercado estadounidense de Wellington, pero ahora tiene acceso de forma directa.
De igual forma, la gestora británica Dalton Strategic Partnerships llevaba años presente en España ofreciendo sus fondos a inversores españoles a través de acuerdos de private placement y realizando una comercialización pasiva. En mayo, decidió registrar en la CNMV su sicav luxemburguesa, Melchior Selected Trust, con varios subfondos que a su vez invierten en distintas estrategias, principalmente de renta variable y retorno absoluto. Con su aterrizaje en el mercado español, pretende ampliar su base de clientes, hasta ahora nutrida de grandes family offices y dirigirse también a inversores institucionales como fondos de fondos o bancas privadas, según explica Di Nisio a Funds Society. La también británica Pensato Capital llegó a España poco después, con el registro de su fondo Pensato Europa Absolute Return Fund, la versión UCITS de su hegde fund offshore que sigue una estrategia de posiciones largas y cortas en bolsa europea.
Las entidades foráneas han sido muy activas a lo largo del año. Más pruebas de ello se encuentran en Kames Capital –subsidiaria con sede en Edimburgo de la gestora global Aegon Asset Management y con 61.000 millones de euros bajo gestión-, que entró en España con el lanzamiento de dos de sus fondos estrella de renta fija (de deuda global y de alta rentabilidad), domiciliados en Irlanda. “Tras los recientes cambios en la regulación española, su mercado es uno de los mayores de Europa, lo que nos da una buena oportunidad para crear una firme huella”, comentaba Steve Kenny a Funds Society. También especialistas en deuda de alta rentabilidad, la gestora estadounidense Sky Harbor trajo su sicav luxemburguesa por primera vez en 2013, con un fondo tradicional y otro de corta duración, porque siguen viendo “un fuerte interés en esta clase de activo en Europa, EEUU y demás partes del mundo. La mejora de la calidad crediticia y una baja ratio de default” contribuyen a ello, según sus expertos. SKY Harbor Capital Management, LLC es la gestora de SKY Harbor Global Funds.
Con productos de renta fija, pero emergente, llegó la especlista en estos mercados Ashmore, que trajo a España su sicav luxemburguesa de deuda corporativa emergente denominada en distintas divisas y con posibilidad de utilizar derivados y estructuras sintéticas. “Ashmore está comprometida con la distribución de sus fondos en Europa y está registrando su sicav en nuevos países como Italia o España”. Una estrategia que consideran clave para su distribución global, según comentan en la entidad. También llegó Shanti AM, firma franco-india especializada en mercados emergentes.
Con un fondo registrado en Irlanda llegó a España la boutique especializada en renta variable Majedie Asset Management, con más de 12.000 millones de dólares bajo gestión. El fondo invierte en renta variable con una perspectiva long-short. Otra gestora especialista en renta variable global con posiciones largas y cortas, la británica Marshall Wace, aterrizó en la CNMV con su sicav irlandesa. La alemana Acatis también llegó con un fondo que combina una estrategia de valor con otra alternativa, de event-driven. Piguet Galland & Cie, entidad suiza cuyas estrategias se centran en cuatro grandes categorías (fondos estratégicos, fondos de renta fija, fondos de renta variable y fondos de inversiones alternativas), también dio el paso, al igual que la canadiense Brookfield Investment Management, especialista en la inversión en activos inmobiliarios e infraestructuras, energías renovables y capital riesgo.
La lista de las entidades que aterrizaron en España en 2013 para atraer inversores la completan Mezler AM, que administra tanto fondos UCITS como no UCITS; W.P. Stewart, con una estrategia de inversión en valores de alta calidad; la boutique de ascendencia alemana Michel & Cortesi AM; M Investment Solutions; o la gestora inglesa RWC Partners, fundada en el año 2000 y que gestiona productos alternativos. El grupo Odey AM, con más de 10.900 millones de dólares bajo gestión (entre estrategias globales y europeas), fundado por Crispin Odey en 1991 y centrado tanto en la preservación de capital como en la generación de retornos, registró por primera vez sus fondos irlandeses en la CNMV.
Por Funds Society, Madrid
Por Alicia Miguel Serrano