Esta vez, el ciclo se está volviendo viejo –muy viejo–, pero la inflación permanece sorprendentemente débil, muy por detrás de los anteriores ciclos de Estados Unidos. Durante este tiempo, dice James Swanson, estratega jefe de MFS, ha habido mucho miedo a las subidas de interés y ahora el mercado empieza a pensar que los tipos van a subir.
“Bueno, a lo largo de la historia hemos tenido la inflación subiendo y la inflación es el mayor ‘driver’ para los tipos de interés. Y así cuando los tipos de interés suben, los precios de los bonos generalmente caen y eso provoca temores”, dice.
Pero este ciclo es distinto porque en realidad los tipos de interés no se han movido mucho y la inflación permanece estable, no sólo en Estados Unidos, sino también en Europa, Reino Unido y Japón.
La pregunta clave para Swanon es ¿por qué este ciclo es distinto? “Es distinto como consecuencia de la demografía. El envejecimiento en todo el mundo está creando poblaciones más mayores. Ya no buscan casas tal y como lo hacían en el pasado, ya no compran tantas cosas y además, en lo que se refiere a las inversiones, prefieren invertir en bonos.
“Vemos este patrón en todas partes del mundo. Eso tiende a significar que la historia de los tipos de interés no debería dar tanto miedo como en ciclos pasados y probablemente significa que van a permanecer más bajos durante más tiempo”.
Esto nos lleva a la preservación del capital. ¿Cómo podemos hacerlo?
A finales de julio entramos en el noveno año de este ciclo económico. El ciclo económico promedio dura cinco años, y el ciclo en que estamos hoy ya dura nueve. El ciclo más largo registrado es de 10 años, así que la historia sugiere que estamos llegando tarde y cuánto más tarde llegamos, más se elevan los riesgos de que el ciclo llegue a su fin.
“Creo que en esta fase del ciclo económico, y no sabemos cuánto queda para que se acabe y por lo tanto, no sabemos cuanto queda para la próxima recesión, pero lo cierto es que las probabilidades están aumentando y nos estamos acercando a otra fase final de ciclo, con lo que esto conlleva como la caída de los mercados. Es el momento de pensar en la preservación del capital y el contexto sugiere ser un poco más cauteloso cada mes y cada semana de cara a guardar las ganancias conseguidas en este ciclo”, concluye Swanson.
Por Fórmate a Fondo